内生增长稳定+业务格局扩大+外延并购提速,维持强烈推荐。公司垃圾焚烧运营、设备工程稳步上行,在手7200吨产能为确定性增长点,餐厨垃圾、建筑垃圾、环卫有望成为新增长点。此外,公司成立并购基金和多次参与海外并购显示外延并购决心,随着并购经验的积累和与中节能的合作,公司外延并购有望加速进行。考虑公司业务扩张期费用率情况,我们小幅下调盈利预测,预计16~18年EPS0.23、0.29、0.35元(摊薄),对应PE为31、24、20倍,给予17年30倍PE,目标价8.7元,维持强烈推荐。
风险提示:项目进展不及预期、政策风险、审批风险、资金风险。
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