五洋科技:伟创自动化并表,业绩增长符合预期

报告摘要:

事件:公司发布2016年半年度业绩预告:公司上半年归属净利润预计3100万元~3386万元,和去年同期相比增长212.07%~240.86%。

伟创并表成为拉动公司业绩增长主要引擎,符合市场预期:公司2015年末收购完成伟创自动化,伟创主要从事立体车库、物流自动化等智能装备生产和销售。母公司2015年上半年净利润约1000万元,伟创自动化2015年上半年净利润约1300万元,此次业绩大幅增长主要来自于伟创自动化的业绩贡献。考虑到相对于上半年,下半年是行业的传统旺季,公司业绩有望进一步爆发。

新兴稳增长,立体车库行业有望爆发:随着汽车保有量不断提升,停车难成为社会性问题,我国汽车和停车泊位缺口约5000万个,假设未来立体车库渗透率为10%,立体车库空间为千亿以上。作为新兴稳增长行业,2015年后,政策不断加码鼓励建设停车库建设,越来越严的交通规则也将引爆本已供需失衡的停车行业,千亿停车债券为停车库建设提供了资金保障,立体车库可以有效解决车位和土地紧缺的矛盾问题,未来行业增速有望保持20%~30%。

伟创自动化深耕立体车库多年,打造智慧停车生态圈:伟创作为立体车库行业第一梯队公司,拥有上市公司的资源平台,未来不仅受益于行业高增长,更受益于行业集中度提高带来的红利。公司不仅可以凭借上市公司资金杠杆优势跑马圈地,更有望凭借硬件端的优势卡位智慧停车生态圈,未来充电桩、智慧停车APP、停车场运营等高附加值产品预计有望逐渐落地。

投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.02亿元、1.38亿元和1.83亿元,EPS 为0.42元、0.57元和0.75元,PE 为58倍、43倍和32倍,维持“买入”评级。

风险提示:业务拓展不及预期,市场竞争风险加剧。