楚天科技:新产品和新华通并表贡献业绩增量,智能机器人后包装线实现销售突破

【公司公告】

楚天科技(300358.CH/人民币29.70,买入)一季报收入2.3亿元,增长24%,但净利润0.25亿元,同比基本持平。

【点评】

1)净利率下滑主要是销售费用有所增加。此外公司预收款也呈逐季下降趋势,反映受到来自行业景气度下降的负面影响竞争加剧收款放松。

2)我们一直强调公司优势之一,就是新产品研发和推广效果好,继2015年6大新产品系列之配液系统、智能灭菌、热压蒸馏水设备等实现销售后,2016年预计智能化机器人后包装线、医药无菌生产智能机器人系统、隔离系统等也将获得销售突破,1季度智能机器人后包装线实现了销售收入,流体工艺系统(即配液系统)、制药用水系统、隔离系统及灭菌柜等新产品销售收入较上年同期大幅增加。

3)外延收购也将加大力度。制药装备按照“一纵一横一平台”的要求,一纵还缺净化工程和智能仓储物流系统,年内发生外延收购重大事项的概率大。

4)公司在医药及医疗机器人方面的投入正逐步加大。

5)海外市场拓展再获丰收。2015年度海外销售收入增长106%,占比15%左右,2016年1季度再次同比大增179%。

6)公司2016年收入目标13亿元利润目标接近2亿元,目前市值83亿元市盈率估值为42倍,年内存在制药装备收购诉求,中长期千亿市值目标,继续强烈推荐。

【投资建议】

继续强烈推荐,维持买入评级。

【风险提示】

智慧药厂总包订单不达预期;2016年业绩仍存在不确定性,预收账款下滑明显。