中国人寿(601628.CH/人民币23.77,未有评级)公布2015年度业绩,当期实现归属于母公司股东的净利润346.99亿元、同比增长7.7%,净资产3,224.92亿元、较2014年末增长13.5%,总资产24,483.15亿元、较2014年末增长9.0%;一年新业务价值为315.28亿元、同比增长35.6%,内含价值5,602.77亿元、较2014年末增长23.2%。
按已发行股份28,264,705,000股计算,公司拟向全体股东派发现金股利每股人民币0.42元(含税),共计人民币118.71亿元。
主要业务发展情况:
一、增提准备金带来当期利润下滑,投资带动价值提升
受利率下行影响,公司重新厘定折算率假设,增提准备金85.1亿元;发生率及其他假设调整,增加准备金9.87亿元;合计增加2015年度寿险责任准备金42.17亿元、长期健康险责任准备金52.8亿元。上述变化减少公司2015年度税前利润94.97亿元,使得净利润增速明显减弱。
2015年度总体投资收益依然较为理想,结合保险业务价值提升,公司价值稳步增长。
在此基础上,每股净利润、每股净资产都获得了不同程度的提升。
二、人力显著增长,新单业务发展良好
受益于2015年8月保险中介人员管理政策的放开,公司增员明显,2015年末保险营销员已达97.9万人、同比增长31.8%。
在这一影响下,公司新单保费收入,特别是个险新单保费收入取得了快速增长;其中首年期交保费占长险首年保费比例为44.22%,首年期交保费占首年保费比例为35.91%,十年期以上期交占首年期交保费比例为52.20%。
三、加强投资配置主动性,投资方式更加多元化
公司面对利率下行、债券市场震荡上扬、信用利差收窄的固定收益投资环境,加大了交易类债券、其他金融产品投资力度;把握股票市场波动加剧、分化明显的市场特点,发挥市场化机构经验,加大操作主动性;前瞻考虑汇率变动因素,积极推进全球配置。
中银证券观点:
1、精算假设调整对准备金及利润的影响是动态的,在外部环境改善时同样存在正面影响,长期来看不必过于担忧。
2、增员改善将在一段时期内为公司保费的持续增长提供支持,结合期交、价值的发展方向,公司保费、新业务价值仍有望稳步提升。
3、面对作为投资主体的固定收益类投资收益率下行,采取更加灵活的资产配置,加强资产流动性及多元化,有助于分散投资压力。
综上,公司作为寿险行业的龙头,市场基础好,在持续的优化调整中不断完善,长期发展良好,建议持续关注。
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