丽江旅游:云投集团成第二大股东,或为滇西旅游资源整合铺路

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丽江旅游(002033.CH/人民币17.60,买入)第二大股东省旅投将所持公司9.2%股份(3,889.5万股)转由其母公司云投集团持有,转让价格15.43元/股。省旅投是云投集团的全资子公司,实际控制人均为云南省国资委,此次股权转让不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。

点评

1.借助云投集团资源,有望成为滇西资源整合平台。云投集团旗下景区资源涉及云南省大理、西双版纳周边多个3A/4A级景区、酒店、温泉,与公司旗下玉龙雪山索道、旅游演艺项目同属滇西,协同效应明显。2014年,云投集团实现营收488.1亿元,实现净利润2.4亿元;截至2015年9月30日,云投集团总资产1,433.4亿元,净资产454.2亿元。

2.合纵连横,打造丽江-大理-西双版纳黄金旅游带。近年滇西三大热门旅游城市丽江、大理、西双版纳客流+收入增长迅速,旅游资源整合有助于发挥交叉导流优势和规模效应。2014年,丽江市旅游人数2,664万人次,同比增长34.5%,旅游业总收入379亿元,同比增长35.9%;大理州旅游人数2,648万人次,同比增长18.2%,旅游业总收入323亿元,同比增长29.7%;西双版纳州旅游人数1,700万人次,同比增长13.8%,旅游业总收入228亿元,同比增长32.8%。

3.投资建议:云投集团作为公司第二大股东,为滇西旅游资源整合、打造“丽江-大理-西双版纳黄金旅游带”带来极大想象空间。公司目前市值较小(74亿),估值较低,看好公司未来潜在外延式扩张+滇西资源整合带来市值成长空间。维持2015-2017年全面摊薄每股收益预测0.54、0.60、0.66元,维持买入评级。