欣旺达:前三季净利润预增1.3~1.6倍

三季度业绩增长超预期

根据公告测算,公司预计三季度单季实现净利润1.05~1.31亿元,同比增长158%~233%。我们分析盈利大增的原因主要有:1)传统优势业务开展顺利,手机数码类电池销量延续今年以来的快速增长势头;2)公司在生产车间推行智能制造与产线自动化,大幅提升生产效率与毛利率。展望四季度,我们认为,受益季节性利好、苹果等大客户的智能手机产品旺销等因素,公司3C业务收入将持续快速增长,全年该业务收入将突破50亿元。

动力电池产能即将释放

公司正积极布局新能源产业,与奇瑞新能源和英威腾建立战略合作。芜湖奇达动力和深圳光明新区的动力电池产线有望年底投产,预计2016年产能可翻倍。数据显示,2015年1-8月奇瑞的QQ和eQ两款纯电动车总销量为7332辆,占国内纯电动车销量的18.1%,处于领先地位,另外,公司已绑定五菱、广汽、北汽等优质客户,对公司未来产能消化有明确保障。

由外向内布局储能市场

公司计划先从美国、欧洲、澳大利亚等市场入手,再进军国内市场,重点关注电网和家庭用储能系统。公司目前已达到年产1000套储能系统的能力,并初步实现了批量模组交货。深圳光明新区的两条储能电池制造产线即将投产,可达到年产储能系统4000套的能力,预计2016年储能业务收入过亿。

盈利预测及估值

我们预计在当前股本下,公司2015~2017年净利润同比增速分别为117%、55%、35%,EPS分别为0.58、0.90、1.21元,对应当前股价下的P/E为45、29、22倍,维持“买入”评级。

风险提示:3C行业不景气,动力类业务推进不达预期,储能市场未启动