新时达半年报点评:机器人业务发展稳健,海外市场拓展迅猛

投资要点:

公司主营业务稳步增长

24日晚公司公布半年报,公司上半年实现营业收入66,879.56万元,同比增长33.38%;实现营业利润6480.94万元,同比下降11.92%;实现利润总额9792.63万元,同比增长6.00%;实现净利润8452.10万元,同比增长7.01%;其中实现归属母公司所有者的净利润为8401.63万元,同比增长6.51%。虽然公司营业利润略有下降,但整体上看公司上半年业绩基本符合我们之前的预期。

机器人产业链发展态势良好

上半年公司机器人及运动控制类产品业务实现营业收入14,801.19万元,同比增长1388.70%,这主要是由于去年同期众为兴和晓奥享荣还没有并表。公司在收购众为兴和晓奥享荣后,形成了“核心部件—本体—工程应用”的完整机器人产业链模式。上半年公司在机器人产业链上的协同优势也进一步的体现了出来,不但众为兴和晓奥享荣继续保持了稳定的发展态势,公司机器人本体业务的市场开拓也呈现出较快的增长趋势,我们预计下半年公司机器人业务或将继续保持较快的增长。

电梯控制业务受到挑战,但海外业务增长迅猛

受我国宏观经济以及房地产市场低迷的影响,我国电梯行业正在经历20多年来快速增长后的首个发展低谷,公司上半年电梯控制系统及变频器业务受到了较大的挑战。上半年公司电梯控制成套系统业务实现营业收入25,875.75万元,同比下降1.69%。不过,值得欣慰的是公司海外业务的拓展有所收获,上半年公司海外销售收入9316.37万元,同比增长38.48%,一定程度上能够对冲国内电梯控制系统业务的回落。此外,由于近期国内各城市电梯频频出现故障,电梯安全问题再次提上日程,我们预期《特种安全设备法》在未来或将强制施行,这也将促进公司电梯物联网业务的迅速拓展,今年全年装机突破1万套也或将成为大概率事件。

盈利预测及投资建议

公司上半年的利润情况基本符合我们之前的预期,机器人业务稳步发展,并且协同效应也开始逐渐显现;虽然主业电梯控制系统业务出现了小幅的下滑,但得益于公司早期在海外的布局,海外业务收入能够在一定程度上对冲国内电梯控制系统业务的下滑。此外,公司员工持股计划也能够刺激员工的积极性,也更加彰显了公司员工对公司未来的信心。我们预计公司2015-2017年EPS分别为:0.46、0.59和0.74元/股,给予公司“增持”的投资评级。