三鑫医疗:预计公司上市初期股价压力位为28元-32元

公司概况:

公司前身三鑫有限成立于1997年,自成立以来公司一直专注于一次性使用无菌注输类医疗器械的研发、生产和销售,主要产品分为注射类、输液输血类、留置导管类和血液净化类四大系列,大多数产品属于国家重点监督管理的Ⅲ类医疗器械。

公司控股股东和实际控制人为彭义兴、雷凤莲夫妇,本次发行前夫妇二人合计持有公司49.42%的股份。

行业现状及前景:

我国一次性医疗器械市场处于快速增长期。进入新世纪以来,我国一次性医疗器械行业的发展令世界瞩目,目前已占国内整个医疗器械行业市场规模的40%左右。2001 年至2010 年的10 年间,我国一次性医疗器械销售额由71.6 亿元增长至432.7 亿元,年复合增长率达22.13%, 预计未来几年仍将以不低于20%的速度快速增长。Frost&Sullivan 公司对一次性医疗器械市场规模的估计略高于上述数据,预计2010 年约为468 亿元,根据其发布的《2011 中国医疗行业年度报告蓝皮书》: “2010 年我国低值医用耗材市场规模约达227 亿元,其中最主要的细分市场有输注类医疗耗材、医用敷料、医用缝线等;2010 年我国高值医用耗材的市场总规模约有241 亿元。

公司亮点:

自主创新能力强。公司自创立以来始终坚持“科学技术是第一生产力”,立足于自主创新,取得了丰硕成果。截至目前,公司已获得55项专利,其中发明专利1项,实用新型专利49项、外观设计专利5项。公司始终以市场为导向,通过大量研发投入,持续推出新产品,不断丰富主营业务产品链,从而建立和保持了产品创新的竞争优势。

完善的质量管理优势和品牌优势。公司主要产品为国家重点监管的Ⅲ类医疗器械,与人们的身体健康和生命安全直接相关。产品质量不仅涉及使用性能的优劣,更是关乎患者治疗的有效性和安全性,由国家药监局负责组织实施对其的监督检查。公司自成立之初便定位于建立高水平的质量管理体系,质量管理和控制贯穿于设计开发、采购、生产、销售、服务的全过程,现已形成了完善的产品质量控制体系。通过多年的市场运作和销售拓展,公司凭借高品质的一次性使用无菌注输类医疗器械,在行业中树立了良好的市场形象。良好的品牌影响力,使公司赢得了江西、云南、湖南、贵州等多个省份卫生主管部门组织的招投标。上述卫生主管部门的标杆效应进一步提升了公司的品牌知名度,促进了“义鑫”产品在市场上的快速发展。

募投项目

1、 拟募集1.80亿元,用于云南三鑫医疗器械生产项目; 2、 拟募集0.38亿元,用于年产2000万支静脉留置针技术改造及扩产项目; 3、 拟募集0.12亿元,用于营销网络建设项目。 4、

主要潜在风险

1、在部分国际市场面临反倾销的风险。由于我国一次性医疗器械产品在国际市场拥有巨大的价格优势,进口国为保护本国国内企业以及贸易平衡,可能会对我国相关产品采取反倾销措施,进而影响产品的出口。

2、市场竞争加剧的风险。我国一次性医疗器械生产企业较多,市场处于充分竞争状态,同时,国外大型一次性医疗器械生产企业凭借技术和品牌优势,对国内企业构成一定的威胁,公司面临市场竞争不断加剧的风险。

估值

发行人所在行业为专用设备制造业,截止2015年4月29日,中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为58.48倍。预计公司2015、2016年每股收益分别为0.72元、0.83元。综合目前市场状况,结合公司发行价格12.87元(对应2014年摊薄市盈率22.98倍),预计公司上市初期股价压力位为28元-32元。