象屿股份:农产业务布局迅速,探索农业信息化

核心观点:

1.事件。

象屿股份公布2014年年报,收入增36.7%至483.8亿元,归属母公司所有者净利润17.4%至2.84亿元,略好于我们的预期。

2.我们的分析与判断。

农产业务扩张快于预期。

公司农产业务贡献合并净利润2.66亿元,其中通过合作方式取得的收粮及种植业务贡献投资收益3.5亿元,好于我们的预期。

我们推测公司2014年农产业务扩张快于预期是主因。公司在2014年整合形成了1000万吨仓容能力和8万吨/日的烘干能力,以及450万吨/年的粮食外运能力,远高于其定增计划产能。

公司计划2015推动新增400万吨粮食仓储物流基地,加强下游布局、产销对接,拓展服务农产品类及延伸下游深加工能力。

探索农产业务信息化,推动“智慧农业”。

公司在年报中提出,发展农业信息化,加速物联网建设,逐步开发农产电商平台及信息服务平台,建立从农资、种植到销售的一体化互联网服务平台;同时,积极探索大宗商品领域线上供应链平台建设。

发展“五大核心产品供应链体系”。

公司在年报中提出发展“五大核心产品供应链体系”,除了1)在农产品产业链上的纵深发展,还力图2)在金属材料供应链领域提升安全,打造全供应链服务的“虚拟工厂”;3)在林产品供应链领域纵向整合,打造全链条全方位服务;4)在进口汽车领域整合进口汽车资源、港口运输作业、国际海运、通关销售环节,打造综合服务平台;5)在塑化品供应链领域整合客户需求,维护上游资源及控制风险。

3.投资建议。

我们维持公司2015-16年的EPS 预测0.41/0.57元,维持公司“推荐”的投资评级。我们预计公司一季报盈利将高速增长。

4.风险提示。

政策风险、市场竞争风险、流动性风险,非农业务风险。