京运通:业绩同比大幅回升,符合预期

2014年,公司共实现营业收入6.95 亿元,同比增加49.14%;实现归属上市公司股东净利润1.15 亿元,同比增长102.04%;实现每股收益0.13 元。公司业绩基本符合预期。

报告期内,公司新增并网装机容量80MW,其中地面电站30MW,分布式电站50MW; 报告期末, 公司累计并网装机容量达到210MW,其中地面电站160MW,分布式电站50MW,全年共销售电力达2.3 亿千瓦时,实现电费收入1.97 亿元,毛利率超过70%,处于行业较高水平。

2015 年3 月底,公司将再新增100MW 的并网发电地面光伏电站。

算上拟定增的项目和正在积极开发的其它项目,公司2015 年的新增电站规模保守估计也在500 兆瓦左右,有望实现爆发式增长,从而推动业绩继续大幅增长。

报告期内,公司新型稀土基无毒脱硝催化剂实现营业收入2639.36万元,同比增长221.08%。目前公司产能已经达到50000 立方米,签订销售合同数量达6000 立方米,市场开拓局面已经初步打开。

报告期内,公司新材料业务中的硅片业务实现收入4.27 亿元,同比增长67.45%,毛利率大幅回升至24.70%;区熔单晶硅棒产品虽然仍处于产品认证和推广阶段,但是一旦获得突破将成为公司新的利润增长点。

预计公司2015、2016 和2017 年的EPS 分别为0.33、0.66 和0.91元。随着光伏电站规模的高速扩张,公司今后几年的业绩具备持续快速增长潜力,因此我们维持对公司增持评级,建议积极关注。

风险:光伏电站扩张不及预期和市场的系统风险等风险需要注意。