欧浦钢网:布局全面加速,流量有望起飞

核心观点:

1.事件。

欧浦钢网在近期的现场接访、线上互动中,公开表达了全面加速欧浦商城平台布局的积极意向,或将促使业务流量快速增长。

2.我们的分析与判断。

2.1.线上、线下布局加速。

欧浦钢网现有佛山(包括乐从、九江)、上海两大钢铁交易基地,分别支撑线上商城的华南站、华东站。公司力争在2015年新增10个线下基地,并在基地扩张的过程中逐步推广物联网仓储管理技术(乐从本部仓库已基本完成试验及推广),确保“欧浦”品牌的一站式服务高质量地向全国复制。同时,公司继续深化供应链金融的战略布局,在钢付宝、欧浦小贷、保理服务(保理暂时局限于家具网业务)之外,还积极筹备申请第三方支付牌照。在合适的外部环境下,公司的积极布局必将促使商城交易量快速增长。

2.2.外部环境转向有利。

欧浦商城的发展在2014年遭遇了两大不利因素:一是珠三角钢贸危机集中爆发,导致本地钢市整体交易清淡;二是进口铁矿石价格急跌,钢价下跌的滞后效应使得钢厂普遍地阶段性扭亏为盈,客观上削弱了钢厂与欧浦商城等新型渠道合作的意愿。进入2015年,钢贸危机各方陆续进入妥协、收尾阶段,钢市氛围有望回暖;钢价补跌(供求失衡的必然结果)也推动钢厂重新审视与欧浦商城的合作机会。我们判断,钢铁流通行业向渠道扁平化、服务集成化平台转型的大方向没有改变,而平台发展的外部环境正转向有利。

2.3.横向拓展潜力犹存。

欧浦钢网本部所在的乐从镇集钢铁、家具、塑料三大交易中心为一体,而且三大市场之间存在千丝万缕的联系。公司的钢铁商城或将于2015年进入快速增长阶段,家具网有望保持上线以来的良好发展势头,公司未来还可能实现更多领域的横向拓展。

3.投资建议:维持推荐。

欧浦钢网发展的外部环境趋向有利,战略布局加速,再融资条件成熟,公司有望携先进的业务模式成为钢铁B2B的龙头平台之一。我们预测2014-2016年EPS为0.86/1.20/2.50元,维持推荐。

4.风险提示。

第三方钢铁平台发展的外部环境恶化;公司流动资金紧张。