北京银行:小银行、高成长_股票频道

调研情况:

3月3日,我们就近期公司经营情况和行业发展趋势同公司董事会办公室、计财部、风控部相关领导进行了沟通。

投资要点:

信贷需求旺盛,资产结构调整.

北京银行近期贷款需求旺盛,央行窗口指导额度对北京银行信贷需求来说略显偏紧,15年前两个月需求比14年第四季度回升。资产结构方面,偏向于小微贷款、房贷和消费贷略有下降。类资产配置上,2015年北京银行计划增加贷款配置,减少同业资产配置,提高高收益资产比例。

主动负债管理,降低资金成本.

降息后,北京银行对公储蓄存款利率上浮10%,个人储蓄存款利率上浮20%,没有一浮到顶。银行进入主动管理存款利率和负债时代,意味着利率市场化基本完成。

坏账小幅上升,地区北移.

北京银行14Q4坏账环比略有上升,依然集中在产能过剩行业,地区分布上从江浙一带上移至天津个别地区。按揭贷款质量比较优良,经营性房地产风险有暴露。

异地分行有规划,员工持股稳健推进.

14年新设石家庄和乌鲁木齐分行,昆明、南宁分行筹备中,香港代表处计划升级为分行。员工持股计划正在研究中,确保稳妥推出。

盈利预测和投资建议.

我们预计北京银行2014-2016年归母净利润增速为10.52%、8.11%和7.44%,EPS为1.69、1.83和1.96元/股,15年PE和PB为5.48X和0.84倍,增持评级。