游族网络:更名完成,内生业绩最佳游戏公司正式登陆a股市场

1. 事件:公司更名完成

2. 我们的分析与判断

(一)页游行业仍保持较高速增长,公司保持行业绝对龙头 页游行业在2014年一季度仍保持20%以上的环比增长,并随着页游公司逐渐开拓海外市场,相信行业增速仍将保持在较高水平。公司作为页游行业绝对龙头,继续保持行业内强势品牌效应与市场份额。公司主打页游《女神联盟》在2013年年中上线以后一直保持超高开服数,百度指数保持位列第一,2014年5月仍保持在前十名。截至至2014年第一季度,累计流水已超过2.4亿元。除此之外,公司自主运营页游平台youzu.com凭借自研游戏优势快速抢占市场份额。

(二)凭借优秀研发能力强势进军手游业务 为弥补页游行业或将放缓的增速的风险,公司凭借自身优秀研发、运营能力与业内影响力,强势进军手游研发与发行领域。公司自2013年年底推出《萌江湖》、《四大萌捕》、《马上踢足球》等多款畅销产品。2014年3月,公司启动20 亿“+U”基金助力手游业务,计划在未来三年推出累计100款手游,强化产品类型多元化,促进公司从传统页游公司向在移动游戏方面也具有强势竞争力的全方位游戏公司转型。

(三)利用自身游戏IP进军泛娱乐领域 公司旗下坐拥多款IP。相较竞争对手的高投入采购IP,公司凭借自身优质品牌影响力与玩家忠诚度,由热门游戏衍生出可泛娱乐化发展的众多IP。其中,公司推出的《女神联盟》同名喜剧剧已进入后期制作阶段。除此之外,公司近期宣布旗下2014年度重磅手游《四大萌捕》将推出同名影视剧,《四大萌捕》改编于温瑞安授权的《四大名捕会京师》。IP采购与改编也为公司20 亿“+U”基金计划主要目标之一。公司寻求优质IP与公司优秀研发与发行能力相结合,进一步推出优质产品。

3.投资建议

根据公司在2014年在积极向手游与影视等领域扩张,我们认为公司在目前估值水平上仍有提升空间。我们预计公司14/15年净利润将分别达到4/4.8亿元,对应摊薄后EPS 1.38/1.66元。当前股价对应14/15 PE为45X/38X,我们维持“推荐”评级。

4.风险提示

成功手游续作减少,页游行业增长放缓