(原标题:中金:“大美丽”法案获通过 国内光伏反内卷预期渐提升)
智通财经APP获悉,中金发布研报称,7月1日凌晨美国“大美丽法案”以51:50的票数正式通过参议院投票。从最终的法案内容看,相比于此前针对光伏补贴的削减幅度有一定程度的放松,包括放宽了特定外国实体的股权比例、调整了获取ITC/PTC补贴的开工时间要求等,而此前市场对美国政策退坡较为悲观,此轮最终通过的方案或略好于市场预期。
国内方面,6月29日人民日报发文提出反内卷、7月1日习总书记主持财经委会议、工信部组织召开座谈会并发文,光伏行业反内卷预期上升。受组件排产下降影响,本周玻璃库存天数加速上升至34.62天,2.0mm玻璃价格环比下降2.27%,光伏玻璃行业自律开始,根据限产预期有望降产30%,近期冷修产能650吨,此外部分产能开始堵窑口,产能第二轮出清开始。
中金主要观点如下:
美国“大美丽”法案通过 国内反内卷预期提升
7月1日凌晨美国“大美丽法案”(Big Beautiful Bill)以51:50的票数正式通过参议院投票,并将提交总统签字,从最终的法案内容看,相比于此前针对光伏补贴的削减幅度有一定程度的放松,包括放宽了特定外国实体的股权比例、调整了获取ITC/PTC补贴的开工时间要求等,而此前市场对美国政策退坡较为悲观,此轮最终通过的方案或略好于市场预期。6月29日人民日报发文提出反内卷、7月1日习总书记主持财经委会议、工信部组织召开座谈会并发文,光伏行业反内卷预期上升。
光伏主产业链
产业链价格目前仍在缓慢走弱,根据中金摸排,7月行业排产环比变化有所分化,部分公司连同行业趋势一起略微走弱,而少量公司因受益于海外需求的增长排产持平略增,但总体而言7月需求仍较弱。
当前建议关注三条主线:1)供给侧改革具备较好抓手的硅料环节,叠加自身成本曲线较为陡峭,利润弹性较高,关注通威股份(600438.SH)以及新技术颗粒硅;2)具备能力提效或投资领先产能的龙头组件公司,未来或市占率提升及提前盈利修复,如晶科能源(688223.SH)、爱旭股份(600732.SH)等;3)提效降本趋势下产业化加速的新技术,如铜浆环节的帝科股份(300842.SZ)、聚和材料(688503.SH)、博迁新材(605376.SH)等。
光伏辅材产业链
受组件排产下降影响,本周玻璃库存天数加速上升至34.62天,2.0mm玻璃价格环比下降2.27%,光伏玻璃行业自律开始,根据限产预期有望降产30%,近期冷修产能650吨,此外部分产能开始堵窑口,产能第二轮出清开始。胶膜层面,建议关注胶膜企业第二增长曲线,如海优新材汽车调光膜业务,预期25年有望放量。逆变器层面,建议关注户用离网储能系统,波兰、罗马尼亚、保加利亚、匈牙利以及巴基斯坦等国需求有所增加。推荐德业股份(688680.SH)、海优新材(605117.SH)。
风险因素
光伏需求不及预期,供给侧改革不及预期,贸易政策风险。