【研报掘金】机构：2025年是银行资产质量夯实之年

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机构指出，2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

核心逻辑

1.当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护。

2.一方面，中长期资金入市有望持续为银行板块带来增量。另一方面，房地产、城投风险缓解有望加强银行估值修复的逻辑。再者，随着政策力度加大，消费与投资的修复将缓解银行业零售风险上升、存款定期化加剧等问题。

3.2月以来，市场风险偏好提升和投资热点兴起，导致银行板块“抽水”压力较大。随着主动资金流出压力放缓和险资为代表的中长期资金入市，高股息稳健银行股有望率先启动绝对收益，而高成长优质/改善型银行则有望在波动中实现价值回归。

4.银行板块主要推动力量来自于绝对收益资金的稳定流入。相对收益资金的流入则要观察三个变量：①市场热点是否边际冷却；②经济是否稳定回升，驱动银行股顺周期投资机会；③经济继续筑底，外部挑战增大，风险偏好下降共振，驱动红利行情再起。

利好个股：

建议关注：建设银行、江苏银行、宁波银行等。

本文内容精选自以下研报：

《东方证券银行视角看2025年政府工作报告：宽财政加码，宽信用仍可期》

《东海证券银行业“量价质”跟踪（十）：宏观政策积极，继续关注稳定分红与复苏潜力主线》

《【浙商银行梁凤洁/邱冠华】2025年二季度策略：在寂寞中上涨》