首亏或超30亿！闻泰科技大额减值“断腕”自救？

（原标题：首亏或超30亿！闻泰科技大额减值“断腕”自救？）

国内首家手机ODM企业闻泰科技欲弱化产品集成业务专注于半导体业务，此番大额减值致公司2024年预计亏损超30亿元

标点财经、投资时间网研究员 李路

闻泰科技近日发布的2024年业绩预告显示，公司预计2024年将出现30亿元至40亿元的巨额亏损，这在公司2017年借壳中茵股份上市以来尚属首次。

更值得关注的是，这一亏损并不是来自于公司营收的收缩，而是来自于大额的资产及商誉减值。

披露业绩预计大额亏损后，或为稳定市场信心，闻泰科技董事长张秋红提议回购公司股份，并在未来将前述回购股份用于员工持股计划。回购资金总额在1亿元至2亿元间。

大额减值致巨亏

根据业绩预告，2024年闻泰科技营收端表现并不差，全年各季度呈稳步增长态势，其中2024年第四季度营业收入预计同比、环比均保持增长，改善明显，由此使得公司2024年全年营收预计同比实现增长。那么，是何因素导致营收增长的背景下利润却出现大额亏损？

闻泰科技在公告中解释称，2024年12月，公司被列入实体清单。由于客户风险偏好变化的原因，产品集成业务未来新项目的获取存在较大不确定性，公司管理层预计，该业务给公司带来的经济利益流入预期不定，因此对相关业务进行减值，导致2024年业绩发生较大亏损。

具体来看，第一，公司对业务相关的固定资产、无形资产等可辨认的长期资产进行了全面清查，并进行了减值测试，对发生减值损失的资产计提减值准备。第二，因实体清单导致公司产品集成业务未来新项目获取受到影响，公司产品集成业务处于应纳税亏损状态，基于谨慎性原则，公司将减记产品集成业务前期已确认的递延所得税资产；第三，公司在2015年收购了闻泰通讯股份有限公司（下称闻泰通讯），并确认了13亿元的商誉，截至2023年12月31日，闻泰通讯的商誉账面价值为2亿元。由于实体清单事件对产品集成业务未来经济利益的影响，公司2024年度对闻泰通讯的商誉计提减值。

如此彻底的计提减值行为难免引来市场质疑。闻泰科技产品集成业务由各子公司承载，理论上实不受实体清单直接限制，如此减值必要性几何？

分析认为，参考其他列入清单公司的经验，部分公司曾出现过客户出于风险偏好影响合作的案例，从而导致几十亿元的资产减值。因此，于现阶段的闻泰科技而言，充分计提减值或能保留部分喘息和调整空间。

值得注意的是，此番完成对闻泰通讯商誉减值计提后，闻泰科技目前剩下的商誉基本由2019年收购安世半导体形成，该部分商誉曾在收购当年一度高达227亿。不过，安世半导体自身规模比较大，处于全球排名前五的地位，其小信号二极管、晶体管、ESD保护器件等产品出货量全球第一。因此，该部分商誉短期内进行大额减值的风险或可控。

闻泰科技近十年商誉变化情况

数据来源:Wind

主动切割产品集成业务

闻泰科技起家于消费电子集成业务，2008年通过自建整机制造工厂成为国内第一家手机ODM企业。借壳上市后，公司产品集成业务稳步发展，营收规模由2016年的126.52亿元增长至2019年的397.86亿元。

但自2020年起，产品集成业务驶离快速增长车道，当年同比增速仅有4.73%；2021年营收不增反降，降幅为7.16%；2022年，随着消费电子行业进入下行周期，公司产品集成业务更是首次出现亏损，亏损金额达15.69亿元；随后的2023年和2024年前三季度，分别继续亏损4.47亿元和12.07亿元。

由于产品集成业务一直为公司最大的收入来源，收入贡献率基本维持在70%以上，其盈利情况直接影响了公司的整体业绩，2022年及2023年，公司始终处于“增收不增利”的状态。

虽然这一情况在2024年有所缓和，第三季度产品集成业务开始大幅减亏，第四季度实现业务层面的扭亏为盈，但2024年12月的实体清单事件再次给该类业务带来不确定性。

在此背景下，2024年底，闻泰科技与立讯精密签署《出售意向协议》，拟将公司及控股子公司拥有的与产品集成业务相关的9家标的公司股权和标的经营资产，转让给立讯精密或其指定方。   

从转让名单上看，公司此次转让的主要是“非果链”业务。公司旗下广州得尔塔的光学模组业务以及提供M2芯片MacBook Air产品代工的昆明闻泰通讯等公司，均不在此次转让资产名单之中。据闻泰科技介绍，转让产品集成业务后，公司将专注于发展半导体业务。

那么，并非公司起家业务的半导体板块是何时进入闻泰科技的？正是来自于上文提到的被收购的安世半导体。公开资料显示，2018年至2020年，闻泰科技先后两次出资，最终以332亿元对价收购了安世集团98.23%的股权，此次收购也成为国内半导体行业规模最大的收购案。

虽然2022年后受半导体需求增速放缓等因素影响，公司半导体业务的盈利能力有所下滑，不过半导体业务的毛利率水平仍高出产品集成业务35个百分点以上。并且，公司2024年业绩预告显示，2024年下半年，公司的半导体业务已经开始回暖，整体毛利率水平较上半年实现较大幅度提升。其中，第四季度营收实现同比个位数增长、环比基本持平，毛利率水平延续了二季度以来的优异表现。

在产品集成业务进入下行区间后，闻泰科技还曾在2021年通过接盘欧菲光（002456.SZ）涉足于光学模组业务，只是该业务持续亏损，2021年至2023年累计亏损了13.89亿元。难以承受亏损的闻泰科技终在2023年11月宣布停产此类业务。

高管层调整

与业务结构调整一并出现的还有公司董事会成员的调整。2024年业绩预告发布前一日，闻泰科技发布第十二届董事会第一次会议决议公告。公告显示，张秋红成为公司第十二届董事会董事长，接替担任董事长职务近8年的张学政，张秋红为张学政的姐姐。   

有信息显示，2024年张学政曾涉信披违法违规受到证监会处罚。此次处罚的源头要追溯到闻泰科技借壳上市前。2015年12月，中茵股份通过定增，作价18.26亿元收购闻泰通讯51%的股权，闻泰通讯控股股东闻天下借此机会取得了中茵股份24.16%的股权，成为公司第二大股东。同时，一位名叫茅惠英的自然人斥资7.46亿元，从中茵股份控股股东中茵集团处取得了公司7.03%股权。2016年12月，中茵集团再度向张学政转让了3700万股上市公司股份。至此，张学政及闻天下合计持有公司29.96%的股权，中茵集团、高建荣、冯飞飞持有的股权降至25.98%，张学政正式成为中茵股份新实控人。

根据当时闻泰科技的公告，控制权转移过程中的关键人物茅惠英与中茵股份、中茵集团及其一致行动人、公司控股股东闻天下及其一致行动人之间不存在法律法规规定的任何关联关系，也不存在一致行动协议或安排。

但是中国证监会的公告却揭露了背后隐藏的秘密。公告显示，茅惠英的账户实际上由另一位自然人傅丽娜实际控制使用，该账户于2017年买入闻泰科技股票4300万股，并于2019年8月陆续卖出。而闻天下则帮助傅丽娜向有关机构融资，用于购买闻泰科技。张学政与傅丽娜存在合伙、合作等经济利益关系和其他关联关系。根据相关规定，闻天下、张学政与傅丽娜构成一致行动关系。

因此，闻天下、张学政与傅丽娜涉信息披露违法违规，导致闻泰科技2017年、2018年和2019年年度报告存在重大遗漏。针对此次事件，2024年8月，中国证监会对闻天下、张学政、傅丽娜责令改正、给予警告，并分别处以500万元罚款；对闻天下直接负责的主管人员张学政给予警告，并处以300万元罚款。