中信证券：本轮回购增持再贷款非央国企更加活跃 传统行业贷款金额更大 新兴行业披露家数更多

（原标题：中信证券：本轮回购增持再贷款非央国企更加活跃 传统行业贷款金额更大 新兴行业披露家数更多）

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，本轮回购增持再贷款支持以回购为主，非央国企更加活跃，传统行业贷款金额更大，新兴行业披露家数更多。截至11月底，已有170家公司公告了使用专项贷款进行股票回购或者控股股东增持的计划，涉及贷款金额共计371.3亿元，涉及回购/增持金额共计565.9亿元；本轮整体贷款支持比例为65%，以这一比例计算，预计首期3000亿元额度可带动4600亿元回购/增持。

中信证券主要观点如下：

回购增持再贷款支持已贡献超500亿元的资金增量。

根据Wind数据，自10月18日中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会宣布正式设立股票回购增持再贷款以来，截至11月底，已有170家公司公告了使用专项贷款进行股票回购或者控股股东增持的计划，已披露的贷款金额(上限)共计371.3亿元，已披露的回购/增持金额(上限)共计565.9亿元。

类型上以回购为主，节奏上相对平稳。

自10月20日第一批股票回购增持专项贷款相关计划披露以来，截至11月底，披露使用专项贷款进行股票回购的有130家，披露使用专项贷款进行控股股东增持的有44家(金田股份、海亮股份、中国外运、中国石化涉及回购和增持双重贷款支持)。从公告的时间节奏上，除10月20日当天有24家公司集中披露之外，基本都保持在每周20-30家的节奏。

非央国企更加活跃。

10月20日第一批披露的24家中，央国企和非央国企各占一半(12家)，随后的一周内，相关计划的披露家数也是央国企和非央国企大致相当。但在此之后，非央国企的比例明显上升，而央国企的披露频率降至每周个位数。至11月最后一周(11月25日至12月1日)，仅有1家央国企披露了相关计划，同期披露相关计划的非央国企有17家。

传统行业贷款金额更大，新兴行业披露家数更多。

从行业分布来看，披露获得银行再贷款金额(上限)最大的五个行业为交通运输、石油石化、农林牧渔、基础化工、有色金属，合计披露贷款金额(上限)占整体的比例达到53%；如果从披露家数来看，电子、医药、交通运输排名靠前，分别有17家、16家、15家。从大金额代表性案例来看，其中既有中国石化、招商轮船等传统央国企，也有牧原股份、东方盛虹等民营企业，不过行业上却高度集中在农林牧渔、石油石化等传统行业。

整体贷款支持比例为65%，预计首期3000亿元额度可带动4600亿元回购/增持。

截至11月底，在相关计划中同时披露了再贷款金额和回购/增持金额的共有152个案例，按照贷款金额(上限)和回购/增持金额(上限)计算，其中有72个案例的贷款支持比例为70%，有19个案例的贷款支持比例为100%，整体法计算下的贷款支持比例为65%。以这一比例计算，首期3000亿元额度的股票回购增持再贷款可带动4600亿元的回购/增持。

风险因素：政策支持力度收紧，贷款支持比例剧烈变动。