锐叔论市 知否知否？恐将绿肥红瘦！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三大盘呈现震荡回调格局。在隔夜普美市场普涨的提振下，早盘A股三大指数集体小幅高开，随后呈现一定的分化，沪指基本上全天保持在平盘线下方弱势震荡格局，但深成指和创业板指则出现持续震荡走低态势。最终，上证指数、深成指、创业板指分别跌0.34%、1.23%、1.96%报收。盘面上，个股涨跌比不足2：3，涨停股（剔除ST和未开板次新股）58家，显示市场情绪一般，赚钱效应偏弱。

市场的画风确实转变的有点快，前一天还看似强劲的反弹，第二天就再次逆转，尤其是周二反弹力度最强的创业板指，昨天就已将反弹成果吞噬大半。出现这个结果并不意外，昨天在早评中，锐叔就上周大盘下跌的性质“到底是2646以来的震荡上行趋势中途的调整，还是对整个2646上升波段的回调”，进行了分析，并得出“反弹真的恐怕就是反弹而已，并不太可能是新一轮上涨的起点”的判断。

外围市场的持续对A股的提振作用非常有限，很多投资者心中有个疑问，为什么A股的反弹不如欧美股市？锐叔认为这主要是货币政策的力度不同。比如美国，这次为救市，采取了史无前例的无限量宽松政策，美联储将利率降到接近零，直接拿钱去购买资产，购买ETF。而我国不是不能，前世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫就说过，第三、四季度的GDP增长达到15%以上,对中国来讲,这个目标并非不可达到，但需要为未来流出政策空间。所以考虑到今后的可持续性发展，我国央行仍然采取的是“灵活适度”的稳健货币政策。而且，《中华人民共和国中国人民银行法》第二十九条明文规定：中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。这就决定了，我国不可能像一些欧美国家那样“财政赤字货币化”。近期，我们也看到了，MLF没有续作、5月降息预期也基本落空，逆回购出现罕见“空窗期”，这些举措虽然并不意味着货币政策的转向，但宽松进程至少处于“暂停”状态，意味着货币政策最宽松的时点已经过去。锐叔一直在说，流动性是影响市场中期走势的重要因素，从这个角度上，就很好理解A股和欧美股市近期走势的差异了。

板块和热点方面，昨天大势氛围差，不过短线情绪还不是特别差，还是有一些亮点，尤其是家居装修，板块指数涨了4个多点，涨停股也有9只。之前锐叔提到过，重点关注一下有两会政策红利的行业，这次政府工作报告提出“两新一重”，其中的一个“新”就是“新型城镇化建设”，城镇老旧小区改造也被“点名”，家居装修便是其中受益方向之一。此外，家居装修还有两个上涨因素，一是疫情影响逐步消退，五一期间，红星美凯龙家居卖场人流火爆，显示前期被压制的一些刚性需求因素明显释放；二是房地产竣工数据去年以来降幅不断收窄至正增长，也拉动了家居装修的需求。对于这个方向，主要是中线逻辑，短线不必追涨，回调后可以考虑低吸。

而同样的逻辑，新基建、新能源汽车这些被“点名”的方向也属于中线看好的品种，而且也都有其它一些利好因素，比如腾讯将投巨资布局新基建、欧洲准备欧盟正在讨论对零排放汽车免征增值税等。短线上可以留意一下稀土板块，一方面与前面提到的外部不确定因素加大有关；另一方面，重稀土价格已经从5月初1780元/kg快速上涨至1930元/kg，本月内大幅上涨超8%。此外，由于十三五稀土国储剩余额度较多，虽然额度未必要用完，但是由于稀土价格持续低位，有一定的收储必要性，所以随着十三五节点的临近，稀土收储的预期逐渐升温。

操作策略：

临近周末，市场情绪很可能进一步趋于谨慎，短线继续震荡调整的可能性偏大。而从中线来看，当前市场有利因素不如前期，且技术上出现中期趋势转淡现象，后期阶段性震荡走低的概率较大。操作上，建议控制仓位观望为主，重仓者注意逢高降低仓位。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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