券商策略周报：悲观情绪渐修复 磨底或仍需时日

第4页:兴业证券：进入风险偏好修复期

第1页:海通证券：短期步入反弹期结构性高估是真正矛盾

第2页:华创证券：全球风险偏好提振进一步夯实底部

第3页:中金公司：回稳信号渐强

第4页:兴业证券：进入风险偏好修复期

第5页:国元证券：市场风险已有较大释放

第6页:国泰君安：悲观情绪渐修复，布局“龙马行情”再发力

第7页:东北证券：将继续缩量整固进程

兴业证券：进入风险偏好修复期

短期市场将进入风险偏好修复期。1，“一带一路”峰会召开，一方面提升了市场风险偏好，另一方面“一带一路”板块在经过前期连续调整后也有望迎来反弹，从而带动指数上行。2，5月12日央行提前重启MLF，监管层的表态也明显转暖(银监会：安排4至6个月缓冲期、科学把握力度和节奏，防止发生“处置风险的风险”；央行：“缩表”不一定收紧银根)，将推动市场情绪修复。3，4月以来市场连续下跌后做多动能也在不断积聚。

对中期市场仍需谨慎，二季度以防御为主。1，虽然短期加强监管对市场的影响可能趋缓，但二季度金融监管仍将持续推进。2，二季度经济增长面临压力，全年经济“前高后低”走势或将逐步确立；金融监管导致流动性偏紧，资金价格处于高位，6月联储加息概率提升也将对利率形成外部制约。因此，在经济增长和流动性仍有波动预期背景下，短期反弹窗口过后二季度市场仍应以防御为主。

短期操作窗口以交易型机会为主。短期市场可能出现反弹，但并非是触底之后的反转，而是下跌趋势中风险偏好修复带来的交易窗口，看着热闹但赚钱难。一旦窗口期过去，风险偏好的推动力将减弱，反弹也就难以持续。操作上，对于交易型投资者对“一带一路”、雄安新区主题、次新股等可择机介入，在反弹过程中逐渐减仓退出；对于非交易型投资者或者大资金来说，建议多看少动，继续以防御性配置为主，或立足中长期，从基本面出发，布局业绩良好、估值合理的品种或板块。