粤电力Ａ: 广东电力发展股份有限公司2025年度跟踪评级报告内容摘要

（原标题：广东电力发展股份有限公司2025年度跟踪评级报告）

编号：信评委函字2023跟踪 0768号，广东电力发展股份有限公司2025年度跟踪评级报告。本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息。

本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于粤电力股东支持力度很强、装机规模优势突出和融资渠道多元且畅通等因素对公司信用水平起到的支撑作用；但中诚信国际也关注到公司盈利能力易受煤电电价以及燃料价格变化影响以及财务杠杆有所上升等因素可能对公司经营和整体信用状况造成的影响。评级展望为稳定，认为公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。

财务概况显示，2024年公司资产总计1751.54亿元，所有者权益合计359.62亿元，负债合计1391.92亿元，营业总收入571.59亿元，净利润17.55亿元，EBITDA为107.93亿元，经营活动产生的现金流量净额为109.75亿元，资产负债率为79.47%。

公司装机容量显著，电源结构持续优化，但目前仍以煤电机组为主。2024年以来，气电及新能源机组规模快速增长，但受部分机组关停、发电策略调整以及长协电价下行等因素影响，煤电电量及电价均呈下降态势。公司无控股的上游燃料资源，但具备一定集采优势，煤炭采购价格和燃煤耗用量均持续下降，使得公司燃料成本保持下降态势。公司项目储备充足，待未来投运后，经营实力将进一步增强，但同时也面临较大投资支出压力。