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克莱特: 大华会计师关于克莱特第一轮问询的回复

来源：证券之星 2025-11-27 22:12:40
涉企侵权信息举报专区
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   关于威海克莱特菲尔风机股份有限公司
向特定对象发行可转换公司债券申请文件的
                  审核问询函的回复
                 大华核字[2025]0011012681 号
  大 华 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 )
Da Hua Certified Public Accountants（Special General Partnership）
      关于威海克莱特菲尔风机股份有限公司
     向特定对象发行可转换公司债券申请文件的
           审核问询函的回复
            目   录          页   次
一、   关于威海克莱特菲尔风机股份有限公司向特   1-109
     定对象发行可转换公司债券申请文件的审核
     问询函的回复
                                            大华会计师事务所（特殊普通合伙）
                              北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 [100039]
                               电话：86 (10) 5835 0011 传真：86 (10) 5835 0006
                                                        www.dahua-cpa.com
    关于威海克莱特菲尔风机股份有限公司
  向特定对象发行可转换公司债券申请文件的
               审核问询函的回复
                                        大华核字[2025]0011012681 号
北京证券交易所：
   《关于威海克莱特菲尔风机股份有限公司向特定对象发行可转
换公司债券申请文件的审核问询函》（以下简称“审核问询函”）奉
悉。大华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”
或“我们”或“会计师”）已对审核问询函所提及的威海克莱特菲尔
风机股份有限公司（以下简称“克莱特”、“公司”或“发行人”）
财务事项进行了审慎核查，现汇报如下：
  问题 1．关于前次募投项目
  根据申请材料及公开披露信息，发行人前次公开发行募集资金总额为人民
币 1.08 亿元，募投项目包括“新能源通风冷却设备制造车间项目”和“新能源
装备研发中心项目”。（1）2023 年 8 月 8 日上市公司召开股东大会表决通过，
同意变更募集资金用途，其中项目名称、实施地点、实施方式、实施主体均存
在变更。（2）截至 2025 年 6 月 30 日，公司募集资金结余金额为 137.81 万元，
占公开发行募集资金净额比例为 1.48%。
  请发行人：（1）结合“新能源通风冷却设备制造车间项目”的开工时间、
                         大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
政策变化、建设施工进度及调整情况等，补充披露将“新能源通风冷却设备制
造车间项目”变更为“工业热管理装备产业化项目（一期）”的具体原因。（2）
说明“工业热管理装备产业化项目（一期）”实施的必要性和合理性，该募投
项目涉及的立项、土地、环保等有关审批、批准或备案事项履行情况，预期效
益测算的计算口径、计算方法及计算结果准确性；补充披露该项目的可行性分
析情况与投产情况是否相符，项目最新进展、产能实现情况、销售情况及效益
实现情况，结合募集资金使用情况说明是否存在变相变更募集资金用途或利益
输送的情况；结合实施主体的业务类型、效益测算期间各类业务的营收、净利
润情况，说明该实施主体的经济效益情况能否准确反映募投项目效益。（3）结
合前次招股说明书的信息，补充披露“新能源装备研发中心项目”的建设情况、
实现效果及其与预期是否存在差异，若存在差异，说明原因及合理性。
  请保荐机构核查上述事项并发表明确意见，请发行人律师、申报会计师分
别核查（2）中相关事项并发表明确意见。
  回复：
  一、说明“工业热管理装备产业化项目（一期）”实施的必要性和合理性，
该募投项目涉及的立项、土地、环保等有关审批、批准或备案事项履行情况，
预期效益测算的计算口径、计算方法及计算结果准确性；补充披露该项目的可
行性分析情况与投产情况是否相符，项目最新进展、产能实现情况、销售情况
及效益实现情况，结合募集资金使用情况说明是否存在变相变更募集资金用途
或利益输送的情况；结合实施主体的业务类型、效益测算期间各类业务的营收、
净利润情况，说明该实施主体的经济效益情况能否准确反映募投项目效益。
  （一）说明“工业热管理装备产业化项目（一期）”实施的必要性和合理
性，该募投项目涉及的立项、土地、环保等有关审批、批准或备案事项履行情
况，预期效益测算的计算口径、计算方法及计算结果准确性
  “工业热管理装备产业化项目（一期）”的实施能够有效提升公司产能，更
好地满足持续增长的下游市场需求，具体如下：
                                 大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
   （1）“工业热管理装备产业化项目（一期）”面向领域的市场发展趋势良
好，需求旺盛。
   风机行业是我国通用机械工业体系的重要组成部分，是我国装备制造业的重
要基础性行业，公司下游应用的主要产业包括轨道交通、新能源装备、海洋工程
与高技术船舶、制冷等国家战略性新兴产业，行业的健康发展受到国家各级政府
的重视，先后发布了《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》《关于促进
新时代新能源高质量发展的实施方案》《“十四五”海洋经济发展规划》等一系
列产业支持政策，推动行业高质量快速发展，下游市场需求较为旺盛。
   根据观研天下数据，2020 年中国风机行业市场规模 743.95 亿元，2024 年中
国风机行业市场规模 911.36 亿元，下游市场的需求较为旺盛。本次募投项目变
更后，面向的领域由新能源装备领域拓展至新能源装备领域、海洋工程和船舶领
域、制冷领域等，上述细分领域发展趋势良好，具体如下：
   在新能源装备领域，核电是新一轮能源技术革命和产业革命的制高点，对于
我国“双碳”战略深入实施具有重要意义。根据国家能源局数据，2015-2022 年
间我国核电装机容量由 2,608 万千瓦增长至 5,553 万千瓦，年复合增长率为
域，中国作为全球风电发展的核心市场，2023 年新增风电装机 79.37GW，同比
增长 59.30%，累计装机容量达 474.60GW，同比增长 20%，呈现快速发展的格局。
针对燃气轮机领域，GE 在 2015 年收购阿尔斯通后，已经占据了我国燃气轮机领
域 50%的市场份额，作为 GE 在国内燃气轮机配套风机的主要供应商，公司具有
在燃气轮机领域快速发展的良好机遇。2023 年，全国燃气轮机市场规模约为 663
亿元，同比增长 7.59%，未来随着我国“双碳目标”及相关政策的实施，预计将
加速燃气轮机市场的增长，应用于燃气轮机行业的通风冷却产品市场空间广阔。
   根据中国船舶工业协会统计，2021 年中国海工装备制造企业营收为 618 亿
元，同比增长 40.58%，预计 2023 年将有望增长至 808 亿元，呈现快速发展的趋
势。同时，中国造船行业新接订单由 2020 年的 2,893 万载重吨提高至 2024 年的
                               大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
万载重吨，呈现快速发展的趋势。
  在制冷领域，随着我国国民经济的持续发展及居民消费水平的持续提升，生
鲜食品运输、食品加工等需求推动冷链产业快速发展。根据戴德梁行预测数据，
增长率将高达 17.03%。
  另外，随着公司海洋工程和船舶领域、制冷领域产品的增加，产品的尺寸规
模有所扩大，对生产场地的空间要求进一步提升。
  公司不同领域产品尺寸存在一定差异，相较于海洋工程和船舶领域及制冷领
域的风机尺寸，新能源装备领域风机尺寸较小，随着海洋工程和船舶领域和制冷
领域产品的增加，公司产品的尺寸规模有所扩大，对生产场地的空间要求进一步
提升，原计划面向新能源装备领域的“新能源通风冷却设备制造车间项目” 场
地不足以应对上述领域产品生产的需求。
  在上述情况下，公司将“新能源通风冷却设备制造车间项目”变更为“工业
热管理装备产业化项目（一期）”，计划新购置山东省威海市火炬高技术产业开
发区初村华海路东、石岭路南地块约 66,563 平方米进行项目建设，预计投资金
额为 15,000 万元（拟使用募集资金 5,033.41 万元，不足部分由公司自有资金及
银行项目贷款进行投入），扩大了建设规模，以满足公司未来经营发展的需要。
  （2）突破公司产能瓶颈，为主营业务的持续发展提供产能基础
  近年来，伴随风电、核电、燃气轮机等新能源产业、船舶及海洋工程产业以
及制冷产业等新兴行业的快速发展，通风机等风机产品市场需求呈现增长趋势。
况下，根据公司发展战略，公司还将加大对船舶和海洋工程装备、新能源装备、
制冷等领域的市场开拓。因此，公司亟需新建生产基地，扩大通风机等风机产品
生产能力，从而为主营业务的持续发展奠定充足的产能基础。
  （3）进一步丰富公司产品体系，增强抵御市场风险的能力
  “工业热管理装备产业化项目（一期）”实施前，公司主营业务收入仍主要
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来自于先进轨道交通等领域，船舶与海洋工程、新能源装备、制冷等领域的收入
占比相对较低。通过本项目的实施，公司将进一步加大在船舶与海洋工程、新能
源装备、制冷等下游领域的投入力度，建设现代化的风机产业化基地，把握上述
下游市场快速发展机遇，进一步完善公司整体产品布局，丰富公司整体产品体系，
从而降低对先进轨道交通等下游市场的依赖程度，有效增强公司整体经营的抗风
险能力。
  综上，“工业热管理装备产业化项目（一期）”的实施能够有效提升公司产
能，更好地满足持续增长的下游市场需求，项目实施具有必要性和合理性。
保等相关事项的审批或备案程序
  “工业热管理装备产业化项目（一期）”涉及立项、土地、环保等有关审批、
批准或备案情况说明如下：
项目名称       实施地点         项目投资备案           环评批复          土地
                                                    拟通过新购置土地
工 业 热 管 理 山东省威海市火炬高技                     威 环 高
装 备 产 业 化 术产业开发区初村华海                     〔 2023 〕
项目（一期） 路东、石岭路南地块                         42 号
                                                    产权证
  “工业热管理装备产业化项目（一期）”已于 2023 年 7 月 12 日取得《山东
省建设项目备案证明》，于 2023 年 11 月 1 日取得威海市生态环境局出具的环评
批复（威环高〔2023〕42 号），且已经以出让方式取得项目建设用地（鲁（2023）
威海市不动产权第 0066794 号）。
  综上，“工业热管理装备产业化项目（一期）”已履行涉及的立项、土地、
环保等相关事项的审批或备案程序。
  “工业热管理装备产业化项目（一期）”是一个独立的厂区，与公司其他厂
区保持生产上的独立性；同时，公司按照事业部进行日常管理，并将“工业热管
理装备产业化项目（一期）”作为一个单独的事业部，在财务核算上公司按照事
业部进行收入、成本的归集与核算。公司预期效益的计算口径和计算方法为：
                                 （1）
公司单独归集“工业热管理装备产业化项目（一期）”项目实现的产品收入和成
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本；（2）根据项目收入占公司全部产品收入的比例对公司期间费用等其他无法
单独归集的利润表项目在募投项目产品和其他产品之间分摊；（3）根据单独归
集的产品收入、成本以及分摊的其他利润表项目计算 2025 年 1-9 月实现的效益。
具体计算过程如下：
       项目          金额（万元）                     核算方式
一、营业收入                   22,832.57      根据销售情况单独归集
                                        成本单独核算，根据销售情况单独
减：营业成本                   17,577.08
                                        归集
税金及附加                      151.12
销售费用                       949.02
管理费用                      1,352.39
研发费用                      1,207.49
财务费用                       105.68       按照募投项目主营业务收入占公
资产减值损失                      21.69       司主营业务收入比例进行分摊
信用减值损失                     102.37
投资收益                        -19.89
其他收益                       222.86
资产处置收益                       -0.78
二、营业利润                    1,567.92
加：营业外收入                          8.01   按照募投项目主营业务收入占公
减：营业外支出                     25.80       司主营业务收入比例进行分摊
三、利润总额                    1,550.13
                                        按照募投项目主营业务收入占公
减：所得税                      298.70
                                        司主营业务收入比例进行分摊
四、净利润                     1,251.43
  注：由于“工业热管理装备产业化项目（一期）”在上市公司母公司进行财务核算，因
此募投项目主营业务收入占公司主营业务收入比例为上市公司母公司口径，分摊的期间费用
等为母公司的期间费用。
   根据《工业热管理装备产业化项目（一期）可行性研究报告》，项目投产后
即 2025 年度，公司预期实现工业热管理装备产量 33,000 台/套，实现营业收入、
利润总额和净利润分别为 14,850.00 万元、1,577.38 万元和 1,340.77 万元，折算
为 2025 年 1-9 月预期实现产量 24,750 台/套、实现净利润 1,005.58 万元。
热管理装备产量 27,509 台/套、实现效益 1,251.43 万元，产能利用率和效益达成
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率分别为 115.15%和 124.45%，计算结果准确。
  综上，预期效益测算的计算口径、计算方法合理，计算结果具有准确性。
  （二）结合实施主体的业务类型、效益测算期间各类业务的营收、净利润
情况，说明该实施主体的经济效益情况能否准确反映募投项目效益
山东达峰，主要原因为山东达峰除募投项目建设外不存在其他业务，项目的建设
阶段，在土地取得、项目建设等方面可以更好的进行募投项目的建设管理，也可
以更加清晰的划分募集资金支出，保障募投项目顺利实施、落地。
  “工业热管理装备产业化项目（一期）”建成后，由于上市公司母公司与主
要客户拥有连续的客户认证和长期合作关系，因此在总体规划上，公司计划将募
投项目实施主体山东达峰作为生产中心，同时公司管理、销售、采购等机构均设
立在母公司，为了便于业务开展，公司通过上市公司租赁山东达峰资产的方式负
责该募投项目的日常经营，山东达峰仅收取租赁费用。除租赁业务外，山东达峰
不存在其他业务，效益测算期间各类业务的营收、净利润为租赁业务产生，因此
山东达峰经济效益情况并非募投项目效益。公司将“工业热管理装备产业化项目
（一期）”的业务按照独立的事业部核算，能够准确反映募投项目的效益。
他厂区保持生产上的独立性；同时，公司按照事业部进行日常管理，并将“工业
热管理装备产业化项目（一期）”作为一个单独的事业部，在财务核算上公司按
照事业部进行收入、成本的归集与核算，因此公司单独归集并核算了“工业热管
理装备产业化项目（一期）”事业部产品产生的收入和成本，该事业部产生的收
入和成本能够与公司其他业务明确区分，不存在混同情形。管理费用、销售费用、
财务费用、研发费用等属于上市公司层面整体发生的费用，无法有效在各事业部
之间进行单独的准确归集，公司根据“工业热管理装备产业化项目（一期）”收
入占公司全部产品主营业务收入的比例对公司期间费用等其他无法单独归集的
利润表项目在募投项目产品和其他产品之间分摊。募投项目效益测算期间为
回复之“一、（一）、3、预期效益测算的计算口径、计算方法及计算结果准确
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性”，效益测算期间的经济效益准确，具有合理性。
产业化项目（一期）”投产后，公司营业收入和净利润增幅相对较低的主要原因
如下：
   在“工业热管理装备产业化项目（一期）”投产前，公司客户对该项目通风
机、通风冷却系统等工业热管理装备已经存在需求，为满足客户需求，公司暂时
在山海路等厂区进行过渡性生产，山海路等厂区的生产条件较为有限，前次募投
项目投入使用后，公司对山海路等厂区的产能布局进行了调整，将产能调整至公
司的其他厂区。因此，前次募投项目投产后营业收入虽然有所增长，但增长较少。
同时，公司管理费用及研发费用的增长进一步导致净利润的增幅相对较低，管理
费用及研发费用的增长情况详见“问题 3/二（一）结合管理费用构成、管理人员
数量、人均薪酬及与同行业可比公司情况等，分析说明报告期内公司管理费用持
续增长的原因及合理性”。“工业热管理装备产业化项目（一期）”投产后，公
司营业收入和净利润增幅相对较低具有合理性。
   综上，由于募投项目实施主体山东达峰不负责日常经营，因此经济效益情况
不能准确反映募投项目效益，公司单独核算募投项目的效益情况，经济效益核算
准确，具有合理性。
   二、申报会计师的核查情况
   （一）核查程序
   我们针对问题 1、（2）核查过程及核查依据如下：
（一期）可行性研究报告》，了解此项目实施的必要性及合理性；查阅“工业热
管理装备产业化项目（一期）”的备案文件、环评批复、建设工程规划许可证、
施工许可证、项目竣工验收备案文件等；
设进展；
                               大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
募集资金使用情况专项报告》，访谈发行人董秘，了解项目最新进展、产能实现
情况、销售情况及效益实现情况。
  （二）核查意见
  经核查，我们认为“工业热管理装备产业化项目（一期）”的实施能够有效
提升公司产能，更好地满足持续增长的下游市场需求，项目实施具有必要性和合
理性；“工业热管理装备产业化项目（一期）”已履行涉及的立项、土地、环保
等相关事项的审批或备案程序；预期效益测算的计算口径、计算方法合理，计算
结果具有准确性；由于募投项目实施主体山东达峰不负责日常运营，因此经济效
益情况不能准确反映募投项目效益，公司单独核算募投项目的效益情况，经济效
益核算准确，具有合理性。
问题 2．关于本次募集资金使用计划
  根据申报材料和公开披露信息，（1）本次发行的募集资金总额不超过
项目”，投入 6,000.00 万元用于补充流动资金。（2）“智能型高效风机建设
项目”拟建高速离心鼓风机生产线、智能变频高效风机生产线和电池热管理系
统生产线，项目总投资 16,279.72 万元，主要建筑物包括生产车间和办公楼等，
项目还将购置先进生产设备、检测设备，引进相关生产人员、检测人员等，主
要产品包括高速离心鼓风机、智能变频高效风机以及电池热管理系统等。（3）
“智能型高效风机建设项目”涉及的环境影响评价相关工作正在推进中。（4）
“智能型高效风机建设项目”需扩充公司生产经营场地，公司拟购买克莱特集
团位于山海路 80-3、80-4、80-11 号的不动产，以 2025 年 6 月 30 日为评估基
准日进行价值评估，评估价格为人民币 1,206.56 万元。经双方协商，交易对价
确定为人民币 1,200.00 万元。（5）发行人 2022 年-2024 年三年营收的增长率
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分比为 7.74%、20.44%和 4.06%，发行人以年均复合增长率 11.95%测算流动资金
需求。
  请发行人：（1）说明“智能型高效风机建设项目”与前次募投项目的具体
区别与联系，是否存在可共用厂房、设备、产线、人员等情况；说明不同应用
领域的风机产品在产品参数、制作工艺、技术要求等方面是否存在实质性差异，
结合差异情况说明本次募投项目是否涉及新产品、新技术，是否存在重复建设
的情形；说明项目涉及的下游细分应用领域目前对于募投项目产品的使用、购
买情况，相较于竞争对手及潜在竞争对手，发行人的竞争优劣势；结合在手订
单及意向订单储备，以及与同行业可比公司同类或类似产线的对比情况，量化
分析项目建设的必要性和规模的合理性。
                 （2）结合“智能型高效风机建设项目”
具体投资构成明细，说明各项投资支出的必要性，各明细项目所需资金的测算
依据、主要计算过程及测算的合理性；说明本次募投项目预计效益的测算过程、
测算依据，包括各年预测收入构成、销量、毛利率、净利润、项目税后内部收
益率的具体计算过程等；说明发行人保障产能消化的相关措施，并就产能消化
风险作出明确的风险揭示。（3）更新披露“智能型高效风机建设项目”涉及的
环境影响评价相关工作的进展情况，是否涉及立项、土地、相关资质等其他有
关审批、批准或备案事项，说明取得项目开展尚需履行的程序及是否存在重大
不确定性，是否对本次发行产生重大影响及应对措施。 （4）结合相同或类似
区域可比不动产价格，说明拟购买克莱特集团不动产的评估及交易价格的合理
性，说明对土地和建筑物采用不同评估方法的原因，以及增值的具体情况；结
合前次募投项目增加的产能情况及本次募投项目新增产能情况，发行人存在其
它闲置厂房情况等，说明采用购买土地并升级改造厂房的方式实施募投项目的
合理性；补充披露所购买的克莱特集团不动产的剩余使用期限、是否存在抵押
等受限状态，进一步说明关联交易的必要性，定价是否公允，是否存在利益输
                              大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
送。（5）在 2023 年营收增长率大幅上涨、2024 年及 2025 年上半年营收增长率
幅度下降的情形下，结合发行人现有资金使用安排及未来需求、主营业务的发
展规划及行业趋势等，补充说明未来三年营运资金需求测算的合理性，以及本
次募集资金部分用于补充流动资金的必要性和融资规模的合理性。
      请保荐机构对上述事项进行核查并发表明确意见，请申报会计师对上述（2）
（5）相关内容进行核查并发表明确意见，请发行人律师对上述（3）（4）相关
内容进行核查并发表明确意见，请评估师对上述（4）相关内容进行核查并发表
明确意见。
      回复：
      一、结合“智能型高效风机建设项目”具体投资构成明细，说明各项投资
支出的必要性，各明细项目所需资金的测算依据、主要计算过程及测算的合理
性；说明本次募投项目预计效益的测算过程、测算依据，包括各年预测收入构
成、销量、毛利率、净利润、项目税后内部收益率的具体计算过程等；说明发
行人保障产能消化的相关措施，并就产能消化风险作出明确的风险揭示
      （一）结合“智能型高效风机建设项目”具体投资构成明细，说明各项投
资支出的必要性，各明细项目所需资金的测算依据、主要计算过程及测算的合
理性
必要性
      本次募投项目“智能型高效风机建设项目”投资总额合计 16,279.72 万元，
拟使用募集资金 14,000.00 万元，使用募集资金投资部分均为资本性开支。具体
如下：
                                                    单位：万元
序号          工程或费用名称   项目资金        投资占比        募集资金投入金额
                            大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
序号       工程或费用名称    项目资金        投资占比         募集资金投入金额
       项目总投资        16,279.72      100.00%          14,000.00
      本次募投项目拟建高速离心鼓风机生产线、智能变频高效风机生产线和电池
热管理系统生产线，上述生产线的建设需要配套土地和厂房等，综合考虑建设成
本，公司拟收购克莱特集团所有的不动产权后可以对山海路 80 号厂区进行统一
的规划升级改造，进行“智能型高效风机建设项目”的建设，既有效利用了公司
在山海路 80 号厂区已有的不动产权资源，同时也满足了本次募投项目建设的需
求，因此，本次募投项目投资明细包括土地及建筑购置费、建筑物升级改造费、
工程建设其他费用。
      本次募投项目拟建设高速离心鼓风机生产线、智能变频高效风机生产线和电
池热管理系统生产线，需要引入各项生产、研发检测等设备，包括模具、下料设
备、焊接设备、成型设备、涂装设备、机加工设备、电机制作设备、装配流水线、
检测设备、研发设备和软件以及共用设备等，因此，本次募投项目拟投资明细包
括设备购置及安装费用。
      鉴于本项目厂房建设、设备购置等过程中可能出现的价格波动以及其他难以
预计的支出，考虑项目建设中的不确定因素，投资估算中计取了预备费；本项目
铺底流动资金，系公司结合实际经营情况，并考虑预计收入规模及各项资产、负
债的周转情况等因素测算得出。综上，本次募投项目工程建设费用（土地及建筑
购置费、建筑物升级改造费、工程建设其他费用、设备购置及安装）、预备费、
铺底流动资金具有必要性。
      （1）土地及建筑购置费
                                     大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
      本次募投项目拟投入 1,200.00 万元购置土地及房产，其中土地购置款 530.00
万元、房产购置款 670.00 万元。为保证交易价格公允性，公司委托山东正源和
信资产评估有限公司对标的资产进行了评估，出具了《威海克莱特菲尔风机股份
有限公司拟购买资产所涉及威海克莱特集团有限公司持有的部分资产市场价值
资产评估报告》（编号：鲁正信评报字(2025)第 Z052 号），评估基准日为 2025
年 6 月 30 日，标的资产的评估价值为 1,206.56 万元，以该评估报告评估值为参
考依据，经交易双方协商确定交易价款为 1,200.00 万元，具体如下：
                                                            单位：万元
  序号                     投资内容                         投资额
                    合计                                        1,200.00
      （2）建筑物升级改造费
      本次募投项目建筑物升级改造费主要为厂房及配套装修改造，主要依据各设
施建筑面积乘以升级改造单价进行估算。根据公司自有及购置的房产情况，本募
投项目建筑面积合计为 19,513.44 平方米，具体支出明细如下：
                                             单位：平方米、元/平方米、万元
序号          投资内容                面积           升级改造单价         投资额
合计                              19,513.44                     3,454.69
      （3）工程建设其他费用
                           大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
     工程建设其他费用合计为 226.28 万元，含建设管理费、工程设计费、工程
监理费、工程保险费等，系公司根据现有项目经验确定。
     （4）设备购置及安装
     本次募投项目设备购置及安装费为 9,675.00 万元，包括项目所需的生产专用
设备、共用设备及研发设备和软件等。
     设备种类及数量方面，公司从产品定位出发，结合项目规划的工艺流程及技
术要求，设备性能及可靠性、产线适配度、操作便利性、节能环保等因素确定种
类型号和设备数量，具有合理性。
     设备单价方面，本次募投项目规划的设备采购单价主要结合报告期内公司已
购类似设备的价格区间、意向供应商报价及公开渠道查询价格等因素确定。
     本次募投项目选用的主要设备如下：
                                     单位：台/套、万元/套、万元
序号          投资内容     数量              单价           投资额
                        大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
序号         投资内容    数量             单价           投资额
                             大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
序号         投资内容         数量             单价           投资额
          合计                     158                  9,675.00
     （5）预备费
     本次募投项目基本预备费用按照土地及建筑购置费、建筑物升级改造费、工
程建设其他费用和设备购置及安装之和的 3%计取，基本预备费金额为 436.68 万
元。
     （6）铺底流动资金
     公司结合本次募投项目的预计收入规模及各项资产、负债的周转情况对流动
资金需求进行估算，根据产品生产、原材料储备等需要，并考虑产品销售情况和
应收账款、应付账款等收支状况，参照企业现有实际经营情况，本次募投项目所
需铺底流动资金为 1,287.07 万元。
     综上，本次募投项目“智能型高效风机建设项目”各明细项目所需资金为项
目建设的必要支出，其测算依据充分，主要计算过程及测算合理。
     （二）说明本次募投项目预计效益的测算过程、测算依据，包括各年预测
收入构成、销量、毛利率、净利润、项目税后内部收益率的具体计算过程等
     本次“智能型高效风机建设项目”实施主体为发行人，项目收益测算过程主
要依据发行人历史经营数据、本项目实际建设内容及成本、在手订单及未来发展
规划等因素综合确定。本次募投项目收益测算过程如下：
     （1）达产后收入构成、销量情况
                                  大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                                           单位：台/套、万元/台、万元
 序号            产品    产量               平均单价            销售收入
          合计          27,500                     /        25,930.00
  （2）达产后毛利率、净利润具体计算过程
                                                        单位：万元
  序号                 年份                              金额
  ①营业收入
  本次募投项目生产产品为高速离心鼓风机、智能变频高效风机和电池热管理
系统，预计完成达产后拥有年产 5,000 台高速离心鼓风机、22,000 台智能变频高
效风机、500 套电池热管理系统生产能力。公司在进行预测时，本次募投项目产
品的销量根据项目产能进行测算，产品单价参考公司现有产品售价及产品市场公
允价值、成本和合理利润以及未来市场竞争策略等综合确定。本次募投项目计算
期 13 年，其中前 3 年为建设期，此后为运营期。第 3 年建设完成实现投产，第
                            大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
应收入测算情况如下：
             项目      T+24          T+36            T+48        T+60
   产品
           总销售收入     3,250.00     15,240.00        23,015.50   25,930.00
             达产率              -       50%              85%         100%
高速离心鼓风机    收入（万元）             -    4,875.00         8,287.50    9,750.00
           销量（台）              -      2,500            4,250        5,000
             达产率              -       50%              85%         100%
智能变频高效风机   收入（万元）             -    4,840.00         8,228.00    9,680.00
           销量（台）              -     11,000           18,700       22,000
             达产率        50%           85%             100%         100%
电池热管理系统    收入（万元）    3,250.00      5,525.00         6,500.00    6,500.00
           销量（套）         250           425              500         500
  ②直接材料
  直接材料费根据公司历史直接材料费用、原材料价格情况、募投项目产品具
体情况等因素综合测算，其中，高速离心鼓风机属于新产品且不存在较为相近产
品，根据工艺生产所需原材料历史采购价格和市场价格情况估测直接材料成本；
智能变频高效风机参考公司已有较为相近产品历史直接材料成本确定本次募投
项目该产品的直接材料成本；公司前期已经存在电池热管理系统小批量生产，因
此电池热管理系统参考该产品的历史直接材料成本确定本次募投项目该产品的
直接材料成本。具体如下：
                                                        直接材料成本
   产品      单位材料成本(元/台、套)          产能（台/套）
                                                         （万元）
高速离心鼓风机             12,371.00          5,000.00                 6,185.50
智能变频高效风机             2,628.88         22,000.00                 5,783.53
电池热管理系统             91,070.79             500.00                4,553.54
   合计                         -       27,500.00                16,522.57
  ③ 直接人工
                                     大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
    直接人工成本测算基于公司历史生产人员实际工资数据，结合新建产线的工
艺流程设计、产能规划及自动化水平提升等因素，核定所需直接人工数量，并参
照公司近年实际发生的人工工资及福利费标准进行测算，具体如下：
序                          定员             人均工资                 达产年工资
         职位或部门
号                         （人）            （万元/年）                （万元）
一    技术-工艺部                                                           285.00
二    生产-质量                                                            764.96
         合计                 90                                       1,049.96
    ④ 折旧与摊销
    按照公司会计政策和会计估计，固定资产按年限平均法计提折旧：房屋建筑
物按 20 年计算，净残值率为 5%；生产设备按 10 年计算，净残值率为 5%；办
公设备按 5 年计算，净残值率为 5%。上述关键指标与现有实际情况一致。
    ⑤项目的费用测算
    报告期内费用率和本次募投项目达产费用率如下：
                                                                    项目达产
    项目   2025 年 1-9 月    2024 年度         2023 年度        平均值
                                                                     费用率
销售费用率            4.07%       4.40%           4.51%          4.32%    4.45%
管理费用率            6.54%       6.80%           5.93%          6.42%    6.37%
研发费用率            5.18%       5.09%           3.95%          4.74%    4.52%
    本次募投项目销售、管理和研发主要仍由公司现有的团队进行，费用率采用
审慎性原则，基于克莱特 2023-2024 年实际经营数据选取各费用项的平均值作为
                             大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
本次募投项目的预测基准：销售费用率选取 2023 年-2024 年平均值 4.45%，管理
费用率选取 2023 年-2024 年平均值 6.37%，研发费用选取 2023 年-2024 年平均值
   ⑥税率
   由于项目实施主体为公司，本次募投项目税务处理严格遵循公司当前适用的
税收政策，增值税及其他相关税种均按公司最新执行的法定税率标准计征。
   本次募投项目建设期为 3 年，其投资设备折旧年限为 10 年，故本项目测算
期为 13 年，其项目税后内部收益率计算过程如下表：
                                                                                                                                 大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
序号            项目         T+12           T+24         T+36         T+48         T+60         T+72        T+84        T+96        T+108       T+120       T+132      T+144       T+156
      项目                所得税前           所得税后                                                                        基准折现率
      净现值(Ic=12%)（万元）   5,476.67       3,415.77
计算
      内部收益率(IRR)        19.31%         16.60%
指标                                                                                                                 Ic=12%
      静态投资回收期（年）         7.37           7.98
      动态投资回收期（年）         9.98           11.48
                       大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  “智能型高效风机建设项目”效益测算严格遵循国家发改委《建设项目经济
评价方法与参数（第三版）》规定的机械设备行业 12%基准折现率标准，参数选
取具有谨慎性、合理性。
  经测算，“智能型高效风机建设项目”税前内部收益率达 19.31%，税后内
部收益率为 16.60%，选择参数合理、谨慎，项目具备良好的经济效益。
   （三）说明发行人保障产能消化的相关措施
  （1）加强营销队伍建设，优化销售服务体系
  公司已构建了相对成熟的多元化客户网络，在轨道交通、新能源装备、海洋
工程与舰船、冷却塔和空冷器、制冷领域等建立了专业化的销售渠道，积累了丰
富的服务经验。未来公司将持续优化营销管理体系，通过完善销售组织架构和工
作流程，建立更加高效的营销服务机制。重点加强销售团队的专业能力建设，拓
展多元化营销通路，提升对市场需求的敏锐度。
  在客户服务方面，公司将深化研发、制造与销售部门的协同机制，建立快速
响应体系，及时把握客户需求变化，及时调整完善产品工艺和技术，以此提升客
户满意度和粘度。此外，公司通过参加行业展会增加企业、产品的宣传力度，并
通过参加相关会议，公司进一步了解和掌握了行业发展动态，收集更为精准的行
业数据，进一步加大营销投入，积极拓展国内外潜在新客户资源。
  （2）持续服务现有客户，积极开拓新客户
  本次募投项目产品高速离心鼓风机以替代罗茨风机和高速鼓风机形式出现，
下游市场相对成熟，未来，一方面公司将通过风机代理厂商模式对“核心部件模
块化生产销售”；另一方面，如以山东亘元新材料股份有限公司为例的典型客户，
对高速离心鼓风机有特殊性能指标要求，将通过“整机设计、定制化生产销售”，
进而增强品牌影响力。
  本次募投项目产品智能高效风机产品的核心竞争优势为高效率、绿色化。公
司全职引进欧洲通风机行业专家夏迎安博士，并带领团队经过多年研发，研发出
                         大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
具有自主知识产权的智能变频高效风机产品，其效率水平已达到国际领先水平，
并具备了不断创新迭代的原始技术积累，拥有较强的获客能力，且公司已经与数
据中心领域主要客户联昌电子企业股份有限公司、隆华科技集团（洛阳）股份有
限公司签署意向协议，同时公司已经与轨道交通领域客户江苏新誉阿尔斯通牵引
系统有限公司签署协议，实现销售。另外，智能变频高效风机与公司现有的 EC
轴流风机客户存在重叠，公司 EC 轴流风机客户已经供应 BAC 并与其建立了良
好的合作关系，通过维系现有客户，将进一步促进未来产能消化。
  本次募投项目产品电池热管理系统产品客户主要为公司现有的轨道交通领
域客户，公司通过与中车资阳、中车大同、中车大连、戚墅堰等主流主机厂战略
绑定并建立“热管理联合开发机制”，与北交新能、时代电气、新太行等核心电
池厂的深度协同进一步增加客户粘性，促进未来产能消化。
  截至 2025 年 10 月 31 日，上述产品的在手订单和意向订单储备情况如下：
                                               单位：台/套
   项目        高速离心鼓风机         智能变频高效风机         电池热管理系统
在手订单                     -                -           85
意向订单                1,900             2,300            -
规划产能                5,000            22,000          500
产能释放（第一年）                -                -            -
产能释放（第二年）                -                -          250
产能释放（第三年）           2,500            11,000          425
产能释放（第四年）           4,250            18,700          500
产能释放（第五年）           5,000            22,000          500
  由上表可知，公司本次募投项目建设期为三年，第二年电池热管理系统产能
释放 50%，第三年高速离心鼓风机、智能变频高效风机产能释放 50%，电池热
管理系统产能释放 85%；第四年高速离心鼓风机、智能变频高效风机产能释放
风机和电池热管理系统全部产能释放。所以，公司存在较为充裕的时间通过持续
市场开拓，增加在手订单和意向订单储备。截至 2025 年 10 月 31 日，公司本次
募投项目产品高速离心鼓风机、智能变频高效风机和电池热管理系统在手订单和
意向订单储备较为充裕；同时，待公司生产线投产后，意向客户将敲定具体订单
数量，预计公司的订单数量将保持增长趋势。
                               大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
   公司本次募投项目产品高速离心鼓风机、智能变频高效风机和电池热管理系
统市场空间，以及公司通过持续市场开拓预计未来市场占有率情况如下：
                                                   单位：亿元、%
     项目         高速离心鼓风机           智能变频高效风机         电池热管理系统
全球市场规模                 63.69              226.75         164.25
达产后募投项目规模              0.975               0.968           0.65
市场占有率                  1.53%              0.43%          0. 40%
  注：上述市场规模为 2030 年预计市场规模，其中高速离心鼓风机全球市场规模源自贝
哲斯咨询数据；智能变频高效风机全球市场规模源自百谏方略（DIResearch）数据；电池热
管理系统全球市场规模源自 QY Research 数据。电池热管理系统全球市场规模为 22.85 亿美
元，按照 2024 年 12 月 31 日，美元兑人民币汇率中间价为：1 美元=7.1884 人民币元计算。
   如上表所示，公司本次募投项目产品高速离心鼓风机、智能变频高效风机和
电池热管理系统市场空间较大，公司通过持续市场开拓假设满产后未来市场占有
率为 1.53%、0.43%和 0.40%，占比相对较低。未来，存在充足的市场空间消化
本次募投项目的产能。
   同时，公司本次募投项目产品高速离心鼓风机、智能变频高效风机和电池热
管理系统的在手订单客户和意向订单客户部分为公司现有客户，且公司长期深耕
风机领域，主要客户包括中国中车、通用电气（GE）、阿尔斯通、西屋制动、
中国船舶、招商工业、中集、中广核、中核、西门子、BAC、SPX（斯必克）、
烟台冰轮、金风科技、明阳智能、凯络文等国内外知名企业，以上主要客户均为
海内外下游行业内大型优质企业，双方长期稳定合作使公司具备了客户资源优势，
进而增强了意向订单的确定性。此外，公司具备前瞻性战略谋划，积极进行全球
布局，开发全球客户，致力成为行业发展的引领者。
   （3）充分发挥资源优势和行业经验，提高产品竞争力
   公司在风机设计和制造领域深耕二十年，积累了丰富的行业内资源与经验，
生产工艺日益成熟，成本控制能力更加突出。未来，公司可充分发挥自身在行业
内的资源与经验优势，通过优化原材料供应渠道、提高产品生产技术水平、提升
产品质量、完善管理水平，从而降低产品成本、提高公司产品竞争力。同时，公
司产品以高可靠性、高效率、低噪音和轻量化为核心竞争力，通过为中高端市场
                              大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
客户提供设备配套风机定制化服务，塑造品牌的差异化竞争优势，为募投项目达
产后产能消化提供保障。
   综上，在风机行业积极政策的支持下，公司本次募投项目对应的下游领域市
场广阔，公司拥有领先的技术实力、丰富的客户资源以及较强的市场开拓能力，
具备良好的新增产能消化措施。
   二、在 2023 年营收增长率大幅上涨、2024 年及 2025 年上半年营收增长率
幅度下降的情形下，结合发行人现有资金使用安排及未来需求、主营业务的发
展规划及行业趋势等，补充说明未来三年营运资金需求测算的合理性，以及本
次募集资金部分用于补充流动资金的必要性和融资规模的合理性
   （一）2025 年 1-10 月，公司营业收入增速已经出现回升，未来三年营运资
金需求测算选择 2022 年至 2025 年 1-9 月平均增长率具有合理性
年度风电下游市场竞争的加剧导致公司风电相关的产品盈利能力较弱，公司及时
进行了战略调整，降低了该领域的资源投入与业务发展，受上述因素影响 2024
年度较 2023 年度营业收入增幅仅为 4.06%，相对较低。2025 年 1-10 月随着轨道
交通领域、海洋工程与舰船领域收入的持续增长，核电成为公司新能源装备领域
收入新的驱动力以及风电下游市场有所回暖，公司营业收入较去年同期增幅为
施计划，预计公司营业收入仍会保持相对较高的增速。
年 1-10 月营业收入较同期增幅为 10.82%，已经高于 2022 年至 2025 年 1-9 月平
均增长率水平。出于谨慎性考虑，在计算未来三年营运资金需求时假定 2025-2027
年营业收入的年均增长率与前三年一期的营业收入增长率保持一致，即为
资产和应付账款及合同负债等经营性负债占 2024 年营业收入的百分比，预测
                                    大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                                                                     单位：万元
                      销售          2025 年度            2026 年度         2027 年度
 项目    2024 年度
                     百分比          （预测）               （预测）            （预测）
营业收入    52,873.03    100.00%            58,398.16        64,500.66     71,240.86
经营性流
 动资产
应收票据     3,321.40     6.28%              3,668.47         4,051.82      4,475.23
应收账款    19,812.33     37.47%            21,882.68        24,169.38     26,695.04
预付款项      971.07      1.84%              1,072.55         1,184.63      1,308.42
 存货     15,112.11     28.58%            16,691.30        18,435.50     20,361.98
经营性流
动性负债
应付账款    15,675.79     29.65%            17,313.88        19,123.14     21,121.48
合同负债      979.65      1.85%              1,082.02         1,195.09      1,319.97
营运资金
 需求
需补充流
                 -         -             2,357.63         2,604.00      2,876.11
 动资金
 合计                                                                     7,837.74
  根据上表测算，发行人 2025-2027 年新增的流动资金需求为 7,837.74 万元。
  （二）发行人现有资金使用安排及未来需求
  综合考虑公司现有货币资金余额、未来三年经营现金流入净额、偿还债务金
额、最低现金保有量、现金分红及未来三年新增营运资金需求等情况等，公司总
体资金缺口为 36,700.74 万元，具体测算过程如下：
                                                                     单位：万元
            项目                                      计算公式                金额
货币资金（剔除使用受限货币资金）                                     ①                  5,884.19
最低现金保有量需求                                            ②                 17,628.93
未来三年新增现金保有量需求                                        ③                  7,105.29
未来三年资本性支出需求                                          ④                 16,279.72
未来三年业务增长新增营运资金需求                                     ⑤                  7,837.74
未来三年现金分红需求                                           ⑥                 10,318.47
偿还银行债务资金需求                                           ⑦                  9,062.03
未来三年资金需求合计                                ⑧=②+③+④+⑤+⑥+⑦                68,232.18
未来三年公司经营活动产生的现金流量积累                                  ⑨                 25,647.25
       总体资金缺口                                   ⑩=⑧-①-⑨                36,700.74
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   截至 2025 年 9 月 30 日，公司的货币资金情况如下：
               项目                            金额             占比
库存现金                                              1.51           0.02%
银行存款                                          5,980.53        91.20%
其中：首次公开发行股票募集资金                                  97.84           1.49%
其他货币资金                                          575.50           8.78%
               合计                             6,557.53       100.00%
   截至 2025 年 9 月 30 日，公司的货币资金主要由库存现金、银行存款、其他
货币资金构成。其中其他货币资金 575.50 万元为保函保证金，系受限货币资金。
同时，公司上述募集资金必须按照募集资金承诺用途使用，不属于可以自由使用
的货币资金，上述货币资金公司不能够自由使用。
   截至 2025 年 9 月 30 日，公司可以自由使用的货币资金余额为 5,884.19 万元。
   假设公司 2025 年至 2027 年经营活动产生的现金流量净额按增长率 11.95%
进行测算如下所示：
                                                           单位：万元
          项目              2025 年度            2026 年度       2027 年度
增长率                                           11.95%
经营活动产生的现金流量净额                     7,604.19      8,512.89      9,530.18
          合计                                 25,647.25
  注：上表在计算 2025 年至 2027 年经营活动产生的现金流量净额时按照 2024 年度经营
活动产品的现金流量净额剔除 2,500 万元的工业热管理装备产业化项目建设补助进行计算更
为合理。
   最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，以应
对不同领域客户回款账期的波动影响，支付供应商货款、员工薪酬、税费等短期
付现成本。根据最低现金保有量=年付现成本总额/货币资金周转次数计算。
   公司需要预留部分资金满足公司日常经营的需要。根据公司 2024 年度财务
数据，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金金额为
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             项目                           公式          金额
       最低现金保有量（万元）                    ①=②/③            17,628.93
   货币资金周转次数（现金周转率）                    ③=365/⑦               2.56
         现金周转天数（天）                   ⑦=⑧+⑨-⑩                143
         存货周转天数（天）                        ⑧                 134
       应收账款周转天数（天）                        ⑨                 137
       应付账款周转天数（天）                        ⑩                 129
  注：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销等。
  假设公司最低现金保有量随着前述营业收入的增长而同步增长，则 2027 年
公司最低现金保有量为 24,734.22 万元，未来三年新增现金保有量需求为 7,105.29
万元。
  截至 2025 年 9 月 30 日，公司银行债务情况如下：
                                                     单位：万元
            项目                                 金额
           银行债务                                         9,062.03
            合计                                          9,062.03
  截至 2025 年 9 月 30 日，除首次公开发行股票募投项目剩余募集资金使用外
（该项募集资金已于 2025 年 10 月使用完毕），公司未来三年资本性投资项目资
金需求具体如下：
                                                     单位：万元
                                                预计未来三年投资
 项目        投资项目名称                  投资概况
                                                   金额
本次募投                      项目预计总投资 16,279.72
        智能型高效风机建设项目                                    16,279.72
项目                             万元
                  合计                                   16,279.72
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  由上表可知，公司未来三年资本性投资项目资金需求金额为 16,279.72 万元，
因此，未来公司需要为上述项目建设预留较多的资金储备。
  公司持续深化股东回报体系建设，将持续稳定的股利分配作为回报投资者的
核心方式，积极响应政策导向，切实履行对投资者的回报承诺，推动实现价值创
造与股东利益的良性互动。2022-2024 年，公司股利分配金额占当期归属于母公
司股东的净利润比例平均值为 52.71%。2024 年度，公司归属于母公司所有者的
净利润为 5,465.54 万元，假设公司未来三年归属于母公司所有者的净利润增长率
与营业收入增长率一致，即 11.95%，股利支付率为 50%，则未来三年公司现金
分红需要的资金情况如下：
                                                      单位：万元
        项目           2025 年度            2026 年度       2027 年度
归属母公司股东的净利润                  6,118.67      6,849.86      7,668.41
最近三年平均现金分红比例                             50.00%
现金分红                         3,059.34      3,424.93      3,834.21
        合计                              10,318.47
  注：公司归属母公司股东的净利润以及股利支付率仅用于未来期间的测算，不构成对未
来相应情况的预测。
  基于上表测算，公司未来三年预计现金分红金额为 10,318.47 万元。
  （三）主营业务的发展规划及行业趋势
  公司将持续以提供低碳冷却方案，服务未来绿色能源为经营理念，未来产品
向制造集成一体化、高效节能化、关键部件高强度轻量化、低噪声化和智能化方
向发展规划，研发智能化、包容性高、标准化的升级换代产品。同时，公司将以
技术创新开发新市场，以国内国际市场双轮驱动促进业绩的增长。公司长期聚焦
于轨道交通、新能源装备、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器、制冷等中高端市
场，上述细分应用领域市场前景广阔，行业发展趋势良好，为公司未来营业收入
的稳定增长提供了强力支撑。
  根据华经产业研究院数据，2023 年中国风机行业市场规模为 1,001.86 亿元，
随着风机下游高端装备领域不断发展，风机的需求将会进一步增长，预计 2030
年中国风机行业市场规模将达到 1,365.65 亿元。公司主营业务各下游应用领域市
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场规模趋势向好，为公司业绩的持续增长提供充足的市场空间，具体详见“问题
   （四）补充说明未来三年营运资金需求测算的合理性，以及本次募集资金
部分用于补充流动资金的必要性和融资规模的合理性
性，具体详见本题回复之“二/（一）2025 年 1-9 月，公司营业收入增速已经出
现回升，未来三年营运资金需求测算选择 2022 年至 2024 年年均复合增长率具有
合理性”。
告期内，公司营业收入分别为 50,809.97 万元、52,873.03 万元和 43,499.75 万元。
根据行业快速发展的趋势，并结合公司不断扩大的业务规模，预计未来几年内公
司在市场开拓、研发投入、日常经营等环节对流动资金的需求也将进一步扩大。
   本次募集资金补充公司流动资金，主要用于持续增长的研发投入、下游市场
持续开拓费用、补充公司日常经营资金和偿还银行借款等，能有效缓解公司未来
快速发展面临的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，为公司的
健康、稳定发展夯实基础，因此，公司拟使用募集资金 6,000.00 万元补充流动资
金具有必要性和合理性。
其使用安排、流动资金需求、未来期间股东回报以及主营业务发展规划及行业未
来发展趋势等因素 测算资金缺口为 36,700.74 万元，本次融资规模不超过
   综上，未来三年营运资金需求测算具有合理性，本次募集资金部分用于补充
流动资金具有必要性，本次融资规模具有合理性。
   三、核查程序和核查结论
   （一）核查程序
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具体投资构成明细，并分析各项投资支出的必要性；查阅各明细项目所需资金的
测算依据，分析其充分性和主要计算过程及测算的合理性；查阅本次募投项目
“智能型高效风机建设项目”可行性研究报告，了解项目预计效益的测算过程、
测算依据，包括各年预测收入构成、销量、毛利率、净利润、项目税后内部收益
率的具体计算过程等；访谈了解发行人保障产能消化的相关措施；
合发行人现有资金使用安排及未来需求、主营业务的发展规划及行业趋势等，分
析未来三年营运资金需求测算的合理性，以及本次募集资金部分用于补充流动资
金的必要性和融资规模的合理性。
   （二）核查结论
各明细项目所需资金为项目建设的必要支出，其测算依据充分，主要计算过程及
测算合理；本次募投项目预计效益的测算过程、测算依据充分, 选择参数合理、
谨慎，项目具备良好的经济效益；发行人储备了良好的保障产能消化的相关措施。
动资金具有必要性，本次融资规模具有合理性。
问题 3.关于业绩及经营稳定性
   根据申报材料和公开披露信息，（1）报告期各期，发行人营业收入分别为
万元、5,465.54 万元和 2,897.67 万元，其中 2024 年下滑主要受研发投入增加
及管理费用增加的影响，2025 年 1-6 月下滑主要受公司经营各项期间费用增加
的影响。（2）报告期各期，发行人管理费用分别为 3,011.53 万元、3,597.38
万元和 1,840.02 万元；研发费用分别为 2,004.91 万元、2,690.74 万元和
及办公费、设计认证及试验费等研发投入项目金额同比皆下降。（3）报告期各
期末，公司预付款项余额分别为 480.19 万元、971.07 万元和 1,327.88 万元，
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主要为预付电机款等材料款。（4）报告期各期末，发行人存货账面价值分别为
冷却产品主要为非标特殊设计产品，公司采取按订单生产的模式。
  请发行人：（1）区分产品下游的应用领域，补充披露报告期各期各类产品
收入情况；结合报告期各应用领域行业情况、主要客户的复购情况、新增主要
客户情况、在手订单情况、上游主要原材料构成及价格波动情况等，说明各应
用领域收入变动的原因及未来经营的稳定性，是否存在业绩下滑风险及是否充
分揭示风险；说明各领域主要客户的收入增长与客户自身经营业绩情况的匹配
性；结合报告期期间费用增加的原因及与收入规模增加的匹配性等因素，补充
披露报告期内归母净利润持续下降的原因及合理性、相关因素对公司业绩波动
的具体影响、与同行业可比公司业绩变动趋势是否存在显著差异；说明期后收
入、毛利率、净利润的变化情况。（2）结合管理费用构成、管理人员数量、人
均薪酬及与同行业可比公司情况等，分析说明报告期内公司管理费用持续增长
的原因及合理性；结合研发费用的明细构成、研发人员的具体情况，包括但不
限于研发人员数量、学历、人均工资、所从事的研发项目及进展、新产品投入
情况，研发费用与成本的划分准确性等，说明研发费用持续增长的原因及必要
性；结合新增研发人员研发活动开展情况说明直接材料费、差旅及办公费、设
计认证及试验费等研发投入项目金额同比皆下降的合理性。（3）说明预付款支
付对象及与发行人及其实际控制人、控股股东、董事、高级管理人员及关键岗
位人员等是否存在关联关系，预付款期后结转情况，是否与合同约定时点相符，
结转成本费用是否真实、准确、完整，是否存在成本费用跨期的情形。（4）补
充披露存货管理模式、报告期存货构成的库龄情况；结合存货库龄、产品类型、
主要经营模式、存货周转率、同行业可比上市公司情况等，说明发行人期末存
货结构及存货水平合理性，对库龄 1 年以上存货的跌价准备计提方法是否符合
准则规定、与行业惯例是否存在较大差异，并说明实际减值测试情况及跌价计
提情况；说明库存商品中标准产品及非标产品的构成和报告期各期末非标产品
及标准产品的收入情况，是否已充分揭示相关风险。
  请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见，详细说明针对收
入、存货、主要供应商采购真实性所采取的核查程序、过程、获取的证据和结
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论。
  回复：
     一、区分产品下游的应用领域，补充披露报告期各期各类产品收入情况；
结合报告期各应用领域行业情况、主要客户的复购情况、新增主要客户情况、
在手订单情况、上游主要原材料构成及价格波动情况等，说明各应用领域收入
变动的原因及未来经营的稳定性，是否存在业绩下滑风险及是否充分揭示风险；
说明各领域主要客户的收入增长与客户自身经营业绩情况的匹配性；结合报告
期期间费用增加的原因及与收入规模增加的匹配性等因素，补充披露报告期内
归母净利润持续下降的原因及合理性、相关因素对公司业绩波动的具体影响、
与同行业可比公司业绩变动趋势是否存在显著差异；说明期后收入、毛利率、
净利润的变化情况。
     （一）结合报告期各应用领域行业情况、主要客户的复购情况、新增主要
客户情况、在手订单情况、上游主要原材料构成及价格波动情况等，说明各应
用领域收入变动的原因及未来经营的稳定性，是否存在业绩下滑风险及是否充
分揭示风险
  （1）轨道交通领域
  报告期内，公司收入增长得益于轨道交通领域产品收入的增长，该领域收入
增长主要系该细分领域市场需求持续放量导致。根据中研普华产业研究院发布的
《2025-2030 年中国铁路行业并购重组市场研究及投资战略规划报告》：2024 年
全国铁路完成固定资产投资达到 8,506 亿元，同比增长 11.3%，创下历史投资最
高纪录。近年来，在绿色交通政策的推动下，交通运输工具持续低碳化转型，交
通运输企业在运输工具提升改造方面保持一定投资需求。支持政策的出台不仅为
行业带来了巨大的市场机遇，还加速了铁路交通的绿色转型。
  《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出到 2027 年交通领
域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上，交通运输设备更新在大规模设备更新
行动的推动下，叠加业务规模扩张带来的新增运力需求，预计中短期内交通运输
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行业在运输工具方面的投资力度将有所加大。此外动车组与城轨车辆已陆续进入
密集维修期，也为公司的轨交设备业务贡献增量。
  （2）海洋工程与舰船领域
  报告期内，公司收入增长亦得益于海洋工程与舰船领域产品收入的增长，主
要系该细分领域市场需求持续放量导致。近年来，全球海洋工程装备制造业呈现
出稳步增长的趋势，特别是在新能源、深海探测、海洋环境保护等领域，海洋工
程装备的应用更加广泛。中国造船行业新接订单由 2020 年的 2,893 万载重吨提
高至 2024 年的 11,305 万载重吨，手持订单由 2020 年的 7,111 万载重吨提高至
增大促进公司海洋工程及舰船领域产品收入增长，公司与中船、招商、中集等船
厂保持良好合作，配套的风机也得到了众多国外船东的认可，公司目前船用订单
充足，部分项目排产可到 2027 年。
  海洋工程装备在国家政策的大力推动下，坚持技术引领、智能制造，技术水
平不断提升，全球市场份额不断加大，不断由海工装备制造大国向海工装备制造
强国转变。中国船舶工业行业协会表示，未来两年是我国船企交船高峰期，也是
大型 LNG 船、大型集装箱船等高技术船舶的集中交付期。
  （3）新能源装备领域
  新能源装备领域主要包括核电、风力发电、燃气轮机等相关通风冷却产品。
弱的新能源领域中的风电产品，导致新能源装备领域的收入下降和收入占比降低；
市场有所回暖，新能源装备领域收入重回增长趋势，促进了主营业务收入的增长。
  ①2024 年，国家原子能机构等十二部门联合印发了《核技术应用产业高质
量发展三年行动方案（2024-2026 年）》，为核电产业的长远发展勾勒出清晰蓝
图。2025 年，全国 31 省市区政府工作报告发布，其中山东、浙江、辽宁、广东、
广西、福建、上海在政府工作报告中提及核电，并发布 2025 年核电项目建设规
划，涉及石岛湾核电、三门核电、徐大堡核电等 17 个核电项目。截至 2024 年底，
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我国在运、在建和核准待建核电机组共有 102 台，总装机容量 1.13 亿千瓦，连
续第 2 年位居全球首位。国内核电产业发展势头良好，作为配套的通风冷却设备
市场空间将快速增大，未来市场空间广阔。
   ②2024 年，风电整机行业经历了从野蛮生长到理性发展的阵痛期。据 CWEA
数据显示，2019 年到 2024 年的五年间，陆上机组不含塔筒加权平均价格由 3,800
元/kW 跌至 1,440 元/kW，下跌幅度达 62%，海上机组由 6,659 元/kW 跌至 2,775
元/kW，下跌 58%。2025 年，国内风电市场出现了积极的变化，内卷式的低价竞
争势头有所缓解，招标价格积极的变化是市场趋于良性发展的风向标。据报道，
的招标价格持续超过半年，个别陆上风电项目竞标价甚至超 2,000 元/kW。2025
年风电市场整体有所回暖，对公司新能源装备领域营业收入的增长存在一定促进
作用。
   ③当前，全球燃气轮机产业呈现典型的寡头垄断格局，美国通用电气（GE）、
日本三菱重工（MHI）、德国西门子（Siemens）三足鼎立，且纷纷布局国内燃
气轮机市场，占据主导地位。国内企业如东方电气、上海电气、哈尔滨电气等也
在积极研发新产品、拓展市场。GE 在 2015 年收购阿尔斯通后，已经占据了我国
燃气轮机领域 50%的市场份额，作为 GE 在国内燃气轮机配套风机的主要供应商，
公司具有在燃气轮机领域快速发展的良好机遇。2023 年，全国燃气轮机市场规
模约为 663 亿元，同比增长 7.59%，未来随着我国“双碳目标”及相关政策的实施，
预计将加速燃气轮机市场的增长，应用于燃气轮机行业的通风冷却产品市场空间
广阔。
   （4）冷却塔和空冷器领域
   冷却塔和空冷器领域国内工业投资领域投资放缓导致公司该领域营业收入
有所下降，公司积极布局新的业务领域、寻求新的增长点。根据 FORTUNE
BUSINESS INSIGHTS 公布数据，全球冷却塔市场规模在 2024 年价值 42.3 亿美
元。预计该市场将从 2025 年的 44 亿美元增长到 2032 年的 62.1 亿美元，在预测
期内的复合年增长率为 5.1％。亚太在 2024 年以 42.08％的份额占据了冷却塔市
场的主导地位。中国冷却塔市场规模也在不断扩大，显示出民用领域和工业领域
                                     大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
对冷却塔的巨大需求。空冷器是石油化工和油气加工生产中冷凝和冷却应用较多
的一种换热设备，近年来，国内空冷器市场发展迅速，根据中金企信统计数据，
达到 66.38 亿元，2024 年至 2030 年的年复合增长率或将达到 6.17%。
   （5）制冷领域及其他
   制冷领域保持相对平稳发展，报告期内公司该领域产品销售对业绩的贡献度
也相对平稳，2025 年 1-9 月因公司轨道交通、新能源装备等其他领域的收入增长
迅速导致占比略有下降。随着制冷行业的不断发展、涉及领域不断拓展、市场容
量不断扩大，以农产品及食品冷冻冷藏用制冷风机为代表的中高端制冷行业配套
风机需求规模持续增长。制冷风机广泛应用于制冷设备、食品加工行业。中商产
业研究院发布的《2025-2030 年中国冷库产业前景预测与战略投资机会洞察报告》
显示，截至 2024 年，中国冷库总量为 2.53 亿立方米，同比增长 10.96%。截至
年中国冷库总容量将达 2.82 亿立方米。随着制冷行业的不断发展、涉及领域不
断拓展、市场容量不断扩大，以农产品及食品冷冻冷藏用制冷风机为代表的中高
端制冷行业配套风机需求规模持续增长。
   综上，公司主要业务领域下游市场发展情况良好，为未来公司营业收入的持
续增长奠定了基础。
   （1）报告期内，公司主要客户保持相对稳定，复购情况良好，为公司未来
业绩的进一步增长奠定了基础，公司对主要客户的销售情况如下：
                                                                单位：万元
 年度      序号 公司名称    销售收入        收入占比
                                                 排名          名       名
                                      大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
 年度      序号 公司名称     销售收入        收入占比
                                                  排名          名       名
             合计      19,809.40      45.54%        -         -        -
  度
             合计      23,344.26      44.15%        -         -        -
             明阳智慧能
              源集团
  度      4   烟台冰轮     3,447.64        6.79%      前五        前五       前五
             合计      22,569.09      44.42%        -         -        -
   报告期内前五大客户相对稳定，前五大客户收入占营业收入的比例分别为
公司前五大客户，其他客户为公司长期稳定合作的客户，报告期内排名均在前五、
前十或前十五名以内，公司主要客户复购率高，为未来公司营业收入的持续增长
提供了保障。
   （2）报告期内，公司主要业务领域的主要客户总体保持稳定，复购情况良
好，为未来公司营业收入的持续增长奠定了良好基础。
   在轨道交通领域，公司的主要客户为中国中车、西屋制动等；在海洋工程与
舰船领域，公司的主要客户为中国船舶、中集集团等；在新能源装备领域，公司
的主要客户为中核集团、通用电气、明阳智能等，2024 年及 2025 年 1-9 月，明
阳智能销售金额降幅较大主要系 2024 年风电下游市场竞争的加剧导致公司风电
相关的产品盈利能力较弱，公司管理层及时进行了业务调整，降低了该领域的资
源投入与业务发展；在冷却塔和空冷器领域，公司的主要客户为 SPX（斯必克）、
BAC、湖南元亨科技股份有限公司等；在制冷领域，公司主要客户为烟台冰轮、
                                    大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
镰仓制作所、BAC、四方科技集团股份有限公司等。公司分领域的主要客户情况
详见本题回复之“一/（二）说明各领域主要客户的收入增长与客户自身经营业
绩情况的匹配性”。
     公司在维系与现有客户良好合作的同时，积极开拓新客户。报告期内，公司
新增客户收入情况如下：
                                                              单位：万元
       项目         2025 年 1-9 月           2024 年              2023 年
新增客户收入                   4,197.70               3,086.56           757.11
营业收入                    43,499.75           52,873.03           50,809.97
新增客户收入/营业收入                9.65%                  5.84%               1.49%
     报告期内，公司新增客户收入占营业收入的比重分别为 1.49%、5.84%和
期稳定的合作关系，公司主营业务收入主要来自老客户的复购，公司经营的稳定
性较高。同时，公司持续加大研发投入，拓展产品及业务领域，积极开拓新的客
户，公司新客户的收入占比有所提升，为未来经营业绩的提升创造了基础。
     报告期内，公司新增主要客户基本情况如下：
                                                             累计实现收入
序号    客户名称        客户主营业务               成立时间        合作时间
                                                              （万元）
              变压器、输变电关键设备等相
              关的研发、设计、制造、安装、
              术的技术开发、技术咨询、技
              术转让、技术服务
            锂电池系统解决方案应用于轨
     北京北交新能 道交通领域的国家技术企业，
     科技有限公司 专注轨道交通车辆新能源系统
            的设计、研发与制造
            主要从事闭式冷却塔等冷却设
     江苏格陵兰传
            备的研发、生产和销售，为用
            户提供冷热设备系统的全生命
        司
            周期服务
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                                                           累计实现收入
序号       客户名称          客户主营业务              成立时间   合作时间
                                                            （万元）
               由国营芜湖造船厂改制而来，
               其前身是创办于 1900 年的福
        芜湖造船厂有 记恒机器厂，是国家“一·五”
          限公司  期间苏联援建的 156 项重点工
               程之一。现为国家大型一档造
               船企业
               所属行业为专用设备制造业，
        河南省九冶化 经营特种设备设计；特种设备
           司   建设工程设计；建设工程施工
               等
        报告期各期末，公司在手订单金额分别为 3.96 亿元、5.07 亿元和 6.18 亿元，
在手订单金额持续增长，为公司业绩的持续增长奠定了基础。
        截至 2025 年 9 月 30 日，公司各领域客户的在手订单情况如下：
                                                              单位：万元
序号                     领域                         在手订单金额
                  合计                                            61,799.85
        截至 2025 年 9 月 30 日，公司主要业务领域的在手订单情况良好，尤其在新
能源装备领域、海洋工程与舰船领域、轨道交通领域，公司在手订单相对充裕，
为未来公司经营业绩的进一步增长奠定了基础。
        公司产品的主要原材料包括电机、半成品、板材、型材、包装材料及其他标
准配件（如螺丝、螺栓等）等。报告期内，上游主要原材料构成如下：
                                                              单位：万元
        项目      2025 年 1-9 月             2024 年            2023 年
                                               大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                          占年度采购                                                 占年度采购
              金额                          金额         占年度采购比          金额
                              比                                                     比
电机           10,415.08        38.33% 13,317.15             38.93% 11,575.19          36.06%
半成品            6,278.54       23.11%      7,120.82         20.82%    6,477.17        20.18%
板材、型材          3,851.80       14.18%      5,111.61         14.94%    4,875.01        15.19%
包装材料及
其他标准配          5,442.85       20.03%      6,235.24         18.23%    6,780.53        21.13%
件
    合计       25,988.26        95.64% 31,784.82             92.92% 29,707.91         92.55%
     公司产品定制化属性突出，不同产品对电机的型号、规格及技术标准要求各
异，因此电机单价不具备可比性；包装材料及其他标准配件主要包括产品包装和
定制化铸件等零配件，种类分散，受产品规格型号的影响较大，因此包装材料及
其他标准配件单价不具备可比性；半成品主要由轮盘部、叶片接头等主要构件构
成，板材、型材主要包括钢板、铝型材和不锈钢板等，其价格波动情况如下：
                                                                          单位：元/吨、元/件
    项目
          数量        单价        价格波动        数量         单价         价格波动       数量       单价
板材、型
材 - 钢 板 4,091.21 3,614.83         -9.59% 5,236.54    3,998.27    -5.23% 3,856.96    4,219.02
（吨）
板材、型
材-铝型材      552.57 22,887.20       2.37%   772.83 22,356.49       5.66%     956.26 21,158.67
（吨）
板材、型
材-不锈钢      289.52 14,571.77       8.39%   371.25 13,443.62      -22.71%    294.39 17,393.16
板（吨）
半成品-叶
片 接 头       11.79     60.03       0.84%     14.78      59.53     2.52%      15.40        58.06
（万件）
半成品-轮
盘部（万         4.26   271.26        5.81%      5.28     256.35    -19.53%      4.13    318.59
件）
降，2025 年 1-9 月，公司采购钢板的平均成本有所下降，采购不锈钢板和轮盘部
的平均成本有所上升，主要系受到钢材、生铁等原材料市场价格波动的影响：近
                          大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
三年，我国钢材价格呈现震荡下移走势，生铁价格整体呈现波动下行后阶段性反
弹的态势。报告期内，公司采购铝型材、叶片接头的平均成本总体保持稳定。
  综上，整体来看，上游主要原材料构成相对稳定，采购价格与市场价格变动
趋势基本一致，未出现大幅波动。
滑风险及是否充分揭示风险
  报告期内，公司各应用领域收入变动具备合理性，未来经营业绩具有稳定性，
公司经营业绩持续下滑风险相对较低，具体详见本题回复之“一/（一）/1、各应
用领域行业情况”。
  （二）说明各领域主要客户的收入增长与客户自身经营业绩情况的匹配性
  从整体合作情况来看，公司合作的各领域主要客户均为各行业内具备较强市
场影响力与综合实力的优质主体。在轨道交通领域，公司与中国中车、西屋制动、
阿尔斯通等国内外领先轨道交通设备制造商建立了良好的合作关系，公司自成立
以来即服务于中国中车，助力中国铁路事业的高质量发展；在海洋工程和舰船领
域，公司已经取得欧洲 ATEX 认证和中国 CCS、法国 BV、美国 ABS、挪威 DN、
德国 GL 等国际船级社的认证，长期为中国船舶、中集来福士、招商局重工等知
名船企提供高端客轮、集装箱船高效风机产品；在新能源装备领域，公司率先通
过通用电气（GE）风机产品设计认证，是核电 1E 级应急柴油发电机组冷却风机
应用领域的主要供应商，拥有民用核安全设备设计和制造许可证，与通用电气
（GE）、中广核、中核、西门子、金风科技、明阳智能、东方电气、三一重工
等国内外龙头企业保持密切合作；在冷却塔和空冷器领域，公司成功跻身全球热
交换与冷却技术领域的核心供应链，成为 SPX、BAC 等国际标杆企业的指定配
套供应商，奠定了其在细分领域的专业基础；在制冷领域，公司已实现与凯络文、
大连冰山、烟台冰轮、四方科技、雪人股份等头部企业的长期稳定供货，产品品
质与交付能力通过了行业龙头的严格验证。上述客户具备拥有较大的业务规模、
成熟的经营体系与完善的治理结构等特点。客户自身经营业绩表现稳健向好，品
牌认可度高，公司与上述客户合作良好，合作稳定性较强。
                                           大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
          报告期内，公司各领域主要客户的主营业务收入与客户自身经营业绩比较情
        况如下：
                                                                          单位：万元
                                                                                      交易金额占
                                        交易金额变动                            客户营业收
年度      领域     主要客户名称     交易金额                            客户营业收入                      客户营业收
                                          率                                入变动率
                                                                                       入比例
                 中国中车      8,243.46             -11.32%   18,386,508.50     20.50%      0.04%
        轨道
                 公司 B      2,674.02              42.01%    5,827,931.10     6.57%       0.05%
        交通
        领域     大连鼎力交通轨道
                设备有限公司
        海洋       公司 A      5,421.61             80.78%     无公开数据                  -           -
        工程
                 中集集团      1,542.40             28.48%    11,706,084.40     -9.23%      0.01%
        与舰
        船领   诺克海普生空调设
        域    备（无锡）有限公司
        新能     中核能源科技有限
        源装        公司
年 1-9
        备领       公司 F       962.25             2984.13%    无公开数据                  -           -
 月
        域        公司 C       864.52               3.49%    23,546,205.90     20.48%      0.00%
        冷却       公司 E      1,491.63              -0.58%    1,158,212.26     13.93%      0.13%
        塔和
                 公司 D       615.57              17.96%     无公开数据                  -           -
        空冷
        器领     金日實業股份有限
        域         公司
        制冷       烟台冰轮      1,452.13              -7.02%     483,497.63      -2.45%      0.30%
        领域      镰仓制作所       609.30              15.27%     无公开数据                  -           -
        及其     河北凯翔电气科技
        他                   358.39              90.06%     无公开数据                  -           -
                股份有限公司
        轨道       中国中车     11,975.61             73.26%    24,645,680.40     5.21%       0.05%
        交通       公司 B      2,334.66             -10.06%    7,466,591.08     8.94%       0.03%
        领域       阿尔斯通       882.15               5.68%    13,525,225.35     -6.17%      0.01%
        海洋       公司 A      4,592.22             23.63%     无公开数据                  -           -
        工程
        与舰
 年           艾骐实业（上海）有
        船领                 1,668.64       151961.44%       无公开数据                  -           -
        域       限公司
        新能       明阳智能      1,622.89             -71.97%    2,715,831.67     -2.52%      0.06%
        源装
                 公司 C      1,423.20              1.08%    27,820,545.68    -42.20%      0.01%
        备领
        域        公司 G       842.81              -40.62%    无公开数据                  -           -
                                             大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                                                                                       交易金额占
                                          交易金额变动                           客户营业收
年度      领域     主要客户名称       交易金额                           客户营业收入                      客户营业收
                                            率                               入变动率
                                                                                        入比例
        冷却        公司 E       2,198.92            38.14%     1,426,106.68     15.64%      0.15%
        塔和    湖南元亨科技股份
        空冷                    781.22             -31.06%      36,759.96     -11.65%      2.13%
                有限公司
        器领
        域         公司 D        704.88             17.36%     无公开数据                  -           -
        制冷       烟台冰轮        1,999.48            -38.27%     663,493.95     -11.49%      0.30%
        领域
                  公司 D       1,076.77            471.58%    无公开数据                  -           -
        及其
        他       镰仓制作所         813.41              -7.08%    无公开数据                  -           -
        轨道       中国中车        6,911.89                  /   23,426,151.40           /     0.03%
        交通        公司 B       2,595.68                  /    6,853,928.79           /     0.04%
        领域       阿尔斯通         834.71                   /   14,414,394.18           /     0.01%
        海洋        公司 A       3,714.43                  /    无公开数据                  /           -
        工程    丹华海洋工程装备
        与舰    （上海）有限公司
        船领    龙口中集来福士海
        域                     879.38                   /   12,780,951.90           /     0.01%
              洋工程有限公司
        新能       明阳智能        5,790.67                  /    2,785,907.65           /     0.21%
        源装
        备领
 年
        域         公司 C       1,407.97                  /   48,129,779.58           /     0.00%
        冷却        公司 E       1,591.78                  /    1,233,239.72           /      0.13%
        塔和    广东览讯科技开发
        空冷      有限公司
        器领    湖南元亨科技股份
        域                    1,133.23                  /      41,604.91            /     2.72%
                有限公司
        制冷       烟台冰轮        3,239.06                  /     749,631.62            /     0.43%
        领域      镰仓制作所         875.39                   /    无公开数据                  /           -
        及其    四方科技集团股份
        他                     734.32                   /     222,862.73            /     0.33%
                有限公司
         注 1：客户交易金额来源公司报告期销售统计表（合并口径），客户营业收入数据来源
       上市公司披露的定期报告和 iFind 金融终端；
         注 2：2024 年变动率以 2023 年数据为基准计算，2025 年 1-9 月变动率以 2024 年 1-9 月
       数据为基准计算。
          首先，公司的客户经营规模一般较大，且一般存在多种细分业务类型，从交
       易金额占客户营业收入的比例指标可见，公司当前的交易体量相较于客户自身的
       业务规模仍处于较低水平，客户一般在其存在需求的特定细分业务领域向公司采
                             大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
购，公司对客户整体采购需求的覆盖度有限；其次，基于下游细分市场需求变化、
自身盈利情况及产能布局规划，公司会主动调整销售重点与资源倾斜方向，并非
单纯跟随单一客户的经营节奏进行销售；最后，公司轨道交通领域、海洋工程与
舰船领域、新能源装备领域等领域下游主要客户的项目实施均存在一定的周期，
导致其向公司采购的时间与其项目完成的时间可能存在一定的时间性差异。基于
上述因素，公司的收入增长与客户自身的经营业绩表现之间并未形成必然的线性
关联。
   报告期内，公司对明阳智能的主营业务收入金额分别为 5,790.67 万元、
较大主要系 2024 年风电下游市场竞争的加剧导致公司风电相关的产品盈利能力
较弱，公司管理层及时进行了业务调整，降低了该领域的资源投入与业务发展。
   报告期内，公司营业收入增长主要来自轨道交通领域、海洋工程与舰船领域，
上述领域下游发展情况良好，与公司的业绩变动趋势一致，具体详见本题回复之
“一/（一）/1、各应用领域行业情况”。
   综上，公司各领域主要客户的收入增长与客户自身经营业绩情况不具有直接
线性关联关系，公司主要业务领域的变动趋势与下游领域发展情况一致。
    （三）说明期后收入、毛利率、净利润的变化情况
于上市公司股东的净利润 5,039.84 万元，营业收入和归属于上市公司股东的净利
润较上年同期分别增长 10.82%和 2.66%，毛利率下降 0.24 个百分点，期后主要
业绩指标与上年同期相比基本维持稳定。以上数据未经审计，不构成公司的业绩
承诺。
   二、结合管理费用构成、管理人员数量、人均薪酬及与同行业可比公司情
况等，分析说明报告期内公司管理费用持续增长的原因及合理性；结合研发费
用的明细构成、研发人员的具体情况，包括但不限于研发人员数量、学历、人
均工资、所从事的研发项目及进展、新产品投入情况，研发费用与成本的划分
准确性等，说明研发费用持续增长的原因及必要性；结合新增研发人员研发活
                                       大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
动开展情况说明直接材料费、差旅及办公费、设计认证及试验费等研发投入项
目金额同比皆下降的合理性。
     （一）结合管理费用构成、管理人员数量、人均薪酬及与同行业可比公司
情况等，分析说明报告期内公司管理费用持续增长的原因及合理性
     （1）公司管理费用构成、数量情况
     报告期内，公司管理费用构成情况如下：
                                                                  单位：万元
  项目
            金额          占比        金额        占比         金额         占比
职工薪酬        1,487.21    52.29%   2,107.61    58.59%    1,759.16     58.41%
折旧费          283.15      9.96%    325.21       9.04%    261.29      8.68%
办公费          234.33      8.24%    259.32       7.21%    174.99      5.81%
审计、咨询、
服务费
差旅费          113.16      3.98%    137.63       3.83%    129.57      4.30%
无形资产摊
销
招待费           99.26      3.49%    110.14       3.06%    120.01      3.98%
维修费           69.81      2.45%     82.32       2.29%     65.57      2.18%
低值易耗品
摊销
车辆费用          14.52      0.51%     28.87       0.80%     23.23      0.77%
其他           126.60      4.45%    177.83       4.94%    222.96      7.40%
  合计        2,844.05   100.00%   3,597.38   100.00%    3,011.53   100.00%
     如上表所示，报告期内，公司管理费用分别为 3,011.53 万元、3,597.38 万元
和 2,844.05 万元，占营业收入的比例分别为 5.93%、6.80%和 6.54%。其中，管
理费用结构中职工薪酬、折旧费、办公费及审计、咨询、服务费占比较大。
     报告期内公司管理费用持续增长，其中职工薪酬、折旧费、无形资产摊销、
办公费及审计、咨询、服务费对管理费用增长的贡献比例较高，具体明细如下：
                                                                  单位：万元
       项目                             2024 年度                     2023 年度
                                      大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                金额        变动金额          变动率       变动贡献比例         金额
职工薪酬           2,107.61      348.45      19.81%       59.48%     1,759.16
折旧费              325.21       63.92      24.46%       10.91%       261.29
办公费              259.32       84.33      48.19%       14.39%       174.99
审计、咨询、服务费        171.95       42.85      33.19%        7.31%       129.10
差旅费              137.63        8.06       6.22%        1.38%       129.57
无形资产摊销           125.91       66.89     113.33%       11.42%         59.02
招待费              110.14       -9.87      -8.22%       -1.68%       120.01
维修费               82.32       16.75      25.55%        2.86%         65.57
低值易耗品摊销           70.58        3.94       5.91%        0.67%         66.64
车辆费用              28.87        5.64      24.28%        0.96%         23.23
其他               177.83      -45.13     -20.24%       -7.70%       222.96
       合计      3,597.38      585.85      19.45%      100.00%     3,011.53
产摊销、办公费对管理费用增长的贡献比例分别为 59.48%、10.91%、11.42%、
理人员平均薪酬由 15.17 万元增长至 16.03 万元导致；折旧及无形资产摊销增长
主要系“工业热管理装备产业化项目（一期）”项目转固及新增土地使用权所致；
办公费增长主要系公司管理人员数量增加以及“工业热管理装备产业化项目（一
期）”项目转固后置办办公用品增加导致。
                                                               单位：万元
      项目
               金额         变动金额         变动率      变动贡献比例          金额
职工薪酬          1,487.21      68.58      4.83%       26.75%        1,418.63
折旧费            283.15       83.44      41.78%      32.55%          199.71
办公费            234.33       32.49      16.10%      12.67%          201.84
审计、咨询、服务费      272.54      135.59      99.01%      52.89%          136.94
差旅费            113.16      -10.00      -8.12%      -3.90%          123.16
无形资产摊销          95.46        1.68      1.79%        0.65%            93.78
招待费             99.26       25.10      33.85%       9.79%            74.16
维修费             69.81        6.27      9.87%        2.45%            63.54
低值易耗品摊销         48.01       -2.91      -5.71%      -1.13%            50.91
                                    大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
      项目
                金额        变动金额          变动率       变动贡献比例              金额
车辆费用             14.52     -11.12       -43.37%          -4.34%             25.65
其他              126.60     -72.76       -36.50%         -28.38%          199.35
      合计       2,844.05    256.36        9.91%         100.00%         2,587.69
费用增长的贡献比例为 52.89%，是管理费用增长的最主要影响因素，主要原因
系公司筹划资本运作等事项导致管理费用中介机构服务费有所增加；其次，折旧
费对管理费用增长的贡献比例为 32.55%，主要原因系“工业热管理装备产业化
项目（一期）”项目 2024 年 9 月大部分转固，所以 2025 年 1-9 月管理费用中折
旧费较同期有所增长；同时，职工薪酬受管理人员平均数量由 132 人增加至 144
人及管理人员平均薪酬增长导致职工薪酬增长。
     综上，报告期内公司管理费用持续增长的原因主要为：
     ①管理费用-职工薪酬：报告期各期末公司管理人员数量总数分别为 122 人、
加和公司“工业热管理装备产业化项目（一期）”投产后管理人员增加导致；同
时，公司管理人员平均薪酬有所增长，上述因素导致管理费用中职工薪酬持续增
长。
     A、管理人员平均薪酬及极值情况如下：
                                                                    单位：万元
      项目        2025 年 1-9 月               2024 年度                2023 年度
管理人员薪酬最大值                  35.39                     48.67                  50.59
管理人员薪酬最小值                   2.75                      3.27                   3.09
管理人员平均薪酬                   10.36                     16.03                  15.17
  注：2025 年 1-9 月管理人员薪酬总额为 9 个月金额，所以较 2023 年度和 2024 年度低；
公司 2025 年 1-9 月人均薪酬不含年终奖，所以相对 2023 年度和 2024 年度低。
     报告期内，管理人员平均薪酬总体有所增长，薪酬极值处于合理范围内，最
大值为公司董事盛才良薪酬，最小值为保洁员薪酬，两者在公司承担角色不同，
薪酬有所差异。
     B、新增管理人员平均薪酬与极值情况如下：
                                         大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                                                                            单位：万元
       项目            2025 年 1-9 月            2024 年度                   2023 年度
新增管理人员薪酬最大值                   17.10                      30.00                32.28
新增管理人员薪酬最小值                       2.75                    4.70                   3.09
新增管理人员平均薪酬                        7.77                   10.61                10.44
  注：2025 年 1-9 月管理人员薪酬总额为 9 个月金额，所以较 2023 年度和 2024 年度低；
公司 2025 年 1-9 月人均薪酬不含年终奖，所以相对 2023 年度和 2024 年度低。
   报告期内，新增管理人员平均薪酬总体有所增长，薪酬极值处于合理范围内，
最小值均为保洁员薪酬。
   ②管理费用-折旧费：受“工业热管理装备产业化项目（一期）”项目 2024
年转固影响，2024 年末与 2023 年末相比，公司固定资产账面价值由 1.22 亿元增
长至 1.88 亿元，导致 2024 年、2025 年 1-9 月管理费用-折旧费分别增加 63.92 万
元、83.44 万元。
   ③管理费用-审计、咨询、服务费：由于公司筹划资本运作等事项导致管理
费用中介机构服务费有所增加。
   ④管理费用-摊销：2023 年，公司“工业热管理装备产业化项目（一期）”
新增土地使用权导致无形资产由年初 1,155.48 万元增加至年末 4,751.53 万元，进
一步导致 2024 年无形资产摊销增加 66.89 万元；
   ⑤管理费用-办公费：2025 年 1-9 月和 2024 年度办公费增加主要原因系一方
面公司将取暖费由管理费用-其他调整至管理费用-办公费；另一方面，公司管理
人员数量增加以及“工业热管理装备产业化项目（一期）”项目转固后置办办公
用品增加，导致公司办公费有所增长。
                                                          单位：人、万元、万元/人
公司名称          项目                          2024 年度          2023 年度
           平均人数                                   215                213
山东章鼓
           管理费用-薪酬       未披露                 11,381.18           9,584.17    济南
(002598)
           人均薪酬                                 52.94              45.10
南风股份       平均人数                                     95                95
                         未披露                                                 佛山
(300004)   管理费用-薪酬                            3,120.76           2,715.29
                                    大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
公司名称            项目                    2024 年度        2023 年度
           人均薪酬                            33.02             28.58
           平均人数                                 42              40
金盾股份                   未披露
           管理费用-薪酬                       1,388.32          1,219.07       绍兴
(300411)
           人均薪酬                            33.45             30.86
同行业可比公司人均薪酬平均
                                -          39.80             34.85          -
值
           平均人数             144              132               116
           管理费用-职工
克莱特                     1,487.21         2,107.61          1,759.16       威海
           薪酬
           人均薪酬            10.36           16.03             15.17
  注 1：公司平均人数=（期初人数+期末人数）/2，平均人数取四舍五入后数量。
  注 2：公司 2025 年 1-9 月人均薪酬不含年终奖，所以相对 2023 年度和 2024 年度低；
  注 3：上述同行业可比公司数据来源于其定期报告数据，管理人员数量为公告的行政人
员与财务人员合计数量；
  注 4： 平均人数取四舍五入后数量，人均薪酬为薪酬总额/平均人数。
   报告期各期末，管理人员数量分别为 122 人、141 人和 146 人，数量持续增
加；管理人员平均薪酬分别为 15.17 万元、16.03 万元和 10.36 万元，整体呈上升
趋势促进了报告期管理费用的增长。
   报告期内，公司管理人员平均薪酬低于行业平均水平，主要原因一是公司核
算管理费用的人员口径与同行业可比公司存在一定差异，公司核算管理费用的人
员口径包含管理人员、行政人员、财务人员、质量管理人员等，口径相对较为宽
泛，拉低了平均薪酬水平；二是公司所处的地理位置与同行业可比公司存在一定
差异，同行业可比公司主要分布在浙江、佛山、济南等较发达省市、省会城市，
具有相对较高的薪资水平。
   公司管理费用率与同行业可比公司对比情况如下：
                                                                       单位：万元
  公司            项目   2025 年 1-9 月        2024 年度                2023 年度
           管理费用           11,551.04          19,256.97                 17,690.35
山东章鼓
           营业收入          145,876.17         208,656.07                200,460.99
(002598)
           占比                7.92%                9.23%                   8.82%
南风股份       管理费用            3,630.88             4,871.66                4,497.29
                                          大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
   公司           项目         2025 年 1-9 月         2024 年度            2023 年度
(300004)   营业收入                   39,328.51         62,042.60          45,866.90
           占比                        9.23%               7.85%             9.81%
           管理费用                    2,075.97          3,425.78           5,470.63
金盾股份
           营业收入                   24,079.33         52,222.07          48,570.42
(300411)
           占比                        8.62%               6.56%           11.26%
同行业可比公司管理费用占
营业收入平均值
           管理费用                    2,844.05          3,597.38           3,011.53
克莱特        营业收入                   43,499.75         52,873.03          50,809.97
           占比                        6.54%               6.80%             5.93%
    注：上述同行业可比公司数据来源于其定期报告数据。
    如上表所示，报告期内，公司管理费用占营业收入的比例分别为 5.93%、6.80%
和 6.54%，报告期内，公司管理费用率低于同行业可比公司平均水平主要原因系
管理人员平均薪酬低于行业平均水平，一是公司核算管理费用的人员口径与同行
业可比公司存在一定差异，公司核算管理费用的人员口径包含管理人员、行政人
员、财务人员、质量人员等，口径相对较为宽泛，拉低了平均薪酬水平；二是公
司所处的地理位置与同行业可比公司存在一定差异，同行业可比公司主要分布在
浙江、佛山、济南等较发达省市、省会城市，具有相对较高的薪资水平。
    综上，报告期内公司管理费用持续增长主要为管理人员数量增加和管理人员
平均薪酬增长导致薪酬总额增长，折旧摊销费用、审计咨询服务费增加导致，具
有合理性。
     （二）结合研发费用的明细构成、研发人员的具体情况，包括但不限于研
发人员数量、学历、人均工资、所从事的研发项目及进展、新产品投入情况，
研发费用与成本的划分准确性等，说明研发费用持续增长的原因及必要性
    报告期内，公司研发费用明细构成情况如下：
                                                                       单位：万元
   项目
            金额           占比          金额         占比           金额         占比
职工薪酬        1,315.66     58.42%      1,601.74   59.53%      1,245.90     62.14%
                                              大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
 项目
            金额            占比           金额            占比       金额            占比
设计、认证及
试验费
折旧摊销费        302.99         13.45%      364.46       13.54%    139.98         6.98%
直接材料费        186.92         8.30%       223.00       8.29%     175.27         8.74%
差旅及办公
费
其他            33.75         1.50%        93.46       3.47%      64.63         3.22%
合计          2,252.04      100.00%     2,690.74     100.00%    2,004.91      100.00%
     如上表所示，报告期内，公司研发费用分别为 2,004.91 万元、2,690.74 万元
和 2,252.04 万元，研发费用主要由职工薪酬，设计、认证及试验费，折旧摊销费，
直接材料费，差旅及办公费等构成。
     报告期内，公司研发费用持续增长，其中职工薪酬，设计、认证及试验费，
折旧摊销费，直接材料费对研发费用增长的贡献比例较高，具体明细如下：
                                                                           单位：万元
       项目
                        金额        变动金额           变动率       变动贡献比例             金额
职工薪酬                   1,601.74      355.84      28.56%         51.88%        1,245.90
设计、认证及试验费               252.02         4.72       1.91%           0.69%           247.3
折旧摊销费                   364.46       224.48      160.37%        32.73%          139.98
直接材料费                   223.00        47.73      27.23%           6.96%         175.27
差旅及办公费                  156.06        24.24      18.39%           3.53%         131.82
其他                       93.46        28.83      44.61%           4.20%           64.63
合计                     2,690.74      685.83      34.21%        100.00%        2,004.91
费对研发费用增长的贡献比例分别为 51.88%、32.73%，职工薪酬增长受研发人
员增加和研发人员平均薪酬增加所致，研发费用中折旧摊销费增长主要系前次募
投项目“新能源装备研发中心项目”转固所致。
                                                                           单位：万元
      项目
                       金额         变动金额         变动率     变动贡献比例                金额
                                     大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
      项目
                 金额        变动金额         变动率       变动贡献比例             金额
职工薪酬            1,315.66    287.93      28.02%        92.73%          1,027.73
设计、认证及试验费        306.55      46.16      17.72%        14.86%            260.40
折旧摊销费            302.99       2.08       0.69%         0.67%            300.91
直接材料费            186.92      -0.17       -0.09%       -0.05%            187.09
差旅及办公费           106.17     -18.34      -14.73%       -5.91%            124.51
其他                33.74      -7.14      -17.47%       -2.30%              40.88
合计              2,252.04    310.52      15.99%       100.00%          1,941.52
试验费对研发费用增长的贡献比例分别为 92.73%、14.86%，职工薪酬增长受研
发人员增加和研发人员平均薪酬增加所致；2025 年 1-9 月设计、认证及试验费同
比增长主要原因是随着研发项目的进一步开展，研发设计、认证及试验费增长，
应堆控制棒驱动机构冷却风机国产化关键技术研发项目和高技术舰船用超低噪
通风冷却系统关键技术研发及产业化项目等研发设计费较大幅度增加。
     （1）研发人员数量及学历情况
     报告期内，公司研发人员数量及学历情况如下：
                                                                     单位：人
        教育程度               2025 年 1-9 月           2024 年度         2023 年度
           博士                               2                1               1
           硕士                              18               15              10
           本科                              82               66              55
       专科及以下                               19               18              20
       研发人员总计                             121            100                86
 研发人员占员工总量的比例                        19.55%           18.08%           17.30%
     报告期各期末，公司研发人员数量分别为 86 人、100 人和 121 人，研发人
员数量持续增长，主要受公司未来产品开发和研发项目所需，公司于 2024 年度
增加了部分空调设计专家、软件工程师、离心设计专家和电机设计专家，2025
                               大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
年增加了部分离心设计专家、控制工程师、模具专家、核电焊接工程师等。公司
业务领域不断拓展，公司核电产品、船舶产品收入快速增长促进了研发人员需求
的增长；公司开发了海上风电、变压器、轨道交通电池热保障等领域的产品，也
促进了研发人员需求的增长；另外，未来公司将持续开发高速离心鼓风机、智能
变频高效风机和电池热管理系统等产品，为未来业绩的进一步增长奠定前期基础，
进一步促进了对研发人员的需求。
   研发人员数量持续增加，高学历人员占比增加，研发人员平均工资水平总体
提高且新招专业研发人员基础工资较高，导致研发人员职工薪酬持续增长。
   （2）研发人员人均薪酬情况
   公司研发人员人均薪酬及与同行业可比公司对比情况如下：
                                               单位：人、万元、万元/人
   公司名称             项目      2025 年 1-9 月       2024 年度      2023 年度
               人数                                    288          278
山东章鼓(002598)   研发费用-薪酬             未披露           3,218.53     3,626.47
               人均薪酬                                11.19        13.04
               人数                                     97           93
南风股份(300004)   研发费用-薪酬             未披露            676.99       635.25
               人均薪酬                                  6.98        6.83
               人数                                     78           84
金盾股份(300411)   研发费用-薪酬             未披露            655.48       782.61
               人均薪酬                                  8.46        9.37
同行业可比公司平均薪酬                                          8.88        9.75
               研发人员平均人数                  111          93           81
克莱特            研发人员职工薪酬             1,315.66     1,601.74     1,245.90
               人均薪酬                   11.91        17.22        15.48
   注 1：公司平均人数=（期初人数+期末人数）/2，平均人数取四舍五入后数量；
   注 2：公司 2025 年 1-9 月人均薪酬不含年终奖，所以相对 2023 年度和 2024 年度低；
   注 3：上述同行业可比公司数据来源于其定期报告数据；
   注 4：平均人数取四舍五入后数量，人均薪酬为薪酬总额/平均人数。
   如上表所示，报告期内，发行人研发人员职工薪酬分别为 1,245.90 万元、
于同行业平均值，主要系发行人高度重视技术研发投入和产品应用开发，持续加
大研发技术人员储备，研发人员平均工资较高且新招专业研发人员基础工资较高，
                                   大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
研发事业部年终奖有所增长，研发人员职工薪酬持续增长。
  报告期内，研发人员薪酬极值情况如下：
                                                           单位：万元
      项目       2025 年 1-9 月            2024 年度           2023 年度
研发人员薪酬最大值                57.13                   44.21             52.96
研发人员薪酬最小值                 8.59                    9.40              7.99
  注：2025 年 1-9 月研发人员薪酬总额为 9 个月金额，所以较 2023 年度和 2024 年度低。
  如上表所示，报告期内研发人员薪酬极值有所波动，报告期内研发人员薪酬
最大值系公司引进的夏迎安博士薪酬，2023 年度 EC 轴流风机部分实现销售，对
夏迎安博士在基本薪酬基础上进行了项目奖励；2024 年度维持基本薪酬；2025
年 1-9 月薪酬较高主要系本次募投项目产品智能变频高效风机样机测试成功针对
性进行了项目奖励。报告期内研发人员薪酬最小值主要系研发检测人员薪酬相对
较低。
                                                                         大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
项目                                                    研发费用金额（万元）                      项目    新产品   工艺
                           项目名称
编号                                             2025 年 1-9 月   2024 年度    2023 年度      进展     开发   升级
     核电站安全壳低噪声高可靠性循环冷却机组关键技术研发及产业化项目
     （2022 年）
                                                                      大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
项目                         项目名称                    研发费用金额（万元）                      项目    新产品   工艺
编号
                                                                                   已结项    开发
                                                                                           √   升级
合计                           —                  2,252.04   2,690.74     2,004.91    —
                            大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  如上表所示，报告期内，公司注重通过对下游市场需求及时了解反馈，对不
同行业领域产品工艺进行升级和开发。
  报告期内，新产品研发投入情况如下：
                                                       单位：万元
       项目          2025 年 1-9 月          2024 年度       2023 年度
新产品研发投入                     1,583.46        2,110.70      1,268.39
研发投入                        2,252.04        2,690.74      2,004.91
新产品研发投入占比                       70.31%      78.44%        63.26%
  如上表所示，公司报告期内新产品研发投入占比分别为 63.26%、78.44%和
  公司通过制定并执行《研发管理制度》《研究与开发管理流程》等内控管理
制度以及内控操作手册，严格规范研发各阶段关键控制环节，将从事研发活动发
生的各项费用与从事生产活动发生的各项费用进行明确区分。
  报告期内各主要类别费用在研发费用和生产成本的区分方法和依据如下表
所示：
                            生产成本归集内
费用类别        研发费用归集内容                            区分方法与依据
                               容
     所有参与研发活动人员的薪酬按
     照各研发人员实际参与各研发项          不存在既负责研发项目，
                    所有参与生产活动
职工薪酬 目所耗用的工时占总工时的比例，         同时也参与生产活动的人
                    人员的薪酬
     将研发人员的薪酬分摊至各研发          员
     项目中
      研发部门从事研发活动时所使用
      的仪器、设备、软件等长期资产均 用于生产活动中的
                               不存在既用于研发活动又
折旧与摊销 为专用资产，该部分仪器、设备、长期资产折旧与摊
                               用于生产活动的长期资产
      软件等长期资产的折旧与摊销均 销
      计入研发费用中
                                公司通过材料领用单中的
       研发部门从事研发活动时所耗用           领用部门进行区分，属于
                       生产车间领用并用
       的各项材料，由研发部门和对应研          研发部门领用的，将材料
 材料费                   于生产活动中的各
       发项目领用的材料计入该项目的           金额计入研发费用中；对
                       项材料
       研发费用中                    于生产部门领用的，计入
                                生产成本中
                                 大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  综上，发行人建立了规范的研发相关内部控制制度并严格执行，发行人研发
费用归集口径、分配原则清晰准确，不存在核算与研发无关的成本费用的情形，
研发费用与成本划分准确。
  公司研发费用持续增长的原因系公司报告期内研发人员数量增长、研发人员
平均薪酬增加，且持续投入研发项目，对现有产品进行技术升级和开发新产品所
致。公司长期聚焦轨道交通、新能源装备、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器、
制冷等中高端领域，并积极发掘公司产品新的应用场景，为不同行业生产定制化
通风机及通风冷却系统产品。风机行业在自身技术水平不断提升的背景下逐步进
入升级换代阶段，下游用户的需求正在从产品导向转为全生命周期服务导向。具
体来讲，风机行业正在向制造集成一体化、高效节能化、关键部件高强度轻量化、
低噪声化和智能化方向发展。因此，公司需要持续加大研发投入，引进不同下游
细分应用领域的专家人才，对五大领域产品进行技术升级，保障经营业绩的持续
性，同时，通过积极研究开发拓展新应用场景为未来增长注入强劲动力，如研发
本次募投项目产品智能变频高效风机、高速离心鼓风机、电池热管理系统等。
  综上，公司研发费用持续增长具有合理性和必要性。
   （三）结合新增研发人员研发活动开展情况说明直接材料费、差旅及办公
费、设计认证及试验费等研发投入项目金额同比皆下降的合理性
  公司 2025 年 1-6 月研发费用与同期情况如下：
                                                        单位：万元
   项目        2025 年 1-6 月            2024 年 1-6 月      变动额
研发人员职工薪酬              844.47                 653.77      190.70
  直接材料费               112.77                 113.75          -0.98
  折旧摊销费               202.37                 189.96          12.41
 差旅及办公费                79.73                  95.33      -15.60
设计、认证及试验费             146.18                 205.47      -59.29
   其他                   6.00                  16.42      -10.42
   合计                1,391.51               1,274.70     116.82
                                   大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
项目；2024 年 1-6 月新增研发人员 12 人，新增研发人员主要从事 5 个研发项目；
公司研发人员数量 2025 年 1-6 月较去年同期有所增长，研发人员职工薪酬有所
增长，但各个研发项目开展进度不同，所需要的材料、认证进度等有所差异，导
致 2025 年 1-6 月研发费用中材料费、差旅及办公费、设计认证及试验费较去年
同期有所减少。2025 年 1-6 月直接材料费同比减少 0.98 万元主要系各研发项目
因耗时、难度、研发阶段的不同导致领用材料总量有所差异；2025 年 1-6 月差旅
及办公费同比减少 15.6 万元，主要原因 2024 年研发大楼投入使用，办公用品购
买较多所致。2025 年 1-6 月研发设计认证试验费同比减少 28.86%，主要是 2024
年 1-6 月核电站通风冷却装置研发及示范应用（核动未来）等项目涉及的设计试
验费较高以及新项目 IECEx 认证费较高导致。
  公司 2025 年 1-9 月份研发费用与同期情况如下：
                                                          单位：万元
    项目         2025 年 1-9 月            2024 年 1-9 月      变动额
 研发人员职工薪酬              1,315.66               1,027.73     287.93
  直接材料费                 186.92                 187.09          -0.17
  折旧摊销费                 302.99                 300.91           2.08
  差旅及办公费                106.17                 124.51      -18.34
设计、认证及试验费               306.55                 260.40          46.15
    其他                   33.75                  40.88          -7.14
    合计                 2,252.04               1,941.52     310.52
年同期增加 287.93 万元，设计、认证及试验费增长 46.15 万元，直接材料费保持
相对平稳。2025 年 1-9 月设计、认证及试验费同比增长主要原因是 2025 年 7-9
月核电站通风冷却装置研发及示范应用（核动未来）项目、核电站反应堆控制棒
驱动机构冷却风机国产化关键技术研发项目和高技术舰船用超低噪通风冷却系
统关键技术研发及产业化项目等研发设计费较大幅度增加所致；2025 年 1-9 月差
旅及办公费同比减少 18.34 万元，主要原因是 2024 年研发大楼投入使用，办公
用品购买较多所致。
  综上，报告期内，直接材料费、差旅及办公费、设计认证及试验费等研发投
入项目随着研发项目支出进度影响有所差异，与公司实际研发进展相符，具有合
                        大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
理性。
  三、说明预付款支付对象及与发行人及其实际控制人、控股股东、董事、
高级管理人员及关键岗位人员等是否存在关联关系，预付款期后结转情况，是
否与合同约定时点相符，结转成本费用是否真实、准确、完整，是否存在成本
费用跨期的情形。
  报告期各期末，公司预付账款账面价值分别为 480.19 万元、971.07 万元及
                                                                               大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
     报告期各期末，预付账款主要支付对象情况如下：
                                                                                                     单位：万元
                                                                               是否存在关     是否符合    期后结转 是否
                    单位名称                采购内容      期末余额        占比        账龄
                                                                                联关系      合同约定     情况  跨期
I.S.G.E.VS.P.A                           电机          126.48   11.44%   1 年以内      否        是     部分结转      否
Wolong Electric America LLC              电机          111.34   10.07%   1 年以内      否        是      已结转      否
ABB SpA                                  电机           88.79    8.03%   1 年以内      否        是      已结转      否
WEG Italia S.R.L.                        电机           65.18    5.90%   1 年以内      否        是      未结转      否
北京大成（上海）律师事务所                          法律服务费          62.76    5.68%   1 年以内      否        是      未结转      否
卧龙电气南阳防爆集团股份有限公司                         电机           51.20    4.63%   1 年以内      否        是     部分结转      否
上海圆迈贸易有限公司                               耗材           39.64    3.59%   1 年以内      否        是     部分结转      否
                                      核电变频柜、温升实
上海昱章电气股份有限公司                                          33.50    3.03%   1 年以内      否        是      未结转      否
                                         验等
                                      电子设备安装、调试
山东蓝宇电子有限公司                                            31.50    2.85%   1 年以内      否        是      未结转      否
                                        服务费等
毕马威企业咨询（中国）有限公司                       财务、税务服务         29.85    2.70%   1 年以内      否        是      未结转      否
                              合   计                  640.24   57.92%
    注：期后结转情况为截至 2025 年 10 月 31 日的预付账款结转情况，下同。
                                                                                                     单位：万元
                                                                               大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                                                                               是否存在关     是否符合    期后结转 是否
               单位名称                     采购内容     期末余额         占比        账龄
                                                                                联关系      合同约定     情况  跨期
Wolong Electric America LLC              电机等        238.03    24.51%   1 年以内      否        是      已结转      否
                                   风机启动箱、百叶窗控制
上海平畅实业有限公司                                            35.50    3.66%   1 年以内      否        是      已结转      否
                                       箱等
上海昱章电气股份有限公司                       核电变频柜、温升实验等        33.50    3.45%   1 年以内      否        是      已结转      否
威海港华燃气有限公司                              燃气安装费         30.16    3.11%   1 年以内      否        是      已结转      否
苏州 UL 美华认证有限公司                           审厂费          29.00    2.99%   1 年以内      否        是      已结转      否
国网山东省电力公司威海供电公司                          电费           27.07    2.79%   1 年以内      否        是      已结转      否
万高（南通）电机制造有限公司                          电机维修费         24.18    2.49%   1 年以内      否        是      已结转      否
信和新材料股份有限公司                        底漆、面漆、稀释剂          22.85    2.35%   1 年以内      否        是      已结转      否
烟台双诚机械有限公司                               模具           22.54    2.32%   1 年以内      否        是      已结转      否
苏州全道通检测技术有限公司                           UL 认证费        22.15    2.28%   1 年以内      否        是      已结转      否
                              合计                    484.98    49.94%
                                                                                                     单位：万元
                                                                               是否存在关     是否符合    期后结转     是否
               单位名称                     采购内容     期末余额         占比        账龄
                                                                                联关系      合同约定     情况      跨期
威海港华燃气有限公司                         预储燃气冬季取暖费          42.99    8.95%   1 年以内      否        是      已结转      否
上海电气集团上海电机厂有限公司                    电机                 35.68    7.43%   1 年以内      否        是      已结转      否
                                   振动传感器接线盒、缓冲
摩韬智能科技（上海）有限公司                                        33.98    7.08%   1 年以内      否        是      已结转      否
                                   器、锁垫等
                                                                大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                                                                是否存在关     是否符合    期后结转     是否
       单位名称                采购内容   期末余额         占比        账龄
                                                                 联关系      合同约定     情况      跨期
苏州全道通检测技术有限公司        认证费               24.87    5.18%   1 年以内      否        是      已结转      否
南京恒时汇铝业科技发展有限公司      铝型材               21.94    4.57%   1 年以内      否        是      已结转      否
衡水歌昊环保科技有限公司         风筒                16.13    3.36%   1 年以内      否        是      已结转      否
大连帝国屏蔽电泵有限公司         屏蔽电泵              16.06    3.34%   1 年以内      否        是      已结转      否
烟台双诚机械有限公司           模具开发及维修费          15.27    3.18%   1 年以内      否        是      已结转      否
国核电站运行服务技术有限公司       无损检测技术服务费         15.17    3.16%   1 年以内      否        是      已结转      否
青岛海嘉测控技术有限公司         振动传感器             14.23    2.96%   1 年以内      否        是      已结转      否
                合计                   236.32    49.21%
  报告期各期末，公司预付账款主要为电机等原材料采购款和部分费用款，预付对象与公司及实际控制人、控股股东、董事、高级
管理人员及关键岗位人员不存在关联关系，预付账款符合合同规定。报告期内，公司主要预付账款账龄均为 1 年以内，2023 年末及 2024
年末主要预付账款均已在期后结转，2025 年 9 月末主要预付账款已根据供货及服务提供情况部分结转，公司不存在大额长期挂账预付
账款，结转成本费用真实、准确、完整，不存在成本费用跨期的情形。
                           大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  四、补充披露存货管理模式、报告期存货构成的库龄情况；结合存货库龄、
产品类型、主要经营模式、存货周转率、同行业可比上市公司情况等，说明发行
人期末存货结构及存货水平合理性，对库龄 1 年以上存货的跌价准备计提方法是
否符合准则规定、与行业惯例是否存在较大差异，并说明实际减值测试情况及跌
价计提情况；说明库存商品中标准产品及非标产品的构成和报告期各期末非标产
品及标准产品的收入情况，是否已充分揭示相关风险。
  （一）结合存货库龄、产品类型、主要经营模式、存货周转率、同行业可比
上市公司情况等，说明发行人期末存货结构及存货水平合理性，对库龄 1 年以上
存货的跌价准备计提方法是否符合准则规定、与行业惯例是否存在较大差异，并
说明实际减值测试情况及跌价计提情况
市公司情况等，说明发行人期末存货结构及存货水平合理性
  （1）公司存货管理模式
  公司采取以销定产为主的经营模式，采取“年度计划采购”和“订单驱动式
采购” 相结合的方式进行物料采购。受到不同客户采购公司产品的应用场景存
在较大不同的影响，公司向客户供应的产品主要为高度定制化的产品。因此，公
司在收到客户订单后进行生产以避免生产的产品无法销售的风险。公司通常先根
据客户的需求进行前期设计，以确定向客户供应产品的结构、尺寸及所采用的原
材料种类和数量。对于常用的标准化原材料（如标准配件、辅助材料、包装耗材
等），公司于每年年底或次年年初根据年度销售计划预估确定采购数量，据此与
供应商协商确定采购价格后，根据销售订单及生产计划向供应商下单采购。对于
定制化风机所使用的对应原材料（部分电机、板材、型材等），由生产调度中心
根据销售订单及生产计划并结合公司现有库存情况进行 LRP 运算生成采购订单，
随后由采购部门对合格供应商进行询比价，最终选定供应商并进行采购。
  （2）报告期存货构成的库龄情况
  报告期各期末，公司存货主要由原材料、在产品、库存商品、发出商品、自
制半成品构成，存货库龄情况如下：
  ① 2025 年 9 月 30 日
                                    大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                                                                  单位：万元
  项目
            金额        占比          金额            占比       金额         占比
原材料         2,880.66  67.83%        421.59       9.93%     944.94   22.25%
在产品         1,283.78  72.58%        267.82      15.14%     217.12   12.28%
库存商品        4,409.83  84.44%        267.50       5.12%     545.06   10.44%
发出商品        3,646.72  89.41%        211.49       5.19%     220.55    5.41%
自制半成品       1,030.04  55.71%        173.04       9.36%     645.78   34.93%
  合计       13,251.03  77.19%      1,341.44       7.81%   2,573.45   14.99%
  ② 2024 年 12 月 31 日
                                                                  单位：万元
  项目
            金额        占比          金额            占比       金额         占比
原材料         3,284.28  72.53%        502.56      11.10%     741.44   16.37%
在产品         1,450.02  82.32%        224.85      12.77%      86.47    4.91%
库存商品        3,333.23  83.98%        306.02       7.71%     329.92    8.31%
发出商品        2,931.49  89.20%        217.12       6.61%     137.67    4.19%
自制半成品       1,093.08  58.04%        375.99      19.97%     414.15   21.99%
  合计       12,092.10  78.38%      1,626.54      10.54%   1,709.65   11.08%
  ③ 2023 年 12 月 31 日
                                                                  单位：万元
  项目
            金额        占比          金额            占比       金额         占比
原材料         2,707.24  75.88%       240.72        6.75%     619.60   17.37%
在产品         1,367.62  84.57%        57.47        3.55%     191.98   11.87%
库存商品        1,991.36  82.73%        69.96        2.91%     345.78   14.37%
发出商品        2,856.50  85.28%       392.26       11.71%     100.98    3.01%
自制半成品       1,129.74  69.79%       109.74        6.78%     379.27   23.43%
  合计       10,052.46  80.03%       870.15        6.93%   1,637.61   13.04%
  报告期内，受轨道交通、海洋工程与舰船领域等领域客户验收/领用时间较
长、部分订单时间推迟以及为售后服务准备备品备件等因素的影响，公司存在部
分库龄较长的存货，符合公司业务特点。
  ①公司向客户供应的产品主要为定制化的产品，一般情况下，公司先根据客
户的需求进行前期设计，以确定向客户供应产品的结构、尺寸及所采用的原材料
种类和数量，公司长库龄原材料主要系公司根据客户需求采购的电机，由于客户
部分项目实施周期较长、订单时间随客户项目的实施进展情况而有所延期，同时
公司主要产品质保期较长，公司库存部分备品备件用作售后服务，导致公司原材
                                  大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
料及自制半成品存在部分库龄较长的情况。
   ②报告期内，公司轨道交通、海洋工程与舰船领域等领域客户的项目实施周
期较长，同时其项目实施受多种因素的影响存在延期情形，如 FDX032 产品因客
户订单实施延期导致库龄在 3 年左右，2025 年 9 月客户重新下单发货，在上述
情况下，公司存在一定库龄较长的库存商品。公司上述领域的下游客户多为长期
合作的央国企、外资企业、上市公司等，资信状况及履约情况良好，因其订单违
约而造成存货积压或报废的风险较低。
   ③报告期内，公司库龄 1 年以上的发出商品中中国中车占比分别为 72.05%、
在一定库龄较长的情形。
   （3）报告期内，公司产品类型具体详见本题回复之“一/（一）1、各应用
领域行业情况”。
   由于公司部分业务领域项目执行周期较长，如轨道交通领域、海洋工程与舰
船领域等下游领域受下游项目周期较长的影响，项目实施周期通常较长，因此存
在部分相对较长库龄的存货。
   （4）存货周转率情况
   报告期各期末，发行人存货周转率与同行业可比公司对比情况如下：
                                                        单位：次/年
     项目         2025 年 1-9 月            2024 年          2023 年
   金盾股份                    0.63                  1.12            0.92
   南风股份                    1.73                  2.18            1.58
   山东章鼓                    2.41                  3.47            3.03
    平均值                    1.59                  2.26            1.84
    克莱特                    1.90                  2.72            3.03
   注：存货周转率=营业成本/(期末存货余额+期初存货余额)*2，由于同行业可比公司未披
露 2025 年 9 月末存货余额情况，故上述同行业可比公司 2025 年 1-9 月存货周转率按照存货
周转率=营业成本/(期末存货账面价值+期初存货账面价值)*2 计算。
   报告期内，公司存货周转率分别为 3.03、2.72 和 1.90，高于同行业可比公司
平均水平，公司存货周转情况良好。2024 年，公司生产及验收周期较长的轨道
交通领域、海洋工程与舰船领域产品收入占比由 37.67%增长到 53.88%，2025 年
                                    大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
年度报告披露，其业务主要面向核电、地铁、隧道、大型工业民用建筑等领域，
同时其 2021 年重组问询函披露“公司业务模式具备单项合同金额大，项目执行
周期长”，项目执行周期较长导致其存货周转率水平较低。金盾股份在其 2023
年年度报告问询函回复中披露，公司履约周期因项目承包类型、承包标的大小、
主项目进度等因素不同而有所不同，项目履约周期通常在 1-4 年左右，其项目实
施周期超过 1 年，导致存货周转率处于最低水平。
  报告期内，公司不断提升存货管理水平，优化原材料的采购管理，提高生产
的精细化程度，存货周转率情况良好，存货水平具有合理性。
  （5）下游领域类似的上市公司情况
  报告期内，公司来自轨道交通领域和海洋工程与舰船领域的合计收入占主营
业务收入合计值的比例为 49.04%，占比较高，系报告期内公司主要收入来源。
经查询，近期披露的下游主要客户为轨道交通领域和船舶领域的上市公司最近可
查询的存货库龄情况与公司对比如下：
      单位名称                    时间                  1 年以上存货占比
      鼎汉技术                 2025 年 3 月末                27.25%
      交大铁发                  2024 年末                   38.95%
      交控科技                 2023 年 6 月末                27.58%
      朗进科技                  2021 年末                   22.76%
      克莱特                  2025 年 9 月末                22.81%
  注：因同行业可比公司未披露存货库龄结构，因此选取上述下游领域类似的上市公司进
行对比；上述数据来源于公开披露资料。
  公司 1 年以上存货占比情况总体低于上述上市公司，公司存货库龄分布情况
符合行业特征。
  （6）说明发行人期末存货结构及存货水平合理性
  公司期末存货水平与在手订单金额增长趋势匹配，存货结构及存货水平合理。
报告期内，公司存货余额结构如下：
                                                           单位：万元
 项目          2025 年 9 月末           2024 年末            2023 年末
                                   大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
         金额         占比         金额         占比         金额         占比
 原材料    4,247.19   24.74%    4,528.28    29.35%    3,567.56    28.40%
 在产品    1,768.72   10.30%    1,761.34    11.42%    1,617.07    12.87%
库存商品    5,222.39   30.42%    3,969.17    25.73%    2,407.10    19.16%
发出商品    4,078.76   23.76%    3,286.27    21.30%    3,349.74    26.67%
自制半成
  品
 合计    17,165.92   100.00%   15,428.29   100.00%   12,560.23   100.00%
  报告期内，公司采取以销定产为主的经营模式，采取“订单采购、订单生产”
的存货管理模式。报告期各期末，公司在手订单金额分别为 3.96 亿元、5.07 亿
元和 6.18 亿元，2024 年末以及 2025 年 9 月末在手订单金额较 2023 年末大幅增
长，存货余额与公司在手订单金额的增长趋势匹配。
  ①原材料
  发行人产品的主要原材料包括电机、板材型材（不锈钢板、碳钢板、铝型材
等）、包装材料及其他标准配件（如螺丝、螺栓等）等。发行人采取“年度计划
采购”和“订单驱动式采购”相结合的方式进行物料采购。对于常用的标准化原
材料（如标准配件、辅助材料、包装耗材等），发行人于每年年底或次年年初根
据年度销售计划预估确定采购数量，据此与供应商协商确定采购价格后，根据销
售订单及生产计划向供应商下单采购。对于定制化风机所使用的对应原材料（部
分电机、板材、型材等），由生产调度中心根据销售订单及生产计划并结合发行
人现有库存情况进行 LRP 运算生成采购订单，随后由采购部门对合格供应商进
行询比价，最终选定供应商并进行采购。
  公司原材料的期末余额主要取决于公司的在手订单情况及公司的采购管理
情况。报告期各期末，发行人原材料余额分别为 3,567.56 万元、4,528.28 万元和
额占在手订单的比例相对较小，库存原材料具备充足的在手订单支撑。
  随着在手订单金额的增长，2024 年末和 2025 年 9 月末余额较 2023 年末大
幅增长，2025 年 9 月末，原材料占存货余额的比例下降主要系受到库存商品余
额和发出商品余额增加的影响。
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  ②在产品及自制半成品
  报告期各期末，发行人在产品及自制半成品合计分别为 3,235.82 万元、
  ③库存商品和发出商品
  发行人库存商品及发出商品余额主要受到与客户协商的交期时间、客户验收
时间等因素的影响。报告期各期末，发行人库存商品及发出商品余额合计分别为
  A、库存商品
  报告期各期末，公司库存商品余额分别为 2,407.10 万元、3,969.17 万元和
主要原因系公司在手订单增加导致库存商品的增加，以及交货周期较长的轨道交
通领域和海洋工程与舰船领域客户（如中国中车、西屋制动等）收入占比大幅增
长，导致库存商品余额水平增幅较大。
  B、发出商品
  报告期各期末，发行人发出商品余额分别为 3,349.74 万元、3,286.27 万元和
鼎力交通轨道设备有限公司等轨道交通领域客户、海洋工程与舰船领域客户验收
时间相对较长，订单金额增长幅度较大，导致发出商品期末余额有所增长。
  综上，发行人期末存货结构及存货水平具有合理性。
例是否存在较大差异，并说明实际减值测试情况及跌价计提情况
  （1）公司对库龄 1 年以上存货的跌价准备计提方法符合准则规定、与行业
惯例不存在较大差异
  公司对存货进行全面清查后，按存货的成本与可变现净值孰低提取或调整存
货跌价准备。
                        大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  具体来说：①针对库存商品：发行人一般依据公司产成品对应的合同价格，
扣除销售费用与税金后计算得出可变现净值，在与存货账面价值进行比较后，确
认库存商品是否需要减值。②对于上述产成品所对应的在产品、库龄较短的原材
料或自制半成品，预计将按照生产计划被加工成产成品。发行人结合产成品减值
测试的情况、原材料的采购单价和半成品或自制半成品的账面成本情况判断上述
存货是否存在减值。③对于库龄较长的原材料、自制半成品，由于库龄较长，未
来是否会被加工成产成品具有不确定性，因此发行人基于谨慎性的原则聘请了评
估师确认上述存货的处置公允价值，在综合考虑处置费用及税金后作为其可变现
净值，据此确认是否减值。
  公司存货的跌价准备计提方法与行业惯例不存在较大差异，具体如下：
项目               存货跌价准备计提方法
     资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现净
     值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以
     该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净
金盾   值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售
股份   价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确
     定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他
     部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，
     分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。
     在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低于
     成本时，提取存货跌价准备。可变现净值是按存货的估计售价减去至完工时估
南风
     计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。在确定存货的可
股份
     变现净值时，以取得的确凿证据为基础，同时考虑持有存货的目的以及资产负
     债表日后事项的影响。
     资产负债表日，存货按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净
     值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。按单个存货项目计算的成本高于其
山东
     可变现净值的差额，计提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在
章鼓
     日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售
     费用以及相关税费后的金额。
     期末对存货进行全面清查后，按存货的成本与可变现净值孰低提取或调整存货
     跌价准备。产成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，
     在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费
     后的金额，确定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过
克莱
     程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计
 特
     的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；为执行销售合同或者劳
     务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格为基础计算，若持有存货的数
     量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为
     基础计算。
  综上，报告期内发行人严格按照企业会计准则的相关规定，并参考了评估师
的评估结果对较长库龄的存货进行减值测试。发行人采取的减值测试方法较为谨
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慎，公司对库龄 1 年以上存货的跌价准备计提方法符合准则规定、与行业惯例不
存在较大差异。
   （2）存货实际减值测试情况及跌价计提情况
   报告期各期末，公司存货余额分别为 12,560.23 万元、15,428.29 万元和
万元，存货跌价准备计提比例分别为 2.14%、2.05%和 1.94%。公司在对存货进
行全面清查后，按存货的成本与可变现净值孰低提取或调整存货跌价准备，存货
减值测试情况与跌价准备计提情况一致。公司存货实际减值测试方式具体详见本
题回复之“四/（一）/2/（1）公司对库龄 1 年以上存货的跌价准备计提方法符合
准则规定、与行业惯例不存在较大差异”。
如下：
            项目                       2024 年末        2023 年末
金盾股份（除库存商品）                                1.96%              1.53%
南风股份                                       7.60%              4.94%
山东章鼓                                       2.66%              2.09%
            平均值                            4.07%              2.85%
            克莱特                            2.05%              2.14%
  注 1：同行业可比公司未披露 2025 年 9 月末存货跌价准备情况；
  注 2：2023 年末和 2024 年末，金盾股份库存商品分别为 5,348.40 万元和 3,900.89 万元，
计提的跌价准备金额分别为 2,928.89 万元和 2,944.04 万元，计提比例分别为 54.76%和 75.47%，
因部分军工相关库存商品全额计提存货跌价准备导致其存货跌价准备计提比例较高。金盾股
份除库存商品外的其他存货跌价准备计提比例为 1.53%和 1.96%，低于公司计提水平。
与山东章鼓和金盾股份除库存商品外的其他存货跌价准备计提比例相近，但低于
同行业可比公司平均水平，主要原因系：（1）自成立以来，公司重点聚焦轨道
交通、新能源装备（核电、风力发电、燃气轮机等）、海洋工程与舰船（海上钻
井平台、高技术船舶等）、冷却塔和空冷器、制冷等中高端领域，通过为中高端
市场客户提供设备配套风机定制化服务，下游客户主要为大型央国企或上市公司，
产品毛利率相对较高，存货跌价风险小；（2）公司主要产品为中高端通风冷却
产品，主要为定制化非标准件产品，公司主要采取依据订单/合同生产、直接向
下游客户销售的经营模式，即公司取得产品供货订单后，根据订单或合同要求来
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安排产品生产，公司采取“年度计划采购”和“订单驱动式采购”相结合的方式
进行物料采购，存货跌价风险小。
  综上，发行人严格按照企业会计准则的相关规定，并参考了评估师的评估结
果对较长库龄的存货进行减值测试。发行人采取的减值测试方法较为谨慎，公司
对库龄 1 年以上存货的跌价准备计提方法符合准则规定、与行业惯例不存在较大
差异。报告期内，公司存货减值测试情况与跌价准备计提情况一致，存货跌价准
备计提比例与同行业可比公司不存在重大差异，存货跌价准备计提充分。
  （二）说明库存商品中标准产品及非标产品的构成和报告期各期末非标产品
及标准产品的收入情况
  报告期内，公司的库存商品均为非标产品，应用于不同行业的产品性能指标
要求不同导致产品设计方案存在差异，报告期各期收入均为非标产品收入，与发
行人经营情况、业务特点相符。
  五、详细说明针对收入、存货、主要供应商采购真实性所采取的核查程序、
过程、获取的证据和结论
  （一）针对收入真实性所采取的核查程序、过程、获取的证据和结论
  申报会计师通过查询主要客户公开信息、客户函证、替代测试程序等多项程
序，验证了公司收入的真实性。
  （1）主要客户工商信息查询：对报告期内 109 家客户进行工商信息核查，
具体为通过国家企业信用信息公示系统、天眼查、企查查等网站查询报告期内主
要客户的基本工商信息，核查其单位性质、成立时间、注册资本、注册地址、经
营范围等基本情况。
  （2）函证程序：针对报告期内主要客户执行了函证程序，确定各期主要客
户收入金额以及往来余额情况。
  （3）替代测试程序：针对未回函的客户，实施替代测试程序，检查至原始
的会计凭证、销售合同、发票、回款、客户签收单/验收单等。
  申报会计师关于报告期内收入核查的情况如下：
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                                                     单位：万元
          项目                    2024 年度            2023 年度
               金额                    46,797.60        44,200.53
  函证程序
               比例                          88.51         86.99
               金额                    20,907.03        11,202.98
替代测试程序
               比例                          44.68         25.35
               金额                    46,797.60        44,200.53
   合 计
               比例                         100.00        100.00
   综上，通过对主要客户函证以及替代测试程序，合计核查的收入金额分别为
   （4）对报告期内公司主要客户的销售收入执行穿行测试，抽样检查与收入
确认相关的支持性文件，判断收入确认依据是否充分，收入确认时点是否与公司
收入确认政策相符。
   （5）对报告期内外销收入进行细节性测试，查验收入对应的销售订单、出
库单、物流单、签收单/验收单、发票等单据，对公司收入真实性进行核查。
   （6）执行收入截止性测试，针对资产负债表日前后 1 个月内记录的收入交
易，通过记账凭证与发货单双向测试核对客户签收单/验收单、发货单及其他相
关支持性文件，以核实收入是否被记录于恰当的会计期间。
   上述核查程序已覆盖公司主要客户，可以验证收入的真实性、准确性。
     （二）针对存货、主要供应商采购真实性所采取的核查程序、过程、获取的
证据和结论
   申报会计师通过查询主要供应商公开信息、供应商函证、发出商品函证、替
代测试程序、期末存货盘点等多项程序，验证了公司存货、主要供应商采购真实
性。
   （1）主要供应商工商信息查询：申报会计师对报告期内 16 家主要供应商进
行工商信息核查，具体为通过国家企业信用信息公示系统、天眼查、企查查等网
                           大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
站查询报告期内主要供应商的基本工商信息，核查其单位性质、成立时间、注册
资本、注册地址、经营范围等基本情况。
  （2）存货监盘：针对期末存货，执行了监盘程序，核查期末存货的真实性。
  （3）供应商函证：针对报告期内主要供应商，执行了函证程序，确定各期
末主要供应商采购金额以及往来余额情况；
  （4）发出商品函证：针对报告期末已发送至客户处尚未签收或验收结算的
存货，执行了函证程序，确认报告期末发出商品的真实性。
  （5）替代测试程序：针对未回函的供应商，实施替代测试程序，检查至原
始的会计凭证、采购合同、发票、入库单、签收单等，确定供应商采购额、发出
商品金额的准确性。
  申报会计师通过上述程序对主要供应商采购真实性进行核查的情况如下：
                                                      单位：万元
         项目                    2024 年度              2023 年度
              金额                     29,968.34          27,986.13
 函证程序
              比例                           87.61           87.15
              金额                         2,004.79       12,768.17
替代测试程序
              比例                             7.17          45.62
              金额                     29,968.34          27,986.13
  合 计
              比例                          100.00          100.00
  申报会计师通过发出商品函证、存货盘点以及替代测试对报告期末存货真实
性核查的金额为 29,968.34 万元和 27,986.13 万元，占报告期末存货余额的比例为
主要供应商，可以确保主要供应商采购额的真实性。
  六、核查程序和核查结论
  （一）核查程序
户销售情况；通过网络查询各期前五大客户资信情况，包括成立时间、业务范围、
                        大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
营收情况等；对公司报告期主要客户实施访谈程序，了解双方合作历史等情况；
查阅公司客户档案，了解新增客户情况并对新增主要客户进行工商信息查询；查
阅公司在手订单明细，了解在手订单是否充足；查阅公司采购明细，了解公司主
要原材料采购构成和采购成本变化情况；查阅研究报告、公开报道等了解各应用
领域行业情况；查阅报告期内公司利润表以及期间费用明细表，了解公司期间费
用增加的原因及与收入规模增加的匹配性情况，分析 2024 年度在公司营业收入
增长的情况下归母净利润下降的原因，以及相关因素对公司的影响；查阅报告期
内同行业可比公司定期报告，分析公司报告期内的业绩变动情况是否和同行业可
比公司一致；取得公司 2025 年 1-10 月财务报表，了解公司期后收入、毛利率、
净利润变化情况。
查询同行业可比公司公开资料，分析报告期内公司管理费用持续增长的原因及合
理性；取得研发费用明细表、研发人员和研发项目的具体情况说明，并查阅发行
人研发费用的内部控制制度，了解公司研发费用的具体核算流程及与成本划分的
准确性等，分析研发费用持续增长的原因及必要性；结合新增研发人员研发活动
开展情况分析 2025 年 1-6 月研发费用中直接材料费、差旅及办公费、设计认证
及试验费等研发投入项目金额同比皆下降的合理性。
各期末预付款项明细表及主要预付对象采购合同，分析预付款项与合同约定时点
相符；取得主要预付款项期后结转情况，分析结转成本费用是否真实、准确、完
整，是否存在成本费用跨期的情形；网络查询主要预付对象的公开信息，分析其
与公司及其实际控制人、控股股东、董事、高级管理人员及关键岗位人员等是否
存在关联关系；取得公司关于主要预付对象与公司及其实际控制人、控股股东、
董事、高级管理人员及关键岗位人员等不存在关联关系的说明。
式、存货跌价准备计提的具体方法等；获取公司报告期各期末的存货明细表、存
货库龄结构汇总表等，计算存货周转率，分析存货结构及水平的合理性；查阅公
司定期报告，了解存货跌价准备计提的具体计算方法、可变现净值的确定依据，
分析存货跌价准备计提方法是否符合企业会计准则的规定；查阅同行业可比公司
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的年度报告等公开资料，分析发行人存货结构、存货跌价准备计提比例与同行业
可比公司的差异及合理性，以及存货跌价准备计提的充分性；取得关于公司报告
期各期末库存商品中标准产品及非标产品余额情况以及报告期内非标产品及标
准产品收入情况的说明。
取的证据情况：（1）对报告期各期客户进行工商信息核查，通过国家企业信用
信息公示系统、天眼查、企查查等网站查询报告期各期主要客户的基本工商信息，
核查其单位性质、成立时间、注册资本、注册地址、经营范围等基本情况；对报
告期内主要客户进行访谈，了解其向采购公司产品的基本背景、采购的具体产品、
规模、用途、采购方式、结算方式及目前对公司产品的使用情况等；针对报告期
内主要客户，执行了函证程序，确定各期末主要客户收入金额以及往来余额情况；
针对未回函的客户，申报会计师实施替代测试程序，检查至原始的会计凭证、销
售合同、发票、回款、客户验收或核对确认证明等；对报告期内公司主要客户的
销售收入执行穿行测试，抽样检查与收入确认相关的支持性文件，判断收入确认
依据是否充分，收入确认时点是否与公司收入确认政策相符；对报告期内外销收
入进行细节性测试，查验收入对应的销售订单、出库单、物流单、签收单/验收
单、发票等单据，对公司收入真实性进行核查；执行收入截止性测试，针对资产
负债表日前后 1 个月内记录的收入交易，通过记账凭证与发货单双向测试核对客
户签收单、发货单及其他相关支持性文件，以核实收入是否被记录于恰当的会计
期间。（2）对报告期各期主要供应商进行工商信息核查，通过国家企业信用信
息公示系统、天眼查、企查查等网站查询报告期各期主要供应商的基本工商信息，
核查其单位性质、成立时间、注册资本、注册地址、经营范围等基本情况；对报
告期内主要供应商进行访谈，了解其向销售公司产品的基本背景、销售的具体产
品、规模、用途、采购方式、结算方式等情况；针对期末存货，执行了监盘程序，
核查期末存货的真实性；针对报告期内主要供应商执行函证程序，确定各期末主
要供应商采购金额以及往来余额情况；针对报告期末已发送至客户处尚未签收或
验收结算的存货，执行函证程序，确认报告期末发出商品的真实性；针对未回函
的供应商和客户，申报会计师实施替代测试程序，检查至原始的会计凭证、采购
合同、发票、入库单、签收单等，确定供应商采购额、发出商品金额的准确性。
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  （二）核查结论
下游市场发展情况良好、主要客户复购率高、新增主要客户情况合作紧密、在手
订单充足、上游主要原材料构成及价格稳定等因素，未来经营业绩具有稳定性和
可持续性，公司经营业绩大幅下滑风险较小，公司已在募集说明书中披露相关风
险；发行人各领域主要客户的收入增长符合客户自身经营业绩情况与经营特点，
公司主要业务领域的变动趋势与下游领域发展情况一致；公司期后收入、毛利率、
净利润的水平良好。
管理人员，折旧摊销费用、审计咨询服务费增加导致，具有合理性；研发费用持
续增长具有合理性和必要性；报告期内，直接材料费、差旅及办公费、设计认证
及试验费等研发投入项目随着研发项目支出进度影响有所差异，与公司实际研发
进展相符，具有合理性。
账龄均为 1 年以内，主要预付对象与公司及实际控制人、控股股东、董事、高级
管理人员及关键岗位人员不存在关联关系，预付账款符合合同规定；2023 年末
及 2024 年末预付账款均已在期后结转，2025 年 9 月末预付账款已根据供货及服
务提供情况部分结转，公司不存在大额长期挂账预付账款，结转成本费用真实、
准确、完整，不存在成本费用跨期的情形；
本与可变现净值孰低测算存货跌价准备金额，符合企业会计准则规定，与行业惯
例不存在较大差异；报告期各年末，公司聘请了评估师对存货进行评估，并按照
评估结果计提存货跌价准备，存货跌价准备计提与减值测试情况不存在重大差异；
报告期内，公司的库存商品均为非标产品，应用于不同行业的产品性能指标要求
不同导致产品设计方案存在差异，与发行人经营情况、业务特点相符。
发行人收入、存货、主要供应商采购具有真实性。
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   问题 4.关于偿债能力
   根据申报材料和公开披露信息，（1）报告期各期末，发行人长期借款余额
分别为 940.00 万元、2,502.08 万元和 4,578.76 万元，短期借款余额分别为 2,402.58
万元、3,101.64 万元和 4,001.86 万元，均呈增加趋势。（2）报告期各期，发行
人资产负债率分别为 35.47%、40.87%和 43.14%，本次可转债发行后公司资产
负债率预计将上升至 54.21%。（3）报告期各期末，发行人应收账款账面价值分
别为 17,598.09 万元、19,812.33 万元和 24,198.64 万元，应收账款余额增长幅度
高于营业收入增长幅度，主要原因系账期相对较长的轨道交通领域、海洋工程与
舰船领域收入增长导致。（4）报告期各期，发行人经营活动产生的现金流量净
额分别为 3,146.54 万元、9,292.49 万元和-487.82 万元，存在较大波动。
   请发行人：（1）结合有息负债及偿债安排、所在行业特点、行业经营环境
变化、报告期内经营活动现金流量波动情况、未来资本性支出等，说明是否存在
偿债压力及流动性风险，是否具备可转债偿债能力；结合募投项目资金缺口、日
常营运资金周转等情况，说明本次发行规模及为解决募投项目资金缺口可能对公
司资产负债结构产生的影响。若本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，
发行人是否有足够的现金流来支付公司债券的本息，发行人是否持续符合《北京
证券交易所上市公司证券发行注册管理办法》第十二条相关规定。请有针对性地
进行相关风险揭示。（2）结合信用政策、下游客户账龄、同行业可比公司情况、
期后回款情况等，说明轨道交通领域、海洋工程与舰船领域与其他领域的账期情
况及差异，对主要客户是否存在账期延长、回款变慢的情况，并分析坏账准备计
提是否充分。（3）说明最近一期末经营活动产生的现金流量净额为负的原因，
与净利润差异较大的原因及合理性，影响发行人现金流量的相关因素是否持续。
   请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见。
   回复：
                                大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
     一、结合有息负债及偿债安排、所在行业特点、行业经营环境变化、报告期
内经营活动现金流量波动情况、未来资本性支出等，说明是否存在偿债压力及流
动性风险，是否具备可转债偿债能力；结合募投项目资金缺口、日常营运资金周
转等情况，说明本次发行规模及为解决募投项目资金缺口可能对公司资产负债结
构产生的影响。若本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，发行人是否有
足够的现金流来支付公司债券的本息，发行人是否持续符合《北京证券交易所上
市公司证券发行注册管理办法》第十二条相关规定。请有针对性地进行相关风险
揭示
     （一）结合有息负债及偿债安排、所在行业特点、行业经营环境变化、报告
期内经营活动现金流量波动情况、未来资本性支出等，说明是否存在偿债压力及
流动性风险，是否具备可转债偿债能力
  发行人有息负债主要为银行借款，截至 2025 年 9 月 30 日，发行人有息负债
具体情况如下：
                                                      单位：万元
                项目                                  金额
短期借款                                                     4,001.83
长期借款                                                     4,568.21
一年内到期的非流动负债                                               492.00
              有息负债合计                                     9,062.03
  截至 2025 年 9 月 30 日，发行人银行借款本金余额 9,055.56 万元，具体借款
余额及偿债安排如下：
                                                      单位：万元
     贷款银行     借款利率     余额           类型             还款计划
中国农业银行股份有限
公司威海高技术产业开     2.70%   500.00      短期借款         2025 年全部偿还
   发区支行
 招商银行威海分行      2.60%   500.00      短期借款         2025 年全部偿还
平安银行股份有限公司
   青岛分行
 招商银行威海分行      2.30%   650.00      短期借款         2026 年全部偿还
中国银行股份有限公司
  威海高新支行
                                    大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  贷款银行           借款利率     余额            类型             还款计划
 浦发银行威海分行        2.30%   450.00        短期借款         2026 年全部偿还
中国工商银行股份有限
  公司威海分行
中国农业银行股份有限                           长期借款（含
公司威海高技术产业开       2.60%   1,300.00    一年内到期的
   发区支行                              长期借款）
中国农业银行股份有限                           长期借款（含        2027 年偿还 300 万元
公司威海高技术产业开       3.00%   1,584.37    一年内到期的        2028 年偿还 400 万元
   发区支行                              长期借款）         2029 年偿还 300 万元
中国农业银行股份有限                           长期借款（含         2027 年偿还 50 万元
公司威海高技术产业开       3.00%   233.59      一年内到期的         2028 年偿还 50 万元
   发区支行                              长期借款）          2029 年偿还 50 万元
中国农业银行股份有限                           长期借款（含         2027 年偿还 74 万元
公司威海高技术产业开       2.85%   335.25      一年内到期的         2028 年偿还 74 万元
   发区支行                              长期借款）          2029 年偿还 74 万元
中国农业银行股份有限                           长期借款（含         2027 年偿还 80 万元
公司威海高技术产业开       2.80%   346.79      一年内到期的         2028 年偿还 80 万元
   发区支行                              长期借款）          2029 年偿还 80 万元
中国农业银行股份有限                           长期借款（含        2027 年偿还 200 万元
公司威海高技术产业开       2.80%   876.12      一年内到期的        2028 年偿还 200 万元
   发区支行                              长期借款）         2029 年偿还 200 万元
中国农业银行股份有限                           长期借款（含         2027 年偿还 80 万元
公司威海高技术产业开       2.80%   379.45      一年内到期的         2028 年偿还 80 万元
   发区支行                              长期借款）          2029 年偿还 80 万元
       合计                9,055.56         -               -
  其中：2025 年到期还款          1,050.00         -               -
                            大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  发行人有息负债主要为银行借款，截至报告期末，银行借款本金总额为
为 4,542.00 万元，占银行借款本金余额的 50.16%。截至 2025 年 9 月末，公司可
以自由使用的货币资金余额为 5,884.19 万元，最近三年平均经营活动现金流量净
额 6,180.65 万元，对上述借款的保障程度较高。
  此外，借款到期后，发行人亦可根据资金需求情况在银行授信额度内循环取
得新的借款。发行人信贷记录良好，历史上未发生借款或利息逾期未归还的情形，
与多家大型金融机构建立了长期、稳定的合作关系，截至 2025 年 9 月末，发行
人尚有 11,842.73 万元的银行授信额度未使用。
  综上，发行人短期偿债压力较小，流动性风险可控。
  发行人风机产品属于通用机械行业，在国民经济重要领域中具有广泛应用，
主要应用领域包括矿山冶金工程、石油化工装备、海洋工程装备、能源工程装备、
车辆装备、船舶工业等行业，主要用途为通风、冷却、除尘等。根据产品技术含
量、成套性及其在大型工业流程中的重要性，风机产品可以划分为高端产品、中
端产品和低端产品。中高端风机产品对设计、生产加工的要求较高，因此产品的
附加值较高，对国民经济的发展有着重要的意义。
  风机产品下游应用领域广泛，包括矿山冶金工程、石油化工装备、海洋工程
装备、能源工程装备、车辆装备、船舶工业等诸多国民经济重要领域，细分领域
产品需求受相应下游行业影响存在一定的波动性，但整体需求受单个下游行业周
期性波动影响较小，而与整个宏观经济的运行周期密切关联。因此，风机行业不
存在明显的周期性特点，亦不存在明显区域性特征。
  近年来，风机行业随着国民经济的发展实现了营业收入持续增长。根据国家
统计局数据，2024 年通用机械行业规模以上企业 8,524 家，资产总计 13,178.62
亿元，同比增长 6.46%；全年实现营业收入 10,739.39 亿元，同比增长 3.49%，
高于全国工业 1.39 个百分点，高于机械工业 1.79 个百分点。根据华经产业研究
院数据，2023 年中国风机行业市场规模为 1,001.86 亿元，随着风机下游高端装
                                    大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
备领域不断发展，风机的需求将会进一步增长，预计 2030 年中国风机行业市场
规模将达到 1,365.65 亿元。
  发行人所属行业属于国民经济基础性产业，周期性相对较弱、亦不存在明显
的区域性。发行人自成立以来，重点聚焦轨道交通、新能源装备（核电、风力发
电、燃气轮机等）、海洋工程与舰船（海上钻井平台、高技术船舶等）、冷却塔
和空冷器、制冷等中高端领域，通过为中高端市场客户提供设备配套风机定制化
服务，塑造品牌的差异化竞争优势。发行人主要客户包括中国中车、通用电气
（GE）、阿尔斯通、西屋制动、中国船舶、招商工业、中集、中广核、中核、
西门子、BAC、SPX（斯必克）、烟台冰轮、金风科技、明阳智能、凯络文等国
内外知名企业，以上主要客户均为海内外下游行业内大型优质企业，客户信用能
力较好。因此，发行人具备较强综合抗风险能力。
  综上，发行人所属风机行业周期性波动小，不存在明显区域性，发行人长期
聚焦多个产品细分领域，覆盖海内外市场，具备较强综合抗风险能力，近年来除
发生国际贸易摩擦外，整体行业经营环境变化不大，不会对发行人经营产生重大
不利影响，亦不影响发行人偿债能力。
  （1）融资能力
  发行人经营稳健，信用记录良好，各项主要风险监管指标均满足相关要求，
外部融资渠道通畅。截至 2025 年 9 月 30 日，
                           发行人已取得的银行授信额度 34,400
万元，尚未使用的授信额度 11,842.73 万元。良好的融资渠道为公司未来到期债
务偿还提供较为有力的保障。
  （2）偿债能力
  报告期内，发行人主要偿债能力指标如下：
                                                                 单位：万元
       项目            2025 年 9 月 30 日    2024 年 12 月 31 日   2023 年 12 月 31 日
      总资产               85,547.13           78,887.29          69,703.83
      总负债               36,907.48           32,242.40          24,722.27
归属于上市公司股东的净资
      产
                                   大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
       项目         2025 年 9 月 30 日      2024 年 12 月 31 日   2023 年 12 月 31 日
     货币资金             6,557.53             6,089.20           6,594.44
     应收账款            23,844.24             19,812.33          17,598.09
     预付款项             1,190.74              971.07             480.19
     应付账款            15,530.39             15,675.79          11,150.60
     资产负债率            43.14%                40.87%             35.47%
   流动比率（倍）             1.94                  1.90               2.17
   速动比率（倍）             1.31                  1.29               1.60
  利息保障倍数（倍）            32.99                38.55              49.89
   到期贷款偿还率           100.00%               100.00%            100.00%
     利息偿付率           100.00%               100.00%            100.00%
经营活动产生的现金流量净
      额
  注：各项财务指标的计算公式如下：
   报告期各期末，发行人资产负债率分别为 35.47%、40.87%及 43.14%，流动
比率分别为 2.17、1.90 及 1.94，速动比率分别为 1.60、1.29 及 1.31。报告期各期
末，发行人资产负债率有所增长，流动比率和速动比率有所下降，主要原因系应
付账款增加、为应对项目建设等资金需求长期借款增加以及与资产相关的政府补
助计入递延收益金额较大所致。
   报告期各期末，发行人利息保障倍数分别为 49.89 倍、38.55 倍和 32.99 倍，
发行人利润对利息偿付的保障能力较强。报告期内，发行人到期贷款偿还率和利
息偿付率均为 100.00%，未出现逾期不能偿还借款本金及利息的情形，资信较好。
   总体来看，发行人偿债能力指标较为稳健，财务风险较低，偿债能力较强。
   （3）报告期内经营活动现金流量波动
   报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 3,146.54 万元、
年经营活动产生的现金流量净额存在较大波动主要系公司 2024 年销售回款情况
较好、2024 年公司存在较大金额的票据到期结算回款以及收到的政府补助较多
                                  大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
导致。报告期各期末，发行人货币资金分别为 6,594.44 万元、6,089.20 万元及
   综上，发行人日常经营稳健，财务状况健康，货币资金相对充足，为发行人
偿还未来到期债务提供了保障。
   发行人未来三年内的大额资本性支出主要为本次向特定对象发行可转换公
司债券募投项目投入，本次募投项目总投资 16,279.72 万元，除去拟投入募集资
金 14,000.00 万元，为保障项目的顺利投产，发行人还需以自有资金投入 2,279.72
万元。
   综上，未来三年发行人以自有资金投入资本性支出的项目金额共计 2,279.72
万元，整体较低，不会对发行人经营产生较大压力。
   基于谨慎性预计可转债存续期内经营活动现金流量净额、到期需偿还的可转
债存续期内本息金额、未来拟以自有资金投入的资本性支出金额等，经测算，发
行人具备可转债偿债能力，具体测算情况如下：
                                                          单位：万元
                     项目                          计算公式       金额
          最近三年平均经营活动现金流量净额                          A      6,180.65
      可转债存续期内预计经营活动现金流量净额合计                       B=A*6   37,083.88
         截至报告期末可以自由使用的货币资金                          C      5,884.19
               本次发行可转债规模                            D     20,000.00
              模拟可转债年利息总额                            E      1,140.00
              可转债存续期内本息合计                         F=D+E   21,140.00
        未来拟以自有资金投入的资本性支出金额                          H      2,279.72
可转债存续期内本息、未来拟以自有资金投入的资本性支出合计                      I=H+F   23,419.72
    现有可自由支配资金、预计经营活动现金流量净额合计                      J=B+C   42,968.07
预计全覆盖可转债存续期内本息和未来拟以自有资金投入的资本性
                                               K=J-I 19,548.35
             支出后的余量金额
  注：模拟测算可转债年票面利率参考优机股份 2025 年发行的可转债票面利率，即第 1
年至第 6 年票面利率分别为 0.20%、0.50%、0.80%、1.10%、1.40%、1.70%。
                                大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
      由上表可见，发行人在本次可转债存续期间，经谨慎测算，预计可转债本息、
未来拟以自有资金投入的资本性支出金额合计为 23,419.72 万元，发行人现有可
自由支配资金、预计经营活动现金流量净额合计为 42,968.07 万元，超过前述支
出合计金额，发行人具备可转债偿债能力，偿债风险相对较小。
      综上，发行人偿债能力指标较为稳健，偿债能力较强，短期偿债压力较小，
流动性风险可控，发行人具备可转债偿债能力。
      （二）结合募投项目资金缺口、日常营运资金周转等情况，说明本次发行规
模及为解决募投项目资金缺口可能对公司资产负债结构产生的影响
      发行人本次募投项目之“智能型高效风机建设项目”总投资金额为 16,279.72
万元，其中工程建设费用 14,555.97 万元、预备费 436.68 万元、铺底流动资金
      本次募投项目的投资估算情况如下：
                                                      单位：万元
序号       工程或费用名称    总金额            占总投资比例      拟使用募集资金金额
        项目总投资       16,279.72        100.00%            14,000.00
      本次募投项目投资总额为 16,279.72 万元，拟使用募集资金投入金额为
为铺底流动资金和预备费，发行人会根据实际生产经营需要以自有或自筹资金分
期投入。
                                大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
   报告期内，发行人营运资金周转情况正常，主要客户、供应商合作情况良好，
主要应收账款客户为行业内知名大型公司或上市公司，预计客户大规模违约风险
较小。
   报告期内，发行人信用状况良好，融资渠道通畅，与银行等金融机构均保持
了良好的合作关系，具体情况详见本问题回复之“一”之“（一）”之“3、融资能力、
偿债能力及报告期内经营活动现金流量波动情况”。
   报告期内，发行人通过加强应收账款催收力度、聚焦优质回款客户、降低回
款较差客户销售等方式持续加强应收账款管理，应收账款周转率分别为 2.92 次、
转率与同行业可比公司比较情况如下：
                                                      单位：次/年
      项目        2025 年 1-9 月          2024 年         2023 年
    金盾股份            0.46               0.79            0.81
    南风股份            0.79               1.16            1.13
    山东章鼓            1.37               2.00            2.40
      平均值           0.87               1.32            1.45
      克莱特           1.88               2.66            2.92
  注：应收账款周转率=营业收入/(期末应收账款余额+期初应收账款余额)*2，由于同行业
可比公司未披露 2025 年 9 月末应收账款余额情况，故上述同行业可比公司 2025 年 1-9 月应
收账款周转率按照应收账款周转率=营业收入/(期末应收账款账面价值+期初应收账款账面
价值)*2 计算。
   报告期内，发行人存货周转率分别为 3.03 次、2.72 次和 1.90 次，存货变现
能力较强，高于同行业可比公司平均值。报告期内，发行人存货周转率与同行业
可比公司比较情况如下：
                                                      单位：次/年
      项目        2025 年 1-9 月          2024 年         2023 年
    金盾股份            0.63               1.12            0.92
    南风股份            1.73               2.18            1.58
    山东章鼓            2.41               3.47            3.03
      平均值           1.59               2.26            1.84
      克莱特           1.90               2.72            3.03
                                     大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  注：存货周转率=营业成本/（期末存货余额+期初存货余额）*2，由于同行业可比公司
未披露 2025 年 9 月末存货余额情况，故上述同行业可比公司 2025 年 1-9 月存货周转率按照
存货周转率=营业成本/（期末存货账面价值+期初存货账面价值）*2 计算。
   报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 3,146.54 万元、
内，发行人货币资金分别为 6,594.44 万元、6,089.20 万元及 6,557.53 万元，货币
资金相对充裕。
   综上，报告期内，发行人日常经营稳健，财务状况健康，日常营运资金周转
情况正常。
的影响
   （1）本次发行规模对公司资产负债结构产生的影响
   假设以报告期末公司的财务数据以及本次发行规模 20,000.00 万元进行测算，
本次发行前后，其他财务数据不变的情况下，且进入转股期后可转债持有人全部
选择转股，公司的资产负债率变动情况如下：
                                                           单位：万元
      项目      2025 年 9 月 30 日            发行后转股前          发行后转股后
资产总额                  85,547.13             105,547.13      105,547.13
负债总额                  36,907.48              56,907.48       36,907.48
资产负债率（合并）               43.14%                 53.92%          34.97%
  注：以上测算未考虑可转债的权益公允价值（该部分金额通常确认为其他权益工具）
   本次可转换公司债券发行完成后、债券持有人转股前，发行人资产负债率将
由 43.14%增长至 53.92%，仍低于同行业上市公司山东章鼓截至 2025 年 9 月 30
日资产负债率，处于合理水平；由于可转债的发行利率尤其是债券存续期早期的
利率相对较低，增加的利息支出规模较小，因此对于公司的偿债能力预计不会造
成重大影响。
   同时，由于可转债兼具股权和债券两种性质，债券持有人可选择将其所持债
券进行转股，随着债券持有人不断转股，发行人的净资产将逐步增加，资产负债
率将逐步下降。若债券持有人全部转股，则发行人资产负债率将下降至 34.97%，
处于更加健康的资产负债水平。
                                 大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  综上，发行人资产负债率与同行业上市公司平均水平差异较小，根据测算，
发行人本次可转债发行后、债券持有人转股前及转股后的资产负债率变化均处于
合理范围内。
  （2）为解决募投项目资金缺口对公司资产负债结构产生的影响
  发行人本次募投项目的资金缺口为 2,279.72 万元，由于资金缺口主要为铺底
流动资金和预备费，发行人可根据实际经营需要分期投入，因此，发行人未来将
通过自有资金、经营积累、银行贷款等多种方式筹集资金进行投入，能够确保项
目的稳步实施。截至 2025 年 9 月末，发行人可自由支配资金和尚未使用的授信
额度合计数为 17,726.92 万元，能够有效解决剩余资金缺口。
                                                          单位：万元
                     项目                                     金额
             募投项目资金缺口                                A     2,279.72
截至 2025 年 9 月末的发行人自有资金和尚未使用的银行授信额度合计
                                                  B=C+D   17,726.92
                    数
  其中：截至 2025 年 9 月末发行人可以自由使用的货币资金                    C     5,884.19
            尚未使用的授信额度                                D    11,842.73
  综上，发行人本次募投项目资金缺口可使用尚未使用的授信额度或自有资金
解决，不会对发行人资产负债结构造成重大不利影响。
  （三）若本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，发行人是否有足够
的现金流来支付公司债券的本息，发行人是否持续符合《北京证券交易所上市公
司证券发行注册管理办法》第十二条相关规定。
  （1）利息偿付能力
  发行人本次拟向特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过
存续期内公司需支付的利息情况如下：
                                                          单位：万元
    项目     第1年     第2年         第3年      第4年      第5年      第6年
  票面利率     0.20%   0.50%       0.80%    1.10%    1.40%     1.70%
  利息支出     40.00   100.00      160.00   220.00   280.00   340.00
                             大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
    项目     第1年    第2年      第3年     第4年      第5年      第6年
 占最近三年平均
 归属于母公司所
 有者的净利润比
    例
  注：上述票面利率参考优机股份 2025 年发行的可转债票面利率
  根据上表测算，在假设全部可转债持有人均不转股的极端情况下，公司本次
发行的债券存续期内各年需偿付利息的金额相对较低，发行人的盈利能力足以支
付本次可转债利息，发行人付息能力较强。
  （2）本金偿付能力
  发行人具备可转债偿债能力，具体测算过程详见本问题回复之“一”之“（一）”
之“5、发行人具备可转债偿债能力”。发行人在本次可转债存续期间，经谨慎测
算，预计可转债本息、未来拟以自有资金投入的资本性支出金额合计为 23,419.72
万元，发行人现有可自由支配资金、预计经营活动现金流量净额合计为 42,968.07
万元，超过前述支出合计金额，发行人有相对充裕的现金流支付可转债的本金及
利息，偿债风险相对较小。此外，截至 2025 年 9 月 30 日，发行人已取得的银行
授信额度 34,400 万元，尚未使用的授信额度 11,842.73 万元，充足的银行授信额
度亦为发行人的本息偿付能力提供了有力保障。
  （3）募投项目为发行人带来更多现金流
  本次募集资金将用于募投项目建设，募投项目投产后，将进一步促进未来发
行人业务领域的拓展和营业收入的增长，为发行人带来更多的经营活动现金流，
能够进一步提升发行人未来的偿债能力。
  综上，若本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，发行人有足够的现
金流来支付公司债券的本息，且随着本次可转债募集资金到位，以及推进募投项
目实施不断产生经济效益，也将进一步降低发行人偿债风险。
十二条相关规定
  《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册管
理办法》”）相关规定如下：
                       大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  “第十二条 上市公司发行可转换为股票的公司债券，应当符合下列规定：
（一）具备健全且运行良好的组织机构；（二）最近三年平均可分配利润足以支
付公司债券一年的利息；（三）具有合理的资产负债结构和正常的现金流量。除
前款规定条件外，上市公司向特定对象发行可转换为股票的公司债券，还应当遵
守本办法第九条、第十条的规定；向不特定合格投资者公开发行可转换为股票的
公司债券，还应当遵守本办法第十一条的规定。但上市公司通过收购本公司股份
的方式进行公司债券转换的除外。
  第九条 上市公司向特定对象发行股票，应当符合下列规定：（一）具备健
全且运行良好的组织机构；（二）具有独立、稳定经营能力，不存在对持续经营
有重大不利影响的情形；（三）最近一年财务会计报告无虚假记载，未被出具否
定意见或无法表示意见的审计报告；最近一年财务会计报告被出具保留意见的审
计报告，保留意见所涉及事项对上市公司的重大不利影响已经消除。本次发行涉
及重大资产重组的除外；（四）合法规范经营，依法履行信息披露义务。
  第十条 上市公司存在下列情形之一的，不得向特定对象发行股票：（一）
上市公司或其控股股东、实际控制人最近三年内存在贪污、贿赂、侵占财产、挪
用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，存在欺诈发行、重大信息披
露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全
等领域的重大违法行为；
          （二）上市公司或其控股股东、实际控制人，现任董事、
高级管理人员最近一年内受到中国证监会行政处罚、北交所公开谴责；或因涉嫌
犯罪正被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查，尚未有
明确结论意见；（三）擅自改变募集资金用途，未作纠正或者未经股东会认可；
（四）上市公司或其控股股东、实际控制人被列入失信被执行人名单且情形尚未
消除；（五）上市公司利益严重受损的其他情形。”
  （1）具备健全且运行良好的组织机构
  发行人严格按照《公司法》《证券法》等相关法律、法规和规范性文件的要
求，设立股东会、董事会及相关经营机构，具有健全的法人治理结构。发行人建
立健全了各部门的规章管理制度，股东会、董事会及相关经营机构严格按照《公
司法》
  《公司章程》及相关管理制度的规定，行使各自的权利，履行各自的义务。
                                  大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
   发行人符合《注册管理办法》第十二条第一款第一项的相关规定。
   （2）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息
万元、6,056.91 万元及 5,465.54 万元，平均三年可分配利润为 5,515.85 万元。本
次向特定对象发行可转换公司债券按照募集资金 20,000.00 万元计算，参考近期
可转换公司债券市场的发行利率水平并经合理估计，发行人最近三年平均可分配
利润足以支付可转换公司债券一年的利息。
   发行人符合《注册管理办法》第十二条第一款第二项的相关规定。
   （3）具有合理的资产负债结构和正常的现金流量
   ①发行人具有合理的资产负债结构
   截至报告期末，发行人未持有相关债券，本次发行的可转债所募集资金总额
不超过人民币 20,000.00 万元（含 20,000.00 万元），发行完成后累计债券余额占
公司最近一期末净资产额的比例为 41.12%，未超过 50%。
   本次可转债发行完成后，短期内发行人的资产负债率将有所上升，但随着可
转债持有人陆续转股，公司的资产负债率将逐步降低，有利于优化公司的资本结
构、提升公司的抗风险能力。
   报告期各期末，发行人合并口径资产负债率分别 35.47%、
随着报告期内发行人业务规模的扩大、子公司山东达峰智能冷却系统有限公司工
业热管理产业化项目持续投入，发行人债务融资增加，资产负债率逐年增长。
   报告期各期末，发行人资产负债率与同行业可比公司比较情况如下：
  项目     2025 年 9 月 30 日     2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日
金盾股份                32.20%               33.90%               36.27%
南风股份                17.50%               16.19%               15.46%
山东章鼓                56.59%               57.49%               54.98%
 平均值               35.43%               35.86%               35.57%
 克莱特               43.14%               40.87%               35.47%
                          大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  报告期末，发行人资产负债率高于金盾股份、南风股份，低于山东章鼓，处
于合理水平。
  综上，发行人具有合理的资产负债结构。本次募集资金到位后，发行人的货
币资金、总资产和总负债规模将相应增加，助力公司可持续发展。随着可转换公
司债券持有人陆续转股，公司的资产负债率将逐步降低，资本实力增强，财务结
构得以优化，公司的抗风险能力将增强。
  ②发行人具有正常的现金流量
  报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 3,146.54 万元、
流较好。根据前述测算，未来发行人具有足够的现金流来偿还债券本息，且可转
换公司债券在一定条件下可以在未来转换为公司股票。同时，可转换公司债券票
面利率相对较低，每年支付的利息金额较小，因此不会给发行人带来较大的还本
付息压力。发行人将根据本次可转债本息未来到期支付安排合理调度分配资金，
保证按期支付到期利息和本金，不存在明显的偿债风险。
  发行人符合《注册管理办法》第十二条第一款第三项的相关规定。
  （4）发行人符合《注册管理办法》第九条规定的相关内容
  ①发行人具备健全且运行良好的组织机构
  具体分析详见本问题回复之“一”之“（三）”之“2”之“（1）具备健全且运行良
好的组织机构”。
  ②发行人具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在对持
续经营有重大不利影响的情形
  发行人拥有独立开展业务所需的场所、资产、经营机构、人员和能力，在业
务、人员、机构、财务等方面均独立于公司的控股股东、实际控制人及其控制的
其他企业，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在对持续
经营有重大不利影响的情形。
  发行人符合《注册管理办法》第九条第（二）项相关规定。
  ③发行人最近一年财务会计报告无虚假记载，未被出具否定意见或无法表示
意见的审计报告
                        大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  根据大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的大华审字[2025]0011015995
号《审计报告》，发行人最近一年财务会计报告无虚假记载，未被出具否定意见
或无法发表意见的审计报告，符合《注册管理办法》第九条第（三）项相关规定。
  ④发行人合法规范经营，依法履行信息披露义务
  发行人合法规范经营，最近 3 年内，发行人及其控股股东、实际控制人均不
存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯
罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生
态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为；发行人或相关责任主
体报告期内不存在曾因信息披露违规或违法被中国证监会给予行政处罚、被北交
所依法采取纪律处分的情况。
  发行人符合《注册管理办法》第九条第（四）项相关规定。
  （5）符合《注册管理办法》第十条规定的相关内容
  发行人不存在《注册管理办法》第十条规定的不得向不特定对象发行证券的
情形，具体如下：
  ①上市公司或其控股股东、实际控制人最近三年内存在贪污、贿赂、侵占财
产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，存在欺诈发行、重大
信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健
康安全等领域的重大违法行为；
  ②上市公司或其控股股东、实际控制人，现任董事、高级管理人员最近一年
内受到中国证监会行政处罚、北交所公开谴责；或因涉嫌犯罪正被司法机关立案
侦查或者涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见；
  ③擅自改变募集资金用途，未作纠正或者未经股东会认可；
  ④上市公司或其控股股东、实际控制人被列入失信被执行人名单且情形尚未
消除；
  ⑤上市公司利益严重受损的其他情形。
  综上，发行人具备健全且运行良好的组织机构，最近三年平均可分配利润足
以支付公司债券一年的利息，具有合理的资产负债结构和正常的现金流量，可持
续符合《注册管理办法》第十二条的相关规定。
                              大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  二、结合信用政策、下游客户账龄、同行业可比公司情况、期后回款情况等，
说明轨道交通领域、海洋工程与舰船领域与其他领域的账期情况及差异，对主要
客户是否存在账期延长、回款变慢的情况，并分析坏账准备计提是否充分。
  （一）应收账款信用政策
  公司综合考虑客户的业务规模、历史回款情况及合作关系等因素，根据不同
客户类别判断货款回收风险，相应确定客户的信用政策。实际业务开展过程中，
公司为便于货款回收，一般在合同、客户采购订单等协议上明确约定信用期及相
关付款方式。报告期内，公司对主要客户一般给予 30 天至 6 个月不等的信用期，
信用政策未发生重大变化。
  报告期内，公司下游各领域主要客户信用政策如下：
 单位名称      客户领域                       信用政策
                   根据采购单位的不同，公司给予中国中车下属单位 60
         中国中车      天、90 天、6 个月的账期，部分客户按照进度分节点进
                   行付款
         公司 B      Net 130 Qrtly
轨道交通领域 阿尔斯通        下属不同单位分别给与 60 天、90 天的账期
         株洲时代金属制
                  货款凭进货单和发票挂账月结承兑
         造有限公司
         大连鼎力交通轨
                  期限为产品验收合格后付款（通常为 120 天账期）
         道设备有限公司
                  合同签订后支付 25%预付款，在货物到货后，买方验收
         公司 A
                  合格，并在收到发票后，30 天内支付尾款
                  合同总额的 80%，在买方收到货物且货物经验收合格，
                  以及卖方提供 13%增值税发票原件并收到卖方开具的
                  合同总额 5%的银行质保保函后 30 天内，支付 6 个月商
         中集集团     业承兑汇票；合同总额的 20%，在买方收到 13%增值税
                  发票原件，以及卖方提供给买方由项目、生产等共同核
                  签的调试完工确认单后 30 天内，支付 6 个月商业承兑
海洋工程与舰
                  汇票。
船领域
         艾骐实业（上海）
                  合同签订后预付 20%，发货后付款 80%
         有限公司
         丹华海洋工程装 卖方发货前经买方验收合格后，卖方开具符合本合同金
         备（上海）有限公 额的 100%增值税专用发票以及合同总价 5%的银行质
         司        保函后，买方支付本合同金额的 100%货款
         诺克海普生空调
         设备（无锡）有限 D30 30 days after invoice date
         公司
冷却塔空冷器   公司 E      Net Due 60 Days
领域       公司 D      货到验收合格后以甲方实际收到乙方所开具的增值税
                                     大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
 单位名称       客户领域                                      信用政策
                          发票之日起 180 天
         广东览讯科技开
                          货到票到 30 天付款
         发有限公司
         大连斯频德环境
                          发票到后 6 个月付款
         设备有限公司
         湖南元亨科技股
                          发票月结 30 天
         份有限公司
                          从发票在甲方财务 SAP 系统完成过账之日起满三个月
         明阳智能
                          的次月起开始计算支付周期，支付周期为 2 个月内
         公司 C             150 DAYS NO DISCOUNT
新能源装备领   公司 G             90 GG. D.F.R.D.
域        中核能源科技有
                          根据合同约定按节点进行付款
         限公司
                          产品到达买方指定交货地点，买方验收合格并收到相关
         金风科技             单据，且财务发票入账后 90 个自然日内，支付发票总
                          价的 95.00%，付款方式为电汇、承兑
         烟台冰轮             以双方约定（通常为 90 天账期）
                          买方签字后，把 70%货款付清。开始生产的联络后，把
         镰仓制作所
制冷领域    四方科技集团股
                  月结 30 天
        份有限公司
        埃希玛(中国)能源
                  货到、票到 30 天付清货款
        技术有限公司
  注：公司划分领域系按销售产品进行划分，因此同一个客户可能存在多个领域收入，如
公司 D、广东览讯科技开发有限公司同时具有冷却塔空冷器领域和制冷领域的收入。
   报告期内，公司轨道交通领域和海洋工程与舰船领域的收入合计占比分别为
域客户账期相对于其他领域通常更长，部分客户账期甚至达到 6 个月。账期相对
较长的轨道交通领域、海洋工程与舰船领域收入占比增加是导致应收账款增长的
重要因素。
   （二）下游客户账龄情况
   报告期各期末，公司应收账款账龄分布占比情况如下：
                                                                          单位：万元
 账龄组合
         账面余额         占比        账面余额              占比         账面余额          占比
                                             大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
   合计         25,239.33   100.00%      20,992.44   100.00%    18,711.18    100.00%
   报告期各期末，公司 1 年以内的应收账款占比分别为 97.88%、92.40%和
   公司长期聚焦轨道交通、新能源装备（核电、风电、燃气轮机、核电等）、
海洋工程与舰船（海上钻井平台、高技术船舶等）、冷却塔和空冷器等领域，主
要应收账款客户为行业内知名大型公司或上市公司，违约风险较低，应收账款质
量较高。
   （1）2025 年 9 月末
                                                                          单位：万元
        单位名称                期末余额                   领域        占比           账龄情况
龙口中集来福士海洋工程有                                   海洋工程与舰
限公司                                              船领域
大连鼎力交通轨道设备有限
公司
株洲中车时代电气股份有限
公司
                                               海洋工程与舰
公司 A                           1,328.47                       5.26%       1 年以内
                                                 船领域
中车戚墅堰机车有限公司                    1,121.28        轨道交通领域         4.44%       1 年以内
         合计                    7,234.13                      28.66%
   （2）2024 年末
                                                                          单位：万元
        单位名称                期末余额                   领域        占比           账龄情况
龙口中集来福士海洋工程有                                   海洋工程与舰
限公司                                              船领域
中车戚墅堰机车有限公司                    1,373.56        轨道交通领域         6.54%       1 年以内
中车唐山机车车辆有限公司                   1,312.60        轨道交通领域         6.25%       1 年以内
公司 B                           1,014.16        轨道交通领域         4.83%       1 年以内
                                               海洋工程与舰
公司 A                                             船领域
         合计                    6,190.51                      29.49%
   （3）2023 年末
                                      大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                                                                   单位：万元
        单位名称             期末余额           领域            占比           账龄情况
                                      新能源装备领
明阳智慧能源集团股份公司              2,535.80                    13.55% 1 年以内
                                        域
                                      海洋工程与舰
公司 A                      1,064.78                     5.69% 1 年以内
                                       船领域
中车唐山机车车辆有限公司               980.99     轨道交通领域           5.24% 1 年以内
烟台冰轮换热技术有限公司               801.29       制冷领域           4.28% 1 年以内
                                      新能源装备领                 668.55 万元；
中国核电工程有限公司                 742.02                      3.97%
                                        域                    1-2 年 73.47 万
                                                             元
         合计               6,124.88                    32.73%
    报告期内，公司主要客户应收账款账龄主要为 1 年以内，应收账款质量较好，
不存在长期拖欠的应收账款，公司不存在对主要客户账期延长、回款变慢的情况。
为项目周期较长，其按照合同进度回款，截至报告期末已全部回款，不存在款项
逾期的情况。
    （三）同行业可比公司应收账款情况
   账龄         金盾股份       南风股份            山东章鼓          平均值          克莱特
  注：金盾股份 4 年以上账龄应收账款合并披露，未单独披露 4-5 年以及 5 年以上；同行
业可比公司未披露最近一期 2025 年 3 季度末应收账款账龄情况。
年，合计平均占比 79.04%，公司 1 年以内应收账款占比 92.40%。公司应收账款
质量较高，减值风险相对较小。
                             大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
   报告期内，公司应收账款组合按账龄计提坏账准备，预期信用损失率与同行
业可比公司对比如下：
     账龄       克莱特     金盾股份     南风股份       山东章鼓
    注：南风股份 6 个月以内应收账款不计提减值准备，7-12 个月按 5%计提。
   报告期内，公司根据自身经验，结合当前的经济状况、未来的经济状况对公
司的影响，基于谨慎性原则，综合考虑各个账龄阶段及整体的坏账计提情况确定
应收账款的预期损失率，并以此作为公司坏账计提比例。公司应收账款坏账计提
比例与同行业可比公司不存在显著差异，坏账准备计提充分。
   （四）主要客户期后回款情况
   报告期内，公司前十名应收账款客户期后回款情况如下：
                                                          单位：万元
         单位名称             期末余额               期后回款金额       回款比例
龙口中集来福士海洋工程有限公司                   1,650.11      457.93     27.75%
大连鼎力交通轨道设备有限公司                    1,575.59            -          -
株洲中车时代电气股份有限公司                    1,558.68      491.89     31.56%
公司 A                              1,328.47      139.33     10.49%
中车戚墅堰机车有限公司                       1,121.28            -          -
北京北交新能科技有限公司                       993.50             -          -
中车唐山机车车辆有限公司                       904.57             -          -
中核能源科技有限公司                         834.74             -          -
公司 F                               670.45             -          -
烟台冰轮换热技术有限公司                       643.45             -          -
           合计                    11,280.84            -          -
  注：期后回款金额分别为报表截止日至 2025 年 10 月 31 日回款金额，下同。
                                                          单位：万元
                             大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
          单位名称            期末余额              期后回款金额        回款比例
龙口中集来福士海洋工程有限公司                  1,452.88     1,452.88     100.00%
中车唐山机车车辆有限公司                     1,094.72     1,094.72     100.00%
中车戚墅堰机车有限公司                      1,031.54      947.93       91.89%
公司 A                              938.14       938.14      100.00%
公司 D                              801.54        68.26       8.52%
公司 B                              800.79       800.79      100.00%
烟台冰轮换热技术有限公司                      574.61       574.61      100.00%
中国核电工程有限公司                        551.83       551.83      100.00%
丹华海洋工程装备（上海）有限公司                  532.18       532.18      100.00%
埃希玛（中国）能源技术有限公司                   523.81       478.87       91.42%
            合计                   8,302.05            -           -
                                                          单位：万元
         单位名称            期末余额               期后回款金额        回款比例
明阳智慧能源集团股份公司                     2,535.80      2,535.80    100.00%
公司 A                             1,064.78      1,064.78    100.00%
中车唐山机车车辆有限公司                      980.99         980.99    100.00%
烟台冰轮换热技术有限公司                      801.29         801.29    100.00%
中国核电工程有限公司                        742.02         742.02    100.00%
龙口中集来福士海洋工程有限公司                   734.56         734.56    100.00%
公司 B                              510.50         510.50    100.00%
株洲中车时代电气股份有限公司                    481.43         481.43    100.00%
江苏海洋冷却设备有限公司                      425.48         425.48    100.00%
埃希玛（中国）能源技术有限公司                   425.17         425.17    100.00%
           合计                    8,702.02
中中车戚墅堰机车有限公司为轨道交通领域央企客户，其回款流程较长，目前对
方在正常持续回款过程中。埃希玛（中国）能源技术有限公司和公司 D 应收账
款均为 1 年以内应收账款，公司与对方正常合作，客户根据其付款计划正常付款
中。
   报告期内，公司主要应收账款客户期后回款正常，不存在长期未回款的情况。
                               大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
     （五）说明轨道交通领域、海洋工程与舰船领域与其他领域的账期情况及差
异，对主要客户是否存在账期延长、回款变慢的情况，并分析坏账准备计提是否
充分
有更长的账期，具体详见本题回复之“二/（一）应收账款信用政策”。
“二/（二）/2、下游主要客户应收账款账龄分布情况”。
业可比公司应收账款情况”。
   综上，公司轨道交通领域、海洋工程与舰船领域客户与其他领域的客户相比
通常具有更长的账期，公司主要客户不存在账期延长、回款变慢的情况，公司应
收账款坏账准备计提充分。
     三、说明最近一期末经营活动产生的现金流量净额为负的原因，与净利润差
异较大的原因及合理性，影响发行人现金流量的相关因素是否持续
     （一）2025 年 1-6 月，销售回款不及预期、支付职工薪酬较多、支付的项
目保证金较多导致经营活动现金流量净额为负
                                                          单位：万元
         项目            2025 年 1-6 月    2024 年 1-6 月    2023 年 1-6 月
销售商品、提供劳务收到的现金             13,770.31       18,481.05       14,421.48
收到的税费返还                                                        29.55
收到其他与经营活动有关的现金                878.79          682.42          128.77
经营活动现金流入小计                 14,649.10       19,163.47       14,579.81
购买商品、接受劳务支付的现金              6,757.41        8,185.32        7,196.83
支付给职工以及为职工支付的现金             4,298.47        3,748.69        3,017.43
支付的各项税费                     1,079.97        1,105.25        1,985.00
支付其他与经营活动有关的现金              3,001.06        2,638.97        1,558.88
经营活动现金流出小计                 15,136.91       15,678.22       13,758.14
经营活动产生的现金流量净额                -487.82        3,485.25          821.66
                                大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
年 1-6 月公司存在 2,600 余万元的质押票据到期结算回款，扣除该部分回款后，
要原因系：（1）基于对公司发展和市场的乐观判断，公司储备了较多人才，公
司人员数量从 2024 年 6 月末的 543 人增长到 2025 年 6 月末的 601 人，增幅 10.68%，
同时 2024 年计提年终奖较 2023 年增加 230 余万元，导致 2025 年 1-6 月公司支
付给职工以及为职工支付的现金较 2024 年同期增长 549.78 万元，增幅 14.67%；
（2）2025 年 1-6 月，销售收入较上年同期增长 8.41%，但电汇、承兑汇票、云
信等方式合计回款额基本与 2024 年 1-6 月相当，主要原因系轨道交通、船舶与
海洋工程、核电等领域收入增幅较多，但其账期较长，导致销售回款低于收入增
长幅度；（3）2023 年末、2024 年末及 2025 年 6 月末，公司在手订单金额分别
为 3.96 亿元、5.07 亿元和 5.77 亿元，在手订单持续增长导致公司支付的项目保
证金等高于各年同期，2025 年 1-6 月较 2024 年同期增长 641.61 万元。
                                                           单位：万元
         项目             2025 年 7-9 月    2024 年 7-9 月    2023 年 7-9 月
销售商品、提供劳务收到的现金              10,061.62        5,502.86        4,501.13
收到的税费返还
收到其他与经营活动有关的现金                 488.90        1,364.92          187.58
经营活动现金流入小计                  10,550.52        6,867.78        4,688.69
购买商品、接受劳务支付的现金               1,563.28          366.25        2,369.40
支付给职工以及为职工支付的现金              1,968.53        1,710.51        1,416.75
支付的各项税费                        428.04          444.72          738.85
支付其他与经营活动有关的现金               2,643.02        3,850.44          955.65
经营活动现金流出小计                   6,602.87        6,371.93        5,480.65
经营活动产生的现金流量净额                3,947.66          495.84         -791.94
原因系随着公司营业收入的增长，公司销售回款较好。2025 年第三季度，公司
主要客户回款较好，仅公司 A、公司 B、烟台冰轮、公司 C、公司 G 五家客户电
汇汇款金额合计 4,727.85 万元，已经超过 2023 年同期全部销售商品、提供劳务
收到的现金。
                            大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  综上，2025 年 1-6 月，公司经营活动现金流量净额为负，主要原因系销售回
款不及预期、支付职工薪酬较多、支付的项目保证金较多，具有合理性。2025
年第三季度，公司销售回款情况较好，经营活动现金流量净额为正，相关因素未
对公司现金流量造成持续影响。
  （二）经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大的原因及合理性
  报告期内，将净利润调节为经营活动现金流量情况如下：
                                                          单位：万元
           项目               2025 年 1-9 月    2024 年度       2023 年度
净利润                              4,831.80     5,464.21      6,052.09
加：资产减值损失                           40.45        79.07        200.44
信用减值损失                            173.43       142.34         56.14
固定资产折旧                           1,400.24     1,478.83      1,148.45
使用权资产折旧                           117.17       202.51        142.13
无形资产摊销                            143.12       190.33        121.59
长期待摊费用摊销                            2.33         4.00          4.00
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损
失（收益以“－”号填列）
固定资产报废损失（收益以“－”号填列）                14.45        83.31         50.88
公允价值变动损失（收益以“－”号填列）                     -             -            -
财务费用（收益以“－”号填列）                   100.73        54.18        105.37
投资损失（收益以“－”号填列）                         -       30.44              -
递延所得税资产减少（增加以“－”号填列）              100.65      -763.38         -67.58
递延所得税负债增加（减少以“－”号填列）                3.99        -63.25        22.30
存货的减少（增加以“－”号填列）                -1,752.96    -2,886.53     -1,162.03
经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列）           -4,266.07      943.88      -5,685.58
经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列）            2,549.08     4,418.14      2,161.17
经营活动产生的现金流量净额                    3,459.84     9,292.49      3,146.54
收项目增加影响。2023 年，受公司经营规模扩大的影响，存货增加 1,162.03 万
元、经营性应收项目增加 5,685.58 万元。
减少 943.88 万元、经营性应付项目增加 4,418.14 万元影响。2024 年，公司存在
                           大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
政府补助较多导致，上述因素也是净利润低于经营活动产生的现金流量净额的原
因之一。
为 3,459.84 万元，净利润高于经营活动产生的现金流量净额主要受存货、经营性
应收项目增加影响。2025 年 1-9 月，受公司经营规模进一步扩大以及轨道交通领
域、海洋工程与舰船领域等信用期较长领域收入增长的影响，存货增加 1,752.96
万元、经营性应收项目增加 4,266.07 万元。
  综上，2023 年及 2025 年 1-9 月，经营活动产生的现金流量净额与净利润差
异主要受公司经营规模扩大存货、经营性应收项目增加导致；2024 年，受质押
票据到期结算回款以及收到的政府补助较多等因素影响，经营活动产生的现金流
量净额高于净利润。经营活动产生的现金流量净额与净利润差异具有合理性。
  （三）影响发行人现金流量的相关因素不会持续存在
流量净额已经转正，影响发行人现金流量的相关因素不会持续对 2025 年全年的
经营活动现金流量净额造成较大负面影响。
  四、核查程序和核查结论
  （一）核查程序
  针对上述事项，我们的核查过程及核查依据如下：
核查发行人现金流情况、资金受限情况、偿债安排、融资能力，分析发行人是否
存在偿债压力及流动性风险，是否具备可转债偿债能力；
点、行业发展等情况；
                         大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
了解公司同行业可比公司的资产负债率、应收账款周转率、存货周转率，并与公
司进行对比分析；
和现金流量情况，评估发行人是否持续符合《注册办法》第十二条的相关规定，
并测算本次发行后发行人的资产负债率；
用政策，结合公司应收账款整体账龄以及主要客户应收账款账龄情况，分析公司
应收账款是否存在账期变长、回款变慢的情况；
分析公司应收账款坏账准备是否计提充分；
活动现金流量净额为负数的因素；
额是否持续造成影响。
  （二）核查结论
动性风险可控，发行人具备可转债偿债能力；发行人资产负债率与同行业上市公
司平均水平差异较小，根据测算，发行人本次可转债发行后、债券持有人转股前
及转股后的资产负债率变化均处于合理范围内；发行人本次募投项目资金缺口可
使用尚未使用的授信额度或自有资金解决，不会对发行人资产负债结构造成重大
不利影响；若本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，发行人有足够的现
金流来支付公司债券的本息；发行人持续符合《北京证券交易所上市公司证券发
行注册管理办法》第十二条相关规定。
常具有更长的账期，公司主要客户不存在账期延长、回款变慢的情况，公司应收
账款坏账准备计提充分。
                         大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
不及预期、支付职工薪酬较多、支付的项目保证金较多，具有合理性；2023 年
及 2025 年 1-9 月，经营活动产生的现金流量净额与净利润差异主要受公司经营
规模扩大存货、经营性应收项目增加导致；2024 年，受质押票据到期结算回款
以及收到的政府补助较多等因素影响，经营活动产生的现金流量净额高于净利润。
经营活动产生的现金流量净额与净利润差异具有合理性；影响发行人现金流量的
相关因素不会持续存在。
问题 5.其他问题
  （1）关于财务性投资。请发行人补充说明：最近一期末持有财务性投资的
具体明细、持有原因及未来处置计划，发行人最近一期末是否持有金额较大的财
务性投资；自本次发行董事会决议日前六个月至今，是否存在新投入和拟投入的
财务性投资，如存在，新投入和拟投入的财务性投资是否已从本次募集资金总额
中扣除。（2）关于更换会计师事务所。2024 年 10 月，发行人披露关于拟变更
机构。本次发行聘请的会计师事务所为大华会计师事务所。请发行人说明：发行
人与大华所、致同所是否就年报审计相关事项存在重大分歧，大华所、致同所沟
通交接的具体内容与结论；结合上述情况进一步说明是否导致发行人最近一年财
务报表的编制和披露在重大方面不符合企业会计准则或者相关信息披露规则的
规定。
  回复：
  一、关于财务性投资。请发行人补充说明：最近一期末持有财务性投资的具
体明细、持有原因及未来处置计划，发行人最近一期末是否持有金额较大的财务
性投资；自本次发行董事会决议日前六个月至今，是否存在新投入和拟投入的财
务性投资，如存在，新投入和拟投入的财务性投资是否已从本次募集资金总额中
扣除。
  （一）有关财务性投资认定依据
                         大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  根据《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第
十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法
律适用意见第 18 号》的规定：
  “（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融
业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营
业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收
益波动大且风险较高的金融产品等。
  （二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以
收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷
款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
  （三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融
业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
  （四）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的
财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。
  （五）金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合
并报表归属于母公司净资产的 30%（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投
资金额）。
  （六）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务
性投资金额应从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意
向或者签订投资协议等。
  （七）发行人应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大
的财务性投资的基本情况。”
  （二）最近一期末持有财务性投资的具体明细、持有原因及未来处置计划，
发行人最近一期末未持有金额较大的财务性投资
  截至 2025 年 9 月 30 日，公司可能涉及财务性投资的主要会计科目情况如下：
                                               单位：万元
                                   大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
                           占归母所有
                账面价                    财务性投
序号       项目                者权益合计                   主要核算内容
                 值                     资金额
                            比例
                                                保证金及押金、备用金、
                                            -   往来款
      其他非流动资                                    预付设备或工程款、质保
      产                                     -   金
       合计       4,694.49       9.65%        -
     截至 2025 年 9 月 30 日，公司其他应收款 703.42 万元，主要为公司业务开
展和日常经营相关的保证金及押金、备用金、往来款等，不属于财务性投资。
     截至 2025 年 9 月 30 日，公司其他流动资产 1,042.80 万元，均为增值税留抵
扣额，不属于财务性投资。
     截至 2025 年 9 月 30 日，公司其他非流动资产 2,948.28 万元，主要为预付设
备或工程款、质保金，不涉及财务性投资。
     综上，公司最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资情形。
     （三）本次发行董事会决议日前六个月至今不存在新投入和拟投入的财务性
投资，无需从本次募集资金总额中扣除
特定对象发行可转换公司债券的相关议案。经核查，本次董事会前六个月至本回
复出具日，公司不存在新投入和拟投入的财务性投资的情况，无需从本次募集资
金总额中扣除。
     二、请发行人说明：发行人与大华所、致同所是否就年报审计相关事项存在
重大分歧，大华所、致同所沟通交接的具体内容与结论；结合上述情况进一步说
明是否导致发行人最近一年财务报表的编制和披露在重大方面不符合企业会计
准则或者相关信息披露规则的规定
     大华会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司 2023 年度的年报会计师，出
                          大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
具了大华审字[2024]0011012394 号的无保留意见审计报告，致同会计师事务所
（特殊普通合伙）为 2024 年度的年报会计师，出具了致同审字（2025）第
对本次发行同时出具了大华审字[2025]0011015995 号的专项审计报告，报告期间
的会计师均按照公司有关规定履行相应选聘程序确定，本次变更会计师事务所综
合考虑了申报工作的工作量、时间安排、发行人业务发展情况及整体审计的需要
等各方面条件，不存在与前任会计师事务所在工作安排、收费、意见等方面存在
分歧的情形。
  致同所承接 2024 年度审计之前，依据《中国注册会计师审计准则第 1153 号
-前任注册会计师和后任注册会计师的沟通》的相关规定，于 2024 年 8 月与大华
所沟通，沟通的内容包括：“（1）该公司管理层的正直和诚信方面情况；（2）
贵所与该公司管理层在重大会计、审计等问题上存在的意见分歧；（3）贵所向
该公司治理层通报的管理层舞弊、违反法律法规行为以及值得关注的内部控制缺
陷；（4）贵所认为导致该公司变更会计师事务所的原因。”大华给予了书面回
复，对公司更换审计机构未提出任何异议。
  大华于 2025 年 7 月依据《中国注册会计师审计准则第 1153 号-前任注册会
计师和后任注册会计师的沟通》的相关规定，在正式承接公司可转债发行 2024
年财务报表审计工作前，与前任会计师致同所进行了沟通，沟通的内容包括：
                                 “（1）
该公司管理层的正直和诚信方面情况；（2）贵所与该公司管理层在重大会计、
审计等问题上存在的意见分歧；（3）贵所向该公司治理层通报的管理层舞弊、
违反法律法规行为以及值得关注的内部控制缺陷；（4）贵所认为导致该公司变
更会计师事务所的原因。”致同给予了书面回复，对公司更换审计机构未提出任
何异议。
  综上，发行人与大华所、致同所就年报审计相关事项不存在重大分歧，且不
存在导致发行人最近一年财务报表的编制和披露在重大方面不符合企业会计准
则或者相关信息披露规则的规定情形。
  三、核查程序和核查结论
  （一）核查程序
                         大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
  针对上述事项，项目组的核查过程及核查依据如下：
适用意见第 18 号》关于财务性投资的规定，逐项核查财务性投资界定及具体情
况；查阅公司的信息披露公告、股东会、董事会、监事会和审计委员会文件，确
认自本次发行董事会决议日前六个月至今，以及最近一期末，公司是否存在已持
有或拟持有的财务性投资；
注册会计师存在重大分歧发函取得了沟通函。
  （二）核查结论
决议日前六个月至今不存在新投入和拟投入的财务性投资情况，无需从本次募集
资金总额中扣除。
在导致发行人最近一年财务报表的编制和披露在重大方面不符合企业会计准则
或者相关信息披露规则的规定情形。
  专此说明，请予察核。
大华会计师事务所(特殊普通合伙)             中国注册会计师：
                                               蔺自立
      中国·北京
                             中国注册会计师：
                                               陈坤东
                             二〇二五年十一月二十五日
      大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
      大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
      大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复
      大华核字[2025]0011012681 号审核问询意见的回复

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