lm蛤 豆信会计师事务所(特殊普通合伙)
BDO CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUB Ll C ACCOUNTANTS LLP
立信会计师事务所(特殊普通合伙〉
关于上海艾为电子技术股份有限公司向不特定对象
发行可转换公司债券申请文件的
审核问询函的回复
信会师函字 [2025]第 ZA589 号
上海证券交易所z
贵所于 2025 年 10 月 27 日下发了《关于上海艾为电子技术股份有限公司向
不特定 对 象发行可转换公司债券申请文件 的 审核问 询函)) (上证科审 ( 再融资)
(2025 ) 142 号 ，以 下简称 " ((问询函)) ") ，我们根据《审核 问询 函》的相关要
求， 结合申报财务报表审计工作，对《 问询 函》 中 要求发行人申 报 会计 师 核查
并发表意见 的相 关事项进项了核查 ， 具体回复 内 容 附后。
关于回复 内容释义、格式及补充 更新披露等事项 的说明:
l 、如 无特殊说 明， 本回复 中使用的 简称或名 词释义 与《上海艾为电子技术
股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(申报稿))) (以下
简称"募集说明书" )一致 :
五入所致 ;
问询函所列问题 黑体(不加粗)
对 问 询函所列问题的回复 宋体(不加粗〉
引用原募集说明书所列内容 宋体(不加粗〉
对摹集说明书的修改、补充 楷体〈加粗〉
回 1l t在 1 页
回宝:在 2 页
问题 1 、关于本次募投项目
根据申报材料， 1 ) 本次募集资金将用于"全球研发中心建设项目""端倪IJ AT
及配套芯片研发及产业化项目川车载芯片研发及产业化项目"及"运动控制芯片
研发及产业化项目 "0 2) 前次募投项目存在多次变更、调整或延期等情形，其
中调减部分"研发中心建设项目"的募集资金用于"电子工程测试中心建设项
目 "0 3) 截至 2025 年 6 月 30 日，前次募投项目不能直接产生效益，或尚在建
设中不单独核算效益。
请发行人说明: (1)"全球研发中心建设项目"主要建设内容，已有及拟建
设的研发场地面积、研发人员数量、研发设备等利用情况，公司调减前次"研发
中心建设项目"投资总额而本次实施"全球研发中心建设项目"的合理性，结合上
述内容，进一步分析该项目建设的必要性，是否符合募集资金投资于科技创新
领域 ; (2)"端假IJ AI 及配套芯片研发及产业化项目''''车载芯片研发及产业化项
目"及"运动控制芯片研 发及产业化项目 "拟生产产品与现有产品、前次募投项目
的区别与联系，研发的进展、难点及技术储备情况，募投项目实施是否存在重
大不确定性，本次募集资金是否符合主要投向主业的要求; (3)本 次募投项目
相关产品的性能指标、市场前景、竞争情况、公司市场地位、预计客户及订单
等，分析募投项目预 计收入实现的可行性， 本次扩大业务规模是否存在消纳风
F金; (4) 公司前次募投项目的最新进展， 多 次变更、调整或延期的具体原因，
前期项目规划是否审慎，项目实施环境是否 发生重大变 化，相关因 素是否将对
本次募投项目产生影 响; (5) 前次募投项目已形成的研发成果及产 业 化进展，
截至目前实现效益情况，是否达到预期 。
请保荐机构进行核查井发表明确意见 。 请申报会计师对 问 题 (5) 进行核查
并发表明确意见 。
回复:
回复 m3 页
【发行人说明】
五、前次募投项目已形成的研发成果及产业化进展，截至目前实现效益情
况，是否达到预期
〈 一 〉前次募投项目己形成的研发成果及产业化进展
前 次募投项目( 不 含超募资金项目〉有 三 个研发及产业化项目 . "智能音频
芯片研 发和产业化项目 ""50 射频器件研 发 和 产 业化 项 目川马达驱 动芯 片研 发和
产 业化 项目" ， 2025 年 8 月 ， 上述项 目己 按照规划 完成并达到 预定可使用状态 ，
予 以 结项。
上述项目形成 的 研发成果及产业化进 展情况如下 :
项目 形成 的相关技术 形成的相关专利 成果产品或技术参数
本项目成果中，音频功
放产品覆盖 5W-20W 多
通过该项 目 形成 相 关 发明专 利: 己形成"一 个功率等级 ， 最低输出
技术: 低噪声功放环 种智能播放方法和智能 底噪<9. 5~lV ， 且在效
路技术、高效率升压 播放装置""数 字音频功 率、信噪比 、 智能性等
架构 、 智能音频信号 放电路 、 芯片及减小生' 方面均具备突出优势。
处理算法 、 大功率驱 闲音的方法川脉宽调制 计划实现的 6 类产品
智能音频芯
动技术、高性能 ADC 棋块、音频功放电路及 (新一代无 DS P 的数字
片研发和产
技术。上述技术成果 电子设备"等 3 项 ; 音频智 能功放 、 新一代
业化项目
己经应用到公司音频 实用新型专利: 己形成 内置 DSP 数字音频智能
功放 以 及 ADC 产品 "首频放大器 、 芯片及 功放、音效软件项目、
中 ， 并通 过 检测 ， 各 电子设备""功放电路、 新一代模拟高压智能功
项指标均符合检测标 芯片和电子设备"等 1 4 放芯片 、 新 一 代模拟大
准。 项。 功率智能音箱功放芯
片) ， 己完成 6 类，已全
部完成目标 。
通过该项目形成 相 关
技术 : 多增益可调技
术、增益增强技术 、 本项目包含 5G 射频前
低功耗技术、低噪声 端模组 、 5G 射频开
实用新型专利: 己形成
技术 、 低电压技术 、 关 、 天线 Tunel 、 天线
"漏电检测装置和漏电
检测系统""低噪声放大
件研发和产 离低插损技术、谐波 产品，频率覆盖丰富 、
启动电路""放大器 、 射
业化项目 耐压提升技术等 ， 上 支持电压范围广等 ， 计
频电路及电子设备"等
述技术成果己经应用 划实现的 5 类产品，已
到公司射 频的系 列 产 完成 5 类，已全部完成
品中 ， 并通过检测， 目标 。
各项指标均符 合检 测
标准 。
回复第 4 页
项目 形成的相关技术 形成的相关专利 成果产 品或技术参数
本项目成果中，高岳线
性马达驱动和触觉反馈
随音振动算法对应产品
都已经产 出， 并获得客
户 一 致好评和较大市场
发明 专 利: 己形成"单
份额 ; 对于对焦驱动方
霍尔传感 器 件 和电子设
面，闭环对焦驱动、
通过该项目形成相关 备"u锁存霍尔传感器和
VCM OIS 驱动和 SMA
技术:线性马达 FO 检 电 子设备""霍尔 传感器
马达驱动都己产出对应
测和自动追踪技术、 件和电子设备""一种压
的产品，并逐步推向市
高效率升压架构、触 感检测电路、芯片、系
场。该类产出产品具有
觉反馈效果增强算 统及压感检测方法""一
良好的竞争优势 ， 这 一
法、 CMOS 霍 尔传感 种马达控制方法、控制
马达驱动芯 优势可 以 填 补 国 内 厂商
器设计技术、高 性 能 系统和控制芯 片 ""图像
片研发和产 对于中高端市场发力不
模拟前端信号处理技 饱和 度增 强方法和系
业化项目 足的现状 ， 提升 音圈马
术。上述技术成果已 统、电子设备"等 12
达芯片的国产化率 ， 带
经应 用 到公司线性马 项;
动全行业 的技术升 级 。
达驱动以及摄像头马 实用 新型专利 :己形成
计划 实 现的 6 类产 品
达驱动产品中，并通 "低压 差线 性稳压器、
(高压线 性 马达驱动芯
过检测，各项指标均 低功耗供电电路及电子
片、触觉反馈效果算
符 合检测l 标准 。 设备" 1 项 ;
法、 OTSVCM 驱动产品
外观设计专利: 己形 成
及控制算法 、 OlS SMA
"半导体元件" 1 项 。
驱动产品、闭环对焦驱
动产品、直流/步进
/BLDC 电机驱动芯
片) ，已 完成 6 类 ， 己全
部完成目标。
截至本回复出具日，上述项目均己形成丰富 的 技术成果，并完成既定产品
的 产业化目标 。
( 二 〉 截至目 前实现效益情况 ，是否达到预期
"智能 音频芯片研发和 产 业化项目 "" 5G 射频器件研发和:1 产 业化项目""马 达驱
动芯片研发和 产 业化 项目 "承诺的效益指标系内部 收 益率，分 别为 25.2 1 % (税
后)、 24. 04% (税后) }jz 26.66% ( 税后)，效益测算期为 6 年 ， 截至本回复 出 具
日，效益测算期尚未结束，无法测算是否达到预期收益率 。
以下列示上 述项目己 产 生的收入情况，与测算预测的收入情况进行对比如
下:
单位:万 元
同臣第 5 页
测算期前四 测算期前
项目 2022 年 2 023 年 2024 年 年己实现收 四年预计
入 收入
智能音频芯片研发
和产业化项目
产业化项目
马达驱动芯 片 研发
和产业化项目
合计 63 ,96 1. 79 91,540.97 11 3,443.3 1 354,135.12 310,386.68
注 : 测算期系 以 年为测算单位，前四年指 202 1 年 8 月(募集资金到账)至 2025 年 7 月。
由上表可知，上述项目在测算期前四年己形成较多收入(3 5 .4 1 亿元) ，合
计收入超出测算时 的 预计收入( 3 1. 04 亿 元) ， 整体符合预期 。就 单项目而言 ，
"智能音频芯片研发和产业化项目川马达驱动芯片研发和产业化项目"测算期前
四年己实现 收入分别也超过测算时对应的预计收入 。
求疲软、叠加公共卫生事件 、地 缘政治、全球通货膨胀等因素影响 ， 下游行业
增长放缓 ，同时 由于行业竞争加剧及去库存因素， 5G 射频器件公司经历了收入
整体下滑。 2 024 年以 后 ， 由于库存见底、需求复苏及 A T 手机等新需求 、技术升
级等原因，行业进入复苏通道。
细分行业代表性卓胜微收入情况如下 :
单位 : 亿元
公司 2020 年 M22 年 I 2阳年 I 2024 年
卓胜微 27.92 36.77 I 43.78 I 44.87
上述数据也印证了细分行业近几年的发展情况 。
公司 "5G 射频器件研发和 产 业化项目"可行性研究报告测算时点在 2020 年至
因此测算期前四年己实现收入低于测算时的预计收入主要受宏观行业环境波动
影响，具有合理性 。
随着全球宏观环境回暖、智能 手机市场反弹以及 AI 技术带 来 的 新需求提升 、
化项目"后 续产生 的收入有 望提 升 。
回复始 6页
【 申报会计师核查情况 】
核查程序
针对上述事项 (5) ，申报会计师履行了以下核查程序:
l 、 查阅了发行人的在研项目情况，查阅了前次募投项目"智能音频芯片研
发和产 业 化项目 ""5 G 射 频 器件研发和 产 业化项目川马达 驱动芯片研发和 产业化
项目"中研发项目的主要内容、技术可行性、研发预算及时间安排、目前研发投
入及进展、己取得或预计可取得的研发成果等内容 。
个募投项目形成收入分摊依据和测 算过程。
一
-、 核查结论
经核查 ，申报会计师认为 :
"智能音频芯片研发和产业化项目 ""5G 射频器件研发和 产 业化项目川马达驱
动芯片研发 和 产 业化项 目"己形成丰富的技术成果 ， 并完成既定产品的产业化目
标。截至本回复出具日 ，由 于效益测算期尚未结束 ， 无法测算是否达到预期收
益率 : 从 己实现收入角 度看 ，上 述项目在测算期前四年己形成收入 35 .4 1 亿元，
合计 收入超出测 算时的预计收入 ， 公司做 出整 体符合预期的判断具有合理性。
问 题 2 、 关于融 资规模和效益测算
根据 申 报材料 ， 1 ) 本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不
超 过 19 0， 1 32. 00 万元 。 2) "端倪。 AI 及配套芯片 研发及产 业化项目"税后财
务内部收益率为 1 9.63 % ， 项目税后静态投资回收期为 6.1 8 年(含建设
期) ; " 车载芯 片研发及产业化项目 "税后财务内部收益率为 18.5 1 % ，项目
税后静态投资回收期为 6 .42 年(含建设期) ; "运动控制芯片研发及产业化
回豆 2自 7页
项目"税后财务内部收益率为 19.76% ，项目税后静态投资回收期为 6.02 年
(含建设期)。
请发行人说明 : (1 ) 本次募投项目各项投资构成的测 算依据及过程 ，非
资本性支出的构成及占比情况，本次募投项目建设面积、设备购置数量与
预计效益或研发计划的匹配关系，与公司历史情况及同行业可比公司是否
存在明显差异 i (2) 结合公司资产负债情况、现有资金余额、未来资金流
入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模合理性;本
次是否涉及置换董事会前投入的资金 i (3)结合项目建设期、价格变动趋
势、单价及成本等，说明本项目内部收益率、毛利率等指标测算是否审
慎。
请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5
条、 《监管规则适用指引 一发行类第 7 号 》 第 5 条进行核查并发表明确 意
见。
回复
【发行人说明】
一 、本次募投项目各项投资构成 的测 算依据及过程，非资本性支 出的构成
及占比情况，本次募投项目建设面积、设备购置数量与预计效益或研发计划的
匹配关系，与公司历史情况及同行业可比公司是否存在明显差异
( 一 〉本次募投项目各项投资构成的测算依据及过程
单位 : 万元
序 拟使用募集资 是否属于非
项目名称 项目总投资 占比
号 金额 资本性支 出
土地购置费 23 ,119.74 15.57% 0.00 否
回复 ~ 8页
序 拟使用募集资 是否属于非
项目名称 项目总投资 占比
号 金额 资本性支出
合计 148,472.97 100.00% 122,442.00
非资本性支出合计 2 ,911.23 1.96% 0.00
以 下按 照项目总投资由高到低列示 具 体测算依据及过程:
( 1 )建筑工程费
建筑工程费包括场地建造费、场地装修费、其他建设费 ，场地建造费及装
修费根据不同功能区 的 规划 面积及预估单价进行测算。
主 要功能区 的规划面积 及合理性、必要性分 析详见"问题 l 关于本次募投
项目"回复之"一、"全球研发中心建设项目"主要建设内容 ， 己有及拟建设的研
发场 地面积、研 发人员数量、研发设备等利用情况 ， 公司调减前次"研发中心
建设项目"投资总额而本次实施"全球研发中 心 建设项目 "的合 理性 ，结合上述
内 容， 进 一步分析该项目 建设的必要性， 是否符合募集资金投资于科技创新领
域" 。
主 要功能区的单价 如下:
单位:万元/平方米
功能区 建造单价 装修单价
研发办公 0.64 0.20
实验室 0.64 0.50
可比募投项目单价如下 :
单位 : 万元/平方米
公司| 背且西口
名称 I =- ，λ气7'\ J-4
内容 单价 选取依据
止一一一一
建造单价
回复始 9 页
公司
募投项目 内容 单价 选取依据
名称
临港 综合性研 研发及办公
思瑞 0.63 同为研发中心建设项目，且 项目
发中心建设项 区域
i甫 实施地点位于上海市临港新 片 区
目 数据中心 1. 06
中微 临堪总部和研 研发及办公 同为研发中心建设项目 ，且 项目
公司 发中心项目 区 t或 实施地点位于上海市临港新片区
中科 GEOVIS Online 研 发及办公 同为研发中心建设项目 ， 项目选
星图 数字地球项目 区 1或 址位于北京，均属于一线城市
装修单价
临 港综合性研 研发及办公
思E市 0. 16 同为研发中心建设项目，且项 目
发中心建设项 区 t或
浦 实施地点位于上海市临港新片区
目 数据中心 0.14
汽车 MCU 芯 片
芯海 实验室等研 同为芯片设计行业，实施地点为
研发及产业化 0.3 1
科技 发区域装修 成都，为 一 二线城市
项目
同为研发中心建设项目， 与公 司
芯朋 研发 中心 建设 实验室等研
微 项目 发区域装修
位于苏州1 ，距上海较近
雅创 汽车电子研究 实验室等研 主要包括应用环境实验室与仿真
电子 院建设项目 发区域装修 实验室实施地点为上海
由上可知 ， 公司本项目的建筑及装修单价与其他类似项目不存在重大差异 ，
具备合理性 和公允性 。
(2) 软硬件购置费
①硬件购置费
硬件购置费系拟采购的研发设备 ， 主要设备清单及采购的必要性 、 合理性
详见"问题 1. 关于本次募投项目 " 回复之 "一/ (二) /3 、 研发设备"。
设备单价系基于公司同类或相似设备历史采购价格或供应商市场报价确定 ，
具备合理性。
①软件购置费
项目所需相关软件主要为 EDA ，采购数量预计为 1 2 套 ， 主要系考虑公司研
发实际需要进行合理估算。
采购价格主要系综合考虑公司同类或相似软件历史采购价格 、 供应商市场
阿夏第 10 页
报价等因素进行合理估算，平均采购单价为 770 万。
(3)土地购置费
按照实际发生的土地购置费测算 ， 该部分不使用 募集资金。
( 4 ) IT 系统建设费
IT 系统建设费包括软件及硬件设备采购费用，品类和数量主要系考虑公司
IT 系统建设实际需要进 行合 理估算 ， 主要软 件及硬件设备 (单价 20 万 元 以 上 )
如下:
软件/硬件设备 用途 数量 拟采购原因
将 计算、 存储和网络功能深
度融合并运行在标 准 商用服 解决海量数据的高性能、高
超融合存储 70
务器之 上 的软件定义 IT 基 井发访 问 和弹性扩展问题
础架构
通过网络隔离、访 问 控制、
数据防泄露、安全审 计和统 保护核心知识产权，防 止 数
网络安全和管理软件 一 运维管理等技术 ， 确保研 20 据泄露 ， 确保 IT 系统稳定合
发环境的内生安全与稳定运 规
负责统一 管理和智能调度整 通过智能调度 ，最大化利用
智慧园区 AI 算力软件 个 数据中 心计 算资源的企业 l 算力集群的资源利用率与任
级作业调度系统 务执行效率
采购价格主要系综合考虑公司同类或相似软件历史采购价格、供应商市场
报价 等因素进行合理估算，具有 合 理性 。
(5) 基本预备费
按照工程建设投资( I'!I1土地购置费、 建筑工程费、软硬件 购置费、 IT 系统
建设费〉合计金额的 2%测算 ， 预计金额为 2 ， 9 1 1. 23 万元 ， 该部分不使用募集资
金。
单位 : 万元
序 项目总投 拟使用 募集资 是否属于非资本性支
项目 名称 占比
号 资 金额 出
软硬件购置费 6,4)0.00 17.52% 6,410.00 否
回复杂~11页
序 项目总投 拟使用募集资 是否属于非资本性支
项目名称 占比
号 资 金额 出
合计 36,593.61 100.00% 24, 120.00
非资本性支出合计 30, 183.61 82 .4 8% 17,710.00
以 下按照项目总 投 资 由高到低列 示具 体测 算 依据及过程 :
(1 )研发费用
研发费 用 系根据项目研发需求进行测算 ， 包括研发人员工资、流片费及测
试试制费 。
研发人员 工资=项目所需研发 人 数*研发人员平均薪酬，其中，项目所需研
发人数根据每类产品每年 的研 发需求确定 ， 每类产品每年所需研发人数为 4 至
酬为 65 . 91 万 元 ， 较 2024 年上升超过 25% ， 谨慎假设第一年研发人员平均薪酬
为 65 万元、以后每年 3%增幅测算每年研发人员 平均薪酬。
除端侧 AT 及配套芯片中的 MCUIDSP+NPU 芯片系列、高速接口芯片系 列
的单次流片费预计为 5 00 万 元外，其他募投产品的单次流片费平均为 157.50 万
单次流片费与工艺制程、光刻次数等因素相 关。工艺制程 越先进 ， 光刻次
数越多 ， 其单次的 流 片费价格就越高。根据披露流片费单价的芯片设计企业公
开资料，流片费单价从几十万到数 千万元 不 等 ， 具体情况如下 :
公司 同类产品 单次流片费
国科微 AI 芯片 200-300 万美元
思瑞油 高集成度模拟前端及数模?昆什产品 230.83 万元
芯朋微 高压电源等芯片 80-200 万元
问复第 12 页
公司 同类产品 单次流片费
华测导航 测量型芯片、军用芯片 2 50-450 万元
公司 单 次流片费处于 合理区 间 。
(2) 软硬件购置 费
①软件购置
软件购置主要 为 ARMSTARCU 、 ARM CortexM 系列等 IP 授权费 ， 采购数
量预计为 6 套， 主要系考虑公司研发实际需要进 行 合 理估算。
采购 价 格主要系综合考虑公司同类或 相 似软 件 历史采购价格 、 供应商市场
报价等 因 素进行合理估算。
①硬件设备购置
硬 件购 置费系 拟 采购的研 发设备 ， 主要 研 发设备(单 价 1 00 万元 以 上)清
单如下 :
设备名称 用途 数量 拟采购原因
用于捕款、显不和分析雨速 l 端侧 AI 及配套芯片对信号速
高速示波器
电信号随 时 间变化 度要求较高，需采购高速信
能产生精确、稳定、可控的 l 号发生器及示波器以研发高
高速信号发生器
电测试信 号 速、高可靠性产品
设备单 价 系基于公司同类或相似设备历史采购价格或供应商市场报价确定 ，
具备合理性。
(3) 基本预备费
按建设投资的 2%预计 ， 即按照软硬件购置费与研发费用 合计金额的 2%测
算 ， 预计金额为 7 04 门 万元 ， 该部分不使用募集资金。
( 4 ) 铺底流动资金
在项目建设期以及运营初期 ， 当收 入尚未产生或仅少 量流入 、尚不能覆 盖
投资以外的付现成本时 ， 为保证项目正常运转 ， 存在的现金流缺口应由铺底流
动资金补足 。 本项目铺底流动资金预计金额为 684 . 0 1 万元，该部分不使用募集
资金。
阿望知 1 3 页
单位 :万 元
序 项目总投 拟使用 募集资 是否属于非资本性支
项目名称 占比
号 资 金额 出
软件购置费 1,960.00 6.19% 1,960.00 否
研发人员工
资
铺底流动资
金
合计 31 ,658.39 100.00% 22 ,680.00
非资本性支出合计 29,698.39 93.81% 20,720.00
以下按 照项 目 总投资由高到低列示具体测算依据及过程 :
( 1 )研发费用
研发费 用系根据项目研 发需求进行 测算，包 括研发 人员 工资 、 流片 费及测
试试制费 。
研发人员工资=项目所需研发 人 数*研发 人员 平均薪酬 ， 其中 ， 项目 所 需研
发人数根据 每类产 品每年的研发需求确定， 每类产 品 每年所需 研发人数为 7 至
酬为 65.9 1 万元 ， 较 2024 年 上升超过 25% ， 谨慎假设第 一年 研发 人 员平均薪酬
为 65 万元、以后每 年 3%增幅测算每年研发 人 员平均薪酬。
募 投产品的单次流 片费平均为 1 45.00 万 元 ，处于 合理区间。
(2) 软件购置费
软件购置 主要 为 ARMSTARCU 、 ARMCortex M 系 列等 IP 授权费 ，采购数
量预计为 5 套，主要系考虑公司研发实际需要进行合理估算。
采购价格主要系综合考虑公司同类或相似 软件历史采购价格 、 供应商市场
报价等因素进行 合理估算 。
回复第 1 4 页
(3) 基本预备费
按建设投资 的 2%预计， 即按照软件购置费与研发费用合 计 金额 的 2%测算 ，
预计金额为 6 14 .05 万元，该 部分不使用 募集资金 。
( 4 ) 铺底流动资金
在项目建 设期以及运 营初期 ， 当收入尚未产生或仅少量流入、尚不能覆盖
投资以外的付现成本 时，为保证项目正常运转 ， 存在的现金流缺口应 由铺底流
动资 金 补 足 。 本项目铺底流动资金预 计 金额为 34 1. 82 万元，该部分不使用募集
资金 。
单位 :万 元
序 项目总投 拟使用募集资 是否属于非资本性支
项目名称 占比
号 资 金额 出
软件购置费 2 ,760.00 9.60% 2,760.00 否
研发人员 工
资
铺底流动资
金
合计 28,735.53 100.00% 20 ,890.00
非资本性支出合计 25,975.53 90 .4 0% 18,130.00
以下按照项目总投资由高到低列示具体测算依据及过程 :
( 1 )研发费用
研发费用系 根 据项目研发 需 求进行测算 ， 包括研发人员 工 资、流片费及测
t式试制费 。
研发人员 工 资=项目所 需 研发人数呗 f 发 人员平均薪酬， 其 中 ， 项目所 需 研
发 人数根据 每类产 品每年的研发需 求确定， 每类产 品 每年所 需 研 发 人数为 4 至
回复第 1 5页
酬为 65.9 1 万元，较 2024 年上升超过 25% ，谨慎假设 第一年研发人员平均薪酬
为 65 万元、以后每年 3%增 幅测算每年研发 人员平均 薪酬。
募投产 品的单 次流片费平均为 1 89.29 万元，处于合理区间 。
( 2) 软件购 置费
软件购置主要为 ARMSTARCU 、 ARMCOItex M 系列等 TP 授权费 ， 采购数
量预计为 7 套 ， 主要系考虑公司研发实际需要进行合理估算。
采购价格主要系综合考虑公司同类或相似软件历史采购价格、供应商市场
报价等因素进行合理估算 。
(3)基本预备费
按建设投资的 2%预计 ， ?!iJ按照软 件购置费与研发费 用合计金额的 2%测算 ，
预计金额为 556. 14 万元， 该部分不使用募集资金。
( 4 ) 铺底流动资 金
在项目建设期 以及运营初期 ， 当收入尚未产 生 或仅少量流入、尚不能覆盖
投资以外的付现成本 时， 为保证项 目正常运转，存在的现金流缺口应由铺底流
动资金补足。本项 目 铺底流动资金预计金额为 372.35 万元 ， 该部分不使用募集
资金。
( 二 〉非资本性支出占比情况
单位 : 万元
序 拟使用募集资金 其 中 z 非资本性支
项目名称 占比
号 额 出
全球研发中心建设项目 122,442.00 0.00 0.00%
端侧 AI 及配套芯片研发及产业
化项目
合计 190,132.00 56,560.00 29.75%
募集资金中用于非资本性支出的占比为 29.75% ， 不超过 3 0 .00% 。
回豆 ~16 页
〈 三 〉本次募投项目建设面积、设备购置数量与预计效益或研发计划的匹
配关系，与公司历史情况及同行业可比公司是否存在明显差异
参 见"问 题 1. 关 于本 次募 投项目' 回复之"一 、 ‘全球研发中 心 建 设项 目 ' 主要
建 设内 容 ， 己有及 拟建设的研发场地面积、 研发 人 员数量 、 研发设备 等利 用 情
况，公 司调 减前 次 ‘研发中心建设 项 目'投 资总额 而 本次实施‘全球研发中 心 建设
项 目'的 合理性 ， 结合上述 内 容 ， 进一步 分析 该 项目 建设的 必 要性 ， 是否符合募
集 资 金 投 资 于科技创新 领域"及本题上 述回 复 ，本 次募投项 目建 设 面积、 设 备购
置数量系 根据 公司未 来研 发及 人员 规 划、 研发需 求 确定 ， 与研发 计划、 研发 人
员 数 量具有匹配关系 ， 与公司 历 史情况及同 行业可 比公司不存在明显差异。
二 、结合公司资产负债情况、现有资金余额、未来资金流入及流出、各项
资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模合理性:本次是否涉及置换董事
会前投入的资金
( 一 〉结合公司资产负债情况、现有资金余额、 未来资金流入及流出、各
项资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模合理性
截至 2025 年 9 月 3 0 日 ， 公司资产负债率为 20 .45 % 。鉴于公司 未来发展战
略 的 需要 ，预 计将产 生 较大 的 资金需求。本次拟 发行的 可 转换公司债券 ， 有助
于优化 公司资产负债结构 ， 提升资本配置 的 合 理 性 ， 增强持续盈利能力 ， 从而
推动公司整体 价 值 和股 东权益 的 进 一 步提升。
近年来公司经营规模持续扩大 ， 结合公司可自由支配资金、未来发展所需
的营运资金需求、未来资金流 入 及流 出、 未来支出计划等，公司的资金缺口
〈按募投项目建设期四年〉测算情况如下 :
资金用途 计算方式 金额 (万元〉
货币资金余额 (2025 年 9 月 30 日 ) A 51 ,329.52
交易性金融资产 (2025 年 9 月 30 日) B 204,37 1.65
前改募集资金余额、 (2025 年 9 月 30 日〉 C 87 ,612.52
可自由支配资金 (2 025 年 9 月 3 0 口) D=A+ B-C 168 ,088.65
预计经营活动产生的现金流量沟额 E 73 ,073.55
最低现金保有量 F 74,210.7 1
回复第 1 7页
资金用途 计算方式 金额〈 万元〉
未来期间新增最低现金保有量需求 G 85 ,887.86
本次募投项目的投资总额 H 245 ,4 60 .5 0
未来其他大额资金支出计划 57,683 .4 1
归还短期借款和一年内到期的长期借款 J 3 1,426.69
总体资金缺口 K=F+G+H+I+J -D-E 253 ,506.97
本次募集资金规模 L 190, 132.00
差异 K-L 63 ,374.97
根据上表可知，公司未来 资金缺口 为 25 3.50 6. 97 万元 。本 次募集资金规模
为 1 9 0， 1 32.00 万元，低于未来资金缺口 ， 融资规模合理性 。
具体测算如下 :
当 期收入比例如下 :
单位 : 万元
占营业收入 占营业收入 占营业收 占比均
项目 2 0 22 年 2023 年 2 024 年
比例 比例 入比例 值
经营活动现金 ìf，[入
小计
主导营活动现金i/，[出
小计
预计经营活动现金流入及流出测算的具体情况如 下 :
( 1 )计算方法 : 以 2 022 年至 2024 年公司经营情况为基础，按照销 售百分
比法测算未来收入增长所 产生 的 经营活动 现 金流入小 计及经营活动现金流出小
计的变化 ， 进而测算公司未来期间预计经营活动现金流量净额。
(2) 营业收入测算 : 公司 2022 年 、 2023 年及 2024 年的营业收入分别为
根据公司历史收入增速、宏观经济环境及行业周期等情况，基于谨慎性原则，
本项目预测 2025 年至 2028 年每年收入增长率为 1 8% 。上述预测仅用于本次测
算营运资金需求量使 用， 并不 构成公 司 的 盈利预测， 不代表对公司未来业绩任
何形式 的保证。
回豆 ;{U8 页
(3) 预计公司未来四年经营活动现金流入小计及 经营活动现金流 出 与营 业
收入保持较稳定的比例关系 。 公 司 采用 2022 年至 2024 年各指标占营业收入比
重的平均值作为测算 比 重的参考值。
公司预计未来四年 (2 02 5-2028 年)经 营 活动 产生 的 现金 流量净额测算如 下 :
单位 : 万元
假设占营业收
项目 2024 年 2025 年 E 2026 年 E 2027 年 E 202 8 年 E
入比例
营 业收入 293 ,292.99 100.00% 346,085.72 408,38 1.1 5 481 ,889.76 568,629.92
经营活动现金流入小计 337,09 1. 19 116.67% 403 ,774.75 476,454.21 562 ,2 15.96 663 ,414.84
经;苛活动现金流出小 j-' 296,842.82 11 2.62% 389,763.73 459,92 1. 20 542 ,707.0 1 640,394.28
经营活动产生的现金流量净额 40,248.36 4.05% 14.01 1.02 16,533.0 1 19,508.95 23,020.56
年预计经营活动产生的现金流 / 73,073.55
量净额合计
报告期内 ， 公司业务规模呈快速扩张趋势 ， 始终面临较大 的营运资金需求 ，
为保证 日常经营运转 ，公 司需持有一定的货币资金保有量 。根据公司 2024 年经
营活动 现金流支出情况，公司每月平均经 营 性 支 出 现金为 24 ， 736. 90 万元。为保
证公司平稳运行 ，确保 在客户未及时回款情况下公司基本的经营性现金支出需
要 ，公 司通常需要 保留满足 未来 3 个月资金支出的 可动用资金 ， 即公司日常经
营支 出所 需资金为 74，2 10 .7 1 万元。
最低现金保有量需 求 与公司经营规模相关 ， 根据 上文 测算 ， 2028 年公 司经
营活动现金流 出 为 640 ， 394.2 8 万元 ， 每月平均经营性支出现金为 日，366. 1 9 万 元 ，
则 2028 年末公司最低现金保有量需求为 1 60，098 . 57 万元，相 较最低现金保有量
( 2025 年 9 月 3 0 日)新增最低现金保有量需求为 85 ， 887 . 86 万 元。
本次募投项目 的投 资总额为 245 ，460 . 50 万元，募 集资金项目 为全球研发中
心建设项目、端侧 AI 及配套芯片研发及 产 业化项 目 、车载芯片研发 及产业化项
目、运动控制芯片研发及产业化项目 。
回复第 19 页
(1)分红
报告期内，发行人净利率呈上升趋势， 2024 年净利率为 8.69% ， 2 025 年前
三 季度净 利率为 12 .67% 。 谨慎起见，假设 2025-2028 年的 净利率为 10. 00% 。
发行人 2 022 年未分红(当年亏损)， 2023 年分红率为 22 . 7 1 % ， 2024 年分红
率为 30. 1 2% ，最近两年的分红率均值为 26 .42% 。假设 2 025-2028 年的现金分红
率为 26 .42% 。
未来四年 (2025 -2 028 年)公司预计现金分红测算如下:
单位 : 万元
项目 2024 年 假设净利率I分红率 2025 年 E 2026 年 E 2027 年 E 20 28 年 E
营业收入 293 ,292.99 / 346 ,085.72 408,38 1. 15 48 1,889.76 568 ,629.92
净利 ;Iil 25 ,488.02 10.00% 34 ,608.57 40,838. 12 48 ,188.98 56 ,862.99
I纯金分红 7,678.09 26.4 2% 9 ,142.75 10,788 .45 12 ,730.37 15,02 1.84
/ 47,683.4 1
分红合计
公司 2025-2028 年预计现金分红合计为 47 ，683 .4 1 万元。
(2) 战略收购
随着集成电路行业的市场竞争日益激烈，行业 内 公司近年来积极布局产业
链上下游。谨慎预测用于战略性收购等所需资金约为 10，00 0.00 万元。
截至 2025 年 9 月 3 0 日 ， 公司短期借款余额为 24，997.85 万元，一年内到期
的长期借款为 6 ，428.84 万元， 合 计 31 ，426.69 万元。为保障财务稳健性 ，降低流
动性风险，公司需要为短期借款及 一 年内到期的长期借款预留部分现金 。
( 二 〉本次是否涉及置换董事会前技入的资金
本次不涉及置换董事会前投入的资金。
对于本次发行董事会决议日后、募集资金到账前公司先期投入的与本次募
投项目建设相关 的资 金，在本次发行募集资金到位前，公司可以根据募集资 金
问旦:1;A20 页
投资项目的实际情况，以自有或自 筹资金 先行投入，并在 募集资 金到位后 予 以
置换 。
三 、结合项目建设期、价格变动趋势、单价及成本等，说明本项目内部收
益率、毛利率等指标测算是否审慎
"端侧 AT 及配套芯片研发及产业化项目""车载芯片研发及产 业化项 目"及"运
动控制芯片研发及产业化项目"产品单价、数量、成本费用、毛利率等关键指标
的 测算依据如 下 :
关键指标 测算依据
以公 司或市场同类型产 品的销 售单 价为参考基准 ， 基于谨慎性原 则确 定 ， 一
产品单价 般不超过公司或 市场同 类型产品 的销售单价，同时谨慎考虑了未来价格下行
的可能性 ， 测算期最后 2-3 年每年降价 5%
以公司同类产品历史销售数量、合理的市占率为参考基准，基 于 谨慎性原则
产品数量 确 定。具体 而言 ， 测算期内的 产品数量 峰值 主要参考历史同类产 品销 售数
量， 一般不超过报告期 内的 年 销售量峰值 ， 并结合谨慎估计的 市 占率确定
毛利率 以公司或市场同 类 型产品的 毛利率 为参考基准， 基于谨慎 性原则确定
戚本 收入* ( 1 -毛利率)
销售费用 参考公司历史销售费 用 占比确定
管理费用 参考公司历史管理费 用 占比确定
根据项目相 关 人员成本、 流片费、测试试制 费、折旧摊销费等 确定:折旧摊
研 发费用 销费用按平均年限法计算，机器设备忻旧年限按 5 年计算 ， 残值率为 5%: 软
件/非专利技术按 5 年摊 销， 残值率 0%
增值税 按增值税率 1 3%确定
企业所得税 按企业所得税率 1 0%测算
项目建设期 4 年，根据历史经验确定
其 中，募投项目各 产 品毛利率 系基于公司或市场 同 类型产 品的毛利 率 为 参
考基准，具体而言 ， 大部分升级迭代产品的毛利率设定在公司整体 毛利 率左右 ，
剩余相对高毛利率 的 产品 或新产品 毛利率设定 低于公司或市场同类型典型 产品
的 毛利率 ， 整体基于谨慎性原则确定 。
公司历史及类似募投项目 内 部收益 率测算情 况如下:
内部收益率〈税
公司 募投项 目 投资回收期(年〉
后〉
智能音频芯片研发
立为 电子 C ]PO ) 25.21% 5.23
和产业化项目
问立第 2 1 页
内部收益率〈税
公司 募投项目 投资回收期〈年〉
后〉
产业化项目
马达驱动芯片研发
和产业化项目
高集 成度模拟前端
思瑞 i甫 及数模混 合产 品li}f 27.39% 6.31
发及产业化项目
嵌入式IvIPU 系列芯
北 京君正 片的研发与产业化 29.03% 4.1 1
项目
端侧 AJ 及配套芯片
研发及产业化项目
)t为电子(本次可 车载芯片研发及产
转债) 业化项目
运动控制芯片研发
及产业化项目
由 上表 可知，本次募 投项目内部收益 率系基于谨慎性原则进行 的测算，略
低于公 司 历史及类似募投项目收益率 。
综上，本项目内部收益率、毛利率等指标测算审慎。
【申报会计师核查情况 1
一、核查程序
针对 上 述事项 ， 申报会计师履行了如下核查程序 :
l 、 查阅本次募 投 项目的可行性研究报告 ， ]'解本次募投项目 的 各项投资支
出的具体构成、测算过程及测算依据，了解本次募投项目 效益测算关键指标 的
测算依据，查阅上 市 企业可比项目情况并进行比较分析;
明细 ， 复核本次募集资金中资本 性 支出、非资本性支出构成以及占比情况 : 结
合《证券 期货法律适 用 意见第 L 8 号)) ((监管规 则 适用指引 一一发行类第 7 号》
等 相关法律法规和规范性文件，核查本次募投项目是 否符合监管要求 ;
交易 性 金融资产余额 ， 现IJ 算 预计经营活动产生的现金流量净额 、 最低 现 金保有
问复 tH 22页
量、未来期间新增最低现金保有量需求、本次募投项目的投资总额及未来其他
大额资金支出计划、归还短期借款和 一 年内到期的长期借款等 ， 分析资金缺口，
分析本次融资规模的合理性 。
二 、核查结论
经核查，申报会计师认为 :
l 、 本次募投项目各项投资构成的 测 算依据及过程具有合理 性 ， 本次募投项
目建设面积 、 设备购置数量系根据公司未'来研发 及人 员规划、 研发需求确定 ，
与研发计划 、研 发人员数量具有匹配关系 ， 与公司历史情况及同行业可 比 公司
不存在明显差异 。 本次募投非资本性支出不超过募集资金总额 3 0% ，本次募投
项目中资本性支出与非资本性 支 出的具体构成及认定依据、非资本性支出比例
符合《证券期货法律适用意见第 1 8 号 )) ((监 管规 则 适用指引 一一发行类第 7 号》
等相关法律法规和规 范 性文件的要求 ;
本性 支 出、资金缺口 等 ，本次 融 资规模 合 理 : 本次不 涉 及置换董事 会 前投入的
资金 :
管规 则适用指引 一发 行 类第 7 号》 第五条的相 关 规 定 ， 具 体如 下 :
序 《证券期货法律适用意见第 1 8 号》第 5
核查意见
号 条
通过配股、 发行优先股或者董事会确 定发
行对 象 的向特 定对 象发 行股票方 式募集资
金的 ，可以 将募集资金全部用于 补 充流动
经核查 ， 申 报 会 计师认为: 发 行人木
资金和 偿还债务。 通过其 他方式募集资 余
次 募集 资金补充流 动资 金( 包 括视 同
的， 用 于 补充流动资 金和偿还 债务的 比例
补流的非 资本 性 支 出)和 偿 还债 务 的
不得超过募集资金 总额的面 分之二十。对
比 例不 超 过 募集资金总额 的 百 分 之 芝
子 具有轻 资 产 、高研发投入特 点的企业，
十。
补 充流动资金和偿还债务超 过上 述 比 例
的，应 当充分 论证其合理 性 ，且超过部分
原 则 上应 当用于主营业 务相 关 的研 发投入
金融类 企业可 以将募集资金全部用于补充 经核 查 ，申报会 计 师 认 为 : 发行 人 不
资本金 属于金融类企业 ， 不适用本条规定。
募集资金用于支付 人员工 资、货款 、 预备 经核查 ， 申报会 计 师 认为 : 发行 人 用
费 、 市场 推广费 、铺底流动资金等非资本 于支 个j 人 员 l 资 、 货款 、 预备费 、 市
回豆 ~ 23页
性支出的 ， 视为补充流动资金 。 资本化阶 场推广 费 、铺底流动 资 金等 非资本性
段的研发支出不视为补充流动资金 。 工程 支出的己视为 补 充流动资金用于计算
施 工 类项目建设期超过一年的，视为资本 补充流动资 金和偿还债务的比例 。
性支出
募集资金用 于 收购资产的，如本次发行董
事会前己完成资产过户登记，本次募集资 经核查， 申 报会计 师 认为 · 本 次 募集
事会前尚未完成资产过户登记，本次募集 定。
资金用途视为收购资产
经核查，申 报 会 计师认为 : 上 市公 司
上市公司应 当 披露本次募集资 金 中资本性
己披露本次募集 资金中资 本 性支出、
支出、非资本性支出构成以及补充流动资
非资本性支出构成以及补充流动 资金
金占募集资金的比例，并结合公司业务规
模、业务增长情况、现 金流状况 、 资产构
规模、 业 务 增 长情 况 、 现金 流状况、
成及资金占用情况，论证说明本次补充流
资 产 构成及资金 占 用情况，本次补充
动资 金 的原因及规模的合理性
流动资金的 原因 及规模 具有 合理性。
经核查，申报 会 计 师 认 为 : 公司本 次
募投项 目 的 资本 性 支 出为建 筑工程
费 、 软硬件购置费 、 土地购 置 费、 IT
系统建设费 等 ， 非资 本 性 支出为 研发
费用、 基 本 预 备 费 、铺底 流 动 资金
保荐机构及会计师应当就发行人募集资 金
等。本次募集资金中补充流 动 资金项
投 资 构成是否属于 资本性 支 出 发表核 查意
目 金额( 包括视同补流 的 非资本性支
见 。 对于补 充流动资金或者偿还债务规模
明 显 超过企业实 际经 营情况且缺 乏合理理
由的，保荐 机构应当就本 次募集资金 的 合
投 项目建设期 ) 的资金缺 口 情况 ， 本
理性审慎 发表意 见
次补 充流动资金的规模具备合理性 ，
未 超过 企业实际经营情况 ， 本次募集
资金能够满足公司业务发展的需要 ，
有 利 于增强发行 人 核 心 竞争力 ， 具有
必要 性和合理性。
序 《监管规则适用指引一发行类第 7 号》第
核查意见
号 5条
经核查 ， 申报会计 师 认为 : 发行 人 己
对于披 露预计 效益 的 募投项目 ， 上 市 公司
结合最新可行性研究报告 、 内部决策
应结合可研报告、内 部决策文件或其他同
文 件 或其他向类文件的 内 容 ， 披露 了
类文 件的内 容 ，披 露 效 益预 测的 假 设 条
效益 预 测的假设条件 、计 算基础及 计
件、 计算基础及计 算过程。发行前可研报
算 过 程。本次募投项目 可 行性研究报
告超过一 年 的，上 市公司应就预计 效益 的
告出具时间为 2025 年 7 月 ， 截至本回
计算基础是否发生变 化、 变化的 具体 内 容
复出具之日尚未超过一年 ， 预计效益
及对效益测 算 的 影响进行 补充说明。
的计 算基础未发生重大变化 。
发行人披露 的 效益指 标为内部 收益率 或投 经核查 ， 申报会计师 认为 : 发行 人 本
资回 收 期 的， 应 明 确内部 收益率或投资回 次募 投 项 目 内部收益率及投资回收期
井 说 明募投项 目 实施后对公司经营 的 预计 理 ， 发行 人 己在募集说明书中披露本
影响。 次发行对公司经营 的预计影响。
上市 公司应在预计 效益测 算的基础上 ， 与
经核查，申报会计 师 认 为 : 发行人 已
JJ?有 业务的经营情况进行纵向对比，说明
增长率 、 毛利率 、 预测净利率等 ll)(益指 标
井与 可 比公司的 经营 情况进行横向对
的 合理性 ，或 与同行业可 比公司 的 经营情
回复第 24 页
况进行横向比较 ， 说明增长率、毛利率等 比 ， 本次募投项目相关收益指标具有
收益指标的合理性。 合理性 。
{果荐 机构应 结合现有业务或 同行业上 市 公
经核查 ， 申报会计师认为 : 保荐机构
司 业 务 开展情 况 ， 对效益预测的计算方
及 申报会计 师己结合前述情况进行 核
式、计算基 础进行核查 ， 并就效益预测的
查 ，本次募 投项目效益 预测 具 备谨慎
性、合理性 ; 截至本 回复出具之日 ，
或经营环境发生变化的，保荐机构应督促
本次募投项目效益预测基础或经营环
公司在发行前更新披露本次募投项目的预
境未发生变化 。
计 效益。
问题 3 、 关于业务与经营情况
根据申报材料， 1 ) 报告期 内 ，公 司 营业收入分别为 20 8 ，952 . 1 6 万元 、
元、 心，96 5 . 1 0 万元、 15 ，628.70 万元和 1 2，283 . 24 万元 。 2) 公 司作为 Fab less 模
式 下的 集成 电路设 计 企 业 ， 以经销模式为主 ， 外 销占比较高，晶园 等物料涉及
外采 。 3) 报告期内 各期末，公司存货账面 价值 分别 为 87 ，943.36 万元、
值分 别为 2，739.38 万 元、 6 ， 1 65.92 万元、 7 ，366.89 万 元和 13 ，866. 1 9 万元 。 5 ) 报
告期 各期 末，公 司 货币资金 分别 为 1 68， 157 . 78 万元 、 136， 545.54 万元、
请发行人 说明 : ( 1)结合 行业 发展趋势、竞争格局、产 品 单价 、 单 位成本
和期 间 费用等，按 业务或产品类型分析公司报告 期 内收入持续增长 ， 毛利 率和
净利 润 波动较大 的 原因及合理性 ， 与 同 行业可 比公司 业绩的对 比 情况及差异原
因; (2) 公 司 产品在不 同 销售模式下毛利率的差异原因 ， 是否符合行业惯例;
公司报告期内 主要经销商是否发生较大变动、相关合作是否稳定，主要经销商
与公司是否存在关联关系或其他利益安伴，相关产品库存及去化情况 ; (3)公
司报关数据、出口退税金额、信保数据等与公司外销业务规模是否匹配 ; 近期
国际贸易政策和 税收制度变动对公司 业 务的具体影响，公司的应对措施，相关
同复始 25 页
风险提示是否充分 j (4) 公司报告期各期末存货规模波动的原因，与公司产销
规模是否匹配;结合库龄、周转率、期后结转情况、减值测试过程、可变现净
值确定依据、同行业可比公司情况等，说明公司存货跌价准备计提是否充分;
(5) 结合客户结算模式、信用政策、收入变动等，说明公司 报告期各期末应收
账款规模变动的原因;结合应收账款账龄、下游客户资信状况、预期信用损失
情况、期后回款情况、同行业可比公司坏账计提情 况等 ，说明公司坏账计提是
否充分 j (6) 公司报告期各期未货币资金变动的原因，是否 存在使用受限 情
况;分析货币资金、银行理财等规模与利息收入或投资收益的匹配性 。
请保荐 机构及申报 会计师进行核查井发表明确意见 。
回 复:
【发行人说明 】
一、结合 行业发展趋势、竞争格局、产品单价、单位成本和期间费用等，
按 业务或产品类型分析公司报告期 内收入持续增长 ， 毛利率和净利润波动较大
的原因及合理性，与同行业可比公司业绩的对比情况及差异原因
( 一 )收入持续增长 的原 因及合理性
报 告 期内，公司 营 业收入 总 体构成情况如 下 :
单位 : 万元
项目 2025 年 1 -9 月 2024 年度 2 023 年度 2022 年度
主营业务收入 2 17,496.04 293 ,282.56 253 ,085.05 208 ,946.86
其他业务收入 146.70 10 .4 3 7.10 5.30
合计 217,642.73 293 ,292.99 253 ,092.1 5 208 ,952.16
报 告 期 公司主营 业 务 收入 占 比 均 超过 99 . 90% ， 其 他业务收 入 主要为废 品 销
售 、 设备租 赁 和 文 创 产 品 销售收 入等 ， 占比较 小 。 2022-2024 年 ， 公司主 营 业 务
收 入保 持持 续 增长 。
报告 期 内 ， 公 司主营 业 务 收入按 产 品 类 型分 类情 况如下 :
单位 : 万元
回复第 26 页
项目 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
高性能数模泪合芯片 114,457 .4 0 139,23 1. 89 125 ,509.83 112 ,599.58
电源管理芯片 81 ,483.24 104,725.53 90 ,885.58 72 ,990.00
信号链芯片 2 1,412.36 49 , 128.22 34,860.98 17,407.24
其他 143.04 196.91 1,828 .66 5,950.04
合计 217 ,496.04 293 ,282.56 253 ,085.05 208 ,946.86
公司主营业务收入 主 要包括高性能 数模混合芯片、电源管理芯片、信号链
芯片产品销售及其他 ， 其中其他主要包括技 术服务等 ，报 告期内 占 比较低 。
销 售 收入均保持持续增长 。
(1) 收入增长的主要驱动因素是销量增长
报 告 期内 ， 公司 高 性能数模混合芯片、电源管 理芯片 、 信号链 芯片 产品 销
售 收入均持 续 增长 ， 各产 品 类别销 量 和 单 价对收入变动的贡献情况 如下 :
囚复第 27 页
单位 : 万元
项目 单价变动对收入的 销量变动对收入 单价变动对收入的 销量变动对收入
收入 收入 收入
贡献 的贡献 贡献 的贡献
高性能数棋混合芯片 139 ,23 1. 89 -15,672.58 29 , 394.64 125 ,509.83 -1 8,7 19.97 31 , 630.23 112,599.58
电源管理芯片 104,725.53 6 ,627. 82 7,212. 13 90 ,885 .5 8 -6,514.65 24,410.23 72 ,990.00
信号链芯片 49, 128.22 8,619 .75 5,647.50 34,860.98 1,670.58 15 ,783.16 17,407.24
合计 293 , 085.64 8,009.16 33,820.09 251 ,256.39 -33 ,298.03 81 , 557.60 202 ,996.82
注 : 1 、币.价变动对收入的贡献= (本期市价.上期报价) *上期销量 :销量变动对收入 的贡献= (本期销量·上期销量) * 本期单价 :
报告期内，公司各产品线收入增长 的 主要驱动因 素 是销量的增长。从 行业发展趋势 和周期来看 ， 2022 年 至 2023 年 ， 由于下游需
求疲软，产业链库存持续高企 ， 全球模拟芯片行业经历 去库 存周期。 以 头部厂商 TI 为例 ， 2023 年及 2024 年其下调了在华电源管理及
信号链芯片销售价格。为应对行业周期 波 动及国际巨 头 降价， 公 司 也采 取 了 积 极的去 库存策 略， 各产品线销 售量保持持续增 长 。
回 :5t ~ 28页
公司及主要同业公司恩瑞浦、圣邦股份、南芯科技、纳芯 微 、杰华特主要
可比产品销量变动情况如下:
公司 产 品类型
销量〈万颗〉 同比变化 销量〈万颗〉 同比变化 销量〈万颗)
信号链炎模拟芯片 234,92 1. R2 28.79% 182,400 .4 5 .7.25% 196,649.95
忠I阳市
电iI.阜类锁J以芯片 130,894.90 164.04% 49,573.07 .25.3 1% 66,372.20
电拟管理及信号链芯
圣到 'ijlt {ji 596,406.07 32.59% 449,806.77 .2.99% 463,679.0 1
片
南 芯科技 电iJ，j\管如类，已片 154,4 11 .52 88.99% 8 1,705.06
传~低产品 29, 153.06 363.0 -1% 6,296.00 18 .4 1% 5,3 17.07
纳芯微 信号链产品 226,084.24 39号 1 3% 162,499.37 4 2.36% 114,144.7 1
电 dff 管J!1l 产品 44,890.53 97.25% 22,757.85 .3.68% 23,628.27
电源管理及信号链;巳、
杰 j~将 578,403.95 34.99% 428,488.87 26.50% 338,736.17
片
商性能数模混合芯片 135,079.77 26.76'% 106,560.45 33.69咱也 79,706.22
艾为电子 电源管理芯片 276,082.50 7.4 0% 2 57,069.56 3 6.72 非也 188,025.30
信号链芯片 195, 167.43 12.99% 172,732.17 82.73% 94,528.70
注: 1 、同业公司分产品销量数据来源 于各公 司 公告 ， 部分公司未披露分产品类型销量 ， 采
用合计数据计算:
公司主要同业公司恩瑞浦 、 圣邦股份 、 南芯科技 、 纳芯微、杰华特主要可
比 产 品价格 变动 情况如下:
公司 产品类型
单价(元/颗 〉 同比变化 单价〈元/颗 〉 同比变化 单价(元/颗〉
f古穹I'il'炎 V，Ht;J. 芯 片 0 .4 1 .12.R9% 0 .48 . 25.83% 0.64
.m.Pr尚 iìlì
电源类丰ml~芯片 。 19 .57.62% 0 .44 .43.84% 0.78
_$rf'股份 电 i原管到!及{古号链芯片 0.56 . 3.50% 0.58 .15.3 1% 0.69
两 芯科技 I l! im 管理炎芯片 1. 66 .23.82% 2.18
传!必然产品 0 .94 .64.30% 2.63 25.98% 2.09
纳;已 i敢 的 ?}t生产 IT1 0 .4 3 . 1.84% 0 .4 3 .52.62% 0.92
I l! i照管理产品 1.5 7 . 16.67% 1. 88 . 12.87% 2. 16
杰华特 电源 'rì'l)!!及信号链芯片 0.29 .4. 16% 0.30 .27.70% 0.42
艾为电子 高性能数模混合芯片 1.03 .0.03% 1.03 .20 .24 屯也 1. 29
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公司 产品类型
单价〈元/颗〉 同比变化 单价〈元/颗 〉 同比变化 单价(元/颗〉
电源管理芯片 0 .38 7.25% 0.35 -8.93% 0.39
倍号链芯片 。 .18 29.04% 0.14 -25.23% 0.18
注: 1 、单价采用各产品类型收入与对应产品类型销量相除取得，部分公司未披露分产品类
型收入或销量 ， 采用合计数据计算;
模拟芯片种类众多，国内厂商各有特色，在产品结构、客户结构、面对行
业周期波动时的反应策略各不相同。但综合以上同行业公司销售量及单价变化
情况来看，普遍呈现出以价换量的态势，与公司的趋势基本 一 致。
综上，报告期内公司把握行业发展趋势积极应对行业周期性波动，灵活调
整市场策略，高性能数模混合芯片、电源管理芯片、信号链芯片产品销售收入
均保持持续增长。
(2) 产品下游应用拓展推动收入增长
报告期内 ，除 根据市场形势变化和周期性波动积极调整市场 策略 以 外 ， 公
司作为国 内数 模混合龙头 ， 在高性 能数模混 合信号 、 电源管理 、 信号 链领域深
耕多年，陆续拓展产品子类，不断覆盖新智能硬件的国产化替代 需 求，产品应
用从智能手机为核心的新 智能硬件 出发，快速延展至 AIoT 、 工业 、 汽车等领域 ，
促进 了 公司产品销 量和收入的增 长。
〈 二 〉 毛利 率波动 原因及合理性
报 告 期内，公司 高 性能数模混 合芯 片、电源 管理芯片 、 信号链芯片产品的
毛 利 率 情况如下 :
项目 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
高性能数模混合芯片 35.22% 30.28% 27.76% 37 .4 6%
电源管理芯片 38.62% 36.83% 27.90% 38.62%
信号链芯片 26.84% 16.92% 4.1 6% 26.95%
公司采取了较 为积极的去库存策略 ， 通过 以价换 量的方式保持收 入 增长。高性
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能数模混合芯片、 电 源管理芯片 、 信号链 芯 片产品平均单价分别同 比 下降
代降本及新型号产品的持续推出 ， 公司产品竞争力和市场认可不断提升，毛利
率得 以 改善; 2 、公 司持续进行产 品升级 迭代 ， 聚焦高价值市场及客户。
随着 A I 技术加速发展， 2025 年以来消费电子市场持续复苏 ， 公司延续 2024
年度经营策略，持续进行产品结构优化 ， 毛利 率回升态势更为明显。
公司主要产品类型高性能数模混合芯片、电源管理芯片 、 信号链芯片产品
可进 一 步划分为产品子类，报告期各期主要产品子类在 上 述驱动因素下产生毛
利率波动，带动各产 品 类型及公司整体毛利率波动。
报告期内，公司与同行业可比公司毛利率变动情 况对比 如下 :
公司
毛利率 变动 毛利率 变动 毛利率 变动 毛利率
圣邦股份 50 .42% 51.4 6% 1.86% 49.60% -9.38% 58.98%
思瑞浦 46 .46% 48. 19% -3 .60% 5 1. 79% -6.82% 58.61%
纳芯微 34.66% 32.70% -5 .89% 38.59% -11.42% 50.01%
南芯科技 36.98% 40. 12% -2. 18% 42.30% -0.74% 43 .04%
杰华特 27.06% / 27.35% -0.05% 27 .4 0% - 12.53% 39.93%
可比公司均值 39.12% / 39 . 96 号也 -1.97% 4 1.94% -8.18% 50.11 %
艾为电子 3 5 . 72 号也 / 30 .4 3% 5.58% 24.85% -13.23% 38.08%
注: 1 、同行业可比公 司 相关财 务数据和指标取自~ 定期报告 :
报告期内 ， 公司 毛利率分别为 38. 08 % 、 24 . 85% 、 30 .4 3%和 3 5.72% ， 整体低
于 同行业 平均值，主要系公司产 品 应用领 域以手机 等消费电 子 为 主 ， 客户议 价
能 力较强 ， 对 产品 价格敏感性 高。 相比 之 f ， 圣邦股份 、思 瑞浦 、 纳芯微等同
行 业可比公 司在汽车 电 子 、 工 业 控 制等市场 领域 收入 占 比 较高 ， 该等 领域毛利
率 普遍 高 于消费电 子领域。
从毛利率变动趋势看， 2023 年度，受到下游需求疲 软及 行 业去库存周期 影
响， 公司和同行 业可比公 司 毛 利 率 均出现不同程度下滑 。 由于相比同行业可比
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公司，公司产品应用领域以手机等消费电子为主 ， 且采取了较为积极的去库存
策略 ， 因此毛利率降幅相对较大，但下降幅度与杰华特、纳芯微 等 较为相近 。
公司毛利率变动趋势与同行业可比公司相比不存在显著差异 。
品 ， 进行产品结构升级，聚焦高价值客户和行业 ， 毛利率率先回升 。 同行业 可
比公司毛利率均出现降幅收窄或回升，公司与同行业可比公司 毛 利 率 变 动 趋势
不存在显著差异 。
代，毛利率维持回升趋势 ， 且随 着 公司加大汽车、工业控制 等应 用领域产 品布
局，公司毛利水平与同行业平均值差 距逐渐缩小 。
( 三〉净利润波动的原因及合理性
报 告 期内 ， 公司利润表主要 项目及变动情况如下 :
项目
金额〈万 金额〈万 同比变 金额〈万
金额〈万元〉 同比变动 同比变动 同 比变动
元〉 元) 动 元〕
}.i'~~收入 21 7,642.73 -8 .01% 293,292.99 15.88% 253,092. 15 2 1.1 2% 208,952. 16 -10.2 1%
tdk成本 1 39， 889ι8 -15.91 % 204,04 1. 07 7.27% 190,206.37 47.01 % 129,379.22 -6.70%
销售货用 7,206. 14 -17.65% 10,847.36 8.28% 10,018. 15 -8.80% 10,984 .36 - 13.4 5%
t背理费 用 11 ,295. 12 2.83% 14,453.09 -5.24% 15,25 1.67 -4.24% 15,926.6 1 2 1. 53%
。}发 m fIJ 42,660. 10 9 .93% 50,91 2.2 1 0.35% 50,737.07 - 14.9 1% 59,628.90 43.09%
财务费用 -61 . 17 / -47 1.55 566.70 / -1,345.27
净利润 27，王 72.75 54.98号也 25,488.02 399.68% 5,100.89 -5,338.28 - 11 8.5 1%
报 告 期内，公 司与 同 行业 可 比 公司 扣非前 后 归母 净 利润情况 如下 :
单位 : 万元
项目
归母净利 如非后归母 归母净利 如 非后归 归母净利 拍非后归母 归母净利 如非后归母净
润 净利润 润 母净利润 润 净利润 i饲 利润
JCl 份
思 II句
纳:芯
- 14,048.58 -1 7,7 18.4 6 -40,287.82 -45,67 7.S 1 .30 ,533.48 -39 ,3 12.07 25,058.35 16,939.95
情i
商芯
和H主
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项目
归母净利 扣非后归母 归母净利 相非后归 归母净利 如非后归母 归母净利 扣非后归母冷
润 涛和j润 润 母净利润 润 净利润 润 利润
?然华
-45,990.80 -51 ,8 10.34 -60,337.29 -64 ,375.4 7 -53 ,140.91 -55 ,413.38 13,7 16.00 9,590.37
利于
文为
电子
注: 同行 业可比公 司 相 关财务数据和指标取自其定期报告。
影响 ， 公司收入及毛利率面临较大压力。公司部分产品需求减少、价格下降 ，
导致存货跌价准备计提大幅增加。同时 ， 公司仍维持较大规模研发投入 ， 进一
步挤压公 司利润 空间。 2022 年公司 出现亏损 ， 2 023 年公司采用积极的去库存 策
略 ， 通过以价换量的方式实现了收入同比增长 ， 也实现了 一 定程度的扭亏。
略，同 时 加大工业、汽车市场领域产品布局。公司持续推出新产品料号 ， 产品
竞争力 和市场认可度不断提升 : 持续进行产品升级法代，聚焦高价值市场及客
户，毛利率持续回升。同时公司进一步加强成本费用管控 ， 最终实现净利润的
增长。
美国的进口模 拟芯片进行反倾销立 案调查。国际龙头在华产品销售价格也有 一
定回升，竞争环境有所好转 ， 公司维持了良好发展态势 。
综上，报告期内公司通 过积极的 去库存策略应对行业周期性波动 ， 维持了
收入持续稳健增长。受去库存策略影响，公司毛利率承压 ， 但持续进行产品研
发和结构优 化升级 ， 拓展工业、汽车市场领域产品布局，随着行情逐渐好转，
公司毛利率率先回升，盈利能力持续增强。受行业周期性变化影响 ， 同行业可
比公司 毛 利率和净利润均出现不同程度波动 ， 公司与同行业可比公司毛利率和
净利润变动趋势不存在显著异常。
二、公司产品在不 同 销售模式下毛利率的差异原因，是否符合行业惯例;
公司报告期内主要经销商是否发生较大变动、相关合作是否稳定，主要经销商
与公司是否存在关联关系或其他利益安排 ， 相关产品 库存及去化情况
〈 一 〉公司产品在不同销售模式下毛利率的差异原因，是否符合行业惯例
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