证券代码:600269 股票简称:赣粤高速 编号:临 2025-044
江西赣粤高速公路股份有限公司
关于控股子公司嘉融公司投资国盛证券
次级债务的关联交易公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和
完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：
? 交易简要内容：公司控股子公司上海嘉融投资管理有限公司
（以下简称嘉融公司）拟以不超过 5 亿元自有资金，投资国盛证券股
份有限公司（以下简称国盛证券）次级债务。
? 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。
? 至本次关联交易为止，过去 12 个月内，除日常关联交易外，
公司与同一关联人进行的交易或与不同关联人进行的交易类别相关
的交易金额已达到公司最近一期经审计净资产的 5%。
? 本次关联交易事项须提交公司股东大会审议，敬请投资者注意
投资风险。
一、关联交易概述
证券公司次级债，是指证券公司向股东或机构投资者定向借入的
清偿顺序在普通债之后的次级债务（以下简称次级债务），以及证券
公司向机构投资者发行的、清偿顺序在普通债之后的有价证券（以下
简称次级债券）
。
为进一步拓宽资金配置渠道，提升国有资本运营效率，公司控股
子公司嘉融公司拟以不超过 5 亿元自有资金，投资国盛证券次级债务，
次级债务利率为 5 年期 LPR(当期 5 年期 LPR 为 3.5%)。
公司于 2025 年 11 月 11 日召开第九届董事会第十三次会议，以
公司嘉融公司投资国盛证券次级债务的议案》，关联董事李秀宏先生
对该议案回避表决。
至本次关联交易为止，过去 12 个月内，除日常关联交易外，公
司与同一关联人进行的交易或与不同关联人进行的交易类别相关的
交易金额已达到公司最近一期经审计净资产的 5%。本次关联交易事
项尚须提交公司股东大会审议。
二、关联人介绍
（一）关联人关系介绍
公司控股股东江西省交通投资集团有限责任公司（以下简称省交
通投资集团）直接持有国盛证券 25.52%的股权，公司直接持有国盛
证券 4.06%的股权。本次交易构成关联交易。
（二）关联人基本情况
企业全称 国盛证券股份有限公司
统一社会信用代码 91440606617655613W
法定代表人 刘朝东
成立日期 1995 年 8 月 17 日
注册资本 193,508.4653 万元
实缴资本 193,508.4653 万元
江西省南昌市西湖区云锦路 1888 号华侨城五期云
注册地址
域 9 栋 1 楼 108 室
江西省南昌市红谷滩区凤凰中大道 1115 号北京银
主要办公地址
行大厦 12 楼
主要股东 省交通投资集团等
许可项目：证券业务，证券投资咨询，公募证券投
资基金服务业务（依法须经批准的项目，经相关部
门批准后在许可有效期内方可开展经营活动，具体
经营范围 经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证
件为准）
一般项目：证券财务顾问服务（除依法须经批准的
项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
（三）关联人最近一年又一期财务数据
单位：万元
科目 2025 年 09 月 30 日 2024 年 12 月 31 日
资产总额 4,878,954.81 4,558,033.52
负债总额 3,748,304.17 3,445,368.54
归属于上市公司股东的净资产 1,130,440.86 1,112,447.84
资产负债率 76.83% 75.59%
科目 2025 年 01-09 月 2024 年度
营业总收入 185,581.35 200,683.26
归属于上市公司股东的净利润 24,205.16 16,741.31
三、关联交易标的基本情况
（一）交易标的概况
本次关联交易标的为国盛证券次级债务，具体投资情况如下：
务期限均为 5 年
（二）定价合理性分析
面利率的算术平均数为 3.12%，且发行利率呈逐年递减趋势。
发行年份 发行人评级 债券期限 平均票面利率
AAA 5年 2.51%
AA+ 5年 2.60%
鉴于嘉融公司拟投资的次级债务为非公开发行方式，其债务主体
和偿还顺序虽与次级债券相同，但流动性较弱。依据风险与收益匹配
原则，次级债务的合理利率应在同期限次级债券票面利率基础上增加
流动性风险溢价。
从横向比较来看，2025 年证券公司 5 年期 AAA 级次级债券平均
发行利率约为 2.23%，且 AA+与 AAA 评级之间的利差已收窄至约 10 个
基点。在此背景下，国盛证券次级债务利率为 3.5%，与 AAA 级次级
债券利率存在约 127 个基点的利差。该利差充分覆盖次级债务因流动
性较弱及发行人信用评级差异所带来的综合风险溢价。
从纵向变动来看，2025 年次级债券市场利率较 2024 年下降约 28
个基点，而国盛证券次级债务利率从 2024 年借入的 5 年期次级债务
利率 3.7%降至 2025 年的 5 年期次级债务利率 3.5%，降幅为 20 个基
点，两者变动方向一致、幅度相近。
综上，国盛证券本次次级债务 3.5%的利率水平，既符合“次级
债券基准利率+流动性与信用溢价”的风险补偿逻辑，也与市场利率
走势保持同步，具备一定合理性。
（三）还本付息安排
国盛证券次级债务按季付息，到期一次还本、利随本清。经双方
同意且符合监管要求的情况下，国盛证券可提前偿还次级债务。
投资的次级债务到期时，根据《证券公司次级债管理规定》，若
国盛证券风险控制指标不符合规定标准或偿还次级债务后将导致风
险控制指标不符合规定标准，国盛证券不得偿还到期次级债务本息，
该次级债务将自动进入展期。展期期间次级债务的利率，按该次级债
务到期日前 5 个工作日中国债券信息网公布的中债银行间固定利率
国债收益率曲线中待偿期为 5 年的国债收益率算术平均值再加 300 个
基点计算。
四、关联交易对上市公司的影响
作为公司的金融投资平台，嘉融公司以自有资金投资国盛证券次
级债务，符合嘉融公司主业，有利于进一步拓宽其资金配置渠道，提
升国有资本运营效率，提高公司整体的盈利能力。
五、关联交易存在的风险
（一）信用风险
嘉融公司本次投资的国盛证券次级债务无其他增信措施，受偿顺
序位于普通债务之后，偿债资金依赖于国盛证券自身经营情况及财务
状况。若国盛证券经营出现风险，或者资金周转困难，则嘉融公司投
资款项可能难以按时收回。
（二）流动性风险
次级债务的投资期限为五年，存在一定的期限错配可能性。根据
《证券公司次级债管理规定》
，次级债务的受偿顺序在普通债务之后。
若国盛证券遭遇短期流动性困难，其偿付资源将依法优先用于支付普
通债务，可能导致次级债务本息偿付面临延迟风险。
（三）风险应对措施
作为江西省内唯一一家省属控股证券公司，国盛证券截至 2025
年 6 月的各项风险控制指标大幅优于监管指标。
国盛证券此次借入次级债务的主要目的之一是优化负债结构，增
强其净资本和整体流动性，同时国盛证券可通过股权融资、流动性资
产变现、转融资、发行收益凭证和债券、股东借款、银行授信等多种
方式获得流动性支持、优化各项风险控制指标。
嘉融公司将建立动态核查与跟踪机制，持续监测国盛证券的经营
业绩、财务数据及关键风控指标，确保在风险暴露前及时识别并采取
应对措施。
六、该关联交易应当履行的审议程序
门会议，以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《关
于控股子公司嘉融公司投资国盛证券次级债务的议案》，一致同意将
该议案提交公司董事会审议；同日，公司召开第九届董事会第十三次
会议，以 8 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《关
于控股子公司嘉融公司投资国盛证券次级债务的议案》，关联董事李
秀宏先生对该议案回避表决。
本次关联交易尚须获得股东大会的批准，与该关联交易有利害关
系的关联人将放弃行使在股东大会上对该议案的投票权。
本次关联交易无需经过有关部门批准。
七、需要特别说明的历史关联交易（日常关联交易除外）情况
生的各类关联交易的总金额为 48.94 万元。至本次关联交易为止，过
去 12 个月内，除日常关联交易外，公司与省交通投资集团及其控制
的公司发生的关联交易累计金额已达到公司最近一期经审计净资产
的 5%，需提交股东大会审议。
特此公告。
江西赣粤高速公路股份有限公司董事会
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