股票代码：600160 股票简称：巨化股份 公告编号：临 2025-42
浙江巨化股份有限公司
关于投资者接待日活动情况的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
●前瞻性陈述的风险提示：
本次会议交流中涉及的未来计划、市场发展战略、市场预测等前瞻性陈述不
构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险
认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险。
为进一步加强与投资者沟通交流，解答投资者关心的各类问题，倾听投资者
的意见和建议，便于广大投资者全面、深入地了解公司经营与发展情况，浙江巨
化股份有限公司（以下简称“公司”）于 2025 年 9 月 12 日召开投资者接待日活
动。活动具体情况如下：
一、活动基本情况
生，财务部副经理范卫康先生。
民沣资产、天治基金、复胜资产、国联民生、开源证券、国海证券、鹏扬基金、
睿谷投资、永赢基金、方正证券、摩根基金、申万宏源、东方证券、中泰证券、
泽添基金、中财投资、大成基金、银河证券、西部证券、国新投资、天风证券、
国元证券、银华基金、理成资产、淳厚基金、东方财富、长江证券、华创证券、
合远基金、浙商资管、泉果基金、青骊投资、杭广熠熠、上银基金、南方基金、
思晔投资、东海证券、英领投资、国海富兰克林、国信证券、粤开证券、华能信
托、辉跃投资、远信资产、彬元资本等机构代表和个人投资者共计 130 人（排名
不分先后）。
二、活动主要交流情况
公司总经理就投资者关心的问题与投资者进行了坦诚交流。纪要如下：
（一）关于征集的共性问题的回复
一是，氟制冷剂市场保持良好增长趋势。以目前最大的两个消费市场（家用
空调和汽车）为例，根据国家统计局的数据，2022 年至 2025 年 1-7 月，我国房
间空气调节器、汽车产量持续增长。
尽管近几年我国房地产处于下行周期，但我国房间空气调节器产量仍稳定增
长。2022 年 22247.3 万台，比上年同期（下称“同比”）增长 1.8%；2023 年 24487.0
万台，同比 13.5%；2024 年 26598.4 万台，同比 9.7%；2025 年 1-7 月 18345.5
万台，同比 5.1%。
同比增长 9.3%；2024 年 3155.9 万辆，同比增长 4.8%；2025 年 1-7 月 1807.5
万辆，同比增长 10.5%。其中新能源汽车 2023 年产量 944.3 万辆，同比增长 30.3%；
考虑新能源汽车 R134a 加注量大于油车，其高速增长，进一步拉动 R134a 市场需
求。
二是，站在全球看，国际市场发展很快。以北美市场为例，虽 R410a 需求在
削减，且对我国出口征收“反倾销反补贴税”，但 R454b（68.9%R32+31.1%R1234yf
混配物）在快速增长，带来 R32 或 R454b 空调出口新需求。另外，全球南方地区
工业化、城镇化进程加快，人民生活水平升级，成为空调需求大的增长点。基于
良好市场需求，空调仍是家电中最有发展空间的行业之一。国内外空调企业仍处
于产能扩张期，并优化全球基地布局。受全球市场区域结构变化，传统淡旺季进
一步弱化。而新能源汽车在全球对传统油车市场渗透亦在加速，不断增长 R134a
需求。
三是，除上述外，随着全球人民生活水平改善需求增长和现代化进程加快带
来 “温控”的需求不断增长，推动氟制冷剂作为功能性制剂的应用正不断向更
广地区、更广应用领域的拓展。
四是，从目前 HFCs 替代品渗透情况看，总体还较为缓慢。消费者对安全、
性能体验的需求，也是氟制冷剂企业和下游厂商关注的重点。
基于上述初步分析，结合我国 HFCs 配额基线期为 2020 年-2022 年（处于特
殊公共事件期），以及公司为全球 HFCs 龙头，与行业、下游国内外重点客户交
流密切等，综合研判，公司对氟制冷剂市场的总体预期较为乐观。
有人担心，未来是否存在个别《蒙特利尔条约》基加利修正案缔约国基线年
后移几年，甚至未来不严格履约问题，公司认为可能性不大。《蒙特利尔条约》
基加利修正案是一个多边条约，缔约国有 160 多个国家，均受约束。除非其他缔
约国同意或其退出条约。如退出该条约，其产品出口将受到其他缔约国限制。抑
制全球气候变暖为全球共识，并且氟制冷剂市场规模总体较小，且在下游产品中
价值占比较小，缔约国由此担当国际政治和国家形象风险的可能性小。此外，其
国内不同利益主体存在不同的利益诉求，也是内部约束力量。
有人担心，个别《蒙特利尔条约》基加利修正案规定的发展中国家（第二组）
（基线期 2024 至 2026 年）国家大幅扩建产能，进而对未来国际市场带来较大影
响。公司认为可能性较小。一是目前国际市场的供应绝大多数来自中国，其他国
家供应量较为有限；二是即使其现在大幅扩产，但也难以形成有效配额（时间窗
口不足，即使现在投产，按 3 年基线期的平均值也会很少，并且其建设周期相对
中国较长）；三是从项目建设条件、建设成本、建设周期和生产运营条件、产品
竞争力等方面看，中国企业具有强大的优势。
关于中国供应。配额决定最大供应水平。
（1）关于配额不同品种转换比例扩大问题。需要具体考虑各企业产能、生
产条件、配额、调整空间、调整时间窗口等具体情况，不能简单进行算术推算某
一品种的调整量的变化。配额调整比例的提升，对于第三代制冷剂品种齐全、配
额多、产能大的企业而言回旋空间相对较大。一是品种间的调整需要你同时拥有
多种制冷剂配额；二是制冷剂各品种需求均有提升，调整配额需要对市场变化有
充分认识；三是该品种配额基数影响调整的上限；四是第三代制冷剂已禁止扩建、
再建（按规定已取得有效环评批文除外），现有产能大小同样影响你调整上限。
并且未来市场还有不确定性，各企业对市场具有不同的研判。此外，应该看到各
品种需求保持增长态势，因预期一致，品种间调整的量和比例过大，会导致转换
品种的阶段性供需失衡、价格大幅波动等问题。预计各企业会相对认真谨慎、动
态调整，尽量争取最大效益。
（2）关于配额分配总量增加问题。既要保证供应链稳定，也要严格履约目
标。配额总量不足不能保证供应链稳定，企业也没有量的增长；太多，也不利于
行业的健康发展。根据市场需求，保持合理增长和行业运行质量有效提升是应当
考虑的。不能出现竞争格局、供需格局失衡导致运行和竞争无序，对稳定供应链
带来不稳定、不安全因素。
公司氟制冷剂配额总量绝对领先，主流品种齐全且处于龙头地位，这是公司
的优势，拥有更大主动权和运作空间。公司将未雨绸缪，积极做好各种应对准备，
努力创造更好价值。
含氟材料以其独特的性能，成为我国发展战略性新兴产业、未来产业不可或
缺的支撑性材料。作为国内氟化工龙头企业，公司的发展定位不仅仅围绕液冷市
场发展某种冷却液，而基于对航空航天、军工、半导体、集成电路、信息产业和
人工智能、新能源等产业快速发展的预期，持续加大研发投入，加快高性能氟材
料的产品研发和应用开发。为此，公司在改性 PTFE、电子级 PFA、FEP、PVDF、
全氟磺酸树脂等含氟树脂，氟橡胶（含过氧化物硫化氟橡胶、全氟醚橡胶等），
氢氟醚系列、全氟聚醚系列等产品均有产能布局。未来仍将加大研发创新，加强
新产品、专用品种、新应用等方面的研发。
在数据中心领域，需要多种氟材料产品支撑。如专用氟树脂作为电和信号导
线、管线、覆铜板加工等材料应用，专用氟橡胶作为密封件应用。氟制冷剂作为
冷水机组应用或冷板式冷却液应用，R227ea 作为灭火剂应用，氢氟醚、全氟聚
醚作为浸没式冷却液应用等。上述产品，公司均有布局【注：公司产品及用途请
参阅公司 2025 年半年度报告之“释义”内容，或登录公司网站、微信公众号查
阅】。
考虑液冷技术目前仍有多个技术路线及多种冷却液选择，未来主流路线或主
流品种仍有不确定性。因此，公司将密切跟踪液冷技术发展，积极做好产品储备
及现有产品市场拓展，视未来需求，扩大产能或加大专用产品市场拓展。
（二）几个具体问题回复
【回复】公司根据市场供需状况进行价格适时调整，调整的比例不大。市场
没有固定节奏。目前，市场交易价格及部分友商价格已超过公司定价。
【回复】第四季度，公司订单情况良好，且出口交付量较为集中。目前市场
价格远高于三季度长协价，公司相对较为乐观。
【回复】公司目前 R32 总产能 19 万吨（本埠 13 万吨、山东飞源 3 万吨、阿
联酋 3 万吨），在建 3 万吨，预计能够满足生产需求。
【回复】公司高分子材料主要分为含氟高分子材料和含氯高分子材料。
公司含氯高分子材料主要为 PVDC，产能规模位居全球首位。主要包括聚保
鲜、食品保鲜膜、PVDC 肠衣膜树脂、PVDC-MA 树脂、PVDC 乳液等品种，广泛应
用于肉制品、奶制品、化妆品、药品、军用品等各种需要有隔氧防腐、隔味保香
等阻隔要求高的产品包装。目前，公司肠衣膜树脂国内市场占有率接近 100%；
高阻隔收缩袋增量市场发展较快；水性乳液实现药品包装国产化替代。当然，我
们也在关注国内新进入者情况。公司对迎接新竞争有自己的信心。
公司含氟聚合物品种齐全，TFE、HFP、VDF、PTFE、FEP、FKM、PVDF、ETFE
产能位居行业领先地位。当前，该块业务“供强需弱”特征明显，价格经过持续
下跌处于历史低位，价格下跌风险释放较为充分。
关于“反内卷”，主要是限制低价恶性竞争，推动行业调结构、优供给、淘
汰落后产能，优化经营和发展环境，化解行业过度竞争压力、扭转低水平运行趋
势，促进行业稳增长、高质量发展。这是一项持续性工作，行业转向健康发展还
有一个过程。目前还没有看到能够“立竿见影”的具体措施，以及行业快速反转、
市场明显改善的迹象。从国家统计局公布的 2025 年 8 月 PPI 看，化学原料和化
学制品制造业出厂价格环比下跌 0.1%、同比下跌 5.7%。价格跌幅收窄、企稳。
打造高性能氟氯化工新材料一流制造业基地是公司的战略目标。公司将因势
利导，利用行业调整机会，加大研发创新、提质增效和产业布局，为未来竞争做
好准备。
【回复】公司基于良好产品市场前景，在国内领先建设产业化装置。于 2022
年建成项目一期年产 1000 吨产能（规划产能 5000 吨/年）。项目产品为全氟聚
醚新材料，主要有 JHT 电子流体系列、JHLO 润滑油系列以及 JX 浸没式冷却液等
产品。其中 JX 浸没式冷却液用途为单相浸没式数据中心冷却液，替代数据中心
作为计算、存储、信息交互场所传统的散热方式。该项目建成当年就进入产品市
场并取得效益。目前，公司仍不断进行技术再创新，积极拓展产品市场，开展其
衍生品开发。未来，根据市场需求、产品竞争力及时决定项目扩建，努力做强做
优做大。
【回复】公司 7.2 万吨/年 PDO 项目已经开车生产。
【回复】第四代氟制冷剂是公司当前及今后一定时期的发展重点。目前，公
司第四代氟制冷剂主要是 HFO-1234yf、HFO-1233zd 品种。其中，HFO-1234yf 今
年产能到 1 万吨/年，预计可达满产水平。此外，甘肃巨化计划建成年产 3.5 万
吨 HFO-1234yf（多工艺路线）。HFO-1233zd 受发泡剂市场影响，产销量不及预
期。
着眼未来，公司积极加快研发，目前正进行 HFO-1234yf 多工艺路线开发、
其他第四代氟制冷剂品种，以及其他低碳制冷剂。
从目前的替代品开发路线看，在氟制冷剂中，主流并不是 HFOs 单工质直接
应用并对 HFCs 替代，而是同时含 HFOs、HFCs 的混配产品。因此，公司通过自有
的制冷剂测试实验室，加强氟制冷剂混配品种研发，并形成自有专利技术储备，
以备未来之需。
针对汽车用空调，已开发性能更优、满足国家未来 150GWP 限制的车用混配
制冷剂 R495A（注：国家规定，自 2029 年 7 月 1 日起，禁止新申请公告的 M1 类
车辆空调系统使用 GWP 值大于 150 的制冷剂），目前已通过国内某头部新能源汽
车企业的使用评价。
【回复】公司高性能氟氯新材料一体化项目建设正在积极有序推进中。
【回复】公司上市以来，注重投资者现金分红回报，实现持续盈利、持续分
红，累计派发现金分红 62.89 亿元（含回购股份金额），占累计归母净利润 40.13%，
利润分配政策具有连续性。
公司将坚持“创造价值，回报社会”宗旨，努力创造更大价值创造，并兼顾
公司持续发展和投资者现金分红需求，合理制定利润分配方案。
【回复】公司阿联酋生产运行良好。根据《蒙特利尔条约》基加利修正案，
阿联酋现处于 HFCs 配额基线期（2024—2026 年）。公司将以争取更多配额为目
标，组织好生产运营。
【回复】如有，公司将及时履行信息披露义务。
【回复】虽然家电国补对空调消费有积极影响，但空调消费并不完全依赖短
期补贴，更多的仍是我国人民生活水平提高、空调成为生活必需。如前所述，在
没有补贴政策且在房地产下行期，我国空调生产、消费亦保持连续增长。此外，
需要看到中国氟制冷剂卖全球、中国空调卖全球，全球空调市场持续增长这趋势。
【回复】今年来，经销商库存进一步去化、库存较低。主要原因：备货资金
占用及成本大幅增加；部分经销商基于历史经验，采取按需采购、快进快出、审
慎备货策略以控制经营风险。经过系列变革，公司氟制冷剂自主品牌售后市场市
占率回到第一位。
【回复】R410a 维修市场处于成熟稳定期，R134a 维修市场处于成熟稳定增
长期，R32 维修市场处于成长期。
三、其他问题
请见公司发布的《2025 年半年度报告》《巨化股份投资者接待日活动召开
情况》（临 2025-32 公告）、《巨化股份 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明
会召开情况》《巨化股份关于参加“在浙里看国企”浙江国有控股上市公司集体
业绩说明会情况》，以及公司上证 E 互动平台有关问题的回复等内容。
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