新疆赛里木现代农业股份有限公司
证券代码：600540 证券简称：新赛股份 公告编号：2025-033
新疆赛里木现代农业股份有限公司
关于上海证券交易所对公司 2024 年年度报告
信息披露监管问询函回复的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
新疆赛里木现代农业股份有限公司（以下简称“公司”或“新赛股份”）于
近期收到上海证券交易所《关于新疆赛里木现代农业股份有限公司 2024 年年度报
告的信息披露监管问询函》（上证公函〔2025〕0855 号，以下简称《问询函》），公司
及相关中介机构就《问询函》关注的问题逐项进行认真核查，现将《问询函》相关
问题及回复内容公告如下：
问询函问题一：关于经营业绩
年报显示，2024 年公司实现营业收入 16.36 亿元，同比增长 68.42%；营业
成 18.36 亿元，同比增长 79.22%；归母净利润-2.43 亿元，同比下滑 1,758.96%，
经营活动现金流净额-14.36 亿元，同比下滑 234.62%，增收不增利。公司四季
度实现收入 10.18 亿元，净利润-1.97 亿元、现金流-17.81 亿元，各项指标四
季度占比畸高。此外，公司商贸及其他业务收入 3.29 亿元，同比增长 466.12%，
毛利率 2.91%，同比减少 8.84 个百分点。
请公司补充披露：(1) 结合主要产品的毛利润、毛利率、销售数量及同比
变化情况，以及近年原材料成本和产品销售价格及市场均价波动情况，量化分
析本期业绩亏损的主要原因；(2) 结合主要产品成本和价格变动情况、市场供
求变化、现金流和销售回款情况说明公司在相关产品毛利率为负的情况下大幅
扩大销售的原因及主要考虑，并结合行业季节性、往年季度波动，进一步说明
四季度业绩大幅波动的原因，相关变化是否符合商业逻辑；(3) 列示各类产品
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前五大客户名称、成立时间、注册资本、合作年限、关联关系以及销售规模、
期末应收款项余额、是否为终端销售，并说明报告期各产品的主要客户是否发
生较大变化及原因；(4) 2024 年第四季度前十大客户名称、销售金额、销售商
品类型、发货时间、回款进度，并说明相关收入确认是否符合企业会计准则相
关规定，是否存在提前确认收入的情形；(5) 结合商贸业务销售产品类型、具
体业务模式、收入确认方法，以及相关产品市场供需情况，说明商贸业务规模
大幅增加、毛利率大幅下降的原因，相关收入确认是否符合企业会计准则相关
规定。请年审会计师发表意见。
一、公司回复
(一) 结合主要产品的毛利润、毛利率、销售数量及同比变化情况，以及近
年原材料成本和产品销售价格及市场均价波动情况，量化分析本期业绩亏损的
主要原因
单位：万元、吨
主要产品类型
毛利 毛利率 销售数量 毛利 毛利率 销售数量
自产皮棉 -1,979.66 -2.37% 59,902.49 -1,388.42 -2.17% 45,389.51
贸易皮棉 898.82 3.03% 21,449.65 208.57 5.14% 2,783.60
棉籽注 -3,519.56 -15.09% 111,094.45 2,521.40 16.21% 58,390.03
棉蛋白 -2,213.64 -48.54% 13,770.38 57.74 17.91% 631.02
小 计 -6,814.04 1,399.29
(续上表)
同比变化情况
主要产品类型
毛利增减 毛利率增减 销售数量同比变动 销售数量同比变动率
自产皮棉 -591.24 下降 0.20 个百分点 14,512.98 31.97%
贸易皮棉 690.25 下降 2.11 个百分点 18,666.05 670.57%
棉籽 -6,040.96 下降 31.30 个百分点 52,704.42 90.26%
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同比变化情况
主要产品类型
毛利增减 毛利率增减 销售数量同比变动 销售数量同比变动率
棉蛋白 -2,271.38 下降 66.45 个百分点 13,139.36 20.82%
小 计 -8,213.33
注2024 年贸易棉籽销售数量 10,000.00 吨，毛利 22.94 万元
(1) 销量增加的原因
增加 13,533.86 吨，主要原因如下：
① 皮棉产品特性：皮棉属于不宜长期存放的农产品，随着存放时间的增加
面临物理特性退化（纤维长度、色泽等），进而导致售价进一步下降的风险。因
此，为避免因仓储周期过长导致的风险，皮棉生产企业通常优先采取“快进快出”
的模式；
② 新棉上市，皮棉价格承压：2023 年籽棉收购价格上涨，导致 2023 年皮
棉生产成本较高，2023 年末结存单位成本达 1.71 万元/吨。自 2023 年 9 月起,
皮棉正式进入生产周期，但皮棉市场价格自 9 月起持续下跌，自 1.80 万元/吨（含
税）下跌至 1.59 万元/吨（含税），2023 年的自产皮棉亏存，公司减少了 2023
年的自产皮棉的销量以期后市市场价格回暖后择机出售。2024 年全年皮棉市场
价格仍处于持续下跌的状态，随着逐渐进入新的生产周期，新棉供给量增加，市
场价格会进一步承压，公司为减少老棉对经营业绩的影响，于 2024 年出售了全
部结存老棉；
③ 仓储成本的考虑：公司的皮棉存放于监管仓，仓储价格随仓储周期的增
加阶梯式增长。例如监管仓新疆华嵘电子商务有限责任公司的仓储费以汽运方式
以上出库的单价为 92 元/吨，因此皮棉的存放时间越长，公司面临的仓储成本越
高；
④ 生产资金回笼需求：公司从事棉花初加工行业，皮棉的生产、销售具有
典型的季节性特征。公司通常于每年 9 月至 11 月集中采购籽棉，并陆续开展皮
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棉的生产活动。籽棉主要从棉农处收购，无信用期，均付现采购。公司基于生产
采购资金的需要，需在籽棉收购期开始前陆续回笼资金用以采购原材料。
综上，2024 年皮棉销量是受老棉去库存的影响，主要是皮棉产品特性决定
需“快进快出”；新棉上市，老棉毛利可能面临进一步减少；仓储时间越长，仓
储成本越高以及生产资金回笼的需要导致公司于 2024 年出售了全部老棉。具体
销售模式列示如下：
公司自产的皮棉应监管要求需经公检后存放于指定的监管仓，在全国棉花交
易市场中登记货权为公司。公司自产皮棉全部采取线上交易方式，均为先款后货、
仓库自提。由客户、公司及全国棉花交易市场三方签订合同后，由客户先行通过
全国棉花交易市场支付货款，公司收到货款后通过全国棉花交易市场开具仓单转
移确认单将皮棉过户至客户，登记的货权人由公司变更为客户，皮棉的控制权转
移，客户可自行决定是否提货。
万吨；出口量 3.00 万吨，消费量 770.00 万吨，需求总量 773.0 万吨。2024 年
皮棉总体呈现供过于求的市场行情，具体供需数据列示如下：
单位：万吨
指标 2023 年度 2024 年度 数据来源
产量 587.70 666.40 中国棉花协会
进口量 323.60 130.00 中国棉花协会
供给端小计 911.30 796.40
出口量 1.30 3.00 中国棉花协会
消费量 790.00 770.00 中国棉花协会
需求端小计 791.30 773.00
供给-需求 120.00 23.40
市场呈现供过于求的行情下大幅增长的原因是：
① 主动扩大销售规模：近年来皮棉市场价格持续下跌，同时自产皮棉因生
产周期的影响抵抗价格风险的能力较弱，导致公司自产皮棉业务持续亏损。而皮
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棉贸易业务购销价格随行就市，盈利能力主要取决于公司对市场价格的判断，公
司决策得当可抵消部分自产皮棉的价格风险，公司 2024 年皮棉贸易业务经营业
绩如下：
单位：万元
项目 金额
销售收入 29,711.14
销售成本 28,812.32
毛利 898.82
税金 9.71
销售费用注 1 157.25
财务费用注 2 194.43
净利润 537.43
毛利率 3.03%
净利率 1.81%
注 1销售费用系 2024 年已销售部分皮棉对应金额，归属于皮棉及联产品的销售费用
共计 672.15 万元（不含计提的仓储费，因计提仓储费全部归属于结存皮棉），已售出部分贸
易皮棉销售费用 157.25 万元，其中：仓储费 72.92 万元，系公司根据本期实际发生的皮棉
仓储费按自产皮棉及贸易皮棉收入金额分配；其他销售费用 84.33 万元，系公司根据皮棉及
联产品销售收入金额比例分配。
注 2按 2024 年度已售贸易皮棉实际采购成本 67,561.50 万元（含净额核算部分）、
银行借款利率 2.95%、结合实际持仓周期计算，归属于贸易皮棉利息费用为 194.43 万元。
如上表所示，2024 年公司贸易皮棉实现毛利 898.82 万元，毛利率 3.03%，
扣除归属于皮棉贸易业务的销售费用及财务费用实现净利润 537.43 万元，净利
率 1.81%。
综上，公司为持续发展皮棉业务板块减少自产皮棉亏损对公司经营业绩的影
响，经公司对皮棉贸易业务销售环节的各项成本费用测算后，于 2024 年新引入
专业皮棉贸易业务运营团队，在风险可控的范围内增加了皮棉贸易的销售规模。
② 进口配额减少，部分进口商转向新疆棉：2024 年受皮棉进口配额 20.00
万吨（非国营贸易配额）为近五年最低（2023 年 75.00 万吨、2022 年 40.00 万
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吨、2021 年 70.00 万吨、2020 年 40.00 万吨），受进口配额降低的影响，青岛、
张家港、南通、武汉等地前几年主要采购进口棉业务的贸易公司开始进军或扩大
新疆棉的经营业务，重心逐渐转向国产棉或采购进口棉、国产棉“两条腿”的走
路模式。公司在此背景下，增加了与各进口贸易商的业务规模。
皮棉贸易业务分为线上交易和线下交易，具体列示如下：
皮棉贸易业务采取线下交易方式，公司与供应商、客户分别签订合同后，通
常由公司先行预收客户货款，后支付供应商货款。皮棉的货权通过开具货权转移
证明转移，供应商收到货款并向公司开具货权转移证明后，再由公司向客户开具
货权转移证明。
皮棉贸易采购及销售环节采取线上方式交易的，均为先款后货、仓库自提，
资金的流转及货权的转移均通过全国棉花交易市场监管。皮棉货权登记于全国棉
花交易市场，存放于各棉花监管仓，购、销及全国棉花交易市场三方线上签订合
同后，由购买方先行通过全国棉花交易市场支付货款，销售方收到货款后通过全
国棉花交易市场开具仓库转移确认单将皮棉货权过户至购买方，登记的货权人由
销售方变更为购买方，皮棉的控制权转移，购入方可自行决定是否提货。
销量为 21,449.65 吨)、销售金额（不含税）40,501.96 万元（其中总额法确认销
售金额为 29,711.14 万元)，通过线下交易的销量为 15,405.54 吨、销售金额（不
含税）21,298.27 万元。
籽受产量增加、产品特性的双重影响以及贸易棉籽的销售量增加，主要原因如下：
① 产量增加以及产品特性的双重影响导致自产棉籽销量增加：2024 年皮棉
产量 88,661.87 吨，较 2023 年 58,806.36 吨增加 29,855.51 吨，随着皮棉产量
的增加，自产棉籽产量较 2023 年增加 23,788.23 吨。同时，棉籽主要作为油脂
类产品的原料，其经济价值随着存放时间的增加而降低进而影响售价，棉籽产出
后需尽快销售。因此，公司于 2024 年大量出售了当年产出的棉籽。
② 贸易棉籽销售量增加：2024 年贸易棉籽销售量 10,000.00 吨，较上年增
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加 10,000.00 吨。主要原因是公司从事皮棉贸易业务收购轧花厂皮棉，同时根据
当时市场价格及运输成本综合等因素判断采购其棉籽对外实现销售导致。
综上，2024 年棉籽销售量的增加主要原因是产量增加的同时受产品特性影
响需短期内销售以及贸易棉籽的销售量增加。
要原因如下：
① 2023 年处于试生产阶段：2023 年 11 月棉蛋白才正式投产，2023 年 11
至 12 月生产线处于试生产阶段同时销售团队处于陆续搭建中，尚未批量销售。
因此，2023 年仅实现小批量销售；
② 原材料棉籽、产成品棉蛋白的特性影响以及仓储能力的限制：2024 年初
共计结存 2023 年采购的棉籽 39,094.88 吨。由于棉籽长期存放容易导致霉变，
因此公司需要尽快将棉籽投入生产。公司陆续于 2024 年 5 月份前消耗了全部原
材料，共计产出棉蛋白 13,711.10 吨，并实现对外销售 40.04 吨，结存 20,782.69
吨，已达到公司最大库存能力。因仓储能力限制以及期初结存棉蛋白面临存放时
间较长存在变质的风险，公司于 6 月份开始陆续增加销售共计 13,730.34 吨。同
时，在公司去库存期间，受下游水产业需求锐减的影响导致相关产品豆粕市场价
格下跌，进而导致棉蛋白市场价格下跌。
综上，公司 2024 年销售量较 2023 年增加的主要原因是 2023 年属于试生产
期间，销售团队搭建中，对外销售量较少，不具备可比性；2024 年价格下跌，
销量增加的主要原因是去库存的刚性需要以及在此期间难以预计的下游产业不
景气导致棉蛋白价格下跌趋势。
(2) 毛利率下降的原因
售期初结存老棉成本较高，毛利倒挂导致。
额 55,657.33 万元，数量 32,610.76 吨，单位成本 1.71 万元/吨。2024 年皮棉
市场价格处于持续下跌的趋势中，从最高 1.70 万元/吨（含税）跌至最低 1.44
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万元/吨（含税），公司出于产品特性、仓储成本、资金周转等方面的考虑详见(1)），
于 2024 年择机出售了老棉，实现毛利-1,580.42 万元。
的主要原因是市场价格下跌以及成本分摊导致，分析如下：
棉籽市场价格自 6 月开始持续下跌，自皮棉行业进入生产即 9 月开始大幅下
跌，从最高 0.34 万元/吨（含税）下跌至 0.26 万元/吨（含税），跌幅 23.53%，
因市场价格下跌导致棉籽毛利下降 6,273.39 万元。（一、(一)3.所述）
公司对皮棉及其联产品的成本分摊是以近 3 年产品的平均售价为基础，因近
年皮棉的平均市场价格的跌幅超过棉籽，因此拉高了棉籽成本的分配率，导致棉
籽的成本分摊金额增加。
原因是市场价格下跌导致。
如一、(一)3.所述，2024 年棉粕市场价格由最高 0.32 万元/吨（含税）下
跌至 0.21 万元/吨（含税），跌幅 34.38%。主要原因是① 供给端显著宽松，2024
年新疆地区棉花产量同比增长 11.20%，棉籽作为棉蛋白的原材料产量同时增加，
导致棉蛋白市场供应量增加；② 需求持续萎缩，下游禽类、水产养殖企业利润
低迷，采购意愿疲软；③ 竞品豆粕市场价格暴跌的传导效应，2024 年豆粕现货
价格运行区间降至 0.29-0.39 万元/吨（含税），创三年低位，豆粕市场价格下跌
导致棉粕市场价格下跌。
(1) 原材料采购成本变动情况
单位：元/吨
主要产品类型 原材料类型 同比变动 同比变动率
成本 成本
自产皮棉 籽棉 6,329.00 7,622.18 -1,293.18 -16.97%
贸易皮棉 外购皮棉 13,510.16 15,177.63 -1,667.47 -10.99%
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主要产品类型 原材料类型 同比变动 同比变动率
成本 成本
棉籽 籽棉 6,329.00 7,622.18 -1,293.18 -16.97%
棉蛋白 棉籽 2,190.18 2,907.63 -717.45 -24.67%
(2) 近年主要产品销售价格变动情况
单位：元/吨
主要产品类型 2024 年度销售均价(不含税) 2023 年度销售均价(不含税) 同比变动 同比变动率
自产皮棉 13,944.67 14,103.54 -158.87 -1.13%
皮棉贸易 13,851.57 14,568.14 -716.57 -4.92%
棉籽 2,099.14 2,663.83 -564.69 -21.20%
棉蛋白 3,311.71 5,107.89 -1,796.18 -35.16%
净利润-26,081.36 万元，较上年下降 26,706.90 万元，是受主要产品皮棉、棉
籽、棉蛋白亏损的影响。影响公司经营业绩下降的主要因素分析如下：
(1) 产品毛利下降导致净利润下降
产品类别 市场价格因素（万元） 成本因素（万元） 销量因素（万元） 合计
自产皮棉 -951.67 804.37 -443.94 -591.24
皮棉贸易 -1,537.04 828.66 1,398.61 690.23
棉籽 -6,273.39 -2,043.47 2,275.88 -6,040.98
棉蛋白 -2,473.41 -1,000.28 1,202.30 -2,271.38
合 计 -11,235.51 -1,410.72 4,432.85 -8,213.37
价格因素=（本年均价-上年均价）*本年销量
成本因素=-（本年平均成本-上年平均成本）*本年销量
销量因素=（本年销量-上年销量）*（上年均价-上年平均成本）
由以上分析可以看出，影响 2024 年公司经营业绩下滑的最主要因素为市场
价格大幅度下滑所致，具体价格走势如下：
根据 wind 金融终端统计，皮棉市场价格由年初的 1.61 万元/吨（含税），下
跌至年末 1.45 万元/吨（含税），跌幅达 26.00%。
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因市场价格持续走低，减少公司毛利 2,488.71 万元。虽然市场价格走低，
皮棉的采购价格亦同时下降，综合下来，皮棉产品 2024 年全年毛利仍同比增加
根据 wind 金融终端统计，棉粕（因棉蛋白无公开市场价格，参考相关产品
棉粕市场价格）的市场价格由年初 0.32 万元/吨（含税），下跌至年末 0.21 万元
/吨（含税），跌幅达 34.38%。
棉蛋白 2024 年均价亦同比上年均价下降 35.16%，趋势相同。因价格大幅下
跌，导致公司减少毛利 2,473.41 万元，2024 年全年毛利同比下降 2,271.38 万
元。
根据 wind 金融终端统计，棉籽的市场价格由年初 0.34 万元/吨（含税），下
跌至年末 0.26 万元/吨（含税），跌幅达 23.53%。
公司棉籽 2024 年全年均价 0.21 万元/吨（不含税），较上年均价下降 21.20%，
与市场价格的波动趋势一致。因市场价格持续走低的因素减少公司毛利
(2) 市场价格下跌，计提存货跌价准备
单位：万元
项 目 本期计提金额
皮棉 2,929.43
棉籽 2,852.22
棉蛋白 3,221.25
小 计 9,002.90
(3) 仓储费的增加
监管库仓储费共计 1,344.10 万元，较上年增加 1,034.21 万元。
因此，仓储费增加导致净利润下降 1,034.21 万元。
(4) 借款利息的增加
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上期增加 172,571.00 万元。因有息负债规模的增加导致发生利息支出 6,149.61
万元，较上年增加 3,032.12 万元。
因此，利息支出的增加导致净利润下降 3,032.12 万元。
综上，2024 年净利润较上年下降的主要原因列示如下：
单位:万元
影响因素 金额
主要产品毛利下降的影响 -8,213.37
计提主要产品及原材料存货跌价的影响 -9,002.90
仓储费增加的影响 -1,034.21
利息支出增加的影响 -3,032.12
小 计 -21,282.60
(二) 结合主要产品成本和价格变动情况、市场供求变化、现金流和销售回
款情况说明公司在相关产品毛利率为负的情况下大幅扩大销售的原因及主要考
虑，并结合行业季节性、往年季度波动，进一步说明四季度业绩大幅波动的原
因，相关变化是否符合商业逻辑
(1) 主要产品成本变动情况
单位：元/吨
主要产品 2024 年度平均销售价格 2024 年度平均销售 2023 年度平均销售价格 2023 年度平均销售
类型 (不含税) 成本 (不含税) 成本
自产皮棉 13,944.67 14,275.15 14,103.54 14,409.43
贸易皮棉 13,851.57 13,432.54 14,568.15 13,818.87
棉籽 2,099.14 2,415.95 2,663.83 2,232.01
棉蛋白 3,311.71 4,919.25 5,107.89 4,192.85
(续上表)
同比变动情况
主要产品类型
平均销售价格(不含税)同比变动 同比变动率 平均销售成本同比变动 同比变动率
自产皮棉 -158.86 -1.13% -205.94 -1.43%
贸易皮棉 -716.58 -4.92% -386.33 -2.80%
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同比变动情况
主要产品类型
平均销售价格(不含税)同比变动 同比变动率 平均销售成本同比变动 同比变动率
棉籽 -564.69 -21.20% 183.94 8.24%
棉蛋白 -1,796.18 -35.16% 726.40 17.32%
如上表所示，2024 年皮棉平均销售价格及平均销售成本均呈现下降的趋势，
棉籽及棉蛋白呈现平均销售价格下降，平均销售成本上升的趋势。
(2) 主要产品现金流和销售回款情况
单位：万元
主要产品类型 2024 年度销售金额（含税） 2024 年度回款金额（含税）
自产皮棉 91,049.95 91,049.95
贸易皮棉 32,385.14 31,803.02
棉籽 25,419.11 25,419.11
棉蛋白 4,560.36 4,560.36
合 计 153,414.56 152,832.44
如上表所示，2024 年主要产品回款较好，2024 年销售金额 153,414.56 万元，
回款金额 152,832.44 万元，回款率 99.62%。
并结合行业季节性、往年季度波动，进一步说明四季度业绩大幅波动的原因，相
关变化是否符合商业逻辑
(1) 公司在相关产品毛利率为负的情况下大幅扩大销售的原因及主要考虑
单位：万元
季度
销售收入 销售成本 毛利 毛利率 销售收入 销售成本 毛利 毛利率
第一季度 19,913.55 19,574.67 338.88 1.70% 17,506.71 16,893.10 613.61 3.50%
第二季度 11,090.19 10,896.13 194.06 1.75% 16,345.54 16,002.72 342.82 2.10%
第三季度 9,278.54 11,338.89 -2,060.35 -22.21% 8,885.87 6,782.51 2,103.36 23.67%
第四季度 43,249.78 43,702.03 -452.25 -1.05% 21,277.15 25,725.40 -4,448.25 -20.91%
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季度
销售收入 销售成本 毛利 毛利率 销售收入 销售成本 毛利 毛利率
合 计 83,532.06 85,511.72 -1,979.66 -2.37% 64,015.27 65,403.73 -1,388.46 -2.17%
同行业自产皮棉销售情况
单位：吨
可比公司 2024 销售数量 2023 销售数量 同比变动 同比变动比率
冠农股份 93,503.99 59,371.14 34,132.85 36.50%
新农开发 13,672.05 13,781.71 -109.66 -0.80%
公司 59,902.49 48,173.12 11,729.37 19.58%
如上表所示，2024 年公司销售的自产皮棉亏损主要发生在第三季度与第四
季度，销售决策主要受风险规避、价格反弹预期以及生产周转资金需求的共同影
响。第一季度与第二季度公司对外销售主要是出于风险规避的考虑，2023 年生
产的皮棉成本较高且结存量较大，若后期市场价格大幅下跌，将会导致老棉巨额
亏损，公司于第一季度和第二季度出售了部分结存的老棉，仅实现毛利 1.72%，
另留存部分老棉以期第三季度市场价格反弹获取更高利润。2024 年第三季度皮
棉的市场价格大幅急跌，公司的反弹预期落空。因皮棉即将进入轧季，第四季度
新棉上市，供给增加可能导致皮棉市场价格进一步承压，另皮棉存放时间过长将
导致品质下降（颜色、杂质等），可能加剧价格的下跌。同时，公司也即将开展
原料的收购活动，面临生产周转资金的需要。因此，公司基于后续市场价格承压
以及生产周转资金需求，于第三季度、第四季度择机出售了全部老棉。
综上，公司在自产皮棉为负的情况下扩大销售主要是因公司反弹预期落空，
皮棉存放时间较长，加之生产资金需求导致。对比同行业可比公司冠农股份及新
农开发 2024 年皮棉的销售情况，其中冠农股份皮棉销售情况与公司销售趋势变
动一致，符合行业特征。
单位：万元
季度
销售收入 销售成本 毛利 毛利率 销售收入 销售成本 毛利 毛利率
第一季度 4,953.95 4,942.46 11.49 0.23% 1,519.91 990.57 529.34 34.83%
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季度
销售收入 销售成本 毛利 毛利率 销售收入 销售成本 毛利 毛利率
第二季度 1,555.45 1,340.73 214.72 13.80% 264.89 166.49 98.40 37.15%
第三季度 19.82 19.82 100.00%
第四季度 16,810.88 20,556.65 -3,745.77 -22.28% 13,749.52 11,875.64 1,873.88 13.63%
合 计 23,320.28 26,839.84 -3,519.56 -15.09% 15,554.14 13,032.70 2,521.44 16.21%
注：第四季度贸易棉籽销售收入 1,972.48 万元，销售成本 1,949.54 万元棉籽系皮棉
的联产品，其主要作为油脂类产品的原料。受皮棉行业生产周期的影响，棉籽于每年 10 月
至 12 月伴随轧花规模产出。受棉籽黄金 150 天加工窗口的影响，棉籽自产出开始需尽快投
入至下游生产线，否则随着棉籽经济价值的下降其售价亦会受到不利影响，因此，棉籽产品
需尽早出售。受上述原因的影响，公司通常于皮棉轧季时（第四季度）对外出售棉籽产品。
对比公司 2023 年棉籽销售规模趋势，均呈现第四季度极高，其余季度较低的趋势。如前所
述（见一、(一)3.），2024 年棉籽的市场价格持续下跌，2024 年四季度价格又较前三季度下
跌 16.13%，达到全年最低点，进一步加剧了亏损。
综上，棉籽毛利率为负数的主要原因是受市场价格下跌的影响，销售规模扩
大是受产品特性的影响。
单位：万元
期间 销售收入 销售成本 毛利 毛利率
第一季度 20.02 16.31 3.71 18.53%
第二季度 943.17 1,098.71 -155.54 -16.49%
第三季度 1,572.05 1,859.13 -287.08 -18.26%
第四季度 2,025.12 3,799.84 -1,774.73 -87.64%
合 计 4,560.36 6,773.99 -2,213.64 -48.54%
年度棉蛋白亏损，但销售规模增加的主要原因是受市场价格下跌、产品特性以及
仓储能力限制导致。（见一、(一)1.(1)4)及一、(一)1.(2)3)有关表述）
(2) 说明四季度业绩大幅波动的原因，相关变化是否符合商业逻辑
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增长 33,971.24 万元，贸易皮棉增加 29,668.02 万元以及棉籽增加 16,810.88
万元导致。
其中，贸易皮棉分季度销售数据列示如下
单位：万元
季度
销售收入 销售成本 毛利 毛利率 销售收入 销售成本 毛利 毛利率
第一季度 7.08 7.08 不适用 335.71 -335.71 不适用
第二季度 2.36 2.36 不适用 3,616.82 3,510.92 105.90 2.93%
第三季度 19.20 19.20 不适用 260.68 260.68 不适用
第四季度 29,682.50 28,812.32 870.18 2.93% 177.70 177.70 不适用
合 计 29,711.14 28,812.32 898.82 3.03% 4,055.20 3,846.63 208.57 5.14%
注 1：表中毛利率不适用部分系按净额法核算仅列示收入或成本。
注 2：2023 年第一季度销售成本 335.71 万元系按净额法核算确认导致。
各产品收入波动的主要原因如下：
① 新棉上市，市场价格进一步承压以及生产资金回笼需要，老棉去库存
陆续择机出售了部分老棉。因第四季度皮棉进入生产周期，随着新棉的上市，市
场价格进一步承压力。同时，第四季度皮棉行业进入生产期（籽棉集中供应期），
公司需大量采购籽棉以备生产。籽棉主要从棉农处收购，无信用期，均付现采购，
因此公司需回笼生产资金。
公司因生产资金回笼需要以及减少老棉对公司经营业绩的进一步影响，公司
于第四季度出售了全部剩余老棉。
② 新棉具备盈利空间以及采购周转资金需求，出售部分新棉
皮棉第四季度进入生产期，公司对籽棉的采购规模较大，需要大量生产采购资金。
同时，2024 年籽棉采购价格降低，新棉的单位成本下降至 1.43 万元/吨，2024
年皮棉的生产初期市场价格暂未出现大幅下跌的情况，新棉具备一定盈利空间。
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公司因生产滚动资金需要结合市场价格波动、皮棉成本等因素，择机于第四季度
增加了新棉的销售。
③ 改善经营业绩，扩大贸易皮棉规模
近年来，皮棉市场价格持续下跌，同时自产皮棉因生产周期的影响抵抗价格
风险的能力较弱，导致公司自产皮棉业务持续亏损。而皮棉贸易业务购销价格随
行就市，盈利能力主要取决于公司对市场价格的判断，公司决策得当可抵消部分
自产皮棉的价格风险。公司为持续发展皮棉业务板块减少自产皮棉亏损对公司经
营业绩的影响，于 2024 年新引入皮棉贸易业务运营团队，在风险可控的范围内
增加了皮棉贸易的销售规模。
棉籽系皮棉的联产品，其主要作为油脂类产品的原料。受皮棉行业生产周期
的影响，棉籽于每年 10 月至 12 月伴随轧花规模产出。受棉籽黄金 150 天加工窗
口的影响，棉籽自产出开始需尽快投入至下游生产线，否则随着棉籽经济价值的
下降其售价亦会受到不利影响，为避免因存放时间过长导致售价进一步降低，公
司需尽早出售产出的棉籽。受上述原因的影响，公司通常于皮棉轧季时（第四季
度）对外出售棉籽产品。对比公司 2023 年棉籽销售规模趋势，均呈现第四季度
极高，其余季度较低的趋势。因此，棉籽销售规模扩大是受产品特性的影响。
综上，公司第四季度营业收入大幅增长的主要原因是：① 生产资金需求以
及新棉具备盈利空间，公司于第四季度出售了剩余老棉以及新增了新棉的销售规
模；② 为减少自产皮棉对经营业绩的不利影响，扩大贸易销售规模；③ 联产品
棉籽的特性，公司需主要在第四季度销售，收入规模的增长符合商业逻辑。
第四季度毛利-19,700.77 万元，较前三季度波动较大，主要如下：
价格下跌、成本分摊金额的增加以及产品特性导致（见一、(一)1.(1)3)及一、
(一)1.(2)2)有关表述）。
价格下跌、仓储能力的限制以及产品特性导致（见一、(一)1.(1)4)及一、
(一)1.(2)3)有关表述）。
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润 1,159.87 万元。
综上，公司 2024 年第四季度净利润的波动具备合理的商业逻辑。
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(三) 列示各类产品前五大客户名称、成立时间、注册资本、合作年限、关联关系以及销售规模、期末应收款项余额、是
否为终端销售，并说明报告期各产品的主要客户是否发生较大变化及原因
单位：万元
期末应 是否为终端
项目 前五大客户名称 成立时间 注册资本 合作年限 关联关系 销售规模(不含税)
收款余额 销售
自产皮棉
麦盖提良种棉业有限公司 2009-4-16 5,000.00 1年 无关联关系 7,844.56 否
山东晨旭供应链有限公司 2012-11-1 300.00 5 年以上 无关联关系 6,184.77 否
阿克苏浙棉棉业有限公司 2022-8-26 1,000.00 3年 无关联关系 5,947.04 否
江苏易棉电子商务有限公司 2017-1-16 5,000.00 5年 无关联关系 5,081.95 否
厦门国贸集团股份有限公司 1996-12-24 216,746.35 2年 无关联关系 4,459.59 否
小 计 29,517.91
贸易皮棉
阿克苏图木舒克市东湖兴纺织有
限公司
江苏易棉电子商务有限公司 2017-1-6 5,000.00 5年 无关联关系 2,812.45 否
浙江安奇贸易有限公司 2002-6-19 6,000.00 1年 无关联关系 2,601.40 否
新疆卡萨丁纺织品经营有限公司 2024-4-23 200.00 1年 无关联关系 2,471.57 否
北京全国棉花交易市场棉花配送
有限公司
新疆赛里木现代农业股份有限公司
期末应 是否为终端
项目 前五大客户名称 成立时间 注册资本 合作年限 关联关系 销售规模(不含税)
收款余额 销售
小 计 12,703.08
棉籽
双河市明德贸易有限公司 2023-11-3 260.00 1年 无关联关系 3,659.51 否
阿拉尔市瑞利恒生物蛋白有限公
司
呼图壁天康植物蛋白有限公司 2023-6-2 18,300.00 1年 无关联关系 1,546.97 是
沙湾泰昆油脂有限公司 2023-7-12 10,000.00 5 年以上 无关联关系 1,264.23 是
阿拉尔市年祥棉业有限公司 2016-8-26 500.00 1年 无关联关系 1,005.99 否
小 计 10,780.88
棉油
石河子开发区天润祥油脂有限公
司
新疆天康运征油脂有限公司 2009-4-27 6,000.00 2年 无关联关系 2,390.04 是
新疆金兰滢润油脂有限公司 2023-5-19 3,000.00 1年 无关联关系 653.69 是
新疆金兰通润供应链管理有限公
司
双河市博通商贸有限责任公司 2022-11-14 10,000.00 1年 无关联关系 301.87 否
小 计 7,887.80
棉蛋白
新疆赛里木现代农业股份有限公司
期末应 是否为终端
项目 前五大客户名称 成立时间 注册资本 合作年限 关联关系 销售规模(不含税)
收款余额 销售
广州海千生物科技有限公司 2012-5-22 500.00 1年 无关联关系 2,143.67 否
新疆金兰通润供应链管理有限公
司
南京海千生物科技有限公司 2021-6-7 500.00 1年 无关联关系 861.34 否
天津朗世伟达科技有限公司 2022-1-26 500.00 1年 无关联关系 216.09 否
新疆中科海星商贸有限公司 2015-10-23 500.00 2年 无关联关系 87.40 否
小 计 4,200.50
电子商务有限公司、厦门国贸集团股份有限公司，其中麦盖提良种棉业有限公司为 2024 年新增客户，其余客户均已合作 2 年以
上，主要客户未发生较大变化。
营有限公司、浙江安奇贸易有限公司、北京全国棉花交易市场棉花配送有限公司，除江苏易棉电子商务有限公司外，其余客户
均为 2024 年新增客户，主要客户发生较大变化，主要原因是：皮棉属于大宗商品，市场价格受大宗商品市场影响较大，价格随
行就市。因此，企业从事皮棉贸易业务盈利水平取决于对后市皮棉价格的判断，企业的购销决策受市场变化的影响较大，尤其
是近年皮棉市场价格波动较大造成客户的购销决策变化较大，导致公司主要客户较为不稳定。
沙湾泰昆油脂有限公司、阿拉尔市年祥棉业有限公司，其中双河市明德贸易有限公司、呼图壁天康植物蛋白有限公司系本期新
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增客户，其余客户均已合作达 5 年时间，主要客户未发生较大变化。
新疆金兰通润供应链管理有限公司、双河市博通商贸有限责任公司，其中石河子开发区天润祥油脂有限公司、新疆金兰滢润油
脂有限公司、双河市博通商贸有限责任公司系 2024 年新增客户，主要客户发生较大变化，主要原因是：2023 年 11 月棉蛋白生
产线才正式投产，2023 年 11 至 12 月生产线处于试生产阶段同时销售团队处于陆续搭建中，未主要开展销售活动，2023 年仅销
售 810.18 吨，客户是新疆天康运征油脂有限公司。2024 年批量生产棉油实现对外销售导致主要客户变化较大。
（其中新疆金兰
通润供应链管理有限公司是其他产品客户，以前期间存在合作关系）
天津朗世伟达科技有限公司、新疆中科海星商贸有限公司，其中广州海千生物科技有限公司、南京海千生物科技有限公司、天
津朗世伟达科技有限公司系 2024 年新增客户，主要客户发生较大变化，原因同棉油。
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(四) 2024 年第四季度前十大客户名称、销售金额、销售商品类型、发货时
间、回款进度，并说明相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定，是否存
在提前确认收入的情形
回款进度列示如下：
单位：万元
客户名称 销售商品类型 销售金额(不含税) 发货时间 回款进度
自产皮棉 3,365.44 2024 年 10 月 100%
江苏易棉电子商务有限公司 贸易皮棉 2,812.45 2024 年 10 月 100%
小 计 6,177.89
自产皮棉 3,473.62 2024 年 10 月 100%
新疆晟嘉棉业有限公司 贸易皮棉 1,738.97 2024 年 10 月 100%
小 计 5,212.59
自产皮棉 1,673.04 2024 年 11 月 100%
阿克苏图木舒克市东湖兴纺织有限公司 贸易皮棉 2,944.53 2024 年 11 月 100%
小 计 4,617.57
张家港保税区远越国际贸易有限公司 自产皮棉 3,581.07 2024 年 10 月 100%
自产皮棉 2,967.77 2024 年 10 月 100%
张家港保税区易汇国际贸易有限公司 贸易皮棉 173.90 2024 年 10 月 100%
小 计 3,141.67
新疆卓亿达棉业有限公司 自产皮棉 3,094.57 2024 年 12 月 100%
浙江安奇贸易有限公司 贸易皮棉 2,601.40 2024 年 12 月 100%
新疆卡萨丁纺织品经营有限公司 贸易皮棉 2,471.57 2024 年 10 月 100%
自产皮棉 2,168.06 2024 年 10 月 100%
厦门国贸集团股份有限公司 贸易皮棉 231.17 2024 年 10 月 100%
小 计 2,399.23
自产皮棉 1,643.97 2024 年 10 月 100%
青岛益多宝贸易有限公司 贸易皮棉 709.65 2024 年 10 月 100%
小 计 2,353.62
合 计 35,651.18
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收入的情形
根据《企业会计准则第 14 号—收入》准则第二章第四条企业应当在履行了
合同中的履约义务，即在客户取得相关商品控制权时确认收入。
公司 2024 年第四季度前十大客户销售产品为皮棉，以货权转移证明/仓单转
移确认单作为控制权转移单据。截至 2024 年 12 月 31 日有关皮棉的货权转移证
明/仓单转移确认单已开具，客户于 2024 年 12 月 31 日前已取得对皮棉的控制权，
不存在提前确认收入的情形。
(五) 结合商贸业务销售产品类型、具体业务模式、收入确认方法，以及相
关产品市场供需情况，说明商贸业务规模大幅增加、毛利率大幅下降的原因，
相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定
销售产品类型 业务模式 收入确认方法
线上交易：皮棉控制权转移时确认收入，即开具仓
线上交易：通过全国棉花交易市场线上过
单转移确认单/货权转移证明时确认收入；
户、结算，由公司、客户、全国棉花交易市
线下交易：皮棉控制权转移时确认收入，即开具货
场签订三方合同，采取预收货款、仓库自提
皮棉 权转移证明时确认收入。
的方式交易；
根据《企业会计准则第 14—收入》第三十四条的规
线下交易：公司、客户双方签订合同，采取
定对不符合主要责任人身份的交易按净额法确认
预收货款、仓库自提的交易方式。
收入，否则按总额法确认。
煤炭控制权转移时确认收入，即双方在磅单上签章
由公司与客户双方签订合同，采取货到付款 时确认收入，根据《企业会计准则第 14—收入》第
煤炭
的方式交易。 三十四条的规定判断符合主要责任人身份，按总额
法确认收入。
棉籽控制权转移时确认收入，即双方在磅单上签章
由公司与客户双方签订合同，采取预收货款 时确认收入，根据《企业会计准则第 14—收入》第
棉籽
的方式交易。 三十四条的规定判断符合主要责任人身份，按总额
法确认收入。
注：商贸及其他业务中，仅皮棉、煤炭、棉籽产品属于商贸业务
否符合企业会计准则相关规定
(1)商贸业务规模大幅增加、毛利率大幅下降的原因
商贸及其他业务明细列示如下：
新疆赛里木现代农业股份有限公司
单位：万元
营业收入同 营业成本同比
类型 收入金额 营业成本 毛利率（%） 毛利率变动
比变动 变动
皮棉贸易业务 29,711.14 28,812.32 3.03 25,655.94 24,965.69 下降 2.11 个百分点
棉籽贸易业务 1,972.48 1,949.54 1.16 1,972.48 1,949.54
煤炭贸易业务 1,075.68 1,166.88 -8.48 -119.61 -12.98 下降 9.77 个百分点
运输代理及仓
储服务业务
租赁业务 153.16 44.35 71.05 -27.57 3.83 下降 6.53 个百分点
其他零星业务 0.75 100.00 -118.36 -119.00
合 计 32,933.26 31,974.30 2.91 26,902.86 26,652.31 下降 8.84 个百分点
棉贸易业务增加 25,655.94 万元、棉籽贸易业务增加 1,972.48 万元。
皮棉贸易业务增加的主要原因自产皮棉因生产周期的影响抵抗价格风险的
能力较弱，导致公司自产皮棉业务持续亏损。而皮棉贸易业务购销价格随行就市，
盈利能力主要取决于公司对市场价格的判断，公司决策得当可抵消部分自产皮棉
的价格风险。因此，公司为持续发展皮棉业务板块减少自产皮棉亏损对公司经营
业绩的影响，于 2024 年新引入专业皮棉贸易业务运营团队，在风险可控的范围
内增加了皮棉贸易的销售规模。
棉籽贸易业务增加的主要原因是 2024 年公司为扩大皮棉贸易业务规模，在
收购皮棉加工企业皮棉的同时结合对棉籽市场价格的判断，一并收购其棉籽导致。
贸及其他业务毛利率下降主要原因是：1) 皮棉贸易业务毛利率下降 2.11 个百分
点，主要原因是皮棉贸易购销价格随行就市，因皮棉市场价格大幅下跌增加了交
易难度。2024 年皮棉贸易销售均价 1.39 万元/吨（不含税），较 2023 年下降 5.17%；
综上，皮棉贸易业务毛利率下降的主要原因是销售均价的下降幅度超过平均
销售成本的下降幅度；2) 煤炭贸易业务毛利率下降 9.77 个百分点，主要原因是
煤炭市场价格下跌导致，参考焦煤期货结算价，2024 年最高 1,926.00 元/吨下
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跌至 1,157.00 元/吨，受市场价格下跌的影响，公司 2024 年售价降低。
(2)相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定
公司的皮棉贸易业务分为线上交易及线下交易，线下交易以开具货权转移证
明作为皮棉控制权转移时点确认收入，线上交易以开具仓单过户确认单或货权转
移证明时作为皮棉控制权转移时点确认收入。根据《企业会计准则第 14—收入》
第三十四条的规定，需分析是否符合主要责任人身份，以确定按净额法或者总额
法确认收入。
公司皮棉贸易线下交易通常是“过手交易”，按净额法确认收入，判断过程
如下：
是否满足准
序号 考虑因素 判断说明
则规定
企业未承担向客户转让商品的主要责任：公司线下贸易业务未
能取得皮棉首次流转时的货权转移证明和仓单注销单以及各个
企业是否承担向
前手供应商的货权转移证明，仅以货权转移证明作为控制权转
移的依据，其交易轨迹不可追溯，无法明确证明公司在转让皮
主要责任
棉前已取得了对皮棉的控制权并承担了向客户转让商品的主要
责任。
企业未承担产品入库后至交货前的风险：因线下仅以购销双方
自主开具的货权转移证明作为皮棉控制权转移的依据，未能取
企业是否在转让
得皮棉首次流转时的仓单注销单及货权转移证明，其交易轨迹
商品之前或之后
承担了该商品的
放于全国棉花交易市场指定的监管仓内，公司仅取得货权转移
存货风险
证明无法至指定的监管仓提货。综上，采取线下交易方式的，
公司在转让商品前未承担与存货有关的风险。
企业是否能够自 企业能够自主选择供应商与客户：公司分别与供应商及客户签
客户 在指定合作方的情况
线下交易通常是“过手交易”，虽然公司分别与供应商、客户签
企业是否有权自
订购销合同，分别支付及收取货款，但通常是应供应商的要求
以指定价格销售给下游客户，公司无法自主决定商品的交易价
品的价格
格。
产品销售对应账 公司自行承担对外销售形成的对客户应收款项的信用风险，供
款的信用风险 应商不参与应收账款的收款活动
综上，公司认为符合以上标准的交易，存货在转让之前公司未承担存货风险、
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价格风险并且无法完全自主决定交易价格，公司在向客户转让皮棉前未拥有对皮
棉的控制权，按净额法确认收入。
采取线上交易模式的，通常无“过手交易”的情形，具体判断过程如下：
是否满足
序号 考虑因素 判断说明
准则规定
企业承担向客户转让商品的主要责任：根据监管要求及行业惯例，
线上购销皮棉均先款后货、仓储自提的方式交易，货物及资金的
企业是否承担
流转均通过全国棉花交易市场监管。公司销售皮棉前，已向前手
供应商支付了货款，全国棉花交易市场已将货权登记于公司名下。
品的主要责任
公司销售皮棉前由公司、全国棉花交易市场及客户三方签订合同，
预收货款后，公司即承担了向客户转让商品的主要责任。
企业是否在转 企业承担产品入库后至交货前的风险：线上交易的皮棉自货权登
让商品之前或 记至公司名下时起，有关皮棉货损、灭失的风险已由公司自行承
商品的存货风 灭失的风险已转移至客户承担。因此公司在转让商品之前承担了
险 该商品的存货风险。
企业是否能够 企业能够自主选择供应商与客户：通过全国棉花交易市场的交易，
商与客户 定供应商或客户的情形。
企业是否有权
采取线上交易模式的，通常无“过手交易”的情形。通过全国棉
花交易市场，公司可根据客户报价完全自主决定是否促成交易。
易商品的价格
产品销售对应
公司自行承担对外销售形成的对客户应收款项的信用风险，供应
商不参与应收账款的收款活动
险
综上，公司除少量过手的线上交易贸易业务已按净额确认收入外，公司考虑
在线上贸易业务中系主要责任人，应按总额法确认收入。
下：
公司采购煤炭、棉籽通过线下与供应商签订合同，公司支付货款后由供应商
将煤炭、棉籽运送至公司指定的地点交付。公司销售通过线下与客户签订合同，
客户支付货款后，公司指定仓库交付，由客户自提，双方在磅单上签章确认后视
为控制权已转移。
结合煤炭及棉籽的贸易业务模式，公司支付货款后由供应商将货物运送至公
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司指定的地点交付，公司对存货具有控制权。同时，公司承担向客户转让货物的
主要责任、公司在转让货物前承担了货物的风险、公司销售货物可自主决定交易
价格。因此，公司从事煤炭及棉籽贸易业务时存在资金及货物的实际流转，具备
商业实质，身份为主要责任人，按总额法确认收入。
二、年审会计师核查程序和核查意见
（一）针对上述事项执行的核查程序
否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
否适当；
是否存在重大或异常波动，并查明波动原因；
转移确认单、销售合同、销售发票、出库单、发货单等；
收入是否在恰当期间确认；
上交易记录逐项判断公司收入是否满足总额法确认条件；
其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
大或异常波动，并查明原因；
成本是否在恰当期间确认；
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（二）核查意见
经核查，我们认为公司报告期内业绩亏损的主要原因是主要产品市场价格下
跌所导致；2024 年第四季度业绩的变动符合行业特点；各产品的主要客户发生
较大变化具有合理性；2024 年第四季度相关收入确认符合企业会计准则相关规
定，不存在提前确认收入的情形。
问询函问题二：关于采购安排
年报显示，报告期公司购买商品、接受劳务支付的现金 32.61 亿元，同比
增长 105.57%；预付账款 3.90 亿元，同比增长 246.95%，采购规模大幅增加。
短期借款期末余额 34.55 亿元，同比增加 97.37%;速动比率 0.41，较去年同期
进一步下滑，上述变化主要系扩大籽棉收购及开展皮棉贸易业务所致。
请公司补充披露：(1) 结合主要产品市场行情、采购前库存规模和报告期
实际销售情况等，说明在主要产品毛利率为负的情况下公司扩大采购规模的合
理性；(2) 主要产品前五大供应商名称、成立时间、注册资本、合作年限、关
联关系、采购规模、期末应付和预付款项余额等情况，说明各产品的主要供应
商较上一报告期是否发生较大变化及原因；(3) 结合采购产品类型、行业交易
惯例、供应商规模、合作历史、预付款项账龄、期后货物入库周期等，说明预
付采购安排的原因及预付采购规模的合理性，并说明相关预付对象是否为贸易
业务供应商或是否与贸易业务客户、公司控股股东及实际控制人存在关联关系
或资金往来；(4) 列示报告期内短期借款的详细情况，包括但不限于借款方、
借款金额、用途、年限、利率担保物、到期日等，结合公司盈利水平和利息支
出分析公司短期借款大幅增加对公司盈利能力的影响，并进一步说明大幅举债
的合理性；(5) 结合公司货币资金及现金流情况、日常经营资金需求、一年内
债务到期规模与偿债安排等，说明公司是否存在流动性风险。请年审会计师对
问题(1)(2)(3)发表意见。
一、公司回复
(一) 结合主要产品市场行情、采购前库存规模和报告期实际销售情况等，
说明在主要产品毛利率为负的情况下公司扩大采购规模的合理性
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单位：万元、吨
采购前库存额 采购前库存 采购金额 实际销售/领用数量
项目 采购数量
（不含税） 数量 （不含税）注 3 注 3
贸易皮棉 2,257.15 1,474.47 102,367.06 138,299.56 21,449.65
籽棉注 1 3,117.06 4,087.07 195,434.96 123,690.74 123,364.91
棉籽注 2 15,636.38 54,440.81 98,866.25 22,209.61 92,786.11
（续上表）
采购金额同比变动 同比变动率 采购数量同比变动 同比变动率
-4,292.36 -3.35% 27,526.08 16.39%
注 1籽棉系自产皮棉的原材料
注 2棉籽系棉蛋白、棉油的原材料，采购前库存规模和数量为自产及购进合计数
注 3棉籽采购及领用数量仅是原材料部分棉籽数据
增幅 3,827.39%。
(1) 公司 2024 年皮棉贸易采购情况列示如下
单位：万元、吨
月份 采购金额（不含税） 数量
合计 138,299.56 102,367.06
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皮棉贸易的采购规模原因如下：
司结合有关行业政策及市场价格趋势预计后市的皮棉价格将逐步回暖，因此提前
在现货市场采购了存货；
口期（对比同业可比上市公司第四季度支付的采购款均大幅增加），随着新棉的
上市，市场供给增加，通常第四季度的皮棉市场价格相对较低。
(2) 同业可比公司购买商品、接受劳务支付的现金列示如下：
单位：万元
可比公司 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
冠农股份 28,540.22 34,046.64 43,684.20 250,341.93
新农开发 4,896.73 9,348.89 5,597.68 21,970.71
数据来自于可比公司公开披露信息
对比可比公司采购规模趋势，均呈现第四季度采购规模大幅增加的趋势。
综上，因第四季度是皮棉行业的集中采购期，公司基于对后市市场价格的判
断，于 2024 年第四季度采购了大量皮棉。
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(二) 主要产品前五大供应商名称、成立时间、注册资本、合作年限、关联关系、采购规模、期末应付和预付款项余额等
情况，说明各产品的主要供应商较上一报告期是否发生较大变化及原因
示如下：
单位：万元
项目 前五大供应商名称 成立时间 注册资本 合作年限 关联关系 采购规模 期末预付款项余额 期末应付款项余额
皮棉
奎屯泰鑫棉业有限公司 2011-8-30 2,200.00 2年 无关联关系 20,868.19 1,282.59
阿拉尔市金银川镇金枫棉业有
限公司
柯坪县兴丰棉业有限责任公司 2004-10-14 200.00 1年 无关联关系 10,513.36 7,562.76 4,882.85
巴楚县汇富棉业有限公司 2015-12-2 2,600.00 1年 无关联关系 7,527.45 1,865.72
温宿银花棉业有限责任公司 2005-8-3 1,368.00 1年 无关联关系 6,287.18 520.74 242.92
小 计 57,687.84 12,356.06 5,125.77
籽棉
柴相华 1年 无关联关系 2,713.68
冯转强 1年 无关联关系 1,633.07
潘天玉 1年 无关联关系 1,512.09
袁化军 1年 无关联关系 698.70
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项目 前五大供应商名称 成立时间 注册资本 合作年限 关联关系 采购规模 期末预付款项余额 期末应付款项余额
何景泰 1年 无关联关系 615.26
小 计 7,172.80
棉籽
四川供销粮油有限公司 2020-9-10 5,000.00 1年 无关联关系 4,103.69
新疆汇禾稼盛油脂有限公司 2014-12-9 600.00 1年 无关联关系 1,721.97
襄阳凯兴丰棉业有限公司 2010-11-19 308.00 1年 无关联关系 1,430.00
新疆惠农棉业有限公司 2011-7-14 3,300.00 2年 无关联关系 1,386.66
新疆琴海合一商贸有限公司 2019-8-16 500.00 2年 无关联关系 1,256.01
小 计 9,898.33
责任公司、巴楚县汇富棉业有限公司、温宿银花棉业有限责任公司，其中奎屯泰鑫棉业有限公司已合作两年，其余供应商均为
加工型企业购货。
影响，各轧花厂亏损面扩大导致信贷收紧，部分企业暂停收购或仅少量收购的局面减弱了棉农的惜售情绪，棉农的销售策略普
遍从“惜售待涨”转变为“随采随售”；同时，自治区市场监督管理局、兵团市场监督管理局等 8 部门联合印发《新疆棉花目标
价格补贴与质量挂钩政策实施方案(2024—2025 年)》，统一兵地棉花质量补贴标准和质量追溯系统，实现兵地棉花互交互认。
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政策实施以后，农户的棉花交售流动性增强，不再限制农户的棉花交售，可以向兵团轧花厂销售也可以向地方轧花厂销售。即，
北疆地区籽棉的平均收购价 0.62-0.63 万元/吨，公司 2024 年的平均收购价为 0.64 万元/吨。公司的平均收购价格高于地区平
均价格以及棉农销售策略的变化导致 2024 年籽棉的供应商变化较大。
疆惠农棉业有限公司、新疆琴海合一商贸有限公司，其中四川供销粮油有限公司、新疆汇禾稼盛油脂有限公司、襄阳凯兴丰棉
业有限公司系本期新增供应商，主要供应商发生较大变化，主要原因是：公司年处理 20 万吨棉籽浓缩蛋白及深加工项目于 2023
年 11 月正式投产，2023 年仅小批量生产，2024 年批量投产需要进而增加原料的采购量，因此公司棉籽的供应商发生了较大的
变化。
(三) 结合采购产品类型、行业交易惯例、供应商规模、合作历史、预付款项账龄、期后货物入库周期等，说明预付采购
安排的原因及预付采购规模的合理性，并说明相关预付对象是否为贸易业务供应商或是否与贸易业务客户、公司控股股东及实
际控制人存在关联关系或资金往来
单位：万元
采购产 预付款项 是否为贸易
供应商名称 账龄 供应商规模 合作年限 期后货物入库周期
品类型 余额 业务供应商
皮棉
温宿县银利棉业有限公司 13,500.00 1 年以内 年产约 0.83 万吨皮棉 1年 15-90 天 是
柯坪县兴丰棉业有限责任公
司
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采购产 预付款项 是否为贸易
供应商名称 账龄 供应商规模 合作年限 期后货物入库周期
品类型 余额 业务供应商
阿拉尔市金泰棉业有限公司 7,553.60 1 年以内 年产约 3.00 万吨皮棉 1年 70 天 是
巴楚县汇富棉业有限公司 1,865.72 1 年以内 年产约 0.97 万吨皮棉 1年 102 天 是
奎屯泰鑫棉业有限公司 1,282.59 1 年以内 年产约 1.08 万吨皮棉 1年 22 天 是
棉籽
新疆惠农棉业有限公司 512.18 1 年以内 年产约 1.10 万吨皮棉 2年 35 天 否
新疆昊星长润农资有限公司 149.33 1 年以内 年贸易约 3.8 亿元 2年 42 天 否
乌苏市锦丰祥良种棉科技开
发有限公司
博尔塔拉蒙古自治州恒昌棉
业有限责任公司
双河市明德贸易有限公司 70.41 1 年以内 年贸易约 1.22 亿元 1年 13 天 否
公司控股股东及实际控制人存在关联关系或资金往来
(1) 预付采购安排的原因及预付采购规模的合理性
公司预付账款分产品前五大供应商主要由皮棉及棉籽供应商构成，是根据合同约定支付的预付货款，属于行业惯例，例如
同业上市公司冠农股份及新农股份均存在预付皮棉款。
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团队正式开展皮棉购销业务，在 2024 年皮棉市场价格持续下跌、自产皮棉亏损的情况下逆市实现皮棉贸易业务收入 29,711.14
万元，毛利 898.82 万元，毛利率 3.03%，公司对销售团队的调整对公司的业绩贡献已初显成效。因第四季度新疆地区轧花厂基
本完成生产并陆续开展销售活动，且根据皮棉行业交易惯例，采购皮棉需预付货款，为巩固供应商关系、扩大销售规模进而增
加皮棉贸易毛利贡献以改善公司经营业绩，公司于第四季度向源头供应商支付了皮棉预付款。
(2) 说明相关预付对象是否为贸易业务供应商或是否与贸易业务客户、公司控股股东及实际控制人存在关联关系或资金往
来
公司前表中的主要预付对象与公司的客户、公司控股股东及实际控制人不存在关联关系，亦不存在资金往来。
(四) 列示报告期内短期借款的详细情况，包括但不限于借款方、借款金额、用途、年限、利率、担保物、到期日等，结
合公司盈利水平和利息支出分析公司短期借款大幅增加对公司盈利能力的影响，并进一步说明大幅举债的合理性；
新赛股份报告期内短期借款详细情况如下表所示：
序 日-2024 年 12 年 12 月 31
借款方 贷款方 用途 年限 利率 担保物 借款起止日期 备注
号 月 31 日借款 日借款余额
金额（万元） （万元）
新疆赛里木现代农业股 中国农业银行股份有限 控股股东保
份有限公司 公司双河兵团分行 证担保
中国工商银行股份有限
新疆赛里木现代农业股
份有限公司
州分行
新疆赛里木现代农业股 昆仑银行股份有限公司 控股股东保
份有限公司 乌鲁木齐分行 证担保
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序 日-2024 年 12 年 12 月 31
借款方 贷款方 用途 年限 利率 担保物 借款起止日期 备注
号 月 31 日借款 日借款余额
金额（万元） （万元）
中国农业银行股份有限 新赛股份保
公司双河兵团分行 证担保
新疆博乐农村商业银行 新赛股份保
股份有限公司 证担保
中国农业银行股份有限 新赛股份保
公司双河兵团分行 证担保
中国农业银行股份有限 新赛股份保
公司双河兵团分行 证担保
新疆博乐农村商业银行 新赛股份保
股份有限公司 证担保
中国农业银行股份有限 新赛股份保
公司双河兵团分行 证担保
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限 新赛股份保
公司双河兵团分行 证担保
中国农业银行股份有限 新赛股份保
公司双河兵团分行 证担保
中国建设银行股份有限
新赛股份保
证担保
州分行
中国农业银行股份有限 新赛生物蛋
公司双河兵团分行 白保证担保
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序 日-2024 年 12 年 12 月 31
借款方 贷款方 用途 年限 利率 担保物 借款起止日期 备注
号 月 31 日借款 日借款余额
金额（万元） （万元）
公司双河兵团分行
中国建设银行股份有限
新赛股份保
证担保
州分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
新疆赛里木现代农业股份有限公司
序 日-2024 年 12 年 12 月 31
借款方 贷款方 用途 年限 利率 担保物 借款起止日期 备注
号 月 31 日借款 日借款余额
金额（万元） （万元）
呼图壁县银丰棉业有限 华夏银行乌鲁木齐分行 无还本
公司 长江路支行 续贷
采购货物及
呼图壁县银丰棉业有限 北 京 银 行股份有限公司 新赛股份保
公司 乌鲁木齐分行 证担保
转
玛纳斯县金海利棉业有 华夏银行乌鲁木齐分行 无还本
限公司 长江路支行 续贷
采购货物及
玛纳斯县金海利棉业有 北 京 银 行股份有限公司 新赛股份保
限公司 乌鲁木齐分行 证担保
转
玛纳斯县新民畜产品有 华夏银行乌鲁木齐分行 无还本
限责任公司 长江路支行 续贷
采购货物及
玛纳斯县新民畜产品有 北 京 银 行股份有限公司 新赛股份保
限责任公司 乌鲁木齐分行 证担保
转
沙湾市新赛棉业有限责 华夏银行乌鲁木齐分行 无还本
任公司 长江路支行 续贷
沙湾市康瑞棉花加工有 华夏银行乌鲁木齐分行 无还本
限责任公司 长江路支行 续贷
呼图壁县新米棉业有限 华夏银行乌鲁木齐分行 无还本
责任公司 长江路支行 续贷
采购货物及
呼图壁县新米棉业有限 北 京 银 行股份有限公司 新赛股份保
责任公司 乌鲁木齐分行 证担保
转
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序 日-2024 年 12 年 12 月 31
借款方 贷款方 用途 年限 利率 担保物 借款起止日期 备注
号 月 31 日借款 日借款余额
金额（万元） （万元）
呼图壁县新米棉业有限 华夏银行乌鲁木齐分行
责任公司 长江路支行
采购货物及
呼图壁县天源棉业有限 北 京 银 行股份有限公司 新赛股份保
公司 乌鲁木齐分行 证担保
转
采购货物及
呼图壁县康瑞棉花加工 北 京 银 行股份有限公司 新赛股份保
有限公司 乌鲁木齐分行 证担保
转
双河市新赛博汇农业发 新疆博乐农村商业银行 新赛股份保
展有限公司 股份有限公司 证担保
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
双河市新赛博汇农业发 新疆博乐农村商业银行 新赛股份保
展有限公司 股份有限公司 证担保
双河市新赛博汇农业发 华夏银行股份有限公司
展有限公司 乌鲁木齐分行
新疆赛里木现代农业股份有限公司
序 日-2024 年 12 年 12 月 31
借款方 贷款方 用途 年限 利率 担保物 借款起止日期 备注
号 月 31 日借款 日借款余额
金额（万元） （万元）
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
双河市新赛博汇农业发 中国农业银行股份有限
展有限公司 公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
中国农业银行股份有限
公司双河兵团分行
博乐市正大钙业有限公 中国农业银行股份有限 新赛股份保
司 公司双河兵团分行 证担保
新疆新赛生物蛋白科技 新疆博乐农村商业银行 新赛股份保
有限公司 股份有限公司 证担保
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序 日-2024 年 12 年 12 月 31
借款方 贷款方 用途 年限 利率 担保物 借款起止日期 备注
号 月 31 日借款 日借款余额
金额（万元） （万元）
新疆新赛生物蛋白科技 中国农业银行股份有限 新赛股份保
有限公司 公司双河兵团分行 证担保
新疆新赛生物蛋白科技 中国农业银行股份有限 新赛股份保
有限公司 公司双河兵团分行 证担保
新疆新赛生物蛋白科技 新疆博乐农村商业银行 新赛股份保
有限公司 股份有限公司 证担保
双河市新赛聚鑫钙业有 新疆博乐农村商业银行 双河新赛博
限公司 股份有限公司 汇保证担保
双河市新赛聚鑫钙业有 博乐国民村镇银行有限 双河新赛博
限公司 责任公司双河支行 汇保证担保
双河市新赛聚鑫钙业有 中国农业银行股份有限 生产经营周 新赛股份保
限公司 公司双河兵团分行 转 证担保
合 计 479,009.05 345,206.16
注：截止 2024 年 12 月 31 日资产负债表中短期借款为 345,505.31 万元，其中：短期借款本金为 345,206.16 万元、应计利息为 299.15 万元。
因棉花行业存在季节性，公司通常于当年 9 月下旬开始筹集资金进行籽棉收购及皮棉采购，并开展皮棉加工及销售业务，
当年生产加工的皮棉主要于当年四季度至次年二季度逐步销售并产生收入及利润，故收入及盈利水平变化在当年不太显著。
截止 2024 年 12 月 31 日，新赛股份短期借款余额为 34.55 亿元，较上年同期 17.51 亿元增加 17.04 亿元，增幅 97.37%；
存货为 19.79 亿元，较上年同期 8.48 亿元增加 11.31 亿元增幅 133.44%。
股东的净利润-2.44 亿元，较上年同期 0.15 亿元减少 2.59 亿元；利息费用 0.61 亿元，较上年同期 0.31 亿元增加 0.30 亿元，
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增幅 97.18%。
贸易皮棉毛利率为 3.03%，主要系公司为持续做强做大棉花优势板块，引入高质量棉花销售团队，在风险可控的基础上，利用
套期保值等手段开展皮棉贸易，扩大棉花现货的购销规模，提高皮棉贸易业务收益水平。公司用于皮棉贸易业务的银行借款利
率主要在 2.65%-2.95%，若扣除利息费用，皮棉贸易业务收益率为 0.08%-0.38%。
综上所述，短期借款大幅增加主要系公司进行籽棉收购及皮棉采购所致，公司短期借款较上年同期增幅 97.37%，但存货、
收入分别较上年同期增幅 133.44%、68.42%，符合棉花行业季节性用款特性，同时公司截止 2024 年 12 月 31 日现存短期借款利
率水平在 2.70%-3.40%，均在当期 1 年期LPR及以下。
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(五) 结合公司货币资金及现金流情况、日常经营资金需求、一年内债务到
期规模与偿债安排等，说明公司是否存在流动性风险。
(1) 截止 2024 年 12 月 31 日，公司货币资金余额为 10.69 亿元，具体情况
如下表所示：
单位：亿元
序号 项目 期末余额
合 计 10.69
(2) 现金流情况
元，经营活动产生的现金流量净额-14.36 亿元。
投资活动产生的现金流量净额-0.52 亿元。
元，筹资活动产生的现金流量净额 16.64 亿元。
单位：亿元
项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合计
经营活动现金流入 4.38 2.50 2.02 14.47 23.37
经营活动现金流出 1.91 1.59 1.94 32.29 37.73
经营活动产生的现金流量净额 2.47 0.91 0.08 -17.82 -14.36
投资活动现金流入 0.16 0.06 0.72 1.77 2.71
投资活动现金流出 0.50 0.08 1.17 1.48 3.23
投资活动产生的现金流量净额 -0.34 -0.02 -0.45 0.29 -0.52
筹资活动现金流入 2.23 1.74 12.25 32.24 48.46
筹资活动现金流出 1.50 8.04 4.41 17.87 31.82
筹资活动产生的现金流量净额 0.73 -6.3 7.84 14.37 16.64
公司的日常经营资金需求主要是用于籽棉收购及加工、蛋白厂棉籽采购及加
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工、皮棉贸易业务、日常费用支出。2023 年的日常经营资金需求主要用于籽棉
收购及加工 13.2 亿元、蛋白业务棉籽采购及加工 2 亿元、皮棉贸易业务 0.4 亿
元、日常费用支出 0.9 亿元，共计 16.5 亿元，2024 年的日常经营资金需求主要
用于籽棉收购及加工 13.7 亿元、蛋白业务棉籽采购及加工 3 亿元、皮棉贸易业
务 15 亿元、日常费用支出 1.3 亿元，共计 33 亿元。
增加短期借款弥补，2024 年年末短期借款余额 34.55 亿元比 2023 年的 17.5 亿
元增加了 17.05 亿。
公司一年内债务到期规模为 35.10 亿元，具体情况如下表所示。
(1) 按款项性质划分：
序号 款项性质 金额（亿元）
合 计 35.10
(2) 按到期时间划分：
序号 到期时间 金额（亿元）
合 计 35.10
如上表所示，公司一年内债务到期时间主要集中在 2025 年三、四季度。
一是加大产品销售力度，及时回笼资金偿还到期债务；二是加强与金融机构
的沟通，保证授信额度不被压缩，防止出现短期偿债压力；三是通过对企业杠杆
率和债务风险进行动态监测，做到及时预警、及时处置，将风险降至最低；四是
完善风险应急处置工作机制，严格落实金融债务管理，控制债务增长。
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综上所述，公司通过加大产品销售力度、加强债务风险管理并及时与金融机构加
强沟通，同时提高公司盈利水平，进而降低公司资产负债率，完全能够控制并降
低偿债风险，防止流动性风险发生，确保公司健康持续发展。
二、年审会计师核查程序和核查意见
（一）针对上述事项实施的核查程序
到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
否具有商业实质；
款比较，分析期末预付账款结存的合理性；
的仓单过户确认单/货权转移证明、结算单、发票等结算单据，检查期后结算金
额是否与预付账款期末结存金额存在重大差异。
(二) 核查意见
经核查，我们认为公司主要产品毛利率为负的情况下公司扩大采购规模具有
合理性；公司各产品的部分主要供应商较上一报告期发生较大变化的原因合理；
公司相关预付对象与贸易业务客户、公司控股股东及实际控制人不存在关联关系，
不存在资金往来。
问询函问题三：关于存货
年报显示，公司存货规模持续增长，2023 年末存货 8.48 亿元，同比增长
皮棉、棉蛋白、棉油等产品未实现销售，原料籽棉未加工完所致。本期计提存
货跌价准备 1.06 亿元。
请公司补充披露：(1) 分业务板块列示报告期内存货的主要构成、期初期
末余额及对应数量、库龄结构、存放情况及本期计提转回或转销的跌价准备，
结合报告期新增采购、生产和销售的数量说明报告期内的采购和生产安排是否
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审慎、合理；(2) 区分用于生产加工和贸易用途的存货，补充列示存货名称、
种类、数量及金额盘点方法、监盘方法及监盘比例、发出存货计价方法，并说
明发出存货计价方法与实物流转情况的差异性；(3) 结合产品采购时间和期间
市场价格波动，说明本期存货跌价准备计提的充分性。请年审会计师发表意见。
一、公司回复
(一) 分业务板块列示报告期内存货的主要构成、期初期末余额及对应数量、
库龄结构、存放情况及本期计提转回或转销的跌价准备，结合报告期新增采购、
生产和销售的数量说明报告期内的采购和生产安排是否审慎、合理
单位：万元
业务板块 2024 年期末余额 2023 年期末余额
棉花初加工及销售 183,165.32 63,367.94
棉籽深加工 22,326.79 17,005.78
棉纱纺织 229.29 2,696.10
矿石采选、加工 2,831.54 2,969.85
煤炭、农产品仓储及物流业务、租赁业务 0.21 1,051.13
合 计 208,553.15 87,090.80
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单位：万元
项 目 单位
结存数量 结存余额 结存数量 结存余额 期初余额 本期计提 本期转销 期末余额
皮棉 吨 131,835.86 179,022.00 32,610.76 55,657.33 536.27 2,929.43 536.27 2,929.43
棉籽 吨 57,700.68 12,128.84 54,440.81 15,636.38 11.19 2,852.22 11.19 2,852.22
籽棉 吨 5,475.74 3,442.90 4,087.07 3,117.06 98.66 98.66
氧化钙/石灰石 吨 15,224.49 545.39 7,975.94 199.77 256.18 256.18
棉纱 吨 1,066.80 2,466.81 1,678.97 1,678.97
棉蛋白 吨 23,373.11 9,764.23 7,111.63 3,547.26 3,221.25 3,221.25
棉油 吨 520.07 274.60 1,992.97 1,508.50
煤沫 吨 37,209.97 1,322.65 69,750.96 2,642.50 346.82 346.82
碳酸钙 吨 243,424.26 906.05 247,338.82 915.34 815.71 815.71
小 计 207,406.66 85,690.95 2,226.43 10,520.27 2,226.43 10,520.27
注：库龄结构列示详见三、(三)
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存货名称 单位 存放地点注 数量 自产 贸易
阿拉尔市鹏宇棉花仓储物流有限责任公司 7,787.70 4,796.98 2,990.72
阿克苏益康仓储物流有限公司 10,628.83 3,116.70 7,512.13
新疆益美达棉花仓储有限公司 4,660.85 4,531.30 129.55
博州新棉物流有限责任公司 4,704.87 4,530.45 174.42
阿克苏银星物流有限公司 9,196.72 9,196.72
巴楚棉储物流有限责任公司 646.94 646.94
巴楚县润金仓储有限公司 1,115.35 1,115.35
哈密市供销农业有限公司 555.51 555.51
河南豫棉物流有限公司 2,284.47 2,284.47
库尔勒银星物流有限责任公司 209.63 209.63
石河子市通达仓储服务有限公司 905.33 905.33
乌苏市亿佳物流有限责任公司 6,474.94 3,221.41 3,253.53
皮棉注 吨 新疆兵棉宏泰物流有限公司 6,914.88 3,652.51 3,262.37
新疆兵棉润泽物流有限公司 1,419.94 1,419.94
新疆大陆桥集团有限责任公司库尔勒分公司 1,370.17 1,370.17
新疆华嵘电子商务有限责任公司 15,297.69 14,202.79 1,094.90
新疆汇锦物流有限公司 1,574.83 211.23 1,363.60
新疆锦葵仓储有限责任公司 1,026.99 601.43 425.56
新疆农资（集团）有限责任公司 7,201.02 7,201.02
新疆农资（集团）有限责任公司奎屯储运分公司 472.94 472.94
新疆瑞利达仓储有限公司 1,923.64 1,923.64
新疆生产建设兵团棉麻有限公司驻阿克苏储运经销
站
新疆天运仓储物流有限公司 257.96 257.96
新疆铁农物流有限责任公司 1,431.25 1,431.25
新疆维吾尔自治区棉麻公司乌鲁木齐棉麻站 345.38 345.38
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存货名称 单位 存放地点注 数量 自产 贸易
新疆西部海祥棉花有限公司 6,251.25 6,208.61 42.64
新疆象道物流有限公司 5,038.73 3,923.32 1,115.41
新疆伊犁州陆德棉麻有限责任公司 979.49 447.25 532.24
新疆银棉储运有限公司 2,099.96 2,099.96
新疆中锦胡杨河仓储物流有限公司 942.27 942.27
新疆中新建现代物流股份有限公司 597.3 597.3
新疆中亚金谷国际物流有限责任公司 935.28 935.28
新疆诸天大地物流有限公司 4,976.87 4,976.87
中储棉库尔勒有限责任公司 590.9 590.9
小计 131,835.86 49,443.98 82,391.88
新疆新赛生物蛋白科技有限公司原料库 56,186.46 56,186.46
呼图壁县天源棉业有限公司产品库 298.52 298.52
棉籽 吨 阿拉尔市新赛棉业有限公司产品库 207.28 207.28
库车市白钻石棉花油脂加工有限责任公司产品库 1,008.42 1,008.42
小 计 57,700.68 57,700.68
阿拉尔市新赛棉业有限公司原料库 3,720.62 3,720.62
籽棉 吨 库车市白钻石棉花油脂加工有限责任公司原料库 1,755.12 1,755.12
小 计 5,475.74 5,475.74
双河市新赛聚鑫钙业有限公司原料库 7,305.09 7,305.09
氧化钙/
吨 博乐市正大钙业有限公司产品库 7,919.40 7,919.40
石灰石
小 计 15,224.49 15,224.49
棉蛋白 吨 新疆新赛生物蛋白科技有限公司蛋白库 23,373.11 23,373.11
小 计 23,373.11 23,373.11
注皮棉各存放地点为全国棉花交易市场指定监管仓
(1) 自产皮棉及联产品
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皮棉分季度产量信息列示如下：
项目 一季度 二季度 三季度 四季度
原料采购量(吨） 195,434.96
采购金额(万元) 123,690.74
平均采购成本（元/吨） 6,329.00
产量（吨） 88,661.87
平均入库成本（元/吨） 14,266.60
自产皮棉 2024 年亏损主要是由于老棉去库存导致。2024 年进入轧季，籽棉的
采购价格下降至 0.63 万元/吨，较 2023 年下降 0.13 万元/吨，降幅 17.11%。公司
根据历年生产成本结合《新疆棉花目标价格补贴与质量挂钩政策实施方案(2024—
办法》，对皮棉未来市场价格回暖预期较高，新棉未来具备一定的盈利空间（如上表
所示，公司 2024 年皮棉入库成本已降至 1.43 万元/吨）。同时，公司系国有企业，
承担了部分保障棉农利益、维护产业安全、就业与增收等方面的社会责任。公司基
于对经营业绩以及社会责任的考虑，审慎决定继续投产皮棉及其联产品。
公司报告期内对籽棉的收购和生产安排是基于后续经营业绩及社会责任的考虑，
采购及生产安排是审慎、合理的。
(2) 棉蛋白
棉蛋白年度入库成本信息列示如下：
单位：万元、吨
期间 入库成本 产量 单位成本
注：2025 年 1—5 月棉蛋白入库成本系加回原料跌价准备后的金额
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供给体系的意见》，新疆地区发布了《2024 年自治区粮棉果畜农业特色产业高质量
发展的财政金融支持政策》、《稳定肉牛肉羊及奶产业发展九条政策措施》等政策，
有关政策明确提及对蛋白饲料以及对下游养殖畜牧业的支持。
加强饲料粮减量替代，推广猪鸡饲料中玉米、豆粕减量替代技术，充分挖掘利用杂
粮、杂粕、粮食加工副产物等替代资源。
粕减量替代的目标和路径，聚焦“提质提效、开源增料”，促进饲料粮节约降耗，为
保障粮食和重要农产品稳定安全供给作出贡献，饲料中豆粕用量占比要在确保畜禽
生产效率稳定的前提下每年下降 0.5 个百分点以上，到 2025 年要降至 13%以下。公
司生产的脱酚棉籽浓缩蛋白的蛋白含量稳定在 60%以上，通过先进工艺显著降低游
离棉酚含量解决了传统棉粕的毒素残留问题，使其可直接替代豆粕和鱼粉，成为反
刍动物及水产饲料的高效蛋白源，是豆粕的良好替代品，有利于保障饲料安全，具
备广阔的市场空间。
及政策支持的因素，对后市棉蛋白的市场价格回暖预期较高。
公司棉蛋白生产线于 2023 年 11 月投产，生产规模较小，导致目前棉蛋白生产
成本较高。公司预计随着产量的提升棉蛋白的单位成本将逐渐下降，盈利能力将有
所改善。如上表所示，2023 年至 2025 年 5 月，随着产量的上升，棉蛋白单位成本
呈现逐渐降低的趋势（2025 年 1—5 月受原材料价格下跌及产量上升的双重影响）。
公司生产的棉蛋白是高含量棉蛋白产品，该细分领域产能高度集中，同时，下
游水牧业引入新的蛋白源通常需要经过 3-6 个月的动物实验（适口性、安全性、营
养指标等），成本通常较高。公司目前已与多家大型企业建立合作关系，公司一旦停
产，下游客户将会转向公司的竞争对手，因动物实验成本较高，后续客户将难以挽
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回。
公司历史业务主要是以皮棉初加工业务为主，产品同质化严重，近年受国际经
济局势、供需关系的影响，市场价格波动较大，业务板块盈利困难。公司生产的棉
蛋白属于高蛋白产品，具备一定的技术壁垒，技术门槛远高于一般棉粕。公司目前
处于从传统农产品初加工向高技术附加值深加工企业转型的关键阶段，生产线已投
产并已获取多项专利技术，若公司选择停产，将导致前期投入沉没。同时，新疆地
区主要竞争企业均处于逆势扩张中，表明业内对后市良好的预期，公司此时若选择
停产，可能面临长期竞争位势弱化的风险。
综上，公司报告期内对棉蛋白的采购、生产安排是基于长期政策支持，未来价
格回暖预期较高；经济规模实现，成本逐渐降低；停产易导致客户流失，后续难以
挽回以及战略转型方面的考虑，采购及生产安排是审慎、合理的。
(二) 区分用于生产加工和贸易用途的存货，补充列示存货名称、种类、数量
及金额盘点方法、监盘方法及监盘比例、发出存货计价方法，并说明发出存货计价
方法与实物流转情况的差异性
单位：万元、吨
存货名称 存货用途 金额 数量 公司的盘点方法
查看监管仓的库存数据，结合公司存货
皮棉 贸易销售 110,450.72 82,391.88
记录，按监管仓依批次逐项盘点
查看监管仓的库存数据，结合公司台账
皮棉 自产销售 68,571.28 49,443.98
记录，按监管仓依批次逐项盘点
测量产品密度，结合运用几何计算以及
棉籽 对外销售 514.75 1,514.22
公司的存货记录
测量产品密度，结合运用几何计算以及
棉籽 生产加工 11,614.09 56,186.46
公司的存货记录
测量产品密度，结合运用几何计算以及
籽棉 生产加工 3,442.90 5,475.74
公司的存货记录
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存货名称 存货用途 金额 数量 公司的盘点方法
棉蛋白 对外销售 9,764.23 23,373.11 标准袋装，结合公司存货记录逐项盘点
油罐罐装，采用雷达液位仪测量高度测
棉油 对外销售 274.60 520.07
算体积，结合密度计算数量。
测量产品密度，结合运用几何计算以及
煤沫 生产加工 1,322.65 37,209.97
公司的存货记录
（续上表）
发出存货计价方法 发出存货计价方法与实物流转情况的差异性
月末一次加权平均法 无差异
月末一次加权平均法 无差异
月末一次加权平均法 无差异
月末一次加权平均法 无差异
月末一次加权平均法 无差异
月末一次加权平均法 无差异
月末一次加权平均法 无差异
月末一次加权平均法 无差异
我们于 2024 年 12 月 30 日至 2025 年 1 月 1 日对公司皮棉、棉籽及籽棉的存货
盘点工作执行了监盘。我们实施了现场抽盘、观察、复核外部专家工作成果、函证
等程序，总体监盘比例为 46.93%，其中皮棉监盘比例为 46.42%、棉籽监盘比例为
计价采用月末一次加权平均法，账面记录与实物流转未见差异。
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(三) 结合产品采购时间和期间市场价格波动，说明本期存货跌价准备计提
的充分性
期末跌价 库龄结构 期末市场价格（元）注
结存数量 期末结存余
项 目 来源 准备余额 3年
(吨) 额(万元) 1 年以内 1-2 年
(万元) 以上
皮棉 购入 82,391.88 110,450.72 1,999.17 110,450.72 14,200.00
皮棉 生产 49,443.98 68,571.28 930.26 68,571.28 14,250.00
棉籽 生产（外销） 1,514.22 514.75 65.97 514.75 2,070.00
氧化钙/石
生产 15,224.49 545.39 256.18 545.39 217.62
灰石
棉蛋白 自产 23,373.11 9,764.23 3,221.25 9,764.23 2,830.00
棉油 自产 520.07 274.60 274.60 6,950.00
小 计 190,120.97 6,472.83 190,120.97
注市场价格系临近资产负债表日公司成交均价（含税）
期末跌价 库龄结构 期末
项 期末结存余额 主要产
来源 结存数量(吨) 准备余额 1-2 3年 市场价格
目 (万元) 1 年以内 成品
(万元) 年 以上 （元）
棉油 6,950.00
生产（用于继 棉蛋白 2,950.00
棉籽 56,186.46 11,614.09 2,786.25 11,614.09
续生产） 棉壳 600.00
短绒 3,850.00
小计 56,186.46 11,614.09 2,786.25 11,614.09
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现
净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以
该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；
需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去
至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变
现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在
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合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存
货跌价准备的计提或转回的金额。
本期存货跌价准备计提 10,568.02 万元，较 2023 年增加 9,912.33 万元，主
要系本期皮棉、棉蛋白、继续生产的棉籽跌价准备增加导致，主要原因是受市场
整体行情的影响导致产品的市场价格持续下跌，毛利倒挂。
有关存货跌价计提参数列示如下：
单位：万元
项目 期末结存平均单位成本 期末市场售价（不含税）
结存的皮棉 1.34 1.30
结存的自产皮棉 1.39 1.31
结存的棉蛋白 0.42 0.28
单位：万元
预计尚需发生
期末结存 期末结存 预计产成品 市场售价 预计产成品 期末跌价
项目 产成品类型 的加工成本、销
余额 数量（吨） 数量（吨） （不含税） 可变现净值 准备余额
售费用及税金
棉油 6,818.61 0.64
棉蛋白 17,204.47 0.29
棉籽 11,614.09 56,186.46 棉壳 21,025.55 0.05 8,827.84 2,786.25
短绒 6,230.86 0.41
其他产品 3,753.91 0.04
二、年审会计师核查程序和核查意见
(一) 针对上述事项实施的核查程序
定其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
理层过往预测的准确性；
市场信息等进行比较；
的合理性；
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本或售价波动、市场需求变化等情形，评价管理层是否已合理估计可变现净值；
(二) 核查意见
经核查，我们认为公司报告期内采购和生产安排审慎、合理；存货的盘点方
法恰当；本期存货跌价准备计提充分。
特此公告。
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