证券代码：600866 证券简称：星湖科技 公告编号：临2025-033
广东肇庆星湖生物科技股份有限公司
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
广东肇庆星湖生物科技股份有限公司（以下简称“公司”或“星湖科技”）于近期收
到上海证券交易所《关于广东肇庆星湖生物科技股份有限公司2024年年度报告的信息披露
监管问询函》（上证公函【2025】0717号）（以下简称问询函）。公司高度重视并积极组
织相关方对问询函所涉问题逐项进行落实，现就问询函有关问题回复如下：
一、年报披露，公司2022年至2024年投资活动产生的现金流量净额分别为-7.89亿元、
-8.59亿元、-8.64亿元，投资现金持续流出，投资支付的现金分别为15.79亿元、24.12
亿元、18亿元。
请公司补充披露：（1）近三年投资活动现金流出涉及的主要项目情况、投资金额、
投资目的、资金来源、内部投资决策及审议程序；（2）结合公司发展战略、主要投资标
的经营业绩及投资收益率等，说明公司持续大额投资的合理性及必要性，公司为防范投资
风险所采取的内部控制措施及效果，并结合实际情况进行必要的风险提示。
公司回复：
（一）近三年投资活动现金流出涉及的主要项目情况、投资金额、投资目的、资金来
源、内部投资决策及审议程序。
投资金额(万元) 资金
主要项目 投资目的 内部投资决策及审议程序
履行发行 2023年6月26日，公司第十届董事
宁夏伊品生物 股份及支 会第二十七次会议审议通过了
科技股份有限 付现金购 自有 《关于公司使用自有资金支付发
- 79,163.84 -
公司99.22%股 买资产的 资金 行股份及支付现金购买资产并募
权收购 相关协议 集配套资金暨关联交易之现金对
约定 价的议案》。
为公司控股子公司宁夏伊品生物
提高闲置 自有
银行理财产品 148,908.00 161,500.00 170,000.00 科技股份有限公司购买，其依据
资金收益 资金
《宁夏伊品生物科技股份有限公
司资金管理办法》执行。
合计 148,908.00 240,663.84 170,000.00
技股份有限公司（以下简称“伊品生物”）99.22%股权（以下简称“本次交易”）。根据
《广东肇庆星湖生物科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨
关联交易报告书（草案）（修订稿）》（以下简称“《重组报告书》”）和《广东肇庆星
湖生物科技股份有限公司关于宁夏伊品生物科技股份有限公司之附生效条件发行股份及
支付现金购买资产协议》（以下简称“《资产购买协议》”）的约定，伊品生物99.22%股
权的交易价格为537,623.21万元，公司以发行股份方式支付458,459.37万元，以现金方式
支付79,163.84万元。其中，拟以募集配套资金支付现金对价79,163.84万元。在配套募集
资金到位前，公司可根据自身实际情况、本次交易进展情况等以自有及自筹资金择机先行
用于支付本次交易的现金对价，待募集资金到位后予以置换。
资金支付发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之现金对价的议案》，
鉴于伊品生物股权交割已过户完毕，宁夏伊品投资集团有限公司提议，并经友好协商，董
事会同意公司使用自有资金支付购买标的资产的全部现金对价79,163.84万元。募集配套
资金到账后，再将募集资金与本次支付现金对价的自有资金进行置换。
发行股票募集配套资金的议案》，同意公司终止本次向特定对象发行股票募集配套资金。
公司以自有资金支付伊品生物股权收购现金对价，系履行发行股份及支付现金购买资
产的相关协议约定，全过程均严格按照《公司章程》及对外投资管理制度执行，履行了对
外投资决策程序。
司购买，其系为了提高资金使用效率，在保证资金流动性、安全性的基础上，合理利用阶
段性闲置自有资金购买银行理财产品，提升资金收益水平，全过程均严格按照《宁夏伊品
生物科技股份有限公司资金管理办法》，履行相应的资金支付审批流程后执行。
（二）结合公司发展战略、主要投资标的经营业绩及投资收益率等，说明公司持续大
额投资的合理性及必要性，公司为防范投资风险所采取的内部控制措施及效果，并结合实
际情况进行必要的风险提示。
单位：万元
主要财务数据 2024 年 2023 年 2022 年
营业收入 1,600,115.60 1,606,366.62 1,605,140.54
归属于母公司所有者的净利润 120,578.70 75,996.75 108,140.76
归属于母公司所有者的扣除非经常性
损益的净利润
经营活动产生的现金流量净额 211,975.09 166,914.72 143,037.36
大额投资的合理性及必要性：公司中长期发展战略旨在做专、做优、做精生物发酵事
业，以创新驱动和产业协同，通过内生增长和外延拓展，实现产品升级发展与上下游产业
链布局。“并购重组宁夏伊品生物科技股份有限公司 99.22%股权”项目符合公司中长期发
展规划及战略目标，有利于发挥上市公司与标的公司的协同效应，增强上市公司核心竞争
力。
单位：万元
产品名称 银行名称
申购金额 赎回金额 收益 申购金额 赎回金额 收益 申购金额 赎回金额 收益
添利快线 兴业银行
净值型理 股份有限 149.86 26,000.00 56,000.00 342.75 20,000.00 20,000.00 11.22
财产品 公司
“农银时
时付”开 中国农业
放式人民 银行股份 5,000.00 5,000.00 - - - - - - -
币理财产 有限公司
品
中银日积 中国银行
月累-日 股份有限 4,874.00 4,874.00 37.49 14,000.00 14,000.00 17.92 - - -
计划 公司
兴业银行
兴业银行
添利3号
股份有限 600.00 600.00 35.77 - - - - - -
净值型理
公司
财产品
中信银行
共赢稳健
股份有限 - - - 76,000.00 76,000.00 163.36 48,000.00 48,000.00 23.15
天天利
公司
中国光大
光银现金
银行股份 1.00 1.00 - 25,000.00 25,000.00 57.99 30,000.00 30,000.00 12.22
A
有限公司
平安银行
天天成长
股份有限 - - - 13,500.00 13,500.00 29.13 12,000.00 12,000.00 5.43
公司
“添利
中国工商
宝”净值
银行股份 - - - 7,000.00 7,000.00 7.33 - - -
型理财产
有限公司
品
中国工商
银行股份
有限公司、
中信银行
股份有限
结构性存
公司、中国 - - - - - - 60,000.00 45,000.00 82.88
款
光大银行
股份有限
公司、招商
银行股份
有限公司
合计 223.12 618.48 134.90
公司近年来开展的理财投资标的主要为R1低风险理财产品，该类理财产品以货币市场
工具、国债、高信用等级债券等为主要投资方向，凭借严格的风险控制机制与稳定的收益
特征，有效保障了公司闲置资金的安全性与流动性。2024年度，公司进一步优化理财投资
结构，开拓结构性存款理财领域。结构性存款在保持基础存款保本属性的同时，将产品收
益与利率、汇率、指数等市场标的波动挂钩，在风险可控的前提下，为公司创造获取超额
收益的机会。这一举措不仅延续了公司稳健的理财风格，也在R1低风险产品的基础上，通
过多元化投资组合，进一步提升资金使用效率，实现风险分散与收益优化的平衡，契合公
司在保障资金安全基础上追求稳健增值的理财目标。
收益稳健，相较活期存款收益更高。
大额投资的合理性及必要性：在当前市场环境下，银行存款利率整体下行，传统活期
存款、定期存款及大额存单收益率较低。为提高资金使用效率，在保证资金流动性、安全
性的基础上，合理利用阶段性闲置资金购买银行理财产品，提升资金收益水平。
为防范投资风险所采取的内部控制措施，主要包括：
（1）建立健全了风险管理体系，制定了完善的理财管理制度，包括审批决策流程、
实施与管理、核算管理、风险控制等方面，有效控制投资风险。
（2）操作流程建设：制定程序文件，对投资理财产品操作及审批流程做了明确规定，
能够有效规范交易行为及交易程序。
（3）针对投资品种的安全性、期限和收益情况选择合适的理财产品，遵循先安全性，
其次流动性，最后收益性的原则。
（4）建立台账对理财产品进行管理，及时分析和跟踪理财产品的进展情况，如评估
发现可能存在影响公司资金安全的情况，将及时采取措施，控制投资风险。
（5）公司内审部门负责对投资理财资金的使用与保管情况进行审计与监督。
风险提示：尽管公司选择风险低、流动性好、稳健型的理财产品，但金融市场受宏观
经济的影响较大，可能存在市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险、内
部控制等风险，从而对投资资产和预期收益产生影响。公司将持续关注投资风险，动态优
化投资策略，强化投后管理，提升投资回报水平，维护股东权益。
二、年报披露，2024 年公司期末货币资金余额为 17.59 亿元，同比增长 23.97%，利
息收入 0.13 亿元；2024 年期末长期借款 17.21 亿元，短期借款 10.08 亿元，利息费用 1.10
亿元。2022 年至 2024 年期末，公司货币资金规模维持 10 亿以上的同时，长短期负债规
模维持在 20 亿以上。
请公司补充披露：（1）列示年末货币资金存放的具体银行支行名称及对应金额、存
取是否受限，并结合公司控股股东、实际控制人及其关联方最近三年在上述银行的存贷款
金额，说明是否存在共管账户、利用上述货币资金存款等向其提供担保、保证等任何形式
的利益倾斜情形；（2）结合存贷款利率、存款使用安排、日常营运资金需求、贷款资金
用途等情况，说明货币资金余额与公司业务规模是否匹配、与同行业可比公司是否存在差
异，利息收入与货币资金规模是否匹配，并分析公司在货币资金较多的情况下对外借款的
财务安排合理性；（3）结合账面有息负债具体情况、投融资及偿债安排等，说明公司是
否存在偿债风险及相关应对措施。请年审会计师就问题（1）和（2）发表意见。
公司回复：
（一）列示年末货币资金存放的具体银行支行名称及对应金额、存取是否受限，并结
合公司控股股东、实际控制人及其关联方最近三年在上述银行的存贷款金额，说明是否存
在共管账户、利用上述货币资金存款等向其提供担保、保证等任何形式的利益倾斜情形。
单位：万元
序 2024年12月31日 2024年12月31日
银行支行名称 受限原因
号 余额 受限余额
银行承兑汇票保证金10,000万元;
资产池保证金98.38万元
序 2024年12月31日 2024年12月31日
银行支行名称 受限原因
号 余额 受限余额
中国农业银行股份有限公司黑龙江省大庆市**支
行
TheHongkongandShanghaiBankingCorporationLi
mited
TheHongkongandShanghaiBankingCorporationLi
mited(HongKong)
序 2024年12月31日 2024年12月31日
银行支行名称 受限原因
号 余额 受限余额
序 2024年12月31日 2024年12月31日
银行支行名称 受限原因
号 余额 受限余额
合计 175,863.26 56,643.59
仅在“汇丰银行（中国）有限公司**分行”（对应上表序号26所属银行）发生存款业务，
经核查，公司不存在与控股股东、实际控制人及其关联方共管账户导致资金受限情况。
公司对担保业务的担保事项、被担保人、担保方式、担保期限及担保余额作了全面梳
理与核查，并对被担保人是否属于控股股东、实际控制人及其关联方进行重点核查。经核
查后，公司提供担保的被担保人不涉及控股股东、实际控制人及其关联方，且所有担保业
务均经过董事会及股东大会审议通过。公司不存在利用上述货币资金存款等向控股股东、
实际控制人及其关联方提供担保、保证等任何形式的利益倾斜情形。
（二）结合存贷款利率存款使用安排日常营运资金需求贷款资金用途等情况，说明货
币资金余额与公司业务规模是否匹配与同行业可比公司是否存在差异，利息收入与货币资
金规模是否匹配，并分析公司在货币资金较多的情况下对外借款的财务安排合理性。
单位：万元
项目 年报披露 本金 应计利息 借款年利率
日账面余额
短期借款 短期借款 100,757.68 100,639.42 118.26 1.90%-2.85%
长期借款 172,061.25
长期借款 238,133.47 184.76 2.25%-4.98%
一年内到期的长期借款 66,256.98
合计 339,075.91 338,772.89 303.02
借款有两笔，其中：
（1）长期借款年利率为4.98%，该笔借款为控股子公司首笔信用类中期流贷尚未到期，
因此借款利率比同时期其他借款利率高，该笔借款余额500.76万元，占公司2024年12月31
日银行借款余额比例为0.15%；
（2）长期借款年利率为3.27%，该笔借款为控股子公司建设肇东发酵产业园项目贷款，
因借款时间较早为2020年，因此银行利率较高，该笔借款余额9,067.29万元，占公司2024
年12月31日银行借款余额比例为2.67%。
公司贷款资金主要用于补充日常经营及项目投资所需要的流动资金。
单位：万元
SH.600873 HK.00546
项目 星湖科技
梅花生物 阜丰集团
公司货币资金余额与公司业务规模是匹配的。公司所处生物发酵行业属于资金密集型
行业，需要较大的资产投入及资金储备以应对生产经营所需，可比公司均维持了一定的货
币资金余额。
单位：万元
项目 2023年 2024年
年均货币资金余额 124,307.70 158,858.78
利息收入 1,491.15 1,338.76
利息收入占年均货币资金余额的比例 1.20% 0.84%
公司2024年利息收入占年均货币资金余额的比例为0.84%，主要因公司资金计划受经营
需求变化及银行存款利率整体下行影响，公司利息收入与货币资金规模相匹配。
公司2024年末货币资金余额17.59亿元，其中受限资金为5.66亿元，可用资金为11.92
亿元。公司主要原材料为玉米，公司近三年平均每年采购玉米金额超80亿元，每年10月到次
年4月的玉米收储季，有季节性大额资金需求，年末需要储备适当的货币资金。根据前期采
购玉米情况，公司平均第一季度采购玉米金额22.79亿元，考虑市场变化玉米价格有上升趋
势，公司预测2025年一季度采购玉米需要资金约24.83亿元，为保障正常生产经营，公司仍
需适当对外借款。其中：
（1）2024年末，公司货币资金构成：
单位：万元
项目 余额
银行存款 119,213.00
项目 余额
其他货币资金 56,650.26
合计 175,863.26
（2）2022年至2024年，各年第一季度公司采购玉米金额：
单位：万元
项目 余额
平均第一季度公司采购玉米金额 227,897
（三）结合账面有息负债具体情况、投融资及偿债安排等，说明公司是否存在偿债风
险及相关应对措施。
额394,415.32万元，当期减少55,339.40万元。其中：短期借款期末余额为100,757.68万元，
较短期借款期初余额120,109.17万元减少19,351.49万元；长期借款期末余额为238,318.23
万元，较长期借款期初余额274,306.15万元减少35,987.92万元。公司经营情况向好，银行
贷款余额逐年减少。
项目总投资预计人民币37.12亿元，其中项目约30%的资金来源于公司自筹资金，约70%资金
来源于银行项目贷款融资。经公司内部初步测算，预估项目达产后可实现年销售收入约34
亿元，项目达标达产后毛利率预计约21%，全部动态投资回收期约为8年，公司拟以项目达产
后的经营活动现金偿还银行项目贷款融资。（注：该经济效益估算仅为公司内部对项目的可
行性分析估算，不构成公司对项目未来盈利水平的承诺。）公司已与金融机构签订项目贷款
协议，2024年已收到银行贷款7,343万元，公司日常生产经营所需的资金不会受到项目长期
贷款的影响。
单位：万元
项目 2022年 2023年 2024年
银行借款余额 418,820.03 394,415.32 339,075.91
利息费用 24,328.97 17,346.43 10,968.23
息税前利润 166,683.84 103,708.01 134,275.70
利息保障倍数 6.85 5.98 12.24
资产负债率 56.69% 46.75% 44.80%
经营活动产生的现金流量净额 166,250.66 202,609.80 239,775.57
公司近年银行借款余额及资产负债率逐年下降，公司通过持续有效优化资本结构和债务
结构，提升公司的偿债能力；公司经营活动产生的现金流量净额逐年增加，公司经营活动现
金流量能够覆盖日常经营及偿债需求，体现了经营模式的可持续性和稳定性。同时，2024
年末公司在银行授信额度126亿元，2024年末公司用信额度仅为36亿元，银行给予公司高额
授信，本质是对公司信用资质、资产实力及偿债能力的认可，公司可根据资金需求随时启动
融资，应对债务到期或业务需求。因此，公司目前不存在偿债违约风险，财务安全性较高。
年审会计师回复：
针对上述问题，我们主要执行了以下审计程序：
需求等导致的舞弊动机；
产品的资金投向，是否存在定向投资要求、投资对象是否与控股股东存在关联关系等；
保情况。
经核查，我们认为公司与控股股东及其关联方不存在共管账户，公司不存在利用上述货
币资金向控股股东及其关联方提供担保、保证等任何形式利益倾斜情形。公司货币资金余额
与公司业务规模匹配；公司货币资金余额与业务规模比例，低于同行业可比公司；利息收入
与货币资金规模匹配。公司货币资金规模与对外借款规模符合公司经营情况，其财务安排具
有整体合理性。
三、年报及前期公告显示，公司 2019 年发行股份及支付现金购买四川久凌制药科技
有限公司（以下简称久凌制药）100%股权，形成商誉 1.98 亿元。业绩承诺期为 2017-2020
年，承诺完成率分别为 109%、129%、158%、131%。业绩承诺期后，2021-2024 年，久凌制
药实现归母净利润分别为 3,690 万元、1,461 万元、-404 万元、356 万元，盈利能力显著
下滑。2022-2024 年度连续三年分别计提商誉减值准备 1,234 万元、9,370 万元、9,191
万元，已全额计提减值。
请公司补充披露：（1）久凌制药 2017 年至 2024 年前五大客户、供应商名称及其关
联关系、合作年限、交易内容、交易金额、应收或预付账款金额，说明业绩承诺期内、期
后其采购、销售模式和收入确认政策、信用政策是否发生变化；（2）结合前述问题，以
及市场需求、竞争格局、产品结构及产销量、成本售价等变化情况，分析说明久凌制药在
承诺期满后盈利能力显著下滑的原因及合理性，业绩变动趋势是否与可比公司一致，前期
业绩承诺完成情况是否真实；（3）补充披露 2019 年至 2024 年商誉减值测试的具体过程，
关键参数的选取情况及依据、包括预测期、永续期收入及增长率、毛利率、费用率、折现
率等重点指标的来源及合理性；（4）结合前期业绩预测和 2021 年-2024 年业绩实现情况、
差异情况及原因，说明前期商誉减值准备计提是否充分和准确。请年审会计师发表意见。
公司回复：
（一）久凌制药 2017 年至 2024 年前五大客户、供应商名称及其关联关系、合作年限、
交易内容、交易金额、应收或预付账款金额，说明业绩承诺期内、期后其采购、销售模式
和收入确认政策、信用政策是否发生变化。
久凌制药是一家从事医药中间体研发、生产与销售的医药化工企业，其主要通过开展
CMO业务（即主要是接受制药公司的委托，提供产品生产时所需要的工艺开发、配方开发、
临床试验用药、化学或生物合成的原料药生产、中间体制造、制剂生产（如粉剂、针剂）
以及包装等服务）和多客户产品业务为下游客户提供专业的医药中间体研发与生产服务。
目前，久凌制药的主要产品包括艾滋病药物中间体、丙肝药物中间体、糖尿病药物中间体、
镇痛药物中间体、心血管药物中间体、癌症病药物中间体等。
久凌制药与其全资子公司（广安一新医药科技有限公司）均从事医药中间体的研发、
生产与销售业务，二者的业务模式、产供销体系高度相似，地理位置相近，且下游客户、
上游供应商等方面亦存在相通之处。本回复中数据列示口径均为久凌制药与其全资子公司
（广安一新医药科技有限公司）合并口径。
久凌制药主要从事医药中间体的生产，其业务在化学制药产业链中的具体情况如下：
单位：万元
是否关 截至2017年 应收账款
联方 合作年限 余额
否 4 医药中间体 8,420.43 2,901.16
其下属子公司）
合计 10,313.22 3,401.99
是否关 截至2018年 应收账款
联方 合作年限 余额
否 5 医药中间体 9,331.54 3,071.86
其下属子公司）
合计 11,237.57 3,122.67
是否关 截至2019年 应收账款
联方 合作年限 余额
否 6 医药中间体 10,638.86 1,808.28
其下属子公司）
合计 15,408.10 1,873.46
是否关 截至2020年 应收账款
联方 合作年限 余额
否 7 医药中间体 15,665.14 4,166.12
其下属子公司）
合计 19,398.62 5,431.41
是否关 截至2021年 应收账款
联方 合作年限 余额
否 8 医药中间体 9,670.90 2,886.89
其下属子公司）
合计 13,636.77 3,772.49
是否关 截至2022年 应收账款
联方 合作年限 余额
否 9 医药中间体 9,164.85 3,799.43
其下属子公司）
合计 14,398.04 5,310.85
是否关 截至2023年 应收账款
联方 合作年限 余额
否 10 医药中间体 4,529.52 1,065.69
其下属子公司）
合计 7,236.19 1,821.35
是否关 截至2024年 应收账款
联方 合作年限 余额
否 11 医药中间体 8,752.99 3,342.68
其下属子公司）
合计 14,755.30 6,522.79
单位：万元
是否关 截至2017年 应付账款
联方 合作年限 余额
否 4 生产原材料 332.32 -
份及其下属子公司）
合计 2,090.00 654.67
是否关 截至2018年 应付账款
联方 合作年限 余额
合计 2,106.58 333.37
是否关 截至2019年 应付账款
联方 合作年限 余额
合计 2,891.76 262.20
是否关 截至2020年 应付账款
联方 合作年限 余额
合计 3,491.58 530.91
是否关 截至2021年 应付账款
联方 合作年限 余额
是 1 生产原材料 1,771.40 -
公司生物工程基地
否 5 生产原材料 1,738.27 -
份及其下属子公司）
合计 6,984.23 654.00
是否关 截至2022年 应付账款
联方 合作年限 余额
合计 2,976.57 -
是否关 截至2023年 应付账款
联方 合作年限 余额
合计 2,062.39 -
注：2023年第五大供应商甘肃**科技有限公司，与2020年第五大供应商连云港**化学有限公司属于同一控
制下企业）
是否关 截至2024年 应付账款
联方 合作年限 余额
合计 4,531.09 193.42
上述客户/供应商中，重庆博腾制药科技股份有限公司（以下简称“博腾股份”）、
肇东星湖生物科技有限公司（以下简称“肇东公司”）、江西碧瑞科技有限公司（以下简
称“碧瑞公司”）、西安思科赛实业有限公司（以下简称“思科赛公司”）既是久凌制药
供应商，又是其客户，是基于正常商业行为。久凌制药处于化学制药产业链中的医药中间
体制造环节。博腾股份、肇东公司、碧瑞公司、思科赛公司向久凌制药采购医药中间体，
久凌制药部分原材料选择向博腾股份、肇东公司、碧瑞公司、思科赛公司采购，交易具有
商业实质。
在业绩承诺期内、期后，公司的采购、销售模式和收入确认政策未发生变化。信用政
策方面，公司为应对医药中间体行业的激烈竞争，对主要客户采取了适度延长信用期限和
增加信用额度的措施。
（二）结合前述问题，以及市场需求、竞争格局、产品结构及产销量、成本售价等变
化情况，分析说明久凌制药在承诺期满后盈利能力显著下滑的原因及合理性，业绩变动趋
势是否与可比公司一致，前期业绩承诺完成情况是否真实。
久凌制药所处的医药外包服务行业(CRO、CMO、CDMO等)是医药产业专业化分工下催生
的子行业，行业发展起源于欧美，在全球化分工驱动下，于上世纪末开始逐步向亚太转移，
下游客户主要为全球制药企业、生物科技公司、科研机构等。由于不同药物类型、不同临
床阶段衍生的服务内容高度分散，每家公司的业务组合不尽相同。因此，行业呈现集中度
较低的特点。
作为全球第二大医药市场，中国以14亿人口基数，正经历从“仿制药大国”向“创新
药强国”的战略跃迁。这一进程预计呈现“短期阵痛-政策筑基-长期螺旋上升”的特征。
短期来看，随着2021年创新药投融资峰值后，2022-2024年市场回归理性，早期项目融资
下降，倒逼企业聚焦临床价值，因此，短期也传导至国内医药外包行业的竞争加剧。
近年来，在全球合规监管升级的大背景下，CDMO企业不仅需要投入更多的资源以满足
全球不同国家和地区的合规要求，同时，来自客户的要求也随之变得更加严格。因此，短
期CDMO行业需要通过设施设备投入、人员培训、管理提升等工作以提升在气候、供应链管
理、合规审计、数据合规、质量合规等多种议题下的合规水平。在成本竞争红海之外，合
规能力正在成为全球供应链重构背景中的核心议价权。
国内CMO企业约30%-50%的收入依赖于海外市场，尤其是欧美药企订单。2022年后贸易
摩擦加剧，美国对医药中间体实施关税审查（如2023年对华医药原料加征15%关税），直
接导致以海外客户为主的企业订单量减少。例如，美国客户因成本原因转向印度、韩国供
应商。此外，欧盟《原料药生产质量管理规范》(CEP)认证壁垒提升，2023年国内CMO企业
通过欧盟认证的数量同比减少，进一步限制了国内CMO企业进入欧洲市场。近年来，国内
医药CMO行业受贸易摩擦影响，出现产能过剩的情况。同时，叠加外围环境影响，部分原
材料价格上涨，行业内毛利基本在2022年达到峰值后开始下滑，市场竞争激烈。行业可比
公司（如下所列）2022年业绩达到峰值后，出现了不同程度的业绩下滑。
久凌制药可比上市公司主要情况如下表：
证券代码 证券简称 主营产品类型
小分子原料药业务、小分子制剂业务、基因细胞治疗业务、新分
子业务
久凌制药及可比公司近年业绩变动趋势如下表所示：
单位：万元
营业收入及净利润对比表
公司名称 2021年收入 2022年收入 2023年收入 2024年收入
收入变动 收入变动 收入变动
久凌制药 20,502.43 16,993.98 8,862.42 16,820.11 -17.11% -47.85% 89.79%
华海药业 664,357.31 826,574.48 830,871.98 954,742.54 24.42% 0.52% 14.91%
联化科技 658,678.07 786,546.56 644,215.28 567,680.19 19.41% -18.10% -11.88%
雅本化学 207,174.01 200,097.59 127,884.83 120,217.88 -3.42% -36.09% -6.00%
博腾股份 310,514.96 703,480.11 366,741.71 301,196.64 126.55% -47.87% -17.87%
公司名称 净利润变 净利润变 净利润变
润 润 润 润
动 动 动
久凌制药 3,690.42 1,460.52 -404.47 355.84 -60.42% -127.69% -187.98%
华海药业 48,064.41 117,600.95 81,724.93 110,746.31 144.67% -30.51% 35.51%
联化科技 32,298.61 73,616.58 -42,952.21 15,128.42 127.92% -158.35% -135.22%
雅本化学 19,551.07 21,953.48 -7,236.07 -26,412.91 12.29% -132.96% 265.02%
博腾股份 47,558.74 193,644.97 17,551.55 -36,598.94 307.17% -90.94% -308.52%
单位：万元
毛利及毛利率对比表
公司名称 2021年毛利 2022年毛利 2023年毛利 2024年毛利
毛利变动 毛利变动 毛利变动
久凌制药 7,390.63 3,848.68 1,445.23 2,251.90 -47.92% -62.45% 55.82%
华海药业 398,643.88 515,480.85 502,038.17 591,082.10 29.31% -2.61% 17.74%
联化科技 177,246.19 205,656.62 127,751.96 147,957.12 16.03% -37.88% 15.82%
雅本化学 59,245.52 62,105.12 30,009.93 18,158.34 4.83% -51.68% -39.49%
博腾股份 128,430.91 365,524.39 149,220.40 74,060.52 184.61% -59.18% -50.37%
公司名称 毛利率增 毛利率增 毛利率增
率% 率% 率% 率%
减变动% 减变动% 减变动%
久凌制药 36.05 22.65 16.31 13.39 -13.40 -6.34 -2.92
华海药业 60.00 62.36 60.42 61.91 2.36 -1.94 1.49
联化科技 26.91 26.15 19.83 26.06 -0.76 -6.32 6.23
雅本化学 28.60 31.04 23.47 15.10 2.44 -7.57 -8.36
博腾股份 41.36 51.96 40.69 24.59 10.60 -11.27 -16.10
通过上表数据对比来看，2022年较2021年久凌制药净利润降幅较大，而可比公司表现
为增长趋势，主要原因是2022年久凌制药主要产品销量对比上年明显下滑，导致营业收入
下滑，进而影响整体毛利同比减少。同时，受中美贸易摩擦影响，原材料成本大幅上涨，
造成相应产品成本上升，但未能传导至产品销售单价，导致久凌制药毛利率逐年下滑。
因此，久凌制药业绩承诺期满后盈利能力显著下滑，主要是受市场环境竞争加剧影响
所致。久凌制药的业绩变动趋势与上述可比公司盈利能力下滑的趋势基本一致。
（三）补充披露2019年至2024年商誉减值测试的具体过程，关键参数的选取情况及依
据、包括预测期、永续期收入及增长率、毛利率、费用率、折现率等重点指标的来源及合
理性；
久凌制药是一家从事医药中间体研发、生产与销售的医药化工企业，其主要通过开展
CMO业务和多客户产品业务为下游客户提供专业的医药中间体研发与生产服务。广安一新
医药科技有限公司（简称“广安一新”）成立于2014年，系久凌制药的全资子公司，主要
开展医药中间体的多客户产品业务和CMO业务。
（1）资产组的划分
根据《企业会计准则第8号-资产减值》第十八条规定，资产组的认定，应当以资产组
产生的主要现金流入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。同时，在认定资
产组时，应当考虑公司管理生产经营活动的方式（如是按照生产线、业务种类还是按照地
区或者区域等）和对资产的持续使用或者处置的决策方式等。
久凌制药与其子公司广安一新都是从事医药中间体业务，但久凌制药以CMO业务为主，
广安一新以多客户产品业务为主。两者按照不同的业务模式管理区域划分资产组，在管理
区域内部的客户资源、供应商资源、物流供应链以及资金平台的统筹管理和调配产生协同
效应，同时以不同业务模式的管理区域作为业绩考核单位，对其进行业绩考核及内部管理
报告。因此，按照不同的业务模式管理区域划分资产组，分为久凌制药资产组和广安一新
资产组，并按购买日各资产组可辨认长期资产的公允价值占总和的比例进行商誉分摊，并
进行减值测试。
（2）商誉减值测试的方法和具体过程
关于2019年至2024年商誉减值测试，公司专门聘请了中和资产评估有限公司分别对久
凌制药资产组和广安一新资产组的可收回金额进行评估。2019年至2024年商誉减值测试的
评估方法保持了前后一致性原则，具体过程也基本相同。即:采用现金流量折现法测算久
凌制药资产组和广安一新资产组的预计未来现金流量现值，并作为资产组的可收回金额。
率、折现率等重点指标的来源及合理性。
（1）久凌制药资产组关键参数的选取情况及依据
项目
减值测试 减值测试 减值测试 减值测试 减值测试 减值测试
项目
减值测试 减值测试 减值测试 减值测试 减值测试 减值测试
预测期 5年 5年 5年 5年 5年 5年
永续期收入（万元） 15,775.15 19,149.84 16,958.39 15,808.61 12,493.85 13,211.68
永续期增长率（%） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
预测期平均毛利率 51.16% 45.89% 41.42% 37.77% 30.13% 22.64%
永续期毛利率 51.16% 45.89% 41.42% 38.53% 35.04% 26.58%
预测期平均费用率 19.44% 15.90% 13.30% 11.35% 13.27% 10.90%
永续期费用率 19.80% 15.95% 12.85% 11.12% 12.25% 10.40%
税前折现率 14.22% 14.10% 13.54% 12.76% 11.82% 11.30%
资产组账面价值（万
元）
资产组可收回金额
（万元）
（2）广安一新资产组关键参数的选取情况及依据
项目
减值测试 减值测试 减值测试 减值测试 减值测试 减值测试
预测期 5年 5年 5年 5年 5年 5年
永续期收入（万元） 9,518.52 8,039.14 8,180.40 7,495.09 8,325.01 11,027.54
永续期增长率（%） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
预测期平均毛利率 43.87% 41.43% 39.39% 34.41% 23.57% 17.00%
永续期毛利率 43.87% 41.43% 39.39% 39.00% 35.00% 25.00%
预测期平均费用率 10.68% 13.60% 12.93% 12.35% 11.32% 9.66%
永续期费用率 11.27% 13.61% 12.93% 11.89% 11.05% 9.76%
税前折现率 14.22% 14.08% 13.53% 12.59% 11.75% 11.10%
资产组账面价值（万
元）
资产组可收回金额
（万元）
注1：上述两表中，预测期为基准日后的5个完整年度。
注2：折现率在预测期和永续期取值一致。
上述商誉减值测试中，收入预测主要结合久凌制药及广安一新下游产品的市场空间、
行业发展趋势、企业产能利用情况等，公司根据年度订单情况对未来年度的产品收入进行
预测。在未来预测期内，定制产品业务和多客户产品业务依然会保持适当的增长，但受宏
观经济形势及行业大环境的影响，增速逐渐趋缓。
毛利率的预测，主要是通过分析历史年度的毛利率趋势后，结合实际情况进行预测。
其中：久凌制药2019年至2024年毛利率呈现逐年下降的态势，2024年毛利率达到历史新低，
主要原因是受中美贸易摩擦、市场竞争激烈、环保运行成本上升等因素影响，使得销售成
本上涨幅度较大；广安一新2019年至2024年毛利率同样呈下降趋势，2022年、2023年毛利
率降低至历史最低水平，主要原因是：2021年由于污水处理工程调试影响，生产不足，成
本较高。2022年主要受俄乌战争影响化工原材料价格大幅上升，同时主要产品销售价格下
滑，导致产品销售毛利率大幅下降。2023年受中美贸易摩擦影响，原材料成本有所上涨，
造成相应产品成本上升。
折现率方面，两个资产组统一采用加权平均资本成本估价模型(“WACC”)计算税后折
现率，2019年至2024年税后折现率的取值参数如下表所示：
项目
减值测试 减值测试 减值测试 减值测试 减值测试 减值测试
税后折现率 12.09% 11.87% 11.44% 10.79% 10.58% 10.14%
ke 13.41% 12.51% 12.00% 11.87% 12.68% 12.90%
Rf 3.94% 3.92% 3.78% 3.10% 2.77% 1.90%
β 0.9629 0.8707 0.8117 0.9357 1.1225 1.2692
ERP 7.24% 7.00% 7.05% 6.70% 6.60% 6.70%
α 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50
E÷(D+E) 86.14% 92.70% 93.29% 87.29% 77.77% 72.50%
D÷(D+E) 13.86% 7.30% 6.71% 12.71% 22.23% 27.50%
kd 4.55% 4.25% 4.23% 3.98% 3.83% 3.35%
t 15% 15% 15% 15% 15% 15%
注1：权益资本成本（ke）采用CAPM模型计算结果。
注2：长期国债期望回报率（Rf）的确定，采用的数据为评估基准日距到期日十年以上的长期
国债的年到期收益率的平均值。
注3：ERP，即股权市场风险溢价的确定，在对测算结果进行分析的基础上，结合国家GDP历史
数据、沪深300指数的变动情况、行业内ERP取值水平以及评估机构以前年度采用的股权市场风险
溢价参数，进行对比分析，最终通过特尔菲法确定。
注4：资本结构以可比上市公司的资本结构确认委估资产组的目标资本结构。
注5：债务资本成本（kd）采用LPR报价参数确定。
（四）结合前期业绩预测和2021年-2024年业绩实现情况、差异情况及原因，说明前
期商誉减值准备计提是否充分和准确。
公司2022-2024年度连续三年分别计提商誉减值准备1,234万元、9,370万元、9,191万
元，主要原因是：2022年广安一新资产组出现减值；2023年、2024年久凌制药、广安一新
资产组均出现不同程度减值。因此，下面主要分析两个资产组2021年至2024年业绩预测情
况与业绩实现情况的差异及原因：
单位：万元
项目 日2022年预 日2023年预 日2024年预
完成业绩 完成业绩 完成业绩
测业绩 测业绩 测业绩
营业收入 13,715.47 13,195.11 14,095.93 6,396.28 8,800.36 8,988.00
营业成本 8,033.98 9,567.34 9,205.07 4,954.88 6,593.61 7,714.11
税金及附加 122.05 98.58 119.60 60.43 72.68 55.75
销售费用 54.83 48.38 51.74 12.59 17.32 16.91
管理费用 1,123.75 1,107.73 1,098.58 908.83 925.78 766.42
研发费用 716.68 365.22 484.00 277.19 365.64 361.01
息税前利润（EBIT） 3,664.17 2,007.86 3,136.94 182.36 825.33 73.79
通过数据对比，2022年久凌制药资产组实际完成收入与预测数据较为接近，但是同口
径下的息税前利润未达预期，主要原因是毛利率有所降低。2023年实际完成收入和息税前
利润与预测数据相比均出现较大差异，主要原因是受中美贸易摩擦影响，原材料成本大幅
上涨，造成相应产品成本上升所致。因此，在2023年基准日商誉减值测试中，上述负面影
响因素并未消除，2023年基准日久凌制药资产组出现商誉减值情况。2024年实际完成收入
虽然略超预测数据，但息税前利润大幅低于预测数据，主要原因是市场竞争更加日趋激烈，
毛利率水平仍未达预期，因此2024年基准日久凌制药资产组商誉同样出现减值情况。
单位：万元
项目 日2022年预 日2023年预 日2024年预
完成业绩 完成业绩 完成业绩
测业绩 测业绩 测业绩
营业收入 7,119.19 3,843.28 6,659.29 3,084.48 7,265.49 8,358.11
营业成本 4,314.94 3,652.01 4,992.16 3,070.79 6,258.58 7,407.70
税金及附加 71.76 22.53 56.50 37.50 60.76 58.32
销售费用 19.43 1.32 15.96 14.52 26.42 12.95
管理费用 603.65 553.60 568.91 454.12 515.92 452.53
研发费用 297.46 235.82 265.23 130.65 315.36 187.92
息税前利润（EBIT） 1,811.95 -622.00 760.54 -623.10 100.31 238.69
通过数据对比，2022年广安一新资产组实际完成收入和息税前利润与预测数据相比差
异较大，主要原因是2022年受俄乌战争影响，化工原材料价格大幅上升，同时主要产品销
售价格下滑，导致产品销售毛利率大幅下降。因此，2022年基准日商誉减值测试中，上述
负面影响因素未消除，导致资产组商誉出现减值。2023年实际完成收入和息税前利润与预
测数据相比均出现较大差异，主要原因是受中美贸易摩擦影响，原材料成本有所上涨，造
成相应产品成本上升所致。因此，在2023年基准日商誉减值测试中，上述负面影响因素未
消除，因此2023年基准日广安一新资产组出现商誉减值情况。2024年实际完成收入和息税
前利润虽然略超预测数据，但面临的市场竞争环境更加日趋激烈，毛利率水平仍处于较低
水平，因此2024年基准日广安一新资产组同样出现商誉减值情况。
综上，通过前期业绩预测和业绩实现情况的对比分析，久凌制药资产组和广安一新资
产组前期商誉减值准备的计提，是充分和准确的。
年审会计师回复：
针对上述问题，我们主要执行了以下审计程序：
测试时采用的关键假设和方法，评价资产组或资产组组合认定、相关假设和方法的合理性；
值的评估情况，包括但不限于评估方法、主要评估假设和参数，检查评估报告评估说明等
底稿，复核商誉减值测试的计算过程及相关参数；
属资产组的账面价值与其可收回金额的差异，确认商誉减值情况；
经核查，我们认为久凌制药业绩承诺期间业绩完成情况真实；商誉减值测试所涉及重
点指标的选取及依据符合《企业会计准则》的规定；久凌制药前期商誉减值准备计提充分、
准确。
四、年报及前期公告显示，公司2022年发行股份及支付现金购买宁夏伊品生物科技股
份有限公司（以下简称伊品生物）99.22%股权，业绩承诺为2022年至2024年经审计的扣除
非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润不得低于41,379.13万元、37,784.22万元和
根据约定，公司将支付超额业绩奖励4.92亿元。伊品生物2022年至2024年实现营业收入
在营业收入基本持平的情况下，净利润波动明显。
（1）补充披露伊品生物2022年至2024年、2025年第一季度的主要财务数据及同比变
动情况、主要产品毛利率、产销量及库存量变动情况；（2）列示伊品生物2022年至2024
年、2025年第一季度的前五大客户及供应商的具体名称、交易时点、交易金额、结算方式、
回款情况、是否为关联方或潜在关联方；（3）结合收购时财务数据预测情况，说明伊品
生物盈利预测中净利润呈现先降后增的原因，前期预测及假设是否充分考虑未来变化及风
险情况，是否存在通过调节相关预测提高业绩奖励进而向相关方输送利益的情形；
公司回复：
（一）补充披露伊品生物2022年至2024年、2025年第一季度的主要财务数据及同比变
动情况、主要产品毛利率、产销量及库存量变动情况。
单位：万元
主要财务数据 2024年 2023年 2022年 一季度同比
第一季度 变动率 变动率
变动率
营业收入 378,651.51 1,600,115.60 1,606,366.62 1,605,140.54 -2.90% -0.39% 0.08%
归属于母公司所
有者的净利润
归属于母公司所
有者的扣除非经
常性损益的净利
润
经营活动产生的
现金流量净额
第一季度末 比变动率 比变动率
同比变动率
归属于母公司所
有者的净资产
总资产 1,287,659.12 1,118,393.78 1,136,702.68 1,267,886.76 15.13% -1.61% -10.35%
伊品生物营业收入在2023年小幅增长至160.64亿元（同比增加0.08%），2024年微降
至160.01亿元（同比减少0.39%），2025年第一季度为37.87亿元（同比减少2.90%），收
入基本持平。
比增加106.50%），归属于母公司所有者的净利润变化主要来源于两方面：一是由于市场
供求变化以及原材料价格影响毛利率导致利润变化；二是通过多途径提产增效增加利润，
归属于母公司所有者的净利润同步波动。
司所有者的净利润却同比减少3.21亿元，主要因伊品生物经营基本面的持续改善，2022年
伊品生物支付供应商款项增加，导致2023年经营活动现金流量净额同比变动为正数，与归
属于母公司所有者的净利润的同比变动呈现出背离态势。
出协同增长的良好局面，经营现金流净额同比增加4.51亿元，归属于母公司所有者的净利
润亦同比增加4.46亿元，伊品生物经营效率与盈利能力同步提升，业务发展稳健，利润增
长直接转化为经营活动现金流量的增加，反映出公司良好的盈利质量与现金创造能力。
进入2025年第一季度，伊品生物经营活动产生的现金流量净额延续增长趋势，同比增
加6.81亿元。本季度增长的因素主要是净利润同比增长及原材料采购货款支付同比减少，
影响伊品生物经营活动产生的现金流量净额同比增加值高于归属于母公司所有者的净利
润同比增加值。
单位：万元
食品添加剂
项目 2025一季度 2024年度 2023年度 2022年度
同比变动率 同比变动率 同比变动率
营业收入 81,248.65 -7.99% 328,218.69 -16.40% 392,589.85 4.78% 374,674.71
营业成本 72,953.33 -10.16% 304,941.68 -14.98% 358,673.83 5.78% 339,075.41
毛利率 10.21% 2.17% 7.09% -1.55% 8.64% -0.86% 9.50%
饲料添加剂
项目 2025一季度 2024年度 2023年度 2022年度
同比变动率 同比变动率 同比变动率
营业收入 274,313.89 -1.86% 1,173,443.47 3.50% 1,133,739.52 -2.22% 1,159,475.58
营业成本 203,341.42 -13.08% 972,049.31 -2.18% 993,726.24 5.24% 944,267.72
毛利率 25.87% 9.57% 17.16% 4.81% 12.35% -6.21% 18.56%
有机肥料
项目 2025一季度 2024年度 2023年度 2022年度
同比变动率 同比变动率 同比变动率
营业收入 8,431.17 7.57% 38,705.13 15.73% 33,444.30 3.46% 32,326.82
营业成本 5,746.62 4.66% 24,558.25 12.26% 21,876.58 2.03% 21,442.12
毛利率 31.84% 1.90% 36.55% 1.96% 34.59% 0.92% 33.67%
伊品生物食品添加剂毛利率2023年降至8.64%（同比减少0.86%），2024年降至7.09%
（同比减少1.55%），2025年第一季度增长至10.21%（同比增加2.17%）。2023年、2024年
毛利率同比下滑，主要是由于味精产品供需关系变化及市场竞争加剧；2025年一季度毛利
率同比上升，主要是由于味精产品销售价格略有上涨。
伊品生物食品添加剂，毛利率2023年降至8.64%（同比减少0.86%），2024年降至7.09%
（同比减少1.55%），2025年第一季度增长至10.21%（同比增加2.17%）。2023年、2024年
毛利率同比下滑，主要是：由于味精产品供需关系变化及市场竞争加剧，伊品生物味精产
品销售价格逐年下降；2025年一季度毛利率同比上升，主要是受原材料价格下降影响，原
材料价格下降幅度大于味精产品销售价格下降幅度，导致食品添加剂毛利率同比上涨。
伊品生物饲料添加剂，毛利率2023年降至12.35%（同比减少6.21%），2024年增长至
伊品生物饲料添加剂价格下降，2024年至2025年第一季度价格逐渐回暖，叠加原材料价格
下降影响，致使饲料添加剂毛利率同比由跌转升。
伊品生物有机肥料，毛利率2023年增至34.59%（同比增加0.92%），2024年增至36.55%
（同比增加1.96%）,2025年第一季度小幅降低至31.84%（同比增加1.90%）。公司2023年
至2025年第一季度有机肥料毛利率的持续上升主要由于原材料价格下降影响。
综上，近三年伊品生物毛利率主要受产品销售价格和玉米采购价格波动影响，饲料添
加剂和食品添加剂产品毛利率先降后升，行业公司盈利能力也呈现先降后升的趋势，伊品
生物产品毛利率与行业趋同。
单位：吨
分产品
生产量 销售量 库存量
食品添加剂 118,170.63 109,122.81 22,427.99
饲料添加剂 542,613.73 530,809.45 73,061.61
有机肥料 104,363.77 99,947.25 25,938.61
合计 765,148.13 739,879.51 121,428.21
分产品
生产量 销售量 库存量
食品添加剂 487,906.74 477,407.23 13,380.17
饲料添加剂 2,223,922.32 2,226,796.99 61,257.33
有机肥料 372,517.16 357,090.48 21,522.09
合计 3,084,346.22 3,061,294.70 96,159.59
分产品
生产量 销售量 库存量
食品添加剂 427,842.63 444,325.52 2,880.67
饲料添加剂 2,004,836.38 2,040,555.12 64,132.00
有机肥料 334,706.16 352,927.36 6,095.40
合计 2,767,385.17 2,837,808.00 73,108.07
分产品
生产量 销售量 库存量
食品添加剂 425,090.76 425,027.06 19,363.57
饲料添加剂 1,965,177.81 1,919,857.13 99,850.73
有机肥料 334,103.36 317,337.12 24,316.60
合计 2,724,371.92 2,662,221.31 143,530.90
注：饲料添加剂产品含赖氨酸、苏氨酸、缬氨酸、精氨酸、玉米副产品等。
近年来，全球氨基酸市场呈扩张趋势。据Imarc Group数据显示，2016-2023年复合增
长率达8.9%，2023-2027年复合增长率预计达7.6%。据博亚和讯数据显示，2017-2024年中
国饲用氨基酸供应量占全球比重持续提高，2024年中国赖氨酸出口量186.4万吨，同比增
长22.1%；苏氨酸出口量67.0万吨，同比增长21.8%。近三年国外市场采购需求较旺，带动
伊品生物主要产品产量、销量增长。
（二）伊品生物2022年至2024年、2025年第一季度的前五大客户及供应商的具体名称、
交易时点、交易金额、结算方式、回款情况、是否为关联方或潜在关联方。
单位：万元
序号 客户名称 交易时点 销售金额 交易内容 结算方式 回款情况 是否为
关联方
或潜在
关联方
合计 150,692.23
是否为
关联方
序号 客户名称 交易时点 销售金额 交易内容 结算方式 回款情况
或潜在
关联方
合计 152,870.11
是否为
关联方
序号 客户名称 交易时点 销售金额 交易内容 结算方式 回款情况
或潜在
关联方
合计 126,933.43
是否为
关联方
序号 客户名称 交易时点 销售金额 交易内容 结算方式 回款情况
或潜在
关联方
已回款
部分暂未
到期。
合计 37,858.55
单位：万元
是否为
序 关联方
供应商名称 交易时点 采购金额 交易内容 结算方式 付款情况
号 或潜在
关联方
内蒙古**煤业（集团）有限责任
公司煤炭销售分公司
合计 149,146.78
是否为
序 关联方
供应商名称 交易时点 采购金额 交易内容 结算方式 付款情况
号 或潜在
关联方
内蒙古**煤业（集团）有限责任
公司煤炭销售分公司
**销售集团海拉尔能源销售有限
公司
**内蒙古东部电力有限公司元宝
山区供电分公司
合同签订3个
工作日付款
合计 161,252.79
是否为
序 关联方
供应商名称 交易时点 采购金额 交易内容 结算方式 付款情况
号 或潜在
关联方
内蒙古**煤业（集团）有限责任
公司煤炭销售分公司
**内蒙古东部电力有限公司元宝
山区供电分公司
**销售集团东北能源贸易有限公
司
合同签订3个
工作日付款
合计 120,121.76
是否为
序 关联方
供应商名称 交易时点 采购金额 交易内容 结算方式 付款情况
号 或潜在
关联方
内蒙古**煤业（集团）有限责任
公司煤炭销售分公司
**销售集团东北能源贸易有限公
司
**宁夏电力有限公司银川供电公
司
**内蒙古东部电力有限公司元宝
山区供电分公司
已结算
**（锡林郭勒）煤炭销售有限责
任公司
万元）
合计 26,379.96
（三）结合收购时财务数据预测情况，说明伊品生物盈利预测中净利润呈现先降后增
的原因，前期预测及假设是否充分考虑未来变化及风险情况，是否存在通过调节相关预测
提高业绩奖励进而向相关方输送利益的情形。
单位：万元，%
项目 2022年度 2023年度 2024年度
营业收入 1,460,213.76 1,436,158.59 1,468,986.96
增速 1.15 -1.65 2.29
营业成本 1,293,986.66 1,273,722.68 1,301,377.16
增速 0.62 -1.57 2.17
毛利 166,227.10 162,435.91 167,609.80
增速 5.44 -2.28 3.19
营业利润 48,608.60 44,048.83 47,949.32
增速 -0.05 -9.38 8.85
利润总额 48,608.60 44,048.83 47,949.32
增速 1.45 -9.38 8.85
净利润 41,379.13 37,784.22 40,859.35
增速 10.18 -8.69 8.14
如上表所示，预测期内，伊品生物预计的收入、成本、毛利水平以及利润水平整体稳
步增长，但增速较小。其中，2023年度收入、成本、毛利及利润等预测数据较2022年度有
小幅下降，收入和成本分别下降1.65%和1.57%，带动毛利下降2.28%，进而导致营业利润、
利润总额及净利润均出现小幅下降，降幅分别为9.38%、9.38%和8.69%，至2024年再恢复
整体小幅增长趋势。这主要是由于，2021年下半年至2022年上半年，国内生猪养殖处于波
动周期的低谷水平，伊品生物所处的动物营养氨基酸行业为生猪养殖行业上游饲料生产行
业的上游行业，根据历史经验，生猪养殖行业的波动大约需要1年多时间传导至动物营养
氨基酸生产行业，基于此，伊品生物预计其2023年度的经营业绩将出现小幅下降，但整体
变动幅度不大，且随着2024年下游周期因素影响的减弱再次恢复增长趋势。
因伊品生物2020年度处于行业波动周期低谷水平，当年的收入、毛利及利润处于相对
低水平状态，致使2021年度相对正常的业绩水平较2020年度出现较大幅度的增长。2022年
基础上继续上涨，但根据历史经验，这种状态并不持久，伊品生物预计后续经营业绩增速
将有所回落并趋于平稳增长态势。
（1）考虑到氨基酸上下游对应的都是大宗产品（玉米、饲料、肉等），本次结合历
史年度主要产品的平均价格水平，采用前三年（2021年至2023年）的均价作为2024年的价
格预测。
以赖氨酸为例，2008至2021年历史期赖氨酸行业的市场综合不含税年均价为6,986.12
元/吨（以伊品生物98.5%赖氨酸和70%赖氨酸销售比例折算），2024年预测价格6,944.37
元/吨与历史综合均价6,986.12元/吨基本接近，预测具有谨慎性和合理性。
预测期内伊品生物主要产品的价格预测如下：
单位：元/吨
项目 2022年 2023年 2024年
赖氨酸 7,083.33 7,000.00 6,944.37
苏氨酸 10,125.00 9,625.00 9,938.96
味精 7,625.00 7,375.00 7,557.35
（2）随着“非洲猪瘟”事件的消失，预计预测期内，伊品生物主要产品销量将在产
能范围内逐步小幅增长。
据统计，伊品生物基准日（2021年12月31日）近两年的销量及产能情况如下：
单位：吨
产品 评估基准日产能 2020年销量 2021年销量
赖氨酸 880,000.00 881,211.74 854,666.36
苏氨酸 268,000.00 206,650.78 235,529.18
味精 420,000.00 408,471.36 387,776.38
对于销量的预测，结合伊品生物产能利用情况、生产及销售计划、历史年度销量水平
等进行预测，预计在产能范围内各产品产量每年呈现小幅增长态势。
预测期主要产品的销量预测如下表所示：
单位：吨
项目 2022年 2023年 2024年
赖氨酸 850,000.00 855,000.00 860,000.00
苏氨酸 230,000.00 235,000.00 240,000.00
味精 380,000.00 385,000.00 390,000.00
综上所述，在伊品生物销量增长变化幅度较小的情况下，受行业周期性和主要产品价
格波动的影响，2022年至2024年伊品生物预测净利润呈现先降后增态势。
伊品生物实际完成业绩分别为105,155.61万元、67,475.95万元和111,528.77万元。
其实际完成业绩也呈现先降后增的情况，与收购时盈利预测的净利润先降后增趋势一致。
综上，在假设伊品生物管理方式及水平、经营方向和范围与评估基准日基本一致，且
经营所需的主要原材料价格和产品售价未来不会发生重大波动的情况下，前期预测及假设
已充分考虑未来变化及风险情况，不存在通过调节相关预测提高业绩奖励进而向相关方输
送利益的情形。
五、年报显示，2022年至2024年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付
的现金分别为4.52亿元、3.76亿元和6.38亿元。2022年至2024年报告期末固定资产期末余
额分别为89.02亿元、84.49亿元和78.76亿元，在建工程期末余额分别为0.89亿元、1.49
亿元和2.29亿元。此外，2024年期末公司其他非流动资产余额为3.68亿元，同比增长23
倍，主要为预付长期资产购置款，2025年一季度期末其他非流动资产余额进一步增至5.58
亿元。
请公司补充披露：（1）列示近三年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支
付的现金的前五名支付对象的具体情况，包括交易内容、支付金额、交易对象、是否为关
联方、形成的主要资产项目，以及相关资产的用途、建成时间、达产状态、实际产量；（2）
分项列示2024年及2025年第一季度期末预付长期资产购置款的具体情况，包括交易对象、
是否为关联方、交易事项、交易金额及预付比例、结算方式、账龄、是否存在长期未结算
或期后退回情况等。（3）结合购置资产类型及用途、相关资产预计交付时间，行业惯例
等情况，补充说明其他非流动资产大幅增长的原因及合理性。请年审会计师发表意见。
公司回复：
（一）列示近三年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金的前五名
支付对象的具体情况，包括交易内容、支付金额、交易对象、是否为关联方、形成的主要
资产项目，以及相关资产的用途、建成时间、达产状态、实际产量。
近三年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金的前五名支付对象的
具体情况
单位：万元
是
否 建 达
序 交易内 支付 为 资产 成 产
支付对象名称 交易对象 形成的主要资产项目 实际产量
号 容 金额 关 用途 时 状
联 间 态
方
黑龙江省**安
建设施 1,758 厂房整体 固定资产-肇东生物 构建 2年 目
工 .44 工程施工 发酵产业园 厂区 12 试
司
月 车 氨基酸产品约1万吨/
**建设集团有 厂房施 1,389 厂房整体 固定资产-肇东生物 构建 2年 目
限公司 工 .54 工程施工 发酵产业园 厂区 12 试
月 车
在建工程-黑龙江伊 202 正
河南省**建筑 生产
机器设 1,630 品新材料有限公司生 4年 常 2024年12月份完工，
备 .00 物基戊二胺及尼龙56 12 使 实际产量暂未统计
司 设备
项目安装 月 用
**工程有限公 建设施 1,352 废水处理 固定资产-宁夏基地 构建 2年 常
司 工 .00 项目工程 引水 厂区 12 使
月 用
酵母碟 生产 已
**设备（天津） 1,186 生产机器 2年
有限公司 .10 设备 12
机 设备 售
月
合计
.08
单位：万元
是
否 建 达
序 交易内 支付 为 资产 成 产
支付对象名称 交易对象 形成的主要资产项目 实际产量
号 容 金额 关 用途 时 状
联 间 态
方
在建工程-黑龙江伊
生产
品新材料有限公司生
机器
建筑设 物基戊二胺及尼龙56 202 正
河南省**建筑 建筑设 设
计、设备 2,061 基建项目； 4年 常 2024年12月份完工，
安装工 .30 在建工程-黑龙江基 12 使 实际产量暂未统计
司 工程款 生产
程 地能源公司200万大 月 用
建筑
卡/时导热油站建设
物
项目
实验室 预 科
广州**有限公 1,462 实验室仪
司 .76 器设备
备 202 创
实验室 科技 5年 新
广东省**安装 1,132 实验室仪 在建工程-工业微生 科技创新平台，非生
有限公司 .36 器设备 物与生物智造重大科 产基地，未能计算产
备 平台 成 台
技创新平台建设项目 量
建设 平 搭
实验室
广州**仪器有 1,131 实验室仪 台 建
限公司 .40 器设备 搭 完
备
建 成
固定资产- 生产
宁夏基地赖氨酸扩产 机器
机器设 202 正
吉林省**科技 设备工 基建项目； 设 扩产氨基酸产品约2
备、建筑 868.8 3年 常
安装工 2 12 使
公司 工程款 黑龙江基地筒仓扩容 生产
程 月 用
项目； 建筑
物
是
否 建 达
序 交易内 支付 为 资产 成 产
支付对象名称 交易对象 形成的主要资产项目 实际产量
号 容 金额 关 用途 时 状
联 间 态
方
合计
.64
单位：万元
是
否
序 交易内 支付 为 资产 达产
支付对象名称 交易对象 形成的主要资产项目 建成时间 实际产量
号 容 金额 关 用途 状态
联
方
循环流
无锡**集团股 6,768 循环流化 在建工程-金海能源 预计2026
份有限公司 .00 床锅炉 热电联产项目 年建成
炉
土建及 土建及设 预计2026
**集团有限公 6,155 在建工程-金海能源
司 .98 热电联产项目
装工程 程
新疆生产建设 构建 预计2026 建设
.00 热电联产项目
交易**中心
建筑安 在建工程-金海生物 预计2026
扬州市**工程 3,466 建筑安装
有限公司 .97 工程款
款 工项目
发酵罐 在建工程-金海生物 预计2026
河北**设备有 2,759 发酵罐及
限公司 .24 种子罐
罐 工项目
合计
（二）分项列示2024年及2025年第一季度期末预付长期资产购置款的具体情况，包括
交易对象、是否为关联方、交易事项、交易金额及预付比例、结算方式、账龄、是否存在
长期未结算或期后退回情况等。
配套热电联产项目，交易事项主要为设备款和工程款。长期资产购置款具体情况如下：
单位：万元
是否存在长
是否 2025年一
序 交易 2024年增 2025年一季 预付 结算 期未结算或
交易对象 为关 季度末余 账龄
号 事项 加金额 度增加金额 比例 方式 期后退回情
联方 额
况
设备
无锡**能源集团股份有 一年
限公司 以内
程款
工程 一年
款 以内
**工程科技集团有限公 工程 一年
司 款 以内
设备 一年
款 以内
设备
一年
以内
程款
是否存在长
是否 2025年一
序 交易 2024年增 2025年一季 预付 结算 期未结算或
交易对象 为关 季度末余 账龄
号 事项 加金额 度增加金额 比例 方式 期后退回情
联方 额
况
司 款、工 以内
程款
设备 一年
款 以内
工程 一年
款 以内
**科技（厦门）有限公 设备 一年
司 款 以内
设备 一年
款 以内
工程 一年
款 以内
设备
一年
以内
程款
设备 一年
款 以内
江苏**科技（集团）股 设备 一年
份有限公司 款 以内
**分离技术（上海)有限 设备 一年
公司 款 以内
**能源（西安）设计研 设备 一年
究院有限公司 款 以内
帕克**技术（上海）有 设备 一年
限公司 款 以内
合计 28,493.09 11,279.24 39,772.33
截至2025年一季度期末其他非流动资产余额为5.58亿元，其中预付长期资产购置款超
过1000万元的工程款和设备款合计共3.98亿元，占2025年第一季度期末其他非流动资产余
额的71.22%；预付长期资产购置款不超过1000万元的占2025年第一季度期末其他非流动资
产余额的28.78%。
公司预付长期资产购置款预付比例主要居于30%～40%之间。预付比例超过40%主要是由
于公司购置的资产多为定制化设备，此类设备需根据公司特定的生产工艺、技术参数及使用
场景进行专属设计与制造。根据合同约定，公司在预付款项后，供应商即启动定制设备的设
计方案规划、特殊材料采购及安装工程筹备工作。因定制设备生产周期长、技术要求高，且
前期设计、材料准备等环节需投入大量资源，为保障项目顺利推进，供应商通常要求较高比
例预付款。剩余尾款则需待设备完成安装调试，并经公司验收通过后，方才进行支付，由此
导致部分长期资产购置款在前期呈现较高预付比例。
在长期资产安装及调试环节，
主要在公司厂区内进行。公司通过专业技术团队全程跟进，
实时监督设备安装进度与质量，对安装调试过程中的关键节点进行严格把控，确保设备安装
调试符合技术标准与使用需求，有效保障长期资产购置项目的顺利施工与交付使用。
（三）结合购置资产类型及用途、相关资产预计交付时间，行业惯例等情况，补充说
明其他非流动资产大幅增长的原因及合理性。
元，增长2,322.82%；2025年第一季度期末“其他非流动资产”55,845.12万元，较2024年
末增加19,004.10万元，较2024年末增长51.58%。
“其他非流动资产”增长主要是公司投资37.12亿元建设60万吨玉米深加工及配套热
电联产项目的合同预付款，详见临2024-018号《关于投资建设60万吨玉米深加工及配套热
电联产项目的公告》。
公司经过数十年发展，目前已成为国内氨基酸行业排名前列的企业。随着国家推行豆
粕减量政策，小品种氨基酸在饲料中的应用处于上升阶段，市场需求潜力增大。公司拟通
过投资新建60万吨玉米深加工项目，提升小品种氨基酸的产能规模，丰富产品种类，完善
产品结构，巩固公司行业地位。基于此，公司投资建设60万吨玉米深加工及配套热电联产
项目，预计总投资额37.12亿元，其中:配套热电联产项目约10亿元。最终投资总额以实际
投资为准，公司根据项目建设进展情况按资金需求分期投入。
产购置款34,811.39万元；
公司2025年第一季度投资建设“60万吨玉米深加工及配套热电联产项目”增加预付长
期资产购置款17,391.06万元。
截至2025年第一季度末“60万吨玉米深加工及配套热电联产项目”预付长期资产购置
款52,202.45万元，占公司其他非流动资产总额的93.48%。
期为合同签订并生效后预付合同约定金额，截至2024年末公司预付尚未到货的资产预付款
比例基本与行业惯例相符，且遵循了合同约定的条款。
综上，公司“其他非流动资产”增长原因为根据公司战略发展需要，公司为聚焦核心
产业延链、补链、强链，加强产业链完善升级，加大项目投资。目前，项目正在按计划进
度顺利推进实施，“其他非流动资产”的增长具有合理性。
年审会计师回复：
针对上述问题，我们主要执行了以下审计程序：
是否合理准确；获取公司在建工程的合同、验收单、发票等资料，结合在建工程合同执行
情况，分析公司在建工程转固时点是否准确，相关会计处理是否符合企业会计准则的相关
规定；
施进度，查看是否存在产线或在建工程停工的情况；
毛利率为负数等可能表明固定资产及在建工程、其他长期资产存在减值迹象的情况；
与相关的合同条款进行核对，以确认支付进度与合同同步。
经核查，公司近年预付长期资产购置款不存在长期未结算或期后退回情况，公司近年
“其他非流动资产”大幅增长的原因主要为“60万吨玉米深加工及配套热电联产项目”的
影响。我们认为其符合公司经营情况，具有合理性。
六、年报显示，公司2024年其他应收款增长较快，报告期末其他应收款1.13亿元，同
比增长76.38%。此外，近三年公司预付款项期末余额变动较大，公司2022至2024年末预付
款项金额分别为3亿元、1.21亿元、0.91亿元。
请公司补充披露：（1）2024年期末其他应收款的具体内容，包括交易对方、交易背
景、形成时间、账龄、是否逾期及尚未收回的原因等，说明其他应收款项增长较快的原因
及合理性；（2）2022至2024年预付款项期末余额主要对象的名称、业务背景、金额、业
务进展、资信情况、是否为关联方或潜在关联方等，说明近三年预付款项期末余额变动较
大的原因及合理性。请年审会计师发表意见。
公司回复：
（一）2024年期末其他应收款的具体内容，包括交易对方、交易背景、形成时间、账
龄、是否逾期及尚未收回的原因等，说明其他应收款项增长较快的原因及合理性。
单位：万元
序 形成 是否 收回 尚未收回
单位名称 账面余额 坏账准备 账面价值 交易背景 账龄
号 时间 逾期 时间 的原因
国家税务总局内
蒙古赤峰高新技 出口退税税 1年 2025/
术产业开发区税 款 以内 1/20
务局
赤峰市自然资源 转让土地收 1年 对方尚未
局元宝山分局 入 以内 支付
序 形成 是否 收回 尚未收回
单位名称 账面余额 坏账准备 账面价值 交易背景 账龄
号 时间 逾期 时间 的原因
经法院强
制执行，因
支付购买理
被执行人
财产品款，到
西藏暖流资产管 期西藏暖流 4-5
理有限公司 资产管理有 年
限公司无法
裁定终结
兑付
本次执行
程序
国家税务总局杜 2024
出口退税税 1年 2025/
款 以内 1/16
治县税务局 30
公司已向
法院起诉，
公司胜诉
玉米采购合
并向法院
同预付款
申请强制
中宁县丰泽粮油 元，供应商 1-2
贸易有限公司 2023年履约 年
结算了
万元，后因
暂无可执
元，后续供应
行财产，终
商未能履约。
结本次执
行
合计 12,582.39 4,058.26 8,524.13
他应收款按款项性质分类情况如下：
单位：万元
款项性质 期末余额 期初余额 增长金额
应收出口退税 7,183.67 4,818.37 2,365.29
押金保证金 3,291.87 3,405.98 -114.11
往来款及其他 3,154.33 3,425.50 -271.17
备用金 28.23 195.10 -166.87
政府补助款 203.82 0 203.82
土地转让款 3,209.99 0 3,209.99
小计 17,071.91 11,844.96 5,226.95
减：坏账准备 5,728.54 5,413.86 314.68
合计 11,343.37 6,431.10 4,912.27
（1）2024年公司出口销售收入68.02亿元，同比增长18.13%，因2024年度出口业务增
多，影响2024年期末应收出口退税款同比增长2,365万元，应收出口退税款项已于2025年
退税到账。
（2）2024年1月29日，公司与赤峰市自然资源局元宝山区分局签订《土地征收协议》，
将公司位于内蒙古赤峰市的土地使用权退还给赤峰市自然资源局元宝山区分局，应收款项
增加3,209.99万元。
综上，“其他应收款”增长受公司业务发展及项目规划影响，具有合理性。
（二）2022至2024年预付款项期末余额主要对象的名称、业务背景、金额、业务进展、
资信情况、是否为关联方或潜在关联方等，说明近三年预付款项期末余额变动较大的原因
及合理性。
（1）公司各期末前五名主要预付款情况
单位：万元
是否
所 为关
属 序 占预付款 联方
交易方全称 业务背景 金额 业务进展 交易方资信情况
年 号 的比（％） 或潜
度 在关
联方
同，供应商交付约70%货值玉米，
中宁县丰泽粮 后其因经营出现问题无法继续履
原材料预付 合作期间未完全
款 履行合同
司 已于2024年末全额计提资产减值
准备。伊品生物已向法院申请强
制执行，目前案件终结本次执行。
内蒙古**（集
公司煤炭销售 履约情况正常
年 内蒙**商贸有 合作期间信用和
限公司 履约情况正常
辽宁**集团有
铁路运输业 合作期间信用和
务预付款 履约情况正常
公司
赤峰**糖业有 原材料预付 合作期间信用和
限公司 款 履约情况正常
小计 12,299.75 41.02
是否
所 占预 为关
属 序 付款 业务进 联方
交易方全称 业务背景 金额 交易方资信情况
年 号 的比 展 或潜
度 （％） 在关
联方
已执行 合作期间信用和履
完毕 约情况正常
已执行 合作期间信用和履
完毕 约情况正常
已执行 合作期间信用和履
司 完毕 约情况正常
已执行 合作期间信用和履
完毕 约情况正常
小计 4,895.27 40.59
所 占预 是否为
属 序 付款 关联方
交易方全称 业务背景 金额 业务进展 交易方资信情况
年 号 的比 或潜在
度 （％） 关联方
中国铁路沈阳局集
铁路运输业 合作期间信用和履约情况
务预付款 正常
段
内蒙古**化工有限 原材料预付 合作期间信用和履约情况
公司 款 正常
年 呼伦贝尔**科技有 原材料预付 合作期间信用和履约情况
限公司 款 正常
内蒙古**（集团）
合作期间信用和履约情况
正常
销售分公司
小计 3,755.67 41.23
（2）2022-2024年末公司“预付账款”余额变动的主要原因
公司2022至2024年末预付款项金额分别为3.00亿元、1.21亿元、0.91亿元，逐年减少
主要原因为：公司自2022年并购重组后经营环境显著改善，盈利能力显著提升，资金状况
得到改善。供应商对公司偿债能力信心提升，与公司签订的合同条款为“先货后款”的供
应商增多，部分采购由原来的预付款采购变更为赊销采购。同时公司为控制采购预付款风
险，公司采购预付款策略上选择多频次、小金额的策略，结合采购需求按需付款采购，降
低大额预付款的违约风险。
年审会计师回复：
针对上述问题，我们主要执行了以下审计程序：
容、性质，复核账龄及金额，测算坏账准备计提金额，核实期末其他应收款及预付款项形
成的原因；
项支付和挂账的合理性；
结合公司与交易对手或欠款方的交易及往来情况，核查其资信状况；
经核查，公司2024年末其他应收款同比增长较快主要为当年外销收入占比增长，年末
出口退税较上年增长较大；当年内蒙伊品生物与赤峰市自然资源局元宝山区分局签订《土
地征收协议》，转让土地增加其他应收款。公司近三年预付款项期末余额变动较大，主要
原因为公司严控各品类预付款的额度和比例。我们认为其符合公司经营情况，具有合理性。
特此公告。
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