证券简称：云中马 证券代码：603130
浙江云中马股份有限公司
募集资金使用的可行性分析报告
二〇二五年五月
一、本次募集资金使用计划
本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 64,000.00 万元，扣除发行费用
后，募集资金净额拟投入以下项目：
单位：万元
募集资金拟投入
项目名称 项目总投资额
额
年产 13.5 万吨 DTY 丝及 12 万吨高性能革基布坯
布项目
合计 104,705.67 64,000.00
在本次向特定对象发行 A 股股票募集资金到位之前，公司将根据项目进度的
实际需要以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。
若本次向特定对象发行 A 股股票实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集
资金金额，公司将根据实际募集资金净额进行调整，募集资金不足部分由公司以
自有资金或通过其他融资方式解决。
二、募集资金投资项目基本情况及可行性分析
（一）项目概况
本项目以公司全资子公司浙江云中马智造有限公司为实施主体，计划在浙江
省丽水市松阳经济开发区建设“年产 13.5 万吨 DTY 丝及 12 万吨高性能革基布坯
布项目”，以满足公司未来发展需求。本项目建设完成后，DTY 丝年产能将新增
新增 2 万吨。
（二）项目实施的必要性分析
经过多年稳健经营，公司在人造革合成革基层材料行业内已建立良好的品牌
形象。随着中国箱包市场、鞋业以及汽车产业的蓬勃发展，以及人均收入水平和
人均文化水平的提升，市场对于人造革合成革的需求不断增加。根据沙利文咨询
预测，2025 年中国人造革合成革产量可达 54.2 亿米，销量可达 53.9 亿米，相较
于 2021 年产量增加 18.6%，销量增加 20.31%。
公司主营业务为革基布的研发、生产和销售，坯布为公司产品生产所需的主
要原材料。随着公司的业务发展以及下游市场需求的不断增加，公司首次公开发
“年产 50,000 吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目”
行股票募集资金投资项目
正式投产后，公司新建坯布生产线产能依然不能满足业务持续增长的需求，现产
能已达到饱和，导致公司仍存在外采坯布情况。因此，公司亟须通过新建坯布产
线，扩大产能，以此解决产能瓶颈问题，同时进一步实现公司的战略规划布局。
在此背景下，本项目拟新增 12 万吨高性能革基布坯布产能，突破现有的产能
瓶颈，满足未来业务规模扩大的需要，并依托公司现有的品牌优势及产品竞争力，
进一步扩大公司的市场占有率，提升公司的竞争地位，满足公司生产需求，从而
达到公司长远发展的目标。
DTY 丝是做革基布坯布的主要原料，它的质量好坏直接影响布料的品质。
DTY 丝的粗细、拉力、弹性、表面状态以及环保性，直接影响坯布的强度、平整
度、耐用性以及环保性。虽然公司已经建立了严格的 DTY 丝质量控制程序，但
DTY 丝质量稳定性、交期及时性需求响应能力仍然受到供应商经营实力的影响。
本项目拟建设年产 13.5 万吨 DTY 丝生产线，建设项目的目标较为明确，其
核心是要把关键原材料的供应从外部采购为主转变为内部生产为主。此前依赖外
部采购的原材料对核心面料生产起着关键作用，实现内部供应后，能在产品一致
性、库存周转速度、附加成本等多方面带来积极影响。产品一致性方面，内部供
应在生产管理上沿用了公司现行的管理制度，这可以让原材料在质量、性能等各
方面更契合公司需求，维持高度稳定，有助于公司成品质量的统一和稳定；在库
存管理方面，由于市场需求多变，公司客户在提出需求时也总是会有临时改变规
格现象产生，内部供应可以快速地对不同规格的需求产生响应，可依据自身生产
节奏更精准地把控原材料库存，有效避免积压或缺货这类情况出现；在成本控制
上，内部供应减少了外部采购环节涉及的包装、运输、交易等诸多附加成本，进
而有效地降低生产成本。
本项目的实施将进一步巩固公司从涤纶 DTY 丝生产到坯布织造直至革基布
生产的全产业链布局，从 DTY 丝源头自主控制产品质量，有利于增强公司革基
布坯布质量的稳定性，进而能在一定程度上提升公司革基布产品质量的稳定性以
及确保交货期，进一步巩固公司在国内外革基布行业的龙头地位。
革基布下游需求广泛，沙发革和汽车革是重要的应用领域。在家具领域，2012
年北京等地率先试点以旧换新，2025 年国家层面政策落地，通过《关于 2025 年
加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对沙发、床垫等通
用品类按售价 15%补贴。政策通过需求激活与供给引导双重机制，对人造革合成
革市场需求产生深度结构性影响。中国汽车和家具以旧换新政策分别于 2009 年和
车以旧换新实施办法》，针对报废老旧汽车和“黄标车”给予财政补贴，2025 年
政策进一步扩围，将 2012-2014 年注册国四燃油车和 2018 年底前新能源车纳入补
贴。
在需求端，家具补贴政策通过 15%-30%的补贴力度降低消费门槛，人造革凭
借耐磨易清洁、性价比高的特性，在沙发、床垫等通用场景中渗透率显著提升，
形成大众市场与细分领域的需求共振。新能源汽车补贴推动内饰材料向环保化、
功能化升级，中低端车型因成本优势扩大人造革应用，高端市场催生超细纤维革、
有机硅皮革等差异化需求。供给端，政策以低 VOC 基布、水性工艺等环保标准
构建准入壁垒，倒逼中小产能出清，龙头企业通过技术与合规优势整合市场，推
动行业向技术密集型转型，高性能革基布产能加速扩张。随着国补政策在拉动人
造革合成革市场需求升级的同时，也对高性能革基布产业产生积极的影响，为产
业的健康发展带来新机遇。
本项目的实施，公司将结合国家相关产业政策的指引、集聚现有产业优势资
源，抓住市场发展机遇，巩固公司在人造革合成革基层材料行业的领先地位。
（三）项目实施的可行性分析
我国政府在促进新材料产业发展以及刺激消费等方面有着明确的政策导向，
公司所处的人造革合成革基层材料行业作为与下游应用领域技术协同度较高的基
础材料行业，在下游箱包行业、鞋业、汽车制造以及家具等领域的蓬勃发展，促
进了人造革合成革基层材料行业的技术迭代与市场扩容。
国家法律法规及政策的实施对人造革合成革基层材料行业产生着积极的影
响。相关政策文件明确提出加强关键技术突破，围绕纤维新材料、绿色制造等领
域开展研发创新，推行产品绿色设计，加快实施行业绿色化改造，推动人造革合
成革基层材料产业向高技术、高附加值方向转型。此外，
《纺织行业数字化转型三
年行动计划》
《产业用纺织品行业高质量发展的指导意见》等政策聚焦高端化、数
字化、绿色化转型，为行业营造公平竞争环境，助力淘汰落后产能，培育优质品
牌与“专精特新”企业。多地政府将相关产业发展纳入战略布局，通过技术攻关
清单、研发平台建设等给予土地、税收及专项资金支持，推动智能制造与装备升
级。这些政策的实施不仅大幅促进人造革合成革基层材料行业技术创新与产业升
级，还将带动上游纤维新材料、环保化学品等原料产业的协同发展，加速构建“研
发—生产—应用”全链条高质量发展体系。2024 年发布的《人造毛皮服装》行业
标准进一步规范原料性能与安全指标，为基层材料质量提升提供了直接技术依据，
推动行业向规范化、高端化迈进。此外，2025 年国家政策加大汽车、家具以旧换
新支持，政策拉动消费，促进相关产业链增长。
综上所述，在人造革合成革基层材料领域，中国政府通过政策支持，推动人
造革合成革基层材料产业智能制造与装备升级，向高技术、高附加值方向转型，
促进行业规范化、高端化发展。此外，政府还通过对人造革合成革下游应用领域
的消费补贴，促进产业链健康稳定发展。这些政策为本项目的顺利实施提供了较
好的政策环境与支持。
坯布方面，2024 年公司革基布年产量达到 22.3 万吨，原材料坯布织造产品自
给率为 27%左右，仍然有绝大部分坯布依靠外采满足生产需求，本项目新增的坯
布产能可全部由公司内部消化。DTY 丝方面，DTY 丝系革基布坯布的主要原材
料，根据公司现有的 DTY 丝生产领用量和革基布坯布产能估算，目前公司平均
每生产 1 个单位的革基布坯布需要消耗约 0.80 个单位的 DTY 丝，因此，公司本
次新增年产 12 万吨革基布坯布产能完全达产后，每年需消耗 9.6 万吨 DTY 丝，
仅内部需求即可消化约 70%本项目规划的 DTY 丝产能。其余 30%的产能公司也
制定了切实可行的销售计划，一方面，公司可以充分依托现有供应链实现客户资
源的内生性转化，公司外购坯布的核心供应商因自身生产需采购 DTY 丝原料，
天然形成对公司产品的需求，且基于双方长期合作建立的信任基础，相对于开拓
陌生客户，可以相对轻松地完成产品销售，并形成“原料采购—成品加工—反售
公司”的良性循环，不仅可以降低市场开拓成本，更通过供应链协同间接保障公
司产品的质量稳定性；另一方面，公司在市场上已积累了一定的品牌效应，公司
产品将依托其现有的品牌影响力快速渗透市场，构建多元化销售渠道。因此，公
司对本次项目制定了较为清晰的规划，为新增产能消化提供有力保障。
从成品外销角度来讲，公司凭借长期在行业内积累的良好口碑和影响力，其
产品在市场上原本就有一定的知名度和认可度。本项目建成后，因内部供应原材
料带来的产品质量更稳定、成本更优化等好处，会进一步强化外销优势。稳定且
高质量的原材料供应能保证成品品质始终如一，满足客户对产品质量的严格要求，
同时稳定的原材料供应也让客户不用担心交货期等问题，可以在一定程度上增强
客户对公司的信心。在成本方面，由于减少了外部采购成本，产品在价格上就有
了更大的调整空间，在市场竞争中可以凭借更具性价比的优势去争取更多订单，
拓展外销市场份额，提升公司的市场影响力。
公司自成立以来，始终将研发技术创新作为保持公司核心竞争力的重要保证。
近年来，公司不断加大研发资金投入，2022 年至 2024 年公司研发费用投入金额
分别为 3,451.34 万元、4,038.15 万元和 4,390.07 万元，呈上升态势，持续处于较
高水平。作为国家高新技术企业，公司始终以技术创新为核心驱动力，在人造革
合成革基层材料领域形成了显著的竞争优势。公司先后被认定为“浙江省企业研
究院”“浙江省企业技术中心”“丽水市工业设计中心”，同时荣获 2021 年度浙江
省“专精特新”中小企业、浙江省 2023 年度第一批创新型中小企业、2023 年度
科技创新十强企业、浙江省企业管理现代化创新成果二等奖以及 2024 年度浙江省
高新技术企业创新能力 500 强等。
“云中马”牌革基布畅销广东、江苏、浙江、江
西、安徽、福建等地，赢得了广大客户的一致好评，成为国内专业生产革基布的
龙头企业之一。公司现已掌握出缸湿拉毛技术、加弹台车直上整经无缝转运技术、
纬编色丝直拉毛技术、FDY 丝纱线自动上料技术、50D 纬编平板无毛丝、少毛丝
技术、高 F 纬编二浴法染色提高起毛效果技术以及磨皮无光绒（双面）产品开发
技术等 DTY 丝和坯布生产核心技术，截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有 86 项
实用新型专利、8 项发明专利，从而为公司实施该项目提供了扎实的技术积累。
公司 IPO 募集资金投资项目即规划建设了 DTY 丝产线和坯布产线，目前已
实现稳定投产，因此公司具备扎实的技术储备保障本次项目顺利建设并投产。此
外，在 DTY 丝生产方面，由于公司一贯要求供应商提供包含关键控制点的技术
方案与生产流程，因此积累了充足的技术资料储备。坯布生产方面，公司不仅拥
有多年成熟的生产经验，现有生产团队亦具备丰富实操能力。针对本项目新增的
生产人员，公司将采用“老员工带新员工”的培养方式，可以使得新员工快速掌
握标准化的生产操作方法，确保了产能的快速提升与产品的工艺稳定。
总的来说，公司依托持续高强度的研发投入与多年沉淀的核心技术储备以及
人才储备，为项目的顺利实施构建了坚实的技术支撑体系。
中国人造革合成革已成为人们日常箱包、鞋服、家具的基础原材料，并且随
着人造革合成革工艺技术的不断发展和成熟，行业下游应用领域在不断拓展，逐
渐扩大到汽车内饰、户外运动、家居装饰、电子产品等新兴领域。
根据沙利文数据统计及预测，箱包领域，中国箱包行业市场规模将由 2020
年的 1,984.4 亿元增长至 2025 年的 2,816.8 亿元；鞋服领域，中国鞋类行业市场将
由 2020 年 3,983.6 亿元增长至 2025 年 5,475.2 亿元，保持稳健增长态势。根据贝
哲斯咨询数据显示，汽车内饰领域，2024 年全球汽车内饰市场规模达到 1,670 亿
美元，预计到 2029 年将增至 2,060 亿美元，增长规模达到 390 亿美元，未来仍存
在较为稳定的市场空间，尤其是中国汽车行业依托庞大的存量市场规模、稳定的
增长态势以及汽车产品结构的迭代优化，为汽车内饰革行业孕育了持续且稳定的
需求。此外，2024 年以来国家一揽子政策及时出台，推动社会信心有效提振、经
济明显回升，带动纺织服装商品内需消费实现温和增长，2024 年我国居民人均衣
着消费支出同比增长 2.8%，将有效促进 DTY 丝的市场需求。
上述行业是本次募集资金投资项目的终端应用领域，下游产业不断拓展和稳
定蓬勃发展为本次募集资金投资项目产品未来的销售带来明确需求前景。
（四）项目投资估算
本项目总投资 104,705.67 万元，其中计划使用募集资金投入 64,000.00 万元，
全部用于资本性支出，不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。具
体情况如下：
单位：万元
序号 项目 投资资金 拟使用募集资金金额
（五）项目建设规划
本项目的实施主体为浙江云中马智造有限公司，计划于浙江省丽水市松阳经
济开发区新兴区块 SY-A-03 号地块实施。
本项目以自有土地新建厂房开展生产活动，主要为革基布坯布和 DTY 丝生
产区的建设及装修生产，规划总建筑面积 212,984.11 平方米，项目设计产能为年
产 13.5 万吨 DTY 丝、10 万吨经编革基布坯布和 2 万吨纬编革基布坯布。
本项目整体建设周期预计 36 个月，项目主要工作内容及进度如下图所示：
项目实施进度表
序号 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5
（六）项目预期效益
经可行性论证及项目收益测算，本次募集资金投资项目具有良好的经济效益。
（七）项目审批情况
截至本报告公告日，本项目已取得松阳县发展和改革局备案信息表，项目代
码为 2410-331124-04-01-593478。公司已经取得本项目坐落地块的土地使用权，
土地证号：浙（2024）松阳县不动产权第 0005362 号，土地用途为工业用地。其
余相关报批事项正在办理中。
三、本次向特定对象发行股票对公司经营管理、财务状况的影响
（一）本次发行对公司经营管理的影响
本次向特定对象发行股票募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未
来公司整体战略发展方向，与公司主营业务关联度较高，有助于公司提升核心竞
争力、巩固并提升行业地位、扩大业务规模、丰富产品体系、进一步提升经营效
率和盈利能力，有利于公司实现可持续发展。本次募集资金投资项目的实施不会
对公司业务结构、客户类型等方面产生重大影响。本次募集资金投资项目的实施
能够使公司顺应行业发展趋势，提升行业地位和市场竞争力，对促进公司长远战
略发展具有重要意义。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
本次向特定对象发行股票完成后，公司总资产与净资产规模将同时增加，有
利于增强公司抵御财务风险的能力，进一步优化资本结构，降低财务成本和财务
风险，增强未来的持续经营能力。同时，随着本次募集资金投资项目的逐步实施
和投产，公司的收入水平将稳步增长，盈利能力进一步提升，公司的整体实力和
抗风险能力将进一步加强，为公司后续发展提供有力保障。
四、募集资金投资项目可行性结论
本项目属于公司主营业务产业链上游延伸，公司已具备与本项目建设相关的
技术、管理、市场方面的成熟经验，并采购先进的生产设备以保证项目建设顺利
实施。
本项目扩大了高性能革基布坯布产能，解决公司坯布产能瓶颈，从源头 DTY
丝开始把控产品质量稳定性，提升公司产品市场竞争力，从而进一步巩固和提升
公司在行业内的地位。公司多年来在业务开展过程中积累的技术、市场、客户关
系等各项资源都将是本项目实施的良好保障。下游应用领域不断拓展叠加市场稳
健增长的环境也将为本项目产品未来带来稳定需求。
本项目符合国家产业政策对本行业发展的要求，建设和运行期间对环境影响
较小。同时，本项目具有良好的预期财务效益，能够提升公司整体盈利水平，对
促进当地就业和税收增长有积极意义。
综上所述，本项目符合国家产业政策及环境保护政策，在技术上是可靠的，
经济上是可观的，能够产生较好的经济效益和社会效益，项目的实施具有可行性。
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