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宏创控股: 山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）

来源：证券之星 2025-05-22 21:56:26
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股票代码：002379   股票简称：宏创控股     上市地点：深圳证券交易所
       山东宏创铝业控股股份有限公司
     发行股份购买资产暨关联交易报告书
                 （草案）
     事项                   交易对方
              山东魏桥铝电有限公司、济南嘉汇投资合伙企业（有限
发行股份购买资产      合伙）、中国东方资产管理股份有限公司、中国中信金
                 融资产管理股份有限公司等九名交易对方
                独立财务顾问
                二〇二五年五月
                   声明
  本部分所述词语或简称与本报告书“释义”所述词语或简称具有相同含义。
一、上市公司声明
  本公司及本公司全体董事、监事及高级管理人员保证上市公司及时、公平地
披露信息，保证本报告书及其摘要内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，保证本报告书所引用的相关数据的真实性和合理性，
并对所提供信息的真实性、准确性、完整性负相应的法律责任。
  如本次交易所披露或提供的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在形成调查结论以前，不转
让在该上市公司拥有权益的股份，并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停
转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事会，由董事会代其向证券交易所和
证券登记结算机构申请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董事会核
实后直接向证券交易所和证券登记结算机构报送本人或本单位的身份信息和账
户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结算机构报送本人或本单
位的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和证券登记结算机构直接锁定相关
股份。如调查结论发现存在违法违规情节，本人或本单位承诺锁定股份自愿用于
相关投资者赔偿安排。
  中国证监会、深交所对本次交易所作的任何决定或意见均不代表其对本公司
股票的价值或投资者收益的实质性判断或保证。
  根据《证券法》等相关法律、法规的规定，本次交易完成后，本公司经营与
收益的变化，由本公司自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者在评价公司本次交易时，除本报告书内容以及与本报告书同时披露的相关
文件外，还应认真地考虑本报告书披露的各项风险因素。投资者若对本报告书存
在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。
二、交易对方声明
  本次重组的交易对方已就在本次交易过程中所提供信息和材料的真实、准确、
完整情况出具承诺函，保证其将及时提供本次重组相关信息，为本次交易事项所
提供的有关信息均真实、准确和完整，如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，将依法承担赔偿责任。
  本次重组的交易对方承诺，如本次交易中所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，
在形成调查结论以前，将不转让届时在上市公司拥有权益的股份，并于收到立案
稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事
会，由上市公司董事会代其向证券交易所和登记结算公司申请锁定；如其未在两
个交易日内提交锁定申请，其同意授权上市公司董事会在核实后直接向证券交易
所和登记结算公司报送交易对方的身份信息和账户信息并申请锁定；如上市公司
董事会未能向证券交易所和登记结算公司报送交易对方的身份信息和账户信息
的，同意授权证券交易所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存
在违法违规情节并负有法律责任，承诺将自愿锁定的股份用于相关投资者赔偿安
排。
三、相关证券服务机构及人员声明
  本次交易的证券服务机构及人员承诺：为本次交易出具的申请文件内容真实、
准确、完整、不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、
完整性承担相应的法律责任。如为本次交易出具的申请文件存在虚假记载、误导
性陈述或重大遗漏，证券服务机构未能勤勉尽责的，将承担相应法律责任。
     五、评估基准日至本报告书签署日之重要变化事项及其对评估及交易作价的
     五、本次交易符合《重组管理办法》第四十五条及其适用意见、相关监管规
     七、本次交易符合《重组管理办法》第四十七条、四十八条的规定及相关法
     十、本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重大
      十一、相关主体不存在《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资产重
      组相关股票异常交易监管》第十二条规定的不得参与任何上市公司重大资产
      十二、独立财务顾问和法律顾问对本次交易符合《重组管理办法》等规定发
      五、本次交易对上市公司的持续经营能力、未来发展前景、当期每股收益等
      五、本次交易后上市公司的现金分红政策及相应的安排、董事会对上述情况
     九、上市公司控股股东、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日起
     十一、其他能够影响股东及其他投资者做出合理判断的、有关本次交易的所
                      释义
  在本报告书中，除非另有说明，以下名称、简称或术语具有如下含义：
一、一般名词释义
上市公司、本公司、公
              指   山东宏创铝业控股股份有限公司
司、宏创控股
                  山东宏创铝业控股股份有限公司以发行股份的方式购买山
                  东魏桥铝电有限公司、济南嘉汇投资合伙企业（有限合伙）、
                  中国东方资产管理股份有限公司、中国中信金融资产管理股
本次交易、本次重组、        份有限公司、天津聚信天昂股权投资合伙企业（有限合伙）、
              指
本次发行股份购买资产        宁波信铝企业管理合伙企业（有限合伙）、济南宏泰投资合
                  伙企业（有限合伙）、济南君岳投资合伙企业（有限合伙）、
                  天铖锌铖一期（温州）创业投资合伙企业（有限合伙）持有
                  的山东宏拓实业有限公司 100%股权
本报告书、重组报告书、       《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购买资产暨关
            指
报告书               联交易报告书（草案）》
                  山东宏桥新型材料有限公司，系上市公司的控股股东，曾用
山东宏桥          指
                  名山东位桥染织有限公司
                  中国宏桥集团有限公司，香港联合交易所上市公司（证券代
中国宏桥          指
                  码 01378.HK）
标的公司、宏拓实业     指   山东宏拓实业有限公司
标的资产、交易标的     指   山东宏拓实业有限公司 100%股权
                  山东魏桥铝电有限公司，系标的公司的控股股东，曾用名滨
魏桥铝电          指
                  州魏桥热电有限公司
嘉汇投资          指   济南嘉汇投资合伙企业（有限合伙）
东方资管          指   中国东方资产管理股份有限公司
中信金融资产        指   中国中信金融资产管理股份有限公司
聚信天昂          指   天津聚信天昂股权投资合伙企业（有限合伙）
宁波信铝          指   宁波信铝企业管理合伙企业（有限合伙）
济南宏泰          指   济南宏泰投资合伙企业（有限合伙）
君岳投资          指   济南君岳投资合伙企业（有限合伙）
天铖锌铖          指   天铖锌铖一期（温州）创业投资合伙企业（有限合伙）
                  魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信金融资产、聚信天昂、
交易对方          指
                  宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖
                  山东魏桥创业集团有限公司，曾用名山东魏桥纺织集团有限
创业集团          指
                  责任公司、邹平魏桥纺织有限责任公司
士平投资          指   山东士平投资有限公司
润波投资          指   山东润波投资有限公司
润霞投资          指   山东润霞投资有限公司
润齐投资          指   山东润齐投资有限公司
宏正新材料          指   邹平县宏正新材料科技有限公司
汇茂新材料          指   邹平县汇茂新材料科技有限公司
宏诺新材料          指   滨州市宏诺新材料有限公司
汇盛新材料          指   邹平县汇盛新材料科技有限公司
宏茂新材料          指   邹平县宏茂新材料科技有限公司
内蒙宏盛           指   内蒙古宏盛新材料有限公司
滨州政通           指   滨州市政通新型铝材有限公司
惠民汇宏           指   惠民县汇宏新材料有限公司
阳信汇宏           指   阳信县汇宏新材料有限公司
北海汇宏           指   滨州北海汇宏新材料有限公司
北海信和           指   滨州市北海信和新材料有限公司
沾化汇宏           指   滨州市沾化区汇宏新材料有限公司
沾化御尊           指   滨州市沾化区御尊贸易有限公司
宏帆实业           指   山东宏帆实业有限公司
宏发铝业           指   邹平宏发铝业科技有限公司
宏展铝业           指   滨州宏展铝业科技有限公司
苏州宏桥           指   苏州宏桥供应链管理有限公司
山东宏顺           指   山东宏顺循环科技有限公司
邹平鼎瑞           指   邹平鼎瑞再生资源有限公司
滨泽精工           指   山东滨泽精工科技有限公司
威海宏信           指   威海宏信新材料有限公司
威海海鑫           指   威海海鑫新材料有限公司
威海辰鑫           指   威海辰鑫新材料有限公司
云南宏泰           指   云南宏泰新型材料有限公司
云南宏桥           指   云南宏桥新型材料有限公司
云南宏合           指   云南宏合新型材料有限公司
云南宏润           指   云南宏润绿色能源有限公司
云南宏通           指   云南宏通资源综合利用有限公司
云南宏砚           指   云南宏砚新材料有限公司
云南宏扬           指   云南宏扬新材料有限公司
云南智铝           指   云南智铝新材料有限公司
宏桥国际贸易         指   宏桥国际贸易有限公司
宏桥投资（深圳）       指   宏桥投资控股（深圳）有限公司
宏拓控股（香港）         指   宏拓控股（香港）有限公司
宏拓实业（香港）         指   宏拓实业（香港）有限公司
深圳宏鹏供应链          指   深圳宏鹏数字供应链管理有限公司
                     山东索通创新炭材料有限公司，曾用名山东创新炭材料有限
索通创新炭            指
                     公司
创新集团             指   山东创新集团有限公司
万通金属             指   山东万通金属科技有限公司
久盛铝业             指   阳信县久盛铝业有限公司
国电投集团            指   国家电力投资集团有限公司
一凡金属             指   山东一凡金属科技有限公司
经纬金属             指   山东经纬金属有限公司
滨能能源             指   邹平滨能能源科技有限公司
                     Societe Miniere de Boke SA，于 2014 年设立于几内亚，为中
SMB              指
                     国宏桥参股的铝土矿生产企业
                     GTS GLOBAL TRADING PTE.LTD，于 2017 年设立于新加
GTS              指
                     坡，为中国宏桥参股的新加坡贸易企业
                     SMB、GTS 基于同一控制下组成的几内亚铝土矿供应体系，
SMB-GTS          指   SMB 是铝土矿生产及供应方，GTS 为该供应体系的铝土矿
                     贸易主体
力拓集团             指   Rio Tinto Group, 为跨国性矿产及资源集团
南方电网             指   中国南方电网有限责任公司
索通发展             指   索通发展股份有限公司，股票代码 603612.SH
中信集团             指   中国中信集团有限公司
中信股份             指   中国中信股份有限公司
《公司法》            指   《中华人民共和国公司法》
《证券法》            指   《中华人民共和国证券法》
《重组管理办法》《重
                 指   《上市公司重大资产重组管理办法》
组办法》
《发行注册管理办法》       指   《上市公司证券发行注册管理办法》
《上市规则》           指   《深圳证券交易所股票上市规则》
                     《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号
《格式准则第 26 号》     指
                     ——上市公司重大资产重组》
PN15             指   香港联合交易所证券上市规则第 15 项应用指引
《公司章程》           指   《山东宏创铝业控股股份有限公司章程》
《发行股份购买资产协           山东宏创铝业控股股份有限公司与交易对方签署的发行股
                 指
议》                   份购买资产协议
《发行股份购买资产补           山东宏创铝业控股股份有限公司与交易对方签署的发行股
                 指
充协议》                 份购买资产协议之补充协议
国务院              指   中华人民共和国国务院
发改委            指   中华人民共和国国家发展和改革委员会
工信部            指   中华人民共和国工业和信息化部
财政部            指   中华人民共和国财政部
中国证监会、证监会      指   中国证券监督管理委员会
深交所、交易所        指   深圳证券交易所
联交所            指   香港联合交易所
华泰联合证券         指   华泰联合证券有限责任公司
中信建投证券         指   中信建投证券股份有限公司
独立财务顾问         指   华泰联合证券、中信建投证券
法律顾问、天元律师      指   北京市天元律师事务所
审计机构、信永中和      指   信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
资产评估机构、中联评
               指   中联资产评估集团有限公司
估
                   《山东宏拓实业有限公司 2023-2024 年度合并审计报告》
《审计报告》         指
                   （XYZH/2025CQAA2B0144）
                   《山东宏创铝业控股股份有限公司拟发行股份购买山东宏
《评估报告》         指   拓实业有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告》
                   （中联评报字2025第 900 号）
                   《山东宏创铝业控股股份有限公司 2024 年度备考审阅报
《备考审阅报告》       指
                   告》（XYZH/2025CQAA2B0145）
                   《北京市天元律师事务所关于山东宏创铝业控股股份有限
法律意见书          指   公司发行股份购买资产暨关联交易的法律意见》（京天股字
                   2025第 206 号）
报告期、报告期内、最
               指   2023 年、2024 年
近两年
元、万元、亿元        指   人民币元、人民币万元、人民币亿元
二、专业名词释义
                   又称矾土或铝土矿，主要成分是氧化铝，系含有杂质的水合
铝矾土            指
                   氧化铝，是一种土状矿物
                   化学符号是 Al，原铝是铝工业的基础产品，广泛应用于建
原铝             指
                   筑、交通、包装、电力等多个领域
                   通过电解氧化铝的方式生产出来的原铝产品，通常为液态铝
电解铝            指
                   和铝锭
                   熔融状态的原铝。在铝的生产过程中，通过电解铝得到的铝
铝水、液态铝、铝液      指   呈液态，即铝水。铝水具有良好的流动性，可以用于铸造、
                   轧制等加工工艺，制成各种铝制品
                   铝锭是由铝水冷却凝固后形成的铝块。铝锭通常具有特定的
铝锭             指
                   形状和尺寸，便于储存和运输
                   化学符号是 Al2O3，主要产自于铝土矿，是电解铝生产中的
氧化铝            指
                   主要原料
                   化学符号是 Al(OH)3，是氧化铝和电解铝产业的生产原料之
氢氧化铝           指
                   一
再生铝            指   废旧铝和废铝合金材料，经重新熔化提炼而得到的铝合金或
                   铝金属
                   一种用于铝电解生产中的碳素材料，主要成分是天然石墨和
阳极炭块           指
                   人工焦炭
液碱             指   液态状的氢氧化钠（NaOH），是生产氧化铝的原料之一
                   块煤是从煤矿中开采并筛选出来的块状煤炭，具有较高的热
块煤             指
                   值和较广的用途，燃烧时烟尘较少
                   新型基础设施建设，是发力于科技端的基础设施建设，主要
新基建            指
                   包括新信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施
                   碳达峰与碳中和，双碳目标即为中国力争在 2030 年前实现
“双碳”、双碳目标      指
                   碳达峰，2060 年前实现碳中和
                   北京安泰科信息开发有限公司，系国内权威的有色金属信息
安泰科            指   集散中心和发布中心，是目前从事国内外有色金属市场信息
                   服务、信息咨询及相关商务服务的专业化公司
SMM            指   上海有色金属网
南储             指   南储商务网
                   阿拉丁中营网，是一家专注于铝产业链的大宗商品 O2O 电
ALD、阿拉丁        指
                   子商务网站
                   电能的单位，1 千瓦时（kwh）等于 1 度电，是指功率为 1
kwh/千瓦时/度      指
                   千瓦（kW）的电器运行 1 小时所消耗的电能
安/安培           指   安培（缩写为 A）是国际单位制中电流的基本单位
千安/kA          指   1 千安（kA）等于 1,000 安培（A）
     本报告书所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，指合并报表口径的
财务数据和根据该类财务数据计算的财务指标。
     本报告书中部分合计数与各明细直接相加之和在尾数上如有差异，这些差异
系四舍五入造成的。
                               重大事项提示
一、本次重组方案简要介绍
（一）本次重组方案概况
     交易形式             发行股份购买资产
                      上市公司拟发行股份购买魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信
    交易方案简介            金融资产、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌
                      铖持有的宏拓实业 100%股权
     交易价格             宏拓实业 100%股权的交易作价为 6,351,793.54 万元
          名称          山东宏拓实业有限公司
         主营业务         电解铝、氧化铝及铝深加工产品的生产、销售
交易       所属行业         C32 有色金属冶炼和压延加工业
标的                    符合板块定位                             ?是    ?否        ?不适用
     其他（如为拟购
                      属于上市公司的同行业或上下游                     ?是    ?否
      买资产）
                      与上市公司主营业务具有协同效应                    ?是    ?否
                      构成关联交易                             ?是    ?否
                      构成《重组办法》第十二条规定的重
     交易性质                                                ?是    ?否
                      大资产重组
                      构成重组上市                             ?是    ?否
            本次交易有无业绩补偿承诺                                 ?有    ?无
            本次交易有无减值补偿承诺                                 ?有    ?无
其他需特别说明的事项            无
（二）本次重组交易标的的评估情况
                                                                         单位：万元
                                                          本次
交易标的                      评估    评估结果
           基准日                                  增值率      拟交易的             交易价格
 名称                       方法   （100%股权）
                                                         权益比例
宏拓实业       2024 年       资产
（三）本次重组支付方式
                                                                         单位：万元
                                               支付对价                       向该交易
序号   交易对方        标的资产          现金         股份         可转债                 对方支付的
                                                              其他          总对价
                               对价         对价          对价
                  标的公司
                                       支付对价                  向该交易
序号   交易对方       标的资产      现金         股份          可转债        对方支付的
                                                       其他    总对价
                          对价         对价           对价
                 标的公司
                 标的公司
     中信金融        标的公司
     资产        0.794%股权
                 标的公司
                 标的公司
                 标的公司
                 标的公司
                 标的公司
                标的公司
     合计                     -    6,351,793.54      -    -   6,351,793.54
（四）本次重组发行股份购买资产的发行情况
                           每股
股票种类      人民币 A 股普通股                 人民币 1.00 元
                           面值
          上市公司第六届董事会
定价                         发行        5.34 元/股，不低于定价基准日前 120 个交
基准日                        价格        易日的上市公司股票交易均价的 80%
          决议公告日
发行数量      11,894,744,449 股，占发行后上市公司总股本的比例为 91.28%
是否设置      ?是?否（在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、转增股本、
发行价格      配股等除权、除息事项，本次发行价格将按照中国证监会和深交所的相关规则
调整方案      进行相应调整）
          魏桥铝电在本次交易中取得的上市公司股份，自该等股份发行结束之日起 36
          个月内不得转让，但在同一实际控制人控制的不同主体之间转让的除外。本次
          交易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，或
          者本次交易完成后 6 个月期末上市公司股票收盘价低于发行价的，则魏桥铝电
          通过本次交易获得的上市公司股份的锁定期自动延长 6 个月。除魏桥铝电外的
锁定期       交易对方在本次交易中取得的上市公司股份，自该等股份发行结束之日起 12
安排        个月内不得转让。
          山东宏桥在本次交易实施完毕前已持有的上市公司股份，自本次交易实施完毕
          之日起 18 个月内不得转让，但在同一实际控制人控制的不同主体之间转让的除
          外。
          在上述股份锁定期内，由于上市公司送股、转增股本等原因而增加的股份，亦
          遵守上述股份锁定期的安排。
二、本次重组对上市公司的影响
（一）本次交易对上市公司主营业务的影响
  本次交易前，上市公司的主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，主要产
品为铝板带、家用箔、容器箔、药用箔、装饰箔等。
  标的公司是全球领先的铝产品制造商，目前是全球最大的电解铝生产商之一。
标的公司业务涵盖了电解铝、氧化铝、铝深加工的铝产品全产业链，拥有电解铝
年产能 645.90 万吨，氧化铝年产能 1,900 万吨。
  本次交易后，标的公司将成为上市公司的全资子公司。本次交易有助于上市
公司从单一铝深加工业务向集电解铝、氧化铝及铝深加工的全产业链业务于一体
的公司转型，合理提升铝产业集中度，发挥产业一体化优势，实现铝产业链的绿
色低碳转型升级。通过本次交易，上市公司的盈利能力将显著增强，资产规模将
大幅提升，上市公司与标的公司之间的关联交易及同业竞争将得到消除。本次重
组不仅将极大提升上市公司的整体价值，还将推动上市公司在全球行业内的地位
显著提升，使上市公司实现从区域性竞争者到全球领先企业的转变，成为全球特
大型铝业生产企业和全球领先的铝产品制造商之一。
（二）本次交易对上市公司股权结构的影响
  本次交易前，山东宏桥为上市公司控股股东，张波先生、张红霞女士及张艳
红女士为上市公司实际控制人。本次重组交易对方之一的魏桥铝电为山东宏桥的
全资子公司。本次交易完成后，上市公司的控股股东将变更为魏桥铝电，实际控
制人未发生变更。
  根据本次重组标的资产的交易作价及上市公司购买资产的股份发行价格，本
次重组前后上市公司股权结构变化情况如下：
                                                   单位：万股
                  本次交易前                    本次交易后
 股东名称
            持股数           比例        持股数            比例
山东宏桥         26,109.66     22.98%     26,109.66         2.00%
魏桥铝电                 -          -   1,133,505.71    86.98%
  小计         26,109.66     22.98%   1,159,615.37    88.99%
                    本次交易前                                   本次交易后
股东名称
              持股数             比例                   持股数               比例
嘉汇投资                   -                -            10,012.63            0.77%
东方资管                   -                -             9,445.88            0.72%
中信金融资
                       -                -             9,445.88            0.72%
产
聚信天昂                   -                -             9,445.88            0.72%
宁波信铝                   -                -             7,556.70            0.58%
济南宏泰                   -                -             5,686.42            0.44%
君岳投资                   -                -             3,808.58            0.29%
天铖锌铖                   -                -               566.75            0.04%
其他股东           87,527.71         77.02%              87,527.71            6.72%
  合计          113,637.38        100.00%            1,303,111.82        100.00%
（三）本次交易对上市公司主要财务指标的影响
  本次交易将为上市公司置入盈利能力较强的优质资产，有助于显著增强上市
公司的可持续发展能力和核心竞争力，符合全体股东的利益。
  根据上市公司 2024 年度审计报告以及信永中和会计师事务所（特殊普通合
伙）出具的《备考审阅报告》
            （XYZH/2025CQAA2B0145），上市公司本次交易前
后财务数据如下：
                                                                    单位：万元
         项目
                           交易前          交易后（备考）               增长率/变化情况
资产总计                       312,712.93       10,802,625.86             3354.49%
负债总计                       116,729.49        6,332,683.80             5325.09%
资产负债率                         37.33%              58.62%      上升 21.29 个百分点
归属于母公司所有者权益合计              195,983.43        4,470,095.19             2180.85%
营业收入                       348,622.27       15,033,598.60             4212.29%
归属于母公司所有者的净利润               -6,898.18        1,808,205.55   增加 1,815,103.73 万元
加权平均净资产收益率                    -3.46%              35.57%      提升 39.03 个百分点
基本每股收益（元/股）                     -0.06                1.39         提升 1.45 元/股
  本次交易完成后，上市公司总资产、净资产、营业收入及净利润等关键财务
指标将实现显著增长，总资产及收入规模突破千亿元，跻身全球特大型铝业生产
企业之列，并成为全球领先的铝产品制造商之一，大幅增强自身的盈利能力和市
场竞争力。
三、本次交易尚需履行的决策和审批程序
  截至本报告书签署日，本次交易尚需履行的决策和审批程序包括但不限于：
要约方式增持上市公司股份；
  本次交易的实施以完成上述全部决策和审批程序为前提，未取得上述全部决
策和审批程序前不得实施。本次交易能否完成上述全部决策和审批程序以及完成
上述全部决策和审批程序的时间存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
四、上市公司控股股东对本次重组的原则性意见
  上市公司控股股东山东宏桥已原则性同意上市公司实施本次重组。
五、上市公司控股股东及其董事、监事、高级管理人员的减持计划
  上市公司控股股东山东宏桥已出具《关于对本次交易期间无股份减持计划的
承诺函》，主要内容如下：“1、自本次交易预案披露之日起至实施完毕期间，本
公司承诺不减持所持有的上市公司股份，亦无减持上市公司股份的计划；上述期
间如由于上市公司发生送股、转增股本等事项增加的上市公司股份，亦遵照前述
安排进行。2、若本公司违反上述承诺给上市公司或其他投资者造成损失的，本
公司将依法承担相应赔偿责任。”
  上市公司董事、监事、高级管理人员已出具《关于对本次交易期间无股份减
持计划的承诺函》，主要内容如下：“1、自本次交易预案披露之日起至实施完毕
期间，本人承诺不减持所持有的上市公司股份，亦无减持上市公司股份的计划；
上述期间如由于上市公司发生送股、转增股本等事项增加的上市公司股份，亦遵
照前述安排进行。2、若因本人违反上述承诺而导致上市公司或其他投资者受到
损失的，本人将依法承担相应赔偿责任。”
六、对中小投资者合法权益的保护安排
  根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作
的意见》的精神和中国证监会《重组管理办法》的规定，公司在本次交易过程中
采取了多项措施以保护投资者、特别是中小投资者的权益，具体包括：
（一）严格履行上市公司信息披露义务
                           《格式准则第 26
  在本次交易过程中，上市公司将严格按照《重组管理办法》
 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 8 号—重大资产重组》
号》                             《上市公司
监管指引第 7 号—上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》等相关法律、
法规的要求，及时、完整地披露相关信息，切实履行法定的信息披露义务，公平
地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件以
及本次交易的进展情况。本报告书披露后，公司将继续按照相关法规的要求，及
时、准确地披露本次重组的进展情况。
（二）确保本次交易的定价公平、公允
  上市公司聘请了符合《证券法》规定的会计师事务所、资产评估机构对标的
资产进行审计、评估，确保本次交易的定价公允、公平、合理，定价过程合法合
规，不损害上市公司股东利益。
（三）股东大会表决程序
  根据《重组管理办法》的有关规定，本次交易涉及的关联交易议案需经上市
公司股东大会作出决议，且必须经出席会议的非关联股东所持表决权的 2/3 以上
通过。除公司的董事、监事、高级管理人员、单独或者合计持有公司 5%以上股
份的股东以外，公司将对其他股东的投票情况进行单独统计并予以披露。
（四）严格执行关联交易批准程序
  本次交易构成关联交易，上市公司将严格执行法律法规以及上市公司内部对
于关联交易的审批程序。公司在本次交易过程中严格按照相关规定履行法定程序
进行表决和披露。在董事会审议本次交易相关议案时，由非关联董事表决通过，
相关议案在提交董事会审议之前已经公司独立董事专门会议审议，独立董事发表
了同意的审核意见；相关议案提请股东大会审议时，关联股东将回避表决。
  本次交易涉及的董事会、股东大会等决策程序，公司将遵循公开、公平、公
正的原则，严格执行法律法规以及公司制度中的规定的程序进行决策审批程序。
（五）提供股东大会网络投票平台
  根据《重组管理办法》的有关规定，本次交易涉及的关联交易议案需经上市
公司股东大会作出决议，且必须经出席会议的非关联股东所持表决权的 2/3 以上
通过。根据中国证监会《上市公司股东会规则》等有关规定，为给参加股东大会
的股东提供便利，公司将就本次重组方案的表决提供网络投票平台，股东可以参
加现场投票，也可以直接通过网络进行投票表决。
（六）锁定期安排
  交易对方对从本次交易中取得股份的锁定期进行了承诺。本次交易的股份锁
定安排情况详见本报告书“第一节 本次交易概况”之“二、本次交易的具体方
案”之“（二）发行股份的基本情况”之“6、股份锁定期”。
（七）本次重组摊薄即期回报及填补措施
  根据上市公司 2024 年度审计报告（大信审字2025第 3-00060 号）以及信永
中和出具的《备考审阅报告》，本次交易前后上市公司净资产收益率及每股收益
情况如下：
        项目
                           交易前            交易后（备考）
归属于母公司所有者的净利润（万元）            -6,898.18        1,808,205.55
加权平均净资产收益率                       -3.46%           35.57%
基本每股收益（元/股）                       -0.06              1.39
  本次交易将提升上市公司资产规模和盈利能力，本次交易后，归属于上市公
司母公司股东净利润将得到增加，加权平均净资产收益率、每股收益将得到提升，
不存在因本次交易而导致每股收益被摊薄的情况。
  虽然本次交易将提升上市公司的资产规模和盈利能力，预计本次交易不会导
致上市公司即期回报摊薄的情况。为进一步降低上市公司即期回报可能被摊薄的
风险，上市公司拟采取多种应对措施，具体如下：
  本次交易完成后，标的公司将成为上市公司全资子公司，上市公司将加快对
标的公司的整合，充分调动各方面资源，及时、高效完成标的公司的经营计划。
通过全方位推动措施，上市公司将争取更好地实现标的公司的预期效益进而提升
上市公司的盈利能力。
  上市公司已按照《公司法》
             《证券法》
                 《上市公司治理准则》等法律法规，建
立了较为完善的法人治理结构，日常经营管理运作规范，具备完善、高效的股东
大会、董事会、监事会和管理层的运行机制，设置了与上市公司经营相适应的、
独立高效的组织机构，并制定了相应的岗位职责，各职能部门之间职责明确、相
互协同。上市公司组织机构设置合理、运行有效，股东大会、董事会、监事会和
管理层之间权责分明、相互制衡、运作良好，形成了一套合理、完整、有效的公
司治理与经营管理框架。
  上市公司将继续严格遵守资本市场相关法律、法规及规范性文件的规定，不
断完善公司治理结构，切实保护投资者尤其是中小投资者权益，为上市公司持续
发展提供制度保障。
  为完善公司利润分配制度，推动上市公司建立更为科学、合理的利润分配和
决策机制，更好地维护股东和投资者的利益，根据中国证监会《关于进一步落实
上市公司现金分红有关事项的通知》《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现
金分红》的要求及其他相关法律、法规及规范性文件的要求，并结合实际情况，
上市公司在《公司章程》中对利润分配政策和现金分红等条款进行了明确。上市
公司将严格执行相关利润分配政策，重视对投资者的合理回报，兼顾全体股东的
整体利益及上市公司的可持续发展。
  山东宏桥、魏桥铝电及上市公司实际控制人已出具《关于本次交易摊薄即期
回报采取填补措施的承诺函》，承诺内容如下：
  “1、不越权干预上市公司经营管理活动，不侵占上市公司利益；
关填补回报措施的承诺，若违反该等承诺或拒不履行该等承诺给上市公司或股东
造成损失的，本公司/本人将依法承担相应的法律责任；
会或深圳证券交易所（以下简称“深交所”）作出关于填补回报措施及其承诺的
其他新的监管规定的，且上述承诺不能满足中国证监会或深交所规定时，本公司
/本人将按照中国证监会或深交所的最新规定出具补充承诺。”
  上市公司董事、高级管理人员已出具《关于本次交易摊薄即期回报采取填补
措施的承诺函》，承诺内容如下：
  “1、本人承诺不以无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也
不得采用其他方式损害上市公司利益。
执行情况相挂钩。
行权条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩。
他要求的，且上述承诺不能满足监管部门的相关要求时，本人承诺届时将按照相
关规定出具补充承诺。
  作为填补回报措施相关责任主体之一，本人若违反上述承诺或拒不履行上述
承诺，本人同意中国证监会和深圳证券交易所等证券监管机构按照其制定或发布
的有关规定，对本人作出相关处罚或采取相关管理措施。”
（八）其他保护投资者权益的措施
  上市公司、交易对方及标的公司承诺保证提供信息的真实、准确和完整，保
证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并声明依法承担赔偿责任。
七、独立财务顾问的财务顾问业务资格及保荐机构资格
  上市公司聘请华泰联合证券及中信建投证券担任本次交易的独立财务顾问，
华泰联合证券及中信建投证券经中国证监会批准依法设立，具有财务顾问业务资
格及保荐机构资格。
                重大风险提示
  投资者在评价上市公司本次交易时，还应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、与本次交易相关的风险
（一）本次交易被暂停、中止或取消的风险
  由于本次交易方案须满足多项前提条件，因此在实施过程中将受到多方因素
的影响。可能导致本次交易被迫暂停、中止或取消的事项包括但不限于：
确定本次重组方案的过程中，遵循缩小内幕信息知情人员范围，减少内幕信息传
播的原则，但仍不排除本次交易存在因股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交
易而被暂停、中止或取消的风险。
要求也可能对交易方案产生影响，交易各方可能需根据市场环境变化及监管机构
的审核要求修改完善交易方案。如交易各方无法就完善交易方案的措施达成一致
意见，则本次交易存在被取消的风险。
  若本次交易因上述某种原因或其他原因被暂停、中止或取消，而上市公司计
划重新启动重组，则面临交易定价及其他交易条件可能需重新调整的风险，提请
投资者注意。本公司将在本次交易过程中，及时公告相关工作进展，以便投资者
了解本次交易进程，并作出相应判断。
（二）本次交易无法获得批准的风险
  截至本报告书签署日，本次交易方案尚需获得相应批准和核准，包括但不限
于：
要约方式增持上市公司股份；
  上述批准或核准属于本次交易的前提条件。本次交易能否取得上述批准或核
准存在不确定性，最终取得批准或核准的时间也存在不确定性。提请投资者注意
投资风险。
（三）本次交易可能摊薄即期回报的风险
  根据上市公司 2024 年度审计报告以及信永中和出具的《备考审阅报告》，本
次交易完成后，上市公司 2024 年备考的每股收益出现显著增厚，综合竞争能力
及盈利能力预计将得到显著提升。
  本次交易完成后，上市公司的总股本及净资产将增加。标的公司预期将为上
市公司带来较高的收益，提升每股收益水平。但未来如因产业政策发生重大不利
变化、重大自然灾害等不可抗力因素导致标的公司经营情况发生重大不利变化，
仍存在因标的公司盈利未达预期而导致上市公司每股收益等即期回报被摊薄的
可能，提醒投资者关注相关风险。
二、与标的资产相关的风险
（一）宏观经济环境及行业政策波动导致的风险
  铝产品广泛用于国民经济各个领域，与宏观经济运行状况密切相关，宏观经
济波动对标的公司主要产品的需求有较大影响，进而影响标的公司收益。近年来
铝行业在国家及行业政策的推动下发展迅速，未来若国家宏观经济环境及行业政
策出现不利调整或变化，将会给标的公司的经营发展带来一定的负面影响。
（二）主要原材料价格波动风险
  受宏观经济走势以及铝行业整体景气程度的变化影响，铝矾土、氧化铝、阳
极炭块等大宗原辅料存在的价格波动风险，很大程度上影响铝产品的生产成本，
进而对标的公司经营业绩产生影响。
（三）主要原材料供应不确定风险
  标的公司生产氧化铝所需的原材料铝矾土依赖进口程度较高。为保证原材料
供应，标的公司不断扩展铝矾土的采购渠道，目前，标的公司已与澳大利亚等国
家的供应商签署了铝矾土采购合同，并通过向中国宏桥于几内亚投资的铝矾土开
发企业采购，以保证标的公司铝矾土来源稳定。但若未来铝矾土出口国出台出口
禁令、发生政局动荡或铝矾土矿员工罢工等情况出现，导致宏拓实业铝矾土供应
受阻，可能对公司生产经营造成负面影响。
（四）产品价格波动风险
   铝产品的价格受宏观经济周期、国内外市场供求关系、国内产业政策以及原
材料、能源价格的波动等多种因素影响，如果铝产品市场价格剧烈波动或下滑，
将对标的公司业务有一定的影响。
（五）电价波动风险
   电解铝生产耗电量大，电力成本占总成本的比重高。尽管标的公司通过提高
生产效率、调整能源结构、产能转移等方式降低能耗、降低用电成本，但电力价
格受到煤炭价格、枯丰水期交替、市场化交易等多种因素影响，因此仍存在因电
力价格波动对经营业绩造成影响的风险。
（六）关联交易风险
   本次交易前，上市公司 2023 年和 2024 年关联采购的金额为 223,665.96 万元、
为 3,153.88 万元、11,263.43 万元，占营业收入的比例分别为 1.17%和 3.23%。根
据《备考审阅报告》，本次交易完成后，上市公司 2024 年关联采购占营业成本的
比例为 52.96%，关联销售占营业收入的比例为 0.60%，关联采购、关联销售占
比大幅下降，但规模水平有所上升。
   为了减少和规范关联交易，魏桥铝电、山东宏桥、实际控制人张波先生、张
红霞女士及张艳红女士分别出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，承诺
尽量避免和减少关联交易，依法履行审批决策程序及信息披露义务，保证不利用
关联交易非法占用、转移上市公司的资源、资金和利润，不利用关联交易损害上
市公司及上市公司其他股东的合法权益。
三、其他风险
（一）股价波动风险
   上市公司的股价不仅由公司的经营业绩和发展战略决定，还受到宏观经济形
势变化、国家经济政策的调整、股票市场波动等众多不可控因素的影响。因此，
本报告书对本次交易的阐述和分析不能完全揭示投资者在证券交易中所将面临
的全部风险，上市公司的股价存在波动的可能。针对上述情况，上市公司将根据
《公司法》
    《证券法》和《上市公司信息披露管理办法》等相关法律法规的要求，
真实、准确、及时、完整、公平地向投资者披露可能影响股票价格的重大信息，
供投资者作出判断。
（二）不可抗力风险
  上市公司不排除因政治、政策、经济等其他不可控因素带来不利影响的可能
性，提请投资者注意相关风险。
             第一节 本次交易概况
一、本次交易的背景、目的和必要性
（一）本次交易的背景
  根据《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，国家明确提
出支持民营企业通过并购重组提质增效、做大做强。政策鼓励民营企业利用资本
市场工具进行资源整合，提升企业竞争力。
  国务院及中国证监会陆续出台一系列支持政策，鼓励企业通过并购重组等手
段推动行业整合与产业升级，提升上市公司质量。2024 年 2 月，中国证监会召
开座谈会，强调上市公司要充分利用并购重组工具，抓住机遇注入优质资产，通
过高质量发展提升投资价值。2024 年 3 月，中国证监会发布了《关于加强上市
公司监管的意见（试行）》，进一步支持上市公司通过并购重组提升投资价值，并
提出多项措施激活并购重组市场。政策鼓励上市公司灵活运用股份、现金、定向
可转债等多种方式实施并购重组，推动优质资产的注入。2024 年 4 月，国务院
发布了《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，
强调要通过并购重组、股权激励等方式提升上市公司发展质量，并加大并购重组
改革力度，推动市场活跃。上述相关政策支持为上市公司并购重组提供了良好政
策环境，进一步提升并购重组市场的活力。
见》，明确鼓励上市公司加强产业整合，支持传统行业上市公司并购同行业或上
下游资产，加大资源整合，合理提升产业集中度。在此背景下，产业并购成为并
购重组市场主旋律之一，上市公司积极响应国家和有关部门政策号召，以提高上
市公司质量为目的，综合运用并购重组等方式聚焦主业开展产业链上下游的并购
整合，提升产业协同效应，并购重组市场产业整合逻辑凸显。2025 年 3 月 28 日，
工信部等十部门发布《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027 年）》，其中提及
要推动铝加工产业集聚化发展。充分发挥市场作用，鼓励产能兼并重组，引导低
竞争力产能退出，避免低水平重复建设，促进产业发展由规模扩张向质量效益提
升转变。
  本次交易有助于上市公司从单一铝深加工业务向集电解铝、氧化铝及铝深加
工的全产业链业务转型，合理提升铝产业集中度，发挥产业一体化优势，实现铝
产业链的绿色低碳转型升级。
  铝行业作为国家关键基础产业，其核心产品原铝广泛应用于电力、新能源汽
车、建筑等领域，实现轻量化和成本节约，并逐步替代钢、木材、铜等。国内电
解铝产能上限因政策因素被限定在 4,500 万吨/年左右。2024 年，中国原铝消费
量达 4,518 万吨，同比增长 5.5%，占全球 62.2%；电解铝产能 4,462 万吨，产量
  中国作为全球最大的铝生产与消费国，铝行业对经济贡献显著。近年来，铝
加工行业保持稳定增长，出口潜力强劲。铝产品传统需求领域和新兴领域需求共
振，尤其是电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”作为中国制造业转型升级的
标杆，对铝产品需求极大，引领铝消费需求稳步增长。
（二）本次交易的目的
  本次交易前，上市公司主要从事铝深加工业务，业务构成及盈利增长点较为
单一，业务受国内终端需求景气度影响较大，最近一年净利润为负。在日益激烈
的市场竞争下，上市公司业绩增长面临客观瓶颈，市场竞争能力相对较弱，亟需
通过并购重组实现转型升级。
  本次交易完成后，上市公司实现从单一铝深加工业务向集电解铝、氧化铝及
铝深加工的全产业链业务于一体的公司转型，在产品品类、生产规模、技术水平、
人才储备等方面将迎来全方位提升，总资产、净资产、营业收入及净利润等关键
财务指标将实现显著增长，总资产及收入规模突破千亿元，跻身全球特大型铝业
生产企业之列，并成为全球领先的铝产品制造商之一，大幅增强自身的盈利能力
和市场竞争力。
  标的公司是全球领先的铝产品制造商，全球最大的电解铝生产商之一，业务
涵盖了电解铝、氧化铝、铝深加工的铝产品全产业链，拥有电解铝年产能 645.90
万吨，氧化铝年产能 1,900 万吨，产能优势明显。标的公司积极响应国家绿色发
展战略，拥有全球领先的 600kA 特大型预焙阳极电解槽技术。与此同时，标的
公司充分运用水电、风电、光伏等清洁能源，并逐步转移部分产能至云南省内，
致力于构建以水电和光伏为核心的绿色能源体系，旨在打造一个环保、可持续的
绿色铝产业。
  本次交易是上市公司在铝行业发展的关键一步，是上市公司在铝产业链中的
重要扩张。本次交易完成后，上市公司将充分整合存量电解铝产能，同时将优质
上游产业资源注入上市公司，从单一的铝加工业务供应商快速成长为涵盖电解铝、
氧化铝及铝深加工的全产业链龙头上市公司。本次交易有助于上市公司牢牢把握
国家大力推进供给侧结构性改革和新质生产力发展的政策机遇，聚焦主营业务，
优化资源配置，增强自身核心竞争力和可持续发展能力。
  本次交易完成后，标的公司将作为上市公司全资子公司纳入其合并报表范围，
加强铝资产内部整合，充分理顺铝行业资源，有效降低上市公司关联交易比例。
本次交易完成后，上市公司控股股东及实际控制人作出的关于解决同业竞争问题
的承诺得到切实履行。本次交易有助于提升上市公司整体价值，实现上市公司股
东利益最大化。
（三）本次交易的必要性
  本次交易前，上市公司主要从事铝深加工业务，业务构成及盈利增长点较为
单一，业务受国内下游需求景气度影响较大。
  本次交易是上市公司发展战略中的重要举措。本次交易完成后，上市公司能
够快速取得优质上游产业资源，使上市公司从单一的铝深加工业务供应商快速成
长为涵盖电解铝、氧化铝及铝深加工的全产业链龙头上市公司，大幅提升盈利能
力和可持续发展能力。此外，宏拓实业将作为上市公司全资子公司纳入其长期发
展规划统筹考虑，为股东持续创造长期价值和丰厚的回报，上市公司已制定明确
可行的整合计划，促进业务融合发展，加快实现协同效应。
  因此，本次交易符合上市公司的发展战略。
  上市公司和标的公司均属于铝产业链，本次交易系上市公司以提高公司质量
为基础，为提升公司主业核心竞争力的产业并购行为，具备产业基础和商业合理
性，不存在“跨界收购”等不当市值管理行为。
  上市公司的控股股东山东宏桥以及上市公司董事、监事、高级管理人员均已
出具承诺，本次交易相关信息首次披露之日起至本次交易实施完毕期间，不存在
股份减持计划；山东宏桥、本次交易对方已出具关于股份锁定期的相关承诺。具
体参见本节之“六、本次交易相关方作出的重要承诺”。
  通过本次交易，上市公司实现了对铝行业资源有效整合，摆脱了业务构成、
盈利增长点单一的发展瓶颈，大大提升了盈利能力和可持续性。同时，本次交易
完成后上市公司关联交易比例将得到降低，并彻底解决当前上市公司和标的公司
之间的同业竞争问题，是上市公司改善经营发展质量的积极举措。
  因此，本次交易具备商业实质，不存在利益输送的情形。
  近年来，各政府部门陆续颁布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意
见》《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027 年）》等重要政策文件，明确提出
并大力鼓励产能兼并重组，通过并购重组这一有效手段，合理提升产业集中度，
推动铝产业的发展模式实现从规模扩张向质量效益提升转变。
  本次交易将电解铝、氧化铝以及深加工产能整合纳入上市公司体系之内，各
个业务环节将形成紧密的协同效应，进一步优化产业结构和布局，持续提升铝资
源保障能力，推动建设高端化、智能化、绿色化的铝产业发展体系，实现质的有
效提升和量的合理增长。
  因此，本次交易契合国家当前的产业政策导向。
二、本次交易的具体方案
（一）本次交易的基本情况
  本次交易方案为上市公司通过发行股份的方式购买魏桥铝电、嘉汇投资、东
方资管、中信金融资产、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖
持有的标的公司 100%股权。本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的全资
子公司。
（二）发行股份的基本情况
  本次交易中，上市公司以发行股份的方式购买标的资产，所涉及发行股份的
种类为人民币普通股 A 股，每股面值为 1.00 元，上市地点为深交所。
  本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司审议本次交易事项的第六
届董事会 2025 年第一次临时会议决议公告日。
  根据《重组管理办法》相关规定：上市公司发行股份的价格不得低于市场参
考价的 80%。市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个
交易日的公司股票交易均价之一。定价基准日前若干个交易日公司股票交易均价
＝决议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公
司股票交易总量。
  本次发行股份购买资产的定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日和 120 个
交易日的公司股票交易均价如下：
   交易均价计算类型        交易均价（元/股）       交易均价的 80%（元/股）
定价基准日前 20 个交易日              7.79                6.24
定价基准日前 60 个交易日              7.13                5.71
定价基准日前 120 个交易日             6.67                5.34
  经交易各方友好协商，本次发行价格为 5.34 元/股，不低于定价基准日前 120
个交易日公司股票交易均价的 80%（保留两位小数并向上取整），符合《重组管
理办法》规定。
    在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、
配股等除权、除息事项，本次发行价格将按照中国证监会和深交所的相关规则进
行相应调整。
    本次发行股份购买资产的发行对象为魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信
金融资产、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖。
                  （中联评报字2025第 900 号），本次评估
    根据中联评估出具的《评估报告》
分别采用了资产基础法和收益法对标的公司 100%股权的资产价值进行评估，最
终选用资产基础法评估结果作为本次评估结论。截至评估基准日，标的资产的评
估情况如下：
                                                                           单位：万元
                                                        合并口径
    评估方法        100%股权评估值
                                         归母净资产              增值额              增值率
资产基础法                6,351,793.54                           2,077,812.78      48.62%
收益法                  7,428,672.85                           3,154,692.09      73.81%
    各方同意，标的公司 100%股权的交易价格以《评估报告》
                               （中联评报字2025
第 900 号 ） 所载 明的 截 至 评 估基 准 日 的标 的 公 司 股东 全 部 权益 的 评 估 值
由上市公司发行股份的方式向交易对方进行支付，本次交易发行股份购买资产的
支付对价及支付方式具体如下：
                                                                           单位：万元
                                         支付对价                           向该交易对
序   交易
           标的资产      现金         股份              可转债                     方支付的总
号   对方                                                         其他
                     对价        支付对价              对价                       对价
    魏桥   标的公司
    铝电   95.295%股权
    嘉汇   标的公司
    投资   0.842%股权
    东方   标的公司
    资管   0.794%股权
                                       支付对价                          向该交易对
序    交易
              标的资产   现金         股份                可转债                方支付的总
号    对方                                                     其他
                     对价        支付对价                对价                  对价
    中信
          标的公司
    资产
    聚信    标的公司
    天昂    0.794%股权
    宁波    标的公司
    信铝    0.635%股权
    济南    标的公司
    宏泰    0.478%股权
    君岳    标的公司
    投资    0.320%股权
    天铖    标的公司
    锌铖    0.048%股权
          标的公司
    合计                    -   6,351,793.54              -        -   6,351,793.54
    本次交易对方为魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信金融资产、聚信天昂、
宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖，全部以上市公司发行股份的方式支
付，本次交易向各交易对方发行股份的数量如下：
     交易对方            股份支付对价（万元）                     发行股份数量（万股）
     魏桥铝电                        6,052,920.50                        1,133,505.71
     嘉汇投资                             53,467.46                        10,012.63
     东方资管                             50,441.00                         9,445.88
    中信金融资产                            50,441.00                         9,445.88
     聚信天昂                             50,441.00                         9,445.88
     宁波信铝                             40,352.80                         7,556.70
     济南宏泰                             30,365.48                         5,686.42
     君岳投资                             20,337.81                         3,808.58
     天铖锌铖                              3,026.46                           566.75
         合计                      6,351,793.54                        1,189,474.44
    本次发行股份购买资产的发行股份数量的计算方式为：向各交易对方发行股
份数量=以发行股份形式向各交易对方支付的交易对价/本次发行价格，发行股份
总数量=向各交易对方发行股份的数量之和。
    本次交易向交易对方发行的股份数量不为整数时，则向下取整精确至股，不
足一股的部分计入资本公积。
  在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转增股
本、配股等除权、除息事项，或者上市公司依照相关法律法规召开董事会、股东
大会对发行价格进行调整的，本次发行股份数量也随之进行调整。本次发行股份
购买资产最终的股份发行数量以经上市公司股东大会审议通过，经深交所审核通
过并经中国证监会予以注册的发行数量为上限。
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司的股份锁定期安排如下：
  魏桥铝电在本次交易中取得的上市公司股份，自该等股份发行结束之日起
次交易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，
或者本次交易完成后 6 个月期末上市公司股票收盘价低于发行价的，则魏桥铝电
通过本次交易获得的上市公司股份的锁定期自动延长 6 个月。
  除魏桥铝电外的交易对方在本次交易中取得的上市公司股份，自该等股份发
行结束之日起 12 个月内不得转让。
  山东宏桥在本次交易实施完毕前已持有的上市公司股份，自本次交易实施完
毕之日起 18 个月内不得转让，但在同一实际控制人控制的不同主体之间转让的
除外。
  在上述股份锁定期内，由于上市公司送股、转增股本等原因而增加的股份，
亦遵守上述股份锁定期的安排。
  若上述股份锁定期与证券监管部门的最新监管意见不相符，交易对方将依据
相关证券监管部门的监管意见对上述锁定承诺进行相应调整。
  本次交易以资产基础法等作为主要评估方法，未以基于未来收益预期的估值
方法作为主要评估方法，本次交易过渡期损益相关约定由交易各方协商确定如下：
  自评估基准日起至标的资产交割完成日止的期间为过渡期间。标的公司过渡
期间内所产生的盈利，或因其他原因而增加的净资产由交易对方按照本次交易前
其所持有的标的公司股权比例享有；标的公司于过渡期间内所产生的亏损，或因
其他原因而减少的净资产由魏桥铝电以现金方式向上市公司补足。
  双方同意于交割日后 90 日内对标的公司过渡期损益进行专项审计。若交割
日为当月 15 日（含 15 日）之前，则交割审计基准日为上月月末；若交割日为当
月 15 日之后，则交割审计基准日为当月月末。交割审计基准日确定后，由上市
公司聘请符合《证券法》规定的会计师事务所对标的资产在过渡期间产生的损益
进行审计，该会计师事务所出具的专项审计报告将作为各方确认标的资产在过渡
期间产生的损益之依据。
  本次交易完成后，上市公司于本次交易完成前的滚存未分配利润由其新老股
东按照本次交易完成后的持股比例共同享有。
  本次交易的决议有效期为上市公司股东大会审议通过本次交易相关议案之
日起 12 个月。如果上市公司已在该期限内取得中国证监会对本次交易同意注册
的文件，则该授权有效期自动延长至本次交易完成日。
三、本次交易的性质
（一）本次交易构成重大资产重组
  本次交易标的资产的交易作价合计为 6,351,793.54 万元，标的公司最近一期
经审计的资产总额、资产净额（与交易作价相比孰高）及最近一年的营业收入占
上市公司 2024 年度经审计的合并财务报告相关指标均超过 50%，根据《重组管
理办法》相关规定，本次交易构成重大资产重组。具体情况如下表所示：
                                                                          单位：万元
         标的公司            上市公司
                                                                          财务指标
 项目    （2024 年末        （2024 年末            交易作价           计算指标
                                                                           占比
       /2024 年度）       /2024 年度）
资产总额   10,504,334.46     312,712.93                       10,504,334.46   3359.10%
资产净额    4,273,827.63     195,983.43                        6,351,793.54   3240.98%
营业收入   14,928,896.13     348,622.27                   -   14,928,896.13   4282.26%
  本次交易涉及发行股份购买资产，需要经深交所审核通过并经中国证监会予
以注册后方可实施。
（二）本次交易构成关联交易
  本次发行股份购买资产的交易对方之一为魏桥铝电，系上市公司控股股东山
东宏桥的全资子公司。因此，本次交易构成关联交易。
  上市公司召开董事会审议本次交易相关议案时，关联董事均已回避表决。上
市公司后续在召开董事会、股东大会审议相关议案时，关联董事、关联股东将回
避表决。
（三）本次交易不构成重组上市
  截至本报告书签署日，最近三十六个月上市公司的控股股东未发生变更，均
为山东宏桥。2022 年 7 月，因上市公司原实际控制人张士平先生逝世及张士平
先生个人遗产继承安排，张波先生、张红霞女士及张艳红女士作为张士平先生的
继承人继承士平环球控股有限公司 100%股权。本次继承相关手续办理完毕后，
张波先生、张红霞女士及张艳红女士签有《一致行动协议》，通过山东宏桥间接
控制上市公司 22.98%股权，上市公司实际控制人由张士平先生变更为张波先生、
张红霞女士及张艳红女士。本次权益变动为遗产继承，不构成公司控制权变更。
因此，最近 36 个月内上市公司不存在控制权变更的情形。本次交易完成后，上
市公司控制权不会发生变更。
  因此，根据《重组管理办法》的相关规定，本次交易不构成重组上市。
四、本次交易对上市公司的影响
（一）本次交易对上市公司主营业务的影响
  本次交易前，上市公司的主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，主要产
品为铝板带、家用箔、容器箔、药用箔、装饰箔等。
  标的公司是全球领先的铝产品制造商，目前是全球最大的电解铝生产商之一。
标的公司业务涵盖了电解铝、氧化铝、铝深加工的铝产品全产业链，拥有电解铝
年产能 645.90 万吨，氧化铝年产能 1,900 万吨。
  本次交易后，标的公司将成为上市公司的全资子公司。本次交易有助于上市
公司从单一铝深加工业务向集电解铝、氧化铝及铝深加工的全产业链业务于一体
的公司转型，合理提升铝产业集中度，发挥产业一体化优势，实现铝产业链的绿
色低碳转型升级。通过本次交易，上市公司的盈利能力将显著增强，资产规模将
大幅提升，上市公司与标的公司之间的关联交易及同业竞争将得到消除。本次重
组不仅将极大提升上市公司的整体价值，还将推动上市公司在全球行业内的地位
显著提升，使上市公司实现从区域性竞争者到全球领先企业的转变，成为全球特
大型铝业生产企业和全球领先的铝产品制造商之一。
（二）本次交易对上市公司股权结构的影响
  本次交易前，山东宏桥为上市公司控股股东，张波先生、张红霞女士及张艳
红女士为上市公司实际控制人。本次重组交易对方之一的魏桥铝电为山东宏桥的
全资子公司。本次交易完成后，上市公司的控股股东将变更为魏桥铝电，实际控
制人未发生变更。
  根据本次重组标的资产的交易作价及上市公司购买资产的股份发行价格，本
次重组前后上市公司股权结构变化情况如下：
                                                   单位：万股
                  本次交易前                    本次交易后
股东名称
            持股数           比例        持股数            比例
山东宏桥          26,109.66    22.98%     26,109.66         2.00%
魏桥铝电                  -         -   1,133,505.71     86.98%
 小计           26,109.66    22.98%   1,159,615.37    88.99%
嘉汇投资                  -         -     10,012.63         0.77%
东方资管                  -         -      9,445.88         0.72%
中信金融资
                      -         -      9,445.88         0.72%
产
聚信天昂                  -         -      9,445.88         0.72%
宁波信铝                  -         -      7,556.70         0.58%
济南宏泰                  -         -      5,686.42         0.44%
君岳投资                  -         -      3,808.58         0.29%
天铖锌铖                  -         -        566.75         0.04%
其他股东          87,527.71    77.02%     87,527.71         6.72%
 合计          113,637.38   100.00%   1,303,111.82    100.00%
（三）本次交易对上市公司主要财务指标的影响
  本次交易将为上市公司置入盈利能力较强的优质资产，有助于显著增强上市
公司的可持续发展能力和核心竞争力，符合全体股东的利益。
  根据上市公司 2024 年度审计报告以及信永中和出具的《备考审阅报告》
（XYZH/2025CQAA2B0145），上市公司本次交易前后财务数据如下：
                                                            单位：万元
        项目
                    交易前           交易后（备考）             增长率/变化情况
资产总计                312,712.93      10,802,625.86             3354.49%
负债总计                116,729.49       6,332,683.80             5325.09%
资产负债率                  37.33%             58.62%     上升 21.29 个百分点
归属于母公司所有者权益合计       195,983.43       4,470,095.19             2180.85%
营业收入                348,622.27      15,033,598.60             4212.29%
归属于母公司所有者的净利润        -6,898.18       1,808,205.55   增加 1,815,103.73 万元
加权平均净资产收益率             -3.46%             35.57%     提升 39.03 个百分点
基本每股收益（元/股）              -0.06               1.39        提升 1.45 元/股
  本次交易完成后，上市公司总资产、净资产、营业收入及净利润等关键财务
指标将实现显著增长，总资产及收入规模突破千亿元，跻身全球特大型铝业生产
企业之列，并成为全球领先的铝产品制造商之一，大幅增强自身的盈利能力和市
场竞争力。
五、本次交易的决策过程和审批情况
  本次交易已经履行及尚需履行的决策和审批情况如下：
（一）本次交易已经履行的决策和审批程序
  截至本报告书签署日，本次交易已经履行的决策和审批程序包括：
用 PN15 分拆上市相关审批程序。
（二）本次交易尚需履行的决策和审批程序
  截至本报告书签署日，本次交易尚需履行的决策和审批程序包括但不限于：
要约方式增持上市公司股份；
  本次交易的实施以完成上述全部决策和审批程序为前提，未取得上述全部决
策和审批程序前不得实施。本次交易能否完成上述全部决策和审批程序以及完成
上述全部决策和审批程序的时间存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
六、本次交易相关方作出的重要承诺
（一）上市公司及其控股股东、实际控制人、全体董事、监事、高级管理人员
作出的重要承诺
承诺主体   承诺类型                  主要内容
               子版资料均真实、完整，该等资料副本或复印件与其正本资料或原
               件一致，是准确和完整的，所有文件的签名、印章均是真实的，该
       关于所提    等文件的签署已经合法有效授权，不存在虚假记载、误导性陈述或
       供信息真    者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
       实性、准    2、本公司承诺为本次交易提供的资料和信息、出具的说明及确认均
       确性和完    真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       整性的承    3、本公司保证本次交易的信息披露和申请文件的内容均真实、准确、
       诺函      完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、
上市公司           准确性、完整性承担相应的法律责任。
               本公司保证严格履行上述承诺，如因本公司违反上述承诺而导致投
               资者遭受损失的，将依法承担相应的赔偿责任。
       关于不存    1、本公司及本公司控制的企业、本公司董事、监事、高级管理人员
       在《上市    及其控制的企业不存在依据《上市公司监管指引第 7 号—上市公司
       公司监管    重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条或《深圳证券交易
       指引第 7   所上市公司自律监管指引第 8 号—重大资产重组》第三十条规定的
       号-上市    不得参与任何上市公司重大资产重组情形，即不存在因涉嫌与本次
       公司重大    交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形，最近 36 个月
       资产      内不存在因与重大资产重组相关的内幕交易被中国证监会作出行政
承诺主体   承诺类型                   主要内容
       重组相关   处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形。
       股票异常   2、本公司及本公司控制的企业、本公司董事、监事、高级管理人员
       交易监    不存在违规泄露本次交易的相关内幕信息及违规利用该内幕信息进
       管》第十   行内幕交易的情形，并保证采取必要措施对本次交易事宜所涉及的
       二条情形   资料和信息严格保密。
       的说明    本公司如违反上述承诺，将依法承担相应的法律责任。
              本公司不存在《上市公司证券发行注册管理办法》第十一条规定的
              不得向特定对象发行股票的以下情形：
              或者相关信息披露规则的规定；最近一年财务会计报告被出具否定
              意见或者无法表示意见的审计报告；最近一年财务会计报告被出具
       关于不存
              保留意见的审计报告，且保留意见所涉及事项对上市公司的重大不
       在不得向
              利影响尚未消除。本次发行涉及重大资产重组的除外。
       特定对象
       发行股票
              罚，或者最近一年受到证券交易所公开谴责。
       情形的承
       诺函
              被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调
              查。
              投资者合法权益的重大违法行为。
              违法行为。
              正被中国证监会立案调查的情形。也不存在被其他有权部门调查的
              情形。
              外）或刑事处罚的情形；不存在违规资金占用、违规对外担保情况。
       关于合法   本公司最近三年诚信情况良好，不存在未按期偿还大额债务、未履
       合规及诚   行承诺等情况，不存在重大失信行为。
       信情况的   3、除已披露的情形外，本公司最近三年不存在被证券交易所采取监
       承诺函    管措施、纪律处分或者被中国证监会及其派出机构采取行政监管措
              施的情况。
              重大失信行为。
              本公司保证上述内容属实，如违反上述承诺的，本公司将依法承担
              相应的法律责任。
              自 2024 年 12 月 23 日开市起停牌。公司与本次交易的交易对方对相
              关事宜进行磋商时，采取了必要且充分的保密措施，参与项目商议
       关于本次   的人员仅限于本公司少数核心管理层，限定了相关敏感信息的知悉
       交易采取   范围，确保信息处于可控范围之内。
       的保密措   2、公司及公司相关人员，在参与制订、论证本次交易方案等相关环
       施及保密   节严格遵守了保密义务。
       制度的说   3、公司按照深圳证券交易所的要求编写交易进程备忘录、内幕信息
       明      知情人登记表等相关材料。
              的相关中介机构签署了保密协议。公司与相关中介机构保证不向与
              本次交易无关的任何第三方（包括协议各方及其所属企业内与本次
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              交易无关的人员）透露相关敏感信息。
              保密，不得告知其他人员本次交易相关信息，不得利用交易筹划信
              息买卖上市公司股票，内幕交易会对当事人以及本次交易造成严重
              后果。
              综上所述，公司在本次交易中已经采取了必要且充分的保密措施，
              制定了严格有效的保密制度，限定了相关敏感信息的知悉范围，严
              格履行了本次交易信息在依法披露前的保密义务。
              供的资料、文件及信息均真实、准确、完整，该等资料副本或复印
              件与其正本资料或原件一致，所提供的文件、材料上的签署、印章
              均是真实的，该等文件的签署已经合法有效授权，不存在虚假记载、
              误导性陈述或者重大遗漏。
              提供、披露的资料及信息均真实、准确、完整，不存在任何虚假记
              载、误导性陈述或者重大遗漏。
              监会和深圳证券交易所的有关规定，及时向上市公司提供、披露有
       关于所提
              关本次交易的信息，并保证该等信息的真实性、准确性和完整性。
       供信息真
       实性、准
              在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或投资者造成
       确性和完
              损失的，本公司/本人将依法承担相应的法律责任。
       整性的承
       诺函
              或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，
              在形成调查结论以前，将暂停转让在上市公司拥有权益的股份，并
              于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票
              账户提交上市公司董事会，由上市公司董事会代向证券交易所和登
上市公司
              记结算公司申请锁定；如未在两个交易日内提交锁定申请的，同意
控股股
              授权上市公司董事会在核实后直接向证券交易所和登记结算公司报
东、实际
              送身份信息和账户信息并申请锁定；如上市公司董事会未向证券交
控制人
              易所和登记结算公司报送身份信息和账户信息的，同意授权证券交
              易所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法
              违规情节，承诺自愿锁定股份用于相关投资者赔偿安排。
              人民共和国证券法》和中国证监会、深圳证券交易所的有关规定和
              要求，建立了完善的法人治理结构和独立运营的公司管理体制，在
              业务、资产、机构、人员和财务方面与本公司/本人及本公司/本人控
       关于保持   制的其他企业之间保持独立。
       上市公司   2、在本次交易完成后，本公司/本人（含本公司/本人控制的其他企
       独立性的   业）将严格遵守相关法律、法规、规范性文件的相关规定，继续与
       承诺函    上市公司在人员、资产、财务、机构及业务方面保持独立，不违规
              利用上市公司为本公司或本公司控制的其他企业提供担保，不违规
              占用上市公司资金、资产，保持并维护上市公司的独立性，维护上
              市公司其他股东的合法权益。
              如违反上述承诺，本公司/本人将依法承担相应的法律责任。
       关于减少   1、本次交易完成后，本公司/本人及本公司/本人控制的其他企业将
       和规范关   采取必要措施尽量避免和减少与上市公司及其控股子公司之间发生
       联交易的   的关联交易。对于确有必要且无法避免的关联交易，保证按市场化
       承诺函    原则和公允价格进行公平操作，并按相关法律、法规、规范性文件
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              及上市公司《公司章程》等有关规定依法履行审批决策程序及信息
              披露义务；
              法规、规范性文件及上市公司《公司章程》等有关规定，保证不利
              用关联交易非法占用、转移上市公司的资源、资金和利润，不利用
              关联交易损害上市公司及上市公司其他股东的合法权益。
              如违反上述承诺，本公司/本人将依法承担相应的法律责任。
              级管理人员及上述主体控制的企业均不存在《上市公司监管指引第
              定的情形或《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 8 号—重大
       关于不存
              资产重组》规定的不得参与任何上市公司重大资产重组情形，即不
       在不得参
              存在因涉嫌与本次交易相关的内幕交易被立案调查或立案侦查的情
       与任何上
              形，最近 36 个月内不存在因与重大资产重组相关的内幕交易被中国
       市公司重
              证监会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情形。
       大资产重
       组情形的
              高级管理人员及前述主体控制的企业不存在违规泄露本次交易的相
       承诺函
              关内幕信息及违规利用该内幕信息进行内幕交易的情形，且本公司/
              本人保证采取必要措施对本次交易事宜所涉及的资料和信息严格保
              密。
              本公司/本人若违反上述承诺，将依法承担相应的法律责任。
              幕信息知情人范围，依法履行保密义务；
       关于本次
       交易采取
              露之前，不公开或者泄露信息，不利用内幕信息买卖或者建议他人
       的保密措
              买卖上市公司股票。
       施及保密
       制度的说
              登记管理制度的相关规定进行内幕信息知情人登记。
       明
              本公司/本人确认，上述声明属实，如因本公司/本人违反上述承诺给
              上市公司或投资者造成损失的，将依法承担相应的法律责任。
              违法违规正被中国证监会立案调查的情形或者被其他有权部门调查
              的情形。
              无关的除外）、刑事处罚的情况；也不存在严重损害上市公司利益
       关于合法   或者投资者合法权益的重大违法行为。
       合规和诚   3、本公司/本人最近三年不存在被证券交易所采取监管措施、纪律
       信情况的   处分或者被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施的情况。本
       承诺函    公司/本人最近三年诚信情况良好，不存在未按期偿还大额债务、未
              履行承诺的情形，不存在重大失信行为。
              在其他重大失信行为。
              如违反上述承诺给上市公司或投资者造成损失的，本公司/本人将依
              法承担相应的法律责任。
       关于避免   及其控股子公司以外的其他企业不存在与上市公司及其控股子公司
       同业竞争   主营业务构成重大不利影响的同业竞争情况。
       的承诺函   2、本次交易完成后，本公司/本人将遵守中国证券监督管理委员会、
              深圳证券交易所有关法律、法规、规范性文件的相关规定，避免本
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              公司/本人及本公司/本人控制的其他企业从事与上市公司及其控股
              子公司主营业务构成重大不利影响的同业竞争业务。若本公司/本人
              及本公司/本人控制的其他企业未来获得与上市公司及其控股子公
              司的主营业务构成或可能构成实质竞争的业务或业务机会时，本公
              司/本人将积极采取相关措施，包括但不限于向上市公司转让业务或
              业务机会、实施资产重组或剥离等，确保与上市公司及其控股子公
              司之间不形成实质性同业竞争，避免损害上市公司及其他股东利益。
              人将依法承担相应的赔偿责任。
              切实履行上市公司制定的有关填补回报措施及本公司/本人对此作
       关于本次
              出的有关填补回报措施的承诺，若违反该等承诺或拒不履行该等承
       交易摊薄
              诺给上市公司或股东造成损失的，本公司/本人将依法承担相应的法
       即期回报
              律责任；
       采取填补
       措施的承
              理委员会或深交所作出关于填补回报措施及其承诺的其他新的监管
       诺函
              规定的，且上述承诺不能满足中国证监会或深交所规定时，本公司/
              本人将按照中国证监会或深交所的最新规定出具补充承诺。
       关于本次
              所持有的上市公司股份，亦无减持上市公司股份的计划；上述期间
       交易期间
              如由于上市公司发生送股、转增股本等事项增加的上市公司股份，
       无股份减
              亦遵照前述安排进行。
       持计划的
       承诺函
              公司将依法承担相应赔偿责任。
上市公司          后 18 个月内不得转让（但在同一实际控制人控制的不同主体之间转
控股股东   关于本次   让的除外）；
       交易前所   在上述期限内，由于上市公司送股、转增股本等原因而增加的股份，
       持上市公   亦遵守上述锁定期限的约定。
       司股份锁   2、上述锁定期届满之后，将按照中国证监会和深圳证券交易所的有
       定的承诺   关规定执行。
       函      如有关股份锁定的相关法律法规及监管规则或意见发生变化的，则
              本公司将根据中国证监会、深圳证券交易所的相关规定和监管意见
              进行相应调整。
              版资料均真实、完整，该等资料副本或复印件与其正本资料或原件
              一致，是准确和完整的，所有文件的签名、印章均是真实的，该等
              文件的签署已经合法有效授权，不存在虚假记载、误导性陈述或者
              重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
       关于所提
上市公司   供信息真
              规定，及时向上市公司及相关证券服务机构提供和披露本次交易所
董事、监   实性、准
              需的资料和信息，并保证该等资料和信息真实、准确、完整，不存
事、高级   确性和完
              在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
管理人员   整性的承
       诺函
              露的资料和信息均真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈
              述或者重大遗漏。
              确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真
              实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在
              形成调查结论以前，不转让在上市公司拥有权益的股份，并于收到
              立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提
              交上市公司董事会，由董事会代其向证券交易所和证券登记结算机
              构申请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董事会核实
              后直接向证券交易所和证券登记结算机构报送本人的身份信息和账
              户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结算机构报
              送本人的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和证券登记结算
              机构直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节，本人
              承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
              被中国证监会立案调查的情形，也不存在被其他有权部门调查等情
              形；亦不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁或行政处罚案
              件。
       关于合法   2、本人最近三年不存在受到行政处罚或刑事处罚的情形；也不存在
       合规及诚   最近一年受到证券交易所公开谴责的情形。
       信情况的   3、除已披露的情况外，本人最近三年不存在被证券交易所采取监管
       承诺函    措施、纪律处分或者被中国证监会及派出机构采取行政监管措施的
              情形。
              行承诺的情形；不涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁；不
              存在重大失信等不良记录。
       关于对本
              持有的上市公司股份，亦无减持上市公司股份的计划；上述期间如
       次交易期
              由于上市公司发生送股、转增股本等事项增加的上市公司股份，亦
       间无股份
              遵照前述安排进行。
       减持计划
       的承诺函
              本人将依法承担相应赔偿责任。
              —上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条或《深
              圳证券交易所上市公司自律监管指引第 8 号—重大资产重组》第三
       关于不存   十条规定的不得参与任何上市公司重大资产重组情形，即不存在因
       在不得参   涉嫌与本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形，
       与任何上   最近 36 个月内不存在因与重大资产重组相关的内幕交易被中国证
       市公司重   监会作出行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形。
       大资产重   2、本人及本人控制的企业不存在违规泄露本次交易的相关内幕信息
       组情形的   及违规利用该内幕信息进行内幕交易的情形，且本人及本人控制的
       承诺函    企业保证采取必要措施对本次交易事宜所涉及的资料和信息严格保
              密。
              如违反上述承诺给上市公司或者投资者造成损失的，本人将依法承
              担相应的法律责任。
       关于本次
              益，也不采用其他方式损害公司利益；
上市公司   交易摊薄
董事、高   即期回报
级管理人   采取填补
              活动；
员      措施的承
       诺函
              措施的执行情况相挂钩；
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              激励的行权条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
              作出其他要求的，且上述承诺不能满足监管部门的相关要求时，本
              人承诺届时将按照相关规定出具补充承诺。
              作为填补回报措施相关责任主体之一，本人若违反上述承诺或拒不
              履行上述承诺，本人同意中国证监会和深圳证券交易所等证券监管
              机构按照其制定或发布的有关规定，对本人作出相关处罚或采取相
              关管理措施。
（二）交易对方作出的重要承诺
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              及信息均真实、准确、完整，该等资料副本或复印件与其正本资料
              或原件一致，所有文件的签名、印章均是真实的，该等文件的签署
              已经合法有效授权，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
              披露的资料及信息均真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误
              导性陈述或者重大遗漏。
魏桥铝
电、嘉汇
              深圳证券交易所的有关规定，及时向上市公司提供、披露有关本次
投资、东
       关于所提   交易的信息，并保证该等信息的真实性、准确性和完整性。
方资管、
       供信息真   4、本公司保证严格履行上述承诺，如因提供的资料、信息存在虚
中信金融
       实性、准   假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或投资者造成损失
资产、聚
       确性和完   的，本公司将依法承担相应的法律责任。
信天昂、
       整性的声   5、如本次交易所披露或提供的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或
宁波信
       明与承诺   者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，
铝、济南
       函      在形成调查结论以前，本公司不转让在上市公司拥有权益的股份，
宏泰、君
              并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和
岳投资、
              股票账户提交上市公司董事会，由上市公司董事会代本公司向证券
天铖锌铖
              交易所和证券登记结算机构申请锁定；未在两个交易日内提交锁定
              申请的，授权董事会核实后直接向证券交易所和证券登记结算机构
              报送本公司的身份信息和账户信息并申请锁定；上市公司董事会未
              向证券交易所和证券登记结算机构报送本公司的身份信息和账户
              信息的，授权证券交易所和证券登记结算机构直接锁定相关股份。
              如调查结论发现存在违法违规情节，本公司承诺锁定股份自愿用于
              相关投资者赔偿安排。
魏桥铝
              本公司及本公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理
电、嘉汇
              人员以及上述主体控制的机构不存在泄露本次交易内幕信息以及
投资、东   关于不存
              利用本次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交易相
方资管、   在不得参
              关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形，最近 36 个月内不
中信金融   与上市公
              存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证监会作出行
资产、聚   司重大资
              政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情形，不存在依据《上
信天昂、   产重组情
              市公司监管指引第 7 号—上市公司重大资产重组相关股票异常交易
宁波信    形的承诺
              监管》规定不得参与任何上市公司重大资产重组的情形。
铝、济南   函
              上述承诺内容真实、完整、准确，如违反上述承诺给上市公司或者
宏泰、君
              投资者造成损失的，本公司将依法承担相应的法律责任。
岳投资、
承诺主体   承诺类型                  主要内容
天铖锌铖
              受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外）或刑事处罚的情形，
魏桥铝
              不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
电、嘉汇
投资、东
              况良好，不涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁，不存在
方资管、
              未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措
聚信天
              施或受到证券交易所纪律处分等情况，不存在受到证券交易所公开
昂、宁波
              谴责的情形，不存在其他重大失信行为。
信铝、济
南宏泰、
              人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或因涉嫌违法违规
君岳投
              正被中国证监会立案调查的情形，也不存在尚未了结的或可预见的
资、天铖
              重大诉讼、仲裁及行政处罚的情形。
锌铖
              如违反上述承诺给上市公司或投资者造成损失的，本公司将依法承
              担相应的法律责任。
       关于合法
       合规及诚
              近五年内不存在受到证券监督管理机构行政处罚或刑事处罚的情
       信情况的
              形，不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为：
       承诺函
              信息技术（北京）股份有限公司（以下简称“乐视网”）时任董事
              朱宁因乐视网相关信息披露违法行为被处警告，并处 3 万元罚款。
              况良好，不涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁，不存在
中信金融
              未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措
资产
              施或受到证券交易所纪律处分等情况，不存在受到证券交易所公开
              谴责的情形，不存在其他重大失信行为。
              人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或因涉嫌违法违规
              正被中国证监会立案调查的情形，也不存在尚未了结的或可预见的
              重大诉讼、仲裁及行政处罚的情形。
              如违反上述承诺给上市公司或投资者造成损失的，本公司将依法承
              担相应的法律责任。
              束之日起 36 个月内不得转让，但在同一实际控制人控制的不同主
              体之间转让的除外。本次交易完成后 6 个月内如上市公司股票连续
              上市公司股票收盘价低于发行价的，则本公司通过本次交易获得的
              上市公司股份的锁定期自动延长 6 个月。
魏桥铝电   关于股份   增加的股份，亦遵守上述股份锁定期的安排。
       锁定的承   3、如本次交易因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性
       诺函     陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调
              查的，在案件调查结论明确以前，本公司将暂停转让本公司在上市
              公司拥有权益的股份。
              的，本公司同意按照相关法律法规及监管部门的监管要求进行相应
              调整。
嘉汇投           1、本公司在本次交易中取得的上市公司股份，自该等股份发行结
承诺主体   承诺类型                 主要内容
资、东方          束之日起 12 个月内不得转让。
资管、中          2、在上述股份锁定期内，由于上市公司送股、转增股本等原因而
信金融资          增加的股份，亦遵守上述股份锁定期的安排。
产、聚信          3、如本次交易因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性
天昂、宁          陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调
波信铝、          查的，在案件调查结论明确以前，本公司将暂停转让本公司在上市
济南宏           公司拥有权益的股份。
泰、君岳          4、如上述股份锁定期安排与证券监管部门的最新监管意见不相符
投资、天          的，本公司同意按照相关法律法规及监管部门的监管要求进行相应
铖锌铖           调整。
              （以下简称“标的资产”），完整拥有标的资产的所有权，标的资
              产权属清晰，不存在权属纠纷或潜在纠纷；本公司所持有的标的公
魏桥铝           司股权已履行对应的全部实缴出资义务，不存在出资不实、虚假出
电、嘉汇          资、抽逃出资、逾期出资等违反股东应承担的义务和责任的行为。
投资、东          2、标的资产不存在任何质押、抵押等担保情形或设置第三方权利
方资管、          的情形，也不存在查封、冻结等其他权利受限的情形，不存在信托、
中信金融   关于标的   委托持股或者类似安排，不存在禁止或限制转让的承诺、安排或其
资产、聚   资产权属   他情形。
信天昂、   状况的承   3、本公司承诺不存在以标的资产为争议对象或标的的诉讼、仲裁
宁波信    诺函     或其他纠纷，亦不存在可能导致本公司持有的标的资产被司法机关
铝、济南          或行政机关查封、冻结或禁止、限制转让的未决或潜在诉讼、仲裁
宏泰、君          及其他行政或司法程序，标的资产权属转移不存在法律障碍；本公
岳投资、          司保证将根据相关法律法规及本次交易文件的约定及时办理标的
天铖锌铖          资产的权属变更手续。
              本公司保证上述内容真实、准确、完整；如因上述承诺存在虚假记
              载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，
              本公司将依法承担相应的法律责任。
魏桥铝           1、本公司采取了必要且充分的保密措施，严格履行了本次交易信
电、嘉汇          息在依法披露前的保密义务，严格控制参与本次交易人员范围，尽
投资、东          可能地缩小知悉本次交易相关敏感信息的人员范围。
方资管、   关于本次   2、本公司多次告知、提示内幕信息知情人员严格遵守保密制度，
中信金融   交易采取   履行保密义务，在内幕信息依法披露前，不得公开或泄露内幕信息，
资产、聚   的保密措   不得利用内幕信息买卖上市公司股票或建议他人买卖上市公司股
信天昂、   施及保密   票。
宁波信    制度的说   3、本公司严格按照上市公司内幕信息知情人登记管理制度相关要
铝、济南   明      求进行内幕信息知情人登记。
宏泰、君          综上，本公司在本次交易中已经采取了必要且充分的保密措施，制
岳投资、          定了严格有效的保密制度，限定了相关敏感信息的知悉范围，严格
天铖锌铖          履行了本次交易信息在依法披露前的保密义务。
              本次交易完成后，本公司在作为上市公司控股股东期间，将保持上
              市公司在人员、资产、财务、机构和业务方面的独立性：
       关于保持
              （1）保证上市公司的劳动、人事及薪酬管理与本公司及本公司控
       上市公司
魏桥铝电          制的其他企业之间保持独立；
       独立性的
              （2）保证上市公司的高级管理人员均专职在上市公司任职并领取
       承诺函
              薪酬，不在本公司及本公司控制的其他企业担任除董事、监事以外
              的其他行政职务。
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              （1）保证上市公司具有与经营有关的业务体系和相关的独立完整
              的资产；
              （2）保证上市公司不存在资金、资产被本公司及本公司控制的其
              他企业占用的情形；（3）保证不以上市公司的资产为本公司及本
              公司控制的其他企业的债务违规提供担保。
              （1）保证上市公司建立独立的财务部门和独立的财务核算体系，
              具有规范、独立的财务会计制度；
              （2）保证上市公司独立在银行开户，不与本公司及本公司控制的
              其他企业共用银行账户；
              （3）保证上市公司的财务人员不在本公司及本公司控制的其他企
              业等关联方兼职；
              （4）保证上市公司依法独立纳税；
              （5）保证上市公司能够独立作出财务决策，本公司及本公司控制
              的其他企业不干预上市公司的资金使用。
              （1）保证上市公司建立健全法人治理结构，拥有独立、完整的组
              织机构；
              （2）保证上市公司的股东大会、董事会、监事会、内部经营管理
              机构，依法独立行使职权，与本公司及本公司控制的其他企业不产
              生机构混同。
              （1）保证上市公司拥有独立开展经营活动的资产、人员、资质和
              能力，具有面向市场独立自主持续经营的能力；
              （2）保证本公司除通过行使股东权利之外，不对上市公司的业务
              活动进行干预；
              （3）保证本公司及本公司控制的其他企业将根据相关法律、法规
              及规范性文件的相关规定和要求，尽量减少和规范与上市公司之间
              的关联交易；在进行确有必要且无法避免的关联交易时，保证按市
              场化原则和公允价格进行公平操作，并按相关法律法规以及规范性
              文件和公司章程的规定履行审批决策程序及信息披露义务；保证不
              利用关联交易非法占用、转移上市公司的资源、资金、利润，不利
              用关联交易损害上市公司及上市公司其他股东的合法权益。
              本公司对因未履行上述承诺而给上市公司造成的实际损失依法承
              担赔偿责任。
              司及本公司控制的其他企业将根据相关法律、法规及规范性文件的
              规定和要求，尽量减少和规范与上市公司之间的关联交易；在进行
       关于减少
              确有必要且无法避免的关联交易时，保证按市场化原则和公允价格
       和规范关
              进行公平操作，并按相关法律法规以及规范性文件和公司章程的规
       联交易的
              定履行审批决策程序及信息披露义务；保证不利用关联交易非法占
       承诺函
              用、转移上市公司的资源、资金、利润，不利用关联交易损害上市
              公司及上市公司其他股东的合法权益。
       关于避免   子公司以外的其他企业不存在与上市公司及其控股子公司主营业
       同业竞争   务构成重大不利影响的同业竞争情况。
       的承诺函   2、本次交易完成后，本公司将遵守中国证券监督管理委员会、深
              圳证券交易所有关法律、法规、规范性文件的相关规定，避免本公
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              司及本公司控制的其他企业从事与上市公司及其控股子公司主营
              业务构成重大不利影响的同业竞争业务。若本公司及本公司控制的
              其他企业未来获得与上市公司及其控股子公司的主营业务构成或
              可能构成重大不利影响的业务或业务机会时，本公司将积极采取相
              关措施，包括但不限于向上市公司转让业务或业务机会、实施资产
              重组或剥离等，确保与上市公司及其控股子公司之间不形成重大不
              利影响的同业竞争，避免损害上市公司及其他股东利益。
              依法承担相应的赔偿责任。
       关于本次   的有关填补回报措施的承诺，若违反该等承诺或拒不履行该等承诺
       交易摊薄   给上市公司或股东造成损失的，本公司将依法承担相应的法律责
       即期回报   任；
       采取填补   3、自本承诺函出具之日至本次交易实施完毕前，若中国证券监督
       措施的承   管理委员会或深圳证券交易所（以下简称“深交所”）作出关于填
       诺函     补回报措施及其承诺的其他新的监管规定的，且上述承诺不能满足
              中国证监会或深交所规定时，本公司将按照中国证监会或深交所的
              最新规定出具补充承诺。
（三）标的公司作出的重要承诺
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              资料、文件及信息均真实、准确、完整，该等资料副本或复印件与
              其正本资料或原件一致，所提供的文件、材料上的签署、印章均是
              真实的，该等文件的签署已经合法有效授权，不存在虚假记载、误
              导性陈述或者重大遗漏。
       关于所提
       供信息真
              披露的资料及信息均真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误
       实性、准
              导性陈述或者重大遗漏。
       确性和完
       整性的承
              和深圳证券交易所的有关规定，及时提供本次交易所需的资料和信
       诺函
              息，并保证该等资料和信息的真实性、准确性和完整性，不存在虚
              假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
              本公司保证严格履行上述承诺，如因提供的资料、信息存在虚假记
标的公司
              载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或投资者造成损失的，
              本公司将依法承担相应的法律责任。
              企业均不存在《上市公司监管指引第 7 号—上市公司重大资产重组
       关于不存   相关股票异常交易监管》第十二条规定的情形或《深圳证券交易所
       在不得参   上市公司自律监管指引第 8 号—重大资产重组》规定的不得参与任
       与任何上   何上市公司重大资产重组情形，即不存在因涉嫌与本次交易相关的
       市公司重   内幕交易被立案调查或立案侦查的情形，最近 36 个月内不存在因
       大资产重   与重大资产重组相关的内幕交易被中国证监会作出行政处罚或者
       组情形的   被司法机关依法追究刑事责任的情形。
       承诺函    2、本公司、本公司的董事、监事及高级管理人员及前述主体控制
              的企业不存在违规泄露本次交易的相关内幕信息及违规利用该内
              幕信息进行内幕交易的情形，且本公司保证采取必要措施对本次交
承诺主体   承诺类型                 主要内容
              易事宜所涉及的资料和信息严格保密。
              本公司若违反上述承诺，将依法承担相应的法律责任。
              罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调
              查的情形，也不存在被其他有权部门调查等情形。
              行政处罚（与证券市场明显无关的除外）或刑事处罚，也不存在重
       关于合法
              大违法行为；亦未涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的
       合规及诚
              情形。
       信情况的
       承诺函
              三年诚信情况良好，不存在重大失信行为，不存在未按期偿还大额
              债务、未履行承诺，也不存在被证券交易所采取监管措施、纪律处
              分或者被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施的情形。
              本公司确认上述声明属实，如违反上述承诺给上市公司或投资者造
              成损失的，将依法承担相应的法律责任。
              子版资料均真实、完整，该等资料副本或复印件与其正本资料或原
              件一致，是准确和完整的，所有文件的签名、印章均是真实的，该
              等文件的签署已经合法有效授权，不存在虚假记载、误导性陈述或
       关于所提
              者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
       供信息真
       实性、准
              关规定，及时向上市公司及相关证券服务机构提供和披露本次交易
       确性和完
              所需的资料和信息，并保证该等资料和信息真实、准确、完整，不
       整性的承
              存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       诺函
              披露的资料和信息均真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性
              陈述或者重大遗漏。
              资产重组相关股票异常交易监管》第十二条或《深圳证券交易所上
标的公司
       关于不存   市公司自律监管指引第 8 号——重大资产重组》第三十条规定的不
董事、监
       在不得参   得参与任何上市公司重大资产重组情形，即不存在因涉嫌与本次交
事、高级
       与任何上   易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形，最近 36 个月
管理人员
       市公司重   内不存在因与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监督管理
       大资产重   委员会作出行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形。
       组情形的   2、本人不存在违规泄露本次交易的相关内幕信息及违规利用该内
       承诺函    幕信息进行内幕交易的情形，且本人保证采取必要措施对本次交易
              事宜所涉及的资料和信息严格保密。
              正被中国证券监督管理委员会立案调查的情形，也不存在被其他有
              权部门调查等情形；亦不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲
       关于合法
              裁或行政处罚案件。
       合规及诚
       信情况的
              在最近一年受到证券交易所公开谴责的情形。
       承诺函
              履行承诺的情形；不涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁；
              不存在重大失信等不良记录。
               第二节 上市公司基本情况
一、基本信息
中文名称          山东宏创铝业控股股份有限公司
英文名称          Shandong Hontron Aluminum Industry Holding Company Limited
成立日期          2000 年 8 月 11 日
上市日期          2010 年 3 月 31 日
股票上市地         深圳证券交易所
股票代码          002379
股票简称          宏创控股
注册资本          113,637.3753 万元人民币
法定代表人         杨丛森
注册地址          山东省滨州市博兴县经济开发区新博路以东、三号干渠桥以北
联系电话          0543-7026777
联系传真          0543-7026777
公司网站          http://www.hontron.com
统一社会信用代码      91371600724984340K
              高精铝板带箔生产、销售；备案范围内的进出口服务（依法须经批
经营范围
              准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
二、历史沿革
（一）公司设立及股票上市情况
  公司前身为山东鲁丰铝箔工业有限公司（以下简称“鲁丰工业”），设立于
大利米诺公司产“四重不可逆铝箔轧机”一台，根据博兴宏信有限责任会计师事
务所博宏会评报字(2000)第 24 号《资产评估报告》评估作价 3,470 万元出资，于
荣强之父于学忠以现金 330 万元出资。2000 年 8 月 7 日，博兴宏信有限责任会
计师事务所出具博宏会验字(2000)第 271 号《验资报告》，对各股东的出资予以
验证。
业执照》，鲁丰工业设立时，各股东出资金额及出资比例如下：
 序号        股东名称           出资额（万元）                        出资比例
         合计                          3,800.00               100.00%
以其持有的鲁丰工业股权所对应的经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计的
截至 2007 年 3 月 31 日鲁丰工业净资产 76,834,409.79 元中的 48,000,000 元作为
出资，按照 1:1 的比例折为公司股本，其余 28,834,409.79 元转入资本公积，整体
变更设立山东鲁丰铝箔股份有限公司（以下简称“鲁丰铝箔”）。2007 年 9 月 2
日，公司召开创立大会。
更设立为股份有限公司的实收股本情况进行了审验，并出具大信验字（2007）第
体股东缴纳的注册资本人民币 48,000,000.00 元，各股东以鲁丰工业截至 2007 年
入资本公积。
变更，并领取《企业法人营业执照》，注册号 3716002801111，注册资本 4,800 万
元。
      股份有限公司设立后的股本结构如下：
序号             股东名称               持股数（万股）                 持股比例
序号             股东名称           持股数（万股）          持股比例
              合计                    4,800.00    100.00%
      经中国证监会证监许可〔2010〕247 号《中国证监会关于核准山东鲁丰铝箔
股份有限公司首次公开发行股票的批复》核准，鲁丰铝箔于 2010 年首次公开发
行人民币普通股 1,950 万股，并于 2010 年 3 月在深交所上市。首次公开发行完
成后，公司股本变更为 7,750 万股。
     首次公开发行后，鲁丰铝箔的股本结构如下：
序号          股东名称            持股数（万股）          持股比例
序号                   股东名称          持股数（万股）             持股比例
                 合计                         7,750.00    100.00%
（二）上市后公司股本结构变动情况
股本的方式向全体股东每 10 股转 10 股，并派发现金红利 1 元。鲁丰铝箔总股本
由 7,750 万股增加至 15,500 万股，并于 2011 年 7 月 8 日完成工商变更登记。
     鲁丰铝箔本次转增股本后的股本结构如下：
 序号              股东名称             持股数（万股）              持股比例
                合计                     15,500.00        100.00%
鲁丰铝箔向特定对象发行 7,660 万股人民币普通股，发行价格为 10.14 元/股，发
行后鲁丰铝箔总股本变为 23,160 万股，并于 2012 年 12 月 5 日完成工商变更登
记。
     鲁丰铝箔此次向特定对象发行后的股本结构如下：
 序号              股东名称             持股数（万股）              持股比例
                合计                     23,160.00        100.00%
铝箔名称由山东鲁丰铝箔股份有限公司变更为鲁丰环保科技股份有限公司（以下
简称“鲁丰环保”），并于同日完成工商变更登记。
增股本的方式向全体股东每 10 股转 10 股，并派发现金红利 1 元。鲁丰环保总股
本由 46,320 万股增加至 92,640 万股，并于 2014 年 7 月 18 日完成工商变更登记。
   鲁丰环保本次转增股本后的股本结构如下：
 序号           股东名称            持股数（万股）           持股比例
            合计                      92,640.00    100.00%
   鲁丰环保原控股股东于荣强先生将其持有的 261,096,605 股公司股份转让给
山东宏桥，并于 2016 年 5 月 16 日与山东宏桥签署了《股份转让框架协议》；2016
年 7 月 1 日，于荣强先生与山东宏桥签署了《股份转让框架协议之补充协议》；
的 261,096,605 股公司股份转让给山东宏桥，占总股本比例 28.18%。
   根据以上协议安排，于 2017 年 4 月 21 日完成了过户登记，并取得了中国证
券登记结算有限责任公司出具的证券过户登记确认书。本次股份转让完成过户登
记后，鲁丰环保控股股东由于荣强先生变更为山东宏桥。
业控股股份有限公司”。
   此次变更后，宏创控股的股本结构如下：
 序号           股东名称            持股数（万股）           持股比例
            合计                      92,640.00    100.00%
股向特定对象发行 209,973,753 股人民币普通股，发行价格为 3.81 元/股，发行后
宏创控股总股本变为 1,136,373,753 股，并于 2023 年 8 月 4 日完成工商变更登记。
     宏创控股本次向特定对象发行后的股本结构如下：
 序号                股东名称              持股数（万股）                      持股比例
                 合计                                113,637.38          100.00%
三、股本结构及前十大股东情况
（一）股本结构
     截至本报告书签署日，宏创控股股本总额为 1,136,373,753 股，股本结构情
况如下：
          股份类别             持股数量（股）                              持股比例
一、有限售条件的流通股                                    -                             -
二、无限售条件的流通股                        1,136,373,753                       100.00%
人民币普通股（A 股）                        1,136,373,753                       100.00%
三、总股本                              1,136,373,753                       100.00%
（二）前十大股东情况
     截至 2024 年 12 月 31 日，宏创控股前十大股东情况如下：
序号               股东名称         股东性质                 持股数量（股）            持股比例
         上海久期投资有限公司－久期
         骐骥 4 号私募证券投资基金
         瑞士嘉盛银行有限公司－自有
         资金
         国联信托股份有限公司－国联
         信托·联盈 1 号资管产品服务信
序号         股东名称                   股东性质   持股数量（股）         持股比例
     托计划
                合计                         399,122,738    35.13%
四、控股股东及实际控制人情况
（一）控股股东和实际控制人
     截至本报告书签署日，上市公司控股股东为山东宏桥，山东宏桥直接持有上
市公司 261,096,605 股，占上市公司总股本的 22.98%；张波先生、张红霞女士及
张艳红女士为上市公司的实际控制人。
（二）上市公司控股股东情况
     截至本报告书签署日，控股股东山东宏桥的基本情况如下：
公司名称         山东宏桥新型材料有限公司
企业性质         有限责任公司（港澳台投资、非独资）
注册地址         山东省邹平县经济开发区会仙一路
主要办公地点       山东省邹平县经济开发区会仙一路
法定代表人        张波
注册资本         1,175,933.30091 万元人民币
统一社会信用代码     913716006138582965
成立时间         1994 年 7 月 27 日
             一般项目：选矿；常用有色金属冶炼；有色金属压延加工；金属材料
             销售；煤炭及制品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法
经营范围         自主开展经营活动）许可项目：货物进出口（依法须经批准的项目，
             经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为
             准）
（三）上市公司的股权控制关系
     截至本报告书签署日，上市公司的股权控制关系如下图所示：
五、最近三十六个月的控股权变动情况
  截至本报告书签署日，最近三十六个月上市公司的控股股东未发生变更，均
为山东宏桥。2022 年 7 月，因上市公司原实际控制人张士平先生逝世及张士平
先生个人遗产继承安排，张波先生、张红霞女士及张艳红女士作为张士平先生的
继承人继承士平环球控股有限公司 100%股权。本次继承相关手续办理完毕后，
张波先生、张红霞女士及张艳红女士签有《一致行动协议》，通过山东宏桥间接
控制上市公司 22.98%股权，上市公司实际控制人由张士平先生变更为张波先生、
张红霞女士及张艳红女士。本次权益变动为遗产继承，不构成公司控制权变更。
最近 36 个月内上市公司不存在控制权变更的情形。本次交易完成后，上市公司
控制权不会发生变更。
六、最近三年的主营业务发展情况
  上市公司是一家大型综合性的铝加工企业，建成了铝水不落地直接生产铝板
带箔产品，用自身生产尾料和市场回收废铝进行再生铝生产的完整循环经济产业
链，营业范围涵盖铝板带箔的研发、生产与销售，主要产品为铝板带、家用箔、
容器箔、药用箔、装饰箔等，广泛应用于食品和医药包装、建筑装饰等多个领域。
  最近三年，上市公司的主营业务及产品未发生重大变化。
七、主要财务数据及财务指标
  上市公司 2022 年、2023 年及 2024 年的主要财务数据如下：
（一）合并资产负债表主要数据
                                                               单位：万元
      项目      2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日     2022 年 12 月 31 日
总资产                  312,712.93           298,204.19            259,532.41
总负债                  116,729.49            95,316.09            120,750.61
净资产                  195,983.43           202,888.10            138,781.80
归属母公司股东的净资
产
（二）合并利润表主要数据
                                                               单位：万元
      项目          2024 年度              2023 年度              2022 年度
营业收入                 348,622.27            268,727.57           352,926.99
营业利润                   -6,590.97           -14,107.66             1,506.96
利润总额                   -6,503.97           -14,106.15             1,398.18
净利润                    -6,898.18           -14,522.23             2,284.27
归属于母公司股东的净
                       -6,898.18           -14,522.23             2,284.27
利润
（三）合并现金流量表主要数据
                                                              单位：万元
        项目           2024 年度             2023 年度             2022 年度
经营活动产生的现金流量净额             -1,812.85          -21,612.10         32,811.03
投资活动产生的现金流量净额             -2,492.11          -45,576.83          -9,185.52
筹资活动产生的现金流量净额            18,813.94           58,186.77          -10,521.83
现金及现金等价物净增加额             15,767.03            -8,650.68         13,980.54
（四）主要财务指标
        项目
                   日/2024 年度           日/2023 年度           日/2022 年度
资产负债率                     37.33%              31.96%              46.53%
毛利率                        1.72%               0.97%                5.75%
基本每股收益（元/股）                 -0.06                -0.14               0.02
加权平均净资产收益率                -3.46%               -8.84%               1.62%
八、最近三年的重大资产重组情况
  截至本报告书签署日，最近三年上市公司不存在《重组管理办法》规定的重
大资产重组情形。
九、上市公司合规经营情况
  截至本报告书签署日，上市公司不存在因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者
涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情形，最近三年不存在受到行政处罚（与
证券市场明显无关的除外）或者刑事处罚的情况。
                   第三节 交易对方基本情况
一、本次交易对方的基本情况
     本次发行股份购买资产的交易对方为魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信
金融资产、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖，共计 9 名，
其基本情况如下：
（一）魏桥铝电
企业名称               山东魏桥铝电有限公司
注册地址               山东省邹平县经济开发区工业六路
企业类型               有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册资本               1,300,000万元人民币
统一社会信用代码           9137160074568737XQ
法定代表人              张波
成立时间               2002年12月25日
营业期限               2002年12月25日至无固定期限
                   生产热电（仅限于本企业使用）
                                ，粉煤灰及粉煤灰空心砌砖、彩色
                   高强铺地砖；铝矿砂（铝矾土）贸易及加工；粉煤灰综合利用生
经营范围               产氧化铝及氧化铝销售；铝锭、铝板、铝箔、铝带和铝制品的加
                   工及销售；备案范围内的进出口业务（依法须经批准的项目，经
                   相关部门批准后方可开展经营活动）
                                  。
     （1）2002 年 12 月，设立
     魏桥铝电于 2002 年 12 月 25 日在滨州市工商行政管理局注册成立，注册资
本为 20,000.00 万元。
     魏桥铝电设立时产权控制关系情况如下：
序号            股东名称                      出资金额（万元）         持股比例
序号           股东名称                出资金额（万元）         持股比例
             合计                       20,000.00     100.00%
     （2）2005 年 3 月，股权转让
桥铝电 6.75%股权转让给士平投资。
     本次股权转让完成后，魏桥铝电产权控制关系情况如下：
序号           股东名称                出资金额（万元）         持股比例
             合计                       20,000.00     100.00%
     （3）2006 年 5 月，增加注册资本
加注册资本 18 亿元，增资完成后魏桥铝电注册资本增至 20 亿元。
     本次增资完成后，魏桥铝电产权控制关系情况如下：
序号           股东名称                出资金额（万元）         持股比例
             合计                      200,000.00     100.00%
     （4）2006 年 6 月，增加注册资本
加注册资本 15 亿元，增资完成后魏桥铝电注册资本增至 35 亿元。
     本次增资完成后，魏桥铝电产权控制关系情况如下：
序号           股东名称                出资金额（万元）         持股比例
序号           股东名称               出资金额（万元）         持股比例
             合计                     350,000.00     100.00%
     （5）2006 年 11 月，股权转让
润霞投资将其持有的股权全部转让给创业集团。转让完成后，创业集团成为魏桥
铝电唯一股东。
     本次股权转让完成后，魏桥铝电产权控制关系情况如下：
序号           股东名称               出资金额（万元）         持股比例
             合计                     350,000.00     100.00%
     （6）2006 年 11 月，增加注册资本
册资本 15 亿元，增资完成后魏桥铝电注册资本增至 50 亿元。
     本次股权转让完成后，魏桥铝电产权控制关系情况如下：
序号           股东名称               出资金额（万元）         持股比例
             合计                     500,000.00     100.00%
     （7）2007 年 2 月，股权转让
权转让给山东宏桥。转让完成后，山东宏桥成为魏桥铝电唯一股东。
     本次股权转让完成后，魏桥铝电产权控制关系情况如下：
序号           股东名称               出资金额（万元）         持股比例
             合计                     500,000.00     100.00%
     （8）2012 年 11 月，增加注册资本
亿元。本次增资完成后，魏桥铝电产权控制关系情况如下：
序号           股东名称             出资金额（万元）           持股比例
             合计                   1,000,000.00     100.00%
     （9）2013 年 11 月，增加注册资本
亿元。本次增资完成后，魏桥铝电产权控制关系情况如下：
序号           股东名称             出资金额（万元）           持股比例
             合计                   1,150,000.00     100.00%
     （10）2013 年 11 月，增加注册资本
序号           股东名称             出资金额（万元）           持股比例
             合计                   1,250,000.00     100.00%
     （11）2013 年 12 月，增加注册资本
序号           股东名称             出资金额（万元）           持股比例
             合计                   1,300,000.00     100.00%
     截至本报告书签署日，魏桥铝电产权结构未发生变化。
     （1）产权关系结构图
     截至本报告书签署日，魏桥铝电的产权和控制关系如下图所示：
     （2）主要股东及实际控制人基本情况
     山东宏桥直接持有魏桥铝电 100%股权，为魏桥铝电控股股东，实际控制人
为张波先生、张红霞女士及张艳红女士。
     截至本报告书签署日，除宏拓实业外，魏桥铝电其他主要下属企业基本情况
如下：
                       注册资本/出
                                         持股比例/
序号         企业名称          资额                          业务性质
                                         出资比例
                        （万元）
                                                    工程和技术研究
                                                    和试验发展
                                                    其他化工产品批
                                                    发
                                                    新材料技术推广
                                                    服务
                                    注册资本/出
                                                      持股比例/
序号              企业名称                  资额                           业务性质
                                                      出资比例
                                     （万元）
                                                                  新材料技术推广
                                                                  服务
      滨州渤海科创城创业投资合伙企业
      （有限合伙）
                                                      合伙人
      滨州汇才产业投资合伙企业（有限
      合伙）
                                                      伙人
     最近三年，魏桥铝电主要通过下属子公司从事热电、铝产业链相关业务。
     （1）最近两年主要财务数据
     最近两年，魏桥铝电主要财务指标如下：
                                                                      单位：万元
      项目               2024 年 12 月 31 日                  2023 年 12 月 31 日
资产总计                             17,536,352.30                     16,279,855.97
负债总计                              7,618,243.89                      7,242,357.73
所有者权益                             9,918,108.41                      9,037,498.24
      项目                  2024 年度                           2023 年度
营业收入                             15,048,720.47                     13,339,204.35
营业利润                              2,946,940.94                      1,245,707.75
利润总额                              2,913,544.21                      1,262,279.63
净利润                               2,183,755.73                        965,185.93
注：以上财务数据已经信永中和审计
     （2）最近一年简要财务报表（已经审计）
     ①最近一年简要资产负债表
                                                                      单位：万元
           项目                                  2024 年 12 月 31 日
流动资产                                                                8,968,240.21
非流动资产                                                               8,568,112.09
资产总计                                                               17,536,352.30
流动负债                                                                5,675,107.24
         项目                        2024 年 12 月 31 日
非流动负债                                                  1,943,136.64
负债总计                                                   7,618,243.89
所有者权益                                                  9,918,108.41
  ②最近一年简要利润表
                                                       单位：万元
         项目                           2024 年度
营业收入                                                  15,048,720.47
营业利润                                                   2,946,940.94
利润总额                                                   2,913,544.21
净利润                                                    2,183,755.73
  ③最近一年简要现金流量表
                                                       单位：万元
         项目                           2024 年度
经营活动产生的现金流量净额                                          3,486,270.04
投资活动产生的现金流量净额                                         -1,287,392.78
筹资活动产生的现金流量净额                                         -1,975,797.13
现金及现金等价物净增加额                                            191,576.94
（二）嘉汇投资
企业名称          济南嘉汇投资合伙企业（有限合伙）
主要经营场所        山东省济南市莱芜区茶业口镇吉山社区办公室二楼201室
企业类型          有限合伙企业
出资额           53,100万元
统一社会信用代码      91370116MAD5QHA4XU
执行事务合伙人       北京山高君泰私募基金管理有限责任公司
成立时间          2023-12-11
营业期限          2023-12-11至无固定期限
              一般项目：以自有资金从事投资活动；自有资金投资的资产管理
              服务；以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须
经营范围          在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）；
              创业投资（限投资未上市企业）。（除依法须经批准的项目外，凭
              营业执照依法自主开展经营活动）
    （1）2023 年 12 月，设立
投资管理合伙企业（有限合伙）、山东动能嘉元创业投资基金合伙企业（有限合
伙）、济南佳盛投资合伙企业（有限合伙）、济南岚罗投资合伙企业（有限合伙）
签署《济南嘉汇投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同出资设立嘉汇投资。
    嘉汇投资设立时产权控制关系情况如下：
序                                    出资金额
            合伙人名称            合伙人性质               出资比例
号                                    （万元）
    山东动能嘉元创业投资基金合伙企业
    （有限合伙）
    北京山高君泰私募基金管理有限责任公
    司
    国镕（淄博）投资管理合伙企业（有限
    合伙）
                 合计                  53,100.00    100.00%
    （2）2023 年 12 月，合伙份额转让
合伙企业（有限合伙）协议决定，协议变更如下：原合伙人济南岚罗投资合伙企
业（有限合伙）的出资义务及合伙份额由山东齐交二期基础设施股权投资合伙企
业（有限合伙）履行和享有。
    本次合伙份额转让完成后，嘉汇投资的产权控制关系情况如下：
序                                    出资金额
            合伙人名称            合伙人性质               出资比例
号                                    （万元）
    山东齐交二期基础设施股权投资合伙企
    业（有限合伙）
    山东动能嘉元创业投资基金合伙企业
    （有限合伙）
    北京山高君泰私募基金管理有限责任公
    司
    国镕（淄博）投资管理合伙企业（有限
    合伙）
序                                   出资金额
           合伙人名称            合伙人性质               出资比例
号                                   （万元）
           合计                       53,100.00    100.00%
    截至本报告书签署日，嘉汇投资产权结构未发生变化。
    （1）产权关系结构图
    截至本报告书签署日，嘉汇投资的产权和控制关系如下图所示：
    （2）主要股东及实际控制人基本情况
    嘉汇投资的普通合伙人为北京山高君泰私募基金管理有限责任公司，嘉汇投
资无实际控制人。
    截至本报告书签署日，除宏拓实业外，嘉汇投资不存在其他对外投资企业。
    嘉汇投资成立于 2023 年 12 月 19 日，距今未满三年。嘉汇投资主要从事自
有资金投资的资产管理服务，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等
活动。
  （1）最近两年主要财务数据
  最近两年，嘉汇投资主要财务指标如下：
                                                        单位：万元
        项目          2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日
资产总计                             53,045.31                  53,000.03
负债总计                                21.00                        0.30
所有者权益                            53,024.31                  52,999.73
        项目             2024 年度                    2023 年度
营业收入                                     -                           -
营业利润                              7,092.33                       -0.27
利润总额                              7,092.33                       -0.27
净利润                               7,092.33                       -0.27
注：以上财务数据未经审计
  （2）最近一年简要财务报表（未经审计）
  ①最近一年简要资产负债表
                                                        单位：万元
         项目                         2024 年 12 月 31 日
流动资产                                                        53,045.31
非流动资产                                                                -
资产总计                                                        53,045.31
流动负债                                                           21.00
非流动负债                                                                -
负债总计                                                           21.00
所有者权益                                                       53,024.31
  ②最近一年简要利润表
                                                        单位：万元
         项目                             2024 年度
营业收入                                                                 -
营业利润                                                         7,092.33
利润总额                                                         7,092.33
净利润                                                          7,092.33
   ③最近一年简要现金流量表
                                                 单位：万元
            项目                      2024 年度
经营活动产生的现金流量净额                                      -257.45
投资活动产生的现金流量净额                                     7,370.48
筹资活动产生的现金流量净额                                     -7,067.74
现金及现金等价物净增加额                                         45.29
   嘉汇投资已于 2023 年 12 月 28 日完成私募基金备案，基金编号为 SAEX21；
私募基金管理人为北京山高君泰私募基金管理有限责任公司，登记编号为
P1074144。
   截至本报告书签署日，除标的公司外，嘉汇投资无其他对外投资，嘉汇投资
以持有标的公司股权为目的，但非专为本次交易设立的主体。基于审慎性考虑，
嘉汇投资参照专为本次交易设立的主体对其上层权益持有人所持有的标的公司
股权间接权益进行穿透锁定，直至非以持有标的公司股权为目的的主体。具体情
况如下：
 层级              承诺主体名称/姓名                承诺内容
       山东齐交二期基础设施股权投资合伙企          1、在嘉汇投资承诺的锁定期内，就本
       业（有限合伙）、济南佳盛投资合伙企业         企业持有的嘉汇投资合伙企业份额，
第一层
       （有限合伙）、山东动能嘉元创业投资基         本企业不会以任何形式转让或退出。
嘉汇投
       金合伙企业（有限合伙）、北京山高君泰         2、如证券监督管理机构对于上述锁定
资的合
       私募基金管理有限责任公司、国镕（淄          期安排有不同意见或要求的，本企业
伙人
       博）投资管理合伙企业（有限合伙）（以         将按照相关法律法规及监管部门的监
       下简称“国镕投资”）                 管意见和要求进行相应调整。
                                  人持有的国镕投资的合伙份额，本人
第二层
                                  不会以任何形式转让或退出。2、如证
国镕投
       张玉霞、马娟回、宋建辉                券监督管理机构对于上述锁定期安排
资的合
                                  有不同意见或要求的，本人将按照相
伙人
                                  关法律法规及监管部门的监管意见和
                                  要求进行相应调整。
   嘉汇投资穿透至最终持有人情况详见“附件一：穿透至最终持有人情况”之
“一、嘉汇投资”。
（三）东方资管
企业名称          中国东方资产管理股份有限公司
注册地址          北京市西城区阜成门内大街410号
企业类型          股份有限公司（非上市、国有控股）
注册资本          6,824,278.63万元
统一社会信用代码      911100007109254543
法定代表人         王占峰
成立时间          1999-10-27
营业期限          1999-10-27至无固定期限
              收购、受托经营金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资
              和处置；债权转股权，对股权资产进行管理、投资和处置；对外
              投资；买卖有价证券；发行金融债券、同业拆借和向其它金融机
              构进行商业融资；破产管理；财务、投资、法律及风险管理咨询
              和顾问；资产及项目评估；经批准的资产证券化业务、金融机构
经营范围
              托管和关闭清算业务；非金融机构不良资产业务；国务院银行业
              监督管理机构批准的其他业务。
                           （企业依法自主选择经营项目，开
              展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的
              内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的
              经营活动。
                  ）
  东方资管的前身是中国东方资产管理公司，是中国政府为应对亚洲金融危机、
化解金融风险、促进国有银行和国有企业改革发展而组建的金融资产管理公司。
经中华人民共和国国务院批准，于 1999 年 10 月由财政部投资设立，注册资本为
人民币 100 亿元，财政部持股 100%。
  东方资管于 2016 年 9 月 13 日向原银监会上报《中国东方资产管理公司关于
改制设立中国东方资产管理股份有限公司有关问题的请示》
                         （中东字〔2016〕113
号），并于 2016 年 9 月 21 日收到《中国银监会关于中国东方资产管理公司改制
为中国东方资产管理股份有限公司有关事项的批复》（银监复〔2016〕281 号）。
至此，东方资管名称由“中国东方资产管理公司”变更为“中国东方资产管理股
份有限公司”，由财政部和全国社会保障基金理事会共同发起，注册资本变更为
股份。
临时股东大会会议通过原股东增持和引入战略投资者决议，原股东全国社保基金
增持，引入中国电信集团有限公司、国新资本有限公司和上海电气集团股份有限
公 司 作 为 战 略 投 资 者 ， 并 于 2018 年 完 成 增 资 手 续 ， 注 册 资 本 变 更 为
权划转给全国社保基金。
     截至本报告书签署日，东方资管的产权控制关系情况如下：
序号                  股东名称          股份数（万股）            持股比例
                    合计                6,824,278.63    100.00%
     （1）产权关系结构图
     截至本报告书签署日，东方资管的产权和控制关系如下图所示：
     （2）主要股东及实际控制人基本情况
     中华人民共和国财政部直接持有东方资管 71.55%股权，为东方资管控股股
东、实际控制人。
     截至本报告书签署日，东方资管主要下属企业基本情况如下：
                              注册资本
序号            企业名称                              持股比例         业务性质
                              （万元）
                                                          实业投资、管理服
                                                          务等
     最近三年，东方资管主要从事各类不良资产的管理处置业务等。
     （1）最近两年主要财务数据
     最近两年，东方资管主要财务指标如下：
                                                               单位：万元
        项目           2024 年 12 月 31 日               2023 年 12 月 31 日
资产总计                         131,859,320.60                  127,205,630.40
负债总计                         115,617,477.30                  111,057,716.90
所有者权益                         16,241,843.30                   16,147,913.50
        项目              2024 年度                           2023 年度
营业收入                          10,583,276.10                    9,638,126.00
营业利润                               319,752.70                   211,054.50
利润总额                               309,713.00                   189,272.00
净利润                                316,557.30                   240,053.30
注：以上财务数据已经审计
     （2）最近一年简要财务报表（已经审计）
     ①最近一年简要资产负债表
                                                               单位：万元
         项目                            2024 年 12 月 31 日
资产总计                                                         131,859,320.60
负债总计                                                         115,617,477.30
所有者权益                                                         16,241,843.30
  ②最近一年简要利润表
                                                       单位：万元
         项目                             2024 年度
营业收入                                                  10,583,276.10
营业利润                                                    319,752.70
利润总额                                                    309,713.00
净利润                                                     316,557.30
  ③最近一年简要现金流量表
                                                       单位：万元
              项目                            2024 年度
经营活动产生的现金流量净额                                          1,239,694.10
投资活动产生的现金流量净额                                           971,326.10
筹资活动产生的现金流量净额                                         -2,396,236.40
现金及现金等价物净增加额                                            -177,449.60
（四）中信金融资产
企业名称               中国中信金融资产管理股份有限公司
注册地址               北京市西城区金融大街8号
企业类型               其他股份有限公司（上市）
注册资本               8,024,667.9047万元
统一社会信用代码           911100007109255774
法定代表人              刘正均
成立时间               1999-11-01
营业期限               1999-11-01至无固定期限
                   收购、受托经营金融机构和非金融机构不良资产，对不良资产进
                   行管理、投资和处置；债权转股权，对股权资产进行管理、投资
                   和处置；对外投资；买卖有价证券；发行金融债券、同业拆借和
                   向其它金融机构进行商业融资；破产管理；财务、投资、法律及
                   风险管理咨询和顾问业务；资产及项目评估；经批准的资产证券
经营范围
                   化业务、金融机构托管和关闭清算业务；国务院银行业监督管理
                   机构批准的其他业务。
                            （市场主体依法自主选择经营项目，开展经
                   营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容
                   开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目
                   的经营活动。）
     中信金融资产原名中国华融资产管理股份有限公司，前身为成立于 1999 年
融危机、化解金融风险、促进国有银行改革和国有企业脱困而成立的四大国有金
融资产管理公司之一。
为控股股东。
实了持续经营基础。
     截至 2024 年 12 月 31 日，中信金融资产的主要股东情况如下：
序号                    股东名称                   持股比例
     （1）产权关系结构图
     截至 2024 年 12 月 31 日，中信金融资产的产权和控制关系如下图所示：
     （2）主要股东及实际控制人基本情况
     中国中信集团有限公司直接持有中信金融资产 26.46%股权，为中信金融资
产第一大股东。
     截至本报告书签署日，中信金融资产主要下属企业基本情况如下：
                                 注册资本
序号          企业名称                                  持股比例        业务性质
                                 （万元）
      中国中信金融资产国际控股有限公            277,138.20
      司                           （港币）
                                                            房地产业及投资管
                                                            理
     最近三年，中信金融资产主要从事收购、受托经营金融机构和非金融机构不
良资产，对不良资产进行管理、投资和处置等业务。
     （1）最近两年主要财务数据
     最近两年，中信金融资产主要财务指标如下：
                                                                  单位：万元
      项目           2024 年 12 月 31 日                 2023 年 12 月 31 日
资产总计                         98,432,855.00                    96,810,316.40
负债总计                         93,456,423.30                    92,006,640.20
所有者权益                         4,976,431.70                     4,803,676.20
      项目              2024 年度                           2023 年度
营业收入                          4,278,942.30                     3,483,611.20
利润总额                            161,934.80                        105,965.60
净利润                             734,302.20                         21,207.30
注：中信金融资产上述财务数据按照中国会计准则编制，已经安永华明会计师事务所（特殊
普通合伙）审计，下同
     （2）最近一年简要财务报表（已经审计）
     ①最近一年简要资产负债表
                                                       单位：万元
         项目                        2024 年 12 月 31 日
资产总计                                                  98,432,855.00
负债总计                                                  93,456,423.30
所有者权益                                                  4,976,431.70
  ②最近一年简要利润表
                                                       单位：万元
         项目                           2024 年度
营业收入                                                   4,278,942.30
利润总额                                                    161,934.80
净利润                                                     734,302.20
  ③最近一年简要现金流量表
                                                       单位：万元
         项目                           2024 年度
经营活动产生的现金流量净额                                          9,913,235.90
投资活动产生的现金流量净额                                         -4,904,540.90
筹资活动产生的现金流量净额                                         -3,282,486.00
现金及现金等价物净增加额                                           1,752,275.60
（五）聚信天昂
企业名称          天津聚信天昂股权投资合伙企业（有限合伙）
              天津自贸试验区（中心商务区）旷世国际大厦2-1204（天津信隆商
主要经营场所
              务秘书有限公司托管第0851号）
企业类型          有限合伙企业
出资额           306,000万元
统一社会信用代码      91120116MA82437M8J
执行事务合伙人       中信聚信（北京）资本管理有限公司
成立时间          2023-02-28
营业期限          2023-02-28至无固定期限
              一般项目：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活
              动（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营
经营范围
              活动）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经
              营活动）
     （1）2023 年 2 月，设立
资合伙企业（有限合伙）签署《天津聚信天昂股权投资合伙企业（有限合伙）合
伙协议》，共同出资设立聚信天昂。
     聚信天昂设立时产权控制关系情况如下：
                                        出资金额
序号            合伙人名称             合伙人性质                出资比例
                                        （万元）
              合计                          1,001.00    100.00%
     （2）2023 年 6 月，合伙人变更
同意合伙人中信信托有限责任公司认缴出资 300,000 万元成为合伙企业有限合伙
人；同意合伙人嘉兴顺然股权投资合伙企业（有限合伙）退伙；同意合伙人由中
信聚信（北京）资本管理有限公司、嘉兴顺然股权投资合伙企业（有限合伙）变
更为中信聚信（北京）资本管理有限公司、中信信托有限责任公司；同意合伙企
业认缴出资额变更为 306,000 万元。
     合伙人变更后，聚信天昂的产权控制关系情况如下：
序                                       出资金额
             合伙人名称              合伙人性质                出资比例
号                                       （万元）
             合计                         306,000.00    100.00%
     截至本报告书签署日，聚信天昂产权结构未发生变化。
     （1）产权关系结构图
     截至本报告书签署日，聚信天昂的产权和控制关系如下图所示：
     （2）主要股东及实际控制人基本情况
     聚信天昂的普通合伙人为中信聚信（北京）资本管理有限公司，实际控制人
为中国中信股份有限公司。
     截至本报告书签署日，除宏拓实业外，聚信天昂主要下属企业基本情况如下：
                            注册资本
序号           企业名称                             持股比例        业务性质
                            （万元）
      无锡信新创时新兴产业创业投资基
      金合伙企业（有限合伙）
     聚信天昂成立于 2023 年 2 月 28 日，距今未满三年。聚信天昂主要从事私募
基金、股权投资、投资管理、资产管理等活动。
     （1）最近两年主要财务数据
     最近两年，聚信天昂主要财务指标如下：
                                                            单位：万元
        项目          2024 年 12 月 31 日              2023 年 12 月 31 日
资产总计                              62,365.28                   55,749.52
负债总计                                 4.21                       0.32
所有者权益                           62,361.07                  55,749.20
        项目            2024 年度                    2023 年度
营业收入                             6,954.75                       1.40
营业利润                             6,611.87                    -140.81
利润总额                             6,611.87                    -140.81
净利润                              6,611.87                    -140.81
注：以上财务数据未经审计
  （2）最近一年简要财务报表（未经审计）
  ①最近一年简要资产负债表
                                                      单位：万元
         项目                        2024 年 12 月 31 日
资产总计                                                       62,365.28
负债总计                                                            4.21
所有者权益                                                      62,361.07
  ②最近一年简要利润表
                                                      单位：万元
         项目                            2024 年度
营业总收入                                                       6,954.75
营业利润                                                        6,611.87
利润总额                                                        6,611.87
净利润                                                         6,611.87
  ③最近一年简要现金流量表
                                                      单位：万元
              项目                            2024 年度
经营活动产生的现金流量净额                                               6,615.76
投资活动产生的现金流量净额                                                      -
筹资活动产生的现金流量净额                                                      -
现金及现金等价物净增加额                                                6,615.76
  聚信天昂已于 2023 年 8 月 17 日完成私募基金备案，基金编号为 SB6206；
私募基金管理人为中信聚信（北京）资本管理有限公司，登记编号为 P1032184。
（六）宁波信铝
企业名称            宁波信铝企业管理合伙企业（有限合伙）
主要经营场所          浙江省宁波市北仑区大榭街道滨海南路111号东楼A1616-6室
企业类型            有限合伙企业
出资额             40,005万元
统一社会信用代码        91330206MAD8405449
执行事务合伙人         宁波信昶企业管理有限公司
成立时间            2023-12-21
营业期限            2023-12-21至9999-09-09
                一般项目：企业管理（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依
经营范围
                法自主开展经营活动）
（上海）有限公司、陈宏章、沈舒骋、杨月勇、严嘉栋签署《宁波信铝企业管理
合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同出资设立宁波信铝。
     宁波信铝设立时产权控制关系情况如下：
序号          合伙人名称              合伙人性质    出资金额（万元）        出资比例
                合计                          40,005.00   100.00%
     截至本报告书签署日，宁波信铝产权结构未发生变化。
     （1）产权关系结构图
     截至本报告书签署日，宁波信铝的产权和控制关系如下图所示：
  （2）主要股东及实际控制人基本情况
  宁波信铝的普通合伙人为宁波信昶企业管理有限公司，实际控制人为中国中
信股份有限公司。
  截至本报告书签署日，除宏拓实业外，宁波信铝不存在其他对外投资企业。
  宁波信铝成立于 2023 年 12 月 21 日，距今未满三年。宁波信铝主要从事企
业管理业务。
  （1）最近两年主要财务数据
  最近两年，宁波信铝主要财务指标如下：
                                                        单位：万元
        项目          2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日
资产总计                             40,002.26                 40,004.97
负债总计                                   2.00                      5.00
所有者权益                            40,000.26                 39,999.97
        项目             2024 年度                   2023 年度
营业收入                                      -                         -
营业利润                         5,562.91                  -5.03
利润总额                         5,562.91                  -5.03
净利润                          5,562.91                  -5.03
注：以上财务数据未经审计
  （2）最近一年简要财务报表（未经审计）
  ①最近一年简要资产负债表
                                                  单位：万元
         项目                    2024 年 12 月 31 日
流动资产                                                    2.26
非流动资产                                             40,000.00
资产总计                                               40,002.26
流动负债                                                       -
非流动负债                                                   2.00
负债总计                                                    2.00
所有者权益                                              40,000.26
  ②最近一年简要利润表
                                                  单位：万元
         项目                        2024 年度
营业收入                                                       -
营业利润                                                5,562.91
利润总额                                                5,562.91
净利润                                                 5,562.91
  ③最近一年简要现金流量表
                                                  单位：万元
         项目                        2024 年度
经营活动产生的现金流量净额                                          -4.71
投资活动产生的现金流量净额                                       5,564.62
筹资活动产生的现金流量净额                                      -5,562.62
现金及现金等价物净增加额                                           -2.71
  宁波信铝不属于以非公开方式向合格投资者募集资金并以投资为目的设立
的私募投资基金，亦不涉及从事私募投资基金管理活动的情形，无需办理私募投
资基金或私募投资基金管理人备案登记手续。
  截至本报告书签署日，除标的公司外，宁波信铝无其他对外投资，宁波信铝
以持有标的公司股权为目的，但非专为本次交易设立的主体。基于审慎性考虑，
宁波信铝参照专为本次交易设立的主体对其上层权益持有人所持有的标的公司
股权间接权益进行穿透锁定，直至非以持有标的公司股权为目的的主体。具体情
况如下：
层级      承诺主体名称/姓名                    承诺内容
       中信创业投资（上海）有         1、在宁波信铝的锁定期内，就本企业/本人持有的宁波
第一层
       限公司、宋清宝、宁波信         信铝合伙企业份额，本企业/本人不会以任何形式转让
宁波信
       昶企业管理有限公司、沈         或退出。2、如证券监督管理机构对于上述锁定期安排
铝的合
       舒骋、陈宏章、杨月勇、         有不同意见或要求的，本企业将按照相关法律法规及监
伙人
       严嘉栋                 管部门的监管意见和要求进行相应调整。
  宁波信铝穿透至最终持有人情况详见“附件一：穿透至最终持有人情况”之
“二、宁波信铝”。
（七）济南宏泰
企业名称          济南宏泰投资合伙企业（有限合伙）
主要经营场所        山东省济南市莱芜区茶业口镇吉山社区办公室二楼205室
企业类型          有限合伙企业
出资额           30,200万元
统一社会信用代码      91370116MAD8U45JXY
执行事务合伙人       北京山高君泰私募基金管理有限责任公司
成立时间          2023-12-20
营业期限          2023-12-20至无固定期限
              一般项目：以自有资金从事投资活动；自有资金投资的资产管理
              服务；以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须
经营范围          在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）；
              创业投资（限投资未上市企业）。（除依法须经批准的项目外，凭
              营业执照依法自主开展经营活动）
投资管理合伙企业（有限合伙）、北京山高君泰私募基金管理有限责任公司签署
《济南宏泰投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同出资设立济南宏泰。
     济南宏泰设立时产权控制关系情况如下：
                                     出资金额         出资
序号            合伙人名称          合伙人性质
                                     （万元）         比例
             合计                      30,200.00   100.00%
     截至本报告书签署日，济南宏泰产权结构未发生变化。
     （1）产权关系结构图
     截至本报告书签署日，济南宏泰的产权和控制关系如下图所示：
     （2）主要股东及实际控制人基本情况
     济南宏泰的普通合伙人为北京山高君泰私募基金管理有限责任公司，济南宏
泰无实际控制人。
  截至本报告书签署日，除宏拓实业外，济南宏泰不存在其他对外投资企业。
  济南宏泰成立于 2023 年 12 月 20 日，距今未满三年。济南宏泰主要从事自
有资金投资活动，自有资金投资的资产管理服务，以私募基金从事股权投资、投
资管理、资产管理等活动。
  （1）最近两年主要财务数据
  最近两年，济南宏泰主要财务指标如下：
                                                        单位：万元
        项目          2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日
资产总计                             30,138.94                  30,100.00
负债总计                                15.00                        0.30
所有者权益                            30,123.94                  30,099.70
        项目             2024 年度                    2023 年度
营业收入                                     -                           -
营业利润                              4,171.88                       -0.30
利润总额                              4,171.88                       -0.30
净利润                               4,171.88                       -0.30
注：以上财务数据未经审计
  （2）最近一年简要财务报表（未经审计）
  ①最近一年简要资产负债表
                                                        单位：万元
         项目                         2024 年 12 月 31 日
流动资产                                                        30,138.94
非流动资产                                                                -
资产总计                                                        30,138.94
流动负债                                                           15.00
非流动负债                                                                -
负债总计                                                           15.00
            项目                2024 年 12 月 31 日
所有者权益                                             30,123.94
   ②最近一年简要利润表
                                                 单位：万元
            项目                   2024 年度
营业收入                                                      -
营业利润                                               4,171.88
利润总额                                               4,171.88
净利润                                                4,171.88
   ③最近一年简要现金流量表
                                                 单位：万元
            项目                   2024 年度
经营活动产生的现金流量净额                                          0.71
投资活动产生的现金流量净额                                      4,185.87
筹资活动产生的现金流量净额                                     -4,147.65
现金及现金等价物净增加额                                         38.94
   济南宏泰已于 2023 年 12 月 29 日完成私募基金备案，基金编号为 SAFJ00；
私募基金管理人为北京山高君泰私募基金管理有限责任公司，登记编号为
P1074144。
   截至本报告书签署日，除标的公司外，济南宏泰无其他对外投资，济南宏泰
以持有标的公司股权为目的，但非专为本次交易设立的主体。基于审慎性考虑，
济南宏泰参照专为本次交易设立的主体对其上层权益持有人所持有的标的公司
股权间接权益进行穿透锁定，直至非以持有标的公司股权为目的的主体。具体情
况如下：
  层级        承诺主体名称/姓名              承诺内容
        青岛铁发壹号投资合伙      1、在济南宏泰承诺的锁定期内，就本企业持有的
第一层济    企业（有限合伙）、北京     济南宏泰合伙企业份额，本企业不会以任何形式转
南宏泰的    山高君泰私募基金管理      让或退出。2、如证券监督管理机构对于上述锁定
合伙人     有限责任公司、国镕（淄     期安排有不同意见或要求的，本企业将按照相关法
        博）投资管理合伙企业      律法规及监管部门的监管意见和要求进行相应调
    层级     承诺主体名称/姓名                   承诺内容
         （有限合伙）             整。
第二层国                        镕投资的合伙份额，本人不会以任何形式转让或退
镕投资的     张玉霞、马娟回、宋建辉        出。2、如证券监督管理机构对于上述锁定期安排
合伙人                         有不同意见或要求的，本人将按照相关法律法规及
                            监管部门的监管意见和要求进行相应调整。
    济南宏泰穿透至最终持有人情况详见“附件一：穿透至最终持有人情况”之
“三、济南宏泰”。
（八）君岳投资
企业名称           济南君岳投资合伙企业（有限合伙）
主要经营场所         山东省济南市莱芜区茶业口镇吉山社区办公室二楼203
企业类型           有限合伙企业
出资额            20,200万元
统一社会信用代码       91370116MAD5XAFR94
执行事务合伙人        北京山高君泰私募基金管理有限责任公司
成立时间           2023-11-29
营业期限           2023-11-29至无固定期限
               一般项目：以自有资金从事投资活动；以私募基金从事股权投资、
               投资管理、资产管理等活动（须在中国证券投资基金业协会完成
经营范围           登记备案后方可从事经营活动）；自有资金投资的资产管理服务；
               创业投资（限投资未上市企业）。（除依法须经批准的项目外，凭
               营业执照依法自主开展经营活动）
伙企业（有限合伙）、北京山高君泰私募基金管理有限责任公司签署《济南君岳
投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同出资设立君岳投资。
    君岳投资设立时产权控制关系情况如下：
序                                           出资金额
              合伙人名称                 合伙人性质               出资比例
号                                           （万元）
序                                   出资金额
            合伙人名称           合伙人性质               出资比例
号                                   （万元）
            合计                      20,200.00   100.00%
    截至本报告书签署日，君岳投资产权结构未发生变化。
    （1）产权关系结构图
    截至本报告书签署日，君岳投资的产权和控制关系如下图所示：
    （2）主要股东及实际控制人基本情况
    君岳投资的普通合伙人为北京山高君泰私募基金管理有限责任公司，君岳投
资无实际控制人。
    截至本报告书签署日，除宏拓实业外，君岳投资不存在其他对外投资企业。
    君岳投资成立于 2023 年 11 月 29 日，距今未满三年。君岳投资主要以自有
资金从事投资活动，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。
  （1）最近两年主要财务数据
  最近两年，君岳投资主要财务指标如下：
                                                        单位：万元
        项目          2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日
资产总计                             22,756.14                  20,160.13
负债总计                                21.00                        0.30
所有者权益                            22,735.14                  20,159.83
        项目             2024 年度                    2023 年度
营业收入                                     -                           -
营业利润                              2,575.32                       -0.17
利润总额                              2,575.32                       -0.17
净利润                               2,575.32                       -0.17
注：以上财务数据未经审计
  （2）最近一年简要财务报表（未经审计）
  ①最近一年简要资产负债表
                                                        单位：万元
         项目                         2024 年 12 月 31 日
流动资产                                                        22,756.14
非流动资产                                                                -
资产总计                                                        22,756.14
流动负债                                                           21.00
非流动负债                                                                -
负债总计                                                           21.00
所有者权益                                                       22,735.14
  ②最近一年简要利润表
                                                        单位：万元
         项目                             2024 年度
营业收入                                                                 -
营业利润                                                         2,575.32
利润总额                                                         2,575.32
净利润                                                          2,575.32
   ③最近一年简要现金流量表
                                             单位：万元
            项目                  2024 年度
经营活动产生的现金流量净额                                 -207.55
投资活动产生的现金流量净额                                 2,803.56
筹资活动产生的现金流量净额                                        -
现金及现金等价物净增加额                                  2,596.02
   君岳投资已于 2023 年 12 月 20 日完成私募基金备案，基金编号为 SAEP08；
私募基金管理人为北京山高君泰私募基金管理有限责任公司，登记编号为
P1074144。
   截至本报告书签署日，除标的公司外，君岳投资无其他对外投资，君岳投资
以持有标的公司股权为目的，但非专为本次交易设立的主体。基于审慎性考虑，
君岳投资参照专为本次交易设立的主体对其上层权益持有人所持有的标的公司
股权间接权益进行穿透锁定，直至非以持有标的公司股权为目的的主体。具体情
况如下：
  层级         承诺主体名称/姓名             承诺内容
            山东省财金发展有限公
                          的君岳投资合伙企业份额，本企业不会以任何
第一层君岳       司、北京山高君泰私募基
                          形式转让或退出。2、如证券监督管理机构对于
投资的合伙       金管理有限责任公司、国
                          上述锁定期安排有不同意见或要求的，本企业
人           镕（淄博）投资管理合伙
                          将按照相关法律法规及监管部门的监管意见和
            企业（有限合伙）
                          要求进行相应调整。
                          国镕投资的合伙份额，本人不会以任何形式转
第二层国镕
                          让或退出。2、如证券监督管理机构对于上述锁
投资的合伙       张玉霞、马娟回、宋建辉
                          定期安排有不同意见或要求的，本人将按照相
人
                          关法律法规及监管部门的监管意见和要求进行
                          相应调整。
   君岳投资穿透至最终持有人情况详见“附件一：穿透至最终持有人情况”之
“四、君岳投资”。
（九）天铖锌铖
企业名称           天铖锌铖一期（温州）创业投资合伙企业（有限合伙）
主要经营场所         浙江省温州市瓯海区温州大道1707号亨哈大厦701室-96号
企业类型           有限合伙企业
出资额            10,000万元
统一社会信用代码       91330304MACTPRT26W
执行事务合伙人        玖钺私募股权基金管理（北京）有限公司
成立时间           2023-08-24
营业期限           2023-08-24至9999-09-09
               一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；以私募基金从事股权
               投资、投资管理、资产管理等活动（须在中国证券投资基金业协
经营范围
               会完成登记备案后方可从事经营活动）（除依法须经批准的项目
               外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
    （1）2023 年 8 月，设立
铖锌铖一期（温州）创业投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同出资设立
天铖锌铖。
    天铖锌铖设立时产权控制关系情况如下：
序                                              出资金额
             合伙人名称                     合伙人性质               出资比例
号                                              （万元）
                 合计                            20,000.00    100.00%
    （2）2023 年 11 月，认缴出资变更
资额由 20,000 万元减少至 10,000 万元，其中，普通合伙人天铖私募股权基金管
理（北京）有限公司出资额变更为 100 万元，有限合伙人周昕光出资额变更为
    本次认缴出资变更完成后，天铖锌铖的产权控制关系情况如下：
序                                    出资金额
            合伙人名称            合伙人性质                  出资比例
号                                    （万元）
                 合计                  10,000.00       100.00%
    （3）2023 年 12 月，合伙份额转让
定，协议变更如下：天铖数字科技（北京）股份有限公司入伙成为天铖锌铖的有
限合伙人，有限合伙人周昕光将其持有的 10%份额转让给天铖数字科技（北京）
股份有限公司。
    本次合伙份额转让完成后，天铖锌铖的产权控制关系情况如下：
序                                    出资金额
            合伙人名称            合伙人性质                  出资比例
号                                    （万元）
                 合计                  10,000.00       100.00%
    （4）2025 年 2 月，普通合伙人名称变更
京）有限公司。
    本次普通合伙人名称变更后，天铖锌铖的产权控制关系情况如下：
序                                     出资金额
            合伙人名称            合伙人性质                  出资比例
号                                     （万元）
            合计                          10,000.00    100.00%
    截至本报告书签署日，天铖锌铖产权结构未发生变化。
    （1）产权关系结构图
    截至本报告书签署日，天铖锌铖的产权和控制关系如下图所示：
  （2）主要股东及实际控制人基本情况
  天铖锌铖的普通合伙人为玖钺私募股权基金管理（北京）有限公司，天铖锌
铖实际控制人为张璨。
  截至本报告书签署日，除宏拓实业外，天铖锌铖不存在其他对外投资企业。
  天铖锌铖成立于 2023 年 8 月 24 日，距今未满三年。天铖锌铖主要从事创业
投资，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。
  （1）最近两年主要财务数据
  最近两年，天铖锌铖主要财务指标如下：
                                                      单位：万元
        项目          2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日
资产总计                             3,066.55                3,034.65
负债总计                                    -                      3.73
所有者权益                            3,066.55                3,030.92
        项目             2024 年度                 2023 年度
营业收入                                    -                          -
营业利润                              386.84                       -2.08
利润总额                              386.84                       -2.08
净利润                               386.84                       -2.08
注：以上财务数据已经审计
   （2）最近一年简要财务报表（已经审计）
   ①最近一年简要资产负债表
                                                单位：万元
            项目               2024 年 12 月 31 日
流动资产                                               66.55
非流动资产                                            3,000.00
资产总计                                             3,066.55
流动负债                                                    -
非流动负债                                                   -
负债总计                                                    -
所有者权益                                            3,066.55
   ②最近一年简要利润表
                                                单位：万元
            项目                  2024 年度
营业收入                                                    -
营业利润                                              386.84
利润总额                                              386.84
净利润                                               386.84
   ③最近一年简要现金流量表
                                                单位：万元
            项目                  2024 年度
经营活动产生的现金流量净额                                     -114.74
投资活动产生的现金流量净额                                     417.20
筹资活动产生的现金流量净额                                    -270.55
现金及现金等价物净增加额                                       31.91
   天铖锌铖已于 2023 年 11 月 16 日完成私募基金备案，基金编号为 SACU05；
私募基金管理人为玖钺私募股权基金管理（北京）有限公司，登记编号为
P1073289。
   截至本报告书签署日，除标的公司外，天铖锌铖无其他对外投资，天铖锌铖
以持有标的公司股权为目的，但非专为本次交易设立的主体。基于审慎性考虑，
天铖锌铖参照专为本次交易设立的主体对其上层权益持有人所持有的标的公司
股权间接权益进行穿透锁定，直至非以持有标的公司股权为目的的主体。具体情
况如下：
 层级       承诺主体名称/姓名                承诺内容
                            本人持有的天铖锌铖合伙企业份额，本企业
第一层天   周昕光、天铖数字科技（北京）       /本人不会以任何形式转让或退出。2、如证
铖锌铖的   股份有限公司、玖钺私募股权基       券监督管理机构对于上述锁定期安排有不
合伙人    金管理（北京）有限公司          同意见或要求的，本人将按照相关法律法规
                            及监管部门的监管意见和要求进行相应调
                            整。
  天铖锌铖穿透至最终持有人情况详见“附件一：穿透至最终持有人情况”之
“五、天铖锌铖”。
二、其他事项说明
（一）交易对方之间的关联关系
  截至本报告书签署日，交易对方之间存在的关联关系如下：
  （1）嘉汇投资、济南宏泰与君岳投资的普通合伙人均为北京山高君泰控股
有限公司；
  （2）聚信天昂、宁波信铝均为中信股份间接控股企业；中信股份受中信集
团控制，中信集团同时持有交易对方中信金融资产 26.46%的股份；
  （3）聚信天昂的有限合伙人中信信托有限责任公司控制的中信信惠国际资
本有限公司持有中国宏桥 5%以上股份，魏桥铝电受中国宏桥间接控制。
  中信股份间接持有中国宏桥 5%以上股份。
  除上述关联关系外，交易对方之间不存在其他关联关系。
（二）交易对方与上市公司之间的关联关系
  截至本报告书签署日，交易对方魏桥铝电系上市公司控股股东山东宏桥的全
资子公司。
（三）穿透锁定情况
  本次交易对方中，嘉汇投资、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖无
其他对外投资，前述主体以持有标的公司股权为目的，但非专为本次交易设立的
主体。基于审慎性考虑，嘉汇投资、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖
参照专为本次交易设立的主体对其上层权益持有人所持有的标的公司股权间接
权益进行穿透锁定，直至非以持有标的公司股权为目的的主体。
  前述穿透锁定主体出具了穿透锁定承诺，承诺在锁定期内，就本企业/本人
持有的相应交易对方份额，不以任何形式转让或退出。如证券监督管理机构对于
上述锁定期安排有不同意见或要求的，将按照相关法律法规及监管部门的监管意
见和要求进行相应调整。
（四）标的资产股东人数穿透计算
  根据交易对方提供的工商档案等资料，将本次交易的标的资产股东人数按照
自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司、国有控股或管理主体
（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、社会团体、境
外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金、公募资产管理产品以及
备案的私募基金的口径穿透计算，标的资产股东人数穿透计算后具体情况如下：
 序号           交易对方名称             穿透计算人数（人）
         合计（剔除重复项）                   70
  经穿透计算后，本次交易的交易对方穿透后的出资人人数未超过 200 人，标
的资产不适用《非上市公众公司监督管理办法》及《非上市公众公司监管指引第
核指引》中关于公司依法设立、合法存续、股权清晰、经营规范、持股处理等的
相关要求。
（五）交易对方向上市公司推荐董事或高级管理人员情况
  本次交易对方不存在向上市公司推荐董事或高级管理人员情况。
（六）交易对方及其主要管理人员最近 5 年受到行政处罚和刑事处罚，涉及诉
讼或者仲裁等情况
  截至本报告书签署日，中信金融资产独立非执行董事朱宁存在最近五年被中
国证监会采取行政监管措施或自律监管措施的情形，具体如下：
被处   所属交易对方   处罚决                处罚
                     文号                      处罚事由     处罚措施
罚人   及所担任职务   定机关                时间
                                           担任乐视网信息技
     中信金融资产                                           警告，并处
              中国证   〔2021〕      2021 年 3   术（北京）股份有
朱宁   独立非执行董                                           3 万元罚
               监会    16 号       月 26 日     限公司独立董事期
       事                                              款
                                           间未勤勉尽责
  除上述情况外，截至本报告书签署日，交易对方及其主要管理人员最近五年
内不存在受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外）或刑事处罚的情形，不存
在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
（七）交易对方及其主要管理人员最近 5 年诚信情况
  截至本报告书签署日，交易对方及其主要管理人员最近五年内诚信状况良好，
不涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁，不存在未按期偿还大额债务、
未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况，
不存在受到证券交易所公开谴责的情形，不存在其他重大失信行为。
                 第四节 交易标的基本情况
一、基本情况
企业名称           山东宏拓实业有限公司
注册地址           山东省滨州市邹平县经济开发区月河四路东侧
企业类型           其他有限责任公司
注册资本           787,032.50万元人民币
统一社会信用代码       91371626MA3CLRU104
法定代表人          张波
成立时间           2016年11月17日
营业期限           2016年11月17日至无固定期限
               许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业务。（依法须经批准
               的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关
               部门批准文件或许可证件为准）一般项目：有色金属合金制造；有色
               金属压延加工；建筑砌块制造；建筑砌块销售；砖瓦销售；新材料技
经营范围           术研发；新型金属功能材料销售；有色金属合金销售；企业管理；普
               通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；信息咨询
               服务（不含许可类信息咨询服务）；货物进出口；金属矿石销售；矿
               物洗选加工。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展
               经营活动）
二、历史沿革
（一）设立情况及历次增资或股权转让情况
（（鲁）登记私名预核字2016第 034929 号）
                           ，核准企业名称“山东宏拓实业有
限公司”。
本为 10,000 万元，出资方式为货币出资，山东宏桥持股 100%。
     宏拓实业设立时的股权结构如下：
序号      股东名称          注册资本（万元）                出资方式   出资比例
序号       股东名称        注册资本（万元）             出资方式     出资比例
        合计                       10,000    —         100.00%
鉴鑫验字（2022）第 002 号），截至 2021 年 11 月 19 日，标的公司已收到股东山
东宏桥以货币出资 10,000 万元，宏拓实业的实收资本合计人民币 10,000 万元。
产业管理能力，同时为重点突出下属企业专业化运营的分工及职能，集中资源发
展电解铝、氧化铝、铝深加工板块业务，启动对下属铝产业公司（除宏创控股外，
下同）的战略重组工作，具体为将汇茂新材料、宏正新材料等合并范围内电解铝、
氧化铝及铝深加工子公司以零对价置入宏拓实业。
      上述资产整合完成后，2021 年 11 月 29 日，宏拓实业股东作出股东决定，
山东宏桥以 2021 年 10 月 31 日为基准日将宏拓实业 100%股权以零对价划转至魏
桥铝电，宏拓实业成为魏桥铝电全资子公司，山东宏桥完成铝产业板块资产的集
中整合与优化配置。
协议》。
取得邹平市行政审批服务局核发的变更后的《营业执照》。
      本次股权转让完成后，宏拓实业的股权结构如下：
 序号          股东名称          注册资本（万元）                出资比例
          合计                              10,000     100.00%
平市行政审批服务局核发的变更后的《营业执照》。
      本次增资完成后，宏拓实业的股权结构如下：
 序号        股东名称             注册资本（万元）               出资比例
          合计                           2,600,000     100.00%
鉴鑫验字（2022）第 003 号），截至 2022 年 3 月 31 日，宏拓实业已将资本公积
人民币 2,590,000 万元转增注册资本。截至 2022 年 3 月 31 日，宏拓实业的实收
资本为人民币 2,600,000 万元。
的债权债务，对于减资前的债务，股东以宏拓实业减资前所认缴的出资额为限承
担责任，并通过国家企业信用信息公示系统及报纸公告。
上发布了减资公告，通知债权人自公告发布之日起四十五日内，有权要求宏拓实
业清偿债务或者提供相应的担保。
完成工商变更登记手续，并取得邹平市行政审批服务局核发的变更后的《营业执
照》。
      本次减资完成后，宏拓实业的股权结构如下：
 序号        股东名称             注册资本（万元）               出资比例
          合计                           750,000       100.00%
鉴鑫验字（2022）第 010 号），截至 2022 年 6 月 27 日，宏拓实业已减少注册资
本（实收资本）合计人民币 1,850,000 万元，减少魏桥铝电出资 1,850,000 万元。
变更后的注册资本为人民币 750,000 万元，实收资本为人民币 750,000 万元。
产、东方资管、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖签订《增
资扩股协议》，嘉汇投资、中信金融资产、东方资管、聚信天昂、宁波信铝、济
南宏泰、君岳投资及天铖锌铖以现金认购宏拓实业新增注册资本，累计对价合计
为人民币 29.626 亿元。本次增资后，标的公司的注册资本由 750,000 万元变更为
扩股的方式引入投资者嘉汇投资、中信金融资产、东方资管、聚信天昂、宁波信
铝、济南宏泰、君岳投资及天铖锌铖，与宏拓实业原股东魏桥铝电组成宏拓实业
新股东会，增资后宏拓实业注册资本由 750,000 万元变更为 787,032.50 万元，董
事会成员及监事保持不变。
邹平市行政审批服务局核发的变更后的《营业执照》。
      本次增资完成后，宏拓实业的股权结构如下：
 序号         股东名称              注册资本（万元）           出资比例
           合计                       787,032.50     100.00%
告》（XYZH/2024CQAA2B0028），截至 2023 年 12 月 29 日，宏拓实业已收到嘉
汇投资、东方资管、中信金融资产、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、
天铖锌铖缴纳的新增注册资本合计人民币 37,032.50 万元，各股东以货币出资。
宏拓实业变更后的注册资本人民币 787,032.50 万元，实收资本人民币 787,032.50
万元。
（二）股东出资及合法存续情况
    截至本报告书签署日，标的公司主体资格合法、有效，不存在出资瑕疵或影
响其合法存续的情况。
（三）最近三年增减资、股权转让及改制、评估情况
    截至本报告书签署日，标的公司最近三年不存在股权转让或改制情况。除本
次交易外，标的公司最近三年未进行评估。最近三年内，标的公司存在两次增资、
一次减资的情形，具体情况如下：
                    增/减资
序   变更登记        事               增/减                       作价依据及
                     金额                   股权变动相关方的关联关系
号    时间         项               资价格                        其合理性
                    （万元）
                                         增资方系财务投资人，其中：
                                         （1）嘉汇投资、济南宏泰与君
                                         岳投资的普通合伙人均为北京
                                         山高君泰控股有限公司；
                                         （2）聚信天昂、宁波信铝均为
                                         中信股份间接控股企业；中信
                                         股份受中信集团控制，中信集    投前估值 600
     月 29 日     资               册资本      资产 26.46%的股份；    各方协商确
                                         （3）聚信天昂的有限合伙人中   定
                                         信信托有限责任公司控制的中
                                         信信惠国际资本有限公司持有
                                         中国宏桥 5%以上股份，魏桥
                                         铝电受中国宏桥间接控制。
                                         中信股份间接持有中国宏桥
     月 21 日     资               册资本      用
     月 15 日     资               册资本      用
（四）申请首次公开发行股票并上市或申请新三板挂牌或作为并购标的的情况
    截至本报告书签署日，标的公司最近三年不涉及申请首次公开发行股票并上
市或申请新三板挂牌的情况；除本次交易外，最近三年也未曾作为上市公司重大
资产重组交易标的。
三、股权结构及控制关系
（一）股权结构
  截至本报告书签署日，标的公司的股权控制关系结构图如下：
（二）控股股东及实际控制人
  截至本报告书签署日，魏桥铝电持有标的公司 95.2947%股权，山东宏桥通
过全资子公司魏桥铝电持股标的公司。标的公司的控股股东为魏桥铝电，实际控
制人为张波先生、张红霞女士及张艳红女士。
（三）标的公司股权是否清晰，是否涉及抵押、质押等权利限制，是否涉及诉
讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况
     截至本报告书签署日，标的公司股权清晰，不存在质押等权利限制，不涉及
诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况。
（四）公司章程中可能对本次交易产生影响的主要内容或相关投资协议、高级
管理人员的安排、是否存在影响资产独立性的协议或其他安排
产、东方资管、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖签订《增
资扩股协议》，前述增资方约定其享有包括回购权（回购义务方为魏桥铝电、山
东宏桥或魏桥铝电指定的除宏拓实业及山东宏桥外的其他关联方）、反稀释等在
内的相关特殊权利条款。该等条款已于 2025 年 5 月 22 日由前述增资方与魏桥铝
电、山东宏桥、宏拓实业签署《增资扩股协议之补充协议》，约定自本补充协议
签署之日起，原《增资扩股协议》约定的相关特殊权利内容均终止，对各方不再
具有法律约束力；各方确认自该补充协议签署之日起，各方之间已无任何形式的
对赌条款、投资人特殊/特别权利约定或安排。
     截至本报告书签署日，标的公司的公司章程中不存在可能对本次交易产生影
响的内容或相关投资协议，不存在高级管理人员的特殊安排，亦不存在影响资产
独立性的协议或其他安排。
四、下属企业构成
     截至本报告书签署日，标的公司直接控制 12 家全资子公司、拥有 1 家参股
公司。根据经审计的 2024 年度财务数据，标的公司下属一级企业中，构成最近
一期经审计的资产总额、资产净额、营业收入或净利润 20%以上且有重大影响的
重要子公司为汇茂新材料、云南宏桥、宏正新材料和宏帆实业。标的公司下属企
业构成情况如下：
序号         企业名称              注册资本（万元）           持有比例
序号            企业名称                   注册资本（万元）           持有比例
（一）重要子公司
      （1）基本情况
企业名称            邹平县汇茂新材料科技有限公司
注册地址            山东省滨州市邹平县经济开发区会仙四路以南、月河四路以东
企业类型            有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册资本            550,000万元人民币
统一社会信用代码        91371626MA3C9G8R8K
法定代表人           郑庆良
成立时间            2016年4月22日
营业期限            2016年4月22日至无固定期限
                新型结构金属材料生产技术的研发；销售铝矾土；铝锭、铝板、铝
经营范围            箔、铝带、铝型材压延加工及销售。备案范围内的进出口业务。（依
                法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
      （2）历史沿革
      ①2016 年 4 月，设立
魏桥铝电出资设立汇茂新材料，注册资本为 550,000 万元，魏桥铝电持股 100%。
      汇茂新材料设立时股权结构如下：
 序号       股东名称        认缴出资额（万元）             股权比例
        合计                        550,000      100%
  ②2021 年 11 月，股权转让
后，汇茂新材料股东变更为宏拓实业。
让协议》。
邹平市工商行政管理局向汇茂新材料核发了《营业执照》。
  本次股权转让完成后，汇茂新材料的股权结构如下：
 序号       股东名称        认缴出资额（万元）             股权比例
        合计                        550,000      100%
  （3）股东出资及合法存续情况
  截至本报告书签署日，汇茂新材料主体资格合法、有效，不存在出资瑕疵或
影响其合法存续的情况。
  （4）股权结构及产权控制关系
  截至本报告书签署日，宏拓实业持有汇茂新材料 100%股权，为汇茂新材料
的控股股东。
  （5）主要资产权属、主要负债及对外担保情况
  详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“五、主要资产权属、主要
负债及对外担保情况”。
  （6）最近三年主营业务发展情况
  最近三年内，汇茂新材料的主营业务为氧化铝生产及销售。
  （7）主要财务数据
                                                            单位：万元
 项目        2024 年度/2024 年 12 月 31 日        2023 年度/2023 年 12 月 31 日
资产总额                        2,613,149.23                    2,110,111.71
资产净额                        1,147,312.03                     774,614.67
营业收入                        3,561,839.47                    2,518,795.05
净利润                          532,697.36                       41,970.93
  （8）最近三年增减资、股权转让及改制、评估情况
  最近三年内，汇茂新材料不存在增资、减资、股权转让或改制的情况。除本
次交易外，汇茂新材料最近三年未进行评估。
  （9）诉讼、仲裁、行政处罚及合法合规情况
  详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“六、诉讼、仲裁、行政处
罚及合法合规情况”。
  （1）基本情况
企业名称          云南宏桥新型材料有限公司
注册地址          云南省文山壮族苗族自治州砚山县干河乡碧云村
企业类型          有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册资本          100,000万元人民币
统一社会信用代码      91532622MA6P689292
法定代表人         高树华
成立时间          2019年10月23日
营业期限          2019年10月23日至2049年10月22日
              铝矿砂（铝矾土）销售；铝锭、铝板、铝箔、铝带、铝制品、铝型材
经营范围          和氧化铝的加工及销售；货物或者技术进出口贸易（依法须经批准的
              项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
  （2）历史沿革
  ①2019 年 10 月，设立
为 100,000 万元，山东宏桥持股 100%。
云南宏桥设立时股权结构如下：
 序号       股东名称        认缴出资额（万元）             股权比例
        合计                        100,000      100%
  ②2021 年 11 月，股权转让
日为基准日将云南宏桥 100%股权以零对价划转至宏拓实业。上述股权转让后，
云南宏桥股东变更为宏拓实业。
让协议》。
山县市场监督管理局向云南宏桥核发了《营业执照》。
  本次股权转让完成后，云南宏桥的股权结构如下：
 序号       股东名称        认缴出资额（万元）             股权比例
        合计                        100,000      100%
  （3）股东出资及合法存续情况
  截至本报告书签署日，云南宏桥主体资格合法、有效，不存在出资瑕疵或影
响其合法存续的情况。
  （4）股权结构及产权控制关系
  截至本报告书签署日，宏拓实业持有云南宏桥 100%股权，为云南宏桥的控
股股东。
  （5）主要资产权属、主要负债及对外担保情况
  详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“五、主要资产权属、主要
负债及对外担保情况”。
  （6）最近三年主营业务发展情况
  云南宏桥为持股平台，下属企业主营业务为电解铝生产及销售。
  （7）主要财务数据
                                                            单位：万元
 项目        2024 年度/2024 年 12 月 31 日        2023 年度/2023 年 12 月 31 日
资产总额                        3,102,003.17                    2,519,914.69
资产净额                         539,176.71                      344,247.57
营业收入                        2,550,331.28                    2,024,124.06
净利润                          191,044.80                      163,033.96
  （8）最近三年增减资、股权转让及改制、评估情况
  最近三年内，云南宏桥不存在增资、减资、股权转让或改制的情况。除本次
交易外，云南宏桥最近三年未进行评估。
  （9）诉讼、仲裁、行政处罚及合法合规情况
  详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“六、诉讼、仲裁、行政处
罚及合法合规情况”。
  （1）基本情况
企业名称          邹平县宏正新材料科技有限公司
注册地址          山东省滨州市邹平县经济开发区月河四路东侧
企业类型          有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册资本          70,000万元人民币
统一社会信用代码      91371626MA3C9G8T48
法定代表人         王昌
成立时间          2016年4月22日
营业期限          2016年4月22日至无固定期限
              新型结构金属材料生产技术的研发；销售铝矾土；铝锭、铝板、铝箔、
经营范围          铝带、铝型材压延加工及销售。备案范围内的进出口业务。（依法须
              经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
  （2）历史沿革
  ①2016 年 4 月，设立
为 70,000 万元，山东宏桥持股 100%。
  宏正新材料设立时股权结构如下：
 序号       股东名称        认缴出资额（万元）            股权比例
        合计                        70,000      100%
  ②2021 年 11 月，股权转让
后，宏正新材料股东变更为宏拓实业。
让协议》。
邹平市工商行政管理局向宏正新材料核发了《营业执照》。
  本次股权转让完成后，宏正新材料的股权结构如下：
 序号       股东名称        认缴出资额（万元）            股权比例
        合计                        70,000      100%
  （3）股东出资及合法存续情况
  截至本报告书签署日，宏正新材料主体资格合法、有效，不存在出资瑕疵或
影响其合法存续的情况。
  （4）股权结构及产权控制关系
  截至本报告书签署日，宏拓实业持有宏正新材料 100%股权，为宏正新材料
的控股股东。
  （5）主要资产权属、主要负债及对外担保情况
  详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“五、主要资产权属、主要
负债及对外担保情况”。
  （6）最近三年主营业务发展情况
  最近三年内，宏正新材料的主营业务为电解铝、氧化铝生产及销售。
  （7）主要财务数据
                                                            单位：万元
 项目        2024 年度/2024 年 12 月 31 日        2023 年度/2023 年 12 月 31 日
资产总额                        5,312,673.92                    6,103,323.63
资产净额                        3,459,657.11                    3,325,522.18
营业收入                       11,889,678.45                    9,688,480.95
净利润                          975,921.57                      666,796.48
  （8）最近三年增减资、股权转让及改制、评估情况
  最近三年内，宏正新材料不存在增资、减资、股权转让或改制的情况。除本
次交易外，宏正新材料最近三年未进行评估。
  （9）诉讼、仲裁、行政处罚及合法合规情况
  详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“六、诉讼、仲裁、行政处
罚及合法合规情况”。
  （1）基本情况
企业名称          山东宏帆实业有限公司
注册地址          山东省滨州市邹平县经济开发区会仙一路南侧
企业类型          有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册资本          100,000万元人民币
统一社会信用代码      9137162634455623X0
法定代表人         张波
成立时间          2015年6月9日
营业期限          2015年6月9日至无固定期限
              电力经营；氧化铝生产销售；粉煤灰空心砌砖、彩色高强铺地砖生产
              销售；铝制品的加工及销售；交通用铝合金材料加工销售；高精铝板
              带生产销售；铝制品机械设备及配件、劳保及办公用品的销售；企业
经营范围          自有资金对外投资（不得经营金融、证券、期货、理财、集资、融资
              等相关业务）；企业管理咨询服务；仓储服务（不含危险品）；物流
              信息咨询服务；备案范围内的进出口业务。（以上生产加工项目不含
              熔炼；依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
  （2）历史沿革
  ①2015 年 6 月，设立
  宏帆实业设立时股权结构如下：
 序号       股东名称        认缴出资额（万元）             股权比例
        合计                        100,000      100%
  ②2021 年 11 月，股权转让
日为基准日将宏帆实业 100%股权以零对价划转至宏拓实业。上述股权转让后，
宏帆实业股东变更为宏拓实业。
让协议》。
平市工商行政管理局向宏帆实业核发了《营业执照》。
  本次股权转让完成后，宏帆实业的股权结构如下：
 序号       股东名称        认缴出资额（万元）             股权比例
        合计                        100,000      100%
  （3）股东出资及合法存续情况
  截至本报告书签署日，宏帆实业主体资格合法、有效，不存在出资瑕疵或影
响其合法存续的情况。
  （4）股权结构及产权控制关系
  截至本报告书签署日，宏拓实业持有宏帆实业 100%股权，为宏帆实业的控
股股东。
  （5）主要资产权属、主要负债及对外担保情况
  详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“五、主要资产权属、主要
负债及对外担保情况”。
  （6）最近三年主营业务发展情况
  宏帆实业为持股平台，下属企业主营业务为铝深加工、再生铝业务。
  （7）主要财务数据
                                                            单位：万元
 项目        2024 年度/2024 年 12 月 31 日        2023 年度/2023 年 12 月 31 日
资产总额                        1,532,813.11                    1,749,305.87
资产净额                         760,928.27                      759,589.67
营业收入                        1,224,179.45                    1,643,782.12
净利润                            3,806.16                       19,702.27
  （8）最近三年增减资、股权转让及改制、评估情况
  最近三年内，宏帆实业不存在增资、减资、股权转让或改制的情况。除本次
交易外，宏帆实业最近三年未进行评估。
  （9）诉讼、仲裁、行政处罚及合法合规情况
  详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“六、诉讼、仲裁、行政处
罚及合法合规情况”。
（二）其他子公司
企业名称           内蒙古宏盛新材料有限公司
注册地址           内蒙古自治区通辽市霍林郭勒市工业园c区
企业类型           有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册资本           300,000万元人民币
统一社会信用代码       91150581MAD654TM9Y
法定代表人          李全林
成立时间           2023年12月6日
营业期限           2023年12月6日至2099年12月31日
               许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业务。（依法须经批
经营范围           准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以
               相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：常用有色金属冶炼；
              有色金属压延加工。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法
              自主开展经营活动）
企业名称          宏桥投资控股（深圳）有限公司
              深圳市宝安区新安街道海旺社区兴业路1100号金利通金融中心大厦
注册地址
企业类型          有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册资本          150,000万元人民币
统一社会信用代码      91440300MA5GQGQT96
法定代表人         黄然非
成立时间          2021年4月26日
营业期限          2021年4月26日至无固定期限
              投资兴办实业（具体项目另行申报）；投资咨询（不含证券、期货、
              保险及其他金融业务）；创业投资业务；项目投资（具体项目另行
              申报）；经济信息咨询（不含证券、期货、保险及其他金融业务）；
              商务信息咨询，企业管理咨询（不含人才中介服务）；非金属矿及
经营范围          制品销售；金属包装容器及材料销售；金属材料销售；金属矿石销
              售；新型金属功能材料销售；高性能有色金属及合金材料销售；有
              色金属合金销售；化工产品销售（不含许可类化工产品）；以自有
              资金从事投资活动。小微型客车租赁经营服务。（除依法须经批准
              的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
企业名称          云南宏润绿色能源有限公司
注册地址          云南省滇中新区秧旺街空港智园项目（一期）1幢1层101-13
企业类型          有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册资本          20,000万元人民币
统一社会信用代码      91530100MABWPWGH0Y
法定代表人         杨丛森
成立时间          2022年9月5日
营业期限          2022年9月5日至无固定期限
              许可项目：供电业务；输电、供电、受电电力设施的安装、维修和
              试验；发电业务、输电业务、供（配）电业务（依法须经批准的项
              目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部
经营范围          门批准文件或许可证件为准）一般项目：销售代理；采购代理服务；
              储能技术服务；电力行业高效节能技术研发；技术服务、技术开发、
              技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广（除依法须经批准的项
              目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。
企业名称          宏桥国际贸易有限公司
注册地址          山东省滨州市邹平市经济开发区会仙一路南侧铝电大楼12楼
企业类型          有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册资本          10,000万元人民币
统一社会信用代码      91371626MA3RR5MT53
法定代表人         张波
成立时间          2020年4月13日
营业期限          2020年4月13日至无固定期限
              一般项目：有色金属合金销售；金属材料销售；煤炭及制品销售；
              建筑材料销售；制冷、空调设备销售；汽车零配件批发；五金产品
              零售；日用百货销售；化工产品销售（不含许可类化工产品）；国
              内货物运输代理；国际货物运输代理；陆路国际货物运输代理；海
经营范围
              上国际货物运输代理；再生资源回收（除生产性废旧金属）；再生
              资源销售；货物进出口；金属矿石销售；石油制品销售（不含危险
              化学品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展
              经营活动）
企业名称          滨州市沾化区御尊贸易有限公司
注册地址          山东沾化经济开发区恒业二路77号
企业类型          有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册资本          10,000万元人民币
统一社会信用代码      91371624MA3NBK1N28
法定代表人         李顺峰
成立时间          2018年10月9日
营业期限          2018年10月9日至无固定期限
              氧化铝、铝矾土、铝锭、铝板、铝箔、铝带、机械设备、机电设备、
经营范围          五金交电、建材、汽车配件、办公用品、劳保用品销售。（依法须
              经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
企业名称          苏州宏桥供应链管理有限公司
注册地址          江苏省苏州市相城区元和街道西活力岛1号101室
企业类型          有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册资本          5,000万元人民币
统一社会信用代码      91320507MACF4T9HXC
法定代表人         姜臻
成立时间          2023年4月19日
营业期限          2023年4月19日至无固定期限
              一般项目：供应链管理服务；非金属矿及制品销售；金属包装容器
              及材料销售；金属材料销售；金属矿石销售；新型金属功能材料销
              售；高性能有色金属及合金材料销售；有色金属合金销售；化工产
经营范围          品销售（不含许可类化工产品）；金属制品研发；生产性废旧金属
              回收；再生资源回收（除生产性废旧金属）；国内贸易代理；国际
              货物运输代理；国内货物运输代理（除依法须经批准的项目外，凭
              营业执照依法自主开展经营活动）
企业名称          宏拓实业（香港）有限公司
英文名称          Hongtuo Industrial (Hong Kong) Company Limited
注册地址          香港中环皇后大道中2号长江集团中心51楼5105室
注册资本          100.00港元
成立日期          2021年10月7日
商业登记证号码       73422827
企业名称          宏拓控股（香港）有限公司
英文名称          Hongtuo Holding (Hong Kong) Limited
注册地址          香港中环皇后大道中2号长江集团中心51楼5105室
注册资本          100.00港元
成立日期          2022年5月23日
商业登记证号码       74066038
（三）参股公司
企业名称           山东索通创新炭材料有限公司
注册地址           山东省滨州北海经济开发区张东公路东侧
企业类型           其他有限责任公司
注册资本           69,162.2549万元人民币
统一社会信用代码       91371600MA3CFFM49C
法定代表人          王素生
成立时间           2016年8月18日
营业期限           2016年8月18日至无固定期限
               生产销售：预焙阳极炭块、碳纤维、碳复合材料及炭素制品；备案
经营范围           范围内的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
               方可开展经营活动）
               索通发展持股38.78%、临邑索通国际工贸有限公司持股23.97%、
股权结构
               创新集团持股22.05%、标的公司持股15.21%
五、主要资产权属、主要负债及对外担保情况
（一）主要资产情况
     截至 2024 年 12 月 31 日，标的公司的主要资产（合并报表口径）情况如下：
                                                  单位：万元
          项目                  金额               占资产总额比例
货币资金                           1,473,232.36         14.02%
衍生金融资产                              1,744.38         0.02%
应收票据                                    6.69         0.00%
应收账款                            347,538.17           3.31%
应收款项融资                              6,456.90         0.06%
预付款项                            130,649.39           1.24%
其他应收款                               3,086.88         0.03%
存货                             3,211,946.05         30.58%
一年内到期的非流动资产                          172.58          0.00%
其他流动资产                          262,403.91           2.50%
流动资产合计                         5,437,237.32         51.76%
长期应收款                               5,405.94         0.05%
长期股权投资                             25,652.59         0.24%
其他权益工具投资                           16,721.51         0.16%
固定资产                           2,882,548.14         27.44%
在建工程                           1,116,979.84         10.63%
使用权资产                              25,938.27         0.25%
无形资产                            616,820.33           5.87%
商誉                                  8,041.75         0.08%
长期待摊费用                                61.86          0.00%
递延所得税资产                         266,440.72           2.54%
其他非流动资产                         102,486.18           0.98%
非流动资产合计                        5,067,097.14         48.24%
资产总计                         10,504,334.46   100.00%
  （1）房屋建筑物
  ①已取得权属证书的房屋建筑物
  截至本报告书签署日，标的公司共拥有 424 项已取得权属证书的房屋建筑物，
建筑面积合计 6,060,072.86 平方米，相关房屋建筑物权属清晰，除因银行借款设
立的抵押担保外，不存在其他权利受到限制的情形，具体情况详见附件二：房屋
建筑物一览表。
  ②尚未办理权属证书的房屋建筑物
  截至本报告书签署日，标的公司正在使用的面积计约 898,739.02 平方米的房
屋建筑物尚未取得权属证书，其中：
  A 共有合计面积约 494,285.32 平方米的房屋，宏拓实业下属子公司已取得房
屋坐落土地的土地使用权证书，该等房屋相应的权属证书在申请和办理完善过程
中。就该等房屋，其所在地主管城乡与建设部门已出具有关证明，说明前述房屋
办理相应权属证书不存在实质性障碍。该等房屋占宏拓实业及其境内控股子公司
拥有和使用的房屋（不含租赁房屋，下同）总面积的 7.1%；
  B 共有合计面积约 404,453.70 平方米的房屋（占宏拓实业及其境内控股子公
司拥有和使用的房屋总面积的比例约为 5.81%），宏拓实业下属子公司受历史原
因影响有关建设资料或手续不齐备、坐落土地暂未取得权属证书等而暂无法办理
取得该等房屋的权属证书，其中有占比约 2.7%的房屋对应的生产项目预计将于
且主要涉及宿舍、食堂、警卫室/门卫室、职工活动室、仓库、配电室、磅房等
非主要生产经营用途或辅助性配套建筑物，对宏拓实业相应子公司生产经营项目
的重要程度较低。相关公司所在地主管城乡与建设部门已出具有关证明，确认相
关公司可继续使用相关房屋建筑物，并证明该等公司报告期不存在违反城乡建设
方面法律法规而受到行政处罚的情形。
  上述尚未取得权属证书的房屋的相关具体情况如下：
    所有权                                 未取得权
序
    人/使     用途     面积（㎡）        占比      属证书的     办理进展及解决措施
号
    用权人                                 主要原因
                                               该等房屋办理了项目有关建设
                                               手续，目前房屋建筑物的不动
                                               产权证书正在办理过程中，待
                                               相关手续办理完毕后即可取得
        车间、厂房、
                                               产权证书。砚山县住房和城乡
    云南宏 仓库、食堂、
    泰   办公楼及配
                                               自报告期初至该证明出具日，
        套建筑物等
                                               云南宏泰不存在违反城乡建设
                                               及规划方面法律法规的行为，
                                               也不存在受到该等主管部门行
                                               政处罚的情形
                                               该等房屋坐落的土地已取得使
                                               用权证书，目前房屋建筑物的
                                               不动产权证书正在办理和完善
                                               过程中，待相关手续办理完毕
                                               后可取得产权证书。滨州市沾
        厂房、办公                                  化区住房和城乡建设局已出具
    沾化汇 楼、配电室、                                 《证明》，确认上述房屋的相
    宏   宿舍、食堂                                  关产权登记手续正在办理过程
        等                                      中，不存在实质性障碍。该等
                                               公司在上述房屋建设和使用过
                                               程中不存在违法违规行为；自
                                               报告期初至该证明出具日，沾
                                               化汇宏也不存在受到主管部门
                                               行政处罚的情形
        压滤车间、                                  该等房屋坐落的土地已取得使
        堆栈、办公                                  用权证书，目前房屋建筑物的
    北海信
    和                                 因部分历
        泵房、食堂                                  过程中，待相关手续办理完毕
                                      史手续和
        等                                      后可取得产权证书，预计不存
                                      相关资料
                                               在实质性障碍。滨州北海经济
                                      不全等原
                                               开发区住房和城乡建设局已出
                                      因而未取
                                               具《证明》，确认上述房屋的
                                      得房屋权
          车间、配电                                产权登记手续正在办理过程
                                      属证书，不
          室、地磅房、                               中，不存在实质性障碍。该等
                                      动产权证
                                      书在办理
          站、警卫室                                程中不存在违法违规行为；自
                                      和完善过
          等                                    报告期初至该证明出具日，北
    北海汇                               程中
                                               海信和、北海汇宏也不存在受
    宏
                                               到该等主管部门行政处罚的情
                                               形
                                      建成年代     该等房屋非用于重要生产经营
                                      较早，由于    用途，上述房屋不存在权属纠
                                      历史资料     纷，不存在被抵押、查封的情
                                      不全等而     形，未取得权属证书的情形不
                                      未取得房     会对该等公司的生产经营产生
                                      屋权属证     重大不利影响。滨州北海经济
    所有权                                   未取得权
序
    人/使      用途        面积（㎡）        占比    属证书的        办理进展及解决措施
号
    用权人                                   主要原因
                                          书       开发区住房和城乡建设局已出
                                                  具《证明》，确认北海汇宏在
                                                  上述房屋建设和使用过程中不
                                                  存在违法违规行为；自报告期
                                                  初至该证明出具日，北海汇宏
                                                  也不存在受到该等主管部门行
                                                  政处罚的情形。
                                                  该等房屋建筑物主要为食堂、
                                                  职工活动室等非生产经营用
                                          因 登 记 过 房，不涉及主要生产经营环节，
                                          程 中 部 分 上述房屋不存在权属纠纷，不
        职工活动                              历 史 工 程 存在被抵押、查封的情形，未
        室、食堂、                             资 料 和 手 取得权属证书的情形不会对宏
    宏正新
    材料
        构工程、门                             等 原 因 而 不利影响。邹平市住房和城乡
        卫室等                               未 能 取 得 建设局已出具《证明》，确认
                                          房 屋 权 属 自报告期初至该证明出具日，
                                          证书      宏正新材料不存在因违反城乡
                                                  建设方面法律法规而受到该单
                                                  位行政处罚的情形
                                                  该等房屋所在项目预计在 2025
                                          收购该等
                                                  年 6 月左右被升级项目替代后
                                          资产时房
                                                  关停，房屋建筑物将不再使用，
                                          屋的历史
          厂房、配套                                   该等房屋未取得权属证书的情
                                          资料缺失，
          设施、宿舍                                   形不会对汇茂新材料的生产经
                                          部分房屋
          楼、食堂等                                   营产生重大不利影响。邹平经
          （预计将于                                   济技术开发区住房和城乡建设
                                          赁土地上
                                          等原因而
          左右停用）                                   新材料自报告期初至证明出具
                                          未取得房
                                                  之日，不存在因违反城乡建设
                                          屋权属证
                                                  方面法律法规而受到该单位行
                                          书
                                                  政处罚的情况
                                                  该等房屋主要为配套和辅助用
    汇茂新
    材料                                    建成年代
                                                  上述房屋不存在权属纠纷，不
                                          较早，由于
                                                  存在被抵押、查封的情形，未
                                          历史资料
                                                  取得权属证书的情形不会对该
          赤泥堆场车                           不全、部分
                                                  等公司的生产经营产生重大不
          间、配套设                           房屋所坐
                                                  利影响。邹平经济技术开发区
          施、仓库、                           落土地暂
          食堂；值班                           未取得权
                                                  明》，确认汇茂新材料在房屋
          室、宿舍楼                           属证书等
                                                  建设和使用房屋过程中不存在
          配电室等                            历史原因
                                                  重大违法违规行为，该单位不
                                          而未取得
                                                  会责令其拆除或予以行政处
                                          房屋权属
                                                  罚，汇茂新材料可继续使用上
                                          证书
                                                  述房屋建筑物。汇茂新材料自
                                                  报告期初至证明出具之日，不
    所有权                             未取得权
序
    人/使   用途    面积（㎡）        占比     属证书的        办理进展及解决措施
号
    用权人                             主要原因
                                             存在因违反城乡建设方面法律
                                             法规而受到该单位行政处罚的
                                             情况
                                             该等房屋中大部分为宿舍（面
                                             积 48,855.348 平方米）等非主
                                             要生产经营用途，上述房屋不
                                             存在权属纠纷，不存在被抵押、
                                   建成时间      查封的情形，未取得权属证书
                                   较早，由于     的情形不会对惠民汇宏的生产
                                   相关历史      经营产生重大不利影响。惠民
                                   手续资料      县住房和城乡建设局已出具
        宿舍楼、车                      不全、部分     《证明》，确认上述相关房屋
    惠民汇
    宏
        配电室等                       得产权证      反规划用途的情形，前述情形
                                   书等历史      不属于重大违法违规行为，不
                                   原因而未      会责令其拆除或予以行政处
                                   取得房屋      罚，该等公司可继续使用上述
                                   权属证书      房屋建筑物；自报告期初至证
                                             明出具之日，惠民汇宏也不存
                                             在因违反城乡建设方面法律法
                                             规而受到该单位行政处罚的情
                                             况
                                             根据北海信和提供的材料及说
                                             明，北海信和争取在取得相应
                                             的土地使用权证后，完善相关
                                   受历史遗
                                             手续，办理该等房产的权属证
                                   留问题影
                                             书。上述房屋不存在权属纠纷，
                                   响，坐落土
        过滤厂房、                                不存在被抵押、查封的情形，
                                   地暂未取
    北海信 洗涤厂房、                                未取得权属证书的情形不会对
    和   配电室、堆                                北海信和的生产经营产生重大
                                   书等原因
        栈、食堂等                                不利影响。滨州北海经济开发
                                   而未取得
                                             区住房和城乡建设局已出具
                                   房屋权属
                                             《证明》，确认北海信和自报
                                   证书
                                             告期初至该证明出具日不存在
                                             受到该等主管部门行政处罚的
                                             情形
                                             根据沾化汇宏提供的材料及说
                                             明，该等房屋建筑物系氧化铝
                                             项目固废处置项目赤泥堆场的
                                   坐落土地
       赤泥堆场压                                 建筑物设施，不涉及主要生产
                                   未取得权
       滤车间、办                                 经营环节。上述房屋不存在权
   沾化汇                             属证书等
   宏                               原因而未
       配电室、食                                 的情形，未取得权属证书的情
                                   取得房屋
       堂等                                    形不会对沾化汇宏的生产经营
                                   权属证书
                                             产生重大不利影响。滨州北海
                                             经济开发区住房和城乡建设局
                                             已出具《证明》，确认沾化汇
    所有权                         未取得权
序
    人/使   用途    面积（㎡）   占比      属证书的   办理进展及解决措施
号
    用权人                         主要原因
                                      宏自报告期初至该证明出具日
                                      不存在受到该等主管部门行政
                                      处罚的情形
                                      根据威海海鑫提供的材料及说
                                      明，该等房屋由威海海鑫在自
                                      有土地上自建取得，由于建设
                                      时间较早、有关建设资料等手
                              由 于 建 设 续不全等历史原因未能取得房
                              时间较早、 屋产权证书。上述房屋不存在
                              有 关 建 设 权属纠纷，不存在被抵押、查
       综合楼、宿                  资 料 等 手 封的情形，未取得权属证书的
   威海海
   鑫
       水泵站房等                  历 史 原 因 营产生重大不利影响。威海市
                              而 未 能 取 环翠区住房和城乡建设局已出
                              得 房 屋 权 具《证明》，确认威海海鑫在
                              属证书     该局监管项目建设使用过程中
                                      不存在违法违规行为。自 2023
                                      年 1 月 1 日至该证明出具之日，
                                      威海海鑫不存在违反相关法律
                                      法规受到该局行政处罚的情况
                                      根据宏发铝业提供的材料和说
                                      明，该处房屋坐落在宏拓实业
                                      的全资子公司汇盛新材料的土
                                      地上，未用于宏发铝业的主要
                                      生产经营环节。根据宏发铝业
                              由于建设
                                      和汇盛新材料的说明及承诺，
                              时间较早、
                                      汇盛新材料同意该等房屋由宏
                              有关建设
                                      发铝业使用，上述房屋不存在
                              资料等手
   宏发铝                                产权纠纷，不存在被抵押、查
   业                                  封的情形，该等房屋未取得权
                              历史原因
                                      属证书的情形不会对宏发铝业
                              而未能取
                                      的生产经营产生重大不利影
                              得房屋权
                                      响。邹平市住房和城乡建设局
                              属证书
                                      已出具《证明》，确认自报告
                                      期初至证明出具之日，宏发铝
                                      业不存在因违反城乡建设方面
                                      法律法规而受到该单位行政处
                                      罚的情形
注：指占宏拓实业及其境内控股子公司拥有和使用的房屋（不含租赁房屋，下同）总面积的
比例。
    针对上述情况，标的公司控股股东、实际控制人已出具承诺：“若宏拓实业
及其下属控股子公司因所拥有和使用的土地房屋未取得相关权属证书等瑕疵而
被有关主管部门处罚、被收回/拆除或产生实际损失的，本公司/本人将尽最大努
力采取一切合法措施督促和协助相关公司解决相关问题，以减轻或消除不利影响，
并对宏拓实业及其下属控股子公司由此产生的实际损失予以补偿。”
  综上所述，标的公司目前使用的部分房屋建筑物未取得权属证书的情形不会
对标的公司的生产经营产生重大不利影响。
  （2）机器设备
  标的公司主要机器设备为电解铝、氧化铝及铝深加工业务生产设备。截至本
报告书签署日，以上机器设备均处于正常使用状态。
  （1）土地使用权
  ①已取得权属证书的土地使用权
  截至本报告书签署日，标的公司已取得土地使用权证书或不动产权证书的土
地共计约 29,439,486.89 平方米，相关土地使用权权属清晰，除因银行借款设立
的抵押担保外，不存在其他权利受到限制的情形，具体情况详见附件三：土地使
用权一览表。
  ②尚未办理权属证书的土地使用权
  截至本报告书签署日，标的公司控股子公司北海信和、惠民汇宏存在部分尚
未取得权属证书的土地使用权，占境内土地使用权总面积的比例约为 3.03%，比
例较低。其中：
子公司境内土地使用权总面积的 1.82%）已签署土地出让合同并缴纳土地出让金。
根据北海信和说明及确认，该公司正在积极办理上述土地的登记手续及权属证书，
预计办理该等土地的权属证书不存在实质性障碍。
业及其控股子公司境内土地使用权总面积的 1.21%，其中占比 0.5%的土地非用
于主要生产经营用途）因历史原因，尚未办理土地出让手续。根据北海信和、惠
民汇宏的说明和确认，该等公司正在持续与主管政府部门沟通，积极办理相关用
地手续和取得土地使用权证书；其所在地主管部门已出具证明，确认上述土地的
使用符合土地规划用途，不存在被征收、强制收回及其他影响正常使用的情形，
后续该土地产权证书的办理不存在实质性障碍。
    上述尚未取得权属证书的土地的相关具体情况如下：
序   使用   面积
                   用途              备注
号    人   （亩）
                        北海信和已与滨州市自然资源和规划局签署《国有建设用
                        地使用权出让合同》并缴纳土地出让金。截至本报告书签
                  食堂、配电 署日，北海信和正在积极办理上述土地的登记手续及权属
                  室、换热站 证书。滨州北海经济开发区自然资源局已出具《证明》，
    北海
    信和
                  屋设施用  强制收回及其他影响正常使用的情形，后续该土地产权证
                  地     书的办理不存在实质性障碍；北海信和不存在土地和规划
                        方面的重大违法违规行为。自报告期初至该证明出具日，
                        北海信和也不存在受到该等主管部门行政处罚的情形
                        北海信和已与滨州北海经济开发区自然资源局签署《国有
                  氧化铝项  建设用地使用权出让合同》并缴纳土地出让金。截至本报
    北海
    信和
                  场用地   及权属证书，预计该土地权属证书的办理不存在实质性障
                        碍
                        该地块因指标、地界和权籍划分等历史遗留问题尚无法办
                        理土地出让手续。北海信和正在与相关主管部门积极沟通
                        该地块的出让和土地使用权登记手续相关事宜。滨州北海
                  过滤厂房、 经济开发区自然资源局已出具《证明》，确认上述土地的
    北海
    信和
                  等用地   影响正常使用的情形，后续该土地产权证书的办理不存在
                        实质性障碍；北海信和不存在土地和规划方面的重大违法
                        违规行为。自报告期初至该证明出具日，北海信和也不存
                        在受到该等主管部门行政处罚的情形
                        该地块因土地指标暂未解决等原因尚无法办理土地出让
                        手续。惠民汇宏正在与相关主管部门积极沟通该地块的出
                        让和土地使用权登记手续相关事宜。该等土地非用于主要
                        生产经营用途，未取得产权证书的情形不会对其生产经营
                  生产厂区  造成重大不利影响。惠民县自然资源和规划局已出具《证
    惠民
    汇宏
                  带等    征收、强制收回及其他影响正常使用的情形，后续该土地
                        产权证书的办理不存在实质性障碍；惠民汇宏不存在土地
                        和规划方面的重大违法违规行为。自报告期初至该证明出
                        具日，惠民汇宏也不存在受到该等主管部门行政处罚的情
                        形
    针对上述情况，标的公司控股股东、实际控制人已出具承诺：“若宏拓实业
及其下属控股子公司因所拥有和使用的土地房屋未取得相关权属证书等瑕疵而
被有关主管部门处罚、被收回/拆除或产生实际损失的，本公司/本人将尽最大努
力采取一切合法措施督促和协助相关公司解决相关问题，以减轻或消除不利影响，
并对宏拓实业及其下属控股子公司由此产生的实际损失予以补偿。”
    综上所述，标的公司目前使用的上述土地未取得相关权属证书的情形不会对
相关公司的生产经营产生重大不利影响。
    （2）专利
    截至本报告书签署日，标的公司拥有的主要已授权专利合计 952 项、共有专
利 156 项，具体情况详见附件四：专利一览表。标的公司拥有的专利证书合法有
效、权属清晰，不存在抵押、查封或其他权利限制情形，不存在产权纠纷。
    共有部分专利不属于标的公司核心技术，大多为节能减排的辅助工艺，在标
的公司生产经营中的作用较低，本次交易中标的公司的专利未纳入本次交易的资
产评估范围。山东宏桥及相关子公司已出具《关于放弃共有专利权及专利申请权
的承诺函》，同意“自愿地、不可撤销地放弃上述共有专利权及专利申请权中本
公司享有的全部权益，同意上述共有专利权及专利申请权由宏拓实业单独享有，
并承诺不主张与上述共有专利权及专利申请权相关的任何权利，并同意配合办理
上述共有专利权及专利申请权的变更登记工作。”
    （3）商标
    ①自有注册商标
    截至本报告书签署日，标的公司拥有的注册商标情况如下：
序                                核定使用
     注册人      商标      注册号                   专用权期限
号                                商品类别
序                                 核定使用
     注册人      商标       注册号                   专用权期限
号                                 商品类别
序                                 核定使用
     注册人        商标     注册号                   专用权期限
号                                 商品类别
     ②授权使用的商标
     截至本报告书签署日，标的公司经山东宏桥授权使用的商标情况如下：
序                                 核定使用
     注册人        商标     注册号                   专用权期限
号                                 商品类别
                                      年 8 月 27 日
    根据宏拓实业与山东宏桥于 2022 年 2 月 8 日签署的《商标许可使用协议》，
山东宏桥将其拥有的部分注册商标许可给宏拓实业及其子公司使用，许可范围为
被许可商标核定范围内的所有商品，许可方式为普通使用许可。本次商标许可为
无偿许可，许可使用期限为自该协议生效之日起至被许可商标有效期限届满之日
止，期限届满前，经双方协商一致，可续签许可协议。
    截至本报告书签署日，《商标许可使用协议》正在履行中，不存在被撤销或
被认定无效的法律风险，相关商标许可具有稳定性；山东宏桥许可标的公司使用
的上述商标均处于有效状态；本次交易不影响《商标许可使用协议》的效力，本
次交易完成后山东宏桥将继续履行上述商标许可义务。
    上述被许可使用的商标对标的公司的持续经营能力不会造成重大影响。
    （4）软件著作权
    ①持有软件著作权
    截至本报告书签署日，标的公司自有的软件著作权合计 14 项、共有软件著
作权 15 项，具体情况详见附件五：软件著作权一览表。标的公司拥有的软件著
作权合法有效、权属清晰，不存在抵押、查封或其他权利限制情形，不存在产权
纠纷或潜在产权纠纷。其中针对 8 项与山东宏桥共有的计算机软件著作权，山东
宏桥未实际使用该等计算机软件著作权，并已出具《关于放弃共有软件著作权的
承诺函》，同意“自愿地、不可撤销地放弃上述共有软件著作权中本公司享有的
全部权益，同意上述共有软件著作权由宏拓实业单独享有，并承诺不主张与上述
共有软件著作权相关的任何权利，并同意配合办理上述共有软件著作权的变更登
记工作”。
     根据《计算机软件著作权保护条例》第七条规定，“软件著作权人可以向国
务院著作权行政管理部门认定的软件登记机构办理登记”；第二十一条规定，“订
立许可他人专有行使软件著作权的许可合同，或者订立转让软件著作权合同，可
以向国务院著作权行政管理部门认定的软件登记机构登记”。因此，软件著作权
转让是否进行变更登记并不影响前述自然人放弃共有权的实质，山东宏桥已放弃
该等软件著作权中的权益。
     ②授权使用的软件著作权
     截至本报告书签署日，标的公司经山东宏桥授权使用的软件著作权情况如下：
序号       软件全称        权利人          登记号      开发完成日期       首次发表日期
      基于缓存消息队列机制              2021SR1638
      的物流智能管理系统               099
      智慧物流系统手机 APP            2021SR1639
      平台                      030
     根据山东宏桥于 2022 年 2 月 8 日出具的《许可使用授权书》，山东宏桥将其
拥有的软件著作权许可给宏拓实业及其子公司使用，许可方式为普通使用许可。
本次软件著作权许可为无偿许可，许可使用期限为自该协议生效之日起至被许可
软件著作权保护期限届满时止，期限届满前，经双方协商一致，可续签许可协议。
     截至本报告书签署日，《许可使用授权书》正在履行中，不存在被撤销或被
认定无效的法律风险，相关软件著作权许可具有稳定性；山东宏桥许可标的公司
使用的上述软件著作权均处于有效状态；本次交易不影响《许可使用授权书》的
效力，本次交易完成后山东宏桥将继续履行上述软件著作权许可义务。
     上述被许可使用的软件著作权对标的公司的持续经营能力不会造成重大影
响。
     （1）租赁或授权使用土地使用权
     截至本报告书签署日，标的公司承租或授权使用的与生产经营相关的土地情
况如下：
序   承租                         租赁面积
            出租方     坐落                       租赁期限        产权证书编号
号    方                          （㎡）
                   邹平市经济
                   技术开发区                                 鲁(2022)邹平市
    山东    邹平县宏旭热                            1 日起至
    宏顺    电有限公司                             2025 年 12
                   西，会仙四                                 0010360 号
                                            月 31 日
                   路以北
                   滨州市沾化                                 《海域使用权
          沾化创业港口   区滨海镇大                                 证书
          物流有限公司   义路以北、                                 （370000-20150
    沾化                                      年 6 月 30 日
    汇宏
          滨州市沾化区   滨州市沾化                    长期，授权
          自然资源和规   临港产业集       约 5,704 亩    作为赤泥堆        国有未利用地
          划局       中布置区                     场用地
                   会仙四路北                                 邹国用（2006）
                   侧，月河三                                 第 0104152、
          山东魏桥创业                            1 日起 2042
                   路西侧及月        1,154,248                0104153、邹国
    汇茂    集团有限公司                            年 12 月 31
                   河四路东侧                                 用（2010）字第
                   限定区域                                  010442 号
    料
                                            长期，授权
          邹平市自然资   邹平经济技
                               约 5,600 亩    作为赤泥堆        国有未利用地
          源和规划局    术开发区
                                            场用地
                   高原足球训                                 出租方已取得
                   练基地东                                  相关城镇建设
    云南    泸西县自然资                            月 5 日起至
    宏合    源局                                2026 年 11
                   施工临时用                                 土地征收的批
                                            月 4 日止
                   地                                     复
                   白水镇善导
                   村委会八窝
          泸西县城乡建   村足球训练                                 云（2021）泸西
    云南                                      28 日起至
    宏合                                      2026 年 7 月
          限公司      地，系项目                                 0001811 号
                   施工临时用
                   地
          滨州市自然资
                                            长期，授权
    北海    源和规划局北   滨州北海经
    信和    海经济开发区   济开发区
                                            场用地
          分局
    标的公司下属企业沾化汇宏、汇茂新材料、北海信和为滨州市从事氧化铝生
产业务的子公司，经所在地土地规划部门同意，授权其使用国有未利用地用于建
设赤泥堆场。上述授权用地用于氧化铝生产项目产生的废弃物赤泥堆放和处理等
辅助用途，不涉及氧化铝生产中的核心生产环节。
    根据《国家发展改革委关于印发黄河三角洲高效生态经济区发展规划的通知
（发改地区〔2009〕3027 号）》《山东省人民政府关于黄河三角洲高效生态经济
区未利用地开发利用的意见》（鲁政发〔2011〕36 号），滨州市位于黄河三角洲
高效生态经济区，为未利用地开发管理改革实验区。沾化汇宏、汇茂新材料、北
海信和已取得滨州市自然资源和规划局沾化区自然资源局、邹平市自然资源和规
划局、滨州市自然资源和规划局北海经济开发区分局出具的同意其使用国有未利
用地的专项证明，经批准使用该等土地用于赤泥堆场符合相关规定和产业政策，
具体如下：
  滨州市自然资源和规划局北海经济开发区分局已出具证明，确认“上述土地
均属于国有未利用地，不涉及农用地，北海信和使用该等土地符合相关规定和产
业政策，可继续保留上述用地用作赤泥堆场。北海信和在其生产经营过程中能够
遵守国家及地方有关土地管理等方面的法律、法规、规章及规范性文件的规定，
其占用相关土地用作赤泥堆场事项已经批准和同意，不存在违法违规情形,也不
存在被我单位行政处罚的情形。”
  邹平市自然资源和规划局已出具证明，确认“上述土地均属于国有未利用地，
不涉及农用地，汇茂新材料使用该等土地符合相关规定和产业政策，可继续保留
上述用地用作赤泥堆场。汇茂新材料在其生产经营过程中能够遵守国家及地方有
关土地管理等方面的法律、法规、规章及规范性文件的规定，其占用相关土地用
作赤泥堆场事项已经批准和同意，不存在违法违规情形，也不存在被我单位行政
处罚的情形。
     ”
  滨州市沾化区自然资源和规划局已出具证明，确认“上述土地均属于国有未
利用地，不涉及农用地，沾化汇宏使用该等土地符合相关规定和产业政策，可继
续保留上述用地用作赤泥堆场。沾化汇宏在其生产经营过程中能够遵守国家及地
方有关土地管理等方面的法律、法规、规章及规范性文件的规定，其占用相关土
地用作赤泥堆场事项已经批准和同意，不存在违法违规情形，也不存在被我单位
行政处罚的情形。
       ”
  （2）租赁房屋建筑物
  截至本报告书签署日，标的公司承租并正在使用的与生产经营相关的房屋情
况如下：
                                       租赁面积
序号    承租方   出租方             坐落                         租赁期限          产权证书编号
                                       （㎡）
                                                                   鲁（2022）邹平市
            邹平县      邹平市经济技术
                                                       月 1 日起      0013271 至 0013277
     山东宏    宏旭热      开发区月河三路
     顺      电有限      以西，会仙四路
            公司       以北
                                                       止           0002872 至 0002880
                                                                   号
                     滨州市邹平经济                           2022 年 1
     宏拓实    魏桥铝      开发区会仙一路                           月 1 日起    滨州市房权证邹平
     业      电        12 号（路街）1~7                       至 2026 年 县字第 004142 号
                     楼7层                               12 月 31 日
                                                                 粤（2019）深圳市
                     广东省深圳市宝                                     不 动 产 权 第
            深圳金                                        2021 年 6
     宏桥投             安区兴业路 1100                                  0208740、0208748、
            利通投                                        月 1 日至
            资有限                                        2025 年 5
     圳）              中心第 T1 栋第                                   0208800、0208805、
            公司                                         月 31 日止
                                                                 号
                     广东省深圳市宝                                     粤（2019）深圳市
                     安区兴业路 1100                                  不 动 产 权 第
            深圳金                                        2022 年 1
     宏桥投             号前海人寿金融                                     0208551、0208556、
            利通投                                        月 5 日至
            资有限                                        2025 年 5
     圳）              45 层 01、02、03、                              0208596、0208610、
            公司                                         月 31 日止
                     滇池路西贡码头                                     云（2023）西山区
     云南宏                                               月 15 日至
     润                                                 2027 年 8
                     幢4号                                         0384514 号
                                                       月 14 日
                     佛山市南海区大                                     粤（2021）佛南不
                     沥镇毅贤路 8 号                                   动产权第 0124236
     宏桥国                                               月 1 日至
     际贸易                                               2026 年 4
                     层第 1203-1204                                南 不 动 产 权 第
                                                       月 30 日
                     号单元                                         0124293 号
     截至报告期末，标的公司所有权或使用权受限的资产具体情况如下：
                                                                         单位：万元
    项目
            账面余额             账面价值               受限类型                受限情况
货币资金
应收票据                6.69               6.69       背书       未到期票据背书及贴现
固定资产          982,237.10         315,977.18       抵押       借款抵押
无形资产        200,229.76    187,313.70   抵押        借款抵押
 合计        1,399,899.12   720,723.15   -                    -
  标的公司部分货币资金存在受限的情况，主要系标的公司为开具信用证、保
函而向银行缴纳保证金。除货币资金外，标的公司部分生产设备、土地、房产存
在权利受限的情形，主要原因系以抵押的方式取得银行借款。标的公司及其子公
司经营情况良好，相关生产经营性资产的受限情形不会对经营情况构成重大不利
影响。
  除上述情形外，标的公司所拥有和使用的主要资产不存在抵押、质押等权利
受限制的情形。
（二）主要负债情况
  截至 2024 年 12 月 31 日，标的公司的主要负债情况如下：
                                                                单位：万元
             项目                            金额                   比例
短期借款                                        1,977,791.55         31.74%
衍生金融负债                                            157.54          0.00%
应付账款                                         874,718.43          14.04%
预收款项                                              123.99          0.00%
合同负债                                         162,336.51           2.61%
应付职工薪酬                                          89,380.13         1.43%
应交税费                                         380,127.35           6.10%
其他应付款                                        549,435.46           8.82%
一年内到期的非流动负债                                  788,917.23          12.66%
其他流动负债                                          34,417.12         0.55%
流动负债合计                                      4,857,405.31         77.96%
长期借款                                         695,179.58          11.16%
租赁负债                                            24,065.24         0.39%
长期应付款                                        165,049.74           2.65%
预计负债                                               78.03          0.00%
递延收益                                         106,910.57           1.72%
递延所得税负债                                         81,818.36         1.31%
其他非流动负债                                      300,000.00           4.82%
           项目                   金额              比例
非流动负债合计                          1,373,101.51    22.04%
负债合计                             6,230,506.82   100.00%
  截至 2024 年 12 月 31 日，标的公司总负债为 6,230,506.82 万元，主要由短
期借款、应付账款、长期借款等构成。
（三）或有负债情况
  截至本报告书签署日，标的公司不存在或有负债的情况。
（四）对外担保情况
  截至本报告书签署日，标的公司不存在对合并报表范围外的第三方提供担保
的情形。
（五）涉及许可他人使用自己所有的资产，或者作为被许可方使用他人资产的
情况
  截至本报告书签署日，标的公司存在接受许可使用商标、软件著作权的情形，
具体情况详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“五、主要资产权属、
主要负债及对外担保情况”之“（一）主要资产情况”之“2、无形资产”之“（3）
商标”、“（4）软件著作权”。
六、诉讼、仲裁、行政处罚及合法合规情况
（一）尚未了结的重大诉讼或仲裁情况
  截至本报告书签署日，标的公司不存在涉及金额超过报告期末净资产 0.05%
的尚未了结或可预见的未决诉讼、仲裁案件情况。
（二）行政处罚
  自 2023 年 1 月 1 日至本报告书签署日，标的公司不存在罚款金额在 1 万元
以上或对标的资产持续经营能力或盈利产生重大不利影响的未决诉讼和仲裁事
项。
七、主营业务发展情况
（一）主营业务概况
  宏拓实业是全球领先的铝产品制造商，是国内少数几个集电解铝、氧化铝及
铝深加工品生产与销售于一体的“链主型龙头企业”，产品线覆盖电解铝、氧化
铝及铝深加工等铝产业全链条。经过多年在铝行业的深耕细作，标的公司形成了
显著的规模、技术、成本以及市场优势。
  标的公司电解铝年产能达 645.90 万吨，氧化铝年产能达到 1,900 万吨，是全
球最大的电解铝生产企业之一，电解铝产能位列全国民营企业第一。在技术层面，
标的公司拥有全球首条全系列 600kA 特大型预焙阳极电解槽，荣获 2016 年度中
国有色金属工业科学技术奖一等奖，至今仍是全球最大的投入产业化应用的超大
容量铝生产系列之一。同时，标的公司全部采用电流强度为 400kA 以上的大型
预焙阳极电解槽，在能耗、排放、智能化程度等多个方面均位于行业领先水平。
标的公司在 2016 年、2019 年、2020 年被国家工信部评为电解铝行业唯一的能效
领跑者，旗下氧化铝厂入选 2023 年氧化铝行业能效领跑者、2024 年省级重点行
业能效领跑者名单，能效水平领跑行业。
  标的公司始终与国家战略同频共振，坚持绿色发展路线，将降碳减排置于生
产管理体系的核心位置。在国家大力推动低碳发展的背景下，标的公司有序开展
电解铝产能向云南转移工作，截至报告期末已转移完毕约 150 万吨，后续计划在
置换批复范围内进一步转移。通过产能转移，标的公司能够依托云南省丰富水电
资源优势提升可再生能源使用占比，实现绿色低碳发展，并有效满足我国南方铝
消费市场的需求。在减排方面，标的公司是行业内率先完成超低排放改造的电解
铝企业，颗粒物和二氧化硫排放分别控制在 2 毫克/立方米和 15 毫克/立方米左右，
优于生态环境部制定的超低排放标准。同时标的公司的铝加工工厂被工信部列入
绿色制造名单，并获得了国家级、省级的绿色工厂奖项，确立了标的公司在绿色
环保领域的领先地位。
  此外，标的公司积极采取新一代人工智能技术，推进数字化改革和智能化工
厂建设。标的公司下属电解铝智能工厂项目入选国家工信部卓越级智能工厂（第
一批）项目公示名单，进一步提升了生产和节能减排效率，实现了可持续的高质
量发展。
（二）所处行业的主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
  宏拓实业的主营业务为电解铝、氧化铝以及铝合金深加工产品的研发、生产
和销售。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司属于第 C32 大类“有
色金属冶炼和压延加工业”中第 321 类“常用有色金属冶炼”下第 3216 小类
“铝冶炼”。
  我国对有色金属矿冶炼行业的管理采取政府部门监管和行业自律相结合的
方式。行业主管政府部门包括中华人民共和国国家发展和改革委员会、中华人民
共和国工业和信息化部、中华人民共和国应急管理部、中华人民共和国生态环境
部、中华人民共和国商务部等，行业自律组织为中国有色金属工业协会及其铝业
分会。行业相关国家级主管部门及自律组织主要职能详见下表：
   部门                         相关管理职能
中华人民共和国     负责拟定和组织实施国民经济中长期规划、年度计划和发展战略，并制
委员会         汰类的技术和项目，对有色金属行业的发展进行宏观调控。
中华人民共和国     负责有色金属行业管理，制定行业发展战略，拟订行业规划和产业政策
工业和信息化部     并组织实施指导行业标准和技术法规的拟订，监控行业的运行情况等。
中华人民共和国     负责非煤矿矿山企业安全生产许可证的颁发和管理，并对非煤矿矿山建
应急管理部       设项目的安全设施设计进行审查。
中华人民共和国     负责监督核查新建、改建、扩建工程项目环境保护设施与主体同时设计、
生态环境部       同时施工、同时投产使用等事项。
中华人民共和国     商务部负责对商品进出口、加工贸易政策进行管理，并监管特定原材料、
商务部         产品和技术的进出口。
            根据国家政策法规，制定并监督执行行规、行约，规范行业行为；通过
            调查研究为政府制定行业发展规划、产业政策、有关法律法规提出意见
中国有色金属工
            和建议；协助政府主管部门制定、修订有色金属行业的国家标准，负责
业协会
            有色金属行业标准的制定、修订并对实施情况进行监督；根据政府主管
            部门的授权和委托，开展行业统计调查工作等。
            针对行业的实际情况，积极提出行业发展、产业政策、法律法规的建议
            和意见；结合本行业实际情况，建立和不断完善行规行约；规范行业行
中国有色金属工
            为，开展行业自律，维护公平竞争；开展对全行业基础资料的调查、收
业协会铝业分会
            集和分析整理工作，研究我国有色金属材料工业的发展战略和技术、装
            备发展趋势与动向，并向企业和政府提供研究成果等。
  为促进行业健康有序发展，国家有关部门制定了一系列行业相关政策法规。
具体的行业相关的主要政策、法规如下：
发文日期        发文单位   法律法规/政策名称                      相关内容概要
                   《清理整顿电解铝              通过企业自查、地方核查、专项抽查、督促
                   行业违法违规项目              整改 4 个阶段，完成电解铝违规违法项目清
月           工信部等   的通知》（发改办产             月之后新建的违法违规电解铝项目，以及追
                   业〔2017〕656 号文         补落实 1494 号文件对 2004 年至 2013 年 5
                   件）                    月期间违法违规电解铝项目处理措施。
                                         企业集团内部企业间电解铝产能置换由企业
                   《工业和信息化部
                                         集团自主决策、主动接受监督。企业集团必
                   办公厅关于企业集
                                         须确保产能退出企业产能指标真实准确、无
                   团内部电解铝产能
            工信部    跨省置换工作的通
月                                        安置到位。在此基础上，企业集团向转出地
                   知
                                         省级人民政府提交产能转出报告，包括转出
                   （工信厅原
                                         产能指标相关信息、产能退出、职工安置和
                   2017101 号）》
                                         债务处置等责任落实情况。
                                         凡包含电解工序生产铝液、铝锭等建设项目，
                   《工业和信息化部
                                         应通过兼并重组、同一实际控制人企业集团
                   关于电解铝企业通
                                         内部产能转移和产能指标交易的方式取得电
            工信部                          解铝产能置换指标，制定产能置换方案，实
月                  实施产能置换有关
                                         施产能等量或减量置换；可用于产能置换的
                   事项的通知（工信部
                                         指标，必须是符合国家产业政策和投资项目
                   原201812 号）》
                                         审批管理要求的合规项目产能。
                                         到 2025 年，通过实施节能降碳行动，钢铁、
                                         电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合
                                         成氨、电石等重点行业和数据中心达到标杆
                   《国家发展改革委
                                         水平的产能比例超过 30%，行业整体能效水
                   等部门关于严格能
            发改委等   效约束推动重点领
月                                        碳发展能力显著增强。到 2030 年，重点行业
                   域节能降碳的若干
                                         能效基准水平和标杆水平进一步提高，达到
                   意见》
                                         标杆水平企业比例大幅提升，行业整体能效
                                         水平和碳排放强度达到国际先进水平，为如
                                         期实现碳达峰目标提供有力支撑。
                                         “十五五”期间，有色金属行业用能结构大
                                         幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到
                                         基本建立。坚持电解铝产能总量约束，严格
            工信部等
月                  达峰实施方案》               减量置换政策。压实地方政府、相关企业责
                                         任，加强事中事后监管，将严控电解铝新增
                                         产能纳入中央生态环境保护督察重要内容，
                                         到 2025 年铝水直接合金化比例提高到 90%
                                         以上。
                                         目标是：铜、铝等主要产品产量保持平稳增
                                         长，十种有色金属产量年均增长 5%左右。
            工信部等
月                  增长工作方案》               贸易结构持续优化，绿色化智能化改造升级
                                         加快。
                                         力争 2023 年有色金属工业增加值同比增长
发文日期       发文单位   法律法规/政策名称               相关内容概要
                                 铝、硅、镁等消费规模较大且具有增长潜力
                                 的品种，通过加强上下游对接、举办大型展
                                 会、打造样板工程等方式，扩大材料及产品
                                 应用领域、规模及层次。围绕住房改善、城
                                 市基础设施建设、食品包装等方面，加快推
                                 广铝制家具、铝合金建筑模板及围护板、高
                                 性能铜铝复合材料、铝制城市公共设施、建
                                 筑用铜水管、食品用铝箔包装制品等产品，
                                 鼓励企业探索开发镁合金建筑模板。围绕新
                                 能源汽车、光伏等应用需求，加快开发并推
                                 广一体化压铸成型车身、铝合金白车身、动
                                 力电池系统用铝制部件、镁合金轮毂、高品
                                 质多晶硅等产品。鼓励铝材及制品、铜材及
                                 制品、镁制品等深加工产品出口，提升有色
                                 金属产品出口附加值。
                                 支持冶炼企业与国外矿企签订长期采购协
                                 议，加大铜精矿、铝土矿、镍精矿、锂精矿、
                                 钴中间冶炼品等原料进口。
                                 到 2025 年底，电解铝行业能效标杆水平以上
                                 产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能
                                 完成技术改造或淘汰退出，行业可再生能源
                                 利用比例达到 25%以上，再生铝产量达到
                  国家发展改革委等
                                 行业 2024 年—2025 年形成节能量约 250 万
           发改委等                  吨标准煤、   减排二氧化碳约 650 万吨。到 2030
月                 铝行业节能降碳专
                                 年底，电解铝行业单位产品能耗和碳排放明
                  项行动计划》的通知
                                 显下降，可再生能源使用进一步提升，低温
                                 铝电解、新型连续阳极电解槽、惰性阳极铝
                                 电解、再生铝保级利用等节能降碳技术取得
                                 重要突破，高端铝产品供给能力大幅提升，
                                 行业绿色低碳发展取得显著成效。
                                 优化电解铝产能布局。坚持电解铝产能总量
                                 约束，优化电解铝产能置换政策实施，新置
                                 换电解铝项目应符合铝液交流电耗不高于
                                 励采用 500kA 及以上电解槽，提高清洁能源
                                 使用比例。
                                 鼓励山东、内蒙古、新疆等电解铝主要生产
                                 地区推广短流程一体化工艺，直接以电解铝
                  《铝产业高质量发
                  展实施方案（2025
 月 28 日     十部门                  铝加工坯料供应基地和铝加工材生产基地。
                   —2027 年）》
                                 支持广东、山东、河南等铝加工主要生产地
                                 区延伸产业链，打造形成以终端产品为核心
                                 的产业集群。推动江西、湖北、辽宁、安徽、
                                 河南等地开展再生铝保级循环利用，促进再
                                 生铝与铝加工融合发展。
                                 围绕航空航天、新能源汽车、电子信息等高
                                 端制造业需求，开展高强、高韧、耐腐蚀等
                                 铝合金材料制备技术研发及产业化应用，研
发文日期   发文单位   法律法规/政策名称            相关内容概要
                             制高精度轧制装备及控制系统等关键装备，
                             强化高端产品有效供给能力。支持铝加工企
                             业增品种、提品质、创品牌，提供定制化、
                             功能化、专用化的产品和服务。通过加强上
                             下游对接、打造样板工程等方式，扩大铝产
                             品在市政设施、汽车、光伏、家具家居等领
                             域的应用规模及层次，拓展消费潜力。
（三）主要产品及用途
  标的公司的主要产品包括电解铝、氧化铝以及铝深加工产品。氧化铝主要用
于下游电解铝的冶炼，电解铝主要用于下游进一步加工成铝产品，铝深加工产品
主要用于包装、印刷等领域。
  作为链主型龙头企业，标的公司生产的铝产品广泛应用于国民经济各个领域，
包括建筑、交通运输、机械、电力、家电、包装等。除了传统应用领域外，近年
来汽车轻量化、新型电力系统构建、航空航天、电子信息等新兴、高端领域用铝
需求旺盛，对铝消费的持续增长形成了有力的支撑。未来，随着“新基建”“双
碳”等战略的不断推进下，铝产品拥有更加广阔的应用场景及市场空间。
                图：标的公司铝产品应用领域
（四）主要产品的工艺流程图或主要服务的流程图
  电解铝产品主要生产工艺流程如下图所示：
  主要生产工艺说明如下：
工艺流程          说明                关键技术应用
          在电解槽中加入氧化    标的公司拥有 600kA 特大型预焙电解槽生产线，并
          铝、氟化盐、冰晶石、   使用了低温高效电解技术、氧化铝浓度精准控制技
电解槽电解
          炭阳极进行电解，产出   术、智能槽控系统技术、低碳节能技术提高生产效
          铝液           率，降低能耗和排放
净化澄清及     对铝液进行净化澄清    运用净化除尘技术、熔剂除杂技术、自动温度调节
烧铸        及烧铸，产出固态铝锭   技术、连续浇铸和自动化打捆技术节能提效
          将电解过程中产生的
                       运用干法净化和湿法脱硫技术、静电除尘技术降低
气体净化      阳极气体进行净化脱
                       污染排放
          硫
          将电解过程中产生的
                       运用残极自动压脱机、阳极组装自动化生产线、残
残极压脱、清    残极进行分离、清洗、
                       极破碎及炭材料回收技术达到循环利用、降低污染
刷、组装      重新组装，使其能够循
                       排放的效果
          环再利用
  氧化铝产品主要生产工艺流程如下图所示：
                         氧化铝生产工艺流程图
                             铝土矿场
                   蒸发
       蒸发车间                  原料车间
                                    磨制矿浆
                             溶出车间
                                    加热溶出
                             沉降车间                赤泥处理
                                    分离
                             分解车间
                                    分解
                    煤气       焙烧车间          焦化气
                                    焙烧
                             成品氧化铝
  主要生产工艺说明如下：
工艺流程          说明                      关键技术应用
        在原料车间中           达到粒度要求的粗颗粒，返回磨机重新研磨，确保矿浆粒度
磨制矿浆    将铝土矿石磨           分布均匀
        制成矿浆             2、在破碎和输送过程中，采用除尘设备（如布袋除尘器）
                         减少粉尘扩散，确保车间环境符合环保标准。
                         浆余热加热新矿浆，降低能耗
        在溶出车间中
加热溶出    加热溶出铝酸
                         蒸发），提高能源利用效率
        钠溶液
                         显著降低能耗
        在沉降车间中
                         数，提高赤泥与铝酸钠溶液的分离效率
沉降分离    将赤泥与铝酸
        钠溶液分离
                         均匀分布，提高沉降效果
        在分解车间中    1、通过热交换器回收降温过程中的余热，用于其他工序（如
        降温冷却铝酸    蒸发浓缩），降低能耗
分解
        钠溶液，析出氢   2、通过粗、细种子分级，确保晶种粒度分布均匀，优化氢
        氧化铝       氧化铝的成核和长大过程
        在焙烧车间中
        对氢氧化铝利    1、通过热交换器回收焙烧过程中的余热，用于预热空气或
        用煤气和焦化    加热其他工序，降低能耗
焙烧
        气进行烘烧，制   2、采用高效冷却设备对焙烧后的氧化铝粉进行冷却，并通
        成成品氧化铝    过自动化包装设备进行包装，确保产品质量和储存稳定性
        粉
        将分解种分母
                  提高生产效率和稳定性
蒸发      液蒸发水分，配
        制循环母液
                  （如 Na₂CO?），提高母液的纯度
                  泥的化学成分，提高其后续处理的可利用性
        对污染物赤泥    2、通过物理方法提取赤泥中的铁、铝、钛等有价成分，用
赤泥处理    进行处理、循环   于生产氧化铁粉、硅铁粉等工业原料
        再利用       3、采用无热干化技术，进一步降低赤泥的含水率，便于储
                  存和运输
     标的公司的铝深加工产品主要为罐体料、罐盖料和印刷版基，具体如下：
     （1）罐体料
     罐体料主要生产工艺流程如下图所示：
     主要生产工艺说明如下：
工艺流程       说明                  关键技术应用
       将固体冷料、铝水
       等加入熔炼炉后进
                   性
       行融化后取样分
       析，配入适量中间
熔铸                 素，防止轧制开裂
       合金完成合金化，
       成分检验合格后，
       交由铸造班组完成
                   的夹杂物
       铸造过程
                   织偏析
       根据轧件状况的具    2、粗轧机进行在大加工率下进行反复轧制，细化晶粒并
       体的工艺要求，在    轧制到合适的中间坯厚度
热轧
       高温下进行辊边立    3、精轧机采用四辊 CVC 窜辊技术和 72 通道高精度横向
       轧           厚差仪，可实现横向厚差自动控制；并装配有Ⅱ级自动化
                   自学习系统，可实现厚度、横向厚差和热轧带材终轧温度
                   自动控制
       在室温下通过轧辊
                   统和装配有板形仪和 CVC 窜辊技术和 AFC 板形自动控制
       进一步轧制，提高
冷轧                 系统，确保有良好的板形和厚度偏差
       铝产品的尺寸精度
       和表面质量
                   节能降耗
       将冷轧轧制完成后
                   装配有 CNC 切边剪和高精度静电涂油机，宽度控制精度
精整     的罐体料按照客户
                   为±0.1mm，预涂油控制精度为设定值的±8%
       要求进行切边涂油
     （2）罐盖料
     罐盖料主要生产工艺流程如下图所示：
     主要生产工艺说明如下：
工艺流程          说明               关键技术应用
        将固体冷料、铝水等   1、采用电磁搅拌，将铝水搅拌均匀，确保化学成分均
        加入熔炼炉后进行融   匀性
        化后取样分析，配入   2、采用 HD2000 设备工艺去除铝水中的 Na、Ca、Li
熔铸      适量中间合金完成合   等碱金属元素，防止轧制开裂
        金化，成分检验合格   3、采用 SNIF 除气，去除铝水中的氢
        后，交由铸造班组完   4、使用双层板过或者管过+板形的防止对铝水进行过
        成铸造过程       滤，去除铝水中的夹杂物
                    组织偏析
        根据轧件状况的具体
                    并轧制到合适的中间坯厚度
热轧      的工艺要求，在高温
        下进行辊边立轧
                    向厚差仪，可实现横向厚差自动控制；并装配有Ⅱ级自
                    动化自学习系统，可实现厚度、横向厚差和热轧带材终
                    轧温度自动控制
        在室温下通过轧辊进
                    系统和装配有板形仪和 CVC 窜辊技术和 AFC 板形自动
        一步轧制，提高铝产
冷轧                  控制系统，确保有良好的板形和厚度偏差
        品的尺寸精度和表面
        质量
                    节能降耗。
        接收冷轧后的冷轧铝
        板来料后进行开卷、   1、国内首次将切边、拉弯矫直和涂层机组结合的设备，
        矫直、涂覆、烘干、   生产速度极快
涂层
        冷却等步骤后进行涂   2、采用双辊逆涂方式、以及气垫炉式高温固化，确保
        层，将涂料按照要求   漆膜厚度和铝材性能的稳定性
        进行涂覆在上下表面
工艺流程       说明                 关键技术应用
        后进入固化炉进行固
        化，进行涂蜡或涂油
        后成品卷曲
        将涂层线生产完的涂    1、配有两套纵剪机，保证连续生产
精整      层罐盖料按照客户要    2、张力由真空辊和纵切机前后建立三个张力，保证带
        求进行纵切        材稳定运行，可以保证切边质量及卷取质量
     （3）印刷版基
     印刷版基主要生产工艺流程如下图所示：
     主要生产工艺说明如下：
工艺流程       说明                 关键技术应用
        对坯料进行加热并
        保温，使组织内部
退火                  时，确保内部组织均匀
        更加均匀，并有利
        于后续轧制
        在室温下通过冷轧    采用四辊轧制，合理控制压下量、轧制速度、润滑、冷却
冷粗轧     机进行轧制，使带    及张力，结合材料特性和设备条件，确保产品质量和生产
        材厚度变薄       效率
                    在粗轧机生产宽料之后，利用切边机中分继续在精轧机生
        在宽度方向上进行
切边中分                产，在保证版型的同时，可提高生产效率，充分发挥设备
        中分
                    效能
        继续通过冷轧机进
        行轧制，使铝材厚    合理控制压下量、轧制速度、润滑、冷却及张力，结合材
冷精轧
        度进一步变薄，最    料特性和设备条件，确保产品质量和生产效率
        终达到成品厚度
        改善版型，切除毛    1、通过调整延伸率、张力等参数，消除不良版型
拉伸      边，并对带材表面    2、利用一定浓度的碱液对铝材残留的油污、异物进行清
        进行清洗，提高表    洗
工艺流程          说明             关键技术应用
        面质量
        按照客户及规范要
                   利用纸板、薄膜等包装物料对带材进行防护，并防止铝卷
包装      求，对带材进行包
                   氧化
        装防护
（五）主要经营模式
     标的公司对外采购的货品主要包括铝矾土、氧化铝、阳极炭块、电力、蒸汽。
标的公司建立了完善的原辅材料供应商开发与发展流程制度，采购工作具体由公
司矿石业务部、采购部辅材采购处、供电科等部门执行。标的公司和主要供应商
均建立了长期稳定的战略合作关系，通过和原材料供应商的长期战略合作降低采
购风险和成本，保证原材料产品质量供应的稳定性。
     （1）铝矾土
     氧化铝的主要原材料为铝矾土，标的公司使用的铝矾土以产地为几内亚、澳
大利亚为主。采购形式方面，标的公司设有矿石业务部负责采购，每年末与客户
确定下一年的采购数量，并与供应商签订年度长单采购协议，采用季度定价方式，
结合市场情况确定每季度基准价格。结算方式方面，标的公司采用即期信用证或
电汇的方式进行结算，共采用两种结算模式，分别是 FOB（离岸价）、CIF（到
岸价），每种价格计算模式下所包含的费用不同。
     （2）氧化铝
     氧化铝是电解铝生产的原材料，标的公司主要为自产自用，配合少量外购以
满足生产需求。标的公司下设的采购部门会根据电解铝生产计划和氧化铝自给情
况制定采购计划，综合考虑上游供应商信用状况、可供货数量、询价情况并筛选
锁定意向供应商，通过签订长单合同或现货合同模式进行采购。结算方式主要以
“先款后货”和“货到付款”的模式进行结算，与市场通行标准一致。
     （3）阳极炭块
     标的公司设有辅材采购处负责阳极炭块的采购。采购处根据上游供应商可供
货数量及生产计划，制定每个供应商下一年度的供货量，与供应商签订年度合同，
并每月按照市场价格、供需状况等情况确定供货价格。阳极炭块的采购通常采用
“货到付款”的模式进行结算，在货到验收合格后付款。
  （4）电力
  电力采购方面，标的公司向国家电网、南方电网、关联方电厂采购电力。标
的公司向国家电网、南方电网的采购价格按照当地电力政策及市场价格执行，向
关联方电厂采购价格系锚定国家电网电价并联动煤炭价格指数执行。
  结算方面，标的公司供电科根据抄表记录按月与电力供应商确认用电量和结
算价格并开具发票。
  （5）蒸汽
  标的公司主要向周边热电公司通过管道运输的方式采购蒸汽用于生产活动，
直接根据蒸汽管道的流量计量表来计算采购量，并定期与供应商按照发票结算。
  电解铝和氧化铝产品方面，标的公司管理层根据产能、历史销售情况、下游
需求意向制定年度生产计划，并下达至生产部门进行生产。标的公司铝加工产品
主要采用“以销定产”的模式，根据客户订单进行安排生产。此外，生产部门将
根据市场情况对生产安排进行动态调整。
  标的公司销售均采用直销模式，主要产品包括电解铝、氧化铝、铝合金深加
工产品。标的公司设有销售部门负责销售产品，并负责对销售及营销活动进行全
面管理，包括市场调研、客户关系、实施销售计划等。
 主要产品                         销售模式
          电解铝的销售采用签订工业品买卖合同的方式进行长单或散单销售。定价
          方面，电解铝主要参考 SMM、南储等现货均价或铝期货价格作为结算基准
液态铝、铝锭    价，结合实际情况按照市场化原则确定销售价格。销售区域方面，铝水销
          售区域主要为山东及云南当地，铝锭主要销往山东、广西、广东、佛山、
          重庆等地。结算方面，主要以现汇的形式进行结算。
          氧化铝销售采用签订年度长期合约或短期合约方式进行长单或散单销售。
          定价方面，氧化铝结算价格以安泰科、百川咨询网、阿拉丁、上海钢联网
氧化铝       站公布的氧化铝现货月均报价为基础适当上下浮的方式进行确定。销售区
          域方面，氧化铝产品主要销售区域为内蒙古、新疆、青海等地。氧化铝结
          算方式通常采用“先款后货”的方式进行。
          铝深加工产品销售采用年度合同+订单的方式进行长单销售，或单批合同的
铝深加工产品
          方式进行散单销售。定价方面，主要采用“铝锭基价+加工费”的模式确定
 主要产品                         销售模式
           产品单价，并根据实际情况商定加工费。铝深加工产品销售区域覆盖全国
           各地及境外。
  标的公司主要从事电解铝、氧化铝、铝合金深加工产品的研发、生产和销售，
通过销售产品获得利润。
  标的公司电解铝产品主要依据上海有色 SMM、南储华南等网站公布的成交
价格进行市场化定价；标的公司氧化铝产品的定价主要依据安泰科、百川、阿拉
丁、上海钢联等网站定期公布的成交价格确定，主要盈利来源为销售价格与成本
的价差。标的公司铝合金深加工产品以“铝锭基准价+加工费”作为定价模式，
主要盈利来源为加工费。
（六）销售情况和主要客户
  标的公司电解铝、氧化铝的产能、产量及销售情况如下：
                                              单位：万吨/年，万吨
产品           项目           2024 年度               2023 年度
      批复产能                           645.90               645.90
      产量                             653.52               626.01
      总销量                            649.30               627.12
电解铝     其中：销量（对外）                    598.77               589.39
        销量（自用）                        50.53                37.72
      产能利用率                      101.18%              96.92%
      产销率（含自用）                      99.35%           100.18%
      批复产能                       1,900.00             1,900.00
      产量                         1,829.84             1,790.12
      总销量                        1,820.49             1,786.72
氧化铝     其中：销量（对外）                    871.33               814.30
        销量（自用）                       949.16               972.42
      产能利用率                         96.31%            94.22%
      产销率（含自用）                      99.49%            99.81%
注：氧化铝产销量含按比例折算后的氢氧化铝。
报告期内均保持较高水平。2024 年度电解铝产能利用率略高于 100%主要系标的
公司工艺持续改进、生产效率不断提升及云南地区产能顺利释放所致。同期，标
的公司电解铝产销率（含自用）为 100.18%和 99.35%，产销衔接紧密，产销情
况良好。
报告期内均保持较高水平。同期，标的公司氧化铝产销率（含自用）为 99.81%
和 99.49%，产销情况良好。
       标的公司深加工产品分工艺的产能、产量及销量情况如下：
   时间          项目       热轧            铸轧             冷轧           铝箔
             产能（万吨）       71.35            6.00           73.30        6.00
             产量（万吨）       53.13            6.27           53.39        2.40
             产能利用率      74.46%        104.49%         72.83%      39.94%
             其中：销量（对
               外）
             销量（自用）       49.75            5.09            1.57        0.24
               产销率      99.53%        98.10%          80.74%      96.79%
             产能（万吨）       71.35            5.00           72.30        5.00
             产量（万吨）       37.72            6.04           38.79        2.43
             产能利用率      52.86%        120.79%         53.65%      48.61%
             其中：销量（对
               外）
             销量（自用）       34.72            4.68            1.69        0.27
               产销率      100.45%       93.49%          77.95%      98.95%
       报告期内，标的公司主营业务前五大客户销售金额及占比如下：
                                                              单位：万元
        序                 主要                               占当期主营业务收
年度             客户名称                     销售金额
        号                销售类型                                入比例
年度      2   万通金属及受同一控     电解铝                980,873.87            6.70%
        序                        主要                            占当期主营业务收
年度             客户名称                             销售金额
        号                       销售类型                             入比例
            制人控制下的公司
            久盛铝业及受同一控
            制人控制下的公司
            一凡金属及受同一控
            制人控制下的公司
            前五大客户合计                      -      7,856,761.23          53.70%
            万通金属及受同一控
            制人控制下的公司
            久盛铝业及受同一控
            制人控制下的公司
年度
            前五大客户合计                      -      6,991,285.81          55.33%
注：标的公司向创新集团的收入包括向山东创新工贸有限公司等客户的收入；标的公司对万
通金属及受同一控制人控制下的收入包括向同一控制下的山东汇京金属材料销售有限公司
等客户的收入；标的公司向久盛铝业及受同一控制人控制下的公司的收入包括向久盛铝业和
云南凯隆新材料有限公司的收入；标的公司向经纬金属受同一控制人控制下的公司的收入包
括向山东铝都合金有限公司等客户的收入；标的公司向国电投集团的收入包括向国家电投集
团铝业国际贸易有限公司、黄河鑫业有限公司和青海百河铝业有限责任公司的收入；标的公
司向一凡金属及受同一控制人控制下的公司包括向阳信县一凡铝业有限公司等客户的收入
       报告期内，标的公司向单个客户的销售比例未超过 50%，不存在严重依赖个
别客户的情况。标的公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其关联方
或持有标的公司 5%以上（含 5%）股份的股东与上述客户不存在关联。
（七）采购情况和主要供应商
       报告期内，标的公司主要原材料分别为铝矾土、阳极炭块、氧化铝等。具体
情况如下：
                                                                     单位：万元
   项目
                 金额            占采购总额比例              金额            占采购总额比例
铝矾土             2,461,647.49        22.22%         2,310,490.91       22.22%
阳极炭块            1,105,705.43            9.98%      1,276,220.76       12.28%
氧化铝             1,083,047.07            9.78%       592,139.26         5.70%
   项目
                   金额            占采购总额比例                金额            占采购总额比例
液碱                 348,312.29            3.14%           350,583.51                3.37%
其他                 553,498.10            5.00%           493,071.69                4.74%
   合计            5,552,210.38           50.12%         5,022,506.13              48.31%
     报告期内，标的公司主要采购的原材料价格情况如下：
 项目       金额            数量           单价           金额             数量            单价
         （万元）          （万吨）         （元/吨）        （万元）           （万吨）          （元/吨）
铝矾土     2,461,647.49     4,605.38     534.52    2,310,490.91      4,721.78        489.33
阳极炭
块
氧化铝     1,083,047.07      300.30     3,606.49    592,139.26        233.14       2,539.84
     报告期内，标的公司铝矾土采购数量分别为 4,721.78 万吨和 4,605.38 万吨，
单价分别为 489.33 元/吨和 534.52 元/吨；标的公司阳极炭块采购数量分别为
内，标的公司氧化铝采购数量分别为 233.14 万吨和 300.30 万吨，单价分别为
     报告期内，标的公司主要采购的能源为电、蒸汽和块煤，具体情况如下：
            能源种类
                                                数额                        数额
        采购量（万度）                                  9,378,466.25                9,055,820.27
        单价（元/度）                                         0.48                        0.49
 电
        金额（万元）                                   4,539,923.42                4,394,760.17
        金额占采购总额比例                                    40.98%                      42.27%
        采购量（万吨）                                      2,866.23                   2,834.09
        单价（元/吨）                                       247.68                      247.68
蒸汽
        金额（万元）                                    709,915.96                  701,953.59
        金额占采购总额比例                                      6.41%                       6.75%
        采购量（万吨）                                       307.84                      269.23
块煤
        单价（元/吨）                                       893.44                    1,031.20
             能源种类
                                       数额                        数额
        金额（万元）                            275,031.79                277,627.84
        金额占采购总额比例                               2.48%                     2.67%
       报告期内，公司前五名供应商的采购情况如下：
                                                                   单位：万元
                             主要
年度      序号      供应商名称                           采购金额                占比
                            采购内容
             山东宏桥及受同一控
             制人控制下的公司
年度
                       合计                        7,377,452.78         66.60%
             山东宏桥及受同一控
             制人控制下的公司
年度
                       合计                        7,239,049.73         69.63%
注：标的公司向山东宏桥及受同一控制人控制下的公司的采购额包含向同一控制下的滨州绿
丰热电有限公司、滨州绿能热电有限公司等公司的采购；标的公司向南方电网的采购额包含
向同一控制下的云南电网有限责任公司文山供电局等公司的采购；标的公司向索通发展的采
购额包含向同一控制下的云南索通云铝炭材料有限公司等公司的采购。
       报告期内，标的公司主要供应商为山东宏桥及受同一控制人控制下的公司、
SMB-GTS 等，不存在向单一供应商采购占比超过 50%的情况。标的公司主要自
山东宏桥及受同一控制人控制下的公司采购电、蒸汽等，电力的采购价格系锚定
国家电网电价并联动煤炭价格指数执行，蒸汽的采购价格亦参考政府指导价格或
市场公开价格执行。山东宏桥系标的公司的间接控股股东；滨能能源是标的公司
控股股东魏桥铝电参股企业；SMB、GTS 系中国宏桥参股的企业；索通发展之
子公司山东索通创新炭材料有限公司是标的公司参股公司，为标的公司的关联方。
  除此之外，标的公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其关联方
或持有标的公司 5%以上股份的股东与上述供应商不存在关联关系或在其中占有
权益的情况。
（八）境外地域分析及资产情况
  截至本报告书签署日，标的公司设立了 2 家境外子公司，分别为宏拓实业（香
港）、宏拓控股（香港），系标的公司的境外投资持股平台，不存在生产活动，除
此之外标的公司未有其他境外子公司或境外资产。境外子公司的经营情况详见
“第四节 交易标的基本情况”之“四、下属企业构成”。
（九）主要产品生产技术阶段
  截至本报告书签署日，标的公司生产工艺情况具体如下：
 产品类型              所应用生产技术             技术所处阶段
电解铝       冰晶石-氧化铝熔盐电解法及预焙阳极电解法           批量生产
氧化铝       拜耳法                            批量生产
铝加工产品     有色金属压延生产工艺，包括熔铸、热轧、冷轧等         批量生产
（十）节能管理、环境保护和安全生产情况
  标的公司秉持“节能降耗，倡导绿色发展”的理念，致力于降低能耗，通过
提高能源使用效率和经济效益实现企业的绿色发展。
  标的公司是铝行业中节能管理的典范。电解铝方面，标的公司在 2016 年、
智能工厂项目入选国家工信部卓越级智能工厂（第一批）项目公示名单；氧化铝
方面，标的公司入选 2023 年氧化铝行业能效领跑者、2024 年省级重点行业能效
领跑者名单（全省唯一）；铝深加工方面，标的公司的铝加工工厂被工信部列入
绿色制造名单，并获得了国家级、省级的绿色工厂奖项。
  （1）标的公司主要节能管理措施
  标的公司构建了节能标准化管理体系，将节能考核、管理控制、统计、监测
和计量等环节有机融合，有效提升了能源利用效率。
  在生产领域，标的公司致力于用高效的生产设备和领先的技术进行节能减排。
标的公司于 2014 年成功研发并建成了全球首条 600kA 特大型电解铝生产线，至
今仍是全球最大规模的 600kA 超大容量铝电解槽生产系列之一，拥有世界领先
的吨铝能耗水平。2023 年，“铝电解一体化铜炭复合阴极技术开发及应用”项
目通过专家评审，该技术作为铝电解领域的全新迭代成果，在节能、降碳、延寿
和环保方面表现突出，获得有色金属协会认证及山东好成果等奖项，显著降低了
能耗及碳排放。在氧化铝生产方面，标的公司通过加强蒸汽循环利用、余热回收、
能耗管理以及设备升级等措施，持续提高原料利用率，降低单吨煤耗。
  此外，标的公司积极打造智能化管理平台，推动生产链绿色化、节能化升级。
按照“中国制造 2025”规划纲要，标的公司加快工厂智能化改造。其电解铝智
能工厂以数据驱动，依托智能管控、深度工艺、任务管理、智能安全四大功能，
实现关键设备数控化率 95%、生产效率提升 5%，从精细化运营控制角度强化了
节能管理。
  （2）标的公司主要产品能耗水平
  根据《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023 年版）》，电解铝液交
流电耗基准水平为 13,350 千瓦时/吨，标的公司的各电解铝产线电耗水平符合有
关规定。
  宏拓实业自成立以来，高度重视环境保护工作，严格遵守法律、法规、规章
及其他规范性文件规定，建立并严格执行《环境保护管理制度》、
                            《环境绩效考评
管理制度》。截至本报告书签署日，宏拓实业不存在因违反环境保护方面的法律、
法规、规章及其他规范性文件规定而受到行政处罚的情形。未来，宏拓实业将继
续根据国家关于环境保护的要求，结合企业实际生产运营情况，进行环境保护的
投入。环保投入资金将用于设备升级技改、污染物排放的监测、应急物资的采购、
危险废物的清运，以及绿化建设等多个方面。通过这些举措，标的公司将进一步
完善其环保管理体系，全面提升环境保护工作的整体水平，确保生产活动与环境
保护的可持续发展目标高度契合。
  （1）宏拓实业生产经营中主要排放的污染物处理措施
  宏拓实业生产过程中产生的主要污染物包括废水、废气和固体废物。主要污
染物及相应处理设施及措施如下：
  ①废气
  标的公司排放的废气主要包括煤炭、天然气等固定设备化石燃料燃烧消耗，
炭阳极消耗、阳极效应、脱硫过程等生产过程排放的工业废气等。标的公司严格
遵守《中华人民共和国大气污染防治法》等相关法律法规，废气于厂内净化处理
后依照相关标准达标排放。具体如下：
 废气来源           主要组成                   处理措施
          二氧化硫
                       脱硫系统：石灰石－石膏湿法脱硫；烟气干法净
电解铝生产     氟化物
                       化系统：氧化铝吸附+布袋除尘捕集
          颗粒物
          二氧化硫         脱硫系统：栲胶湿法脱硫
                       脱硝系统：低氮燃烧+SNCR(Selective
氧化铝生产     氮氧化物
                       Non-Catalytic Reduction)+SCR 工艺
          颗粒物          电袋复合式及 YT 膜除尘
          熔铝炉、保温炉产生的
                       经布袋除尘器处理后排放
          颗粒物
          热轧、冷轧工艺产生的
                       由集气罩收集，经油污净化器处理后排放
铝深加工生产    非甲烷总烃
          加热炉产生的氮氧化物   采取低氮燃烧措施
          退火工序产生的非甲烷
                       采用电能加热处理
          总烃
  ①废水
  标的公司排放的废水主要是生产废水和生活污水。标的公司严格遵守《中华
人民共和国水污染防治法》等相关法律法规，废水先于厂内进行简单的预处理，
满足《污水排入城镇下水道水质标准》(GB/T 31962-2015)、
                                  《污水综合排放标准》
(GB8978-1996)及《铝工业污染物排放标准》(GB25465-2010)的要求后经由市政
管网排入当地市政污水处理厂。标的公司每月对排污口水质进行取样检测，以确
保废水达标排放。此外，根据相关文件规定需要安装的排污口均有安装在线监测
系统并与当地环保部门联网，实时上传数据。具体如下：
 废水来源           主要组成                   处理措施
          化学需氧量        生活污水处理系统+废水除氟系统，生活污水采
电解铝生产
          氨氮           用生物接触氧化，生产废水采用混凝沉淀法，所
 废水来源           主要组成             处理措施
                       有污水均由废水除氟系统处理后排至污水处理
          总氮
                       厂
          生产废水
氧化铝生产                  经收集后均返回生产系统使用，不进行外排
          生活污水
          生产废水         收集后部分循环利用，其余经处理后进入水务公
铝深加工生产
          生活污水         司进行处理
  ①固体废物
  标的公司生产过程会产生电解槽大修渣、碳渣、铝灰、赤泥、矿物油等固体
废物。标的公司严格参照《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》《尾矿污
染环境防治管理办法》
         《一般工业固体废弃物贮存、处置场污染控制标准》
                               《危险
废物贮存污染控制标准》等法律法规，通过专门储存、回收利用、委托外部有资
质单位处置等方式对固废进行管控和处理。具体如下：
 固废来源           主要固废             处理措施
          电解槽大修渣       委托有资质单位处置
          碳渣           委托有资质单位利用
电解铝生产
          铝灰           委托有资质单位处置
          废矿物油         委托有资质单位利用
          赤泥           在固定堆场中堆存，并进行综合利用
          废催化剂         委托有资质单位利用或厂家回收
氧化铝生产
          废矿物油         委托有资质单位利用
          废油桶          委托有资质单位处置
          废矿物油         委托有资质单位利用
          废油布          委托有资质单位处置
铝深加工生产    废边角料         重熔回收
          铝渣           自行利用
          铝灰           委托有资质单位利用
  （2）污染物排放基本情况
  ①废气
  报告期内，标的公司主要涉及废气排放的生产项目排放情况如下：
                                                   平均排放浓度
                 排放总量（吨）
                                        许可限值       （mg/Nm?）        排污许可限
  项目       排放物
                                         （吨）       2023 2024       值（mg/Nm?）
                                                    年    年
邹平县汇       二氧化
盛新材料        硫
科技有限       颗粒物     87.58      71.14     1,303.39    1.30    1.21        10.00
公司年产
铝生产线
惠民县汇       二氧化
宏新材料        硫
有限公司       颗粒物     76.58      53.96      703.64     1.19    0.73        10.00
年产 72 万
吨原铝生       氟化物     26.20      28.42      211.09     0.50    0.51         3.00
产线
滨州北海       二氧化
汇宏新材        硫
料有限公       颗粒物     48.01      51.22      656.60     1.05    1.25        10.00
司年产 67
万吨原铝       氟化物     19.57      18.32      196.98     0.43    0.49         3.00
生产线
滨州市宏       二氧化
诺新材料        硫
有限公司       颗粒物     31.20      37.82      705.60     0.96    1.25        10.00
年产 72 万
吨原铝生       氟化物     20.04      15.80      211.68     0.49    0.52         3.00
产线
邹平县宏       二氧化
茂新材料        硫
科技有限       颗粒物     39.39      51.03      294.00     1.77    2.17        10.00
公司年产
铝生产线
阳信县汇       二氧化
宏新材料        硫
有限公司       颗粒物     46.32      38.03      588.00     0.79    0.68        10.00
年产 60 万
吨原铝生       氟化物     21.82      21.99      176.40     0.33    0.41         3.00
产线
邹平县宏       二氧化
正新材料        硫
科技有限       颗粒物    110.09     105.67     1,293.60    1.26    1.14        10.00
公司年产
铝生产线
邹平县汇       二氧化
茂新材料        硫
科技有限       氮氧化
公司氧化        物
                                                 平均排放浓度
                  排放总量（吨）
                                       许可限值      （mg/Nm?）        排污许可限
  项目        排放物
                                        （吨）      2023 2024       值（mg/Nm?）
                                                  年    年
铝生产线        颗粒物      4.71      8.68      88.00    0.93    1.95        10.00
邹平县汇        二氧化
茂新材料         硫
科技有限        氮氧化
公司年产         物
化铝生产        颗粒物      5.54      7.37      88.00    1.28    1.72        10.00
线
滨州市北        二氧化
海信和新         硫
材料有限        氮氧化
公司年产         物
化铝生产        颗粒物     10.23     10.50      44.00    2.89    2.80        10.00
线
滨州市北        二氧化
海信和新         硫
材料有限        氮氧化
公司二期         物
年产 200 万
吨氧化铝        颗粒物      8.40     11.99      44.00    2.27    2.99        10.00
生产线
滨州市北        二氧化
海信和新         硫
材料有限        氮氧化
公司年产         物
化铝生产        颗粒物      8.48     11.04      44.00    2.02    2.72        10.00
线
滨州市北        二氧化
海信和新         硫
材料有限        氮氧化
公司三期         物
年产 200 万
吨氧化铝
            颗粒物      8.59     10.41      44.00    1.76    2.50        10.00
生产线项
目
滨州市沾        二氧化
化区汇宏         硫
新材料有        氮氧化
限公司年         物
产 200 万吨
氧化铝生        颗粒物      7.19      4.72      44.00    2.04    1.72        10.00
产线项目
滨州市沾        二氧化
化区汇宏         硫
                                                      平均排放浓度
                   排放总量（吨）
                                           许可限值       （mg/Nm?）        排污许可限
  项目        排放物
                                            （吨）       2023 2024       值（mg/Nm?）
                                                       年    年
新材料有        氮氧化
限公司年         物
产 400 万吨
氧化铝生
            颗粒物       4.74      4.62          44.00    2.08    1.53        10.00
产线（一期
            二氧化
邹平鼎瑞         硫
再生资源        氮氧化
有限公司         物
            颗粒物       2.81      0.36           3.63    6.06    0.60        10.00
            二氧化
山东宏顺         硫
循环科技        氮氧化
有限公司         物
            颗粒物       0.62      1.33          13.00    0.60    0.79        10.00
云南宏泰        二氧化
新型材料         硫
有限公司        颗粒物     108.32    149.14         947.55    2.43    2.55        10.00
年产 203 万
吨电解铝        氟化物      18.52     19.74         118.34    0.74    0.76         3.00
建设项目
   报告期内，标的公司废气的主要排放物指标均未超过排放许可的限值。报告
期内，标的公司各排放物排放总量平均仅占排放许可限值的 15.54%和 17.93%，
平均排放浓度平均仅占排放许可限值的 18.21%和 19.84%，排放量较低。
   ①废水
   报告期内，标的公司主要涉及废水排放的生产项目排放情况如下：
                     年排放总量                            平均排放浓度
                       （吨）              许可限值           （mg/L）         许可限值
 项目         排放物
                     年    年                            年     年
邹平县汇       化学需氧量     7.08     5.71          399.00    18.90    4.27       200.00
盛新材料
科技有限       氨氮        1.39     0.78           49.88     3.79    2.37        25.00
公司年产
           总氮        3.77     2.36           59.85    11.40    7.05        30.00
原铝生产
线
惠民县汇       化学需氧量    25.32    20.19          216.00    53.70   44.90       200.00
                  年排放总量                         平均排放浓度
                    （吨）            许可限值          （mg/L）         许可限值
 项目       排放物
                  年    年                         年     年
宏新材料     氨氮       1.13    1.50          27.00    2.19    3.51       25.00
有限公司
年产 72
万吨原铝     总氮       4.88    6.74          32.40   11.70   15.00       30.00
生产线
滨州北海     化学需氧量    3.15    3.86         201.00   32.80   28.20      200.00
汇宏新材
料有限公     氨氮       0.26    0.64          25.13    2.25    4.88       25.00
司年产 67
万吨原铝     总氮       1.25    1.42          30.15   13.50   10.40       30.00
生产线
滨州市宏     化学需氧量   13.20    7.18         216.00   24.90   22.87      200.00
诺新材料
有限公司     氨氮       0.67    1.96          27.00    7.05    6.39       25.00
年产 72
万吨原铝     总氮       4.48    3.43          32.40   12.80   10.95       30.00
生产线
邹平县宏     化学需氧量    0.61    0.38          90.00   21.00   16.30      200.00
茂新材料
科技有限     氨氮       0.01    0.01          11.25    0.45    0.33       25.00
公司年产
铝生产线
阳信县汇     化学需氧量    7.37   11.16         180.00   38.60   47.40      200.00
宏新材料
有限公司     氨氮       1.23    2.68          22.50    4.89   10.30       25.00
年产 60
万吨原铝     总氮       3.03    4.71          27.00   14.30   19.10       30.00
生产线
邹平县宏     化学需氧量    6.48    3.13         396.00   26.10   14.80      200.00
正新材料
科技有限     氨氮       0.10    0.07          49.50    0.39    0.28       25.00
公司年产
         总氮       2.20    1.78          59.40    9.20    8.74       30.00
原铝生产
线
山东宏顺     化学需氧量       -    0.03          10.00       -    4.54       50.00
循环科技
有限公司     氨氮          -    0.00           1.60       -    0.15        8.00
   报告期内，标的公司废水的主要排放物指标均未超过排放许可的限值。报告
期内，标的公司各排放物排放总量平均仅占排放许可限值的 4.71%和 4.97%，平
均排放浓度平均仅占排放许可限值的 21.42%和 20.41%，排放量较低。
   ③固体废物
  标的公司已严格按照有关规定对固体废物实施污染防治和循环利用，报告内
标的公司生产产生的固体废物均收集在采用严格防渗漏及安全管理措施的储存
设施，或进行了专门的处理，未对外进行违规排放。
  （3）环保合法合规情况
  报告期内，标的公司严格遵守国家和地方环境保护方面法律法规等有关规定，
按照相关要求进行污染物的处理与排放，环保设施运行良好。排放的主要污染物
达到国家规定的排放标准，废水、废气、固体废弃物处置率符合相关规定，原辅
材料和产品中不含有国家禁用的物质。
  根据滨州市生态环境局、文山生态环境局砚山分局等有关单位出具的《证明》，
报告期内，标的公司生产经营项目符合环保法律法规的规定和要求，报告期内标
的公司未发生环境污染事故或事件，未因环境违法行为受到环保部门的处罚。
  （1）安全生产管理相关制度及风险防控流程
  标的公司把保障员工的职业健康与安全作为最优先任务，秉持“安全第一，
预防为主，综合治理”的安全生产理念，制定并不断完善安全生产责任制和安全
风险防控机制。
  报告期内，标的公司严格按照《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共
和国特种设备安全法》
         《安全生产事故隐患排查治理暂行规定》
                          《生产经营单位安
全培训规定》
     《生产安全事故应急预案管理办法》
                    《生产经营单位生产安全事故应
急预案编制导则》及《山东省安全生产条例》等法律法规要求，编制和实施了全
面、详尽的安全管理制度及生产安全事故应急预案，并制定和完善了安全生产风
险防控流程，以提供指导并确保安全管理工作的顺利开展。以下是风险防控流程
的几个关键步骤：
安全管理环节                       具体内容
          安监部依据《危险识别和评价管理程序》按照风险分级管控制度每年常态
          化全方位识别、辨识和评价危险源、评估风险，针对各危险源制定分级管
风险识别与评估
          控措施；对辨识的风险，采用作业条件危险性评价法 D=LEC 进行评价分
          级，并对风险实施动态管理，更新频率至少半年一次
          结合日常与定期排查开展重大安全隐患检查，建立隐患台账记录并追踪，
风险管控
          实行隐患治理分级挂牌督办制度确保隐患整改
安全管理环节                     具体内容
         依据风险特点与管控责任，从工程技术措施、管理措施、培训教育措施、
隐患排查治理   个体防护措施、应急处置措施等方面制定管理标准与控制措施，覆盖各层
         级和部门以控制治理潜在隐患
         每年依据职能定位、风险程度、专项工作等因素，进行分级、分类、精准
开展安全监察
         监察，检查评估各单位和部门安全生产工作，保障安全措施有效实施
  （2）安全生产目标及达成情况
  标的公司每年会设定定量健康与安全生产目标，每年安监部与各生产建设单
位主要负责人签订安全生产管理目标责任状，并监督和督促各单位完成责任状当
中所列项目，同时完善各级部门（岗位）安全生产责任制。自上而下层层签订安
全生产管理目标责任状，形成“横到边，纵到底”的安全管理机制，将责任落实
到每一个员工。标的公司要求所签订的责任书应以单位实际情况相适应，明确、
细化、分解安监部所签订的责任。对于生产安全事故，由标的公司安监部负责组
织调查组对事故进行调查及定性。事故通报下发至标的公司各单位组织学习，吸
取事故教训。
  报告期内，标的公司的安全生产目标及达成情况如下：
          目标                      完成情况
杜绝发生人身死亡和人身重伤事故            生产中未发生人身死亡和人身重伤事故
杜绝发生重大及以上设备性生产事故；杜绝发生      未发生较大及以上责任性生产事故，未发
较大及以上责任性生产事故               生重大及以上设备事故
杜绝发生较大及以上火灾、爆炸事故           未发生较大及以上火灾、爆炸事故
杜绝职业病和急性中毒事故，杜绝发生一次造成
                           未发生 5 人及以上食物中毒事故
杜绝发生重大施工质量和施工伤害事故          未发生重大施工质量和施工伤害事故
杜绝发生我方负主要责任的重大交通事故         未发生我方负主要责任的重大交通事故
  （3）安全生产合法合规情况
  根据滨州市应急管理局、砚山县应急管理局等有关单位出具的《证明》，报
告期内，标的公司已依法办理项目安全审查、安全验收等必要的安全手续，符合
建设项目安全监督管理方面法律规定。报告期内，标的公司未发生安全生产事故，
也不存在因违反建设项目安全监督管理及安全生产方面法律法规而受到有关单
位行政处罚的情形。
（十一）主要产品和服务的质量控制情况
     宏拓实业及其子公司建立了完善的产品质量控制体系，已经通过主要质量控
制体系认证情况如下：
     （1）环境管理体系认证证书
序号    公司名称   证书名称          证书编号              发证机关       有效期
     山东宏拓
             环境管理体                           中国质量认   2022-7-22 至
             系认证证书                           证中心     2025-7-21
     公司
     滨州北海
     汇宏新材    环境管理体                           中国质量认   2022-7-22 至
     料有限公    系认证证书                           证中心     2025-7-21
     司
     滨州市宏
             环境管理体                           中国质量认   2022-7-22 至
             系认证证书                           证中心     2025-7-21
     有限公司
     阳信县汇
             环境管理体                           中国质量认   2022-7-22 至
             系认证证书                           证中心     2025-7-21
     有限公司
     邹平宏发
             环境管理体                           中国质量认   2023-7-21 至
             系认证证书                           证中心     2026-8-2
     有限公司
     邹平县汇
     盛新材料    环境管理体                           中国质量认   2024-1-4 至
     科技有限    系认证证书                           证中心     2027-3-16
     公司
     滨州市沾
     化区汇宏    环境管理体                           中国质量认   2024-1-4 至
     新材料有    系认证证书                           证中心     2027-3-16
     限公司
     滨州市北
     海信和新    环境管理体                           中国质量认   2024-1-4 至
     材料有限    系认证证书                           证中心     2027-3-16
     公司
     邹平县宏
     茂新材料    环境管理体                           中国质量认   2024-1-4 至
     科技有限    系认证证书                           证中心     2027-3-16
     公司
     邹平县宏
     正新材料    环境管理体                           中国质量认   2024-1-4 至
     科技有限    系认证证书                           证中心     2027-3-16
     公司
     滨州宏展
             环境管理体                           中国质量认   2024-1-4 至
             系认证证书                           证中心     2027-3-16
     有限公司
序号    公司名称   证书名称          证书编号              发证机关       有效期
     威海辰鑫
             环境管理体                           中国质量认   2024-5-16 至
             系认证证书                           证中心     2027-5-15
     限公司
     威海海鑫
             环境管理体                           中国质量认   2024-5-30 至
             系认证证书                           证中心     2027-6-4
     限公司
     （2）职业健康安全管理体系认证证书
序号    公司名称   证书名称          证书编号              发证机关       有效期
     山东宏拓    职业健康安
                                             中国质量认   2022-7-22 至
                                             证中心     2025-7-21
     公司      认证证书
     滨州北海
             职业健康安
     汇宏新材                                    中国质量认   2022-7-22 至
     料有限公                                    证中心     2025-7-21
             认证证书
     司
     滨州市宏    职业健康安
                                             中国质量认   2022-7-22 至
                                             证中心     2025-7-21
     有限公司    认证证书
     阳信县汇    职业健康安
                                             中国质量认   2022-7-22 至
                                             证中心     2025-7-21
     有限公司    认证证书
     邹平宏发    职业健康安
                                             中国质量认   2023-7-21 至
                                             证中心     2026-7-20
     有限公司    认证证书
     邹平县汇
             职业健康安
     盛新材料                                    中国质量认   2024-1-3 至
     科技有限                                    证中心     2027-3-16
             认证证书
     公司
     滨州市沾
             职业健康安
     化区汇宏                                    中国质量认   2024-1-3 至
     新材料有                                    证中心     2027-3-16
             认证证书
     限公司
     滨州市北
             职业健康安
     海信和新                                    中国质量认   2024-1-3 至
     材料有限                                    证中心     2027-3-16
             认证证书
     公司
     邹平县宏
             职业健康安
     茂新材料                                    中国质量认   2024-1-3 至
     科技有限                                    证中心     2027-3-16
             认证证书
     公司
     邹平县宏
             职业健康安
     正新材料                                    中国质量认   2024-1-3 至
     科技有限                                    证中心     2027-3-16 止
             认证证书
     公司
     滨州宏展    职业健康安
                                             中国质量认   2024-1-3 至
                                             证中心     2027-3-16 止
     有限公司    认证证书
序号    公司名称   证书名称           证书编号              发证机关       有效期
     威海辰鑫    职业健康安
                                              中国质量认   2024-5-20 至
                                              证中心     2027-5-19 止
     限公司     认证证书
     威海海鑫    职业健康安
                                              中国质量认   2024-5-23 至
                                              证中心     2027-5-30 止
     限公司     认证证书
     （3）质量管理体系认证证书
序号    公司名称   证书名称           证书编号              发证机关       有效期
      山东宏拓
             质量管理体                            中国质量认   2022-7-28 至
             系认证证书                            证中心     2025-7-27
      公司
      滨州北海
      汇宏新材   质量管理体                            中国质量认   2022-7-28 至
      料有限公   系认证证书                            证中心     2025-7-27
      司
      滨州市宏
             质量管理体                            中国质量认   2022-7-28 至
             系认证证书                            证中心     2025-7-27
      有限公司
      阳信县汇
             质量管理体                            中国质量认   2022-7-28 至
             系认证证书                            证中心     2025-7-27
      有限公司
      邹平宏发
             质量管理体                            中国质量认   2022-7-21 至
             系认证证书                            证中心     2025-7-20
      有限公司
      邹平县汇
      盛新材料   质量管理体                            中国质量认   2023-12-28 至
      科技有限   系认证证书                            证中心     2026-12-27
      公司
      滨州市沾
      化区汇宏   质量管理体                            中国质量认   2023-12-28 至
      新材料有   系认证证书                            证中心     2026-12-27
      限公司
      滨州市北
      海信和新   质量管理体                            中国质量认   2023-12-28 至
      材料有限   系认证证书                            证中心     2026-12-27
      公司
      邹平县宏
      茂新材料   质量管理体                            中国质量认   2023-12-28 至
      科技有限   系认证证书                            证中心     2026-12-27
      公司
      邹平县宏
      正新材料   质量管理体                            中国质量认   2023-12-28 至
      科技有限   系认证证书                            证中心     2026-12-27
      公司
      滨州宏展
             质量管理体                            中国质量认   2023-12-28 至
             系认证证书                            证中心     2026-12-27
      有限公司
序号    公司名称      证书名称         证书编号              发证机关       有效期
      威海辰鑫
              质量管理体                           中国质量认    2024-5-17 至
              系认证证书                           证中心      2027-5-29
      限公司
      威海辰鑫                                    北京九鼎国
              质量管理体                                    2024-3-29 至
              系认证证书                                    2027-3-28
      限公司                                     公司
      威海海鑫
              质量管理体                           中国质量认    2024-5-23 至
              系认证证书                           证中心      2027-5-31
      限公司
      山东宏顺
              质量管理体                           中国质量认    2022-9-21 至
              系认证证书                           证中心      2025-9-20
      有限公司
     标的公司根据 GB/T 19001-2016/ISO 9001:2015、IATF16949:2016 等质量管
理体系相关要求制定了详细的质量控制制度，对产品生产和销售全过程实施严格
的质量控制。宏拓实业建立了完善的质量控制制度，明确了在管理职责、资源管
理、产品实现、测量、分析和改进等方面的具体要求和措施。宏拓实业质量控制
措施覆盖了研发质量管理、供应商管理、采购质量管理、生产过程控制、品质检
验管理、客户服务等环节，涵盖了经营过程中的主要部门，通过多部门的有力协
作和互相监督有效地确保了产品的质量控制。
     报告期内，标的公司不存在因质量方面问题而导致重大纠纷或因质量方面的
违法行为而受到过行政处罚的情形。
（十二）生产经营资质
     截至本报告书签署日，标的公司拥有的主要生产经营资质具体如下：
序号       经营主体       证书名称        证书编号         发证机关        有效期
      滨州北海汇宏新                913716000779    滨州市生态    2024-9-12 至
      材料有限公司                 543635003P      环境局      2029-9-11
      滨州市北海信和                913716005819    滨州市生态    2024-6-12 至
      新材料有限公司                10837L003P      环境局      2029-6-11
      滨州市北海信和                913716005819    滨州市生态    2024-6-12 至
      新材料有限公司                10837L007R      环境局      2029-6-11
序号    经营主体     证书名称      证书编号         发证机关        有效期
     新材料有限公司                          环境局
     惠民县汇宏新材           913716215871   滨州市生态   2024-10-21 至
     料有限公司             75220C003P     环境局     2029-10-20
     滨州市北海信和           913716005819   滨州市生态   2024-9-12 至
     新材料有限公司           10837L005R     环境局     2029-9-11
     邹平县汇茂新材           913716007456   滨州市生态   2024-1-9 至
     料科技有限公司           8737X0024P     环境局     2029-1-8
     滨州市沾化区汇
     司
     滨州市沾化区汇
     司
                                      滨州市生态
     邹平宏发铝业科           913716263488           2022-1-20 至
     技有限公司             98739C001U             2027-1-19
                                      分局
     邹平鼎瑞再生资                                  2022-4-13 至
     源有限公司                                    2027-4-12
                       V              分局
     阳信县汇宏新材           913716220757   滨州市生态   2024-10-22 至
     料有限公司             88656W003P     环境局     2029-10-21
     邹平县宏茂新材           91371626MA3    滨州市生态   2025-3-5 至
     料科技有限公司           C9FJ98L001P    环境局     2030-3-4
     邹平县汇盛新材           91371626MA3    滨州市生态   2025-3-5 至
     料科技有限公司           C9FJ47C001P    环境局     2030-3-4
     邹平县宏正新材           91371626MA3    滨州市生态   2025-5-8 至
     料科技有限公司           C9G8T48001P    环境局     2030-5-7
     滨州宏展铝业科           913716003490   滨州市生态   2024-1-22 至
     技有限公司             573766001Q     环境局     2029-1-21
     山东宏顺循环科                                  2023-9-27 至
     技有限公司                                    2028-9-26
                       P              分局
                                      滨州市生态
     邹平县汇茂新材           91371626MA3            2023-11-15 至
     料科技有限公司           C9G8R8K001P            2028-11-14
                                      分局
     云南宏泰新型材                                  2025-4-17 和
     料有限公司                                    2030-4-16
                       R              态环境局
     滨州市宏诺新材           913716005860   滨州市生态   2024-1-25 至
     料有限公司             55278L002P     环境局     2029-1-24
     威海海鑫新材料           913710005804   威海市生态   2024-7-29 至
     有限公司              10961Q001U     环境局     2029-7-28
     威海辰鑫新材料                          威海市生态   2024-7-29 至
     有限公司              Q              环境局     2029-7-28
     滨州市沾化区汇
     司
序号     经营主体     证书名称      证书编号           发证机关        有效期
     邹平县汇茂新             （鲁）FM 安许
                安全生产许                    山东省应急   2025-1-4 至
                可证                       管理厅     2028-1-3
     公司                 00-0001
     邹平县汇茂新             （鲁）FM 安许
                安全生产许                    山东省应急   2023-8-5 至
                可证                       管理厅     2026-8-4
     公司                 (2023)00-0090
     滨州市沾化区             （鲁）FM 安许
                安全生产许                    山东省应急   2023-8-5 至
                可证                       管理厅     2026-8-4
     限公司                (2023)00-0092
     滨州市沾化区             （鲁）FM 安许
                安全生产许                    山东省应急   2024-1-25 至
                可证                       管理厅     2027-2-10
     限公司                (2024)00-0008
     滨州市北海信             （鲁）FM 安许
                安全生产许                    山东省应急   2024-2-11 至
                可证                       管理厅     2027-2-10
     公司                 (2024)00-0006
     滨州市北海信             （鲁）FM 安许
                安全生产许                    山东省应急   2024-2-11 至
                可证                       管理厅     2027-2-10
     公司                 (2024)00-0007
序号     经营主体      证书名称      证书编号          发证机关        有效期
     滨州市沾化区汇
                 辐射安全   鲁环辐证             滨州市生态   2021-11-17 至
                 许可证    16511          环境局     2026-9-27
     司
     威海辰鑫新材料     辐射安全   鲁环辐证             威海市生态   2023-12-5 至
     有限公司        许可证    10855          环境局     2028-12-4
     威海海鑫新材料     辐射安全   鲁环辐证             威海市生态   2023-12-5 至
     有限公司        许可证    10859          环境局     2028-12-4
     邹平宏发铝业科     辐射安全   鲁环辐证             滨州市生态   2024-9-26 至
     技有限公司       许可证    16770          环境局     2029-9-25
     山东宏顺循环科     辐射安全   鲁环辐证             滨州市生态   2023-8-14 至
     技有限公司       许可证    16625          环境局     2028-8-13
序号     经营主体      证书名称      证书编号          发证机关       有效期
      山东宏拓实业有   进出口货物                            2022-2-25 至长
      限公司       收发货人                             期有效
      邹平县汇盛新材   进出口货物                            2024-12-11 至长
      料科技有限公司   收发货人                             期有效
      邹平县宏正新材   进出口货物                            2021-12-21 至长
      料科技有限公司   收发货人                             期有效
      邹平宏发铝业科   进出口货物                            2015-8-17 至长
      技有限公司     收发货人                             期有效
序号      经营主体    证书名称        证书编号           发证机关         有效期
      云南智铝新材料   进出口货物                               2023-6-16 至长
      有限公司      收发货人                                期有效
      云南宏砚新材料   进出口货物                               2023-6-16 至长
      有限公司      收发货人                                期有效
      云南宏泰新型材   进出口货物                               2022-6-2 至长期
      料有限公司     收发货人                                有效
      云南宏合新型材   进出口货物                               2023-8-15 至长
      料有限公司     收发货人                                期有效
      威海宏信新材料   进出口货物                               2022-5-10 至长
      有限公司      收发货人                                期有效
      威海海鑫新材料   进出口货物                               2013-3-25 至长
      有限公司      收发货人                                期有效
      威海辰鑫新材料   进出口货物                               2020-7-6 至长期
      有限公司      收发货人                                有效
      深圳宏桥供应链   进出口货物                               2021-5-12 至长
      管理有限公司    收发货人                                期有效
      深圳航群电子有   进出口货物                               2013-3-6 至长期
      限公司       收发货人                                有效
      山东宏顺循环科   进出口货物                               2021-6-3 至长期
      技有限公司     收发货人                                有效
      宏桥国际贸易有   进出口货物                               2020-7-14 至长
      限公司       收发货人                                期有效
      滨州市沾化区汇
                进出口货物                               2020-12-16 至长
                收发货人                                期有效
      司
      滨州市北海信和   进出口货物                               2020-7-21 至长
      新材料有限公司   收发货人                                期有效
      滨州宏展铝业科   进出口货物                               2015-12-9 至长
      技有限公司     收发货人                                期有效
      滨州北海汇宏新   进出口货物                               2024-12-19 至长
      材料有限公司    收发货人                                期有效
八、主要财务数据及财务指标
     根据信永中和出具的《审计报告》，宏拓实业报告期内合并口径的主要财务
数据如下：
（一）合并资产负债表主要数据
                                                        单位：万元
      项目         2024 年 12 月 31 日            2023 年 12 月 31 日
流动资产                        5,437,237.32                4,942,676.24
非流动资产                       5,067,097.14                4,576,643.34
资产总计                       10,504,334.46                9,519,319.57
流动负债                        4,857,405.31                4,714,656.57
      项目           2024 年 12 月 31 日                   2023 年 12 月 31 日
非流动负债                         1,373,101.51                           832,913.00
负债合计                          6,230,506.82                          5,547,569.57
所有者权益合计                       4,273,827.63                          3,971,750.00
（二）合并利润表主要数据
                                                                    单位：万元
            项目                     2024 年度                    2023 年度
营业收入                                  14,928,896.13                12,895,346.52
营业成本                                  11,928,971.76                11,624,455.72
营业利润                                   2,408,345.66                  940,008.45
利润总额                                   2,381,954.54                  926,814.04
净利润                                    1,814,437.25                  674,745.67
归属母公司所有者的净利润                           1,815,344.48                  675,635.96
（三）合并现金流量表主要数据
                                                                    单位：万元
           财务指标                    2024 年度                    2023 年度
经营活动产生的现金流量净额                         2,542,735.36                  1,097,367.31
投资活动产生的现金流量净额                          -874,447.79                   -570,520.58
筹资活动产生的现金流量净额                         -1,121,483.02                   -25,630.20
现金及现金等价物净增加额                            516,940.66                   485,826.76
（四）非经常性损益
                                                                    单位：万元
                  项目                              2024 年度           2023 年度
非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部
分）
计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符
合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续                            4,588.82         9,594.60
影响的政府补助除外）
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企
业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处                            -10,667.99        2,441.59
置金融资产和金融负债产生的损益
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费                                  2,713.79         3,309.41
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损
                                                        -121.81         -121.41
益
除上述各项之外的其他营业外收入和支出                                    -26,391.11      -13,194.41
                     项目                          2024 年度        2023 年度
上述小计                                                -7,640.76     21,501.27
减：所得税影响额                                            -2,478.63      4,599.20
少数股东权益影响额（税后）                                          16.34           7.21
归属于母公司股东的非经常性损益合计                                   -5,178.46     16,894.86
（五）主要财务指标
            项目
流动比率（倍）                                     1.12                       1.05
速动比率（倍）                                     0.46                       0.36
资产负债率                                    59.31%                     58.28%
息税折旧摊销前利润（万元）                        2,938,566.02               1,528,687.48
利息保障倍数（倍）                                  15.87                       6.32
总资产周转率（次/年）                                 1.49                       1.37
应收账款周转率（次/年）                               44.92                      41.03
存货周转率（次/年）                                  3.69                       3.42
注 1：流动比率=流动资产/流动负债；
注 2：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
注 3：资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%；
注 4：息税折旧摊销前利润=利润总额＋利息支出＋计提折旧＋摊销；
注 5：利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出；
注 6：总资产周转率=营业收入/总资产账面价值平均值；
注 7：应收账款周转率=营业收入/期初期末应收账款平均余额；
注 8：存货周转率=营业成本/期初期末存货平均余额。
九、涉及的立项、环保等有关报批事项
     标的公司已建、在建项目已履行当前阶段所需履行的审批、核准、备案等程
序，均为经备案的合法合规的产能，具体情况如下：
（一）已建项目
      公司
序号         项目名称      报批事项                   报批文件
      名称
                            电解铝
                      立项    邹平县发展和改革局 171607102 号登记备案意见
      宏茂   年产 30 万          邹平县环境保护局邹环函2017111 号环保备案
                            意见
      料    产线项目             邹平县发展和改革局邹发改能审书2017108 号
                      节能
                            节能审查意见
     公司
序号        项目名称       报批事项             报批文件
     名称
                            邹平市发展和改革局邹发改经济201913 号登记
                      立项
                            备案意见
          年产 132            邹平县环境保护局邹环函2017112 号环保备案
     宏正
          万吨原铝              意见
          生产线项              邹平县环境保护局邹环函20191 号环保备案变
     料
           目                更复函
                            邹平市行政审批服务局邹审批节能〔2019〕14 号
                      节能
                            节能审查意见
                            邹平市发展和改革局邹发改经济201911 号登记
                      立项
                            备案意见
                            山东省环境保护厅鲁环评函201717 号环保备案
          年产 132.5          意见
     汇盛
          万吨原铝              山东省环境保护厅鲁环函2017612 号变更环保
          生产线项              备案的复函
     料
            目               山东省环境保护厅鲁环函2019276 号变更环保
                            备案的复函
                            邹平市行政审批服务局邹审批节能〔2019〕15 号
                      节能
                            节能审查意见
                      立项    阳信县发展和改革局 171604068 号登记备案意见
          年产 60 万           山东省环境保护厅鲁环评函2016113 号环保备
     阳信              环评批复
     汇宏
          产线项目              阳信县发展和改革局阳发改能审书〔2017〕25 号
                      节能
                            节能审查意见
                            惠民县发展和改革局 171603926 号登记备案意见
                            （60 万吨）
                      立项
                            惠民县发展和改革局惠发改字〔2019〕91 号登记
                            备案意见（12.1 万吨）
                            山东省环境保护厅鲁环评函〔2017〕27 号环保备
                            案意见
                            山东省环境保护厅鲁环函〔2017〕612 号变更环
                            保备案的复函
          年产 72.1
     惠民                     山东省生态环境厅鲁环函〔2019〕276 号变更环
     汇宏                     保备案的复函
          生产线
                            惠民县环境保护局惠环字（2017）527 号环保备
                            案意见
                            惠民县环境保护局惠环字（2019）24 号变更环保
                            备案的复函
                            惠民县发展和改革局惠发改能审书（2017）12 号
                            节能审查意见（60 万吨）
                      节能
                            惠民县行政审批服务局惠审批能审〔2019〕4 号
                            节能审查意见（12.1 万吨）
                            滨州北海经济开发区经济发展局 171610054 号登
                      立项
                            记备案意见
          年产 67 万
     北海                     滨州北海经济开发区环境保护局滨北海环字
     汇宏                     〔2017〕71 号环保备案意见
          产线项目       环评批复
                            山东省环境保护厅鲁环评函〔2017〕23 号环保备
                            案意见
     公司
序号        项目名称      报批事项                报批文件
     名称
                           山东省环境保护厅鲁环函〔2017〕612 号变更环
                           保备案的复函
                           滨州北海经济开发区经济发展局滨北海经发能审
                     节能
                           书20171 号节能审查意见
                           滨州经济技术开发区经济发展局滨开经投资
                     立项
                           201913 号登记备案意见
                           山东省环境保护厅鲁环评函〔2017〕24 号环保备
                           案意见
     宏诺   年产 72.3
                           山东省环境保护厅鲁环评函鲁环函〔2017〕612
                           号变更环保备案的复函
     料    生产线
                           山东省环境保护厅鲁环评函鲁环函〔2019〕276
                           号变更环保备案的复函
                           滨州经济技术开发区经济发展局滨开经能审书
                     节能
                           20192 号节能审查意见
                     立项    投资项目备案证（2019-532622-32-03-105067）
          年产 203
     云南   万吨电解      环评批复   云南省生态环境厅云环审20201-11 号环评批复
     宏泰   铝项目（一
                           云南省发展和改革委员会云发改资环202043 号
           期）        节能
                           节能审查意见
                           氧化铝
                           邹平县发展和改革局 151607015 号建设项目登记
                     立项
          年产 400           备案证明
          万吨氧化             山东省环境保护厅鲁环评函201731 号环保备案
          铝生产线             意见
           项目              邹平县发展及改革局邹发改能审书201558 号节
                     节能
                           能审查意见
                           邹平县发展和改革局 151607023 号建设项目登记
     汇茂
                           备案证明（一期年产 200 万吨）
     新材              立项
                           邹平县发展和改革局 151607027 号建设项目登记
     料
          年产 400           备案证明（二期年产 200 万吨）
          万吨氧化             山东省环境保护厅鲁环评函201729 号环保备案
          铝生产线             意见
           项目              邹平县发展和改革局邹发改能审201573 号节能
                           审查意见（一期年产 200 万吨）
                     节能
                           邹平县发展和改革局邹发改能审201591 号节能
                           审查意见（二期年产 200 万吨）
                           滨州北海经济开发区经济发展局 151610013 号建
                     立项
          一期年产             设项目登记备案证明
          氧化铝生             意见
          产线项目             滨州北海经济开发区经济发展局滨北海经发审能
     北海              节能
                           书20154 号节能审查意见
     信和
                           滨州北海经济开发区经济发展局 151610014 号建
          二期年产       立项
                           设项目登记备案证明
          氧化铝生             项目按规定“依法完善手续”，开展了现状环境
                    环评批复
          产线项目             影响评估工作，并取得相关部门的确认意见
     公司
序号        项目名称     报批事项             报批文件
     名称
                          滨州北海经济开发区经济发展局滨北海经发审能
                    节能
                          书20155 号节能审查意见
                          滨州北海经济开发区经济发展局 151610015 号建
                    立项
                          设项目登记备案证明
          三期年产
          氧化铝生            影响评估工作，并取得相关部门的确认意见
          产线项目
                          滨州北海经济开发区经济发展局滨北海经发审能
                    节能
                          书20156 号节能审查意见
                          滨州北海经济开发区经济发展局 151610016 号建
                    立项
          年产 200          设项目登记备案证明
          万吨氧化            山东省环境保护厅鲁环评函201732 号环保备案
          铝生产线            意见
           项目             滨州北海经济开发区经济发展局滨北海经发审能
                    节能
                          书20157 号节能审查意见
                          沾化县发展和改革局 151602036 号建设项目登记
                    立项
          年产 200          备案证明
          万吨氧化            山东省环境保护厅鲁环评函201730 号环保备案
          铝生产线            意见
           项目             沾化区发展和改革局沾发改能审书201551 号节
                    节能
                          能审查意见
     沾化
                          滨州市沾化区发展和改革局 171602004 号建设项
     汇宏             立项
                          目登记备案证明
          年产 400
          万吨氧化            项目按规定“依法完善手续”，开展了环保现状
          铝生产线            评估工作，并取得相关部门的确认意见
           项目
                          山东省发展和改革委员会鲁发改项审2022218
                    节能
                          号节能审查意见
                         铝深加工及其他
                          邹平县发展和改革局 1416090021 号建设项目登
                    立项
                          记备案证明
                          邹平市行政审批服务局邹审批环评2019280 号
          高精铝板
     宏发                   环评批复
     铝业                   邹平宏发铝业科技有限公司高精铝板带生产线项
           项目
                          目竣工环境保护验收意见
                          邹平县发展和改革局邹发改能审201468 号节能
                    节能
                          审查意见
                          山东省发展和改革委员会 0900000015 号建设项
                    立项
                          目登记备案证明
                          滨州市经济技术开发区行政审批和帮办代办服务
          高精度铝
     宏展                   中心滨开审批环书20213 号环评批复
     铝业                   滨州宏展铝业科技有限公司高精度铝板带箔工程
           程
                          竣工环境保护验收意见
                          滨州市发展和改革委员会滨发改工业2008133
                    节能
                          号节能审查意见
     邹平   高精铝合            《山东省建设项目备案证明》（项目代码：
     鼎瑞   金扁锭技            2107-371626-07-02-565165）
      公司
序号         项目名称      报批事项               报批文件
      名称
            改工程             邹平市行政审批服务局邹审批环评〔2020〕386
                            号环评批复
                     环评批复
                            邹平宏发铝业科技有限公司高精铝合金扁锭技改
                            项目竣工环境保护验收意见
                            山东省发展和改革委员会鲁发改项审〔2022〕171
                      节能
                            号节能审查意见
                            《山东省建设项目备案证明》（项目代码：
                      立项
           高精铝板             邹平市行政审批服务局邹审批环评〔2020〕345
           带废料回             号环评批复
           收利用技             邹平鼎瑞再生资源有限公司高精铝板带废料回收
           改工程              利用技改项目（一期）竣工环境保护验收意见
                            邹平市行政审批服务局邹审批节能〔2020〕18 号
                      节能
                            节能审查意见
                            威海市环翠区发展和改革局 171001005 号建设项
                      立项
                            目登记备案证明
           增资建设             威海市环境保护局威环环管表201612-4 号环评
      威海   年产 3 万           审批意见
      辰鑫   吨包装铝             威海辰鑫新材料有限公司增资建设年产 3 万吨包
           箔项目              装铝箔项目竣工环境保护验收意见
                            威海市环翠区发展和改革局威环发改能审书
                      节能
                            20164 号节能审查意见
                            山东省发展改革委鲁发改外资2011919 号核准
                      立项
                            意见
                            威海市环境保护局威环审表20110702 号环评审
           年产 15 万          批意见
           吨高档印      环评批复
      威海                    威海海鑫新材料有限公司年产 15 万吨高档印刷
      海鑫                    版基铝带材项目竣工环境保护验收意见
           带材项?             节能审查资料因时间久远遗失，已取得威海市环
                            翠区发展和改革局出具证明，证明该项目已办理
                      节能
                            节能审查手续，建成后项目节能情况符合相关法
                            律法规规定，不存在重大违法行为
（二）主要在建项目
      公司
序号         项目名称      报批事项              报批文件
      名称
                            砚山县发展改革局固定资产投资项目备案证（项目
           年产 203    立项
                            代码：2019-532622-32-03-105067）
      云南   万吨电解
      宏泰   铝项目
           （二期）             云南省发展和改革委员会云发改资环202043 号节
                     节能
                            能审查意见
                            泸西县发展和改革局固定资产投资项目备案证（项
                     立项
           年产 193           目代码：2201-530000-04-01-648275）
      云南   万吨低碳             红河哈尼族彝族自治州生态环境局红环审
      宏合   铝建设项             2022135 号环评批复
            目               云南省发展和改革委员会云发改资环〔2022〕727
                     节能
                            号节能审查意见
      公司
序号         项目名称     报批事项               报批文件
      名称
                           建设项目备案证明（项目代码：
           年产 400   立项
           万吨氧化
      沾化                   滨州市行政审批服务局滨审批四2020380500071
      汇宏                   号环评批复
           迁建升级
                           山东省发展和改革委员会鲁发改项审2022540 号
            项目      节能
                           节能审查意见
十、债权债务转移情况
     本次交易完成后，宏拓实业将成为上市公司的全资子公司，宏拓实业仍为独
立的法人主体，其全部债权债务仍由其享有或承担，因此本次交易不涉及债权债
务转移和员工安置情况。
十一、报告期内主要会计政策及相关会计处理
（一）重要的会计政策、会计估计
     标的公司以向客户移交已约定商品或服务的金额确认收入，有关金额反映预
期向客户交换该等商品或服务有权收取的代价，具体而言，标的公司采用五个收
入确认步骤：
     第一步：识别与客户订立的合同；
     第二步：识别合同中的单项履约义务；
     第三步：确定交易价格；
     第四步：将交易价格分摊至各单项履约义务；
     第五步：履行各单项履约义务时确认收入。
     标的公司在将与特定履约责任相关的商品或服务的控制权转让给客户时确
认收入。满足下列条件之一的，属于在某一时段内履行履约义务；否则，属于在
某一时点履行履约义务。
     ①客户在企业履约的同时即取得并消耗企业履约所带来的经济利益。
     ②客户能够控制企业履约过程中在建的商品。
     ③企业履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且该企业在整个合同期
间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。
  标的公司在向客户转让商品之前，客户已经支付了合同对价或标的公司已经
取得了无条件收取合同对价权利时，确认合同负债。
  标的公司按照业务类型确定的收入确认具体原则和计量方法：
  （1）销售商品
  ①销售商品内销收入：标的公司内销产品主要为电解铝、氧化铝以及深加工
铝制品。相关产品的收入在货品控制权转移至客户的时间点确认。
  ②销售商品外销收入：公司出口产品主要为深加工铝制品，销售定价交易模
式为 FOB/CIF 两种方式，在货物装船，取得报关单及提单时确认收入的实现。
  （2）提供服务合同
  标的公司与客户之间的提供服务合同的履约义务，由于标的公司履约的同时
客户即取得并消耗标的公司履约所带来的经济利益标的公司将其作为在某一时
段内履行的履约义务，在服务提供期间平均分摊确认。
  标的公司成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。
  （1）金融资产分类、确认依据和计量方法
  标的公司根据管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流特征，将金
融资产分类为以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综
合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
  标的公司将同时符合下列条件的金融资产分类为以摊余成本计量的金融资
产：①管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标。②该金融资
产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金
额为基础的利息的支付。此类金融资产按照公允价值进行初始计量，相关交易费
用计入初始确认金额；以摊余成本进行后续计量。除被指定为被套期项目的，按
照实际利率法摊销初始金额与到期金额之间的差额，其摊销、减值、汇兑损益以
及终止确认时产生的利得或损失，计入当期损益。
  标的公司将同时符合下列条件的金融资产分类为以公允价值计量且其变动
计入其他综合收益的金融资产：①管理该金融资产的业务模式既以收取合同现
金流量为目标又以出售该金融资产为目标。②该金融资产的合同条款规定，在
特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。
此类金融资产按照公允价值进行初始计量，相关交易费用计入初始确认金额。除
被指定为被套期项目的，此类金融资产，除信用减值损失或利得、汇兑损益和按
照实际利率法计算的该金融资产利息之外，所产生的其他利得或损失，均计入其
他综合收益；金融资产终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失应
当从其他综合收益中转出，计入当期损益。
  标的公司按照实际利率法确认利息收入。利息收入根据金融资产账面余额乘
以实际利率计算确定，但下列情况除外：①对于购入或源生的已发生信用减值
的金融资产，自初始确认起，按照该金融资产的摊余成本和经信用调整的实际利
率计算确定其利息收入。②对于购入或源生的未发生信用减值、但在后续期间
成为已发生信用减值的金融资产，在后续期间，按照该金融资产的摊余成本和实
际利率计算确定其利息收入。
  标的公司将非交易性权益工具投资指定为以公允价值计量且其变动计入其
他综合收益的金融资产。该指定一经作出，不得撤销。标的公司指定的以公允价
值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资，按照公允价值进行
初始计量，相关交易费用计入初始确认金额；除了获得股利（属于投资成本收回
部分的除外）计入当期损益外，其他相关的利得和损失（包括汇兑损益）均计入
其他综合收益，且后续不得转入当期损益。当其终止确认时，之前计入其他综合
收益的累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入留存收益。
  除上述分类为以摊余成本计量的金融资产和分类为以公允价值计量且其变
动计入其他综合收益的金融资产之外的金融资产。标的公司将其分类为以公允价
值计量且其变动计入当期损益的金融资产。此类金融资产按照公允价值进行初始
计量，相关交易费用直接计入当期损益。此类金融资产的利得或损失，计入当期
损益。
  标的公司在非同一控制下的企业合并中确认的或有对价构成金融资产的，该
金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
  标的公司将满足下列条件之一的金融资产予以终止确认：①收取该金融资
产现金流量的合同权利终止；②金融资产发生转移，标的公司转移了金融资产
所有权上几乎所有风险和报酬；③金融资产发生转移，标的公司既没有转移也
没有保留金融资产所有权上几乎所有风险和报酬，且未保留对该金融资产控制的。
  金融资产整体转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产的账面价值，与
因转移而收到的对价及原直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应
终止确认部分的金额（涉及转移的金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的
现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付）之和的差额计
入当期损益。
  金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价值，
在终止确认部分和未终止确认部分之间，按照各自的相对公允价值进行分摊，并
将因转移而收到的对价及应分摊至终止确认部分的原计入其他综合收益的公允
价值变动累计额中对应终止确认部分的金额（涉及转移的金融资产的合同条款规
定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息
的支付）之和，与分摊的前述金融资产整体账面价值的差额计入当期损益。
  （2）金融负债
  标的公司的金融负债于初始确认时分类为以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融负债和其他金融负债。
  以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，包括交易性金融负债和
初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。按照公允
价值进行后续计量，公允价值变动形成的利得或损失以及与该金融负债相关的股
利和利息支出计入当期损益。
  其他金融负债。采用实际利率法，按照摊余成本进行后续计量。除下列各项
外，标的公司将金融负债分类为以摊余成本计量的金融负债：①以公允价值计量
且其变动计入当期损益的金融负债，包括交易性金融负债（含属于金融负债的衍
生工具）和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。②不符合
终止确认条件的金融资产转移或继续涉入被转移金融资产所形成的金融负债。③
不属于以上①或②情形的财务担保合同，以及不属于以上①情形的以低于市场利
率贷款的贷款承诺。
  标的公司将在非同一控制下的企业合并中作为购买方确认的或有对价形成
金融负债的，按照以公允价值计量且其变动计入当期损益进行会计处理。
  当金融负债的现时义务全部或部分已经解除时，终止确认该金融负债或义务
已解除的部分。标的公司与债权人之间签订协议，以承担新金融负债方式替换现
存金融负债，且新金融负债与现存金融负债的合同条款实质上不同的，终止确认
现存金融负债，并同时确认新金融负债。标的公司对现存金融负债全部或部分的
合同条款作出实质性修改的，终止确认现存金融负债或其一部分，同时将修改条
款后的金融负债确认为一项新金融负债。终止确认部分的账面价值与支付的对价
之间的差额，计入当期损益。
  （3）金融资产和金融负债的公允价值确定方法
  标的公司以主要市场的价格计量金融资产和金融负债的公允价值，不存在主
要市场的，以最有利市场的价格计量金融资产和金融负债的公允价值，并且采用
当时适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术。公允价值计量所使
用的输入值分为三个层次，即第一层次输入值是计量日能够取得的相同资产或负
债在活跃市场上未经调整的报价；第二层次输入值是除第一层次输入值外相关资
产或负债直接或间接可观察的输入值；第三层次输入值是相关资产或负债的不可
观察输入值。标的公司优先使用第一层次输入值，最后再使用第三层次输入值。
公允价值计量结果所属的层次，由对公允价值计量整体而言具有重大意义的输入
值所属的最低层次决定。
  标的公司对权益工具的投资以公允价值计量。但在有限情况下，如果用以确
定公允价值的近期信息不足，或者公允价值的可能估计金额分布范围很广，而成
本代表了该范围内对公允价值的最佳估计的，该成本可代表其在该分布范围内对
公允价值的恰当估计。
  （4）金融资产和金融负债的抵销
  标的公司的金融资产和金融负债在资产负债表内分别列示，不相互抵销。但
同时满足下列条件时，以相互抵销后的净额在资产负债表内列示：
                            （1）标的公司
具有抵销已确认金额的法定权利，且该种法定权利是当前可执行的；
                             （2）标的公
司计划以净额结算，或同时变现该金融资产和清偿该金融负债。
  （5）金融负债与权益工具的区分及相关处理方法
  标的公司按照以下原则区分金融负债与权益工具：
                       （1）如果标的公司不能无
条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务，则该合同义务符合
金融负债的定义。有些金融工具虽然没有明确地包含交付现金或其他金融资产义
务的条款和条件，但有可能通过其他条款和条件间接地形成合同义务。
                              （2）如果
一项金融工具须用或可用标的公司自身权益工具进行结算，需要考虑用于结算该
工具的标的公司自身权益工具，是作为现金或其他金融资产的替代品，还是为了
使该工具持有方享有在发行方扣除所有负债后的资产中的剩余权益。如果是前者，
该工具是发行方的金融负债；如果是后者，该工具是发行方的权益工具。在某些
情况下，一项金融工具合同规定标的公司须用或可用自身权益工具结算该金融工
具，其中合同权利或合同义务的金额等于可获取或需交付的自身权益工具的数量
乘以其结算时的公允价值，则无论该合同权利或义务的金额是固定的，还是完全
或部分地基于除标的公司自身权益工具的市场价格以外的变量的变动而变动，该
合同分类为金融负债。
  标的公司在合并报表中对金融工具进行分类时，考虑了集团成员和金融工具
持有方之间达成的所有条款和条件。如果集团作为一个整体由于该工具而承担了
交付现金、其他金融资产或者以其他导致该工具成为金融负债的方式进行结算的
义务，则该工具应当分类为金融负债。
  金融工具或其组成部分属于金融负债的，相关利息、股利（或股息）、利得
或损失，以及赎回或再融资产生的利得或损失等，标的公司计入当期损益。
  金融工具或其组成部分属于权益工具的，其发行（含再融资）、回购、出售
或注销时，标的公司作为权益的变动处理，不确认权益工具的公允价值变动。
  （6）金融资产减值
  标的公司以预期信用损失为基础，对以摊余成本计量的金融资产确认损失准
备，预期信用损失的金额于各报告期末更新以反映各金融工具于初步确认起的信
用风险的变动。
  标的公司对于应收账款，始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额
计量其损失准备。应收账款的预期信用损失系根据标的公司过往信用损失经验使
用减值准备矩阵进行估计，并根据债务人特定因素、整体经济状况、对当前及报
告日期的状况的评估及货币的时间价值（如适用）而作出调整。
  对于除应收账款之外的其他金融工具（包括其他应收款、应收票据、受限制
银行存款和现金及现金等价物），标的公司按照未来 12 个月的预期信用损失的金
额计量损失准备，若信用风险自初始确认后已显著增加，标的公司按照相当于该
金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备。评估是否按照相当于
该金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备系根据该金融工具
自初始确认以来所发生违约的可能性或风险是否大幅增加。
  信用风险大幅增加：
  在评估自初始确认以来金融工具信用风险是否大幅增加时，标的公司通过比
较金融工具在初始确认时所确定的预计存续期内的违约概率与该工具在资产负
债表日所确定的预计存续期内的违约概率，来判定金融工具信用风险是否显著增
加。对于该评估，标的公司考虑过往经验及无须付出不必要的额外成本或努力即
可获得的合理及可靠的信息，包括前瞻性信息。标的公司将考虑的信息包括：
信用违约掉期价格或金融资产公允价值较其摊余成本的时间长度或程度大幅增
加；
能力大幅下降；
能导致债务人偿债能力大幅下降。
  对于在前一会计期间已经按照相当于金融工具整个存续期内预期信用损失
的金额计量了损失准备，但在当期资产负债表日，该金融工具已不再属于自初始
确认后信用风险显著增加的情形的，标的公司在当期资产负债表日按照相当于未
来 12 个月内预期信用损失的金额计量该金融工具的损失准备，由此形成的损失
准备的转回金额作为减值利得计入当期损益。
  （7）应收款项坏账准备的方法
  标的公司对于由《企业会计准则第 14 号——收入》规范的交易形成的应收
款项（无论是否含重大融资成分）均采用简化方法，即始终按整个存续期预期信
用损失计量损失准备。
  标的公司根据信用风险特征将应收票据、应收账款、应收款项融资划分为若
干组合，在组合基础上计算预期信用损失，确定组合的依据如下：
  ①应收票据
  对于存在客观证据表明存在减值，以及其他适用于单项评估的应收票据单独
进行减值测试，确认预期信用损失，计提单项减值准备。对于不存在减值客观证
据的应收票据无法以合理成本评估预期信用损失的信息时，标的公司依据信用风
险特征将应收票据划分为若干组合，在组合基础上计算预期信用损失，确定组合
的依据如下：
  应收票据按照信用风险特征组合：
          组合类别                   确定依据
应收票据组合 1 银行承兑汇票            承兑人信用等级一般的银行
应收票据组合 2 商业承兑汇票            承兑人信用风险一般的企业
  对于划分为组合的应收票据，标的公司参考历史信用损失经验，结合当前状
况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，
计算预期信用损失。
  ②应收账款
  对于存在客观证据表明存在减值，以及其他适用于单项评估的应收账款单独
进行减值测试，确认预期信用损失，计提单项减值准备。对于不存在减值客观证
据的应收账款无法以合理成本评估预期信用损失的信息时，标的公司依据信用风
险特征将应收账款划分为若干组合，在组合基础上计算预期信用损失，确定组合
的依据如下：
  应收账款确定组合的依据如下：
          组合类别                     确定依据
应收账款组合 1 应收合并范围内关联方          合并报表范围内公司间往来
应收账款组合 2 应收原铝板块客户款           本组合为原铝板块应收客户款
应收账款组合 3 应收铝制品深加工客户款         本组合为铝制品深加工板块应收客户款
  对于划分为组合的应收账款，标的公司参考历史信用损失经验，结合当前状
况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率
对照表，计算预期信用损失。
  ③应收款项融资
  对于存在客观证据表明存在减值，以及其他适用于单项评估的应收款项融资
单独进行减值测试，确认预期信用损失，计提单项减值准备。对于不存在减值客
观证据的应收款项融资无法以合理成本评估预期信用损失的信息时，标的公司依
据信用风险特征将应收款项融资划分为若干组合，在组合基础上计算预期信用损
失，确定组合的依据如下：
  应收款项融资确定组合的依据如下：
          组合类别                      确定依据
应收款项融资组合 1 银行承兑汇票             承兑人信用等级较高的银行
应收款项融资组合 2 商业承兑汇票             承兑人信用风险较低的企业
  对于划分为组合的应收款项融资，标的公司参考历史信用损失经验，结合当
前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损
失率，计算预期信用损失。
    对基于账龄确认信用风险特征组合的账龄计算方法，采用按客户应收款项发
生日作为计算账龄的起点，对于存在多笔业务的客户，账龄的计算根据每笔业务
对应发生的日期作为账龄发生日期分别计算账龄最终收回的时间。
    标的公司对应收款项进行单项认定并计提坏账准备，如发生诉讼、客户已破
产、财务发生重大困难等的应收款项单项认定。
    （8）其他应收款
    标的公司依据其他应收款信用风险自初始确认后是否已经显著增加，采用相
当于未来 12 个月内、或整个存续期的预期信用损失的金额计量减值损失。除了
单项评估信用风险的其他应收款外，基于其信用风险特征，将其划分为不同组合：
             组合类别                 确定依据
 其他应收合并范围内款项            其他应收合并范围内公司款项
 除合并范围内款项的其他应收款         其他应收外部单位往来、保证金、押金等
    标的公司基于账龄确认信用风险特征组合的账龄计算方法如下：
        账龄              其他应收款坏账准备计提比例
    标的公司存货主要包括原材料、在产品、库存商品、委托加工物资、低值易
耗品等。
    存货实行永续盘存制，存货在取得时按实际成本计价；领用或发出存货按照
先进先出法及加权平均法确认其实际成本。低值易耗品采用一次转销法进行摊销。
  期末存货按成本与可变现净值孰低原则计价，对于存货因遭受毁损、全部或
部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因，预计其成本不可收回的部分，提取存
货跌价准备。库存商品及大宗原材料的存货跌价准备按单个存货项目的成本高于
其可变现净值的差额提取；其他数量繁多、单价较低的原辅材料按类别提取存货
跌价准备。
  库存商品、在产品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，其可变现
净值按该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定；用于生
产而持有的材料存货，其可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时
估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。
  标的公司固定资产是指同时具有以下特征，即为生产商品、提供劳务、出租
或经营管理而持有的，使用年限超过一年，单位价值较高的有形资产。
  固定资产在与其有关的经济利益很可能流入标的公司、且其成本能够可靠计
量时予以确认。标的公司固定资产包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、办
公设备。
  除已提足折旧仍继续使用的固定资产和单独计价入账的土地外，标的公司对
所有固定资产计提折旧。计提折旧时采用平均年限法，并根据用途分别计入相关
资产的成本或当期费用。标的公司固定资产的分类、折旧年限、预计净残值率、
折旧率如下：
 资产类别      预计使用寿命（年）         预计净残值率（%）      年折旧率（%）
房屋建筑物               10-40            5.00       2.38-9.50
机器设备                 4-20            5.00      4.75-23.75
运输设备                 5-10            5.00      9.50-19.00
办公设备                 3-14            5.00      6.79-31.67
  标的公司于每年年度终了，对固定资产的预计使用寿命、预计净残值和折旧
方法进行复核，如发生改变，则作为会计估计变更处理。
  在建工程在达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或工程实际成
本等，按估计的价值结转固定资产，次月起开始计提折旧，待办理了竣工决算手
续后再对固定资产原值差异进行调整。
  标的公司无形资产包括土地使用权、专利技术、非专利技术等，按取得时的
实际成本计量，其中，购入的无形资产，按实际支付的价款和相关的其他支出作
为实际成本；投资者投入的无形资产，按投资合同或协议约定的价值确定实际成
本，但合同或协议约定价值不公允的，按公允价值确定实际成本。对非同一控制
下合并中取得被购买方拥有的但在其财务报表中未确认的无形资产，在对被购买
方资产进行初始确认时，按公允价值确认为无形资产。
  土地使用权从出让起始日起，按其出让年限平均摊销；专利技术、非专利技
术和其他无形资产按预计使用年限、合同规定的受益年限和法律规定的有效年限
三者中最短者分期平均摊销。摊销金额按其受益对象计入相关资产成本和当期损
益。
  对使用寿命有限的无形资产的预计使用寿命及摊销方法于每年年度终了进
行复核，如发生改变，则作为会计估计变更处理。在每个会计期间对使用寿命不
确定的无形资产的预计使用寿命进行复核。
（二）会计政策和会计估计与同行业或同类资产之间的差异及对利润的影响
  标的公司的会计政策和会计估计系根据会计准则及行业特性确定，与同行业
企业及同类资产之间不存在重大差异，不存在重大会计政策或会计估计差异对其
利润产生影响的情形。
（三）财务报表的编制基础和合并财务报表范围
  标的公司财务报表以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财
政部颁布的《企业会计准则》及相关规定进行编制。
     （1）合并财务报表范围情况
  标的公司将拥有实际控制权的子公司纳入合并财务报表范围。截至 2024 年
                      主要经                           （%）
  企业名称      注册资本             注册地        业务性质                     取得方式
                       营地
                                               直接       间接
邹平县汇茂新
材料科技有限                                         100.00            投资设立
           币元       邹平市 邹平市 产
公司
内蒙古宏盛新     30 亿 人 民   内蒙古    内蒙古        铝制品加
材料有限公司     币元         通辽市    通辽市        工
山东宏帆实业     10 亿 人 民   山东省    山东省
                                        投资管理   100.00            投资设立
有限公司       币元         邹平市    邹平市
云南宏桥新型     10 亿 人 民   云南省    云南省        铝制品加
材料有限公司     币元         砚山县    砚山县        工
宏桥投资控股
（深圳）有限公                         投资管理           100.00            投资设立
           币元       深圳市 深圳市
司
邹平县宏正新
材料科技有限                        原铝生产             100.00            投资设立
           元      邹平市 邹平市
公司
                     云南省     云南省
云 南 宏 润 绿 色 2 亿人民币
                     滇中新     滇 中 新 能源贸易        100.00            投资设立
能源有限公司 元
                     区       区
宏 桥 国 际 贸 易 1 亿人民币 山 东 省     山东省
                                   商品贸易        100.00            投资设立
有限公司        元        邹平市     邹平市
滨州市沾化区
御尊贸易有限                           商品贸易          100.00            投资设立
            元        滨州市     滨州市
公司
苏州宏桥供应
链管理有限公                           贸易            100.00            投资设立
            币元       苏州市     苏州市
司
宏拓实业（香
港）有限公司
宏拓控股（香
港）有限公司
滨州汇品贸易               山东省     山东省                               同一控制下
有限公司                 滨州市     滨州市                               的企业合并
滨州市政通新                                                         非同一控制
型铝材有限公                           原铝生产                   100.00 下的企业合
            币元       滨州市     滨州市
司                                                              并
惠 民 县 汇 宏 新 50 亿 人 民 山 东 省   山东省
                                 原铝生产                   100.00 投资设立
材料有限公司 币元            滨州市     滨州市
                                                               非同一控制
滨 州 市 宏 诺 新 15 亿 人 民 山 东 省 山 东 省
                                 原铝生产                   100.00 下的企业合
材料有限公司 币元            滨州市 滨州市
                                                               并
滨州北海汇宏
新材料有限公                      原铝生产                        100.00 投资设立
       币元       滨州市 滨州市
司
滨 州 市 北 海 信 21 亿 人 民 山 东 省 山 东 省 氧 化 铝 生                100.00 非同一控制
                     主要经                         （%）
  企业名称      注册资本            注册地     业务性质                   取得方式
                      营地
                                            直接    间接
和新材料有限     币元        滨州市 滨州市        产                      下的企业合
公司                                                         并
邹平宏发铝业     7 亿人民币    山东省    山东省     铝制品深
科技有限公司     元         邹平市    邹平市     加工
滨州宏展铝业     2 亿人民币    山东省    山东省     铝制品深
科技有限公司     元         滨州市    滨州市     加工
滨州市沾化区
汇宏新材料有                                            100.00 投资设立
           币元       滨州市 滨州市 产
限公司
阳信县汇宏新     10 亿 人 民 山 东 省 山 东 省
                                原铝生产              100.00 投资设立
材料有限公司     币元       滨州市 滨州市
邹平县汇盛新
材料科技有限                          原铝生产              100.00 投资设立
           币元       邹平市 邹平市
公司
邹平县宏茂新
材料科技有限                          原铝生产              100.00 投资设立
           币元       邹平市 邹平市
公司
云南宏泰新型     120 亿人民 云 南 省    云南省
                                  原铝生产             75.00 投资设立
材料有限公司     币元      砚山县      砚山县
滨州汇恒贸易             山东省      山东省                            同一控制下
有限公司               滨州市      滨州市                            的企业合并
                                  废弃资源
山 东 宏 顺 循 环 0.5 亿人民 山 东 省   山东省                            同一控制下
                                  综合利用             72.60
科技有限公司 币元           邹平市     邹平市                            的企业合并
                                  业
邹平鼎瑞再生     0.2 亿人民   山东省    山 东 省 资源综合
资源有限公司     币元        邹平市    邹平市 利用
云南宏合新型     120 亿人民   云南省    云南省
                                  原铝生产            100.00 投资设立
材料有限公司     币元        泸西县    泸西县
                                  国 内 贸
深圳宏桥供应
链管理有限公                                            100.00 投资设立
       元      深圳市           深圳市 进 出 口 业
司
                                  务
                                  进出口业
                                  务、新能                   非同一控制
深 圳 航 群 电 子 0.1 亿人民 广 东 省   广东省
                                  源汽车生            100.00 下的企业合
有限公司        币元      深圳市     深圳市
                                  产测试设                   并
                                  备销售
山东滨泽精工              山东省     山东省                            同一控制下
科技有限公司              滨州市     滨州市                            的企业合并
云南宏砚新材     0.5 亿人民 云 南 省    云 南 省 有色金属
料有限公司      币元       砚山县     砚山县 压延加工
云南智铝新材     30 亿 人 民 云 南 省   云 南 省 有色金属
料有限公司      币元       砚山县     砚山县 压延加工
云南宏扬新材     0.5 亿人民 云 南 省    云 南 省 有色金属
料有限公司      币元       泸西县     泸西县 压延加工
威 海 海 鑫 新 材 10.38 亿 人 山 东 省 山 东 省 有 色 金 属         100.00 非同一控制
                      主要经                             （%）
  企业名称      注册资本               注册地        业务性质                         取得方式
                       营地
                                                   直接        间接
料有限公司      民币元        威海市 威海市             压延加工                      下的企业合
                                                                    并
                                                                    非同一控制
威 海 辰 鑫 新 材 3.73 亿人民 山 东 省 山 东 省 有 色 金 属
料有限公司       币元       威海市 威海市 压延加工
                                                                    并
云 南 宏 启 新 型 20 亿 人 民 云 南 省 云 南 省
                                 原铝生产                          75.00 投资设立
材料有限公司 币元            砚山县 砚山县
                                 金属废料
山 东 瑞 通 精 工 1 亿人民币 山 东 省 山 东 省
                                 和碎屑处                        100.00 投资设立
科技有限公司 元             滨州市 滨州市
                                 理
滨州市沾化区                           有色金属
                     山东省 山 东 省                                        同一控制下
辰 海 新 材 料 有 0.3 亿美元              冶炼和压                        100.00
                     滨州市 滨州市                                          的企业合并
限公司                              延加工业
                                 有色金属
威海宏信新材               山东省 山 东 省                                        同一控制下
料有限公司                威海市 威海市                                          的企业合并
                                 延加工业
   （2）合并财务报表范围变动情况
                                                 持股比例（%）
   单位名称       成立时间        注册资本       业务性质                             取得方式
                                                 直接       间接
苏州宏桥供应链                   0.5 亿 人
管理有限公司                    民币元
滨州汇至新材料                   10 亿人民    有色金属压延
有限公司                      币元        加工
云南宏启新型材                   20 亿人民
料有限公司                     币元
内蒙古宏盛新材                   30 亿人民
料有限公司                     币元
山东瑞通精工科                   1 亿人民     金属废料和碎
技有限公司                     币元        屑处理
滨州市沾化区辰
海新材料有限公      2022-04-27                                   100.00
                          元       和压延加工业                           日同控下合并
司
威海宏信新材料                   0.4 亿 美 有色金属冶炼                           2024 年 8 月 23
有限公司                      元       和压延加工业                           日同控下合并
   其中 2024 年标的公司通过同一控制下合并取得滨州市沾化区辰海新材料有
限公司、威海宏信新材料有限公司的股权，具体情况如下：
                     企业合并中取得 构成同一控制下企               合并日的确
    被合并方名称                                 合并日
                     的权益比例(%)    业合并的依据              定依据
滨州市沾化区辰海新材料                     同为中国宏桥集团
有限公司                            下子公司
                    企业合并中取得 构成同一控制下企               合并日的确
  被合并方名称                                  合并日
                    的权益比例(%)    业合并的依据              定依据
                               同为中国宏桥集团
威海宏信新材料有限公司             100.00          2024-08-23 交割日
                               下子公司
                                              持股比例（%）
 单位名称        成立时间        注册资本        业务性质                      注销/处置日期
                                              直接     间接
云南宏通资源综                  0.3 亿 人                               2024 年 10 月 31
合利用有限公司                  民币元                                   日注销
深圳宏鹏数字供
应链管理有限公     2021-09-13                                70.00
                         民币元     务、软件开发                        日处置剥离
司
滨州汇至新材料                  10 亿人民 有色金属压延                         2024 年 9 月 27
有限公司                     币元     加工                             日注销
（四）报告期内资产转移剥离情况
                                              单位：万元
                                       处置价款与处置投资对应
                          丧失控 丧失控制权
        股权处 股权处 股权处                    的合并财务报表层面享有
单位名称                      制权的 时点的确定
        置价款 置比例 置方式                    该子公司净资产份额的差
                           时点      依据
                                            额
深圳宏鹏数                     2024 年
字供应链管    714.96 70.00% 转让 5 月 21 工商变更日           4.25
理有限公司                     日
  剥离前深圳宏鹏数字供应链管理有限公司的主要财务数据及占标的公司的
比例如下：
                                                                  单位：万元
              深圳宏鹏供应链                        标的公司
 类别                                                                 占比
营业收入                        815.08             12,895,346.52         0.0063%
净利润                         118.31               674,745.67          0.0175%
总资产                         942.97              9,519,319.57         0.0099%
净资产                         808.94              3,971,750.00         0.0204%
  由上表可知，剥离前深圳宏鹏供应链的主要财务数据占剥离前标的公司相应
财务数据的比例均在 0.05%以下，对标的公司影响较小。剥离后标的公司完整独
立，不存在对深圳宏鹏供应链的业务、技术和盈利等方面的依赖，剥离事项不会
对标的公司未来年度持续经营能力产生影响。
（五）会计政策或会计估计与上市公司的差异及重要会计政策或会计估计变更
  报告期内，标的公司的重大会计政策或会计估计与上市公司不存在显著差异。
  （1）重要会计政策变更
通知》，当中关于单项交易产生的资产和负债相关的递延所得税不适用初始确认
豁免的会计处理自 2023 年 1 月 1 日起施行，关于发行方分类为权益工具的金融
工具相关股利的所得税影响的会计处理、关于企业将以现金结算的股份支付修改
为以权益结算的股份支付的会计处理自公布之日起施行。
                                  （财会（2023）21
号），规定了“关于流动负债与非流动负债的划分”、“关于供应商融资安排的披
露”、“关于售后租回交易的会计处理”的相关内容，该解释规定自 2024 年 1 月
                                  （财会（2024）24
号），规定了“一、关于浮动收费法下作为基础项目持有的投资性房地产的后续
计量”、
   “二、关于不属于单项履约义务的保证类质量保证的会计处理”的相关内
容，该解释规定自印发之日起施行，允许企业自发布年度提前执行。
  标的公司自 2023 年 1 月 1 日起施行《企业会计准则解释第 16 号》，2024 年
计准则解释第 18 号》。会计政策变更对报告期财务报表无影响。
  （2）会计估计变更
  报告期内，标的公司不存在会计估计变更。
（六）行业特殊的会计处理政策
  报告期内，标的公司所处行业不存在特殊的会计处理政策。
十二、拟购买资产为股权时的说明
（一）出资及合法存续情况
 根据标的公司的工商档案，其历次股权变更、注册资本均足额实缴到位，不
存在影响合法存续的情形。标的公司主体资格合法、有效。
（二）拟购买资产是否为控股权
 本次交易中，上市公司拟购买宏拓实业 100%股权，属于购买控股权。
（三）其他股东已放弃拟转让股权的优先购买权
 本次交易已经宏拓实业股东会审议通过，已取得宏拓实业全体股东的同意，
符合标的公司章程中规定的股权转让前置条件。
                第五节 发行股份情况
一、发行股份的种类、面值及上市地点
  上市公司本次购买资产发行的股份种类为境内上市人民币普通股（A 股），
每股面值为人民币 1.00 元，上市地点为深交所。
二、定价基准日、定价原则及发行价格合理性分析
  本次发行股份购买资产的定价基准日为公司第六届董事会 2025 年第一次临
时会议决议公告日。
  根据《重组管理办法》规定，上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价
的 80%。市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易
日的公司股票交易均价之一。定价基准日前若干个交易日公司股票交易均价＝定
价基准日前若干个交易日公司股票交易总额/定价基准日前若干个交易日公司股
票交易总量。
  上市公司定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日、120 个交易日股票交易
均价具体情况如下表所示：
 股票交易均价计算区间      交易均价（元/股）         交易均价的 80%（元/股）
   前 20 个交易日                7.79                6.24
   前 60 个交易日                7.13                5.71
   前 120 个交易日               6.67                5.34
  经交易各方友好协商，本次发行股份购买资产的发行价格为 5.34 元/股，为
定价基准日前 120 个交易日公司股票交易均价的 80%（保留两位小数并向上取
整），符合《重组管理办法》规定。
  在定价基准日至发行完成期间，若上市公司发生派息、送股、转增股本、配
股等除权、除息事项的，发行价格将按照相关法律及监管部门的规定进行调整。
  本次发行股份购买资产的最终发行价格以上市公司股东大会批准并经深圳
证券交易所审核、中国证监会注册的发行价格为准。
三、发行对象
    本次发行股份购买资产采用向特定对象发行股份的方式，发行对象为魏桥铝
电、嘉汇投资、东方资管、中信金融资产、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君
岳投资、天铖锌铖。
四、交易金额、对价支付方式及发行股份数量
                  （中联评报字2025第 900 号）
    根据中联评估出具的《评估报告》                  ，截至 2024
年 12 月 31 日，宏拓实业全部股东权益价值的评估价格为 6,351,793.54 万元。基
于评估结果，交易各方协商确定本次交易最终的交易价格为 6,351,793.54 万元。
    本次交易发行股份购买资产的支付对价及支付方式具体如下：
                                                                单位：万元
                                      支付对价                      向该交易对
序
  交易对方      标的资产       现金        股份          可转债                方支付的总
号                                                      其他
                       对价       支付对价          对价                  对价
              标的公司
              标的公司
              标的公司
    中信金融      标的公司
    资产      0.794%股权
              标的公司
              标的公司
              标的公司
              标的公司
              标的公司
             标的公司
    合计                      - 6,351,793.54         -        - 6,351,793.54
    本次交易对方为魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信金融资产、聚信天昂、
宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖，全部以上市公司发行股份的方式支
付，本次交易向各交易对方发行股份的数量如下：
   交易对方       股份支付对价（万元）               发行股份数量（万股）
   魏桥铝电              6,052,920.50            1,133,505.71
   嘉汇投资                    53,467.46           10,012.63
   东方资管                    50,441.00            9,445.88
  中信金融资产                   50,441.00            9,445.88
   聚信天昂                    50,441.00            9,445.88
   宁波信铝                    40,352.80            7,556.70
   济南宏泰                    30,365.48            5,686.42
   君岳投资                    20,337.81            3,808.58
   天铖锌铖                     3,026.46              566.75
    合计               6,351,793.54            1,189,474.44
  本次发行股份购买资产的发行股份数量的计算方式为：向各交易对方发行股
份数量=以发行股份形式向各交易对方支付的交易对价/本次发行价格，发行股份
总数量=向各交易对方发行股份的数量之和。
  本次交易向交易对方发行的股份数量不为整数时，则向下取整精确至股，不
足一股的部分计入资本公积。
  在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转增股
本、配股等除权、除息事项，或者上市公司依照相关法律法规召开董事会、股东
大会对发行价格进行调整的，本次发行股份数量也随之进行调整。本次发行股份
购买资产最终的股份发行数量以经上市公司股东大会审议通过，经深交所审核通
过并经中国证监会予以注册的发行数量为上限。
五、股份锁定期
  魏桥铝电在本次交易中取得的上市公司股份，自该等股份发行结束之日起
次交易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，
或者本次交易完成后 6 个月期末上市公司股票收盘价低于发行价的，则魏桥铝电
通过本次交易获得的上市公司股份的锁定期自动延长 6 个月。
  除魏桥铝电外的交易对方在本次交易中取得的上市公司股份，自该等股份发
行结束之日起 12 个月内不得转让。
  山东宏桥在本次交易实施完毕前已持有的上市公司股份，自本次交易实施完
毕之日起 18 个月内不得转让，但在同一实际控制人控制的不同主体之间转让的
除外。
  在上述股份锁定期内，由于上市公司送股、转增股本等原因而增加的股份，
亦遵守上述股份锁定期的安排。
  若上述股份锁定期与证券监管部门的最新监管意见不相符，交易对方将依据
相关证券监管部门的监管意见对上述锁定承诺进行相应调整。
六、过渡期损益安排
  本次交易以资产基础法等作为主要评估方法，未以基于未来收益预期的估值
方法作为主要评估方法，本次交易过渡期损益相关约定由交易各方协商确定如下：
  自评估基准日起至标的资产交割完成日止的期间为过渡期间。标的公司过渡
期间内所产生的盈利，或因其他原因而增加的净资产由交易对方按照本次交易前
其所持有的标的公司股权比例享有；标的公司于过渡期间内所产生的亏损，或因
其他原因而减少的净资产由魏桥铝电以现金方式向上市公司补足。
  双方同意于交割日后 90 日内对标的公司过渡期损益进行专项审计。若交割
日为当月 15 日（含 15 日）之前，则交割审计基准日为上月月末；若交割日为当
月 15 日之后，则交割审计基准日为当月月末。交割审计基准日确定后，由上市
公司聘请符合《证券法》规定的会计师事务所对标的资产在过渡期间产生的损益
进行审计，该会计师事务所出具的专项审计报告将作为各方确认标的资产在过渡
期间产生的损益之依据。
七、滚存未分配利润安排
  上市公司于本次发行股份购买资产完成前的滚存未分配利润由本次发行股
份购买资产完成后的新老股东按照持股比例共同享有。
八、发行价格调整机制
  本次交易不设置发行价格调整机制。
               第六节 标的资产评估情况
一、标的资产评估总体情况
（一）评估/估值的基本情况
   本次交易中，拟购买资产的评估基准日为 2024 年 12 月 31 日，评估对象为
宏拓实业的股东全部权益价值。标的资产的交易价格以符合《证券法》规定的资
产评估机构中联评估出具的《评估报告》（中联评报字2025第 900 号）的评估
结果为基础协商确定。
                 （中联评报字2025第 900 号），中联评估
   根据中联评估出具的《评估报告》
采用资产基础法与收益法对标的公司的股东全部权益价值进行评估，并以资产基
础法作为最终评估结论。资产基础法下，标的公司母公司口径账面净资产
元，股东全部权益评估值 6,351,793.54 万元，相比合并口径归属于母公司的所有
者权益账面值评估增值 2,077,812.78 万元，增值率 48.62%。收益法下，股东全部
权益评估值 7,428,672.85 万元，相比合并口径归属于母公司的所有者权益账面值
评估增值 3,154,692.09 万元，增值率 73.81%。
   标的资产的评估情况如下：
                                                             单位：万元
                                             合并口径
 评估方法      100%股权评估值
                             归母净资产            增值额            增值率
资产基础法         6,351,793.54                    2,077,812.78    48.62%
收益法           7,428,672.85                    3,154,692.09    73.81%
（二）评估假设
   （1）交易假设
   交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估
资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基
本的前提假设。
  （2）公开市场假设
  公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资
产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对
资产的功能、用途及其交易价格等做出理智的判断。公开市场假设以资产在市场
上可以公开买卖为基础。
  （3）企业持续经营假设
  企业持续经营假设是将企业整体资产作为评估对象而做出的评估假定。即企
业作为经营主体，在所处的外部环境下，按照经营目标，持续经营下去。
  （1）国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本
次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化；
  （2）针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营；
  （3）假设标的公司的经营者是负责的，并且标的公司管理层有能力担当其
职务；
  （4）除非另有说明，假设标的公司完全遵守所有有关的法律法规；
  （5）假设标的公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计
政策在重要方面基本一致；
  （6）假设标的公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方
式与目前方向保持一致，根据标的公司产能优化与区域转移的中长期战略规划，
电解铝产能将在未来几年内分阶段从山东向云南转移，预计 2025 年-2027 年分别
将山东的 44.80 万吨、24.10 万吨和 83.10 万吨转移至云南，2028 年及以后标的
公司将保持山东和云南两地电解铝总产能稳定，不再调整，本次评估是建立在以
上假设前提下进行的；
  （7）对于标的公司授权使用的国有未利用地，未来年度标的公司能够持续
保持授权持续使用；
  （8）本次评估，假设在未来的预测期内，标的公司的主营业务、产品的结
构，收入与成本的构成以及销售策略和成本控制等保持其建成达产后状态持续，
而不发生较大变化；
  （9）在未来的预测期内，标的公司的各项期间费用不会在现有基础上发生
大幅的变化，仍将保持其最近几年的变化趋势持续，并随经营规模的变化而同步
变动；
  （10）本次评估假设标的公司及子公司在建项目可以按照管理层的预期规划
按时完成建设并投入使用；
  （11）鉴于标的公司的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化
且闲置资金均已作为溢余资产考虑，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考
虑付息债务之外的其他不确定性损益；
  （12）有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变
化；
  （13）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对标的公司造成重大不利影
响。
  （14）现金流的流入和流出均按年中折现。
  当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
（三）评估方法的选择
  依据《资产评估执业准则—企业价值》（中评协201838 号）和《资产评估
执业准则—资产评估方法》（中评协201935 号）的规定，执行企业价值评估业
务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、评估方法的适用条件、评估方法
应用所依据数据的质量和数量等情况，分析收益法、市场法和资产基础法三种基
本方法的适用性，选择评估方法。
  企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象
价值的评估方法。资产评估专业人员应当结合企业性质、资产规模、历史经营情
况、未来收益可预测情况、所获取评估资料的充分性，恰当考虑收益法的适用性。
  企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案
例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。资产评估专业人员应当根据所获取
可比企业经营和财务数据的充分性和可靠性、可收集到的可比企业数量，考虑市
场法的适用性。
   企业价值评估中的资产基础法是指以标的公司评估基准日的资产负债表为
基础，评估表内及表外可识别的各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估
方法。
   三种基本方法是从不同的角度去衡量资产的价值，某项资产选用何种方法进
行评估取决于评估目的、评估对象、市场条件、掌握的数据情况等等诸多因素。
根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，对收益法、市
场法和资产基础法三种资产评估基本方法的适用性分析如下：
   本次评估目的是宏创控股拟发行股份购买宏拓实业 100%股权，对涉及的宏
拓实业股东全部权益价值进行评估。
   资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经
营管理及考核提供了依据，因此本次选择资产基础法进行评估。
   标的公司具备持续经营的基础和条件，未来收益和风险能够预测且可量化，
因此本次选择收益法进行评估。
   虽然市场上存在一定数量的同行业交易案例及可比上市公司，但交易案例在
交易时间、交易规模、交易方案与标的公司差异较大；可比上市公司在资产规模、
业务结构、发展阶段与标的公司也具有较大差异，因此本次未选择市场法进行评
估。
   综上，本次评估采用资产基础法、收益法对标的公司股东全部权益进行评估。
鉴于本次交易标的公司所处的有色金属冶炼与压延加工行业属于重投资行业，生
产设施投资占总资产比例较大，采用资产基础法能更为谨慎、合理的从资产再取
得途径反映企业现有资产的重置价值。因此，本次交易选用资产基础法评估结果
作为最终评估结论。
（四）评估结果的差异分析及结果的选取
   本次评估采用收益法测算出的股东全部权益评估值 7,428,672.85 万元，比资
产基础法测算出的股东全部权益评估值 6,351,793.54 万元，高 1,076,879.31 万元，
高 16.95%。两种评估方法差异的原因主要是：
   资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购建
成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；
   收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营能力（获
利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效
使用等多种条件的影响。
   综上所述，资产基础法与收益法的评估角度不同，造成两种评估方法产生差
异。
   标的公司的主要业务为电解铝、氧化铝及铝深加工产品销售，为铝行业全产
业链公司。铝行业受宏观经济环境、市场供需关系影响，全球经济形势变化、新
能源汽车、光伏等新兴行业带来的铝应用拓展及铝需求变化等都会对铝价产生影
响，使未来收益预测具有一定的不确定性。此外，铝产业链企业的生产设备、厂
房等对企业生产经营至关重要，而收益法主要关注未来收益。
   本次交易标的公司所处的有色金属冶炼与压延加工行业属于重投资行业，生
产设施投资占总资产比例较大，采用资产基础法可以更为谨慎、合理的从资产再
取得途径反映企业现有资产的重置价值。因此，本次交易选用资产基础法评估结
果作为最终评估结论。
二、标的资产具体评估情况
（一）资产基础法评估情况
   评估基准日，宏拓实业合并口径归属于母公司的所有者权益账面值
于母公司的所有者权益账面值评估增值 2,077,812.78 万元，增值率 48.62%。
   母公司报表层面，宏拓实业评估基准日总资产账面值 9,264,780.77 万元，评
估值 12,537,998.23 万元，评估增值 3,273,217.46 万元，增值率 35.33%。负债账
面值 6,186,204.69 万元，评估值 6,186,204.69 万元，评估无增减值变化。净资产
账面值 3,078,576.08 万元，评估值 6,351,793.54 万元，评估增值 3,273,217.46 万
元，增值率 106.32%。具体如下表所示：
                                                                          单位：万元
                      账面价值                评估价值               增减值          增值率％
         项目
                         A                    B              C=B-A        D=C/A×100
      具体资产的评估情况如下：
      （1）货币资金
      货币资金账面价值 6,996,273,392.98 元，包括现金 4,041.60 元、银行存款
      库存现金账面价值 4,041.60 元，对人民币现金，以盘点核实后账面值确定评
估值，现金评估值为 4,041.60 元。
      银行存款账面价值 5,235,576,631.98 元，对人民币银行存款以核实后账面值
确定评估值，对外币银行存款以盘点核实后的外币金额结合评估基准日外币汇率
测算银行存款评估值。银行存款评估值为 5,235,576,631.98 元。
    其他货币资金账面价值 1,760,692,719.40 元，核算内容为信用证保证金及保
函保证金。以核实后的账面值确定评估值，其他货币资金评估值为
    综上，货币资金评估价值为 6,996,273,392.98 元。
    （2）应收账款
    应收账款账面余额 3,290,211,720.14 元，已计提减值准备 616.08 元，账面净
额 3,290,211,104.06 元，核算内容主要为应收液态铝等货款。应收账款评估值为
    （3）预付账款
    预付账款账面价值 387,153,897.79 元，未计提减值准备，核算内容为预付购
货款等。在对预付账款核实无误的基础上，以核实后的账面值确定评估值。预付
账款评估值为 387,153,897.79 元。
    （4）其他应收款
    其他应收款账面余额 28,145,737,335.44 元，未计提减值准备，核算内容为合
并范围内关联方往来款。其他应收款评估值为 28,145,737,335.44 元，未发生评估
值增减变动。
    （5）存货
    存货账面余额为 7,503,209,426.34 元，包括材料采购和原材料，未计提跌价
准备。存货的具体评估方法及过程如下：
    材料采购主要为铝矾土，账面余额为 7,503,105,011.01 元，未计提跌价准备，
本次按核实后账面价值确定评估值。材料采购评估值 7,503,105,011.01 元，评估
无增减值变化。
      原材料账面余额为 104,415.33 元，未计提跌价准备，主要为后勤用劳保用品
及备品、配件等。本次对该部分原材料以核实后的账面值确定评估值。原材料评
估值 104,415.33 元，评估无增减值变化。
      （6）其他流动资产
      其他流动资产账面价值 382,827,159.61 元，核算内容为待抵扣、认证增值税
进项税及预交企业所得税。在核实无误的基础上，以核实后账面值确定评估值。
其他流动资产评估值为 382,827,159.61 元。
      （7）长期股权投资
      长期股权投资共 13 项，为 12 家全资子公司和 1 家参股公司。截至评估基准
日账面原值为 4,588,171.66 万元。具体情况如下：
                                                单位：万元
 序号        被投资单位名称      投资日期        持股比例%       账面价值
        邹平县汇茂新材料科技有
        限公司
        邹平县宏正新材料科技有
        限公司
        云南宏桥新型材料有限公
        司
        宏桥投资控股（深圳）有限
        公司
        滨州市沾化区御尊贸易有
        限公司
        苏州宏桥供应链管理有限
        公司
        云南宏润绿色能源有限公
        司
        山东索通创新炭材料有限
        公司
        内蒙古宏盛新材料有限公
        司
           合计              -                -   4,588,171.66
      对于全资子公司，对被投资单位评估基准日的整体资产进行了评估，然后将
被投资单位评估基准日净资产评估值乘以宏拓实业的持股比例计算确定评估值：
      长期股权投资评估值=被投资单位整体评估后净资产评估值×持股比例
      对于参股公司，针对被投资企业的具体情况进行分析，根据章程规定，股东
会按持股比例行使投票权，派驻董事席位未过半数，无控制权，不参与经营，故
宏拓实业不参与经营山东索通创新炭材料有限公司事务，本次按照评估基准日会
计报表所列示的净资产乘以股权比例确定评估值。
      各被投资单位采用的评估方法、最终结论选取的评估方法情况汇总如下：
序号          被投资单位名称                持股比例%                    采取的评估方法
      按照上述方法，长期股权投资账面价值 4,588,171.66 万元，未计提减值准备，
评估价值 7,861,394.47 万元，评估增值 3,273,222.81 万元，增值率 71.34 %。
      长期股权投资具体评估结果如下表所示：
                                                              单位：万元
序
        被投资单位名称     持股比例%        账面价值           评估价值          增值率%
号
      邹平县汇茂新材料科技
      有限公司
序
        被投资单位名称        持股比例%        账面价值           评估价值          增值率%
号
     邹平县宏正新材料科技
     有限公司
     云南宏桥新型材料有限
     公司
     宏桥投资控股（深圳）有
     限公司
     宏拓实业（香港）有限公
     司
     滨州市沾化区御尊贸易
     有限公司
     苏州宏桥供应链管理有
     限公司
     宏拓控股（香港）有限公
     司
     云南宏润绿色能源有限
     公司
     山东索通创新炭材料有
     限公司
     内蒙古宏盛新材料有限
     公司
                  合计               4,588,171.66   7,861,394.47      71.34
     标的公司对云南宏桥的长期股权投资账面价值为 115,196.15 万元，评估价值
为-24,746.85 万元，主要系标的公司因电解铝产能从山东向云南转移，其云南区
域主体（云南宏桥子公司云南宏泰）从山东区域相关主体购入 148.8 万吨电解铝
指标，云南宏泰在单体报表中将其确认为无形资产，但合并报表层面需全额抵销
该交易。资产基础法系对标的公司各主体单体报表进行分别评估，云南宏泰账面
长期股权投资评估价值为负。
     （8）固定资产
     宏拓实业纳入本次评估范围的设备类资产为车辆、电子设备，账面原值为
     （9）使用权资产
     使用权资产账面值 15,406,417.31 元，核算内容为向魏桥铝电租赁的办公室
形成的使用权资产。本次评估以核实后账面值确认评估值。使用权资产的评估值
为 15,406,417.31 元。
    （10）递延所得税资产
    递延所得税资产账面价值 36,809,533.65 元，核算内容为企业计提应收账款
坏账准备、租赁负债等形成的所得税暂时性差异。本次在核实无误的基础上，以
核实后账面值确定为评估值。递延所得税资产评估值 36,809,533.65 元。
    （11）其他非流动资产
    其他非流动资产账面价值为 6,733,833.03 元，核算内容为预付设备款。本次
在核实无误的基础上，以核实后账面值确定评估值。其他非流动资产评估值
    （1）短期借款
    短期借款账面价值为 16,530,087,267.68 元，核算内容为标的公司向银行借入
的短期借款等。本次以清查核实后的账面值确定评估值。短期借款评估值为
    （2）应付账款
    应付账款账面价值 12,095,487,690.16 元，核算内容为应付购货款等。本次以
清查核实后的账面值确定评估值。应付账款评估值为 12,095,487,690.16 元。
    （3）合同负债
    合同负债账面价值 5,976,425,245.16 元，主要为预收货款等。本次以核实后
的账面值确定评估值，合同负债评估值为 5,976,425,245.16 元。
    （4）应付职工薪酬
    应付职工薪酬账面价值 29,172,788.50 元，核算内容为应付工资及按比例计
提的工会经费和职工教育经费。本次以清查核实后的账面值确定评估值，应付职
工薪酬评估值为 29,172,788.50 元。
    （5）应交税费
    应交税费账面价值 237,063,828.97 元，核算内容为应交增值税、企业所得税、
教育附加、城建税及印花税等，本次以清查核实后的账面值确定评估值。应交税
费评估值为 237,063,828.97 元。
    （6）其他应付款
    其他应付款账面价值 18,585,029,904.56 元，核算内容为应付关联方往来及保
证金、质保金等。本次以清查核实后的账面值确定评估值。其他应付款评估值为
    （7）一年内到期的非流动负债
    一年内到期的非流动负债账面价值 6,519,545,943.79 元，核算内容为一年内
到期的长期借款、租赁负债及长期借款利息等。本次以清查核实后的账面值确定
评估值。一年内到期的非流动负债评估值为 6,519,545,943.79 元。
    （8）其他流动负债
    其他流动负债账面价值 776,935,281.87 元，核算内容为待转销项税及应付背
书票据款。本次以清查核实后的账面值确定评估值。其他流动负债评估值为
    （9）长期借款
    长期借款账面价值 1,100,000,000.00 元，核算内容为应付银行借款。本次以
清查核实后的账面值确定评估值。长期借款评估值为 1,100,000,000.00 元。
    （10）租赁负债
    租赁负债账面价值 8,447,344.61 元，主要为尚未支付的办公楼租赁付款额。
核算的主要内容为租赁期一年以上的租赁负债。本次以核实后的账面值确定评估
值。租赁负债评估值为 8,447,344.61 元。
    （11）递延所得税负债
    递延所得税负债账面价值 3,851,604.33 元，核算内容为使用权资产形成的所
得税暂时性差异。本次以清查核实后的账面值确定评估值。递延所得税负债评估
值为 3,851,604.33 元。
      标的公司下属企业中，构成最近一期经审计的资产总额、资产净额、营业收
入或净利润 20%以上且有重大影响的重要子公司为汇茂新材料、云南宏桥、宏正
新材料和宏帆实业，具体评估情况如下：
      （1）汇茂新材料
      本次交易对汇茂新材料采用资产基础法评估。截至评估基准日，汇茂新材料
总资产账面值 1,005,037.10 万元，评估值 1,625,490.62 万元，评估增值 620,453.52
万元，增值率 61.73%。负债账面值 185,558.44 万元，评估值 185,558.44 万元，
评估无增减值变化。净资产账面值 819,478.66 万元，评估值 1,439,932.18 万元，
评估增值 620,453.52 万元，增值率 75.71%，详见下表：
                                                                 单位：万元
                     账面价值            评估价值           增减值          增值率％
        项目
                        A                B          C=B-A        D=C/A×100
      具体评估情况如下：
      ①货币资金
   货币资金账面价值 1,028,719,421.14 元，包括现金 143,375.67 元、银行存款
   ②应收账款
   应收账款账面余额 724,883,634.00 元，未计提减值准备，主要为应收货款等，
应收账款评估值为 724,883,634.00 元。
   ③预付账款
   预付账款账面价值 10,865,821.88 元，未计提减值准备，以核实后的账面值
确定评估值。预付账款评估值为 10,865,821.88 元。
   ④其他应收款
   其他应收款账面余额 41,481.70 元，已计提减值准备 852.21 元，账面净额
元。
   ⑤存货
   存货账面余额为 3,744,280,969.05 元，包括原材料、库存商品、在产品和发
出商品等，未计提跌价准备。主要通过收集存货市场参考价格及产品销售价格资
料以其作为取价参考依据，结合市场询价资料综合分析确定评估值。数量以评估
基准日实际数量为准。存货的具体评估方法及过程如下：
   I.原材料
   原材料账面余额为 2,288,955,387.50 元，未计提跌价准备，主要为生产所需
的铝土矿等，以核实后的账面值确定评估值。原材料评估值 2,288,955,387.50 元，
评估无增减值变化。
   II.库存商品
   库存商品账面余额为 15,835,959.10 元，未计提跌价准备，主要为氧化铝，
为正常销售产品。库存商品评估值为 23,590,248.00 元，评估增值 7,754,288.90
元，增值率 48.97%。库存商品评估增值的原因是评估考虑部分利润所致。
     III.在产品
     在产品账面价值为 1,425,164,835.75 元，未计提跌价准备，为生产领用的原
材料及生产过程中产生的动力费等。在产品评估值为 1,589,613,881.15 元，评估
增值 164,449,045.40 元，增值率 11.54%。在产品评估增值的原因是在产品评估值
中考虑部分利润所致。
     IV.发出商品
     发出商品账面余额为 14,324,786.70 元，未计提跌价准备，主要为已发出尚
未送到的氧化铝。发出商品评估值为 24,216,742.70 元，评估增值 9,891,956.00
元，增值率 69.05%。发出商品评估增值的原因是评估值中考虑了部分利润所致。
     ⑥其他流动资产
     其他流动资产账面价值 66,295,595.26 元，主要为待抵扣、认证增值税进项
税，以核实后账面值确定评估值。其他流动资产评估值为 66,295,595.26 元。
     ⑦长期股权投资
     长期股权投资为沾化汇宏，截至评估基准日账面原值为 1,750,685,061.06 元，
未计提减值准备。对被投资单位评估基准日整体进行了评估，然后将被投资单位
评估基准日净资产评估值乘以汇茂新材料的持股比例计算确定评估值：长期股权
投资评估值=被投资单位整体评估后净资产评估值×持股比例。
     长期股权投资具体评估结果如下表所示：
                                                                  单位：元
                     持股
序号     被投资单位名称                账面价值                评估价值            增值率
                     比例
       滨州市沾化区汇宏
        新材料有限公司
               合计           1,750,685,061.06   6,891,856,227.33   293.67%
     按照上述方法，长期股权投资账面价值 1,750,685,061.06 元，未计提减值准
 评估价值 6,891,856,227.33 元，评估增值 5,141,171,166.27 元，增值率 293.67%。
备，
     ⑧固定资产
     汇茂新材料纳入本次评估范围的固定资产主要包括房屋建筑物及设备类资
产，固定资产账面价值 1,523,294,403.26 元，评估值 2,137,230,535.52 元，增值率
   ⑨在建工程
   汇茂新材料纳入本次评估范围的在建工程主要包括土建工程及设备安装工
程，在建工程账面价值 263,662,490.76 元，评估值 265,216,874.90 元，增值率 0.59%。
   ⑩使用权资产
   使用权资产账面值 230,066,974.78 元，主要为租赁土地形成的使用权资产，
以核实后账面值确认评估值。使用权资产的评估值为 230,066,974.78 元。评估无
增减值。
   ?无形资产
   汇茂新材料纳入本次评估范围的无形资产主要为土地使用权，无形资产账面
价值 356,863,767.31 元，评估值 622,642,000.00 元，评估增值 265,778,232.69 元，
增值率 74.48%。
   ?递延所得税资产
   递延所得税资产账面价值 338,025,102.13 元，主要为企业计提租赁负债、未
发放薪酬、应收款项坏账准备、固定资产减值准备等会计与税法政策差异形成的
递延所得税资产，以核实后账面值确定为评估值。递延所得税资产评估值
   ?其他非流动资产
   其他非流动资产账面价值为 12,687,164.00 元，主要为预付设备款，以核实
后账面值确定评估值。其他非流动资产评估值 12,687,164.00 元。
   评估范围内的负债为流动负债、非流动负债，流动负债包括应付账款、合同
负债、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、一年内到期的非流动负债、其他
流动负债，非流动负债包括租赁负债、长期应付款、递延所得税负债。
   ①应付账款
   应付账款账面价值 222,240,739.73 元，主要为应付购货款，以清查核实后的
账面值确定评估值。应付账款评估值为 222,240,739.73 元。
   ②合同负债
   合同负债账面价值 90,311,951.82 元，主要为预收货款，以核实后的账面值
确定评估值。合同负债评估值为 90,311,951.82 元。
   ③应付职工薪酬
   应付职工薪酬账面价值 73,134,977.37 元，主要为应付工资及按比例计提的
工会经费、职工教育经费，以清查核实后的账面值确定评估值。应付职工薪酬评
估值为 73,134,977.37 元。
   ④应交税费
   应交税费账面价值 802,250,977.62 元，主要为应交企业所得税、教育费附加、
地方教育费附加、房产税等，以清查核实后的账面值确定评估值。应交税费评估
值为 802,250,977.62 元。
   ⑤其他应付款
   其他应付款账面价值 303,581,681.76 元，主要为应付保证金、设备款及质保
金等，以清查核实后的账面值确定评估值。其他应付款评估值为 303,581,681.76
元。
   ⑥一年内到期的非流动负债
   一年内到期的非流动负债账面价值 7,758,102.72 元，主要为一年内到期租赁
负债，以清查核实后的账面值确定评估值。一年内到期的非流动负债评估值为
   ⑦其他流动负债
   其他流动负债账面价值 12,830,902.00 元，主要为应付背书票据及待转销项
税，以清查核实后的账面值确定评估值。其他流动负债评估值为 12,830,902.00
元。
   ⑧租赁负债
   租赁负债账面价值 227,758,318.81 元，主要为土地租赁费，以核实后的账面
值确定评估值。租赁负债评估值为 227,758,318.81 元。
      ⑨长期应付款
      长期应付款账面价值 58,200,000.00 元，主要为邹平市发展和改革局拨付的
煤气系统设备更新升级节能环保减排改造项目超长期特别国债资金，以清查核实
后的账面值确定评估值。长期应付款评估值为 58,200,000.00 元。
      ⑩递延所得税负债
      递延所得税负债账面价值 57,516,743.70 元，主要为使用权资产产生的税会
暂时性差异形成的递延所得税负债，以清查核实后的账面值确定评估值。递延所
得税负债评估值为 57,516,743.70 元。
      （2）云南宏桥
      本次交易对云南宏桥采用资产基础法评估。截至评估基准日，云南宏桥总资
产账面值 1,814,605.89 万元，评估值 1,299,217.18 万元，评估减值 515,388.71 万
元，减值率 28.40%。负债账面值 1,323,964.03 万元，评估值 1,323,964.03 万元，
评估无增减值。净资产账面值 490,641.86 万元，评估值-24,746.85 万元，评估减
值 515,388.71 万元，减值率 105.04%。详见下表：
                                                                  单位：万元
                      账面价值           评估价值            增减值          增值率％
         项目
                          A              B           C=B-A        D=C/A×100
                      账面价值           评估价值            增减值          增值率％
          项目
                          A              B           C=B-A        D=C/A×100
     具体评估情况如下：
     ①货币资金
     货币资金账面价值 404,129,372.09 元，均为银行存款，以核实后账面值确定
评估值，银行存款评估值为 404,129,372.09 元。
     ②应收账款
     应收账款账面余额 958,203,922.55 元，未计提减值准备，主要为应收合并范
围内公司的往来款，应收账款评估值为 958,203,922.55 元。
     ③预付账款
     预付账款账面价值 94,293,128.31 元，未计提减值准备，主要为预付氧化铝
款等。预付账款评估值为 94,293,128.31 元。
     ④其他应收款
     其他应收款主要包括应收股利及其他应收款。
     其中，应收股利账面价值 2,600,000,000.00 元，主要为应收云南宏泰新型材
料有限公司的股利，以核实后账面值确定评估值。应收股利评估值为
     其他应收款账面余额 460,345,547.06 元，未计提减值准备，主要为应收合并
范围内公司的往来款，其他应收款评估值为 460,345,547.06 元。
     ⑤其他流动资产
     其他流动资产账面价值 6,688,262.83 元，以核实后账面值确定评估值。其他
流动资产评估值为 6,688,262.83 元。
     ⑥长期股权投资
    长期股权投资账面价值 13,622,398,699.98 元，未计提减值准备，评估价值
    长期股权投资具体评估结果如下表所示：
                                                                           单位：元
    被投资
序                       认缴持       实缴持                                           评估
    单位名    投资日期                                账面原值             评估价值
号                       股比例       股比例                                           方法
     称
    云南宏
                                                                                资产
    泰新型
    材料有
                                                                                 法
    限公司
    云南宏
                                                                                资产
    砚新材
    料有限
                                                                                 法
    公司
    云南宏
                                                                                资产
    合新型
    材料有
                                                                                 法
    限公司
    云南智
                                                                                资产
    铝新材
    料有限
                                                                                 法
    公司
    ①应付账款
    应付账款账面价值 13,759,190.76 元，主要为暂估采购氧化铝，以清查核实
后的账面值确定评估值。应付账款评估值为 13,759,190.76 元。
    ②合同负债
    合同负债账面价值 258,672,510.52 元，为暂估收入和出售氧化铝款，以核实
后的账面值确定评估值。合同负债评估值为 258,672,510.52 元。
    ③应交税费
    应交税费账面价值 9,322,276.49 元，主要为应交印花税，应交税费评估值为
    ④其他应付款
    其他应付款账面价值 12,924,258,883.41 元，主要为往来款，以清查核实后的
账面值确定评估值。其他应付款评估值为 12,924,258,883.41 元。
      ⑤其他流动负债
      其他流动负债账面价值 33,627,426.37 元，主要为待抵扣进项税、预收调应
交税费，以清查核实后的账面值确定评估值。其他流动负债评估值为
      （3）宏正新材料
      本次交易对宏正新材料采用资产基础法评估。截至评估基准日，宏正新材料
总资产账面值 3,031,274.32 万元，评估值 5,168,679.49 万元，评估增值 2,137,405.17
万元，增值率 70.51%。负债账面值 200,001.96 万元，评估值 199,432.96 万元，
评估减值 569.00 万元，减值率 0.28%。净资产账面值 2,831,272.36 万元，评估值
                                                                     单位：万元
                     账面价值             评估价值              增减值          增值率％
        项目
                        A                 B             C=B-A        D=C/A×100
      具体评估情况如下：
   ①货币资金
   货币资金账面价值 952,806,089.21 元，包括现金 187,871.03 元、银行存款
   ②应收账款
   应收账款账面余额 1,438,646,962.73 元，未计提减值准备，主要为应收货款
等，应收账款评估值为 1,438,646,962.73 元。
   ③预付账款
   预付账款账面价值 17,643,480.09 元，未计提减值准备，主要为预付购货款，
以核实后的账面值确定评估值。预付账款评估值为 17,643,480.09 元。
   ④其他应收款
   其他应收款账面余额 67,190,989.62 元，已计提减值准备 52.80 元，账面净额
元。
   ⑤存货
   存货账面余额为 1,315,070,531.61 元，包括原材料、库存商品和在产品，已
计提跌价准备 231,570,524.53 元，账面净额 1,083,500,007.08 元。存货的具体评
估方法及过程如下：
   I.原材料
   原材料账面余额为 231,940,844.58 元，已计提跌价准备 33,597,474.15 元，账
面净额 198,343,370.43 元，主要为生产所需的阳极炭块、氧化铝以及备品备件等。
原材料评估值 231,949,804.09 元，评估增值 33,606,433.66 元，增值率 16.94%，
增值的主要原因是评估按市场价值确定原材料价值，跌价准备评估为 0 导致评估
增值。
   II.库存商品
   库存商品账面余额为 27,664,269.07 元，已计提跌价准备 594,335.01 元，账
面净额 27,069,934.06 元，主要为铝锭，均为正常销售产品。库存商品评估值为
的原因是铝锭_AL99.70 基准日价格略有下降所致。
   III.在产品
   在产品账面价值为 1,055,465,417.96 元，已计提跌价准备 197,378,715.37 元，
账面净额 858,086,702.59 元，为产品生产过程中领用的原材料价值以及产生的动
力费等，在核实后的账面成本的基础上考虑一定的利润率确认评估值。在产品评
估值为 1,088,505,568.60 元，评估增值 230,728,845.51 元，增值率 26.89%。在产
品评估增值的主要原因是在产品评估值中考虑部分利润，另外对企业计提的存货
跌价准备评估为 0 也导致在产品评估增值。
   ⑥其他流动资产
   其他流动资产账面价值 109,244,165.76 元，主要为待抵扣、认证增值税进项
税及融易达预付利息，以核实后账面值确定评估值。其他流动资产评估值为
   ⑦长期股权投资
   长期股权投资共 6 项，为 6 家全资子公司。截至评估基准日账面原值为
的原因、账面值和实际状况等进行了取证核实，并查阅了投资协议、股东会决议、
章程和有关会计记录等，以确定长期投资的真实性和完整性。对于全资子公司，
对被投资单位评估基准日的整体资产进行了评估，然后将被投资单位评估基准日
净资产评估值乘以宏正新材料的持股比例计算确定评估值：长期股权投资评估值
=被投资单位整体评估后净资产评估值×持股比例
   按照上述方法，长期股权投资账面价值 24,209,088,308.08 元，未计提减值准
备，评估价值 42,441,879,878.44 元，评估增值 18,232,791,570.36 元，增值率 75.31%。
   长期股权投资具体评估结果如下表所示：
                                                                      单位：元
     被投资单位    持股比                                                      评估
序号                     账面价值                评估价值             增值率%
       名称      例%                                                      方法
     阳信县汇宏
                                                                      资产基
                                                                       础法
     公司
     滨州市宏诺
                                                                      资产基
                                                                       础法
     公司
     惠民县汇宏
                                                                      资产基
                                                                       础法
     公司
     邹平县汇盛
                                                                      资产基
                                                                       础法
     有限公司
     滨州北海汇
                                                                      资产基
                                                                       础法
     限公司
     邹平县宏茂
                                                                      资产基
                                                                       础法
     有限公司
        合计           24,209,088,308.08 42,441,879,878.44      75.31
     ⑧固定资产
     宏正新材料纳入本次评估范围的固定资产主要包括房屋建筑物及设备类资
产，固定资产账面价值 1,897,181,539.80 元，评估值 4,669,410,678.00 元，增值率
     ⑨无形资产
     宏正新材料纳入本次评估范围的无形资产主要包括土地使用权、矿业权及其
他无形资产，无形资产账面价值 398,674,227.19 元，评估值 506,077,000.00 元，
增值率 26.94%。
     ⑩递延所得税资产
     递延所得税资产账面价值 124,283,886.14 元，主要为企业计提固定资产减值
准备、存货跌价准备、应收款坏账准备、预计负债、递延收益等形成的递延所得
税资产。递延所得税资产评估值 122,861,388.10 元。
     ?其他非流动资产
     其他非流动资产账面价值为 14,181,947.99 元，主要为预付设备款，以核实
后账面值确定评估值。其他非流动资产评估值 14,181,947.99 元。
   ①短期借款
   短期借款账面价值为 500,000,000.00 元，主要为向银行借入的一年期借款，
以清查核实后的账面值确定评估值。短期借款评估值为 500,000,000.00 元。
   ②应付账款
   应付账款账面价值 992,079,413.79 元，主要为应付购货款，以清查核实后的
账面值确定评估值。应付账款评估值为 992,079,413.79 元。
   ③合同负债
   合同负债账面价值 4,439,771.71 元，主要为预收货款，以核实后的账面值确
定评估值。合同负债评估值为 4,439,771.71 元。
   ④应付职工薪酬
   应付职工薪酬账面价值 75,571,634.52 元，主要为应付工资及工会经费、职
工教育经费，以清查核实后的账面值确定评估值。应付职工薪酬评估值为
   ⑤应交税费
   应交税费账面价值 102,957,092.43 元，主要为应交企业所得税、教育费附加、
地方教育费附加、房产税等，以清查核实后的账面值确定评估值。应交税费评估
值为 102,957,092.43 元。
   ⑥其他应付款
   其他应付款账面价值 146,969,210.90 元，主要为应付保证金、设备款及质保
金等，以清查核实后的账面值确定评估值。其他应付款评估值为 146,969,210.90
元。
   ⑦其他流动负债
   其他流动负债账面价值 2,591,389.86 元，以清查核实后的账面值确定评估值。
其他流动负债评估值为 2,591,389.86 元。
      ⑧递延收益
      递延收益账面价值 5,689,992.12 元，主要为政府补助。该款项为政府拨款补
助资金，无需偿还，经核实企业在收到该项补助时已计提应交所得税款，故递延
收益评估值按 0 元确认。递延收益评估值为 0.00 元。
      ⑨递延所得税负债
      递延所得税负债账面价值 169,721,130.35 元，主要为固定资产加速折旧影响
的税会差异形成的递延所得税负债，以清查核实后的账面值确定评估值。递延所
得税负债评估值为 169,721,130.35 元。
      （4）宏帆实业
      本次交易对宏帆实业采用资产基础法评估。截至评估基准日，宏帆实业总资
产账面值 705,073.45 万元，评估值 848,504.92 万元，评估增值 143,431.47 万元，
增值率 20.34%。负债账面值 15,590.58 万元，评估值 15,590.58 万元，评估无增
减值变化。净资产账面值 689,482.87 万元，评估值 832,914.34 万元，评估增值
                                                              单位：万元
                     账面价值           评估价值         增减值          增值率％
         项目
                      A                B         C=B-A        D=C/A×100
                     账面价值              评估价值            增减值              增值率％
        项目
                        A                  B           C=B-A        D=C/A×100
     具体评估情况如下：
     ①货币资金
     货币资金账面价值 5,114,457.94 元，全部为银行存款，以核实后账面值确定
评估值，评估值为 5,114,457.94 元。
     ②其他流动资产
     其他流动资产账面价值 12,017.30 元，主要为待抵扣增值税进项税，以核实
后账面值确定评估值。其他流动资产评估值为 12,017.30 元。
     ③长期股权投资
     长期股权投资共 3 项，为 3 家全资子公司。截至评估基准日账面原值为
的原因、账面值和实际状况等进行了取证核实，并查阅了投资协议、股东会决议、
章程和有关会计记录等，以确定长期投资的真实性和完整性。对于全资子公司，
本次对被投资单位评估基准日的整体资产进行了评估，然后将被投资单位评估基
准日净资产评估值乘以宏帆实业的持股比例计算确定评估值：长期股权投资评估
值=被投资单位整体评估后净资产评估值×持股比例
     按照上述方法，长期股权投资账面价值 6,878,392,873.20 元，未计提减值准
 评估价值 8,312,707,610.53 元，评估增值 1,434,314,737.33 元，增值率 20.85%。
备，
     长期股权投资具体评估结果如下表所示：
                                                                         单位：元
序号    被投资单位名称      持股比例%             账面价值               评估价值            增值率%
      邹平宏发铝业科技
      有限公司
      滨州市政通新型铝
      材有限公司
      滨州宏展铝业科技
      有限公司
序号    被投资单位名称    持股比例%        账面价值               评估价值            增值率%
           合计              6,878,392,873.20   8,312,707,610.53    20.85
     ④其他权益投资-股票
     其他权益投资-股票账面价值 167,215,115.69 元，主要为被评估单位于评估基
准日持有的股票。本次评估以基准日每股收盘价乘以持股数量、并扣减根据基准
日公允价值变动损益计算的增值税额确定股票投资评估值。其他权益投资-股票
评估值为 167,215,115.69 元，评估无增减值。
     ①其他应付款
     其他应付款账面价值 151,601,990.00 元，主要为应付山东宏拓实业有限公司
往来款，以清查核实后的账面值确定评估值。其他应付款评估值为 151,601,990.00
元。
     ②递延所得税负债
     递延所得税负债账面价值 4,303,778.92 元，主要为股票公允价值变动损益产
生可抵扣差异确认递延所得税负债，以清查核实后的账面值确定评估值。递延所
得税负债评估值为 4,303,778.92 元。
（二）收益法评估情况
     本次收益法评估的对象是山东宏拓实业有限公司的归属于母公司股东全部
权益。
     （1）收益法的定义和原理
     根据《资产评估执业准则—企业价值》，企业价值评估中的收益法，也称现
金流量折现法，是指对企业或者某一产生收益的单元预计未来现金流量及其风险
进行预测，选择与之匹配的折现率，将未来的现金流量折现求和的评估方法。收
益法的基本思路是通过估算资产在未来预期的净现金流量和采用适宜的折现率
折算成现时价值，得出评估值。
  （2）收益法的应用前提
  收益法适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之
间存在较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测且可量化。使用现金流
折现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和
可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，
其估值结果具有较好的客观性。
  （1）评估思路
  根据标的资产的资产构成和主营业务特点，本次评估是以标的资产的合并报
表口径估算其权益资本价值，本次评估的基本评估思路是：
和业务类型预测预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值；
诸如基准日存在的货币资金、应收（应付）股利等流动资产（负债），及呆滞或
闲置设备、房产以及未计及损益的在建工程等非流动资产（负债），定义为基准
日存在的溢余性或非经营性资产（负债），单独预测其价值；
基准日的付息债务价值后，得到被评估单位的权益资本（股东全部权益）价值。
  在确定股东全部权益价值时，本次未考虑控股权和少数股权等因素产生的溢
价或折价，也没有考虑股权流动性对评估结果的影响。
  （2）评估模型
        E=B?D?M     (1)
  式中：
  E：被评估单位的股东全部权益（净资产）价值；
  B：被评估单位的企业价值；
  D：被评估单位的付息债务价值；
  M：少数股东权益价值。
        B=P+I+ C                      (2)
  式中：
  P：被评估单位的经营性资产价值；
  I：被评估单位基准日的长期投资价值；
  C：被评估单位基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）的价值；
                    R        R
        P = ∑ni=1 (1+r)
                     i         n+1
                        i + r(1+r)n
                                      (3)
  式中：
  Ri：被评估单位未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）；
  r：折现率；
  n：被评估单位的未来经营期；
        C = C1 + C2                   (4)
  式中：
  C1：基准日流动类溢余或非经营性资产(负债)价值；
  C2：基准日非流动类溢余或非经营性资产(负债)价值。
  本次评估，使用企业自由现金流量作为标的资产经营性资产的收益指标，其
基本定义为：
        R =息税前利润×(1－t)+折旧摊销-追加资本            (5)
  根据标的资产的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来经营期内的自由
现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加和，测算得到企业的经
营性资产价值。
   本次评估采用资本资产加权平均成本模型(WACC)确定折现率 r
         r = rd × wd + re × we         (6)
   式中：
   Wd：被评估单位的债务比率；
                  D
         wd = (E+D)                    (7)
   We：被评估单位的权益比率；
                  E
         we = (E+D)                    (8)
   rd ：所得税后的付息债务利率；
   re ：权益资本成本，本次评估按资本资产定价模型(CAPM)确定权益资本成
本re ；
         re = rf + βe × (rm ? rf ) + ε
                                       (9)
   式中：
   rf ：无风险报酬率；
   rm ：市场期望报酬率；
   ε：被评估单位的特性风险调整系数；
   βe：被评估单位权益资本的预期市场风险系数；
                                   D
         βe = βu × (1 + (1 ? t) × E )
                                       (10)
   βu：同行业上市公司的预期无杠杆市场风险系数；
                   βt
         βu =           D
                          i
                        E
                         i
                                              (11)
   βt：同行业上市公司股票(资产)的预期市场平均风险系数；
        βt = 34%K + 66%βx         (12)
  式中：
  K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设 K=1；
  βx：同行业上市公司股票(资产)的历史市场平均风险系数；
  Di、Ei：分别为同行业上市公司的付息债务与权益资本。
  根据标的公司章程，企业营业期限为长期，并且由于评估基准日标的公司经
营正常，没有对影响企业继续经营的核心资产的使用年限进行限定和对企业生产
经营期限、投资者所有权期限等进行限定，或者上述限定可以解除，并可以通过
延续方式永续使用。故本次评估假设标的公司在评估基准日后永续经营，相应的
收益期为无限期。
  （1）营业收入和营业成本估算
  标的公司的主要产品包括电解铝、氧化铝以及铝深加工产品。氧化铝主要用
于下游电解铝的冶炼，电解铝主要用于下游进一步加工成铝产品。铝产品广泛应
用于国民经济各个领域，包括建筑、交通运输、机械、电力、家电、包装等。除
了传统应用领域外，近年来汽车轻量化、新型电力系统构建、航空航天、电子信
息等新兴、高端领域用铝需求旺盛，对铝消费的持续增长形成了有力的支撑。未
来，随着“新基建”“双碳”等战略的不断推进，铝将拥有更加广阔的应用场景
及市场空间。
  标的公司的业务收入主要为电解铝、氧化铝和铝深加工产品等销售收入，产
品收入=当年销量×销售价格。
  ①产品销量预测
  标的公司的主营产品主要为电解铝、氧化铝、深加工等产品，其中氧化铝为
电解铝的主要原材料，电解铝为深加工的主要原材料。
  I、氧化铝
  标的公司生产的氧化铝，部分用于电解铝的原材料，剩余氧化铝进行外销。
截至评估基准日，标的公司涉及氧化铝生产的主体主要分布在山东省滨州市，主
要为滨州市北海信和新材料有限公司、滨州市沾化区汇宏新材料有限公司和邹平
县汇茂新材料科技有限公司，预测期间，标的公司氧化铝产能为 1,900 万吨。
  II、电解铝
  标的公司生产的电解铝主要用于外销，部分电解铝用于下游深加工的原材料。
截至评估基准日，标的公司涉及到生产电解铝的企业主要分布在云南和山东两地，
山东电解铝总产能合计 497.10 万吨，云南电解铝产能为 148.80 万吨，山东和云
南产能共计 645.90 万吨。
  根据标的公司提供的经营计划，山东区域的部分电解铝产能将向云南转移，
和云南区域总产能不变。
  III、深加工
  标的公司通过采购液态铝、铝锭、镁锭等通过粗轧、中轧和精轧等一系列工
艺流程形成产品对外销售。截至评估基准日建成产能为 97 万吨，尚有云南智铝
新材料有限公司和云南宏砚新材料有限公司的合计 55 万吨在建深加工项目，预
计未来总产能为 152 万吨。
  根据政府批复企业的产能情况，结合企业实际产能及产能利用率情况、以及
排产计划，预测未来各产品销售量。
                   计量
      类别                2025 年     2026 年     2027 年     2028 年     2029 年
                   单位
      对外销售     万吨       1,138.98   1,189.67   1,352.66   1,368.88   1,387.54
      其中：氧化铝   万吨       1,069.43   1,117.02   1,270.06   1,285.30   1,302.81
      氢氧化铝     万吨         69.55      72.64      82.60      83.59      84.73
氧化铝   用于自产电解
               万吨        761.02     710.33     547.34     531.12     512.46
      铝
      合计       万吨       1,900.00   1,900.00   1,900.00   1,900.00   1,900.00
      产能       万吨       1,900.00   1,900.00   1,900.00   1,900.00   1,900.00
                 计量
       类别                   2025 年       2026 年    2027 年    2028 年     2029 年
                 单位
       产能利用率     %              100.00    100.00    100.00    100.00     100.00
       对外销售      万吨             594.25    566.51    562.54    550.04     535.66
       其中：液态铝    万吨             553.82    527.96    524.26    512.61     499.21
       铝合金锭      万吨              40.43     38.55     38.28     37.43      36.45
       用于自产深加
                 万吨              51.65     79.39     83.36     95.86     110.24
       工
电解铝    其中：液态铝    万吨              47.41     72.87     76.51     87.99     101.19
       铝合金锭      万吨               4.24      6.52      6.85      7.88        9.06
       合计        万吨             645.90    645.90    645.90    645.90     645.90
       产能        万吨             645.90    645.90    645.90    645.90     645.90
       产能利用率     %              100.00    100.00    100.00    100.00     100.00
       对外销售      万吨              57.34     88.14     92.55    106.43     122.39
深加工
       产能        万吨              97.00    152.00    152.00    152.00     152.00
再生铝    对外销售      万吨               2.71      2.71      2.71      2.71        2.71
  ②产品价格预测
  主营业务产品主要包括电解铝、氧化铝和铝深加工等产品，其中氧化铝为电
解铝的主要原材料，电解铝为深加工的主要原材料，通过查询氧化铝和铝锭 A00
截至评估基准日的最近三年平均价格、最近五年平均价格、供给侧改革后平均价
格（2018 年至评估基准日），相关价格列示如下：
                                                                  单位：元/吨
  项目          最近三年均价                 最近五年均价                  供给侧改革后均价
电解铝              17,286.12                   16,231.64                 15,497.07
氧化铝                  2,932.85                  2,668.42                 2,734.07
注：均为不含税价格
  通过分析价格走势，基于合理性及谨慎性的原则，同时考虑电解铝在报告期
末的实际价格情况，对于预测期电解铝价格，2025 年采用截至评估基准日的最
近 5 年均价，2026 年起采用供给侧改革（2018 年）至评估基准日均价，未来期
保持稳定状态；氧化铝采用供给侧改革（2018 年）至评估基准日的平均价格；
深加工产品因品类较多，根据标的公司提供的合同，深加工单位价格=电解铝市
场基准价+加工费，电解铝市场基准价参考上述预测价格，加工费则采用审计后
的 2023-2024 年平均加工费。预测期，主要产品价格如下表所示。
                                                                            单位：元/吨
 价格       2025 年          2026 年              2027 年         2028 年          2029 年
电解铝         16,231.64       15,497.07          15,497.07      15,497.07       15,497.07
氧化铝          2,734.07        2,734.07           2,734.07        2,734.07        2,734.07
深加工         19,359.70       18,625.14          18,625.14      18,625.14       18,625.14
注：均为不含税价格
     ③营业收入预测
     根据对产品销量和产品价格的预测，营业收入预测如下表所示。
                                                                            单位：万元
 类别       2025 年          2026 年              2027 年         2028 年          2029 年
电解铝      9,645,668.17    8,779,243.72     8,717,727.88      8,523,952.97    8,301,111.83
再生铝         43,975.68       41,985.56          41,985.56       41,985.56      41,985.56
深加工产
品
氧化铝      3,114,066.81    3,252,634.80     3,698,273.71      3,742,631.36    3,793,642.65
其他业务       279,187.76      279,187.76         279,187.76     279,187.76      279,187.76
 合计     14,193,015.27   13,994,682.49    14,460,887.10     14,570,026.66   14,695,537.16
     根据标的资产历史生产成本情况，标的资产的成本包括原材料、辅料、动力、
工资及附加、制造费用（除折旧）、折旧等，预测总成本明细如下表所示：
                                                                            单位：万元
 类别       2025 年          2026 年              2027 年         2028 年          2029 年
原材料      6,694,119.36    7,035,430.63     7,370,078.48      7,521,151.28    7,695,943.85
燃料及动
力
催化剂          4,846.75        7,450.00           7,822.50        8,995.88      10,345.26
直接职工
薪酬
修理费       251,593.27      255,481.19          259,432.49     263,448.22      267,529.49
安全生产
费
运费         70,177.20       78,506.41           86,682.52      90,139.90       94,115.89
其他成本      198,863.09      197,248.43          197,248.43     197,248.43      197,248.43
折旧费       324,621.59      357,017.66          357,017.66     357,017.66      357,017.66
 合计     12,385,657.21   12,641,581.51    12,941,986.70     13,047,103.98   13,167,903.73
   ①电解铝的成本
   电解铝成本主要包括原材料、燃料动力、职工薪酬、修理费、安全生产费、
折旧费和其他。
   电解铝原材料主要为氧化铝、阳极炭块和氟化铝，氧化铝分外购和内采，外
购价格参考未来期氧化铝销售价格，内采主要为标的公司合并范围内生产的氧化
铝，单价主要参考内部成本价；未来期单位消耗氧化铝参照云南和山东的平均单
耗比进行预测；未来期阳极炭块单位产品消耗量参照 2023 年-2024 年平均单耗比
进行预测，单位价格采用供给侧改革后的平均价格预测；氟化铝单位产品消耗量
参照 2023 年-2024 年平均单耗比预测，未来期价格参考行业平均价格进行预测。
   燃料及动力主要为电力耗用，因云南地区和山东地区电价存在差异，因此本
次对两者价格分别进行预测评估，考虑云南宏泰 2024 年产能较 2023 年扩大，因
此参考 2024 年平均单耗比预测更为合理，山东电价采用关联电厂标准定价公式
测算 2022-2024 年平均价格，未来预测期采用平均价格预测。
   直接职工薪酬主要为生产电解铝板块的生产人员工资，未来期电解铝生产规
模基本保持不变，职工薪酬在历史期水平的基础上考虑一定增幅。
   修理费、安全生产费未来期在历史期水平的基础上考虑一定增幅。运输费按
照 2023 年-2024 年平均单位运费进行预测，折旧按照公司的会计政策进行计提。
   具体明细请详见下表：
                                                                         单位：万元
  成本明细       2025 年         2026 年           2027 年         2028 年         2029 年
   合计      8,461,950.70   8,111,637.09     7,974,821.07   7,815,024.87   7,630,341.10
   ②氧化铝的成本
   氧化铝成本主要为原材料、燃料动力、职工薪酬、修理费、包装、折旧费等。
   其中原材料主要为铝矾土和液碱等，铝矾土主要从几内亚进口，采购价格为
市场公允价格，本次对未来期的单耗和单价采用历史期平均水平进行预测，铝矾
土成本=平均单耗*氧化铝产量*平均单价；液碱为外采，本次对未来期的单耗和
单价采用历史期平均水平进行预测，液碱成本=平均单耗*氧化铝产量*平均单价。
   燃料动力主要为电耗和蒸汽，电价采用关联电厂标准定价公式测算
际蒸汽采购价格确认未来预测期价格；单耗采用历史期 2023-2024 年平均单耗比，
电耗（蒸汽）成本=单耗比*氧化铝生产量*平均单价。
   直接职工薪酬主要为生产氧化铝板块的生产人员工资，职工薪酬在历史期水
平的基础上考虑未来期按一定幅度增长。
   修理费基本每年稳定，未来期在历史期水平的基础上考虑一定增幅。折旧按
照企业的会计政策进行计提。具体明细请详见下表：
                                                                            单位：万元
成本明细       2025 年         2026 年               2027 年         2028 年         2029 年
  合计      2,738,578.94   2,862,393.19         3,228,925.94   3,266,949.49   3,310,444.76
   ③深加工的成本
   铝深加工产品的成本主要包括原材料、燃料及动力、催化剂、折旧费等。
   其中原材料主要为液态铝、铝锭和镁锭，液态铝、铝锭主要分外购和内采，
外购价格参考液态铝、铝锭未来期销售价格，内采主要为标的公司内部主体生产
的液态铝、铝锭，单价主要参考内部成本价，镁锭全部为外购，按照历史期采购
单价进行预测；未来期单位消耗比参照原材料平均单位消耗进行预测。
   燃料动力主要为电耗和天然气，通过企业电价情况确定预测期电价，单耗采
用历史期平均单耗比，电耗、天然气成本=单耗比*深加工生产量*平均单价。修
理费基本每年稳定，未来期在历史期水平的基础上考虑一定增幅。折旧按照企业
的会计政策进行计提。
   具体明细请详见下表：
                                                                             单位：万元
 成本明细          2025 年          2026 年          2027 年          2028 年         2029 年
   合计          986,264.48   1,470,302.81      1,540,991.26    1,767,881.20   2,029,869.43
   ④税金及附加预测
   标的资产的税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加，
均以缴纳的增值税额为计税（费）依据，税（费）率分别为 5%、3%、2%以及
印花税、土地税、房产税等，按照历史期实际情况进行预测。
   标的资产从事的电解铝等生产铝及附属品业务需要计算增值税销项税额，税
率为 13%；可抵扣进项税额的成本和费用包括原材料等，税率为 13%、9%、6%。
   缴纳的增值税额＝销项税额－进项税额
   税金及附加的预测如下表所示。
                                                                             单位：万元
       项目          2025 年        2026 年           2027 年         2028 年        2029 年
营业税金及附加            58,839.98      82,368.73       85,924.64      86,332.32     86,794.29
占总收入比例                0.41%          0.59%            0.59%          0.59%         0.59%
   ①销售费用预测
  销售费用主要为职工薪酬、展览费、业务费、样品费、差旅费和其他等。
  工资及福利根据企业的工资发放标准预测，未来收入考虑小幅增长，差旅费、
办公费等费用根据历史的发生额考虑小幅增长。
                                                                            单位：万元
   项目           2025 年          2026 年          2027 年         2028 年         2029 年
销售费用合计           4,440.69        4,519.97        4,600.66        4,682.79      4,766.38
占总收入比例              0.03%           0.03%           0.03%          0.03%          0.03%
  ②管理费用预测
  企业的管理费用主要为折旧摊销费、职工薪酬、办公费、环保绿化费、业务
招待费等。
  工资根据企业的工资发放标准预测。折旧摊销按照企业的固定资产（无形资
产）原值和折旧（摊销）计提标准预测，相关房租按照房租缴纳标准预测，办公
费和交通费等其他费用在历史发生额的基础上，考虑小幅增长。
                                                                            单位：万元
  项目         2025 年           2026 年          2027 年          2028 年          2029 年
管理费用合计       114,991.79      116,754.25       118,509.82      120,296.74     122,115.55
占总收入比例           0.81%            0.83%           0.82%           0.83%           0.83%
  ③研发费用预测
  研发费用主要为职工薪酬等，根据企业的工资发放标准预测。研发费用预测
如下表所示：
                                                                            单位：万元
  项目          2025 年           2026 年          2027 年         2028 年          2029 年
研发费用合计         30,295.60       30,838.98        31,369.14      31,908.77      32,458.03
占总收入比例            0.21%            0.22%           0.22%          0.22%           0.22%
  ④财务费用预测
  付息债务主要有短期借款、一年内到期非流动负债和长期借款，根据企业的
付息债务情况以及借款利率确定未来的财务费用情况。
                                                                            单位：万元
  项目       2025 年           2026 年           2027 年          2028 年          2029 年
付息债务合计    3,419,588.01     3,419,588.01     3,419,588.01    3,419,588.01    3,419,588.01
利息支出合计        153,765.02         153,765.02      153,765.02     153,765.02   153,765.02
综合利率水平               4.50%           4.50%             4.50%        4.50%        4.50%
     标的资产需要计提折旧的资产主要包括房屋建筑物、机器设备、运输车辆和
电子设备等等。本次按照企业执行的固定资产折旧政策，以评估基准日的固定资
产账面原值、预计使用期、加权折旧率等估算未来经营期的折旧额。
     标的资产需要计提摊销的资产为无形资产和长期待摊费用，主要包括土地、
软件等。本次评估，按照企业执行的摊销政策估算未来经营期的摊销额。
                                                                             单位：万元
项目      2025 年           2026 年               2027 年           2028 年        2029 年
合计      426,971.83           434,914.33       434,914.33       434,914.33    434,914.33
折旧      410,786.50           419,055.13       419,055.13       419,055.13    419,055.13
摊销       16,185.33            15,859.20         15,859.20       15,859.20     15,859.20
     追加资本系企业在不改变当前经营生产条件下，所需增加的营运资金和超过
一年期的长期资本性投入。如产能规模扩大所需的资本性投资（购置固定资产或
其他非流动资产），以及所需的新增营运资金及持续经营所必须的资产更新等。
     在本次评估中，假设评估对象不再对现有的经营能力进行资本性投资，未来
经营期内的追加资本主要为持续经营所需的基准日现有资产的更新和营运资金
增加额。即本报告所定义的追加资本为：
     追加资本=资产更新+营运资金增加额+资本性支出
     ①资产更新投资估算
     按照收益预测的前提和基础，未来各年只需满足维持扩能后生产经营所必需
的更新性投资支出。对于本部的固定资产按企业执行的会计政策标准计提折旧，
在永续期按照更新等于折旧的方式对更新进行预测。
     ②营运资金增加额估算
     营运资金增加额系企业在不改变当前主营业务条件下，为维持正常经营而需
新增投入的营运性资金，即为保持企业持续经营能力所需的新增资金。如正常经
营所需保持的现金、产品存货购置、应收款项等所需的基本资金以及应付的款项
等。营运资金的增加是指随着企业经营活动的变化，获取他人的商业信用而占用
的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，提供商业信
用，相应可以减少现金的即时支付。通常其他应收款和其他应付款核算内容绝大
多数为关联方往来；应交税金和应付工资等多为经营中发生，且周转相对较快，
拖欠时间相对较短、金额相对较小。
  估算营运资金的增加原则上只需考虑正常经营所需保持的现金（最低现金保
有量）、存货、应收款项和应付款项等主要因素。营运资金增加额为：
  营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
  其中：
  营运资金=最低现金保有量+存货+应收款项-应付款项
  最低现金保有量=年付现成本总额/现金周转率
  年付现成本总额=销售成本总额+期间费用总额-非付现成本总额
  应收款项=营业收入总额/应收账款周转率
  其中，应收款项主要包括应收账款、应收票据、预付账款以及与经营业务相
关的其他应收款等诸项。
  存货按照正常处理方式计算其周转率并对未来存货数额进行预测。
  应付款项=营业成本总额/应付账款周转率
  其中，应付款项主要包括应付账款、应付票据、预收账款以及与经营业务相
关的其他应付账款等诸项。
  根据对标的公司经营情况的调查，以及经审计的历史经营的资产和损益、收
入和成本费用的统计分析以及对未来经营期内各年度收入与成本的估算结果，按
照上述定义，可得到未来经营期内各年度的最低现金保有量、存货、应收款项以
及应付款项等及其营运资金增加额。
                                                                        单位：万元
 项目      2025 年       2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年
最低现金
保有量
     存货         3,334,911.31 3,403,820.44 3,484,706.31 3,513,009.76 3,545,535.80 3,545,535.80
     应收款项        339,177.98   334,438.32    345,579.45     348,187.62   351,187.01     351,187.01
     应付款项       1,548,443.00 1,580,438.41 1,617,994.78 1,631,136.44 1,646,238.71 1,646,238.71
     营运资金       3,139,584.07 3,194,582.76 3,274,580.70 3,301,345.12 3,332,077.73 3,332,077.73
     营运资金
     增加额
          ③资本性支出估算
          本次评估，资本性支出主要为涉及项目改扩建，主要包括在建后续投入款项。
          本次评估预测时不考虑不确定的营业外收支、补贴收入以及其它非经常性经
     营等所产生的损益。
          标的资产未来经营期内净现金流量的预测结果如下表所示。
                                                                                       单位：万元
     项目          2025 年        2026 年        2027 年          2028 年          2029 年         2030 年
一、营业总收入 14,193,015.27 13,994,682.49 14,460,887.10 14,570,026.66 14,695,537.16 14,695,537.16
二、营业总成本 12,747,990.30 13,029,828.47 13,336,155.98 13,444,089.61 13,567,803.00 13,567,803.00
其中：营业成本 12,385,657.21 12,641,581.51 12,941,986.70 13,047,103.98 13,167,903.73 13,167,903.73
税金及附加             58,839.98     82,368.73     85,924.64        86,332.32       86,794.29     86,794.29
销售费用               4,440.69      4,519.97       4,600.66        4,682.79        4,766.38      4,766.38
管理费用             114,991.79    116,754.25    118,509.82      120,296.74      122,115.55     122,115.55
研发费用              30,295.60     30,838.98     31,369.14        31,908.77       32,458.03     32,458.03
财务费用             153,765.02    153,765.02    153,765.02      153,765.02      153,765.02     153,765.02
利息费用             153,765.02    153,765.02    153,765.02      153,765.02      153,765.02     153,765.02
三、营业利润         1,445,024.97    964,854.03   1,124,731.11    1,125,937.05    1,127,734.16   1,127,734.16
四、利润总额         1,445,024.97    964,854.03   1,124,731.11    1,125,937.05    1,127,734.16   1,127,734.16
减：所得税费用          345,964.54    231,063.48    269,324.94      269,616.71      270,050.00     270,050.00
五、净利润          1,099,060.43    733,790.55    855,406.17      856,320.34      857,684.16     857,684.16
加：折旧摊销           426,971.83    434,914.33    434,914.33      434,914.33      434,914.33     434,914.33
折旧               410,786.50    419,055.13    419,055.13      419,055.13      419,055.13     419,055.13
摊销                16,185.33     15,859.20     15,859.20        15,859.20       15,859.20     15,859.20
加：扣税后利息          116,950.96    116,941.34    116,944.88      116,944.48      116,944.07     116,944.07
减：营运资本增
加额
  项目       2025 年        2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年
减：资产更新     303,862.15    300,234.62   434,898.47   434,898.47   434,914.33   434,914.33
减：资本性支出    349,955.11             -            -            -            -            -
加：待抵扣进项
税回流
六、企业自由现
金流
       （1）无风险收益率rf
       无风险收益率rf 参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平，按照十
  年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率rf 的近似，即rf =1.68%。
       （2）市场期望报酬率 rm
       一般认为，股票指数的波动能够反映市场整体的波动情况，指数的长期平均
  收益率可以反映市场期望的平均报酬率。通过对上证综合指数自 1992 年 5 月 21
  日全面放开股价、实行自由竞价交易后至 2025 年 2 月 28 日期间的指数平均收益
  率进行测算，得出市场期望报酬率的近似，即：rm =9.24%。
       （3）βe 值
       取沪深同类可比上市公司股票，以截至评估基准日的近 250 周的市场价格测
  算估计，得到同行业上市股票的历史市场平均风险系数 βx，进而通过公式（12）
  计算得到评估对象预期市场平均风险系数 βt，进而通过公式（11）计算得到评估
  对象预期无财务杠杆风险系数的估计值 βu，进而通过公式（10）计算得到评估
  对象权益资本的预期市场风险系数 βe。
       （4）权益资本成本 re
       本次评估考虑到评估对象的融资条件、资本流动性以及治理结构等方面与可
  比上市公司的差异性所可能产生的特性个体风险，设企业特性风险调整系数
  ε=1.00%，最终通过公式（8）计算得到评估对象的权益成本 re=12.34%。
       （5）适用所得税率
       适用所得税率参考被评估企业预测年度的预计综合所得税率进行确定。
       （6）扣税后付息债务利率 rd
   根据被评估企业付息债务本金及利率结构，结合其所得税率情况，计算扣税
后付息债务利率 rd。
   （7）计算债务比例 Wd 和权益比率 We
   由式（7）和式（8）得到债务比率 Wd 和权益比率 We。
   （8）折现率 r（WACC）
   将上述各值分别代入式（6）即得到折现率 r（WACC）。
  项目      2025 年      2026 年    2027 年    2028 年    2029 年    2030 年
折现率         9.40%       9.40%     9.40%     9.40%     9.40%     9.40%
   将得到的预期净现金流量代入式（3），得到被评估企业的经营性资产价值
为 10,875,671.08 万元。
   长期股权投资共 2 项，为 2 家参股公司，分别为山东索通创新炭材料有限公
司、威海兴恒新材料科技有限公司。截至评估基准日账面原值为 256,525,914.15
元，无减值。
   对于参股公司，针对被投资企业的具体情况进行分析，根据章程规定，股东
会按持股比例行使投票权，派驻董事席位未过半数，无控制权，不参与经营，故
标的资产不参与经营公司事务，本次按照账面净资产方法确定评估值。
   本次评估中，在确定长期股权投资评估值时，评估师没有考虑控股权和少数
股权等因素产生的溢价和折价，也未考虑股权流动性对评估结果的影响。
   标的资产基准日的长期股权投资评估价值为：
   I=25,335.52 万元
   经核实，被评估企业基准日账面存在部分资产（负债）的价值在本次估算的
净现金流量中未予考虑，属本次评估所估算现金流之外的溢余或非经营性资产
（负债）。其中，C1：基准日流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；C2：
基准日非流动类溢余或非经营性资产（负债）价值
  本次评估依据经审计的财务报表对该等资产（负债）价值进行单独估算，得
到被评估企业基准日的溢余或非经营性资产（负债）评估价值为：
  C=C1+C2=-52,382.40 万元
  具体情况如下表所示。
                                                单位：万元
       溢余或非经营性科目                账面值            评估值
资产减负债净额合计                        -207,368.17     -52,382.40
货币资金                             493,049.51     493,049.51
衍生金融资产                              1,744.38      1,744.38
预付款项                                   12.45          12.45
其他应收款                                 200.94         200.94
一年内到期的非流动资产                           172.58         172.58
其他流动资产                            26,438.13      26,438.13
流动资产合计                           521,617.99     521,617.99
长期应收款                               5,405.94     19,500.88
其他权益工具投资                          16,721.51      16,721.51
固定资产                             100,468.19     232,269.80
无形资产                              22,123.73      25,904.32
递延所得税资产                          266,440.72     264,671.17
非流动资产合计                          411,160.09     559,067.68
资产总计                             932,778.08    1,080,685.67
衍生金融负债                                157.54         157.54
其他应付款                            434,020.46     434,020.46
一年内到期的非流动负债                       39,676.87      39,676.87
其他流动负债                            12,434.68      12,434.68
流动负债合计                           486,289.55     486,289.55
长期应付款                            148,226.04     148,226.04
预计负债                                   78.03          78.03
专项应付款                             16,823.70      16,823.70
递延收益                             106,910.57      99,832.38
       溢余或非经营性科目                  账面值            评估值
递延所得税负债                             81,818.36      81,818.36
其他非流动负债                            300,000.00     300,000.00
非流动负债合计                            653,856.70     646,778.52
负债合计                              1,140,146.25   1,133,068.07
  将所得到的经营性资产价值 P=10,875,671.08 万元，基准日存在的其它溢余
性或非经营性资产的价值 C=-52,382.40 万元，长期股权投资 I=25,335.52 万元，
把以上数值代入式（2），得到评估对象的企业价值 B=10,848,624.21 万元。
  企业在基准日付息债务的价值 D=3,419,588.01 万元，少数股东权益价值为
  E=B-D-M=7,428,672.85 万元
三、引用其他评估机构报告或估值机构报告的内容
  本次评估未引用其他估值机构报告内容、特殊类别资产相关第三方专业鉴定
等估值资料。
四、估值特殊处理、对评估结论有重大影响事项的说明
  本次评估不存在评估特殊处理或对评估结论有重大影响的事项。
五、评估基准日至本报告书签署日之重要变化事项及其对评估及交易
作价的影响
  本次评估不存在评估基准日至交易报告书签署日的重要变化事项。
六、重要下属企业的评估或估值的基本情况
  资产基础法下，重要下属企业的评估或估值的基本情况请参见“第六节 标
的资产评估情况”之“二、标的资产具体评估情况”之“（一）资产基础法评估
情况”之“3、重要子公司的评估情况”。本次交易，收益法下采用合并口径进行
评估，未单独对子公司进行评估。
七、董事会对本次交易标的评估合理性及定价公允性分析
  公司董事会就评估机构独立性、评估假设前提合理性、评估方法与评估目的
相关性及评估定价公允性进行了论证与核查，并作出审慎判断如下：
（一）评估机构的独立性、评估假设前提的合理性及评估方法与目的的相关性
  公司聘请中联评估作为本次交易的评估机构，承担本次交易的评估工作。中
联评估具有法定评估资格，中联评估及其经办评估师与公司、交易对方、标的公
司之间除本次交易正常业务往来之外，不存在其他关联关系，也不存在除专业收
费外的现实或可预期的利益关系或冲突，评估机构具有独立性。
  中联评估对标的资产所设定的评估假设前提按照国家有关法律、法规和规范
性文件的规定执行，遵循了市场通用的惯例或准则，符合评估对象的实际情况，
评估假设前提具有合理性。
  本次评估的目的是确定标的公司股东全部权益于评估基准日的市场价值，为
本次交易标的资产的定价提供价值参考依据。中联评估采用了资产基础法和收益
法对标的资产价值进行了评估，并最终选用资产基础法得到的评估值作为标的公
司股东全部权益的评估结果。本次资产评估工作按照国家有关法律、法规和规范
性文件及行业规范的要求，遵循独立、客观、公正、科学的原则，按照公认的资
产评估方法，实施了必要的评估程序，对标的公司股东全部权益在评估基准日的
市场价值进行了评估，所选用的评估方法恰当，评估结论合理，评估方法与评估
目的具有相关性。
  本次评估实施了必要的评估程序，中联评估遵循了独立性、客观性、科学性、
公正性等原则，运用了合规且符合评估资产实际情况的评估方法，选用的参照数
据、资料可靠，资产评估价值公允、准确。本次交易的最终作价以中联评估出具
      （中联评报字2025第 900 号）的评估值作为参考，并经公司与
的《评估报告》
交易对方基于标的公司历史业绩、未来发展规划等多项因素协商确定，交易价格
合理、公允、公平，符合相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的规定，
不会损害公司及股东特别是中小股东的利益。
  综上所述，公司本次重大资产重组事项中所委托的评估机构中联评估具有独
立性，评估假设前提合理，评估方法与评估目的相关性一致，出具的《评估报告》
（中联评报字2025第 900 号）的评估结论合理，评估定价公允。
（二）评估合理性的分析
  标的公司的未来财务数据预测是以其报告期的经营业绩为基础，遵循国家现
行的有关法律、法规，根据宏观经济、政策、企业所属行业的现状与前景、发展
趋势，并分析了其各自面临的优势与风险，尤其是所面临的市场环境和未来的发
展前景及潜力，并参考各自未来发展规划，经过综合分析确定的。相关标的公司
的各项资产及负债评估主要根据经济行为、国家法律法规、评估准则、资产权属
依据，以及评定估算时采用的取价依据和其他参考资料等综合分析确定。标的公
司所处行业地位、行业发展趋势、行业竞争及报告期经营情况参见本报告书“第
九节 管理层讨论与分析”之“三、标的公司财务状况、盈利能力及现金流量分
析”。
（三）标的资产后续经营过程中政策、宏观环境、技术、行业、税收优惠等方
面的变化趋势及应对措施及其对评估的影响
  标的公司在经营中所涉及的国家和地方的现行法律法规、产业政策、行业管
理体系等预计不会发生重大不利变化。评估是基于现有的国家法律、法规、产业
政策及现有市场情况对标的资产、负债价值以及未来收益的合理预测，未考虑今
后市场发生目前不可预测的重大变化和波动。此外，评估已充分考虑未来政策、
宏观环境、行业趋势等方面的变化，未来相关因素正常发展变化，预计上述变化
不会影响本次标的资产估值的准确性。
  上市公司在完成本次交易后，将积极推进业务的协同与整合，进一步强化公
司核心竞争力，加强公司业务发展和规范经营，适应产业未来发展趋势，积极应
对可能出现的经营变化带来的不利影响，提高抗风险能力。
（四）评估结果敏感性分析
  本次交易采用资产基础法与收益法对标的公司进行评估，并采用资产基础法
评估结果作为评估结论，标的公司评估结果无法直接反映成本、价格、销量、毛
利率等指标的变动影响，故未对标的公司的评估结果按上述指标进行敏感性分析。
（五）协同效应分析
  本次交易后，标的公司将成为上市公司的全资子公司。本次交易有助于上市
公司从单一铝深加工业务向集电解铝、氧化铝及铝深加工的全产业链业务于一体
的公司转型，合理提升铝产业集中度，发挥产业一体化优势，实现铝产业链的绿
色低碳转型升级。因此，本次交易所购买的资产与上市公司现有主营业务具有协
同效应。但目前协同效应尚难以具体量化，出于谨慎性原则，本次交易评估定价
过程中未考虑上市公司与标的公司可能产生的协同效应。
（六）交易定价的公允性分析
  本次交易中，上市公司聘请中联评估以 2024 年 12 月 31 日为评估基准日对
标的资产进行了评估，标的资产评估值为 6,351,793.54 万元。基于前述评估值并
经交易各方充分协商，标的资产交易对价为 6,351,793.54 万元，均以发行股份方
式支付。上市公司向交易对方分别支付对价的金额及具体方式如下表所示：
                                                    单位：万元
 交易对方          标的资产               交易对价           发行股份支付价格
 魏桥铝电      标的公司 95.295%股权         6,052,920.50      6,052,920.50
 嘉汇投资      标的公司 0.842%股权            53,467.46         53,467.46
 东方资管      标的公司 0.794%股权            50,441.00         50,441.00
中信金融资产     标的公司 0.794%股权            50,441.00         50,441.00
 聚信天昂      标的公司 0.794%股权            50,441.00         50,441.00
 宁波信铝      标的公司 0.635%股权            40,352.80         40,352.80
 济南宏泰      标的公司 0.478%股权            30,365.48         30,365.48
 君岳投资      标的公司 0.320%股权            20,337.81         20,337.81
 天铖锌铖      标的公司 0.048%股权             3,026.46          3,026.46
  合计       标的公司 100%股权            6,351,793.54      6,351,793.54
     （1）本次交易与可比上市公司估值对比
     本次交易的标的资产采用资产基础法评估结果作为依据，选取申万行业“有
色金属—工业金属—铝”分类上市公司，结合主营业务收入构成，考虑净利润规
模，选取焦作万方、云铝股份、天山铝业及中国铝业作为可比公司，相关公司的
市盈率、市净率情况如下：
     证券代码               证券简称           市盈率                   市净率
                 平均值                         10.61                 1.52
                 中位值                         10.77                 1.51
                 标的公司                         3.49                 1.49
注：可比公司市盈率=2024 年 12 月 31 日总市值/2024 年度扣除非经常性损益后归属于母公
司股东的净利润，标的公司市盈率=本次交易评估结果/2024 年扣除非经常性损益后归属于
母公司股东的净利润；
可比公司市净率=2024 年 12 月 31 日总市值/2024 年末归属于母公司股东的所有者权益，标
的公司市净率=本次交易评估结果/2024 年末归属于母公司股东的所有者权益
     可比公司的市盈率平均值为 10.61 倍，中位数为 10.77 倍；本次交易中，标
的公司市盈率为 3.49 倍，低于可比公司平均水平。可比公司的市净率平均值为
司基本相当。
     （2）本次交易与可比交易估值对比
     经检索公开市场案例，选取 2018 年以来已披露的上市公司发行股份购买申
万行业“有色金属—工业金属—铝”行业标的公司的市场案例，结合标的公司主
营业务产品情况，选取了可比交易，近年同行业可比交易标的公司的估值情况如
下：
                                              标的公司            标的公司
序号       公司简称           标的名称    评估基准日
                                               市盈率            市净率
                                      标的公司      标的公司
序号     公司简称    标的名称      评估基准日
                                       市盈率      市净率
               包头铝业      2017-12-31     15.97     1.47
               中州铝业      2017-12-31     36.82     1.13
               平均值                      18.35     1.43
               中位值                      17.03     1.37
              标的公司                       3.49     1.49
注：数据来源于相关交易重组报告书，标的公司市盈率及市净率计算同可比上市公司计算
     可比交易的市盈率平均值为 18.35 倍，中位数为 17.03 倍。标的公司市盈率
为 3.49 倍，低于可比交易平均水平。
     可比交易的市净率平均值为 1.43 倍，中位数为 1.37 倍。标的公司市净率为
（七）评估基准日至重组报告书签署日交易标的发生的重要变化事项及其对交
易作价的影响分析
     自评估基准日 2024 年 12 月 31 日至本报告书出具日，标的资产未发生对评
估结果有重大影响的重要变化事项。
（八）交易定价与评估结果的差异情况及其合理性分析
     截至评估基准日，本次交易标的资产的权益价值为 6,351,793.54 万元，标的
资产的交易作价为 6,351,793.54 万元，不存在差异，具有合理性。
             第七节 本次交易主要合同
一、
 《发行股份购买资产协议》主要内容
（一）合同主体、签订时间
（二）本次交易概述
  上市公司向交易对方发行股份购买其合计持有的标的公司 100%股权，本次
交易完成后，标的公司将成为上市公司的全资子公司。
（三）本次交易具体方案
  上市公司本次发行购买资产发行的股份种类为境内上市人民币普通股（A
股），每股面值为人民币 1.00 元，上市地点为深交所。
  本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司审议本次交易事项的首次
董事会会议决议公告日。根据《重组管理办法》规定，上市公司发行股份的价格
不得低于市场参考价的 80%。市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交
易日或者 120 个交易日的公司股票交易均价之一。定价基准日前若干个交易日公
司股票交易均价＝定价基准日前若干个交易日公司股票交易总额/定价基准日前
若干个交易日公司股票交易总量。
  经协商，本次发行股份的价格不低于定价基准日前 120 个交易日上市公司股
票交易均价的 80%，即 5.34 元/股。
  在定价基准日至发行完成期间，若上市公司发生派息、送股、转增股本、配
股等除权、除息事项的，发行价格将按照相关法律及监管部门的规定进行调整。
  本次发行股份数量=向交易对方支付的交易对价金额÷本次发行股份的发行
价格。按前述公式计算的交易对方取得的股份数量按照向下取整精确至股，不足
一股的部分计入资本公积。
  发行股份数量最终以上市公司股东大会审议通过、经深交所审核通过并经中
国证监会注册的发行数量为准。
  在定价基准日至发行完成期间，若上市公司发生派息、送股、转增股本、配
股等除权、除息事项的，发行价格将按照相关法律及监管部门的规定进行调整，
发行股份数量随之调整。
  魏桥铝电在本次交易中取得的上市公司股份，自该等股份发行结束之日起
次交易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，
或者本次交易完成后 6 个月期末上市公司股票收盘价低于发行价的，则魏桥铝电
通过本次交易获得的上市公司股份的锁定期自动延长 6 个月。
  除魏桥铝电外的交易对方在本次交易中取得的上市公司股份，自该等股份发
行结束之日起 12 个月内不得转让。
  在上述股份锁定期内，由于上市公司送股、转增股本等原因而增加的股份，
亦遵守上述股份锁定期的安排。
  若上述股份锁定期与证券监管部门的最新监管意见不相符，交易对方将依据
相关证券监管部门的监管意见对上述锁定承诺进行相应调整。
  自评估基准日起至标的资产交割完成日期间为过渡期。鉴于标的资产有关的
审计、评估工作尚未完成，本次交易暂未对过渡期损益安排进行约定。标的资产
过渡期损益安排将于本次交易相关的审计、评估工作完成后，由各方协商确定并
签署补充协议正式约定。
  上市公司于本次发行股份购买资产完成前的滚存未分配利润由本次发行股
份购买资产完成后的新老股东按照持股比例共同享有。
（四）交割
合共同办理完成标的资产过户至上市公司名下之工商变更登记手续。前述工商变
更登记手续完成之日为本次交易交割日。
上市公司自交割日起即成为标的公司合法股东，拥有标的公司 100%股权并享有
和承担相应的股东权利及义务。
办理本次发行股份购买资产涉及的新增股份发行工作，按照相关法律法规的规定
到中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理交易对方按照本次交易取得的对
价股份的登记、锁定等相关手续，交易对方应全力配合上市公司完成前述事项。
（五）过渡期安排
方不得在标的资产上设置质押、担保等任何权利负担或限制。
等机构对标的公司尽善良管理之义务，合理、谨慎地运营、管理标的公司；除正
常生产经营之外，未经上市公司事先书面同意，标的公司在过渡期内不得进行资
产处置、对外提供借款或对外提供担保、或新增重大债务之行为（正常生产经营
所需除外）。
（六）人员安排及债权债务处理
及其下属公司与其员工之间的劳动合同仍继续履行。除非相关方另有约定，本次
交易不涉及标的公司及其下属公司职工安置事项。
的债权债务仍由其享有和承担，本次交易不涉及标的公司的债权债务转移。
（七）协议的生效
述条件均满足之日起生效：
  （1）本次交易标的公司审计、评估工作完成后，上市公司再次召开董事会
审议通过本次交易正式方案的相关议案；
  （2）本次交易涉及的相关事项经交易对方内部有权机构审议批准；
  （3）上市公司股东大会审议通过本次交易的相关议案；
  （4）中国宏桥有权机构董事会/股东大会批准（如需）；
  （5）本次交易经香港联交所的批准（如需）；
  （6）本次交易经深交所审核通过并经中国证监会予以注册；
  （7）相关法律法规所要求的其他可能涉及的批准或核准。
友好协商，在维护各方公平利益的前提下，在继续共同推进上市公司提高资产质
量、改善财务状况和增强持续经营能力等原则和目标下，按相关监管部门要求和
有关法律法规规定，对本次交易方案和/或本协议进行调整、补充、完善，以使
前述目标得以实现。
（八）违约责任
其在本协议项下作出的任何保证或承诺，均构成其违约，应按照法律法规的规定
及本协议的约定承担违约责任，包括继续履行、采取补救措施、赔偿守约方因违
约方的该等违约行为而遭受的全部损失（包括为避免损失而支出的诉讼费、保全
费、评估费、公证费、中介机构费等合理费用和支出）等。
遵守上述约定的前提下，如因法律法规或政策限制，或因有权主管部门及/或证
券监管机构未能批准/核准/注册的原因，导致本次发行股份购买资产无法实施的，
则不视为任何一方违约。
（九）协议的变更、解除与终止
    （1）经协议各方协商一致终止；
    （2）因不可抗力致使本协议目的无法实现的；
    （3）由于本协议任何一方严重违反本协议约定致使本协议目的无法实现的，
在此情形下，守约方有权终止本协议。
善后事宜。
二、
 《发行股份购买资产补充协议》主要内容
（一）合同主体、签订时间
“乙方”）签订了《发行股份购买资产协议补充协议》。
（二）标的资产的交易价格
    根据中联资产评估集团有限公司出具的《评估报告》（中联评报字2025第
（三）发行价格及发行股份数量
    各方同意，甲方通过向乙方发行股份方式购买标的资产，即甲方向乙方发行
股份作为甲方向乙方购买标的资产的交易对价。本次甲方向乙方发行股份的发行
价格、发行数量具体如下：
    （1）本次发行股份购买资产的定价基准日为甲方审议本次交易事项的首次
董事会会议决议公告日。根据《重组管理办法》规定，上市公司发行股份的价格
不得低于市场参考价的 80%。市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交
易日或者 120 个交易日的公司股票交易均价之一。定价基准日前若干个交易日公
司股票交易均价＝定价基准日前若干个交易日公司股票交易总额/定价基准日前
若干个交易日公司股票交易总量。经协商，本次发行股份的价格不低于定价基准
日前 120 个交易日甲方股票交易均价的 80%，确定为 5.34 元/股。
  在定价基准日至发行完成期间，若甲方发生派息、送股、转增股本、配股等
除权、除息事项的，发行价格将按照相关法律及监管部门的规定进行调整。
  （2）本次发行股份数量=向交易对方支付的交易对价金额÷本次发行股份的
发行价格。根据本次交易价格和发行股份的价格，按照前述公式计算，本次甲方
向乙方发行股份数量共计为 11,894,744,449 股，向乙方各方发行的股份数量具体
如下：
                                         发行股份数量
 乙方                  名称
                                          （股）
乙方一   山东魏桥铝电有限公司                         11,335,057,116
乙方二   济南嘉汇投资合伙企业（有限合伙）                     100,126,337
乙方三   中国东方资产管理股份有限公司                        94,458,809
乙方四   中国中信金融资产管理股份有限公司                      94,458,809
乙方五   天津聚信天昂股权投资合伙企业（有限合伙）                  94,458,809
乙方六   宁波信铝企业管理合伙企业（有限合伙）                    75,567,047
乙方七   济南宏泰投资合伙企业（有限合伙）                      56,864,203
乙方八   济南君岳投资合伙企业（有限合伙）                      38,085,791
乙方九   天铖锌铖一期（温州）创业投资合伙企业（有限合伙）                5,667,528
                合计                       11,894,744,449
（四）过渡期损益安排
  自评估基准日起至标的资产交割完成日止的期间为过渡期间。标的公司过渡
期间内所产生的盈利，或因其他原因而增加的净资产由交易对方按照本次交易前
其所持有的标的公司股权比例享有；标的公司于过渡期间内所产生的亏损，或因
其他原因而减少的净资产由魏桥铝电以现金方式向上市公司补足。
  双方同意于交割日后 90 日内对标的公司过渡期损益进行专项审计。若交割
日为当月 15 日（含 15 日）之前，则交割审计基准日为上月月末；若交割日为当
月 15 日之后，则交割审计基准日为当月月末。交割审计基准日确定后，由上市
公司聘请符合《证券法》规定的会计师事务所对标的资产在过渡期间产生的损益
进行审计，该会计师事务所出具的专项审计报告将作为各方确认标的资产在过渡
期间产生的损益之依据。
           第八节 本次交易的合规性分析
一、本次交易符合《重组管理办法》第十一条规定的情形
（一）符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断、外商投资、对
外投资等法律和行政法规的规定
  本次交易标的资产为交易对方合计持有的宏拓实业 100%股权。标的公司主
要从事电解铝、氧化铝及铝深加工业务。根据《国民经济行业分类》
（GB/T4754-2017），标的公司属于第 C32 大类“有色金属冶炼和压延加工业”。
能置换项目除外）、新建、扩建以一水硬铝石为原料的氧化铝项目属于限制类产
业；160kA 以下预焙阳极铝电解槽属于淘汰类电解铝生产工艺装备。技术工艺方
面，标的公司生产线整体排污、能耗水平处于行业前列，现有电解铝项目全部使
用 400kA 至 600kA 四端进电大型预焙槽阳极电解生产工艺，标的公司的氧化铝
项目均采用拜耳法工艺。标的公司现有电解铝、氧化铝产能均已经主管发改部门
合规确认，并已按照国家相关法律法规的规定，取得了已建、在建项目现阶段所
需的项目审批或备案程序。因此，标的公司从事的电解铝业务、氧化铝业务所采
  综上所述，标的公司的生产经营符合国家产业政策。
  本次交易拟购买的标的资产为股权，标的公司已建、在建项目已履行当前阶
段所需履行的审批、核准、备案等程序。报告期内，标的公司不存在因违反环境
保护、土地管理等法律和行政法规而受到行政处罚的情形。本次交易不直接涉及
立项、环保、规划等报批事项，符合环境保护、土地管理等法律和行政法规的规
定。
  本次交易拟购买的标的资产为宏拓实业 100%的股权，根据《中华人民共和
国反垄断法》第二十七条的规定“经营者集中有下列情形之一的，可以不向国务
院反垄断执法机构申报：（一）参与集中的一个经营者拥有其他每个经营者百分
之五十以上有表决权的股份或者资产的；（二）参与集中的每个经营者百分之五
十以上有表决权的股份或者资产被同一个未参与集中的经营者拥有的”。
  本次交易前，宏拓实业和上市公司的实际控制人均为张波先生、张红霞女士
及张艳红女士；本次交易完成后，宏拓实业成为上市公司的全资子公司，本次交
易前后，宏拓实业、上市公司的控制权并未发生变化，不构成行业垄断行为，故
无需履行经营者集中申报程序。
  本次交易中，上市公司、标的公司及交易对方均为境内主体。本次交易不涉
及外商投资、对外投资事项。
  综上，本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断、外
商投资、对外投资等法律和行政法规的规定，符合《重组管理办法》第十一条第
（一）项之规定。
（二）本次交易不会导致上市公司不符合股票上市条件
  根据《公司法》
        《证券法》及《深圳证券交易所股票上市规则》，上市公司股
权分布发生变化导致不再具备上市条件是指“社会公众持有的股份低于公司股
份总数的 25%，公司股本总额超过人民币 4.00 亿元的，社会公众持股的比例低
于 10%。社会公众不包括：（1）持有上市公司 10%以上股份的股东及其一致行
动人；（2）上市公司的董事、监事、高级管理人员及其关联人”。
  本次交易前，上市公司的股份总数为 1,136,373,753 股。根据上市公司股东
所持股份的情况，本次交易完成后，公司社会公众股东持股比例不低于公司股份
总数的 10%，不会导致上市公司不符合深交所股票上市条件的情况。
  综上，本次交易不会导致上市公司不符合股票上市条件，符合《重组管理办
法》第十一条第（二）项的规定。
（三）本次交易资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形
  本次交易方案经董事会审议通过，本次交易标的资产的交易价格以符合《证
券法》规定的资产评估机构出具的资产评估报告的评估结果为参考依据，经交易
双方协商确定，上市公司独立董事专门会议亦对本次交易发表了审核意见。标的
资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形。
  综上，本次交易所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权
益的情形，符合《重组管理办法》第十一条第（三）项的规定。
（四）本次交易所涉及的标的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障
碍，相关债权债务处理合法
  本次交易标的资产为宏拓实业 100%股权。标的公司宏拓实业为合法设立、
有效存续的公司，交易对方合法拥有其持有的标的公司股权。截至本报告书签署
日，标的公司股权不存在其他质押、权利担保或其它受限制的情形，在相关法律
程序和先决条件得到适当履行和满足的情形下，标的资产的过户或权属转移手续
不存在实质性法律障碍。
  本次交易标的资产为股权，交易完成后标的公司仍为独立存续的法人主体，
其全部债权债务仍由其享有或承担，因此本次交易不涉及债权、债务的处置或变
更。
  综上，本次交易所涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在实质性法
律障碍，本次交易不涉及债权债务处理或变更，符合《重组管理办法》第十一条
第（四）项的规定。
（五）本次交易有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司
重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
  本次交易是上市公司在铝行业发展的关键一步，本次交易完成后，标的公司
将成为上市公司的全资子公司，标志着上市公司在铝产业链中的重要扩张。本次
交易完成后，上市公司将从单一的铝加工业务供应商快速成长为涵盖电解铝、氧
化铝及铝深加工的全产业链龙头上市公司。本次交易有助于上市公司牢牢把握国
家大力推进供给侧结构性改革和新质生产力发展的政策机遇，聚焦主营业务，优
化资源配置，增强自身核心竞争力和可持续发展能力，进一步巩固行业领先地位。
  综上，本次交易有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公
司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形，符合《重组管理办法》第
十一条第（五）项的规定。
（六）本次交易有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实
际控制人及其关联方保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规
定
    本次交易前，上市公司已经按照有关法律法规的规定建立了规范且独立运营
的管理体制，在业务、资产、财务、人员、机构等方面与控股股东、实际控制人
及其关联人保持独立，信息披露及时，运行规范。
    本次交易不会导致上市公司实际控制人变更。本次交易完成后，宏拓实业将
成为上市公司全资子公司，上市公司将继续在业务、资产、财务、人员、机构等
方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的
相关规定。
    综上，本次交易完成后，上市公司将继续在业务、资产、财务、人员、机构
等方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合《重组管理办法》第十一条第（六）
项的规定。
（七）本次交易有利于上市公司保持健全有效的法人治理结构
    本次交易前，上市公司已严格按照《公司法》《证券法》等法律法规和规范
性文件的规定以及中国证监会、深交所的相关要求设立了股东大会、董事会、监
事会等组织机构并制定了相应的议事规则，具有健全的组织机构和完善的法人治
理结构。上市公司上述规范的法人治理措施不会因本次交易而发生重大变化。
    本次交易完成后，上市公司仍将依据《公司法》《证券法》等法律、法规的
要求，继续保持健全有效的法人治理结构。
    综上，本次交易有利于上市公司保持健全有效的法人治理结构，符合《重组
管理办法》第十一条第（七）项之规定。
二、本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的情形
    最近 36 个月内，上市公司的控股股东未发生变更，均为山东宏桥。2022 年
的实际控制人从张士平先生变更为张波先生、张红霞女士及张艳红女士。本次权
益变动为遗产继承，不构成公司控制权变更。最近 36 个月内上市公司不存在控
制权变更的情形。本次交易完成后，上市公司控制权不会发生变更。
  根据《重组管理办法》的相关规定，本次交易不构成重组上市。
三、本次交易符合《重组管理办法》第四十三条规定的情形
（一）上市公司最近一年财务报告由注册会计师出具无保留意见审计报告
  大信会计师事务所（特殊普通合伙）已对上市公司 2024 年度财务会计报表
进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告，上市公司最近一期财务报表
未经审计。上市公司不存在最近一年财务报告被注册会计师出具保留意见、否定
意见或者无法表示意见的审计报告的情形。
  综上，本次交易符合《重组管理办法》第四十三条第一款第（一）项的规定。
（二）上市公司及其现任董事、高级管理人员是否不存在因涉嫌犯罪正被司法
机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形
  截至本报告书签署日，上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌
犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形。
  综上，本次交易符合《重组管理办法》第四十三条第一款第（二）项的规定。
四、本次交易符合《重组管理办法》第四十四条规定的情形
（一）本次交易有利于提高上市公司资产质量和增强持续经营能力，不会导致
财务状况发生重大不利变化，不会导致新增重大不利影响的同业竞争及严重影
响独立性或者显失公平的关联交易
  本次交易完成后，宏拓实业将成为上市公司的全资子公司，上市公司将从单
一的铝加工业务供应商快速成长为涵盖电解铝、氧化铝及铝深加工的全产业链龙
头上市公司，资产质量和财务状况将得到提高和改善，持续经营能力将得到显著
增强。根据信永中和出具的《备考审阅报告》，上市公司备考合并报表主要数据
如下：
                                                                     单位：万元
       项目
                 交易前           交易后（备考）                       增长率/变化情况
资产总计              312,712.93         10,802,625.86                     3354.49%
负债总计              116,729.49          6,332,683.80                     5325.09%
资产负债率                37.33%                58.62%             上升 21.29 个百分点
归属于母公司所有者权
益合计
营业收入              348,622.27         15,033,598.60                     4212.29%
归属于母公司所有者的
                   -6,898.18          1,808,205.55           增加 1,815,103.73 万元
净利润
加权平均净资产收益率           -3.46%                35.57%             提升 39.03 个百分点
基本每股收益（元/股）            -0.06                  1.39                提升 1.45 元/股
  如上表所示，本次交易完成后，上市公司总资产、净资产、营业收入及净利
润等关键财务指标将实现显著增长，总资产及收入规模突破千亿元，跻身全球特
大型铝业生产企业之列，并成为全球领先的铝产品制造商之一，大幅增强自身的
盈利能力和市场竞争力。
  本次交易完成后，上市公司控股股东将由山东宏桥变更为魏桥铝电，实际控
制人仍为张波先生、张红霞女士及张艳红女士。本次交易前后，上市公司关联交
易的变化情况如下：
                                                                     单位：万元
            项目
                                          实际数                      备考数
关联销售                                          11,263.43                90,508.99
营业收入                                         348,622.27             15,033,598.60
占营业收入比重                                              3.23%                 0.60%
关联采购                                         255,913.72              6,364,397.29
营业成本                                         342,616.15             12,016,524.90
占营业成本比重                                         74.69%                    52.96%
  本次交易完成后，上市公司本次通过收购标的公司实现产业上下游的一体化
整合，打通“氧化铝-电解铝-铝深加工”全业务链条，降低交易成本；上市公司
报告期内向标的公司的关联采购将在合并层次抵消，关联交易占比将有所下降，
有助于增强业务独立性，符合公司长期发展战略。上市公司将继续严格依照有关
法律、法规、规章、其他规范性文件和《公司章程》的规定，遵照公开、公平、
公正的市场原则开展必要关联交易，并履行适当的审批程序。因此，本次交易不
会导致上市公司新增严重影响独立性或者显失公平的关联交易。
  同时，为持续规范本次交易完成后可能产生的关联交易，上市公司控股股东
山东宏桥、交易对方魏桥铝电出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，具
体内容详见“第一节 本次交易概况”之“六、本次交易相关方作出的重要承诺”
之“（一）上市公司及其控股股东、实际控制人、全体董事、监事、高级管理人
员作出的重要承诺”。
  本次交易前，上市公司的主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，标的公
司子公司滨州宏展铝业科技有限公司所生产的部分冷轧、铸轧、铝箔产品与上市
公司所生产产品存在重合。2022 年 7 月，上市公司的控股股东及实际控制人出
具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺在 36 个月内按照监管部门的要求，在符
合适用的法律法规及相关监管规则的前提下，本着有利于上市公司发展和维护股
东利益尤其是中小股东利益的原则，尊重上市公司及其股东意愿，综合运用股权
收购、资产重组、业务调整、委托管理等多种方式，稳妥推进解决问题。
  本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的全资子公司，标的公司与上市
公司之间的原有同业竞争问题得以彻底解决，上市公司控股股东及实际控制人作
出的关于解决同业竞争问题的承诺将得到切实履行，有利于保障上市公司及中小
股东利益。本次交易完成后，上市公司主营业务将向上游延伸至电解铝、氧化铝
生产领域。本次交易不会导致上市公司与控股股东及其控制的关联方之间新增重
大不利影响的同业竞争。
  为充分保护上市公司利益，避免同业竞争，上市公司控股股东、实际控制人
出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，具体内容详见“第一节 本次交易概况”
之“六、本次交易相关方作出的重要承诺”之“（一）上市公司及其控股股东、
实际控制人、全体董事、监事、高级管理人员作出的重要承诺”。
（二）本次发行股份所购买的资产是否为权属清晰的经营性资产，并能在约定
期限内办理完毕权属转移手续
  本次交易的标的资产为宏拓实业 100%股权，标的资产权属清晰，在相关法
律程序和先决条件得到适当履行和满足的情形下，标的资产在约定期限内办理完
毕权属转移手续不存在实质性法律障碍。
  综上，本次交易符合《重组管理办法》第四十四条的规定。
五、本次交易符合《重组管理办法》第四十五条及其适用意见、相关
监管规则的规定
  本次交易不涉及募集配套资金。
六、本次交易符合《重组管理办法》第四十六条规定的情形
  根据《重组管理办法》第四十六条规定：“上市公司发行股份的价格不得低
于市场参考价的百分之八十。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议
公告日前二十个交易日、六十个交易日或者一百二十个交易日的公司股票交易均
价之一。本次发行股份购买资产的董事会决议应当说明市场参考价的选择依
据。”
  经交易各方友好协商，本次发行股份购买资产的发行价格为 5.34 元/股，为
定价基准日前 120 个交易日公司股票交易均价的 80%（保留两位小数并向上取
整），符合《重组管理办法》第四十六条的规定。在定价基准日至发行完成期间，
若上市公司发生派息、送股、转增股本、配股等除权、除息事项的，发行价格将
按照相关法律及监管部门的规定进行调整。
七、本次交易符合《重组管理办法》第四十七条、四十八条的规定及
相关法规规定的情形
  本次发行股份购买资产的交易对方为魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信
金融资产、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖，交易对方均
已就因本次交易获得的上市公司股份作出了锁定承诺，交易对方新增股份锁定安
排符合《重组管理办法》第四十七条、第四十八条之规定。
  本次交易将触发《收购管理办法》第四十七条规定的要约收购义务。本次交
易尚待上市公司股东大会批准魏桥铝电豁免以要约方式增持上市公司股份，魏桥
铝电及其一致行动人已按照《收购管理办法》的要求披露收购报告书摘要。
八、本次交易符合《发行注册管理办法》第十一条规定的情形
  上市公司不存在《发行注册管理办法》第十一条规定的不得向特定对象发行
股票的如下情形：
  （一）擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可；
  （二）最近一年财务报表的编制和披露在重大方面不符合企业会计准则或者
相关信息披露规则的规定；最近一年财务会计报告被出具否定意见或者无法表示
意见的审计报告；最近一年财务会计报告被出具保留意见的审计报告，且保留意
见所涉及事项对上市公司的重大不利影响尚未消除。本次发行涉及重大资产重组
的除外；
  （三）现任董事、监事和高级管理人员最近三年受到中国证监会行政处罚，
或者最近一年受到证券交易所公开谴责；
  （四）上市公司或者其现任董事、监事和高级管理人员因涉嫌犯罪正在被司
法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查；
  （五）控股股东、实际控制人最近三年存在严重损害上市公司利益或者投资
者合法权益的重大违法行为；
  （六）最近三年存在严重损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法
行为。
  综上所述，本次交易不存在《发行注册管理办法》第十一条规定的不得向特
定对象发行股票的情形。
九、本次交易符合《发行注册管理办法》第十二条规定的情形
  本次交易不涉及募集配套资金。
十、本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实
施重大资产重组的监管要求》第四条的要求
  根据《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重大资产重组的监
管要求》等相关法律法规，上市公司根据实际情况对相关事项进行了充分论证后
认为，本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重大资
产重组的监管要求》第四条规定，具体如下：
等程序，详见本报告书“第四节 交易标的基本情况”之“九、涉及的立项、环
保等有关报批事项”。本次交易购买的标的资产为宏拓实业 100%的股权，本次交
易不直接涉及立项、环保、行业准入、用地、规划、建设施工等有关报批事项。
本次交易行为涉及的尚需履行程序已在本报告书中详细披露，并对可能无法获得
批准或核准的风险作出了特别提示。
转让的情形；标的公司不存在出资不实或者影响其合法存续的情况，在相关法律
程序和先决条件得到适当履行和满足的情形下，标的资产过户至公司名下不存在
实质性法律障碍；本次交易完成后，标的公司将成为公司全资子公司。
与关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定。本次交易
有利于提高公司资产的完整性，有利于公司在人员、采购、生产、销售、知识产
权等方面继续保持独立。
大不利变化；有利于上市公司突出主业、增强抗风险能力；有利于上市公司增强
独立性，不会导致新增重大不利影响的同业竞争，以及严重影响独立性或者显失
公平的关联交易。
  本次交易完成后，上市公司控股股东将由山东宏桥变更为魏桥铝电，实际控
制人仍为张波先生、张红霞女士及张艳红女士。上市公司控股股东、实际控制人
已出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》《关于避免同业竞争的承诺函》
《关于保持上市公司独立性的承诺函》，该等承诺有利于上市公司规范关联交易，
避免重大不利影响的同业竞争，保持上市公司独立性。
  综上，本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重
大资产重组的监管要求》第四条的要求。
十一、相关主体不存在《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大
资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定的不得参与任何上市
公司重大资产重组的情形
  根据本次重组相关主体出具的承诺函，截至本报告书签署日，参与本次重组
的相关主体不存在泄露本次交易内幕信息以及利用本次交易信息进行内幕交易
的情形，不存在曾因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被立案调查或者立案侦
查的情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国
证监会作出行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形，不存在依据《上市
公司监管指引第 7 号——上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二
条规定的不得参与任何上市公司重大资产重组的情形。
十二、独立财务顾问和法律顾问对本次交易符合《重组管理办法》等
规定发表的明确意见
  独立财务顾问和法律顾问已就本次交易符合《重组管理办法》等相关规定发
表明确意见，详见本报告书“第十四节 独立董事和相关证券服务机构的结论性
意见”。
                第九节 管理层讨论与分析
一、本次交易前上市公司财务状况和经营成果的讨论与分析
     根据大信会计师事务所（特殊普通合伙）对上市公司出具的大信审字2024
第 3-00023 号和大信审字2025第 3-00060 号审计报告，本次交易前上市公司的
财务状况及经营成果如下：
（一）本次交易前上市公司的财务状况分析
     报告期各期末，上市公司资产构成情况如下：
                                                           单位：万元
       项目
                 金额                 占比        金额            占比
货币资金              48,867.13          15.63%    26,964.51          9.04%
交易性金融资产           40,188.30          12.85%    10,099.11          3.39%
衍生金融资产              171.63            0.05%       70.92           0.02%
应收票据              30,669.30           9.81%    17,562.84          5.89%
应收账款              15,977.50           5.11%     9,732.08          3.26%
应收款项融资             1,532.34           0.49%      701.93           0.24%
预付款项                941.44            0.30%      400.22           0.13%
其他应收款              4,806.20           1.54%     4,782.75          1.60%
存货                46,895.93          15.00%    65,454.20      21.95%
其他流动资产             4,571.73           1.46%    33,480.92      11.23%
流动资产合计           194,621.50         62.24%    169,249.50     56.76%
投资性房地产              553.28            0.18%      582.11           0.20%
固定资产              83,691.56          26.76%    92,978.81      31.18%
使用权资产              2,071.56           0.66%     2,476.16          0.83%
无形资产              25,523.46           8.16%    26,245.54          8.80%
递延所得税资产            1,578.01           0.50%     2,047.87          0.69%
其他非流动资产            4,673.56           1.49%     4,624.20          1.55%
非流动资产合计          118,091.43         37.76%    128,954.69     43.24%
资产总计             312,712.93         100.00%   298,204.19    100.00%
  报告期各期末，上市公司资产总额分别为 298,204.19 万元、312,712.93 万元，
总体规模较为稳定。2024 年末资产总额较 2023 年末增加 14,508.74 万元，同比
增长 4.87%，主要为货币资金、应收票据及应收账款有所增加，其中货币资金增
加系公司经营规模增加及筹资活动带来资金流入，应收票据及应收账款增加系公
司营业收入规模增长。
  报告期各期末，上市公司流动资产总额分别为 169,249.50 万元、194,621.50
万元，占总资产比例分别为 56.76%和 62.24%；非流动资产分别为 128,954.69 万
元、118,091.43 万元，占总资产比例分别为 43.24%和 37.76%。上市公司资产结
构整体相对稳定。
  报告期各期末，上市公司负债构成情况如下：
                                                          单位：万元
       项目
                 金额                 占比        金额           占比
短期借款              10,015.80           8.58%           -              -
衍生金融负债               12.14            0.01%     236.42           0.25%
应付票据              37,025.45          31.72%   13,226.17      13.88%
应付账款              20,645.50          17.69%   38,818.35      40.73%
合同负债               2,672.34           2.29%    2,834.42          2.97%
应付职工薪酬             1,845.30           1.58%    2,590.62          2.72%
应交税费                533.87            0.46%     816.38           0.86%
其他应付款             27,114.42          23.23%   21,013.17      22.05%
一年内到期的非流动负
债
其他流动负债             4,515.63           3.87%    2,746.12          2.88%
流动负债合计           105,008.59         89.96%    82,896.50     86.97%
长期借款               9,600.00           8.22%    9,800.00      10.28%
租赁负债               1,799.32           1.54%    2,204.96          2.31%
递延所得税负债             321.59            0.28%     414.63           0.44%
非流动负债合计           11,720.91         10.04%    12,419.59     13.03%
负债合计             116,729.49         100.00%   95,316.09    100.00%
  报告期各期末，上市公司负债总额分别为 95,316.09 万元、116,729.49 万元，
短期借款和其他应付款增加。
   报告期各期末，上市公司流动负债总额分别为 82,896.50 万元、105,008.59
万元，占总负债比例分别为 86.97%和 89.96%，流动负债以应付账款、其他应付
款和应付票据为主；上市公司非流动负债分别为 12,419.59 万元、11,720.91 万元，
占总负债比例分别为 13.03%和 10.04%，非流动负债主要为长期借款。上市公司
负债结构整体相对稳定。
   报告期各期末，上市公司偿债能力指标情况如下：
                                                       单位：倍
         项目           2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日
资产负债率                             37.33%                31.96%
流动比率                                 1.85                  2.04
速动比率                                 1.41                  1.25
注 1：资产负债率=总负债/总资产；
注 2：流动比率=流动资产/流动负债；
注 3：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债。
   报告期各期末，上市公司的流动比率分别为 2.04 和 1.85，速动比率分别为
债率处于较低水平。
   报告期内，上市公司营运能力指标情况如下：
         项目           2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日
应收账款周转率（次）                          25.74                 25.99
存货周转率（次）                             5.85                  4.53
总资产周转率（次）                            1.14                  0.96
注 1：总资产周转率＝营业收入/总资产期初期末平均金额
注 2：应收账款周转率=营业收入/应收账款期初期末平均余额
注 3：存货周转率=营业成本/存货期初期末平均余额
   报告期内，上市公司应收账款周转率分别为 25.99 次/年和 25.74 次/年，存货
周转率分别为 4.53 次/年和 5.85 次/年，总资产周转率分别为 0.96 次/年和 1.14 次
/年。报告期内上市公司营运指标呈向好趋势。
（二）本次交易前上市公司的经营成果
  报告期内，上市公司主要经营成果情况如下：
                                                 单位：万元
         项目             2024 年度              2023 年度
一、营业总收入                       348,622.27          268,727.57
减：营业成本                        342,616.15          266,115.14
税金及附加                             1,947.25             2,109.86
销售费用                              1,189.55              971.52
管理费用                              4,207.26             4,140.85
研发费用                              5,217.58             4,508.34
财务费用                              -782.68              -151.97
加：其他收益                            3,501.95              664.15
投资收益                               727.67               144.63
公允价值变动收益                           720.90                -40.60
信用减值损失                            -515.87               286.25
资产减值损失                         -5,254.71           -6,199.43
资产处置收益                               1.93                 3.52
二、营业利润                         -6,590.97          -14,107.66
加：营业外收入                            100.00                91.90
减：营业外支出                             13.00                90.38
三、利润总额                         -6,503.97          -14,106.15
减：所得税费用                            394.21               416.08
四、净利润                          -6,898.18          -14,522.23
归属于母公司股东的净利润                   -6,898.18          -14,522.23
少数股东损益                                   -                    -
  报告期内，上市公司营业收入分别为 268,727.57 万元、348,622.27 万元，2024
年度较 2023 年度增加 79,894.70 万元，同比增长 29.73%，原因主要为上市公司
铝深加工产品销量增加及铝价上涨。报告期内，上市公司净利润分别为-14,522.23
万元、-6,898.18 万元，2024 年度较 2023 年度亏损幅度收窄。
  上市公司报告期内经营业绩同比改善的主要原因包括：报告期内公司加大市
场开拓力度，主要产品销量同比增加营业收入同比增长；落实挖潜降本增效，产
品毛利率同比提高，计提的资产减值损失同比减少；人民币对美元汇率波动，汇
兑收益同比增加，以及享受增值税加计抵减政策计入其他收益等。
  报告期内，上市公司盈利能力情况如下：
         项目             2024 年度            2023 年度
毛利率                               1.72%              0.97%
净利率                               -1.98%             -5.40%
期间费用率                             2.82%              3.52%
注 1：毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入；
注 2：净利率=净利润/营业收入；
注 3：期间费用率=（销售费用+管理费用+研发费用+财务费用）/营业收入。
  报告期内，上市公司的销售毛利率分别为 0.97%和 1.72%，销售净利率分别
为-5.40%和-1.98%。报告期内上市公司盈利能力提升原因系铝价上涨及产品销量
增加致使营业收入增加，同时因产量增加单位加工成本有所下降。
二、交易标的行业特点和经营情况的讨论与分析
（一）行业发展概况
  （1）电解铝行业
  当前，电解铝行业在政策引导和市场驱动的双重机制下运行。政策层面，国
家严格控制产能总量、淘汰落后产能，并通过“节能减排”“产能整合”等政策
要求推动行业向清洁化、集约化升级。在政府政策的引导框架下，电解铝企业进
行市场化竞争，通过技术创新和能源转型以提升市场竞争力并获取更大的市场份
额。在定价机制方面，电解铝作为大宗商品已形成成熟的市场化体系，其价格受
供需关系、成本等多项因素共同影响。整体而言，政策主要聚焦行业产能总量及
结构的引导，对市场运行的直接干预较少，行业市场化程度处于较高水平。
  电解铝行业集中度较高，排名靠前的企业具备较强的竞争优势。根据安泰科
统计，截至 2024 年底，中国电解铝企业数量为 99 家（按生产厂数量计），合计
产能达 4,462 万吨，其中前十大电解铝公司合计产能为 3,219 万吨，产能占比为
司两家，头部企业规模优势明显。截至 2024 年末，前十大电解铝企业产能情况
如下：
     排名               企业名称            年产能（万吨）
                 合计                             3,219
注：数据来源为安泰科，产能数据已四舍五入至以万吨为单位。
     （2）氧化铝行业
     与电解铝行业类似，氧化铝行业市场化程度较高，政府对于氧化铝市场的直
接干预较少。竞争格局方面，截至 2024 年末，国内共有氧化铝企业超过 40 家，
总产能超过 10,000 万吨，产能排名前十大企业产能合计约 7,000 万吨，占比约
家。截至 2024 年末，前十大氧化铝企业产能情况如下：
                                          单位：万吨/年
排名                       企业名称                  产能
排名                       企业名称                     产能
                        合计                        7,047
注：数据来源为安泰科，产能数据已四舍五入至以万吨为单位。
      （1）电解铝
      铝凭借优异的性能在全世界范围内得到了广泛的应用，其下游领域涉及建筑
和结构、交通运输、包装、电力电子、机械制造、化工等众多行业，已经成为了
仅次于钢铁的第二大金属材料。2024 年度全球电解铝消费量已达到 7,258 万吨，
近五年年均复合增长率为 3.41%，预计未来将保持持续的增长。
            全球原铝消费量（左轴，万吨）          同比增长率（右轴）
数据来源：安泰科。
      中国经济的快速发展推动了电解铝消费，自 2005 年起中国便超过美国成为
了全球最大的电解铝消费国。2024 年，中国的电解铝消费量达到了 4,518 万吨，
占全球总量的 62.2%。此外，在新能源汽车轻量化、新能源基建、航空航天高端
装备等战略性新兴产业驱动下，中国电解铝消费量保持持续增长的态势，近五年
年均复合增长率达 4.18%，高于全球增速。
            中国原铝消费量（左轴，万吨）         同比增长率（右轴）
数据来源：安泰科。
   在需求端的拉动下，全球铝供给量平稳提升。2020-2024 年全球电解铝产量
从 6,532 万吨增至 7,296 万吨，年复合增长率为 2.80%。从全球范围来看，铝资
源的储量和可开采量较为充足，不存在明显的供应瓶颈。但由于铝资源分布的不
均匀，以及各国的消费量存在差异，电解铝供需可能存在短期的时空错配。从整
体来看，电解铝市场处于供需紧平衡状态且较为稳定，既没有长期处于短缺，也
没有长期持续过剩情况出现。
                全球原铝产量（左轴，万吨）      同比增长率（右轴）
数据来源：安泰科。
   中国是世界上最主要的电解铝产出国，中国电解铝产量占全球产量 50%以上。
在需求的拉动及国外企业减产的背景下，国内企业增产意愿较强，电解铝产量逐
步提升。2020-2024 年中国电解铝产量从 3,730 万吨增至 4,396 万吨，年复合增长
率为 4.19%。
                中国原铝产量（左轴，万吨）                       同比增长率（右轴）
数据来源：安泰科。
    截至 2024 年底，中国电解铝建成产能 4,462 万吨/年，已逐步接近行业产能
“天花板”，预计未来国内电解铝产出量将逐步稳定在 4,500 万吨左右。根据安
泰科预测，未来国内电解铝市场供给缺口持续存在，供需紧平衡状态将维持。
                                                                              -40
                                                                              -60
                                                                              -140
                                                                              -160
        供给缺口（右轴，万吨）             产量（左轴，万吨）                      消费量（左轴，万吨）
注：数据来源为安泰科；供给缺口=供给量-需求量，负数表示供给量小于需求量。
    （2）氧化铝
    氧化铝的需求主要来源于电解铝的冶炼，生产 1 吨电解铝需消耗 1.9-2 吨氧
化铝。非冶金级氧化铝需求主要来源于陶瓷、日用化工等非铝行业，一般占氧化
铝整体需求的 5%左右，占比较为稳定。据此推算，全球每年的氧化铝需求约为
                       全球及中国氧化铝需求量
                  全球氧化铝需求量（万吨）        中国氧化铝需求量（万吨）
数据来源：安泰科。
产并行，但在下游电解铝旺盛的需求下，总体上看氧化铝增产大于减产，产量持
续增长。2024 年度，全球氧化铝产量达 14,565 万吨，中国氧化铝产量达 8,581
万吨。
                        全球及中国氧化铝产量
                   全球氧化铝产量（万吨）        中国氧化铝产量（万吨）
数据来源：安泰科。
    （1）铝产品价格走势分析
    铝产品作为大宗商品，同时具有商品属性和金融属性，其价格受多重因素影
响。从供需角度，铝产品价格受铝主要产出国的自然环境、政治局势、产业政策
和生产状况，铝主要消费国的需求状况、铝库存量变化等因素影响。此外，铝作
为美元定价的大宗商品，市场情绪、投资者行为等资本市场因素，同样可能对铝
的价格产生影响。
降，铝价持续上升。2021 年起，伴随着经济的快速恢复，在光伏、新能源汽车
等行业的拉动下，铝需求爆发式增长。但由于铝供应链未能快速修复，铝供应紧
俏，推动着铝价不断上涨。2021 年 10 月，国家对于煤炭价格进行强势监管，在
成本端传导及市场情绪的影响下，电解铝价格急剧下降。2022 年初，在欧洲电
解铝厂减产以及俄乌冲突加剧海外供应短缺等因素影响下，铝价触底回升。但在
美联储开启加息周期后，市场对经济衰退的担忧情绪不断蔓延，市场信心受到严
重打击，铝消费需求较为低迷，价格下降。2023 年以来，国内房地产、新能源
汽车等行业刺激政策频出，不断刺激电解铝需求及预期回暖，而在限电减产、铝
矾土供应紧张等因素影响下，电解铝库存持续处于低位，供需紧张下促进铝价进
入波动上行通道。
                              铝消费持续回暖，供                    影响下，铝价波动上升
                                给未及时修复
                        复工复产，
                         需求回暖
                                       SHFE三月期铝（元/吨）
数据来源：Wind。
    氧化铝方面，2021 年 7 月起，受自然灾害及生产意外频发的影响，海内外
氧化铝厂出现了不同程度的减产，并且在动力煤、烧碱、铝矾土价格抬升的推动
下，氧化铝价格持续抬升。2021 年 11 月，随着电解铝价格走弱及成本回落，氧
化铝价格逐步下跌。2024 年起，受国际政治因素影响，上游铝矾土持续处于供
应紧张状态，叠加货币政策调整、资本市场支持等宏观因素刺激，氧化铝价格持
续走高。2025 年以来，氧化铝价格有所回落，但整体处于较高水平。
                                                                    电解铝需求持续向好，上
                                国内外突发事件推动
                                 氧化铝价格上升
                                    氧化铝现货价格（元/吨）
数据来源：Wind。
    （2）行业利润水平的变动趋势分析
    铝行业利润的变动主要受铝产品价格及生产成本两方面因素影响，其中，铝
产品价格变动的影响占主导地位。受益于铝行业需求的不断增长，铝行业企业利
润尽管在铝产品价格影响下有所波动，但总体保持增长趋势。以 2020 年以来同
行业可比公司利润情况为例，如下表所示：
                                                                                     单位：亿元
公司名称           2020 年度       2021 年度              2022 年度          2023 年度           2024 年度
中国铝业                 7.41           50.80                 41.92          67.17           124.00
天山铝业                19.12           38.33                 26.50          22.05            44.55
云铝股份                 9.03           33.19                 45.69          39.56            44.12
焦作万方                 5.68                3.97              3.03           5.93             5.89
 合计                 41.24          126.28                117.14         134.71           218.56
注：以上数据为上市公司归属于母公司所有者的净利润，取自上市公司定期报告。
较大幅度的提升。2022 年度，受电解铝和氧化铝价格下跌影响，可比公司利润
水平有所下降。2023 年以来，在各项刺激政策及铝价上升的背景下，可比公司
利润水平逐步提升。2024 年度，在铝产品价格整体大幅上涨背景下，同行业可
比公司利润亦大幅上涨。
（二）影响行业发展的因素
  （1）新兴领域蓬勃发展，为铝行业需求打造新增长极
  铝产品运用于国民经济的各个领域，近年来铝产品除了建材、包装等传统行
业保持旺盛的需求外，近年来铝产品在汽车轻量化、新能源、航空航天等新兴领
域得到了广泛的运用。
  在汽车轻量化领域，新能源汽车的轻量化需求明显，同时传统汽车也在向轻
量化转型。根据 Ducker Frontier 的数据，预计 2025 年全球汽车对电解铝消费增
量将占到当年电解铝总消费增量的 39%；在光伏领域，铝产品主要用于制作组件
边框和光伏系统支架，在双碳目标的不断推进下，新能源电站的开发建设将保持
稳定的增长，未来用铝需求或将超过 1,000 万吨；在新型电池领域，电池铝箔是
锂电池、钠离子电池等化学电池的必备材料，能够有效提升电池性能。根据《锂
离子电池行业发展白皮书（2025 年）》数据，2024 年全球锂离子电池总体出货量
商用飞机、军用飞机以及航天器需求稳步增长带动了高强、高韧、轻质铝合金需
求增长。根据国际铝业协会数据，2024 年全球商用航空铝材需求量达 580 万吨，
同比上涨 30%。同时，2025 年两会工作报告再次将“低空经济”列为国家战略
级产业，低空领域的无人机物流、城市空中交通、基础设施建设将催生大量的用
铝需求。此外，新型电力系统投资、军用军工等领域的持续增长，亦将对铝消费
的长期增长形成有力的支撑。
  （2）在国家政策的支持和引导下，铝行业进入高质量发展快车道
  我国是铝的生产和消费大国，历史上铝行业在经历连续高速增长之后，产生
了资源保障不足、能源成本上升、产能严重过剩、自主创新能力不强、集约化程
度低等制约产业健康发展的矛盾。为此，国家出台了一系列政策，在顶层设计、
政策导向、产业发展等方面对铝行业的健康高质量发展进行了引导和支持。
出要严格控制总量、优化产业布局、通过兼并重组的方式实行产业调整、推动自
主创新和技术创新和提高未来的资源保障能力。在过去的十余年里，国家通过出
台一系列政策法规加速落后产能的淘汰，并对铝行业准入制度进行了完善，规范
了市场秩序，为铝行业的生产经营回到正常的运行轨道提供了必要的政策引导。
工作方案》，提出“铜、铝等主要产品产量保持平稳增长，十种有色金属产量年
均增长 5%左右，围绕新能源汽车、光伏等应用需求，加快开发并推广一体化压
铸成型车身、铝合金白车身、动力电池系统用铝制部件、镁合金轮毂、高品质多
晶硅等产品。鼓励铝材及制品、铜材及制品、镁制品等深加工产品出口，提升有
色金属产品出口附加值。支持冶炼企业与国外矿企签订长期采购协议，加大铜精
矿、铝土矿、镍精矿、锂精矿、钴中间冶炼品等原料进口”。
合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》，提出要从“以铝节铜”
“以铝代木”
     “以铝代钢”
          “以铝代塑”四个重点方面扩大铝消费，并要促进提升
产品高端化供给水平，围绕航空航天、新能源汽车、电子信息等高端制造业需求，
开展高强、高韧、耐腐蚀等铝合金材料制备技术研发及产业化应用，研制高精度
轧制装备及控制系统等关键装备，强化高端产品有效供给能力。支持铝加工企业
增品种、提品质、创品牌，提供定制化、功能化、专用化的产品和服务。通过加
强上下游对接、打造样板工程等方式，扩大铝产品在市政设施、汽车、光伏、家
具家居等领域的应用规模及层次，拓展消费潜力。”
  此外，在“双碳”目标的持续推进下，国家出台了《有色金属行业碳达峰实
施方案》《电解铝行业节能降碳专项行动计划》等推动电解铝节能、降碳、减排
的政策，要求电解铝行业单位产品能耗和碳排放明显下降，可再生能源使用进一
步提升。在节能减排政策的驱动下，电解铝企业通过发展技术、产能转移置换、
加大节能环保投入等多种方式减少能耗、降低排放，实现绿色化发展，产业发展
可持续性大大提高。
  政策的支持和引导为我国铝行业高质量发展奠定了坚实基础，未来，铝行业
将在政策支持下，持续优化产业结构，强化创新驱动，提升资源利用效率，降低
能耗与排放，推动行业在高质量发展道路上行稳致远。
  （3）技术进步赋能发展，持续提升我国产业的国际竞争力
  在过去十年间，中国电解铝工业始终坚持以技术创新为核心驱动力，取得了
显著成就。曾经落后的自焙槽技术已被全面淘汰，取而代之的是具有世界级水平
的大型化、现代化电解槽，其容量和电流强度均达到国际领先水平。通过持续的
技术革新，我国电解铝行业的电流效率和电解槽寿命显著提升，同时直流电耗、
污染物排放以及碳排放量大幅降低。
  在下游应用领域，我国自主研发了包括 LY12、2A16、7B50 等在内的系列
高性能铝合金材料，并成功建立起第三代铝合金材料加工技术体系。近年来，我
国自行研制的新型高强韧铸造铝合金、第三代铝锂合金以及高性能铝合金型材等
产品，其性能指标均达到国际先进水平，广泛应用于国防、航空航天、汽车制造
等关键领域，成功实现了进口产品的替代，打破了国外技术垄断。
  在技术发展的驱动下，我国铝行业的生产效率将进一步提升，生产成本也将
得到有效控制并逐步降低。与此同时，下游应用技术的突破也将为铝产品开辟更
广阔的发展空间，进而带动市场需求的稳步增长。技术创新作为核心驱动力，将
持续为我国铝行业的高质量发展注入强大动力与活力，推动行业竞争力在全球市
场中不断提升。
  （1）我国经济增速放缓，传统下游产业增长乏力
  受世界经济增长的放缓以及我国经济结构调整的影响，我国经济增速放缓，
经济发展速度由高速增长转为中高速增长，经济结构不断优化升级，发展动力从
投资驱动向消费驱动、创新驱动转移。在去库存去产能的大背景下，房地产、基
础设施建设等固定资产投资及白色家电需求放缓，一定程度上会抑制铝消费需求
的增长。
  （2）铝土矿资源主要位于国外，上游原材料供应具有不确定性
  据美国地质调查局（USGS）2025 年发布的最新统计，截至 2024 年底，几
内亚、澳大利亚和越南是铝土矿储量最为丰富的国家，合计铝土矿储量高达 140
亿吨，占世界总储量的 47.3%。相比之下，中国的铝土矿储量仅 6.8 亿吨，铝土
矿资源相对缺乏。不仅如此，我国铝土矿资源的组成以一水硬铝石为主，铝硅比
较低，实际的资源的支撑能力更为薄弱。近年来，我国通过进口来缓解资源供应
的压力，铝土矿进口比例维持在 70%左右，对外依存度较高。在国内铝土矿资源
不断开采的背景下，来自铝土矿资源供应的不确定性将制约我国铝行业的发展。
  （3）产业链价格波动给企业经营决策带来一定不确定性
  过去几年，受各个环节供需情况的影响铝产业链各环节产品价格波动较大。
同时铝作为美元定价的大宗商品，具备一定金融属性，投资者行为、市场情绪等
资本市场因素也将进一步增加产品价格的不确定性。尽管企业能够通过一体化布
局、套期保值等手段降低原材料及产品的价格波动，但价格变化的不确定性降低
了铝企业盈利预期可靠性，可能会干扰企业资金安排、资本支出、生产安排等方
面。
（三）行业壁垒情况
  国家对电解铝行业实施严格产能控制，自 2017 年后不再新增电解铝产能备
案。此外，政策要求企业环保治理水平和降低能耗等方面必须达到一定的标准，
增加了企业的运营成本和进入难度，形成了较高的政策壁垒，限制了新企业的进
入。
  铝行业已经形成了较为稳定的市场格局，行业集中度较高，新进入者将面临
来自现有企业的激烈竞争。现有企业凭借其规模优势、品牌影响力和客户资源，
在市场上占据较大份额，使得新进入者难以迅速获得足够的市场份额和客户认可，
从而限制了新企业的进入和发展。
  铝行业属于资金密集型行业，新进入者需要投入大量资金用于建设生产线、
购置设备、技术研发和市场推广等。同时，为了形成规模效应和竞争力，企业还
需要持续投入资金进行技术改造和升级。高昂的资金需求对新进入者形成了资金
壁垒，限制了其进入和发展的可能性。
  铝土矿是电解铝生产的主要上游原材料，其资源的分布不均和开采难度较大，
新进入企业面临着资源获取困难、成本高企等问题。同时，电解铝用电需求极大，
若无自备电厂或稳定的电力采购来源，将严重不利于生产及成本的稳定性。此外，
铝土矿资源的开采和利用、电力的消耗还需符合环保和能耗的要求，进一步增加
了新进入企业的获取资源的难度和成本，构成了资源壁垒。
  铝行业生产工艺复杂，技术要求高，需要企业具备先进的生产技术和研发能
力，否则将在成本及产品质量上处于劣势地位，最终被淘汰。新进入者需要在短
时间内掌握和应用这些技术，同时还需要不断进行技术创新和改进，以适应市场
的变化和竞争的需求。因此，电解铝行业的经验及技术壁垒限制了新进入者进入
和发展的机会。
（四）行业特点
  电解铝生产技术主要有两种，分别为“自焙阳极电解法”及“预焙阳极电解
法”。目前，中国电解铝行业已全面淘汰落后的自焙槽，均采用的是预焙阳极铝
电解槽。
  电解铝的技术发展方向主要包括扩大电解槽容量、增强电流强度、提升电解
槽寿命、降低污染和碳排放等。当前，电解铝技术进展具体如下所示：
   技术发展方向                         技术水平及进展
电解槽大型化
                  工业化的技术条件
提高阳极电流密度          阳极电流密度达 0.80A/cm2
电流效率              电流效率达到 93%
降低电耗              国家电耗基准水平 13,350kwh/t
降低氟排放             氟化物的排放量可达到 0.5kg/t Al 以下
电解槽寿命             2,000-2,400 天
  当前，电解铝生产技术的创新正在以节能减排为主线不断向前推进。电解铝
技术的主要发展方向已从扩大电解铝生产能力，转变为在降低原材料成本和投资
成本的前提下，降低能耗并减少污染及温室气体的排放。
  标的公司所处行业一般采用“制定年度生产计划”“以产定采+提前备货”
的方式安排生产和采购，销售方面主要采用签订长单以及现货交易的方式进行，
销售价格通常参照上海长江有色现货均价、南储仓华南现货均价或铝期货价格等
公开市场价格作为结算基准价，再结合实际情况进行调整。
  （1）技术创新持续，铝产品供应高端化、定制化
  近年来，铝行业围绕节能降耗、铝合金制备、回收利用等方向开展了技术、
产业化应用研发，已形成一批具有自主知识产权和核心竞争力的技术。而在航空
航天、新能源汽车、电子信息等高端制造业需求推动下，铝行业技术发展正在进
一步迈向高强、高韧、耐腐蚀等高端铝合金材料制备技术研发及产业化应用、高
精度轧制装备及控制系统等关键装备中，不断强化高端产品的供给能力。
  （2）再生铝应用稳步推进，“循环经济”赋能升级
  再生铝系从废铝中重新熔融加工后的铝合金产品，具有低碳、节能等特点，
在双碳目标、循环经济的推动下不断发展。近年来，国家政策提出要健全铝产品
回收管理体系，支持建立再生铝回收基地和产业集聚区，推进再生铝原料规范化
回收和精细化分选，提升再生铝原料循环利用效率，推动再生铝与电解铝、铝加
工融合发展和高值化利用。
  （3）聚焦节能减排，迈向绿色发展新阶段
  电解铝生产能耗较高，同时伴随废水废气等污染物排放。在国家政策引领下，
企业正通过技术创新与环保投入降低能耗和排放。同时，电解铝产能逐步向云南、
内蒙古等可再生能源富集地区转移，并进一步增加新能源的应用，借助绿色电力
助力碳排放降低，推动铝行业向绿色可持续方向发展。
  （4）对外合作深化，国际化布局进程加速
  我国是铝产品生产和消费大国，但在资源及产能瓶颈限制下，我国铝行业企
业通过海外铝土矿投资、海外产能建设、对外合作研发等多种方式进行国际化布
局。标的公司间接控股股东中国宏桥早已在 2014 年参股投资了几内亚的铝土矿
资源，近年来南山铝业、天山铝业已开展了在东南亚区域的铝产业布局。为保障
铝资源供应、开拓海外市场，铝行业企业将加速国际化布局。
（五）行业周期性及区域性或季节性特征
  铝行业的周期性波动与宏观经济环境有一定相关性。在需求端，尽管铝产品
应用于建筑、家电等受经济周期影响较大的行业，但铝产品在多个领域的广泛应
用，使其需求不完全依赖于单一行业的表现，从而削弱了宏观经济周期波动对铝
产品需求的影响。在供给端，自 2017 年供给侧改革实施以来，国内电解铝新增
产能受到严格限制，过去产能无序扩张的局面已得到有效改善，至今未有新增产
能获批，铝的周期性受经济环境影响的程度也随之降低。
  铝行业无明显季节性，但电解铝行业用电需求较高，可能因电力供应的季节
性受到一定的影响，部分地区的产能可能出现限产、减产、停产的情况，进而可
能对行业供给造成一定影响。
  由于铝资源及消费市场分布不均，铝行业的生产和消费具有一定的区域性。
从全球来看，根据美国地质调查局数据，截至 2024 年底，全球铝土矿资源量估
计达到 550-750 亿吨，主要集中在几内亚、澳大利亚、越南、印度尼西亚、巴西
等地；电解铝、氧化铝生产主要集中在中国、澳大利亚、巴西等国；世界主要经
济体是铝产品的主要消费市场，中国的铝消费占全球消费总量的一半左右，其他
铝产品需求主要集中在欧美、日韩等发达地区。
  从国内铝的产业链布局来看，氧化铝产能主要集中在有铝土矿资源的地区或
是进口铝土矿便利的沿海地区。国内的电解铝产能主要集中在西北、西南和山东
等电力供应稳定、清洁能源丰富的地区；铝加工产能主要布局在靠近铝的终端消
费市场的地区，如长三角地区、珠三角地区等。此外，出于降低运输、生产成本
的考虑，铝加工企业会围绕电解铝生产企业进行产能布局，如山东、云南等地。
（六）行业与上下游联系情况
    标的公司所处行业的上游主要是铝土矿采选、电力供应及其他原材料供应行
业，下游主要是建筑结构、电力电子、交通运输等用铝终端需求。
    上游铝土矿资源一般由资源国国家政府、跨国矿业集团、矿业投资企业及部
分电解铝企业持有，生产电解铝、氧化铝企业主要依靠外采获取铝土矿。电力方
面，中国电解铝、氧化铝企业主要依靠向电网采购、地方电厂作为电力的来源。
在上游供应不足或者供应量不稳定的情况下将导致成本上升、停产、减产等现象
的发生，进而影响企业的利润水平和经营稳定性。
    铝产品下游应用较为广泛，主要下游应用需求的变动可能会对铝消费的总体
需求造成影响，但总体来看铝消费需求将保持稳中有升的态势。
（七）本次交易标的核心竞争力及行业地位
位
    电解铝作为铝产业链中承上启下的关键环节，不仅承载着上游氧化铝生产的
价值，也连接着下游铝加工应用的需求，是整个产业链中价值最为集中的部分。
电解铝是标的公司的核心产品，标的公司在全球电解铝产量上占据领先地位，拥
有 645.90 万吨的产能，占全国 2024 年总产能 4,462 万吨的 14.48%。这一领先地
位的取得，得益于标的公司的战略定位与国家战略的紧密契合、全产业链一体化
的发展战略、对技术研发的重视以实现成本效益的优化，以及高效的管理机制。
    标的公司还积极参与行业标准的制定工作，主导或参与了多项行业及国家标
准的制定，为行业的规范化发展做出了贡献；尤其在电解铝的绿色发展领域，标
的公司积极参与相关标准的制定，为行业的绿色转型发挥了关键作用。
    在全产业链布局方面，标的公司通过高度协同的产业规划和资源整合，成功
构建了“氧化铝-电解铝-铝深加工”一体化铝产业链，形成了显著的抗风险能力、
成本控制能力等核心竞争力，带来了产业链协同效应和市场集聚效应等良性循环。
    标的公司在山东电解铝生产基地附近配套建设氧化铝生产设施，实现了氧化
铝与电解铝的集中生产，有效降低了物流成本，降低了中间环节的仓储成本和交
易成本，同时，氧化铝自产可以有效避免氧化铝价格波动带来的成本风险，确保
了电解铝原材料的成本控制。标的公司的氧化铝年产能达到 1,900 万吨，实现了
氧化铝权益自给率超过 100%的目标。
  标的公司凭借其稳定的电解铝供应能力、优质的产品品质，吸引了下游铝加
工企业集聚，逐步形成山东和云南地区的大型铝产业生产基地，实现了铝水不落
地直接转化再生产的供应模式。其中，山东铝生产基地可辐射东部沿海、华北、
华中等区域，云南铝生产基地可辐射华南、华中等区域，实现了全国范围内市场
覆盖效应，铝生产基地的不断发展，进一步强化标的公司在铝行业中的市场地位
和竞争优势。
  有色金属行业的发展高度依赖资源的获取与利用。标的公司特别强调在原料
端的战略布局和供应链的稳定性。标的公司控股股东在铝产业的布局优势，不仅
体现在其全球领先的一体化产业链布局上，还体现在对海外资源的前瞻性投资上。
标的公司控股股东通过参股海外项目，如在几内亚的投资，确保了标的公司在铝
土矿方面的稳定供应。
  标的公司重视电解铝生产技术的研发和应用，拥有多项专利，涵盖工艺优化、
能耗降低、环保减排等多个领域。标的公司于 2014 年成功研发并建成了全球首
条产业化运行的 600kA 特大型电解铝生产线，荣获 2016 年度中国有色金属工业
科学技术奖一等奖，至今仍是全球最大的投入产业化应用的 600kA 超大容量铝
电解槽生产系列之一，具备多项世界领先技术，实现了全球最低的吨铝能耗之一。
通过技术创新，标的公司在降低生产成本的同时，成为行业内率先完成超低排放
改造的电解铝企业，颗粒物和二氧化硫排放分别控制在 2 毫克/立方米和 15 毫克
/立方米左右，优于生态环境部制定的超低排放标准，确立了在绿色环保领域的
领先地位。2023 年，标的公司“铝电解一体化铜炭复合阴极技术开发及应用”
项目通过了专家评审，铝电解一体化铜炭复合阴极技术是目前全球铝电解领域一
项全新的迭代技术，在节能、降碳、延寿和环保方面成效明显，获得有色金属协
会认证及山东好成果等奖项。
             图：全球首条全系列 600kA 特大型电解铝产线
  标的公司通过实施一系列项目改造，显著提升了生产效率、智能化水平和产
品质量控制能力。标的公司基于电解铝生产线的持续技术革新，2016 年、2019
年、2020 年被国家工信部评为电解铝行业唯一的能效领跑者，下属电解铝智能
工厂项目入选国家工信部卓越级智能工厂（第一批）项目公示名单；氧化铝方面，
标的公司入选 2023 年氧化铝行业能效领跑者、2024 年省级重点行业能效领跑者
名单；标的公司铝生产基地也因其在制造业高端化、智能化、绿色化转型升级方
面的实践，被评选为 2024 年度“新质生产力发展优秀案例”。此外，标的公司
的智慧铝电解智能制造工厂也荣登工信部发布的智能制造示范工厂名单。通过将
绿色制造与智能技术相结合，标的公司实现了资源利用率的提高和产业链的全方
位升级，2023 年 2 月，标的公司的铝加工工厂被工信部列入绿色制造名单，成
为国家级绿色工厂，标志着标的公司在绿色低碳发展和高质量制造方面取得了双
重突破。
  此外，标的公司积极响应国家“双碳”战略，充分利用云南省丰富的水电资
源，截至报告期末已在云南投产约 150 万吨电解铝产能，并计划进一步转移产能，
加快绿色低碳化进程。在云南领建的绿色铝创新产业园，涵盖了从电解铝到铝深
加工的全产业链，坚持生态环保原则，采用最先进的生产工艺，并逐步构建以水
电和光伏为主要能源的绿色运营模式，目标是成为以绿色铝产品为主的产业领导
者。
              图：标的公司智慧电解铝未来工厂中控室
三、标的公司财务状况、盈利能力及现金流量分析
（一）财务状况分析
  报告期各期末，标的公司资产构成情况如下：
                                                            单位：万元
      项目
                 金额                   占比       金额            占比
流动资产：
货币资金             1,473,232.36         14.02%   916,383.49         9.63%
衍生金融资产              1,744.38          0.02%      1,009.56         0.01%
应收票据                    6.69          0.00%     91,393.06         0.96%
应收账款              347,538.17          3.31%    315,170.10         3.31%
应收款项融资              6,456.90          0.06%             -         0.00%
预付款项              130,649.39          1.24%    164,837.36         1.73%
其他应收款               3,086.88          0.03%      4,082.32         0.04%
      项目
                   金额                   占比         金额            占比
存货                 3,211,946.05          30.58%   3,240,176.24     34.04%
一年内到期的非流动
资产
其他流动资产              262,403.91            2.50%    209,493.88          2.20%
流动资产合计             5,437,237.32         51.76%    4,942,676.24    51.92%
非流动资产：
长期应收款                  5,405.94           0.05%      5,545.09          0.06%
长期股权投资               25,652.59            0.24%     23,698.81          0.25%
其他权益工具投资             16,721.51            0.16%     21,435.17          0.23%
固定资产               2,882,548.14          27.44%   3,014,708.46     31.67%
在建工程               1,116,979.84          10.63%    519,478.16          5.46%
使用权资产                25,938.27            0.25%     40,465.18          0.43%
无形资产                616,820.33            5.87%    610,961.22          6.42%
商誉                     8,041.75           0.08%      8,041.75          0.08%
长期待摊费用                   61.86            0.00%        423.25          0.00%
递延所得税资产             266,440.72            2.54%    227,516.17          2.39%
其他非流动资产             102,486.18            0.98%    104,370.07          1.10%
非流动资产合计            5,067,097.14         48.24%    4,576,643.34    48.08%
资产总计              10,504,334.46         100.00%   9,519,319.57   100.00%
     报告期各期末，标的公司资产总额分别为 9,519,319.57 万元、10,504,334.46
万元，2024 年末资产总额较 2023 年末增加 985,014.89 万元，同比增加 10.35%，
主要系货币资金、在建工程增加较多。
     报告期各期末，标的公司流动资产占总资产的比例分别为 51.92%、51.76%，
主要为存货、货币资金等；标的公司非流动资产占总资产的比例分别为 48.08%、
结构较为稳定。
     （1）货币资金
     报告期各期末，标的公司货币资金的具体情况如下：
                                                                单位：万元
      项目
                 金额              占比                金额            占比
库存现金                  85.41            0.01%            39.04          0.00%
银行存款            1,225,717.74          83.20%       716,366.09       78.17%
其他货币资金           247,429.22           16.79%       199,978.36       21.82%
合计              1,473,232.36         100.00%       916,383.49     100.00%
     报告期各期末，标的公司货币资金余额分别为 916,383.49 万元、1,473,232.36
万元，占总资产的比例分别为 9.63%、14.02%。标的公司的货币资金主要为银行
存款和其他货币资金，其他货币资金主要包括信用证保证金、保函保证金、期货
保证金等受限货币资金 。 标的公司货币资金 2024 年末较 2023 年 末增加
增长销售回款增加所致。
     （2）衍生金融资产
     报告期各期末，标的公司衍生金融资产账面价值分别为 1,009.56 万元、
盈。
     （3）应收票据
     报告期各期末，标的公司应收票据的具体情况如下：
                                                                单位：万元
           项目            2024 年 12 月 31 日             2023 年 12 月 31 日
银行承兑汇票                                      6.69                   1,019.72
商业承兑汇票                                         -                  92,120.59
账面余额                                        6.69                  93,140.31
减：坏账准备                                         -                   1,747.25
账面价值                                        6.69                  91,393.06
     报告期各期末，标的公司应收票据账面价值分别为 91,393.06 万元、6.69 万
元，占总资产的比例分别为 0.96%、0.00%，主要为部分客户货款结算而产生的
银行承兑汇票和商业承兑汇票。标的公司 2024 年末应收票据大幅下降，主要系
信用损失模型计提坏账准备，应收票据坏账准备占应收票据比例较小。
    （4）应收账款
    报告期各期末，标的公司应收账款的具体情况如下：
                                                                         单位：万元
             项目                 2024 年 12 月 31 日               2023 年 12 月 31 日
账面余额                                         348,534.29                   316,191.93
减：坏账准备                                          996.12                      1,021.83
账面价值                                         347,538.17                   315,170.10
    报告期各期末，标的公司应收账款账面价值分别为 315,170.10 万元、
增长有所增加，占总资产的比例较为稳定。
    报告期各期末，标的公司应收账款账龄分布情况如下：
                                                                         单位：万元
        项目
                   金额                 占比                  金额              占比
账面余额               348,534.29          100.00%            316,191.93       100.00%
减：坏账准备                996.12                0.29%           1,021.83           0.32%
账面价值               347,538.17           99.71%            315,170.10          99.68%
    报告期各期末，标的公司应收账款账龄主要在 1 年以内，账龄 1 年以内应收
账款占比分别为 99.20%、98.45%，其中账龄 3 个月以内的应收账款占比分别为
措施，应收账款回款情况良好，整体坏账风险较小。
    报告期各期末，标的公司应收账款按坏账计提方法分类如下：
                                                                                   单位：万元
        种类                     账面余额                          坏账准备
                                                                                   账面价值
                          金额              占比            金额           计提比例
按单项计提坏账准备                 233.53            0.07%         233.53       100.00%              -
按组合计提坏账准备           348,300.76             99.93%         762.59         0.22%     347,538.17
合计                  348,534.29            100.00%         996.12         0.29%     347,538.17
        种类                     账面余额                          坏账准备
                                                                                   账面价值
                          金额              占比            金额           计提比例
按单项计提坏账准备                 233.53            0.07%         233.53       100.00%              -
按组合计提坏账准备           315,958.40             99.93%         788.30         0.25%     315,170.10
        合计          316,191.93            100.00%       1,021.83         0.32%     315,170.10
     报告期各期末，标的公司按照预期信用损失模型计提坏账准备，参考历史信
用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，计算预期信用损失。报
告期各期末，标的公司应收账款计提坏账准备金额分别为 1,021.83 万元、996.12
万元，占应收账款账面余额的比例分别为 0.32%、0.29%，坏账准备的计提比例
较为稳定，坏账准备计提充分。
     报告期各期末，标的公司按账龄组合计提坏账准备的情况如下：
                                                                                   单位：万元
   项目
               余额          坏账准备            计提比例            余额          坏账准备        计提比例
   合计        348,300.76        762.59          0.22%    315,958.40        788.30       0.25%
     截至报告期末，标的公司应收账款余额前五大情况如下：
                                                              单位：万元
序                                                            占应收账款合
                单位名称               主要销售内容         余额
号                                                            计余额的比例
                     合计                         245,353.70          70.40%
     （5）应收款项融资
     报告期各期末，标的公司应收款项融资账面价值分别为 0.00 万元、6,456.90
万元，占总资产的比例分别为 0.00%、0.06%，系以公允价值计量且其变动计入
其他综合收益的应收票据，金额较小。
     （6）预付款项
     报告期各期末，标的公司预付款项的具体情况如下：
                                                              单位：万元
        项目
                   金额            占比             金额            占比
        合计         130,649.39      100.00%      164,837.36      100.00%
     报告期各期末，标的公司的预付款项分别为 164,837.36 万元、130,649.39 万
元，占总资产的比例为 1.73%、1.24%。标的公司预付款项主要系采购原材料及
能源形成的预付款，预付款项均根据正常生产经营需求支付，账龄基本在 1 年以
内。
     截至报告期末，标的公司预付款项余额前五大情况如下：
                                                              单位：万元
序                                                            占预付款项合
                单位名称               主要采购内容         余额
号                                                            计余额的比例
序                                                                 占预付款项合
             单位名称                 主要采购内容            余额
号                                                                 计余额的比例
                合计                                 67,083.79           51.35%
     （7）其他应收款
     报告期各期末，标的公司其他应收款的具体情况如下：
                                                                   单位：万元
      项目
                金额                占比               金额                占比
往来款                        -                 -      3,000.00           45.79%
保证金及押金              2,647.67           49.26%         921.59           14.07%
员工备用金                403.94             7.52%             85.20          1.30%
其他                  2,323.25           43.22%       2,544.32           38.84%
账面余额                5,374.86          100.00%        6,551.11         100.00%
减：坏账准备              2,287.98           42.57%       2,468.78           37.68%
账面价值                3,086.88          57.43%        4,082.32           62.32%
     报告期各期末，标的公司的其他应收款账面价值分别为 4,082.32 万元、
及占比较低，主要为往来款、保证金及押金、员工备用金等。其中，往来款为标
的公司 2022 年将山东宏清新材料科技有限公司股权转让给邹平宏硕铝业有限公
司的股权转让款，该款项已于 2024 年支付结清。
     （8）存货
     报告期各期末，标的公司存货的具体情况如下：
                                                                   单位：万元
       项目
                     账面余额                  跌价准备                   账面价值
原材料                    2,033,985.95              4,949.18          2,029,036.77
在产品                      951,604.36              8,713.20           942,891.16
库存商品                     225,823.52                12.46            225,811.06
周转材料                      319.48                       -        319.48
发出商品                   13,894.37                  6.78       13,887.59
       合计            3,225,627.68            13,681.62     3,211,946.05
       项目
                   账面余额                 跌价准备               账面价值
原材料                  2,156,766.33                      -   2,156,766.33
在产品                   884,815.87                       -    884,815.87
库存商品                  186,667.17                       -    186,667.17
周转材料                      327.73                       -        327.73
发出商品                   11,599.14                       -     11,599.14
       合计            3,240,176.24                      -   3,240,176.24
  报 告 期 各 期 末 ， 标 的 公 司 存 货 账 面 价 值 分 别 为 3,240,176.24 万 元 、
的公司存货以原材料、在产品为主，其中原材料主要包括铝矾土、阳极炭块等，
在产品主要为电解铝半成品及氧化铝半成品等。
  我国铝矾土储量及品质相对较低，铝矾土对外依存度高。在此背景下，标的
公司高度重视在原材料端的战略布局和供应链的稳定性，一方面凭借控股股东参
股海外几内亚项目确保了在铝土矿方面的稳定供应，另一方面采取持续采购并保
持较高铝矾土备货量的稳健经营策略，从而导致标的公司原材料余额较高。
  标的公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现净值的
差额计提存货跌价准备。2023 年末，因铝价受需求支撑价格稳定回升，标的公
司存货经测试无减值迹象因此未计提存货跌价；2024 年末，因氧化铝 2024 年价
格上涨较多，云南地区电解铝生产的原材料氧化铝外购成本大幅增加，从而导致
云南地区存货存在减值迹象，标的公司已充分计提跌价准备。
  （9）一年内到期的非流动资产
  报告期各期末，标的公司一年内到期的非流动资产账面价值分别为 130.23
万元、172.58 万元，占总资产的比例分别为 0.00%、0.00%，均为一年内到期的
长期应收款。
  （10）其他流动资产
  报告期各期末，标的公司其他流动资产的具体情况如下：
                                                     单位：万元
        项目          2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日
待抵扣、认证增值税进项税                  235,965.78              170,086.75
预交企业所得税                        22,695.89               35,741.28
预缴附加税及契税等                         210.45                  218.01
待摊费用                            3,531.78                3,447.83
        合计                    262,403.91              209,493.88
  报告期各期末，标的公司其他流动资产分别为 209,493.88 万元、262,403.91
万元，占总资产的比例为 2.20%、2.50%，金额及占比较为稳定，主要为待抵扣、
认证增值税进项税。
  （11）长期应收款
  报告期各期末，标的公司长期应收款账面价值分别为 5,545.09 万元、5,405.94
万元，占总资产的比例分别为 0.06%、0.05%，均为融资租赁款。
  （12）长期股权投资
  报告期各期末，标的公司长期股权投资账面价值分别为 23,698.81 万元、
企业山东索通创新炭材料有限公司、威海兴恒新材料科技有限公司的股权投资。
  （13）其他权益工具投资
  报告期各期末，标的公司其他权益工具投资账面价值分别为 21,435.17 万元、
新材料科技股份有限公司（600361.SH）的 A 股股票投资成本及收益，2024 年末
金额有所减少系股票股价较 2023 年末有所下跌，公允价值变动损失计入其他综
合收益。
  （14）固定资产
  报告期各期末，标的公司固定资产及固定资产清理情况如下：
                                                     单位：万元
        项目          2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日
固定资产                         2,882,548.14            3,008,313.34
         项目          2024 年 12 月 31 日             2023 年 12 月 31 日
固定资产清理                                        -                6,395.12
         合计                     2,882,548.14               3,014,708.46
注：标的公司 2023 年末固定资产清理账面价值主要系电解槽生产线拆除待处置所致。
  其中，固定资产构成情况具体如下：
                                                            单位：万元
       项目          2024 年 12 月 31 日               2023 年 12 月 31 日
一、账面原值
房屋及建筑物                         2,533,509.02                2,300,947.19
机器设备                           3,967,356.46                3,799,496.54
运输工具                             12,909.46                    10,947.10
办公设备                              4,778.90                     4,202.10
       合计                      6,518,553.84                6,115,592.94
二、累计折旧
房屋及建筑物                          830,632.53                   723,540.20
机器设备                           2,448,915.06                2,190,553.72
运输工具                              5,250.46                     4,324.62
办公设备                              2,808.25                     2,427.04
       合计                      3,287,606.31                2,920,845.56
三、减值准备
房屋及建筑物                          246,701.95                    94,160.74
机器设备                            101,495.19                    92,241.97
运输工具                                180.00                       29.36
办公设备                                 22.25                           1.96
       合计                       348,399.40                   186,434.03
四、账面价值
房屋及建筑物                         1,456,174.54                1,483,246.25
机器设备                           1,416,946.21                1,516,700.86
运输工具                              7,479.00                     6,593.13
办公设备                              1,948.40                     1,773.10
       合计                      2,882,548.14                3,008,313.34
  报告期各期末，标的公司固定资产账面价值分别为 3,008,313.34 万元、
器设备为主。标的公司 2024 年末固定资产账面原值较 2023 年末有所上升系部分
在建工程陆续转入固定资产，但 2024 年末固定资产账面价值低于 2023 年末系因
电解铝产能搬迁关停部分厂房设备，固定资产减值增加较多所致。
   报告期各期末，标的公司已对存在减值风险的固定资产进行了减值测试并充
分计提了固定资产减值准备。
   （15）在建工程
   报告期各期末，标的公司在建工程及工程物资如下：
                                                         单位：万元
         项目           2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日
在建工程                           1,108,128.26               504,640.59
工程物资                               8,851.59                14,837.57
         合计                    1,116,979.85               519,478.16
   报告期各期末，标的公司在建工程账面价值分别为 504,640.59 万元、
   报告期各期末，标的公司在建工程的具体情况如下：
                                                         单位：万元
          项目             2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日
云南宏桥电解铝建设项目                        326,088.07             337,298.35
沾化汇宏氧化铝项目                          321,806.74              81,748.08
云南宏合电解铝建设项目                        306,065.88              65,729.78
其他零星项目                             154,167.57              19,864.38
          合计                     1,108,128.26             504,640.59
氧化铝项目及云南宏合电解铝建设项目。因上述项目产能建设进度推进，报告期
内标的公司在建工程同比增长较多。
   标的公司在沾化的氧化铝产能建设属于迁建升级项目，能够实现等量产能下
有效降低能耗；标的公司在云南的电解铝产能建设属于产能搬迁转移，依托云南
省丰富水电资源优势提升可再生能源使用占比，实现绿色低碳发展，并进一步满
足我国南方铝消费市场的需求。上述相关项目建设均体现了标的公司始终与国家
战略同频共振，坚持绿色发展路线，将降碳减排置于生产管理体系的核心位置。
     （16）使用权资产
     报告期各期末，标的公司使用权资产账面价值分别为 40,465.18 万元、
地和机器设备。
     （17）无形资产
     报告期各期末，标的公司无形资产的具体情况如下：
                                                        单位：万元
        项目           2024 年 12 月 31 日         2023 年 12 月 31 日
一、账面原值
土地使用权                            704,009.42              682,002.14
其他                                  816.20                   60.11
        合计                       704,825.61              682,062.24
二、累计摊销
土地使用权                             87,271.42               70,986.60
其他                                  103.34                       3.95
        合计                        87,374.76               70,990.55
三、减值准备
土地使用权                               630.52                  110.47
其他                                        -                         -
        合计                          630.52                  110.47
四、账面价值
土地使用权                            616,107.47              610,905.07
其他                                  712.86                   56.15
        合计                       616,820.33              610,961.22
     报告期各期末，标的公司无形资产账面价值分别为 610,961.22 万元、
无形资产主要为土地使用权，金额较为稳定。
     （18）商誉
     报告期各期末，标的公司商誉账面价值分别为 8,041.75 万元、8,041.75 万元，
占总资产比例分别为 0.08%、0.08%，金额及占比较低，为标的公司报告期外历
史上收购子公司宏诺新材料股权构成非同一控制下企业合并而形成。报告期内宏
诺新材料经营状况良好，报告期各期末标的公司已对商誉进行减值测试，商誉减
值风险较小。
  （19）长期待摊费用
  报告期各期末，标的公司长期待摊费用账面价值分别为 423.25 万元、61.86
万元，占总资产比例分别为 0.00%、0.00%，主要为装修工程费用。
  （20）递延所得税资产
  报告期各期末，标的公司递延所得税资产分别为 227,516.17 万元、266,440.72
万元，占总资产比例分别为 2.39%、2.54%，主要为因未实现内部销售利润形成
的递延所得税资产。
  （21）其他非流动资产
  报告期各期末，标的公司其他非流动资产分别为 104,370.07 万元、102,486.18
万元，占总资产比例分别为 1.10%、0.98%，报告期内较为稳定，主要为设备预
付款。
  报告期各期末，标的公司负债构成情况如下：
                                                             单位：万元
      项目
                  金额               占比          金额             占比
流动负债：
短期借款              1,977,791.55       31.74%   1,678,284.08    30.25%
衍生金融负债                 157.54        0.00%       1,083.00      0.02%
应付账款               874,718.43        14.04%   1,017,627.66    18.34%
预收款项                   123.99        0.00%         123.99      0.00%
合同负债               162,336.51        2.61%     118,259.99      2.13%
应付职工薪酬              89,380.13        1.43%      71,406.50      1.29%
应交税费               380,127.35        6.10%     270,536.82      4.88%
其他应付款              549,435.46        8.82%     645,782.30     11.64%
一年内到期的非流动
负债
    项目
                  金额               占比              金额               占比
其他流动负债              34,417.12         0.55%        123,444.63          2.23%
流动负债合计            4,857,405.31      77.96%        4,714,656.57       84.99%
非流动负债：
长期借款               695,179.58        11.16%        311,291.48          5.61%
租赁负债                24,065.24         0.39%         27,352.16          0.49%
长期应付款              165,049.74         2.65%         17,536.46          0.32%
预计负债                    78.03         0.00%                  -         0.00%
递延收益               106,910.57         1.72%        109,311.93          1.97%
递延所得税负债             81,818.36         1.31%         67,420.97          1.22%
其他非流动负债            300,000.00         4.82%        300,000.00          5.41%
非流动负债合计           1,373,101.51      22.04%         832,913.00        15.01%
负债合计              6,230,506.82     100.00%        5,547,569.57      100.00%
  报告期各期末，标的公司负债总额分别为 5,547,569.57 万元、6,230,506.82
万元，同比有所上升主要系借款规模增加，与标的公司资产规模增长及生产经营
需求相匹配。
  报告期各期末，标的公司流动负债占总负债的比例分别为 84.99%、77.96%，
主要为短期借款、应付账款、一年内到期的非流动负债等；标的公司非流动负债
占总负债的比例分别为 15.01%、22.04%，主要为长期借款、其他非流动负债等。
  （1）短期借款
  报告期各期末，标的公司短期借款的具体情况如下：
                                                                 单位：万元
         项目              2024 年 12 月 31 日            2023 年 12 月 31 日
保证借款                               1,485,290.00                  1,246,004.62
抵押借款                                 380,000.00                   320,000.00
质押借款                                 110,000.00                   110,000.00
未到期应付利息                                2,501.55                     2,279.46
         合计                        1,977,791.55                  1,678,284.08
  报告期各期末，标的公司短期借款分别为 1,678,284.08 万元、1,977,791.55
万元，占总负债的比例分别为 30.25%、31.74%，规模占比较为稳定。报告期内
标的公司短期借款金额及占比较高的原因系在满足最低资金保有量的前提下，通
过借入利率相对较低的短期银行借款降低融资成本，以满足标的公司日常生产经
营与发展战略的资金需求，同时也能够深化与银行的合作关系、维持授信额度从
而为未来潜在的资金借款需求提供保障。
     （2）衍生金融负债
     报告期各期末，标的公司衍生金融负债账面价值分别为 1,083.00 万元、157.54
万元，占总负债的比例分别为 0.02%、0.00%，为标的公司期货合约浮亏，金额
较小。
     （3）应付账款
     报告期各期末，标的公司应付账款分别为 1,017,627.66 万元、874,718.43 万
元，占总负债的比例分别为 18.34%、14.04%，主要为原材料及能源采购款项。
     报告期各期末，标的公司应付账款按账龄列示如下：
                                                                 单位：万元
        项目
                    金额            占比              金额             占比
        合计          874,718.43      100.00%      1,017,627.66      100.00%
     由上表可知，标的公司应付账款账龄基本均在 1 年以内。
     截至报告期末，标的公司的应付账款余额前五大情况如下：
                                                                 单位：万元
序                                                               占应付账款合
                  单位名称                     内容        余额
号                                                               计余额的比例
序                                                          占应付账款合
              单位名称              内容              余额
号                                                          计余额的比例
                 合计                           418,368.74       47.83%
     （4）预收款项
     报告期各期末，标的公司预收款项账面价值分别为 123.99 万元、123.99 万
元，占总负债的比例分别为 0.00%、0.00%，为少量预收土地租赁款，金额较小。
     （5）合同负债
     报告期各期末，标的公司合同负债分别为 118,259.99 万元、162,336.51 万元，
占总负债的比例分别为 2.13%、2.61%，主要为销售合同中尚未交货的预收货款，
报告期内合同负债金额随销售收入增长有所增加。
     （6）应付职工薪酬
     报告期各期末，标的公司应付职工薪酬分别为 71,406.50 万元、89,380.13 万
元，占总负债的比例分别为 1.29%、1.43%，主要为已计提尚未支付的职工工资、
工会经费及职工教育经费。
     （7）应交税费
     报告期各期末，标的公司应交税费的具体情况如下：
                                                            单位：万元
         项目            2024 年 12 月 31 日            2023 年 12 月 31 日
企业所得税                            279,556.57                  214,140.85
增值税                               67,404.35                   31,963.15
地方教育费附加                            9,534.13                    8,308.87
印花税                                6,831.34                    4,827.00
土地使用税                              4,834.02                    4,220.33
城市维护建设税                            4,186.30                    1,241.57
教育费附加                              3,863.85                    2,025.96
房产税                                2,151.97                    1,788.53
个人所得税                              1,153.02                    1,172.33
环境保护税                                611.80                     628.12
契税                                        -                     220.11
         合计                      380,127.35                  270,536.82
     报告期各期末，标的公司应交税费分别为 270,536.82 万元、380,127.35 万元，
占总负债的比例分别为 4.88%、6.10%。标的公司应交税费主要为企业所得税和
增值税，2024 年应交税费金额及占比有所增长，原因系标的公司 2024 年经营业
绩增长，所得税、增值税等应交税额相应提高。
     （8）其他应付款
     报告期各期末，标的公司其他应付款的具体情况如下：
                                                       单位：万元
         项目            2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日
工程设备款                            405,497.24             355,255.22
质保金                               88,476.90              64,832.48
往来款                               29,657.05             189,170.99
保证金                               23,204.00              28,450.81
其他                                 2,600.26               8,072.79
         合计                      549,435.46             645,782.30
     报告期各期末，标的公司其他应付款分别为 645,782.30 万元、549,435.46 万
元，占总负债的比例分别为 11.64%、8.82%，报告期末主要为工程设备款和质保
金，2024 年末其他应付款金额及占比有所下降，主要原因系标的公司偿还股东
借款导致往来款余额下降。
     （9）一年内到期的非流动负债
     报告期各期末，标的公司一年内到期的非流动负债的具体情况如下：
                                                       单位：万元
         项目            2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日
一年内到期的长期借款                       746,616.88             653,871.81
一年内到期的长期应付款                       39,676.87              86,195.63
一年内到期的租赁负债                         2,623.49              48,040.16
         合计                      788,917.23             788,107.61
     报告期各期末，标的公司一年内到期的非流动负债分别为 788,107.61 万元、
要为一年内到期的长期借款。
     （10）其他流动负债
     报告期各期末，标的公司其他流动负债的具体情况如下：
                                                       单位：万元
         项目            2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日
应收票据还原                                 6.69              93,140.31
待转销项税                             21,975.75              16,499.31
预计负债                               4,268.01               5,638.35
其他                                 8,166.67               8,166.67
         合计                       34,417.12             123,444.63
     报告期各期末，标的公司其他流动负债分别为 123,444.63 万元、34,417.12
万元，占总负债的比例分别为 2.23%、0.55%，报告期末主要为待转销项税，2024
年末其他流动负债金额及占比下降较多，主要原因系标的公司 2024 年销售回款
减少使用商业承兑汇票结算所致，从而导致应收票据期末余额及对应列示在其他
流动负债的应收票据还原大幅减少。
     （11）长期借款
     报告期各期末，标的公司长期借款的具体情况如下：
                                                       单位：万元
         项目            2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日
抵押借款                             529,279.58             118,791.48
保证借款                             165,900.00             192,500.00
         合计                      695,179.58             311,291.48
     报告期各期末，标的公司长期借款分别为 311,291.48 万元、695,179.58 万元，
占总负债的比例分别为 5.61%、11.16%。标的公司长期借款主要为抵押借款，2024
年末长期借款金额及占比增加较多，主要原因为沾化氧化铝产能及云南电解铝产
能的项目建设对应的项目贷款增加。
     （12）租赁负债
     报告期各期末，标的公司租赁负债账面价值分别为 27,352.16 万元、24,065.24
万元，占总负债的比例分别为 0.49%、0.39%，主要为尚未支付的土地和办公楼
租赁款。
  （13）长期应付款
  报告期各期末，标的公司长期应付款分别为 17,536.46 万元、165,049.74 万
元，占总负债的比例分别为 0.32%、2.65%，主要为关联方借款。
  （14）预计负债
  报告期各期末，标的公司预计负债账面价值分别为 0.00 万元、78.03 万元，
占总负债的比例分别为 0.00%、0.00%，为计提的少量大修渣处置相关费用。
  （15）递延收益
  报告期各期末，标的公司递延收益分别为 109,311.93 万元、106,910.57 万元，
占总负债的比例分别为 1.97%、1.72%，主要为与资产相关的政府补助，报告期
内金额及占比较为稳定。
  （16）递延所得税负债
  报告期各期末，标的公司递延所得税负债分别为 67,420.97 万元、81,818.36
万元，占总负债的比例分别为 1.22%、1.31%，主要系固定资产按照税收政策进
行加速折旧和一次性扣除产生。
  （17）其他非流动负债
  报告期各期末，标的公司其他非流动负债分别为 300,000.00 万元、300,000.00
万元，占总负债的比例分别为 5.41%、4.82%，为文山州财信实业投资有限公司
对云南宏泰的债权投资。
  报告期各期末，标的公司偿债能力相关指标如下：
        项目          2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日
流动比率（倍）                                1.12                      1.05
速动比率（倍）                                0.46                      0.36
资产负债率                              59.31%                  58.28%
        项目             2024 年度                   2023 年度
息税折旧摊销前利润（万元）                  2,938,566.02            1,528,687.48
利息保障倍数（倍）                            15.87                       6.32
注 1：流动比率=流动资产/流动负债；
注 2：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
注 3：资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%；
注 4：息税折旧摊销前利润=利润总额＋利息支出＋计提折旧＋摊销；
注 5：利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出。
  报告期各期末，标的公司的流动比率分别为 1.05 倍和 1.12 倍，速动比率分
别为 0.36 倍和 0.46 倍，流动比率和速动比率稳步提升，主要系经营业绩增长销
售回款增多货币资金增加，标的公司具有良好的流动性和变现能力，短期偿债风
险较低。报告期各期末，标的公司的资产负债率分别为 58.28%、59.31%，债务
结构相对稳健且较为稳定。
  报告期内，标的公司的息税折旧摊销前利润分别为 1,528,687.48 万元、
司的利息保障倍数分别为 6.32 倍、15.87 倍，2024 年明显提升系标的公司经营业
绩增长利润规模提升。
  报告期各期末，标的公司与同行业可比公司的偿债能力指标对比情况具体如
下：
  财务指标      公司名称     2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日
            焦作万方                   1.68                 1.35
            云铝股份                   2.03                 1.62
            天山铝业                   0.98                 0.87
流动比率（倍）     中国铝业                   1.28                 1.00
            平均值                    1.49                 1.21
            中位数                    1.48                 1.17
            标的公司                   1.12                 1.05
            焦作万方                   1.32                 1.10
            云铝股份                   1.28                 0.96
            天山铝业                   0.57                 0.49
速动比率（倍）     中国铝业                   0.75                 0.61
            平均值                    0.98                 0.79
            中位数                    1.02                 0.78
            标的公司                   0.46                 0.36
            焦作万方                  22.64                26.54
资产负债率（%）
            云铝股份                  23.28                25.60
 财务指标      公司名称     2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日
           天山铝业                  52.74                57.78
           中国铝业                  48.10                53.30
            平均值                  36.69                40.80
            中位数                  35.69                39.92
           标的公司                  59.31                58.28
           焦作万方                  28.17                13.76
           云铝股份                  53.13                36.96
           天山铝业                   7.40                 3.99
利息保障倍数
           中国铝业                   9.09                 5.54
 （倍）
            平均值                  24.45                15.06
            中位数                  18.63                 9.65
           标的公司                  15.87                 6.32
注：同行业可比公司数据来自上市公司年报等公开资料整理。
  报告期各期末，标的公司的流动比率略低于同行业可比公司平均值但高于天
山铝业，整体位于可比公司中间水平处于合理范围区间内；因 2024 年经营业绩
增长销售回款增多货币资金增加，标的公司 2024 年末流动比率有所提升。
  报告期各期末，标的公司的速动比率低于同行业可比公司平均值，与天山铝
业相对较为接近，主要原因系标的公司高度重视在原材料端的战略布局和供应链
的稳定性，在我国铝矾土储量及品质相对较低对外依存度高的背景下，一方面凭
借控股股东参股海外几内亚项目确保了在铝土矿方面的稳定供应，另一方面采取
持续采购并保持较高铝矾土备货量的稳健经营策略，从而维持较高规模水平的原
材料金额，导致速动比率指标相对同行业可比公司较低，符合标的公司的经营战
略。同样，因 2024 年经营业绩增长销售回款增多货币资金增加，标的公司 2024
年末速动比率亦有所提升。
  报告期各期末，标的公司的资产负债率高于同行业可比公司平均值，与天山
铝业、中国铝业相对较为接近，主要原因系标的公司报告期内进行沾化氧化铝产
能及云南电解铝产能建设存在项目资金投入需求，同时结合标的公司日常生产经
营的最低资金保有量水平，凭借在金融机构的良好资信获取了规模匹配的债务融
资借款，导致标的公司报告期内负债规模较大，资产负债率相对同行业可比公司
较高，符合标的公司的实际经营情况。
  报告期内，标的公司利息保障倍数位于同行业可比公司中间水平处于合理范
围区间内，不存在显著差异；因 2024 年经营业绩增长利润规模提升，标的公司
利息保障倍数 2024 年较 2023 年提升较大。
  报告期内，标的公司资产周转能力相关指标如下：
             项目                  2024 年度           2023 年度
总资产周转率（次/年）                                 1.49              1.37
应收账款周转率（次/年）                               44.92             41.03
存货周转率（次/年）                                  3.69              3.42
存货周转率（不含原材料）（次/年）                          10.49             10.22
注 1：总资产周转率=营业收入/期初期末总资产平均值；
注 2：应收账款周转率=营业收入/期初期末应收账款平均余额；
注 3：存货周转率=营业成本/期初期末存货平均余额；
注 4：存货周转率（不含原材料）=营业成本/（期初期末存货平均余额-期初期末原材料平均
余额） 。
  报告期内，标的公司总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率均有所提
升，主要系标的公司 2024 年经营规模提升，整体资产周转能力进一步增强。
  标的公司与同行业可比公司的资产周转能力相关指标的对比情况如下：
   财务指标           公司名称         2024 年度             2023 年度
                  焦作万方                    0.81                0.79
                  云铝股份                    1.34                1.09
                  天山铝业                    0.49                0.51
 总资产周转率
                  中国铝业                    1.11                1.06
  （次/年）
                  平均值                     0.94                0.86
                  中位数                     0.96                0.92
                  标的公司                    1.49                1.37
                  焦作万方               481.66              296.13
                  云铝股份               215.06                  76.06
                  天山铝业                   70.36               47.34
 应收账款周转率
                  中国铝业                   51.23               55.36
  （次/年）
                  平均值                204.58              118.72
                  中位数                142.71                  65.71
                  标的公司                   44.92               41.03
  财务指标       公司名称          2024 年度           2023 年度
             焦作万方                    11.47             10.62
             云铝股份                     9.99              9.00
             天山铝业                     2.35              2.61
  存货周转率
             中国铝业                     8.29              7.96
  （次/年）
              平均值                     8.02              7.55
              中位数                     9.14              8.48
             标的公司                     3.69              3.42
             焦作万方                    17.93             14.62
             云铝股份                    15.05             13.18
             天山铝业                     7.77             11.88
  存货周转率
 （不含原材料）     中国铝业                    10.52             10.61
  （次/年）
              平均值                    12.82             12.57
              中位数                    12.78             12.52
             标的公司                    10.49             10.22
注：同行业可比公司数据来自上市公司年报等公开资料整理。
  报告期内，标的公司总资产周转率高于同行业可比公司平均水平，主要原因
系标的公司收入规模较大、资产营运效率较高。
  报告期内，标的公司应收账款周转率低于同行业可比公司平均水平，与天山
铝业、中国铝业相对较为接近，主要原因系标的公司与同行业可比公司的产品类
别及结构存在差异，标的公司主要产品除电解铝、氧化铝外还有深加工产品，而
深加工产品相对电解铝、氧化铝通常回款周期较长，符合行业惯例。报告期内，
标的公司持续加强客户回款管理，应收账款周转率有所提升。
  报告期内，标的公司存货周转率低于同行业可比公司平均水平，但高于天山
铝业，主要原因系标的公司重视在原料端的战略布局和供应链的稳定性，凭借控
股股东参股海外项目确保了在铝土矿方面的稳定供应，并采取保持充足铝矾土原
材料备货量的稳健经营策略，从而形成较大规模的原材料及存货。天山铝业具有
与标的公司类似的上下游产业链一体化经营特点，因此其存货周转率亦存在相似
特征，与标的公司较为接近。假设模拟剔除原材料后模拟测算存货周转率，报告
期内标的公司存货周转率与同行业可比公司平均水平较为接近，处于同行业可比
公司合理区间范围内不存在显著差异。
（二）盈利能力分析
  报告期内，标的公司主要经营数据如下：
                                                                     单位：万元
          项目                          2024 年度                    2023 年度
一、营业总收入                                 14,928,896.13               12,895,346.52
减：营业成本                                  11,928,971.76               11,624,455.72
税金及附加                                      101,134.67                     64,461.25
销售费用                                          4,362.81                     3,414.31
管理费用                                       117,230.70                    104,825.45
研发费用                                        29,761.36                     12,065.91
财务费用                                       180,578.81                    185,382.49
加：其他收益                                      13,363.03                     22,125.73
投资收益                                        -10,562.62                     3,693.94
公允价值变动收益                                      1,660.28                      -391.94
信用减值损失                                        1,953.77                    -2,138.38
资产减值损失                                     -187,162.39                    -3,493.78
资产处置收益                                      22,237.56                     19,471.49
二、营业利润                                   2,408,345.66                    940,008.45
加：营业外收入                                       3,142.49                     2,393.24
减：营业外支出                                     29,533.60                     15,587.66
三、利润总额                                   2,381,954.54                    926,814.04
减：所得税费用                                    567,517.29                    252,068.37
四、净利润                                    1,814,437.25                    674,745.67
减：少数股东损益                                        -907.22                     -890.29
五、归属于母公司所有者的净利润                          1,815,344.48                    675,635.96
  （1）营业收入结构分析
  报告期内，标的公司营业收入构成情况如下：
                                                                     单位：万元
   项目
                  金额                  比例                  金额              比例
主营业务收入          14,630,234.28          98.00%       12,635,632.86           97.99%
其他业务收入            298,661.85             2.00%     259,713.66       2.01%
      总计        14,928,896.13          100.00%   12,895,346.52    100.00%
  报告期内，标的公司营业收入分别为 12,895,346.52 万元、14,928,896.13 万
元，其中主营业务收入占比分别为 97.99%、98.00%，占营业收入比例较高且较
为稳定。标的公司主营业务收入主要包括电解铝、氧化铝、深加工产品，其他业
务收入主要包括废料及原材料销售等。
  （2）主营业务收入按产品类别分析
  报告期内，标的公司主营业务收入按产品类别构成及占比情况如下：
                                                                 单位：万元
   产品名称
                 金额                   比例           金额             比例
电解铝            10,537,783.76           72.03%     9,738,424.27     77.07%
氧化铝             2,985,107.64           20.40%     2,092,249.38     16.56%
深加工产品           1,107,342.89            7.57%       804,959.22      6.37%
      合计       14,630,234.28          100.00%    12,635,632.86    100.00%
注：主营业务分产品构成中电解铝包含再生铝，氧化铝包含氢氧化铝，下同。
  电解铝是标的公司主营业务收入的最主要来源，报告期内占主营业务收入的
比例分别为 77.07%、72.03%。标的公司 2024 年电解铝收入同比增长 8.21%，主
要原因系电解铝市场价格上行以及销量小幅增加。
  氧化铝为标的公司主营业务收入另一重要组成部分，报告期内占主营业务收
入的比例分别为 16.56%、20.40%。标的公司 2024 年氧化铝收入大幅同比增长
  深加工产品在标的公司主营业务收入中占比相对较低，报告期内占主营业务
收入比例分别为 6.37%、7.57%。标的公司 2024 年深加工产品收入同比增长
  （3）主营业务收入按销售地区分析
  报告期内，标的公司主营业务收入按销售地区构成及占比情况如下：
                                                                单位：万元
      地区
                  金额                  比例          金额             比例
境内              14,487,803.17          99.03%   12,533,915.06     99.19%
——其中：华东         10,318,739.86          70.53%    9,465,723.05     74.91%
       西南        2,136,026.38          14.60%    1,263,752.69     10.00%
       华南         578,851.99            3.96%     567,146.19       4.49%
       西北         570,023.59            3.90%     443,285.36       3.51%
       华中         488,899.32            3.34%     342,600.15       2.71%
       华北         395,124.52            2.70%     451,148.16       3.57%
       东北             137.52            0.00%         259.46       0.00%
境外                142,431.11            0.97%     101,717.81       0.81%
      合计        14,630,234.28         100.00%   12,635,632.86    100.00%
     报告期内，标的公司主营业务收入以境内为主，境内收入占比在 99%以上。
标的公司的生产基地分别位于山东和云南，境内销售客户主要分布在华东、西南
等地区收入占比约 85%，符合标的公司的产业地域布局。
     （4）主营业务收入按季度分析
     报告期内，标的公司主营业务收入按季度构成及占比情况如下：
                                                                单位：万元
      地区
                  金额                  比例          金额             比例
一季度              3,313,315.12          22.65%    3,085,679.31     24.42%
二季度              3,600,910.04          24.61%    3,016,322.91     23.87%
三季度              3,612,387.82          24.69%    3,215,073.65     25.44%
四季度              4,103,621.30          28.05%    3,318,556.99     26.26%
      合计        14,630,234.28         100.00%   12,635,632.86    100.00%
     报告期内，标的公司主营业务收入在各季度分布较为均衡，无明显季节性特
征。
     （1）营业成本结构分析
     报告期内，标的公司的营业成本构成情况如下：
                                                                  单位：万元
      项目
                    金额                  比例           金额              比例
主营业务成本            11,768,480.07          98.65%   11,467,855.71       98.65%
其他业务成本               160,491.69           1.35%      156,600.01        1.35%
      合计          11,928,971.76         100.00%   11,624,455.72      100.00%
     报告期内，标的公司营业成本分别为 11,624,455.72 万元、11,928,971.76 万
元，其中主营业务成本占比分别为 98.65%、98.65%，占营业成本比例较高且较
为稳定。报告期内标的公司营业成本随经营规模扩大有所增长，与营业收入的变
动趋势一致。
     （2）主营业务成本按产品类别分析
     报告期内，标的公司的主营业务成本按产品类别构成如下：
                                                                  单位：万元
       项目
                    金额              比例               金额              比例
电解铝               8,666,997.03           73.65%    8,713,500.98       75.98%
氧化铝               2,172,667.48           18.46%    2,021,858.11       17.63%
深加工产品              928,815.55             7.89%     732,496.62         6.39%
       合计        11,768,480.07          100.00%   11,467,855.71      100.00%
     报告期内，电解铝的主营业务成本占比分别为 75.98%、73.65%，氧化铝的
主营业务成本占比分别为 17.63%、18.46%，深加工产品的主营业务成本占比分
别为 6.39%、7.89%，与主营业务收入的产品构成相匹配。
     （3）主营业务成本按要素构成分析
     报告期内，标的公司电解铝的主营业务成本构成情况如下：
                                                                  单位：万元
      项目
                   金额               比例              金额               比例
材料               4,151,386.77            47.90%   4,229,756.93        48.54%
人工                181,658.37              2.10%     179,473.97         2.06%
动力及燃料            3,955,001.56            45.63%   3,941,733.99        45.24%
制造费用              372,418.48              4.30%     354,332.72         4.07%
运输费用               6,531.86           0.08%      8,203.37         0.09%
      合计       8,666,997.03         100.00%   8,713,500.98      100.00%
     报告期内，标的公司氧化铝的主营业务成本构成情况如下：
                                                             单位：万元
      项目
                 金额              比例             金额              比例
材料             1,416,914.92          65.21%   1,267,715.40       62.70%
人工                49,053.66           2.26%     44,571.70         2.20%
动力及燃料            547,886.85          25.22%    543,831.30        26.90%
制造费用             129,075.24           5.94%    120,495.89         5.96%
运输费用              29,736.83           1.37%     45,243.82         2.24%
      合计       2,172,667.48         100.00%   2,021,858.11      100.00%
     报告期内，标的公司深加工产品的主营业务成本构成情况如下：
                                                             单位：万元
      项目
                 金额              比例             金额              比例
材料               825,313.92          88.86%    644,361.54        87.97%
人工                17,040.99           1.83%     14,343.39         1.96%
动力及燃料             31,921.69           3.44%     25,941.05         3.54%
制造费用              42,682.74           4.60%     39,868.61         5.44%
运输费用              11,856.21           1.28%       7,982.03        1.09%
      合计         928,815.55         100.00%    732,496.62       100.00%
     报告期内，标的公司主营业务各产品的主营业务成本构成主要均为材料、动
力及燃料，合计占比达到 90%以上，各产品主营业务成本报告期内的料工费构成
较为稳定。
     （1）毛利结构分析
     报告期内，标的公司营业毛利情况如下：
                                                             单位：万元
      项目
                  金额                比例           金额             比例
主营业务毛利          2,861,754.21          95.39%      1,167,777.15         91.89%
其他业务毛利            138,170.17           4.61%        103,113.65          8.11%
      合计        2,999,924.38         100.00%      1,270,890.80        100.00%
  报告期内，标的公司营业毛利分别为 1,270,890.80 万元、2,999,924.38 万元，
其中主营业务毛利占比分别为 91.89%、95.39%，是营业毛利的主要构成部分。
  报告期内，标的公司主营业务毛利按产品类别构成情况如下：
                                                                 单位：万元
      项目
                 金额              比例                金额              比例
电解铝            1,870,786.73           65.37%     1,024,923.29          87.77%
氧化铝             812,440.15            28.39%       70,391.26            6.03%
深加工产品           178,527.33             6.24%       72,462.60            6.21%
      合计       2,861,754.21          100.00%     1,167,777.15         100.00%
  报告期内，标的公司的主营业务毛利分别为 1,167,777.15 万元、2,861,754.21
万元，同比增长 145.06%，主要原因系 2024 年铝价上行，尤其是氧化铝市场价
格大幅增长。标的公司具有产业链一体化优势，通过充分的自有氧化铝产能保障
了电解铝生产成本的稳定，因此在电解铝市场上行的情况下 2024 年电解铝毛利
增加 845,863.44 万元；通过充分的铝矾土备货量保障了氧化铝生产成本的稳定，
因此在氧化铝市场价格大幅上涨的情况下 2024 年氧化铝毛利贡献显著提升增加
期内主营业务毛利占比分别为 87.77%、65.37%。
  （2）主营业务毛利率分析
  报告期内，标的公司不同主营业务产品类别的毛利率情况如下：
   项目          2024 年度                 2023 年度                   变动
电解铝                   17.75%                   10.52% 上升 7.23 个百分点
氧化铝                   27.22%                     3.36% 上升 23.85 个百分点
深加工产品                 16.12%                     9.00% 上升 7.12 个百分点
   合计                 19.56%                   9.24%    上升 10.32 个百分点
  报告期内，标的公司电解铝毛利率从 10.52%提升至 17.75%上升 7.23 个百分
点，主要原因一方面系电解铝市场价格上涨，另一方面系生产成本有所下降。
  标的公司电解铝产品 2023 年、2024 年的平均销售单价分别为 16,466.26 元/
吨、17,519.84 元/吨，同比上涨 6.40%。电解铝 2024 年市场价格上行主要原因如
下：①下游需求增长，新能源与绿色经济推动全球能源转型加速，电动汽车、光
伏、风电等产业对铝的需求激增（铝用于电池组件、轻量化车身、电缆等），此
外基建与工业复苏，部分国家加大基建投资，建筑、交通等领域用铝量上升，叠
加制造业回暖，进一步推高铝消费需求；②国内电力能源价格高企，传统火电因
煤炭价格高位运行电价成本攀升，清洁能源因干旱等供应不稳定；③海外产能复
苏缓慢，欧洲电解铝厂受能源危机影响，2022 年、2023 年关闭产能中仅小部分
在 2024 年重启。
  标的公司电解铝产品 2023 年、2024 年的平均销售成本分别为 14,733.26 元/
吨、14,409.52 元/吨，同比下降 2.20%，主要原因为核心原材料之一阳极炭块采
购价格有所下降。标的公司系铝全产业链企业，具有充足的铝矾土备货量及自有
氧化铝产能，因此 2024 年氧化铝市场价格大幅上涨对标的公司电解铝成本端影
响较小。
  报告期内，标的公司氧化铝毛利率从 3.36%提升至 27.22%，上升了 23.85 个
百分点，主要系报告期内氧化铝市场价格大幅上涨，而成本端基本保持稳定。
  报告期内，标的公司氧化铝平均销售单价分别为 2,493.09 元/吨、3,315.59
元/吨，平均单价上升 32.99%。氧化铝 2024 年价格大幅增长的原因如下：①供
应端受限，铝土矿供应紧张，境外主要铝土矿生产国（如几内亚、澳大利亚、印
尼）因政策调整（如出口限制、环保法规）或地缘冲突导致矿石出口减少，加之
部分矿区因自然灾害（如暴雨、洪水、火灾）或罢工事件被迫关停停产，加剧境
外铝土矿供应不稳定性；境内国产铝土矿（山西、河南等）受环保政策影响复产
缓慢；②下游电解铝需求端持续走强，受新能源与绿色经济推动、基建与工业复
苏影响，国内下游铝需求增加，国内电解铝产量同比增长，带动氧化铝需求增长；
海外电解铝产能投产同时海外氧化铝价格暴涨，推动国内氧化铝出口需求增长，
加剧国内供需紧张。
   报告期内，标的公司氧化铝平均销售成本分别为 2,409.21 元/吨、2,413.21
元/吨，基本保持稳定，主要原因系标的公司保持充足铝矾土备货量的经营战略
有效保障了氧化铝生产成本的稳定。
   报告期内，标的公司深加工产品毛利率从 9.00%提升至 16.12%，上升 7.12
个百分点，主要原因系生产成本下降以及销售价格小幅上升。
   在成本端，深加工产品的原材料主要为标的公司山东地区自产的铝锭及再生
铝以及部分外购镁锭等。标的公司山东地区铝锭及再生铝 2024 年生产成本有所
下降，外购镁锭采购价格也有所下行，导致深加工产品 2024 年单位成本相较 2023
年有所下降，从 2023 年的 18,170.31 元/吨下降至 2024 年的 17,007.82 元/吨，同
比下降 6.40%。
   在销售端，标的公司深加工产品的销售定价主要采用“铝锭基价+加工费”
的模式确定产品单价，加工费由交易双方谈判。因 2024 年铝锭市场价格上涨，
导致深加工产品销售价格小幅上行，销售单位价格从 2023 年的 19,967.82 元/吨
上涨至 2024 年的 20,276.89 元/吨，同比上涨 1.55%。
   （3）同行业可比公司毛利率对比分析
   报告期内，标的公司与同行业可比公司的综合毛利率情况如下：
       公司名称             2024 年度             2023 年度
焦作万方                              10.71%               9.75%
云铝股份                              13.23%              15.81%
天山铝业                              23.27%              14.10%
中国铝业                              15.75%              12.90%
平均值                               15.74%              13.14%
中位值                               14.49%              13.50%
标的公司                              20.09%              9.86%
注：同行业可比公司数据来自上市公司年报等公开资料整理。
   报告期内，标的公司综合毛利率由 9.86%上涨至 20.09%，增幅高于同行业
可比公司，报告期内综合毛利率均处于同行业可比公司区间范围内不存在显著差
异，因不同公司之间的产业链体系及产品结构存在差异因此毛利率存在一定差异。
  标的公司的主营业务产品为电解铝、氧化铝、深加工产品，分不同产品类别
来看，报告期内标的公司与同行业可比公司相关产品（如有）的毛利率情况如下：
             电解铝毛利率                  氧化铝毛利率            深加工毛利率
 公司名称
焦作万方        11.01%    10.15%           -         -    11.02%     9.98%
云铝股份        13.24%    17.85%           -         -    13.42%    14.04%
天山铝业        22.36%    20.78%     29.00%      2.86%         -         -
中国铝业        10.31%    13.20%     26.40%     10.85%         -         -
平均值         14.23%    15.50%     27.70%      6.86%    12.22%    12.01%
中位数         12.13%    15.53%     27.70%      6.86%    12.22%    12.01%
标的公司        17.75%    10.52%     27.22%      3.36%    16.12%     9.00%
注：同行业可比公司数据来自上市公司年报等公开资料整理。
  报告期内，标的公司电解铝产品的毛利率分别为 10.52%、17.75%，同行业
可比公司电解铝产品的毛利率平均值分别为 15.50%、14.23%。
焦作万方较为接近，主要原因系电解铝生产成本中电力成本占比较大，而天山铝
业、中国铝业因自备电厂开展发电业务电力成本较低，此外云铝股份位于云南区
域当地水电电力成本亦较低，而标的公司在山东区域为主的外购电力相对同行业
可比公司成本较高。
天山铝业较为接近，主要原因系标的公司具有充足的氧化铝产能能够基本满足自
身电解铝生产，成本端受到外购氧化铝价格上涨的影响较小。
  报告期内，标的公司氧化铝产品的毛利率分别为 3.36%、27.22%，同行业可
比公司中仅天山铝业、中国铝业有氧化铝对外销售，报告期内毛利率平均值分别
为 6.86%、27.70%。报告期内标的公司氧化铝毛利率显著提升主要系氧化铝市场
价格大幅上涨，与同行业可比公司的毛利率变动趋势一致。
较高主要系中国铝业自身开展铝土矿业务具有原材料成本优势。2024 年标的公
司氧化铝毛利率与天山铝业、中国铝业均较为接近，不存在显著差异。
     报告期内，标的公司深加工产品的毛利率分别为 9.00%、16.12%，同行业可
比公司中仅焦作万方、云铝股份开展铝加工业务，报告期内毛利率平均值分别为
定差异，整体而言标的公司毛利率属于铝深加工行业合理范围内，与同行业可比
公司不存在显著差异。
     综上所述，报告期内标的公司毛利率与同行业上市公司的差异具有合理性。
     报告期内，标的公司期间费用及其占营业收入比例的具体情况如下：
                                                                  单位：万元
       项目
                   金额                占比              金额              占比
销售费用                4,362.81          0.03%            3,414.31          0.03%
管理费用              117,230.70          0.79%          104,825.45          0.81%
研发费用               29,761.36          0.20%           12,065.91          0.09%
财务费用              180,578.81          1.21%          185,382.49          1.44%
       合计         331,933.67          2.22%          305,688.16         2.37%
     报告期内，标的公司期间费用分别为 305,688.16 万元、331,933.67 万元，占
当年营业收入的比例分别为 2.37%、2.22%，占营业收入比例较小且较为稳定。
     （1）销售费用
     报告期内，标的公司销售费用的构成情况如下：
                                                                  单位：万元
         项目                    2024 年度                       2023 年度
职工薪酬                                      2,292.42                     2,236.27
业务费                                       1,059.22                      782.09
展览费                                        527.84                       104.58
其他                                         483.33                       291.37
        合计                       4,362.81              3,414.31
  报告期内，标的公司销售费用分别为 3,414.31 万元、4,362.81 万元，占当年
营业收入的比例分别为 0.03%、0.03%，占比较小且相对稳定，主要为销售人员
职工薪酬及业务费，2024 年销售费用有所增加主要系出于客户开拓及维护需求
业务费、展览费支出有所增加。
  报告期内，标的公司的销售费用率与同行业可比公司的对比情况如下：
       公司名称          2024 年度                2023 年度
焦作万方                             0.04%                   0.08%
云铝股份                             0.07%                   0.11%
天山铝业                             0.07%                   0.06%
中国铝业                             0.19%                   0.19%
平均值                            0.09%                    0.11%
中位数                            0.07%                    0.09%
标的公司                           0.03%                    0.03%
注：同行业可比公司数据来自上市公司年报等公开资料整理。
  报告期内，标的公司的销售费用率优于同行业上市公司平均水平，主要原因
系：①标的公司业务收入中占比最高的为液态铝，液态铝由于其产品特性主要采
用“厂对厂”直销模式，销售渠道维护成本较低；②标的公司处于行业领先地位，
经营规模较大，客户群体优质，产品质量高客户粘性强，基于长期稳定的合作关
系无需通过高频营销活动维系客户。
  （2）管理费用
  报告期内，标的公司管理费用的构成情况如下：
                                                 单位：万元
        项目             2024 年度              2023 年度
职工薪酬                           79,520.82              64,169.68
折旧摊销                           18,458.74              20,562.19
服务费                              6,882.59              6,231.28
物料消耗                             3,228.86              2,932.67
维修费                              1,767.29              1,081.78
办公费                              1,657.63              2,404.67
保险费                                1,139.10               610.27
其他                                 4,575.67              6,832.92
         合计                      117,230.70         104,825.45
     报告期内，标的公司管理费用分别为 104,825.45 万元、117,230.70 万元，占
当年营业收入的比例分别为 0.81%、0.79%，占比较小且相对稳定，主要为管理
人员职工薪酬及折旧摊销。2024 年管理费用有所增加主要系云南电解铝、沾化
氧化铝产能建设，相关管理人数增加导致管理人员职工薪酬有所增加。
     报告期内，标的公司的管理费用率与同行业可比公司的对比情况如下：
       公司名称            2024 年度                2023 年度
焦作万方                               1.44%                   0.92%
云铝股份                               1.38%                   1.46%
天山铝业                               1.37%                   1.19%
中国铝业                               2.32%                   1.93%
平均值                               1.62%                   1.37%
中位数                               1.41%                   1.32%
标的公司                              0.79%                   0.81%
注：同行业可比公司数据来自上市公司年报等公开资料整理。
     报告期内，标的公司的管理费用率优于同行业上市公司平均水平，主要原因
系标的公司作为地方龙头民营企业，具备二十年以上的行业经验积淀，通过精干
稳定的管理团队实现高效科学管理，充分发挥民营企业优势和当地人力成本优势。
     （3）研发费用
     报告期内，标的公司研发费用的构成情况如下：
                                                   单位：万元
         项目              2024 年度              2023 年度
原材料及动力                            24,483.96              7,733.44
职工薪酬                               2,977.62              3,312.81
折旧                                 1,096.17              1,019.65
委托外部研究开发费用                         1,200.00                     -
其他                                     3.60                     -
         合计                       29,761.36             12,065.91
     报告期内，标的公司研发费用分别为 12,065.91 万元、29,761.36 万元，占当
年营业收入的比重分别为 0.09%、0.20%，占比较小，主要为研发活动所产生的
原材料及动力消耗。标的公司已有生产技术较为成熟，行业地位相对稳固，研发
投入规模维持在适配自身发展水平。
  报告期内，标的公司的研发费用率与同行业可比公司的对比情况如下：
       公司名称          2024 年度                2023 年度
焦作万方                             0.06%                   0.00%
云铝股份                             0.42%                   0.46%
天山铝业                             0.77%                   0.75%
中国铝业                             1.29%                   1.66%
平均值                             0.64%                   0.72%
中位数                             0.59%                   0.61%
标的公司                            0.20%                   0.09%
注：同行业可比公司数据来自上市公司年报等公开资料整理。
  报告期内，标的公司的研发费用率低于同行业可比公司平均水平，高于焦作
万方，处于同行业可比公司合理区间范围内，符合自身生产经营需要。
  （4）财务费用
  报告期内，标的公司财务费用的构成情况如下：
                                                 单位：万元
         项目            2024 年度              2023 年度
利息费用                           160,189.45         174,186.61
减：利息收入                          12,191.35              7,599.48
加：汇兑损失                          27,443.43             14,716.36
其他支出                             5,137.29              4,079.01
         合计                    180,578.81         185,382.49
  报告期内，标的公司财务费用分别为 185,382.49 万元、180,578.81 万元，占
当年营业收入的比例分别为 1.44%、1.21%，主要由利息费用、利息收入、汇兑
损失等构成。
  报告期内，标的公司的财务费用率与同行业可比公司的对比情况如下：
       公司名称          2024 年度                2023 年度
焦作万方                            -0.17%                   0.33%
云铝股份                                0.04%                 0.26%
天山铝业                                2.52%                 2.72%
中国铝业                                1.13%                 1.32%
平均值                                0.88%                 1.16%
中位数                                0.59%                 0.83%
标的公司                               1.21%                 1.44%
注：同行业可比公司数据来自上市公司年报等公开资料整理。
     报告期内，标的公司财务费用率高于同行业可比公司平均水平，低于天山铝
业，处于同行业可比公司合理区间范围内，标的公司基于自身生产经营发展所需
而维持适配的债务借款规模。
     （1）税金及附加
     报告期内，标的公司税金及附加构成情况如下：
                                                  单位：万元
        项目             2024 年度               2023 年度
城市维护建设税                          25,844.27             11,354.52
印花税                              24,853.16             18,753.08
土地使用税                            16,838.30             15,015.56
教育费附加                            13,986.26              5,400.45
地方教育费附加                           9,322.96              3,600.31
房产税                               7,924.29              7,616.76
环保税                               2,364.66              2,692.55
其他                                    0.77                28.02
        合计                     101,134.67              64,461.25
     报告期内，标的公司的税金及附加分别为 64,461.25 万元、101,134.67 万元，
占营业收入的比例分别为 0.50%、0.68%，主要包括城市维护建设税、印花税、
土地使用税、教育费附加、房产税、环保税等。2024 年标的公司税金及附加有
所增加，主要系营业收入规模增长销项税增加，从而导致实际缴纳增值税增加以
及相关附加税税金增加，与收入规模具有匹配性。
     （2）其他收益
     标的公司其他收益均为与收益相关的政府补助。报告期各期，其他收益分别
为 22,125.73 万元、13,363.03 万元，占营业收入的比重分别为 0.17%、0.09%，
占比较低，2024 年金额有所下降主要系 2023 年存在部分较大金额的一次性专项
补助拨款，2024 年主要为稳岗返还、扩岗补贴、节能环保等常规政府补助。
     （3）营业外收入
     报告期内，标的公司营业外收入构成情况如下：
                                                    单位：万元
        项目             2024 年度                2023 年度
违约金                               2,710.74               2,204.10
其他                                 431.75                 189.14
        合计                        3,142.49               2,393.24
     报告期内，标的公司的营业外收入分别为 2,393.24 万元、3,142.49 万元，占
营业收入的比例分别为 0.02%、0.02%，主要为因部分原材料供应商或工程设备
供应商的产品质量问题向其收取的违约金赔偿款。
     （4）营业外支出
     报告期内，标的公司营业外支出构成情况如下：
                                                    单位：万元
        项目               2024 年                2023 年
公益捐赠                              29,449.71             12,894.93
违约金                                   65.66               706.85
滞纳金                                   14.14                30.39
其他                                     4.09              1,955.49
        合计                        29,533.60             15,587.66
     报告期内，标的公司的营业外支出分别为 15,587.66 万元、29,533.60 万元，
占营业收入的比例分别为 0.12%、0.20%，主要为公益捐赠。报告期内，标的公
司积极履行社会责任，不断加大向教育科研、乡村振兴等领域的公益事业捐赠资
金的力度，公益捐赠支出增加，导致营业外支出增加。
     （4）所得税费用
     报告期内，标的公司的所得税费用分别为 252,068.37 万元、567,517.29 万元，
占营业收入的比例分别为 1.95%、3.80%，2024 年增长较多主要系标的公司 2024
年经营业绩增长，与净利润规模增长相匹配。
  （5）非经常性损益分析
  报告期内，标的公司的非经常性损益主要为资产处置收益、计入当期损益的
政府补助、金融资产和金融负债产生的损益等，具体构成如下：
                                               单位：万元
               项目                2024 年度       2023 年度
非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部
分）
计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符
合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续        4,588.82      9,594.60
影响的政府补助除外）
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企
业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处        -10,667.99     2,441.59
置金融资产和金融负债产生的损益
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费              2,713.79      3,309.41
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损
                                    -121.81       -121.41
益
除上述各项之外的其他营业外收入和支出                -26,391.11   -13,194.41
上述小计                               -7,640.76    21,501.27
减：所得税影响额                           -2,478.63     4,599.20
少数股东权益影响额（税后）                         16.34          7.21
归属于母公司股东的非经常性损益合计                  -5,178.46    16,894.86
  报告期内，标的公司归属于公司普通股股东的净利润分别为 675,635.96 万
元、1,815,344.48 万元，非经常性损益净额占当期归母净利润的比例较小对标的
公司业绩影响较小。标的公司 2023 年非经常性损益净额相对 2024 年较高，主要
原因包括：（1）2023 年存在部分一次性政府补助拨款导致计入当期损益的政府
补助相对较高；（2）2024 年公益捐赠增加较多营业外支出较多；（3）2024 年期
货投资亏损较大。
分析
  报告期内，标的公司营业利润占利润总额的比例分别为 101.42%、101.11%，
营业外收入和营业外支出对利润总额的影响较小；主营业务毛利占营业毛利的比
例分别为 91.89%、95.39%，其他业务毛利对营业毛利的影响较小。因此，报告
期内标的公司的利润主要来源于主营业务。
  报告期内，标的公司主营业务毛利按产品类别构成情况如下：
                                                             单位：万元
      项目
                 金额              比例             金额              比例
电解铝            1,870,786.73          65.37%   1,024,923.29       87.77%
氧化铝             812,440.15           28.39%     70,391.26         6.03%
深加工产品           178,527.33            6.24%     72,462.60         6.21%
      合计       2,861,754.21         100.00%   1,167,777.15      100.00%
  报告期内，标的公司的主要利润来源为电解铝产品，报告期内电解铝贡献毛
利分别为 1,024,923.29 万元、1,870,786.73 万元，占主营业务毛利比例分别为
贡献金额及占比有所上升。
  在成本端方面，标的公司核心外采原材料为铝矾土，标的公司控股股东通过
参股几内亚项目投资，为标的公司提供了稳定可靠的铝土矿供应，且标的公司通
常与境外供应商签订长单与市场价格有所差异，标的公司采购铝矾土价格抵抗市
场价格周期波动的能力相对较强，采购价格波动区间相对较小。此外，标的公司
具有产业链一体化优势，自身氧化铝产能可以充分保障自身电解铝生产，电解铝
生产成本受外采氧化铝价格成本波动影响较小。因此，标的公司整体成本端相对
稳定、风险可控。在收入端方面，电解铝、氧化铝的市场价格受供需关系影响存
在一定波动，氧化铝的价格波动震荡较大，电解铝的价格中枢相对稳定且保持上
行趋势。
  综上所述，标的公司成本端相对稳定，收入端铝产品市场价格存在一定波动，
特别是氧化铝的价格波动相对较大，导致标的公司的综合毛利率会存在一定合理
波动。但是标的公司业绩主要贡献产品为电解铝，而电解铝价格下行风险有限整
体保持稳定上行，因此标的公司整体经营业绩具有可持续性。
  （1）下游铝产品消费需求旺盛，供需紧平衡状态将持续
  在新能源汽车轻量化、新能源基建、航空航天高端装备、电子信息等战略性
新兴产业驱动下，中国电解铝消费持续增长，近五年年均复合增长率达 4.18%。
未来，在“以铝节铜”
         “以铝代木”
              “以铝代钢”
                   “以铝代塑”等国家政策驱动下，
预计铝产品需求将持续旺盛。
  从供给端看，截至 2024 年底，中国电解铝建成产能 4,462 万吨/年，小于其
消费量，且已逐步接近行业产能“天花板”。根据安泰科预测，未来国内电解铝
市场供给缺口将维持在 50 万吨-130 万吨之间，供需紧平衡状态将维持。在供需
紧平衡的行业背景下，稳定的铝价能够使得标的公司盈利来源具备较强的可持续
性。
     （2）标的公司原材料、能源供应稳定，成本可控
  铝矾土方面，标的公司具有稳定可靠的铝矾土供应来源。标的公司与上游供
应商保持长期战略合作关系，并以签订长单的方式展开合作，同时标的公司严格
履行“避峰就谷”的长期备货采购策略，既能以相对较低的成本进行备货，又能
保证生产的安全性和稳定性。氧化铝方面，标的公司拥有大规模的自建产能，一
体化的布局使得标的公司能够拥有优质、低成本、稳定的氧化铝来源。电力方面，
标的公司一方面与国家电网、南方电网、地方电厂等电力供应商建立了良好稳定
的合作关系，保证电力来源的稳定，另一方面通过积极调整能源结构及降低能耗，
降低电力成本。
     （3）标的公司拥有显著的规模、技术、产品优势
  标的公司拥有电解铝年产能达 645.90 万吨，氧化铝年产能达 1,900 万吨，是
全球最大的电解铝生产企业之一，电解铝产能位列全国民营企业第一。在技术层
面，标的公司拥有全球首条全系列 600kA 特大型预焙阳极电解槽，至今仍是全
球最大的投入产业化应用的超大容量铝生产系列之一。同时，标的公司全部采用
电流强度为 400kA 以上的大型预焙阳极电解槽，在能耗、排放、智能化程度等
多个方面均位于行业领先水平。在产品方面，标的公司的电解铝产品铝纯度高、
杂质含量少，产品质量广受下游客户好评。在宏观产能控制及标的公司的不断投
入下，预计标的公司的规模、技术、产品优势将持续。
（三）现金流量分析
  报告期内，标的公司的现金流情况具体如下：
                                               单位：万元
           项目                 2024 年度          2023 年度
经营活动产生的现金流量净额                   2,542,735.36     1,097,367.31
投资活动产生的现金流量净额                    -874,447.79      -570,520.58
筹资活动产生的现金流量净额                  -1,121,483.02       -25,630.20
汇率变动对现金及现金等价物的影响                  -29,863.88       -15,389.77
现金及现金等价物净增加额                     516,940.66       485,826.76
                                               单位：万元
           项目                 2024 年度          2023 年度
销售商品、提供劳务收到的现金                 15,770,209.72    13,607,524.75
收到的税费返还                           14,247.10       176,985.06
收到其他与经营活动有关的现金                   134,956.17       155,562.01
经营活动现金流入小计                     15,919,412.99    13,940,071.82
购买商品、接受劳务支付的现金                 11,654,391.87    11,887,002.46
支付给职工以及为职工支付的现金                  398,719.57       370,985.86
支付的各项税费                         1,072,192.52      376,093.44
支付其他与经营活动有关的现金                   251,373.67       208,622.75
经营活动现金流出小计                     13,376,677.64    12,842,704.50
经营活动产生的现金流量净额                   2,542,735.36     1,097,367.31
  报告期内，标的公司的经营活动现金流量净额分别为 1,097,367.31 万元、
模增长，同时持续加强销售回款管理，导致销售商品、提供劳务收到的现金增加
较多，报告期内标的公司经营活动现金流量净额的增长与营业收入、净利润的规
模增长相匹配。
                                               单位：万元
           项目                 2024 年度          2023 年度
收回投资收到的现金                        100,000.00        62,833.53
取得投资收益收到的现金                         1,053.05         2,498.70
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回
的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额              3,000.00                 -
收到其他与投资活动有关的现金                  26,149.37       107,238.98
投资活动现金流入小计                     165,110.37       196,860.39
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付
的现金
投资支付的现金                        100,430.00        55,170.00
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额                      -      157,290.42
支付其他与投资活动有关的现金                  17,779.33       120,610.53
投资活动现金流出小计                    1,039,558.16      767,380.97
投资活动产生的现金流量净额                 -874,447.79      -570,520.58
  报告期内，标的公司的投资活动现金流量净额分别为-570,520.58 万元、
-874,447.79 万元。标的公司 2024 年投资活动现金流量净流出有所增加，主要系
云南电解铝、沾化氧化铝产能的进一步建设造成购建固定资产、无形资产和其他
长期资产支付的现金支出增加较多。
  标的公司在沾化的氧化铝产能建设属于迁建升级项目，能够实现等量产能下
有效降低能耗；标的公司在云南的电解铝产能建设属于产能搬迁转移，依托云南
省丰富水电资源优势提升可再生能源使用占比，实现绿色低碳发展，并进一步满
足我国南方铝消费市场的需求。上述相关项目建设均体现了标的公司始终与国家
战略同频共振，坚持绿色发展路线，将降碳减排置于生产管理体系的核心位置。
                                             单位：万元
          项目                2024 年度          2023 年度
吸收投资收到的现金                        7,119.20       309,932.33
取得借款收到的现金                     3,396,480.71     2,858,726.16
收到其他与筹资活动有关的现金                 229,316.82       229,794.89
筹资活动现金流入小计                    3,632,916.72     3,398,453.38
偿还债务支付的现金                     2,727,866.01     1,368,047.04
分配股利、利润或偿付利息支付的现金             1,670,229.86      112,615.88
支付其他与筹资活动有关的现金                 356,303.88      1,943,420.66
筹资活动现金流出小计                    4,754,399.74     3,424,083.58
筹资活动产生的现金流量净额                -1,121,483.02       -25,630.20
  报告期内，标的公司的筹资活动现金流量净额分别为-25,630.20 万元、
-1,121,483.02 万元。标的公司 2024 年筹资活动现金流量净流出有所增加，一方
面系分配股利支出金额较大，标的公司重视股东回报积极开展分红保障股东利益，
另一方面系偿还债务支出金额较大，标的公司重视管理债务规模及资产负债结构。
四、上市公司对拟购买资产的整合管控安排
  本次交易完成后，标的公司宏拓实业将成为上市公司的全资子公司。为了提
高本次交易的整合效果以及更好的发挥协同效应，上市公司从公司经营和资源配
置等角度出发，拟在业务、资产、财务、人员、机构等方面与标的公司进行整合，
并制定如下整合措施：
（一）业务整合
  本次交易完成后，上市公司将单一铝深加工业务转型为集电解铝、氧化铝及
铝深加工的全产业链业务于一体的公司。交易完成后，上市公司将对现有及标的
公司双方的业务流程进行全面梳理与优化，在统一的框架内进行系统性布局与规
划，提升业务执行效率与市场响应速度。同时，上市公司将实施包括但不限于销
售渠道整合、供应商资源整合、统一标准和流程等措施进行业务的全方位融合，
发挥产业一体化优势，使上市公司实现从区域性竞争者到全球领先企业的转变，
成为全球特大型铝业生产企业和全球领先的铝产品制造商之一。
（二）资产整合
  本次交易完成后，标的公司作为上市公司的全资子公司，将继续保持独立法
人地位，享有独立的法人财产权利。上市公司将在确保标的公司拥有与其业务经
营有关的资产的同时，通过完善的管理机制和风控体系促进标的公司资产的优化
配置，提高资产的使用效率。
（三）财务整合
  本次交易完成后，上市公司将继续按照上市公司治理要求对标的公司进行整
体的财务管控，将合规风控体系系统植入标的公司，加强标的公司财务方面的内
控建设和管理，完善财务部门机构、人员设置，搭建符合上市公司标准的财务管
理体系，加强对成本费用核算、资金管控、税务等管理工作，统筹内部资金使用
和外部融资，防范运营、财务风险。
（四）人员整合
  本次交易完成后，上市公司一方面将保持标的公司现有经营管理团队的稳定
性，以充分发挥其已经具备的经验及业务能力，保持标的公司的经营稳定性；另
一方面公司将加强对标的公司相关管理，对业务人员开展企业文化建设和以上市
公司规范运营管理为核心内容的培训，建立和完善长效培训机制，激发员工积极
性和凝聚力，与上市公司利益长期绑定一致。
（五）机构整合
  本次交易完成后，上市公司将按照上市公司治理准则及上市公司对下属公司
的管理制度对标的公司进行管理。上市公司在原则上保持标的公司现有内部组织
机构的稳定性，并根据标的公司业务开展、上市公司内部控制和管理要求的需要
对机构设置进行动态优化和调整。
五、本次交易对上市公司的持续经营能力、未来发展前景、当期每股
收益等财务指标和非财务指标的影响
（一）本次交易对上市公司持续经营的能力影响分析
  本次交易完成后，上市公司将从单一铝深加工业务转型为集电解铝、氧化铝
及铝深加工的全产业链业务于一体的公司，其盈利来源从单一的铝加工费转变为
全产业链多产品协同发展所创造的综合收益，大幅提升了上市公司的盈利能力。
同时，交易完成后上市公司将成为全球特大型铝业生产企业之一，跻身全球领先
的铝产品制造商之列。在当前铝消费市场持续旺盛、行业供求关系呈现紧平衡态
势的背景下，上市公司所处的铝产业发展前景广阔，其持续经营能力也因此得到
极大提升，为未来的长期稳定发展奠定了坚实基础。
  本次交易完成后，上市公司成功实现产业链向上延伸，大幅提高生产自给率，
构建起全产业链协同发展优势格局。除此之外，有关上市公司未来经营中的优势
详见本报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“二、交易标的行业特点和经营
情况的讨论与分析”之“（七）本次交易标的核心竞争力及行业地位”。
  未来经营中的劣势，主要体现为本次交易完成后上市公司需在业务、资产、
财务、人员及机构方面对标的公司进行管控与整合，若上市公司整合管理及经营
无法与其发展相匹配，将一定程度上降低上市公司的运作效率，对上市公司业务
的正常发展产生不利影响。
  （1）主要资产、负债及构成分析
  根据信永中和出具的《备考审阅报告》，本次交易完成后上市公司资产负债
结构分析如下：
                                                                   单位：万元
    项目
                  交易前                 占比        交易后（备考）             占比
流动资产               194,621.50          62.24%       5,619,214.96     52.02%
非流动资产              118,091.43          37.76%       5,183,410.89     47.98%
资产总计               312,712.93         100.00%      10,802,625.86    100.00%
流动负债               105,008.59          89.96%       4,949,660.69     78.16%
非流动负债               11,720.91          10.04%       1,383,023.10     21.84%
负债合计               116,729.49         100.00%       6,332,683.80    100.00%
  本 次 交 易 完 成 后 ， 上 市 公 司 总 资 产 将 从 312,712.93 万 元 大 幅 提 升 至
而支撑上市公司的持续经营能力。
  本次交易完成后，上市公司负债总额从 116,729.49 万元提升至 6,332,683.80
万元，流动负债占比从 89.96%降低至 78.16%，非流动负债 10.04%提升至 21.84%，
负债规模合理扩大，流动负债比例下降，有效缓解了短期偿债压力，负债结构更
趋合理。
  （2）偿债能力和财务安全性分析
  本次交易完成前后的偿债能力指标及现金流量对比情况如下所示：
           项目
                                 交易前               备考数
资产负债率                                  37.33%            58.62%
流动比率（倍）                                  1.85              1.14
速动比率（倍）                                  1.41              0.48
  本次交易完成后，上市公司资产负债率从 37.33%上升至 58.62%，资产负债
率有所提升，能够在整体偿债风险可控范围内更好地合理利用经营杠杆效应。
  本次交易完成后，标的公司流动比率由 1.85 倍变动至 1.14 倍，速动比率由
为充足的铝矾土备货量，导致剔除存货金额后的速动比率较低，但整体仍保持合
理水平。
经营现金流健康良好。同时，上市公司和标的公司可利用授信额度充足，截至
持较高水平。
持续经营能力的影响
  上市公司严格按照《企业会计准则第 20 号——企业合并》中企业合并有关
会计政策和会计处理对标的资产进行合并，本次交易有关的企业合并的会计政策
及会计处理不会对上市公司财务状况、持续经营能力产生影响。
  本次交易前，上市公司截至 2024 年末无商誉。本次交易为“同一控制下企
业合并”，上市公司合并财务报表层面不会因本次交易新增商誉。根据《备考审
阅报告》本次交易完成后，上市公司 2024 年末商誉账面价值为 8,041.75 万元，
系标的公司报告期外收购宏诺新材料形成，商誉账面价值占净利润、净资产额、
资产总额比例分别为 0.44%、0.18%、0.07%。交易完成后上市公司的商誉金额、
占比均较低，标的公司已对商誉进行减值测试且减值准备计提充分，后续商誉减
值的对业绩的负面影响有限。
  本次交易完成后，上市公司将与标的公司进行资源整合，充分发挥协同效应
提高标的公司的持续经营能力和盈利能力，以持续保持标的公司的竞争力，防范
商誉减值风险带来的不利影响。
（二）本次交易对上市公司未来发展前景影响的分析
  本次交易对上市公司发展前景分享请见本节之“五、本次交易对上市公司的
持续经营能力、未来发展前景、当期每股收益等财务指标和非财务指标的影响”
之“（一）本次交易对上市公司持续经营的能力影响分析”之“1、本次交易对上
市公司盈利能力驱动因素及持续经营能力的影响”。
（三）本次交易对上市公司当期每股收益等财务指标和非财务指标影响的分析
  本次交易将为上市公司注入盈利能力较强的优质资产，显著增强上市公司的
可持续发展能力和核心竞争力，符合全体股东的利益。
  根据上市公司 2024 年度审计报告以及信永中和出具的《备考审阅报告》，上
市公司本次交易前后财务数据如下：
                                                             单位：万元
       项目
                 交易前           交易后（备考）               增长率/变化情况
资产总计              312,712.93         10,802,625.86             3354.49%
负债总计              116,729.49          6,332,683.80             5325.09%
资产负债率                37.33%                58.62%     上升 21.29 个百分点
归属于母公司所有者权
益合计
营业收入              348,622.27         15,033,598.60             4212.29%
归属于母公司所有者的
                   -6,898.18          1,808,205.55   增加 1,815,103.73 万元
净利润
加权平均净资产收益率           -3.46%                35.57%     提升 39.03 个百分点
基本每股收益（元/股）            -0.06                  1.39        提升 1.45 元/股
  本次交易完成后，上市公司总资产、净资产、营业收入及净利润等关键财务
指标将实现显著增长，总资产及收入规模突破千亿元，跻身全球特大型铝业生产
企业之列，并成为全球领先的铝产品制造商之一，大幅增强自身的盈利能力和市
场竞争力。
  本次交易完成后，标的公司未来的资本性支出将纳入上市公司未来的战略发
展规划中统筹考虑。同时，上市公司将继续利用资本平台的融资功能，通过自有
资金、股权融资、债权融资等多种方式筹集经营发展所需资金，满足未来资本性
支出的需求。
  本次交易不涉及职工安置方案。
  本次交易涉及的税负成本由相关责任方各自承担，中介机构费用等按照市场
收费水平确认，上述交易成本不会对上市公司造成不利影响。
                第十节 财务会计信息
一、标的公司财务信息
     信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对标的公司编制的 2023 年、2024
                      （XYZH/2025CQAA2B0144）。
年财务报表及附注进行了审计，出具了《审计报告》
经审计的标的公司最近两年的财务报表如下：
（一）合并资产负债表
                                                     单位：万元
          项目           2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日
流动资产：
货币资金                          1,473,232.36            916,383.49
衍生金融资产                            1,744.38              1,009.56
应收票据                                  6.69             91,393.06
应收账款                            347,538.17            315,170.10
应收款项融资                            6,456.90                      -
预付款项                            130,649.39            164,837.36
其他应收款                             3,086.88              4,082.32
存货                            3,211,946.05          3,240,176.24
一年内到期的非流动资产                        172.58                130.23
其他流动资产                          262,403.91            209,493.88
流动资产合计                        5,437,237.32          4,942,676.24
非流动资产：
长期应收款                             5,405.94              5,545.09
长期股权投资                           25,652.59             23,698.81
其他权益工具投资                         16,721.51             21,435.17
固定资产                          2,882,548.14          3,014,708.46
在建工程                          1,116,979.84            519,478.16
使用权资产                            25,938.27             40,465.18
无形资产                            616,820.33            610,961.22
商誉                                8,041.75              8,041.75
长期待摊费用                              61.86                423.25
递延所得税资产                         266,440.72            227,516.17
          项目           2024 年 12 月 31 日       2023 年 12 月 31 日
其他非流动资产                         102,486.18             104,370.07
非流动资产合计                        5,067,097.14          4,576,643.34
资产总计                          10,504,334.46          9,519,319.57
流动负债：
短期借款                           1,977,791.55          1,678,284.08
衍生金融负债                              157.54               1,083.00
应付账款                            874,718.43           1,017,627.66
预收款项                                123.99                123.99
合同负债                            162,336.51             118,259.99
应付职工薪酬                           89,380.13              71,406.50
应交税费                            380,127.35             270,536.82
其他应付款                           549,435.46             645,782.30
一年内到期的非流动负债                     788,917.23             788,107.61
其他流动负债                           34,417.12             123,444.63
流动负债合计                         4,857,405.31          4,714,656.57
非流动负债：
长期借款                            695,179.58             311,291.48
租赁负债                             24,065.24              27,352.16
长期应付款                           165,049.74              17,536.46
预计负债                                 78.03                       -
递延收益                            106,910.57             109,311.93
递延所得税负债                          81,818.36              67,420.97
其他非流动负债                         300,000.00             300,000.00
非流动负债合计                        1,373,101.51            832,913.00
负债合计                           6,230,506.82          5,547,569.57
所有者权益：
实收资本（股本）                        787,032.50             787,032.50
资本公积                            361,663.95             352,534.17
其他综合收益                             1,275.16              4,818.43
专项储备                             86,140.94              82,707.78
盈余公积                            177,433.21              70,352.98
未分配利润                          2,860,435.00          2,673,346.52
          项目           2024 年 12 月 31 日         2023 年 12 月 31 日
归属于母公司所有者权益合计                  4,273,980.76            3,970,792.38
少数股东权益                              -153.13                 957.62
所有者权益合计                        4,273,827.63            3,971,750.00
负债和所有者权益总计                    10,504,334.46            9,519,319.57
（二）合并利润表
                                                        单位：万元
               项目                2024 年度             2023 年度
一、营业总收入                           14,928,896.13       12,895,346.52
减：营业成本                            11,928,971.76       11,624,455.72
税金及附加                                101,134.67           64,461.25
销售费用                                    4,362.81           3,414.31
管理费用                                 117,230.70          104,825.45
研发费用                                  29,761.36           12,065.91
财务费用                                 180,578.81          185,382.49
加：其他收益（损失以“－”号填列）                     13,363.03           22,125.73
投资收益（损失以“－”号填列）                       -10,562.62           3,693.94
公允价值变动收益（损失以“－”号填列）                     1,660.28            -391.94
信用减值损失（损失以“－”号填列）                       1,953.77          -2,138.38
资产减值损失（损失以“－”号填列）                   -187,162.39           -3,493.78
资产处置收益（损失以“－”号填列）                     22,237.56           19,471.49
二、营业利润                              2,408,345.66         940,008.45
加：营业外收入                                 3,142.49           2,393.24
减：营业外支出                               29,533.60           15,587.66
三、利润总额                              2,381,954.54         926,814.04
减：所得税费用                              567,517.29          252,068.37
四、净利润                               1,814,437.25         674,745.67
减：少数股东损益                                  -907.22           -890.29
五、归属于母公司所有者的净利润                     1,815,344.48         675,635.96
其他综合收益的税后净额                            -3,543.27            -380.58
六、综合收益总额                            1,810,893.99         674,365.09
减：归属于少数股东的综合收益的总额                         -907.22           -890.29
七、归属于母公司所有者的综合收益的总额                 1,811,801.21         675,255.38
（三）合并现金流量表
                                             单位：万元
          项目                2024 年度          2023 年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金               15,770,209.72    13,607,524.75
收到的税费返还                         14,247.10       176,985.06
收到其他与经营活动有关的现金                 134,956.17       155,562.01
经营活动现金流入小计                   15,919,412.99    13,940,071.82
购买商品、接受劳务支付的现金               11,654,391.87    11,887,002.46
支付给职工以及为职工支付的现金                398,719.57       370,985.86
支付的各项税费                       1,072,192.52      376,093.44
支付其他与经营活动有关的现金                 251,373.67       208,622.75
经营活动现金流出小计                   13,376,677.64    12,842,704.50
经营活动产生的现金流量净额                 2,542,735.36     1,097,367.31
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金                      100,000.00        62,833.53
取得投资收益收到的现金                       1,053.05         2,498.70
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回
的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额               3,000.00                -
收到其他与投资活动有关的现金                  26,149.37       107,238.98
投资活动现金流入小计                     165,110.37       196,860.39
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付
的现金
投资支付的现金                        100,430.00        55,170.00
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额                      -      157,290.42
支付其他与投资活动有关的现金                  17,779.33       120,610.53
投资活动现金流出小计                    1,039,558.16      767,380.97
投资活动产生的现金流量净额                  -874,447.79      -570,520.58
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资收到的现金                         7,119.20      309,932.33
取得借款收到的现金                     3,396,480.71     2,858,726.16
收到其他与筹资活动有关的现金                 229,316.82       229,794.89
筹资活动现金流入小计                    3,632,916.72     3,398,453.38
偿还债务支付的现金                     2,727,866.01     1,368,047.04
            项目                2024 年度            2023 年度
分配股利、利润或偿付利息支付的现金               1,670,229.86         112,615.88
支付其他与筹资活动有关的现金                   356,303.88         1,943,420.66
筹资活动现金流出小计                      4,754,399.74        3,424,083.58
筹资活动产生的现金流量净额                  -1,121,483.02          -25,630.20
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响                -29,863.88          -15,389.77
五、现金及现金等价物净增加额                   516,940.66          485,826.76
加：期初现金及现金等价物余额                   738,866.13          253,039.37
六、期末现金及现金等价物余额                  1,255,806.79         738,866.13
二、上市公司备考财务报表
     根据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《备考审阅报告》，按
照本次交易完成后的资产架构编制的宏创控股经审阅 2024 年 12 月 31 日的备考
合并资产负债表及 2024 年度的备考合并利润表如下：
（一）备考合并资产负债表
                                                  单位：万元
              项目                        2024 年 12 月 31 日
流动资产：
货币资金                                                1,522,099.50
交易性金融资产                                               40,188.30
衍生金融资产                                                 1,916.01
应收票据                                                  30,675.99
应收账款                                                 350,645.05
应收款项融资                                                 7,989.24
预付款项                                                 131,230.02
其他应收款                                                  7,893.08
存货                                                  3,258,841.98
一年内到期的非流动资产                                                172.58
其他流动资产                                               267,563.20
流动资产合计                                              5,619,214.96
非流动资产：
长期应收款                                                  5,405.94
长期股权投资                                                25,652.59
              项目                  2024 年 12 月 31 日
其他权益工具投资                                        16,721.51
投资性房地产                                               553.28
固定资产                                          2,966,239.70
在建工程                                          1,116,979.84
使用权资产                                           26,232.16
无形资产                                           642,343.79
商誉                                                8,041.75
长期待摊费用                                                61.86
递延所得税资产                                        268,018.73
其他非流动资产                                        107,159.74
非流动资产合计                                       5,183,410.89
资产总计                                         10,802,625.86
流动负债：
短期借款                                          1,987,807.36
衍生金融负债                                               169.68
应付票据                                            37,025.45
应付账款                                           883,077.62
预收款项                                                 123.99
合同负债                                           164,692.26
应付职工薪酬                                          91,225.43
应交税费                                           380,661.21
其他应付款                                          576,549.88
一年内到期的非流动负债                                    789,436.22
其他流动负债                                          38,891.59
流动负债合计                                        4,949,660.69
非流动负债：
长期借款                                           704,779.58
租赁负债                                            24,065.24
长期应付款                                          165,049.74
预计负债                                                  78.03
递延收益                                           106,910.57
递延所得税负债                                         82,139.95
              项目                  2024 年 12 月 31 日
其他非流动负债                                         300,000.00
非流动负债合计                                       1,383,023.10
负债合计                                          6,332,683.80
所有者权益：
归属于母公司所有者权益合计                                 4,470,095.19
少数股东权益                                               -153.13
所有者权益合计                                       4,469,942.06
负债和所有者权益总计                                   10,802,625.86
（二）备考利润表
                                                单位：万元
              项目                      2024 年度
一、营业总收入                                      15,033,598.60
减：营业成本                                       12,016,524.90
税金及附加                                           103,081.91
销售费用                                               5,552.36
管理费用                                            121,306.28
研发费用                                             34,978.94
财务费用                                            179,717.75
加：其他收益                                           16,864.98
投资收益                                              -9,834.95
公允价值变动收益                                           2,381.18
信用减值损失                                             1,095.24
资产减值损失                                          -192,417.10
资产处置收益                                           10,912.98
二、营业利润                                        2,401,438.79
加：营业外收入                                            3,242.49
减：营业外支出                                          29,546.60
三、利润总额                                        2,375,134.68
减：所得税费用                                         567,836.35
四、净利润                                         1,807,298.33
减：少数股东损益                                             -907.22
归属于母公司所有者的净利润                                 1,808,205.55
             第十一节 同业竞争与关联交易
一、本次交易对上市公司同业竞争的影响
（一）本次交易前的同业竞争情况
     本次交易前，上市公司的主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，标的公
司子公司滨州宏展铝业科技有限公司所生产的部分冷轧、铸轧、铝箔产品与上市
公司所生产产品存在重合。2022 年 7 月，上市公司的控股股东及实际控制人出
具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺在 36 个月内按照监管部门的要求，在符
合适用的法律法规及相关监管规则的前提下，本着有利于上市公司发展和维护股
东利益尤其是中小股东利益的原则，尊重上市公司及其股东意愿，综合运用股权
收购、资产重组、业务调整、委托管理等多种方式，稳妥推进解决同业竞争问题。
（二）本次交易完成后的同业竞争情况
     本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的全资子公司，标的公司与上市
公司之间的同业竞争问题得以解决，上市公司控股股东及实际控制人作出的关于
解决同业竞争问题的承诺将得到切实履行，有利于保障上市公司及中小股东利益。
务的情形
     本次交易完成后，上市公司主营业务将向上游延伸至电解铝、氧化铝生产领
域，形成“氧化铝-电解铝-铝深加工”的一体化产业链。实际控制人控制印度尼
西亚公司 PT.Well Harvest Winning Alumina Refinery（以下简称“宏发韦立”）从
事氧化铝生产业务，与本次交易完成后上市公司存在经营同行业业务的情形。
     宏发韦立于 2012 年 12 月 27 日在印度尼西亚雅加达设立，截至本报告书签
署日，中国宏桥合计持股宏发韦立 61%股权，基本情况如下：
序号    公司名称    成立时间       注册地址        股权结构        主营业务
             月 27 日      雅加达      魏桥铝电持股 5%     及销售
     宏发韦立是我国第一家海外氧化铝冶炼厂，也是印度尼西亚第一家从事工业
氧化铝生产的企业，专注于氧化铝产品的生产及销售。宏发韦立以印度尼西亚所
在地铝土矿为原料，氧化铝年产能 200 万吨，产品销售至东南亚、印度、中东及
欧洲等国际市场，与国际大型大宗商品贸易商建立了长期稳定的合作关系。尽管
标的公司、宏发韦立主营业务均涉及铝产业，但基于产业链的严格分工，双方经
营差异较大，不构成重大不利影响的同业竞争关系。具体差异分析如下：
     项目             标的公司                    宏发韦立           总结
              电解铝、氧化铝及铝深加
              工产品销售，其中电解铝
主营业务                                氧化铝生产及销售            存在较大区别
              业务收入超过总收入规模
                                    仅从事氧化铝产品的生
              足自身电解铝生产需要；
                                    产及销售。基于印尼的铝
              基于运输经济性的考虑，
                                    土矿资源和海运条件，根
商业模式          标的公司向广西、贵州等                               存在较大区别
                                    据贸易客户的指令将氧
              省（区）采购氧化铝以满
                                    化铝产品运输至指定港
              足云南电解铝业务生产需
                                    口完成货物交付
              求
              几内亚供应为主，其余为
氧化铝原料来源                             印尼本土供应              存在较大差别
              澳矿
氧化铝产能         年产 1,900 万吨           年产 200 万吨           产能差异较大
              自用为主。考虑到氧化铝
              下游产业链发展情况、跨
                           外销至国际市场。主要为
              国运输成本、税收成本等
氧化铝客户结构                    东南亚、印度、中东及欧                  存在较大差别
              因素，氧化铝销售对象均
                           洲等市场
              在中国大陆，主要为华东、
              西北地区大宗商品贸易商
    综上所述，标的公司与宏发韦立在主营业务、商业模式、原料来源、产能、
客户结构等方面均存在显著差异，同业竞争程度较弱。宏发韦立与标的公司形成
业务重合的范围集中于中国氧化铝销售市场。报告期内，宏发韦立氧化铝年销售
量、营业收入及毛利占标的公司主营业务相关指标均较低，双方不构成显著同业
竞争关系，本次重组不会导致上市公司新增重大不利影响的同业竞争。
  年度          公司            主营业务收入（万元）              主营业务毛利（万元）
          宏发韦立（A）                     740,729.85          395,481.62
          宏发韦立（销售至中
          国大陆，B）
          占比（A/C）                          5.06%             13.82%
          占比（B/C）                          0.24%               0.57%
 年度       公司      主营业务收入（万元）                主营业务毛利（万元）
      宏发韦立（销售至中
      国大陆，B）
      标的公司（C）               12,635,632.86        1,167,777.15
      占比（A/C）                      4.35%             13.98%
      占比（B/C）                      0.59%               1.92%
注：上述宏发韦立财务数据未经年度审计。
  综上所述，本次交易不会导致上市公司与控股股东及其控制的关联方之间新
增重大不利影响的同业竞争。
（三）避免同业竞争的措施
  为充分保护上市公司利益，避免现实或潜在同业竞争，上市公司控股股东山
东宏桥出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，具体内容如下：
  “1、本次交易完成后，本公司及本公司控制的除上市公司及其控股子公司
以外的其他企业不存在与上市公司及其控股子公司主营业务构成重大不利影响
的同业竞争情况。
易所有关法律、法规、规范性文件的相关规定，避免本公司及本公司控制的其他
企业从事与上市公司及其控股子公司主营业务构成重大不利影响的同业竞争业
务。若本公司及本公司控制的其他企业未来获得与上市公司及其控股子公司的主
营业务构成或可能构成实质竞争的业务或业务机会时，本公司将积极采取相关措
施，包括但不限于向上市公司转让业务或业务机会、实施资产重组或剥离等，确
保与上市公司及其控股子公司之间不形成实质性同业竞争，避免损害上市公司及
其他股东利益。
相应的赔偿责任。”
  本次交易对方魏桥铝电作为重组完成后上市公司的控股股东，出具了《关于
避免同业竞争的承诺函》，具体内容如下：
  “1、本次交易完成后，本公司作为上市公司控股股东期间，将遵守中国证
券监督管理委员会、深圳证券交易所有关法律、法规、规范性文件的相关规定，
本公司及本公司控制的其他企业将避免从事与上市公司及其控股子公司主营业
务构成重大不利影响的同业竞争业务。若本公司及本公司控制的其他企业未来获
得与上市公司及其控股子公司的主营业务构成或可能构成重大不利影响竞争的
业务或业务机会时，本公司将积极采取相关措施，包括但不限于向上市公司转让
业务或业务机会、实施资产重组或剥离等，确保与上市公司及其控股子公司之间
不形成重大不利影响的同业竞争，避免损害上市公司及其他股东利益。
相应的赔偿责任。”
  上市公司实际控制人出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，具体内容如下：
  “1、本次交易完成后，本人及本人控制的除上市公司及其控股子公司以外
的其他企业不存在与上市公司及其控股子公司主营业务构成重大不利影响的同
业竞争情况。
所有关法律、法规、规范性文件的相关规定，避免本人及本人控制的其他企业从
事与上市公司及其控股子公司主营业务构成重大不利影响的同业竞争业务。若本
人及本人控制的其他企业未来获得与上市公司及其控股子公司的主营业务构成
或可能构成实质竞争的业务或业务机会时，本人将积极采取相关措施，包括但不
限于向上市公司转让业务或业务机会、实施资产重组或剥离等，确保与上市公司
及其控股子公司之间不形成实质性同业竞争，避免损害上市公司及其他股东利益。
的赔偿责任。”
二、本次交易对上市公司关联交易的影响
（一）本次交易构成关联交易
  本次发行股份购买资产的交易对方为魏桥铝电，系上市公司控股股东山东宏
桥的全资子公司。因此，本次交易构成关联交易。根据《公司法》
                            《证券法》
                                《上
市规则》等法律、法规及规范性文件的相关规定，本次交易构成关联交易。
（二）标的公司的关联方
     截至报告期末，宏拓实业的主要关联方主要如下：
     （1）直接控股股东
     交易对方魏桥铝电直接持有宏拓实业 95.295%的股权，为宏拓实业控股股东。
     （2）间接控股股东
         关联方名称                 与宏拓实业关系
山东宏桥                    间接控制宏拓实业
宏桥投资（香港）有限公司            间接控制宏拓实业
中国宏桥投资有限公司              间接控制宏拓实业
中国宏桥集团有限公司              间接控制宏拓实业
     宏拓实业的实际控制人为张波先生、张红霞女士及张艳红女士。
     截至报告期末，除宏拓实业及其控股子公司以外，宏拓实业控股股东、实际
控制人控制的一级子公司如下：
序
            关联方名称                  关联关系
号
     滨州渤海科创城创业投资合伙企业
     （有限合伙）
     滨州汇才产业投资合伙企业（有限合
     伙）
序
                 关联方名称                          关联关系
号
     PT Well Harvest Winning Alumina
     Refinery（宏发韦立）
     滨州瀚创科技发展合伙企业（有限合
     伙）
     宏拓实业的控股股东、实际控制人控制的除宏拓实业及其控股子公司以外的
其他企业均系宏拓实业的关联方。
     宏拓实业子公司的基本情况详见本报告书“第四节、交易标的基本情况/四、
下属企业构成”部分。
     宏拓实业合营和联营企业的基本情况如下：
序号                      关联方                    关联关系
     除实际控制人之外，宏拓实业的关联自然人还包括实际控制人关系密切的家
庭成员（包括配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、年满十八周岁的子
女及其配偶、配偶的兄弟姐妹和子女配偶的父母，下同）、宏拓实业的董事、监
事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员、直接或间接控制宏拓实业的法人（或
其他组织）的董事、监事、高级管理人员。
     报告期内，直接或者间接控制宏拓实业的法人（或其他组织）直接或者间接
控制的除宏拓实业及其控股子公司以外的法人（或其他组织）；以及宏拓实业的
关联自然人直接或者间接控制的，或者由前述关联自然人担任董事、高级管理人
员的，除宏拓实业及其控股子公司以外的法人（或其他组织）均为宏拓实业的关
联方。
     其他主要关联方如下表所示：
序号                    关联方名称                     关联关系
序号           关联方名称                       关联关系
（三）关联交易情况
     根据信永中和出具的《审计报告》，报告期各期，标的公司发生的关联交易
情况如下：
     （1）采购商品、接受劳务
                                                  单位：万元
      关联方          主要交易内容     2024 年发生额         2023 年发生额
            向同一控制下关联方进行的经常性关联采购
             电力                  2,363,677.38    2,474,584.58
             蒸汽                   652,338.74       611,613.17
中国宏桥及其子公司    固废处置                   3,383.67         2,834.19
             电力服务费                  2,560.41                -
             小计                  3,021,960.20    3,089,031.94
             固废处置                   8,083.98        11,555.82
创业集团及其子公司
             招标代理费                  1,477.37          348.91
     关联方              主要交易内容          2024 年发生额         2023 年发生额
                 蒸汽                           385.13          392.22
                 小计                          9,946.49       12,296.96
向同一控制下关联方进行的经常性关联采购合计                    3,031,906.68    3,101,328.89
                  向其他关联方进行的经常性关联采购
SMB-GTS          铝矾土                     1,793,296.67    1,736,148.83
                 电力                      1,326,580.03    1,329,836.08
滨能能源             蒸汽                         57,192.09       89,948.20
                 小计                      1,383,772.12    1,419,784.28
山东索通创新炭材料有
                 阳极炭块                      138,771.48      167,733.99
限公司
沾化金沙供水有限公司       生产用水                         706.28          790.15
向其他关联方进行的经常性关联采购合计                       3,316,546.56    3,324,457.24
经常性关联采购合计                                6,348,453.24    6,425,786.14
   报告期各期，标的公司向同一控制下关联方进行的经常性关联采购合计
交易总额分别为 6,425,786.14 万元和 6,348,453.24 万元，占当期营业成本的比例
分别为 55.28%和 53.22%，同一控制下关联方进行的经常性关联采购、向其他关
联方进行的经常性关联采购、经常性关联交易总额占营业成本的比例均平稳下降。
   ①关联采购必要性
   标的公司主要的原材料为铝矾土以及电力、蒸汽等。关联方经过长期的经营
发展，形成了较强的上游供应能力，在供应稳定性、产品质量等方面具备与标的
公司合作的优势；关联方经营的电力业务系历史上与标的资产电解铝业务配套建
设，具有长期稳定合作的基础。因此，标的公司选择由关联方提供铝矾土、电力、
蒸汽等生产原料具备商业合理性。
   ②关联采购公允性
   铝矾土具备公开透明的市场价格，标的公司结合铝矾土品质、市场价格等因
素确定关联交易采购价格。
  为了规范关联电力采购，标的公司根据锚定国网电价并考虑煤炭价格波动影
响制定的定价公式进行关联电力采购，公式取值均取自第三方公开数据，确保了
关联电力采购价格具有客观性、合理性。
  报告期内，标的公司向关联方采购蒸汽价格参照济南市工业蒸汽价格进行协
商定价，报告期公司采购蒸汽单价为 270 元/吨（含税）。
  在其他考虑要素近似的情况下，标的公司关联采购价格与市场价无重大差异，
价格合理、公允。
                                                  单位：万元
    关联方            主要交易内容       2024 年发生额       2023 年发生额
            向同一控制下关联方进行的偶发性关联采购
              电力                            -       4,306.05
              备品备件                   1,809.54       2,805.03
创业集团及其子公司     再生铝原材料                     0.54           1.15
              生产用水                       0.01           7.49
                     小计              1,810.09       7,119.71
              工程用冷轧卷、铸轧卷            10,714.40       2,654.47
宏创控股及其子公司     备品备件                     17.19               -
                     小计             10,731.58       2,654.47
              辅料、备品备件                1,865.66       1,149.72
              工程用冷轧卷、铸轧卷              167.26               -
中国宏桥及其子公司     再生铝原材料                   64.36         187.62
              废料                       43.98               -
                     小计              2,141.26       1,337.34
向同一控制下关联方进行的偶发性关联采购合计               14,682.93      11,111.52
              向其他关联方进行的偶发性关联采购
爱华海（威海）图文影像
              再生铝原材料                  667.96               -
有限公司
国科智造（滨州）科技发
              技术服务费                   312.31               -
展有限公司及其子公司
国科轻金（滨州）材料科
              再生铝原材料                  199.27          54.11
技有限公司
领途汽车有限公司      再生铝原材料                   48.82            7.53
魏桥国科（深圳）科学工   备品备件                     34.51               -
    关联方            主要交易内容    2024 年发生额       2023 年发生额
程技术研究有限公司
滨州兴业供水有限公司    生产用水                   43.53               -
山东魏桥海逸环保科技有
              辅料                     26.03          33.64
限公司
向其他关联方进行的偶发性关联采购合计                 1332.44          95.28
偶发性关联采购合计                        16,015.37       11,206.80
  报告期各期，标的公司采购商品的偶发性关联交易总额分别为 11,206.80 万
元、16,015.37 万元，占当期营业成本的比例分别为 0.10%、0.13%，占比均较小，
未对标的公司的经营业绩产生重大影响。
  偶发性关联采购主要为辅料、废料、再生铝原材料、生产用水的采购等，交
易具有合理性。
  （2）销售商品/提供劳务
                                               单位：万元
     关联方            主要交易内容   2024 年发生额       2023 年发生额
             向同一控制下关联方进行的经常性关联销售
                液态铝             211,660.58      183,120.15
                铝合金锭             15,540.24       17,219.54
宏创控股及其子公司       铝带材               5,255.26        5,349.65
                再生铝-铝合金锭            34.97                -
                小计              232,491.05      205,689.34
                深加工                479.70          153.20
创业集团及其子公司       铝带材                174.67          413.42
                小计                 654.37          566.62
                烟煤               17,463.11       24,761.89
                液态铝              45,715.35       39,396.34
                铝合金锭               934.97         1,520.85
中国宏桥及其子公司
                再生铝-液态铝            751.37          575.43
                再生铝-铝合金锭           348.47          608.27
                小计               65,213.27       66,862.79
向同一控制下关联方进行的经常性关联销售合计           298,358.69      273,118.75
       关联方           主要交易内容       2024 年发生额       2023 年发生额
                向其他关联方进行的经常性关联销售
滨能能源               烟煤                  3,460.96         430.92
爱华海（威海）图文影像有限
                   深加工                10,441.16        1,179.42
公司
                   液态铝                 9,594.01        6,173.82
航桥新材料科技（滨州）有限
                   铝合金锭                    9.79        2,974.32
公司
                   小计                  9,603.80        9,148.14
威海兴恒新材料科技有限公
                   深加工                  119.30                -
司
国科轻金（滨州）材料科技有
                   铝合金锭                  23.83                -
限公司
向其他关联方进行的经常性关联销售合计                    23,649.05       10,758.48
经常性关联销售合计                            322,007.74      283,877.23
注：标的公司的氧化铝业务使用块煤，从块煤中筛选出来不能直接用于氧化铝生产的烟煤对
外出售
   报告期各期，标的公司向关联方销售商品的经常性关联交易金额分别为
占比较小。
   ①关联销售必要性
   标的公司的关联方从事铝产品下游应用的铝合金产品的生产和销售等业务，
标的公司的铝产品质量优异、运输距离较近，相关交易符合商业逻辑。
   ②关联销售公允性
   标的公司与关联方发生的关联销售内容主要为液态铝、铝锭等原料，市场价
格透明度高。标的公司与关联方之间的交易同其与非关联客户间的同类型产品交
易在定价模式均采用市场价格，价格无实质性差异，关联销售价格公允、合理。
                                                    单位：万元
       关联方           主要交易内容      2024 年发生额        2023 年发生额
              向同一控制下关联方进行的偶发性关联销售
                    平台服务               334.38           815.08
中国宏桥及其子公司           备品备件                94.39            69.90
                    废铝                  17.99                 -
        关联方            主要交易内容      2024 年发生额       2023 年发生额
                       废旧设备                    -           6.66
                            小计           446.76         891.63
                       废铝              12,771.93       8,867.47
宏创控股及其子公司              辅料、备品备件            20.08            5.92
                            小计         12,792.01       8,873.39
                       废铝                 13.14                -
                       辅料、备品备件              0.54         54.65
创业集团及其子公司
                       废旧设备                    -        101.33
                            小计            13.68         155.99
 向同一控制下关联方进行的偶发性关联销售合计                 13,252.46       9,921.01
                   向其他关联方进行的偶发性关联销售
中科锐金（山东）钛业科技有限
                       备品备件                    -           2.26
公司
国科智造（威海）智能科技有限
                       备品备件                    -           2.26
责任公司
   向其他关联方进行的偶发性关联销售合计                          -           4.52
                  合计                   13,252.46       9,925.52
   报告期各期，标的公司与关联方发生的偶发性关联销售主要为废铝、辅料等，
标的公司与关联方之间的产品定价方式与同类外部交易的定价方式不存在重大
差异，标的公司采取的定价方式合理，关联交易定价公允、合理。
   标的公司全资子公司汇茂新材料与关联方创业集团于 2023 年 12 月 26 日签
订国有土地使用权转让合同，创业集团将其位于邹平市经济技术开发区会仙四路
以北面积为 700,552 平方米的土地使用权转让给汇茂新材料，转让价格（不含税）
为 22,172.84 万元。
   标的公司于 2024 年以零对价购入宏桥投资（香港）有限公司子公司威海宏
信新材料有限公司 100%股权和滨州市沾化区辰海新材料有限公司 100%股权。
   标的公司于 2024 年以 714.96 万元处置子公司深圳宏鹏数字供应链管理有限
公司给宏桥商业保理（深圳）有限公司。
   标的公司及其子公司作为承租方产生的租赁费用如下：
                                                                  单位：万元
                                                          金额
         出租方              资产种类
沾化创业港口物流有限公司            土地租赁                          29.32               29.32
创业集团                    土地租赁                        2,144.35          3,445.83
魏桥铝电                    房屋租赁                         884.34              884.34
邹平县宏旭热电有限公司             土地租赁                         305.50              152.75
邹平县宏旭热电有限公司             房屋租赁                         410.09              205.05
   标的公司及其子公司作为出租方产生的租赁收入如下：
                                                                  单位：万元
                                                          金额
         承租方              资产种类
滨州旭信光伏电力有限公司              屋顶租赁                        18.14               40.35
滨州旭阳光伏新能源有限公司             屋顶租赁                        10.74               27.17
滨州市宏通资源综合利用有限公司           土地租赁                         5.09                5.09
邹平县宏程铝业科技有限公司             土地租赁                       183.30              183.30
山东魏桥海逸环保科技有限公司            土地租赁                        16.77                   -
滨州旭阳光伏新能源有限公司             屋顶租赁                            -               41.01
   （1）标的公司为关联方的担保情况
                                                                 单位：万美元
         被担保方                   2024 年末                        2023 年末
中国宏桥                               -                                11,800.00
注：上述担保于 2024 年 3 月 30 日已履行完毕
   （2）关联方为标的公司担保的情况
                                                                  单位：万元
         担保方                    2024 年末                        2024 年末
山东宏桥                               2,003,965.42                   1,313,686.23
山东宏桥、魏桥铝电                              868,000.00                  800,000.00
                    担保方                              2024 年末                 2024 年末
        山东宏桥、魏桥铝电、创业集团                                    290,000.00               290,000.00
        山东宏桥、创业集团                                         130,000.00               150,000.00
        山东宏桥、魏桥铝电等                                         65,990.00                65,990.00
        山东宏桥、创业集团等                                         30,000.00                        -
        魏桥铝电                                               10,000.00                10,000.00
                                                                                  单位：万元
资金拆出方 资金拆入方             本期拆入             本期偿还                    起始日         到期日         利率       备注
                 金余额                                  金余额
中国宏桥   汇盛新材料      8,100.00           -           -                2021/6/8   2027/3/22     6.00% 借款
                                                   元
山东宏桥   山东宏顺      10,571.18   19,248.82           -   29,820.00 2023/10/23    2025/8/21     4.95% 借款
山东宏桥   山东宏顺       6,965.28           -           -    6,965.28   2023/9/11   2025/3/29     4.82% 借款
山东宏桥   宏拓实业      19,700.00           -   19,700.00               2023/9/20   2024/9/22     4.21% 借款
山东宏桥   沾化汇宏              -   30,000.00           -   30,000.00   2024/6/27   2026/6/27     2.57% 借款
山东宏桥   沾化汇宏              -   30,000.00           -   30,000.00   2024/7/26   2027/7/26     3.00% 借款
山东宏桥   沾化汇宏              -   30,000.00           -   30,000.00    2024/8/8    2027/8/8     2.80% 借款
山东宏桥融
资租赁有限 北海信和       37,422.00           -   37,422.00           -   2019/5/16   2024/5/16     4.75% 售后回租
公司
山东宏桥   威海宏信      10,000.00           -   10,000.00           -           /           /      LPR 往来款
       滨州市沾化
山东宏桥   区辰海新材             -   20,068.00           -   20,068.00           /           /      LPR 往来款
       料有限公司
魏桥铝电   宏拓实业     168,645.82 102,035.80 266,644.98      4,036.63           /           /      LPR 往来款
资金拆出方 资金拆入方             本期拆入 本期偿还                                起始日         到期日         利率       备注
                金余额                    金余额
中国宏桥   汇盛新材料                -     -                               2021/6/8   2024/3/22     6.00% 借款
             元                      元
中国宏桥   汇盛新材料 520.00 美元               - 520.00 美元             -   2021-4-9    2024-4-9      6.00% 借款
山东宏桥   山东宏顺              -   10,571.18           -   10,571.18 2023/10/23    2025/8/21     4.95% 借款
山东宏桥   山东宏顺              -   29,820.00   22,854.72    6,965.28   2023/9/11   2025/3/29     4.82% 借款
山东宏桥   宏拓实业              -   99,700.00   80,000.00   19,700.00   2023/9/20   2024/9/22     4.21% 借款
山东宏桥融
资租赁有限 北海信和       37,422.00           -           -   37,422.00   2019/5/16   2024/5/16     4.75% 售后回租
公司
山东宏桥   威海宏信              -   10,000.00           -   10,000.00           /           /      LPR 往来款
魏桥铝电   宏拓实业   1,992,748.87   85,060.00 1,909,163.05 168,645.82          /         /        LPR 往来款
        注：标的公司控股股东魏桥铝电、间接控股股东山东宏桥向标的公司提供拆借款，以补充标
        的公司流动资金，上述金额系日常拆借累计至期末的余额。
          报告期内，关键管理人员核算并发放的薪酬如下：
                                                                                单位：万元
              项目名称                        2024 年发生额                     2023 年发生额
        关键管理人员薪酬                                         210.90                       200.60
          宏拓实业与关联方山东宏桥于 2022 年 2 月 8 日签订商标许可使用协议，约
        定山东宏桥将其拥有的相关注册商标许可给宏拓实业及其子公司使用，许可范围
        为被许可商标核定范围内的所有商品，许可方式为普通使用许可，本次商标许可
        为无偿许可，许可使用期限为自该协议生效之日起至被许可商标有效期限届满之
        日止。
          关联方山东宏桥于 2022 年 2 月 8 日出具《许可使用授权书》，同意将其名下
        有关软件著作权无偿授权给宏拓实业及其控股子公司使用，许可方式为普通许可，
        许可期限至被许可软件著作权保护期限届满之日止。
                                                                                单位：万元
              捐赠方名称                   被捐赠方名称                2024 年发生额         2023 年发生额
        宏拓实业合并范围内公司               滨州士平公益基金会                       29,267.86      12,753.53
                             合计                                   29,267.86      12,753.53
          标的公司与重庆金融保理有限公司签订魏桥金保(2016)第 001 号的《国内保
        理业务协议》及编号为魏桥金保(2016)第 001 号-补 001 号《补充协议》，将与客
        户的应收账款债权转让给魏桥保理叙做保理业务（无追索权保理业务），2023 年
        发生保理融资金额为 158,700.00 万元，2024 年发生保理融资金额为 231,800.00
万元。
  标的公司在报告期内与关联方存在代收代付款项，主要系港杂陆运费、碳排
放权交易等，具体如下：
                                                         单位：万元
   关联方名称               交易内容
                                          生额               生额
                 关联方代付采购铝矾土过程中产生
山东宏桥、中国宏桥                                 15,705.87       18,473.69
                 的港杂费、陆运费等款项
滨州绿丰热电有限公司、
滨州市沾化区海能热电有      代关联方交易碳排放权                   8,358.13     8,607.61
限公司
滨州市公建投资开发有限
                 代职工扣缴并支付关联方房费、物业
公司、创业集团、邹平君                                   2,910.69     2,643.34
                 费、水电费等费用
澜物业管理有限公司等
创业集团             代付历史期相关社保款                   1,290.97     1,856.30
（四）关联方往来余额
                                                         单位：万元
项目名称             关联方          2024 年末余额           2023 年末余额
应收账款   宏创控股及其子公司                  12,870.56               17,532.24
应收账款   中国宏桥及其子公司                   2,814.90               22,308.20
应收账款   爱华海（威海）图文影像有限公司             1,141.82                 148.61
应收账款   航桥新材料科技（滨州）有限公司             1,003.86                       -
应收账款   邹平滨能能源科技有限公司                 668.91                   54.13
应收账款   威海兴恒新材料科技有限公司                114.81                        -
应收账款   创业集团及其子公司                     56.77                   84.97
应收账款   山东魏桥海逸环保科技有限公司                18.75                   18.75
            小计                    18,690.39               40,146.90
预付款项   中国宏桥及其子公司                  51,822.08               14,072.51
预付款项   国科智造（滨州）科技发展有限公司            1,289.12                1,207.15
预付款项   山东魏桥国科数字能源科技有限公司             628.43                        -
       魏桥国科（深圳）科学工程技术研究
预付款项                                 21.00                        -
       有限公司
预付款项   创业集团及其子公司                     32.69                   32.69
项目名称              关联方               2024 年末余额            2023 年末余额
预付款项    邹平滨能能源科技有限公司                              -            92,998.89
             小计                           53,793.31           108,311.23
其他应收
        宏创控股及其子公司                                 -             3,000.00
款
             小计                                   -             3,000.00
             合计                           72,483.70           151,458.14
                                                              单位：万元
  项目名称                  关联方                2024 年年末          2023 年年末
应付账款         GTS GLOBAL TRADING PTE.LTD      231,174.16       251,076.12
应付账款         中国宏桥及其子公司                        70,684.18
应付账款         滨能能源                             38,700.94                 -
应付账款         山东索通创新炭材料有限公司                    22,065.91        23,801.91
应付账款         创业集团及其子公司                        20,386.38        12,127.42
应付账款         滨州兴业供水有限公司                           39.43                 -
应付账款         国科智造（滨州）科技发展有限公司                     21.00                 -
应付账款         魏桥智行（黄骅）专用车有限公司                          8.28              -
             魏桥国科（深圳）科学工程技术研究
应付账款                                                  3.90              -
             有限公司
应付账款         国科轻金（滨州）材料科技有限公司                            -         32.48
应付账款         宏创控股及其子公司                                0.26       723.37
应付账款         沾化金沙供水有限公司                                  -         69.87
                小计                           383,084.43       510,116.49
合同负债         中国宏桥及其子公司                           343.10            12.42
合同负债         宏创控股及其子公司                           316.59                 -
合同负债         创业集团及其子公司                            69.51                 -
合同负债         山东魏桥海逸环保科技有限公司                           5.67          1.63
合同负债         航桥新材料科技（滨州）有限公司                             -      2,001.81
                小计                               734.88         2,015.86
其他应付款        中国宏桥及其子公司                        26,589.96       188,430.58
其他应付款        航桥新材料科技（滨州）有限公司                    2,823.82                -
其他应付款        山东索通创新炭材料有限公司                       150.00          150.00
其他应付款        创业集团及其子公司                            78.35          557.39
  项目名称               关联方             2024 年年末       2023 年年末
其他应付款        国科智造（滨州）科技发展有限公司                9.00              -
其他应付款        山东魏桥海逸环保科技有限公司                  5.92         33.02
                小计                      29,657.05    189,170.99
一年内到期的非流
             中国宏桥及其子公司                  39,676.87     86,195.63
动负债-长期应付款
一年内到期的非流
             创业集团及其子公司                     780.39       737.52
动负债-租赁负债
一年内到期的非流
             中国宏桥及其子公司                   1,500.57     46,540.13
动负债-租赁负债
                小计                      41,957.83    133,473.28
长期应付款        中国宏桥及其子公司                 148,226.04     17,536.46
                小计                     148,226.04     17,536.46
租赁负债         创业集团及其子公司                  23,178.90     23,959.29
租赁负债         中国宏桥及其子公司                     844.73      3,008.95
                小计                      24,023.63     26,968.24
                合计                     627,683.87    879,281.34
（五）本次交易对上市公司关联交易的影响
  本次交易前，标的公司主要为上市公司提供铝锭、液态铝等原材料。具体请
见前述“（三）关联交易情况”。上市公司已经制定了完善的关联交易相关制度，
明确了上市公司关联交易的基本原则和内部决策程序，以保证上市公司与关联方
之间发生的关联交易符合公平、公正、公开的原则，确保关联交易行为不损害上
市公司及全体股东的利益。
  本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的全资子公司，前述关联交易将
在标的公司纳入上市公司合并范围后内部抵消，从而对减少上市公司关联交易占
比起到积极作用。2024 年度，上市公司关联销售占营业收入的比例将由 3.23%
降至 0.60%；关联采购占营业成本的比例将由 74.69%降低至 52.96%，均实现显
著下降，不会导致上市公司新增严重影响独立性或者显失公平的关联交易。本次
交易前后，上市公司关联交易的变化具体情况如下：
                                                     单位：万元
           项目
                               实际数                  备考数
关联销售                                 11,263.43        90,508.99
营业收入                           348,622.27   15,033,598.60
占营业收入的比例                           3.23%           0.60%
关联采购                           255,913.72    6,364,397.29
营业成本                           342,616.15   12,016,524.90
占营业成本的比例                          74.69%          52.96%
  上市公司将持续按照《公司章程》及相关法律、法规的规定，本着平等互利
的原则，规范本次交易完成后的关联交易，并按照有关法律、法规和监管规则等
规定进行信息披露，以确保相关关联交易定价的合理性、公允性和合法性，维护
上市公司及广大中小股东的合法权益。
（六）关于减少和规范关联交易的承诺
  本次交易完成后，魏桥铝电将成为上市公司的控股股东，张波先生、张红霞
女士、张艳红女士仍为上市公司实际控制人，宏拓实业将成为上市公司的全资子
公司。为了减少和规范关联交易，魏桥铝电、山东宏桥、实际控制人张波先生、
张红霞女士及张艳红女士分别出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，承
诺如下：
间，本公司及本公司控制的其他企业将根据相关法律、法规及规范性文件的规定
和要求，尽量减少和规范与上市公司之间的关联交易；在进行确有必要且无法避
免的关联交易时，保证按市场化原则和公允价格进行公平操作，并按相关法律法
规以及规范性文件和公司章程的规定履行审批决策程序及信息披露义务；保证不
利用关联交易非法占用、转移上市公司的资源、资金、利润，不利用关联交易损
害上市公司及上市公司其他股东的合法权益。2、如违反上述承诺，本公司将依
法承担相应的法律责任。
后，本公司/本人及本公司/本人控制的其他企业将采取必要措施尽量避免和减少
与上市公司及其控股子公司之间发生的关联交易。对于确有必要且无法避免的关
联交易，保证按市场化原则和公允价格进行公平操作，并按相关法律、法规、规
范性文件及上市公司《公司章程》等有关规定依法履行审批决策程序及信息披露
义务；2、本公司/本人及本公司/本人控制的其他企业将严格遵守相关法律、法规、
规范性文件及上市公司《公司章程》等有关规定，保证不利用关联交易非法占用、
转移上市公司的资源、资金和利润，不利用关联交易损害上市公司及上市公司其
他股东的合法权益。如违反上述承诺，本公司/本人将依法承担相应的法律责任。
              第十二节 风险因素
一、与本次交易相关的风险
（一）本次交易被暂停、中止或取消的风险
  由于本次交易方案须满足多项前提条件，因此在实施过程中将受到多方因素
的影响。可能导致本次交易被迫暂停、中止或取消的事项包括但不限于：
确定本次重组方案的过程中，遵循缩小内幕信息知情人员范围，减少内幕信息传
播的原则，但仍不排除本次交易存在因股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交
易而被暂停、中止或取消的风险。
要求也可能对交易方案产生影响，交易各方可能需根据市场环境变化及监管机构
的审核要求修改完善交易方案。如交易各方无法就完善交易方案的措施达成一致
意见，则本次交易存在被取消的风险。
  若本次交易因上述某种原因或其他原因被暂停、中止或取消，而上市公司计
划重新启动重组，则面临交易定价及其他交易条件可能需重新调整的风险，提请
投资者注意。本公司将在本次交易过程中，及时公告相关工作进展，以便投资者
了解本次交易进程，并作出相应判断。
（二）本次交易无法获得批准的风险
  截至本报告书签署日，本次交易方案尚需获得相应批准和核准，包括但不限
于：
要约方式增持上市公司股份；
  上述批准或核准属于本次交易的前提条件。本次交易能否取得上述批准或核
准存在不确定性，最终取得批准或核准的时间也存在不确定性。提请投资者注意
投资风险。
（三）本次交易可能摊薄即期回报的风险
  根据上市公司 2024 年度审计报告以及信永中和出具的《备考审阅报告》，本
次交易完成后，上市公司 2024 年备考的每股收益出现显著增厚，综合竞争能力
及盈利能力预计将得到显著提升。
  本次交易完成后，上市公司的总股本及净资产将增加。标的公司预期将为上
市公司带来较高的收益，提升每股收益水平。但未来如因产业政策发生重大不利
变化、重大自然灾害等不可抗力因素导致标的公司经营情况发生重大不利变化，
仍存在因标的公司盈利未达预期而导致上市公司每股收益等即期回报被摊薄的
可能，提醒投资者关注相关风险。
（四）标的资产评估风险
  本次交易的资产评估机构采用了适当的评估方法对标的资产进行了评估。虽
然评估机构在评估过程中履行了勤勉、尽职的义务，并严格实施了必要的评估程
序，遵循了独立性、客观性、科学性、公正性等原则。但由于评估是基于一系列
假设及标的资产的相关经营状况而进行的，如未来出现预期之外的重大变化，可
能会导致资产评估值与实际情况不符。针对上述最终评估结果可能与实际情况不
符的风险，公司提请投资者注意相关风险。
二、与标的资产相关的风险
（一）宏观经济环境及行业政策波动导致的风险
  铝产品广泛用于国民经济各个领域，与宏观经济运行状况密切相关，宏观经
济波动对标的公司主要产品的需求有较大影响，进而影响标的公司收益。近年来
铝行业在国家及行业政策的推动下发展迅速，未来若国家宏观经济环境及行业政
策出现不利调整或变化，将会给标的公司的经营发展带来一定的负面影响。
（二）主要原材料价格波动风险
  受宏观经济走势以及铝行业整体景气程度的变化影响，铝矾土、氧化铝、阳
极炭块等大宗原辅料存在的价格波动风险，很大程度上影响铝产品的生产成本，
进而对标的公司经营业绩产生较大影响。
（三）主要原材料供应不确定风险
  标的公司生产氧化铝所需的原材料铝矾土依赖进口程度较高。为保证原材料
供应，标的公司不断扩展铝矾土的采购渠道，目前，标的公司已与澳大利亚等国
家的供应商签署了铝矾土采购合同，并通过向中国宏桥于几内亚投资的铝矾土开
发企业采购，以保证标的公司铝矾土来源稳定。但若未来铝矾土出口国出台出口
禁令、发生政局动荡或铝矾土矿员工罢工等情况出现，导致宏拓实业铝矾土供应
受阻，可能对标的公司生产经营造成负面影响。
（四）产品价格波动风险
  铝产品的价格受宏观经济周期、国内外市场供求关系、国内产业政策以及原
材料、能源价格的波动等多种因素影响，如果铝产品市场价格剧烈波动或下滑，
将对标的公司业务有一定的影响。
（五）产能转移进度不及预期的风险
  目前标的公司正在推动电解铝产能置换，具体计划为通过关停山东地区的现
有产能置换出相应电解铝指标，并将产能拆迁运送到云南建设。截至报告期期末，
标的公司在云南已建成产能约 150 万吨。若后续产能转移进度不及预期，将对标
的公司带来一定影响。
（六）电价波动风险
  电解铝生产耗电量大，电力成本占总成本的比重高。尽管标的公司通过提高
生产效率、调整能源结构、产能转移等方式降低能耗、降低用电成本，但电力价
格受到煤炭价格、枯丰水期交替、市场化交易等多种因素影响，因此仍存在因电
力价格波动对经营业绩造成影响的风险。
（七）环保风险
  标的公司主要从事电解铝、氧化铝的生产和销售，在生产过程中会产生废气、
废水等污染物。为有效控制环境污染及排放水平，标的公司已投资建设了完善的
环保设施，并持续加大环保投入，环保管理水平行业领先。但如果未来行业相关
环保政策进一步调整，有关部门出台更为严格的环保标准甚至限制生产政策，或
者标的公司因发生其他环保违法违规事件而受到处罚，标的公司将面临着环保投
入进一步增加、环保成本相应增加甚至生产受限的风险，可能对标的公司的经营
业绩带来不利的影响。
（八）安全生产的风险
   铝制品生产过程涉及的冶炼、精炼、用电、蒸汽、机械设备等，员工的工作
环境存在一定的危险性，在员工操作生产设备时存在发生安全事故的隐患。尽管
标的公司已遵照国家有关安全生产管理的法律法规，建立了完善的安全生产制度，
并配套建设了安全生产设施，但仍然存在发生安全事故的风险，这可能对标的公
司的生产经营造成不利影响。
（九）财务风险
别为 185,382.49 万元、180,578.81 万元，占营业收入的比重为 1.44%、1.21%，
其中利息支出分别为 174,186.61 万元、160,189.45 万元。
   标的公司具有良好的盈利能力和充足的现金流，融资渠道相对畅通，可以应
对到期债务的偿还和财务费用的支付。但若未来由于标的公司内外部环境发生重
大不利变化，导致公司资金流紧张，可能会导致标的公司面临一定的偿债风险和
利息支出的压力。
资产。标的公司存货主要为原材料、在产品，其中原材料占比较大。标的公司原
材料库存主要为铝矾土、阳极炭块等。目前公司销售情况良好，保持较高的原材
料库存亦有利于标的公司维持稳定生产。
   由于标的公司主要原材料存货价值受外部市场价格波动影响较大，若未来存
货因市场价格波动导致跌价，标的公司可能存在计提存货跌价准备从而对标的公
司利润产生不利影响的风险。
   本次交易前，上市公司 2023 年和 2024 年关联采购的金额为 223,665.96 万元、
为 3,153.88 万元、11,263.43 万元，占营业收入的比例分别为 1.17%和 3.23%。根
据《备考审阅报告》，本次交易完成后，上市公司 2024 年关联采购占营业成本的
比例为 52.96%，关联销售占营业收入的比例为 0.60%，关联采购、关联销售占
比大幅下降，但规模水平有所上升。
   为了减少和规范关联交易，魏桥铝电、山东宏桥、实际控制人张波先生、张
红霞女士及张艳红女士分别出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，承诺
尽量避免和减少关联交易，依法履行审批决策程序及信息披露义务，保证不利用
关联交易非法占用、转移上市公司的资源、资金和利润，不利用关联交易损害上
市公司及上市公司其他股东的合法权益。
   截至 2024 年末，标的公司的部分资产、负债科目存在外币余额，主要为美
元。上述美元余额主要包括货币资金 11,927.91 万美元、应付账款 28,482.86 万美
元、长期应付款 8,264.70 万美元等，主要由于公司采购原材料铝矾土及部分进口
设备以美元计价。报告期各期，标的公司的汇兑损失分别为 14,716.36 万元人民
币、27,443.43 万元人民币。未来如果人民币兑美元的汇率水平出现较大幅度的
上升或下降，将会对标的公司的采购成本、资本支出造成影响，并可能对标的公
司形成一定金额的汇兑损益。
同比上升 10.32 个百分点。其中，2024 年度标的公司氧化铝同比上升了 23.85 个
百分点，主要系 2024 年度标的公司平均销售单价同比上升了 32.99%。报告期内，
标的公司保持着良好的销售情况和成本控制，但如果铝产品价格出现波动，可能
导致标的公司毛利率受到影响，将对公司的经营业绩造成一定的不利影响。
（十）客户、供应商集中度较高风险
展“铝水不落地”的业务模式，向区域铝产业集群中的大型铝深加工厂集中销售
能够有效降低生产及交易成本，具有商业合理性。标的公司与下游客户保持着长
期、友好的战略合作关系，合作具有稳定性和持续性，但若未来主要客户出现较
大经营变动导致其减少向标的公司的采购，将对标的公司的经营业绩产生影响。
应商集中度相对较高主要与标的公司的业务需求及上游供应商的集中性有关。标
的公司主要向区域铝产业集群周边电厂采购电力和控股股东中国宏桥参股投资
的铝矾土供应体系采购铝矾土，以保证采购质量及供应稳定性，有利于企业的生
产经营。标的公司与上游供应商保持着长期、友好的战略合作关系，采购具有稳
定性。尽管如此，但未来主要供应商出现较大经营变动导致其供应不稳定，将对
标的公司的经营业绩产生影响。
（十一）国际贸易摩擦风险
多的地缘政治紧张因素，贸易保护主义和单边主义抬头。2023 年度和 2024 年度，
标的公司主营业务收入境外占比为 0.81%和 0.97%，境外销售占比较小，部分国
家和地区国际贸易保护政策加码对标的公司生产经营业绩有限。但另一方面，国
际贸易摩擦加剧可能影响全球经济增长和消费水平，从而可能间接影响铝产品的
消费，进而影响标的公司经营业绩。
（十二）产能转移有关风险
  截至报告期末，标的公司已向云南逐步转移产能约 150 万吨，后续将继续在
批复范围内有序转移。产能转移可能产生部分山东地区的厂房、生产设备停用，
导致存在减值损失的风险。同时，产能转移计划可能根据内外部实际情况发生调
整，若产能转移计划不及预期，或产能转移后用电成本降低未达预期，均可能对
标的公司生产经营带来不利影响。
三、其他风险
（一）股价波动风险
  上市公司的股价不仅由公司的经营业绩和发展战略决定，还受到宏观经济形
势变化、国家经济政策的调整、股票市场波动等众多不可控因素的影响。因此，
本报告书对本次交易的阐述和分析不能完全揭示投资者在证券交易中所将面临
的全部风险，上市公司的股价存在波动的可能。针对上述情况，上市公司将根据
《公司法》
    《证券法》和《上市公司信息披露管理办法》等相关法律法规的要求，
真实、准确、及时、完整、公平地向投资者披露可能影响股票价格的重大信息，
供投资者作出判断。
（二）前瞻性陈述具有不确定性的风险
  本报告书所载内容中包括部分前瞻性陈述，一般采用诸如“将”
                             “将会”
                                “预
期”“估计”“预测”“计划”“可能”“应”“应该”“拟”等带有前瞻性色彩的用
词。尽管该等陈述是公司基于理性判断所作出的，但由于前瞻性陈述往往具有不
确定性或依赖特定条件，包括本报告书所披露的已识别的各种风险因素；因此，
除非法律协议所载，本报告书所载的任何前瞻性陈述均不应被视为公司对未来发
展战略、目标及结果的承诺。任何潜在投资者应在完整阅读本报告书的基础上独
立做出投资判断，而不应仅仅依赖于该等前瞻性陈述。
（三）不可抗力风险
  上市公司不排除因政治、政策、经济等其他不可控因素带来不利影响的可能
性，提请投资者注意相关风险。
                 第十三节 其他重要事项
一、标的公司和上市公司资金占用及担保情况
   截至报告期末，标的公司的股东及其关联方、资产所有人及其关联方不存在
对标的资产的非经营性资金占用。
   本次交易前，上市公司不存在资金、资产被实际控制人、控股股东及其关联
人占用的情形，不存在为实际控制人及其关联人提供担保的情况。
   本次交易完成后，上市公司不存在资金、资产被实际控制人或其他关联人占
用的情形，不存在为实际控制人或其他关联人提供担保的情形。
二、本次交易对于上市公司负债结构的影响
   根据上市公司 2024 年度审计报告及本次交易《备考审阅报告》，本次交易完
成前后上市公司的负债结构如下：
                                                               单位：万元
    项目
                本次交易前              本次交易后（备考）              变动率/变化情况
流动资产                 194,621.50            5,619,214.96         2787.25%
非流动资产                118,091.43            5,183,410.89         4289.32%
资产总计                 312,712.93           10,802,625.86         3354.49%
流动负债                 105,008.59            4,949,660.69         4613.58%
非流动负债                 11,720.91            1,383,023.10         11699.62%
负债合计                 116,729.49            6,332,683.80         5325.09%
资产负债率                  37.33%                  58.62%     增加 21.29 个百分点
   截至 2024 年 12 月 31 日，本次交易完成前，上市公司资产负债率为 37.33%，
其中流动资产为 194,621.50 万元，占总资产比例为 62.24%；非流动资产为
债比例为 89.96%；非流动负债为 11,720.91 万元，占总负债比例为 10.04%。
   本 次 交 易 完 成 后 ， 上 市 公 司 资 产 负 债 率 为 58.62% ， 其 中 流 动 资 产 为
占总资产比例为 47.98%；流动负债为 4,949,660.69 万元，占总负债比例为 78.16%；
非流动负债为 1,383,023.10 万元，占总负债比例为 21.84%。
  总体来看，本次交易将大幅提升上市公司的资产规模，同时参见本报告书“第
九节 管理层讨论与分析”之“五、本次交易对上市公司的持续经营能力、未来
发展前景、当期每股收益等财务指标和非财务指标的影响”之“（一）本次交易
对上市公司持续经营的能力影响分析”，本次交易将大幅提高上市公司的收入规
模和盈利能力，因此，不存在因本次交易导致上市公司负债结构不合理的情形。
三、上市公司本次交易前 12 个月内购买、出售资产情况
  根据《重组管理办法》第十四条的规定：“上市公司在十二个月内连续对同
一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额。已按照本办
法的规定编制并披露重大资产重组报告书的资产交易行为，无须纳入累计计算的
范围。中国证监会对本办法第十三条第一款规定的重大资产重组的累计期限和范
围另有规定的，从其规定。交易标的资产属于同一交易方所有或者控制，或者属
于相同或者相近的业务范围，或者中国证监会认定的其他情形下，可以认定为同
一或者相关资产。
       ”
  截至本报告书签署日，公司在本次交易前十二个月内不存在需纳入本次交易
相关指标累计计算范围的购买、出售资产的情况。
四、本次交易对上市公司治理机制的影响
  本次交易完成前，上市公司已按照《公司法》《证券法》等法律、法规、规
范性文件及《公司章程》的规定建立了规范的法人治理机构和独立运营的公司管
理体制，做到了业务独立、资产独立、财务独立、机构独立、人员独立。同时，
上市公司根据相关法律、法规的要求结合公司实际工作需要，制定了《股东大会
议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》和《信息披露管理制度》，建
立了相关的内部控制制度。上述制度的制定与实行，保障了上市公司治理的规范
性。
  本次交易完成后，上市公司的实际控制人未发生变化。上市公司将依据有关
法律法规的要求进一步完善公司法人治理结构，继续完善公司《股东大会议事规
则》
 《董事会议事规则》
         《监事会议事规则》等规章制度的建设与实施，维护上市
公司及中小股东的利益。
五、本次交易后上市公司的现金分红政策及相应的安排、董事会对上
述情况的说明
（一）上市公司现有的利润分配政策
  根据上市公司《公司章程》规定：
  （1）公司进行利润分配时，董事会应制定利润分配预案，并将审议通过的
利润分配方案提交公司股东大会审议；公司当年盈利但董事会未制定现金利润分
配预案的，公司应当在年度报告中详细披露并说明未进行现金分红的原因及未用
于现金分红的资金留存公司的用途以及下一步为增强投资者回报水平拟采取的
举措等。
  （2）独立董事认为现金分红具体方案可能损害公司或者中小股东权益的，
有权发表独立意见。董事会对独立董事的意见未采纳或者未完全采纳的，应当在
董事会决议中记载独立董事的意见及未采纳的具体理由，并披露。
  （3）公司在制定现金分红具体方案时，董事会应当认真研究和论证公司现
金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜。
  （4）监事会应对董事会和管理层执行公司利润分配政策和股东回报规划的
情况及决策程序进行监督，对年度利润分配预案进行审议并发表意见。
  （5）股东大会对利润分配方案特别是现金分红具体方案进行审议时，应当
通过互动平台、公司网站、公众信箱、来访接待等多种渠道主动与股东特别是中
小股东和机构投资者进行沟通和交流，充分听取中小股东和机构投资者的意见和
诉求，并及时答复中小股东和机构投资者关心的问题。
  （1）公司应当严格执行公司章程确定的现金分红政策以及股东大会审议批
准的现金分红具体方案。公司根据生产经营情况、投资规划、长期发展的需要，
或者因外部经营环境或自身经营状况发生较大变化，确有必要调整利润分配政策
的，董事会应以股东权益保护为出发点拟定利润分配调整政策，并在股东大会提
案中详细论证和说明原因。
  （2）调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定。
  （3）有关利润分配政策调整的议案经监事会、董事会详细论证并审议通过
后，提交股东大会并经出席股东大会的股东所持表决权的 2/3 以上通过。
  （4）股东大会审议有关利润分配政策调整的议案时，公司应当提供网络投
票方式为社会公众股东参加股东大会提供便利。
  （1）利润分配的形式：公司可采取现金、股票、现金与股票相结合或法律
许可的其他方式分配利润；利润分配中，现金分红优先于股票股利；具备现金分
红条件的，应当采用现金分红进行利润分配。
  （2）利润分配的期间间隔：原则上公司按年度进行利润分配，在有条件的
情况下，公司可以进行中期现金分红。
  （3）公司召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，可审议批准下一年
中期现金分红的条件、比例上限、金额上限等。年度股东大会审议的下一年中期
分红上限不应超过相应期间归属于公司股东的净利润。董事会根据股东大会决议
在符合利润分配的条件下制定具体的中期分红方案。
  （4）现金分红的具体条件：公司当年盈利、可供分配利润为正且公司的现
金流可以满足公司日常经营和可持续发展需求时，公司进行现金分红。出现以下
情形之一的，公司可不进行现金分红：1）合并报表或母公司报表当年度未实现
盈利；2）合并报表或母公司报表当年度经营性现金流量净额或者现金流量净额
为负数；3）母公司报表期末可供分配的利润余额为负数；4）公司财务报告被审
计机构出具非标准无保留意见或带与持续经营相关的重大不确定性段落的无保
留意见；5）公司当年末资产负债率高于 70%；6）公司当年度经营性现金流量净
额或者现金流量净额为负数；7）公司在可预见的未来一定时期内存在重大投资
或现金支出计划，进行现金分红可能导致公司现金流无法满足公司经营或投资需
要。
  （5）发放股票股利的条件：公司当年盈利、可供分配利润为正；董事会认
为公司具有成长性、每股净资产的摊薄、股票价格与公司股本规模不匹配等真实
合理因素，发放股票股利有利于公司全体股东整体利益。
  （6）现金分红最低比例：公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶
段、自身经营模式、盈利水平、债务偿还能力以及是否有重大资金支出安排和投
资者回报等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现
金分红政策：1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分
配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；2）公司发展阶段
属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配
中所占比例最低应达到 40%；3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排
的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%。
  公司在实际分红时具体所处阶段，由公司董事会根据具体情形确定。公司发
展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。
  在满足前述现金分红的具体条件时，公司每年以现金方式分配的利润应不低
于当年实现的可分配利润的 10%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不
少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%。
（二）本次交易完成后上市公司的利润分配政策
  本次交易完成后，上市公司将延续现有的利润分配政策。
六、内幕信息知情人登记制度的制定和执行情况
（一）公司内幕信息知情人登记制度的制定和执行情况
  上市公司已根据《中华人民共和国证券法》
                    《深圳证券交易所股票上市规则》
《上市公司信息披露管理办法》
             《上市公司监管指引第 5 号-上市公司内幕信息知
情人登记管理制度》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《山东宏
创铝业控股股份有限公司章程》等的有关规定，结合公司实际情况，制定《内幕
信息知情人管理制度》。
  公司在筹划及操作本次交易事宜过程中，严格按照中国证监会及深圳证券交
易所的要求，采取了必要的保密措施，制定并执行了行之有效的保密制度，现就
本次交易采取的保密措施及保密制度作出如下说明：
年 12 月 23 日开市起停牌。公司与本次交易的交易对方对相关事宜进行磋商时，
采取了必要的保密措施，参与项目商议的人员仅限于本公司少数核心管理层，限
定了相关敏感信息的知悉范围，确保信息处于可控范围之内。
遵守了保密义务。
登记表等相关材料。
中介机构签署了保密协议。公司与相关中介机构保证不向与本次交易无关的任何
第三方（包括协议各方及其所属企业内与本次交易无关的人员）透露相关敏感信
息。
不得告知其他人员本次交易相关信息，不得利用交易筹划信息买卖上市公司股票，
内幕交易会对当事人以及本次交易造成严重后果。
  综上所述，截至本报告书签署日，公司在本次交易中已经采取了必要的保密
措施，制定了严格有效的保密制度，限定了相关敏感信息的知悉范围，严格履行
了本次交易预案在依法披露前的保密义务。
（二）本次交易的内幕信息知情人自查期间
  根据中国证监会《格式准则第 26 号》《监管规则适用指引——上市类第 1
号》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 8 号——重大资产重组》等文件
的规定，本次交易的内幕信息知情人的自查期间为上市公司就本次重组申请股票
停牌前六个月至重组报告书披露之前一日，即 2024 年 6 月 23 日至 2025 年 5 月
（三）本次交易的内幕信息知情人核查范围
  本次交易的内幕信息知情人核查范围包括：
（四）本次交易的内幕信息知情人及其直系亲属买卖上市公司股票的情况
  上市公司将在本次重组报告书披露后，向中国证券登记结算有限责任公司提
交相关人员买卖股票记录的查询申请，并在查询完毕后披露查询情况。
七、上市公司股票停牌前股价波动情况的说明
  公司股票于 2024 年 12 月 23 日开市时起停牌，2024 年 12 月 20 日为本次停
牌前 1 个交易日，本次交易公告停牌前连续 20 个交易日内（即 2024 年 11 月 22
日至 2024 年 12 月 20 日期间）股票价格波动情况，以及该期间大盘及行业指数
波动情况的自查情况如下：
      项目         2024 年 11 月 22 日      2024 年 12 月 20 日     涨跌幅
宏创控股收盘价（元/股）                    6.74                 8.97    33.09%
深证综合指数                    1,966.91               2,041.89    3.81%
证监会有色金属行业指数               3,971.38               3,889.39    -2.06%
剔除大盘因素影响涨跌幅                                                  29.27%
剔除同行业板块因素影响涨跌幅                                               35.15%
  公司股价在停牌前 20 个交易日内的累计涨幅为 33.09%，剔除同期深证综合
指数影响后的累计涨幅为 29.27%，剔除同期证监会有色金属行业指数影响后的
累计涨幅为 35.15%。综上，在剔除大盘因素和同行业板块因素影响后，公司股
价在本次交易停牌前 20 个交易日内累计涨幅超过 20%。
  为避免参与人员泄露本次交易有关信息，自与交易对方初步磋商本次交易相
关事宜的过程中，公司采取了严格有效的保密措施，在策划阶段尽可能控制知情
人员的范围，减少内幕信息的传播，及时编制并签署交易进程备忘录。公司自申
请停牌后，及时对本次交易涉及的内幕信息知情人进行了登记，并将内幕信息知
情人名单上报深圳证券交易所。
    鉴于本次交易事项首次披露前 20 个交易日期间，剔除大盘因素和同行业板
块因素影响后公司股价累计涨幅超过 20%，公司已在“第十二节 风险因素”之
“一、与本次交易相关的风险”之“（一）本次交易被暂停、中止或取消的风险”
中进行风险提示。
八、上市公司控股股东对本次重组的原则性意见
    根据上市公司控股股东及其实际控制人出具的《关于对本次重组的原则性意
见》
 ：“本次交易有利于上市公司改善财务状况、增强持续经营能力，有利于上市
公司突出主业、增强抗风险能力，本公司/本人原则性同意本次交易。”
九、上市公司控股股东、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌
之日起至实施完毕期间的股份减持计划
（一）上市公司控股股东自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减持计
划
    上市公司控股股东山东宏桥已出具承诺，主要内容如下：
的上市公司股份，亦无减持上市公司股份的计划；上述期间如由于上市公司发生
送股、转增股本等事项增加的上市公司股份，亦遵照前述安排进行。
依法承担相应赔偿责任。
（二）上市公司董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日起至实施完毕
期间的股份减持计划
    上市公司董事、监事、高级管理人员已出具承诺，主要内容如下：
上市公司股份，亦无减持上市公司股份的计划；上述期间如由于上市公司发生送
股、转增股本等事项增加的上市公司股份，亦遵照前述安排进行。
依法承担相应赔偿责任。
十、本次交易对中小投资者权益保护的安排
  根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作
的意见》的精神和中国证监会《重组管理办法》的规定，公司在本次交易过程中
采取了多项措施以保护投资者、特别是中小投资者的权益，具体包括：
（一）严格履行上市公司信息披露义务
                           《格式准则第 26
  在本次交易过程中，上市公司将严格按照《重组管理办法》
 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 8 号—重大资产重组》
号》                             《上市公司
监管指引第 7 号—上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》等相关法律、
法规的要求，及时、完整地披露相关信息，切实履行法定的信息披露义务，公平
地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件以
及本次交易的进展情况。本报告书披露后，公司将继续按照相关法规的要求，及
时、准确地披露本次重组的进展情况。
（二）确保本次交易的定价公平、公允
  上市公司聘请了符合《证券法》规定的会计师事务所、资产评估机构对标的
资产进行审计、评估，确保本次交易的定价公允、公平、合理，定价过程合法合
规，不损害上市公司股东利益。
（三）股东大会表决程序
  根据《重组管理办法》的有关规定，本次交易涉及的关联交易议案需经上市
公司股东大会作出决议，且必须经出席会议的非关联股东所持表决权的 2/3 以上
通过。除公司的董事、监事、高级管理人员、单独或者合计持有公司 5%以上股
份的股东以外，公司将对其他股东的投票情况进行单独统计并予以披露。
（四）严格执行关联交易批准程序
  本次交易构成关联交易，上市公司将严格执行法律法规以及上市公司内部对
于关联交易的审批程序。公司在本次交易过程中严格按照相关规定履行法定程序
进行表决和披露。在董事会审议本次交易相关议案时，由非关联董事表决通过，
相关议案在提交董事会审议之前已经公司独立董事专门会议审议，独立董事发表
了同意的审核意见；相关议案提请股东大会审议时，关联股东将回避表决。
  本次交易涉及的董事会、股东大会等决策程序，公司将遵循公开、公平、公
正的原则，严格执行法律法规以及公司制度中的规定的程序进行决策审批程序。
（五）提供股东大会网络投票平台
  根据《重组管理办法》的有关规定，本次交易涉及的关联交易议案需经上市
公司股东大会作出决议，且必须经出席会议的非关联股东所持表决权的 2/3 以上
通过。根据中国证监会《上市公司股东会规则》等有关规定，为给参加股东大会
的股东提供便利，公司将就本次重组方案的表决提供网络投票平台，股东可以参
加现场投票，也可以直接通过网络进行投票表决。
（六）锁定期安排
  交易对方对从本次交易中取得股份的锁定期进行了承诺。本次交易的股份锁
定安排情况详见本报告书“第一节 本次交易概况”之“二、本次交易的具体方
案”之“（二）发行股份的基本情况”之“6、股份锁定期”。
（七）本次重组摊薄即期回报及填补措施
  根据上市公司 2024 年度财务报表以及信永中和出具的《备考审阅报告》，本
次交易前后上市公司净资产收益率及每股收益情况如下：
        项目
                           交易前            交易后（备考）
归属于母公司所有者的净利润（万元）            -6,898.18        1,808,205.55
加权平均净资产收益率                       -3.46%           35.57%
基本每股收益（元/股）                       -0.06              1.39
  本次交易将提升上市公司资产规模和盈利能力，本次交易后，归属于上市公
司母公司股东净利润将得到增加，加权平均净资产收益率、每股收益将得到提升，
不存在因本次交易而导致每股收益被摊薄的情况。
  虽然本次交易将提升上市公司的资产规模和盈利能力，预计本次交易不会导
致上市公司即期回报摊薄的情况。为进一步降低上市公司即期回报可能被摊薄的
风险，上市公司拟采取多种应对措施，具体如下：
  本次交易完成后，标的公司将成为上市公司全资子公司，上市公司将加快对
标的公司的整合，充分调动各方面资源，及时、高效完成标的公司的经营计划。
通过全方位推动措施，上市公司将争取更好地实现标的公司的预期效益进而提升
上市公司的盈利能力。
  上市公司已按照《公司法》
             《证券法》
                 《上市公司治理准则》等法律法规，建
立了较为完善的法人治理结构，日常经营管理运作规范，具备完善、高效的股东
大会、董事会、监事会和管理层的运行机制，设置了与上市公司经营相适应的、
独立高效的组织机构，并制定了相应的岗位职责，各职能部门之间职责明确、相
互协同。上市公司组织机构设置合理、运行有效，股东大会、董事会、监事会和
管理层之间权责分明、相互制衡、运作良好，形成了一套合理、完整、有效的公
司治理与经营管理框架。
  上市公司将继续严格遵守资本市场相关法律、法规及规范性文件的规定，不
断完善公司治理结构，切实保护投资者尤其是中小投资者权益，为上市公司持续
发展提供制度保障。
  为完善公司利润分配制度，推动上市公司建立更为科学、合理的利润分配和
决策机制，更好地维护股东和投资者的利益，根据中国证监会《关于进一步落实
上市公司现金分红有关事项的通知》《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现
金分红》的要求及其他相关法律、法规及规范性文件的要求，并结合实际情况，
上市公司在《公司章程》中对利润分配政策和现金分红等条款进行了明确。上市
公司将严格执行相关利润分配政策，重视对投资者的合理回报，兼顾全体股东的
整体利益及上市公司的可持续发展。
  山东宏桥、魏桥铝电及上市公司实际控制人已出具《关于本次交易摊薄即期
回报采取填补措施的承诺函》，承诺内容如下：
  “1、不越权干预上市公司经营管理活动，不侵占上市公司利益；
关填补回报措施的承诺，若违反该等承诺或拒不履行该等承诺给上市公司或股东
造成损失的，本公司/本人将依法承担相应的法律责任；
会或深圳证券交易所（以下简称“深交所”）作出关于填补回报措施及其承诺的
其他新的监管规定的，且上述承诺不能满足中国证监会或深交所规定时，本公司
/本人将按照中国证监会或深交所的最新规定出具补充承诺。”
  上市公司董事、高级管理人员已出具《关于本次交易摊薄即期回报采取填补
措施的承诺函》，承诺内容如下：
  “1、本人承诺不以无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也
不得采用其他方式损害上市公司利益。
执行情况相挂钩。
行权条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩。
他要求的，且上述承诺不能满足监管部门的相关要求时，本人承诺届时将按照相
关规定出具补充承诺。
  作为填补回报措施相关责任主体之一，本人若违反上述承诺或拒不履行上述
承诺，本人同意中国证监会和深圳证券交易所等证券监管机构按照其制定或发布
的有关规定，对本人作出相关处罚或采取相关管理措施。”
（八）其他保护投资者权益的措施
  上市公司、交易对方及标的公司承诺保证本次重组所提供资料的真实、准确
和完整，保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并声明承担相应的法
律责任。
十一、其他能够影响股东及其他投资者做出合理判断的、有关本次交
易的所有信息
  公司严格按照相关法律法规的要求，及时、全面、完整地对本次交易相关信
息进行了披露，无其他应披露而未披露的能够影响股东及其他投资者做出合理判
断的有关本次交易的信息。
 第十四节 独立董事和相关证券服务机构的结论性意见
一、独立董事对本次交易的意见
  据《公司法》
       《证券法》
           《上市规则》
                《上市公司独立董事规则》
                           《重组管理办
法》《发行注册管理办法》等法律、法规、规范性文件以及《公司章程》的有关
规定，上市公司的独立董事对上市公司第六届董事会 2025 年第三次临时会议审
议的相关事项进行了审阅，基于独立、客观判断的立场，现就本次交易所涉及的
事宜发表独立意见如下：
  “一、本次交易方案符合《中华人民共和国公司法》
                        （以下简称“
                             《公司法》
                                 ”）、
《中华人民共和国证券法》
           （以下简称“
                《证券法》
                    ”）、
                      《上市公司重大资产重组管理
办法》
  （以下简称“
       《重组管理办法》
              ”）、
                《上市公司监管指引第9号——上市公司筹
划和实施重大资产重组的监管要求》
               《上市公司证券发行注册管理办法》等法律、
法规及规范性文件的相关规定，公司符合相关法律、法规及规范性文件规定的关于
上市公司发行股份购买资产的条件。
  二、本次交易的交易对方之一为魏桥铝电，系公司控股股东山东宏桥新型材料
有限公司的全资子公司。根据《公司法》
                 《深圳证券交易所股票上市规则》等相关
规定，交易对方之一魏桥铝电系公司的关联方，因此，本次交易构成关联交易。公
司关联董事需对本次交易相关议案回避表决。股东大会审议本次交易相关关联交易
议案时，关联股东需回避表决。
  三、本次交易构成《重组管理办法》规定的重大资产重组。公司最近36个月内
不存在控制权变更的情形。本次交易完成后，公司控制权不会发生变更。因此，根
据《重组管理办法》的相关规定，本次交易不构成重组上市。
  四、公司就本次交易编制的《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购买资
产暨关联交易报告书（草案）
            》及摘要，及公司拟与交易对方签署的附生效条件的
《发行股份购买资产协议之补充协议》,符合《公司法》
                        《证券法》
                            《重组管理办法》
等相关法律、法规及规范性文件的规定。
  五、本次交易的交易价格以公司聘请的符合《证券法》规定的资产评估机构出
具的资产评估报告的评估结果为基础，由交易各方协商确定，定价公允，不存在损
害公司和股东合法权益的情形。本次交易的资产评估机构具有独立性， 其选用的
评估假设前提合理，评估方法与评估目的相关性一致，出具的标的资产《资产评估
报告》评估结论合理，评估定价公允。
  六、本次交易符合《重组管理办法》第十一条、第四十三条和四十四条的相关
规定。
  七、公司就本次交易对即期回报摊薄的影响进行了分析，并制定了相关填补措
施，公司控股股东、实际控制人、公司董事、高级管理人员等相关方对本次交易摊
薄即期回报采取填补措施作出了相应承诺。公司针对本次交易摊薄即期回报的影响
分析及拟采取的填补措施具有合理性，相关主体出具的承诺合法有效。
  八、公司已就本次交易相关事项履行了现阶段必需的法定程序和信息披露义务，
所履行的程序和信息披露义务符合相关法律、法规及规范性文件的规定，公司就本
次交易提交的法律文件合法、有效。
  综上，本次交易符合国家有关法律、法规和规范性文件的规定，有利于提高公
司资产质量和增强持续经营能力，不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情
形。我们同意公司本次发行股份购买资产暨关联交易相关事项，并同意将本次交易
所涉及的有关议案提交董事会会议审议，董事会在审议表决相关议案时，关联董事
应回避表决。”
二、独立财务顾问对本次交易的意见
  华泰联合证券、中信建投证券作为本次交易的独立财务顾问，根据《中华人
民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司重大资产重组管理办法》
《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内
容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组》《上市公司监管指引第 9 号
——上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》等相关规定和中国证监会的
要求，对宏创控股董事会编制的《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购买
资产暨关联交易报告书（草案）》以及相关材料进行了审慎核查后，发表独立财
务顾问结论性意见如下：
  “1、本次交易方案符合《公司法》
                 《证券法》
                     《重组管理办法》
                            《发行注册管
理办法》等法律、法规和规范性文件的规定。本次交易遵守了国家相关法律、法
规的要求，已取得现阶段必要的批准和授权，并履行了必要的信息披露程序；
外商投资、对外投资等法律和行政法规的相关规定；
债权债务处理合法；
利能力和未来发展潜力；本次交易有利于上市公司的持续发展，不存在损害股东
合法权益的问题；
际控制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定；
财务状况发生重大不利变化，不会导致新增重大不利影响的同业竞争及严重影响
独立性或者显失公平的关联交易；
立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形；
期限内办理完毕权属转移手续；
定，不存在损害上市公司及股东合法权益的情形；
产的风险，相关违约责任切实有效；
存在对标的公司的非经营性资金占用；
                        《上市公司收购管理办法》
第六十三条和《深圳证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》第十二条就股
份锁定期的相关规定；
发行股票的情形；
资产重组相关股票异常交易监管》第十二条不得参与任何上市公司重大资产重组
的情形；
资产重组的监管要求》的相关规定；
证监会的相关规定，不存在损害上市公司及股东合法利益的情形；
方法与评估目的具有相关性，出具的资产评估报告的评估结论合理，评估定价公
允，不会损害公司及股东特别是中小股东的利益；
时获得对价的风险，相关的违约责任切实有效，不会损害公司及股东特别是中小
股东的利益；
为；上市公司在本次交易中除依法聘请独立财务顾问、律师事务所（含境外律师
事务所）、会计师事务所、资产评估机构外，不存在直接或间接有偿聘请其他第
三方的行为，符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从
业风险防控的意见》的相关规定；
限公司内幕信息知情人管理制度》，并已按照相关规定对本次交易的内幕信息采
取必要的保密措施，对内幕信息知情人进行了登记备案；
后不会出现即期回报被摊薄的情况，但为维护公司和全体股东的合法权益，上市
公司制定了填补可能被摊薄即期回报的措施，上市公司控股股东、实际控制人、
全体董事、高级管理人员已出具相应承诺，符合相关法律法规的要求。”
三、法律顾问对本次交易的意见
  上市公司聘请了北京市天元律师事务所作为本次交易的法律顾问，根据北京
市天元律师事务所出具的法律意见书，认为：
  “1、本次交易方案符合《公司法》《证券法》《重组管理办法》《发行注册管
理办法》等相关法律、法规和规范性文件的规定；本次交易构成重大资产重组，
不构成重组上市。
有效；本次交易尚需上市公司股东大会审议通过并批准魏桥铝电豁免以要约方式
增持上市公司股份、深交所审核通过并经中国证监会予以注册以及相关法律法规
所要求的其他可能涉及的批准或核准。
              《证券法》
                         《发行注册管理办法》
《上市公司监管指引第 9 号》等法律、法规和规范性文件规定的实质条件。
或其他权利受到限制情形，不存在产权纠纷或潜在纠纷；标的资产在相关法律程
序和条件得到履行和满足的情形下，办理标的资产权属过户手续不存在实质性法
律障碍。
时回避表决，关联股东需在股东大会审议本次交易相关议案时回避表决；上市公
司控股股东、实际控制人、魏桥铝电已就规范和减少关联交易相关事项出具承诺，
前述承诺的内容合法有效。本次交易不会导致新增对上市公司有重大不利影响的
同业竞争；上市公司控股股东、实际控制人、魏桥铝电已就避免同业竞争相关事
项出具承诺，前述承诺的内容合法、有效。
机构具备为本次交易提供相关服务的资格。”
             第十五节 本次交易的中介机构
一、独立财务顾问
（一）华泰联合证券
机构名称       华泰联合证券有限责任公司
法定代表人      江禹
住所         北京市西城区丰盛胡同 22 号丰铭国际大厦 A 座 6 层
联系电话       010-56839300
传真         010-56839400
项目组成员      黄涛、张涛、何楠奇、于侍文、韩杨、朱洛萱、程凯利、邓啸飚、周浩
（二）中信建投证券
机构名称       中信建投证券股份有限公司
法定代表人      刘成
住所         北京市朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦
联系电话       010-85156386
传真         010-65608451
项目组成员      袁晨、武立华、李良、董克念、潘镜元、石胤嘉、杨明轩、吴梓敬
二、法律顾问
机构名称       北京市天元律师事务所
负责人        朱小辉
住所         北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 A 座 509 单元
联系电话       010-57763999
传真         010-57763777
经办律师       李怡星、高霞、鲁璐
三、审计机构
机构名称       信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人        李晓英、宋朝学、谭小青
住所         北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层
联系电话       010-65542288
传真         010-65547190
签字注册会计师    鲁磊、龙阳
四、资产评估机构
机构名称       中联资产评估集团有限公司
法定代表人      胡智
住所         北京市西城区复兴门内大街 28 号凯晨世贸中心东座 F4 层 939 室
联系电话       010-88000006
传真         010-88000006
签字评估师      沈振江、李亮节
            第十六节 备查文件及备查地点
一、备查文件
见；
股股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告》和中信建投
证券出具的《中信建投证券股份有限公司关于山东宏创铝业控股股份有限公司发
行股份购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告》；
二、备查地点
  投资者可于下列地点查阅上述备查文件：
  存放公司：山东宏创铝业控股股份有限公司
  地址：山东省滨州市博兴县经济开发区新博路以东、三号干渠桥以北
  电话：0543-7026777
  传真：0543-7026777
  联系人：肖萧
           第十七节 上市公司及中介机构声明
一、上市公司及全体董事声明
  本公司及全体董事承诺《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购买资产
暨关联交易报告书》及其摘要以及本公司出具的相关文件内容的真实、准确、完
整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对公告内容的真实性、准
确性、完整性承担相应的法律责任。
  全体董事签字：
   杨丛森              张   伟          刘兴海
   肖   萧            孙   楠          刘剑文
   胡   毅
                              山东宏创铝业控股股份有限公司
                                       年    月   日
二、上市公司及全体监事声明
  本公司及全体监事承诺《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购买资产
暨关联交易报告书》及其摘要以及本公司出具的相关文件内容的真实、准确、完
整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对公告内容的真实性、准
确性、完整性承担相应的法律责任。
  全体监事签字：
   朱士超           吴丽香            马震华
                          山东宏创铝业控股股份有限公司
                                    年    月   日
三、上市公司及全体高级管理人员声明
  本公司及全体高级管理人员承诺《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份
购买资产暨关联交易报告书》及其摘要以及本公司出具的相关文件内容的真实、
准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对公告内容的真
实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
  全体高级管理人员签字：
   张 伟           刘兴海             肖 萧
                          山东宏创铝业控股股份有限公司
                                    年    月   日
四、独立财务顾问声明
  本公司及本公司经办人员同意《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购
买资产暨关联交易报告书》及其摘要中引用的本公司出具的独立财务顾问报告的
内容，且所引用内容已经本公司及本公司经办人员审阅，确认《山东宏创铝业控
股股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》及其摘要不致因引用上述
内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性
承担相应的法律责任。
法定代表人：
              江 禹
财务顾问主办人：
              黄 涛         张   涛     何楠奇
项目协办人：
              于侍文         韩   杨     朱洛萱
              程凯利         邓啸飚
                              华泰联合证券有限责任公司
                                    年    月   日
四、独立财务顾问声明
  本公司及本公司经办人员同意《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购
买资产暨关联交易报告书》及其摘要中引用的本公司出具的独立财务顾问报告的
内容，且所引用内容已经本公司及本公司经办人员审阅，确认《山东宏创铝业控
股股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》及其摘要不致因引用上述
内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性
承担相应的法律责任。
财务顾问协办人签名：
 潘镜元           石胤嘉           杨明轩          吴梓敬
财务顾问主办人签名：
 袁 晨           武立华           李   良        董克念
法定代表人或授权代表签名：
                       刘乃生
                                 中信建投证券股份有限公司
                                      年     月   日
五、法律顾问声明
  本所及本所经办律师同意《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购买资
产暨关联交易报告书》及其摘要引用本所出具的法律意见书的内容，且所引用内
容已经本所及本所经办律师审阅，确认《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股
份购买资产暨关联交易报告书》及其摘要中不致因引用前述内容而出现虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对本所出具的法律意见书的内容的真实性、准确性及
完整性承担相应的法律责任。
负责人：
                 朱小辉
经办律师：
                 李怡星          高   霞          鲁   璐
                                      北京市天元律师事务所
                                         年       月   日
六、审计机构声明
   本所及签字注册会计师已阅读《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份购
买资产暨关联交易报告书》（以下简称“报告书”）及其摘要，确认报告书及其
摘 要 与 本 所 出 具 的 《 审 计 报 告 》 XYZH/2025CQAA2B0144 、《 审 阅 报 告 》
XYZH/2025CQAA2B0145无矛盾之处。本所及签字注册会计师对报告书及其摘
要引用的上述已经本所审计、审阅的财务报告的内容无异议，确认报告书不致因
上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。如本次交易申请文件存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，本所未能勤勉尽责的，将承担连带赔偿责任。
会计师事务所负责人：
                     谭小青
签字注册会计师：
                     鲁   磊
签字注册会计师：
                     龙   阳
                             信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
                                                  年    月    日
七、资产评估机构声明
  本机构及签字资产评估师已阅读《山东宏创铝业控股股份有限公司发行股份
购买资产暨关联交易报告书》（以下简称“报告书”）及其摘要，并确认报告书
及其摘要中援引本公司出具的《山东宏创铝业控股股份有限公司拟发行股份购买
山东宏拓实业有限公司 100%股权涉及的山东宏拓实业有限公司股东全部权益价
值评估项目资产评估报告》的专业结论无矛盾之处。本机构及签字资产评估师对
报告书及其摘要中完整准确地援引本公司出具的上述评估报告的专业结论无异
议。确认报告书及其摘要不致因援引本机构出具的资产评估专业结论而出现虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并对真实性、准确性和完整性承担相应的法律责
任。
签字资产评估师：
              沈振江           李亮节
资产评估机构负责人：
              胡   智
                             中联资产评估集团有限公司
                                    年     月   日
附件一：穿透至最终持有人情况
一、嘉汇投资
        嘉汇投资穿透至最终持有人情况如下：
                                               是否为   最终持
        层级序号            姓名/名称         下一层主体    最终持   有人性
                                               有人     质
                   北京山高君泰私募基      济南嘉汇投资合伙企
                   金管理有限责任公司      业（有限合伙）
                   北京山高君泰控股有      北京山高君泰私募基
                   限公司            金管理有限责任公司
                   山东省财金发展有限      北京山高君泰控股有
                   公司             限公司
                                                     国有控
                   山东省财金投资集团      山东省财金发展有限
                   有限公司           公司
                                                     理主体
                   山东通汇资本投资集      北京山高君泰控股有
                   团有限公司          限公司
                                                     国有控
                   山东高速集团有限公      山东通汇资本投资集
                   司              团有限公司
                                                     理主体
                   诚泰融资租赁（上海）     山东通汇资本投资集
                   有限公司           团有限公司
                   阳光人寿保险股份有      诚泰融资租赁（上海）
                   限公司            有限公司
                   阳光保险集团股份有      阳光人寿保险股份有          上市公
                   限公司            限公司                司
                   拉萨市慧聚企业管理      阳光人寿保险股份有
                   咨询有限公司         限公司
                   上海道集投资管理事      拉萨市慧聚企业管理
                   务所             咨询有限公司
                                  上海道集投资管理事
                                  务所
                   山东通嘉投资有限公      诚泰融资租赁（上海）
                   司              有限公司
                   山东齐交发展投资基                         备案的
                                  山东通嘉投资有限公
                                  司
                   伙）                                金
                   山东通汇资本投资集
                                  山东通嘉投资有限公
                                  司
                   况见 1-1-2）
                   上海东方证券创新投      诚泰融资租赁（上海）
                   资有限公司          有限公司
                   东方证券股份有限公      上海东方证券创新投          上市公
                   司              资有限公司              司
                                               是否为   最终持
     层级序号               姓名/名称         下一层主体    最终持   有人性
                                               有人     质
                   上海卫石投资管理有      诚泰融资租赁（上海）
                   限公司            有限公司
                   山东通嘉投资有限公
                                  上海卫石投资管理有
                                  限公司
                   乌鲁木齐东石信和商      上海卫石投资管理有
                   贸咨询有限合伙企业      限公司
                                  乌鲁木齐东石信和商
                                  贸咨询有限合伙企业
                                  乌鲁木齐东石信和商
                                  贸咨询有限合伙企业
                                  乌鲁木齐东石信和商
                                  贸咨询有限合伙企业
                                                     国有控
                   兴业国际信托有限公      乌鲁木齐东石信和商
                   司              贸咨询有限合伙企业
                                                     理主体
                   天津东石义和企业管
                                  乌鲁木齐东石信和商
                                  贸咨询有限合伙企业
                   限合伙）
                                  天津东石义和企业管
                                  限合伙）
                                  天津东石义和企业管
                                  限合伙）
                                  天津东石义和企业管
                                  限合伙）
                                  天津东石义和企业管
                                  限合伙）
                                  天津东石义和企业管
                                  限合伙）
                                  天津东石义和企业管
                                  限合伙）
                                  天津东石义和企业管
                                  限合伙）
                                  天津东石义和企业管
                                  限合伙）
                                  天津东石义和企业管
                                  限合伙）
                                                 是否为   最终持
     层级序号               姓名/名称           下一层主体    最终持   有人性
                                                 有人     质
                      天津东石智和企业管     天津东石义和企业管
                      限合伙）          限合伙）
                                    天津东石智和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石智和企业管
                                    限合伙）
                                    上海卫石投资管理有
                                    限公司
                      众腾环球投资有限公     诚泰融资租赁（上海）
                      司             有限公司
                      青岛畅赢金鹏股权投
                                    众腾环球投资有限公
                                    司
                      伙）
                                    青岛畅赢金鹏股权投
                      山东高速投资发展有
                      限公司
                                    伙）
                      山东高速股份有限公     山东高速投资发展有          上市公
                      司             限公司                司
                                    青岛畅赢金鹏股权投
                      山东高速股份有限公                        上市公
                      司                                司
                                    伙）
                                    青岛畅赢金鹏股权投
                      山东高速速链云科技
                      有限责任公司
                                    伙）
                                                       备案的
                      济南畅赢金云投资合     山东高速速链云科技
                      伙企业（有限合伙）     有限责任公司
                                                       金
                                                       备案的
                      济南畅赢金海投资合     山东高速速链云科技
                      伙企业（有限合伙）     有限责任公司
                                                       金
                                    青岛畅赢金鹏股权投
                      山东高速畅赢股权投
                      资管理有限公司
                                    伙）
                      山东高速股份有限公     山东高速畅赢股权投          上市公
                      司             资管理有限公司            司
                      宁波前萃海丰投资管
                                    山东高速畅赢股权投
                                    资管理有限公司
                      伙）
                                    宁波前萃海丰投资管
                      远毅（深圳）创业投
                      资企业（有限合伙）
                                    伙）
                                    远毅（深圳）创业投
                                    资企业（有限合伙）
                                                            是否为   最终持
        层级序号                 姓名/名称             下一层主体        最终持   有人性
                                                            有人     质
                                           远毅（深圳）创业投
                                           资企业（有限合伙）
                                           宁波前萃海丰投资管
                        深圳远澈企业管理咨
                        询有限公司
                                           伙）
                        SAMGRAND
                        TECHNOLOGY         深圳远澈企业管理咨
                        INVESTMENT         询有限公司
                        GROUP PTE.LTD.
                                           SAMGRAND
                                           TECHNOLOGY
                                           INVESTMENT
                                           GROUP PTE.LTD.
                                           SAMGRAND
                                           TECHNOLOGY
                                           INVESTMENT
                                           GROUP PTE.LTD.
                        山东高速投资发展有          山东高速畅赢股权投
                        限公司                资管理有限公司
                        海懿俪玮投资管理           诚泰融资租赁（上海）
                        （上海）有限公司           有限公司
                        山东省财金创业投资          海懿俪玮投资管理
                        有限公司               （上海）有限公司
                                                                  国有控
                        山东省财金投资集团          山东省财金创业投资
                        有限公司               有限公司
                                                                  理主体
                        新疆润安创业投资有          海懿俪玮投资管理
                        限责任公司              （上海）有限公司
                                           新疆润安创业投资有
                                           限责任公司
                                           新疆润安创业投资有
                                           限责任公司
                        北京东方纵横投资管          北京山高君泰控股有
                        理中心（有限合伙）          限公司
                                           北京东方纵横投资管
                                           理中心（有限合伙）
                                           北京东方纵横投资管
                                           理中心（有限合伙）
                                           北京东方纵横投资管
                                           理中心（有限合伙）
                                           北京东方纵横投资管
                                           理中心（有限合伙）
                        山东高速通和投资有          北京山高君泰控股有
                        限公司                限公司
                        山东通汇资本投资集          山东高速通和投资有
                        团有限公司（穿透情          限公司
                                              是否为   最终持
        层级序号            姓名/名称         下一层主体   最终持   有人性
                                              有人     质
                   况见 1-1-2）
                   清控金信资本管理       北京山高君泰控股有
                   （北京）有限公司       限公司
                   清控资产管理有限公      清控金信资本管理
                   司              （北京）有限公司
                   天府清源控股有限公      清控资产管理有限公
                   司              司
                                                    国有控
                   四川省能源投资集团      天府清源控股有限公
                   有限责任公司         司
                                                    理主体
                   北京盈创汇富投资管      清控金信资本管理
                   理有限公司          （北京）有限公司
                                  北京盈创汇富投资管
                                  理有限公司
                   山东齐交二期基础设
                                  济南嘉汇投资合伙企
                                  业（有限合伙）
                   （有限合伙）
                                  山东齐交二期基础设         国有控
                   山东高速集团有限公
                   司
                                  （有限合伙）            理主体
                   山东通汇资本投资集      山东齐交二期基础设
                   况见 1-1-2）      （有限合伙）
                   通汇嘉泰（深圳）投      山东通汇资本投资集
                   资有限公司          团有限公司
                   山东通汇资本投资集
                                  通汇嘉泰（深圳）投
                                  资有限公司
                   况见 1-1-2）
                   济南佳盛投资合伙企      济南嘉汇投资合伙企
                   业（有限合伙）        业（有限合伙）
                   山东高速投资控股有      济南佳盛投资合伙企
                   限公司            业（有限合伙）
                                                    国有控
                   山东高速集团有限公      山东高速投资控股有
                   司              限公司
                                                    理主体
                   山东高速资产管理有      济南佳盛投资合伙企
                   限公司            业（有限合伙）
                   山东高速投资控股有
                                  山东高速资产管理有
                                  限公司
                   深圳菲斯特资产管理      山东高速资产管理有
                   有限公司           限公司
                                  深圳菲斯特资产管理
                                  有限公司
                                               是否为     最终持
        层级序号         姓名/名称           下一层主体     最终持     有人性
                                               有人       质
                 烟台市财金投资控股       山东高速资产管理有
                 有限公司            限公司
                                                       国有控
                 烟台市财金发展投资       烟台市财金投资控股
                 集团有限公司          有限公司
                                                       理主体
                 山东动能嘉元创业投                             备案的
                                 济南嘉汇投资合伙企
                                 业（有限合伙）
                 限合伙）                                  金
                 国镕（淄博）投资管
                                 济南嘉汇投资合伙企
                                 业（有限合伙）
                 伙）
                                 国镕（淄博）投资管
                                 伙）
                                 国镕（淄博）投资管
                                 伙）
                                 国镕（淄博）投资管
                                 伙）
二、宁波信铝
        宁波信铝穿透至最终持有人情况如下：
    层级                                       是否为最终     最终持有
               姓名/名称           下一层主体
    序号                                        持有人      人性质
          中信创业投资（上海）有
              限公司
          中信兴业投资集团有限         中信创业投资（上海）有
               公司                限公司
                             中信兴业投资集团有限
                                 公司
          宁波信昶企业管理有限
               公司
          中信创业投资（上海）有 宁波信昶企业管理有限
          限公司（穿透情况见 1-1）  公司
三、济南宏泰
        济南宏泰穿透至最终持有人情况如下：
                                               是否为   最终持
        层级序号            姓名/名称         下一层主体    最终持   有人性
                                               有人     质
                   北京山高君泰私募基      济南宏泰投资合伙企
                   金管理有限责任公司      业（有限合伙）
                   北京山高君泰控股有      北京山高君泰私募基
                   限公司            金管理有限责任公司
                   山东省财金发展有限      北京山高君泰控股有
                   公司             限公司
                                                     国有控
                   山东省财金投资集团      山东省财金发展有限
                   有限公司           公司
                                                     理主体
                   山东通汇资本投资集      北京山高君泰控股有
                   团有限公司          限公司
                                                     国有控
                   山东高速集团有限公      山东通汇资本投资集
                   司              团有限公司
                                                     理主体
                   诚泰融资租赁（上海）     山东通汇资本投资集
                   有限公司           团有限公司
                   阳光人寿保险股份有      诚泰融资租赁（上海）
                   限公司            有限公司
                   阳光保险集团股份有      阳光人寿保险股份有          上市公
                   限公司            限公司                司
                   拉萨市慧聚企业管理      阳光人寿保险股份有
                   咨询有限公司         限公司
                   上海道集投资管理事      拉萨市慧聚企业管理
                   务所             咨询有限公司
                                  上海道集投资管理事
                                  务所
                   山东通嘉投资有限公      诚泰融资租赁（上海）
                   司              有限公司
                   山东齐交发展投资基                         备案的
                                  山东通嘉投资有限公
                                  司
                   伙）                                金
                   山东通汇资本投资集      山东通嘉投资有限公
                   团有限公司（同上）      司
                   上海东方证券创新投      诚泰融资租赁（上海）
                   资有限公司          有限公司
                   东方证券股份有限公      上海东方证券创新投          上市公
                   司              资有限公司              司
                   上海卫石投资管理有      诚泰融资租赁（上海）
                   限公司            有限公司
                   山东通嘉投资有限公
                                  上海卫石投资管理有
                                  限公司
                                                是否为   最终持
     层级序号                 姓名/名称         下一层主体   最终持   有人性
                                                有人     质
                     乌鲁木齐东石信和商      上海卫石投资管理有
                     贸咨询有限合伙企业      限公司
                                    乌鲁木齐东石信和商
                                    贸咨询有限合伙企业
                                    乌鲁木齐东石信和商
                                    贸咨询有限合伙企业
                                    乌鲁木齐东石信和商
                                    贸咨询有限合伙企业
                                                      国有控
                     兴业国际信托有限公      乌鲁木齐东石信和商
                     司              贸咨询有限合伙企业
                                                      理主体
                     天津东石义和企业管
                                    乌鲁木齐东石信和商
                                    贸咨询有限合伙企业
                     限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                     天津东石智和企业管      天津东石义和企业管
                     限合伙）           限合伙）
                                    天津东石智和企业管
                                    限合伙）
                                                  是否为   最终持
     层级序号                姓名/名称           下一层主体    最终持   有人性
                                                  有人     质
                                     天津东石智和企业管
                                     限合伙）
                                     上海卫石投资管理有
                                     限公司
                      众腾环球投资有限公      诚泰融资租赁（上海）
                      司              有限公司
                      青岛畅赢金鹏股权投
                                     众腾环球投资有限公
                                     司
                      伙）
                                     青岛畅赢金鹏股权投
                      山东高速投资发展有
                      限公司
                                     伙）
                      山东高速股份有限公      山东高速投资发展有          上市公
                      司              限公司                司
                                     青岛畅赢金鹏股权投
                      山东高速股份有限公                         上市公
                      司                                 司
                                     伙）
                                     青岛畅赢金鹏股权投
                      山东高速速链云科技
                      有限责任公司
                                     伙）
                                                        备案的
                      济南畅赢金云投资合      山东高速速链云科技
                      伙企业（有限合伙）      有限责任公司
                                                        金
                                                        备案的
                      济南畅赢金海投资合      山东高速速链云科技
                      伙企业（有限合伙）      有限责任公司
                                                        金
                                     青岛畅赢金鹏股权投
                      山东高速畅赢股权投
                      资管理有限公司
                                     伙）
                      山东高速股份有限公      山东高速畅赢股权投          上市公
                      司              资管理有限公司            司
                      宁波前萃海丰投资管
                                     山东高速畅赢股权投
                                     资管理有限公司
                      伙）
                                     宁波前萃海丰投资管
                      远毅（深圳）创业投
                      资企业（有限合伙）
                                     伙）
                                     远毅（深圳）创业投
                                     资企业（有限合伙）
                                     远毅（深圳）创业投
                                     资企业（有限合伙）
                                     宁波前萃海丰投资管
                      深圳远澈企业管理咨
                      询有限公司
                                     伙）
                      SAMGRAND       深圳远澈企业管理咨
                      TECHNOLOGY     询有限公司
                                                            是否为   最终持
        层级序号                 姓名/名称             下一层主体        最终持   有人性
                                                            有人     质
                        INVESTMENT
                        GROUP PTE.LTD.
                                           SAMGRAND
                                           TECHNOLOGY
                                           INVESTMENT
                                           GROUP PTE.LTD.
                                           SAMGRAND
                                           TECHNOLOGY
                                           INVESTMENT
                                           GROUP PTE.LTD.
                        山东高速投资发展有          山东高速畅赢股权投
                        限公司                资管理有限公司
                        海懿俪玮投资管理           诚泰融资租赁（上海）
                        （上海）有限公司           有限公司
                        山东省财金创业投资          海懿俪玮投资管理
                        有限公司               （上海）有限公司
                                                                  国有控
                        山东省财金投资集团          山东省财金创业投资
                        有限公司               有限公司
                                                                  理主体
                        新疆润安创业投资有          海懿俪玮投资管理
                        限责任公司              （上海）有限公司
                                           新疆润安创业投资有
                                           限责任公司
                                           新疆润安创业投资有
                                           限责任公司
                        北京东方纵横投资管          北京山高君泰控股有
                        理中心（有限合伙）          限公司
                                           北京东方纵横投资管
                                           理中心（有限合伙）
                                           北京东方纵横投资管
                                           理中心（有限合伙）
                                           北京东方纵横投资管
                                           理中心（有限合伙）
                                           北京东方纵横投资管
                                           理中心（有限合伙）
                        山东高速通和投资有          北京山高君泰控股有
                        限公司                限公司
                        山东通汇资本投资集
                                           山东高速通和投资有
                                           限公司
                        况见 1-1-2）
                        清控金信资本管理           北京山高君泰控股有
                        （北京）有限公司           限公司
                        清控资产管理有限公          清控金信资本管理
                        司                  （北京）有限公司
                        天府清源控股有限公          清控资产管理有限公
                        司                  司
                        四川省能源投资集团          天府清源控股有限公              国有控
                        有限责任公司             司                      股或管
                                            是否为   最终持
        层级序号          姓名/名称         下一层主体   最终持   有人性
                                            有人     质
                                                  理主体
                 北京盈创汇富投资管      清控金信资本管理
                 理有限公司          （北京）有限公司
                                北京盈创汇富投资管
                                理有限公司
                 青岛铁发壹号投资合      济南宏泰投资合伙企
                 伙企业（有限合伙）      业（有限合伙）
                 山东铁路发展基金有      青岛铁发壹号投资合
                 限公司            伙企业（有限合伙）
                                                  国有控
                 山东铁路投资控股集      山东铁路发展基金有
                 团有限公司          限公司
                                                  理主体
                                                  国有控
                 山东省财金发展有限      山东铁路发展基金有
                 公司             限公司
                                                  理主体
                                                  国有控
                 山东省财金投资集团      山东省财金发展有限
                 有限公司           公司
                                                  理主体
                                                  国有控
                 山东省土地发展集团      山东铁路发展基金有
                 有限公司           限公司
                                                  理主体
                                                  国有控
                 山东发展投资控股集      山东铁路发展基金有
                 团有限公司          限公司
                                                  理主体
                 华鲁控股集团有限公      山东铁路发展基金有
                 司              限公司
                                                  国有控
                 山东省人民政府国有      华鲁控股集团有限公
                 资产监督管理委员会      司
                                                  理主体
                                                  国有控
                 山东国惠投资控股集      华鲁控股集团有限公
                 团有限公司          司
                                                  理主体
                                                  国有控
                 山东省财金投资集团      华鲁控股集团有限公
                 有限公司           司
                                                  理主体
                                                  国有控
                 山东省财欣资产运营      华鲁控股集团有限公
                 有限公司           司
                                                  理主体
                                                  国有控
                 山东发展投资控股集      华鲁控股集团有限公
                 团有限公司          司
                                                  理主体
                 山东铁发股权投资管      青岛铁发壹号投资合
                 理有限公司          伙企业（有限合伙）
                 山东铁路发展基金有
                                山东铁发股权投资管
                                理有限公司
                                             是否为   最终持
        层级序号          姓名/名称          下一层主体   最终持   有人性
                                             有人     质
                   青岛德锐投资有限公     山东铁发股权投资管
                   司             理有限公司
                                 青岛德锐投资有限公
                                 司
                                 青岛德锐投资有限公
                                 司
                   山西鲁莒泽农业技术
                                 青岛德锐投资有限公
                                 司
                   合伙）
                                 山西鲁莒泽农业技术
                   洪洞恒富美尔美陶瓷
                   有限公司
                                 合伙）
                                 洪洞恒富美尔美陶瓷
                                 有限公司
                                 洪洞恒富美尔美陶瓷
                                 有限公司
                                 山西鲁莒泽农业技术
                   山西博创实业有限公
                   司
                                 合伙）
                                 山西博创实业有限公
                                 司
                                 青岛德锐投资有限公
                                 司
                                 青岛德锐投资有限公
                                 司
                   国镕（淄博）投资管
                                 济南宏泰投资合伙企
                                 业（有限合伙）
                   伙）
                                 国镕（淄博）投资管
                                 伙）
                                 国镕（淄博）投资管
                                 伙）
                                 国镕（淄博）投资管
                                 伙）
四、君岳投资
        君岳投资穿透至最终持有人情况如下：
                                             是否为   最终持
        层级序号          姓名/名称          下一层主体   最终持   有人性
                                             有人     质
                   北京山高君泰私募基     济南君岳投资合伙企
                   金管理有限责任公司     业（有限合伙）
                                               是否为   最终持
        层级序号            姓名/名称         下一层主体    最终持   有人性
                                               有人     质
                   北京山高君泰控股有      北京山高君泰私募基
                   限公司            金管理有限责任公司
                   山东省财金发展有限      北京山高君泰控股有
                   公司             限公司
                                                     国有控
                   山东省财金投资集团      山东省财金发展有限
                   有限公司           公司
                                                     理主体
                   山东通汇资本投资集      北京山高君泰控股有
                   团有限公司          限公司
                                                     国有控
                   山东高速集团有限公      山东通汇资本投资集
                   司              团有限公司
                                                     理主体
                   诚泰融资租赁（上海）     山东通汇资本投资集
                   有限公司           团有限公司
                   阳光人寿保险股份有      诚泰融资租赁（上海）
                   限公司            有限公司
                   阳光保险集团股份有      阳光人寿保险股份有          上市公
                   限公司            限公司                司
                   拉萨市慧聚企业管理      阳光人寿保险股份有
                   咨询有限公司         限公司
                   上海道集投资管理事      拉萨市慧聚企业管理
                   务所             咨询有限公司
                                  上海道集投资管理事
                                  务所
                   山东通嘉投资有限公      诚泰融资租赁（上海）
                   司              有限公司
                   山东齐交发展投资基                         备案的
                                  山东通嘉投资有限公
                                  司
                   伙）                                金
                   山东通汇资本投资集
                                  山东通嘉投资有限公
                                  司
                   况见 1-1-2）
                   上海东方证券创新投      诚泰融资租赁（上海）
                   资有限公司          有限公司
                   东方证券股份有限公      上海东方证券创新投          上市公
                   司              资有限公司              司
                   上海卫石投资管理有      诚泰融资租赁（上海）
                   限公司            有限公司
                   山东通嘉投资有限公
                                  上海卫石投资管理有
                                  限公司
                   乌鲁木齐东石信和商      上海卫石投资管理有
                   贸咨询有限合伙企业      限公司
                                  乌鲁木齐东石信和商
                                  贸咨询有限合伙企业
                                  乌鲁木齐东石信和商
                                  贸咨询有限合伙企业
                                                 是否为   最终持
     层级序号                 姓名/名称         下一层主体    最终持   有人性
                                                 有人     质
                                    乌鲁木齐东石信和商
                                    贸咨询有限合伙企业
                                                       国有控
                     兴业国际信托有限公      乌鲁木齐东石信和商
                     司              贸咨询有限合伙企业
                                                       理主体
                     天津东石义和企业管
                                    乌鲁木齐东石信和商
                                    贸咨询有限合伙企业
                     限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石义和企业管
                                    限合伙）
                     天津东石智和企业管      天津东石义和企业管
                     限合伙）           限合伙）
                                    天津东石智和企业管
                                    限合伙）
                                    天津东石智和企业管
                                    限合伙）
                                    上海卫石投资管理有
                                    限公司
                                                            是否为   最终持
     层级序号                   姓名/名称              下一层主体        最终持   有人性
                                                            有人     质
                        司                  有限公司
                        青岛畅赢金鹏股权投
                                           众腾环球投资有限公
                                           司
                        伙）
                                           青岛畅赢金鹏股权投
                        山东高速投资发展有
                        限公司
                                           伙）
                        山东高速股份有限公          山东高速投资发展有              上市公
                        司                  限公司                    司
                                           青岛畅赢金鹏股权投
                        山东高速股份有限公                                 上市公
                        司                                         司
                                           伙）
                                           青岛畅赢金鹏股权投
                        山东高速速链云科技
                        有限责任公司
                                           伙）
                                                                  备案的
                        济南畅赢金云投资合          山东高速速链云科技
                        伙企业（有限合伙）          有限责任公司
                                                                  金
                                                                  备案的
                        济南畅赢金海投资合          山东高速速链云科技
                        伙企业（有限合伙）          有限责任公司
                                                                  金
                                           青岛畅赢金鹏股权投
                        山东高速畅赢股权投
                        资管理有限公司
                                           伙）
                        山东高速股份有限公          山东高速畅赢股权投              上市公
                        司                  资管理有限公司                司
                        宁波前萃海丰投资管
                                           山东高速畅赢股权投
                                           资管理有限公司
                        伙）
                                           宁波前萃海丰投资管
                        远毅（深圳）创业投
                        资企业（有限合伙）
                                           伙）
                                           远毅（深圳）创业投
                                           资企业（有限合伙）
                                           远毅（深圳）创业投
                                           资企业（有限合伙）
                                           宁波前萃海丰投资管
                        深圳远澈企业管理咨
                        询有限公司
                                           伙）
                        SAMGRAND
                        TECHNOLOGY         深圳远澈企业管理咨
                        INVESTMENT         询有限公司
                        GROUP PTE.LTD.
                                           SAMGRAND
                                           TECHNOLOGY
                                           INVESTMENT
                                           GROUP PTE.LTD.
                                                         是否为   最终持
        层级序号                 姓名/名称          下一层主体        最终持   有人性
                                                         有人     质
                                        SAMGRAND
                                        TECHNOLOGY
                                        INVESTMENT
                                        GROUP PTE.LTD.
                        山东高速投资发展有       山东高速畅赢股权投
                        限公司             资管理有限公司
                        海懿俪玮投资管理        诚泰融资租赁（上海）
                        （上海）有限公司        有限公司
                        山东省财金创业投资       海懿俪玮投资管理
                        有限公司            （上海）有限公司
                                                               国有控
                        山东省财金投资集团       山东省财金创业投资
                        有限公司            有限公司
                                                               理主体
                        新疆润安创业投资有       海懿俪玮投资管理
                        限责任公司           （上海）有限公司
                                        新疆润安创业投资有
                                        限责任公司
                                        新疆润安创业投资有
                                        限责任公司
                        北京东方纵横投资管       北京山高君泰控股有
                        理中心（有限合伙）       限公司
                                        北京东方纵横投资管
                                        理中心（有限合伙）
                                        北京东方纵横投资管
                                        理中心（有限合伙）
                                        北京东方纵横投资管
                                        理中心（有限合伙）
                                        北京东方纵横投资管
                                        理中心（有限合伙）
                        山东高速通和投资有       北京山高君泰控股有
                        限公司             限公司
                        山东通汇资本投资集
                                        山东高速通和投资有
                                        限公司
                        况见 1-1-2）
                        清控金信资本管理        北京山高君泰控股有
                        （北京）有限公司        限公司
                        清控资产管理有限公       清控金信资本管理
                        司               （北京）有限公司
                        天府清源控股有限公       清控资产管理有限公
                        司               司
                                                               国有控
                        四川省能源投资集团       天府清源控股有限公
                        有限责任公司          司
                                                               理主体
                        北京盈创汇富投资管       清控金信资本管理
                        理有限公司           （北京）有限公司
                                        北京盈创汇富投资管
                                        理有限公司
                                             是否为   最终持
        层级序号         姓名/名称           下一层主体   最终持   有人性
                                             有人     质
               山东省财金发展有限
                                济南君岳投资合伙企
                                业（有限合伙）
               国镕（淄博）投资管
                                济南君岳投资合伙企
                                业（有限合伙）
               伙）
                                国镕（淄博）投资管
                                伙）
                                国镕（淄博）投资管
                                伙）
                                国镕（淄博）投资管
                                伙）
五、天铖锌铖
        天铖锌铖穿透至最终持有人情况如下：
                                             是否为
                                                   最终持有
层级序号           姓名/名称                下一层主体    最终持
                                                    人性质
                                              有人
           玖钺私募股权基金管理
            （北京）有限公司
                             玖钺私募股权基金管理
                              （北京）有限公司
                             玖钺私募股权基金管理
                              （北京）有限公司
           天铖数字科技（北京）股
              份有限公司
           海南辛尊方元健康产业集       天铖数字科技（北京）股
              团有限公司             份有限公司
                             海南辛尊方元健康产业
                               集团有限公司
                             海南辛尊方元健康产业
                               集团有限公司
           海南厚铖信息技术有限公       天铖数字科技（北京）股
                司               份有限公司
                             海南厚铖信息技术有限
                                 公司
                             海南厚铖信息技术有限
                                 公司
           上海众链铖壹号企业管理       天铖数字科技（北京）股
            合伙企业（有限合伙)          份有限公司
                                        是否为
                                               最终持有
层级序号          姓名/名称             下一层主体   最终持
                                                人性质
                                         有人
          众链铖（淄博)投资有限责   上海众链铖壹号企业管
              任公司        理合伙企业（有限合伙)
                         众链铖（淄博）投资有限
                             责任公司
                         众链铖（淄博）投资有限
                             责任公司
                         众链铖（淄博）投资有限
                             责任公司
                         上海众链铖壹号企业管
                         理合伙企业（有限合伙)
                         上海众链铖壹号企业管
                         理合伙企业（有限合伙)
          上海众链铖贰号企业管理    天铖数字科技（北京）股
           合伙企业（有限合伙)       份有限公司
          众链铖（淄博)投资有限责   上海众链铖贰号企业管
              任公司        理合伙企业（有限合伙）
                         众链铖（淄博)投资有限
                             责任公司
                         众链铖（淄博)投资有限
                             责任公司
                         众链铖（淄博)投资有限
                             责任公司
                         上海众链铖贰号企业管
                         理合伙企业（有限合伙）
                         天铖数字科技（北京）股
                            份有限公司
附件二：房屋建筑物一览表
                                                                                    他项
序号   证载权利人            权属证书号                       坐落              用途 建筑面积（㎡）
                                                                                    权利
                                                                                    他项
序号   证载权利人            权属证书号                       坐落              用途 建筑面积（㎡）
                                                                                    权利
                                                                                  他项
序号   证载权利人            权属证书号                       坐落              用途 建筑面积（㎡）
                                                                                  权利
                                                                                    他项
序号   证载权利人            权属证书号                       坐落              用途 建筑面积（㎡）
                                                                                    权利
                                                                                    他项
序号   证载权利人            权属证书号                        坐落              用途 建筑面积（㎡）
                                                                                    权利
                                         滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                 材料 4 号 01
                                         滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                材料 5 号楼 101
                                                                                    他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落              用途 建筑面积（㎡）
                                                                                    权利
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                     材料 3 号 01
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 5 号楼 201
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 5 号楼 301
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 5 号楼 401
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 5 号楼 501
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 6 号楼 101
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 6 号楼 201
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 6 号楼 301
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 6 号楼 401
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 6 号楼 501
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 7 号楼 101
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 8 号楼 101
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                            材料 62 号（电解烟气净化循环水）101
                                                                                       他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                       权利
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 2 号楼 101
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 70 号（槽大修车间）101
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 41 号楼（脱硫综合楼）101
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                材料 73 号（空压站）101
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                 材料 44 号（小室）101
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 56 号（空压站循环水）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 16 号楼（系列整流所）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 17 号（系列开关站）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 18 号楼（系列主控楼）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                            材料 19 号（系列 10 千伏配电室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 20 号（系列整流循环水）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                材料 29 号（换热站）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                 材料 32 号（食堂）101
                                                                                        他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                        权利
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                材料 35 号（卸料站）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 37 号（空压站循环水）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 38 号（铸造循环水）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 52 号（铝水地磅房）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                材料 74 号（空压站）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 69 号（铸造车间）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 67 号楼（系列主车间）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                            材料 63 号（系列 10 千伏中心配）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                 材料 46 号（小室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 43 号楼（脱硫综合楼）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 39 号（槽大修遮雨棚）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 33 号（阴极破碎车间）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 25 号（系列整流循环水）101
                                                                                      他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                      权利
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                            材料 24 号（系列 10 千伏配电室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 23 号楼（系列主控楼）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 22 号（系列开关站）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 21 号楼（系列整流所）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                           材料 66 号（系列烟气净化气提泵房 3）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                           材料 64 号（系列烟气净化气提泵房 2）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 10 号（污水处理站）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 65 号（低压配电室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 26 号楼（工艺车库）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                            材料 30 号（全厂给水加压泵房）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 31 号楼（食堂及浴室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 47 号（北门警卫室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 50 号（西门南地磅房）101
                                                                                      他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                      权利
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                 材料 53 号（加药间）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                材料 59 号楼（工艺楼）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                           材料 61 号（系列烟气净化气提泵房 1）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 27 号楼（综合仓库）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 36 号（阳极组装循环水）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                 材料 28 号（换热站）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 40 号楼（脱硫废水楼）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 51 号（西门北地磅房）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 58 号（污水监测站）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 60 号（低压配电室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                材料 9 号（污水处理站）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 54 号（阳极公共厕所）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                 材料 34 号（碳渣棚）101
                                                                                       他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                       权利
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 72 号楼（综合维修）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                            材料 57 号（危废库（碳渣棚））101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 55 号（废料仓库）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 49 号（东门警卫室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 71 号（抬包清理）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                                 材料 45 号（小室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 42 号楼（脱硫综合楼）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                               材料 68 号楼（阳极车间）
                                          滨州市黄河二路以北、渤海二十七路以东宏诺新
                                                    材料 1 号 101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 15 号（系列整流循环水）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                            材料 14 号（系列 10 千伏配电室）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 13 号楼（系列主控楼）101
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                              材料 12 号（系列开关站）101
                                                                                  他项
序号    证载权利人            权属证书号                       坐落             用途 建筑面积（㎡）
                                                                                  权利
                                          滨州市黄河二路以北，渤海二十七路以东宏诺新
                                             材料 11 号楼（系列整流所）101
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 2 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 3 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 4 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 5 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 6 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 7 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 8 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 9 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 10 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 11 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 12 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                    以南 13 幢
                                                                                    他项
序号    证载权利人            权属证书号                       坐落             用途 建筑面积（㎡）
                                                                                    权利
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 14 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 15 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 16 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 17 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 18 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 19 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 20 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 21 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 22 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 23 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 24 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 25 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 26 幢
                                                                                   他项
序号    证载权利人            权属证书号                       坐落             用途 建筑面积（㎡）
                                                                                   权利
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 27 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 28 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 29 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 30 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 31 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 32 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 33 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 34 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 35 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 36 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 37 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 38 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 39 幢
                                                                                  他项
序号    证载权利人            权属证书号                       坐落             用途 建筑面积（㎡）
                                                                                  权利
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 40 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 41 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 42 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 43 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 44 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 45 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 46 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 47 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 48 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 49 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 50 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 51 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 52 幢
                                                                                       他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落              用途 建筑面积（㎡）
                                                                                       权利
                                                                    工业、
                                          阳信县大济路以东、德龙烟铁路以北 122 等 7
                                                      户
                                                                    仓储
                                                                    工业、
                                          阳信县大济路以东、德龙烟铁路以北 109 等 19
                                                      户
                                                                    仓储
                                          德龙烟铁路以北，大济路以东阳信汇宏 1#污水
                                                     站等 2 户
                                                                    工业、
                                          阳信县大济路以东、德龙烟铁路以北阳信汇宏全
                                                 厂给水加压泵房
                                                                    仓储
                                          阳信县大济路以东，德龙烟铁路以北阳信汇宏 B
                                               系列 2#低压配电室等 1 户
                                          大济路以东，德龙烟铁路以北阳信汇宏抬包清理
                                                    车间等 1 户
                                          德龙烟铁路以北，大济路以东阳信汇宏 2#污水
                                                     站等 3 户
                                                                    工业、
                                          阳信县大济路以东、德龙烟铁路以北 305 等 29
                                                      户
                                                                    仓储
                                          阳信县大济路以东、德龙烟铁路以北 210 等 8
                                                      户
                                          新大济路以东，德龙烟铁路以北阳信汇宏 2#铸
                                                   造车间等 1 户
                                          阳信县大济路以东、德龙烟铁路以北 108 等 5
                                                   户
                                                                                           他项
序号    证载权利人            权属证书号                          坐落                 用途 建筑面积（㎡）
                                                                                           权利
                                          惠民县胡集镇东齐村，220 国道以北、创北大道
                                                   以西
                                          惠民县胡集镇东齐村，220 国道以北、创业大道
                                                   以西
                                          滨州市黄河五路 187 号政通铝材 20 号（物料存
                                                   放仓库）101
                                          滨州市黄河五路 187 号政通铝材 18 号 2 号（地
                                                    磅房）101
                                          滨州市黄河五路 187 号政通铝材 22 号（机修间）
                                          滨州市黄河五路 187 号政通铝材 19 号（宏展全
                                                厂循环水泵房）101
                                          滨州市黄河五路 187 号政通铝材 23 号（动力附
                                                房休息室学习室）101
                                                                                          他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落                 用途 建筑面积（㎡）
                                                                                          权利
                                          滨州市黄河五路 187 号政通铝材 21 号（制氮站）
                                          滨州市黄河五路 187 号政通铝材 17 号（铸轧车
                                                     间）101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                                                                     他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落              用途 建筑面积（㎡）
                                                                                     权利
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                                                                      他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落              用途 建筑面积（㎡）
                                                                                      权利
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号北海汇宏
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 58#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 40#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 57#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 72#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 48#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 68#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 49#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 39#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 37#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 36#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 47#101
                                                                                       他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                       权利
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 63#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 52#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 59#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 65#101
                                          滨州北海经济开发区东港六路 518 号滨州北海
                                              汇宏新材料有限公司 71#101
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                                                                     他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                     权利
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号滨州市北
                                              海信和新材料有限公 5#101
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                                                                     他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                     权利
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                                                                     他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                     权利
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                                                                     他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                     权利
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                                                                     他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                     权利
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                                                                     他项
序号    证载权利人            权属证书号                        坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                     权利
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                                                                     他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落           用途 建筑面积（㎡）
                                                                                     权利
                                          滨州北海经济开发区北海大街 1502 号北海信和
                                          滨州市沾化区滨海镇北部、套儿河以东、大义路
                                                   以北
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 53 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 54 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 55 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 56 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 57 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 58 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 59 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 61 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 62 幢
                                          邹平市高新街道办事处月河六路以西，金玉大道
                                                  以南 60 幢
                                                                                        他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落               用途 建筑面积（㎡）
                                                                                        权利
                                          邹平市会仙四路以南、月河五路以西 1 幢等 151
                                                     幢
                                          邹平市魏桥镇小清河以南、创业大道以北、242
                                                省道以西 1 幢等 60 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                  限公司 1 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                  限公司 2 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                  限公司 3 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                  限公司 4 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                  限公司 5 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                  限公司 6 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                  限公司 7 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                  限公司 8 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                  限公司 9 幢
                                                                                        他项
序号    证载权利人            权属证书号                         坐落            用途 建筑面积（㎡）
                                                                                        权利
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                 限公司 10 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                 限公司 11 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                 限公司 12 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                 限公司 13 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                 限公司 14 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                 限公司 15 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                 限公司 16 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                 限公司 17 幢
                                          邹平市魏桥镇清河一路以南宏茂新材料科技有
                                                 限公司 18 幢
                                          砚山县干河乡碧云村民委员会布标、处暑、小听
                                           湖、马鞍山村小组（绿色铝创新产业园内）
附件三：土地使用权一览表
       土地                                                      土地证面积          权利                 他项
序号                土地使用权证书号                  坐落            用途                       使用期限
      使用权人                                                      （㎡）           性质                 权利
               鲁（2022）邹平市不动产权第                            工业                       2018.5.31-
                                    邹平市魏桥镇小清河以南、创业
               鲁（2024）邹平市不动产权第                            工业                        2008.6.6-
               鲁（2019）滨州市不动产权第      滨州市黄河五路以南，渤海二十        工业                       2018.3.13-
               鲁（2019）滨州市不动产权第      滨州市黄河二路以北，渤海二十        工业                        2018.2.8-
               鲁（2019）滨州市不动产权第      滨州市黄河二路以北，渤海二十        工业                       2018.4.30-
               鲁（2019）滨州市不动产权第      滨州市黄河五路以南，渤海二十        工业                       2018.4.30-
               鲁（2021）滨州市不动产权第      滨州市黄河二路以北，渤海二十        工业                       2014.6.13-
               鲁（2021）滨州市不动产权第      滨州市黄河二路以北，滨博高速        工业                       2015.12.19-
               鲁（2021）滨州市不动产权第      滨州市黄河五路以南，渤海二十        工业                       2013.8.22-
               鲁（2019）滨州市不动产权第      滨州市黄河五路以南，渤海二十        工业                       2018.4.30-
               鲁（2021）邹平市不动产权第
                                          邹平市韩店镇会仙五路北侧铝   工业                       2012.4.19-
                                              业三公司        用地                       2062.4.18
               邹平市不动产权第 0012337 号
      土地                                                           土地证面积          权利                 他项
序号                土地使用权证书号                       坐落           用途                        使用期限
     使用权人                                                           （㎡）           性质                 权利
                     -0012344 号
              鲁（2022）邹平市不动产权第
              邹平市不动产权第 0002319 号            路以西，金玉大道以南        用地                       2068.5.23
                      -0002328 号
              鲁（2022）惠民县不动产权第              惠民县胡集镇高效经济区、220    工业                       2016.10.26-
              鲁（2022）惠民县不动产权第                                 工业                       2012.11.3-
              鲁（2022）惠民县不动产权第              惠民县胡集镇东齐村，220 国道   工业                       2018.12.18-
              鲁（2022）惠民县不动产权第              惠民县胡集镇东齐村，220 国道   工业                       2018.12.18-
              鲁（2022）惠民县不动产权第              惠民县胡集镇成官庄东村，小马     工业                       2011.9.16-
                                                              工业
                                                              用地
              鲁（2023）阳信县不动产权第              阳信县大济路以东，德龙烟铁路     工业                       2014.8.28-
              鲁（2023）阳信县不动产权第              阳信县大济路以东，德龙烟铁路     工业                       2014.8.29-
              鲁（2023）阳信县不动产权第              阳信县大济路以东，德龙烟铁路     工业                       2017.9.25-
              鲁（2023）阳信县不动产权第              阳信县大济路以东，德龙烟铁路     工业                       2017.9.25-
              鲁（2023）阳信县不动产权第              阳信县大济路以东，德龙烟铁路     工业                       2017.9.25-
      土地                                            土地证面积          权利                他项
序号            土地使用权证书号             坐落          用途                       使用期限
     使用权人                                            （㎡）           性质                权利
            鲁（2023）阳信县不动产权第   阳信县大济路以东，德龙烟铁路   工业                       2014.8.29-
            鲁（2023）阳信县不动产权第                    工业                       2014.8.28-
            鲁（2023）阳信县不动产权第                    工业                       2014.8.28-
            鲁（2023）阳信县不动产权第   阳信县大济路以东，德龙烟铁路   工业                       2017.9.25-
            鲁（2023）阳信县不动产权第   阳信县大济路以东、德龙烟铁路   工业                       2017.9.25-
            鲁（2017）阳信县不动产权第                    工业                       2017.9.25-
            鲁（2020）阳信县不动产权第                    工业                       2018.5.23-
            鲁（2017）阳信县不动产权第                    工业                       2017.9.25-
            鲁（2017）阳信县不动产权第                    工业                       2017.9.25-
            鲁（2023）阳信县不动产权第                    工业                       2018.5.23-
            鲁（2018）阳信县不动产权第                    工业                       2018.5.23-
            鲁（2023）阳信县不动产权第                    工业                       2018.5.23-
            鲁（2018）阳信县不动产权第                    工业                       2018.5.23-
      土地                                                土地证面积         权利                  他项
序号              土地使用权证书号                坐落         用途                       使用期限
     使用权人                                                （㎡）          性质                  权利
             鲁（2024）阳信县不动产权第      阳信县陆港物流园区园区北路    工业                       2023.9.13-
                                                   工业
                                                   用地
             鲁（2024）滨州市不动产权第
     滨州政通
             鲁（2024）滨州市不动产权第
     滨州政通
             鲁（2024）滨州市不动产权第
     滨州政通
             鲁（2024）滨州市不动产权第                       用地                       2068.3.29
     滨州政通
             鲁（2024）滨州市不动产权第
     滨州政通
             鲁（2024）滨州市不动产权第
     滨州政通
             鲁（2024）滨州市不动产权第                       工业                       2011.3.20-
             鲁（2023）滨州市不动产权第      滨州市黄河五路以北，高速公路   工业                       2011.3.20-
             鲁（2023）滨州市不动产权第      滨州市黄河五路以北，长深高速   工业                       2018.3.30-
             鲁（2020）滨州市不动产权第      滨州市黄河五路以北、长深高速   工业                       2018.3.30-
             鲁（2023）邹平市不动产权第      邹平市经济技术开发区会仙四    工业                       2006.5.15-
      土地                                               土地证面积          权利                  他项
序号             土地使用权证书号              坐落           用途                        使用期限
     使用权人                                               （㎡）           性质                  权利
             鲁（2023）邹平市不动产权第   邹平市经济技术开发区会仙四      工业                        2006.5.15-
             鲁（2024）邹平市不动产权第   邹平市会仙四路以南、月河五路     工业                        2006.5.29-
             鲁（2022）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街      工业
             鲁（2022）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区海港路北      工业
             鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
             鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
             鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
             鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
             鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏                      滨州北海经济开发区东港六路      工业
             鲁（2023）无棣县不动产权第        518 号         用地
     北海汇宏
             鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
             鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
             鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
     北海汇宏    鲁（2023）无棣县不动产权第
      土地                                           土地证面积   权利          他项
序号            土地使用权证书号              坐落        用途                使用期限
     使用权人                                           （㎡）    性质          权利
            鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2023）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
      土地                                           土地证面积          权利                  他项
序号            土地使用权证书号             坐落         用途                        使用期限
     使用权人                                           （㎡）           性质                  权利
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2024）无棣县不动产权第
     北海汇宏
            鲁（2023）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区张东公路   工业                        2006.1.16-
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区张东路北   工业                        2006.1.16-
            鲁（2017）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区海港路北   工业                        2006.1.16-
            鲁（2021）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业    573,662.00
      土地                                           土地证面积   权利                 他项
序号            土地使用权证书号              坐落        用途                 使用期限
     使用权人                                           （㎡）    性质                 权利
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
      土地                                           土地证面积   权利                 他项
序号            土地使用权证书号             坐落         用途                 使用期限
     使用权人                                           （㎡）    性质                 权利
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
      土地                                           土地证面积   权利                 他项
序号            土地使用权证书号              坐落        用途                 使用期限
     使用权人                                           （㎡）    性质                 权利
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
            鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
       土地                                           土地证面积         权利                 他项
序号             土地使用权证书号             坐落         用途                       使用期限
      使用权人                                           （㎡）          性质                 权利
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业    647,296.00
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
       土地                                           土地证面积   权利                他项
序号             土地使用权证书号              坐落        用途                使用期限
      使用权人                                           （㎡）    性质                权利
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
       土地                                           土地证面积          权利                  他项
序号             土地使用权证书号             坐落         用途                        使用期限
      使用权人                                           （㎡）           性质                  权利
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2024）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区北海大街   工业
             鲁（2021）无棣县不动产权第   滨州北海经济开发区张东路以   工业
       土地                                                  土地证面积          权利                  他项
序号               土地使用权证书号                 坐落          用途                        使用期限
      使用权人                                                  （㎡）           性质                  权利
             鲁（2021）无棣县不动产权第                          工业
             鲁（2021）无棣县不动产权第                          工业
             鲁（2020）无棣县不动产权第                          工业                       2019.12.25-
             鲁（2020）无棣县不动产权第                          工业                       2019.12.9-
                                     滨州北海经济开发区北海大街    工业                       2020.6.19-
                                       以南、郝家沟路以北      用地                        2070.6.18
                                     滨州北海经济开发区北海大街    工业                       2020.6.19-
                                       以南、郝家沟路以北      用地                        2070.6.18
                                     滨州北海经济开发区北海大街    工业                       2020.6.19-
                                       以南、郝家沟路以北      用地                        2070.6.18
                                     滨州北海经济开发区北海大街    工业                       2020.6.19-
                                       以南、郝家沟路以北      用地                        2070.6.18
             鲁（2016）沾化区不动产权第         滨州市沾化区滨海镇北部、套儿   工业                       2016.5.31-
             鲁（2024）沾化区不动产权第         临港产业园魏桥东路以东、富海   工业
             鲁（2024）沾化区不动产权第         滨州市沾化区滨海镇北部、套儿   工业
             鲁（2024）沾化区不动产权第         临港产业园区魏桥东路以东、富   工业
             鲁（2024）沾化区不动产权第         滨州市沾化区临港产业园，富盐   工业
       土地                                               土地证面积          权利                 他项
序号               土地使用权证书号               坐落         用途                        使用期限
      使用权人                                               （㎡）           性质                 权利
               鲁（2023）沾化区不动产权第   临港产业园海天大道以东、魏桥    工业
               鲁（2025）沾化区不动产权第   滨州市沾化区临港产业园魏桥     工业                       2025.1.28-
                                 砚山县干河乡碧云村民委员会
               云（2025）砚山县不动产权第                     工业                       2020.3.30-
                                 小组（绿色铝创新产业园内）
               鲁（2020）威海市不动产权第                     工业                        2012.5.2-
               鲁（2020）威海市不动产权第                     工业                        2012.5.2-
               鲁（2020）威海市不动产权第                     工业                        2012.5.2-
               鲁（2022）威海市不动产权第                     工业                        2012.5.2-
               鲁（2024）威海市不动产权第                     工业                       2024.6.28-
      宏桥投资（深   粤（2023）深圳市不动产权第                     商业                       2022.9.13-
        圳）           0133722 号                     用地                       2052.9.12
                                 砚山县干河彝族乡碧云村民委
               云（2023）砚山县不动产权第                     工业                       2023.11.27-
                                    铝创新创业园内）
                                 砚山县干河彝族乡碧云村民委
               云（2023）砚山县不动产权第                     工业                       2023.12.15-
                                    铝创新创业园内）
               云（2023）泸西县不动产权第                     工业                       2023.3.30-
       土地                                            土地证面积         权利                他项
序号             土地使用权证书号             坐落          用途                      使用期限
      使用权人                                            （㎡）          性质                权利
             鲁（2024）邹平市不动产权第   邹平市会仙五路以北、新民河以   工业                      2012.4.19-
附件四：专利一览表
一、自有专利
序号   专利申请人          专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
序号   专利申请人           专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号   专利申请人          专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
序号   专利申请人          专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
             一种泵类设备蜗壳拆装辅助工装及蜗壳拆装
                     结构
序号    专利申请人               专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                 一种氧化铝矿浆安全取样装置及取样装置连
                         接结构
                 一种电解铝阳极组装工序中频炉烘炉无线温
                         度监控器
                 一种铝电解行业移动式阳极导杆毛刺清理装
                          置
                 一种电解铝行业变压器高压套管专用爬梯工
                          具
                 一种铝电解 500KA 系列斗提倒料口微雾除尘
                             装置
序号     专利申请人               专利名称                 专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                  一种水泥石棉板支撑机构及铝电解铝壳中频
                         炉筑炉装置
                  一种铝电解全自动阳极母线提升框架气源加
                          压装置
                  一种铝电解阳极车间的电动葫芦重锤限位铁
                           链
序号     专利申请人              专利名称              专利类型       专利号           申请日        授权公告日
                          安全装置
                  一种方便清理底部物料的斗式铝电解提升机
                         齿料斗工具
序号     专利申请人             专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
                  一种焙烧炉燃烧站烧嘴电动阀门的自动控制
                          系统
序号     专利申请人              专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
序号      专利申请人              专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   一种双层快插接线组件以及 DCS 模块端子底
                            座
序号      专利申请人              专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   一种钢制罐车打料钢管制造替代耐磨橡胶管
                           装置
序号      专利申请人            专利名称               专利类型      专利号           申请日        授权公告日
序号      专利申请人             专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号      专利申请人             专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号      专利申请人               专利名称              专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   多功能天车液压站的应急启动装置和液压站
                           控制系统
序号      专利申请人            专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号      专利申请人             专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
序号      专利申请人              专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
                   一种防脱落的电站 GIS 伸缩节位移变化检测
                             仪
序号      专利申请人             专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   一种带有失压报警保护结构的脱硫工艺水存
                           储装置
序号      专利申请人              专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号      专利申请人             专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   一种新型用于大型变压器摇测绝缘伸缩式操
                           作杆
                   压缩空气压力低提示装置及电解铝烟气净化
                           系统
序号      专利申请人             专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
                   一种用于电解铝新型打壳气缸的活塞杆及打
                           壳气缸
                   一种天车故障抓斗无法动作强制升降技改装
                            置
                   一种电解铝多功能天车氧化铝料管下料头快
                          速拆卸装置
序号      专利申请人             专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   具有二次循环管堵料监测装置的铝电解除尘
                            器
序号      专利申请人             专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
序号      专利申请人              专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   一种基于单片机的电气故障检测装置及电气
                         故障检测系统
序号      专利申请人             专利名称                  专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号     专利申请人             专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号     专利申请人           专利名称               专利类型      专利号           申请日        授权公告日
序号     专利申请人            专利名称              专利类型       专利号           申请日        授权公告日
序号     专利申请人           专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号    专利申请人          专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
序号    专利申请人          专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种可对蒸发方式进行切换的节能型蒸发装
                       置
序号    专利申请人          专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
              一种用于解决冷轧机带材板面带油的吹扫装
                       置
序号      专利申请人              专利名称              专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   一种有效判断火电厂低低温省煤器泄漏的装
                            置
                   一种电解铝覆盖料斗提液力耦合器快速拆卸
                            工具
                   一种电解铝多功能天车防止电缆滑车导向架
                           拉伤装置
序号    专利申请人           专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
              一种不停电开停槽装置立式开关观察口防护
                      结构
              一种电解铝覆盖料系统控制伸缩嘴气缸的防
                     坠落装置
序号    专利申请人          专利名称                 专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号    专利申请人           专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种多功能天车液压站加装电机综合保护器
                      装置
              铝电解真空皮带脱水机自动换向式纠偏控制
                      装置
              一种电解铝母线提升框架压力电气互锁保护
                      装置
              一种基于电解槽自动出铝的无线网式控制设
                       备
序号    专利申请人          专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种提料可调控铝电解除尘器小气提及安装
                      结构
序号    专利申请人           专利名称              专利类型       专利号           申请日        授权公告日
              一种铝电解槽溜槽绝缘拉杆及其绝缘连接结
                       构
              一种避免发生错位的大车行走轮轴承安装工
                       具
序号    专利申请人          专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号    专利申请人           专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
序号    专利申请人            专利名称              专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种针对 QU120 轨道夹板的加强筋安装用辅
                          助装置
序号    专利申请人          专利名称               专利类型      专利号           申请日        授权公告日
              一种应用于行车制动梁轨道压板的螺栓紧固
                      装置
序号    专利申请人          专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种槽上部母线提升框架绝缘自动检测和报
                      警装置
序号    专利申请人           专利名称                 专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种母线框架导向架限位与主程序互锁保护
                       装置
              一种不停电全电流进行的直流和汇流大母线
                      熔接装置
              铝电解氧化铝罐车打料高低压保护自动卸料
                      装置
序号    专利申请人           专利名称                  专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                       装工具
              一种铝电解槽打壳气缸锤头卡阻脱落检测装
                       置
              一种多功能天车液压站无功作业自动停机装
                       置
序号    专利申请人           专利名称                  专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种电解槽三角板提升机连杆弯曲矫直工具
                      装置
              一种铝电解多功能机组配电室火灾报警器装
                       置
              一种基于电解槽的电解铝制备用原料定量送
                      料设备
序号    专利申请人            专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种 600KA 铝电解槽用母线提升框架绝缘检
                         测控制系统
序号    专利申请人           专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
              一种设有便捷式母线校准结构的铝电解电解
                       槽
              一种具有防堵塞功能打壳气缸排气口消音装
                       置
序号    专利申请人          专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
              一种便于拆卸的轧机开卷套筒转运用支撑钢
                       板
序号    专利申请人          专利名称               专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种拉弯矫直机卷取辅助支撑加装安全联锁
                      保护装置
              一种耐腐蚀船舶装饰用铝合金带材及其制备
                     工艺和应用
              一种避免滑脱的精整设备圆盘剪锁紧环拆卸
                      装置
              一种基于环绕喷淋的过滤循环型铝加工冷却
                       机
              一种电池铝合金箔及其制备方法、电池集流
                       体
序号    专利申请人           专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
              一种高表面高性能高精度汽车电池用铝箔及
                     其制备工艺
              一种铝合金切边重卷机上料及卸套筒输送装
                       置
              一种铝加工精整连续生产线上的胀轴机械手
                      装置
序号    专利申请人           专利名称              专利类型       专利号           申请日         授权公告日
                        艺
              一种铝加工精整连续生产线上的废料卷取卸
                      料装置
二、共有专利
序号      专利申请人           专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
     宏拓实业、山东魏桥再生资源 一种赤泥与电解铝废阴极协同处
         利用有限公司          理工艺
     宏拓实业、国科智造（滨州）
     智能科技有限公司、山东宏桥
     宏拓实业、山东宏桥、国科智
     造（滨州）科技发展有限公司
                   一种铝电解阳极车间阳极炭块翻
                          转机
                   一种铝电解阳极车间电动葫芦防
                        冲顶装置
                  一种铝电解阳极车间 660V 中频
                      炉打渣工具
                  一种基于熔炼炉溜槽的应急自动
                       切断机构
                  铝电解行业电解槽碳渣高效收集
                        设备
                  一种铝电解槽行业气缸用自动给
                        油装置
                  一种便于夜间天车检修的照明设
                         备
序号    专利申请人           专利名称              专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                 一种铝电解槽不停电用独立气源
                      增压装置
                 一种巴类差压流量仪表取样系统
                    免拆维护反吹装置
                 一种基于双电源自动切换装置的
                      DCS 系统
序号    专利申请人           专利名称              专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                 一种皮带秤标定砝码挂放安全定
                       位装置
序号      专利申请人                专利名称                     专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                     热轧机组乳化液主油箱内循环撇
                         油分离过滤装置
     宏发铝业、山东宏桥、苏州大   一种铝废料净化用复合盐及其制
           学              备、使用方法
                     一种抑制 Al.Mg.Si.Cu.Mn.Cr 铝
     宏发铝业、山东宏桥、苏州大
           学
                            理方法
                     一种 600KA 电解槽槽壳吊装装
                               置
                     一种多功能机组捞渣装置及监测
                           系统
                     一种铝电解多功能机组工具吊挂
                         螺栓紧固工装
                     一种多功能机组防飞车装置及多
                          功能机组
序号     专利申请人           专利名称              专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                  一种铝电解下料气控柜及下料控
                        制系统
                  一种用于拆卸铝电解多功能机组
                     拧头架的辅助工具
                  一种多功能机组防撞车装置及多
                       功能机组
                  一种多功能机组电缆滑车防卡阻
                        装置
                  一种用于除尘器出烟口辅助打开
                        装置
                  一种脱硫工艺的环保在线监测系
                        统
序号      专利申请人           专利名称                 专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   天车阳极夹持臂提示装置及其系
                         统
序号      专利申请人            专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                   带报废系统图形用户界面的显示
                        屏幕面板
                   一种多功能天车行走轮轴承自动
                          润滑装置
                   一种 400KA 电解铝阳极导杆组
                          翻转吊具
                   一种电解铝车间厕所自动冲洗装
                             置
                   一种自动摆脱电源的绝缘防护手
                             套
                   一种电解铝电解槽循环吹风降温
                            装置
                   一种电解铝槽上溜槽加料助吹装
                             置
序号      专利申请人           专利名称                 专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                        气增压装置
                   布袋除尘器单元、布袋除尘器及
                     电解铝烟气净化系统
                   能够自动调节管道压力的气力输
                         送系统
序号     专利申请人            专利名称                专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                       包清理装置
                          送系统
                  一种车辆发动机四配套取缸筒专
                        用装置
                  一种多功能天车轨道自动卡轨装
                        置
                  一种多功能天车电控柜的自动保
                      护报警装置
                  一种用于电气二次回路空开防误
                       操作工具
                  一种用于多功能天车轨道自动清
                        理装置
                  一种多绕组多档位变压器电压测
                        量装置
序号     专利申请人           专利名称              专利类型      专利号           申请日         授权公告日
                  一种合卷机轧制油喷油箱灭火装
                        置
附件五：软件著作权一览表
一、自有软件著作权
序号   著作权人      登记号                      名称             开发完成日        首次发表日        取得方式
二、共有软件著作权
序号         著作权人              登记号                  名称          开发完成日        首次发表日        取得方式
     宏拓实业、山东宏桥、王乐文、马法红、
          张恩亮、徐金柱
     宏拓实业、山东宏桥、张军、马法红、
        张恩亮、王敬强、刘超
     宏拓实业、山东宏桥、张军、马法红、
        张恩亮、张瑞、孙逢硕
     宏拓实业、山东宏桥、张军、马法红、
        张恩亮、王于兵、李杨
     宏拓实业、山东宏桥、张军、马法红、
         张恩亮、高波、李伟
     宏拓实业、山东宏桥、张军、马法红、
        张恩亮、王沐阳、宋浩杰
     宏拓实业、山东宏桥、尹景霖、马法红、
        郭锋雷、张恩亮、徐金柱
     宏拓实业、山东宏桥、张杰、马法红、
        张恩亮、尹景霖、徐金柱
     宏拓实业、山东宏桥、张军、马法红、
        张恩亮、孟庆国、张鑫
     宏拓实业、山东宏桥、国科智造（滨州）
     科技发展有限公司、宇璇、滕振勋、班
     剑锋、潘生进、张恩亮、陈世煌、张浩、
         李刚、李杨、焦玉树
     宏拓实业、国科智造（滨州）科技发展
     潘生进、李全林、班剑锋、王于兵、焦
序号         著作权人              登记号                 名称          开发完成日       首次发表日       取得方式
      玉树、唐伟峰、李杨、杜云集
     宏拓实业、国科智造（滨州）科技发展
     有限公司、山东宏桥、班剑锋、宇璇、                    电解多功能机组故障诊断系统
     滕振勋、马法红、潘生进、张浩、张恩                          V1.3
       亮、陈世煌、卜广炳、张基成
     宏拓实业、国科智造（滨州）科技发展
     有限公司、山东宏桥：潘生进、李全林、
     马法红、焦玉树、唐伟峰、李杨、陈世
       煌、滕振勋、张基成、杜云集
     宏拓实业、国科智造（滨州）科技发展
     有限公司、山东宏桥；滕振勋、班剑锋、
     宇璇、马法红、潘生进、王昌、李杨、
        杜云集、张基成、焦玉树

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