恒林股份
业绩说明会
浙江·安吉
会议嘉宾
董事长 独立董事 董事会秘书 财务总监
王江林先生 徐笑波先生 汤鸿雁女士 王学明先生
业绩说明会议程
会议时间 2025年5月20日 15:00-16:00
触达
会议安排 嘉宾简报
• 公司介绍 董事会秘书 汤鸿雁女士
• 2024年度及2025年第一季度公司经营情况 财务总监 王学明先生
• 2025年展望及布局 董事长 王江林先生
• 2025 年度“提质增效重回报”行动方案 独立董事 徐笑波先生
投资者线上问答
汤鸿雁
董事会秘书
发展历程
百亿，全球5个国
家13个生产基地，
业务，衍生第
二增长曲线
于上海A股主板 产基地；
上市，股票代码 • 收购瑞士高端系
Office”
公司前身“恒林家具”，
成立于浙江安吉
行业地位
员工人数 10000 +
截至2024年底，公司拥有授权专利合计1,630项，
产品先后荣获“德国红点奖”、“iF设计大奖”、“中国
家具设计奖”等国内外多项荣誉；拥有国家知识产权
优势企业、国家专利示范企业、国家级工业设计中
心、智能化功能坐具省级企业研究院、智能化功能
坐具省级高新技术企业研发中心、浙江省企业技术
中心等资质，设有浙江省博士后工作站。
公司为国家级绿色工厂、国家级绿色供应链管理企
业、中国轻工业二百强企业、中国轻工业科技百强
企业、中国办公家具行业十强企业、家具供应商十
大领军企业、中国办公家具十大品牌、中国绿色环 数据来源：今日家居FurnitureToday统计
保办公家具十大品牌、中国智能办公家具十大品牌、
中国办公家具质量标杆企业、浙江省高新技术企业
创新能力500强。
主营产品业务
办公 软体 板式 新材料 综合
家具 家具 家具 地板 家居
办公椅 沙发 定制板式 电商其他
SPC地板
家居产品
系统办公 按摩椅 标准板式
办公家具是现代商业社会的代表物，其市场需求与经济发展水平相关度高。办 软体家具是家具市场中增长最快的细分领域之一，软体家具包含沙发、床垫等产
公家具包含办公椅、办公桌、办公系统等产品。随着科技进步和消费者对健康、 品。根据Csil数据，截至2024年，全球软体家具的消费市场高达800亿美元约占
舒适办公环境的多样化需求，办公家具产品朝着智能化、环保化、定制化方向 整个家具市场的15%。亚太地区和北美是软体家具的主要市场，合计占全球市场
发展，这为办公家具市场的发展提供了新的机遇。 的近70%。未来伴随城镇化的持续深化以及消费者对于家具产品风格多样性的追
求，国内软体家具市场规模及需求刚性将进一步提升。
全球化制造与分销服务体系
瑞士：2个制造基地
美国：海外仓布局 韩国：海外仓布局
中国：9个制造基地
越南：2个制造基地
荣誉资质
恒 林 家 居 荣 获 湖州市 争 先实干“贡献 者”荣誉称 号
“2 0 2 4 中 国 办 公家 具 十大品 牌”、“2 0 2 4 中国 智能办公家 具十大 品牌”以及
“2 0 2 4 中 国 绿 色环 保 办公家 具 十大品牌”等荣 誉。
恒林股份荣获中国上市公司协会“2024上市公司文化建设优秀案例、2024上市公司
董事会优秀实践、2024董事会办公室优秀实践”，第十九届中国上市公司董事会“金
圆桌奖”、“董 事 会 价值创 造 奖”。
标奖。 国家知识产权优势企业
国家专利示范企业
国家级工业设计中心
恒 林 家 居 办 公 椅T o n y 再度 荣 获设计 创新奖
国家级绿色工厂
国家级绿色供应链管理企业
······
经营业 绩 情 况
王学明
财务总监
总体经营情况
公司经营业绩
营业收入 归母扣非净利润
• 总体情况
• 营业收入 2024年 110.29 亿元 2024年 2.81 亿元
• 营收结构 全年营业收入同比上涨34.59% 归母扣非净利润率为2.55%，较去年
其中，第四季度营业收入32.18亿元， 同期的2.87%，下降了0.32个百分点；
• 毛利率 同比上涨33.03%，环比上涨7.02% 扣非每股收益2.05元，比去年同期增
长19.88%
• 费用分析
• 营业利润 财务指标
• 现金流 • 获利减少造成ROA、ROE同比下降。
• 经营活动保持稳定流入，负债率较上年度有所上升，租赁负债对资产负债率影响了3.5个
• 营运能力
百分点，其中海外仓租赁负债对资产负债率影响2.9个百分点。
营业收入
公司经营业绩
营业收入
• 总体情况
• 营业收入 25.00
• 营收结构
• 毛利率
• 费用分析 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4
营业收入（亿元）
• 营业利润 首次突破百亿大关：2024 年营收达110.29 亿元，同比增长34.59%，主要受益于线上销售业务增长及海外
市场拓展。
• 现金流
季度趋势：Q4 单季营收 32.18 亿元（同比 + 33.0%），全年保持双位数增长，创历史新高。
• 营运能力
营收结构
公司经营业绩
营业收入
• 总体情况 “综合家居板块及其他”
异军突起：
• 营业收入
占比从2023年的
• 营收结构 成为第二大板块，反
映跨境电商对多元产
品（如智能家居、综
• 毛利率
合家居）的整合能力。
• 费用分析
软体家具跑赢大盘：
• 营业利润
增速10.83%高于行业
平均，得益于海外家
• 现金流
庭场景需求提升及
OBM 渠道渗透
• 营运能力
毛利率
公司经营业绩
毛利及毛利率
• 总体情况
• 营业收入 5.00
• 营收结构 3.00
• 毛利率 5.00%
• 费用分析 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4
毛利（亿元） 毛利率（%）
• 营业利润
整体毛利率18.52%（同比-5.24pct），主要因高增长的OBM板块毛利率17.78%（同比-10.56pct），低
于OEM/ODM的19.38%（同比-1.19pct），反映自主品牌前期投入（营销、物流）对利润的短期稀释。
• 现金流
规模效应显现：尽管毛利率承压，OBM营收占比提升带动高毛利产品（智能坐具）销售，2024年扣非净利润
• 营运能力 2.81亿元（同比+19.5%），利润结构优化。
期间费用分析
公司经营业绩
加大亚马逊、TEMU 等平台营销投入，线上渠道销售费用（如广告、平台佣金）增长显著，
销售费用 但尾程配送费、折扣促销费用重分类至成本端，拉低费用率
• 总体情况 公司推行精益生产与数字化管理，优化组织架构，管理效率提升，未因营收增长显著增加
管理费用 固定成本
• 营业收入
研发费用 持竞争力
• 营收结构
财务费用 为支持跨境电商及海外仓建设，融资增加导致融资费用增加
• 毛利率
单位：元
• 费用分析 科目 本期数 上年同期数 变动比例(%)
销售费用 778,788,690.82 675,003,394.38 15.38
• 营业利润
管理费用 431,681,165.45 420,764,381.67 2.59
财务费用 39,420,869.29 24,865,217.76 58.54
• 现金流
研发费用 225,765,523.36 221,064.988.63 2.13
• 营运能力
营业利润及营业利润率
公司经营业绩
营业利润 利润趋势
• 总体情况 4.00
• 营业收入 3.60 0.80
• 营收结构 3.20 0.20
-0.20 -1.00%
• 毛利率 2022 2023 2024
营业利润 净利润 净利率
• 费用分析 2024年净利润受以下因素影响
• 营业利润 全额计提厨博士剩余 计提厨博士相关的长期 股份支付成本
商誉账面价值 资产减值损失
• 现金流 万元
• 营运能力
万元
现金流
公司经营业绩
项目 2024 年（亿元） 2023 年（亿元） 同比增幅 变动核心驱动因素
销售规模扩大（营收 + 34.59%），销售回款
• 总体情况 经营活动现金
流净额
次），票据支付增加。
• 营业收入 投资活动现金
-2.40 -7.16 66.46% 减少固定资产支出及对外投资。
流净额
• 营收结构 筹资活动现金 偿还部分短期借款，同时为支持跨境电商融资
-6.67 3.47 -292.27%
流净额 导致利息支出增加（财务费用 + 58.54%）。
• 毛利率
经营活动现金流净流入叠加上市以来累计融资，
期末货币资金 16.6 13.40 23.88%
资金储备创历史新高，抗风险能力增强。
• 费用分析
• 营业利润
优势 经营活动现金流爆发式增长，为智能化改造、海外仓布局提供充足 “弹药”，抗周期能力增强。
• 现金流
挑战 投资支出加大可能压制短期利润，需关注 2025 年海外仓利用率及新品投产效益。
• 营运能力
营运资本周转及主要财务指标
公司经营业绩
指标 2024 年 2023 年 指标解读
• 总体情况 销售回款效率提升，应收账款周次数达到5.33，现金流”含金量
应收账款周转天数 67.92 81.26
“增强。
• 营业收入 存货周转加速，得益于海外仓布局优化（北美仓实现 “3 日达”），
存货周转天数 89.53 108.23 减少库存积压；但跨境电商备货需求导致存货规模增长，增速低
于营收。
• 营收结构
资产使用效率显著提升，营收首破百亿（+34.6%）拉动总资产周
总资产周转率（次） 1.08 0.89 转，固定资产（越南工厂扩建、海外仓建设）与流动资产（应收
• 毛利率 账款、存货）配置更趋合理。
应收账款与存货周转双加速，驱动流动资产效率提升，尤其跨境
流动资产周转率（次） 1.89 1.62
• 费用分析 电商高周转模式（线上销售同比 + 196.5%）贡献显著。
• 营业利润 应收账款与总资产周转效率行业领先，跨境电商模式显著改善回款速度；固定资产周转
优势
率维持高位，制造端产能利用充分。
• 现金流
挑战 存货周转受海外仓备货影响仍处中游，需平衡库存与销售增长；资产扩张需警惕回报率
边际递减。
• 营运能力
营业收入 （亿元） 归母扣非净利润 （亿元） 总资产 （亿元）
Q 2025Q1
Q 2024Q1
Q 2025Q1
Q 2025年初 2025Q1
一季度业绩解析：
方面的投入增加。
此外，现金流受票据到期支付增加及偿还贷款净额增加所致。
展望及布局
王江林
董事长
战略指引与发展模式
战略根基：双轨破局与价值跃迁
以“创新驱动，持续精进”为核心战略，践行“制造出
海与品牌出海”双轨并行策略
坚持“专业化经营、差异化竞争”，构建“高效生产—
精准服务—持续创新”良性循环，实现从成本驱动向
价值驱动的战略转型
多元化驱动与三力协同 全球化协同与风险应对
• 秉持 “市场多元化 + 产品多元化”，全方位拓展全球 全球化生产协同：整合中国、越南、瑞士基地资源，
市场与产品版图。 推行 “中国技术 + 本地化团队” 模式，平衡成本与
• 聚焦三大核心能力建设：产品力、品牌力、渠道力。 品控。
风险防控机制：通过产能分散、关税合规优化、绿
ü 产品力：创新研发与价值创造
ü 品牌力：设计引领与高端占位
色认证等措施，有效应对贸易摩擦与政策变化。
ü 渠道力：全链路布局与效率优化 长期愿景：以 “世界一流绿色家居企业” 为目标，
持续提升核心竞争力，2025 年力争实现规模与效
益的均衡增长。
重回报”行动方案
徐笑波
独立董事
响应倡议与责任担当 发展历程与战略规划
响应上交所倡议，积极保护投资者 恒林股份经过多年发展，逐步从传统
尤其是中小投资者合法权益。 家具制造企业向大家居领域转型升级。
承担高质量发展责任，结合 公司制定了清晰的战略规划，致力于
公司发展战略和经营情况制定行动方案。 成为全球领先的家居解决方案提供商。
经营主线与目标 行动方案的意义
持续聚焦家居主营业务， 通过实施“提质增效重回报”行动方案，
优化研发、采购、生产、销售模式。 提升公司核心竞争力。
提高效率、降低成本、 实现公司可持续发展，为股东创造更
提升产能利用率与生产质效， 大价值，为社会做出更大贡献。
拓展销售渠道，全方位提升经营质量。
行动方案具体举措
现金分红与回报机制 治理效能提升
上市至今累计现金分红约5.78亿元【注】， 以良好治理支撑战略目标实现，提高公
依据相关规定严格落实现金分红举措。 司决策效率和执行能力。
建立持续、稳定、有效的回报机制，实 加强董事会建设，发挥其在公司治理中
现投资者与公司利益共赢。 的重要作用。
内部控制与风险管理 可持续发展管理
加强内部控制建设，完善风险管理制度 预计公司的跨境电商将在未来几年内持
和流程。 续保持高速增长。公司跨境电商运营模
有效识别、评估和控制经营风险，确保 式为快速增长构建了稳健经营基础。
公司稳健发展。
注：分红金额含回购及2024年度利润分配（已经股东会审议通过）。
问答交流
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