株洲冶炼集团股份有限公司
关于开展商品期货套期保值业务的
可行性分析报告
一、公司开展商品期货套期保值业务的必要性
公司为一家集铅锌等有色金属的采选、冶炼、加工和销售为
一体的大型有色金属综合性公司，主要产品包括锌及锌合金、铅
及铅合金、黄金和白银等。由于有色金属价格易受宏观形势、货
币政策及产业供需等诸多因素的影响而呈现较大波动，为了规避
市场价格波动，控制运营风险，公司充分利用期货市场的保值功
能，开展商品期货保值业务，合理规避价格波动给公司生产经营
带来的不利影响，从而控制公司生产经营风险，保障企业健康持
续运行。
二、公司开展商品期货套期保值业务的可行性分析
公司拟开展的商品期货套期保值业务，严格按照公司生产经
营实际进行。公司已制定较为完善的商品期货套期保值业务管理
制度及内部控制体系，具有相匹配的资金规模、经纪商和银行授
信额度。公司落实风险控制措施，审慎操作，合理合规利用期货
工具规避商品价格波动给公司带来的经营风险，该业务实施具有
可行性。
三、公司开展商品期货套期保值业务概况
公司开展商品期货套期保值业务目的是充分利用期货市场
的套期保值功能，有效控制市场风险，有利于提升公司整体抵御
风险能力，增强财务稳健性。
商品期货套期保值交易品种涉及锌、铅、铜、铝、黄金、白
银等现有主营现货对应的期货品种。交易场所为上海期货交易
所、上海黄金交易所、伦敦金属交易所、伦敦金银市场协会、纽
约商品交易所等境内、境外交易场所。
公司使用自有资金并结合公司生产经营业务实际情况，提供
商品期货套期保值业务任意时点保证金最高占用额不超过人民
币 5.45 亿元（含外币折算人民币汇总）
，任一交易日持有的最高
合约价值不超过人民币 32.70 亿元（含外币折算人民币汇总）
。
公司将利用自有资金开展商品期货套期保值业务，不涉及募
集资金的使用。
四、公司开展商品期货套期保值业务的风险分析
公司商品期货套期保值业务，可以部分规避价格风险，有利
于稳定公司的正常生产经营，但同时也可能存在一定风险：
不活跃，可能产生价格波动风险，造成套期保值损失。
可能会给公司带来一定的资金流动性风险。期货交易按照公司相
关制度规定的权限执行操作指令，在持有市场反向头寸较大，且
期货市场价格出现大幅变化时，公司可能因不能及时补充保证金
而被强行平仓造成实际损失。
致交易失误或失败造成损失。
高，可能会存在由于错误或不完善的操作造成错单给公司带来损
失。
交易对方可能出现违约，不能按照约定支付公司套期保值盈利而
无法对冲公司的实际损失，或不能履约与公司签订的现货合同而
无法对冲公司套期保值损失。
化导致无法交易，或交易对方违反相关法律法规可能造成合约无
法正常执行而给公司带来损失。
五、采取的风险控制措施
《境内外期货套期保值交
易风险管理办法》
《期货套期保值管理办法》较为完善的套期保
值业务相关管理制度，在整个套期保值操作过程中所有业务都将
严格按照上述制度执行。
制定套保策略，由期货交易部开展商品期货套期保值操作业务，
配备结算、风控、合规等专业人员，明确相应人员的职责、相关
业务操作流程、审批程序和保密制度，建立符合要求的交易、通
讯及信息服务设施系统。
值从业人员的专业素养。
制商品期货套期保值头寸，并实施动态监管。
期保值的资金规模，合理计划和使用保证金。
境变化，适时调整操作策略。
期对商品期货套期保值业务的规范性、内控机制的有效性等方面
进行监督检查，按相关规则要求适时履行信息披露义务。
六、会计政策及核算原则
公司根据《企业会计准则第 22 号—金融工具确认和计量》
《企业会计准则第 37 号—金融工具列报》及《企业会计准则第
进行相应核算处理。
七、开展商品期货套期保值业务的结论
公司开展商品期货套期保值业务，是以规避生产经营中产品
价格波动所带来的风险为目的，相关业务审批流程、风险防控和
管理措施到位；公司进行商品期货套期保值业务可以借助市场的
价格发现、风险对冲功能，利用套期保值工具规避市场价格波动
风险，稳定利润水平，有利于提升公司持续盈利能力和综合竞争
力。综上，公司开展商品期货套期保值业务具有必要性和可行性。
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