深圳中训'1 资产评估房地产估价有限公司
关于深圳证券交易 所《 关于对 林州| 重机集团股份有限公司
深圳 证券交易所 :
由林州 重机集团股份有限公司( 以 下简称 "林 重集团" )转来的《关于对林州
重 机集团 股份 有限公司 2023 年 年 报的问询 函)) (公司部年报问询函 (2024) 第
报如下 :
问题 (3) .补充说明长期股权投资减值测算过程，包括关键假设、主要参
数以及较以前年度的变化情况、可收回金额的确定方法，进而说明你公司长期
股权投资减值准备的充分性及合理性。
请评估师对上述问题 (3) 进行核查并发表明确意见
一 、公司回复:
公司长期股权投资减值测算过程为:报告期末，公司聘请具有证券期货资格
的评估机构对相关长期股权投 资进行专 项评估，依 据评估结果判断是否发生减值 ，
并进行账务处理。本次公司委托深 圳中洲 资产评估房 地产估 价有 限公司对公司持
有 中科虹霸的股权进行评估，相 关情况 如下:
(1)评估方法选择
按照《 以财务报告为目 的的 评估指南》的相 关规定 ， 执行资产减值测试评估
业务，资产评估专业人员应当根据企业委托评估目的、价值类型、资料收集情况、
数据来源等，参照会计准则相关规定，考虑评估方法适用前提 ， 选择恰当的评估
方法。
《企业会计准 则 第 8 号一资产减值》规定，资产存在减值迹象的，应当估计
其可收回金额。
可收回金额 应当根据资产 组或 资产组组合公 允价 值减去处置费用后的净额
与预 计未来现 金流量 的现值两 者之 间 较高者确定。
(2) 未来现金流量折 现法的模型
现金流量折现法是指选取的现金流量 口 径为企业自由现金流 ，通过对企业整
体价值的评估来间接获得股东全部权益可收回金额。
本次评估以未来若干年度内的企业自由现金净流量作为依据 ， 采用适当折现
率 折现后加总计算得-出企业整体营业性资产的价值，然后再加上溢余资 产 、非经
营 性资产价值减去有息债务得出股东全 部权益可收回金额 。
计 算模型如下:
股东全部权益可收回金额 E= 企业整体价值 V 一付息债务评估价值 D
公式一
企业整体价值 v = 经营 性 资产评估价值 p +滋余资产评估价值 C 1 十非经营
性资产评估价值 C2 公式二
其中，公式二中经营性资产评估价值 P 按如下公式求取 :
p = 兰 卡t
f=l l
x (1 + r )-t I+ ~1/ + ~
J 乍 一 g)
x (1 + r t l/
公式三
上式前半部分为明确预测期价值，后半部分为永续期价值(终值〉
公式三 中 :
Rt: 明确预测期的第 t 期的企业自由现金流
t : 明确预测期期数1， 2 , 3 , ''', n;
斤n+ 1 : 永续期企业自由现金流;
g : 永续期的增长 率 ，本次评估 g=O;
n: 明确预测期 第末年。
其中 : 企业自由现金流量就是在支付了经营费用和所得税之后，向公司权利
要求者支付现金之前的全部现金流。其 计 算公式为 :
企业自由现金流量=税后净利润+折旧 与 摊销+利息费用 x (1 -税率 T) 一资
本 性支出一 营运资金变动。
本次评估关键假设如下:
( 1) 一 般假设
①交易假设 :假 定所有待评 估 资产已经处在交易过程 中，评估师根据待评估
资产 的 交易条件等模拟市场进行估价 。
②公 开市场假设:公开市场假设 是对资产 拟进入的 市场 的 条件以及 资产在这
样的市场条件下接 受 何种 影 响的 一种假定。 公 开市场是指充分 发 达 与完善 的市场
条件 ， 是指一 个有自愿的 买方和 卖方 的 竞争 性市 场，在这个 市场上 ， 买方和卖方
的地位平等 ，都有 获取足够市场信息的 机会和时间， 买卖双方 的 交易都是在自愿
的、理智的、非强制性或不受限制的条件下进行。
③持续使 用假设:持 续使用假设 是对资 产 拟进入市场的 条件以及资产在这样
的市场条件 下 的资 产 状态的 一种假定。 首 先被评估 资产正处于使用状态， 其次假
定处于使用状态 的 资产还将继续使用下 去。在持续使用假设条件下， 没有考虑资
产 用途转换 或者最佳利用条件，其评估结 果 的使用范围 受到 限制 。
④企业持续经营假设 : 是将企业整体 资产 作为评估对象而作出的评估假定 。
即企业作为经营主体 ，在所处的外部环境下，按照 经营目 标，持续经营下去。企
业经营者负责井有能力担当责任 ; 企业合法经营，并能够获取适当利润，以维持
持续经营能力。
(2) 收 益法评估特殊假设
①根据财政部与国家税务总局联合发布 的 《财政部税务总局关于调整增值
税税率的通知 )) (财税 [20 1 8]32 号) ，自 2 018 年 5 月 l 日起，原 适用的 17%和 句
政部税务总局海关总署公告 20 1 9 年第 39 号) ，自 2019 年 4 月 1 日起，原适用
设未来年度增值税率保持 1 3%不变;
②企业自由现金流在每个预测期间均匀 产生;
③本次评估测 算各项参数取值均未 考虑通货膨胀因 素 ，价格均 为不变价 ;
④被评估单位提供给评估师 的 未来发展规划及经营数据在未来经营中能如
期 实 现;
⑤评估对 象在未来经营 期内的 主营 业务 、服 务内容 ，收入 与成本 的构成以及
销售策略和成本控制等仍保持其最近几年的状态持续，而不发生较大变化。不考
虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导致的资产规模、构成以
及主营业务、服务内容等状况的变化所带来的损益;
⑥在未来经营 期内，评估对象的各项期间费用不会在现有基础上发生大 11 1丽的
变化，仍将保持其最近几年的变化趋势持续;
⑦假设被评估单位目前正在执行的房屋租赁合同到期后能够顺利续期且租
金水平不会超过正常市场租金。
③ 北京中科虹 霸 科技 有 限公司 于 2023 年 11 月 3 0 日 取得编号为
GR2023 11005667 的《高新技术企业证书)) ，将于 2026 年 1 1 月到期，本次评估
假设上述高新技术企业证书到期后能够按正常续期。
(1) 营 业收入分析
①北京中科虹霸科技有限 公司 历史年度营业收入的构成情况如下:
北京中科虹霸科技有限公司历史年度营业收入按照类别分类分情况如下表
所示:
单位:万元
历史年度
产品或服务名称
l 、虹膜设备 (IK.AI1 10 0、 I KUSBE30 等) 1,748.28 1,082.08 1,58 1. 76
营业收入合计 3,495.84 2,083.65 3,325 .4 3
收入增长率 -22% -40% 60%
②营 业收入变动分析
北京中科虹霸科技有限公司 202 1 年度至 2023 年度营业收入增长率分别为
-22% 、 -40% 、 60% ， 2023 年营业收入增长的原因 :
首先 ， 由于 2 023 年 ， 中科虹霸 与安阳市龙安区 人民政府签订合 作协议 ， 将
以虹膜识别为核心，研发虹膜、 声纹、人脸、步态多模态生物识别 产品 ， 建设生
物特征识 别 云服务平 台 ，为建设新型智 慧城市 和数 字政府提供可 靠 的 完整解决方
案。
其次 ， 中科虹霸 2023 年在四安设立全资子公司，充分利用当地产 业 资源和
人才资源，全面发力智慧矿山建设应用。
最后，中科虹霸 2023 年完成对 虹JI莫 智 能更衣柜 管理系统的开发 ; 完成 了对
TKUSBE 30 国产化改造，适应了国 内 市场需求。
③未来年度营业收入预测
根据企业目前的发展状况，结合宏观经济前景预测、行业状况，北 京中科虹
霸科技有限公司营业收入预测如下 :
单位 : 万元
预测年度
产品或服务名称
l 、虹膜设备 ( IKAIIIOO、 IKUSBE30 等〉 2 ,768. 52 3, 183.80 3,502.18 3,6 77. 29 3,750.83 3 ,750.83
营业收入合计 8,023.86 9, 199.89 10, 10 1.65 10,60 1.37 10,8 13.39 10,8 13.39
①首先 ， 2024 年 营 业收入预测根据 2023 年存续签约的合同、 2024 年新增合
同、在手订单进行预测。截 至 2 024 年 4 月，公司履行订 单合同 1 ， 28 1. 41 万元 ，
未来 6 个 月在手订单 5 ， 090 万元 ， 正在接触 、洽谈、规划过程中、可行性较大的
意向 订 单 3， 694 万元。由此可知 ， 中科虹霸 2024 年营业收入将会大大提升 ，上 注
述项目周期性较短， 一般 3-6 月可完成交货，大部分都能在 2024 年开始执行并
验收。
②其次， 2023 年第一季度营业收入为 46 1. 05 万 元 ， 2024 年第一季度营业
收入 1 ， 2 11. 1 9 万元，营业收入增长率为 1 63% 。通过对比同期营业收入，可知
中科虹霸 营业收入目前 呈高速增长。
③最后，结合 中科虹霸未来规划 :中 科虹霸董事会根据市场实际情况 ， 制定
了中长期的发展战略，未来 5 年将集中公司优势资源 ， 致力于智慧城市和智慧矿
山 建设 ，打造人工 智能应 用 领域的新 高地 。公司己经在智慧城市和智慧矿山这两
个方向进行了扎实的技术和市场布局，预计未来年度将保持稳中有升。
(2) 营 业成本分 析
中科虹 霸营 业成本 主要包 括直接材料、职工薪酬、其他 等。
中科虹霸历史年度营业成本按照类别分 类分情 况如下表所示:
单位 : 万元
历史年度
项目名称
l 、直接材料 968.67 23 8.85 238.38
营业成本合 计 1,184 .3 7 738.65 1,56 1. 11
营业成本/营业收入比例 34% 35% 47%
毛利率 66% 65% 53%
根据上述企业历史各项业务毛利率平均水平，并适 当考虑市场竞争、 成本上
涨等因素对销售毛利 率 的下降趋势 影响预测未来年度的营业成本，具体预测如下 :
单位 : 万元
预测年度
项目名称
l 、直接材料 514.11 59 1.23 650.35 682.87 696.53 696.53
营业成本合计 3,583. 14 4, 135.35 4,553.16 4,788.68 4,895.03 4 ,895.03
营业成本/营业收入比例 45% 45% 45% 45% 45% 45%
毛利率 55% 55% 55% 55% 55% 55%
(3) 销售费用预测
中科虹霸管理费用主要包括职工薪酬、差旅费、办公费、服务费等，预测期
工资以历史年度工资额为基础，同时考虑预测期社会物价水平及社会平均工资的
变动情况确定 ; 交旅费、办公费、服务费等以企业历史年度水平进行 预测。
(4) 管理费用预测
中科虹霸管理费用主要包括职 工薪酬、财产保险费、业务招待费、 差旅费 、
办公通讯费、折 旧 及 ~I~销 等。对于固定部分，主要是按照中 科虹霸折旧会计政策
剩余年限进行预测。对于可变部分:预测期工资以历史年度工资额为基础，同时
考虑预测期社会物价水平及社会平均工资的变动情况确定; 业务招待费、差旅费
等 以 企业历史年度水平进行预测 。
(5) liJf 发费用预测
中科虹霸管理费用主要包括职工薪酬、材料费、办公费、 差旅 费、折旧及担Iì~
销等。对于固定部分，主要是按照中科虹霸折 IR 会计政策剩余年限进行预测 。 对
于可变部分:预测期工资以历史年度工资额为基础，同时 考虑预测 期社会物价水
平及社会平 均 工资的变动情况确定 ;材料费、办公费、 差旅费等以企业历史年度
水平进行预测 。
(6) 资本性支出的预测
资本性支出根据中科虹霸未来资本性支出计划预测。
(7) 折旧摊销的预测
对于折旧的预测，主要根据企业维持现有经营能力的固定资产，并扣减经济
寿命期满 的固 定资产，结合国家及企 业 固定资产有关折 旧计提政 策，测算以后年
度折旧的年限和 每年 的 金额。固定资产折旧均按直线法预测。
折旧年限的确定是根据企业基准日资产状况和综合折旧年限确定的 。
(8) 营运资金追加额
营运资金的增加是指随着 企业经营活动的变化，获取他人的商业信用而占用
队织的'巧
的现金，正常经营所需保持的现金、存货等;同时，在经济活动中 ， 提供商业信
用，相应可以减少现金的即时支付。因此估算营运资金的增加额，原则上只需考
·
J'· 吨
虑正常经营所需保有的现金(最低现金保有量)、应收款项和应付款项等主要因
·
J
素。本 报告所定义的 营运资金增 加额为:
营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金 3必
其中 : 营运资金=经营 性现金+应收款项-应付款项
应收款项=营 业收入总额/应收账款周转率
其中 ， 应收款项主要包括应收账款、预付账款及与经 营 生产相关的其他应收
账款等诸项。
应付款项=营业成本总额/应付账款周转率
其中 ， 应付款项主要包括应付账款、预收账款及与经营生产相关的其他应付
账款等诸项。
根据对评估对象经营情况的调查，以及被评估单位近年资产和损益、收入和
成本费用的统计分析以及对未来经营期内各年度收入与成本的估算结果，按照上
述定义，可得到未来经营期内各年度的应收款项和应付款项等及其营运资金增加
额。
(9) 折现率 的确 定
确定折现率有多种方法和途径 ， 按照收益额与折现率口径 一 致的原 则， 本次
评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资 本成本 (WACC)
确定。
WACC = (RexWe) + (Rdx (l-T) xWd )
其中 : Re 为公司 普通权益资本 成本
Rd 为公司债务资本成本
We 为权益资本在资本结构中的 百分比
Wd 为 债务资本在资本结 构中的百分比
T 为 公司有效 的所得税税 率
本次评估采用资本资产定价修正模型 (CAPM) ， 来确定公司普通权益资本
成本 Re ，计算公式为 :
Re = Rf+?x (Rm - Rf) + Rc
其中: Rf 为无风险报酬 率
。为企业风险系数
虹口 为市场平均收益率
(阳n-Rf) 为市场风险溢价
Rc 为企业特定风险调整系数
①无风险利率 Rf 的确定
无风险报酬率是对资金时间 价值的补偿 ，这种补偿分两个方面 ， 一 方面是在
无通货膨胀、无风险情况下的平均利润 率 ， 是转 让资金使用权的报酬 ; 另一方面
是通货 膨胀附加率， 是对因通货膨胀造成购 买力下 降的 补偿。它 们 共同构成无风
险利率。根据中国债券信息网查询评估基准日银行间固定利率 国债收益率 (10
年期)的平均收益率确定，因此本次无风险报酬率Rf取 2.56% 。
②权益系统 风险系数p 的确 定
所谓风险系数 (Beta: ?) 指用以衡量 一 种证券或一个投资证券组合相对 总体
市场的 波动性的一种证券系统性风险的评估工具 ，通常用 p系数反映了个股对市
场 变化的 敏感性。在计算 。 系数时通常涉及统计期间 、 统计周期和相对指数三个
指标 ， 本次在 计 算 p系数时 采用评估基准 日前 60 个月作为 统计期间 ， 统计间隔周
期为周度，相 对指数为 沪深 3 00 指数 。
通过以下公 式 ，将 各 可比的有财 务杠杆日系数转换成无财务 杠杆 的 P系数， 有
财务杠杆的 P与无财 务杠杆的 P 的转换可由下面 公式得出 :
。lI?u = 1+ D/Ex (1 - T)
式中 : ?1 一有财 务杠杆 的 ?;
?u一无财务杠杆的自;
D一有息负债现 时 市 场价值;
E一所有者权 益现 时市场价值 ;
T-所得税率。
经查询，可比 行业无杠杆的贝 塔系数 ?u 为 0.7222 。
本次评估我们以同 行业资本结构作为本次评估的被评估企业的资本结构 比
率 ，为 4.91% 。在假设企业未来税率保持不变的 前 提下 ， 企业所得税率按委估企
业的现行 税率取 15% 。 则，被评估企 业的权 益系统风险系数 。 = 0.7539 0
① 市场超额收益率 ERP 的确 定
u飞Af -
市场风 险溢价 是市场投资 报酬率 与无风险报酬 率之差。其中 ， 市场投资报酬
军队 -by
率 以上海证券交易 所和深圳证券交易所股票交易价格指数为基础，选取 1 992 年
.
至 2023 年的 年化周收益率为基础计 算加权平 均值; 无风 险报酬 率根据 中国 评估
协会官网查 询评估基 准日银行间固定利 率国债 收 益率 (10 年期 ) 的平均 收 益率确
yd
定 为 6.39% 。
① 企业特定风险调整系数的确定
本次评估考虑到评估对象在公司的融资条件、资本流动性以及公司的治理结
构 等方 面与可 比 上市公司 的 差异 性所可能产 生的特性个休风险 ， 设公司 特性风险
调整系数 Rc=2.00% ，主要考虑因素如下 :
F字 因素权
因素 被评估单位特征 取值
号 重%(Ki)
企业所处经营阶段 10 企业处于发展阶段 0.20
~
合计 100 2. 00
① 权益 资 本成本的确 定 :
Re=2.56%+0.7539 x6.39%+2.00%
=9.3 8%
⑥WACC 的确定
WACC = ( RexWe) 十 ( Rd x ( l - T ) xWd )
= 9.38%x95.09%+4.91 %x ( 1-15% ) x3.45%
= 9.06%
(1 2) 溢余资产价值及 非 经营性资产 的确 定
溢余资产是指 与 企业收益无直接关系 的， 超过企业 经营所需 的 多余资产 ，主
要包 括溢余现金 、收 益法评估未包括 的 资产等 ; 非经营性 资产是 指与企业收益无
直接 关系的，不产生效益 的 资产，对该类资产单 独评估 。
①关键假设
本次年报长期股权投资减值关键假设与上一轮评估时点为 2022 年 1 2 月 3 1
日 ，由 贵州 博源恒展资产评估事务所(普通合伙〉 出 具报 告号为 "黔恒鹿评报
字 ( 2023 ) 第 0 1 0 1 6 号 " <<林州 重机集 团股份有 限公司所持有 的 中科 虹 霸科技有
限公司股权项目股东全部权益价值 资产 评 估报 告 书》的 关键假 设保持 一致。
②主要参数较以前年度的变化如下
上一轮评估 时点 为 2022 年 1 2 月 3 1 日 ，由 贵 州 博源恒晨资产评估事务所(普
通合 伙〉出 具 报 告号为 "黔恒愚评报 字 (2023) 第 0 1 016 号 " <<林州重机集团
股份有限公司所持有的中科 虹 霸科技有限公司股权项目股东全部权益价值资产
评估报告书)) ，报 告 用 途为减值测试， 采用收 益法进行评估， 评估值为 44，007.37
万元。
本次评估时点为 2 023 年 1 2 月 3 1 日，由深圳中圳、| 资产评估房 地产估价有限
公司 出 具报 告号为 "深中讪| 评字 (2024) 第二038 号 " (( 林川、| 重机集团股份有
限公司拟长期股权投资减值测试所涉及的北京中科 虹 霸科技有限公司股东全部
权益可收回 金额资产评估报 告 )) ， 采用 收益法进行评估，评估值为 20，01 7 .00 万
上 一 轮评估与本次评估，公司对长期股权投资减值测试中涉及的北京中科虹
霸科技有限公司股东全部权益可收回金额 的评估均采 用收益法进行 ， j在取营业收
入、营业成本、毛利率作为关键指标。公司此次减值测试与 上 一 轮评估主要预测
数据对 比如下 表所示 :
单位 : 万元
年度/项 目
营业收入 营业 成本 毛利率 营业收入 营业成本 毛利率
注 : 上一轮评估，评估机构在采用收益法进行评估时确定 2023 年 -2027 年为明确 预测期 ，
以后为永续期 。永续期业务规模按明确预测期最 后一年确定， 未再 考虑增长 。营业收入 预测 中包
括主营业务收入和其他业务收入。
从上 表可知 ， 2022 年 1 2 月 31 日基准日评估预测的 2023 年 营 业收入为
元 、毛利 率 为 53% ，由此可见己出现减值迹象。因此，本次 评估下调 了 2024 年
及以后年度的预测收入及毛利率，这也 是较 上 一轮评估的 主要变化。
通过上述对本次评估关键假设、 主要参数 以 及与以前年度的比较 ， 可以得知 ，
本次评估减值的原因 主要是 未来预计收入和毛利 率 的下调，下 调的主要原因是 :
第一，外部特定客观环境影响后 时代经济复苏并 不如预期，使 中 科虹 霸整体市场
开发 受到影 响;第 二 ， 其产 品 在政府相关部 门的应用 推广普及率较慢 ， 未完成市
场覆盖计划; 第 三 ，股东结构出现变化 ，个别股 东退 出 ， 相 关业 务受 到 一 定影响。
本次评估对未来收入的下调，充分考虑 了 与 收入相 关的各类因素，整体 下调幅度
超过 5 0% ，因 此，我们认为本次评估是客观 的、 谨慎的 ， 公司 根 据本次评估结果
计提减值，是充分的、合理的。
二 、评估师回复 :
对以上减值测试事项 ， 评估师主要实施以下核查程序 :
(1 )通过历史财务数据分 析 、核实、访谈等程序，核查历 史 期各项收入、
成本、费用、公司运营、现金流入流出等情况，对长期股权投资减值测试涉及的
北京中科虹霸科技有限公司经营情况进行核查;
(2) 对长期股权投资减值迹象进行核查， 主 要 对企业 现金流变动、经营收
益变动、行业政策变化情况、市场竞争 、研发团队及核心成员、公司主要经营团
队变化情圳等进行核查 ;
(3) 核查减值测试结果是否符合企业近年的经营收益变化情况。
通过核查 ， 我们认为:本次对林川、|重机集团股份有限公司拟长期股权投资减
值测试所涉及的 北京中科虹 霸科技有限公司股东全部权益可收回金额测算准确，
林州重机集团股份有限公司 根据本次 评估结 果 计提减值， 是充分的 、 合理的。
资产评估机构:深圳中洲
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