证券代码：688550 证券简称：瑞联新材
西安瑞联新材料股份有限公司
（住所：陕西省西安市高新区锦业二路副 71 号）
募集资金使用可行性分析报告
二〇二四年五月
一、本次募集资金使用计划
公司向特定对象发行股票募集资金总额不超过 81,519.53 万元（含本数），扣
除发行费用后的募集资金净额将用于以下项目：
单位：万元
序号 项目 投资总额 拟使用募集资金
OLED 升华前材料及高端精细化学品
产业基地项目
合计 84,101.91 81,519.53
在本次发行募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目的实际情况，
以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。
募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资
金总额，不足部分由公司以自筹资金解决。在本次募投项目范围内，公司可以根
据项目的轻重缓急等情况，对上述募投项目的募集资金投入顺序和投资金额进行
适当调整。
公司本次募集资金使用符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法
律、行政法规规定。
二、本次募集资金运用具体情况
（一）OLED 升华前材料及高端精细化学品产业基地项目
本项目的实施主体为公司的全资子公司大荔瑞联新材料有限责任公司（以下
简称“大荔瑞联”）
，项目选址位于渭南市大荔县经济技术开发区，计划新建五个
生产车间及其配套的辅助工程和服务设施，用于 OLED 升华前材料及中间体、
医药中间体、光刻胶及其它电子化学品 的生产。项目的计划总投资金额为
本项目建成后，将有效提高公司的生产能力和产能规模，为公司未来业务发
展提供可靠的扩产基础，进一步巩固公司行业地位，提高市场份额。
（1）OLED 产业前景广阔，公司需提前进行产能规划，满足日益增长的市
场需求，进一步落实公司的发展战略
作为国内最早开始规模化生产 OLED 升华前材料的企业之一，公司与全球
领先 OLED 终端材料厂商建立了长期稳定的合作关系，在全球 OLED 显示材料
供应体系中占有重要地位并具有较强的市场竞争力。
近年来，随着下游应用领域的快速发展，OLED 产业持续高速增长。根据
Omdia 的数据，2023 年全球 OLED 材料的市场规模从 2022 年的 15.51 亿美元增
至 17.06 亿美元，同比增长 9.99%，2027 年 OLED 材料的市场规模预计增至 25.58
亿美元。
随着市场需求的快速增长，公司现有产线的产能规模已无法满足业务发展的
需要，公司作为国内 OLED 升华前材料的头部企业，需提前进行产能规划，以
更好地抓住 OLED 市场机遇，有效满足客户需求，提高公司市场占有率，为公
司业务的持续增长奠定基础。
此外，显示材料业务是公司的核心业务，OLED 材料是公司的重点发展产品，
大力拓展以 OLED 为侧重点的显示材料业务是公司的既有战略。通过实施本次
募投项目，有助于提升公司在 OLED 材料领域的竞争力，抓住 OLED 行业发展
机遇，进一步落实公司拓展显示材料业务的发展战略。
（2）践行公司发展战略规划，加大医药业务投入，促进长期可持续发展
公司凭借在显示材料领域积累的化学合成、纯化、痕量分析等技术经验，将
技术应用延伸至医药领域，成功拓展了医药 CDMO 业务。目前，医药 CDMO 业
务已成为公司除 OLED 材料外的另一核心主赛道，是公司未来业务发展的战略
重心。
根据全球权威咨询公司 Frost & Sullivan 对未来两年中国医药 CDMO 市场规
模和小分子 CDMO 市场规模的预测，医药研发生产外包的趋势持续强化，公司
所在的医药 CDMO 赛道宽广，市场潜力巨大。公司医药管线数量增长迅速，医
药产品对应的终端药物多为创新药，主力产品的客户系全球知名药企，且对客户
的供应处于独供或一供的地位，与客户合作紧密，黏度较高。此外，公司目前正
在进行原料药生产基地建设，一期车间已建成，将有助于进一步拓展公司医药
CDMO 业务未来发展空间，提升医药业务规模，推进“中间体+原料药”一体化
的 CMO/CDMO 战略迈出重要一步，公司医药业务未来发展潜力较大。
公司通过本项目的建设，将进一步扩大医药业务的产能规模，为医药业务的
长远发展提供动能，有助于实现公司发展战略规划，促进长期可持续发展。
（3）拓展电子化学品业务，培育新的利润增长点
依托于公司在显示材料领域积累的市场口碑和质量管控经验，公司致力于在
电子化学品板块开发出更多与公司现有核心技术相关的并能够对公司业务形成
有力支撑的新产品。目前，公司在电子化学品板块的主要产品包括半导体光刻胶
单体、TFT 平坦层光刻胶、膜材料中间体和聚酰亚胺单体，公司研发储备了多个
电子化学品产品，部分产品已经量产销售。
近年来，随着半导体行业的蓬勃发展，半导体材料需求旺盛，光刻胶市场需
求保持了良好的增长态势。据中国产业信息网统计，2015 年至 2020 年，中国光
刻胶市场规模从 100 亿元增长至 176 亿元，年复合增长率约 12%。在 PCB、显
示面板和集成电路产业国产化进程加速、产业链自主可控需求迫切的背景下，作
为上游关键材料的光刻胶呈现明显的进口替代趋势，国产光刻胶或将迎来快速发
展的机遇。
通过本项目的建设，公司将有效扩大电子化学品产能规模，匹配下游日益增
长的市场需求，培育新的利润增长点。
（4）OLED 行业的短期周期性波动不改变其长期稳定的发展趋势
短期来看，OLED 显示行业下游终端消费电子需求下降、行业景气度下降，
出货压力增大，对上游材料供应商的采购减少，使得行业进入去库存周期。这导
致公司出现短期业绩下滑，业绩变化情况与同行业可比公司变动趋势一致。
长期来看，OLED 显示具有柔性显示、响应速度快、对比度高等性能优势，
是目前显示技术的主要发展方向，在智能手机、智能穿戴、平板/笔记本电脑等
消费类终端电子产品的应用不断拓展，OLED 显示行业长期稳定发展趋势不会发
生改变。
因此，尽管行业短期出现波动，但在长期发展趋势良好的背景下，公司需通
过实施本次募投项目提升在 OLED 材料领域的竞争力，以抓住行业长期发展的
机会。
（1）项目建设符合国家产业政策方向
OLED 显示技术是目前平板显示领域中的新型显示技术，是国家近年来重点
支持的发展方向。近年来，国家出台了一系列鼓励 OLED 显示材料行业发展的
相关政策，从国家发展战略、产业培育、创新体系建设等多方面为 OLED 显示
材料行业的发展提供了良好的政策环境。
国家优先发展的产业关键共性技术中包括柔性 AMOLED 等显示技术、OLED 喷
墨打印技术等；2018 年 11 月，国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》
中，将有机发光材料（OLED）列为国家重点支持的战略性新兴产业。2021 年
规划》提出：支持材料生产、应用企业联合科研单位，开展宽禁带半导体及显示
材料、集成电路关键材料、生物基材料、碳基材料、生物医用材料等协同攻关。
年）》，提到要深入推进国家战略性新兴产业集群发展，建设国家级战略性新兴产
业基地。全面提升信息技术产业核心竞争力，推动人工智能、先进通信、集成电
路、新型显示、先进计算等技术创新和应用。
上述政策文件将对公司所处的行业发展起到积极的引导作用，为公司发展带
来新的机遇，因此，本项目的建设符合国家产业政策方向。
（2）下游行业的发展为项目提供了良好的市场环境
作为新型显示技术，近年来 OLED 显示的商业化应用趋势开始逐步体现，
市场规模不断增长。根据 Omdia 的数据，2023 年 OLED 材料的市场规模从 2022
年的 15.51 亿美元增至 17.06 亿美元，同比增长 9.99%。从小尺寸应用领域看，
根据 Omdia 的数据，2023 年使用 AMOLED 的智能手机出货量增长至 6 亿台以
上。其中，折叠屏手机销售增长显著，市场研究机构 DSCC 表示，2023 年第四
季度可折叠手机出货量为 420 万部，同比增长 33%。在中大尺寸应用领域，受
LCD 大尺寸面板价格的大幅下跌和电视需求整体下降的影响，市场预测 2022 年
OLED 电视的销售较年初预测略有下降，但仍保持增长趋势。在车用显示领域，
AMOLED 面板进一步取代 LCD 面板，部分汽车制造商的高端车型中开始采用
OLED 面板，Omdia 预测 AMOLED 车用显示面板出货量将在 2022 年达到 12 万
块，预计 2029 年增至 430 万块。此外，全球 IT 产品 OLED 线产能的基板面积同
样保持快速增长。
医药行业方面，根据全球权威咨询公司 Frost & Sullivan 对未来两年中国医
药 CDMO 市场规模和小分子 CDMO 市场规模的预测，医药研发生产外包的趋势
持续强化，公司所在的医药 CDMO 赛道宽广，市场潜力巨大。
因此，下游行业蓬勃发展的趋势为本项目的建设实施提供了良好的市场环
境，有利于公司扩大生产规模、提升市场竞争力。
（3）稳定的客户资源有利于项目新增产能的消化
在 OLED 材料领域，公司已与包括 Dupont、Merck、Idemitsu、Doosan、SFC、
LG 化学等在内的全球知名企业建立了长期稳定的合作关系，并成为这些客户的
战略供应商或重要供应商，在其供应链体系中占据重要地位。
在医药 CDMO 领域，公司已与全球知名药企 Chugai、阿斯利康、日本的卫
材制药、Kissei 以及国内普洛药业、合全药业等建立了稳定而密切的合作关系，
其中，公司目前核心客户 Chugai 系全球制药巨头罗氏之控股子公司，双方紧密
合作已十余年。
公司的核心客户均是业内顶尖的代表企业，均有严格和完备的供应商认证和
考核体系，一旦进入供应商体系一般不会轻易发生变更，因此公司拥有充足且稳
定的客户资源，为项目新增产能的消化提供了保障。
本项目选址位于渭南市大荔县经济技术开发区，计划新建五个生产车间及其
配套的辅助工程和服务设施，用于 OLED 升华前材料及中间体、医药中间体、
光刻胶及其它电子化学品的生产。本项目计划总投资 80,001.91 万元，投资概算
如下：
单位：万元
建设内容 投资总额 募集资金拟投入金额
合计 80,001.91 77,419.53
本项目由公司全资子公司大荔瑞联实施，项目选址位于渭南市大荔县经济技
术开发区，项目建设期限为 42 个月。
经测算，本项目税后财务内部收益率为 20.76%，项目税后投资回收期为 6.56
年（含建设期）。
本 项 目 已 取 得 陕 西 省 企 业 投 资 项 目 备 案 确 认 书
（2211-610523-04-01-104063），已于 2023 年 5 月 16 日取得渭南市生态环境局大
荔分局作出的《关于大荔瑞联新材料有限责任公司 OLED 升华前材料及高端精
细化学品产业基地项目环境影响报告书批复》（荔环发[2023]46 号）
，已于 2023
年 6 月 7 日取得渭南市行政审批服务局作出的《关于 OLED 升华前材料及高端
精细化学品产业基地项目节能报告的审查意见》（渭行审投资发[2023]73 号）。
本项目的土地出让手续已办理完毕，大荔瑞联已取得不动产权证书。
（二）补充流动资金
为满足公司未来业务发展对流动资金的需求，公司拟将本次发行募集资金中
的 4,100.00 万元用于补充流动资金。
（1）公司业务规模快速增长，营运资金需求逐步增加
报告期内，公司稳步实施各项发展战略和经营计划。受终端消费电子需求回
暖影响，公司业绩预计将逐步恢复增长，公司货币资金、应收账款、存货等流动
资金需求逐步增加。因此，本次发行将为公司补充流动资金，有效缓解公司的资
金压力，为公司业务持续发展提供保障，实现公司长期持续稳定发展。
（2）持续增加的研发投入需要充足的流动资金作保障
不断进行研发创新、保持技术先进性是公司持续发展的核心要素之一，公司
始终坚持技术研发在经营中的重要地位，将技术研发作为公司可持续经营的支
柱。
万元和 11,307.76 万元，始终保持较大研发投入，持续不断的研发投入需要相应
增加流动资金支持。
本次募集资金部分用于补充流动资金符合目前的公司行业及下游行业发展
状况，符合相关的产业政策，符合公司当前的实际发展需要，具有可行性。募集
资金到位后有利于降低公司资产负债率，优化财务结构，降低财务风险，满足公
司经营的资金需求，提高盈利水平及市场竞争力，符合全体股东的利益。
本次募集资金部分用于补充流动资金符合《上市公司证券发行注册管理办
法》
《证券期货法律适用意见第 18 号》中关于募集资金使用的相关规定，方案切
实可行。
三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）本次发行对公司经营管理的影响
本次募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，符合国家产业政策和公司战
略发展规划，有利于实现公司业务的进一步拓展，巩固和发展公司在行业中的竞
争优势，具有良好的市场发展前景和经济效益。
本次募集资金投资项目的顺利实施，有利于公司扩大市场份额，深化公司在
相关板块的业务布局，有效提高公司的盈利能力及市场占有率。同时募投项目结
合了市场需求和未来发展趋势，契合行业未来发展方向，有助于公司充分发挥规
模优势，进而提高公司整体竞争实力和抗风险能力，符合公司长期发展需求及股
东利益。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
本次发行完成后，公司的总资产与净资产金额预计有所增加，资产负债率将
得到下降，公司的资本结构将会得到优化；公司资金实力将有所提升，营运资金
得到有效补充，同时有利于降低公司财务风险，提高偿债能力，为公司后续发展
提供有力保障。随着总股本及净资产增加，公司净资产收益率和每股收益等主要
财务指标可能会因为即期收益摊薄而有一定程度的影响。未来随着募集资金投
入，公司业务规模将继续扩大，盈利能力相应提升，从而进一步增强公司持续盈
利能力。
四、本次募集资金投资于科技创新领域的说明
公司本次向特定对象发行 A 股股票的募集资金投资项目为“OLED 升华前
材料及高端精细化学品产业基地项目”以及“补充流动资金”，资金投向均围绕
主营业务进行，投资于科技创新领域。
“OLED 升华前材料及高端精细化学品产业基地项目”计划新建五个生产车
间及其配套的辅助工程和服务设施，用于 OLED 升华前材料及中间体、医药中
间体、光刻胶及其它电子化学品的生产。本项目建成后，将有效提高公司的生产
能力和产能规模，为公司未来业务发展提供可靠的扩产基础，进一步巩固公司行
业地位，提高市场份额。
依据国家统计局颁布的《战略性新兴产业分类（2018）》，本募投项目产品中
的 OLED 材料属于“高储能和关键电子材料制造”中的“有机发光材料”；医药
中间体产品属于“生物化工制品制造”中的“医药中间体”；光刻胶属于“专用
化学品及材料制造”中的“光刻胶及配套试剂（集成电路）”。
因此，本项目生产产品均位列国家战略性新兴产业范畴之内，属于科技创新
领域产品。
“补充流动资金”主要满足业务规模扩大带动的营运资金需求、研发投入的
资金需求，与公司主营业务密切相关。
本次募集资金投向与公司现有业务具有高度的相关性，是对现有主营业务的
补充和拓展；本次募投项目的建设，将有效提高公司的生产能力和产能规模，为
公司未来业务发展提供可靠的扩产基础，也有助于满足下游客户不断增长的市场
需求，从而有助于巩固公司行业地位，提高市场份额，不断增强公司的核心竞争
力。
综上所述，公司本次募集资金投向方案中所列示募集资金投向均属于科技创
新领域，均有助于提高公司科技创新能力，强化公司科创属性，符合《上市公司
证券发行注册管理办法》和《证券期货法律适用意见第 18 号》等有关规定的要
求。
五、本次募集资金投资项目可行性分析结论
综上所述，本次发行是公司把握行业发展机遇，加强核心业务优势，实现战
略发展目标的重要举措。公司本次发行的募集资金投向符合国家产业政策以及公
司的战略发展规划，投资项目具有良好的效益。通过本次募投项目的实施，公司
竞争力将得到提升，有利于公司的可持续发展，符合全体股东的利益。本次募集
资金投资项目具有可行性、必要性。
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