国投证券股份有限公司
关于
路德环境科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券
之
发行保荐书
保荐机构（主承销商）
（深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦）
二〇二四年三月
发行保荐书
声 明
国投证券股份有限公司（以下简称“国投证券”“保荐机构”）接受路德
环境科技股份有限公司（以下简称“路德环境”“公司”“发行人”）的委
托，担任路德环境本次向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称“本次发
行”）的保荐机构，出具本发行保荐书。
国投证券及其保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称
“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券
法》”）、《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《再融资注册办
法》”）等法律、法规和中国证监会及上海证券交易所的有关规则，诚实守
信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具本发行保荐
书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
（本发行保荐书中如无特别说明，相关用语具有与《路德环境科技股份有限
公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中的释义相同的含义）
发行保荐书
目 录
发行保荐书
第一节 本次证券发行的基本情况
一、保荐机构项目组成员
（一）本次具体负责推荐的保荐代表人
国投证券作为路德环境向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构，授权
黄俊先生和张翊维先生作为本次证券发行项目具体负责推荐的保荐代表人。
黄俊先生现任国投证券投资银行业务委员会高级业务副总裁，保荐代表人；
曾主导或参与路德环境 IPO、永泰运 IPO、路德环境 2022 年度向特定对象发行
股票等项目。
张翊维先生现任国投证券投资银行业务委员会执行总经理，保荐代表人；曾
主导或参与太阳鸟 IPO（现已更名为亚光科技）、伊之密 IPO、长缆科技 IPO、
光库科技 IPO、中大力德 IPO、新诺威 IPO、钢研纳克 IPO、路德环境 IPO、嘉
亨家化 IPO、永泰运 IPO、中大力德公开发行可转债、路德环境 2022 年度向特定
对象发行股票等项目。
上述两位保荐代表人均熟练掌握保荐业务相关的法律、会计、财务管理、税
务、审计等专业知识，最近 5 年内具备 36 个月以上保荐相关业务经历、最近 12
个月持续从事保荐相关业务，最近 12 个月内未受到证券交易所等自律组织的重
大纪律处分或者中国证监会的重大监管措施，最近 36 个月内未受到中国证监会
的行政处罚，品行良好，具备组织实施保荐项目专业能力。
（二）项目协办人及其他项目组成员
本次证券发行项目协办人为黄洁女士，其他项目组成员为余中华先生、陈国
贤先生和宁肯女士。
二、发行人基本情况
（一）发行人概况
公司名称 路德环境科技股份有限公司
英文名称 Road Environment Technology Co., Ltd.
统一社会信用代码 914201007893460244
公司成立日期 2006年8月9日
发行保荐书
整体变更为股份公司日期 2012年11月30日
上市日期 2020年9月22日
注册资本 人民币10,071.4157万元
股票上市地 上海证券交易所
股票简称 路德环境
股票代码 688156
法定代表人 季光明
董事会秘书 刘菁
注册地址 武汉市东湖新技术开发区未来科技城九龙湖街51号
办公地址 武汉市东湖新技术开发区光谷软件园六期E4栋三楼
注册地址邮政编码 430078
办公地址邮政编码 430075
公司网址 www.road-group.com
电子邮箱 road@road-group.com
联系电话 027-87206873
许可项目：饲料生产；饲料添加剂生产；建设工程设计；建设工程施
工（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具
体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）；一般项目：生物
饲料研发；畜牧渔业饲料销售；发酵过程优化技术研发；生物化工产
品技术研发；农业科学研究和试验发展；固体废物治理；污水处理及
其再生利用；水环境污染防治服务；水污染治理；工程管理服务；资
源再生利用技术研发；建筑废弃物再生技术研发；技术服务、技术开
经营范围 发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；新材料技术研发；
新材料技术推广服务；环保咨询服务；建筑材料销售；新型建筑材料
制造（不含危险化学品）；轻质建筑材料制造；复合微生物肥料研发；
生物有机肥料研发；肥料销售；土壤环境污染防治服务；土壤污染治
理与修复服务；土壤及场地修复装备销售；生态环境材料制造；生态
环境材料销售；机械设备销售；仪器仪表销售；租赁服务（不含许可
类租赁服务）；非居住房地产租赁（除依法须经批准的项目外，凭营
业执照依法自主开展经营活动）。
（二）本次证券发行类型
本次发行证券的种类为可转换为公司人民币普通股（A 股）股票的可转换公
司债券。该可转债及未来转换的 A 股股票将在上海证券交易所科创板上市。
（三）发行人股本结构和前十大股东持股情况
根据中国证券登记结算有限责任公司出具的《发行人股本结构表（按持有人
类别标识统计）》（路德环境，权益登记日：2023 年 9 月 30 日），发行人截至
发行保荐书
无限售条件流通股 限售条件流通股/非流通股 总计
持有人类别 比例 比例
股数（股） 股数（股） 比例（%） 股数（股）
（%） （%）
境内自然人 70,210,236 69.71 8,340,397 8.28 78,550,633 77.99
境外自然人 - - - - - -
国有法人 1,905,221 1.89 - - 1,905,221 1.89
境外国有法人 - - - - - -
境外法人（含
QFII、RQFII）
其他 19,557,596 19.42 - - 19,557,596 19.42
合计 92,373,760 91.72 8,340,397 8.28 100,714,157 100.00
截至 2023 年 9 月 30 日，公司前十大股东持股情况如下：
持股比例 持股数量
序号 股东名称 股东性质 股本性质
（%） （股）
受限流通
股
清控银杏南通创业投资基金
合伙企业（有限合伙）
中信建投证券－建设银行－
管理计划
合计 45.89 46,217,602 -
（四）历次筹资情况
发行人于 2020 年 9 月首次公开发行股票并在科创板上市，首次公开发行股
票募集资金总额 36,529.36 万元，募集资金净额 32,417.48 万元；2023 年 5 月 25
日，2022 年向特定对象发行股票完成证券变更登记，募集资金总额 11,317.92 万
元，募集资金净额 10,902.52 万元。此外，发行人上市以来未进行过其他股权再
融资行为。
（五）发行人最近三年股利分配情况
发行保荐书
根据公司 2020 年年度股东大会决议，以实施权益分派股权登记日（2021 年
万元。
根据公司 2021 年年度股东大会决议，以实施权益分派股权登记日（2022 年
红利 3.0 元（含税），送红股 0 股，不以资本公积金转增股本，共派发现金红利
根据公司 2023 年第一次临时股东大会决议，以实施权益分派股权登记日
（2023 年 9 月 12 日）登记的总股本 10,071.4157 万股为基数，向全体股东每 10
股派发现金红利 1.0 元（含税），送红股 0 股，不以资本公积金转增股本，共派
发现金红利 1,007.14 万元。
项目 2022 年 2021 年 2020 年
合并报表中归属于上市公司股东的净利润（万元） 2,592.61 7,553.91 4,774.08
现金分红金额（万元，含税） 1,007.14 2,771.21 1,836.80
现金分红占归属于上市公司股东的净利润的比例（%） 38.85 36.69 38.47
最近三年累计现金分红金额（万元） 5,615.15
最近三年实现的年均可分配利润（万元） 4,973.53
最近三年累计现金分红金额占最近三年实现的年均可分
配利润的比例（%）
发行人最近三年现金分红情况符合法律法规和《公司章程》的相关规定。
为保持公司的可持续发展，发行人历年滚存的未分配利润作为公司业务发展
资金的一部分，继续投入公司生产经营，以支持公司长期可持续发展，提高公司
的市场竞争力和盈利能力。
（六）发行人主要财务数据及财务指标
（1）合并资产负债表主要数据
单位：万元
发行保荐书
项目 2023/09/30 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31
资产总计 142,467.05 119,652.87 100,455.92 87,879.46
负债总计 47,180.52 36,557.69 19,136.76 13,686.80
所有者权益合计 95,286.52 83,095.18 81,319.16 74,192.66
归属于母公司所有者权益合计 89,659.83 77,467.00 77,007.63 70,790.62
（2）合并利润表主要数据
单位：万元
项目 2023 年 1-9 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
营业收入 23,166.90 34,207.97 38,200.01 25,039.95
营业利润 3,292.94 5,085.05 8,613.46 6,163.86
利润总额 3,251.89 4,987.62 8,966.82 6,700.70
净利润 2,870.71 3,920.79 7,932.61 5,607.86
归属于母公司所有者的净利润 2,635.79 2,592.61 7,553.91 4,774.08
（3）合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2023 年 1-9 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
经营活动产生的现金流量净额 -152.97 349.12 4,481.27 2,352.84
投资活动产生的现金流量净额 -21,764.06 -21,280.97 -11,302.97 -1,031.34
筹资活动产生的现金流量净额 19,453.36 10,871.70 -590.08 31,396.60
现金及现金等价物净增加额 -2,463.67 -10,060.14 -7,411.79 32,718.10
期末现金及现金等价物余额 22,056.40 24,520.08 34,580.22 41,992.00
（1）公司重要财务指标
主要财务指标 2023/09/30 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31
流动比率（倍） 2.39 2.79 3.94 4.93
速动比率（倍） 2.20 2.61 3.80 4.83
资产负债率（合并）（%） 33.12 30.55 19.05 15.57
资产负债率（母公司）（%） 20.73 17.06 15.63 11.87
主要财务指标 2023 年 1-9 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
应收账款周转率（次，年化） 1.16 1.30 1.78 1.65
存货周转率（次，年化） 3.60 5.88 12.17 12.97
息税折旧摊销前利润（万元） 6,467.88 8,665.33 12,352.97 9,633.55
利息保障倍数（倍） 6.42 16.56 66.14 73.37
每股净资产（元） 8.90 8.39 8.38 7.71
每股经营活动现金流量（元） -0.02 0.04 0.49 0.26
每股净现金流量（元） -0.24 -1.09 -0.81 3.56
注：上述财务指标，若无特别说明，均以合并口径计算。
上述主要财务指标计算方法如下：
①流动比率＝期末流动资产／期末流动负债
发行保荐书
②速动比率＝（期末流动资产-期末存货账面价值）／期末流动负债
③资产负债率＝期末总负债／期末资产总额
④应收账款周转率＝营业收入／应收账款期初期末平均余额
⑤存货周转率＝营业成本／存货期初期末平均余额
⑥息税折旧摊销前利润＝利润总额+利息支出（计入财务费用的利息支出+资本化利息）
+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销
⑦利息保障倍数＝（利润总额+利息支出）／利息支出
⑧每股净资产=期末归属于母公司股东权益合计/期末股本总额
⑨每股经营活动现金流量＝经营活动产生的现金流量净额／期末股本
⑩每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加（或减少）额／期末股本
（2）净资产收益率和每股收益
根据中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第 9 号—净资产收益率
和每股收益的计算及披露》，发行人报告期各期末的净资产收益率、每股收益如下：
加权平均净资 每股收益（元）
报告期利润 产收益率 基本 稀释
（%） 每股收益 每股收益
归属于公司普通股股东的净利润 3.16 0.27 0.27
扣除非经常性损益后归属于公司普
月 2.62 0.23 0.23
通股股东的净利润
归属于公司普通股股东的净利润 3.35 0.28 0.28
通股股东的净利润
归属于公司普通股股东的净利润 10.24 0.82 0.82
通股股东的净利润
归属于公司普通股股东的净利润 10.83 0.64 0.64
通股股东的净利润
三、保荐机构与发行人关联关系
其控股股东、重要关联方股份的情况；
保荐机构控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；
有发行人或其控股股东及重要关联方股份，以及在发行人或其控股股东及重要关
联方任职的情况；
发行保荐书
负责人及其他保荐业务人员与发行人及其关联方不存在利害关系，不存在妨碍其
进行独立专业判断的情形；
人或其控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等主要业务往
来情况；
保荐机构依据相关法律法规和公司章程，独立公正地履行保荐职责。
四、保荐机构内部审核程序和内核意见
（一）保荐机构关于本项目的内部审核程序
保荐机构对发行人本次发行项目实施的内部审核程序主要有：项目组现场了
解情况及尽职调查，出具立项申请报告；投资银行业务委员会下属股票保荐承销
业务立项审核委员会召开立项评审会并进行立项表决；质量控制部、内核部进行
现场审核并对全套申请文件和保荐工作底稿进行审核；内核部对项目的保荐业务
部门负责人、保荐代表人及其他相关人员执行问核程序；内核委员会召开内核会
议，提出内核反馈意见并进行表决。
审核本次发行申请的内核会议于 2023 年 9 月 20 日在位于深圳市福田区福
华一路 119 号安信金融大厦 36 楼国投证券股份有限公司会议室召开，参加会议
的内核委员共 7 人。参会内核委员对发行人申请文件的完整性、合规性进行了审
核，听取了项目组对相关问题的说明并查阅了有关证明材料，最后对路德环境向
不特定对象发行可转换公司债券项目是否通过内核进行了表决。
经参会内核委员投票表决，路德环境向不特定对象发行可转换公司债券项目
获得保荐机构内核通过。
由于本项目在申报前增加财务报告期，项目组成员更新了本次发行的申请材
料，质量控制部、内核部重新履行了核查程序。项目组向内核部提交修改后的全
套申请材料及变化情况说明，由内核部送原内核会议的参会委员重新表决通过。
（二）保荐机构关于本项目的内核意见
发行保荐书
本次发行申请符合《证券法》、中国证监会相关法规规定以及上海证券交易
所的有关业务规则的发行条件，同意作为保荐机构向中国证监会、上海证券交易
所推荐。
发行保荐书
第二节 保荐机构承诺事项
保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及其控股股
东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市，并
据此出具本发行保荐书。
保荐机构就如下事项做出承诺：
行上市的相关规定；
性陈述或者重大遗漏；
的依据充分合理；
存在实质性差异；
请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
陈述或者重大遗漏；
中国证监会的规定和行业规范；
管措施；
发行保荐书
第三节 对本次证券发行的推荐意见
一、本次证券发行的推荐结论
国投证券作为路德环境本次向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构，
按照《公司法》《证券法》《再融资注册办法》《证券发行上市保荐业务管理办
法》《保荐人尽职调查工作准则》等有关规定，通过尽职调查和对申请文件的审
慎核查，并与发行人、发行人律师、发行人会计师经过充分沟通后，认为发行人
具备向不特定对象发行可转换公司债券的基本条件。因此，同意保荐路德环境向
不特定对象发行可转换公司债券。
二、发行人关于本次发行的决策程序合法
过发行人本次向不特定对象发行可转换公司债券事宜的相关议案。
过发行人本次向不特定对象发行可转换公司债券相关事宜的议案。
过《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）的议案》等相关
议案。
根据发行人提供的董事会和股东大会会议通知、决议、会议记录等相关文件，
保荐机构核查后认为：上述会议的召集、召开、表决程序及决议内容符合《公司
法》《证券法》和《公司章程》的有关规定，决议程序及内容合法、有效。
综上所述，发行人依据《公司法》《证券法》《再融资注册办法》等法律法
规及发行人《公司章程》的规定，申请向不特定对象发行可转换公司债券已履行
了完备的内部决策程序；发行人本次发行尚需获得上交所审核通过并经中国证监
会作出予以注册决定。
三、关于发行人本次发行条件的核查
（一）本次发行符合《证券法》公开发行公司债券的相关规定
发行保荐书
公司严格按照《公司法》《证券法》和其它的有关法律法规、规范性文件的
要求，建立了健全的公司经营组织结构。公司组织结构清晰，各部门和岗位职责
明确，并已建立了专门的部门工作职责，运行良好。
公司符合《证券法》第十五条第一款“（一）具备健全且运行良好的组织机
构”的规定。
扣除非经常性损益前后孰低者计）分别为 3,758.43 万元、6,521.86 万元和 2,000.47
万元。本次发行拟募集资金不超过 43,900 万元，参考近期可转债市场的发行利
率水平并经合理估计，公司最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利
息。
公司符合《证券法》第十五条第一款“（二）最近三年平均可分配利润足以
支付公司债券一年利息”的规定。
本次发行募集资金拟投资于“白酒糟生物发酵饲料业务扩产项目”和“补充
流动资金”，其中“白酒糟生物发酵饲料业务扩产项目”包括“遵义市汇川区白
酒酒糟循环利用项目”“古井酒糟资源化利用项目”“古蔺酱酒循环产业开发项
目”，募集资金使用符合国家产业政策和法律、行政法规的规定。公司向不特定
对象发行可转债募集的资金，将按照募集说明书所列资金用途使用；改变资金用
途，须经债券持有人会议作出决议；向不特定对象发行可转债筹集的资金，不用
于弥补亏损和非生产性支出。
本次发行符合《证券法》第十五条“公开发行公司债券筹集的资金，必须按
照公司债券募集办法所列资金用途使用；改变资金用途，必须经债券持有人会议
作出决议。公开发行公司债券筹集的资金，不得用于弥补亏损和非生产性支出”
的规定。
公司是一家定位于高含水废弃物处理和利用领域的技术研发与产业化应用
的高新技术企业，专注于有机与无机固体废弃物无害化处理与资源化利用，2022
发行保荐书
年荣获国家级“专精特新小巨人企业称号。公司运用自主研发的有机糟渣微生物
固态发酵、泥浆脱水固结一体化等核心技术体系，以工厂化方式高效能地实现白
酒糟、河湖淤泥、工程泥浆的综合处置与资源化利用。自 2020 年 9 月在上交所
科创板上市以来，公司凭借在行业内深厚的积累并借助登陆资本市场的契机，持
续进行业务拓展，业务规模稳步提升，具有持续经营能力。
公司符合《证券法》第十五条：“上市公司发行可转换为股票的公司债券，
除应当符合第一款规定的条件外，还应当遵守本法第十二条第二款具有持续经营
能力”的规定。
公司不存在违反《证券法》第十七条“有下列情形之一的，不得再次公开发
行公司债券：（一）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付
本息的事实，仍处于继续状态；（二）违反本法规定，改变公开发行公司债券所
募资金的用途”规定的禁止再次公开发行公司债券的情形。
（二）本次发行符合《再融资注册办法》关于发行可转债的相关规定
公司严格按照《公司法》《证券法》和其它的有关法律法规、规范性文件的
要求，设立股东大会、董事会、监事会及有关的经营机构，具有健全的法人治理
结构。发行人建立健全了各部门的管理制度，股东大会、董事会、监事会等按照
《公司法》《公司章程》及公司各项工作制度的规定，行使各自的权利，履行各
自的义务。
公司符合《再融资注册办法》第十三条“（一）具备健全且运行良好的组织
机构”的规定。
扣除非经常性损益前后孰低者计）分别为 3,758.43 万元、6,521.86 万元和 2,000.47
万元。本次发行拟募集资金不超过 43,900 万元，参考近期可转债市场的发行利
率水平并经合理估计，公司最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利
息。
公司符合《再融资注册办法》第十三条“（二）最近三年平均可分配利润足
发行保荐书
以支付公司债券一年的利息”的规定。
别为 15.57%、19.05%、30.55%和 33.12%，整体维持在适中水平。公司财务结构
较为稳健，财务风险较低。
金流量净额分别为 2,352.84 万元、4,481.27 万元、349.12 万元和-152.97 万元。
导致当年经营活动产生的现金流量净额下降，2023 年 1-9 月经营活动产生的现
金流量净额为负，主要由于公司近期有较多白酒糟生物发酵饲料扩产项目正在建
设，预计在未来 1-2 年内将陆续建成投产，为确保白酒糟生物发酵饲料既有及新
增项目来年生产原材料充足，在当年原材料酒糟集中采购季的第三季度采购、储
备了较为充足的原材料酒糟，原材料采购类相关现金支出大幅增加。整体而言，
公司现金流量正常。
公司符合《再融资注册办法》第十三条“（三）具有合理的资产负债结构和
正常的现金流量”的规定。
公司现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格，能够忠实和勤勉地履行
职务，不存在违反《公司法》第一百四十六条、第一百四十七条、第一百四十八
条规定的行为，且最近三十六个月内未受到过中国证监会的行政处罚、最近十二
个月内未受到过证券交易所的公开谴责。
公司符合《再融资注册办法》第九条“（二）现任董事、监事和高级管理人
员符合法律、行政法规规定的任职要求”的规定。
续经营有重大不利影响的情形
公司的人员、资产、财务、机构、业务独立，能够自主经营管理，具有完整
的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在对持续经营有重大不利影响
的情形。
公司符合《再融资注册办法》第九条“（三）具有完整的业务体系和直接面
发行保荐书
向市场独立经营的能力，不存在对持续经营有重大不利影响的情形”的规定。
披露符合企业会计准则和相关信息披露规则的规定，在所有重大方面公允反映
了上市公司的财务状况、经营成果和现金流量，最近三年财务会计报告被出具无
保留意见审计报告
公司严格按照《公司法》
《证券法》
《上海证券交易所科创板股票上市规则》
和其他的有关法律法规、规范性文件的要求，建立健全和有效实施内部控制，合
理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营
效率和效果，促进实现发展战略。公司建立健全了公司的法人治理结构，形成科
学有效的职责分工和制衡机制，保障了治理结构规范、高效运作。公司组织结构
清晰，各部门和岗位职责明确。公司建立了专门的财务管理制度，对财务部的组
织架构、工作职责、财务审批等方面进行了严格的规定和控制。公司实行内部审
计制度，设立内审部，配备专职审计人员，对公司财务收支和经济活动进行内部
审计监督。
公司按照企业内部控制规范体系在所有重大方面保持了与财务报表编制相
关的有效的内部控制。公司 2020 年度、2021 年度及 2022 年度财务报告经大信
所审计，并出具了无保留意见的审计报告。
公司符合《再融资注册办法》第九条“（四）会计基础工作规范，内部控制
制度健全且有效执行，财务报表的编制和披露符合企业会计准则和相关信息披露
规则的规定，在所有重大方面公允反映了上市公司的财务状况、经营成果和现金
流量，最近三年财务会计报告被出具无保留意见审计报告”的规定。
截至本发行保荐书签署日，公司最近一期末不存在金额较大的财务性投资。
公司符合《再融资注册办法》第九条“（五）除金融类企业外，最近一期末
不存在金额较大的财务性投资”的规定。
截至本发行保荐书签署日，公司不存在《再融资注册办法》第十条规定的不
得向不特定对象发行股票的情形，具体如下：
（1）不存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可
发行保荐书
的情形；
（2）不存在公司及其现任董事、监事和高级管理人员最近三年受到中国证
监会行政处罚，或者最近一年受到证券交易所公开谴责，或者因涉嫌犯罪正被司
法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查的情形；
（3）不存在公司及其控股股东、实际控制人最近一年存在未履行向投资者
作出的公开承诺的情形；
（4）不存在公司及其控股股东、实际控制人最近三年存在贪污、贿赂、侵
占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，或者存在严重损
害上市公司利益、投资者合法权益、社会公共利益的重大违法行为的情形。
公司符合《再融资注册办法》第十条的相关规定。
截至本发行保荐书签署日，公司不存在《再融资注册办法》第十四条规定的
不得发行可转债的情形，具体如下：
（1）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事
实，仍处于继续状态；
（2）违反《证券法》规定，改变公开发行公司债券所募资金用途。
公司符合《再融资注册办法》第十四条的相关规定。
本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币
单位：万元
序号 项目名称 项目投资总额 拟投入募集资金金额
合计 69,383.91 43,900.00
（1）本次募集资金投资于科技创新领域的业务，将进一步延展公司业务布
局，扩充产品线，以满足未来市场需求；
（2）本次募集资金使用符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法
律、行政法规规定；
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（3）本次募集资金投资实施后，不会与控股股东、实际控制人及其控制的
其他企业新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影
响公司生产经营的独立性；
（4）本次募集资金未用于弥补亏损和非生产性支出。公司募集资金使用符
合《再融资注册办法》第十二条和第十五条的相关规定。
公司募集资金使用符合《再融资注册办法》第十二条和第十五条的相关规定。
（三）本次发行符合《再融资注册办法》发行承销的特别规定
及调整原则、赎回及回售、转股价格向下修正等要素；向不特定对象发行的可转
债利率由上市公司与主承销商依法协商确定
（1）债券期限
本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年。
（2）票面金额和发行价格
本次发行的可转换公司债券按面值发行，每张面值为人民币 100.00 元。
（3）票面利率
本次发行的可转换公司债券票面利率的确定方式及每一计息年度的最终利
率水平，由公司股东大会授权公司董事会（或董事会授权人士）在发行前根据国
家政策、市场状况和公司具体情况与保荐机构（主承销商）协商确定。
本次可转换公司债券在发行完成前如遇银行存款利率调整，则股东大会授权
董事会（或董事会授权人士）对票面利率作相应调整。
（4）债券评级
公司本次可转债经东方金诚评级，根据东方金诚出具的《路德环境科技股份
有限公司向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报告》（东方金诚债评字
[2023]0696 号），公司主体信用等级为“A+”，评级展望为“稳定”，本次可转
债信用等级为“A+”。
本次发行的可转债上市后，在债券存续期内，东方金诚将对公司主体和本次
可转债的信用状况进行跟踪评级。
（5）债券持有人权利
公司制定了《路德环境科技股份有限公司可转换公司债券持有人会议规则》，
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约定了保护债券持有人权利的办法，以及债券持有人会议的权利、程序和决议生
效条件。
（6）转股价格的确定及其调整
① 初始转股价格的确定依据
本次发行可转换公司债券的初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十
个交易日公司 A 股股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息
引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易均价按经过相应除权、除息调整
后的价格计算）和前一个交易日公司 A 股股票交易均价，且不得向上修正。具体
初始转股价格由公司股东大会授权公司董事会（或董事会授权人士）在发行前根
据市场状况与保荐机构（主承销商）协商确定。
前二十个交易日公司 A 股股票交易均价=前二十个交易日公司 A 股股票交
易总额/该二十个交易日公司 A 股股票交易总量；
前一个交易日公司 A 股股票交易均价=前一个交易日公司 A 股股票交易总
额/该日公司 A 股股票交易总量。
② 转股价格的调整方法及计算公式
在本次发行之后，若公司发生派送红股、转增股本、增发新股（不包括因本
次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况，
使公司股份发生变化时，将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位，
最后一位四舍五入）：
派送红股或转增股本：P1=P0÷(1+n)；
增发新股或配股：P1=(P0+A×k)÷(1+k)；
上述两项同时进行：P1=(P0+A×k)÷(1+n+k)；
派送现金股利：P1=P0-D；
上述三项同时进行：P1=(P0–D+A×k)÷(1+n+k)。
其中：P1 为调整后转股价；P0 为调整前转股价；n 为派送红股或转增股本
率；A 为增发新股价或配股价；k 为增发新股或配股率；D 为每股派送现金股利。
当公司出现上述股份和/或股东权益变化情况时，将依次进行转股价格调整，
并在上海证券交易所网站或中国证监会指定的上市公司其他信息披露媒体上刊
登相关公告，并于公告中载明转股价格调整日、调整办法及暂停转股时期（如需）。
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当转股价格调整日为本次发行的可转换公司债券持有人转股申请日或之后，转换
股份登记日之前，则该持有人的转股申请按公司调整后的转股价格执行。
当公司可能发生股份回购、合并、分立或任何其他情形使公司股份类别、数
量和/或股东权益发生变化从而可能影响本次发行的可转换公司债券持有人的债
权利益或转股衍生权益时，公司将视具体情况按照公平、公正、公允的原则以及
充分保护本次发行的可转换公司债券持有人权益的原则调整转股价格。有关转股
价格调整内容及操作办法将依据届时国家有关法律法规、证券监管部门和上海证
券交易所的相关规定来制定。
（7）赎回条款
① 到期赎回条款
在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将赎回全部未转股
的可转换公司债券，具体赎回价格由公司股东大会授权公司董事会（或董事会授
权人士）根据发行时市场情况与保荐机构（主承销商）协商确定。
② 有条件赎回条款
在本次发行的可转换公司债券转股期内，当下述两种情形的任意一种出现时，
公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转
股的可转换公司债券：
A、在转股期内，如果公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交
易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）。
B、当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元。
当期应计利息的计算公式为：IA=B×i×t÷365，其中：
IA：指当期应计利息；
B：指本次发行的可转换公司债券持有人持有的将赎回的可转换公司债券票
面总金额；
i：指可转换公司债券当年票面利率；
t：指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数
（算头不算尾）。
若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日
前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，转股价格调整日及之后的交易
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日按调整后的转股价格和收盘价格计算。
（8）回售条款
① 有条件回售条款
本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任意连续
三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 70%时，可转换公司债券持有人
有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价
格回售给公司。
若在上述交易日内发生过转股价格因发生派送红股、转增股本、增发新股
（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）、配股以及派送现
金股利等情况而调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘
价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。如果出现
转股价格向下修正的情况，则上述“连续三十个交易日”须从转股价格调整之
后的第一个交易日起重新计算。
本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，可转换公司债券持有人在
当年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次，若在首次满足回
售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施
回售的，该计息年度不能再行使回售权，可转换公司债券持有人不能多次行使
部分回售权。
② 附加回售条款
若公司本次发行的可转换公司债券募集资金实际使用情况与公司在募集说
明书中的承诺相比出现重大变化，且该变化根据中国证监会和上海证券交易所
有关规定被认定为改变募集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售
的权利。可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按
债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。持有人在附加回售条件满足
后，可以在公司公告后的附加回售申报期内进行回售，该次附加回售申报期内
不实施回售的，不应再行使附加回售权。
上述当期应计利息的计算公式为：IA=B×i×t÷365，其中：
IA 为当期应计利息；
B 为本次发行的可转债持有人持有的将回售的可转债票面总金额；
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i 为可转债当年票面利率；
t 为计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度回售日止的实际日历天数
（算头不算尾）。
（9）转股价格向下修正条款
① 修正权限及修正幅度
在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易
日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%时，公司董事会有权
提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。上述方案须经出席会
议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有
本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于该次股
东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易
均价。若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整
日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在转股价格调整日及之后的
交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。
② 修正程序
如公司决定向下修正转股价格，公司将在中国证监会指定的上市公司信息披
露媒体上刊登相关公告，公告修正幅度、股权登记日及暂停转股的期间等有关信
息。从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日）起，开始恢复转股申
请并执行修正后的转股价格。
若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申
请应按修正后的转股价格执行。
综上，公司本次发行符合《注册管理办法》第六十一条的规定。
司根据可转债的存续期限及公司财务状况确定。债券持有人对转股或者不转股
有选择权，并于转股的次日成为上市公司股东
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的预案中约定：本次可转换公司
债券转股期自可转换公司债券发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至
可转换公司债券到期日止。债券持有人对转股或者不转股有选择权，并于转股的
次日成为公司股东。
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本次发行符合《再融资注册办法》第六十二条“可转债自发行结束之日起六
个月后方可转换为公司股票，转股期限由公司根据可转债的存续期限及公司财务
状况确定。债券持有人对转股或者不转股有选择权，并于转股的次日成为上市公
司股东”的规定。
十个交易日上市公司股票交易均价和前一个交易日均价
本次发行可转换公司债券的初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十
个交易日公司 A 股股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息
引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易均价按经过相应除权、除息调整
后的价格计算）和前一个交易日公司 A 股股票交易均价，且不得向上修正。具体
初始转股价格由公司股东大会授权公司董事会（或董事会授权人士）在发行前根
据市场状况与保荐机构（主承销商）协商确定。
本次发行符合《再融资注册办法》第六十四条“向不特定对象发行可转债的
转股价格应当不低于募集说明书公告日前二十个交易日上市公司股票交易均价
和前一个交易日均价”的规定。
（四）本次发行符合《适用意见第 18 号》的相关规定
本次发行为向不特定对象发行可转换公司债券，不适用《适用意见第 18 号》
第四条适用意见关于再融资规模和时间间隔的要求。
要求
本次发行为向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额为 4.39 亿元，
拟用于补充流动资金的金额为 0.65 亿元，占募集资金总额比例为 14.81%，未超
过 30%，符合《适用意见第 18 号》第五条适用意见关于募集资金用于补充流动
资金和偿还债务等非资本性支出的相关要求。
（五）本次发行符合《可转换公司债券管理办法》的相关规定
发行人已聘请国投证券作为本次发行的受托管理人，并已签署了可转债受托
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管理协议，发行人已在募集说明书中约定可转债受托管理事项。国投证券将按照
《公司债券发行与交易管理办法》的规定以及可转债受托管理协议的约定履行受
托管理职责，符合《可转换公司债券管理办法》第十六条的相关规定。
发行人已制定可转债持有人会议规则，明确可转债持有人通过可转债持有人
会议行使权利的范围，可转债持有人会议的召集、通知、决策机制和其他重要事
项，可转债持有人会议按照《可转换公司债券管理办法》的规定及会议规则的程
序要求所形成的决议对全体可转债持有人具有约束力，符合《可转换公司债券管
理办法》第十七条的相关规定。
发行人已约定本次发行的可转债违约的情形、违约责任及其承担方式以及可
转债发生违约后的诉讼、仲裁或其他争议解决机制，符合《可转换公司债券管理
办法》第十九条的相关规定。
（六）本次发行符合《证监会统筹一二级市场平衡 优化 IPO、再融资监管
安排》的相关要求
净情形
公司首次公开发行上市时的发行价为 15.91 元/股（除权前），截至 2023 年
算），已连续 20 个交易日均高于首次发行价格。
截至 2023 年 9 月 30 日，公司每股净资产为 8.90 元，截至 2023 年 12 月 14
日收盘，公司收盘价为 25.51 元/股（以 2023 年 9 月 30 日为基准向后复权计算），
已连续 20 个交易日均高于每股净资产。
综上，公司本次再融资预案董事会召开（2023 年 12 月 15 日）前 20 个交易
日内的任一日不存在破发或破净情形。
公司最近两个会计年度归属于母公司净利润（扣除非经常性损益前后孰低）
分别为 6,521.86 万元和 2,000.47 万元，不属于连续亏损企业，不涉及要求所提情
形。
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（1）2023 年 9 月末公司不存在财务性投资余额
余额 预期年化收
受托人/发行人 资产类型 购买资金 终止日/拟赎回日
（万元） 益率（%）
个旧市开发投资 2021 年应收债权
有限责任公司 资产合同存证 003
中信银行武汉自
结构性存款 10,000.00 募集资金 2023-10-09 1.05-2.60
贸区支行
合计 11,000.00
上表中，“结构性存款”属于发行主体为商业银行的低风险理财产品，不属
于“财务性投资”。
上表中，公司持有的“2021 年应收债权资产合同存证 003”产品，其为个旧
市开发投资有限责任公司发行的债权类产品，预期年化收益率为 5%，发行人为
地方国有企业，风险较低，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，亦未投向
金融业务和类金融业务。该产品发行人为个旧市开发投资有限责任公司，保证人
为个旧市城市建设投资有限责任公司，上述两个公司之控股股东均为个旧市城市
发展集团有限公司，系个旧市人民政府国有资产监督管理局全资持股公司；公司
购买该产品的背景系公司 2021 年开始运营大屯海水库清淤扩建工程后，为了维
护个旧大屯海水库清淤扩建工程及后续工程的淤泥脱水固化业务的客户关系，该
项目的业主方为个旧市水利投资开发有限责任公司，其系个旧市城市建设投资有
限责任公司（即该产品的保证人）之全资子公司，公司购买该产品，其目的符合
《证券期货法律适用意见第 18 号》中“以拓展客户、渠道为目的”，“符合公
司主营业务及战略发展方向”的特征，可不界定为财务性投资。
如上表所述，最近一期末公司交易性金融资产科目项下金融产品均不属于财
务性投资；除交易性金融资产科目所列示的项目外，公司亦不存在财务性投资情
形。
（2）本次发行的首次董事会决议日前六个月至本发行保荐书签署日，公司
亦未进行财务性投资
本次发行的首次董事会决议日为 2023 年 7 月 28 日，自其之前 6 个月，即
发行保荐书
受托人 资产 购买金额 预期年化收
产品名称 起止日
/发行人 类型 （万元） 益率（%）
中信银行武汉 共赢智信汇率挂钩人民币结构性 结构性 2023/3/1
自贸区支行 存款 13920 期（代码：C23XS0101） 存款 -2023/3/31
中信银行武汉 共赢智信汇率挂钩人民币结构性 结构性 2023/4/5
自贸区支行 存款 14489 期（代码：
C23WY0114) 存款 -2023/4/28
中信银行武汉 共赢智信利率挂钩人民币结构性 结构性 2023/5/15
自贸区支行 存款 36265 期 C23UA0101） 存款
（代码： -2023/6/16
中信银行武汉 共赢智信利率挂钩人民币结构性 结构性 2023/6/19
自贸区支行 存款 36318 期（代码：C23TF0101） 存款 -2023/7/21
中信银行武汉 共赢智信利率挂钩人民币结构性 结构性 2023/7/29
自贸区支行 存款 36394 期（代码：C23SS0106） 存款 -2023/8/28
中信银行武汉 共赢慧信汇率挂钩人民币结构性 结构性 2023/9/1
自贸区支行 存款 00131 期（代码：C23RS0111） 存款 -2023/10/9
中信银行武汉 共赢慧信汇率挂钩人民币结构性 结构性 2023/10/14
自贸区支行 存款 00445 期（代码：C23PA0101） 存款 -2023/11/13
中信银行武汉 共赢慧信汇率挂钩人民币结构性 结构性 2023/11/16
自贸区支行 存款 00728 期 C23NC0108） 存款
（代码： -2023/12/18
中信银行武汉 共赢慧信汇率挂钩人民币结构性 结构性 2023/12/21
自贸区支行 存款 01134 期 C23MH0116） 存款
（代码： -2024/1/22
中信银行武汉 共赢慧信汇率挂钩人民币结构性 结构性 2024/3/4
自贸区支行 存款 01881 期（代码：C24XU0114） 存款 -2024/4/3
如上表所示，本次发行首次董事会决议日前六个月至本发行保荐书签署日，
公司购买的金融产品均为发行主体为商业银行的低风险理财产品，不属于“财务
性投资”。除上述金融产品外，公司亦未进行或拟进行财务性投资。
综上，公司不存在财务性投资，不涉及要求所提情形。
（1）前次募集资金尚未使用资金结余情况
① 2020 年首次公开发行股票募集资金尚未使用资金结余情况
截至 2023 年 9 月 30 日，募集资金使用及结余情况如下：
项目 金额（元）
募集资金总额 365,293,600.00
募集资金到账总额 338,070,112.00
减：以募集资金支付发行费用的金额 9,699,045.12
减：以募集资金置换预先投入自筹资金的金额 4,196,226.40
减：募集资金累计投入金额 229,678,968.79
加：累计利息收入 3,896,335.60
减：累计手续费支出 7,006.36
加：累计现金管理收益金额 9,850,122.89
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项目 金额（元）
募集资金余额 108,235,323.82
截至 2023 年 9 月 30 日，首次公开发行股票募集资金余额为募集资金总额
（含发行费用）的 29.63%，即募集资金已使用 70.37%。
② 2022 年度向特定对象发行股票募集资金尚未使用资金结余情况
截至 2023 年 9 月 30 日，募集资金使用及结余情况如下：
项目 金额（元）
募集资金总额 113,179,187.29
募集资金到账总额 109,579,187.29
减：以募集资金支付发行费用的金额 235,849.06
减：以募集资金置换预先投入自筹资金的金额 318,150.27
减：募集资金累计投入金额 75,407,307.48
加：累计利息收入 27,478.61
减：累计手续费支出 166.50
加：累计现金管理收益金额 57,945.21
募集资金余额 33,703,137.80
截至 2023 年 9 月 30 日，2022 年度向特定对象发行股票募集资金余额为募
集资金总额（含发行费用）的 29.78%，即募集资金已使用 70.22%。
综上，公司本次再融资预案董事会（2023 年 12 月 15 日）召开时，前次募集
资金使用比例已较高，剩余的募集资金主要是建设工程尾款以及已按原募投项目
计划确定用途的款项，公司前次募集资金已基本使用完毕。
（2）前募项目是否存在延期、变更、取消，以及效益情况的披露
公司前募项目延期、变更等均已严格按要求披露原因及合理性，公司未对募
集资金的使用效益做出承诺，不涉及前募项目效益与预期效益的差异情况。公司
已在《路德环境科技股份有限公司关于前次募集资金使用情况的专项报告（修订
稿）》中对上述情况进行详细披露，大信会计师事务所（特殊普通合伙）亦出具
了《前次募集资金使用情况审核报告（修订稿）》，认为：路德环境董事会编制
的截至 2023 年 9 月 30 日的前次募集资金使用情况专项报告符合中国证监会《监
管规则适用指引——发行类第 7 号》的规定，如实反映了路德环境前次募集资金
使用情况。
（3）募投项目实施后有利于提升公司资产质量、营运能力、盈利能力等
本次募投项目的实施将进一步加强公司的核心技术优势，提升公司的资产质
发行保荐书
量以及整体竞争力和风险防范能力，巩固和加强公司的市场份额和行业地位，提
高公司的营运能力和盈利能力，为公司的持续发展增添动力。公司已在《向不特
定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告（修订稿）》中对上
述情况进行详细分析、披露。
公司是一家高含水废弃物无害化处理与资源化利用的企业，主要产品和服务
包含白酒糟生物发酵饲料生产与销售、无机固废处理服务等，上述业务自首发上
市前至今一贯都是公司的主营业务。公司本次再融资募集资金主要投向白酒糟生
物发酵饲料业务，该业务属于有机固体废弃物无害化处理与资源化利用领域，在
域。公司本次再融资不存在盲目跨界投资、多元化投资等情形。
四、发行人存在的相关风险
（一）与发行人相关的风险
（1）技术升级迭代风险
公司自主研发的有机糟渣微生物固态发酵、泥浆脱水固结一体化等核心技术
体系，已成功应用于食品饮料糟渣、河湖淤泥、工程泥浆、工业渣泥等高含水废
弃物的处理和利用领域。随着生态文明思想的深入，全社会对环境保护重视程度
提升，环保产业快速发展，高含水废弃物环保处理与资源化利用技术也将进入快
速更新、迭代阶段。如公司不能准确及时地预测和把握高含水废弃物处理与利用
技术的发展趋势，对技术研究的路线做出合理安排或转型，有效地进行成果转化
和产业应用，进而持续保持技术领先优势，可能会延缓公司在关键技术和关键应
用上实现突破的进度，导致公司面临被竞争对手赶超，或者核心技术发展停滞甚
至被替代的风险。
（2）技术专利被仿制、被侵权风险
公司在有机糟渣微生物固态发酵、泥浆脱水固结一体化等核心技术体系不断
进行技术创新，已构筑起系统的知识产权保护体系，是公司持续技术创新和发展
的有力保障。市场中部分竞争者可能因缺乏自主创新能力或研发投入不足等原因，
发行保荐书
直接仿制他人专利技术以及配套的工艺、设备、材料等，或直接进行专利侵权，
进而对公司生产经营造成重大不利影响。
（3）核心技术人员流失风险
作为高新技术企业，技术研发能力和创新能力是公司战略目标实现的关键因
素之一，核心技术人员、管理人员是公司稳定发展的重要保障，公司未来发展也
有赖于能否吸引和留住优秀的人才。随着行业竞争格局的不断演化，对人才的争
夺必将日趋激烈，如果核心技术人员流失可能导致公司核心技术泄露、会对公司
的研发造成不利影响；如果核心技术人才出现大量流失，而同时公司未能及时吸
引符合要求的技术人才加盟，将削弱公司在人才和创新方面的技术优势，继而对
公司生产经营造成不利影响。
（1）公司经营业绩波动风险
响，导致公司当年经营业绩下滑。
结算进度和在跟进的、已完成试验段验收的新项目整体推进进度均受到一定的
影响，同时市场上河湖淤泥处理服务等环保类项目机会减少，新增河湖淤泥处理
订单减少，造成 2022 年河湖淤泥处理服务业务下滑，导致公司 2022 年度业绩波
动。2022 年度营业收入 34,207.97 万元，较上年下降 10.45%。
此外，2022 年度河湖淤泥处理服务业务的应收账款账龄增长导致坏账计提
增加；2022 年河湖淤泥处理服务业务开工率不足，以及大力拓展有机糟渣板块
业务导致管理费用增加；2022 年度已无上市分阶段奖励导致营业外收入减少；
及上述因素综合导致公司 2022 年度：归属于母公司所有者的净利润 2,592.61 万
元，较上年下降 65.68%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润
如若未来复杂多变的外部因素影响再次出现，将导致公司后续经营业绩可能
发生波动的风险。
（2）白酒糟生物发酵饲料业务新增产能与市场开拓进度不匹配风险
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近年来，公司白酒糟生物发酵饲料业务的产能从2021年末的6万吨/年上升到
达产，产能将进一步上升到52万吨/年以上；公司白酒糟生物发酵饲料业务下游目
标客户主要是大型饲料加工企业与养殖企业，该类客户对公司产品供应的数量和
稳定性有较高要求，公司若供货不稳定或是无法满足客户需求，将可能影响与大
客户的合作关系。因此，新增产能与市场开拓进度存在不匹配的情况，会对公司
白酒糟生物发酵饲料业务的经营造成风险，具体而言：一方面，若产能增长速度
快于市场开拓速度，会导致产能闲置或者产品滞销的风险，影响公司正常经营；
另一方面，若市场开拓速度快于产能增长速度，公司产能无法满足大客户需求，
亦不利于维护大客户关系。
销率除新厂初建等特殊时期外，亦保持在100%左右。但是，随着金沙路德的建成
达产以及未来本次发行募投扩产项目的建成达产，产能的增长速度会逐渐加快，
虽然公司正积极推进大客户开发工作，但产能新增速度与市场开拓速度存在不匹
配的风险，短期内可能出现供需失衡，造成一定的经营波动风险，若该失衡情况
长时间得不到有效解决，将会对公司的持续稳定经营造成较大影响。
（3）原材料及能源价格波动风险
公司主要原材料为白酒糟、电石渣和粉煤灰。报告期内，在白酒糟生物发酵
饲料领域，白酒糟成本占该领域主营业务成本比例较高，达到40%以上；在河湖
淤泥和工程泥浆领域，电石渣和粉煤灰成本占该领域主营业务成本比例保持在20%
以内；白酒糟等主要原材料采购价格的变化对主营业务成本有一定影响。此外，
报告期内，受市场环境和国际形势影响，2020年以来能源价格亦存在一定幅度上
升，增加了公司的生产和运营成本。若后续原材料和能源价格继续上涨，将会对
公司整体盈利状况和后续发展产生一定影响。
（4）新应用领域的业务开拓风险
公司自成立以来，始终专注于以高含水废弃物处理与利用技术为核心的研发
与应用，并已在白酒糟生物发酵饲料、河湖淤泥处理、工程泥浆处理等领域建立
起突出的技术、运营模式和品牌优势。随着技术创新和产业结构转型升级，公司
加强应用领域横向拓展，近年来逐步加大除酱香型白酒糟之外的食品饮料糟渣领
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域以及工业渣泥领域等新利用领域的市场开拓力度。在上述领域内，公司的技术
储备及经营时间相对较短，相关运营经验尚有待进一步积累成熟，品牌认知度仍
在建立过程中。
（5）河湖淤泥处理业务市场区域较为集中风险
公司河湖淤泥处理业务主要分布在长江中下游区域，相关区域整体收入贡献
率较高。公司已在珠江流域、黄河流域等进行业务布局，但在短期内长江中下游
区域仍然是公司业务发展的重要区域。未来若该地区相关环保政策变化或地方政
府环保支付能力缩紧，河湖淤泥处理业务市场发展不及预期，公司经营业绩或将
受一定影响。
（6）收入结构改变的风险
公司自首发上市以来，主营业务始终没有发生过变化，始终聚焦有机和无机
高含水废弃物减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用，通过优化资源配置，
打造有机与无机齐头并进、相互促进的双轮驱动产业新格局。2020 年以来，公
司多年来在有机领域白酒糟生物发酵饲料业务的研发投入、市场培育上的努力
终见成效，该业务的销售收入、毛利润快速增长，其占比大幅上升。截至 2023
年 9 月末，白酒糟生物发酵饲料销售收入占营业总收入的比例为 60.19%，预计
本次募投项目顺利实施后，公司白酒糟生物发酵饲料销售收入和毛利润占比预
计将进一步增长，公司存在收入结构变化的风险。若未来市场环境或外部政策发
生变化，导致公司发展较快的有机板块受到影响，可能对公司的业绩和盈利情况
造成一定冲击。
（1）毛利率波动风险
公司主营业务中，白酒糟生物发酵饲料业务自 2021 年以来毛利率稳定在 30%
左右，无机固废处理业务尤其是其中的河湖淤泥处理业务存在一定的波动，该业
务 2020 年、2021 年、2022 年和 2023 年 1-9 月毛利率分别为 49.17%、39.52%、
所处地域、合同义务约定、高含水废弃物成分及性质、业主方要求等存在差异，
导致不同固化处理中心之间毛利率存在一定的差异；另一方面，受运营年限、处
理量变化、物价水平上涨等因素影响，同一固化处理中心在不同年度之间的毛利
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率亦存在一定的波动。2022 年，受复杂外部因素影响，河湖淤泥处理服务运营项
目存在推迟开工、开工效率低、产能利用率不足等不利情况，公司正在运营的项
目毛利率下滑；公司在跟踪的项目或多或少存在延迟招标、延后开工的情况，当
年几乎没有新开工项目，在运营项目数的减少加剧了毛利率的下滑。
未来公司业务规模不断增长，影响公司主营业务综合毛利率的因素可能增多，
公司主营业务毛利率存在波动风险。2022 年，公司河湖淤泥处理服务业务的毛
利率下滑，虽然 2023 年初宏观经济企稳向好，部分新项目也开始落地运营，2023
年 1-9 月，公司河湖淤泥处理服务业务的毛利率恢复到较正常水平，但是依然无
法排除公司河湖淤泥处理业务毛利率进一步波动的可能性。
（2）应收账款回收风险
分别为 17,513.61 万元、25,342.12 万元、27,224.24 万元和 26,101.24 万元，应收
账款规模持续增长。公司应收账款主要是河湖淤泥处理业务板块产生，主要客户
多为央企及其下属公司、地方政府下属平台公司等国企和上市公司等。2022 年
初以来，受复杂外部因素影响，公司的应收账款回收期加长，应收账款账龄整体
变长。虽然河湖淤泥处理业务板块下游客户信誉较好，但其终端付款方为地方政
府，若其付款继续延迟，应收账款的回收期将延长，进而导致公司的资产周转速
度下降，产生流动性风险；若下游客户的财务经营状况发生恶化，公司应收账款
可能发生坏账风险，对公司的财务状况和经营业绩将产生不利影响。
虽然公司已计提了坏账准备，2023 年 9 月末应收账款余额原值为 29,668.39
万元，计提的坏账准备余额为 3,567.15 万元，应收账款坏账准备占原值比例为
能对公司整体资产质量造成不利影响。
（3）公司交易性金融资产中个别投资产品到期未赎回的风险
公司于 2021 年 12 月 20 日与个旧市开发投资有限责任公司签订《认购协
议》，购买“2021 年债权资产合同存证 003”1,500 万元（以下简称“该产品”），
存续期为 1 年，该产品于 2022 年末到期，受宏观经济以及当地财政状况等因素
影响，该产品发行方 2022 年主营业务收入以及资金状况不及预期，难以全部按
期一次性兑付，该产品发行人拟将该产品展期，经与公司友好协商后，决定分期
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支付部分本金的同时将本金余额展期至 2023 年末，并按原约定计算尚未赎回本
金的利息。该产品的发行人和保证人的控股股东均为个旧市人民政府国有资产监
督管理局全资持股公司，具有较好的资质与信用，截至 2024 年 1 月末，公司已
收到该产品赎回的 570 万元本金，并已按约定收到利息，但仍不能排除该产品发
行人因资金紧张进一步推迟清偿甚至最终无法赎回的风险。
（二）与行业相关的风险
公司所处的高含水废弃物处理与利用行业是生态保护和环境治理业下的细
分领域。近年来，国家宏观经济保持快速发展，同时也发布一系列与经济发展相
匹配的生态保护和环境治理战略规划、法律法规和行业政策。若宏观经济增速趋
缓或相关政策发生不利变化，将会对公司业绩造成不利影响。
随着国家对环保事业的日益重视，政策支持和资金投入力度的加大，环境治
理行业发展前景良好，行业内其他公司扩张加快，报告期内亦有多家公司成功上
市。在公司主营业务的河湖淤泥处理服务和工程泥浆处理服务领域，亦开始有部
分原经营水处理或固体废弃物处理的国企或上市公司加入竞争。随着众多实力强
大的国企等竞争者加入，逐步呈现头部企业集中现象，导致竞争持续加剧，将会
给公司业务的拓展带来不利影响。
此外，在公司的白酒糟生物发酵饲料业务领域，虽然目前尚未出现重大竞争
对手，但随着国家粮食安全战略、饲料业养殖业“减抗、限抗”等政策的进一步
推进，生物发酵饲料行业的历史性机遇出现，新的竞争对手可能出现，行业竞争
有进一步加剧的风险。
（三）其他风险
（1）募集资金投资项目实施风险
本次募集资金投资项目包括“白酒糟生物发酵饲料业务扩产项目”和“补充
流动资金”，其中“白酒糟生物发酵饲料业务扩产项目”包括“遵义市汇川区白
酒酒糟循环利用项目”“古井酒糟资源化利用项目”和“古蔺酱酒循环产业开发
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项目”。上述募集资金投资项目系经过公司充分的市场调研及严谨的论证并结合
公司实际经营状况而确定的，符合公司发展需求，能够提高公司的整体效益，对
全面提升公司竞争力具有重要意义。但是，本次募集资金投资项目的建设计划、
实施过程和实施效果可能因政策环境、技术障碍、投资成本、市场环境、客户需
求等方面出现的不利变化，可能面临项目无法按期、充分实施的风险。
（2）募集资金投资项目未能达到预期效益的风险
本次发行的募集资金投资项目中，“白酒糟生物发酵饲料业务扩产项目”拟
使用募集资金金额 3.74 亿元，该项目的实施计划和实施进度系依据发行人及行
业的过往经验制定，经济效益数据系依据可研报告编制当时的市场即时和历史价
格以及相关成本等预测性信息测算得出。若该项目在建设过程中出现不可控因素
导致无法按预期进度建成，或建成后的市场环境发生不利变化导致行业竞争加剧、
产品价格下滑、产品市场需求未保持同步协调发展，将可能导致募集资金投资项
目产生效益的时间晚于预期或实际效益低于预期水平。
（3）新增折旧摊销对公司经营业绩带来的风险
本次募集资金投资“白酒糟生物发酵饲料业务扩产项目”全部建成后，发行
人将新增大量固定资产，项目在建工程转固定资产后，将相应增加较多折旧摊销。
上述募集资金投资项目拥有良好的盈利前景，该项目顺利实施后预计效益能够较
好地消化新增资产折旧摊销的影响，但由于该项目从开始建设到产生效益需要时
间周期，且影响募集资金投资效益实现的因素较多，若该项目实施后，市场环境
等因素发生重大不利变化，导致其实际效益低于预期或晚于预期，则新增折旧摊
销将影响公司经营利润，从而致使公司因折旧摊销大幅增加而存在未来经营业绩
下降的风险。
（1）不满足投资者适当性的投资者进入转股期后所持可转换债券不能转股
的风险
公司为科创板上市公司，本次向不特定对象发行可转换公司债券，参与可转
债转股的投资者，应当符合科创板股票投资者适当性管理要求。如可转债持有人
不符合科创板股票投资者适当性管理要求的，可转债持有人将不能将其所持的可
转债转换为公司股票。
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公司本次发行可转债设置了赎回条款，包括到期赎回条款和有条件赎回条款，
到期赎回价格由公司股东大会授权公司董事会（或董事会授权人士）根据发行时
市场情况与保荐机构（主承销商）协商确定，有条件赎回价格为债券面值加当期
应计利息。如果公司可转债持有人不符合科创板股票投资者适当性要求，在所持
可转债面临赎回的情况下，考虑到其所持可转债不能转换为公司 A 股股票，如
果公司按事先约定的赎回条款确定的赎回价格低于投资者取得可转债的价格（或
成本），投资者存在因赎回价格较低而遭受损失的风险。
公司本次发行可转债设置了回售条款，包括有条件回售条款和附加回售条款，
回售价格为债券面值加当期应计利息。如果公司可转债持有人不符合科创板股票
投资者适当性要求，在满足回售条款的前提下，公司可转债持有人要求将其持有
的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息价格回售给公司，公
司将面临较大可转换公司债券回售兑付资金压力并存在影响公司生产经营或募
集资金投资项目正常实施的风险。
（2）本息兑付的风险
在可转债存续期限内，公司需对未转股的可转债偿付利息及到期时兑付本金。
此外，在触发回售条件时，若投资者行使回售权，则公司将在短时间内面临较大
的现金支出压力，对企业生产经营产生负面影响。因此，若公司经营活动出现未
达到预期回报的情况，不能从预期的还款来源获得足够的资金，可能影响公司对
可转债本息的按时足额兑付，以及投资者回售时的承兑能力。
（3）可转债到期不能转股的风险
股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响，而且受国家宏观经济形势
及政治、经济政策、投资者的偏好、投资项目预期收益等因素的影响。如果因公
司股票价格走势低迷或可转债持有人的投资偏好等原因导致可转债到期未能实
现转股，公司必须对未转股的可转债偿还本息，将会相应增加公司的资金负担和
生产经营压力。
（4）可转债存续期内转股价格向下修正条款不实施或下修幅度不确定的风
险
公司在本次可转债发行中已设置可转债转股价格向下修正的条款，但未来在
触发转股价格修正条款时，公司董事会可能基于市场因素、公司业务发展情况以
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及财务状况等多重因素考虑，不提出转股价格向下修正方案，或董事会虽提出转
股价格向下修正方案但方案未能通过股东大会表决进而未能实施。若发生上述情
况，存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款无法实施的风险。
此外，若公司董事会提出转股价格向下修正方案并获股东大会通过，但修正
方案中转股价格向下修正幅度存在不确定，公司之后股票价格仍有可能低于修正
后的转股价格。上述情况的发生仍可能导致投资者持有本可转换公司债券不能实
施转股的风险。
（5）可转债转换价值降低的风险
公司股价走势受到公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种因素
影响。本次可转债发行后，如果公司股价持续低于本次可转债的转股价格，可转
债的转换价值将因此降低，从而导致可转债持有人的利益蒙受损失。虽然本次发
行设置了公司转股价格向下修正条款，但若公司由于各种客观原因导致未能及时
向下修正转股价格，或者即使公司向下修正转股价格，股价仍低于转股价格，仍
可能导致本次发行的可转债转换价值降低，可转债持有人的利益可能受到不利影
响。
（6）即期回报摊薄风险
本次可转债发行后，如债券持有人在转股期开始后的较短期间内将大部分或
全部可转债转换为公司股票，公司股本和净资产将一定程度的增加，但本次募集
资金从投入到产生收益需要一定的时间，故可能存在公司利润增长幅度小于总股
本及净资产增加幅度的情况。预计本次发行后公司的每股收益和加权平均净资产
收益率等财务指标将出现一定幅度的下降，股东即期回报存在短期内被摊薄的风
险。
（7）发行认购风险
本次发行的可转债由于可以转换成公司普通股，所以其价值受公司股价波动
的影响较大。股票市场投资收益与风险并存，股票价格的波动不仅受公司盈利水
平和发展前景的影响，而且受国家宏观经济政策调整、金融政策的调控、股票市
场的投机行为、投资者的心理预期等诸多因素的影响。因此，在发行期间，如果
发行人股价持续下行，则可转债存在一定发行风险。
（8）未提供担保风险
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本次可转换公司债券为无担保信用债券，无特定的资产作为担保品，也没有
担保人为本次债券承担担保责任。如果可转债存续期间出现对公司经营管理和偿
债能力有重大负面影响的事件，可转债可能因未提供担保而增加风险。
（9）信用评级变化的风险
公司目前资信状况良好，经东方金诚国际信用评估有限公司综合评定，发行
人主体信用等级为“A+”，评级展望为“稳定”，本次可转债信用等级为“A+”。
在本次可转债存续期内，评级机构将持续关注公司外部经营环境的变化、经营管
理或财务状况的重大事项等因素，出具跟踪评级报告。如果发生任何影响公司主
体长期信用等级或本次可转债信用等级的事项，导致评级机构调低公司主体长期
信用等级或本次可转债信用等级，将会增大投资者的风险，对投资人的利益产生
一定影响。
五、对发行人发展前景的简要评价
（一）发行人行业地位
经过多年技术改进和产品升级，公司白酒糟生物发酵饲料产品品质和生产工
艺逐步优化，产品作为功能性饲料原料，具有丰富的营养物质和微生物活性成分，
以高性价比优势得到市场普遍认可，产销量同比大幅增长。受益于国家倡导节粮
养殖，畜牧养殖产业链“减抗、限抗”政策红利持续释放，以及经过长达 10 年
的产业化运营经验的积累，公司白酒糟生物发酵饲料业务领先优势明显：（1）
技术优势。公司有机糟渣微生物固态发酵技术、工艺及设备已构筑起系统的知识
产权保护体系，截至 2023 年 9 月末，已获得授权的自主研发专利 41 项（其中发
明专利 5 项），在申请的专利 20 余项（其中发明专利 10 余项）。（2）市场先
发优势。公司已经加入了中国酒业协会、中国生物发酵产业协会等上下游产业行
业协会，与上下游企业以及行业协会关系良好；经过多年的产业化运营，公司已
与酱香型酒主要产地的贵州珍酒酿酒有限公司、贵州金沙窖酒酒业有限公司、四
川省古蔺郎酒厂有限公司等知名酒企建立了稳定的合作关系，并和浓香型酒企古
井贡酒（000596.SZ）、洋河股份（002304.SZ）及馥郁香型酒企酒鬼酒（000799.SZ）
签订了长期供货协议，保障了长期酒糟资源供应；经过多年市场培育，公司产品
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市场口碑；凭着先进的技术优势以及良好的社会效益，公司取得了生产基地所在
当地政府的认可和信任，近年来陆续和多地政府签订白酒糟生物发酵饲料业务
的投资扩产协议。
公司是国内率先进入含河湖淤泥、工程泥浆等无机固废处理领域的科技型专
业化环保企业之一，该领域尚未形成全国性的竞争市场，市场集中度较低。经过
多年的发展和实践，培养了一大批专业技术人才，逐步在行业内树立了具有一定
知名度和影响力的品牌形象，具有较强的市场影响力，公司在境内外同行业竞争
中拥有较大的优势。
（二）发行人竞争优势
公司专注于食品饮料糟渣、高浓度酿造废水、无机固废的技术研发、成果转
化和产业应用，取得多项专利及非专利专有技术。公司通过对酒糟等有机糟渣持
续进行技术研究，形成了有机糟渣微生物固态发酵核心技术体系，现阶段以酱香
型白酒酒糟为培养基，围绕微生物固态发酵、连续多级低温干燥、酵母固体高密
度培养、酵母固态自溶、专一性酶降解、白酒糟高浓度滤液收集及利用等工艺环
节，无害化处理酱酒酒糟，生产复合功能性生物发酵饲料，集营养性和功能性于
一体，打造白酒循环经济产业链，促进环境污染治理，生态健康养殖，保障食品
安全。同时对于无机固废处理技术的研发和应用，公司经过多年自主研发，一方
面形成了泥浆脱水固结一体化核心技术体系，在工艺、设备、材料、余水处理和
资源利用等方面不断进行技术创新，以工厂化方式高效能地实现了河湖淤泥、工
程泥浆的减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用；另一方面公司攻克困扰碱
渣治理的技术难点，形成了一套系统的碱渣处理及资源化利用技术和工艺，创新
提出了采用 HEC 高强高耐水土体固结剂改性、固结碱渣和尾矿砂制作工程土的
方案，对碱渣、尾矿砂进行改性、处理，既可解决碱渣排放及堆存占地问题，盘
活土地资源，又能减少工程建设中的土石开采，助力保护绿水青山。公司是国内
率先进入高含水废弃物处理与利用领域的科技型专业化环保企业之一，获得了湖
北省政府颁发的“湖北省科技型中小企业创新奖”，2022 年还荣获国家级“专精
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特新”小巨人企业称号，在行业内树立了具有一定知名度和影响力的品牌形象，
同时，公司建立了强大的技术研发团队，并与华中农业大学、湖北大学、湖北省
机电研究设计院股份公司等知名科研院所开展技术合作，不断进行技术创新和成
果转化，形成领先的技术优势。
公司白酒糟生物发酵饲料业务经过多年的产业化运营，已与酱酒主要产地的
多家大型酒企签订了长期供货协议，保障了长期酒糟资源供应；此外白酒糟具有
含水量高，易腐败，不适宜长途运输，受环保监管的特点，只能就近建设处理工
厂，且酱酒酒糟产地工业用地指标紧缺，古蔺路德的成功示范使得公司作为白酒
企业环保配套，受到酒企所在地政府欢迎，公司已在酱酒核心产区赤水河畔多点
布局，优先通过政府招商引资政策获得工业用地指标和多项优惠投资条件，产业
的投资为当地就业、税收带来红利，得到了政府的大力支持。公司白酒糟生物发
酵饲料的客户为大型饲料加工企业与养殖企业，其执行严格的供应商管理制度，
专门配备营养配方师，对饲料产品的营养配比进行精细化计算，新产品需通过长
达半年甚至一年的饲喂实验，系统的营养评价、安全性评价和性价比分析之后，
培育，从最初的产品试用、饲喂实验、养殖结果对照等，到现在进入供应商采购
公司已经形成了白酒糟资源化利用的产业化体系，以白酒糟为原材料生产的
微生物发酵饲料已成为公司的主要产品，收入规模持续增长，为公司创造了良好
的市场效益；经过多年市场培育，公司产品以高性价比进入下游大型饲料加工企
通过直销和经销相结合的模式，产品陆续进入了首农集团、新希望集团、现代牧
业、澳华集团、大成食品、嘉立荷牧业、玖兴农牧、海大集团等多家知名终端客
户的采购范围，树立了良好的市场口碑。公司产品供应的终端客户已覆盖全国绝
大部分省市自治区。
公司在河湖淤泥和工程泥浆领域，累计运营了数十个固化处理中心，在浙江、
湖北、江苏、安徽、广东、山西等地共处理河湖淤泥、工程泥浆数千万立方米，
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与地方政府下属平台公司及中国建筑、中国宝武、中国交建、武汉市政等保持长
期合作关系，取得了良好的环境、社会和经济效益。
公司管理团队、核心技术团队中大部分成员从公司创立初期就在公司服务，
具有多年行业技术及丰富的管理工作经验，使得公司的技术研发及经营战略得以
紧跟行业发展方向。公司通过员工持股平台、股权激励、持续提升员工福利等使
得管理层、中层管理干部及核心技术人员大多直接或间接持有公司股份，人员结
构较为稳定，为公司的稳定发展奠定了坚实的基础。
公司在高含水废弃物处理与利用领域深耕多年，已形成完善的成本管控体系。
首先，在白酒糟生物发酵饲料业务上，公司与白酒企业签订长期合作协议，降低
白酒酒糟采购成本波动，并设立原料储运部，负责零散白酒酒糟采购，严格控制
原料采购成本；其次，公司设立供应链管理部，精细化预算管理，通过集采、招
投标等方式采购设备、材料，为公司降本增效；最后，公司制定严格的能源、物
料消耗考核指标，减少资源浪费，降低业务成本。
六、关于聘请第三方等相关行为的核查
根据《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防
控的意见》（证监会公告[2018]22 号）及相关规定的要求，保荐机构对路德环境
本次向不特定对象发行可转换公司债券项目中有偿聘请第三方机构或个人（以下
简称“第三方”）的行为核查如下：
（一）保荐机构有偿聘请第三方的核查
保荐机构在本次发行中不存在直接或间接有偿聘请第三方的行为。
（二）发行人有偿聘请第三方的核查
保荐机构对发行人有偿聘请第三方等相关行为进行了核查。经核查，发行人
聘请国投证券股份有限公司作为本次发行的保荐机构、聘请泰和泰（武汉）律师
事务所作为本次发行的发行人律师、聘请大信会计师事务所（特殊普通合伙）作
为本次发行的发行人审计机构、聘请东方金诚国际信用评估有限公司作为本次发
发行保荐书
行的发行人评级机构。
除上述聘请行为外，发行人不存在直接或间接有偿聘请第三方的行为。经核
查，保荐机构认为，发行人除本次发行依法需聘请的证券服务机构之外，不存在
其他直接或间接有偿聘请第三方机构的情况，符合中国证监会《关于加强证券公
司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定。
发行保荐书
（本页无正文，为《国投证券股份有限公司关于路德环境科技股份有限公司向不
特定对象发行可转换公司债券之发行保荐书》之签字盖章页）
项目协办人签名：
黄 洁
保荐代表人签名：
黄 俊 张翊维
国投证券股份有限公司
年 月 日
发行保荐书
（本页无正文，为《国投证券股份有限公司关于路德环境科技股份有限公司向不
特定对象发行可转换公司债券之发行保荐书》之签字盖章页）
保荐业务部门负责人签名：
向 东
国投证券股份有限公司
年 月 日
发行保荐书
（本页无正文，为《国投证券股份有限公司关于路德环境科技股份有限公司向不
特定对象发行可转换公司债券之发行保荐书》之签字盖章页）
内核负责人签名：
许春海
国投证券股份有限公司
年 月 日
发行保荐书
（本页无正文，为《国投证券股份有限公司关于路德环境科技股份有限公司向不
特定对象发行可转换公司债券之发行保荐书》之签字盖章页）
保荐业务负责人签名：
廖笑非
国投证券股份有限公司
年 月 日
发行保荐书
（本页无正文，为《国投证券股份有限公司关于路德环境科技股份有限公司向不
特定对象发行可转换公司债券之发行保荐书》之签字盖章页）
保荐机构总经理签名：
王连志
国投证券股份有限公司
年 月 日
发行保荐书
（本页无正文，为《国投证券股份有限公司关于路德环境科技股份有限公司向不
特定对象发行可转换公司债券之发行保荐书》之签字盖章页）
保荐机构法定代表人、
董事长签名：
段文务
国投证券股份有限公司
年 月 日
发行保荐书
附件
国投证券股份有限公司
关于路德环境科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券保荐代表人专项授权书
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》及有关文件规定，我公司作为路
德环境科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构，授权
黄俊、张翊维担任保荐代表人，具体负责该公司本次证券发行上市的尽职推荐
及持续督导等保荐工作。
特此授权。
发行保荐书
（本页无正文，为《国投证券股份有限公司关于路德环境科技股份有限公司向
不特定对象发行可转换公司债券保荐代表人专项授权书》之签字盖章页）
保荐代表人签名：
黄 俊
张翊维
国投证券股份有限公司
年 月 日
发行保荐书
（本页无正文，为《国投证券股份有限公司关于路德环境科技股份有限公司向
不特定对象发行可转换公司债券保荐代表人专项授权书》之签字盖章页）
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