股票代码：601011 股票简称：宝泰隆 编号：临2023-078号
宝泰隆新材料股份有限公司
关于上海证券交易所 2023 年半年度报告
信息披露监管工作函回复的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法
律责任。
宝泰隆新材料股份有限公司（以下简称“公司”）于近期收到上海证券
交易所上市公司管理一部《关于宝泰隆新材料股份有限公司 2023 年半年
度报告的信息披露监管工作函》
（上证公函[2023]1111 号）
（以下简称“《工
作函》”）
，公司收到《工作函》后高度重视，组织相关人员逐一核实相关
问题，年审会计师就相关问题发表了意见，并出具了《关于宝泰隆新材
料股份有限公司 2023 年半年度报告的信息披露监管工作函》的回复（中
审亚太审字（2023）007438 号），现回复如下：
问题 1.半年报显示，公司在建工程期末余额 72.83 亿元，占总资产
大额投入在建工程，报告期末较 2019 年期末增幅达 91.05%。其中，以
下在建工程项目规模较大。
（1）40 万吨/年醋酸项目。该项目期末账面余额 25.8 亿元，工程
累计投入 75.53%，工程进度 75%，2015 年-2022 年项目建设进度分别
为 85%、88%、90%、93%、95%、95%、96%、97%；除 2017 年转
固893 万元外，一直未转固、未减值。该项目由 10 万吨芳烃项目（以
下简称芳烃项目）转化而成，芳烃项目投资预算 26.95 亿元，于 2013
年开工建设，预计 2020 年完工。2018 年，公司与总承包方就装置设计
缺陷，发生纠纷诉讼至法院。芳烃项目两期工程，一期甲醇工程未启动
生产，二期芳烃装置建设尚未开展实质性工作。2022 年，公司修改目标
产品为醋酸。
（2）30 万吨轻烃项目。该项目期末账面余额 27.28 亿元，工程累
计投入 82.38%，工程进度 96%，2014 年-2022 年，工程进度分别为 1%、
公司 2017 年非公发募投项目，于 2014 年 6 月份开始建设，建设期为
请公司：（1）列示40万吨/年醋酸项目及 30万吨轻烃项目的具体明
细、用途、所在位置，对外采购的前10大供应商的具体情况，包括名称、
关联关系、具体金额、采购内容等；（2）按年度披露，上述项目的资金
投入、实际建设情况，说明项目资金投入与建设进度是否匹配，建设进
度缓慢的原因及合理性，是否存在实质性障碍，并说明项目建设进度先
升后降的原因及合理性；（3）说明40万吨/年醋酸项目中，公司与总承包
方诉讼进展，相关事项是否对项目产生实质性障碍，及后续解决计划；
（4）结合上述项目具体进展、实际使用情况，说明长期未转固的原因及
合理性，项目是否陷入停顿，并明确说明后续实施计划、转固计划、预
计完工时间和尚需投入金额，项目的继续推进是否有利于公司经营发展；
（5）说明上述项目的市场环境是否发生重大变化，项目内容较立项时是
否存在重大差异，并结合行业发展、市场供需、价格波动、项目建设进
度，说明项目长期挂账但一直未减值的依据及合理性；（6）结合项目进
展及前期信息披露，说明公司是否严格履行信息披露义务，前期募投项
目结项的依据及是否审慎；（7）列示公司其他重要在建工程项目预计完
工时间、尚需投入金额，说明建设进度是否与计划匹配，并结合公司营
运资金情况等，说明公司是否具备充足资金来源支持项目正常开展。请
年审会计师对问题（1）-（5）发表意见。
公司回复：
（1）列示40万吨/年醋酸项目及 30万吨轻烃项目的具体明细、用途、
所在位置，对外采购的前 10大供应商的具体情况， 包括名称、关联关系、
具体金额、采购内容等；
（1.1）40 万吨/年醋酸项目
化工有限公司（以下简称“龙煤天泰公司”），该项目位于双鸭山市新型
煤化工园区，主要产品为年产 40 万吨醋酸，醋酸是用途最广的有机酸之一，
主要用于生产醋酸乙烯、聚乙烯醇、对苯二甲酸、醋酸乙酯、醋酸丁酯、
醋酸酐、氯乙酸、醋酸纤维和醋酸盐等，还可进一步地加工成农药、医药、
染料、涂料、合成纤维、塑料和粘合剂等多种产品。因此，醋酸在化工、
合成纤维、医药、轻工等工业部门有广泛的用途。醋酸在有机化学工业中
的地位可与无机化学工业中的硫酸相提并论，是一种极为重要的基本有机
化工原料。该项目是对龙煤天泰公司煤制 10 万吨/年芳烃项目尚未实质性
建设的芳烃合成与分离生产线进行改建项目。
该项目按工艺流程分为原料储备装置、气化装置、煤气水分离装置、
酚氨回收装置、变换冷却装置、煤气净化装置、甲烷深冷分离装置、甲
醇合成装置和公用工程。
该项目按构成类别主要分为土建工程、设备及安装工程、其他支出，
其中：土建工程投入 63,858.16 万元，设备及安装工程投入 116,384.92 万
元，其他支出投入 77,809.32 万元。
单位：万元
序号 名称 关联关系 合同金额 付款金额 地址 经营范围 具体内容
建筑工程、市政公用工程、石油化工
山西综改示范区太原学府园区 EPC 总承包 工程
晋阳街赛鼎路 1 号 建设尚未结算
总承包等
双鸭山盛泰建筑安 黑龙江省双鸭山市尖山区春长 塑钢门窗制作、安装和销售；钢结构
装有限公司 路 364 号 制作、安装等
上海泽玛克敏达机 中国（上海）自由贸易试验区 技术服务、技术开发、技术咨询、技 汽化炉专有设备及
械设备有限公司 新金桥路 27 号 13 号楼 2 楼 术交流、技术转让、技术推广等 专利
宝泰隆新材料股份 公司/控股 黑龙江省七台河市新兴区宝泰 煤炭洗选；选矿；炼焦；塑料制品制
有限公司 股东 隆路 16 号 造；轻质建筑材料制造等
太原重工股份有限 山西省太原市万柏林区玉河街 矿山采掘及输送设备、焦化设备、制
公司 53 号 管设备等风力发电设备等
大连瑞克科技有限 辽宁省大连旅顺经济开发区顺 催化剂、化工设备及相关化工产品的
公司 乐街 327 号 生产、销售等
双鸭山亚泰煤业有 黑龙江省双鸭山市宝山区一马 煤炭开采。一般项目：煤炭及制品销
限公司 路中段 售；煤炭洗选等
徐州重型机械有限 徐州经济技术开发区高新路 改装特种结构汽车、高空作业设备、
公司 68 号 特殊作业机器人等
北京北分瑞利分析
制造成份分析仪器、精密科学仪器及
备件、生化仪器、环境监测车等
责任公司
环境工程设备、水处理设备维修、调
唐山清源环保机械 煤气化分离初焦油
有限公司 分离器用搅拌器
发、零售、建材
合计 278,503.86 148,602.32 - - -
单位：万元
序号 设备名称 金额 供应商 备注
曝气生物滤池、污水处 173.70 赛鼎工程有限公司
理国产杂项设备
设备及安装小计 116,384.92
土建工程小计 63,858.16
合 计 258,052.40
（1.2）30 万吨轻烃项目
该项目实施主体为公司，位于新兴区煤化工循环经济产业园区内，
主要产品年产甲醇（中间产品）60 万吨/年，稳定轻烃 20.6 万吨/年，LPG
加剂，可针对传统汽油进行调和，提升汽油质量，大幅降低燃油燃烧后
产生的 PM2.5 排放量，有利于改善大气环境，实现绿色发展。
该项目按工艺流程分为原料储备装置、气化装置、变换冷却装置、
煤气净化装置、甲醇合成装置、合成轻烃装置和公用工程。
该项目按构成类别主要分为土建工程、设备及安装工程、其他支出，
土建工程投入 87,340.80 万元，设备及安装工程投入 216,266.29 万
其中：
元，其他支出投入 17,024.30 万元。
单位：万元
序号 名称 关联关系 合同金额 付款金额 地址 经营范围 具体内容
化工、石油、石油化工工程施
中国化学工程第十 沧州市新华区永济东路 土建工程（标段一）、安装工程（标
三建设有限公司 79 号 段二、标段三），给排水、消防
路、管道、电气、仪表安装等
再生循环气压缩机、煤气加压压
沈阳透平机械股份 沈阳经济技术开发区开 风机、压缩机、泵、汽轮机、冷
有限公司 发大路 16 号甲 冻机、制造及安装调试等
压缩机、氨压机
房屋建筑工程、冶炼工程、机电 型煤土建标段一、罐区、水处
九冶建设有限公司
第二工程公司
属结构制作与安装工程等 六）、安装工程（标段五、标段六）
设计、制造、加工通用机械设备 空分设计及设备、氩气系统、原
四川空分设备（集
团）有限责任公司
液化分离成套设备等 机、循环气压缩机
中化二建集团有限 太原市晋源区长风商务 建筑行业（建筑工程）设计；建
公司 区谐园路 9 号 筑施工，建设工程等
房屋建筑和市政基础设施项目工
黑龙江省火电第一 黑龙江省哈尔滨市南岗 程总承包；建设工程施工；输
工程公司 区嵩山路 37 号 电、供电、受电电力设施的安装
等
哈尔滨锅炉厂有限 哈尔滨市南岗区高科技 汽轮机及辅机制造；汽轮机及辅
责任公司 生产基地 33 号楼 机销售等
中石化工建设有限 河北省石家庄市长安区
公司 丰收路 128 号
江西昌昱实业有限 江西省南昌市南昌经济 机械制造，化工工程设备安装，
公司 技术开发区玉屏路 60 号 化工设备技术服务等
北京禹泰环保工程 北京市海淀区善缘街 1 烟气治理；汽车尾气治理；大气
有限公司 号 3 层 3-220 污染治理；固体废物污染治理等
合计 126,459.46 113,573.34 - - -
单位：万元
序号 设备名称 金额 供应商 备注
压缩机配套汽轮机配套
空冷器
压缩机配套汽轮机配套
空冷器
高温高压循环流化床锅
炉
高温高压循环流化床锅
炉
开工加热炉及再生气加
热炉
输煤及输渣系统输送机
及附属设备
风机罗茨风机配套电机
造气炉下会阀自动化改
统
京山县科能锅炉辅机成套有限责任公
司
乏汽回收装置、除氧器
等
四川大川压缩机有限责任公司沈阳分
公司
设备及安装费小计 216,266.29
中国能源建设集团黑龙江省火电第一
工程有限公司
中国能源建设集团黑龙江省火电第一
工程有限公司
净化车间（煤气压缩、
煤气加压）
轻烃合成车间（净化合
水）
中国能源建设集团黑龙江省火电第一
工程有限公司
中国能源建设集团黑龙江省火电第一
工程有限公司
中国能源建设集团黑龙江省火电第一
工程有限公司
中国能源建设集团黑龙江省火电第一
工程有限公司
电气车间（造气变配电
所）
气化车间（气化现场机
柜间）
中国能源建设集团黑龙江省火电第一
工程有限公司
中国能源建设集团黑龙江省火电第一
工程有限公司
土建工程小计 87,340.80
合 计 320,631.39
（2）按年度披露，上述项目的资金投入、实际建设情况，说明项目资金
投入与建设进度是否匹配，建设进度缓慢的原因及合理性，是否存在实质
性障碍，并说明项目建设进度先升后降的原因及合理性；
（2.1）40 万吨/年醋酸项目
单位：万元
工程预算金 当年实际 累计投入金 累计投入占 工程 与计划进度
年份 建设内容
额 投入金额 额 预算比例 进度 缓慢的原因
地下管网、公用工程、辅助工程、气化装置框架、热电站厂房等主要工
艺装置土建基本完成，进入安装阶段。设备、仪表、电气、材料订货
辅助工程、公用工程、气化装置框架、热电站厂房等主要工艺装置设
备、仪表、电气安装完成，逐步进行单机调试、水联运。
注3
注 1：公司于 2012 年通过产权交易所公开挂牌受让龙煤天泰公司 39%股权（具体详见公司临 2012-007 号、临 2012-009 号公告），公司参股龙煤天
泰公司时在建工程是 30 万吨/年甲醇项目，系该项目的前期，2015 年 7 月公司控股子公司双鸭山宝泰隆投资有限公司对龙煤天泰公司增资，龙煤天泰公
司另一位股东黑龙江龙煤矿业集团有限公司放弃本次增资权利，增资后公司对龙煤天泰公司由参股变为控股（具体详见公司临 2015-048 号、临 2015-058
号公告）
，公司控股龙煤天泰公司前已完成工程项目有征地、宿舍楼建设、气化装置、热电站厂房等主要工艺装置土建全面开工，主要设备订货：地下管
网、公用工程、辅助工程土建全面开工，设备、材料、电气共计完成投资 14,120.59 万元；
注 2：2016 年末甲醇工段单机试车过程中，由于部分装置设计存在缺陷影响调试进程，多次与赛鼎工程有限公司（以下简称“赛鼎公司”）总承包方进
行协商未达成一致，2016 至 2017 年期间逐渐对设计缺陷进行完善，但仍未达到预期效果，双方发生纠纷并于 2018 年 7 月诉讼至法院（详见公司临
查缺陷补漏洞，同时推进东辉煤矿前期准备工作，致使工程进展缓慢。截至目前已取得采矿许可证，为 40 万吨/年醋酸项目提供原料保障；
注 3：项目变更
项目变更前: 10 万吨/年芳烃工艺路线：一段工程:30 万吨甲醇工艺→二段工程：10 万吨芳烃
项目变更后: 40 万吨/年醋酸工艺路线: 一段工程:30 万吨甲醇工艺→二段工程：40 万吨醋酸
合理利用 10 万吨/年芳烃一段工程装置，将二段改建成 40 万吨醋酸/年工艺。
该项目为依托 10 万吨/年芳烃项目一段工程转型升级生产 40 万吨/年醋酸项目，2022 年末 10 万吨/年芳烃项目工程进度已达到 97%。经对化工市场进
行反复调研并报经龙煤天泰公司股东同意，将项目变更为 40 万吨/年醋酸项目，项目已于 2021 年 12 月 2 日在双鸭山市发改委备案。2022 年 1 月 14 日由
中囯五环工程有限公司完成 ，本项目总投资 341,640 万元，其中：设备购置费 146,082 万元；主要材料 43,488 万元；安装工程费 32,720
《可行性研究报告》
万元；建筑工程费 59,791 万元；其他建设费用 42,164 万元；建设期贷款利息 11,579 万元，流动资金 5,817 万元。
乙烯）项目签订战略合作框架协议，龙煤天泰公司对该项目正在积极推进中。10 万吨/年芳烃项目计划投资 269,473 万元，实际完成投资 258,052 万元，
依据公司所属工程部门对工程建设完成情况估计，确定 2022 年末 10 万吨/年芳烃项目累计完成工作量达到形象进度的 97%。工程形象进度为 97%与后期
披露的 75%差异说明如下：10 万吨/年芳烃项目变更为 40 万吨/年醋酸项目，该项目总投资 341,640 万元，利用原有设备已投入 258,052 万元，预计新增投
资 72,167 万元，因此公司 2023 年半年度报告中 40 万吨/年醋酸项目累计投入变更为 75%（258052/341640*100%）。
综上所述，40 万吨醋酸项目目前工程处于在建状态，设计缺陷处于消缺状态；东北地区市场供需状况未发生重
大变化。后续项目计划详见（4.1.2）。
（2.2）30 万吨轻烃项目
单位：万元
工程预算 当年实际 累计投入金 累计投入占 工程 与计划进度缓慢的原
年份 建设内容
金额 投入金额 额 预算比比例 进度 因
场地三通一平、线路改造、高压电缆改造、空分、压缩机、锅 因自有资金有限,前期
炉等主要设备订货 建设进度缓慢
完成气化炉、非标设备等招标工作。动力岛，土建完成 70%；
轻烃土建完成 30%
完成工艺阀门、管道、管件、废水处理、安装等 19 项招标工
完成厂区给排水的安装、电气、仪表等 20 项招标工作。设备、 受当地气候影响，募
材料到货。动力岛土建完成 98%，安装完成 90%。轻烃土建完 集资金 2017 年 8 月底
成 95%，设备安装完成 96%、工艺管道安装完成 70%、电仪安 到位后不久面临冰冻
装完成 20%、工艺外管及厂区给排水完成 90% 期，致使单车调试时
设备、材料到货。动力岛土建完成 99%，安装完成 100%。轻烃 间最终推迟到 2018 年
电仪安装完成 99%、工艺外管及厂区给排水完成 100% 缓慢
本装置气化炉原料煤设计是化工焦单一，具有局限性，不能满
足在焦炭价格日益增长的情况下其他煤种作为原料，所以轻烃
轻烃，整体装置需进行适应性改造，保证原料煤的稳定供应，
同时试生产过程暴露出部分设备存在缺陷，需进行改造
注 1：2018 年 11 月主体建设完成，进入生产调试阶段，截至 2019 年 11 月 12 日已产出甲醇
中间产品，经公司初步检测，产品指标达到预期标准。2019 年末工程进度达到 98%，项目调试
工作完成，产出合格甲醇、稳定轻烃产品。在调试阶段时发现沈阳透平机械股份有限公司（以下
简，称“沈阳透平公司”）提供的压缩机及配套汽轮机机组（汽轮机生产厂家：杭州中能汽轮动力
有限公司，以下简称“中能公司”）始终无法稳定运行，汽轮机无法热态盘车、启动以及压缩机配
套级间气体冷却器管束大面积泄露等，主要原因是设备本身质量问题。轻烃装置多次因汽轮机
问题无法正常连续运行，沈阳透平公司与中能公司曾数次现场处理，但均未从根本上解决问
题。
根据沈阳透平公司、中能公司与公司签订的《七台河宝泰隆煤化工股份有限公司驱动煤气压
缩机用凝汽式汽轮机技术协议》第六章 6.1 中约定“汽轮机设计寿命≮20 年（主要零部件不包括易
损件）；满负荷条件下连续运转时间≮5 年”，汽轮机的运行情况远不能达到技术协议要求。
注 2：因设备达不到连续运转条件，2020 年 3 月，公司与沈阳透平公司进一步协商压缩机及
配套汽轮机设备的改造修复，同时，为适应市场供需变化，改进工艺，工程形象进度变更为
成本价格较低，
项目技术经济性良好。公司根据马场煤矿地勘报告中的数据与赛鼎公司共同完成了第 1 版改造方
案，并进行了方案评审，评审的结论是：该方案在技术上可行，经济效益方面需要通过试烧进
行验证，得到实际生产数据后供设计参考，再进行准确的投资估算和技术经济分析。基于此次
评审结论，公司于 2020 年 9 月至 12 月期间进行试烧准备工作。由于马场煤矿地勘报告中主采煤
层的分析数据以无烟煤及烟煤为主，公司以配比的方式模拟未来原料煤供试烧使用。由于试烧装
置具有间歇性及临时性的特点，水及汽体介质管道现场不具备安装保温措施条件，在零度以下极
易发生冻堵，七台河十一月份进入冬季后气温进入深冷期，操作存在安全风险，因此试烧工作推
迟到 2021 年 3 月份进行。
注 3：2021 年 3 月，公司根据试烧方案内容，完成了试烧工作并收集整理到了相关数据，提
取可供设计的基础数据。2021 年 4 月重新制定了工艺技术改造方案，2021 年 5 月 9 日召开了第 2
次改造方案的评审会议，评审结论是：虽然试烧工作得到了基础数据，但工艺技术还需要完善，
对现有装置进行改造的同时，仍需投资建设新的配套装置，且新方案存在几项不足:一是建设新
的配套工艺装置公司内场地不能满足；二是使用现已经建成的气化装置使用马场矿生产的煤作
为原料，技术经济分析并不理想，存在不确定性。综合评审结论，公司决定重新根据煤种选择
气化技术及配套工艺装置改造方案。
煤的可磨性、灰成分、灰熔点、挥发分等重要数据内容。目前，国内气化工艺按床型分类主要
分为固定床、流化床、气流床，公司已建成的气化装置属于固定床气化工艺，不适合现有原料
情况，气化工艺方案只能在流化床及气流床中选择。流化床炉按炉型主要分为灰熔聚炉、循环
流化床炉；气流床炉型按炉型主要分为德士古水煤浆气化炉、航天粉煤气化炉。因马场矿原料
煤灰分较高等情况，水煤浆气化技术并不适合，遂在流化床和粉煤气化技术中选择。根据煤种
的适应性和气化炉的应用业绩，公司在 2022 年 9 月至 11 月期间与航天粉煤气化炉、循环流化床
炉技术专利商进行了改造交流，但由于马场煤矿正处在建设期，掘进煤的煤质分析结果不具备
代表性，不能根据这样的分析结果制定改造方案。需要等到马场煤矿正式投产后根据取得的代
表性煤质分析结果进行改造设计。
综上所述，30 万吨稳定轻烃项目目前工程处于在建状态，汽轮机等
设备处于消缺改造状态，原料处于等待马场矿区正式投产状态，根据原
料煤性质针对气化装置进行适应性改造，设备及原料问题均可以解决；
东北地区市场供需状况未发生重大变化，稳定轻烃产品税收政策发生变
化，具体详见（5.2.1）
。
（3）说明 40 万吨/年醋酸项目中，公司与总承包方诉讼进展，相关
事项是否对项目产生实质性障碍，及后续解决计划；
（3.1）公司与总承包方诉讼进展，相关事项是否对项目产生实质性
障碍
龙煤天泰公司 10 万吨／年煤制芳烃项目于 2012 年开工建设，该项
目系赛鼎公司 EPC 总承包工程，总承包合同于 2013 年 2 月 18 日签订，
约定 2015 年 10 月具备投料试车条件。因热电站脱硫脱硝等工程施工滞
后原因造成工期拖延，恰逢施工冬歇期，且东北地区冬季歇工期较长，
延迟至 2016 年 7 月完成工程中间交接工作（除芳烃装置外），由建设阶
段转为调试阶段。2016 年 8 月 16 日进行一段工程投料试车，试车过程中
发现气化装置、酚氨回收装置设计存在缺陷，一段工程被迫于 2016 年 8
月 26 日暂停调试，停止调试后，龙煤天泰公司多次积极寻求与赛鼎公司
解决技术设计缺陷方案。
赛鼎公司于 2018 年 8 月向黑龙江省高级人民法院提起诉讼，龙煤天
泰公司于 2019 年 1 月以工程质量、设计缺陷等为由提出反诉，并向黑龙
江省高级人民法院申请鉴定。2019 年 9 月 5 日黑龙江省高级人民法院委
托浙江省特种设备科学研究院对煤制 10 万吨/年芳烃项目相关事项进行
质量鉴定。因涉案工程涉及项目庞杂，鉴定周期较长，直至 2021 年 12
月 29 日浙江省特种设备科学研究院出具《鉴定意见书》，鉴定结论为：
案涉项目设计存在以下缺陷：1、气体压缩机设计选型为“活塞环与填料
按无油润滑设计，少油润滑操作”，但未见控油调节装置及未对后续输出
气体配置专用高效除油装置，使输出气体带油造成安全隐患。2、设计
配置一台 LNG 低温液体泵可以满足两台气化炉依次开车的需求，但在
两台气化炉同时开车或开车后需补气条件下存在不可靠性。3、变换装
置硫化工艺属于在线硫化，工艺合理。升温硫化系统不循环，升温尾气
热值不能满足要求时，在排入排放系统前，应进行热值调整。但变换装
置详细设计及其工艺设计说明中，均没有助燃措施的体现。4、中心火
炬不能点燃、硫化尾气逸散原因：（1）无辅助点燃措施，导致放空气体
（硫化尾气）在低热值时不能被点燃。（2）试车时未能对催化剂硫化过
程进行正确的调整，导致放空气体热值低，不满足火炬点燃要求。（3）
试车方案未明确中心火炬不能点燃时的相关应急响应和处理预案；不符
合合同的约定要求。2022 年 1 月 7 日，龙煤天泰公司收到黑龙江省高级
人民法院邮件：“浙江省特种设备科学研究院已于近日将《鉴定意见书》
提交至我院，请你公司质证中尽快形成对《鉴定意见书》中鉴定意见的
法律观点和技术观点，如有对上述意见中认可的部分，请列出解决方案
及对瑕疵质量问题的改进意见、解决方案等。” 2022 年 1 月 29 日，龙煤
天泰公司根据《鉴定意见书》向黑龙江省高级人民法院提交了反馈意见。
《建设工程设计(补充)合同》《总承包合同》，赛鼎公司于判决生效后采
取有效措施解决浙江省特种设备科学研究所《鉴定意见书》第十一条鉴
定意见确定的设计缺陷，以及中心火炬不能点燃的问题，履行至《合同
条款与条件》约定的“8.8 最终接受”条款实现为止；
综上，工程建设缓慢的根本是设计缺陷导致工程建设无法调试所致。
以上各时间段发生的事项由设计缺陷所引起，直接影响工程项目的进度，
设计缺陷可通过整改予以消除，不构成工程建设的实质性障碍。
（3.2）后续解决计划
（3.2.1）一段工程甲醇后续解决方案
温液体设备；3、增加变换装置升温硫化系统工艺管道，解决助燃问题；
（3.2.2）40 万吨/年醋酸项目规划
在合理利用龙煤天泰公司 10 万吨/年煤制芳烃项目已建成的一段装
置、公用工程和辅助设施的基础上，改扩建 40 万吨/年醋酸项目。拟新增
投入 72,167 万元，项目经济效益良好，预计 2025 年下半年进行调试。
经对 40 万吨/年醋酸项目调研，东北市场远期表观醋酸需求量 86.56
万吨/年，东北地区醋酸生产企业只有年产 35 万吨的恒力石化（大连）有
限公司，因此东北地区年缺口 51.56 万吨（约 52 万吨左右）。目前东北
醋酸属于供不应求的状态，本地缺口资源主要通过公路汽运方式流入，
流入资源包括天津碱厂、华鲁恒升等企业资源，下游采购主要考虑价格
及运费的综合性价比，合理的公路汽运运输半径在 800 公里以内，基于
以上原因，醋酸销售定位于满足东北市场需求。
龙煤天泰公司 40 万吨/年醋酸项目于 2021 年 12 月 2 日在双鸭山市发
改委备案。2022 年 1 月 14 日由中囯五环工程有限公司完成《可行性研究
报告》，并与吉化北方化学工业有限公司的 VA（醋酸乙烯）项目签订战
略合作框架协议，龙煤天泰公司对该项目正在积极推进中。
拟合作方大庆油田化工集团正在委托第三方就 40 万吨/年醋酸项目
评估与龙煤天泰公司合作的可行性，待其上级部门批准后进行下一步项
目推进工作。醋酸下游用户吉化北方公司 VA 项目计划 2025 年 6 月投产，
该项目环境影响报告书第一次公示已完成。
（4）结合上述项目具体进展、实际使用情况，说明长期未转固的
原因及合理性，项目是否陷入停顿，并明确说明后续实施计划、转固计
划、预计完工时间和尚需投入金额，项目的继续推进是否有利于公司经
营发展；
（4.1）40 万吨/年醋酸项目
（4.1.1）未转固原因
根据《企业会计准则第 4 号——固定资产》
第四条 固定资产同时满足下列条件的，才能予以确认：
（一）与该固定资产有关的经济利益很可能流入企业；
（二）该固定资产的成本能够可靠地计量。
第九条 自行建造固定资产的成本，由建造该项资产达到预定可使
用状态前所发生的必要支出构成。
由上可知，在建工程转固定资产的时点是“达到预定可使用状态
时”。
根据《企业会计准则第 17 号—借款费用》第十三条规定，“达到预定
可使用状态”可从下列几个方面进行判断：
（一） 符合资本化条件的资产的实体建造（包括安装）或者生产工
作已经全部完成或者实质上已经完成；
（二） 所购建或者生产的符合资本化条件的资产与设计要求、合同
规定或者生产要求相符或者基本相符，即使有极个别与设计、合同或者
生产要求不相符的地方，也不影响其正常使用或者销售；
（三） 继续发生在所购建或生产的符合资本化条件的资产上的支出
金额很少或者几乎不再发生。购建或者生产符合资本化条件的资产需要
试生产或者试运行的，在试生产结果表明资产能够正常生产出合格产品、
或者试运行结果表明资产能够正常运转或者营业时，应当认为该资产已
经达到预定可使用或者可销售状态。
该项目一段工程甲醇建设未达到设计要求、在投料试车过程中发现
存在设计缺陷，未产出产品，该项目未达到预定可使用状态，不应转为
固定资产。
（4.1.2）后续实施计划、转固计划、预计完工时间和尚需投入金额
后续开展 40 万吨醋酸项目建设，该项目总投资 341,640 万元，已投
入 258,052 万元，尚需投入 72,167 万元，预计 2025 年下半年调试，待达
到设计产能、产出合格产品、通过性能验收、装置连续稳定运转一定时
期后，进行转固。
（4.2）30 万吨轻烃项目
（4.2.1）未转固原因
量问题，因设备达不到连续运转条件，产品成本不能够可靠地计量，公
司与沈阳透平公司进一步协商压缩机及配套汽轮机设备的改造修复，同
时，为适应市场供需变化，改进工艺，因在建项目未达到预定可使用状
态，按《企业会计准则第 4 号—固定资产》的相关规定，此项目不应转
为固定资产。
该项目一段工程甲醇在调试阶段时发现设备质量问题（压缩机及配
套机组、冷却器等）
，无法正常连续稳定运行，进行消缺改造的同时等待
马场矿区正式投产并根据马场矿区煤的性质改造气化装置，同时具备条
件后进行调试。待达到设计产能、产出合格产品、通过性能验收、装置
连续稳定运转一定时期后，进行转固。
（4.2.2）后续投建安排
○
案选用相应气化装置进行后续建设；
○
《关于部分成品油消费税政策执行口径的公告》(财政部、税务总局公告
综上，由于上述事项影响后续建设，暂时无法确定预计完工时间。
公司将积极提升资产利用率，作为持续发展的有效途径。
（5）说明上述项目的市场环境是否发生重大变化，项目内容较立
项时是否存在重大差异，并结合行业发展、市场供需、价格波动、项目
建设进度，说明项目长期挂账但一直未减值的依据及合理性；
（5.1）40 万吨/年醋酸项目
（5.1.1）同类型产品的市场格局情况及可行性是否发生重大变化
东北地区醋酸下游企业：恒力石化（大连）有限公司，地处辽宁省
大连市，年生产 PTA1,160 万吨，年消耗醋酸 35 万吨（自供）；逸盛大
化石化有限公司，地处辽宁省大连市，年生产 PTA600 万吨，年消耗醋
酸 18 万吨；台安县化工有限责任公司，地处辽宁省鞍山市，年生产醋酸
乙酯 1.5 万吨，醋酸正丁酯、醋酸丙酯、醋酸异丁酯共 4 万吨，年消耗醋
酸合计 2.3-2.8 万吨；抚顺友联科技有限公司，地处辽宁省抚顺市，年生
产合成法乙腈 1 万吨，年消耗醋酸 1.76 万吨；吉化北方公司，地处吉林
省吉林市，年生产 VA（醋酸乙烯）20 万吨，年消耗醋酸 14 万吨左右；
大庆五龙公司，地处黑龙江省大庆市，年生产 VA（醋酸乙烯）20 万吨，
年消耗醋酸约 15 万吨；合计醋酸市场需求量 86.56 万吨，扣除恒力石化
（大连）有限公司自供外需求量为 51.56 万吨。
根据上述市场情况，醋酸市场不存在产能过剩风险，市场环境未发
生重大变化。
（5.1.2）说明项目长期挂账但一直未减值的依据及合理性
鉴于商誉每年末都要进行减值测试，该项目处于长期挂账，公司对
包含商誉的该项资产进行减值测试。公司聘请具有证券期货评估资质的
北京北方亚事资产评估事务所（特殊普通合伙）进行减值测试。
根据《企业会计准则第 8 号――资产减值》第二十二条的相关规定，
资产组组合包含商誉及最小资产组（即公司的资产账面价值），“减值损
失金额应当先抵减分摊至资产组或者资产组组合中商誉的账面价值，再
根据资产组或者资产组组合中除商誉之外的其他各项资产的账面价值所
占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值”。即如果存在减值，先减
除商誉价值，商誉不够减除的，再从资产的账面价值中减除，此时不仅
对商誉进行减值，同时也对原资产的账面价值进行减值。在商誉不减值
的情况下，该项目亦不存在减值。
评估师对评估范围的实物资产进行核实、现场勘察和沟通，采用预
计未来现金流量现值或公允价值减去处置费用的净额孰高者，运用收益
法，即运用现金流的折现法：预计未来一段有限时间的正常经营净现金
流量；采用适当折现率将现金流折成现值折现率应考虑相应的形成该现
金流的风险因素和资金时间价值等因素；确定该有限时间段后(永续期)
的资本性支出；将现金流现值相加，确定资产组的市场价值。
最小资产组组成：资产组的认定，应当以资产组产生的主要现金流
入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。同时，在认定资
产组时，应当考虑企业管理层管理生产经营活动的方式（如是按照生产
线、业务种类还是按照地区或者区域等）和对资产的持续使用或者处置
的决策方式等。最小资产组界定为 40 万吨煤制醋酸在建项目，包括一段
工程甲醇在建工程账面价值、无形资产、固定资产等共计 269,230.65 万
元。
产品价格及成本的选取方法：主营业务收入主要通过同花顺查询了
醋酸的华东地区市场价格、甲醇七台河企业出厂价格等近 5 年平均价，
主营业务成本及其他费用主要参考《双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司 40
万吨/年羰基合成醋酸(技术改造)项目可行性研究报告》。
折现率选取方法：对比公司进行分析计算的方法估算煤制醋酸业务
资产组期望投资回报率，选择标准：对比公司近年为盈利公司；对比公
司必须为至少有两年上市历史；对比公司在沪深交易所发行人民币 A 股；
对比公司所从事的行业或其主营业务为煤化工。根据上述四项原则，选
取了 3 家上市公司作为对比公司，分别为广汇能源、开滦股份、淮北矿
业。
其商誉减值测试涉及的煤制醋酸项目的结果如下：
单位：万元
项 目 双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司
为40万吨煤制醋酸在建项目。资产组包括在建工程、固
资产组的范围
定资产及无形资产等
资产组账面价值 269,230.65
商誉的账面价值 3,763.15
未确认归属于少数股东权益的商誉价值 3,615.57
包含整体商誉的资产组的账面价值 276,609.37
资产组预计未来现金流量的现值 259,012.43
资产组公允价值减处置费用 311,876.96
根据孰高确认资产组可收回金额 311,876.96
是否计提减值 否
公司在 2022 年末对龙煤天泰公司进行减值测试，最小资产组由原
有化工资产、新投入的醋酸生产装置以及商誉构成。经过测试，根据孰
高 原 则 ， 确 定 资 产 组 的 可 回 收 金 额 不 含 商 誉 的 公 允 价 值 为 30.44
（31.18-0.376315-0.361557）亿元，超过账面价值金额 26.92 亿元，不存
在减值，计算过程如下：
含商誉资产组预计未来现金流量现值计算表
被评估单位名称：双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
现金流量 (1)
毛现金流（税前） (2) -364.55 -391.92 42,186.20 57,318.09 57,318.09 57,318.09
减：资本性支出 (3) 62,473.50 52,574.05 6,719.67 6,719.67 6,719.67 6,719.67
营运资金增加（减少） (4)=(1)-(2)-(3) 1,528.31 6.84 10,917.79 4,319.73 265.22
净现金流 (5) -64,366.36 -52,972.81 24,548.74 46,278.69 50,333.20 50,598.42
折现年限 (6) 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50
折现率 (7) 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12%
折现系数 (8) 0.9486 0.8537 0.7683 0.6914 0.6222 5.5955
净现金流量现值 (9) -24,109.30 283,121.73
预测期净现金流现值总额 (10) -24,109.30
终值的现值 (11) 283,121.73
资产组预计未来现金流量的现值 (12)=(10)+(11) 259,012.43
含商誉资产组公允减值减处置费用后的净额计算表
被评估单位名称：双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
毛现金流（税后） (1)
减：资本性支出 (2) -1,774.06 -1,801.43 40,776.69 51,242.27 50,181.39 47,978.79
营运资金增加（减少） (3) 62,473.50 52,574.05 6,719.67 6,719.67 6,719.67 6,719.67
净现金流 (4)=(1)-(2)-(3) 488.88 6.84 10,917.79 4,319.73 265.22
折现年限 (5) -64,736.44 -54,382.32 23,139.23 40,202.87 43,196.50 41,259.12
折现率 (6) 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50
折现系数 (7) 8.34% 8.34% 8.34% 8.34% 8.34% 8.34%
净现金流量现值 (8) 0.9607 0.8868 0.8185 0.7555 0.6974 8.3616
现金流现值和 (9) -30,983.46 344,992.65
预测期净现金流现值总额 (10) -30,983.46
终值的现值 (11) 344,992.65
期初营运资金 (12) 1,039.43
含商誉资产组公允价值 (13)=(10)+(11)-(12) 312,969.76
减：处置费用 (14)=(15)+(16)+(17)+(18) 1,092.80
其中：中介机构费用 (15) 60.00
产权交易所费用 (16) 312.97
税费 (17) 93.89
其他费用 (18) 625.94
资产组公允价值减处置费用 (19)=(13)-(14) 311,876.96
加权资金成本计算表
被评估单位名称：双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
付息负 股权公平市场 可比公司资 含资本结构因素 剔除资本结构因素 所得税
序号 对比公司 股票代码 备注
债(D) 价值(E) 本结（D/E) 的 β(Levered β) 的 β(Unlevered β) 税率(T)
股权公平市场价值＝股
权总数×股票收盘
Leveredβ=Unleveredβ×[1
+D/E×(1-T)]
Unlevered ＝
leveredβ÷[1+D/E×(1-T)]
确定被评估企业目标资本
结构（税率 1）
基准日距到期日年限在
益率平均值
WACC=Re×E/(D+E)+Rd
×(1-T)×D/(D+E)
分段折现折现率计算
被评估单位名称：双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
所得税率 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 25.00%
项目 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 永续
β 0.8855 0.8855 0.8855 0.8855 0.8855 0.8855
股权收益率(Re) 10.90% 10.90% 10.90% 10.90% 10.90% 10.90%
债权收益率(Rd) 3.65% 3.65% 3.65% 3.65% 3.65% 3.65%
加权资金成本(WACC) 8.34% 8.34% 8.34% 8.34% 8.34% 8.34%
税 前 加 权 资 金 成 本
(WACCBT)
根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》及《以财务报告为目的
的评估指南》
（中国资产评估协会中评协〔2017〕45 号，2017 年 10 月 1
日起施行），在已确信资产预计未来现金流量的现值或者公允价值减去处
置费用的净额其中任何一项数值已经超过所对应的账面价值，并通过减
值测试的前提下，可以不必计算另一项数值。
根据《以财务报告为目的的评估指南》
，执行以财务报告为目的的评
估业务，选择评估方法时应当与前期采用的评估方法保持一致。
根据《以财务报告为目的的评估指南》第十九条第一款“资产评估
专业人员协助企业进行资产减值测试，应当关注评估对象在减值测试日
的可回收价值、资产预计未来现金流量的现值以及公允价值减去处置费
用的净额之间的联系及区别。”
同时，根据《以财务报告为目的的评估指南》第十九条第二款第一
项“（一）可回收价值等于资产预计未来现金流量的现值或者公允价值减
去处置费用的净额孰高者。在已确信资产预计未来现金流量的现值或者
公允价值减去处置费用的净额其中任何一项数值已经超过所对应的账面
价值，并通过减值测试的前提下，可以不必计算另一项数值。
”
上述项目业务在历史年度均进行过减值测试，本次评估人员采用的
评估方法与前期保持一致，符合《企业会计准则第 8 号——资产减值》、
《以财务报告为目的的评估指南》文件的规定。
根据《资产评估专家指引第 11 号——商誉减值测试评估》
第十九条 资产评估专业人员需要关注企业提供的预计未来现金流
量应当以资产当前状况为基础、以税前口径为依据，分析销量、价格、
成本、费用、增长率等关键参数预测的合理性。
资产评估专业人员需要关注以前会计期间企业预测财务数据的实现
情况。如果以前会计期间预测财务数据与实际实现存在重大偏差，需要
了解企业管理层识别出的导致偏差的主要原因，关注当期预测财务数据
是否充分考虑了相关因素的影响，并调整了当期财务数据预测基础。
第二十四条在计算预计未来现金流量现值时，如果用于计算折现率
的基础是税后的，应当将其调整为税前的折现率。但计算公允价值时，
资产评估专业人员应当知晓可以采用税后折现率。
综上，对双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司包含商誉的煤制醋酸业务
资产组使用两种的测试方法，即公允价值减去处置费用后的净额及预计
未来现金流量的现值分别进行了测算，是符合评估要求的。
（5.2）30 万吨稳定轻烃项目
（5.2.1）可行性是否发生重大变化
市场供需没有发生重大变化。稳定轻烃广泛应用于各种化工领域，
随着全球经济的发展和人口的增加，市场需求正在不断增长。特别是在
根据 2022 年市场调查数据显示，
亚洲市场，稳定轻烃的需求量迅速增加。
未来几年，稳定轻烃的需求量将会在全球范围内继续增长。所以稳定轻
烃项目的产品市场需求没有重大变化。
产品的税收政策发生变化。2016 年开始，焦炭市场均价走势呈现上
涨态势，2022 年中国焦炭行业均价约为 1,934.5 元/吨。30 万吨稳定轻烃
项目以焦炭为原料，是不符合经济性的，所以公司自 2020 年开始针对稳
定轻烃项目进行以马场煤为原料的适应性改造。2023 年 6 月 30 日中华人
民共和国财政部、税务总局发布的《关于部分成品油消费税政策执行口
径的公告》(财政部、税务总局公告 2023 第 11 号)，稳定轻烃产品比照石
脑油进行征收成品油消费税，公司可能因上述税收政策，对项目产品进
行合理安排。
（5.2.2） 说明项目长期挂账但一直未减值的依据及合理性
按《企业会计准则第 8 号—资产减值》相关规定，公司委托北京北
方亚事资产评估事务所（特殊普通合伙）对 30 万吨轻烃项目在建工程进
行了评估，评估结果为 30 万吨项目在建工程不存在减值。
评估师对评估范围的实物资产进行核实、现场勘察和沟通，采用预
计未来现金流量现值或公允价值减去处置费用的净额孰高者，运用收益
法，即运用现金流的折现法：预计未来一段有限时间的正常经营净现金
流量;采用适当折现率将现金流折成现值折现率应考虑相应的形成该现金
流的风险因素和资金时间价值等因素；确定该有限时间段后(永续期)的资
本性支出；将现金流现值相加，确定资产组的市场价值。
资产组的认定：按中国资产评估协会 2017 年 9 月 8 日关于印发《以
财务报告为目的的评估指南》的通知（中评协[2017]45 号）相关要求，明
确本次评估的相关事项，确保评估报告符合《企业会计准则第 8 号-资产
减值》的相关要求，公司根据黑龙江省发展和改革委员会 2017 年 12 月
发布了《黑龙江省能源发展“十三五”规划》
，根据上述“十三五”规划：
“到 2020 年，全省煤炭产能稳定在 1.2 亿吨左右，煤炭产量 0.7 亿吨左
右；大型煤矿采掘机械化程度达到 95％以上，中型煤矿达到 85％以上，
小型煤矿达到 75％以上”
。规划中明确将宝泰隆七台河马场一矿、二矿、
三矿列为规划建设类中的重点煤矿建设项目。公司管理层认定为马场矿
区与 30 万吨稳定轻烃是一体化的经营模式，作为 30 万吨稳定轻烃项目
的配套项目，提供稳定的原料来源，直接用于生产甲醇、轻烃等煤化工
产品的煤气，将宝泰隆一矿、二矿、三矿与 30 万吨稳定轻烃项目相关的
资产认定为一个资产组。评估人员与审计人员经过沟通，认为煤制甲醇
业务资产组业务明确，具有相对独立性，符合资产组的相关要件，可以
产生独立现金流，最后确定将包含 30 万吨轻烃项目在建工程在内的煤制
甲醇业务长期资产认定为一个资产组，并以该资产组为基础进行相关在
建工程的测试，并取得了一致意见。最小资产组界定为 30 万吨稳定轻烃
在建项目，包括宝泰隆一矿、宝泰隆二矿、宝泰隆三矿、30 万吨稳定轻
烃在建工程账面价值、无形资产、固定资产等，共计 402,220.99 万元。
产品价格及成本的选取方法：煤制甲醇业务目前未投产运营,无历史
营收数据，主营业务收入和主营业务成本及相关费用预测结合《宝泰隆
新材料股份有限公司 30 万吨/年稳定轻烃项目(流化床)技术改造方案》及
一矿、二矿、三矿《可行性研究报告》等资料，原料煤等单价通过同花
顺等软件查询近 5 年平均价确定。
折现率选取方法：对比公司进行分析计算的方法估算 30 万吨/年稳定
轻烃项目业务资产组期望投资回报率，选择标准：对比公司近年为盈利
公司；对比公司必须为至少有两年上市历史；对比公司在沪深交易所发
行人民币 A 股；对比公司所从事的行业或其主营业务为煤化工。根据上
述四项原则，选取了 3 家上市公司作为对比公司，分别为广汇能源、开
滦股份、淮北矿业。
单位：万元
项 目 宝泰隆新材料股份有限公司
资产组的范围 30万吨轻烃项目在建工程（含宝泰隆一矿、二矿、三矿）
资产组账面价值 402,220.99
资产组预计未来现金流量的现值 438,881.04
资产组公允价值减处置费用
根据孰高确认资产组可收回金额
是否计提减值 否
公司在 2022 年末对 30 万吨稳定轻烃项目进行减值测试，最小资产
组由宝泰隆一矿、二矿、三矿与 30 万吨稳定轻烃项目相关的资产构成。
经过测试，根据孰高原则，确定资产组的可回收金额价值为 438,881.04
万元，超过账面价值金额 402,220.99 万元，不存在减值。
公司将2022年末评估报告中重要参数的假设与2023年1-6月进行了
对比，重要参数的假设未发生重大变化，因此2023年半年报无需计提减
值，计算过程如下：
预计未来现金流量现值计算表
被评估单位名称：宝泰隆新材料股份有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
现金流量
息税折旧摊销前利润 (1) 0.00 0.00 61,443.41 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57
减：资本性支出 (2) 53,543.43 53,543.42 1,316.79 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
营运资金增加（减少） (3) 0.00 0.00 17,227.16 5,280.62 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
加：固定资产回收 (4)
流动资金回收 (5)
净现金流 (6)=(1)-(2)-(3)+(4)+(5) -53,543.43 -53,543.42 42,899.46 75,872.95 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57
折现年限 (7) 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 5.50 6.50 7.50 8.50
折现率 (8) 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12%
折现系数 (9) 0.9486 0.8537 0.7683 0.6914 0.6222 0.5599 0.5039 0.4535 0.4081
净现金流量现值 (10) -50,793.73 -45,710.69 32,958.79 52,458.30 50,494.33 45,441.26 40,893.86 36,801.53 33,118.73
现金流现值和 (11)
预计未来现金流量现值计算表
被评估单位名称：宝泰隆新材料股份有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
现金流量
息税折旧摊销前利润 (1) 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57 81,153.57
减：资本性支出 (2) 0.00 0.00 2,143.59 1,115.88 0.00 51,811.73 0.00 0.00 0.00
营运资金增加（减少） (3) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
加：固定资产回收 (4)
流动资金回收 (5)
净现金流 (6)=(1)-(2)-(3)+(4)+(5) 81,153.57 81,153.57 79,009.98 80,037.69 81,153.57 29,341.84 81,153.57 81,153.57 81,153.57
折现年限 (7) 9.50 10.50 11.50 12.50 13.50 14.50 15.50 16.50 17.50
折现率 (8) 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12%
折现系数 (9) 0.3673 0.3305 0.2974 0.2677 0.2409 0.2168 0.1951 0.1756 0.1580
净现金流量现值 (10) 29,804.47 26,821.88 23,500.19 21,423.56 19,548.46 6,360.63 15,831.72 14,247.41 12,821.64
现金流现值和 (11)
预计未来现金流量现值计算表
被评估单位名称：宝泰隆新材料股份有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
现金流量
息税折旧摊销前利润 (1) 81,153.57 81,153.57 46,586.93 46,586.93 46,586.93 46,586.93 46,586.93 46,586.93 46,586.93
减：资本性支出 (2) 0.00 0.00 0.00 0.00 86.88 0.00 0.00 0.00 51,811.73
营运资金增加（减少） (3) 0.00 0.00 -13,561.03 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
加：固定资产回收 (4) 43,581.39
流动资金回收 (5)
净现金流 (6)=(1)-(2)-(3)+(4)+(5) 81,153.57 124,734.96 60,147.96 46,586.93 46,500.05 46,586.93 46,586.93 46,586.93 -5,224.80
折现年限 (7) 18.50 19.50 20.50 21.50 22.50 23.50 24.50 25.50 26.50
折现率 (8) 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12%
折现系数 (9) 0.1422 0.1280 0.1151 0.1036 0.0933 0.0839 0.0755 0.0680 0.0612
净现金流量现值 (10) 11,538.55 15,960.25 6,925.96 4,827.60 4,336.39 3,909.73 3,518.47 3,166.37 -319.58
现金流现值和 (11)
预计未来现金流量现值计算表
被评估单位名称：宝泰隆新材料股份有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
现金流量
息税折旧摊销前利润 (1) 46,586.93 46,586.93 46,586.93 46,586.93 46,586.93 37,497.21 37,497.21 37,497.21 37,497.21
减：资本性支出 (2) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 16,362.08 0.00 0.00 0.00
营运资金增加（减少） (3) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -1,649.08 0.00 0.00 0.00
加：固定资产回收 (4) 7,995.99 10,307.08
流动资金回收 (5)
净现金流 (6)=(1)-(2)-(3)+(4)+(5) 46,586.93 46,586.93 46,586.93 46,586.93 54,582.92 22,784.20 37,497.21 37,497.21 47,804.29
折现年限 (7) 27.50 28.50 29.50 30.50 31.50 32.50 33.50 34.50 35.50
折现率 (8) 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12%
折现系数 (9) 0.0550 0.0495 0.0446 0.0401 0.0361 0.0325 0.0292 0.0263 0.0237
净现金流量现值 (10) 2,564.35 2,307.73 2,076.79 1,868.96 1,970.61 740.26 1,096.37 986.66 1,131.99
现金流现值和 (11)
预计未来现金流量现值计算表
被评估单位名称：宝泰隆新材料股份有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
现金流量
息税折旧摊销前利润 (1) 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78
减：资本性支出 (2) 0.00 0.00 26,430.64 0.00 0.00 0.00 86.88 0.00 0.00
营运资金增加（减少） (3) -1,636.05 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
加：固定资产回收 (4)
流动资金回收 (5)
净现金流 (6)=(1)-(2)-(3)+(4)+(5) 28,967.83 27,331.78 901.14 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,244.90 27,331.78 27,331.78
折现年限 (7) 36.50 37.50 38.50 39.50 40.50 41.50 42.50 43.50 44.50
折现率 (8) 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12%
折现系数 (9) 0.0213 0.0192 0.0173 0.0155 0.0140 0.0126 0.0113 0.0102 0.0092
净现金流量现值 (10) 617.30 524.15 15.55 424.50 382.02 343.79 308.40 278.42 250.56
现金流现值和 (11)
预计未来现金流量现值计算表
被评估单位名称：宝泰隆新材料股份有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
现金流量
息税折旧摊销前利润 (1) 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78
减：资本性支出 (2) 0.00 0.00 0.00 2,626.90 0.00 26,430.64 0.00 86.88 0.00
营运资金增加（减少） (3) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
加：固定资产回收 (4)
流动资金回收 (5)
净现金流 (6)=(1)-(2)-(3)+(4)+(5) 27,331.78 27,331.78 27,331.78 24,704.88 27,331.78 901.14 27,331.78 27,244.90 27,331.78
折现年限 (7) 45.50 46.50 47.50 48.50 49.50 50.50 51.50 52.50 53.50
折现率 (8) 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12%
折现系数 (9) 0.0082 0.0074 0.0067 0.0060 0.0054 0.0049 0.0044 0.0039 0.0035
净现金流量现值 (10) 225.49 202.92 182.62 148.55 147.89 4.39 119.78 107.45 97.00
现金流现值和 (11)
预计未来现金流量现值计算表
被评估单位名称：宝泰隆新材料股份有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
现金流量
息税折旧摊销前利润 (1) 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78
减：资本性支出 (2) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 37,119.60
营运资金增加（减少） (3) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
加：固定资产回收 (4)
流动资金回收 (5)
净现金流 (6)=(1)-(2)-(3)+(4)+(5) 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78 -9,787.82
折现年限 (7) 54.50 55.50 56.50 57.50 58.50 59.50 60.50 61.50 62.50
折现率 (8) 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12% 11.12%
折现系数 (9) 0.0032 0.0029 0.0026 0.0023 0.0021 0.0019 0.0017 0.0015 0.0014
净现金流量现值 (10) 87.30 78.56 70.70 63.62 57.26 51.53 46.37 41.73 -13.45
现金流现值和 (11)
预计未来现金流量现值计算表
被评估单位名称：宝泰隆新材料股份有限公司 评估基准日：2022 年 12 月 31 日 单位： 万元
未来预测
项目名称
现金流量
息税折旧摊销前利润 (1) 27,331.78 27,331.78 27,331.78 27,331.78
减：资本性支出 (2) 0.00 0.00 0.00 0.00
营运资金增加（减少） (3) 0.00 0.00 0.00 0.00
加：固定资产回收 (4) 34,303.93
流动资金回收 (5) 5,661.62
净现金流 (6)=(1)-(2)-(3)+(4)+(5) 27,331.78 27,331.78 27,331.78 67,297.33
折现年限 (7) 63.50 64.50 65.50 66.50
折现率 (8) 11.12% 11.12% 11.12% 11.12%
折现系数 (9) 0.0012 0.0011 0.0010 0.0009
净现金流量现值 (10) 33.80 30.41 27.37 60.65
现金流现值和 (11) 439,646.43
预测期净现金流现值总额 (10) 439,646.43
终值的现值 (11)
资产组预计未来现金流量的现值 (12)=(10)+(11) 439,646.43
根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》及《以财务报告为目的
（中国资产评估协会中评协〔2017〕45 号，2017 年 10 月 1
的评估指南》
日起施行），在已确信资产预计未来现金流量的现值或者公允价值减去处
置费用的净额其中任何一项数值已经超过所对应的账面价值，并通过减
值测试的前提下，可以不必计算另一项数值。
根据《以财务报告为目的的评估指南》
，执行以财务报告为目的的评
估业务，选择评估方法时应当与前期采用的评估方法保持一致。
根据《以财务报告为目的的评估指南》第十九条第一款“资产评估
专业人员协助企业进行资产减值测试，应当关注评估对象在减值测试日
的可回收价值、资产预计未来现金流量的现值以及公允价值减去处置费
用的净额之间的联系及区别。”
同时，根据《以财务报告为目的的评估指南》第十九条第二款第一
项“（一）可回收价值等于资产预计未来现金流量的现值或者公允价值减
去处置费用的净额孰高者。在已确信资产预计未来现金流量的现值或者
公允价值减去处置费用的净额其中任何一项数值已经超过所对应的账面
价值，并通过减值测试的前提下，可以不必计算另一项数值。”
上述项目业务在历史年度均进行过减值测试，本次评估人员采用的
评估方法与前期保持一致，符合《企业会计准则第 8 号——资产减值》、
《以财务报告为目的的评估指南》文件的规定。
根据《资产评估专家指引第 11 号——商誉减值测试评估》
第十九条 资产评估专业人员需要关注企业提供的预计未来现金流
量应当以资产当前状况为基础、以税前口径为依据，分析销量、价格、
成本、费用、增长率等关键参数预测的合理性。
资产评估专业人员需要关注以前会计期间企业预测财务数据的实现
情况。如果以前会计期间预测财务数据与实际实现存在重大偏差，需要
了解企业管理层识别出的导致偏差的主要原因，关注当期预测财务数据
是否充分考虑了相关因素的影响，并调整了当期财务数据预测基础。
第二十四条在计算预计未来现金流量现值时，如果用于计算折现率
的基础是税后的，应当将其调整为税前的折现率。但计算公允价值时，
资产评估专业人员应当知晓可以采用税后折现率。
综上，对宝泰隆新材料股份有限公司稳定轻烃项目在建工程资产使
用单一的预计未来现金流量现值方法，是符合评估要求的。
年审会计师对（1）-（5）问题发表的意见：
（1）对公司工程项目管理的关键内部控制设计和执行进行了解和测
试，评价工程项目管理内部控制是否有效；
（2）检查公司管理层对在建工程项目资产减值迹象判断、资产减值
测试等相关文件，评价管理层重大判断和基本假设是否合理、充分；
（3）对评估机构资质、评估师的胜任能力进行必要了解，取得并查
阅年末评估报告，对所采用评估方法、假设条件、折现率等重要参数进
行必要复核，以确定评估结果的合理性；
（4）获取国家相关部委、项目所在地各级政府、部门有关煤炭行业
及煤化工行业规划、产业政策等法规文件，评价在建工程项目是否符合
国家行业规划和产业政策；
（5）查阅煤化工在建工程项目的立项申请、可行性研究报告等相关
文件，以及同行业公司重大煤化工示范项目的建设、试运行情况，判断
各煤化工在建工程项目选用的工艺技术是否成熟、原燃料和动力供应是
否满足需求、采用环境保护措施后的排放是否达标；
（6）检查了各在建工程项目与设计、监理、技术服务商、设备供应
商、建筑承包商等签署的主要业务合同重要条款；检查关键设备验收单、
重要施工及安装工程验工计价单等文件及款项支付情况；重新计算借款
费用资本化金额等，判断各在建工程项目的发生额是否合理、完整、准
确；
（7）实施在建工程实地检查程序；
（8）履行了对主要银行账户直接从开户行获取账户流水，并检查大
额资金支付情况；
（9）就涉诉工程项目，向公司聘请的法律顾问了解诉讼及其进展情
况，并取得律师对案件情况说明，以确定是否影响工程建设；
（10）在年度审计基础上本次实施了进一步核查，取得黑龙江省高
级人民法院关于龙煤天泰公司与赛鼎公司诉讼事项的《民事判决书》、
宝忠煤矿联合试运转备案回执、宝泰隆五矿联合试运转备案回执、东润
石墨矿二矿划定矿区范围的批复等。
（1）通过检查公司在建工程前 10 名供应商的合同、检查付款回单、
了解交易内容、查询工商信息等方式，除 40 万吨/年醋酸项目钢材供应
商宝泰隆新材料股份有限公司是龙煤天泰公司的控股母公司以外，上述
供应商不属于关联方或者潜在关联方，采购内容符合项目建设内容；
（2）通过检查项目主要合同执行情况、检查大额资金支付情况、实
施工程项目实地检查，项目资金投入与建设进度匹配，建设进度缓慢的
原因符合项目客观情况，不存在实质性障碍，项目建设进度先升后降的
原因合理；
（3）通过查阅黑龙江省高级人民法院关于龙煤天泰公司与赛鼎公司
诉讼事项的《民事判决书》和 40 万吨/年醋酸项目可行性研究报告，诉讼
事项对项目不构成实质性障碍，公司目前积极推进项目建设；
（4）宝泰隆公司在建工程转固时点符合企业会计准则相关规定；40
万吨/年醋酸项目、30 万吨轻烃项目进展异常的原因符合项目客观情况；
相关资产真实存在；
（5）宝泰隆公司在建工程减值测试判断符合企业会计准则相关规
定。
会计师未对 2023 年半年报进行审计或审核，在其披露后进行了查阅，
以了解相关情况。
（6）结合项目进展及前期信息披露，说明公司是否严格履行信息
披露义务，前期募投项目结项的依据及是否审慎；
公司 2015 年非公开发行股份募集资金净额 13.19 亿元、2017 年非公
开发行股份募集资金净额 11.59 亿元，全部用于 30 万吨轻烃项目建设。
该项目于 2014 年开工建设， 2018 年 11 月 8 日，公司披露了《宝泰隆新
材料股份有限公司关于焦炭制 30 万吨稳定轻烃（转型升级）项目进展情
况的公告》（临 2018-083 号），公告披露：“截至目前，公司焦炭制 30 万
吨稳定轻烃（转型升级）项目已基本建设完成，目前进入生产调试阶段，
该项目试生产全部正常后，公司将向相关部门申请办理生产许可证。”
焦炭制 30 万吨稳定轻烃（转型升级）项目进展情况的公告》
（临 2019-089
“截至 2019 年 11 月 12 日，公司焦炭制 30 万吨稳定轻烃
号），公告披露：
（转型升级）项目轻烃工段已产出产品，经公司初步检测，产品指标基
本达到预期标准，该工段正式进入试生产阶段。”截至 2019 年 12 月 31
日，募投项目转入固定资产金额为 21.17 亿元；截至 2020 年 3 月 31 日，
募投项目转入固定资产的金额共计 29.72 亿元。
了《公司焦炭制 30 万吨稳定轻烃（转型升级）项目改造》的议案，同日
披露了《宝泰隆新材料股份有限公司关于焦炭制 30 万吨稳定轻烃（转型
（临 2020-043 号），公告披露：
升级）项目改造的公告》 “因项目可行性研
究报告是在 2013 年 12 月完成，开工建设在 2014 年 6 月，距离现在已六
年多，项目建成试运行期间发现部分工艺技术已落后；同时随着国家供
给侧改革以及去产能政策的不断深入，钢铁、焦炭市场也发生了变化，
煤钢行业市场正逐步规范，部分市场竞争力弱的企业退出市场，焦炭市
场需求显著提高。为适应焦炭市场供需变化、改进项目中工艺落后技术，
使项目加工原料更多样（原料由化工焦变为化工焦、无烟煤块和无烟煤
棒三种），公司决定对项目进行改造，本次项目改造总投资金额为 2.472
亿元。”项目改造资金来源为公司 2017 年非公开发行股票募集资金剩余
资金，不足部分由公司自有资金补充。
事会第十次会议，审议通过了《公司非公开发行股票募投项目予以结项
并将节余募集资金永久补充流动资金》的议案，公司 2015 年、2017 年非
公开发行 A 股普通股股票的募投项目“焦炭制 30 万吨稳定轻烃（转型升
级）项目”已建设实施完毕，后续针对各工段设备进行单体调试、工段
联合调试、项目整体水联运、投料试车、装置消缺、联合试车、性能考
核、联合验收，最后验收合格后进入连续稳定生产。部分房屋、建筑物
及设备达到预定可使用状态，公司已将其转为固定资产，其中房屋、建
筑物转固资金为 39,242 万元，设备转固资金为 6,390 万元。
截至 2021 年 4 月 15 日，2017 年非公开发行股票实际累计使用募集
资金人民币 77,604.46 万元（包含募集资金存放银行产生的利息并扣除银
行手续费支出后的余额 299.78 万元及 2015 年非公开发行股票募集资金账
户转入的 2.96 万元），募集资金专户余额为人民币 38,638.40 万元，尚需
支付项目款项（合同尾款及质保金）为 29,644.87 万元，其中，土建及安
装未付款 18,837.13 万元，设备未付款 10,807.74 万元；节余募集资金为
人民币 8,993.53 万元（实际余额以募集资金转出时专户余额为准），公
司予以结项并将节余募集资金永久补充流动资金，用于公司日常生产经
营。公司独立董事发表了同意的独立意见，保荐机构金元证券股份有限
公司出具了《关于宝泰隆新材料股份有限公司非公开发行股票募投项目
予以结项并将节余募集资金永久补充流动资金的核查意见》，经核查，
保荐机构认为：“宝泰隆非公开发行股票募投项目予以结项并将节余募
集资金永久补充流动资金事项已经公司董事会、监事会审议通过，并由
公司独立董事发表了明确同意的意见，履行了相应的审议程序，符合
《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要
求》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司
募集资金管理办法（2013 年修订）》等有关规定。本次使用节余募集资
金永久性补充流动资金，有利于满足公司日常业务对流动资金的需求，
符合公司全体股东利益，不存在损害公司及股东尤其是中小股东利益的
情况。保荐机构对宝泰隆本次募投项目予以结项并将节余募集资金永久
补充流动资金事项无异议”，具体详见公司临 2021-028 号公告。
事会第十次会议，审议通过了《关于调整公司焦炭制 30 万吨稳定轻烃（转
型升级）项目资金来源》的议案。截至 2021 年 4 月 15 目，该项目改造
投入资金 418.36 万元，鉴于公司 2017 年非公开发行股票募投项目予以结
项，节余募集资金永久补充流动资金，因此将公司焦炭制 30 万吨稳定轻
烃（转型升级）项目剩余改造资金来源全部调整为公司自有资金。将项
目剩余改造资金来源全部调整为公司自有资金，具体详见公司临
公司严格按照《上海证券交易所股票上市规则》的要求履行信息披
露义务，对前期募投项目进展情况及时公告。鉴于前期募投项目已建设
实施完成，经公司董事会审议通过对该项目予以结项。
（7）列示公司其他重要在建工程项目预计完工时间、尚需投入金
额，说明建设进度是否与计划匹配，并结合公司营运资金情况等，说明
公司是否具备充足资金来源支持项目正常开展。
公司其他重要在建工程项目明细
单位：万元
尚需投资 建设进度是否 预计完工时 是否具备充足资金来
项目名称 资金来源 注3
入资金 与计划匹配 间 源
东辉煤矿 262,485 自筹 是 2028.03 自有资金和银行贷款
该项目由少数股东投
恒山矿改造 67,982 自筹 是 2025.10 入和银行贷款进行建
设
宝泰隆五矿 15,356 自筹 是 2023.11 自有资金和银行贷款
宝泰隆一、二、 募投、金融机
三矿 构贷款和自筹
宝忠煤矿 10,907 自筹 是 2024.01 自有资金和银行贷款
大雁煤矿 9,055 自筹 是 2024.10 自有资金和银行贷款
注 1:宝泰隆一矿预计完工时间 2024 年 08 月、宝泰隆二矿、宝泰隆三矿预计完工时间 2024
年 12 月
注 2：马场矿区共投资 14.27 亿元（宝泰隆一矿、宝泰隆二矿、宝泰隆三矿）为公司非公开
发行的募投项目，已募集资金 12 亿，银行项目贷款 2 亿元，该项目建设资金已落实。
注 3：2023 年半年报货币资金 2.93 亿元，资产总计 138.05 亿元，负债合计 53.73 亿元，资产
负债率 38.92%。2023 年上半年累计经营活动产生的现金流量净额 3.53 亿元，随着公司煤矿陆续
投产，会给公司产生更多的经营现金流，同时与银行多年积累的稳定信贷关系，通过银行贷款补
充项目的建设资金，以保障项目建设完成。
问题 2. 半年报显示，公司报告期实现营业收入 16.73 亿元，同比下
降 15.04%，归母净利润 0.56 亿元，同比下降 45.41%。公司主营产品
为焦炭等，称本次业绩下滑主要系焦炭售价降幅大于原料煤价降幅，导
致毛利率下降。公司销售毛利率 16.24%，较 2022 年同期增加 2.07 个
百分点。此外，公司 2022 年归母净利润相较 2021 年基本持平，销售毛
利率下降 2.1 个百分点。但公司存货增幅明显，报告期末存货账面价值
少 0.48 个百分点。
请公司：（1）结合行业趋势、公司经营、产品及原材料变化等
因素，定量分析 2023 年上半年业绩下滑的原因及合理性；（2）列示
存货的构成明细、库龄、账面余额、备货用途和下游市场需求等；
（3）
结合公司近年业绩表现、同行业可比公司情况，说明存货大幅增加的
原因及合理性，存货周转率是否明显异于可比公司。请年审会计师对
问题（3）发表意见。
公司回复
（1）结合行业趋势、公司经营、产品及原材料变化等因素，定
量分析 2023 年上半年业绩下滑的原因及合理性；
（1.1）2023年上半年行业状况
根据Wind数据显示，2023年上半年，我国焦炭市场价格整体呈现
下跌趋势，焦炭价格进行了多轮下调。二季度，随着钢材价格持续走弱，
对焦炭的需求持续减弱，焦炭及主要化工产品的销售价格同比下降。
注：以上数据来源于WIND
（1.2）公司2023年上半年经营情况
公司上半年产品价格与同行业趋势一致，公司原料煤主要以外采为
主，目前为卖方市场；供应商价格下调滞后于焦炭市场价格的调整，焦
炭成本增加，焦炭的毛利率与上年同期下降十四个百分点；公司上半年
洗沫煤销售收入14,264.78万元，占主营业务收入9%，毛利率较上年同
期增加二十八个百分点。
洗沫煤产品毛利率比上年同期增加的原因是公司以自产的工程煤
洗选后作为主要原材料导致的。
综上，上述主要产品结构比及毛利率的变化导致综合毛利率比上年
增加二个百分点。
（1.3）公司与同行业可比公司毛利率对比情况
-5.00
-10.00
-15.00
-20.00
-25.00
-30.00
-35.00
陕西黑猫 -4.11 0.92 2.22 -9.34 -5.25
山西焦化 -13.63 7.94 0.94 -8.06 -13.86
宝丰能源 -2.94 1.15 -2.89 -30.05 -12.18
平均值 -4.55 3.94 -2.01 -17.70 -7.97
宝泰隆 -11.88 -0.67 2.38 -2.11 2.06
以上数据均来自同行业可比公司披露的年度报告，根据近五年数据，
公司与同行业毛利率趋势基本保持一致。
从公司历史发展的纵向看：针对2021年公司综合毛利率为2.38，与
为14.53%，比2019年综合毛利率为15.20%减少0.67个百分点，2021年综
合毛利率为16.91%，比2020年综合毛利率为14.53%增加2.38个百分点。
价上涨致， 2021年其他产品毛利率比2020年增加0.61个百分点，主要是
煤化工产品销售单价上涨所致，具体数据见下表：
公司2021年毛利率与2020年毛利率差异表
销售产品 比 2020
毛利率 比重 加权后毛利率 毛利率 比重 加权后毛利率 年相差
焦炭 12.40% 76.64% 9.50% 10.19% 75.83% 7.73% 1.77
其他产品 31.70% 23.36% 7.41% 28.13% 24.17% 6.80% 0.61
小计 - 100.00% 16.91% - 100.00% 14.53% 2.38
从公司与同行业可比公司相关指标横向对比看：同行业可比公司陕
西黑猫与公司业务模式近似，陕西黑猫2021年综合毛利率13.44%，比
接近；宝丰能源2021年综合毛利率42.21%，比2020年综合毛利率45.10%
减少2.89个百分点，而宝丰能源子项目焦化产品毛利率2021年为55.23%，
比2020年的53.55%增长1.68个百分点，与公司的综合增长率2.38接近。
在与同行业公司比较时，由于各公司的生产销售模式、地域资源的配置
以及企业性质等的不同，必然导致毛利率及其变动率存在一定差异，
但总体上公司的综合毛利率的趋势走向与可比公司是一致的。2023年上
半年公司毛利率的增长率为2.06，主要原因是自产工程煤导致公司综合
毛利率的变化趋势与同行业公司略有差异，具体见下表：
同行业可比公司 2021年 2020年 增减
陕西黑猫 13.44% 11.23% 2.21%
宝丰能源 42.21% 45.10% -2.89%
其中：焦化产品 55.23% 53.55% 1.68%
宝泰隆 16.91% 14.53% 2.38%
（2）列示存货的构成明细、库龄、账面余额、备货用途和下游市
场需求
单位：万元
计量单
存货明细 数量 单价(元/吨) 金额 库龄(年)
位
一、原料库存
原煤 万吨 49.8 891.43 44,393.14 1
自产精煤 万吨 42.2 1,550.63 65,436.70 1
无烟煤 万吨 1.29 743.84 959.56 3
无烟块煤 万吨 0.24 1,198.25 287.58 3
日常生产工矿配件 709.36 1
小计 111,786.32
二、产品库存 -
洗沫 万吨 34.11 650.47 22,190.40 1
电煤 万吨 3.41 496.33 1,693.76 1
焦粉 万吨 0.97 1,514.78 1,467.45 1
石墨烯应用产品 万个 8.96 238.5 2,137.91 2-3
矿山支护产品 万个 14.98 10.3 154.27 1
针状焦（煅前焦） 万吨 0.24 4,597.39 1,083.38 2-3
焦粒 万吨 0.71 1,962.41 1,388.58 1
精制洗油1# 万吨 0.14 4,447.18 620.29 1
精制沥青 万吨 0.12 3,701.44 451.00 1
针状焦(煅后U级) 万吨 0.07 6,047.09 438.84 2-3
针状焦(BTL-1) 0.02 6,882.77 141.80 1
针状焦(BTL-2) 0.02 6,882.77 154.88 1
焦炭 万吨 0.29 2,100.75 603.37 1
甲醇 万吨 0.43 1,677.95 720.50 1
未转化油 万吨 0.06 2,042.03 124.96 1
煤泥 万吨 1.66 88.5 146.71 1
焦油 万吨 0.9 2829.45 2,555.56 1
精制洗油2# 吨 417.54 3,454.98 144.26 1
沥青调和组分 吨 592.98 2,350.50 139.38 1
化工精煤 吨 713 630.94 44.99 2-3
粗苯 吨 459.01 383.09 17.58 1
重烃 吨 39.18 2,654.87 10.40 2-3
重油 吨 53.7 2992.52 16.07 1
液氮 吨 29.96 426.12 1.28 1
硫酸铵 吨 66.08 2,380.49 15.73 1
中段油 吨 428.97 2243.51 96.24 1
去离子水 吨 30 162.54 0.49 2-3
液氧 吨 12.5 272.44 0.34 1
小计 36,560.40
三、其他库存产品 -
自建商品房 平方米 9,222.52 3,739.52 3,448.78 6
焦炭合同履约成本 282.07
小计 3,730.85
合计 152,077.57
四、存货周转率 - -
主营业务成本 - 139,659.93
期末存货 - 152,077.57
期初存货 - 152,397.52
平均存货 - 152,237.55
周转率 - 0.92
（2.1）存货原材料中主要包括：原煤、精煤、无烟煤和日常生产工
矿配件，公司生产焦炭的主要原材料为精煤，精煤是由原煤洗选而成，
国内煤炭资源主要为动力煤，炼焦煤资源相对匮乏并且分布不均；同时
近年来国家提高了煤矿开采的准入门槛，对大量规模小的煤矿进行了关
停并转，进行资源整合。在这一转型过程中，煤炭供应量波动较大，公
司为保证正常生产经营，提前储备原煤、精煤是存货增加的主要原因之
一。
（2.2）根据黑龙江省住建厅下发的《2022 年全省城镇供热“冬病夏治”
专项行动方案》的通知（黑建函[2022]138 号）要求：供热企业作为储煤
主体，要早行动、早落实、早储煤，落实储煤场地，保障燃煤质量，确
保供热开栓，纯集中供热企业燃煤储备率达到 50%以上，做到“手里有煤、
心里不慌”，不能因煤炭质量影响冬季正常供热，切实满足冬季供热用煤
需求。
根据七台河政府下发的《关于印发七台河市迎峰度夏及 2022－2023
年供暖季煤炭保供工作的通知》
（七煤电油气运[2022]1 号）要求：热电联
产企业存煤量 70 天以上，在达到规定可用天数的基础上，发电供热企业
要多储尽储煤炭，尽快将库存水平提高，确保发电供热需要。
公司有两台 2*2.5MKW 发电机级以及对三个居民区 350 万平方米左
右的供热面积，电厂锅炉容量有 3 台 280T 锅炉、3 台 130T 锅炉，属于
热电联产企业，电厂每月耗煤量约 4 万吨，保证 70 天的储煤量约需 10
万吨，导致 2022 年末洗沫煤和电煤存储量上升。
依据黑龙江省政府的民生保障要求，作为供热企业公司不仅保障民
生供暖的需求，同时为其他供热供电企业提供动力煤。公司于 2023 年
洗沫煤，折合约 24 万吨原煤的储存量。
（2.3）2022 年末与 2023 年 6 月末对比情况
导致金额减少 4,547.50 万元，分析如下：
数量单位：万吨；单价单位：元/吨；金额单位：万元
产品 2022年12月31日 2023 年 6 月 30 日 数量影响 单价影响 合计影响
名称 金额 金额 金额
数量 单价 金额 数量 单价 金额
原煤 54.75 1,010.23 55,310.32 49.80 891.43 44,393.14 -5,000.66 -5,916.52 -10,917.18
自产
精煤
瘦精
煤
洗沫 34.66 675.77 23,422.23 34.11 650.55 22,190.40 -371.67 -860.16 -1,231.83
电煤 10.64 500.03 5,320.30 3.41 496.70 1,693.76 -3,615.20 -11.34 -3,626.54
合计 132.01 - 138,261.50 129.52 - 133,714.00 8,636.96 -13,184.46 -4,547.50
从上表中可以看出，采购数量的变动使金额增加 8,636.96 万元、采
购单价的变动使金额减少 13,184.46 万元，由此可见，2023 年 6 月末与
公司采购原料煤的结构发生变化，即提高原煤的采购比重、降低精
煤的采购比重。公司主动根据原料煤市场供需变化调整采购安排，原煤
经洗选后产出的精煤和洗沫煤，精煤用于生产焦炭，洗沫煤用于电厂发
电。因洗选原煤需要加工时间，所以增加原煤的存储量，大量储备原煤
既能保证炼焦用煤也能保证发电所需的动力煤，起到双重作用。
（2.4）下游市场需求
客户 焦炭采购量（吨）
天津象屿供应链管理有限公司 101,015
河北物产金属材料有限公司 73,267
建龙钢铁控股有限公司 59,213
吉林金安新型材料集团有限公司 52,736
天津津路钢铁实业有限公司 37,822
辽宁鑫翔精密铸造有限公司 24,187
浙江鹏源供应链管理有限公司 21,301
中铁物建龙供应链科技有限公司 20,974
吉林建龙钢铁有限责任公司 17,744
本溪四野铸业有限责任公司 17,534
上海诚通国际贸易有限公司 12,892
合计 438,685
截至目前，公司下游客户采购焦炭订单需求平稳，公司生产情况稳
定运行。为应对钢材价格或将持续走弱，由此对焦炭需求持续减弱的可
能，公司在 2022 年底新开展了瘦精煤的生产销售模式，目前呈现平稳上
升的趋势，2023 年 6 月末原煤的库存量相对减少量并不大，主要保障瘦
精煤所需原煤的库存量，截至 6 月末累计销售瘦精煤 12.67 万吨（瘦精煤
回收率 40%，需要原煤 31.68 万吨）。
（3）结合公司近年业绩表现、同行业可比公司情况，说明存货大
幅增加的原因及合理性，存货周转率是否明显异于可比公司。
（3.1）近五年公司与其他同行业公司净利润情况
-200%
陕西黑猫 -91% 866% 670% -82% -115%
山西焦化 -69% 131% 15% 105% -56%
宝丰能源 3% 22% 53% -11% -44%
平均值 -22% 39% 67% -7% -52%
宝泰隆 -79% -24% 182% 0% -45%
上述其他同行业公司净利润数据均来自公开披露的年度报告，其他
同行业公司净利润情况：2023年焦炭市场价格整体呈现下跌趋势，焦炭
价格进行了多轮下调。二季度，随着钢材价格持续走弱，对焦炭的需求
持续减弱，焦炭及主要化工产品的销售价格同比下降，整体毛利率下滑，
导致利润同比下降。
公司上半年产品价格与同行业趋势一致，公司原料煤主要以外采为
主，目前为卖方市场；供应商价格下调滞后于焦炭市场价格的调整，焦
炭成本增加，整体毛利率下滑，导致净利润同比下降。
同行业各公司在业务构成、经营模式、生产工艺、产能、原材料
供应和产品销售的地域等存在一定差异，致使各公司净利润有所差异。
（3.2）近五年公司与其他同行业公司存货周转情况
陕西黑猫 11.77 10.12 13.29 12.49 4.67
山西焦化 14.76 14.52 21.29 20.65 10.34
宝丰能源 12.05 11.22 15.44 16.68 8.97
平均值 12.62 11.53 15.53 15.23 6.78
宝泰隆 1.63 1.84 2.64 5.24 0.92
陕西黑猫 山西焦化 宝丰能源 平均值 宝泰隆
上述其他同行业公司财务数据均来自公开披露的年度报告。公司
主要原因是：
公司 2022 年末原材料储备情况主要受预防煤矿季节性停产的安全储
备、新产品开发、为实现降本增效优化采购结构、民生保障要求、市场
供需状况、预计原材料价格走势等因素影响。
存货量增加的原因见2023年半年报存库商品明细(2.1、2.2)
○
左右，地方煤矿均提前放假，因焦炉不能停产的物理特性，公司为保证
保持正常稳定生产，必须提前储备原料。2023 年春节是在 1 月 21 日，比
往年的春节日期早 10 天左右，同时获悉地方煤矿极有可能在 2023 年 1
月 1 日起陆续停产，为此多储备 10 万吨原煤存量；
○
“瘦精煤”对外销售，系公司新增业务，导致期末增加瘦精煤库存 0.8 万吨，
金额 1,167.87 万元，
同时为增加瘦精煤的生产量进而提高原煤的存储量；
○
购比重、降低精煤的采购比重。公司主动根据原料煤市场供需变化调整
采购安排，原煤经洗选后产出的精煤和洗沫煤，精煤用于生产焦炭，洗
沫煤用于电厂发电。因洗选原煤需要加工时间，所以增加原煤的存储量，
大量储备原煤既能保证炼焦用煤也能保证发电所需的动力煤；
○
炭供应紧张，地方煤炭供应量减少，为保证公司正常生产运营而增加储
备。
综上所述，同行业可比公司生产的产品结构不同导致存货周转率存
在一定差异。
得到政府的批复开始调试生产，为公司的原煤提供了部分保障，同时加
大瘦精煤的销售力度。
年审会计师对问题（3）发表的意见：
（1）对公司存货管理的关键内部控制设计和执行进行了解和测试，
评价存货管理内部控制是否有效；
（2）对公司存货实施监盘，检查存货的数量、状况等；
（3）对本年各月成本波动分析，与上年同期各月成本比较，以识别
是否存在重大异常的情形；
（4）分析月度原料煤消耗情况，并与上年同期进行比较，确定是否
存在重大变化，该变化是否合理；
（5）从企业采购产品的合同台账中抽取审查样本，从价格样本逆查
至询价、比价、定价的原始过程，评价基准价格的确定是否正确、合理，
询价、比价、定价过程是否合规；
（6）比较本年各月采购价格与周边市场价格，评价采购价格是否合
理；
（7）抽查与原料煤采购相关的采购订单、磅单、入库记录、质检化
验单进行核对；
（8）结合历史变动情况，对期末与期初变动情况进行分析，以确定
是否存在重大异常；
（9）就本年的原料煤采购，选取部分供应商向其发函询证，询证 2022
年度交易额以及截至 2022 年 12 月 31 日的应付账款余额；
（10）通过查阅已经披露的半年报，关注期后焦炭的销售、毛利率
是否存在重大异常情况；获取与重要客户焦炭购销相关的客户签收单、
物流单进行核对，并与合同中约定的煤炭交货方式、数量确认、质量检
验、价格及货款结算等重要条款进行核对，验证销售业务是否真实。
经核查，会计师认为：2022 年期末存货余额较 2021 年末变化与 2020
年期末存货余额较 2019 年末变化历史情况趋同；存货余额同比大幅增加，
主要是宝泰隆公司结合了客户在手订单及对客户的保障稳定供应、区域
原料煤市场供给情况预计、冬季供暖煤炭储备、采购和生产调整、新增
业务需求等进行采购或生产储备，宝泰隆公司煤化工产线是集煤炭洗选、
焦炭生产、热电、化工产品生产等全产业链条的产线，产线产能较大，
可以消化存货的储备，综上，宝泰隆公司存货储备增加有商业实质，存
货余额同比大幅增加具有合理性。
会计师未对 2023 年半年报进行审计或审核，
在其披露后进行了查阅，
以了解相关情况。
特此公告。
宝泰隆新材料股份有限公司董事会
二 O 二三年十月三十一日
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