股票简称：美邦股份 股票代码：605033
关于陕西美邦药业集团股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券
申请文件审核问询函的
回复报告
（修订稿）
保荐人（主承销商）
（上海市静安区新闸路 1508 号）
二零二三年十月
上海证券交易所：
贵所于 2023 年 8 月 4 日签发的《关于陕西美邦药业集团股份有限公司向不
特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（[2023]551 号）（以下
简称“问询函”）已收悉。根据贵所问询函的要求，陕西美邦药业集团股份有限
公司（以下简称“美邦股份”、“公司”、“上市公司”、“申请人”或“发行
人”）会同保荐机构光大证券股份有限公司（以下简称“光大证券”或“保荐机
构”）、发行人会计师容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会
计师”）、发行人律师国浩律师（上海）事务所（以下简称“发行人律师”）等
相关方对审核问询函所列问题进行了逐项核查，现答复如下，请予审核。
本问询函回复文件如无特别说明，相关用语和简称与《陕西美邦药业集团股
份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》中各项用
语和简称的含义相同。
本问询函回复中的字体代表以下含义：
黑体： 问询函所列问题
宋体： 对问询函所列问题的回复
楷体（加粗）： 对本次问询函回复的修订和补充
在本问询函回复报告中，若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情
况，均为四舍五入所致。
目 录
问题 1 关于本次募投项目的必要性
根据申报材料，1）公司的主营业务为农药制剂的研发、生产和销售，主要
产品为杀菌剂、杀虫剂等；公司已建成年产 660 吨环境友好型原药的多功能车间
项目且具备原药生产经验，公司的原药产品已投放市场。2）本次募集资金拟用
于“年产 6,000 吨农药原药生产线建设项目”，预计项目达产后，将新增 2,000 吨
虫螨腈、2,000 吨氯虫苯甲酰胺及 2,000 吨吡唑醚菌酯的产能，相关产品部分用
于公司制剂产品生产，其余将对外销售；本次募投项目主要为发行人农药制剂业
务向上游延伸，同时也是基于现有少许原药业务进行开拓。3）本次募投项目涉
及的 96%虫螨腈原药及 98%吡唑醚菌酯原药均已取得农药登记证，氯虫苯甲酰
胺原药的农药登记证正在审核过程中。4）前次募投项目环境友好型农药制剂生
产基地技术改造项目、综合实验室建设项目、营销网络体系建设项目、企业信息
化建设项目均未建设完毕。
请发行人说明：（1）本次募投项目与前次募投项目的关系，在前次募投项
目尚未建设完毕的情况下实施本次募投项目的必要性，是否存在重复建设；（2）
本次募投项目与公司现有业务的关系，是否涉及新产品或业务领域，结合公司原
药业务的开展情况，原药业务与制剂业务在产业链、原材料、核心技术、应用领
域、客户群体等方面的区别与联系，进一步说明本次募集资金是否投向主业，公
司主营业务及本次募投项目是否符合国家产业政策；（3）本次募投项目产品的
研发过程、研发投入情况，目前是否已经完成研发并能够量产，公司是否具备本
次募投项目实施所需的核心技术、工艺或相关技术、人员储备，本次募投项目实
施所需的资质、许可、审批等的取得情况，本次募投项目实施是否存在重大不确
定性；（4）公司现有及已规划的募投项目相关产品产能及利用率、产销率，结
合产品技术先进性、对应市场空间、公司市场占有率、客户验证或在手订单、制
剂生产耗用需求等情况，分析本次新增产能的合理性及具体产能消化措施，是否
存在产能消化风险。
请保荐机构对上述事项进行核查并发表明确意见，请发行人律师对问题（3）
进行核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
（一）本次募投项目与前次募投项目的关系，在前次募投项目尚未建设完
毕的情况下实施本次募投项目的必要性，是否存在重复建设
发行人前次募投项目与本次募投项目内容如下：
投资金额
项目名称 项目内容
（万元）
对公司现有农药制剂生产厂区进行升级，扩大
环境友好型农药制剂生
产基地技术改造项目
产布局、办公环境
通过建设农药产品研发平台，引进专业科研团
综合实验室建设项目 7,370.00 队，开展农药登记试验，进行新农药和新剂型
的开发研究等工作
前次 新建营销培训中心，升级现有 ERP 系统，建设
募投 营销网络体系建设项目 8,268.28 响应速度快、智能化的智能物流体系，进一步
项目 扩大公司销售和技术服务团队
在公司现有信息化建设的基础上搭建公司信
息化平台，实现公司销售、装卸、运输、服务、
企业信息化建设项目 3,279.18
管理等环节和流程的数字化，打通公司内部的
数据流，使公司实现精细化管理
补充公司营运资金需求，缓解公司因重资产经
补充流动资金项目 14,600.00
营和季节性特点导致的资金压力
在公司现有农药制剂业务基础上向上游原药
本次
年产 6,000 吨农药原药生 产业链延伸，新增虫螨腈、氯虫苯甲酰胺及吡
募投 5,3000.00
产线建设项目 唑醚菌酯三种高效低毒农药原药产品各 2,000
项目
吨/年
前次募投项目与本次募投项目投入均围绕公司主营业务开展，但前次募投项
目为农药制剂生产基地技术升级改造，以及公司实验室建设、营销网络体系建设、
信息化体系的全方位搭建，主要是为了对公司现有农药制剂厂区进行升级改造，
扩大公司制剂产品生产规模，新建营销培训中心，进一步扩大公司销售和技术服
务团队，全面提升公司现有的研发、检测及信息化管理水平，提升公司整体运营
效率与产品服务质量。
公司当前主营业务为农药制剂的研发、生产、销售，本次募投项目是在公司
现有农药制剂业务的基础上向上游农药原药业务延伸，新增虫螨腈、氯虫苯甲酰
胺及吡唑醚菌酯三种高效低毒农药原药产品各 2,000 吨/年，开拓农药原药新产品
的生产与销售。因此，本次募投项目与前次募投项目在建设内容、产品方面存在
显著差异，不存在重复建设的情况。
截至 2023 年 9 月 30 日，公司前次募投项目的总体使用情况如下表所示：
单位：万元
项目达到预定
拟使用募集资 实际投资金 募集资金使
投资项目 可以使用状态
金投资总额 额 用进度
日期
环境友好型农药制剂生产
基地技术改造项目
综合实验室建设项目 7,000.00 3,308.29 47.26% 2024 年 12 月
营销网络体系建设项目 4,300.00 3,883.19 90.31% 2024 年 12 月
企业信息化建设项目 3,000.00 887.64 29.59% 2025 年 12 月
补充流动资金项目 14,600.00 14,600.00 100.00% 不适用
合计 39,184.34 28,264.78 72.13%
截至 2023 年 9 月 30 日，公司前次募集资金投资项目实际已投入 28,264.78
万元，占承诺募集资金投资总额的比例为 72.13%；后续公司将按照项目实施进
度计划进行设备采购、安装等投入，环境友好型农药制剂生产基地技术改造项
目、综合实验室建设项目和营销网络体系建设项目预计在 2024 年 12 月底前陆
续完成项目实施，企业信息化建设项目预计在 2025 年 12 月底前完成项目实施。
各项目均按照计划进度投入，具体实施情况如下：
（1）环境友好型农药制剂生产基地技术改造项目：截至 2023 年 9 月 30 日，
公司已完成该项目前期准备工作、土建工程，原料仓库、包材仓库及生产车间
的部分改造，并新购置生产设备、检测设备及消防、环保设备且完成其安装调
试工作，该项目已累计投入 5,585.66 万元，募集资金使用进度 54.31%；公司正
在陆续进行购置先进的生产及辅助设备、消防配套改造公用工程及辅助设施等，
公司预计 2023 年底募集资金使用率可达 70%以上，在 2024 年末前完成车间和仓
库的改造升级及生产线设备更新、技术中心改造装修及检测设备更新、办公楼
的装修，综合楼的建设，并配套改造消防、用电等公用工程及辅助设施等内容，
确保 2024 年底之前达到可使用状态。
（2）综合实验室建设项目：截至 2023 年 9 月 30 日，公司已完成该项目实
验楼的购置、工程装修设计及部分施工、实验室家俱设计与订购，该项目已累
计投入 3,308.29 万元，募集资金使用进度达到 47.26%，后续公司将按照计划进
行实验室的装修、家俱购买，实验室研发检测仪器设备、辅助工程设备采购及
安装调试，预计 2023 年底募集资金使用率可达 70%以上，2024 年底前可完成实
验楼所需全部设备的购置及安装，并正式开展公司试验检测项目。
（3）营销网络体系建设项目：截至 2023 年 9 月 30 日，公司已完成该项目
培训中心大楼的购置、装修方案设计与部分装修工程施工、空调系统及弱电安
装工程施工，培训室家俱购置等，该项目已累计投入 3,883.19 万元，募集资金
使用进度达到 90.31%。公司正在陆续进行培训设备、办公设备等设备购置及安
装，预计 2023 年年底前可完成本项目投资，并使营销培训中心达到预计可使用
状态。
（4）企业信息化建设项目：截至 2023 年 9 月 30 日，公司目前主要已完成
服务器、网络建设等硬件设备的购置，SAP 系统、OA 办公管理系统及合同管理
系统的上线使用；完成部分供应链协同服务、营销协同服务系统、溯源防串货
系统的配置，该项目已累计投入 887.64 万元，投资进度 29.59%。本项目建设周
期为 36 个月，预计 2025 年 12 月底前完成项目实施。
（5）补充流动资金：截至目前已投入完毕。
综上，除补充流动资金已投入完毕外，公司前次募集资金投资项目均处于
建设阶段，项目实施进度符合预期，募集资金均按计划投入，预计上述项目能
够在达到预定可使用状态时间内实施完成，项目实施不存在重大不确定性。
公司前次募投项目预计未来投入安排如下：
单位：万元
截至 2023 年 2023 年 10-12 月 2024 年度 2025 年度
投资项目 计划募集 预计募集 计划募集 预计募集 计划募集 预计募集
集资金使用
资金使用 资金使用 资金使用 资金使用 资金使用 资金使用
金额
金额 进度 金额 进度 金额 进度
环境友好型农药制剂生
产基地技术改造项目
综合实验室建设项目 3,308.29 1,870.43 73.98% 1,647.04 97.51% - 97.51%
营销网络体系建设项目 3,883.19 417.00 100.00% - 100.00% - 100.00%
企业信息化建设项目 887.64 87.62 32.51% 700.00 55.84% 1,220.00 96.51%
补充流动资金项目 14,600.00 - 100.00% - 100.00% - 100.00%
合计 28,264.78 4,413.29 83.40% 4,909.28 95.92% 1,220.00 99.04%
为按照上表计划按期顺利完成前次募投项目的实施，公司制定了切实有效
的措施，具体如下：
（1）针对募投项目制定时间计划表，按时间表严格推动项目进程，并对各
阶段成果进行评估与验收。
（2）针对每个募投项目安排项目负责人，优化公司资源配置并推动募投项
目的建设，提高募集资金使用效率。
（3）根据项目需求与进度，加快设备供应商的遴选，设备的采购、安装工
作，促使各项目尽快达到可使用状态。
根据发行人未来资金投入的具体安排，预计上述募投项目可以在预期时间
内完成项目建设，前次募投项目发生变更或延期的风险较小。公司前次募投项
目规划符合行业发展趋势及公司长期战略规划，农药属于周期性行业，虽然 2023
年上半年受原药价格下跌等外部环境影响，但农药作为重要的农业生产资料，
在提高农业生产效率、保证国家粮食安全等方面具有重大意义，农药市场的需
求量始终较大且较为稳定，2016 年以来全球作物用农药销售持续处于增长趋势，
在 2021 年达到 653.1 亿美元，2022 年全球作物用农药市场销售额达 693 亿美元，
近 5 年复合年均增长率达 5%。因此，公司前次募投项目的实施环境并未发生重
大不利变化，各项目实施不存在重大不确定性。
制剂企业受制于上游原药供应，为确保供应链稳定以及获取行业竞争的主动
权，部分企业逐步向上游原药领域延伸，而部分实力较强的原药企业为了增强市
场竞争力，降低原药价格大幅波动的不利影响，也逐步进入制剂领域。随着行业
纵向一体化的发展，国内农药行业呈现原药、制剂一体化发展的趋势，目前同行
业中的海利尔、利民股份、长青股份、扬农化工、丰山集团、中农联合等众多知
名上市企业均已在原药、制剂领域开展一体化布局。原药制剂一体化企业兼顾原
药产品与制剂产品的市场竞争特点，与单纯原药企业或制剂企业相比，原药制剂
一体化企业具备产业链协同优势，拥有更高的盈利能力和抗风险能力。
本次募投项目是发行人结合行业现状和长期发展趋势，响应国家政策导向做
出的科学决策和重要布局，一方面可为发行人现有制剂生产提供部分原药，提升
供应链稳定性，增强成本控制能力；另一方面有助于发行人实现上游原药领域的
布局，提升公司综合实力，符合行业发展趋势以及公司发展规划。因此，公司本
次募投项目建设具有必要性。
（二）本次募投项目与公司现有业务的关系，是否涉及新产品或业务领域，
结合公司原药业务的开展情况，原药业务与制剂业务在产业链、原材料、核心
技术、应用领域、客户群体等方面的区别与联系，进一步说明本次募集资金是
否投向主业，公司主营业务及本次募投项目是否符合国家产业政策
公司当前主营业务为农药制剂的研发、生产、销售，目前公司正在积极布局
农药原药业务，已拥有一个年产 660 吨的多功能原药生产车间，主要生产喹啉
铜、虫螨腈等少数几种原药，公司生产原药品种的产销量情况如下：
占主营业
产品种 产量 销量 销售额 毛利额 占利润总
年度 务收入比
类 （吨） （吨） （万元） （万元） 额的比例
例
虫螨腈 20.00 20.00 305.05 0.65% 37.15 0.42%
喹啉铜 246.36 219.26 1,916.29 4.06% 300.84 3.40%
咯菌腈 5.00 5.00 407.34 0.86% 51.30 0.58%
氰霜唑 3.50 3.50 166.97 0.35% 18.38 0.21%
总计 274.86 247.76 2,795.64 5.93% 407.66 4.60%
因公司原药业务正处于逐步开拓阶段，受限于厂区空间及车间产能，目前
原药产品种类较少，体量尚小，每种产品生产规模较小，因此毛利较低，但公
司于 2023 年开始逐步加大原药生产销售力度，2023 年上半年公司已生产原药共
业务收入比例为 5.93%；毛利额 407.66 万元，占利润总额的比例为 4.60%。发
行人生产的原药产品陆续投入市场并受到客户的认可，其中喹啉铜被中农立华
报道为市场增长潜力可期的产品。公司原药业务正在稳步发展中，并逐步取得
了良好的市场反馈与效果。
本次募投项目紧密围绕发行人主营业务展开，继续推动农药原药的生产、销
售，打通农药制剂与上游原药业务产业链，完成原药、制剂一体化发展的产业布
局。本次募投项目拟建设年产 6,000 吨农药原药生产线，具体产品为 2,000 吨/
年虫螨腈、2,000 吨/年氯虫苯甲酰胺及 2,000 吨/年吡唑醚菌酯。其中，虫螨腈原
药产品公司已于 2023 年上半年度实现少量销售，氯虫苯甲酰胺与吡唑醚菌酯均
为原药新产品。通过本次募投项目的实施，公司将大力投入原药领域的研发和生
产工艺改进、增加原药产能、开拓原药市场，不仅可以丰富公司产品矩阵，增强
公司规模优势，同时也可降低部分原药价格波动对公司可能产生的不利影响，进
一步提升公司核心竞争能力，提高盈利水平。
体等方面的区别与联系
（1）产业链方面的区别与联系
农药行业整体的产业链包括上游行业：石油、煤炭、化工原料，以及下游行
业：农、林业，卫生防疫及其他；农药行业内又划分为农药中间体、农药原药、
农药制剂三个部分，具体产业链路图如下：
如上图所示，农药原药的原料供应来自农药中间体和部分基础化工原料，经
过化学合成或生物发酵后形成农药原药产品，供应给农药制剂企业进行物理加
工，形成农药制剂，用于病、虫、草害等的防治，因此，农药原药属于农药制剂
的上游产业。
农药原药和农药制剂是农药生产过程中不可分割的两个环节，农药原药用于
农药制剂生产，制剂生产又是以农药原药为基础。因此，农药原药的价格波动会
对制剂的价格产生显著的影响，进而影响制剂的销售；而农药制剂用量变化及产
品开发亦会影响农药原药的产量和市场需求；农药原药与农药制剂在发展过程中
相互依存且相互促进。公司正在不断从农药制剂业务出发，向上游延伸开拓原药
业务领域，发行人已建成并运行年产 660 吨环境友好型原药的多功能车间项目，
并产出虫螨腈、喹啉铜、咯菌腈、氰霜唑四种高效低毒原药。本次募集资金新增
高效低毒杀虫剂、杀菌剂原药产能，包括虫螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡唑醚菌酯三
种高效低毒原药产品，增加公司利润增长点的同时，开拓以该三种原药为基础复
配制剂产品的研发与生产，从而进一步推动公司制剂业务的发展。
（2）原材料方面的区别与联系
农药原药是指用于生产各类制剂的原料药物，以农药中间体和基础化工原料
等为主要原料，通过化学合成技术与工艺生产或生物工程制造而成。农药制剂是
在农药原药基础上加入适当的辅助剂（如溶剂、乳化剂、润湿剂、分散剂等），
通过研制、复配、加工、生产制造成具有一定形态、组成及规格的产品。
（3）核心技术方面的区别与联系
农药原药作为农药产品的有效成分，通常是以化学合成的方式生产，需要经
过羧化、酰化、脱水等多个化学反应步骤才能制成最终的成品，生产过程中需要
进行多次纯化和干燥等工艺，以保证原药的纯度和活性。其核心技术主要体现在
工艺路线、三废处理、工艺布置、设备选型和选材、自控化和清洁化水平，主要
目标是提升产品品质、降低生产成本，提升生产效率，减少三废处理量，做到安
全、环保、清洁、自动化生产。公司拥有“2-氯丙烯腈连续化生产工艺”、“连
续催化氧化工艺”等多项原药相关核心技术。
农药制剂是指将农药原药按照一定比例和方式混合、溶解和稀释，经过加工
成为最终可以使用的制剂，如水剂、粉剂、烟剂等。制剂主要以植物保护技术和
生物测定为基础，以界面化学技术及工艺为研发和制造手段，其生产通常需要经
过原药的筛选、混合、稀释、调节 PH 值、乳化、分散、包覆等多个环节，以保
证最终制品的质量和效果。其核心技术主要体现在创新产品品种与配方、改进加
工工艺，在降低产品成本的同时生产出效果好、针对性强的优良产品。公司在制
剂方面拥有“喷雾制粒工艺的水分散粒剂”、
“高水溶性原药悬浮剂配方及工艺”、
“低熔点原药（液体形态原药）固体制剂的配方及工艺”等多项核心技术。
农药原药与制剂共同关注的核心技术均为优化工艺路线、控制生产成本以及
提升产品质量；区别在于原药合成的核心是化学反应，反应安全是重点关注内容
之一。公司原药核心技术包括绿色合成化学、清洁生产技术、工艺安全、三废处
理等；而制剂生产主要为物理过程，安全隐患较小，三废处理较为简单，因此制
剂的核心技术偏重于配方、产品的高效低毒性、以及产品对于作物问题的适配性。
（4）应用领域方面的区别与联系
原药是以石油化工等相关产品为主要原料，通过化学合成技术与工艺生产或
生物工程制造而成，一般不能直接施用，需要通过加工合成等工序形成不同剂型、
规格的制剂。制剂是在农药原药基础上，加入适当的辅助剂（如溶剂、乳化剂、
润湿剂、分散剂等），通过研制、复配、加工、生产制得的具有一定形态、组成
及规格的产品，主要以植物保护技术和生物测定为基础，以界面化学技术及工艺
为研发和制造手段，其生产过程环境危害较小，可直接销售给客户，应用于农、
林业，卫生防疫等。
（5）客户群体方面的区别与联系
农药原药的生产更多呈现技术密集的特点，需要企业能够以较低成本生产出
高质量的原药销售给下游制剂企业，主要客户群体为贸易商、制剂厂，通常进行
批量采购。农药制剂产品以终端用户消费为目的，主要客户群体为贸易商、经销
商、种植大户等，主要以批发、零售为主，使用者为种植者和其他终端用户，需
要企业针对产品的使用进行有效的技术推广、服务、示范工作，能够贴近市场、
做好渠道、提供售后服务和完整的解决方案。
是否符合国家产业政策
年本）》中淘汰类、限制类产业
公司主要业务为农药制剂的研发、生产和销售等，主要产品包括杀虫剂、杀
菌剂，以及植物调节剂及肥料等其他类产品，2022年度公司销售的杀虫剂包括
效氯氟氰菊酯·噻虫嗪悬浮剂、21%虫螨腈·甲氨基阿维菌素苯甲酸盐悬浮剂和
剂、80%烯酰吗啉水分散粒剂、27%春雷霉素·溴菌腈可湿性粉剂、30%苯醚甲环
唑·吡唑醚菌酯悬浮剂和72%吡唑醚菌酯•代森联水分散粒剂等235种，其他类产
品主要是10%烯效唑悬浮剂、3%胺鲜酯·复硝酚钠水剂、10%胺鲜酯·赤霉酸可
溶粒剂等植物生长调节剂以及含腐植酸水溶肥料、微量元素水溶肥料和大量元
素水溶肥料等肥料类产品77种。
本次募投项目为年产6,000吨农药原药生产线建设项目。本次募集资金投资
项目紧密围绕发行人主营业务展开，系发行人农药制剂业务向上游原药业务领域
延伸，新增高效低毒杀虫剂、杀菌剂原药产能，包括虫螨腈、氯虫苯甲酰胺及吡
唑醚菌酯三种原药产品，该三种募投产品为高效低毒、环境友好型农药，有助于
保障农作物安全生产。
种类如下：
高效、安全、环境友好的农药新品种、新剂型、专用中间体、助剂的开
鼓励类 发与生产，定向合成法手性和立体结构农药生产，生物农药新产品、新
技术的开发与生产
? 新建高毒、高残留以及对环境影响大的农药原药（包括氧乐果、水胺
硫磷、甲基异柳磷、甲拌磷、特丁磷、杀扑磷、溴甲烷、灭多威、涕灭
威、克百威、敌鼠钠、敌鼠酮、杀鼠灵、杀鼠醚、溴敌隆、溴鼠灵、肉
限制类 毒素、杀虫双、灭线磷、磷化铝，有机氯类、有机锡类杀虫剂，福美类
杀菌剂，复硝酚钠（钾）、氯磺隆、胺苯磺隆、甲磺隆等）生产装置
? 新建草甘膦、毒死蜱（水相法工艺除外）、三唑磷、百草枯、百菌清、
阿维菌素、吡虫啉、乙草胺（甲叉法工艺除外）、氯化苦生产装置
钠法百草枯生产工艺，敌百虫碱法敌敌畏生产工艺，小包装（1 公斤及
淘汰类 以下）农药产品手工包（灌）装工艺及设备，雷蒙机法生产农药粉剂，
以六氯苯为原料生产五氯酚（钠）装置
高毒农药产品：六六六、二溴乙烷、丁酰肼、敌枯双、除草醚、杀虫脒、
毒鼠强、氟乙酰胺、氟乙酸钠、二溴氯丙烷、治螟磷（苏化 203）、磷
胺、甘氟、毒鼠硅、甲胺磷、对硫磷、甲基对硫磷、久效磷、硫环磷（乙
落后产品
基硫环磷）、福美胂、福美甲胂及所有砷制剂、汞制剂、铅制剂、10%
草甘膦水剂，甲基硫环磷、磷化钙、磷化锌、苯线磷、地虫硫磷、磷化
镁、硫线磷、蝇毒磷、治螟磷、特丁硫磷、三氯杀螨醇
营及本次募投项目产品不属于淘汰类或限制类农药产品种类，属于《产业结构调
种、新剂型、专用中间体、助剂的开发与生产，定向合成法手性和立体结构农药
生产，生物农药新产品、新技术的开发与生产”。
根据国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局发布的《关于做好2018
年重点领域化解过剩产能工作的通知》（发改运行[2018]554号）、《关于做好
好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》（发改运行[2020]901号），全国
产能过剩情况主要集中在钢铁、煤炭及煤电等行业。
根据国务院发布的《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发
[2010]7号）以及工业和信息化部、国家能源局联合公告的《2015年各地区淘汰
落后和过剩产能目标任务完成情况》（2016年第50号），16个淘汰落后和过剩
产能行业为：电力、煤炭、炼铁、炼钢、焦炭、铁合金、电石、电解铝、铜冶
炼、铅冶炼、水泥（熟料及粉磨能力）、平板玻璃、造纸、制革、印染、铅蓄
电池（极板及组装）。
发行人生产经营和募投项目产品均不属于上述淘汰的落后和过剩产能，亦不
发行人现有主营业务农药制剂与本次募项目农药原药均属于农药行业。农药
是重要的农业生产资料，广泛用于农业、林业、卫生等领域控制有害生物，为保
障粮食安全、农产品质量安全、生态环境安全发挥重要作用。2022年1月农业农
村部会同7部委发布的《“十四五”全国农药产业发展规划》指出：“十四五”
时期草地贪夜蛾、水稻“两迁”害虫、小麦条锈病和赤霉病等重大病虫害呈多发
态势，防控任务重，需要持续稳定的农药生产供应；同时，我国农药企业多、规
模小，产业集中度低，一半以上的企业没有进入化工园区，规模以下企业数量占
技术等与发达国家存在较大差距。因此，提高产业集中度、鼓励企业全链条生产
布局，调整产品结构、发展高效低毒新型化学农药，优化生产布局、强化对入园
农药项目的综合评估，是“十四五”期间的重点任务。
国家政策关于支持发行人主营业务发展的产业政策情况如下：
序号 名称 主要内容 发布单位
到 2025 年，石化化工行业基本形成自主创新
关于“十四五”推
能力强、结构布局合理、绿色安全低碳的高
动石化化工行业 工信部等部门
高质量发展的指 （2022.04）
核心竞争能力明显增强，高水平自立自强迈
导意见
出坚实步伐。
坚持安全、绿色、高质量、创新发展。鼓励
“十四五”全国农 农业农村部
药产业发展规划 （2022.01）
理现代化，推进农药产品绿色清洁化。
国家鼓励和支持使用绿色防控技术和先进施
药机械以及安全、高效、经济的农药。有关
《农作物病虫害 国务院
防治条例》 （2020.03）
时，应当遵守农药安全、合理使用制度，严
格按照农药标签或者说明书使用农药。
围绕农药高质量发展和绿色发展，以调结构、
提质量、保安全为目标，按照“长短结合、标
本兼治、管服并重”的策略，优化审批服务、
工作要点 （2020.02）
全、优质高效、管理规范的现代农药产业体
系，不断提升农药管理能力和水平，促进农
业丰收和农产品质量安全。
大力推广高效安全肥料、低毒低残留农药；
启动低毒低残留农药和高效缓释肥料使用补
助试点；加大农业面源污染防治力度，支持
《中央一号文 中共中央、国务院
件》 （2012.1-2020.1）
农药企业技术创新；建立健全化肥农药行业
生产监管及产品追溯系统，严格行业准入管
理。
将高效、安全、环境友好的农药新品种、新
《产业结构调整 剂型、专用中间体、助剂的开发与生产，定
国家发改委
（2019.10）
年本）》 药新产品、新技术的开发与生产列入石化化
工鼓励类项目。
环境友好型农药产量提高到 70%以上，强化
《石化和化学工 高效低毒农药标准制定，发展环保型农药制
业发展规划 剂以及配套的新型助剂，重点发展水分散粒 工业和信息化部
（2016－2020 剂、悬浮剂、水乳剂、微胶囊剂和大粒剂， （2016.9）
年）》 替代乳油、粉剂和可湿性粉剂；推进农药包
装物回收及无害化处理等。
农药原药生产进一步集中，到 2020 年，农
药原药企业数量减少 30%。国内排名前 20
中国农药工业协
《农药工业“十 位的农药企业集团的销售额达到全国总销售
三五”发展规划》 额的 70%以上。建成 3-5 个生产企业集中的
（2016.5）
农药生产专业园区。培育 2-3 个销售额超过
提出四条主要任务，包括加大禁限用农药整
治力度，依法打击制售假劣农药行为，大力
《2016 年农药专
提高农药科学使用水平，切实防控农药使用 农业农村部
安全风险。并明确了包括组织落实农药监督 （2016.4）
案》
抽查任务、开展高毒农药定点经营示范县创
建等在内的八条重点工作。
综上，本次募投项目是发行人基于国家产业政策规划和我国病虫害防治需
求，结合行业现状和长期发展趋势，响应国家政策导向做出的科学决策和重要布
局，一方面可为发行人现有制剂生产提供部分原药，提升供应链稳定性，增强成
本控制能力；另一方面有助于发行人实现上游原药领域的布局，提升公司综合实
力，符合行业发展趋势以及公司发展规划。公司主营业务及本次募投项目均符合
国家产业政策。
（三）本次募投项目产品的研发过程、研发投入情况，目前是否已经完成
研发并能够量产，公司是否具备本次募投项目实施所需的核心技术、工艺或相
关技术、人员储备，本次募投项目实施所需的资质、许可、审批等的取得情况，
本次募投项目实施是否存在重大不确定性
并能够量产
公司针对本次募投项目产品虫螨腈、氯虫苯甲酰胺和吡唑醚菌酯原药的具体
研发情况如下：
（1）虫螨腈产品
研发项目名称 虫螨腈原药研发
研发人员 40 人
立项时间 2019 年 1 月
研发目标 实现虫螨腈原药批量化、高效、低污染生产
研发预算 800 万元
累计研发投入金额
（截至 2023 年 6 月 30 日）
在虫螨腈原药合成方面，公司在 2013 年度及 2014 年度已进行过相关研发，
并在 2015 年 1 月获得农药登记证，2019 年开始公司根据发展需求启动虫螨腈原
药产品的工业化研究。公司与西安近代化学研究所合作对虫螨腈原药的合成工艺
技术、工艺安全、三废处理工艺进行研究，分析原有工艺的优劣势，并寻找工艺
改进的突破点。在原有虫螨腈原药合成技术的基础上，发行人通过不断自主研究，
已熟练掌握原药合成关键中间体对氯苯甘氨酸“一锅法”合成工艺、2-氯丙烯腈
管式连续化工艺技术等。上述工艺优点是能够有效实现生产过程简化，连续化生
产缩短了反应时间并提高反应效率，突破了间歇生产在传质和传热方面的局限
性，实现了自动化控制，有助于确保产品质量、产量稳定，降低能源消耗等。同
时，公司紧跟国家环保政策导向，成功研发虫螨腈的无磷生产新工艺，替代传统
的使用三氯化磷工艺，生产过程不产生含磷废水，有效减少了污染物排放且降低
了污染物处理的成本，实现了国内虫螨腈原药生产工艺的新突破。该技术已提交
发明专利申请，并于 2022 年 6 月收到国家知识产权局反馈的初步审查合格通知
书。在资质许可方面，发行人已取得了虫螨腈原药的农药登记证及生产许可证，
具体信息如下：
序号 资质许可 产品 证件编号 有效期
其中包含虫螨腈产品
发行人针对虫螨腈产品的研究较为成熟，目前已在公司多功能生产车间进行
正式投产，但鉴于该车间产能仅有 660 吨/年，同时还在生产其他品类原药，虫
螨腈产量较少，故发行人将利用本次募投项目扩大该原药的产能至 2,000 吨。发
行人已拥有虫螨腈的农药登记证及生产许可证，且掌握虫螨腈产品的成熟合成工
艺，发行人已具备该产品量产能力，未来可以实现高品质、低成本、高效且环保
的较大规模生产。
（2）氯虫苯甲酰胺
研发项目名称 氯虫苯甲酰胺原药研发
研发人员 38 人
立项时间 2019 年 3 月
研发目标 实现氯虫苯甲酰胺原药批量化、高效、低污染生产
研发预算 800 万元
累计研发投入金额
（截至 2023 年 6 月 30 日）
针对氯虫苯甲酰胺产品，发行人经过 4 年的持续研发积累，已经掌握了氯虫
苯甲酰胺产品的完整生产工艺技术。首先，针对该产品的两个核心中间体 K 酸
和 K 胺，发行人分别以 2,3-二氯吡啶和 3-甲基-2 硝基苯甲酸为起始原料进行合
成工艺的研究开发，形成完整的全产业链核心技术，不仅保证了产品的品质，而
且使得生产成本不受外部环境的影响。其次，在 K 酸、K 胺合成工艺研发的过
程中，对工艺的原子经济性、工艺安全、“三废”处理及生产效率等方面进行了
技术攻关，取得了一系列研究成果。针对肼基化反中水合肼的安全性问题，发行
人研发了管式连续反应，不仅极大的缩短了反应时间，而且实现了工艺本质安全
化；对于关键的吡唑环化过程，通过机理研究和大通量筛选，研发出了高效的催
化剂和催化工艺，产品收率提高 20%。针对目前普遍采用的三溴氧磷溴化工艺中
试剂价格昂贵、过量使用、含磷三废量大等弊端，发行人成功研发了新合成方法，
实现了三溴氧磷的替代，可以降低产品成本 1.5 万元/吨，废盐量降低 0.8 吨/吨产
品。现有氧化工艺以过量的过硫酸钾为氧化剂，不仅用量大，危险性高，物料传
送困难，生产效率低下，而且反应产生的废水、废盐量大。发行人通过实验验证
筛选出了性能良好的催化剂，釜式间歇氧化的转化率和选择性已经达到化学氧化
法的水平，下一步计划将催化剂固载化，从而实现连续催化氧化。另外，发行人
对于 K 胺合成中的硝基还原、氯化等合成工艺技术进行了研究和优化，均取得
了重要的进展。
发行人在贯通工艺技术的基础上，进行了多批次的中试实验，工艺的稳健性
和可操作性已得到了验证，所制得的产品经过多批次试验，质量稳定，并在农业
农村部认定的农药登记试验单位进行了产品质量检测、理化性质测定、五批次分
析、毒理学等试验，试验均符合农药登记资料要求。具体试验情况如下：
第三方检测机构（农业农村部认定试验单位）对公司的 96%氯虫苯甲酰胺原
药进行质量检测并出具产品检测报告，具体检测指标及结果如下：
项目 检测结论
氯虫苯甲酰胺质量分数/% 合格
乙腈质量分数/% 合格
甲磺酸质量分数/% 合格
水分/% 合格
pH 值范围 合格
二甲基甲酰胺不溶物/% 合格
如上表所示，公司氯虫苯甲酰胺原药产品的质量检测各项指标结论皆为合
格，符合企业标准要求。
经第三方检测机构（农业农村部认定试验单位）依据农业农村部 NY/T 1860~
系列试验导则，对公司 96%氯虫苯甲酰胺原药进行相关理化性质测定，并出具各
项理化性质试验报告，具体理化性质结果如下：
序号 测定项 测定结果
白色粉末状固体，无刺激性
气味。
稳定
铁/醋酸铁（Ⅱ）
对金属和金属离子 稳定
的稳定性 稳定
铅/乙酸铅（Ⅱ）
稳定
如上表所示，公司产品理化性质数据符合产品特性，不存在危险或不稳定
等异常指标。
公司 96%氯虫苯甲酰胺原药，经第三方检测机构（农业农村部认定试验单位）
进行 5 批次全组分分析试验，分析 5 批次原药有效成分的含量及杂质的含量，
并出具全组分分析报告，具体检测指标如下：
项目 标准偏差
项目 标准偏差
有效成分含量，% 0.05
杂质 1 含量，% 0.005
杂质 2 含量，% 0.005
杂质 3 含量，% -
杂质 4 含量，% -
杂质 5 含量，% -
水分，% 0.01
二甲基甲酰胺不溶物，% 0.01
pH 值 0.001
如上表所示，产品有效成分含量可达到 96%以上，且各杂质含量符合企业相
关工艺要求。
第三方检测机构（农业农村部认定试验单位）对公司 96%氯虫苯甲酰胺原药
开展毒理学试验。根据试验报告结果，公司 96%氯虫苯甲酰胺原药符合农药原药
产品登记要求。
公司氯虫苯甲酰胺原药的各项试验项目及试验指标均符合农药登记资料要
求，发行人已于 2023 年 4 月向国家农药登记管理部门提交农药登记申请材料，
依据规定“农业农村部自受理申请或收到省级农业主管部门报送的初审意见后，
在 9 个月内由农药检定所完成技术审查，并将审查意见提交农药登记评审委员会
评审；农业农村部收到农药登记委员会评审意见后，20 个工作日内作出审批决
定。”公司氯虫苯甲酰胺登记资料齐全，产品及试验符合要求，发行人在申请及
获取农药登记证方面有充足的经验，截至 2023 年 7 月 31 日，公司拥有 1,117
项农药登记证，处于全国领先地位，因此发行人预计取得该产品农药登记证的
障碍较小。目前公司已完成氯虫苯甲酰胺原药产品的中试放大试验，为未来大
规模批量生产奠定基础。
（3）吡唑醚菌酯产品
研发项目名称 吡唑醚菌酯原药研发
研发人员 31 人
立项时间 2019 年 2 月
研发目标 实现吡唑醚菌酯原药批量化、高效、低污染生产
研发预算 800 万元
累计研发投入金额
（截至 2023 年 6 月 30 日）
吡唑醚菌酯原药合成方面，公司在 2013 年度及 2014 年度已进行过相关研发，
并在 2015 年 8 月获得农药登记证，2019 年开始公司根据发展需求重点启动该原
药项目的研发。通过多年的持续工艺技术研发和改进，公司实现了吡唑醚菌酯原
药合成多个关键步骤的工艺优化，如公司研发了重氮化和还原反应的叠缩工艺，
避免了不稳定中间体的分离，提高收率 15%以上；公司研发的环化-氧化“一锅
法”法工艺，不仅简化了工艺操作，同时提升了收率和产品含量；在溴化反应过
程中，公司通过工艺创新研究，实现了更加绿色、安全、低成本的连续光催化。
此外，通过工艺优化可以显著降低反应中产生的杂质的重量及种类，从而可以提
升最终产品的品质和竞争力。
在安全生产方面，吡唑醚菌酯合成路线长，其中涉及重氮化、还原、氧化、
硝基还原、甲基化等多个重点监管危险反应，反应过程中涉及重氮盐、水合肼、
氯甲酸甲酯、硫酸二甲酯等多个危险化学品。公司研发出了重氮化反应的管道连
续反应工艺、溴化的连续化光催化反应工艺及催化氧化反应等，并进行了全流程
的反应风险评估实验，确保工艺安全。在环保方面，一系列的工艺创新，如光催
化替换 AIBN 引发剂、催化氧化替换化学氧化剂、水相反应替代有机溶剂中的反
应，实现了特征污染因子的“源头消除或减量”，有效地减少了生产活动对环境
的影响。发行人已进行过该产品的试生产，该原药发行人的合成技术已达到国家
标准。发行人已拥有吡唑醚菌酯的农药登记证及生产许可证，具体资质许可信
息如下：
序号 资质许可 产品 证件编号 有效期
中包含吡唑醚菌酯产品 (陕)0002
综上，发行人拥有该原药成熟的合成技术，目前已具备量产能力，未来可
以确保实现高效、高性价比的大规模产业化生产。
除上述研发情况外，公司同时开展与巴西实验室的合作进行样品检验，为虫
螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡唑醚菌酯申请巴西农药登记证奠定基础。
员储备
（1）核心技术及工艺
公司深耕农药行业多年，在农药方面知识储备丰富，拥有较强的技术研发优
势。发行人产品种类繁多，且部分产品属于行业内的领先产品，其对于产品配方
研发和生产工艺的要求较高。公司着重进行农药新产品的配方研究、工艺改进，
自主研发掌握了多项核心技术，树立了行业领先的技术优势。经查询同行业上市
公司的农药登记证数量，截至 2022 年末，发行人的农药登记证数量为同行业上
市公司第二名，农药产品种类处于行业内领先水平。
企业名称 海利尔 农心科技 诺普信 先达股份 国光股份 行业平均 本公司
农药登记证
数量（个）
数据来源：中国农药信息网、wind 数据
截至 2022 年末，发行人现已取得的 1,089 件农药登记证中，有 347 项农药登
记证为行业内唯一证件。农药登记证数量、农药品类数量是行业内评判企业竞争
力的惯用评价指标之一。取得农药登记证并实现产品的规模化生产需要一定的技
术积累。农药产品关乎农作物生产安全，关乎粮食供应安全，因此，对于农药登
记证申请，具有技术要求高、申请周期长、资金投入大、失败风险高的特点，对
于农药产品，具有高效、低毒、环保等要求。按照国家关于农药登记申请的规定，
农药登记证申请需通过多项试验，包括残留实验、环境实验、理化实验、田间药
效实验、毒理学实验等，达到相关技术指标，向主管部门提供完整资料且符合审
查规定后，经过国家农业农村部审批后方能取得。因此，需要企业长期、持续投
入研发人员和研发资金，农药登记证数量和农药产品种类与生产企业自身技术水
平密切相关，是农药企业技术能力的体现。
在农药原药合成方面，公司采取以自主研发为主，合作研发为辅的研发形式
对合成原药的工艺进行优化，目前已取得 20 余项农药原药产品的农药登记证，
并拥有原药生产经验。针对于本次募投项目产品虫螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡唑醚
菌酯，发行人进行了研发立项，深入研究并已掌握相关产品的合成工艺技术，具
体产品核心技术及工艺情况如下：
核心技术名称/
产品名称 具体内容
工艺名称
现有的对氯苯甘氨酸合成采用环合、高压水解两步法工艺，反
应条件苛刻，操作繁琐，中间体分离纯化流程繁琐，生产效率
低，三废量大，吨产品产生废水 30 吨，废盐 5 吨以上，且工
对氯苯甘氨酸 艺安全风险高。本项目开发的“一锅法”新合成工艺，在精准
“一锅法”合 控制环合反应工艺参数的基础上，通过反应条件的优化，提高
成工艺 反应的转化率和选择性，得到的中间体含量高，无需分离、纯
化，可直接进行下一阶段的水解，从而实现三废的源头减量和
本质安全化。新工艺条件下，吨产品废水量减至 5 吨，废盐小
于 0.8 吨。
目前行业内普遍采用的间歇釜式氯化-消除两步法工艺中，氯化
反应剧烈放热，有飞温可能，反应安全风险等级高，且中间体
虫螨腈 2- 氯 丙 烯 腈 管 需要分离后再碱解，产生大量的废酸和废盐。由于产品有易聚
式连续化工艺 合的特性，质量也难以保证。基于此公司研发出了氯化-消除“叠
技术 缩”工艺。氯化阶段采用连续管式反应器，实现了氯化连续化，
保证了工艺的本质安全，中间体无需分离直接进行消除，从而
实现了废水、废盐的工艺源头减量。
目前虫螨腈的生产工艺普遍使用三氯化磷和三氯氧磷等高毒
化合物，其不仅遇水猛烈分解，产生大量的热和浓烟，甚至爆
炸，而且会产生大量的含磷废水和废盐，处理成本高，环境风
虫螨腈无磷生
险大。本项目研发了全流程无磷工艺，采用更加安全、更原子
产新工艺
经济的试剂替代含磷试剂，具有反应条件温和、操作简单等优
点。新工艺条件下，吨产品的成本降低 1.7 万元，废盐减少 0.8
吨，具有显著的经济效益和社会效益。
核心技术名称/
产品名称 具体内容
工艺名称
现有氧化反应使用过量固体氧化剂，不仅用量大，投料困难，
危险性高，生产效率低下，而且反应产生的废水、废盐量大。
连续催化氧化 公司研发出了基于新型固体催化剂的催化氧化工艺，该催化体
工艺 系以空气或者氧气替代传统的过量固体氧化剂，具有工艺本质
安全，三废少，成本低等优势，同时进一步将固体催化剂应用
在固定床反应器可以实现氧化反应的连续化和自动化。
开发新的有机胺类小分子催化剂，可以在室温、常压等温和条
件下高转化率、高选择性地实现芳胺的定位氯化，解决了传统
氯虫苯甲 高效催化氯化
反应体系由于高温引起的过度氯化，物料结焦等问题。该工艺
酰胺 工艺
可以将氨基氯苯甲酰胺的收率从 80%提高至 95%以上，且催化
剂可回收套用，具有显著的成本优势。
在 K 酸的合成工艺中，吡唑环的制备是关键步骤。目前的工艺
存在选择性差，副产物多，及由此带来的分离、纯化工艺繁琐、
多取代吡唑环
三废量大等缺点。对于关键的吡唑环化过程，通过机理研究和
高选择性合成
大通量筛选，研发出了高效的催化剂和催化工艺。该催化技术
技术
能够将产品收率提高 20%以上，产品的分离纯化更加简单，质
量更稳定。
原有工艺采用 AIBN 等引发剂进行溴化反应，引发剂成本高，
且容易分解，过程难以控制。溴化产物质量不稳定，对后续反
光催化溴化技 应产生不利影响。光催化溴化技术摈弃了敏感引发剂的使用，
术 在成本、安全和环保等方面具有更大的优势，将光催化和管道
反应器结合的连续管道光促溴化技术能够实现目标产物稳定、
吡唑醚菌 安全、高效地连续生产。
酯 目前的重氮化与还原普遍采用的是釜式间歇反应工艺，存在不
稳定中间体累积，反应安全风险等级高等缺点，且含盐废水量
重氮化-还原反 大。本项目开发的重氮化-还原的叠缩工艺，重氮化产物一经产
应连续工艺 生就立即进行后续的还原步骤，避免了敏感中间体的累积和分
解，反应收率显著提高，进一步采用管道反应器实现了生产过
程的连续化，反应器的低持液量保证了工艺的本质安全。
（2）人员储备
为了确保原药项目的顺利推进，公司组建了专门负责原药项目的原药事业团
队，该团队骨干成员均在农药领域工作多年，具有深厚的专业知识和经验积累。
原药事业团队具体由原药登记注册、工艺技术研发、原药工程建设 3 个团队构成。
其中，原药登记注册团队有成员 20 人，主要负责原药品类的遴选和规划，市场
调研、政策法规研究以及原药的国内外登记等工作；工艺技术研发团队目前有研
发人员 25 人，其中博士 3 人，主要负责原药合成工艺研发、技术创新及质量管
理；原药工程建设团队由工艺设计、设备、仪表、安全、环保、土建及项目管理
等资深专业人员组成，主要负责研究工艺工程转化、设计工艺流程、以及指导产
线建设。公司通过实施积极的人才战略，广泛招贤纳士，组建了专业、高效的原
药登记、技术研发和工程化团队，保障公司的原药发展战略顺利推进。公司管理
团队具有多年在农药行业从事生产、经营和管理的经验，积累了大量的农药行业
的生产管理经验和行业资源，公司为本次募投项目进行了充分的人员储备，确保
本次募投项目实现产业化。
综上，公司已经形成了较成熟的生产工艺和技术路线，拥有较强的人员储备，
依托较强的技术研发实力，通过不断改良技术和生产工艺能够有效确保募投项目
的顺利投产。
目实施是否存在重大不确定性
本次募集资金投资项目为发行人子公司诺正生物“年产 20,000 吨农药原药
及中间体生产线建设项目”的一部分。本次募投项目实施所需的资质、许可、审
批获取情况如下：
（1）项目备案
本次募投项目已于 2020 年 5 月 28 日取得了渭南市行政审批服务局出具的项
目代码为 2020-610526-26-03-032676 的《企业投资项目备案确认书》。
（2）环评批复
本次募投项目已于 2023 年 2 月 15 日取得了渭南市生态环境局出具的编号为
渭环批复[2023]9 号的《项目环境影响报告书的批复》。
（3）节能批复
本项目已取得陕西省发展和改革委员会出具的编号为陕发改环资[2022]571
号的《关于渭南市年产 20,000 吨农药原药及中间体生产线建设项目节能报告的
审查意见》。
（4）土地情况
本项目的建设用地位于陕西省渭南市蒲城县渭北煤化工业园，占地约 400
亩。公司已取得相关用地预审意见及规划选址初审意见：2020 年 6 月 16 日，蒲
城县自然资源局下发《关于年产 20,000 吨农药原药及中间体生产线建设项目用
地的预审意见》（蒲自然资预审字[2020]106 号），认为该项目拟占地块为允许
建设区，符合所在乡镇土地利用总体规划，符合国家供地政策。2020 年 6 月 24
日，蒲城县城乡规划服务中心下发《关于年产 20,000 吨农药原药及中间体生产
线建设项目规划选址的初审意见》（蒲规函[2020]93 号），同意年产 20,000 吨
农药原药及中间体生产线建设项目规划选址。
发行人已与渭北煤化工业园区管理委员会签订《入园协议》及补充协议，就
本项目 400 亩用地进行了明确安排。截至本问询函回复报告出具日，发行人子公
司诺正生物已支付该项目 400 亩土地预付款 6,044.73 万元，目前 200 亩土地已完
成招拍挂程序，剩余 200 亩土地预计 2023 年内可以取得。
认函》：“陕西诺正生物科技有限公司年产 20,000 吨农药原药及中间体生产线
建设项目用地符合国家及地方供地政策和土地管理法律、法规的规定，诺正生物
依法取得上述土地使用权不存在障碍，本单位将积极协调自然资源等相关部门尽
快推进后续土地出让及相关手续的办理，如因政策变动、招拍挂程序延迟等导致
无法在募投项目实施前取得该地块使用权的，将重新安排其他符合国家土地政
策、城乡规划要求并满足募投项目用地要求的土地进行招拍挂，由诺正生物参与
竞拍，以保障募投项目用地落实，避免对募投项目的实施产生不利影响，确保该
项目不存在用地无法落实的风险”。
因此，根据政府部门出具的确认函，募投用地符合土地政策、城市规划，募
投项目用地无法落实的风险较小。
（5）农药登记证
在资质许可方面，发行人已取得了虫螨腈、吡唑醚菌酯该两项产品的农药原
药登记证，具体信息如下：
序号 资质许可 募集资金投资产品 证件编号 有效期
关于氯虫苯甲酰胺产品的农药登记证，发行人已提交关于本次募投项目产品
氯虫苯甲酰胺农药登记证的申请，且农业农村部行政审批于 2023 年 4 月受理该
申请。依据规定“农业农村部自受理申请或受到省级农业主管部门报送的初审意
见后，在 9 个月内由农药检定所完成技术审查，并将审查意见提交农药登记评审
委员会评审；农业农村部收到农药登记委员会评审意见后，20 个工作日内作出
审批决定。”公司氯虫苯甲酰胺登记资料齐全，产品及试验均符合要求，预计取
得该产品农药登记证的障碍较小。
综上，除本次募投项目用地尚有 200 亩待获取土地证，氯虫苯甲酰胺产品正
在办理农药登记证外，本次募投项目实施已取得必要的资质、许可及审批程序，
募投项目的实施不存在重大不确定性。
（四）公司现有及已规划的募投项目相关产品产能及利用率、产销率，结
合产品技术先进性、对应市场空间、公司市场占有率、客户验证或在手订单、
制剂生产耗用需求等情况，分析本次新增产能的合理性及具体产能消化措施，
是否存在产能消化风险
公司本次募投项目主要围绕农药原药展开，农药原药产品的生产销售属于公
司向上游原药领域拓展的新业务，现有产能较低，产量较小。目前发行人仅建有
一个多功能车间年产 660 吨用于原药生产，该车间主要生产喹啉铜原药，并于
销率情况如下：
单位：吨
年度 产品大类 产能 产量 产能利用率 销量 产销率
虫螨腈 20.00 20.00 100.00%
喹啉铜 246.36 219.26 89.00%
咯菌腈 5.00 5.00 100.00%
氰霜唑 3.50 3.50 100.00%
发行人目前的多功能车间原药生产产能仅 660 吨/年，该车间运行为原药生
产积累了丰富的生产经验，但产能较小，不能满足发行人原药、制剂一体化的产
能规划布局。
手订单、制剂生产耗用需求等情况，分析本次新增产能的合理性
本次募集资金投资项目基于公司“原药、制剂一体化”发展规划，拟建设年
产 6,000 吨农药原药生产线，募投项目具体产品为 2,000 吨/年虫螨腈、2,000 吨/
年氯虫苯甲酰胺及 2,000 吨/年吡唑醚菌酯。该方案充分考虑了募投项目市场空
间、公司优势及产能消化风险等因素，具有合理性及谨慎性，具体分析如下：
（1）产品技术先进性
发行人已在农药制剂领域深耕多年，储备了深厚的农药行业相关经验与技
术。截至 2023 年 7 月 31 日，公司拥有 258 项专利及 1,117 项农药登记证，处于
全国领先地位，并被国家知识产权局评为“国家知识产权示范企业”。发行人目
前已取得 20 余项农药原药产品的农药登记证，本次募投项目涉及的 96%虫螨腈
原药及 98%吡唑醚菌酯原药均已取得农药登记证，氯虫苯甲酰胺原药登记证正在
审批过程中。发行人针对于募投项目产品已深入研发多年，并形成了“氯苯甘氨
酸一锅法合成工艺”、“2-氯丙烯腈管式连续化工艺技术”、“连续催化氧化工
艺”、“光催化溴化技术”等多项核心技术及工艺，有关募投项目产品的核心技
术及工艺详见本题（三）之回复。上述核心技术的实施目的是有效减少生产过程
中的三废、提升工艺的安全性，并在提高原药产品的纯度与质量的同时降低产品
的成本，使公司产品具有更高的性价比。此外，针对吡唑醚菌酯产品，公司开发
了新的金属催化剂，可以提高反应转化率，降低原材料的单耗，提高产品毛利率。
（2）市场空间状况
农药是重要的农业生产资料，在当前全球人口持续增长、耕地面积不足、生
活水平提高的背景下，施用农药对于提高农业生产效率、保证国家安全具有重大
意义，因此农药的市场需求始终较大。2016 年以来，受益于全球农药企业的整
合和产能布局的调整，全球作物用农药销售额恢复了增长，在 2021 年达到 653.1
亿美元，2022 年全球作物用农药市场销售额 693 亿美元，近 5 年复合年均增长
率为 5%。在国家对农业持续给以重视和保护的大环境下，农药市场总体保持稳
中有增趋势，中国农药行业百强榜销售总额已由 2012 年的 791 亿元增长到 2022
年的 3,275 亿元，与去年同比增长 28.76%。同时在国家政策的指导下，环保、高
效、低毒、低用量的农药品种逐渐取代常规农药，高效、低毒的环境友好型农药
将成为重要的发展趋势，低毒农药、规模较大、生产工艺和技术领先的厂家市场
份额不断扩大。
在国内市场稳步增长的过程中，海外市场的高速发展也为国内农药企业带来
新机遇。2022 年我国农药出口数量同比增长 2%，出口贸易额同比增长 38.7%，
出口金额约 230 亿美元，一方面系因为国际市场对农药的刚性需求，二是我国是
全球第一大农药生产国和出口国，优良的品质和较低的价格保证了我国农药出口
的持续增长。在海外出口市场中，巴西是中国原药出口的第一大目的国。巴西的
农药市场近年来处于快速增长期，且农药销售保持持续增长的势头，在全球农药
市场中占据约 20%的份额，以销售额计，巴西农药市场被认为是全球第一大农药
市场，并且巴西农药主要依靠进口，进口农药约占巴西农药总用量的 80%，这使
得巴西成为全球农药的主要市场，巴西农药市场拥有高利润、高集中度、以及不
断增长的可持续农业发展等独特特点，因此积极开拓巴西市场对中国农药企业的
发展有着至关重要的作用。发行人目前正在积极申请虫螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡
唑醚菌酯原药巴西登记证，积极筹备开拓原药国际市场。
综上，稳中有增的国内农药市场与发展迅速的海外市场，正向激励了国内农
药企业增加高性价比、高效、安全的绿色农药制剂与原药的产能，同时也保障新
增产能可以被顺利消化。
① 虫螨腈市场需求情况
中国是全球虫螨腈最大的市场，截至目前国内虫螨腈制剂登记 243 个，其适
用作物广泛，登记主要作物有茶树、大白菜、甘蓝、黄瓜、节瓜、芥蓝、梨树、
木材、苹果、苹果树、茄子、十字花科蔬菜、土壤、小白菜、杨树等，登记的防
治害虫主要有小菜蛾、菜青虫、甜菜夜蛾、斜纹夜蛾、菜螟、菜蚜、斑潜蝇、蓟
马、稻纵卷叶螟等。因此，虫螨腈产品含量梯度及登记产品种类丰富，较多经典
配方受到市场高度认可，且虫螨腈制剂适用作物的范围广，市场需求量高。根据
中农立华原药预测，虫螨腈杀虫谱广且作用机理独特，起效快，近年来虫螨腈的
复合增长率一直保持在 10%以上，市场认可度高。未来随着用药方式及复配方案
的不断探索，生产技术工艺的逐渐成熟，虫螨腈复配登记证件的逐步拓展，虫螨
腈相关的复配产品将会进一步增加，这将促进虫螨腈原药的需求也不断增长。同
时，虫螨腈原药出口量亦呈现逐年递增态势，我国出口给巴西市场的虫螨腈原药
从 2019 年的 24 吨，剧增至 2021 年的 850 吨，同时 2021 年美国 BASF 给巴西另
外供应了 700 吨原药，巴西总量已经达到了近 1,600 吨，且巴西市场还有接近 20
项相关虫螨腈的产品登记在进行中，未来巴西市场对于虫螨腈原药的需求还有较
大的增量空间。
虽然虫螨腈进入市场已有三十年，但因为其是市场上唯一的吡咯类活性成分
原药，能有效控制不同作物，如大豆、玉米、棉花和蔬菜上的毛虫、螨虫和蓟马
类害虫，其独特优势难以被替代，以虫螨腈为原材料的农药制剂仍然在发展中国
家被不断推广。因此，随着虫螨腈登记证件的拓展、使用技术的逐渐成熟、原药
生产工艺的突破，产品的性价比会逐渐凸显，国内及国际市场需求量将迅速上升。
② 氯虫苯甲酰胺市场情况
氯虫苯甲酰胺是由杜邦公司研发出的第一个具有新型邻酰胺基苯甲酰胺类
化学结构的杀虫剂，该药对于果树、蔬菜、大田作物、特种作物和草坪上的咀嚼
式口器害虫有着广谱、高效、优良的杀虫防治效果，因此使其成为杜邦公司的明
星产品、全球第一大杀虫剂。氯虫苯甲酰胺混配性好，可以与杀菌剂、杀螨剂、
除草剂混用，如氯虫苯甲酰胺与甲维盐、阿维菌素混用具有较长持效期，较高杀
虫速效性；氯虫苯甲酰胺与噻虫嗪混用具有内吸和胃毒作用，有助于延缓抗性产
生，增效作用明显，促使杀虫范围更广，持效期更长，因此未来氯虫苯甲酰胺广
阔的复配制剂市场也将进一步拉升氯虫苯甲酰胺原药的需求量。
氯虫苯甲酰胺自 2008 年上市以来获得了极大成功，已在全球 100 多个国家
销售，几乎覆盖所有主要农药市场，且全球市场销售额快速增长，2009 至 2014
年的复合年增长率高达 46.4%，2018 年和 2019 年销售额分别增加至 15.90 亿美
元和 17.50 亿美元，该原药连续 10 年销售额保持 10 亿美元以上，2022 年销售额
已突破 20 亿美元大关，并且一直保持销售额第一的位置。从氯虫苯甲酰胺当
前市场份额来看，以拉丁美洲和亚洲的市场最大，其中巴西、印度、美国、
中国和阿根廷是氯虫苯甲酰胺最重要的国家市场。根据农药资讯网公布，
预计 2024 年氯虫苯甲酰胺的全球销售额将达 20.60 亿美元，2030 年的销售额估
计将达 22.10 亿美元。因此，氯虫苯甲酰胺的产品性能好、认可度高，即使在该
原药被高价垄断的情况下，在全球农药市场上依然有着极高的需求量。氯虫苯甲
酰胺创新药厂商专利已于 2022 年 8 月到期，未来几年里该产品市场受专利约束
的影响将不断减少，国内其他农药生产厂商将对该专利农药大规模生产推动其产
业化进程，因此该产品的本土化生产将进一步提升该产品的性价比。该产品国产
化后的价格已从原来的 240 -300 万元/吨降低至几十万元/吨，产品价格的断崖式
下降，将推动国内与国际市场需求大幅增加，同时也促进瓜分原有高价垄断的海
外市场。根据 ACE 国际农业展报道，未来随着中国企业的参与，氯虫苯甲酰胺
的全球市场销售额可突破 25 亿美元。基于氯虫苯甲酰胺是目前防治鳞翅目害虫
最有效的产品之一，其优良的特性保证了在杀虫剂中不可替代的地位，因此该产
品的本土化生产将进一步提升该产品的性价比，未来市场空间潜力巨大。
③ 吡唑醚菌酯市场情况
吡唑醚菌酯是一种兼具广谱性、保护性、治愈性和少量内吸传导性的高效低
毒杀菌剂，其作物应用广泛，可以防治几乎所有类型的真菌病原体引起的植物病
害，同时具有植物保健、抗逆增产、促进植物生长的作用，且对非靶标生物安全。
因此，吡唑醚菌酯具有渗透性好、保护性强、增绿提产、混配性强的四大特征，
凭借其优越的杀菌效果，吡唑醚菌酯在全球应用广泛，已在 80 多个国家的 180
多种作物上登记应用，系全球第二大的甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂。
吡唑醚菌酯 2019 年全球销售额达到 10.15 亿美元，主要销售集中于南美区
域，约占七成，而中国市场尚未被完全开发。近几年，通过积极的市场推广，且
吡唑醚菌酯拥有“防治结合”的优良效果，能与多种其他不同作用机理的药剂复
配，例如与苯醚甲环唑、代森联、烯酰吗林等复配效果好，具有增效作用，因此，
吡唑醚菌酯已逐步取得用户的认可，国内复配证件迅速跟进。从制剂产品登记趋
势来看，相比单剂，吡唑醚菌酯混剂产品登记呈快速增长态势，2016-2023 年（3
月 2 日），吡唑醚菌酯的单剂、混剂产品登记数量分别由 38 个增长至 218 个、
积极推动吡唑醚菌酯原药的需求量大量增长，市场增长空间被进一步拓宽。根据
游按需采购，出口需求较好，国内的吡唑醚菌酯的市场库存处于低位。此外，随
着多菌灵等传统品种的退出，吡唑醚菌酯有潜力替代其中大部分市场份额。吡唑
醚菌酯几乎在任何作物上、作物任何时期都可以使用，是原药中的“万金油”。
因此，该产品具有较为广阔的市场前景。
（3）公司市场占有率
发行人主营业务为农药制剂，公司在行业内具有较高的品牌影响力和较强的
市场竞争优势。公司自 2017 年开始，已连续多年在中国农药工业协会的中国农
药行业制剂销售排行中，均位列前 20 名。本次募投项目为农药原药项目，系公
司向上游产业链延伸的新兴业务领域，公司原药业务处于刚刚起步阶段，2023
年上半年公司农药原药产量仅为 274.86 吨，而我国化学农药原药（折有效成分
药原药、制剂一体化”战略规划布局的实施，公司将利用本次募投项目扩大原药
产能，并提高公司在农药原药业务领域的市场占有率及市场地位。
（4）公司潜在客户
截止目前，国内虫螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡唑醚菌酯制剂产品登记情况如下：
含以下原药的制剂登
截至 2023 年 8 月 15 日 2022 年末 2021 年末 2020 年末
记证个数
虫螨腈 243 231 219 144
氯虫苯甲酰胺 129 72 55 30
吡唑醚菌酯 658 653 632 526
截至 2023 年 8 月 15 日，虫螨腈登记证 243 个，吡唑醚菌酯登记证 658 个，
登记证数量均在持续增长。国内氯虫苯甲酰胺制剂产品获得的农药登记证 2022
年末 72 个，截至 2023 年 8 月 15 日已有 129 个，增长速度较快。随着氯虫苯甲
酰胺专利到期，该相关制剂产品在市场上的登记证将继续会大幅上升，较多企业
将会开展基于该原药研发生产其复配产品，从而增加了下游行业对于该原药的需
求量。
发行人将依托于多年来积累的品牌与口碑，专业的农药服务经验，以及覆盖
全国的销售渠道网，积极推动产品的推广与销售。目前，公司现有原药产品已销
售予中农立华生物科技有限公司、上海浓辉化工有限公司、江苏农博生物科技有
限公司、河北冠龙农化有限公司等二十余家制剂厂商及经销商，产品得到了客户
的验证和认可，且与公司达成了良好的合作关系，受限于现有产能公司原药产品
供不应求，现有的原药产品客户均为本次募投项目原药产品的潜在客户。针对本
次募投项目产品，公司已与江苏农博生物科技有限公司、中农立华生物科技股份
有限公司北京分公司、瑞纳国际（郑州）贸易有限公司等客户达成初步合作意向，
可以为公司未来产能消化提供保障。根据公司与部分客户签订的《采购意向书》，
相关客户的年度意向需求情况如下：
单位：吨/年
公司名称 虫螨腈 氯虫苯甲酰胺 吡唑醚菌酯
意向客户 1 500.00 200.00 200.00
意向客户 2 300.00 100.00 200.00
意向客户 3 200.00 - 200.00
意向客户 4 100.00 100.00 100.00
意向客户 5 30.00 30.00 30.00
意向客户 6 200.00 - 200.00
意向客户 7 10.00 - -
意向客户 8 - - 40.00
意向客户 9 600.00 200.00 300.00
意向客户 10 - - 200.00
意向客户 11 50.00 100.00 50.00
意向客户 12 - 50.00 40.00
意向客户 13 50.00 50.00 30.00
意向客户 14 - - 200.00
总计 2,040.00 830.00 1,790.00
截至本问询函回复报告出具之日，根据公司与部分客户达成的采购意向，
公司现有目标客户各募投项目产品的年度意向需求为：虫螨腈 2,040 吨/年、氯
虫苯甲酰胺 830 吨/年、吡唑醚菌酯 1,790 吨/年。上述意向需求量仅为境内部
分客户的需求，不包括海外客户需求量以及发行人自用需求量。氯虫苯甲酰胺
虽目前意向订单相对较少主要原因为该产品的原创药专利于 2022 年 8 月到期，
其国产化处于刚起步阶段，市场需求有释放过程。根据该产品原创药厂商的销
售情况，氯虫苯甲酰胺产品在全球市场 2009 至 2014 年的复合年增长率高达
原药连续 10 年销售额保持 10 亿美元以上，2022 年销售额已突破 20 亿美元大关，
并且一直保持销售额第一的位置，系全球第一大杀虫剂，该产品国产化后价格
下降将显著提升产品性价比，未来市场对于该产品的需求将大幅增加。
此外，发行人凭借多年农药领域的生产、销售经验，与大量经销商保持良好
关系，截至报告期末，发行人正在合作的经销商共有 2,219 家，较大的经销商客
户基数以及完善的销售体系不仅可以协助未来原药产品的销售，同时也可以保障
公司相关复配制剂产品的销售，从而进一步增加公司原药的自用消化量。
（5）制剂生产耗用需求
限于目前公司需要从外部采购原药，原药价格及供应量均一定程度上受制于
原药供应商，因此公司目前该三种原药的自用消耗量不高，但在未来公司通过本
次募投项目自产原药，避免原药短缺的风险，将会有效帮助公司控制成本，形成
相关制剂产品的价格优势，在产品成本及供应链安全方面将形成优势。基于该优
势，公司将重点开发该三种原药的复配制剂类产品，加大对于复配制剂产品的生
产和推广力度，打造公司优势特色产品。
针对虫螨腈与吡唑醚菌酯，发行人在此两种产品制剂的研发和生产上已拥有
较强优势，目前公司拥有虫螨腈制剂农药登记证 24 个，且正在登记过程中的虫
螨腈制剂农药登记证有 5 个；公司拥有吡唑醚菌酯农药登记证 47 个，且正在登
记过程中的登记证有 12 个。公司将基于该两种产品的原药，不断探索和研发其
新复配和新剂型的产品，在增加公司虫螨腈与吡唑醚菌酯复配制剂产品的销售品
种与销售量的同时，拓宽下游市场对于该两种原药需求。
针对氯虫苯甲酰胺，发行人将利用该专利化合物刚刚到期的契机，在研制氯
虫苯甲酰胺原药的同时开发多种复配产品，公司已获得批准的氯虫苯甲酰胺制剂
类产品有 7 种，正在登记的产品 14 种，公司着力推动氯虫苯甲酰胺原药与复配
药剂的一体化同步发展，也避免了此类受国外企业垄断的原药从价格与供给方面
均可能对企业进行相关制剂研发带来的不利影响。
根据上述发行人虫螨腈及吡唑醚菌酯已有农药制剂登记证数量及正在登记
的数量，并结合未来自产原药成本降低、农药市场发展趋势，以及相关制剂的
销售计划，公司预计本次募投项目达产后虫螨腈自用量约 100-200 吨，吡唑醚
菌酯自用量约 200-300 吨。针对于氯虫苯甲酰胺产品，发行人虽然目前持有该
产品相关制剂登记证数量较少，但该产品市场上登记证数量增速较快，且该产
品价格已从原来的 240 -300 万元/吨降低至几十万元/吨，产品价格下降将推动
国内与国际市场需求大幅增加。因此，该原药及其复配制剂产品为公司重点发
展对象，预计自用量可达 300-500 吨之间。同时，发行人也在积极布局海外市
场，尤其是巴西农药市场需求量大、价格高，未来海外市场需求也将进一步提
升公司该三种原药产品的销量，且增加其复配制剂产品对于原药的消耗量。
未来公司向上游产业链延伸自主生产虫螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡唑醚菌
酯原药将促进公司扩大自用相关原药产品的需求量，与此同时，剩余产能公
司将对具有虫螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡唑醚菌酯单剂或复配产品的制剂生产企业
进行销售。鉴于近年来原药市场价格及需求量波动较为剧烈，因此发行人可在未
来根据市场行情调节募投项目产品原药直接销售或通过复配制剂销售的比例，利
用原药、制剂一体化的优势，选取毛利更高的产品销售策略，可以抵御市场波动
的风险，实现公司利润最大化。
（1）巩固与现有客户的合作关系，拓宽新客户
虽然发行人的原药业务才刚刚起步，但原药产品已销售给中农立华生物科技
有限公司、上海浓辉化工有限公司、江苏农博生物科技有限公司、河北冠龙农化
有限公司等二十余家经销商及制剂企业，并建立良好的合作关系。如中农立华是
国内农药流通领域上市公司，销售渠道广泛、业务规模大，具有销售网络的流通
服务优势，公司与其合作时间久，建立了良好的战略伙伴关系，为后续公司开拓
原药业务奠定基础。公司扎根农药行业多年，客户规模庞大，经销商数量众多，
较多客户自身业务规模较大，需求旺盛，公司将继续加深与现有客户的合作，为
未来原药市场大规模开拓奠定基础。
发行人作为农药制剂领域领先企业，系较多大型农药原药企业的客户，随着
农药行业一体化趋势的发展，原药企业也在向下游制剂领域延伸，且因各公司侧
重的原药品种不同，该类企业同时需要向其他公司采购不同种类的原药，以满足
多种类制剂生产的需求。因此，发行人可将现有的农药原药供应商同时作为潜在
客户，未来在募投项目实现后可向该类企业销售募投原药产品，双方可达成长期
合作意向，并在原药供货紧缺的环境下优先保证彼此的供货情况，实现“双赢”。
发行人将通过组建专业原药营销团队和新品牌体系的建设，不断拓宽原药客户，
且凭借发行人多年深耕农药制剂行业的经验与优势，发行人将对购买原药的制剂
企业提供更加专业的指导与售后服务，实现长期稳定的合作。
（2）增加公司对于募投原药产品的自用量
虫螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡唑醚菌酯均为高效低毒、环境友好的绿色农药，
但随着害虫生长，其抗性也会增强，导致防治效果降低。因此，为解决产品的抗
药性，公司也将通过不断投入新的剂型，开发混配与复配其他类型的杀虫剂来提
升防治效果，且募投项目原药的生产将降低相关复配制剂生产的成本，保证相关
制剂原材料的供给，有助于促进公司进一步开展相关制剂的研发、生产与推广，
从而进一步增加该三种募投原药产品的自用量，实现产品内部消化与外部销售的
同步增长，促进公司实现原药、制剂纵向一体化发展的战略目标。
（3）逐步发展海外市场
农药行业海外市场前景广阔，公司选取的募投项目产品在全球市场均受到广
泛认可，尤其是未来本土化、性价比高的氯虫苯甲酰胺进入市场后，海外原由富
美实垄断的市场将被打破，氯虫苯甲酰胺原药与制剂产品的需求将显著增加。针
对海外市场，公司已于 2021 年 10 月 29 日设立美邦诺正（上海）国际贸易有限
公司，主要定位于出口原药制剂到海外市场，并于 2022 年成立了海外市场登记
部，负责海外市场的产品登记工作，目前公司正在积极布局海外市场的销售计划。
此外，公司目前已完成对巴西市场的调研，将巴西市场作为重点开拓的海外
市场，并已与巴西当地实验室建立了合作关系，为办理募投项目相关原药产品的
巴西登记证进行前期试验工作。未来公司原药产品获取巴西登记证后，将有利于
公司直接将产品销售到巴西市场，减少了经销商等中间费用，有利于企业降低成
本，促进销售量的增加。
综上，在国家对农药企业上下游一体化支持的政策下，发行人将进一步向上
游拓展，通过本次募投项目原药生产线建设，延长产业链，掌控部分产品的定价
权，增强公司抗风险能力，同时为公司带来新的利润增长点，提升公司盈利能力。
发行人本次募投项目已充分考虑产业政策、市场环境、制剂耗用、行业发展趋势
等因素，并结合公司自身发展战略和对行业未来发展的分析研判确定，产能规模
设计合理且具有相应的产能消化措施。
公司已制定了一系列产能消化措施，如在巩固现有客户的合作关系上开拓新
客户、增加公司对于募投原药产品的自用量以及积极发展海外市场等。尽管公司
具有行业竞争优势并同时制定了产能消化措施，但若后续产业政策、竞争格局、
市场需求等方面出现重大不利变化，则公司仍可能面临新增产能无法消化的风
险。
关于本次募投项目产能不被完全消化的风险，发行人已在“募集说明书”之
“风险提示”部分进行了新增产能不能完全消化的风险提示。具体内容如下：
“本
次募集资金拟用于年产 6,000 吨农药原药生产线建设项目，预计项目达产后，将
新增 2,000 吨虫螨腈、2,000 吨氯虫苯甲酰胺及 2,000 吨吡唑醚菌酯的产能，相关
产品部分用于公司制剂产品生产，其余将对外销售。如果本次募投项目实施后公
司市场开拓受阻或市场需求不达预期、市场竞争加剧等，则可能导致公司本次募
投项目新增产能不能完全消化，进而对公司整体经营业绩产生不利影响。”
二、中介机构核查程序及意见
（一）核查程序
保荐人对上述问题执行了以下核查程序：
（1） 查阅本次募投项目和前次募投项目的可行性报告，了解本次募投项目
的整体建设规划情况和具体投向，分析本次募投项目与前次募投项目的区别；
（2）核查前次募投项目投资明细表，掌握项目投资进度，并获取项目后续
资金使用安排计划表。
（3）访谈发行人高级管理人员，了解开展本次募投项目的主要筹划背景，
以及本次募投项目与公司主营业务的联系与区别，向发行人管理层了解本次募投
项目实施的必要性、合理性及消化措施；公司实施本次募投项目在核心技术、工
艺、人员等方面的储备情况；
（4）查阅虫螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡唑醚菌酯研发立项、试验等相关报告，
获取相关核心技术人员简历，并对研发负责人进行访谈，了解募投产品的研发情
况及研发进度，以及核心技术及工艺；
（5）查阅本次募投项目相关的备案、环评、能评文件及批复，查阅本次募
投项目的土地审批相关文件及蒲城县人民政府出具的有关于募投项目用地的确
认文件，掌握土地审批的相关进度；查阅虫螨腈与吡唑醚菌酯的农药登记证，以
及氯虫苯甲酰胺产品农药登记证的审批受理登记书；
了解公司主营业务及本次募投项目是否符合国家产业政策，是否涉及限制或淘汰
类产能；
（7） 查阅农药行业，农药原药行业及募投产品的市场相关研究报告等公开
信息，了解该三种募投项目产品的市场空间及市场前景等情况；
（8）获取公司原药多功能车间的环评批复及原药产品的产量、销量数据，
访谈公司原药负责人了解公司目前原药产销量情况，以及客户反馈情况。
（9）查阅公司与部分客户签订的《采购意向书》，获取公司有关未来制剂
生产耗用需求量、以及未来产能消化措施的说明，确认公司募投项目的合理性。
发行人律师对上述问题（3）执行了以下核查程序：
（1）查阅虫螨腈、氯虫苯甲酰胺、吡唑醚菌酯研发立项、试验等相关报告，
获取相关核心技术人员简历，并对研发负责人进行访谈，了解募投产品的研发情
况及研发进度，以及核心技术及工艺；
（2）查阅本次募投项目相关的备案、环评、能评文件及批复，查阅本次募
投项目的土地审批相关文件及蒲城县人民政府出具的有关于募投项目用地的确
认函，掌握土地审批的相关进度；查阅虫螨腈与吡唑醚菌酯的农药登记证，以及
氯虫苯甲酰胺产品农药登记证的审批受理登记书。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
（1）本次募投项目围绕公司主营业务展开，系发行人农药制剂业务向上游
原药业务领域延伸，与公司现有业务及前次募投项目不存在重复建设的情形。公
司本次募投项目的产能规划是基于农药行业发展趋势、募投产品市场前景及公司
发展战略等因素而合理规划，本次募投项目具有必要性。公司前次募投项目的实
施环境截至目前并未发生重大不利变化，各项目实施不存在重大不确定性，项
目延期或变更的风险较小。
（2）本次募投项目紧密围绕发行人主营业务展开，重点推动农药原药的生
产、销售，打通农药制剂与上游原药业务产业链，完成原药、制剂一体化发展的
产业布局，公司的主营业务及本次募投项目的投向均符合国家产业政策。
（3） 公司针对于募投产品已进行多年研发，具备实施本次募投项目的核心
技术、工艺及人员储备，公司已取得虫螨腈与吡唑醚菌酯的农药登记证，氯虫苯
甲酰胺的农药登记证正在审批过程中；公司已取得本次发行及实施募投项目所需
的项目备案、环评及能评手续；公司募投项目用地尚有 200 亩土地在审批过程中，
但政府有关部门已出具关于募投用地确认函，因此无法获取募投项目用地的风险
较小，本次募投项目实施不存在重大不确定性。
（4）公司目前原药产品种类少，产能规模较小，不能满足公司原药制剂一
体化的发展规划；公司主营业务及募投项目均属于农药行业，农药是重要的农业
生产资料和救灾物资，该行业虽存在周期性波动，但行业整体呈向上发展趋势，
且公司选择的三种募投项目原药产品均为高效低毒、受市场认可度高、复配性良
好的原药品种，产品市场空间广阔，且公司已与部分客户签订意向订单并拥有制
剂耗用优势。因此，本次募投项目新增产能具有合理性，产能消化措施有效。
针对上述问题（3），经核查，发行人律师认为：公司针对于募投产品已进
行多年研发，具备实施本次募投项目的核心技术、工艺及人员储备，公司已取得
虫螨腈与吡唑醚菌酯的农药登记证，氯虫苯甲酰胺的农药登记证正在审批过程
中；公司已取得本次发行及实施募投项目所需的项目备案、环评及能评手续；公
司募投项目用地尚有 200 亩土地在审批过程中，但政府有关部门已出具关于募投
用地确认函，因此无法获取募投项目用地的风险较小，本次募投项目实施不存在
重大不确定性。
问题 2 关于融资规模和效益测算
根据申报材料，1）发行人本次募集资金不超过 53,000.00 万元，用于“年产
装工程费及铺底流动资金。2）本项目达产后预计实现年均收入 170,477.50 万元，
税后静态投资回收期为 5.84 年（含建设期），项目投资税后收益率为 28.92%。
请发行人说明：（1）建筑工程费、设备购置费及设备安装工程费等具体内
容及测算过程，建筑面积、设备购置数量的确定依据及合理性，与新增产能的匹
配关系，建筑单价、设备单价以及安装费与公司已投产项目及同行业公司可比项
目是否存在明显差异；（2）结合公司现有资金余额、用途、缺口和未来现金流
入情况，说明本次融资规模的合理性，实际用于非资本性支出金额是否超过本次
募集资金总额的 30%；（3）效益预测中产品价格、销量、成本费用等关键指标
的具体预测过程及依据，与公司现有水平及同行业可比公司的对比情况。
请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5 条、
《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5 条进行核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
（一）建筑工程费、设备购置费及设备安装工程费等具体内容及测算过程，
建筑面积、设备购置数量的确定依据及合理性，与新增产能的匹配关系，建筑
单价、设备单价以及安装费与公司已投产项目及同行业公司可比项目是否存在
明显差异
筑面积、设备购置数量的确定依据及合理性
本次募 投项 目总 投资 金额为 53,092.28 万 元，拟 使用 募集 资金 金额为
序号 费用名称 估算价值 是否为资 占比 募集资金投入
（万元） 本性支出 金额（万元）
合计 53,092.28 100.00% 53,000.00
（1）建筑工程费及确定依据
本项目建筑工程采用单位工程量投资估算法，其中主要建筑物的建筑面积根
据项目建设规划确定，单位造价根据厂址地质情况、各建筑物结构型式、建筑物
基础类型、车间厂房高度、地坪等参数及要求，并参考当地类似工程进行估算。
项目建筑工程分主要建筑物、总图工程等，建筑工程费用合计为 12,210.53 万元。
具体如下：
序号 建筑物名称 数量（平方米） 造价（元/平方米） 金额（万元）
主要建筑物
甲类仓库一、三、四、五及危
废库
非机动车停车棚(地下消防水
池)
序号 建筑物名称 数量（平方米） 造价（元/平方米） 金额（万元）
小计 45,352.95 2,487.64 11,282.20
小计 27,200.68 341.29 928.34
合计 72,553.63 1,682.97 12,210.53
本次募投项目达产后，将新增每年 6,000 吨原药产能，公司结合相关工艺生
产装置的需要合理规划建筑面积，同时，综合考虑辅助生产设施、仓储设施、总
控设施、三废处理设施，以及其他公用工程空间确认本次募投项目整体建设面积，
具有合理性。
（2）设备购置费及确定依据
本项目购置的设备主要分生产设备、环保及安全卫生和公辅设施类等设备，
共计 1,724 台（套）。其中：生产类设备 1,655 台（套），环保及安全卫生等公
辅设施 69 套。在设备数量方面，公司主要根据生产工艺流程和预定产能规模等
拟定各生产环节设备明细，设备单价主要采用询价、招标报价及类似工程参考价
确定。项目设备投资明细如下：
序号 设备名称 数量（台/套） 单价（万元） 总价（万元）
生产设备
序号 设备名称 数量（台/套） 单价（万元） 总价（万元）
小计 1,655 17,173.80
公用动力设备及设施
小计 19 3,300.00
辅助生产设施及环保装置
小计 50 1,927.00
总计 1,724 22,400.80
（3）设备安装工程费
本次募投项目设备安装工程费包括安装人工费以及安装所需物料费，如链接
管道等，根据行业经验，安装费按本次募投项目设备购置费用的约 25%测算，为
（4）其他费用明细
本项目工程建设其他费用，主要包括项目工程监理费、设计、咨询、可研、
勘察费、生产人员准备费、各类评价费、试运转费等，相关费用参考监理单位及
各服务咨询单位提供的报价确定。具体费用明细如下：
序号 项目名称 金额（万元）
合计 1,474.82
注：生产人员准备费依据 257 名生产人员，每人 8,000 元费用估算。
（5）土地购置费
公司“年产 20,000 吨农药原药及中间体生产线建设项目”的建设用地位于
陕西省渭南市蒲城县渭北煤化工业园，占地约 400 亩，综合地价每亩 15 万元，
共计约 6,000 万元。鉴于本次募投项目属于“年产 20,000 吨农药原药及中间体生
产线建设项目”的一部分，公司综合测算本次募投项目需建车间、仓库、罐区、
三废处理、机柜间、技术中心、总控制室以及其他公用部分等的占地面积，共计
约为总项目建设用地面积的 50%。因此，本次募投项目土地购置费按 3,000 万元
计算。
（6）基本预备费
预备费为考虑未来建设期内，可能发生的设备、工程成本变动因素和设备工
艺技术调整因素，在建设投资中预估的预备费用。本项目是按照固定资产和其他
资产合计的 5%估算基本预备费，金额为 2,084.12 万元。
（7）铺底流动资金
铺底流动资金是项目投产初期所需，为保证项目建成后进行试运转所必需的
流动资金。铺底流动资金参照公司报告期财务和预计情况，结合募投项目的预计
收入规模，综合考虑货币资金、应收账款、存货等流动资产以及应付账款等流动
负债等因素计算得到募投项目整体所需流动资金，铺底流动资金按照募投项目整
体流动资金需求的 30%测算，金额为 6,325.83 万元。
建筑单价、设备单价以及安装费与公司已投产项目及同行业公司可比项目是否
存在明显差异
鉴于发行人主营业务为农药制剂的生产与销售，公司目前仅有一座年产 660
吨的多功能车间用于原药生产，规划产能少，体量较小；而本次募投项目新建厂
区并建设年产 6,000 吨农药原药生产线及其配套区域及设施，在建设规模及流程
工艺方面与公司现有年产 660 吨多功能车间差距较大，因此以下就公司本次募投
项目与同行业可比公司同类项目情况进行对比：
（1）建筑工程费与新增产能匹配性及其可比情况
在建筑工程费测算方面，建筑工程费单价受施工环境、用地区域、建筑面积、
建材及用工成本等综合因素影响，不同地区的建筑造价也存在差异。公司选取采
用分析单位产能建筑工程费论证建筑单价与同行业可比项目的比较情况，并结合
已披露建筑面积的同行业可比公司，分析其单位建筑面积造价，具体情况如下：
单位产能 单位面积
建筑面积
建筑工程费 建筑工程 建筑工程
企业名称 募投项目 （平方
（万元） 费（万元/ 费（万元/
米）
吨） 平方米）
中农联合 年产 3,300 吨杀虫剂原药项目 5,922.25 1.79 / /
年产 5,000 吨盐酸羟胺项目 1,288.00 0.26 4,752.00 0.27
长青股份 年产 3,500 吨草铵膦原药项目 1,685.00 0.48 5,940.00 0.28
年产 6,000 吨麦草畏原药项目 2,576.00 0.43 9,504.00 0.27
单位产能 单位面积
建筑面积
建筑工程费 建筑工程 建筑工程
企业名称 募投项目 （平方
（万元） 费（万元/ 费（万元/
米）
吨） 平方米）
年产 2,000 吨氟磺胺草醚原药
和 500 吨三氟羧草醚原药项目
(2021 年变更为“年产 1,000 吨
联苯菊酯原药项目”）
年产 1,600 吨丁醚脲原药项目 1,288.00 0.81 4,752.00 0.27
年产 500 吨异噁草松原药项目 1,288.00 2.58 4,752.00 0.27
农药原药产品转型升级及副产
颖泰生物 精酚综合回收利用项目（12,000 14,743.98 1.23 / /
吨产能）
年产 1,000 吨丙炔氟草胺原药
生产线及配套设施建设项目
年产 10,000 吨草铵膦原药生产
利尔化学 12,000.00 1.20 60,000.00 0.20
线及配套设施建设项目
年产 1,000 吨的氟环唑原药生
产线及配套设施建设项目
年产 6,000 吨农药原药生产线
发行人 11,282.22 1.88 45,352.95 0.25
建设项目（剔除绿化、道路等）
如上表所示，发行人可比公司单位产能建筑工程费在 0.26 万元/吨至 7 万元/
吨之间，鉴于不同项目产品类型及工艺流程不同、规模不同、基础设施建设情况
不同，单位产能建筑工程费存在一定差异，具体各项目情况如下：
单位产能建
企业
募投项目 筑工程费 产能(吨) 产品种类数量 项目实施地情况
名称
（万元/吨）
三种（包括：
该项目实施主体为全资子
公司山东联合，该项目建
中农 年产 3,300 吨杀 菊酯；
联合 虫剂原药项目 1,200t/a 吡蚜
业、公用工程、生活辅助
酮；800t/a 虫
设施。
螨腈）
长青 年产 5,000 吨盐 该项目实施主体为其全资
股份 酸羟胺项目 子公司南通长青，该项目
单位产能建
企业
募投项目 筑工程费 产能(吨) 产品种类数量 项目实施地情况
名称
（万元/吨）
年产 3,500 吨草 依托于老厂实施，拟建构
铵膦原药项目 筑物为七座生产车间，震
年产 6,000 吨麦 设防烈度按 7 度建设。
草畏原药项目
年产 1,000 吨联
苯菊酯原药项目
年产 1,600 吨丁
醚脲原药项目
年产 500 吨异噁
草松原药项目
四种（包括： 该项目在上虞颖泰现有厂
农药原药产品转
草 酮 、 要为三种产品的扩产、一
型升级及副产精
颖泰 4,000t/a 嘧菌 种产品新建生产线以及相
酚综合回收利用 1.23 12,000.00
生物 酯 、 3,000t/a 应的公共工程、环保设施
项目（12,000 吨
戊 唑 醇 和 等生产配套设施建设；且
产能）
氟草醚） 处理站建设。
年产 1,000 吨丙
炔氟草胺原药生
产线及配套设施
建设项目
年产 10,000 吨 该项目拟在广安利尔现有
利尔 草铵膦原药生产 场地上新建草铵膦原药生
化学 线及配套设施建 产线相关的生产、辅助及
设项目 公用工程厂房。
年产 1,000 吨的
氟环唑原药生产
线及配套设施建
设项目
发行人本次募投项目实施
三种（包括虫 主体为诺正生物，本次在
年产 6,000 吨农
螨腈、氯虫苯 新土地上建造新厂区，因
发行 药原药生产线建
人 设项目（剔除绿
醚 菌 酯 各 区、总控室等全套设施区
化、道路等）
如上图所示，发行人单位产能建筑工程费（剔除绿化、道路等）为 1.88 万
元/吨，处于行业中游水平。该产能建筑工程费高于中农联合、颖泰生物、长青
股份的前五个项目、以及利尔化学年产 10,000 吨草铵膦原药生产线及配套设施
建设项目；同时本次募投项目单位产能建筑工程费低于长青股份“年产 500 吨
异噁草松原药项目”以及利尔化学“年产 1,000 吨丙炔氟草胺原药生产线及配
套设施建设项目”和“年产 1,000 吨的氟环唑原药生产线及配套设施建设项目”。
上述差异原因主要如下：
①公共设施建设基础不同
中农联合、长青股份、颖泰生物均依托于老厂建设，有一定建设基础，新
增公共设施建造相对较少。如长青股份募投项目的建构筑物仅为七座生产车间，
各项目需公摊的公共设施建设费用少，因此其在可比公司中单位产能建筑工程
费最低；而发行人需在新土地上建造，全面建设现代化车间、库房、泵区、总
控室、三废处理区等必要设施区域，因此分摊的单位产能费用相对较高。
②产品与产能差异
单个产品的产能越大约容易实现规模效益，单位产能的建筑工程费也越低，
如颖泰生物“农药原药产品转型升级及副产精酚综合回收利用项目（12,000 吨
产能）”及利尔化学“年产 10,000 吨草铵膦原药生产线及配套设施建设项目”，
产能规模相对较大，因此其单位产能的建筑工程费略低。
反之，长青股份“年产 500 吨异噁草松原药项目”以及利尔化学“年产 1,000
吨丙炔氟草胺原药生产线及配套设施建设项目”和“年产 1,000 吨的氟环唑原
药生产线及配套设施建设项目”产能规划较小，因此单位产能的建筑工程费均
高于发行人。
③产品工艺流程差异
不同产品的工艺流程不同，所需车间、三废处理区域及辅助设施标准均不
同，公司该募投项目包括三种募投产品，每种产能 2,000 吨，该三种产品工艺
较为复杂，且对三废处理、安全储存的要求较高，如氯虫苯甲酰胺产品，根据
其工艺公司设置一个车间做 K 酸，另外车间做 K 胺和缩合及成品干燥部分，鉴
于 K 胺合成过程中的加氢部分为危险反应，发行人单独放置在加氢车间进行该
工艺过程。根据本次项目环保要求，公司规划废水处理区及环保辅助用房、事
故收集池、RTO 装置、初期雨水池等多项三废处理设施，造价共计 1,222.38 万
元。根据本次各产品所需工艺流程，发行人共设计五座车间、配套不同等级仓
库、三废处理设施、总控室等，因此本次募投单位产能建筑工程费相对较高。
④地理位置差异
因上述项目建设地区不同，各地区建筑标准与造价也存在一定差异。如长
青股份按抗震 7 度区进行建造，而发行人募投项目位置处于 7 度与 8 度交界处，
需按抗震 8 度标准进行建造，造价相对较高。
综上，影响单位产能建筑工程费的因素较多，发行人单位产能建筑工程费
处在合理区间，符合发行人实际情况，不存在异常。
根据已披露建造面积的同行业可比公司，长青股份的建造单价在 2,700 元/
平方米左右，利尔化学在 2,000 元/平方米左右，发行人建筑物面积（剔除绿化、
道路等总工程面积）为 11,282.22 平方米，建造单价为 2,487.64 元/平方米，根据
单位面积造价比较，发行人与可比公司不存在较大差异，属于合理范畴。
（2）设备购置及安装费与新增产能匹配性及其可比情况
在设备购置及安装费方面，本次募投项目的设备数量较多，不同工序需要的
设备数量并不统一，且不同的工艺路线会导致设备选型、技术指标等方面存在较
大差异。此外，由于大部分同行业可比项目并未披露设备单价，以及部分同行业
可比项目将设备购置费与设备安装费合并披露，故采用分析单位产能费用比较本
次募投项目与部分同行业公司可比项目的差异性，具体情况如下：
设备购置费及安 单位产能设备购置费
企业名称 募投项目
装费（万元） 及安装费（万元/吨）
中农联合 年产 3,300 吨杀虫剂原药项目 27,160.58 8.23
设备购置费及安 单位产能设备购置费
企业名称 募投项目
装费（万元） 及安装费（万元/吨）
年产 5,000 吨盐酸羟胺项目 4,531.00 0.91
年产 3,500 吨草铵膦原药项目 21,915.00 6.26
年产 6,000 吨麦草畏原药项目 28,518.00 4.76
年产 2,000 吨氟磺胺草醚原药
长青股份
和 500 吨三氟羧草醚原药项目
(2021 年变更为“年产 1,000 吨
联苯菊酯原药项目”）
年产 1,600 吨丁醚脲原药项目 4,885.00 3.05
年产 500 吨异噁草松原药项目 1,550.00 3.1
农药原药产品转型升级及副产
颖泰生物 20,968.85 1.75
精酚综合回收利用项目
年产 1,000 吨丙炔氟草胺原药
生产线及配套设施建设项目
年产 10,000 吨草铵膦原药生产
利尔化学 26,000.00 2.6
线及配套设施建设项目
年产 1,000 吨的氟环唑原药生
产线及配套设施建设项目
年产 6,000 吨农药原药生产线
发行人 27,996.97 4.66
建设项目
注：利尔化学未披露设备安装费，故仅列示其单位产能设备购置费。
根据上表，同行业公司可比募投项目的单位产能设备购置及安装费差异较
大，发行人单位产能设备购置费及设备安装费为 4.66 万元/吨，与同行业公司相
比，发行人单位产能设备购置及安装费处于中间水平，具有合理性。
（二）结合公司现有资金余额、用途、缺口和未来现金流入情况，说明本
次融资规模的合理性，实际用于非资本性支出金额是否超过本次募集资金总额
的 30%
资规模的合理性
（1）公司可支配资金
截至 2023 年 6 月 30 日，公司实际支配资金 7,152.91 万元，具体情况如下：
单位：万元
项目 标识 金额
货币资金 A 16,802.56
交易性金融资产 B 5,000.00
募集资金专户资金 C 7,899.65
尚需归还的前次募集资金用于暂时补
D 6,000.00
充流动资金的金额
银行承兑汇票保证金、信用证保证金、
E 750.00
借款保证金等受限资金
可实际支配资金 F=A+B-C-D-E 7,152.91
（2）公司未来主要资金用途
公司未来主要资金用途如下：
单位：万元
未来资金支出规划 金额
最低现金保有量 49,575.12
未来三年新增营运资金需求 21,289.66
未来三年预计现金分红所需资金 9,830.93
本次募投项目资金需求 53,092.28
偿债资金 117.71
合计 133,905.70
最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，根据
最低现金保有量=年付现成本总额/货币资金周转次数计算。货币资金周转次数
（即“现金周转率”）主要受营业周期（即“现金周转期”）影响，净营业周期
系外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生应收款项的周期，故
净营业周期主要受到存货周转期、应收款项及票据、预收账款周转期和应付款项
及票据、合同负债周转期等的影响。净营业周期的长短是决定公司现金需要量的
重要因素，较短的净营业周期通常表明公司维持现有业务所需货币资金较少。
根据公司 2022 年度财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保
有的最低货币资金金额为 49,575.12 万元，具体测算过程如下：
单位：万元
财务指标 计算公式 计算结果
最低现金保有量（万元） ①=②/③ 49,575.12
货币资金周转次数（现金周转率） ③=360÷⑦ 1.48
现金周转期（天） ⑦=⑧﹢⑨﹢⑩﹣?﹣? 243.11
存货周转期（天） ⑧ 367.35
应收款项及应收票据周转期（天） ⑨ 58.18
预付款项周转期（天） ⑩ 27.07
应付款项及应付票据周转期（天） ? 80.90
合同负债周转期（天） ? 128.58
注：1、期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用以及财务费用；
产折旧；
初应收账款账面余额+期初应收票据账面余额）/2]/营业收入；
业收入；
余额+期初应付账款账面余额+期初应付票据账面余额）/2]/营业成本；
报告期内 2020 年度至 2022 年度，随着公司加大市场开拓力度，销售渠道不
断完善，且公司不断投入研发，丰富产品的品种，提高产品的品质，公司营业收
入实现了稳步提升。2020 年至 2022 年，公司营业收入分别为报告期内主营业务
收入分别为 56,254.00 万元、84,192.67 万元、90,541.10 万元，营业收入复合增长
率为 26.87%。但由于 2023 年农药行业的波动，导致价格下降，因此 2023 年度
公司上半年主营业务收入有所下降，为 47,143.16 万元。出于谨慎性考虑，假设
公司业务规模未来三年保持 5%增长率，并以 2022 年末公司经营性流动资产和经
营性流动负债作为基数，预测 2023 年末、2024 年末及 2025 年末的经营性流动
资产和经营性流动负债情况，并分别计算各年末的经营性流动资金占用金额（即
经营性流动资产和经营性流动负债的差额），即为所属年度新增营运资金缺口。
公司未来三年业务增长新增营运资金需求的计算公式为：2023 年度新增营运资
金缺口+2024 年度新增营运资金缺口+2025 年度新增营运资金缺口，测算如下：
单位：万元
预测金额
项目 2022 年度
营业收入 90,604.56 95,134.79 99,891.53 104,886.10
应收账款 18,576.62 19,505.46 20,480.73 21,504.77
应收款项融资 140.93 147.97 155.37 163.14
预付款项 5,421.68 5,692.77 5,977.40 6,276.28
存货 45,728.88 48,015.32 50,416.09 52,936.89
经营性流动资产合计 160,472.67 168,496.31 176,921.12 185,767.18
应付票据 8,000.00 8,400.00 8,820.00 9,261.00
应付账款 2,267.87 2,381.26 2,500.32 2,625.34
合同负债 15,139.54 15,896.52 16,691.34 17,525.91
经营性流动负债合计 25,407.40 26,677.77 28,011.66 29,412.25
营运资金 135,065.27 141,818.53 148,909.46 156,354.93
每年新增营运资金需求 - 6,753.26 7,090.93 7,445.47
未来 3 年营运资金需求 - 21,289.66
注：此处测算金额仅用于测算未来公司资金需求，不作为收入预测。
公司最近三年现金分红情况如下：
单位：万元
项目 2020 年度 2021 年度 2022 年度
E E E
合并报表归属于
母公司所有者的 7,873.43 12,574.29 14,508.83 15,234.27 15,995.99 16,795.78
净利润
现金分红（含税） - 2,568.80 2,974.40 9,830.93
当年现金分红占
合并报表归属于
- 20.43% 20.50% 20.47%
母公司所有者的
净利润的比例
注：此处测算金额仅用于测算未来公司资金需求，不作为盈利预测。
发行人上市后年均以现金方式分配的利润占上市后实现的年均可分配利润
比例为 20.47%。
假设公司未来三年归属于上市公司股东的净利润增长率与公司未来三年营
业收入增长率保持一致，均为 5%，未来三年每年现金分红比例与公司上市后分
红平均比例保持一致（即 20.47%），公司未来三年现金分红金额为 9,830.93 万
元。
公司本次年产 6,000 吨农药原药生产线建设项目已经公司第二届董事会第二
十三次会议及 2023 年第一次临时股东大会审议通过，根据测算本项目总投资额
为 53,092.28 万元。
截至 2023 年 6 月 30 日，公司未来三年内需偿还的银行借款本金为 100.00
万元，银行借款利息支出 17.71 万元，偿债资金需求合计为 117.71 万元。
（3）未来现金流入情况
公司未来现金流入情况以报告期经营活动产生的现金流量净额为基础进行
计算，假设公司未来三年经营活动产生的现金流量净额与公司未来三年营业收入
增长率预测保持一致，即 5%，经测算，公司未来三年经营活动产生的现金流量
净额合计为 41,843.87 万元，具体测算过程如下：
单位：万元
项目 2022 年 2023 年 E 2024 年 E 2025 年 E
经营活动产生的现金流量净额 12,641.18 13,273.23 13,936.90 14,633.74
未来三年合计 41,843.87
（4）公司总体资金缺口情况
公司总体资金缺口情况计算如下：
单位：万元
项目 计算公式 金额
公司现有资金余额 ① 7,152.91
公司未来主要资金用途 ② 133,905.70
未来现金流入情况 ③ 41,843.87
公司总体资金缺口 ④=①-②+③ -84,908.93
通过以上分析，综合考虑公司现有资金余额、未来主要资金用途、未来现金
流入情况，公司总体资金缺口为 84,908.93 万元，大于本次募集 53,000.00 万元，
因此本次募集资金规模具有合理性。
本项目总投资额为 53,092.28 万元，拟使用募集资金金额为 53,000.00 万元，
其余资金将以自有资金或自筹方式解决，具体情况如下：
估算价值 是否为资 募集资金投入
序号 费用名称 占比
（万元） 本性支出 金额（万元）
合计 53,092.28 - 100.00% 53,000.00
本次募集资金非资本性支出仅为基本预备费与铺底流动资金，金额分别为
额的 15.69%，未超过本次募集资金总额的 30%。
（三）效益预测中产品价格、销量、成本费用等关键指标的具体预测过程
及依据，与公司现有水平及同行业可比公司的对比情况
据
本项目总投资 53,092.28 万元，本项目经济效益测算期设定为 13 年（含建设
期），其中建设期 3 年，项目建成后运营投产，第 4 年和第 5 年产能利用率分别
为 50%和 80%，第 6 年及以后产能利用率达到 100%。本项目达产后预计实现年
均收入 170,477.50 万元，税后静态投资回收期为 5.84 年（含建设期），项目投
资税后收益率为 28.92%。具体测算过程如下：
单位：万元
名称 合计 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12 T+13
主营业务收入 1,601,940.00 92,600.00 145,520.00 178,700.00 175,600.00 172,580.00 169,660.00 166,820.00 166,820.00 166,820.00 166,820.00
主营业务成本 1,165,471.99 67,560.91 103,952.36 126,490.73 126,490.73 124,819.81 124,528.13 122,907.33 122,907.33 122,907.33 122,907.33
其中：外购原材
料费
外购燃料及
动力费
工资及福利
费
修理费 11,727.78 1,172.78 1,172.78 1,172.78 1,172.78 1,172.78 1,172.78 1,172.78 1,172.78 1,172.78 1,172.78
折旧费 31,911.72 3,316.45 3,316.45 3,316.45 3,316.45 3,316.45 3,065.89 3,065.89 3,065.89 3,065.89 3,065.89
摊销费 805.60 101.12 101.12 101.12 101.12 101.12 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
毛利 436,468.01 25,039.09 41,567.64 52,209.27 49,109.27 47,760.19 45,131.87 43,912.67 43,912.67 43,912.67 43,912.67
毛利率 27.25% 27.04% 28.56% 29.22% 27.97% 27.67% 26.60% 26.32% 26.32% 26.32% 26.32%
期间费用 181,975.10 10,649.00 16,646.80 20,338.50 19,886.00 19,450.70 19,034.90 18,992.30 18,992.30 18,992.30 18,992.30
其中：销售费用 24,029.10 1,389.00 2,182.80 2,680.50 2,634.00 2,588.70 2,544.90 2,502.30 2,502.30 2,502.30 2,502.30
管理费用 78,973.00 4,630.00 7,232.00 8,829.00 8,626.00 8,431.00 8,245.00 8,245.00 8,245.00 8,245.00 8,245.00
研发费用 78,973.00 4,630.00 7,232.00 8,829.00 8,626.00 8,431.00 8,245.00 8,245.00 8,245.00 8,245.00 8,245.00
利润总额 254,492.92 14,390.09 24,920.84 31,870.77 29,223.27 28,309.49 26,096.97 24,920.37 24,920.37 24,920.37 24,920.37
应纳税所得额 254,492.92 14,390.09 24,920.84 31,870.77 29,223.27 28,309.49 26,096.97 24,920.37 24,920.37 24,920.37 24,920.37
所得税 38,173.94 2,158.51 3,738.13 4,780.62 4,383.49 4,246.42 3,914.55 3,738.06 3,738.06 3,738.06 3,738.06
净利润 216,318.98 12,231.58 21,182.71 27,090.16 24,839.78 24,063.07 22,182.42 21,182.31 21,182.31 21,182.31 21,182.31
净利率 13.50% 13.21% 14.56% 15.16% 14.15% 13.94% 13.07% 12.70% 12.70% 12.70% 12.70%
（1）营业收入及单价
本项目生产的产品主要系虫螨腈、氯虫苯甲酰胺及吡唑醚菌酯原药，营业收
入以本项目各产品销售价格乘以当年预计销量进行测算，即营业收入=Σ（各产
品销售数量*销售单价）。各产品销售单价结合历史和现行市场价格、其他供应
商报价、价格波动趋势等因素综合确定，具体确定依据如下：
近年来原药价格波动较为剧烈，受国内外经济、政策等影响较大，虫螨腈
与吡唑醚菌酯均较早进入国内市场，中农立华对于该两种产品自 2019 年起报价
披露较为齐全，因此该两种产品自 2019 年至 2023 年一季度末价格变动情况如
下：
鉴于原药价格波动较为剧烈，发行人出于谨慎性原则对虫螨腈与吡唑醚菌
酯采用自 2019 年至 2023 年第一季度末平均价格与 2023 年第一季度末价格孰低
作为定价依据。虫螨腈与吡唑醚菌酯 2019 年至 2023 年第一季度末平均价格分
别为 27.74 万元/吨与 20.06 万元/吨，虫螨腈与吡唑醚菌酯 2023 年度第一季度末
价格分别为 17 万元/每吨与 24 万元/吨。因此，虫螨腈采用 17 万元/吨，吡唑醚
菌酯采用 20.06 万元/吨。具体如下：
单位：万元/吨
产品名称
度末平均价格 市场价格 定价
产品名称
度末平均价格 市场价格 定价
虫螨腈 27.74 17.00 17.00
吡唑醚菌酯 20.06 24.00 20.06
针对氯虫苯甲酰胺，该产品专利于 2022 年 8 月到期，国内市场处于刚起步
阶段，价格从 240-300 万元/吨下降至几十万元每吨。因此，公司根据 2023 年 4
月份的市场询价结果（55~80 万元/吨），假设生产的第一年为 55 万元/吨，而后
随着新产品进入市场竞争程度提升而导致未来单价逐年递减的趋势，并在生产的
第八年趋于稳定。
根据上述定价策略结合计划产能，三种产品年产量各为 2,000 吨，预计实现
达产后年均收入 170,477.5 万元。
（2）产品销量的确定依据
虫螨腈、吡唑醚菌酯、氯虫苯甲酰胺均为高效低毒、市场认可度高、混配性
好，市场需求量较大的原药品种。因此，在销量方面，根据本回复“问题 1 关于
本次募投项目的必要性”之“一、发行人说明”之“（四）公司现有及已规划
的募投项目相关产品产能及利用率、产销率，结合产品技术先进性、对应市场
空间、公司市场占有率、客户验证或在手订单、制剂生产耗用需求等情况，分
析本次新增产能的合理性及具体产能消化措施，是否存在产能消化风险”之“2、
结合产品技术先进性、对应市场空间、公司市场占有率、客户验证或在手订单、
制剂生产耗用需求等情况，分析本次新增产能的合理性”的内容，公司综合考
虑该三种产品公司的意向订单、自用消耗量，以及未来该三种原药市场发展情况、
潜在客户的需求状况、产品的竞争优势、销售策略等因素，结合公司自身业务发
展规划情况，认为达到设计生产能力后销量与产能将具有较高的匹配性。因此本
项目各产品自第 4 年起分阶段投产，生产负荷为投产首年达到 50%，投产次年达
到 80%，投产第三年及以后达到 100%，公司以此根据产能释放进度确定每年销
量。
（3）生产成本
本项目的生产成本主要包括原材料成本、燃料动力费用、人员薪酬、折旧费、
修理费及其他制造费用等，构成成本的各项费用根据《建设项目经济评价方法与
参数（第三版）》的计算方法并结合企业实际情况计取。原材料成本基于产品主
要原材料耗用定额并参照参考卓越资讯网报价及公司采购价格并结合现行市场
价格水平进行测算，三废处理所需原材料亦主要参考目前的市场情况及公司现有
采购情况，并根据每吨产品所需三废处理原材料剂量估算。
序号 名称 含税单价（元/吨） 定价依据
虫螨腈
氯虫苯甲酰胺
序号 名称 含税单价（元/吨） 定价依据
吡唑醚菌酯
序号 名称 含税单价（元/吨） 定价依据
根据上述原材料单价并结合单位产品原材料耗用量测算，虫螨腈达产后原材
料成本为 24,623.00 万元/吨，氯虫苯甲酰胺为 59,638.81 万元/吨，吡唑醚菌酯为
水、电、蒸汽费用基于单位产品消耗定额，并参照现行市场价格进行测算，达产
后约为 5,977.84 万元/年；公司建设工程费、机械设备、土地购置、固定资产等
折旧摊销方法根据公司的会计政策与会计估计确定，修理费用参考“建设项目经
济评价方法与参数”按固定比例计提。
（4）期间费用
销售费用率、管理费用率及研发费用率系参考同行业原药类型可比公司，并
结合项目实施主体的销售收入及实际情况。同行业原药类可比公司 2022 年度销
售、管理、研发费用占营业收入比例情况如下：
销售费用占营业 管理费用占营业 研发费用占营业
公司名称
收入比例 收入比例 收入比例
中农联合 2.33% 7.86% 5.37%
颖泰生物 1.37% 6.90% 2.57%
长青股份 1.48% 3.62% 4.77%
利尔化学 1.18% 3.62% 3.61%
平均值 1.59% 5.50% 4.08%
公司参考上述同行业可比公司的期间费用比例，结合自身业务以及未来原
药业务发展规划，销售费用按当年销售收入的 1.5%估算，管理费用与研发费用
按当年销售收入 5%估算。
（5）税费测算
所得税费用依据实施主体为全资子公司诺正生物当期利润总额的 15%进行
测算。本项目增值税销项税税率按照 9%测算，进项税税率按采购内容不同分为
公司本次募投项目为年产 6,000 吨农药原药生产线建设项目，因此该项目与
农药原药类募投项目对比情况如下
拟使用 内部收
投资回报
企业名 项目总投 募集资 建设 益率
募投项目 周期（税 净利率
称 资（万元） 金（万 周期 （税
后）
元） 后）
中农联合 药建设项目
年产 3,300 吨杀虫剂原
药项目
年产 3,500 吨草铵膦原
药项目
年产 6,000 吨麦草畏原
药项目
年产 2,000 吨氟磺胺草
醚原药和 500 吨三氟羧
长青股份 8,430.00 8,430.00 草醚原药项目(2021 年 12 个月 33.84% 4.24 年 13.82%
变更为“年产 1,000 吨
联苯菊酯原药项目”）
年产 1,600 吨丁醚脲原
药项目
年产 500 吨异噁草松原
药项目
农药原药产品转型升级
颖泰生物 51,745.89 45,000.00 及副产精酚综合回收利 3.67 年 31.05% 6.08 年 -
用项目
年产 1,000 吨丙炔氟草
施建设项目
年产 10,000 吨草铵膦原
利尔化学 55,000.00 39,500.00 药生产线及配套设施建 24 个月 24.09% 5.67 年 20.27%
设项目
年产 1,000 吨的氟环唑
建设项目
年产 6,000 吨农药原药
发行人 53,092.28 53,000.00 3年 28.92% 5.84 年 13.41%
生产线建设项目
根据上表，原药类募投项目根据产品性质以及建设周期，各财务指标会存在
一定差异，上表中募投项目内部收益率主要在 17%-35%之间，发行人内部收益
率为 28.92%，位于中位水平；发行人净利润率为 13.41%与上表中可比募投项目
不存在重大差异。
根据同行业上市公司年度报告等公开披露资料，2021 年度及 2022 年度农药
原药毛利率情况如下：
公司 产品 2022 年度 2021 年度
中农联合 农药原药 23.67% 29.79%
海利尔 农药原药 29.30% 32.63%
农药原药-杀虫剂 26.79%
扬农化工 农药原药-除草剂 25.68% 26.95%
其他原药 23.41%
农药原药-杀虫剂 30.04%
湖南海利 35.02%
农药原药-杀菌剂 35.03%
平均值 28.42% 29.23%
根据上表，同行业上市公司农药原药 2021 年-2022 年毛利率的平均值分别为
有谨慎性。
目前针对于募投项目产品，公司刚开始生产虫螨腈产品，三月份公司的对外
报价为 18.25 万元/吨，但该产品因为刚开始出货，体量尚小，因此毛利水平较低，
与本次募投项目大规模生产不具有可比性，但发行人测算使用的价格为 17 万元/
吨，较现有报价略低，因此定价具有合理性。
综上，公司本次募投项目效益测算依据、测算过程合理，符合公司和项目的
实际情况，效益测算具有谨慎性。
二、中介机构核查程序及意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐机构及申报会计师主要履行了如下核查程序：
了解投资估算编制依据，测算项目具体指标与新增产能的匹配关系，并与可比公
司同类项目进行对比；
末公司货币资金明细情况，查询发行人财务预算情况；
依据、测算假设和测算过程，与同行业可比公司类似项目及公司现有产能的效益
情况进行比较分析。
（二）核查意见
经核查，保荐机构及申报会计师认为：
依据合理，新增产能与本次募投项目投入具有合理的匹配关系，与可比公司同类
项目进行对比发行人相关费用处于合理水平；
本次融资规模符合公司实际发展需求，具有合理性；
且具有明确依据，具有谨慎性与合理性，与公司行业平均水平不存在重大差异。
（三）根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5 条发表的核查意见
保荐机构及会计师应当就发行人募集资金投资构成是否属于资本性支出发
表核查意见。对于补充流动资金或者偿还债务规模明显超过企业实际经营情况
且缺乏合理理由的，保荐机构应当就本次募集资金的合理性审慎发表意见。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
发行人本次募集资金不存在用于补充流动资金和偿还债务的情况。本次募集
资金非资本性支出仅为基本预备费与铺地流动资金，占募集资金总金额的
号》第 5 条的规定。
（四）根据《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5 条发表的核查意见
保荐机构应结合现有业务或同行业上市公司业务开展情况，对效益预测的
计算方式、计算基础进行核查，并就效益预测的谨慎性、合理性发表意见。效
益预测基础或经营环境发生变化的，保荐机构应督促公司在发行前更新披露本
次募投项目的预计效益。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
发行人已披露效益预测的假设条件、计算基础及计算过程，截至本回复出具
日可研报告时间未超过一年，预计效益的计算基础未发生显著变化。发行人已明
确内部收益率或投资回收期的测算过程以及所使用的收益数据。发行人已在预计
效益测算的基础上与同行业可比公司的经营情况进行横向比较，增长率、毛利率
等收益指标具有合理性和谨慎性。本次募投项目效益预测具有谨慎性与合理性，
符合《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5 条的相关规定。
问题 3 关于业务及经营情况
品销售，其产品主要通过“发行人-经销商-零售商-种植户”的销售渠道进行经销。
负。3）报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 2,094.66 万元、9,014.35
万元、18,576.62 万元和 30,250.75 万元，占当期营业收入的比例持续增加。4）
报告期内，公司存货账面价值分别为 27,796.54 万元、55,955.75 万元、45,728.88
万元和 33,195.79 万元，主要包括原材料和库存商品，公司存货周转率大幅低于
同行业可比公司。
请发行人说明：（1）公司与经销商之间的合作模式，经销商准入及退出机
制安排，报告期各期经销商的增减变动情况、各期存续经销商数量及收入占比情
况；（2）使用间接法将净利润调节为经营活动现金流量的具体过程，经营性应
收及应付项目所对应具体资产的情况，与相关科目的勾稽情况，是否与实际业务
的发生相符；（3）公司应收账款大幅上升的原因及合理性，是否存在放宽信用
政策刺激销售的情形，结合应收账款回款情况、客户资信、同行业可比公司坏账
计提比例等，说明公司坏账准备计提是否充分；（4）2022 年末公司库存商品占
比较大的原因，结合产品结构，备货政策，采购、生产及交付周期等，说明公司
存货周转率低于同行业可比公司平均水平的原因及合理性；（5）列表说明存货
库龄情况，存货跌价准备计提的测算方法，结合公司在手订单情况、存货库龄、
存货期后结转情况等，分析公司存货跌价计提是否充分。
回复：
一、发行人说明
（一）公司与经销商之间的合作模式，经销商准入及退出机制安排，报告
期各期经销商的增减变动情况、各期存续经销商数量及收入占比情况
（1）公司与经销商之间的合作模式
我国农药制剂行业多采用“生产商-经销商-零售商-种植户”渠道进行销售，
公司作为农药制剂企业，以“经销为主、直销为辅”的销售模式进行产品销售，
其产品主要通过“发行人-经销商-零售商-种植户”的销售渠道进行经销，客户主
要为经销商，再由经销商或零售商销售给农户。2020 年、2021 年、2022 年及 2023
年 1-6 月，公司经销模式的主营业务收入占比为分别为 96.15%、97.12%、97.36%
及 93.03%，基本保持稳定，公司以经销商销售模式为主。
公司与经销商的合作模式均为买断式销售。公司根据授权经销商区域范围的
不同，将经销商客户划分为省级经销商、市级经销商、县级经销商。省、市、县
级经销商相互之间不属于上下层级关系，公司针对所有经销商的管理均属于平级
管理。公司经销商管理制度中的规定相同品牌相同产品的经销商区域不得重复，
公司下属同一子公司的各经销商之间不存在市场重叠情况。
公司于每个业务年度末与经销商客户签订次年的销售订单或销售协议。公司
一般在前一年四季度统一制定下一年度各产品在全国统一的价格，不同地域、规
模或合作年限的经销商之间的定价一致。在与经销商签订的协议中会约定退换货
条款，约定在客户对产品验收后，原则上不接受非质量退货及零星退货。由于不
同经销商实现销售规模、合作年限、回款情况、预付款情况等不同，为激励经销
商长期合作及及时回款，公司针对不同对经销商客户制定了相应的返利激励政
策，报告期内公司主要返利政策分为预付款返利、单品销售量返利、退货返利。
（2）经销商准入及退出机制安排
公司建立了经销商准入制度，在与经销商合作前会对经销商的经营资质、销
售网络、经营规模、行业信誉及合法合规等情况进行综合评估，着重考察经销商
的经营情况、管理能力和销售能力等方面。拟准入的经销商必须拥有合格的经营
资质，具备一定资金实力，且与一线农药品牌有合作经验，并且要求有较强的零
售网络，同时考虑未来的发展潜力等。对于满足相关要求的经销商，经过省区经
理、销售部长、营销负责人审批后建立客户档案进行管理。
根据公司的销售策略，公司会主动淘汰一些地域偏远、规模较小、资金实力
不足的经销商客户。除上述调整外，在经销商未违反公司经销商管理制度的情况
下，公司一般不会主动终止与经销商的合作关系。对于已经建立合作关系的经销
商，公司会对老客户的经营资质进行持续跟踪管理，若发现其经营资质续期方面
的相关合规问题，公司会主动停止销售。此外，对于部分合作理念不同的客户及
无法维系经营的客户双方会选择终止合作关系。
况
（1）报告期各期经销商的增减变动情况
报告期各期，公司的经销商变动情况如下表所示：
本期新增 本期减少
项目 期初数量 期末数量
经销商数量 经销商数量
注：部分客户通常在下半年集中采购制剂产品，故 2023 年 1-6 月公司对该类客户暂时未有
销售，下半年仍可能继续合作。
报告期各期，经销商家数净增加分别为 195 家、653 家、404 和-83 家，占报
告期各期初家数的比重分别为 18.57%、52.45%、21.29%和-3.61%。
报告期各期，公司新增经销商分别为 417 家、822 家、734 家及 280 家，新
增经销商的主要原因为随着公司销售规模的扩大，公司持续开拓不同区域的优质
客户。
销商的管理趋严，经销商准入从经营资质、资金实力、商业信誉、零售网络、产
品规划等多方面考量。2021 年起，公司推行大客户战略，集中力量服务于优质、
规模较大的客户，主动淘汰了一些地域偏远、规模较小、资金实力不够的客户；
②部分经销商与公司的合作理念不同，没有继续合作；③由于经济形势的持续影
响，部分客户无法维系经营。
综上，报告期内，公司基于对其销售网络的布局，大力拓展经销商的同时，
主动减少了一些地域偏远、规模较小、资金实力不够的客户，主动筛选规模较大、
经营规范、经销渠道完善的客户，故各期存在部分经销商新增和退出的情况，具
有合理性。
（2）报告期各期存续经销商数量及收入占比情况
年度 收入规模 经销商家数 销售收入（万元） 经销商收入占比
大于 100 万 224 43,980.71 49.89%
合计 2,302 88,151.90 100.00%
大于 100 万 197 40,421.25 49.43%
合计 1,898 81,771.10 100.00%
大于 100 万 128 23,751.75 43.91%
合计 1,245 54,089.87 100.00%
由上表可见， 2020 年至 2022 年，公司销售额为 50 万元以下的经销商收入
占比分别为 28.21%、28.20%和 29.35%，占比较为稳定。公司销售额为 50 至 100
万元的经销商收入占比分别为 27.88%、22.37%和 20.76%。公司销售额为 100 万
元以上的经销商收入占比分别为 43.91%、49.43%和 49.89%，占比基本呈稳定增
长的趋势。
（二）使用间接法将净利润调节为经营活动现金流量的具体过程，经营性
应收及应付项目所对应具体资产的情况，与相关科目的勾稽情况，是否与实际
业务的发生相符
报告期内，发行人将净利润调节为经营活动现金流量的具体过程如下所示：
单位：万元
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
净利润 7,361.07 14,508.83 12,574.29 7,873.43
加：资产减值准备 33.47 996.05 1,231.33 616.45
信用减值损失 868.80 598.80 344.18 37.71
固定资产折旧、投资性房
地产折旧、油气资产折耗、 914.59 1,444.19 1,224.10 1,014.01
生产性生物资产折旧
使用权资产折旧 - - - -
无形资产摊销 65.55 103.11 23.66 32.91
长期待摊费用摊销 17.30 34.60 6.68 10.31
处置固定资产、无形资产
和其他长期资产的损失 - - - -
（收益以“－”号填列）
固定资产报废损失（收益
以“－”号填列）
公允价值变动损失（收益
-6.78 6.78 - -
以“－”号填列）
财务费用（收益以“－”号
-91.28 -177.03 154.58 16.69
填列）
投资损失（收益以“－”号
-185.59 -411.09 -90.86 -301.97
填列）
递延所得税资产减少（增
加以“－”号填列）
递延所得税负债增加（减
少以“－”号填列）
存货的减少（增加以“－”
号填列）
经营性应收项目的减少
-12,175.93 -5,722.03 -10,548.88 -4,996.01
（增加以“－”号填列）
经营性应付项目的增加
-20,897.79 -7,189.92 13,580.99 7,820.24
（减少以“－”号填列）
经营活动产生的现金流量
-7,509.05 12,641.18 -10,875.35 7,487.53
净额
注：公司 2023 年 1-6 月财务数据未经审计，下同。
是否与实际业务的发生相符
报告期内，发行人经营性应收及应付项目变动所对具体资产的情况与相关科
目的勾稽情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
应收票据减少 -79.65 -170.72 170.00 259.81
应收款项融资减少 -620.20 73.87 84.70 -298.49
应收账款减少 -18,408.50 -10,090.89 -7,284.43 -723.93
其他流动资产减少 3,365.37 -3,269.08 -2,661.06 143.19
预付款项减少 3,784.45 2,780.07 -914.23 -4,441.00
其他应收款减少 -36.44 -128.92 56.15 207.86
其他 -180.97 5,083.65 - -143.44
经营性应收项目的减少合计 -12,175.93 -5,722.03 -10,548.88 -4,996.01
应付票据增加 -7,300.00 -2,780.00 4,790.00 4,230.00
应付账款增加 -423.54 -4.18 -140.64 794.23
预收款项增加 - - - -17,057.34
合同负债增加 -11,951.28 -6,784.86 2,373.95 19,550.46
应付职工薪酬增加 -1,471.68 1,127.78 1,971.91 169.38
应交税费增加 24.85 -201.21 483.16 -210.97
其他应付款增加 -3,279.08 4,636.96 404.68 43.35
预计负债增加 -173.39 4,493.77 3,163.80 526.09
递延收益增加 -4.65 -9.30 86.80 -
其他流动负债增加 -18.02 -24.23 45.31 -
其他 3,699.00 -7,644.66 402.03 -224.96
经营性应付项目的增加合计 -20,897.79 -7,189.92 13,580.99 7,820.24
其他项目主要为公司报告期内限制性股票回购义务、工程设备款及其他事项
调整项。
增加主要系受原材料价格上涨而导致采购政策变化、冬储采购增加所致。2021
年、2022 年和 2023 年 1-6 月经营性应收项目增加主要由应收账款的增加导致，
公司应收账款余额增加系受其整体销售规模增长、四季度销售占比上升、海南地
区销售量增加、预收账款下降、外部环境变化、每年集中收款期等因素影响。公
司应收账款增加的具体原因详见本题“（三）/1、公司应收账款大幅上升的原因
及合理性，是否存在放宽信用政策刺激销售的情形”。
付票据、预收款项/合同负债、预计负债变动所致。2020 年至 2022 年随着公司业
务规模的增长，预计负债逐年增加。2020 年、2021 年，公司应付票据随着采购
额的逐年增长而相应增加。2021 年公司业务规模处于大幅扩张并加大“冬储”
备货采购力度，2022 年度原药采购量大幅减少以消耗库存为主，因此 2022 年应
付票据相应大幅减少。由于 2022 年原材料价格下降，下游客户对市场出现观望
情绪，2022 年末预收款项/合同负债有所下降。
综上，公司经营性应收及应付项目与相关科目的增减变动存在勾稽关系，与
实际业务的发生情况相符。
（三）公司应收账款大幅上升的原因及合理性，是否存在放宽信用政策刺
激销售的情形，结合应收账款回款情况、客户资信、同行业可比公司坏账计提
比例等，说明公司坏账准备计提是否充分
售的情形
（1）公司应收账款大幅上升的原因及合理性
公司主要产品为农药制剂产品，且主要面对经济作物，除海南地区外，经济
作物的农药需求旺季一般为 3-9 月，海南地区的销售旺季一般为 10 月至次年 2
月，故公司根据农业生产的季节性特点制定了业务年度，一般地区业务年度为每
年 10 月至次年 10 月，海南地区业务年度一般为每年 6 月至次年 6 月。根据公司
的信用政策，一般地区经销商的全部货款应于年度末结清，货款清收工作一般在
每年 10 月至 12 月份集中开展，海南地区通常于每年 9 月末结清该业务年度的应
收账款。
公司针对不同的客户采用不同的结算方式：对于合作期限较长、业务规模较
大、信誉较好的经销商给予其一定的赊销额度。对于其他经销商，发行人一般采
取预收部分货款发货或款到发货的形式销售。全部经销商货款要求在财务年度当
年内结清，公司信用政策针对每个客户根据以往合作情况及当年的销售目标进行
调整，报告期内信用政策未发生较大变化。
报告期内，分季度销售收入和应收账款余额变动列示如下：
单位：万元
项目 2023年1-6月 2022 年度
主营业务 应收账款 应收账 主营业务 应收账款 应收账
收入占比 收入占比
收入 余额 款占比 收入 余额 款占比
一季度/
二季度/
三季度/
- - - 3,225.96 3.56% 28,443.57 44.34%
四季度/
- - - 26,388.10 29.14% 19,582.89 21.63%
合计 47,143.16 100.00% - - 90,541.10 100.00% - -
（续上表）
项目 主营业务 收入占 应收账款 应收账 主营业务 应收账款 应收账
收入占比
收入 比 余额 款占比 收入 余额 款占比
一季度/
二季度/
三季度/
四季度/
合计 84,192.67 100.00% - - 56,254.00 100.00% - -
由上表可见，受公司农药制剂产品销售季节性影响，公司上半年销售收入占
比较高，应收账款余额随着销售收入的增加而增加，一般在 6 月末达到余额最高，
下半年开始，应收账款余额逐渐降低，主要原因为根据公司的信用政策，海南等
地区应收账款清收时间为每年 6 月开展，故三季度应收账款余额较二季度应收账
款余额减少。除海南等地区外，其他经销商的货款清收工作一般在每年 10 月份
开始到 12 月份结束，第四季度应收账款余额大幅减少，一般在每年末应收账款
余额为全年最低。此外，广大农产品种植户会于农药使用旺季春耕前进行农药采
购，下游经销商为抢占春耕市场份额，一般在每年第四季度开始向公司进行春耕
备货，导致公司第四季度的销售收入占比较高。
元。主要原因为：
（1）2021 年公司主营业务收入由 56,254.00 万元增长到 84,192.67
万元，同比增长 27,938.67 万元，同比增幅 49.67%，应收账款随着主营业务收入
的增加有所增长；（2）2020、2021 年，公司各年第四季度销售收入占比分别为
药制剂产品需求量上升，公司 2021 第四季度销售收入较 2020 年大幅度增长
特点制定的业务结算年度，除海南地区外公司业务年度一般为当年 10 月至次年
账款。因此，公司当年第四季度的销售收入在下一年度第四季度完成结算，2021
年第四季收入大幅增长导致公司 2021 年末的应收账款余额相应增加；（3）海南
地区业务年度为当年 6 月至次年 6 月，该地区客户通常于每年业务年度结束后的
第三季度结清上一个业务年度的应收账款，因此年末尚未到业务年度的应收账款
清算时点。2020-2021 年，海南地区销售额由 3,618.49 万元增长至 8,607.30 万元，
销售额增长 4,988.81 万元，同比增幅 137.87%，导致 2021 年末该地区应收账款
余额大幅增加。
万元。主要原因为：（1）2022 年公司主营业务收入由 84,192.67 万元增长到
所增长；（2）公司一般会在第四季度预收客户下一业务年度的货款，未预付的
客户在该年度第四季度发生的销售收入需要等次年 10 月份才开始清算。公司各
年度客户预收账款的金额会有波动，2022 年度受原材料价格持续下降的影响，
公司 2022 年末预收账款由 2021 年末的 21,924.40 万元下降至 15,139.54 万元，同
比减少 6,784.86 万元，同比降幅 30.95%，由于对该类客户销售时预收账款可冲
抵金额减少，导致期末应收账款余额增长。
因为：（1）受公司农药制剂产品销售季节性影响，公司上半年销售收入占比较
高，应收账款余额随着销售收入的增加而增加。（2）公司一般地区经销商的全
部货款应于年度末结清，货款清收工作一般在每年 10 月至 12 月份集中开展，海
南地区通常于每年 9 月末结清该业务年度的应收账款，由于 6 月末尚未到集中收
款期，因此应收账款余额较高。
报告期各期末，公司应收账款余额中账龄一年以内占比分别为 99.88%、
应收账款质量较好，客户期后回款及时。
综上，报告期内公司应收账款余额上升受公司整体销售规模增长、第四季度
销售占比上升、海南地区销售量增加、预收账款下降、外部环境变化、每年集中
收款期等因素影响，符合公司业务特点，具有合理性。
（2）是否存在放宽信用政策刺激销售的情形
公司作为农药制剂企业，一般在业务年度开始前（通常为每年 9 月左右），
公司会组织大型订货会，客户根据自身销售计划下订单并预付部分货款，业务年
度开始后客户也会根据实际销售情况向公司下达采购需求。每年 1-8 月公司销售
人员会收集客户需求提交销售部汇总审核，由市场部向生产部门提出总体需求，
生产部门结合库存数量、生产进度等实际情况制定周生产计划并生产；每年 9-12
月由公司市场部结合往年销售情况和本业务年度产品销售计划按月制定冬储生
产计划后生产。根据公司的信用政策，经销商该业务年度的全部货款一般应于自
然年度内结清，一般地区的货款清收工作在每年 10 月份开展，通常于每年 10 月
至 12 月集中清收该业务年度货款，海南地区一般在每年 7 月至 9 月份完成该业
务年度的货款清收工作。
公司建立了严格的信用政策，对各类客户进行分类管理，信用额度主要参考
客户上年度销售额及回款情况，并结合客户当年销售目标确定，信用额度的确定
需要经过财务部审核、销售部长、营销负责人审批方可施行，超过信用额度在客
户回款前一般不再发货，超出信用额度发货需要进行逐级审批，公司在业务年度
结束后根据清收结算要求与客户及时对账和清账。报告期内，公司对主要客户的
信用条件和信用政策未发生明显变化，不存在发行人主观放宽信用政策的情形。
说明公司坏账准备计提是否充分
报告期各期，公司应收账款坏账准备的计提情况如下：
单位：万元
账 龄 2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日
账面余额 坏账准备 计提比例 账面余额 坏账准备 计提比例
合计 37,991.38 1,900.90 5.00% 19,582.89 1,006.26 5.14%
（续上表）
账 龄
账面余额 坏账准备 计提比例 账面余额 坏账准备 计提比例
合计 9,491.99 477.65 5.03% 2,207.56 112.90 5.11%
如上表所示，报告期各期，公司应收账款坏账准备的计提金额分别为 112.90
万元、477.65 万元、1,006.26 万元和 1,900.90 万元，占应收账款账面余额的比例
分别为 5.11%、5.03%、5.14%和 5.00%。
（1）应收账款回款情况
报告期各期，公司应收账款期后回款情况（截至 2023 年 8 月 31 日）列示如
下：
单位：万元
项目 2023 年 6 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
应收账款余额 37,991.38 19,582.89 9,491.99 2,207.56
期后回款金额 14,412.08 16,313.22 9,491.99 2,207.56
期后回款占比 37.94% 83.30% 100.00% 100.00%
公司制定了销售与收款制度，对于与经销商的合同管理、客户征授信管理、
产成品入库与出库管理、开立发票、款项回收、应收账款的对账及催收等各关键
环节的风险控制进行了规定，保证销售回款的及时和安全，公司约定海南地区每
年 9 月底之前结清当年货款，其他地区每年年底之前结清该业务年度的货款，故
为 2022 年四季度的销售产生，属于下一个业务年度发生金额，需在 2023 年 10
月开始清算，于 2023 年末结清。报告期各期，公司期后回款进度良好，应收账
款账龄较为健康。
（2）主要应收账款客户资信情况
报告期各期，公司应收账款前五大客户的资信情况如下表所示：
序 成立时 注册资本 开始合
单位名称 简介 收入规模
号 间 （万元） 作时间
呈贡林茂农资经 约 3,000 万
营部 元/年
自公司创建以来，已发展成拥有
口及三亚两家大型的农资配送
海南棹耀生态农 中心，配备数十部农资服务的专 约 1 亿元/
业科技有限公司 用车辆，签订了 50 多家国内外 年
知名品牌的战略合作厂家，服务
上千家岛内优秀的零售平台，年
销售业绩名列前茅
云南农资运营行业的旗舰企业，
昆明冠禾农业科 约 1 亿元/
技开发有限公司 年
械、五金交电等业务
南宁盛琳农资有 从事农药、化肥、农用器械等业 约 5,000 万
限公司 务的公司 元/年
专注于农药流通服务、植保技术
服务和植保机械供应业务，主要
中农立华生物科 包括农药原药、农药制剂、植保 母公司约
母公司
北京分公司 佳 渠 道 品 牌 ” ； 2021 年 荣 获 /年
“2021 全 国 农 药 行 业 销 售
TOP100 强”第 4 名。
海南浩蓝农业有 从事农药批发、农药零售、农药
限公司 生产等业务
海南众和盛农业 从事农药销售、肥料销售、化工 每年 5 亿元
有限公司 产品销售等业务 以上
云南云丰永业农 从事农药批发、农药零售、蔬菜 约 5,000 万
业科技有限公司 种植等业务 元/年
海口吉顺盛农业 从事货物进出口、技术进出口、 约 3,000 万
有限公司 农药批发等业务 元/年
海南众合盛农业
从事农药零售、水产养殖、农作 约 1 亿元/
物种子经营等业务 年
司
赣州瑞林农资有 从事农药零售、化肥零售、化工 约 5,000 万
限公司 原料零售等业务 元/年
海南立华农业发 从事农药销售、化肥销售、农用
展有限公司 物资销售等业务
注：以上客户数据均来自公司官网、iFind 平台等公开资料及访谈记录。
报告期各期，公司应收账款前五大主要客户为呈贡林茂农资经营部和海南棹
耀生态农业科技有限公司等，大部分与公司合作多年；2021 年建立合作关系的
中农立华生物科技股份有限公司北京分公司、昆明冠禾农业科技开发有限公司自
身业务规模较大，中农立华生物科技股份有限公司为上市公司；海南浩蓝农业有
限公司虽然规模较小，但公司在开展合作前进行了充分的现场调研，认为该企业
口碑较好、资信良好、合作的客户较多，故在其成立当年建立了合作关系。
由于公司所处行业的行业特征，公司应收账款主要客户多为农药制剂产品的
经销商，主营产品在当地市场有较强的市场竞争力。在公司与上述客户的合作过
程中未发生纠纷，其下游客户较为稳定，回款情况良好，上述客户的资信状况良
好。
（3）同行业可比公司坏账计提比例
报告期内，公司采用账龄组合法对应收账款计提坏账准备。公司按照账龄组
合计提坏账准备的计提比例与同行业可比公司的比较情况如下：
计提比例（%）
公司名称 1 年以内
（含 1 年）
海利尔 5.00% 10.00% 50.00% 100.00% 100.00% 100.00%
农心科技 1.00%~5.00% 10.00% 30.00% 50.00% 80.00% 100.00%
诺普信 1.00%~5.00% 10.00% 30.00% 50.00% 80.00% 100.00%
先达股份 5.00% 20.00% 40.00% 60.00% 100.00% 100.00%
国光股份 3.50%-4.49% 22.00%-33.43% 50.00% 100.00% 100.00% 100.00%
本公司 5.00% 10.00% 50.00% 100.00% 100.00% 100.00%
注：1、农心科技应收账款 180 日以内计提比例为 1.00%，180 日-1 年计提比例为 5.00%；
日-360 日计提比例为 5.00%。
如上表所示，公司应收账款坏账准备计提比例与同行业可比公司不存在重大
差异，公司应收账款账龄主要集中在 1 年以内，公司 1 年以内的应收账款坏账计
提比例为 5%，略高于同行业可比公司平均水平，公司应收账款坏账准备计提较
为充分、合理，符合公司实际情况。
报告期内，同行业可比公司坏账计提比例情况如下：
单位：万元
海利尔 农心科技 诺普信 先达股份 国光股份 平均值 美邦股份
应收账款余额 86,516.00 9,449.52 87,600.68 50,487.33 6,973.95 19,582.89
坏账准备 9,218.29 239.99 14,094.39 2,593.87 3,452.20 1,006.26
坏账计提比例（%） 10.66 2.54 16.09 5.14 49.50 16.78 5.14
海利尔 农心科技 诺普信 先达股份 国光股份 平均值 美邦股份
应收账款余额 70,441.46 2,544.52 68,271.68 38,516.64 5,283.53 9,491.99
坏账准备 6,998.54 154.77 10,696.52 1,943.97 1,698.53 477.65
坏账计提比例（%） 9.94 6.08 15.67 5.05 32.15 13.78 5.03
海利尔 农心科技 诺普信 先达股份 国光股份 平均值 美邦股份
应收账款余额 65,261.81 3,637.15 75,691.54 21,951.52 3,123.61 2,207.56
坏账准备 5,430.01 202.54 8,284.93 1,176.76 717.73 112.9
坏账计提比例（%） 8.32 5.57 10.95 5.36 22.98 10.63 5.11
如上表所示，同行业可比上市公司中，农心科技和先达股份的坏账计提比例
与发行人较为接近。其他三家公司与发行人的坏账计提比例差异较大的原因主要
为：（1）两年以上应收账款余额较大，对应的坏账计提比例较高；（2）存在收
回几率较低的应收账款，针对该类型应收账款的坏账计提比例较高。由于发行人
在报告期内应收账款账龄结构较好，只存在极少量 2 年以上的应收账款，故坏账
计提比例处于较低水平，具有合理性。
综上，发行人报告期内应收账款账龄主要为 1 年以内，应收账款期后回款比
例较高，主要客户资信状况良好，与同行业可比公司坏账计提比例差异主要为账
龄结构差异所致，坏账准备计提充分、合理。
（四）2022 年末公司库存商品占比较大的原因，结合产品结构，备货政策，
采购、生产及交付周期等，说明公司存货周转率低于同行业可比公司平均水平
的原因及合理性
报告期各期末，公司存货的构成情况如下：
单位：万元
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
原材料 8,346.40 28.19% 13,687.67 29.65% 27,169.08 48.55% 11,488.39 41.33%
库存商品 15,483.97 52.30% 23,059.63 49.85% 19,527.99 34.90% 9,587.00 34.49%
半成品 4,407.13 14.89% 6,463.87 14.84% 6,625.36 11.84% 4,725.79 17.00%
发出商品 136.57 0.46% 913.35 1.91% 819.54 1.46% 630.41 2.27%
包装物及低
值易耗品
合计 29,605.10 100.00% 45,728.88 100.00% 55,955.75 100.00% 27,796.54 100.00%
公司存货主要包括原材料、半成品、库存商品及包装物。报告期内，公司存
货余额整体保持在较高水平，主要系受公司所处行业的生产经营特点及原材料价
格波动影响。农药制剂产品的需求具有多样、分散、复杂易变等特点且具备明显
的季节性，一般每年的上半年为市场的需求集中期。为了满足农药产品的多样化
需求，以及保证在需求旺季的及时、稳定供应，公司一般于每年下半年陆续开始
进行“冬储”备货和生产。
公司在每年第四季度，下游经销商开始向公司进行春耕订货，自 2020 年以
来，由于物流不畅、生产受阻等外部环境影响，下游经销商为保证足够的库存，
订货时间较往年提前，备货需求量相对较大，故公司市场部结合往年销售情况和
本业务年度产品销售计划、针对客户需求按月制定生产计划并生产，导致期末库
存商品余额较高。
额较上年末增长 18.08%，占比较上年末增长 14.95%。主要原因为：（1）原材
料占比下降。2020 年末和 2021 年末，原材料占存货比例分别为 41.33%、48.55%，
材料价格持续上行，为锁定原材料成本，公司加大“冬储”备货力度，提前购入
所需原材料所致。2022 年开始，原材料价格呈下行趋势，公司选择降低“冬储”
备货规模，故原材料占存货比例下降；（2）库存商品余额增长。受 2023 年闰二
月“倒春寒”影响，春耕时间较往年有所推迟，影响了经销商的备货时间，2022
年四季度发货量较往年有所降低。此外，2022 年以来受原药价格持续下跌影响，
经销商对未来价格走势持观望态度，备货相对较为谨慎。
转率低于同行业可比公司平均水平的原因及合理性
（1）同行业可比公司存货周转率情况
主要可比上市公司存货周转能力指标情况如下：
农心 先达 国光
时期 指标 海利尔 诺普信 平均值 本公司
科技 股份 股份
存货周转率
（次）
存货周转率
（次）
存货周转率
（次）
注：同行业可比公司数据来源 iFind。
从上表可以看出，公司存货周转率低于同行业上市公司平均水平，主要系公
司为农药制剂生产销售企业，相较于有农药原药销售业务的企业，农药制剂销售
企业对下游需求季节性特定反应更为敏感，需要稳定备货，且公司制剂产品种类
众多，为了保证生产与发货的时效性，公司通常会储备多品种原材料，与单一类
型制剂生产企业相比，公司的制剂生产所需原材料品种更多。因此，各期末公司
原材料、库存商品备货规模相对较高，使得公司期末存货余额较高。
（2）产品结构
农业生产的季节性决定了农药制剂行业具有明显的季节性特征，除海南等部
分南方地区外，每年的3-9月份是农药使用的高峰期，也是农药的需求旺季。由
于春耕时间紧张且每年时间较为固定，农药制剂经销商除了需要在年末采购一部
分农药制剂储备外，在每年一季度对制剂企业供货时间要求极高，因此公司一般
需要在农药需求旺季来临之前进行较大规模的产品生产以满足经销商的采购需
求。同时，由于公司下游经销商数量众多、分布广泛，不同地区、不同防治对象
的农药需求存在明显差异；公司产品种类丰富，生产所需原材料种类多、数量大。
因此，公司通常针对性分析病虫害防治需求，并结合产品的市场需求确定原材料、
库存商品、包装物及低值易耗品等的备货时间、备货品种、备货数量，一般针对
紧俏产品的原材料、库存商品等备货量需要达到全年预计销售目标的50%左右，
普通产品的原材料、库存商品、包装物及低值易耗品等备货量需要达到全年预计
销售目标的20-30%。报告期各期，公司形成销售的产品种类数量为：
单位：个；万元
产品
产品数量 收入 产品数量 收入 产品数量 收入
杀菌剂 235 48,427.46 243 42,440.96 180 29,467.70
杀虫剂 195 28,092.50 209 33,176.75 141 22,288.81
其他 77 14,021.14 88 8,574.95 60 4,497.49
合计 507 90,541.10 540 84,192.67 381 56,254.00
可以看出，公司报告期内各期产品种类众多，需要提前进行产品原材料备货，
通常每年三、四季度开始，进行冬储采购，一般可以覆盖至来年三月份的产品需
求，故导致公司报告期末的存货余额较大，生产较为集中，公司的存货周转率较
低。
同行业可比公司的主要产品结构对比如下：
可比上市公司 药登记证数 产品构成
收入（亿元）
量（个）
根据2020年年报披露，海利尔有约45%的原药
销售，主要产品为吡虫啉、啶虫脒、吡唑醚菌
海利尔 45.35 621 酯等，制剂销售约占55%。该公司产品种类较
少，产品生产规模较大，消化较快，存货周转
率较高。
主要产品包括杀菌剂、杀虫剂和除草剂，以杀
菌剂为第一大产品类型，与发行人产品结构较
为相似。2022年，该公司收入中杀菌剂、杀虫
农心科技 6.34 267 剂、除草剂、其他占比分别为40.88%、33.05%、
人，冬储备货压力相对较小，存货余额相对较
低，造成其存货周转率较高。
主要为农药制剂销售，涵盖了杀虫剂、杀菌剂
和除草剂三大类农药产品，制剂产品与发行人
诺普信 42.65 1,461 产品结构较为相似。该公司产品数量与发行人
相近，但其产品平均收入远高于发行人，产品
生产规模较大，存货周转率较高。
主要从事新型选择性除草剂的研发、生产及销
售，同时兼营杀菌剂、医药及农药中间体。除
草剂主要包括烯草酮、异噁草松、咪草烟、灭
草烟等，杀菌剂主要为烯酰吗啉，与发行人产
先达股份 31.26 120
品结构存在一定区别。2022年，该公司收入中
除草剂、杀菌剂、中间体占比分别为89.91%、
集中采购次数较多，存货周转率较高。
以农药制剂业务为主，主要产品为植物生长调
国光股份 16.48 291 节剂，针对市场较为细分，其产品种类较少，
产品生产规模较大，存货周转率较高。
主要产品为农药制剂产品，2022年公司主营业
务收入中杀菌剂、杀虫剂、其他产品收入占比
分别为53.49%、31.03%、15.49%。产品种类在
发行人 9.06 1,089
同规模下较多，所需要原材料种类较多，基于
目前规模公司可以冬储备货覆盖大部分产品生
产，存货周转率较低。
可以看出，上述可比公司中：（1）海利尔原药销售占比在45%左右，与公
司产品结构有较大差异，且海利尔销售规模大、产品种类较少，存货周转较快；
（2）农心科技、国光股份、先达股份农药登记证较少、产品种类较少，需要的
原材料种类远少于发行人，且先达股份、国光股份第一大产品非杀菌剂、杀虫剂，
存货周转均比发行人快；（3）诺普信销售规模较大，2022年营业收入为发行人
此存货周转率较高。公司目前的经营策略为多品种多品牌销售，销售产品品种较
多，故产品原材料所需种类众多，公司提前冬储备货导致存货余额较大，但公司
目前各单类产品销售规模较小，冬储采购基本能够满足大部分产品生产，所需集
中采购次数少，故公司总体存货周转率较低。
（3）备货政策
发行人与可比上市公司的备货政策对比情况如下：
可比上市公司 备货政策
公司农药制剂和肥料以销定产，其中对市场销量较大的产品制定“冬储”
海利尔
生产计划，从当年11月至次年2月进行冬储生产备货。
一般每年的上半年为市场的需求集中期，为了满足农药产品的多样化需求，
农心科技 以及保证在需求旺季的及时、稳定供应，公司一般于每年下半年陆续开始
进行备货和生产，当年10月至次年2月底为公司的冬储生产期间。
诺普信 根据最新生产经营情况和历史经验提前预测、及时备货，确保存货储备能
满足下一阶段的销售需求。公司一般上年12月至次年2月为冬储备货期，主
要是储备原药和一定数量产成品。
一般在销售旺季到来之前，加大生产力度提前备货以应对旺季时客户的采
先达股份 购需求。公司业务具有一定季节性，每年的二季度和三季度为发货与销售
旺季，公司一般从年底开始备货。
每年第四季度，销售管理部会对各地区下一年度主要产品进行需求预测，
公司根据预测情况并结合公司下一年度的产品推广计划和库存情况，制定
国光股份
下一年度生产计划。对于需求量较大且相对稳定的品种，根据年度生产计
划组织生产；对于需求量较小或不确定的品种提前生产，维持较低库存。
公司一般于每年的下半年根据预计产品销售及原药价格情况开始原药备
货，并于四季度与客户签订次年的销售合同。公司依据销售计划制定生产
发行人
计划，每年9-12月由公司市场部结合往年销售情况和本业务年度产品销售
计划按月制定冬储生产计划后生产备货。
注：同行业可比公司情况来源上市公司公开披露报告。
农药行业具有较强的季节性特征，农药生产企业为了避免销售旺季出现缺货
现象，一般都会提前进行备货。由上表可见，同行业可比上市公司一般在销售旺
季前会进行产品备货，但备货时间略有差异，如海利尔备货时间为当年 11 月至
次年 2 月，农心科技从当年 10 月至次年 2 月底为冬储生产期间，诺普信备货时
间为上年 12 月至次年 2 月，先达股份从年底开始备货，发行人备货时间为每年
可比公司。
公司主要产品为杀菌剂、杀虫剂等农药制剂，主要原材料为农药原药，报告
期内公司主要产品成本中直接材料占比维持在 90-92%左右，因此公司高度关注
原材料市场价格走势和和下游市场对具体农药品种产品的需求变化，结合对未来
上游原药市场价格和下游市场供需关系的预判，确定原材料、库存商品、包装物
及低值易耗品等具体需求。此外，发行人所处的农药制剂细分行业需求具有多样、
分散、复杂易变等特点，且发行人农药制剂产品种类较多，需要备货的产品种类
及规模相对较大，导致期末存货余额较高。
（4）采购、生产及交付周期
发行人的采购、生产、销售等各业务周期主要列示如下：
业务环节 业务周期
由于农药生产的季节性，公司一般采购从三季度开始，进行冬储备货，以
采购
保证下一年产品生产正常进行，一般采购业务周期为9月至次年3月
生产 公司整体业务的生产周期一般从10月至第二年4月，5-9月一般为生产淡季
销售的业务周期一般从四季度11月开始，客户预付货款，公司进行发货，
销售
整体销售业务周期一般为11月至次年6月份为主要期间
由上表可知，发行人采购、生产、销售周期存在连贯性，一般采购生产业务
周期要早于销售业务周期，公司根据销售计划及订单情况提前备货，根据发货进
度情况进行生产发货。因公司产品品种众多，而公司的生产线数量有限，故导致
公司需要集中生产与合理安排生产计划，不同产线生产不同产品需要进行换线调
试，所需时间较长，总体拉长了生产周期，导致公司需要事先进行一定比例的半
成品、库存商品的储备，以保证集中生产旺季的需要。公司销售集中在一、二季
度，三季度均为每年最低点，下半年开始客户大规模回款，与客户订货预付款一
起保证下一年度冬储备货时有充足资金进行备货，再开展下一年度的采购、生产、
销售业务。公司业务周期较为合理。
对比同行业可比上市公司的各业务周期列示如下：
业务周期
可比上市公司
采购 生产 销售
主要生产周期为3-9月，公
公司每年10月份结合往
司根据销售订单，提前一
年市场销售情况，对市 销售业务周期一
周向市场管理部提交备货
海利尔 场销量较大的产品，从 般 集 中 在 每 年 3-9
计划，再由生产部根据备
当 年 10 月 至 次 年 2 月 进 月
货计划及库存情况安排生
行冬储备货
产
公司将当年10月至次年9
每年一二季度为销售最
月期间称为一个业务年
集中的季节，为保证在 产品销售主要集
度，并据此制定年度、月
农心科技 需求旺季及时、稳定供 中在第一季度和
度以及周度生产计划。当
应，公司一般于每年下 第二季度
年10月至次年2月底为公
半年陆续开始进行备货
司的冬储生产期间。
公司一般上年12月至次 根据销售计划提前进行生
年2月为冬储备货期，主 产，每年3-6月为生产发货 每 年 度 3-6 月 为 公
诺普信
要是储备原药和一定数 集中期，7-11月为生产淡 司销售业务旺季
量产成品 季
经销商模式下的
公司采用淡季储备采购 根据销售计划提前组织生 销售收入，业务周
先达股份 模式，即在价位较低时 产，产品生产发货高峰为 期主要集中在每
进行采购储备 每年的1-8月 年的第二及第三
季度
每年第四季度，公司会对
各地区下一年度主要产品
每年3-9月是农药、
每年第四季度，对于市 进行需求预测，制定生产
化肥等生产资料
场紧俏商品尤其是预计 计划。在每年3-9月的农药
国光股份 的销售旺季，而10
将涨价的原材料，公司 销售旺季，公司生产部门
月至第二年2月是
会适当的进行备货 根据各地汇集的订单，结
传统的销售淡季
合库存情况，合理安排生
产
由于农药生产的季节
性，公司一般采购从三
季度开始，进行冬储备 公司整体业务的生产周期 销 售 整 体 业 务 周
发行人 货，以保证下一年产品 一般从10月至第二年4月， 期 一 般 为 11 月 至
生产正常进行，一般采 5-9月一般为生产淡季 次年6月份
购业务周期为9月至次
年3月
注：同行业可比公司情况来源上市公司公开披露报告。
如上表所示，同行业可比公司一般均需要事先进行冬储，在销售旺季来临进
行生产，在三四季度开展回款结清工作，公司的整体业务周期与同行业可比上市
公司相比不存在重大差异。但可比公司因细分产品不同，结合原药市场价格、需
求预测以及公司策略等因素影响，在采购、生产、销售等业务周期具体时间点上
存在一定差异，如海利尔的冬储采购时间从当年10月至次年2月，诺普信采购冬
储备货期为当年12月至次年2月，国光股份在每年四季度根据原材料价格适当进
行备货，而发行人从三季度开始即进行冬储备货，农心科技从每年下半年开始备
货，时间略早于海利尔、诺普信、国光股份等其他可比公司；发行人与农心科技
的销售业务周期主要集中在一、二季度，海利尔、诺普信、先达股份、国光股份
的销售业务周期主要集中在二、三季度，发行人业务周期具体时间节点与可比公
司农心科技更为接近，主要因为两家公司均以农药制剂类产品销售为主，产品结
构较为相似，存货周转率均低于其他同行业可比公司。发行人存货周转率低于农
心科技的主要原因为发行人制剂产品种类更多，冬储备货种类及规模较大，存货
余额相对较高。
此外，因公司产品种类众多，而公司的生产线数量有限，故导致公司需要
集中生产与合理安排生产计划，不同产线生产不同种类产品需要进行换线调试，
所需时间较长，总体拉长了生产周期。
综上，公司存货周转率低于同行业可比公司平均水平的主要原因为公司制剂
产品种类众多、业务规模较小，为了保证生产与发货的时效性，公司通常会储备
多品种原材料，与单一类型制剂或原药生产企业相比，公司的制剂生产所需原材
料品种更多，备货规模相对较大。此外，发行人的冬储备货时间略早于同行业可
比公司，在采购、生产、销售等业务周期具体时间节点上与同行业可比公司略有
差异，上述因素也对发行人的存货周转率造成一定影响。
（五）列表说明存货库龄情况，存货跌价准备计提的测算方法，结合公司
在手订单情况、存货库龄、存货期后结转情况等，分析公司存货跌价计提是否
充分
报告期各期末，发行人存货的库龄构成情况如下：
单位：万元
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
合计 31,187.12 100.00% 47,801.71 100.00% 57,600.26 100.00% 28,742.20 100.00%
如上表所示，报告期各期末，发行人库龄1年以内存货余额占存货总余额的
比例均为90%左右，存货库龄结构较为合理。其中，2022年末，一年以上的存货
占比由2021年末的5.26%增长为11.65%，主要原因为2021年由于原药价格上行，
公司冬储备货的采购周期提前，同时增加了冬储备货的规模；2022年原药价格呈
下行趋势，市场销售情况未达到预期，备货规模跟实际销售的规模差异较大，故
一年以上的存货数量和占比略有上升。2023年6月末，一年以内的存货占比为
规模下滑。
（1）对存货进行减值测试的总体原则
发行人依据《企业会计准则第1号——存货》，对存货在资产负债表日的账
面价值按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货
跌价准备，计入当期损益。在确定存货的可变现净值时，以取得的可靠证据为基
础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。
①产成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的存货，在正常生产经营
过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可
变现净值。为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，以合同价格作为其可变
现净值的计量基础；如果持有存货的数量多于销售合同订购数量，超出部分的存
货可变现净值以一般销售价格为计量基础。用于出售的材料等，以市场价格作为
其可变现净值的计量基础。
②需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的
估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金
额确定其可变现净值。如果用其生产的产成品的可变现净值高于成本，则该材料
按成本计量；如果材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本，则该材料
按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备。
（2）对存货进行减值测试的具体原则及过程
针对库龄一年以内的库存商品，以期末售价（考虑返利等综合因素后）为基
础计算出可变现净值并进行减值测试。由于发行人主营业务各产品均具有较高的
毛利水平，经上述测算后，各报告期期末库龄一年以内的库存商品不存在减值情
形，未计提跌价准备。
针对库龄一年以内的原材料及半成品，根据其所生产的产成品的估计售价
（考虑返利等综合因素后）减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用
和相关税费后的金额确定其可变现净值并进行减值测试。因生产成本中直接材料
占比高达90%左右，故在库存商品未发生减值的情况下，经上述测算后，各报告
期期末库龄一年以内的原材料、半成品亦未发生减值情形，未计提跌价准备。
针对库龄超过一年的存货，发行人仓储部门会同质检部门、生产部门对存货
进行分别鉴定，对确实不能再利用的存货定义为不良品，予以全额计提减值准备，
对其余一年以上的存货根据预计具体的存货状态及预计处理方案进行减值测试，
并计提相应的跌价准备。
货跌价计提是否充分
（1）报告期各期末公司在手订单情况如下：
单位：吨；万元
项目
在手订单数量 382.99 3,589.71 5,257.80 4,161.13
在手订单金额 3,733.43 39,055.06 54,984.45 37,389.10
由上表可知，发行人报告期各期末在手订单金额分别为37,389.10万元、
存商品规模较为匹配。
（2）报告期各期末存货库龄情况如下：
报告期各期末，发行人存货余额分别为 28,742.20万元、 57,600.26万元、
重分别为5.60%、5.26%、11.65%和10.52%。2021年由于原药价格上行，公司冬
储备货的采购周期提前，同时增加了冬储备货的规模；2022年原药价格呈下行趋
势，市场销售情况未达到预期，备货规模跟实际销售的规模差异较大，故一年以
上的存货数量和占比略有上升。2023年6月末，一年以内的存货占比为10.52%，
占比较高的主要原因为原材料价格下行造成的市场观望现象明显，销售规模下
滑。整体来看，库龄1年以上存货占比较低，发行人存货周转情况较为良好，不
存在周转异常的情况。
（3）报告期各期末存货期后结转情况如下：
单位：万元
项目 账面余额 a 存货期后结转金额 b 结转比率 c=b/a
原材料 8,623.99 865.84 10.04%
库存商品 15,954.09 4,789.74 30.02%
半成品 5,052.29 283.80 5.62%
发出商品 136.57 136.57 100.00%
包装物及低值易耗品 1,420.18 98.08 6.91%
合计 31,187.12 6,174.03 19.80%
项目 账面余额 a 存货期后结转金额 b 结转比率 c=b/a
原材料 14,171.73 6,814.92 48.09%
库存商品 23,827.50 17,240.43 72.36%
半成品 7,096.13 3,272.76 46.12%
发出商品 913.35 913.35 100.00%
包装物及低值易耗品 1,793.00 660.11 36.82%
合计 47,801.71 28,901.57 60.46%
项目 账面余额 a 存货期后结转金额 b 结转比率 c=b/a
原材料 27,365.68 14,689.33 53.68%
库存商品 20,226.56 16,328.87 80.73%
半成品 7,213.62 4,697.03 65.11%
发出商品 819.54 819.54 100.00%
包装物及低值易耗品 1,974.86 1,060.17 53.68%
合计 57,600.26 37,594.94 65.27%
项目 账面余额 a 存货期后结转金额 b 结转比率 c=b/a
原材料 11,621.89 10,371.76 89.24%
库存商品 9,970.64 9,460.05 94.88%
半成品 5,005.96 2,958.36 59.10%
发出商品 630.41 630.41 100.00%
包装物及低值易耗品 1,513.30 1,055.47 69.75%
合计 28,742.20 24,476.05 85.16%
注：2020 年-2022 年存货期后结转金额统计至各期后 6 月 30 日止，2023 年 6 月 30 日
期后统计至 2023 年 8 月 31 日。
由上表可知，发行人 2020 年至 2022 年的存货，期后结转比率均超过 60.00%，
结转情况较好；2023 年 6 月末结转比率较低主要系期后结转时间较短所致。
（4）同行业可比公司存货跌价计提情况对比如下：
公司名称 2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
海利尔 4.29% 2.21% 1.09% 0.54%
农心科技 1.47% 1.04% 1.25% 1.26%
诺普信 1.97% 1.71% 1.05% 1.25%
先达股份 2.41% 1.61% 2.10% 3.99%
国光股份 1.79% 1.38% 1.29% 1.20%
平均值 2.39% 1.59% 1.36% 1.65%
本公司 5.07% 4.34% 2.86% 3.29%
注：数据来源于同花顺 iFind。
报告期各期，发行人存货跌价准备计提比例分别为3.29%、2.86%、4.34%和
综上，报告期内，发行人对存货计提的跌价准备充分，计提原因及依据合理，
符合《企业会计准则》的相关规定。发行人存货库龄大多在1年以内，报告期各
期末在手订单充足，存货期后结转情况良好，库存商品销售毛利较高，存货跌价
风险较低。此外，报告期各期末公司存货跌价准备计提比例均显著高于同行业可
比公司，存货跌价准备计提充分。
二、中介机构核查程序及意见
（一）核查程序
保荐人及申报会计师对上述问题执行了以下核查程序：
体条款。获取公司有关经销商的管理制度，执行与经销商管理相关内控的穿行测
试，检查是否按照管理制度执行相关内控程序，复核内控运行的有效性；
况，了解业务开展过程中的相关主要业务环节是否符合公司的经销商管理制度；
分类比较，分析主要经销商客户数量变动及销售收入情况。
算准确性；
量表附注补充资料，将现金流量表中各项目的构成情况与发行人账面记录、申报
财务报表数据进行核对、勾稽匹配，对具体金额变动进行分析；
及高管访谈，了解应收账款余额增长的原因及合理性；
度执行情况，分析发行人对经销商的信用政策的合理性；
提政策，与发行人坏账计提比例指标进行比较分析；
付周期等执行分析性程序，分析库存商品占比较大、存货周转率较低原因；
额，分析发行人存货减值准备计提是否充分。
（二）核查意见
经核查，保荐人及申报会计师认为：
域范围的不同，将经销商客户划分为省级经销商、市级经销商、县级经销商，发
行人针对所有经销商的管理均属于平级管理。发行人建立了经销商准入制度，在
与经销商合作前会进行综合评估，公司一般不会主动终止与经销商的合作关系，
但会根据销售策略淘汰一些地域偏远、规模较小、资金实力不足的经销商客户，
对于存在资质合规问题、合作理念不同以及无法维系经营的客户也会选择终止合
作关系。2020 年至 2022 年销售额 100 万元以上的经销商收入占比呈增长趋势，
与公司的销售策略相符。
实际业务的发生情况相符。
销售占比上升、海南地区销售量增加、预收账款下降、外部环境变化、每年集中
收款期等因素影响，符合公司业务特点，具有合理性；公司对主要客户的信用条
件和信用政策未发生明显变化，清算时间没有发生过调整，不存在放宽信用政策
刺激销售的情形；发行人报告期内应收账款账龄主要为 1 年以内，应收账款期后
回款比例较高，主要客户资信状况良好，与同行业可比公司坏账计提比例的差异
主要为账龄结构差异所致，坏账准备计提充分、合理。
低原材料“冬储”备货规模以及库存商品发货量较往年较低；发行人存货周转率
低于同行业可比公司平均水平，主要原因为公司制剂产品种类众多、业务规模较
小，发行人通常会储备多品种原材料，备货规模相对较大。此外，发行人的冬储
备货时间略早于同行业可比公司，在采购、生产、销售等业务周期具体时间节点
上与同行业可比公司略有差异，上述因素对发行人的存货周转率也造成一定影
响。
期后结转的库存商品金额较大、毛利较高。报告期各期末发行人存货跌价准备计
提比例均显著高于同行业可比公司，存货跌价准备计提充分。
较为低迷。2）报告期各期，公司研发费用分别为 5,136.46 万元、6,380.71 万元、
费用主要包括试验费、人工费用、折旧与摊销等。
请发行人说明：（1）结合公司各产品或业务的市场环境、供需关系、价格
及销量变化等，说明报告期内公司收入波动的原因，公司未来对各产品或业务板
块的具体战略布局；（2）试验费的具体内容，报告期内公司研发投入较高项目
的研发内容及研发必要性、研发进度，研发费用率显著高于同行业可比上市公司
的原因及合理性；（3）研发人员的界定标准，报告期内公司研发人员数量、平
均薪酬等情况，与同行业可比公司的对比情况及差异原因；（4）研发投入的确
认依据、核算方法，税务加计扣除金额和研发费用金额是否存在较大差异，相关
内部控制制度是否健全有效。
请保荐机构及申报会计师对问题 3.1-3.2 进行核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
（一）结合公司各产品或业务的市场环境、供需关系、价格及销量变化等，
说明报告期内公司收入波动的原因，公司未来对各产品或业务板块的具体战略
布局
明报告期内公司收入波动的原因
报告期内，公司营业收入构成如下：
单位：万元
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
主营业务收入 47,143.16 99.01% 90,541.10 99.93% 84,192.67 99.93% 56,254.00 98.95%
其他业务收入 471.72 0.99% 63.46 0.07% 56.36 0.07% 597.82 1.05%
营业收入合计 47,614.88 100.00% 90,604.56 100.00% 84,249.03 100.00% 56,851.81 100.00%
报告期内，公司营业收入主要来自主营业务收入，即农药制剂产品的销售
收入，报告期内主营业务收入分别为 56,254.00 万元、84,192.67 万元、90,541.10
万元和 47,143.16 万元，占营业收入的比重分别为 98.95%、99.93%、99.93%和
报告期内，公司主营业务收入按产品划分如下：
单位：万元
项目 2023年1-6月 2022年度 2021年度 2020年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
杀菌剂 24,343.53 51.64% 48,427.46 53.49% 42,440.96 50.41% 29,467.70 52.38%
杀虫剂 16,995.48 36.05% 28,092.50 31.03% 33,176.75 39.41% 22,288.81 39.62%
其他 5,804.15 12.31% 14,021.14 15.49% 8,574.95 10.18% 4,497.49 7.99%
合计 47,143.16 100.00% 90,541.10 100.00% 84,192.67 100.00% 56,254.00 100.00%
公司主营业务为农药制剂的研发、生产和销售，杀菌剂与杀虫剂为主要产品，
杀菌剂产品系公司最主要产品大类。报告期各期，杀菌剂、杀虫剂合计占主营业
务收入比例均超过 84.5%，其原材料、采购模式、销售模式、客户群体等基本一
致。公司其他产品主要为植物生长调节剂、肥料等，属于公司近年来重点培育的
新的业务增长点，报告期内收入增长明显，但报告期各期收入占比均低于 15.5%。
因此，报告期内公司收入波动主要受杀菌剂、杀虫剂产品的市场环境、供需
关系、价格及销量变化等影响。
（1）市场环境及供需关系
如上图所示，农药原药价格自 2020 年初至 10 月末呈下行趋势，2020 年 11
月至 2021 年末大幅上涨，自 2021 年末以来，价格整体呈持续下降趋势，近一个
月价格出现回升。截至 2023 年 8 月 13 日，中农立华原药价格指数为 93.57，同
比去年下跌 34.5%，环比 2023 年 7 月上涨 4.29%。
输不畅等因素的影响，农药原药厂家开工率较低、生产备货压力凸显，导致原材
料、中间体出现较长阶段的紧缺现象，原药价格持续处于高位。
时受海外需求延迟、国内终端需求延后等因素影响，部分企业选择下调利润预期
以消耗库存，市场观望情绪严重，成交量下降，原药价格指数持续下降。虽然
四季度调高了下一业务年度（即 2021 年 10 月至 2022 年 10 月）的制剂产品销售
单价，虽然公司 2022 年度产品销量下降了 2.40%，但单价增长率达到 10.18%，
导致公司 2022 年度实现主营业务收入 90,541.10 万元，2022 年主营业务收入较
客户对未来价格走势持观望态度，备货较为谨慎。公司 2023 年 1-6 月实现主营
业务收入 47,143.16 万元，较上年同期下降 22.62%。根据上市农药企业 2023 年
半年报财报显示，先达股份、农心科技等多家企业均出现营业收入和净利润的同
比下滑，营业收入的下降幅度分别为 21.59%和 3.16%，净利润的下降幅度分别
为 72.47%和 36.92%，与发行人 2023 年上半年营业收入变动趋势基本一致。
（2）价格及销量变化
量的变动情况如下：
项目 单价 单价
收入 销量 收入 销量 收入 销量 单价
（万元/ （万元/
（万元） （吨） （万元） （吨） 增长率 增长率 增长率
吨） 吨）
杀菌剂 48,427.46 4,207.90 11.51 42,440.96 4,384.11 9.68 14.11% -4.02% 18.88%
杀虫剂 28,092.50 2,804.60 10.02 33,176.75 3,540.78 9.37 -15.32% -20.79% 6.90%
其他 14,021.14 1,755.20 7.99 8,574.95 1,058.42 8.10 63.51% 65.83% -1.40%
合计 90,541.10 8,767.70 10.33 84,192.67 8,983.31 9.37 7.54% -2.40% 10.18%
（续上表）
项目
收入 销量 单价 收入 销量 单价 收入 销量 单价
（万元） （吨） （万元/ （万元） （吨） （万元/ 增长率 增长率 增长率
吨） 吨）
杀菌剂 42,440.96 4,384.11 9.68 29,467.70 3,150.98 9.35 44.03% 39.13% 3.52%
杀虫剂 33,176.75 3,540.78 9.37 22,288.81 2,184.76 10.20 48.85% 62.07% -8.16%
其他 8,574.95 1,058.42 8.10 4,497.49 553.71 8.12 90.66% 91.15% -0.26%
合计 84,192.67 8,983.31 9.37 56,254.00 5,889.45 9.55 49.67% 52.53% -1.88%
年主营业务收入增长的主要原因为产品销量增长所致，具体原因系：①公司加大
了产品市场开拓力度，2021 年新增经销商 822 家，新增经销商 2021 年实现销售
收入 15,961.46 万元；②原有经销商与公司加大合作力度，2021 年原有经销商销
售收入达 65,809.64 万元，较 2020 年销售收入（新老经销商收入合计）54,030.77
万元增加 11,778.88 万元，2021 年单个经销商的平均销售额为 61.16 万元，较 2020
年的 56.25 万元有所增长；③公司研发投入增加，新产品市场竞争力较好，故各
产品销量均有所增加，其中杀菌剂和杀虫剂销量分别增长了 39.13%和 62.07%，
其他类农药制剂销量增长了 91.15%。
及其他类制剂产品销售大幅增长导致。2022 年，公司杀菌剂销售收入同比增加
市场供给紧张、价格持续上涨，公司制定 2022 年业务年度销售价格时调高杀菌
剂产品售价，导致杀菌剂销售单价大幅增长。2021 年四季度由于原材料上涨，
客户预期价格继续上涨而当期备货较多，2022 年由于原材料价格呈下行趋势，
客户多选择观望而降低采购规模，故 2022 年公司杀菌剂、杀虫剂销量有所下降。
公司大力发展其他农药制剂中的植物生长调节剂，植物生长调节剂的销量大幅增
长、销售收入增长。
价格、销售数量的变动情况如下：
项目 收入 销量 单价 收入 销量 单价 收入 销量 单价
（万元） （吨） （万元/ （万元） （吨） （万元/ 增长率 增长率 增长率
吨） 吨）
杀菌剂 24,343.53 2,179.24 11.17 32,285.99 2,783.96 11.60 -24.60% -21.72% -3.68%
杀虫剂 16,995.48 1,586.50 10.71 20,903.70 1,974.38 10.59 -18.70% -19.65% 1.18%
其他 5,804.15 733.82 7.91 7,737.36 1,107.96 6.98 -24.99% -33.77% 13.26%
合计 47,143.16 4,499.56 10.48 60,927.04 5,866.30 10.39 -22.62% -23.30% 0.88%
由上表可见，2022 年 1-6 月和 2023 年 1-6 月，公司主营业务收入分别为
同比下降 22.62%。主要原因系原材料价格下降及市场竞争激烈的影响导致市场
需求降低，具体原因如下：1）2023 年以来原药价格持续下降，下游客户对未来
价格走势持观望态度，备货较为谨慎，市场整体需求较为低迷；2）农药制剂行
业投资门槛较低、企业众多、市场集中度低，且产品同质化程度普遍较高，企业
往往采取以价格为主的竞争策略，导致销售的困难程度进一步增加。
综上，报告期内，受市场环境、供需关系、价格及销量变化等多方面影响，
发行人 2020 年至 2022 年营业收入总体呈现上升趋势，2023 年 1-6 月营业收入较
上年同期下降主要是受原药价格下跌及春耕时间延后影响。
农药是重要的农业生产资料，在当前全球人口持续增长、耕地面积不足、生
活水平提高的背景下，施用农药对于提高农业生产效率、保证国家安全具有重大
意义，因此农药的市场需求始终较大。2016 年以来，受益于全球农药企业的整
合和产能布局的调整，全球作物用农药销售额恢复了增长，在 2021 年达到 653.1
亿美元，2022 年全球作物用农药市场销售额 693 亿美元，近 5 年复合年均增长
率为 5%。
在国家对农业持续给以重视和保护的大环境下，农药市场总体保持稳中有增
趋势，中国农药行业百强榜销售总额已由 2012 年的 791 亿元增长到 2022 年的
低毒、低用量的农药品种逐渐取代常规农药，高效、低毒的环境友好型农药将成
为重要的发展趋势，为生产低毒农药、规模较大、生产工艺和技术领先的厂家提
供了扩大市场份额。在国内市场稳步增长的过程中，海外市场的高速发展也为国
内农药企业带来新机遇。2022 年农药出口呈现“量额双增”的特点，2022 年我
国农药出口数量同比增长 2%，出口贸易额同比增长 38.7%，出口金额约 230 亿
美元，一方面系因为国际市场对农药的刚性需求，二是我国是全球第一大农药生
产国和出口国，优良的品质和较低的价格保证了我国农药出口的持续增长。
从供给端来看，2019 至 2021 年度，受到部分农药产品专利到期的影响，生
产厂商大量投入生产，导致产量增多，供应加大，2021 年全国农药原药产量由
药产量有小幅下降，产量为 249.70 万吨。随着产业结构转型升级，农药行业集
中度趋势将更加明显，竞争力弱的小型农药企业将逐步被淘汰，具有规模优势、
创新能力强的农药企业将迎来更多的市场机会。
公司将专注于农药全产业链的开拓和升级，致力打造一个集新化合物的研
发、农药原药及中间体、农药制剂和肥料的生产、销售，农业技术推广服务于一
体的大型农化企业集团。在未来 3-5 年，公司的具体战略布局为：（1）对于制
剂类产品，公司将依托美邦、汤普森、亿田丰 3 个制剂制造基地的产能优势，继
续致力于推出具有高效能高附加值、市场竞争力强的新产品，同时进一步扩大高
单价、高毛利的植物生产调节剂类产品的销售。（2）对于原药类产品，公司将
依托渭南经开区蒲城新材料聚集区诺正生物原药合成项目建设的产能释放，不断
开拓国内国际市场。（3）利用行业周期和自身技术、品牌以及安全环保的综合
优势，取得业绩的持续稳定增长，力争成为我国农药行业细分领域内先进的绿色
农药企业。
（二）试验费的具体内容，报告期内公司研发投入较高项目的研发内容及
研发必要性、研发进度，研发费用率显著高于同行业可比上市公司的原因及合
理性
发行人所在农药制剂行业发展较快，市场需求持续变化、环保要求不断提高，
发行人需要不断研发新产品以满足市场需要。发行人研发试验的对象主要为杀菌
剂和杀虫剂新品，与发行人的主营业务相符。根据《农药登记管理办法》的规定，
农药登记申请人应当提交产品化学、毒理学、药效、残留、环境影响等试验报告、
风险评估报告等文件，且相关登记试验报告应当由农业部认定的登记试验单位出
具，公司研发试验费主要为委托外部相关机构针对研发产品进行各类试验费用，
包括大田试验费、残留试验费、毒理试验费、环境试验费等。
报告期内，发行人各期的试验费分别为 3,554.29 万元、3,693.80 万元、4,659.84
万元和 1,758.28 万元，各项试验费用明细如下表所示：
单位：万元
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
大田试验 563.69 32.06% 1,288.16 27.64% 1,237.12 33.49% 1,224.47 34.45%
残留试验 303.59 17.27% 1,019.72 21.88% 1,292.07 34.98% 1,199.05 33.74%
毒理试验 337.20 19.18% 1,276.59 27.40% 150.96 4.09% 157.56 4.43%
环境试验 243.63 13.86% 613.16 13.16% 342.64 9.28% 395.36 11.12%
其他试验 310.17 17.64% 462.21 9.92% 671.01 18.17% 577.85 16.26%
合计 1,758.28 100.00% 4,659.84 100.00% 3,693.80 100.00% 3,554.29 100.00%
如上表所示，发行人试验费主要是由开发新品所需的大田试验、残留试验、
毒理试验、环境试验和其他试验组成，其主要内容为：
（1）大田试验：是指在自然或一定的人为控制条件下进行的生物测定，是
结合生产实际、综合评价药剂使用效果的一种试验方法，一般选用成熟定型的农
药样品，经检验合格后，在有试验资质的单位开展田间药效试验，它是对制剂产
品提出的要求，以评价产品对靶标生物的效果，确定使用剂量和使用次数等。
（2）残留试验：是指对不同施药因素与最终农药残留水平相关性的试验，
是为了确定农药产品在不同地理位置、气候条件、栽培方式、土壤类型等条件下
的最佳施药量、施药次数和安全间隔期的试验，旨在得到农药在农作物中的消解
动态和作物收获时的最终残留状况，从而为农药的安全使用提供依据。
（3）毒理试验：给试验动物进行不同途径、不同期限的染毒、检测各种毒
性终点的试验，其目的是确定无害作用水平、毒性类型、靶器官、剂量-反应关
系，为安全性评价或危险性评价提供重要的资料。
（4）环境试验：包括环境归趋试验和生态毒理试验。环境归趋试验是研究
农药在环境中的行为和归宿的过程，即在自然环境中（例如土壤、水体、大气等
介质）的分布、转化和去向；生态毒理试验是研究农药对某一种群的损害，即农
药进入生物机体后产生的毒害甚至死亡的作用。
（5）其他试验：包括化学试验、联合试验等。
报告期内，公司研发投入金额 50 万以上的项目具体情况如下：
研发投入
序号 项目名称 研发进度 研发内容 研发目标
（万元）
研发并掌握了原药生产的
核心技术，包括对氯苯甘氨 实现批量化、
正在进行产
业化设计
氯丙烯腈管式连续化工艺 生产
技术和无磷生产新工艺等
在贯通工艺技术的基础上，
已进行中试
进行了多批次的中试试验， 实现批量化、
试验，正在申
请农药登记
性质测定、五批次分析、毒 生产
证
理学等试验
研发并掌握了原药生产的
核心技术，包括光催化溴化 实现原药批量
正在进行产
业化设计
续工艺等，并进行该产品的 污染生产
试生产
中试完成，正 研发并掌握原药生产的核
获得登记证，
实现产业化
登记 工艺
中试完成，正 研发并掌握原药生产的核
获得登记证，
实现产业化
登记 工艺
中试完成，正 研发并掌握原药生产的核
获得登记证，
实现产业化
登记 工艺
中试完成，正 研发并掌握原药生产的核
获得登记证，
实现产业化
登记 工艺
完成大田药效、环境、毒理、
获得登记证，
实现产业化
取得农药登记证
完成大田药效、环境、毒理、
中试完成，正 获得登记证，
在登记 实现产业化
记资料已提交农业农村部
完成大田药效、环境、毒理、
获得登记证，
实现产业化
取得农药登记证
完成大田药效、环境、毒理、
中试完成，正 获得登记证，
在登记 实现产业化
记资料已提交农业农村部
完成大田药效、环境、毒理、
残留、产品化学等试验，已
取得农药登记证 实现产业化
完成大田药效、环境、毒理、
中试完成，正 获得登记证，
在登记 实现产业化
记资料整理中
完成大田药效、环境、残留
中试完成，正 获得登记证，
在登记 实现产业化
在进行中
报告期内，公司研发投入较高的项目主要为农药制剂和农药原药新产品的开
发。公司通过不断开发符合市场前景的环境友好型新剂型，丰富产品种类，提升
农药登记效率，以增强公司市场竞争力，保持公司制剂产品的市场地位。此外，
为了确保供应链安全稳定，公司拟向产业链上游农药原药领域延伸，加大对农药
原药的研发力度，未来几年专利到期农药品种较多，将催生广阔的市场空间，公
司希望抓住市场机遇，深度参与到全球农药产业链中，进一步发展壮大，实现以
制剂为依托、原药为增长点，利用产业协同效应提升公司综合竞争力。
综上，公司上述农药制剂及原药研发项目具有必要性。
（1）同行业可比上市公司研发费用率情况
报告期内，同行业可比上市公司研发费用率情况如下：
公司名称 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
海利尔 5.25% 5.16% 4.42% 4.36%
农心科技 4.64% 4.70% 3.25% 3.48%
诺普信 2.30% 3.12% 2.60% 2.40%
先达股份 4.44% 5.16% 5.09% 5.06%
国光股份 2.97% 3.42% 3.51% 4.04%
平均值 3.92% 4.31% 3.77% 3.87%
发行人 6.11% 8.83% 7.57% 9.03%
注：同行业可比公司情况来源上市公司公开披露报告。
由上表可见，报告期内，公司研发费用率分别为 9.03%、7.57%、8.83%及
及 3.92%，公司研发费用率显著高于同行业可比公司平均水平。
（2）公司研发费用率高于同行业可比上市公司的原因及合理性
从公司研发费用率与同行业上市公司比较分析看，报告期内，公司研发费用
率高于同行业可比上市公司平均水平，主要原因系：（1）发行人采用多研发、
多获取农药登记证，以各期推出附加值更高的差异化新产品，进而带给公司较高
的销售价格和毛利率，提高产品竞争力；（2）与各公司研发重视程度及销售规
模有关，公司一贯看重研发投入，各期对新产品的研发投入较多，但较同行业上
市公司销售规模小，所以研发费用率较高。
公司经营策略为多品种、多品牌销售，销售产品种类较多。报告期各期，
公司形成销售的产品种类数量具体如下：
单位：个
产品 其中：新产 其中：新产品 其中：新产品
产品数量 产品数量 产品数量
品数量 数量 数量
杀菌剂 235 45 243 74 180 23
杀虫剂 195 43 209 82 141 29
其他 77 33 88 41 60 19
合计 507 121 540 197 381 71
公司研发致力于推出具有高效能高附加值、市场竞争力强的新产品。由上
表可以看出，公司报告期内各期推出众多新产品上市销售，获得市场高度认可。
公司与同行业可比公司的农药登记证数量与营业收入情况如下：
公司名称 农药登记证 营业收入 农药登记证 营业收入 农药登记证 营业收入
数量（个） （万元） 数量（个） （万元） 数量（个） （万元）
海利尔 621 453,499.90 616 369,887.86 599 322,718.99
农心科技 267 63,386.05 272 54,427.79 265 47,961.27
诺普信 1,461 426,516.87 1,456 450,057.23 1,431 413,142.48
先达股份 120 312,592.35 118 220,253.81 112 189,559.57
国光股份 291 164,841.47 204 135,847.92 188 116,004.33
发行人 1,089 90,604.56 1,075 84,249.03 967 56,851.81
注：同行业可比公司情况来源上市公司公开披露报告、农药信息网。
如上表可知，发行人农药登记证数量远大于海利尔、农心科技和国光股份等
同行业公司，销售规模低于海利尔、诺普信、先达股份、国光股份等同行业公司。
与可比公司相比，发行人具有登记证多、销售规模较小的特点，研发费用率远高
于同行业可比公司具有合理性。
（三）研发人员的界定标准，报告期内公司研发人员数量、平均薪酬等情
况，与同行业可比公司的对比情况及差异原因
根据《国家税务总局关于研发费用税前加计扣除归集范围有关问题的公告》
（国家税务总局公告 2017 年第 40 号）之“一、人员人工费”的规定：直接从事
研发活动人员包括研究人员、技术人员、辅助人员。研究人员是指主要从事研究
开发项目的专业人员；技术人员是指具有工程技术、自然科学和生命科学中一个
或一个以上领域的技术知识和经验，在研究人员指导下参与研发工作的人员；辅
助人员是指参与研究开发活动的技工。
公司设立研发部门从事研发工作，研发人员主要分为专职研发人员及技术服
务人员。其中，专职研发人员主要负责新品的研发、检测、登记、分析等活动；
技术服务人员主要为新品研发及新品上市提供技术支持和技术服务。公司对于研
发人员的界定标准符合研发人员的职能定义。
比情况及差异原因
（1）报告期内公司研发人员数量、平均薪酬等情况
报告期内，发行人的研发人员数量、薪酬总额、岗位平均薪酬情况如下：
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
平均人员数量（人） 119 131 106 83
研发
薪酬总额（万元） 813.84 2,230.39 1,871.66 988.1
人员
平均薪酬（万元/人） 6.84 17.03 17.66 11.90
注：平均人员数量为当期各月人数相加/当期总月数。
如上表所示，报告期各期公司平均研发人员数量分别为 83 人、106 人、131
人和 119 人，平均薪酬分别为 11.90 万元/人、17.66 万元/人、17.03 万元/人和 6.84
万元/人。
体薪酬待遇也相应提升，员工人均年薪由 2020 年 8.64 万元提升至 2021 年 11.62
万元。研发是公司业务发展的基石，2021 年以来公司对技术研发等人才吸引力
提升，同时公司也为研发人员提供了富有竞争力的薪酬激励。2023 年 1-6 月，公
司研发人员平均数量略有下降，系根据研发项目需要进行的正常人员调整。
（2）同行业可比公司的对比情况及差异原因
报告期内，同行业可比公司研发人员平均薪酬和研发人员人数的情况如下：
单位：万元/人、人
公司名称
平均薪酬 人数 平均薪酬 人数 平均薪酬 人数
海利尔 11.08 365 8.46 428 7.84 285
农心科技 16.64 46 15.87 42 13.61 35
诺普信 38.48 201 29.52 202 29.59 181
先达股份 11.93 256 14.34 187 16.00 149
国光股份 9.45 237 9.43 185 9.55 195
平均值 17.52 - 15.52 - 15.32 -
发行人 17.03 131 17.66 106 10.74 83
注：（1）同行业可比公司人均薪酬=研发费用中归集的员工薪酬金额/期末研发人员人
数（农心科技 2020 年、2021 年人均薪酬来源于招股说明书），数据来源于同行业上市公司
公开披露的定期报告或招股说明书。（2）2023 年 1-6 月同行可比公司未披露研发人数相关
数据。
如上表所示，报告期内，公司研发人员数量与同行业可比公司存在差异，主
要系可比公司的业务规模差异导致。2022 年度，可比公司海利尔、诺普信、先
达股份和国光股份的收入规模分别为 45.35 亿元、42.65 亿元、31.26 亿元和 16.48
亿元，上述可比公司规模均远大于发行人，研发人员数量也较发行人多。而可比
公司农心科技 2022 年营业收入 6.34 亿元，规模小于发行人，研发人员数量比发
行人少。
公司未上市员工整体薪酬略低所致，公司于 2021 年 IPO 上市后进行薪酬调整，
工资水平、细分产品市场等因素影响。2021 年以来，公司与同行业可比公司研
发人员薪酬平均水平较为接近，不存在重大差异。此外，公司与同行业可比公司
农心科技同处于陕西省，且细分产品都以农药制剂生产销售为主，报告期内公司
研发人员平均薪酬与可比公司农心科技较为接近。
综上，报告期内，公司研发人员数量与同行业可比公司存在差异主要是因为
业务规模不同所致，具有合理性。报告期公司研发人员平均薪酬处于行业中游水
平，与同行业可比公司平均水平相比不存在重大差异。
（四）研发投入的确认依据、核算方法，税务加计扣除金额和研发费用金
额是否存在较大差异，相关内部控制制度是否健全有效
报告期内，公司研发费用主要包括研发新产品新技术发生的研发试验费、工
资薪金、折旧及摊销等，具体确认依据和核算方法如下：
（1）研发试验费
公司的研发试验费主要内容系公司为获取农药登记证而付出的各项试验支
出，农药登记证申请需通过多项试验，包括残留试验、环境试验、理化试验、田
间药效试验、毒理学试验等。上述各项试验公司委托农业农村部认定的有试验资
质的第三方进行，同时根据农药登记管理办法，上述委托试验合同均需向农药登
记管理部门进行备案，试验结束后向公司提交试验报告。由于试验期间较长，公
司将试验费用根据合同约定的试验期间进行分摊确认。
（2）工资薪金
公司设立研发部门，职工薪酬按照部门归集，研发部门每月计提人员薪酬。
公司每月根据上述研发部门人员薪酬确认研发费用。
（3）折旧与摊销
公司为应对研发新产品的需求，有部分专门的研发设备，该部分设备归属于
研发部门，由研发人员使用，主要用于研发试验、检测、分析等活动；研发部门
有专门的实验室及办公区域，按研发部门的使用面积划分了研发用的房屋建筑
物。公司每月根据上述资产计提的折旧与摊销确认研发费用。
（4）核算方法
公司将研发项目研究阶段的支出全部费用化，计入当期损益（研发费用）；
研发项目开发阶段的支出符合条件的资本化，不符合资本化条件的计入当期损益
（研发费用）；若无法区分研究阶段的支出和开发阶段的支出的，将其所发生的
研发支出全部费用化，计入当期损益（研发费用）。
对于农药产品，具有高效、低毒、环保等要求，农药登记证的申请具有技术
要求高、申请周期长、资金投入大、失败风险高的特点。按照国家关于农药登记
申请的规定，农药登记证申请需通过多项试验，包括残留试验、环境试验、理化
试验、田间药效试验、毒理学试验等，达到相关技术指标，向主管部门提供完整
资料且符合审查规定后，经过国家农业农村部审批后方能取得。对于农药生产企
业，取得农药登记证仅表明其具备研发该产品的能力，能否实现产品规模化生产
仍存在不确定性，能否实现大规模的销售也存在一定的不确定性。公司的各项试
验费支出不满足资本化的确认条件，同时基于谨慎性原则，公司的研发费用全部
费用化。
间的差异情况如下：
单位：万元
项目 2023年1-6月 2022年度 2021年度 2020年度
申报研发加计扣除金额 2,782.52 7,739.26 5,988.22 4,924.21
本次申报研发费用金额 2,909.04 8,004.32 6,380.71 5,136.46
差异金额 126.52 265.06 392.49 212.25
差异率 4.35% 3.31% 6.15% 4.13%
发行人研发费用加计扣除金额与本次申报研发费用金额差异具体情况及原
因如下：
（1）不可加计扣除的其他费用
根据《关于研发费用税前加计扣除归集范围有关问题的公告》（国家税务总
局公告 2017 年第 40 号）第六条之“六、其他相关费用”规定：其他相关费用指
与研发活动直接相关的其他费用，如技术图书资料费、资料翻译费、专家咨询费、
高新科技研发保险费，研发成果的检索、分析、评议、论证、鉴定、评审、评估、
验收费用，知识产权的申请费、注册费、代理费，差旅费、会议费，职工福利费、
补充养老保险费、补充医疗保险费。此类费用总额不得超过可加计扣除研发费用
总额的 10%。2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，发行人因该
原因导致的申报研发费用加计扣除金额与本次申报研发费用金额差异分别为
（2）子公司未进行备案导致的不予扣除
根据《国家税务总局关于企业研究开发费用税前加计扣除政策有关问题的公
告》(国家税务总局公告 2015 年第 97 号)“六、申报及备案管理”特别规定：研
发费用加计扣除实行备案管理，除“备案资料”和“主要留存备查资料”按照本
公告规定执行外，其他备案管理要求按照《国家税务总局关于发布〈企业所得税
优惠政策事项办理办法〉的公告》（国家税务总局公告 2015 年第 76 号）的规定
执行。2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，发行人未进行备案因
该原因导致的申报研发费用加计扣除金额与本次申报研发费用金额差异分别为
（3）合并抵消金额
公司及下属子公司向税务机关申请研发费用加计扣除优惠政策的研发费用
金额时以不同主体分别申报，合并报表层面抵消了内部交易的研发费用金额。
申报研发费用金额差异分别为-0.47 万元、-34.56 万元、-195.78 万元和-62.92 万
元。
根据国家税务总局陕西省蒲城县税务局等主管税务机关出具的证明文件，发
行人严格遵守国家及地方有关税收法律法规及规范性文件的要求，按时申报纳
税，不存在欠税情形，不存在因违反税收法律法规而受到行政处罚的情形。
报告期内，发行人制定了《研发部管理制度》《知识产权奖励制度》《新产
品研发管理制度》《研发立项申请流程》《财务管理制度》等，规范研究与开发
行为的项目可行性研究、项目立项、项目进度跟踪、项目支出核算、项目成果管
理、项目验收总结等流程，确保研发费用归集的准确性和完整性，公司相关内部
控制制度健全并且有效执行。
二、中介机构核查程序及意见
（一）核查程序
保荐人及申报会计师对上述问题执行了以下核查程序：
场全球销售额、市场价格、产能等相关数据并进行分析；
理性。访谈发行人相关人员，了解公司未来对各产品或业务板块的具体战略布局；
费的具体内容，同时根据研发项目的主要内容及应用前景，分析研发项目实施的
必要性；
务、研发相关人员，了解研发人员界定标准、人均薪酬情况等。取得发行人员工
名册及工资表，统计研发人员薪酬总额、平均人数和平均工资；
发人员薪酬总额、员工数量和平均工资数据，并与发行人研发费用率及员工平均
工资对比，就差异情况与发行人高级管理人员、人力资源部负责人等进行沟通；
发负责人，了解公司研发活动财务核算相关情况，研发费用归集及研发支出资本
化的内部控制制度等；
研发投入与发行人所得税纳税申报的加计扣除数的差异，并分析差异原因。
（二）核查意见
经核查，保荐人及申报会计师认为：
行人 2020 年至 2022 年营业收入总体呈现上升趋势，2023 年 1-6 月营业收入较上
年同期下降主要是受原药价格下跌及春耕时间延后影响。发行人将专注于农药全
产业链的开拓和升级，致力打造一个集新化合物的研发、农药原药及中间体、农
药制剂和肥料的生产、销售，农业技术推广服务于一体的大型农化企业集团。
费用，包括大田试验费、残留试验费、环境试验费等。发行人研发投入较高的项
目主要为农药制剂和农药原药新产品的开发，符合公司以制剂为依托、原药为增
长点的协同发展战略，研发项目具有必要性；发行人研发费用率远高于同行业可
比公司与公司农药登记证多、销售规模小的特点相符合，具有合理性。
与同行业可比公司存在差异主要是因为业务规模不同所致，具有合理性；报告期
公司研发人员平均薪酬处于行业中游水平，与同行业可比公司平均水平相比不存
在重大差异。
费、工资薪金、折旧及摊销等，研发费用加计扣除金额与本次申报研发费用金额
差异较小，研发活动相关内部控制制度健全并且有效执行。
问题 4 关于其他
流动资产为 16,019.40 万元。
请发行人说明：本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟
投入的财务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，分析公司是否满足最
近一期末不存在金额较大财务性投资的要求。
请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条进
行核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财务性
投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，分析公司是否满足最近一期末不
存在金额较大财务性投资的要求
（一）《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条相关规定
根据《证券期货法律适用意见第 18 号》的规定：
（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务
无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波
动大且风险较高的金融产品等。
购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，
如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
务性投资，不纳入财务性投资计算口径。
表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的
投资金额）。
投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意
向或者签订投资协议等。
财务性投资的基本情况。
（二）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财
务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除
公司于 2022 年 8 月 29 日召开第二届董事会第十四次会议首次审议通过本次
向不特定对象发行过可转换公司债券的相关议案，本次发行相关董事会决议日前
六个月（即 2022 年 2 月 28 日）起至本问询函回复报告出具之日，经逐项对照核
查，公司不存在实施或拟实施的财务性投资，具体分析如下：
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询函回复报告出具之日，公
司不存在实施或拟实施投资类金融业务的情形。
务公司的投资）
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询函回复报告出具之日，公
司不存在实施或拟实施非金融企业投资金融业务的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询函回复报告出具之日，新
增陕西伴遍天作物科技有限公司、陕西闲之路作物科技有限公司、陕西傲谷作物
科技有限公司、陕西领旗生物科技有限公司、陕西谷满金生物科技有限公司五家
全资子公司，无新增参股公司，不存在与公司主营业务无关的股权投资的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询函回复报告出具之日，公
司不存在新设立或投资产业基金、并购基金的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询函回复报告出具之日，公
司不存在对外拆借资金、委托贷款的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询函回复报告出具之日，公
司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。为提高资金使用效率，
公司对货币资金进行现金管理，利用部分闲置资金购买理财产品，公司购买的理
财产品具有持有周期短、收益稳定、流动性强等特点，不属于收益波动大且风险
较高的金融产品，不属于财务性投资。
公司自本次发行相关董事会决议日前六个月（即 2022 年 2 月 28 日）起购买
的截至本问询函回复报告出具日存续的理财产品情况如下：
投资范 金额 风险 预计年化收
序号 理财产品名称 管理人 购买日
围 （万元） 等级 益率
西安银行金丝 固定收
西安银
行
周周盈 产
招商银
行
固定收
同盈象固收稳 中信银
健日开 1 号 C 行
产
共赢智信利率
固定收
挂钩人民币结 中信银
构 性 存 款 行
产
阳光金普惠日 固定收
光大银
行
(EW200J) 产
西安银行金丝 固定收
西安银
行
周周盈 产
西安银行金丝 固定收
西安银
行
周周盈 产
光大银
行
西安银行金丝 固定收
西安银
行
周周盈 产
上述理财产品系公司为进行现金管理购买的银行理财产品和结构性存款。根
据理财产品说明书列明的产品风险等级，该等理财产品均属于中低风险产品，其
投资范围主要为国债、地方政府债券、债券类公募基金、银行存款等低风险的固
定收益类资产，单个产品固定收益类资产的投资份额均不低于总投资的
衍生品类资产（如：国债期货、利率互换、信用风险缓释工具等）或权益类资产，
合计不超过单个产品总投资的 0%-20%，这类资产的风险高于固定收益类资产，
但占比低，配置这类资产的目的在于控制风险的情况下取得略高收益。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询函回复报告出具之日，公
司不存在拟实施财务性投资的相关安排。
综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在已实施或
拟实施的财务性投资，不需要从本次募集资金总额中扣除。
（三）公司是否满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求
截至 2023 年 6 月末，公司可能涉及财务性投资的会计科目如下：
单位：万元
序号 项目 账面价值 财务性投资金额
公司上述报表项目是否涉及财务性投资具体分析如下：
最近一期末，公司交易性金融资产账面价值为 5,000.00 万元，均为公司进行
现金管理购买的期限较短、风险较低的理财产品，具体情况如下：
单位：万元
理财产品名称 管理人 购买金额 购买日 到期日 投资范围 期末净值
共赢智信汇率挂钩
固定收益
人民币结构性存款 中信银行 5,000.00 2023/5/10 2023/7/10 5,000.00
类资产
最近一期末，公司其他应收款账面价值为 309.66 万元，主要由押金及保证
金、单位往来及备用金构成，不含财务性投资。
最近一期末，公司其他流动资产情况如下：
单位：万元
项 目 2023 年 6 月 30 日
应收退货成本 1,154.68
增值税负数重分类 2,580.27
待摊费用 689.82
预交所得税 907.00
合计 5,331.76
最近一期末，公司其他流动资产余额为 5,331.76 万元，包含应收退货成本、
增值税负数重分类、待摊费用和预交所得税，不涉及财务性投资。
最近一期末，公司其他非流动资产账面价值为 11,398.76 万元，主要为预付
土地款、预付房屋款、预付工程设备款，不含财务性投资。
综上，本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实
施的财务性投资情况，不需要从本次募集资金总额中扣除，满足最近一期末不存
在金额较大财务性投资的要求。
二、中介机构核查程序及意见
（一）核查程序
保荐人及申报会计师对上述问题执行了以下核查程序：
及审计报告中的相关科目明细进行核对分析，逐项核查公司对外投资情况；
今的对外投资情况；
款项支付凭证；获取并查阅了公司董事会决议、股东大会决议等决议文件，确认
公司对外投资真实性；
情况，确认公司对外投资性质。
（二）核查意见
经核查，保荐人及申报会计师认为：
本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施的财
务性投资情况，不需要从本次募集资金总额中扣除，满足最近一期末不存在金额
较大财务性投资的要求，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条的相关
规定。
用权和房产。
请发行人说明：发行人及控股、参股子公司是否从事房地产业务，本次募集
资金是否投向房地产相关业务。
请保荐机构及发行人律师进行核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
发行人及控股、参股子公司是否从事房地产业务，本次募集资金是否投向
房地产相关业务
（1）公司及控股、参股公司经营范围不涉及房地产开发、经营业务
截至本问询函回复报告出具日，公司共拥有 16 家控股子公司，无参股公司，
经营范围如下：
是否涉及房
序号 公司名称 持股情况 经营范围 地产开发、
经营业务
杀虫剂、杀菌剂、除草剂、植物生长调节剂、肥
料、微生物肥料的制造、销售，新型农药产品的
研发、农业科技推广咨询服务。自营代理各类商
陕西美邦药业集
团股份有限公司
术除外）；从事货物、技术进出口的对外贸易经
营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
方可开展经营活动）
控股子公司
杀虫剂、杀菌剂、除草剂、植物生长调节剂、肥
料、微生物肥料的制造、销售，新型农药产品的
陕西汤普森生物 美邦股份持有 研发，农业科技推广咨询服务。从事货物、技术
科技有限公司 100.00%股权 进出口的对外贸易经营。（凭证经营）（依法须
经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营
活动）
一般项目：杀虫剂、杀菌剂、除草剂、植物生长
调节剂、肥料、微生物肥料的制造、销售，新型
农药产品的研发，农业科技推广咨询服务;自营
陕西亿田丰作物 美邦股份持有
科技有限公司 100.00%股权
的商品及技术除外）；从事货物、技术进出口的
对外贸易经营(除依法须经批准的项目外，凭营
业执照依法自主开展经营活动)。
农药原药及制剂、化工中间体、肥料的研发、技
术咨询、技术转让、检测服务；农药、化工中间
陕西诺正生物科 美邦股份持有 体、肥料的生产、销售及进出口业务；农业科技
技有限公司 100.00%股权 推广服务；从事货物、技术进出口的对外贸易经
营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
方可开展经营活动）
一般项目：肥料销售；农副产品销售；农业机械
销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交
流、技术转让、技术推广；货物进出口；技术进
陕西美邦农资贸 美邦股份持有
易有限公司 100.00%股权
依法自主开展经营活动)许可项目：农药批发。
(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)
一般项目：农业机械销售；肥料销售；农副产品
销售。(除依法须经批准的项目外，凭营业执照
陕西农盛和作物 美邦股份持有 依法自主开展经营活动)许可项目：农药批发；
科学有限公司 100.00%股权 货物进出口；技术进出口。(依法须经批准的项
目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体
经营项目以审批结果为准)
产品理化性质检测；农药残留实验与评价；环境
行为研究、检测与评价；环境毒理研究、检测与
评价；非临床药物药效研究及安全性评价研究；
生物活性测定与评价；田间药效实验与评价；化
陕西联邦检测技 美邦股份持有 工分析；食品安全与检测；农药、肥料检验检测；
术有限公司 100.00%股权 计量仪器的校准；农药和肥料的技术咨询服务、
技术开发、技术转让。（上述经营范围中涉及许
可项目的，凭许可证明文件、证件在有效期内经
营，未经许可不得经营）（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）
产品理化性质检测；农药、肥料产品研发；农药
残留实验与评价；环境行为研究、检测与评价；
环境毒理研究、检测与评价；非临床药物药效研
究及安全性评价研究；生物活性测定与评价；田
陕西亚太检测评 美邦股份持有 间药效实验与评价；化工分析；食品安全与检测；
价有限公司 100.00%股权 农药、肥料检验检测；计量仪器的校准；风险评
估；农药和肥料的技术咨询服务、技术开发、技
术转让。（上述经营范围中涉及许可项目的，凭
许可证明文件、证件在有效期内经营，未经许可
不得经营）
一般项目：肥料销售；农业机械销售；农副产品
销售。(除依法须经批准的项目外，凭营业执照
陕西亿田丰农资 美邦股份持有
贸易有限公司 100.00%股权
(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)
一般项目：肥料销售；农业机械销售；农副产品
销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交
流、技术转让、技术推广(除依法须经批准的项
陕西诺正农化科 美邦股份持有
技有限公司 100.00%股权
可项目：农药批发；货物进出口；技术进出口(依
法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
经营活动，具体经营项目以审批结果为准)。
一般项目：肥料销售；农业机械销售；农副产品
销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交
流、技术转让、技术推广；会议及展览服务。(除
陕西出发点作物 美邦股份持有 依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开
技术有限公司 100.00%股权 展经营活动)许可项目：农药批发；货物进出口；
技术进出口。(依法须经批准的项目，经相关部
门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审
批结果为准)
许可项目：农药批发；农药零售；货物进出口；
技术进出口。（依法须经批准的项目，经相关部
门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相
关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：从
美邦诺正（上海） 事生物科技、化工科技、农业科技领域内的技术
美邦股份持有
司 让、技术推广；信息咨询服务（不含许可类信息
咨询服务）；专用化学产品销售（不含危险化学
品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；
国际货物运输代理。（除依法须经批准的项目外，
凭营业执照依法自主开展经营活动）
一般项目：肥料销售；农业机械销售；农副产品
销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交
流、技术转让、技术推广；货物进出口；技术进
陕西伴遍天作物 美邦股份持有
科技有限公司 100.00%股权
依法自主开展经营活动)许可项目：农药批发。
(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)
一般项目：农业机械销售；肥料销售；农副产品
销售；技术进出口；货物进出口；技术服务、技
术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术
陕西傲谷作物科 美邦股份持有
技有限公司 100.00%股权
依法自主开展经营活动)许可项目：农药批发。
(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)
一般项目：肥料销售；农业机械销售；农副产品
销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交
流、技术转让、技术推广；货物进出口；技术进
陕西闲之路作物 美邦股份持有
科技有限公司 100.00%股权
依法自主开展经营活动)许可项目：农药批发。
(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)
一般项目：肥料销售；农业机械销售；农副产品
销售；技术进出口；货物进出口；技术服务、技
术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术
陕西领旗生物科 美邦股份持有
技有限公司 100.00%股权
依法自主开展经营活动)许可项目：农药批发。
(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)
一般项目：肥料销售；生物有机肥料研发；复合
微生物肥料研发；生物农药技术研发；技术服务、
技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技
术推广；货物进出口；技术进出口(除依法须经
陕西谷满金生物 美邦股份持有
科技有限公司 100.00%股权
动)。许可项目：农药生产；肥料生产；农药批
发(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方
可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为
准)。
如上表所示，公司及其控股、参股公司经营范围中均不包含“房地产开发”
及“房地产经营”等字样，实际亦未从事任何房地产开发和经营等相关业务。
（2）公司及控股、参股公司均未具备房地产开发经营相关业务资质，也未
开展房地产开发经营等业务
根据《房地产开发企业资质管理规定》第三条的规定：“房地产开发企业应
当按照本规定申请核定企业资质等级。未取得房地产开发资质等级证书的企业，
不得从事房地产开发经营业务。”
根据发行人出具的说明，发行人子公司汤普森目前持有的商服用地上建设的
建筑系用于办公、员工餐厅和仓储之用，不涉及房地产开发、经营、销售等业务，
不属于专为转让而进行的房地产开发项目或专为销售、出租开发的商品房。
截至本问询函回复报告出具日，公司及控股、参股公司均未取得或申请办理
房地产开发经营业务相关资质，未开展房地产开发经营业务。
综上所述，截至本问询函回复报告出具日，公司及控股、参股公司未从事房
地产业务。
根据发行人 2022 年第一次临时股东大会及 2023 年第一次临时股东大会审议
通过的发行方案，本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过
单位：万元
序号 项目 项目投资总额 拟使用募集资金额
合 计 53,092.28 53,000.00
发行人已承诺，本次募集资金项目不涉及住宅开发和商业地产开发等房地产
开发业务，且目前没有从事房地产相关业务的计划。本次募集资金到位后，发行
人将严格按照法律法规和监管部门的要求使用本次发行的募集资金，不会通过变
更募集资金用途的方式使本次募集资金用于或变相用于房地产开发、经营、销售
等业务，亦不会通过其他方式使本次募集资金直接或间接流入房地产开发领域。
综上，发行人本次募集资金不会投向房地产相关业务。
二、中介机构核查程序及意见
（一）核查程序
保荐人及发行人律师对上述问题执行了以下核查程序：
含房地产开发、经营等相关业务；
查是否具备房地产开发企业资质、持有房地产预售许可证等情形；
行人不动产的性质及用途；
地产业务的承诺。
（二）核查意见
经核查，保荐人及发行人律师认为：
截至本问询函回复报告出具日，公司及控股、参股子公司未从事房地产业务，
本次募集资金不涉及投向房地产相关业务的情形。
保荐人对发行人回复的总体意见
对本回复材料中的发行人回复，保荐人均已进行核查，确认并保证其真实、
完整、准确。
（以下无正文）
（本页无正文，为《关于陕西美邦药业集团股份有限公司向不特定对象发行可转
换公司债券申请文件审核问询函的回复报告》之盖章页）
陕西美邦药业集团股份有限公司
年 月 日
发行人董事长声明
本人已认真阅读陕西美邦药业集团股份有限公司本次审核问询函回复报告
的全部内容，确认审核问询函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性承担相应法律责任。
发行人董事长：
张少武
陕西美邦药业集团股份有限公司
年 月 日
（本页无正文，为《关于陕西美邦药业集团股份有限公司向不特定对象发行可转
换公司债券申请文件审核问询函的回复报告》之签字盖章页）
保荐代表人：
冯运明 胡亦非
法定代表人：
刘秋明
光大证券股份有限公司
年 月 日
保荐人董事长声明
本人已认真阅读陕西美邦药业集团股份有限公司本次审核问询函回复报告
的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确
认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核问询函回复报告不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时
性承担相应法律责任。
董事长：
赵 陵
光大证券股份有限公司
年 月 日
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