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凯立新材: 发行人及保荐人关于西安凯立新材料股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的第一轮审核问询函之回复（2023年半年度财务数据更新版）

来源：证券之星 2023-09-12 00:00:00
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    Kaili Catalyst & New Materials Co.,Ltd.
  （西安经济技术开发区泾渭新城泾勤路西段 6 号）
关于西安凯立新材料股份有限公司
 向特定对象发行股票申请文件
    的审核问询函之回复
        保荐人（主承销商）
           二〇二三年九月
上海证券交易所：
  贵所于 2023 年 5 月 9 日出具的《关于西安凯立新材料股份有限公司向特定
对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2023〕113 号）
（以下简称“审核问询函”）已收悉。西安凯立新材料股份有限公司（以下简称
“凯立新材”、“发行人”、“公司”）与中信建投证券股份有限公司（以下简
称“中信建投证券”、“保荐人”、“保荐机构”）、信永中和会计师事务所（特
殊普通合伙）（以下简称“会计师”、“申报会计师”）、国浩（西安）律师事
务所（以下简称“发行人律师”）等相关方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，
就审核问询函所提问题逐条进行了认真讨论、核查和落实，现回复如下，请予审
核。
  关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明：
立新材料股份有限公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》（以下
简称“募集说明书”）中的含义相同。
异，均为四舍五入所致。
       字体                        释义
     黑体（加粗）                  《审核问询函》中所列问题
     宋体（不加粗）        对《审核问询函》的回复、中介机构核查意见
      楷体加粗         对募集说明书、审核问询函回复的修改、补充
                                                          目 录
  问题 1：关于本次募投项目必要性
  根据申报材料，1）本次募投项目“先进催化材料与技术创新中心及产业化
建设”“稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”为发行人 2021 年首发募投
项目，项目投资总额合计 57,000.00 万元，其中使用首发募集资金 34,995.80
万元、本次募集资金 21,000.00 万元；2）“PVC 绿色合成用金基催化材料生产
及循环利用项目”建成后，公司贵金属催化剂的应用场景将拓展至 PVC 生产过程；
“高端功能催化材料产业化项目”的产品为铂、铜、镍系催化材料，属于发行人
的新产品，与首发募投项目的产品种类、适用场景存在差异；3）截至目前，部
分募投项目尚未取得环评批复和项目用地。
  请发行人说明：（1）本次募投新增项目与前次募投、现有业务的区别与联
系，并结合前次募投项目建设进展、下游行业需求变化，说明本次募集资金仍投
向首发募投项目的主要考虑；（2）结合公司经营计划与未来发展规划，说明选
择进入 PVC 领域和铂、铜、镍系催化材料等新领域、新产品的主要考虑，实施本
次募投新增项目的必要性，是否具备开展该项目所需的技术、人员、专利储备，
以及项目实施后对公司主营业务收入结构、产品构成的影响；（3）以表格列示
本次募投项目实施前后公司产能的变化情况，并结合产品的市场空间、竞争格局、
在手订单、产能利用率、可比公司产能扩张情况等，说明本次募投项目产能规划
的合理性以及产能消化措施；（4）募投项目环评批复、项目用地进展，是否存
在障碍。
  请发行人律师对（4）进行核查，请保荐机构对上述事项进行核查并发表明
确意见。
  回复：
  一、发行人说明
  （一）本次募投新增项目与前次募投、现有业务的区别与联系，并结合前次
募投项目建设进展、下游行业需求变化，说明本次募集资金仍投向首发募投项目
的主要考虑
        （1）公司主营业务情况
        公司成立以来一直致力于贵金属催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究
  开发、废旧贵金属催化剂的回收及再加工等业务，是国内精细化工领域具有技术
  优势的贵金属催化剂生产以及催化应用技术的研究开发企业。
        公司为客户提供钯系、铂系、钌系、铑系、铱系、金系等作为活性组分的贵
  金属催化剂产品以及部分高端非贵金属催化剂产品，还能为客户提供催化应用技
  术的开发、咨询、工艺改进等服务，构建了“催化剂销售+催化剂加工+催化技术
  服务”的合作模式。公司不断拓展业务布局，产品及服务广泛应用于精细化工（医
  药、化工新材料、农药、染料及颜料）、基础化工、环保、新能源等领域。公司
  始终坚持创新驱动发展战略，优化迭代已有产品，并积极布局新产品、新领域，
  以满足国家重大需求、市场和行业亟需为导向，持续不断进行研发创新和成果产
  业化。
        （2）公司本次新增募投项目、前次募投项目和现有业务的具体联系和区别
        公司现有业务、前次募投项目和本次募投新增项目均是围绕催化材料与技术
  的研发、生产和应用展开。募投项目建设是公司系列催化剂研发成果的工程化、
  产业化应用，是围绕创新链布局产业链，发挥产业链带动创新成果工程化应用的
  作用，也是对现有业务的补充和拓展，进一步补强公司的产业链，提高公司综合
  竞争力，实现高质量发展。
        公司本次募投新增项目与前次募投项目在建设内容、建设地点和建设目的等
  方面对比情况如下：
 类型      项目名称     建设内容          涉及主要产品     建设地点     建设目的
                拥有一系列催化
                                                   增强催化材料
                技术工艺包的技
                                                   与应用技术的
        先进催化材   术开发能力，同      新型复合催化剂、连续
                                           陕西省西安   研发能力，同
        料与技术创   时新增多相催化      化工艺催化剂、均相催
首次公开发                                      市尚林路南   时配置少量生
        新中心及产   剂产能 75 吨（含   化剂、氢燃料电池铂系
行股票募投                                      侧、草滩六   产能力用于催
        业化建设项   5 吨氢燃料电池     催化剂、催化应用技术
 项目                                        路以西     化剂产品的中
          目     铂系催化剂）、      服务
                                                   试放大和批量
                均相催化剂产能
                                                   试产
        稀贵金属催   新增炭载催化剂      （1）钯、铂、钌、铑类   陕西省铜川   提升新产品生
 类型      项目名称      建设内容             涉及主要产品     建设地点     建设目的
        化材料生产    产能 700 吨（含      炭载催化剂，金基无汞    市耀州区新   产能力，同时
        再利用产业    500 吨金基无汞       催化剂           材料产业园   扩大现有产品
         化项目     催化剂），氧化         （2）钯、铂、钌类氧化   区纬九路    生产能力
                 铝载体催化剂          铝催化剂
                 设 2,000 吨废旧
                 贵金属催化剂回
                 收产能
        PVC 绿色   新增金基无汞催
        合成用金基    化 剂 产 能 3,000
                                                       扩大现有产品
        催化材料生    吨，废金基无汞         金基无汞催化剂
                                             陕西省西安     生产能力
        产及循环利    催化剂回收产能
本次向特定                                        市泾渭新城
         用项目     3,500 吨
对象发行股                                        纬二路以
                 新增铂系催化材
票募投新增                            （1）氢燃料电池铂系催 北，泾渭路
                 料产能 15 吨、铜
 项目     高端功能催                    化剂          西侧规划路     布局新产品，
                 系催化材料产能
        化材料产业                    （2）非贵金属催化剂： 以西        提升新产品生
         化项目                     铜系催化剂、镍系催化            产能力
                 催化材料产能
                                 剂
        公司首发募投项目“先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”是以
  建设研发中心为主，旨在增强催化材料与应用技术的研发能力，同时进行系列催
  化材料、催化应用技术等中试放大和批量试产，以满足工程化、产业化的研发目
  标。
        公司首发募投项目“稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”主要是新建
  并建设 200 吨精细化工用炭载贵金属催化剂产能，在新产品落地的同时，为现有
  精细化工领域所需催化剂产品增长预留产能空间。
        公司本次募投新增项目“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目”
  系围绕主营业务展开，扩大现有产品生产能力，提升公司综合竞争力。本项目在
  “稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”500 吨金基无汞催化剂产能的基础
  上，根据 PVC 无汞化生产的进程、广阔的市场需求和公司金基无汞催化剂已经
  在 2022 年实现了批量化生产和销售的现状，通过新建生产线，继续扩大金基无
  汞催化剂的生产能力；并根据贵金属具有可回收性的特点及公司所掌握的回收技
  术配置废金基催化剂回收再利用产能，构建了为客户提供从金基无汞催化剂制备、
  再生和回收再利用的完整供应体系。本项目的金基无汞催化剂与公司现有金基无
  汞催化剂类型相同，生产工艺基本一致，均应用于基础化工领域的 PVC 生产。
  “先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”基于公司发展需要，整
合已有新型贵金属催化剂研发技术国家地方联合工程研究中心等多个研发平台，
加大软硬件投入，增强公司在催化材料与技术方面的创新研发实力，加快研发成
果的转化速度，提升核心竞争力，同时进行中试放大和批量试产，为工程化、产
业化做准备。“稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”的精细化工用炭载贵
金属催化剂系公司已有产品扩大生产规模；氧化铝载体类贵金属催化剂系公司已
有产品应用领域的延伸，具有品种少、用量大等特点，公司现有的氧化铝载体类
贵金属催化剂大多具有品种多、用量小等特点，报告期内销售数量约为 11.40 吨。
“稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”和“PVC 绿色合成用金基催化材
料生产及循环利用项目”均对金基无汞催化剂进行了布局，属于公司已有研发成
果的产业化应用，2022 年公司金基无汞催化剂已实现批量化销售，截至 2023 年
属于投向公司主业。
  公司本次募投新增项目“高端功能催化材料产业化项目”系围绕公司多年
来重点研发项目的成果和已形成的核心技术的产业化应用，主要对氢燃料电池铂
系催化剂和铜、镍为活性组分的非贵金属类催化剂进行产业化建设。本项目新增
氢燃料电池铂系催化剂生产线，对“先进催化材料与技术创新中心及产业化建设
项目”氢燃料电池铂系催化剂批量试产能力进一步提升，在已规划 5 吨产能的基
础上新增 15 吨产能，以满足氢能市场快速发展催生的催化剂国产化需求。氢燃
料电池铂系催化剂属于多相贵金属催化剂，公司基于多相催化剂的制备经验和技
术，在氢燃料电池铂系催化剂方面进行了多年研发，形成了较为成熟的技术成果，
本项目是公司贵金属催化剂制备技术在新能源领域的产业化应用。本项目还新增
高端铜系、镍系催化剂生产线，依托公司多年积累的非贵金属催化剂研发成果、
技术经验以及相应的市场需求，结合贵金属催化剂的产业化能力和技术积累进行
新产品布局，通过产品性能优势获得市场认可，在该领域实现进口替代、技术迭
代和产业引领，提升高端非贵金属催化剂产品国产化率。相较于贵金属催化剂，
非贵金属催化剂同样是催化材料的重要组成部分。公司在高端非贵金属催化剂布
局多年，开展了多个研发项目，培育了多个型号产品。本项目非贵金属催化剂是
公司已有研发成果的产业化应用，属于布局新产品，主要应用于基础化工领域的
煤制乙二醇、BDO、PVC 等产品生产以及精细化工领域的油脂加氢、石油树脂
加氢、联吡啶合成等生产。
  “高端功能催化材料产业化项目”与公司主营业务的相关性和协同性以及
技术、市场、人员等储备情况分析
  ①本项目产品与公司现有产品均属于催化剂，技术关联度高
  催化剂是一种能改变化学反应速度而本身的组成、化学性质和质量在反应前
后不发生变化的材料，按照元素的种类区分，可以分为贵金属催化剂和非贵金属
催化剂。公司一直致力于贵金属催化剂的研发与生产，同时积极布局高端非贵金
属催化剂的研发和产业化，能够为客户提供多种贵金属催化剂和部分高端非贵金
属催化剂产品，产品及服务广泛应用于精细化工（医药、化工新材料、农药、染
料及颜料）、基础化工、环保、新能源等领域。
  本项目氢燃料电池铂系催化剂是以贵金属铂作为活性组分、炭黑作为载体的
高含量多相贵金属催化剂，与公司现有多相贵金属催化剂在活性组分设计、铂金
属负载、载体的制备与改性、助剂对催化性能改进等方面具有相似之处。非贵金
属催化与公司现有的贵金属催化剂在制备技术、结构机理等方面相通，试验生产、
分析检测设备也有共用之处。公司深耕催化剂领域二十多年，积累了丰富的技术
和经验，依托既有的成熟技术和经验，能够为本项目的实施提供保障。
  ②本项目催化剂产品与公司现有催化剂产品的客户重叠度高，市场关联度高
  化学品生产过程一般会涉及多步反应，85%以上的化学反应都需要在催化剂
催化作用下完成，不同的反应步骤对催化剂的需求不同，既需要贵金属催化剂，
也需要非贵金属催化剂。公司现有贵金属催化剂产品的客户往往都会有非贵金属
催化剂的需求，而且关键的高端非贵金属催化剂产品大都依赖进口。公司在为现
有客户提供贵金属催化剂产品和技术服务的基础上培养的合作关系以及品牌优
势，为非贵金属催化剂的市场推广建立了良好的渠道和合作互信，为本项目产品
的市场推广提供保障，实现协同发展。
  ③本项目是公司已有研发成果的产业化应用，盈利模式与公司现有业务一致
  公司的技术和研发方向积极围绕市场需求、行业未来发展方向和应用基础研
究进行布局。公司已经研究氢燃料电池铂系催化剂、非贵金属催化剂十多年，组
建了专业技术研发团队，取得了多项授权专利，并形成了自主知识产权。目前，
公司氢燃料电池铂系催化剂已经实现公斤级批量试产，部分型号达到可批量生产
的水平，非贵金属催化剂多个型号产品已经完成研制，样品获得下游客户认可，
部分产品完成小批量试制并实现销售。通过本项目的实施，可以将公司在催化材
料领域的成熟研发成果进行产业化应用，拓展公司产品在在新能源、精细化工和
基础化工等下游应用领域的广度和深度。
  本项目产品由公司自行采购金属及其他原辅料进行生产，向下游客户销售，
确认收入并结转产品成本，与公司现有业务的盈利模式一致。借助公司现有的销
售管理体系，能够在销售渠道建设、客户开发和遴选、营销方案制定等方面帮助
氢燃料电池铂系催化剂、非贵金属催化剂更迅速地进入市场，快速地实现商业化。
  ④本项目实施有助于实现国产替代，与公司业务发展目标密切相关
  公司坚持“国际先进、国内领先”的产品定位，通过催化剂和催化技术研究
开发，发展新型、高效、绿色、环保的催化工艺技术，积极解决行业“卡脖子”
问题，推动我国催化行业及下游应用领域国产化率提升和技术进步，保障供应链
安全。
  氢燃料电池用贵金属催化剂、高端非贵金属催化剂国内市场主要依赖进口催
化剂，庄信万丰、巴斯夫、科莱恩、高化学、优美科等国际知名的催化剂制造商
占据了主要市场份额。本项目投产后将新增铂系催化材料产能 15 吨、铜系催化
材料产能 2,500 吨和镍系催化材料产能 1,500 吨，有助于公司丰富产品种类，为
下游客户提供国产化选择，实现进口替代，引领国产突围，与公司业务发展目标
密切相关。
  公司关于氢燃料电池铂系催化剂、非贵金属催化剂的研究历史悠久，技术实
力较强，组建了的专业技术团队，具体技术储备和人员储备分析详见本题回复之
“（二）结合公司经营计划与未来发展规划，说明选择进入 PVC 领域和铂、铜、
镍系催化材料等新领域、新产品的主要考虑，实施本次募投新增项目的必要性，
是否具备开展该项目所需的技术、人员、专利储备，以及项目实施后对公司主营
业务收入结构、产品构成的影响”之“2、公司具备开展本次募投新增项目所需
的技术、人员、专利储备”。
  市场储备方面，本项目尚未实现规模化生产，其中氢燃料电池铂系催化剂实
现了公斤级批量试产，正处于用户验证、寿命测试和推广阶段，非贵金属催化剂
已通过部分客户验证，部分型号产品实现少量销售。公司通过客户拜访、技术交
流、参加行业展会等多种形式，已与目标市场的部分龙头企业进行了需求调研、
交流和沟通，并与部分企业达成合作意向。公司深耕催化剂领域二十多年，与延
长石油、陕西煤业、万华化学、金泰化学、颖泰生物、永太科技、宇新股份、山
东绿霸等众多大型企业、上市公司或行业龙头建立了稳固的合作关系，积累了丰
富的优质客户资源，具有较强的品牌和客户优势。未来，公司将积极利用客户优
势和品牌优势，大力拓展本项目产品的客户群，实现产能的充分消化。
     “高端功能催化材料产业化项目”与公司主营业务密切相关，公司也拥有
较强的与本项目相关的技术、市场、人员等储备。因此，本项目属于投向公司主
业。
  综上所述，本次募投新增项目围绕公司主营业务展开，系公司多年研发成果
的产业化应用，也是前次募投项目的补充和发展，旨在进一步延伸公司催化产品
和技术在精细化工、基础化工和环保新能源等领域的应用，扩大产能以满足持续
增长的市场需求，同时为新产品的产业化和市场供给提供保障，是实现公司高质
量发展的重要举措。
投向首发募投项目的主要考虑
  （1）前次募投项目存在延期情形，目前建设进展情况良好，预计 2023 年
合同尚未支付的金额超过前次募集资金拟投入金额
  ①项目建设进度情况
  本项目主要受外部因素影响出现延期，于 2022 年 8 月履行了相关审议程序，
延期后预计 2023 年 12 月达到预定可使用状态，具体延期原因及合理性分析详见
回复问题 2：关于前次募投项目之“一、发行人说明”之“（一）前次募投项目
使用延期的原因及合理性，是否履行相关程序，项目实施环境是否发生变化”。
本项目延期原因主要为外部因素，公司无法在本项目实施前进行准确预期。
  本项目进度计划内容包括前期准备、工程设计及订货、土建工程及设备安装、
试运行，具体安排如下：
                    建设期第 1 年              建设期第 2 年        建设期第 3 年
       项目
               Q1    Q2   Q3   Q4    Q1    Q2   Q3   Q4   Q1   Q2
前期准备
工程设计及订货
土建工程及设备安装
试运行
注：项目延期后的进度计划表，建设期 30 个月（从募集资金到位至募投项目达到预定可使
用状态）。
  截至 2023 年 7 月末，本项目各单体主体结构、二次结构和二次暗配电管已
经完成，排水管道也已经完成，屋面防水工程及上人屋面贴砖全部完成，内墙抹
灰找平全部完成，外立面保温板施工基本完成，室内喷涂基本完成，楼地面施工
完成 60%，部分设备已进场准备安装。本项目建设按照公司的规划稳步推进，目
前建设进展情况良好，预计能够如期达到预定可使用状态。
  ②募集资金使用情况及资金缺口
  本项目总投资 32,000.00 万元，拟使用首次公开发行股票募集资金 19,679.08
万元。截至 2023 年 7 月末，本项目已使用首次公开发行股票募集资金 15,193.28
万元，占首次公开发行股票募集资金拟投入本项目总额的比例为 77.21%；本项
目已经签订合同尚未支付的金额为 9,387.15 万元，后续拟签订合同需支付的金
额约为 0.74 亿元。
  由于存在资金缺口，公司拟使用本次向特定对象发行股票募集资金 12,000.00
万元投入本项目。
  ①项目建设进度情况
  本项目主要受外部因素和当地频繁降雨影响出现延期，于 2022 年 8 月履行
了相关审议程序，延期后预计 2023 年 12 月达到预定可使用状态，具体延期原因
及合理性分析详见回复问题 2：关于前次募投项目之“一、发行人说明”之“（一）
前次募投项目使用延期的原因及合理性，是否履行相关程序，项目实施环境是否
发生变化”。本项目延期原因主要为外部因素和频繁降雨，公司无法在本项目实
施前进行准确预期。
  本项目进度计划内容包括前期准备、工程设计及订货、土建工程及设备安装、
试运行，具体安排如下：
                    建设期第 1 年               建设期第 2 年        建设期第 3 年
       项目
               Q1    Q2   Q3   Q4     Q1    Q2   Q3   Q4   Q1   Q2
前期准备
工程设计及订货
土建工程及设备安装
试运行
注：项目延期后的进度计划表，建设期 30 个月（从募集资金到位至募投项目达到预定可使
用状态）。
  截至 2023 年 7 月末，本项目回收车间，预处理车间、部分库房及公辅设施
等已经建设完成，回收车间环保设施已完成安装并投入使用，溶解设备已全部就
位，陆续投入使用，回收车间也投入使用。预处理车间焙烧设备已全部安装完成，
并已投入使用。催化剂制备一车间、催化剂制备二车间和载体制备车间已经完成
相关工程设计、单体设计方案审查和建设工程规划许可证办理工作，并已取得建
筑工程施工许可证。本项目建设按照公司的规划稳步推进，目前建设进展情况良
好，预计能够如期达到预定可使用状态。
  ②募集资金使用情况及资金缺口
  本项目总投资 25,000.00 万元，拟使用首次公开发行股票募集资金 15,316.73
万元。截至 2023 年 7 月末，本项目已使用首次公开发行股票募集资金 13,031.65
万元，占首次公开发行股票募集资金拟投入本项目总额的比例为 85.08%；本项
目已经签订合同尚未支付的金额为 7,346.60 万元，后续拟签订合同需支付的金
额约为 0.46 亿元。
  由于存在资金缺口，公司拟使用本次向特定对象发行股票募集资金 9,000.00
万元投入本项目。
  （2）下游行业需求变化
  化学工业是国民经济的重要支柱产业，2022 年我国石化行业营业收入达到
的“芯片”，是下游产业链的关键核心材料，广泛应用于精细化工、基础化工、
环保及新能源等领域。根据 Allied Market Research 的测算，预计 2030 年全球催
化剂市场规模将达到 575 亿美元。
  受益于下游市场持续旺盛的需求，公司上市以来业绩稳步增长。下游细分领
域市场状况详见本题回复之“（三）以表格列示本次募投项目实施前后公司产能
的变化情况，并结合产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比
公司产能扩张情况等，说明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施”
之“2、结合产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产
能扩张情况等，说明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施”之“（1）
本次募投项目产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产
能扩张情况”。
  （3）前次募投项目资金来源及拟使用本次募集资金情况
次公开发行股票募集资金和自筹资金
  先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目总投资为 32,000.00 万元，
前次募集资金最终实际到位 19,679.08 万元，与募集前承诺投资金额的资金缺口
为 12,320.92 万元。稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目总投资为 25,000.00
万元，前次募集资金最终实际到位 15,316.73 万元，与募集前承诺投资金额的资
金缺口为 12,320.92 万元。公司在《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明
书》披露“若本次发行实际募集资金不能满足上述项目的全部需求，不足部分将
由公司利用自有资金或通过银行贷款等方式自筹解决”。因此，上述两个前次募
投项目的资金来源为公司首次公开发行股票募集资金和公司自筹资金。
首次公开发行股票披露信息不存在差异
  ①公司前次募投项目出现资金缺口具有特定历史背景
  公司首次公开发行人民币普通股（A 股）2,336.00 万股，募集资金净额为
价”等因素影响，2021 年上半年科创板 IPO 发行市盈率普遍较低，公司 IPO 发
行市盈率仅为 18.01 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计
准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股
本计算），低于发行期间中证指数有限公司发布的化学原料和化学制品制造业
（C26）最近一个月平均静态市盈率（34.55 倍），也低于可比上市公司扣非后静
态市盈率平均值（40.11 倍）。因此，公司首次公开发行股票募投项目出现资金
缺口。
发行市盈率上升幅度较为明显。2022 年 3 月，上交所发布的 2021 年度一线监管
情况通报也提到，为增强市场化定价机制的有效性，提高网下投资者的合规报价
意识，针对“抱团压价”等违规行为进行严肃处理。
  ②上市公司再融资相关法律法规未禁止使用前次募集资金未募足的项目作
为再融资募投项目，公司首次公开发行股票的招股说明书等文件也未排除将前次
募集资金未募足的项目作为再融资募投项目进行融资
  《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》《证券期货法律适用意见第
的使用做出了规定，但是未禁止上市公司将前次募集资金未募足的项目作为再融
资募投项目进行融资。公司在《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》
披露“若本次发行实际募集资金不能满足上述项目的全部需求，不足部分将由公
司利用自有资金或通过银行贷款等方式自筹解决”，也未排除将前次募集资金未
募足的项目作为再融资募投项目进行融资。
     ③公司将前次募集资金未募足的项目作为再融资募投项目进行融资已履行
相应的审议程序
公司符合向特定对象发行股票条件的议案》《关于公司 2023 年度向特定对象发
行 A 股股票方案的议案》《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案的
议案》《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金使用可行性分析
报告的议案》等议案，同意公司将先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项
目和稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目作为本次向特定对象发行股票的
募集资金投资项目。
司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》《关于公司 2023 年度向特定
对象发行 A 股股票预案的议案》《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票
募集资金使用可行性分析报告的议案》等议案，同意公司将先进催化材料与技术
创新中心及产业化建设项目和稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目作为本
次向特定对象发行股票的募集资金投资项目。
     ④公司将前次募集资金未募足的项目作为再融资募投项目进行融资能够明
确区分两次募集资金投资构成，不存在重复投入的情形
     先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目总投资为 32,000.00 万元，
前次募集资金最终实际到位 19,679.08 万元，本次拟使用 12,000.00 万元募集资金，
两次募集资金具体投资构成情况如下：
                                                                 单位：万元
                                                                  本次募集
             项目投资        首发前募集资          首发后募集资        首发募集
序号     项目                                                         资金投入
              金额         金拟投资金额          金拟投资金额        资金缺口
                                                                   金额
      建筑工程
       费
                                                                          本次募集
              项目投资          首发前募集资          首发后募集资            首发募集
序号     项目                                                                 资金投入
               金额           金拟投资金额          金拟投资金额            资金缺口
                                                                           金额
      其它费用
      设备购置
      及安装费
      铺底流动
       资金
     合计        32,000.00      32,000.00       19,679.08       12,320.92   12,000.00
     稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目总投资为 25,000.00 万元，前次募
集资金最终实际到位 15,316.73 万元，本次拟使用 9,000.00 万元募集资金，两次
募集资金具体投资构成情况如下：
                                                                   单位：万元
                                                                    本次募集
              项目投资金         首发前募集资          首发后募集资            首发募集
序号     项目                                                           资金投入
                额           金拟投资金额          金拟投资金额            资金缺口
                                                                     金额
      建筑工程
       费
      工程建设
      其它费用
      设备购置
      及安装费
      铺底流动
       资金
     合计         25,000.00      25,000.00       15,316.72       9,683.28    9,000.00
     综上所述，公司将前次募集资金未募足的项目作为再融资募投项目进行融资
能够明确区分两次募集资金投资构成，不存在重复投入的情形。此外，两次募集
资金将存放于不同专户，公司将根据使用计划分别从不同专户使用。
     ⑤部分科创板上市公司存在将前次募集资金未募足的项目作为再融资募投
项目进行融资的情况
              募资时间                                            前次募集资金文件披露
     公司名称                    募资方式            项目名称
                 [注]                                            的资金来源
                                                              若本次发行实际募集资
               月 18 日         股票            年产 30 万吨
  会通股份                                                        金不能满足上述项目的
                            向不特定对象          高性能复合
（688219.SH）   2023 年 1 月                                      资金需求，公司将依法
                            发行可转换公           材料项目
                             司债券
     容百科技     2019 年 7 月    首次公开发行          2025 动力型          如果本次公开发行股票
               募资时间                              前次募集资金文件披露
  公司名称                     募资方式          项目名称
                 [注]                               的资金来源
（688005.SH）     22 日        股票           锂电材料综   募集资金扣除发行费用
                                         合基地（一   后相对于项目所需资金
                                                  借款等途径解决。
                                     如果本次发行募集资金
   瑞华泰                               不足，公司将通过自筹
                        向不特定对象 聚酰亚胺薄
 （688323.SH） 2022 年 9 月              资金解决募投项目资金
                        发行可转换公   膜项目
                         司债券
                               平板显示器
   深科达                         件自动化专
                        向不特定对象       目投资额，不足部分由
 （688328.SH） 2022 年 8 月        业设备生产
                        发行可转换公         公司自筹解决
                         司债券
注：容百科技已取得注册批复，尚未完成发行，因此选取公告注册批复日期。其他三家均选
取可转换公司债券上市首日。
  由上表可知，部分科创板上市公司在招股说明书等首次公开发行股票文件披
露了募集资金存在缺口时由公司自筹解决，存在继续将前次募集资金未募足的项
目作为再融资募投项目进行融资的情形。
  综上所述，公司前次募集资金未募足的项目作为再融资募投项目具有合理性，
履行了相关审议程序，与首次公开发行股票披露信息不存在差异。
  （3）本次募集资金仍投向首发募投项目的主要考虑
  “先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”和“稀贵金属催化材
料生产再利用产业化项目”均为首次公开发行股票募投项目，目前正在按照公司
的规划推进建设，建设进展情况良好，预计 2023 年 12 月达到预定可使用状态。
上述两个项目的投资总额为 57,000.00 万元，实际可用于其建设的募资资金金额
为 34,995.81 万元，存在较大的资金缺口。
  “先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”和“稀贵金属催化材
料生产再利用产业化项目”符合国家对催化材料行业的政策要求，相关产品的下
游市场需求持续旺盛，项目实施有助于解决我国催化材料与技术依赖进口的问题，
促进公司催化技术进步和产业化能力提升。“先进催化材料与技术创新中心及产
业化建设项目”主要是建设研发中心，有助于公司大幅提升研发创新能力，提高
催化材料产品和催化应用技术的研发效率和产业化能力，“稀贵金属催化材料生
产再利用产业化项目”主要是增强公司生产能力和综合服务能力，完善产业链，
有助于公司进一步提高市场竞争力和行业影响力。
  公司首发募投项目已经过充分论证，项目投资属于主营业务，符合国家产业
政策的要求和公司发展战略，有利于公司增强研发能力和产品生产能力，巩固和
强化技术优势，进一步增强公司的核心竞争力，提升盈利能力，为了推动上述两
个项目的顺利实施，弥补资金缺口，公司通过本次向特定对象发行股票募集资金
用于“先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”和“稀贵金属催化材
料生产再利用产业化项目”的建设，具有必要性、合理性。
  （二）结合公司经营计划与未来发展规划，说明选择进入 PVC 领域和铂、
铜、镍系催化材料等新领域、新产品的主要考虑，实施本次募投新增项目的必要
性，是否具备开展该项目所需的技术、人员、专利储备，以及项目实施后对公司
主营业务收入结构、产品构成的影响
镍系催化材料等新领域、新产品的主要考虑，实施本次募投新增项目的必要性
  （1）公司经营计划与未来发展规划
  公司以“绿色技术，引领发展”为宗旨，坚持“国际先进、国内领先”的产
品定位，贯彻“应用一代、研发一代、储备一代”的技术研发方针，以产业化、
工程化为研究目标。公司通过催化剂和催化技术研究开发，发展新型、高效、绿
色、环保的催化工艺技术，积极解决行业“卡脖子”问题，推动我国催化行业及
下游应用领域国产化率提升和技术进步。同时，公司围绕创新链布局产业链，发
挥产业链带动创新成果工程化应用的作用，加快科技创新成果转化速度，提供新
型催化剂和催化技术，促进我国精细化工、基础化工、环保新能源等领域的高质
量发展，保障供应链安全。
  在精细化工领域，公司将持续进行产品的技术优化和迭代，并扩大产品应用
范围，提高产品生产规模化、连续化、自动化和智能化水平，进一步提高市场占
有率；在基础化工领域，公司将以进口替代和解决行业“卡脖子”问题、解决国
家重大需求为目标，进行催化剂研发和产业化，形成全产业链自主可控的生产线；
在环保新能源领域，公司以致力于我国“双碳”目标实现为己任，将重点开展工
业废气废水处理、废弃物及副产物高附加值利用、氢能用催化材料与技术的研发
和工程化；在高端非贵金属催化剂领域，公司将着力研发高端铜系、镍系、钼系、
钒系、钛系、钴系等催化材料并进行产业化应用，以产品性能赢得市场；在催化
应用技术领域，公司依托对催化材料的定制开发能力，结合工艺特点和目标需求，
实现催化剂与工艺的高度匹配、目标产品的高效生产和技术迭代，针对下游应用
需求开发出更为高效、安全、环保的催化工艺技术包，推动下游技术进步和高质
量发展。
  （2）选择进入 PVC 领域和铂、铜、镍系催化材料等新领域、新产品的主要
考虑，实施本次募投新增项目的必要性、合理性
  本次募投新增项目的目标为解决国家重大需求和行业“卡脖子”问题，实现
关键催化材料国产自主可控和技术进步，项目应用领域市场需求广阔，国家政策
支持，符合公司未来发展战略，项目实施必要性、合理性分析如下：
  ①国家政策大力支持氯碱行业无汞化发展，本项目的实施符合政策要求
  我国是《关于汞的水俣公约》的缔约国，需要严格限制并减少使用汞或汞化
合物生产氯碱。近年来，国家陆续出台了多项政策，要求推进聚氯乙烯无汞化生
产。《“十四五”原材料工业发展规划》明确要求加强产学研用深度融合，推进
科研院所、高校、企业科研力量优化配置和资源共享，攻克电石法聚氯乙烯生产
无汞化。《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》进一步提
出，石化化工行业必须推进产业结构调整，禁止新建用汞的（聚）氯乙烯产能；
加快绿色低碳发展，推进（聚）氯乙烯生产无汞化；加强有毒有害化学物质绿色
替代品研发应用，防控新污染物环境风险。本项目的实施将继续扩大公司金基无
汞催化剂的规模，为 PVC 无汞化进程提供必要的支持，高度契合国家政策导向。
  ②我国 PVC 生产用无汞催化剂市场空间广阔
  PVC 具有高耐受性、耐磨性、绝缘性、易加工和成本较低等特点，广泛应用
于工业、农业、国防、化学建材等重要领域。根据中国氯碱工业协会数据信息，
我国氯碱行业接近 80%的 PVC 生产采用以汞触媒为催化剂的乙炔法，而汞触媒
在生产、储运、使用、废催化剂处置过程中，汞元素容易挥发流失至大气、水体
及土壤中，对环境造成不可逆的破坏，进而影响氯碱行业的可持续发展。
  金基无汞催化剂被认为是最有望替代氯化汞催化剂应用于乙炔氢氯化的无
汞催化剂，效率高于汞触媒，且不存在环境污染的问题，工业应用前景良好。根
据国内 PVC 产能产量以及金基无汞催化剂效率等指标进行测算，金基无汞催化
剂年需求量在 1 万吨左右，市场空间广阔。
  ③公司金基无汞催化剂已实现规模化销售，前募实施完毕后预计不能满足市
场需求，且新项目产能建设周期较长，需要提前规划布局
  公司准确把握氯碱行业催化剂市场需求，结合发展战略，对乙炔法 PVC 生
产用无汞催化剂开展了深入研究，并在 PVC 生产企业对金基无汞催化剂进行了
工业侧线、万吨级中试、工业化应用等。经过验证，公司开发的金基无汞催化剂
性能够满足乙炔法合成氯乙烯的各项工业技术指标，运行情况良好，满足工业应
用要求，具备规模化生产的条件。目前，公司的金基无汞催化剂已得到多家 PVC
生产企业的认可，并在 2022 年实现了批量化生产和销售。
  我国金基无汞催化剂的年需求量在 1 万吨左右，公司前次募投项目实施完毕
后，将新增 500 吨金基无汞催化剂产能，远不能满足未来广阔的市场需求。此外，
金基无汞催化剂产能建设周期较长（本项目建设期 2 年），投产后生产能力也需
要逐步释放（本项目投产后 4 年全部达产），在国家政策积极推动和行业快速发
展的背景下，公司扩充产能具有紧迫性。
  因此，公司需要提前布局新建更大规模的自动化、智能化生产线，进一步提
高生产效率、降低生产成本，实现金基无汞催化剂的工业化大规模生产，以满足
氯碱行业对无汞催化剂的需求。
  ④公司竞争优势较为明显，助力实现催化材料国产化
  我国能源结构呈现“富煤、贫油、少气”的特点，PVC 的生产工艺以汞触媒
为催化剂的乙炔法为主。无汞催化剂是乙炔法 PVC 未来实现可持续发展的核心
要素，国产自主供应且保持性能领先是必然要求。目前，从事金基无汞催化剂研
究的主体范围较为广泛，包括高校、研究所、催化剂企业等，但是具备金基无汞
催化剂批量化生产能力的较少，公司是为数不多能够实现大规模稳定供应，并建
立制备、再生和回收再利用完整供应体系的金基无汞催化剂生产企业。
  公司凭借多年的研发积累和产品应用经验，完成了金基无汞催化剂研制，开
发了稳定的生产工艺，具备了持续优化迭代的能力，为乙炔法生产 PVC 关键催
化材料提供了国产化选择。面对 PVC 行业无汞化发展的迫切需求，公司亟需进
行更大规模的金基无汞催化材料生产线建设，以有效解决 PVC 无汞化生产关键
催化材料国产自主可控的问题，为 PVC 行业绿色可持续发展提供保障和支持。
  ⑤本项目实施符合公司发展战略，募集资金投向与主营业务密切相关
  公司积极通过催化剂和催化技术的研究开发，发展新型、高效、绿色、环保
的催化工艺技术，解决行业“卡脖子”问题，推动我国催化行业及下游应用领域
国产化率提升和技术进步。在基础化工领域，公司以进口替代和解决行业“卡脖
子”问题、解决国家重大需求为目标，进行催化剂研发和产业化，形成全产业链
自主可控的生产线。通过本项目的实施，公司将进一步增强金基无汞催化剂的生
产能力，助力 PVC 无汞化生产进程，符合公司发展战略。
  公司主要从事贵金属催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究开发、废旧
贵金属催化剂的回收及再加工等业务。本项目的金基无汞催化剂与公司现有金基
无汞催化剂类型相同，生产工艺基本一致，均应用于基础化工领域的 PVC 生产，
募集资金用于本项目是对现有生产能力的拓展，扩大现有产品生产能力，提升公
司综合竞争力。
  ⑥本项目效益测算具有谨慎性和合理性，实施后将对公司经营业绩和财务状
况产生积极影响
  公司“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目”效益测算依据、
测算过程具有谨慎性和合理性，具体分析详见回复问题 3：关于融资规模和效益
测算之“（三）募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合
理性”。本项目投产期内预计年均销售收入约为 5.11 亿元，年均净利润约为 0.86
亿元，满产产能为 3000 吨/年金基无汞催化剂生产能力和 3500 吨/年废金基无汞
催化剂回收处理能力，有助于公司扩大营业规模和盈利水平，进一步增强催化剂
产品供应能力，提高公司竞争力。
  ①本项目的实施符合产业发展方向和政策要求
中和。在此背景下，能源结构的转型将发挥至关重要的作用。氢能是一种来源广
泛、清洁无碳、灵活高效、应用场景丰富的二次能源，是推动传统化石能源清洁
高效利用和支撑可再生能源大规模发展的重要媒介，也是实现交通运输、工业和
建筑等领域大规模深度脱碳的最佳选择。《2030 年前碳达峰行动方案》提出，
积极扩大电力、氢能等新能源、清洁能源在交通运输领域应用，推广电力、氢燃
料、液化天然气动力重型货运车辆，加快氢能技术研发和示范应用。
  此外，用氢过程中需要贵金属催化材料的参与和辅助，高效率、低成本、大
规模利用氢能对催化材料的性能、成本提出了更高的要求。《氢能产业发展中长
期规划（2021-2035 年）》，提出到 2025 年，形成较为完善的氢能产业发展制度
政策环境，产业创新能力显著提高，基本掌握核心技术和制造工艺，初步建立较
为完整的供应链和产业体系。
  化工行业是国民经济发展的支柱产业，也是二氧化碳排放量较大的行业之一。
截至 2020 年末，我国化工行业碳排放总量接近 14 亿吨，占全国碳排放总量的
耗和三废排放，对“碳达峰、碳中和”目标的实现将起到积极促进作用。2021
年 12 月 21 日，工业和信息化部、科技部、自然资源部印发《“十四五”原材料
工业发展规划》，提出石化化工行业要推动高选择性催化、高效膜分离、危险工
艺本质安全等技术，特种茂金属聚烯烃、高端润滑油、高纯/超高纯化学品及工
业特种气体、甲烷偶联制烯烃等新产品研发。
低铂催化剂”和“交通运输、高端制造及其他领域有色金属新材料：……助剂及
高端应用”列为鼓励类产业。
  ②下游应用市场广阔且发展前景较好，带动催化剂需求增长
  膜电极是氢燃料电池核心，由催化剂、质子交换膜、气体扩散层等组成。其
中，催化剂的成本占膜电极整体成本的比例较高，并且在现有氢燃料电池技术路
线中处于重要地位。由于氢燃料电池的工作温度通常低于 100℃，目前在氢气氧
化和氧气还原反应中催化性能表现较好、能够长期稳定工作的是铂或铂合金催化
剂。随着对氢燃料电池汽车产业的扶持力度的增大及关键技术的突破，未来氢燃
料电池汽车产业将迎来爆发式增长，会对氢燃料电池铂系催化剂产生巨大需求。
中国氢能联盟编制的《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》预测，到 2035 年，
氢燃料电池系统产能为 150 万台套/年，将会带动氢燃料电池铂系催化剂市场快
速增长。
  以非贵金属为活性组分的催化剂，由于其独特的性能，广泛应用于多个催化
反应中，与贵金属催化剂形成互补，是化工产品生产必不可少的关键催化剂。铜
系、镍系等非贵金属催化材料在加氢、氧化、偶联、聚合等反应方面具有优异的
催化性能，低温活性、抗烧结性、抗毒性等也表现较好，在基础化工、精细化工、
环保等领域具有广泛应用，产品需求较大。以本项目非贵金属催化剂中的 1,4-丁
二醇（BDO）用铜系催化剂为例，该催化剂用于基础化工领域的 BDO 生产。BDO
可以作为增链剂和聚酯原料用于生产聚氨酯弹性体和软质聚氨酯泡沫，也可用于
制备维生素 B6、农药、除草剂以及用作多种工艺过程的溶剂、增塑剂等。华泰
证券研究报告《BDO：老树新花，供需新态势》显示，截至 2022 年 4 月，国内
BDO 产能约 273 万吨。此外，在建和拟建设 BDO 产能超过 1,000 万吨。广阔的
下游应用市场预计将带动该类铜系催化剂需求快速增长。
  ③项目实施有助于实现公司催化剂研发成果的工程化、产业化应用，丰富公
司催化剂品种，延伸应用场景
  公司已经研究氢燃料电池铂系催化剂、非贵金属催化剂多年，组建了以核心
技术人员为领头人的技术团队，布局了多个研发项目，拥有多项授权专利，形成
了自主知识产权。氢燃料电池铂系催化剂方面，公司已实现公斤级批量试产，部
分型号已达到可批量生产的水平，正处于用户验证、寿命测试和推广阶段；非贵
金属催化剂方面，多个型号产品已经完成研制，样品获得下游客户认可，部分产
品完成小批量试制并实现销售。
  经过多年的积累和沉淀，公司在氢燃料电池铂系催化剂、非贵金属催化剂方
面形成的技术工艺较为成熟，具备工程化、产业化的条件。考虑到上述催化材料
生产工艺复杂，对连续化、自动化、智能化控制要求高，公司现有生产场地无法
满足上述催化材料的生产要求，而新建生产线需要一定时间。因此，公司提前规
划，推动实施本项目，以实现高效、稳定、规模化生产，丰富公司催化剂品种，
延伸应用场景，增强公司在相关应用领域的竞争力。
  ④项目实施有助于公司增强综合竞争力和行业影响力，引领国产突围
  公司经过二十多年的自主创新发展，以工程化、产业化为目标，持续加大研
发投入，凭借高标准的产品质量和良好的商业信誉，已在精细化工领域用催化剂
的市场中占据了优势地位，正在积极拓展基础化工、环保、新能源等领域用催化
剂市场。
  目前，进口催化剂主导着我国氢燃料电池铂系催化剂、高端非贵金属催化剂
市场，多个领域完全依赖于进口催化剂，部分领域进口催化剂占大部分市场份额。
通过本次募投项目的实施，有助于公司丰富产品种类，扩大业务规模，提升企业
的综合竞争力和行业影响力，引领国产突围。
  ⑤本项目实施符合公司发展战略，募集资金投向与主营业务密切相关
  公司围绕创新链布局产业链，发挥产业链带动创新成果工程化应用的作用，
加快科技创新成果转化速度，提供新型催化剂和催化技术，解决行业“卡脖子”
问题，提高催化材料国产化率，保障供应链安全。在环保新能源领域，公司以致
力于我国“双碳”目标实现为己任，重点开展工业废气废水处理、废弃物及副产
物高附加值利用、氢能用催化材料与技术的研发和工程化；在高端非贵金属催化
剂领域，公司着力研发高端铜系、镍系、钼系、钒系、钛系、钴系等催化材料并
进行产业化应用，以产品性能赢得市场。通过本项目的实施，丰富公司产品种类，
延伸公司应用领域，引入新的业务增长点，符合公司发展战略。
  公司主要从事贵金属催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究开发、废旧
贵金属催化剂的回收及再加工等业务。本项目的氢燃料电池铂系催化剂与公司现
有多相贵金属催化剂在活性组分设计、载体的制备与改性、助剂对催化性能改进
等方面具有相似之处，是公司贵金属催化剂在新能源领域的技术成果，非贵金属
催化剂与贵金属催化剂均属于催化剂，在制备技术、结构机理等方面相通，试验
生产、分析检测设备也有共用之处，募集资金用于本项目是对主营业务的拓展和
延伸。
  ⑥本项目效益测算具有谨慎性和合理性，实施后将对公司经营业绩和财务状
况产生积极影响
  公司“高端功能催化材料产业化项目”效益测算依据、测算过程具有谨慎性
和合理性，具体分析详见回复问题 3：关于融资规模和效益测算之“（三）募投
项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合理性”。本项目投产
期内预计年均销售收入约为 14.80 亿元，年均净利润约为 2.36 亿元，满产后具备
剂的生产能力，有助于公司扩大营业规模和盈利水平，进一步增强催化剂产品供
应能力，提高公司竞争力。
  综上所述，公司以“催化”为核心，围绕四个面向和“双碳”目标，不断研
究开发新产品和新技术，助力我国催化领域科技自强自立。本次募投新增项目符
合国家产业政策，市场前景广阔，公司相关技术成熟，部分产品已经实现规模化
销售，而新的产能建设和释放周期较长，因此需要提前规划布局。本次募投新增
项目实施能够解决国家重大需求和行业“卡脖子”问题，推动我国催化行业及下
游应用领域国产化率提升，增强公司产品生产能力，完善业务布局和产品结构，
提升盈利能力，促进公司高质量发展，是实现公司未来发展战略的重要一环，具
有必要性、合理性。
  （1）PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目
  公司对金基无汞催化剂进行了十多年的研究，在多家 PVC 生产企业对金基
无汞催化剂进行了长达两三年的工业侧线、万吨级装置中试，并在 40 万吨工业
产线中应用。经过验证、应用，公司金基无汞催化剂获得国内多家 PVC 生产企
业的认可，还取得了客户复购合同，具有较强的技术可行性。公司持续进行产品
性能优化和技术迭代，不断提高产品性能，借助自动化、智能化生产，提高生产
效率、降低产品成本。除此以外，公司不仅研究和积累了金基无汞催化剂的应用
技术，还掌握了催化剂再生、废催化剂资源循环再利用技术，能为下游客户提供
全方位的产品和技术服务。
  公司金基无汞催化剂获得了科技部科技型中小企业技术创新基金、陕西省重
点研发计划、陕西省工业转型升级专项、陕西省重点新产品开发等项目支持，并
获得了 2022 年度陕西石化科技奖特等奖。经国家节能中心评价、陕西省化工学
会鉴定，公司金基无汞催化剂性能指标达到国际领先水平。
     公司积极吸引优秀人才，培养了一支人员结构合理、专业技能扎实的优秀研
发队伍，为公司持续创新和研发提供后备力量。截至 2023 年 6 月末，公司研发
团队 105 人，占公司员工总数的 34.88%，其中博士研究生 25 人，硕士研究生 38
人，年龄结构以中青年为主，富于创新精神，有能力通过创新突破重点研究方向，
使公司保持技术优势且均衡发展。
     公司从 2011 年开始开展金基无汞催化剂的相关研究，目前形成了一支以核
心技术人员曾利辉为领头人的专业技术团队，主要包括 6 名博士研究生、7 名硕
士研究生，专业背景涵盖应用化学、材料加工、工业催化、物理化学等。公司金
基无汞催化剂项目团队具备从小试、中试、工程化、产业化到全流程研发的能力，
专业背景合理，学历水平较高，综合实力较强，有利于公司开展金基无汞催化剂
的研发和产业化。
序号    专利类型             专利名称             专利状态
              一种用于乙炔氢氯化反应的超低含量贵金属复合催化
                      剂及其制备方法
              一种离子液体改性活性炭负载金催化剂及催化乙炔氢
                      氯化反应的应用
              一种用于乙炔氢氯化反应的炭载金基无汞催化剂的制
                        备方法
     经过多年的研发投入和积累，公司在金基无汞催化剂方面形成了自主知识产
权，拥有多项授权发明专利，随着技术团队的持续研发创新，将不断形成更多的
专利技术。
  （2）高端功能催化材料产业化项目
  公司十年前已开始研究氢燃料电池铂系催化剂，随着国家政策陆续出台和行
业需求不断增长，公司近年来成立专项课题组并加大研发投入，全力推动氢燃料
电池铂系催化剂的研制和产业化。目前，公司氢燃料电池铂系催化剂已实现公斤
级批量试产，部分型号已达到可批量生产的水平。同时，公司不断投入研发力量
进行催化剂等效降低铂含量研究、更高性能铂钴、铂镍合金催化剂的研制，还布
局了氢燃料电池用非贵金属催化剂的研制，并初步取得进展。公司氢燃料电池铂
系催化剂获得陕西省重点产业链关键核心技术产业化“揭榜挂帅”项目、陕西省
重点新产品开发项目、西安市重大技术攻关集群项目等支持，
                          《陕西省“十四五”
氢能产业发展规划》强调“支持凯立新材燃料电池催化剂生产项目建设”。公司
还作为氢能产业关键原材料国产化单位被列入陕西省氢能产业链的核心组成企
业，具有较高的行业地位。
  公司从事催化材料与技术研究已有二十余年，对催化具有深刻的认知和丰富
的经验，形成了较为充足的技术储备。非贵金属催化剂与贵金属催化剂在制备技
术、结构机理等方面具有相通之处，试验生产、分析检测设备也有共用之处。公
司已经布局非贵金属催化剂十多年，依托贵金属催化剂的技术积累和制备经验，
在非贵金属催化剂研究方面形成了较强的基础。经过多年的研发试验，公司非贵
金属催化剂多个型号产品已经完成研制，样品获得下游客户认可，部分产品完成
小批量试制并实现销售，其中乙炔法合成氯乙烯用铜系无汞催化剂获得了国家重
点研发计划支持。公司非贵金属催化剂技术较为成熟，已完成千吨级生产线设计
工作，亟需产业化。同时，公司技术团队还在持续进行研发创新，布局新型号非
贵金属催化剂产品，丰富产品体系，强化研发领先优势。
  公司氢燃料电池铂系催化剂和部分非贵金属催化剂产品在客户处验证情况
如下：
  产品名称                           验证情况
氢燃料电池铂系催   单电池以 1 A/cm2 的电流密度放电时其输出电压为 0.718V，
                                             以 2 A/cm2
化剂         的电流密度放电时其输出电压为 0.608V，达到使用要求。
乙炔法合成氯乙烯   在乙炔体积 40h-1 的空速下，热点温度在 180℃以内，稳定运行 5,000h。
用铜系无汞催化剂   催化剂性能优异，选择性高，稳定性好。
     产品名称                           验证情况
载体镍催化剂        综合性能基本达到了国外进口产品的水平，可以替代同类进口产品。
油脂加氢用镍催化      综合性能优于在用进口催化剂，得到的氢化油脂产品符合工业化应用
剂             标准。
              综合性能优于在用进口催化剂，具体指标如下：
联吡啶合成用镍系
              凯立新材指标：转换率≥18%，选择性≥85%，寿命＞2,000h；
催化剂
              进口样品指标：转换率≥15%，选择性≥82%，寿命＞1,500h。
              顺酐 MA 转化率>99.5%，丁二酸酐 SAN 选择性>98%，1,4-丁二酸 SA
顺酐加氢制丁二酸
              选择性<1%，γ-丁内酯 GBL 选择性<1%，寿命>4,000h。催化剂性能
酐用镍系催化剂
              优异，符合工业化应用标准。
     公司积极吸引优秀人才，培养了一支人员结构合理、专业技能扎实的优秀研
发队伍，为公司持续创新和研发提供后备力量。截至 2023 年 6 月末，公司研发
团队 105 人，占公司员工总数的 34.88%，其中博士研究生 25 人，硕士研究生 38
人，年龄结构以中青年为主，富于创新精神，有能力通过创新突破重点研究方向，
使公司保持技术优势且均衡发展。
     目前，公司形成了以核心技术人员陈丹为领头人的新能源催化材料技术团队，
主要包括 5 名博士研究生、8 名硕士研究生，专业背景涵盖化学工程与技术、工
业催化、材料科学与工程、物理化学等，理论基础扎实、实践经验丰富，具有较
强的产学研创新能力和较高的综合素养。公司非贵金属催化材料技术团队以核心
技术人员万克柔为领头人，主要包括 5 名博士研究生、9 名硕士研究生，专业背
景涵盖有机化学、物理化学、应用化学、材料物理等，团队专业合理、经验丰富、
结构稳定，具有从实验室原始创新到产业化应用和市场推广的全流程创新能力。
 序号    专利类型                   专利名称                专利状态
序号     专利类型                专利名称            专利状态
              一种高耐久性铂炭催化剂的制备方法及在燃料电池中
                        的应用
              一种适用于酸性水电解析氧的氧化铱@氧化钌复合催
                      化剂的制备方法
              一种碳负载高载量贵金属电催化剂及其制备方法与应
                         用
              一种适用于酸性水电解析氧的具有毛刺结构的中空纳
                  米棒状氧化铱催化剂的制备方法
              一种连续化生产 4,4-二氨基二苯醚的铁钴复合炭铜催
                          化剂和方法
              一种用于低碳烃催化燃烧的非贵金属复合氧化物蜂窝
                           催化剂
              一种草酸二甲酯加氢制备乙二醇的催化剂及其制备方
                        法与应用
     经过多年的研发投入和积累，公司在氢燃料电池铂系催化剂、高端非贵金属
催化剂方面形成了自主知识产权，拥有多项授权专利，随着技术团队的持续研发
创新，将不断形成更多的专利技术。
     公司“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目”的产品为金基无
       汞催化剂，属于贵金属催化剂；“高端功能催化材料产业化项目”的产品为氢燃
       料电池铂系催化剂和非贵金属催化剂，其中氢燃料电池铂系催化剂属于贵金属催
       化剂。
          （1）本次募投新增项目实施后新增收入的具体情况
          根据测算，本次募投新增项目建成后，公司新增金基无汞催化剂收入情况如
       下：
                                                                                                         单位：万元
                                                                                                           T+9~
        项目            T+3           T+4             T+5          T+6             T+7            T+8
                                                                                                           T+15
       达产率            30.00%        50.00%          70.00%     100.00%         100.00%       100.00%         100.00%
       销售收入         18,252.21     30,420.35     42,588.50     60,840.71        57,964.60     57,964.60       56,637.17
       注：销售收入为不含税金额。
          根据测算，本次募投新增项目建成后，公司新增氢燃料电池铂系催化剂收入
       情况如下：
                                                                                                         单位：万元
                                                                                                                          T+13~
  项目     T+4          T+5          T+6          T+7           T+8         T+9          T+10           T+11        T+12
                                                                                                                          T+15
达产率     3.00%         4.00%        6.00%        9.00%        17.00%      28.00%        41.00%      58.00%        85.00%   100.00%
销售收入     6,976.99      8,771.68   13,157.52     19,736.28    35,023.01   57,684.96     79,024.78 111,791.15 163,831.86 192,743.36
       注：销售收入为不含税金额。
          根据测算，本次募投新增项目建成后，公司新增非贵金属催化剂收入情况如
       下：
                                                                                                         单位：万元
                                                                                                          T+6~
                项目                            T+3                T+4                   T+5
                                                                                                          T+15
       达产率                                      30.00%                50.00%             80.00%              100.00%
       销售收入                                   21,969.03          36,615.04             58,584.07             73,230.09
       注：销售收入为不含税金额。
          （2）本次募投新增项目实施后对主营业务收入结构的影响
          以公司 2022 年度主营业务收入为基准（假定为 T 年），结合公司本次募投
     新增项目的收入规划情况，本次募投新增项目实施后公司主营业务收入模拟测算
     如下：
                                                                                   单位：万元
 项目                        T+3          T+4              T+5       T+6          T+7          T+8
         （T 年）
贵金属催化
剂
非贵金属催
化剂
催化应用技
术服务
合计      184,933.91      225,155.15   258,946.29   294,878.16    332,162.23   335,864.88   351,151.61
项目           T+9          T+10         T+11          T+12         T+13         T+14         T+15
贵金属催化
剂
非贵金属催
化剂
催化应用技
术服务
合计      372,486.13      393,825.95   426,592.32   478,633.03    507,544.53   507,544.53   507,544.53
        注：未考虑首次公开发行募投项目新增收入的影响。
        随着本次募投新增项目实施完成并逐步达产，公司销售规模持续扩大，形成
     以贵金属催化剂收入为主，非贵金属催化剂收入快速增长的收入格局。
        （3）本次募投新增项目实施后对产品构成的影响
        项目              本次募投新增项目实施前                             本次募投新增项目实施后
                                                           以贵金属催化剂为主、非贵金属催
     产品类别          主要是贵金属催化剂
                                                           化剂为补充
                                                           基础化工领域、新能源领域进一步
                   以精细化工领域为主，覆盖基础化
     应用领域                                                  拓展，产品销售收入大幅提升
                   工领域、环保及新能源领域等
                                                           精细化工领域覆盖范围也有所增加
                                                           在原有产能基础上，新增贵金属催
     产品产能          贵金属催化剂总产能 425 吨                         化剂产能 3,015 吨，非贵金属催化剂
                                                           产能 4,000 吨
        注：未考虑首次公开发行募投项目新增产品及产能的影响。
        本次募投新增项目实施后，公司的催化剂产品种类进一步丰富，催化剂活性
     组分由贵金属拓展至铜、镍等非贵金属，并将新增氢燃料电池铂系催化剂、铜系
     催化剂、镍系催化剂等产品类别，拓展产品应用领域，增强竞争实力。公司将由
     以精细化工领域为主的贵金属催化剂供应商成长为深度覆盖多领域的综合性催
     化剂服务商。
  （三）以表格列示本次募投项目实施前后公司产能的变化情况，并结合产品
的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产能扩张情况等，说
明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施
  公司现有的多相贵金属催化剂生产线和均相贵金属催化剂生产线相互独立，
由于生产工艺及流程的差异，两类产品不存在共用生产线的情况，产能不能调配。
两类生产线内部分别按贵金属种类、生产工艺、载体种类等因素分为多个产品生
产线，内部产品生产线之间存在共用生产设备，产能调配的情况。
  按照产品类别划分，公司当前产能和本次募投项目实施后产能情况如下：
                                                   单位：吨
             本次募投项目实施          本次募投项目规划        本次募投项目实施
   产品类别
              前产能[注 1]           产能[注 2]         后产能
贵金属催化剂             425.00           5,092.00       5,517.00
其中：多相              405.00           5,090.00       5,495.00
   均相               20.00              2.00          22.00
非贵金属催化剂            -[注 3]           4,000.00       4,000.00
其中：镍系                   -           1,500.00       1,500.00
   铜系                   -           2,500.00       2,500.00
  注 1：公司 2022 年度拥有的产能，不包括公司首次公开发行股票募投项目设计产能。
  注 2：公司本次募投项目 100%达产后产能。
  注 3：报告期内，公司非贵金属催化剂销售金额及占比较低，尚未达到规模化生产阶段，
故未单独列示其产能情况。
  本次募投项目考虑了新增产能释放过程，投产期内产能逐步上升，最快也要
“高端功能催化材料产业化项目”的建设期分别还要 2 年和 3 年。公司合理规划
本次募投项目产能释放进度，产能消化压力不会在短期内集中体现，使得公司拥
有较长的时间周期深度开发市场和客户。
能扩张情况等，说明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施
  （1）本次募投项目产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、
可比公司产能扩张情况
  ①市场空间
  PVC 是全球第二大通用性合成树脂，产能持续处于增长态势。根据中国氯碱
工业协会数据信息，2022 年国内 PVC 总产能达到 2,810 万吨，总产量 2,090 万吨。
PVC 主流生产工艺为乙炔法，以氯化汞作为催化剂的活性组分，虽然成本低，但
对生态环境造成严重污染。我国作为《关于汞的水俣公约》的缔约国，需要严格
限制并减少使用汞或汞化合物生产氯碱。《关于“十四五”推动石化化工行业高
质量发展的指导意见》提出，石化化工行业必须推进产业结构调整，禁止新建用
汞的（聚）氯乙烯产能；加快绿色低碳发展，推进（聚）氯乙烯生产无汞化；加
强有毒有害化学物质绿色替代品研发应用，防控新污染物环境风险。
  目前，金基无汞催化剂被认为是最有望替代氯化汞催化剂应用于乙炔氢氯化
的无汞催化剂。根据国内 PVC 产能产量以及金基无汞催化剂效率等指标进行测
算，金基无汞催化剂年需求量在 1 万吨左右，市场前景较为广阔。
  ②竞争格局
  目前，从事金基无汞催化剂研究的主体较多，包括清华大学、南开大学、浙
江工业大学、大连化学物理研究所等高校、科研院所以及催化剂生产企业。但是，
具备金基无汞催化剂批量化生产能力的主要是公司、内蒙古海驰高科新材有限公
司等催化剂生产企业。
  ③在手订单
  公司产品生产周期较短，客户通常不会提前较长时间签署采购合同。截至
  ④产能利用率
  本项目产品属于多相贵金属催化剂。2022 年度，公司多相贵金属催化剂产
能利用情况如下：
                                                 单位：吨
              年度                       2022 年度
              产能                                  405.00
              产量                                  376.74
            产能利用率                                93.02%
  公司的产能已经接近饱和，需要通过扩大生产规模以增强产品供应能力，满
足下游客户需求。
  ⑤可比公司产能扩张情况
  同行业可比公司未公开披露对外投资建设金基无汞催化剂的相关信息。
  公司规划的金基无汞催化剂总产能为 3,500 吨，根据金基无汞催化剂市场需
求测算，公司未来市场占有率预计在 32%左右。从下游客户产能、采购金基无汞
催化剂数量和公司签订合同的情况来看，公司目前优势较为明显，市场占有率达
到 60%。公司首发募投项目的金基无汞催化剂产能投产后计划五年达到满产状态，
本项目的金基无汞催化剂产能投产后计划四年到达满产状态。综上所述，预计公
司金基无汞催化剂产能消化不存在重大不确定性。
  ①市场空间
  A.新能源领域
  国家近年来重点支持氢燃料电池汽车，出台了《氢能产业发展中长期规划
（2021-2035 年）》《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030 年）》《绿色
交通标准体系（2022 年）》等多项政策，推动产业化发展。氢能利用也将由最
初的燃料电池汽车逐渐向其他交通领域扩展，燃料电池船舶、燃料电池无人机也
成为发展重点，德国、美国、日本、韩国等国家均较为重视氢能在交通领域的产
业化进程。燃料电池电堆是整个燃料电池产业链的核心，主要由双极板、催化剂、
膜电极、质子交换膜等构成，其中催化剂和双极板的成本占比较高。燃料电池是
铂金属催化剂重要的潜在消费市场。随着各国政府对氢燃料电池汽车产业的扶持
及关键技术的突破，未来燃料电池汽车产业将迎来爆发式增长，预计会带来大量
的铂金属催化剂需求。中国氢能联盟编制的《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》
预测，到 2035 年，燃料电池系统产能为 150 万台套/年，我国氢能及燃料电池产
业总体目标如下表所示：
                  近期目标             中期目标             远期目标
     产业目标
                 （2020-2025）      （2026-2035）      （2036-2050）
氢能源比例                    4.00%            5.90%           10.00%
产业市值（亿元）              10,000.00        50,000.00       120,000.00
                  近期目标              中期目标             远期目标
     产业目标
                 （2020-2025）       （2026-2035）      （2036-2050）
     加氢站（座）                200             1,500           10,000
    固定式电源/电站（万
装备制 座）                      0.1              0.5                  2
造规模
    燃料电池系统（万套）                 6            150              550
     燃料电池车（万辆）                 5            130              500
  根据 WPIC 的统计，每辆燃料电池汽车使用大约 30-80 克铂，假定所用催化
剂的铂含量为 50%，则需要 60-160 克铂系催化剂。随着技术的发展和进步，假
设每辆燃料电池汽车铂用量降低至 25 克（平均功率 100KW），催化剂的铂含量
为 50%，则需要 50 克铂系催化剂。以 2035 年全国燃料电池汽车产能 130 万辆/
年测算，燃料电池汽车的铂系催化剂年需求量为 65 吨。除此之外，2035 年约有
照 500kW 计算，催化剂的铂含量为 50%，则用于其他领域的氢燃料电池铂系催
化剂年需求量为 50 吨。因此，预计到 2035 年，氢燃料电池铂系催化剂的市场需
求达到 115 吨。
  随着氢能源应用的普及和燃料电池系统需求的增长，氢燃料电池铂系催化剂
的市场需求将持续增加。
  B.非贵金属催化剂
  铜系、镍系等非贵金属催化材料在加氢、氧化、偶联、聚合等反应方面具有
优异的催化性能，低温活性、抗烧结性、抗毒性等也表现较好，在基础化工、精
细化工、环保等领域具有广泛应用。公司依托贵金属催化剂的研究经验和技术积
累，积极布局研发，对高端非贵金属催化剂开展了广泛的研究，形成了较为充足
的技术储备。随着基础化工、精细化工、环保等下游市场的不断发展，非贵金属
催化剂具有较为广阔的应用空间。
                                                   非贵金属催化剂估计
催化剂名称         主要作用           下游市场发展情况
                                                       用量
         乙二醇是重要的化工原料       根据中国石油和化学
         和战略物资，用于制造聚       工业联合会预测数
         酯（可进一步生产涤纶、       据，2022 年我国煤制
煤制乙二醇酯
         饮料瓶、薄膜）、炸药、       乙二醇计划投产项目               6,000 吨/年左右
加氢催化剂
         乙二醛，并可作防冻剂、       6 个，新增产能 400
         增塑剂、水力流体和溶剂       万吨，到 2022 年底总
         等。“煤制乙二醇”即以       产 能 有望 达到 1,203
                                                        非贵金属催化剂估计
 催化剂名称             主要作用           下游市场发展情况
                                                            用量
               煤代替石油乙烯生产乙二       万吨
               醇。此类技术路线符合我
               国缺油、少气、煤炭资源
               相对丰富的资源特点
               种重要的化工原料具有广       我国通常采用炔醛法
               泛的应用，可以作为增链       和顺酐法生产工艺，
               剂和聚酯原料用于生产聚       截至 2022 年 4 月，国
               氨酯弹性体和软质聚氨酯       内 BDO 产能约 273 万        3,500 吨/年左右
铜系催化剂
               泡沫，也可用于制备维生       吨，在建和拟建设
               素 B6、农药、除草剂以及     BDO 产能超过 1,000
               用作多种工艺过程的溶        万吨
               剂、增塑剂等
                                 PVC 是全球第二大通
                                 用性合成树脂，产能
                                 持续处于增长态势。
乙炔法合成氯         为乙炔法 PVC 提供无汞催
                                 根据中国氯碱工业协
乙烯用铜系无         化解决方案，推进氯碱行                              2,000 吨/年左右
                                 会数据信息，2022 年
汞催化剂           业健康绿色发展
                                 国内 PVC 总产能达到
               油脂作为一类不饱和化合
               物，可以作为工业原料用       根据 QY research 的统
               于医药、化工、能源、建       计及预测，2021 年全
油脂加氢用镍         筑等领域。通过加氢对油       球油脂化学品市场销
系催化剂           脂进行改性从而提高其氧       售额达到了 260.7 亿
               化稳定性和凝固点，使其       美元，预计 2028 年将
               变成可塑性油脂，增加了       达到 304 亿美元
               用途多样性
               石油树脂加氢是以石油树
               脂为基础原料，采用催化
               加氢的方式对其中的不饱
               和键进行加氢得到的浅色       中研普华产业研究院
               或无色的高端石油树脂，       数据显示，国内 C9 石
C5-C9 石 油 树
               主要应用于卫生材料、热       油树脂生产能力约为
脂加氢用镍系                                                  300 吨/年左右
               熔胶、包装材料、合成橡       62.06 万吨/年，C5 石
催化剂
               胶、塑料薄膜、造纸等领       油树脂生产能力约 65
               域。按照生产原料、工艺       万吨/年
               的不同，加氢石油树脂一
               般可分为 C5 加氢石油树
               脂、C9 加氢石油树脂等
                                 根    据      Phillips
               敌草快的主要化工原料。
                                 McDougall 统计，2020
联吡啶合成用         敌草快具有活性高、速度
                                 年敌草快全球市场销              200 吨/年左右
镍系催化剂          快、除草率广、使用量少
                                 售额为 2.75 亿美元，
               以及污染性小等特点，具
                                 同比增长 103.7%
               有广泛的应用前景
顺酐加氢制丁         丁二酸酐是可降解材料聚       根据欧洲生物塑料协
二酸酐用镍系         丁二酸丁二醇酯的重要合       会数据，2021 年全球
                                        非贵金属催化剂估计
催化剂名称      主要作用         下游市场发展情况
                                            用量
催化剂     成原料，也广泛应用于医   生物塑料产能达到
        药、农药的合成       241.7 万 吨， 预 计至
                      万吨。PBS 全球产能
                      将从 8.5 万吨增长至
                      约 121.5 万吨，年均复
                      合增长率高达 70.93%
 注：根据公开资料整理。
  ②竞争格局
  氢燃料电池用贵金属催化剂、高端非贵金属催化剂国内市场主要依赖进口催
化剂，庄信万丰、巴斯夫、科莱恩、高化学、优美科等国际知名的催化剂制造商
占据了主要市场份额。近年来，随着催化剂企业科技水平的提升、生产技术的进
步以及工业化应用的推广，国产催化剂产品在性能上不断与国际同行缩小差距，
并在氢燃料电池铂系催化剂、高端非贵金属催化剂等领域有所突破，向实现进口
替代的目标发展。
  ③在手订单
  A.氢燃料电池铂系催化剂
  我国氢燃料电池汽车现在处于试用期，使用的催化剂主要依赖进口。国产催
化剂还处于评价验证阶段，公司氢燃料电池铂系催化剂实现了公斤级批量试产，
正处于用户验证、寿命测试和推广阶段。但是，随着氢燃料电池汽车推广使用力
度不断加大，国产氢燃料电池铂系催化剂将会实现规模化应用。
  B.非贵金属催化剂
  本项目铜系催化剂主要包括煤制乙二醇加氢催化剂、1,4-丁二醇用铜系催化
剂、乙炔法合成氯乙烯用铜系无汞催化剂、精细化学品用铜系催化剂等。其中乙
二醇加氢催化剂、1,4-丁二醇用铜系催化剂已完成研发定型，正在工业放大和试
用推广；乙炔法合成氯乙烯用铜系无汞催化剂已经完成万吨级工业试用，未来将
与金基无汞催化剂串联使用，实现效率、成本等优势互补；精细化学品用铜系催
化剂主要是为公司已合作的连续催化技术项目提供定制催化剂，与工艺技术协同
完成开发，并形成匹配关系，向客户进行销售。
  本项目镍系催化剂主要包括油脂加氢用镍系催化剂、C5-C9 石油树脂加氢用
镍系催化剂、联吡啶合成用镍系催化剂、顺酐加氢制丁二酸酐用镍系催化剂等。
公司镍系催化剂产品已经完成研制，样品得到下游客户认可，并完成生产线设计，
部分型号催化剂已完成小批量试产。
  本项目主要是布局新产品，以便扩大公司产品应用场景和适用领域，提升公
司在催化行业的市场竞争力和影响力。公司首发募投项目的氢燃料电池铂系催化
剂产能投产后计划五年达到满产状态，本项目的氢燃料电池铂系催化剂产能投产
后计划十年到达满产状态；公司铜系催化剂 2022 年实现销售 5.50 吨，乙炔法合
成氯乙烯用铜系无汞催化剂已在工业侧线及万吨级装置稳定运行了 5,000 小时，
镍系催化剂已经在四家客户验证通过，部分型号产品实现少量销售，预计产能消
化不存在重大不确定性。公司将积极利用现有技术储备、下游客户资源获取氢燃
料电池铂系催化剂、非贵金属催化剂新订单。
  ④产能利用率
  报告期内，公司氢燃料电池铂系催化剂、非贵金属催化剂尚未实现规模化生
产和销售。
  ⑤可比公司产能扩张情况
  投资主体      投资时间      投资规模               建设内容
                                投产后新增产能铜系催化剂 2,100 吨/年、
西南化工研究设
                                镍系催化剂 1,800 吨/年、 氢燃料电池催化
计院有限公司      2020 年 42,016.00 万元
                                剂 50 吨/年、挤条型催化剂 1,000 吨/年、
  [注 1]
                                       贵金属催化剂 30 吨/年
                                建设高端催化材料研发中心、运营中心、
                                新能源环保材料生产中心。其中，新能源
  凯大催化                          环保材料生产中心投产后，新增产能氢能
（830974.BJ）                     源催化剂 5 吨/年、汽车尾气净化催化材
                                料 193 吨/年、基础化工领域贵金属催化
                                          材料 2 吨/年
                                开发氢燃料电池电催化剂、膜电极、集成
                                           净车间
  中自科技
                                投产后新增产能催化列材料系列 200 吨/
（688737.SH）
                                年、贵金属粉料 600 吨/年、BDO 系列催
                                化剂 600 吨/年、工业 VOCs 催化剂 200
                                           吨/年
                                新增间甲酚等精细化学品、TRH 特种分
   中触媒             42,806.35 万元
（688267.SH）             [注 2]
                                     酐催化剂等金属催化剂产品
  注 1：上市公司昊华科技（600378.SH）下属子公司。
  注 2：中触媒 2023 年发布公告称在原有募投项目建设内容中新增钼、镍、铜等非贵金
属催化剂。
    同行业可比公司通过新建生产线、改扩建现有厂房等方式布局产能并提升研
发能力，体现出同行业可比公司对氢燃料电池用催化剂、非贵金属催化剂未来市
场增长均具有较为积极的预期。公司通过本次向特定对象发行股票募集资金布局
氢燃料电池用催化剂、非贵金属催化剂，符合行业发展趋势。
    ①市场空间
    本项目产品主要用于精细化工领域和新能源领域，具体细分领域市场情况如
下：
    A.精细化工领域
    精细化工产品覆盖了社会经济生活的各方面，具有产品种类多、附加值高、
用途广、产业关联度大等特点，直接服务于国民经济的诸多行业和高新技术产业
的各个领域，从医药、农药、电子材料、染料、油墨、食品添加剂、化妆品等，
到航空航天、汽车、机械、建筑新材料、电池用材料等高新技术领域都有广泛应
用。当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方
式、优化经济结构、转换增长动能的攻关期，精细化工在这场变化中将会扮演重
要角色。中国化工学会《2017-2025 年精细化工行业发展的设想与对策》中指出，
美国、欧盟及日本精细化工率接近或超过 60%，我国计划到 2025 年将精细化工
率提高到 55%。贵金属催化剂在精细化工领域应用非常广泛，是精细化工行业发
展的物质基础和核心支撑，精细化工产业的快速发展将直接推动贵金属催化剂行
业的需求增长。
    化学原料药和中间体的合成是精细化工中贵金属催化剂最大的应用领域，具
备长期增长动力。随着人口老龄化程度加剧、民众健康意识增强、各国医疗保障
体制日益完善，全球药品市场的不断扩大直接带动原料药市场规模的稳步上升。
根据 Mordor Intelligence 和 Chemical Pharmaceutical Generic Association 数据，2021
年全球原料药市场规模约 1,771 亿美元，预计 2027 年全球原料药市场规模将达
到 2,586 亿美元。作为全球主要的化学原料药生产地之一，我国化学原料药产量
持续处于高位。中国化学制药工业协会数据显示，2021 年我国化学原料药行业
营业收入总额达到 4,265 亿元，2021 年我国化学药品原料药产量为 308.6 万吨。
  化工新材料是贵金属催化剂在精细化工应用中又一重要领域。根据中国石油
和化学工业联合会预计，到 2025 年全球化工新材料市场规模将达到 4,800 亿美
元。近年来，在国家政策引领及企业技术进步等推动下，我国化工新材料行业发
展已具备一定基础。根据中国石油和化学工业联合会统计，我国 2019 年化工新
材料产值约 6,000 亿元，到 2025 年我国化工新材料产值有望接近 1.5 万亿元。
  B.新能源领域
  详见本题回复之“（三）以表格列示本次募投项目实施前后公司产能的变化
情况，并结合产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产
能扩张情况等，说明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施”之“2、
结合产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产能扩张情
况等，说明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施”之“（1）本次
募投项目产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产能扩
张情况”之“2）高端功能催化材料产业化项目”.
  ②竞争格局
  国外贵金属催化剂的生产已经有上百年历史，国际知名的贵金属催化剂制造
商的产品种类繁多且性能优良，其应用范围涉及各种领域，技术实力雄厚，产品
具有很强的竞争力，几乎主导全球高端贵金属催化剂的市场。精细化工领域庄信
万丰和赢创，尾气净化领域科莱恩和庄信万丰，石油化工领域科莱恩、美国标准
催化剂、美国 UOP、巴斯夫等，都是国际贵金属催化剂著名的研发和生产企业，
在我国精细化工（医药、化工新材料、农药、染料及颜料）、基础化工、环保、
新能源等行业的高端领域仍占据大部分市场。
  我国贵金属催化剂生产企业起步较晚，相比国际大型企业，国内企业的常规
产品较多，具有自主知识产权的创新产品依旧相对较少，产品、产能主要集中在
中低端领域，同质化比较严重，在新材料、新能源、环保、新型生物医药甚至一
些基础化工等中高端领域，催化剂市场国产化率仍不高。近年来，我国贵金属催
化剂行业获得快速发展，国内贵金属催化产品在性能上不断与国际同行缩小差距，
企业整体实力不断增强，并形成一些在特定应用领域具有一定技术优势的企业，
如凯立新材、贵研铂业、凯大催化、陕西瑞科、中国石化催化剂有限公司、康纳
新型材料（杭州）有限公司等，不断实现贵金属催化剂产品的进口替代。
  ③在手订单
  公司产品生产周期较短，客户通常不会提前较长时间签署采购合同。2023
年 1-7 月，公司多相催化剂产品新签订单金额约为 4.52 亿元（含税），均相催
化剂产品新签订单金额约为 7.03 亿元（含税），技术服务新签订单金额约为 0.31
亿元（含税）。
  ④产能利用率
  本项目产品包括多相和均相贵金属催化剂。2022 年度，公司多相、均相贵
金属催化剂产能利用情况如下：
                                                          单位：吨
       年度                                  2022 年度
      产品类别                 多相贵金属催化剂                  均相贵金属催化剂
       产能                                 405.00            20.00
       产量                                 376.74             7.85
     产能利用率                                93.02%           39.23%
  公司多相贵金属催化剂的产能已经接近饱和，均相贵金属催化剂的产能利用
率也接近 50%，需要通过扩大生产规模以增强产品供应能力，满足下游客户需求。
  ⑤可比公司产能扩张情况
  投资主体        投资时间       投资规模                      建设内容
 凯大催化                                   高端催化材料研发中心、运营中心、新能
（830974.BJ）                                 源环保材料生产中心
                                        新建研发中心，投入国六 b 及以上排放标
                                             准催化剂的研发
  中自科技
（688737.SH）
                                                净车间
  贵研铂业
（600549.SH）
  陕西瑞科                                  新建研发试验中心，加大对关键工艺技
（430428.OC）                              术、新材料、新产品的研发力度
  催化剂企业需要不断增强研发能力建设，强化新产品和新技术研究开发，同
行业可比企业通过建设研发中心等方式优化研发环境，提升研发能力。
  ①市场空间
  本项目产品主要用于精细化工领域和基础化工领域，具体细分领域市场情况
如下：
  A.精细化工领域
  详见本题回复之“（三）以表格列示本次募投项目实施前后公司产能的变化
情况，并结合产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产
能扩张情况等，说明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施”之“2、
结合产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产能扩张情
况等，说明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施”之“（1）本次
募投项目产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产能扩
张情况”之“3）先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”。
  B.基础化工领域
  化学工业是国民经济重要基础产业。2022 年，我国石化行业营业收入达到
持在近 20%的增长水平，为保障国家能源安全、粮食安全、产业链安全和人民生
命健康安全作出了应有的贡献。化工产品生产过程中，85%以上的反应是在催化
剂作用下进行的。贵金属催化剂因具有无可替代的催化活性、选择性、稳定性，
在炼油、石油化工、煤化工、天然气化工、无机盐化工中占有极其重要的地位。
例如，石油精炼中的催化重整，烷烃、芳烃的异构化，烷烃脱氢，烯烃生产中的
选择性加氢反应，PTA、醋酸、乙二醇、环氧乙烷、乙醛、醋酸乙烯、聚氨酯等
有机化工原料的生产均离不开贵金属催化剂，其市场发展情况具体如下：
                                             贵金属催化剂估
 催化剂名称       主要作用              下游市场发展情况
                                               计用量
          提高石油产品的质量，提     我国催化重整装置相应
          供高辛烷值的汽油，满足     的加工能力从 2009 年的
石油重整催化剂                                       1,500 吨/年左右
          环境保护的苛刻要求，亦     3,089 万 吨 / 年 增 加 到
          可制取苯、甲苯和二甲苯     2018 年的 9,085 万吨/年
          烷烃异构化是指在临氢条     国内异构化装置产能主
烷烃异构化用贵   件下，在异构化催化剂的     要有华北石油 50 万吨/
金属催化剂     作用下发生异构化反应，     年、济南炼化 16 万吨/年、
          将直链烷烃转化为带支链     新海石化 27 万吨/年、金
                                                  贵金属催化剂估
 催化剂名称          主要作用              下游市场发展情况
                                                    计用量
            的异构体，即异构化油。      陵石化 48 万吨/年、滨化
            烷烃异构化技术是炼油厂      集团 80 万吨/年等
            生产高辛烷值、低蒸汽压、
            高氧含量的环保清洁型汽
            油的一项重要措施，其产
            物异构化油是不含硫、不
            含烯烃、不含芳烃且具有
            较高辛烷值的环保清洁汽
            油组分
            乙二醇是重要的化工原料
            和战略物资，用于制造聚
            酯（可进一步生产涤纶、
                             根据中国石油和化学工
            饮料瓶、薄膜）、炸药、
                             业联合会预测数据，2022
            乙二醛，并可作防冻剂、
煤制乙二醇用钯                      年我国煤制乙二醇计划
            增塑剂、水力流体和溶剂                           3,000 吨/年左右
氧化铝催化剂                       投产项目 6 个，新增产能
            等。“煤制乙二醇”即以
            煤代替石油乙烯生产乙二
                             产能有望达到 1,203 万吨
            醇。此类技术路线符合我
            国缺油、少气、煤炭资源
            相对丰富的资源特点
                             根据国化新材料研究院
            烷烃脱氢主要用于制取丙      数据，截至 2022 年底，
            烯。丙烯是仅次于乙烯的      我国在运营 PDH 装置 23
烷烃脱氢用铂系
            第二大基础有机化工原       套，总产能达到 1,238 万      1,400 吨/年左右
催化剂
            料，主要用于合成塑料、      吨/年，2022 年投产 PDH
            纤维，应用领域十分广泛      装置 7 套，新增产能达到
            PTA（精对苯二甲酸）是重
            要的大宗化工原料之一，
            广泛用于与化学纤维、轻
            工、电子、建筑等国民经
                             根 据 CCF 数 据 ， 截 至
            济的各个方面。PTA 生产
PTA 加氢精制用                    2022 年底，国内 PTA 产
            工艺过程可分氧化单元和                           1,700 吨/年左右
钯炭催化剂                        能 7,144 万吨/年，
                                         较 2021
            加氢精制单元两部分，加
                             年底增长 8.9%
            氢精制单元是对粗对苯二
            甲酸经加氢脱除杂质，再
            经结晶后得到精对苯二甲
            酸
            醋酸及醋酐是一种重要的
            有机化工产品，主要用于
            生产醋酸乙烯、醋酸酯、
            醋酸酐、对苯二甲酸（PTA）
醋酸及醋酐合成                      1,080 万吨，为全球第一
            以及氯乙酸等用途广泛的                           6 吨/年左右
用碘化铑催化剂                      大醋酸生产国，产能占全
            产品，此外，它也是一种
                             球产能 60%左右
            重要的有机溶剂，广泛应
            用于化工、合成纤维、医
            药以及橡胶等行业
丁辛醇体系用铑     目前，国内外丁辛醇生产      根据新思界产业研究中
系催化剂        最主要工艺方法是丙烯低      心数据统计，2021 年我国
                                              贵金属催化剂估
 催化剂名称        主要作用               下游市场发展情况
                                                计用量
          压羰基合成法。该工艺以       丁辛醇产量达 467.5 万
          丙烯、合成气为原料，在       吨，同比增长 8.7％。生
          铑催化剂作用下反应生成       产企业主要集中在华昌
          混合丁醛，其中正丁醛经       化工、万华化学、齐鲁石
          缩合反应后生成辛烯醛        化、山东建兰、鲁西化工、
          （EPA），EPA 再通过加    天津渤化永利等公司
          氢生成辛醇；混合丁醛加
          氢生产丁醇
                            随着国家环保政策日益
                            严格及下游对高品质氯
          氯乙酸是一种重要化工原
                            乙酸的需求不断增加促
高纯氯乙酸用钯   料，作为活性化合物在农
                            进先进的连续法氯乙酸        30 吨/年左右
炭催化剂      药、染料、医药等行业广
                            产能陆续项目落地，目
          泛应用
                            前，连续法氯乙酸产能已
                            经达到 82 万吨/年
  注：根据公开资料整理。
  ②竞争格局
  详见本题回复之“（三）以表格列示本次募投项目实施前后公司产能的变化
情况，并结合产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产
能扩张情况等，说明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施”之“2、
结合产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产能扩张情
况等，说明本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施”之“（1）本次
募投项目产品的市场空间、竞争格局、在手订单、产能利用率、可比公司产能扩
张情况”之“3）先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”
  ③在手订单
  公司产品生产周期较短，客户通常不会提前较长时间签署采购合同。2023
年 1-7 月，公司多相催化剂产品新签订单金额约为 4.52 亿元（含税）。
  ④产能利用率
  本项目产品属于多相贵金属催化剂。2022 年度，公司多相贵金属催化剂产
能利用情况如下：
                                                      单位：吨
             年度                             2022 年度
             产能                                        405.00
             产量                                        376.74
                 年度                                  2022 年度
              产能利用率                                            93.02%
  公司的产能已经接近饱和，需要通过扩大生产规模以增强产品供应能力，满
足下游客户需求。
  ⑤可比公司产能扩张情况
  投资主体        投资时间       投资规模                     建设内容
                                        投产后新增产能铑催化剂 2 吨/年、贵金
 凯大催化
（830974.BJ）
                                                  催化剂 1,060 吨/年
                                           投产后年处理贵金属二次资源物料
贵研资源（易门）
  有限公司        2021 年   59,974.68 万元
                                        失效重整催化剂 750 吨、含铑均相催化剂
   [注 1]
                                               钯 12.5 吨；铑粉 2.5 吨）
                                        投产后新增贵金属催化剂 510 吨/年生产、
                                                      回收能力
                                        投产后新增 135 吨/年炭载贵金属催化剂、
  陕西瑞科
（430428.OC）
                                        中间体、15 吨/年配体、300 吨/年氢化产
                                         品及 50 吨/年硅橡胶抑制剂的生产能力
    注 1：贵研铂业（600459.SH）下属子公司
    注 2：凯大催化投资建设上述项目前的产能情况为贵金属前驱体 33 吨/年，贵金属催化
剂 1 吨/年。
  由上表可知，同行业可比公司通过新建产线等方式扩大产能，增强产品供应
能力。
  （2）本次募投项目产能规划的合理性以及产能消化措施
  根据前文分析来看，国家产业政策支持催化材料行业长期稳定发展，公司本
次募投项目产品下游市场空间广阔且持续增长，发展前景较好。公司深耕精细化
工多年，并且积极拓展基础化工、环保、新能源等领域，积累了丰富的催化剂研
发和生产经验，具备较强的品牌和客户优势。公司产能利用率处于较高水平，产
能瓶颈凸显，现有产品订单充足，部分新产品虽然尚未形成规模化生产和销售，
但是获得了下游客户认可。此外，在同行业可比公司纷纷新建生产线，扩大产能
并提升研发能力、布局新产品的背景下，公司需要加大产能扩建，以进一步巩固
和提升公司的产品供应能力和行业竞争地位。
  综上所述，公司本次募投项目产能规划合理性。
  ①高质量完成项目建设，持续优化生产工艺
  公司将做好生产线设计和建设工作，按时实现募投项目高效、稳定生产，产
品质量和性能达到预期。此外，公司将持续进行生产工艺优化和自动化、智能化
提升，不断提高生产效率，降低生产成本，提高产品的性价比和稳定性。
  ②积极开拓市场，提高市场占有率
  公司将以精细化工领域为核心，巩固现有市场的优势，并积极向基础化工、
环保、新能源等领域拓展，通过技术进步挖掘已有客户的市场空间，通过新产品
开拓新市场，通过新技术的产业化应用带动新的市场增量，扩大下游行业客户的
覆盖面，提升市场占有率。同时，公司将不断扩充销售队伍，进一步提高销售人
员专业素质和市场开拓能力，创新市场开发和销售管理激励机制，强化与国内外
知名大企业的业务合作，确保募投项目未来新增产能得以消化。
  ③向客户提供全方位服务，增强客户合作粘性
  公司将持续加大市场开发力度，建立各种催化剂、催化技术、环境保护、循
环再利用、新产品开发等全方位合作模式，加快工业应用推广的速度和成功率。
同时，协助客户加快生产设计和规模化生产应用，大力开发新客户，积极宣传推
广公司技术和产品，深刻把握行业客户需求，针对性开发适用于更多场景的产品。
  ④加大研发投入，提升研发水平
  研发和技术创新是企业持续发展的源动力，也是企业核心竞争力的集中体现。
公司将进一步强化创新驱动发展战略，持续加大研发投入，确保人力、物力、财
力的充分保障。公司将依托现有国家级和省级研发平台，围绕已布局的产能和生
产条件，对已有产品优化升级，持续降本增效，并不断研发新产品，丰富公司产
品体系，扩大产品应用场景和客户群体，提高产品和技术服务的市场竞争力。
  ⑤加强产品质量管控，提供优质产品
  公司将不断推动产品质量过程控制体系的完善，保证产品质量的稳定性和性
能的优越性。在生产过程方面，重点开展自动化、智能化建设，减少人为误差，
充分运用信息化技术跟踪生产制造全过程，确保生产工艺稳定性。同时，不断完
善催化剂性能测评体系，保证高效、准确、及时的反馈评价结果，对催化剂的质
量控制进行数字化管理和积累，持续推动质量管控的发展。
     ⑥强化募投项目管理，高效使用募集资金
     公司高度重视本次募投项目的实施，将强化项目设计、生产线建设、产品生
产到销售全链条的管理，严格按照相关法律法规和公司募投资金管理制度使用募
集资金，提高资金使用效率，并从技术优化、生产自动化智能化、质量安全等方
面不断改进提升，确保募投项目取得良好效益。
     （四）募投项目环评批复、项目用地进展，是否存在障碍
序号         项目名称           环境影响评估情况                批复文号
      PVC 绿色合成用金基催化材料
      生产及循环利用项目
      先进催化材料与技术创新中心及                            经开行审环批复
      产业化建设项目                                    [2020]046 号
      稀贵金属催化材料生产再利用产                          铜环批复[2019]373 号、
      业化项目                                     铜环函[2020]67 号
     根据《中华人民共和国环境影响评价法》《建设项目环境保护管理条例》《建
设项目环境影响评价分类管理名录（2021 年版）》，补充流动资金不属于纳入
建设项目环境影响评价管理的项目，无需办理环评报批手续，符合有关环境保护
的要求。
     除“补充流动资金”外，公司其他募投项目需要办理环评报批手续。截至本
回复出具日，上述四个项目均已取得环评批复。
序号     项目名称         建设地点                 用地           土地证号
                                    该土地为工业用地，
     PVC 绿色合成用金   陕西省西安市泾渭新
                                    已经陕西省人民政
                                    府土地审批，同意征
     循环利用项目        西侧规划路以西
                                    收并转为国有建设
序号      项目名称           建设地点              用地        土地证号
                                      用地，具备供应条件
                                      该土地为工业用地，
                   陕西省西安市泾渭新          已经陕西省人民政
      高端功能催化材 料
      产业化项目
                    西侧规划路以西           收并转为国有建设
                                      用地，具备供应条件
      先进催化材料与技术                                   陕（2020）西
                   陕西省西安市尚林路          已取得土地使用权
                   南侧、草滩六路以西             证书
      设项目                                         第 0248914 号
                                                  陕（2020）铜
      稀贵金属催化材料生    铜川市耀州区新材料          已取得土地使用权
      产再利用产业化项目     产业园区纬九路              证书
                                                  第 0037498 号
     截至本回复出具日，“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目”
和“高端功能催化材料产业化项目”建设用地尚未取得土地使用权证。上述两个
项目的建设用地位于西安市经开区泾渭新城纬二路以北，泾渭路西侧规划路以西
的工业用地，已经陕西省人民政府土地审批，同意征收并转为国有建设用地。经
现场察看，该土地表面没有已建成和未拆除的建筑物。
凯立新材料股份有限公司高端功能催化材料产业化项目和 PVC 绿色合成用金基
催化材料生产及循环利用项目土地情况的说明》，说明确认：“西安凯立新材料
股份有限公司（以下简称‘凯立新材’）高端功能催化材料产业化项目和 PVC
绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目（以下简称‘催化材料项目’）已
于 2023 年 3 月 23 日取得西安经济技术开发区行政审批服务局出具的《陕西省企
业投资项目备案确认书》，备案拟建设地点为西安经济技术开发区泾渭新城纬二
路以北，泾渭路西侧规划路以西区域。上述区域土地已列入我区 2023 年土地供
应计划，目前已初步具备供应条件，出让工作正在有序进行。预计 6 月底可发布
出让公告，凯立新材拟建设项目符合该区域‘标准地’出让的产业类型。”
安凯立新材料股份有限公司（以下简称‘凯立新材’）PVC 绿色合成用金基催化
材料生产及循环利用项目和高端功能催化材料产业化项目于 2023 年 3 月 23 日取
得西安经济技术开发区行政审批服务局出具的《陕西省企业投资项目备案确认书》
（项目代码：2303-610162-04-01-810402、2303-610162-04-01-685882），备案
拟建设地点为西安经济技术开发区泾渭新城纬二路以北，泾渭路西侧规划路以西
区域，用地 251 亩。
  我委确认该项目用地符合区域用地规划、城市发展规划，项目符合国家、省
市及经开区产业定位。上述宗地已列入我区 2023 年土地供应计划，将以‘标准
地’进行出让，预计 2023 年 12 月 31 日前挂牌出让。如若凯立新材未按计划取
得上述项目用地，我委将重新安排区域内其他可用工业用地按照‘标准地’进行
出让，由项目单位通过竞买获得后用于上述项目建设。”
  综上所述，“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目”和“高端
功能催化材料产业化项目”尚未取得备案用地的土地使用权证书，但是上述项目
用地性质已转为国有建设用地，根据主管部门的确认，该土地已列入辖区 2023
年土地供应计划，已初步具备供应条件，公司上述募投项目符合土地规划用途。
公司届时将通过出让方式取得该土地的建设用地使用权，预计不存在实质性障碍。
  二、中介机构核查情况
  （一）核查程序
分析报告，了解募投项目的建设目的、建设内容、主要产品及建设地点等的相关
情况；
情况、建设进展以及下游市场发展情况；
报告；
权证书；
批程序、具体安排及进度、预计办理期限；
料股份有限公司高端功能催化材料产业化项目和 PVC 绿色合成用金基催化材料
生产及循环利用项目土地情况的说明》和西安经济技术开发区管委会出具的《关
于西安凯立新材料股份有限公司高端功能催化材料产业化项目和 PVC 绿色合成
用金基催化材料生产及循环利用项目用地情况的说明》；
土地情况。
  （二）核查结论
  经核查，保荐人认为：
产业化应用，也是前次募投项目的补充和发展，旨在进一步延伸发行人催化产品
和技术在精细化工、基础化工和环保新能源等领域的应用，扩大产能以满足持续
增长的市场需求，同时为新产品的产业化和市场供给提供保障，是实现发行人高
质量发展的重要举措。发行人现有业务、前次募投项目和本次募投新增项目均是
围绕催化材料与技术的研发、生产和应用展开，本次募投项目与主营业务密切相
关，属于投向主业。
属催化材料生产再利用产业化项目”目前建设进度按照规划稳步推进，预计 2023
年 12 月达到可使用状态。首发募投项目经过充分论证，符合国家对催化材料行
业的政策要求，相关产品的下游市场需求持续旺盛，且发行人首次公开发行股票
实际募集资金净额与项目总投资存在较大的资金缺口。因此，发行人本次募集资
金仍投向首发募投项目，具有必要性、合理性。
成熟，部分产品已经实现规模化销售，而新的产能建设和释放周期较长，因此需
要提前规划布局。本次募投新增项目实施能够解决国家重大需求和行业“卡脖子”
问题，推动我国催化行业及下游应用领域国产化率提升，同时增强发行人产品生
产能力，完善业务布局和产品结构，提升盈利能力，促进发行人高质量发展，是
实现发行人未来发展战略的重要一环，具有必要性、合理性。
充分的准备，实施本次募投新增项目具有可行性。
规模持续扩大，形成以贵金属催化剂收入为主，非贵金属催化剂收入快速增长的
收入格局，将由以精细化工领域为主的贵金属催化剂供应商成长为深度覆盖多领
域的综合性催化剂服务商。
人现有产能已经接近饱和，需要通过扩大产能增强产品供应能力；发行人同行业
可比公司通过新建生产线、研发中心等扩大生产能力、提升研发实力；发行人新
增产能具备充分的市场消化空间，本次募投项目产能规划合理，发行人已制定合
理的产能消化措施。
次募投项目中的“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目”、“高端
功能催化材料产业化项目”、
            “先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”
和“稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”均已取得环评批复。
料与技术创新中心及产业化建设项目”和“稀贵金属催化材料生产再利用产业化
项目”已取得土地使用权证，“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项
目”和“高端功能催化材料产业化项目”取得土地使用权不存在实质性障碍。
  经核查，发行人律师认为：
次募投项目中的“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目”、“高端
功能催化材料产业化项目”、
            “先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”
和“稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”均已取得环评批复。
料与技术创新中心及产业化建设项目”和“稀贵金属催化材料生产再利用产业化
项目”已取得土地使用权证，“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项
目”和“高端功能催化材料产业化项目”取得土地使用权不存在实质性障碍。
  问题 2：关于前次募投项目
   根据申报材料，先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目从 2022 年
   请发行人说明：（1）前次募投项目使用延期的原因及合理性，是否履行相
关程序，项目实施环境是否发生变化；（2）前次募投项目当前实施进展及后续
使用计划，募集资金是否按变更后计划投入。
   请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。
   回复：
   一、发行人说明
   （一）前次募投项目使用延期的原因及合理性，是否履行相关程序，项目实
施环境是否发生变化
   公司前次募投项目延期的主要原因为：
   “先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”建设地位于陕西省西
安市，本项目计划从拿到施工许可证开始开工建设，土建工程、设备安装、运行
调试 15 个月内完成，预计的完工时间为 2022 年 12 月。
                                （1）受外部因素的影响，
施工图设计、审核等流程延长，公司原计划 2021 年 9 月取得施工许可证，实际
于 2022 年 2 月取得，导致本项目延期 5 个月开工；（2）项目土地面积小且需要
全面开挖作业，现场矿产勘测难度大，施工空间严重受限，以及外部因素引起的
施工人员流动受阻、钢筋网片、蒸压灰砂砖等材料设备运输交付迟滞，导致基础
勘测、土方外运内倒、基础施工混凝土浇筑等工程原计划 2022 年 4 月完成，实
际于 2022 年 7 月完成，本项目因此延期 3 个月。截至 2022 年 8 月，上述两项因
素导致本项目累计延期 8 个月。2022 年 8 月，公司综合考虑本项目已经延期情
况、后续建设工作量较大（楼栋装修、设备运输及安装调试等）、外部环境因素
尚具有不确定性（比如外部因素可能引发人员流动受阻、设备运输延迟等，导致
工程建设延期）以及工程建设可能存在的外部影响因素（比如环保要求可能限制
室外施工时间等），经过详细评估并履行相关审议程序，将本项目完工时间从
后的建设过程中也确有发生，比如公司为配合扬尘等污染物防治要求，室外施工
及后续收尾工作时间受到限制，导致外墙工程延期 2 个月。
  “稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”建设地位于陕西省铜川市，本
项目计划从拿到施工许可证开始开工建设，土建工程、设备安装、运行调试 15
个月内完成，预计的完工时间为 2022 年 12 月。公司于 2021 年 9 月取得施工许
可证，按原计划时间开工，但在建设过程中，（1）受当地 2021 年 9-11 月频繁
降雨的影响，基坑遭到雨水浸泡，垫层质量被严重破坏出现返工，综合楼等单体
地基与基础、房心土回填出现延期，导致土建基础工程等原计划 2021 年 11 月完
成，实际于 2022 年 2 月完成，本项目因此延期 3 个月；（2）受外部因素引起的
人员流动受阻、材料运输延后以及严格落实扬尘等环保督查防治的影响，主体工
程建设时间受限，施工工期延长，导致钢筋混凝土框架排架施工等工程原计划
导致本项目已经延期 4 个月。2022 年 8 月，公司综合考虑本项目已经延期情况、
后续建设工作量较大（主体建设、楼栋装修、设备运输及安装调试等）、外部环
境因素尚具有不确定性（外部因素可能引发人员流动受阻、设备运输延迟等，导
致工程建设延期）及工程建设可能存在的外部影响因素（频繁降雨、环保督察等
可能导致返工或者工期延长），经过详细评估并履行相关审议程序，将本项目完
工时间从 2022 年 12 月延期至 2023 年 12 月。上述预期延迟因素在本项目 2022
年 8 月之后的建设过程中也确有发生，比如受外部因素的影响，人员流动受限，
施工人员不能按原计划时间和数量及时到位，设备如反应釜、喷射塔、冷却水塔
等的运输安装工作及主体工程的进度延期 2 个月；外挂石材切割、二次结构、水
电安装等作业也无法按期进行，导致水电安装等工程延期 3 个月。
  截至本回复出具日，上述两个募投项目建设进展情况良好，预计能够在 2023
年 12 月达到可使用状态。综上所述，“先进催化材料与技术创新中心及产业化
建设项目”和“稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”延期具有合理性。
次会议，审议通过了《关于公司募集资金投资项目延期的议案》，同意公司将募
投项目“先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”、“稀贵金属催化材
料生产再利用产业化项目”达到预定可使用状态的时间由原计划的 2022 年 12 月
延长至 2023 年 12 月。公司独立董事就本次募投项目延期的事项发表了独立意见，
公司保荐人也就此事项出具了核查意见。
决议公告、第三届监事会第五次会议决议公告、第三届董事会第六次会议独立董
事意见以及《西安凯立新材料股份有限公司关于募集资金投资项目延期的公告》
等文件。
  综上所述，公司就“先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”和“稀
贵金属催化材料生产再利用产业化项目”延期履行了完整的决策程序并及时进行
信息披露，符合相关法律、法规和部门规章的规定。
  （1）前次募投项目实施的外部环境未发生重大不利变化
  催化材料是我国新材料产业的重要组成部分，也是我国重点发展的战略新兴
产业之一。近年来，国家制订了一系列支持催化材料行业发展的政策，从国家发
展战略、产业培育和发展鼓励政策、创新体系建设等方面为催化材料行业及下游
应用行业提供了政策依据，为催化材料行业的长期稳定发展营造了良好的政策环
境。
  《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目
标纲要》提出，要聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、
新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核
心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。
  化学工业是国民经济的重要支柱产业，化工产品生产过程中，85%以上的反
应是在催化材料的作用下进行的。从精细化工（医药、化工新材料、农药、染料
及颜料等）、基础化工、环保、新能源等行业的发展来看，催化剂都发挥着重要
且必不可少的作用，每一次催化剂的更新换代都会推动行业的变革和高速发展。
随着经济的发展和科技的进步，下游应用市场对催化材料和催化应用技术的需求
不断增长，新材料、新技术、新产业也不断衍生新的催化应用市场。
   （2）公司实施前次募投项目的能力和规划未发生重大不利变化
元和 188,220.32 万元，同比增长率分别为 48.52%、51.05%和 18.43%；净利润分
别为 10,532.35 万元、16,255.55 万元和 22,110.69 万元，同比增长率分别为 61.22%、
   公司主要从事贵金属催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究开发、废旧
贵金属催化剂的回收及再加工等业务。前次募投项目围绕公司主营业务开展，主
要是增强公司现有产品生产能力，提升新产品生产能力，并提高催化材料与应用
技术的研发能力，是公司进一步提高竞争力，完善业务布局的重要安排。
   因此，公司实施前次募投项目的能力和规划未发生重大不利变化
   综上所述，公司前次募投项目实施环境未发生重大不利变化。
   （二）前次募投项目当前实施进展及后续使用计划，募集资金是否按变更后
计划投入
   （1）先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目
   本项目建设期为 30 个月，预计 2023 年 12 月达到预定可使用状态。本项目
进度计划内容包括前期准备、工程设计及订货、土建工程及设备安装、试运行，
具体安排如下：
                                                             建设期第 3
                       建设期第 1 年              建设期第 2 年
       项目                                                      年
                  Q1    Q2   Q3    Q4   Q1    Q2   Q3   Q4   Q1   Q2
前期准备
工程设计及订货
土建工程及设备安装
试运行
   截至 2023 年 7 月末，本项目各单体主体结构、二次结构和二次暗配电管已
经完成，排水管道也已经完成，屋面防水工程及上人屋面贴砖全部完成，内墙抹
灰找平全部完成，外立面保温板施工基本完成，室内喷涂基本完成，楼地面施工
完成 60%，部分设备已进场准备安装。本项目建设按照公司的规划稳步推进。
  本项目总投资 32,000.00 万元，拟使用首次公开发行股票募集资金 19,679.08
万元。截至 2023 年 7 月末，本项目已使用首次公开发行股票募集资金 15,193.28
万元，占首次公开发行股票募集资金拟投入本项目总额的比例为 77.21%；本项
目已经签订合同尚未支付的金额为 9,387.15 万元，后续拟签订合同需支付的金
额约为 0.74 亿元。
  （2）稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目
  本项目建设期为 30 个月，预计 2023 年 12 月达到预定可使用状态。本项目
进度计划内容包括前期准备、工程设计及订货、土建工程及设备安装、试运行，
具体安排如下：
                    建设期第 1 年               建设期第 2 年        建设期第 3 年
       项目
               Q1    Q2   Q3   Q4     Q1    Q2   Q3   Q4   Q1   Q2
前期准备
工程设计及订货
土建工程及设备安装
试运行
  截至 2023 年 7 月末，本项目回收车间，预处理车间、部分库房及公辅设施
等已经建设完成，回收车间环保设施已完成安装并投入使用，溶解设备已全部就
位，陆续投入使用，回收车间也投入使用。预处理车间焙烧设备已全部安装完成，
并已投入使用。催化剂制备一车间、催化剂制备二车间和载体制备车间已经完成
相关工程设计、单体设计方案审查和建设工程规划许可证办理工作，并已取得建
筑工程施工许可证。本项目建设按照公司的规划稳步推进，目前建设进展情况良
好，预计能够如期达到预定可使用状态。
  本项目总投资 25,000.00 万元，拟使用首次公开发行股票募集资金 15,316.73
万元。截至 2023 年 7 月末，本项目已使用首次公开发行股票募集资金 13,031.65
万元，占首次公开发行股票募集资金拟投入本项目总额的比例为 85.08%；本项
目已经签订合同尚未支付的金额为 7,346.60 万元，后续拟签订合同需支付的金
额约为 0.46 亿元。
  （3）补充流动资金项目
  公司首次公开发行股票募集资金投资项目中的“补充流动资金”拟使用募集
资金 5,062.35 万元，截至 2022 年 6 月末已经全部投入。
  “先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”和“稀贵金属催化材料
生产再利用产业化项目”后续使用首次公开发行股票募集资金的计划如下表所示：
                                                                   单位：万元
                     拟使用首次        截至 2023 年 7 月末累计       2023 年 8 月-2023 年 12
        项目总投         公开发行股         使用募集资金情况              月拟投入募集资金情况
项目名称
         资           票募集资金
                                     金额         占比          金额         占比
                       金额
先进催化材
料与技术创
新中心及产    32,000.00    19,679.08    15,193.28    77.21%      4,485.8    22.79%
业化建设项
  目
稀贵金属催
化材料生产
再利用产业
 化项目
  合计    57,000.00    34,995.81    28,224.93    80.65%     6,770.88    19.35%
  公司后续将结合自身经营情况和外部环境，继续按照募集资金投入计划及募
投项目建设进度投入募集资金，推动募投项目按计划实施，促使募投项目尽快达
到预定可使用状态。
  “先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”和“稀贵金属催化材料
生产再利用产业化项目”的募集资金投入时间发生变化，但是用途未发生变化。
公司按照变更后的使用计划有序投入募集资金，预计于 2023 年 12 月完成项目建
设。
     二、中介机构核查情况
     （一）核查程序
件，了解前次募集资金情况；
的募集资金存放与实际使用情况的鉴证报告进行比对；
决议，确认其履行了相应程序并及时进行了信息披露；
进行了函证；
购合同，实地察看了前次募投项目进展情况；
了解前次募投项目公司投入资金情况和后续投入的计划；
  （二）核查结论
  经核查，保荐人和申报会计师认为：
期，具有合理性，发行人前次募投项目延期已履行相关程序并及时进行信息披露，
项目实施环境未发生重大不利变化。
属催化材料生产再利用产业化项目”的募集资金投入时间发生变化，但用途未发
生变化。发行人按照变更后的使用计划有序投入募集资金，预计于 2023 年 12 月
完成项目建设。
  问题 3：关于融资规模和效益测算
  根据申报材料，1）本次向特定对象发行募集资金总额不超过 107,500.00
万元；2）2022 年末，货币资金余额为 46,031.62 万元。
  请发行人说明：（1）本次募投项目具体投资构成及明细，各项投资构成的
测算依据和测算过程，是否属于资本性支出，是否全部使用募集资金投入；（2）
结合现有货币资金用途、现金周转情况、利润留存情况、预测期资金流入净额、
营运资金缺口等情况，说明本次募投项目融资规模的合理性，补充流动资金及视
同补充流动资金比例是否符合相关监管要求；
                   （3）募投项目预计效益测算依据、
测算过程，效益测算的谨慎性、合理性；（4）上述事项履行的决策程序和信息
披露是否符合相关规定。
     请保荐机构和申报会计师结合《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、
第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适
用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》第五条、《监管规则适用指引——
发行类第 7 号》第 7-5 条发表核查意见。
     回复：
     一、发行人说明
     （一）本次募投项目具体投资构成及明细，各项投资构成的测算依据和测算
过程，是否属于资本性支出，是否全部使用募集资金投入
     公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币 107,500.00 万元
（含本数），扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：
                                                            拟投入募集
                                              项目投资总额
序号              项目名称                                         资金额
                                               （万元）
                                                             （万元）
               合计                              173,000.00   107,500.00
     公司本次募投项目的具体投资构成情况如下：
                                                            单位：万元
                                  项目投资        本次募集资         是否属于资
序号     项目       项目名称
                                   金额         金投入金额          本性支出
            PVC绿色合成用金基催化材
            料生产及循环利用项目
            高端功能催化材料产业化项
      建筑工   目
       程费   先进催化材料与技术创新中
            心及产业化建设项目
            稀贵金属催化材料生产再利
            用产业化项目
                                  项目投资         本次募集资        是否属于资
序号    项目        项目名称
                                   金额          金投入金额         本性支出
                 小计                68,696.00    29,554.72
            PVC绿色合成用金基催化材
            料生产及循环利用项目
            高端功能催化材料产业化项
      工程建   目
       费用   心及产业化建设项目
            稀贵金属催化材料生产再利
            用产业化项目
                 小计                18,917.00    16,750.50
            PVC绿色合成用金基催化材
            料生产及循环利用项目
            高端功能催化材料产业化项
      设备购   目
       装费   心及产业化建设项目
            稀贵金属催化材料生产再利
            用产业化项目
                 小计                53,445.00    36,641.86
            PVC绿色合成用金基催化材
            料生产及循环利用项目
            高端功能催化材料产业化项
            目
            心及产业化建设项目
            稀贵金属催化材料生产再利
            用产业化项目
                 小计                 9,765.00     3,106.00    否
            先进催化材料与技术创新中
            心及产业化建设项目
      铺底流   稀贵金属催化材料生产再利
      动资金   用产业化项目
                 小计                 7,177.00     6,446.93
      补充流
      动资金
     合计           -               173,000.00   107,500.00     -
     其中，项目建筑工程费由建筑面积和单位造价确定，单位造价根据市场价格
并结合项目实施环境、工艺需求等因素估算；工程建设其他费用主要包括土地使
用费、工程建设监理费、工程勘察设计费、建设单位管理费等，根据预计土地出
让价格、政府部门或行业指导文件及市场询价等进行估算；设备购置及安装费按
照设备需求、历史采购价格以及市场询价情况等因素进行测算；预备费按照建设
项目经济评价方法，根据项目建筑工程费、设备购置及安装费和工程建设其他费
用之和的一定比例进行测算；铺底流动资金根据公司财务指标以及项目建设需要
进行配置。
情况
         （1）PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目
         本项目总投资额为 30,000.00 万元，拟使用募集资金金额为 30,000.00 万元，
具体投资构成如下：
                                                           单位：万元
                                          本次募集资金投入        是否属于资本
 序号              项目     项目投资金额
                                             金额            性支出
            合计              30,000.00         30,000.00         -
         本项目拟新建车间、库房、公辅设施等，建筑工程费由建筑面积和单位造价
确定，单位造价根据市场价格并结合项目实施环境、工艺需求等因素估算。建筑
工程费共计 14,757.00 万元，具体情况如下：
                                          单位造价（万
序号               项目      建筑面积（㎡）                      投资金额（万元）
                                           元/㎡）
                       合计                                 14,757.00
         本项目工程建设其他费用主要包括土地使用费、工程建设监理费、工程勘察
设计费、建设单位管理费等，根据预计土地出让价格、政府部门或行业指导文件
及市场询价等进行估算，共计 4,497.00 万元。具体情况如下：
                                    单位：万元
 序号                    项目           投资金额
                  合计                4,497.00
  其中，土地使用费根据本项目拟使用土地面积（50 亩）和土地出让价格（40
万元/亩，参考过往土地购置价格估计）测算；建设单位管理费、场地准备及临
时设施费、特殊设备安全监督检验费、联合试运转费和生产准备及开办费参考《石
油化工工程建设设计概算编制办法》和《石油化工工程建设费用定额》（中国石
化建[2018]207 号）的规定和市场询价估算；工程建设监理费参考《关于印发<建
设工程监理与相关服务收费管理规定>的通知》(发改价格[2007]670 号)的规定和
市场询价估算；工程设计及勘察费参考《关于发布<工程勘察设计收费管理规定>
的通知》(计价格[2002]10 号)的规定和市场询价估算。
  本项目设备购置主要包括催化剂生产设备、废催化剂回收设备、检测及评价
设备、公辅设备等。设备购置及安装费按照设备需求、历史采购价格以及市场询
价情况等因素进行测算，共计 8,524.00 万元，具体情况如下：
     ①生产设备
 序号          设备名称    配套设备数量（个/台/套）           投资金额（万元）
              合计                        69         1,830.40
     ②回收设备
 序号          设备名称    配套设备数量（个/台/套）           投资金额（万元）
              合计                       136         1,525.00
     ③检测及评价设备
                       数量              单价        投资金额
序号         设备名称
                     （套/个/台）          （万元）       （万元）
             合计                   -          -     1,775.00
     ④公辅设备
                       数量              单价        投资金额
序号         设备名称
                     （套/个/台）          （万元）       （万元）
                        数量               单价             投资金额
 序号          设备名称
                      （套/个/台）           （万元）            （万元）
              合计                    -           -         3,394.00
     本项目按照建设项目经济评价方法，配置预备费 2,222.00 万元。
     综上所述，“PVC 绿色合成用金基催化材料生产及循环利用项目”投资测算
依据充分、金额测算合理，其中建筑工程费、工程建设其他费用、设备购置及安
装费属于资本性支出，预备费属于非资本性支出。本项目总投资额为 30,000.00
万元，全部使用募集资金。
     （2）高端功能催化材料产业化项目
     本项目总投资额为 71,000.00 万元，拟使用募集资金金额为 41,500.00 万元，
具体投资构成如下：
                                                         单位：万元
                                   本次募集资金投入金            是否属于资本
 序号          项目     项目投资金额
                                       额                  性支出
        合计             71,000.00         41,500.00        -
     本项目拟新建车间、库房、公辅设施等，建筑工程费由建筑面积和单位造价
确定，单位造价根据市场价格并结合项目实施环境、工艺需求等因素估算。建筑
工程费共计 26,504.00 万元，具体情况如下：
                                            单位造价（万
序号               项目     建筑面积（㎡）                        投资金额（万元）
                                             元/㎡）
                      合计                                 26,504.00
      本项目工程建设其他费用主要包括土地使用费、工程建设监理费、工程勘察
设计费、建设单位管理费等，根据预计土地出让价格、政府部门或行业指导文件
及市场询价等进行估算，共计 10,617.00 万元。具体情况如下：
                                                           单位：万元
 序号                        项目                            投资金额
 序号                        项目                  投资金额
                      合计                       10,617.00
      其中，土地使用费根据本项目拟使用土地面积（201 亩）和土地出让价格（40
万元/亩，参考过往土地购置价格估计）测算；建设单位管理费、场地准备及临
时设施费、特殊设备安全监督检验费、联合试运转费和生产准备及开办费参考《石
油化工工程建设设计概算编制办法》和《石油化工工程建设费用定额》（中国石
化建[2018]207 号）的规定和市场询价估算；工程建设监理费参考《关于印发<建
设工程监理与相关服务收费管理规定>的通知》(发改价格[2007]670 号)的规定和
市场询价估算；工程设计及勘察费参考《关于发布<工程勘察设计收费管理规定>
的通知》(计价格[2002]10 号)的规定和市场询价估算。
      本项目设备购置主要包括催化剂生产设备、检测及评价设备、公辅设备等。
设备购置及安装费按照设备需求、历史采购价格以及市场询价情况等因素进行测
算，共计 28,620.00 万元，具体情况如下：
      ①生产设备
 序号            设备名称        配套设备数量（个/台/套）     投资金额（万元）
               合计                      904         17,705.00
      ②检测及评价设备
                      数量              单价        投资金额
序号           设备名称
                    （套/个/台）          （万元）       （万元）
      高压固定床催化剂评价
          装置
             合计                  -          -     5,235.00
     ③公辅设备
                      数量              单价        投资金额
序号       设备名称
                    （套/个/台）          （万元）       （万元）
                                    数量                     单价              投资金额
序号           设备名称
                                  （套/个/台）                 （万元）             （万元）
               合计                                -                   -        5,680.00
      本项目按建设项目经济评价方法，配置预备费 5,259.00 万元。
      综上所述，“高端功能催化材料产业化项目”投资测算依据充分、金额测算
合理，其中建筑工程费、工程建设其他费用、设备购置及安装费属于资本性支出，
预备费属于非资本性支出。本项目总投资额为 710,000.00 万元，使用募集资金
      （3）先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目
      本项目总投资额为 32,000.00 万元，前次募集资金承诺投资金额为 19,679.08
万元，拟使用本次募集资金金额为 12,000.00 万元。投资构成如下：
                                                                           单位：万元
                                     前次募集资金                本次募集资          是否属于资本
序号        项目        项目投资金额
                                      投入金额                 金投入金额           性支出
        工程建设其它
          费用
        设备购置及安
          装费
        合计            32,000.00         19,679.08          12,000.00          -
      本项目拟新建研发及生产楼、公辅设施等，建筑工程费由建筑面积和单位造
价确定，单位造价根据市场价格并结合项目实施环境、工艺需求等因素估算。建
筑工程费共计 15,204.00 万元，具体情况如下：
                                                     单位造价（万
序号            项目            建筑面积（㎡）                                      投资金额（万元）
                                                      元/㎡）
                                         单位造价（万
序号           项目           建筑面积（㎡）                 投资金额（万元）
                                          元/㎡）
                        合计                            15,204.00
     （2）工程建设其它费用
     本项目工程建设其他费用主要包括工程建设监理费、工程勘察设计费、建设
单位管理费等，根据政府部门或行业指导文件及市场询价等进行估算，共计
                                                        单位：万元
      序号                     项目                   投资金额
                   合计                             2,313.00
     其中，建设单位管理费、联合试运转费和生产准备及开办费参考《石油化工
工程建设设计概算编制办法》和《石油化工工程建设费用定额》（中国石化建
[2018]207 号）的规定和市场询价估算；工程建设监理费参考《关于印发<建设工
程监理与相关服务收费管理规定>的通知》(发改价格[2007]670 号)的规定和市场
询价估算；工程勘察设计费参考《关于发布<工程勘察设计收费管理规定>的通知》
(计价格[2002]10 号)的规定和市场询价估算；工艺包编制及技术转让费根据历史
销售价格和市场询价估算。
     本项目设备购置主要包括催化剂研发设备、检测及评价设备、生产设备、公
辅设备等。设备购置及安装费按照设备需求、历史采购价格以及市场询价情况等
因素进行测算，共计 9,017.00 万元，具体情况如下：
     ①研发设备
                     数量               单价        投资金额
序号       设备名称
                   （个/台/套）           （万元）       （万元）
          合计                     -          -     3,060.00
     ②检测及评价设备
                     数量               单价        投资金额
序号       设备名称
                   （个/台/套）           （万元）       （万元）
      电感耦合等离子体光谱
          仪
                      数量                单价        投资金额
序号       设备名称
                    （个/台/套）            （万元）       （万元）
      高压固定床反应评价装
          置
             小计                    -          -     3,240.00
     ③生产设备
                      数量                单价        投资金额
序号       设备名称
                    （个/台/套）            （万元）       （万元）
             合计                    -          -      980.00
     ④公辅设备
                      数量                单价        投资金额
序号       设备名称
                    （个/台/套）            （万元）       （万元）
             合计                    -          -     1,737.00
     本项目按建设项目经济评价方法，配置预备费 1,316.00 万元。
       本项目根据公司财务指标以及项目建设需要，配置铺底流动资金 4,150.00 万
元。
       综上所述，“先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”投资测算依
据充分、金额测算合理，其中建筑工程费、工程建设其他费用、设备购置及安装
费属于资本性支出，预备费和铺底流动资金属于非资本性支出。本项目总投资额
为 320,000.00 万元，使用前次募集资金 19,679.08 万元，使用本次募集资金
       （4）稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目
       本项目总投资额为 25,000.00 万元，前次募集资金承诺投资金额为 15,316.73
万元，拟使用本次募集资金金额为 9,000.00 万元。投资构成如下：
                                                                              单位：万元
                                       前次募集资金               本次募集资金            是否属于资
序号           项目        项目投资金额
                                        投入金额                 投入金额              本性支出
         工程建设其它
           费用
         设备购置及安
           装费
         合计             25,000.00         15,316.72          9,000.00           -
       本项目拟新建车间、公辅设施等工程，建筑工程费由建筑面积和单位造价确
定，单位造价根据市场价格并结合项目实施环境、工艺需求等因素估算。建筑工
程费共计 12,231.00 万元，具体情况如下：
                                                      单位造价（万
序号                项目           建筑面积（㎡）                                  投资金额（万元）
                                                       元/㎡）
                                      单位造价（万
序号        项目           建筑面积（㎡）                 投资金额（万元）
                                       元/㎡）
                     合计                            12,231.00
  本项目工程建设其他费用主要包括工程建设监理费、工程勘察设计费、建设
单位管理费等，根据政府部门或行业指导文件及市场询价等进行估算，共计
                                                     单位：万元
     序号                   项目                   投资金额
                合计                             1,490.00
  其中，建设单位管理费、联合试运转费和生产准备及开办费参考《石油化工
工程建设设计概算编制办法》和《石油化工工程建设费用定额》（中国石化建
[2018]207 号）的规定和市场询价估算；工程建设监理费参考《关于印发<建设工
程监理与相关服务收费管理规定>的通知》(发改价格[2007]670 号)的规定和市场
询价估算；工程勘察设计费参考《关于发布<工程勘察设计收费管理规定>的通知》
(计价格[2002]10 号)的规定和市场询价估算。
  本项目设备购置主要包括催化剂生产设备、废催化剂回收设备、检测及评价
设备、公辅设备等。设备购置及安装费按照设备需求、历史采购价格以及市场询
价情况等因素进行测算，共计 7,284.00 万元，具体情况如下：
    ①生产设备
序号          设备名称        配套设备数量（个/台/套）         投资金额（万元）
              小计                        234         2,920.00
    ②回收设备
序号          设备名称        配套设备数量（个/台/套）         投资金额（万元）
              合计                        141         3,202.00
    ③检测及评价设备
                          数量            单价        投资金额
序号          设备名称
                        （套/个/台）        （万元）       （万元）
        ICP 电感耦合等离子光谱
              发生仪
             合计                    -          -      816.00
    ④公辅设备
                          数量            单价        投资金额
序号          设备名称
                        （套/个/台）        （万元）       （万元）
                                    数量              单价          投资金额
 序号           设备名称
                                  （套/个/台）          （万元）         （万元）
               合计                              -           -        346.00
      本项目按建设项目经济评价方法，配置预备费 968.00 万元。
      本项目根据公司财务指标以及项目建设需要，配置铺底流动资金 3,027.00 万
元。
      综上所述，
          “稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”投资测算依据充分、
金额测算合理，其中建筑工程费、工程建设其他费用、设备购置及安装费属于资
本性支出，预备费和铺底流动资金属于非资本性支出。本项目总投资额为
万元。
      （5）补充流动资金
      公司本次拟使用 15,000.00 万元募集资金补充流动资金，属于非资本性支出。
      公司 2020 年至 2022 年营业收入的年均复合增长率为 33.75%，结合贵金属
催化剂市场的发展情况，谨慎假设公司 2023 年至 2025 年营业收入增长率为
采用 2022 年的各项比例进行测算。根据销售百分比法，公司未来三年新增营运
资金需求具体测算如下：
                                                                单位：万元
       项目           2022 年度           2023E        2024E        2025E
营业收入                 188,220.32       244,686.42   318,092.35    413,520.05
应收票据                   5,143.60         6,686.67     8,692.68     11,300.48
应收账款                   8,152.88        10,598.74    13,778.37     17,911.88
      项目        2022 年度             2023E                   2024E          2025E
应收款项融资               7,259.88         9,437.84               12,269.20      15,949.96
预付账款                  374.88               487.34              633.54         823.60
存货                  35,277.06        45,860.18               59,618.24      77,503.71
经营性流动资产小计           56,208.30        73,070.78               94,992.02     123,489.63
应付票据                        -                   -                    -              -
应付账款                10,499.28        13,649.06               17,743.78      23,066.92
合同负债                 4,802.61         6,243.39                8,116.41      10,551.34
经营性流动负债小计           15,301.89        19,892.46               25,860.20      33,618.26
流动资金占用额             40,906.40        53,178.33               69,131.82      89,871.37
未来三年新增营运资
金需求金额
     结合公司未来三年资金需求及现有流动资金情况，公司未来三年流动资金缺
口的具体计算过程如下：
                                                                           单位：万元
序号            项目                     金额                             测算依据
                                                    公司 2022 年末货币资金余额剔除
      截至 2022 年末公司可自由支配的
      货币资金
                                                    限资金
     综上所述，公司未来三年资金缺口为 19,509.04 万元。本次补充流动资金金
额为 15,000.00 万元小于公司未来三年资金缺口，投资测算依据充分、金额测算
合理。
     （二）结合现有货币资金用途、现金周转情况、利润留存情况、预测期资金
流入净额、营运资金缺口等情况，说明本次募投项目融资规模的合理性，补充流
动资金及视同补充流动资金比例是否符合相关监管要求
入净额、营运资金缺口等情况，说明本次募投项目融资规模的合理性
     截至 2022 年末，公司的货币资金及交易性金融资产余额为 46,031.62 万元，
剔除 IPO 募投项目存放的专项资金及其他受限资金，公司可自由支配的货币资金
余额为 29,455.93 万元。
   综合考虑公司的现有货币资金用途、现金周转情况、利润留存情况、预测期
资金流入净额、营运资金缺口等，公司目前的资金缺口为 17,196.58 万元，具体
测算过程如下：
                                              单位：万元
                 项目                  计算公式     金额
货币资金及交易性金融资产余额                   ①            46,031.62
其中：IPO 募投项目存放的专项资金及其他受限资金        ②            16,575.69
可自由支配资金                          ③=①-②        29,455.93
未来三年预计自身经营利润积累                   ④           100,034.25
最低现金保有量                          ⑤            35,404.99
已审议的投资项目资金需求                     ⑥             3,500.00
未来三年新增营运资金需求                     ⑦            48,964.97
未来三年预计现金分红所需资金                   ⑧            58,816.80
总体资金需求合计                         ⑨=⑤+⑥+⑦+⑧   146,686.76
总体资金缺口                           ⑩=⑨-③-④      17,196.58
   公司可自由支配资金、未来三年预计自身经营利润积累、总体资金需求各项
目的测算过程如下：
   （1）可自由支配资金
   截至 2022 年末，公司货币资金余额为 46,031.62 万元，无交易性金融资产。
其中，募集资金专户余额合计为 16,542.69 万元，其他受限货币资金余额为 33.00
万元，主要系法院冻结资金。公司可自由支配货币资金余额为 29,455.93 万元。
   （2）未来三年预计自身经营利润积累
   参考报告期内公司归属于母公司股东净利润增长情况，假设未来三年归属于
母公司股东的净利润增长率为 22.00%（仅为测算总体资金缺口所用，不代表公
司对未来年度经营情况及财务状况的判断，亦不构成盈利预测）。以 2022 年度
归属于母公司股东的净利润为基础测算，公司未来三年预计自身经营利润积累为
   （3）最低现金保有量
   最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金，根据最低
现金保有量=年付现成本总额÷货币资金周转次数计算。根据公司 2022 年财务数
据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金为 35,404.99
万元，具体测算过程如下：
                                            单位：万元
                项目                计算公式     金额
最低现金保有量                          ①=②/⑥      35,404.99
货币资金周次数                          ⑥=360/⑦          4.59
现金周转期（天）                         ⑦=⑧+⑨-⑩         78.38
存货周转期（天）                         ⑧               63.60
应收款项周转期（天）                       ⑨               42.19
应付款项周转期（天）                       ⑩               27.41
注 1：期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用以及财务费用；
注 2：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、使用权资产折旧、无形资产摊销以及长期待
摊费用摊销；
注 3：存货周转期=360/存货周转率；
注 4：应收款项周转期=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款
项融资账面余额+平均预付款项账面余额）/营业收入；
注 5：应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负
债账面余额+平均预收款项账面余额）/营业成本。
   （4）已审议的投资项目资金需求
   截至本回复出具日，公司已审议的投资项目主要为投资设立凯立铂翠（铜川）
金属材料有限公司，并持有其 35.00%的股权。根据董事会及股东大会审议情况，
公司需要投入 3,500.00 万元。
联方共同投资成立控股子公司暨关联交易的议案》，决议投资设立凯立铂翠（铜
川）金属材料有限公司；2023 年 4 月 28 日，公司在上交所指定网站披露了《对
外投资暨关联交易公告》。2023 年 5 月 15 日召开的 2023 年第一次临时股东大
会审议通过了《关于公司与关联方共同投资成立控股子公司暨关联交易的议案》，
决议投资设立凯立铂翠（铜川）金属材料有限公司；2023 年 5 月 16 日，公司在
上交所指定网站披露了 2023 年第一次临时股东大会决议公告；2023 年 7 月 10
日，凯立铂翠（铜川）金属材料有限公司注册成立。
     公司投资设立凯立铂翠（铜川）金属材料有限公司的目的是为了完善贵金属
回收技术工艺及丰富产品类别，全面提高二次资源的回收率和处理水平，加快推
进资源循环利用产业的智能化、绿色化、高端化，促进行业高质量发展。
     （5）未来三年业务增长新增营运资金需求
     公司 2020 年至 2022 年营业收入的年均复合增长率为 33.75%，结合贵金属
催化剂市场的发展情况，谨慎假设公司 2023 年至 2025 年营业收入增长率为
采用 2022 年的各项比例进行测算。根据销售百分比法，公司未来三年新增营运
资金需求具体测算如下：
                                                                    单位：万元
      项目        2022 年度           2023E                2024E        2025E
营业收入             188,220.32       244,686.42           318,092.35   413,520.05
应收票据               5,143.60         6,686.67             8,692.68    11,300.48
应收账款               8,152.88        10,598.74            13,778.37    17,911.88
应收款项融资             7,259.88         9,437.84            12,269.20    15,949.96
预付账款                374.88               487.34           633.54       823.60
存货                35,277.06        45,860.18            59,618.24    77,503.71
经营性流动资产小计         56,208.30        73,070.78            94,992.02   123,489.63
应付票据                      -                   -                 -            -
应付账款              10,499.28        13,649.06            17,743.78    23,066.92
合同负债               4,802.61         6,243.39             8,116.41    10,551.34
经营性流动负债小计         15,301.89        19,892.46            25,860.20    33,618.26
流动资金占用额           40,906.40        53,178.33            69,131.82    89,871.37
未来三年新增营运资
金需求金额
     （6）未来三年预计现金分红所需资金
     公司 2021 年度现金分红 14,937.60 万元（含税，含 2021 年半年度现金分红，
即每股派发 1.60 元），2022 年度现金分红 9,149.28 万元（含税，即每股派发 0.70
元），并于 2022 年半年度以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。
     假设公司未来三年分红全部为现金，分红金额每年为 19,605.60 万元（含税，
即每股派发 1.50 元），测算公司未来三年预计现金分红金额为 58,816.80 万元。
  ①响应监管机构关于上市公司现金分红的政策要求
  为保护投资者合法权益，培育市场长期投资理念出发，引导上市公司完善现
金分红机制，强化回报意识，中国证监会发布了《关于进一步落实上市公司现金
分红有关事项的通知》《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》等关于
规范上市公司现金分红的政策文件，旨在要求上市公司牢固树立回报股东意识、
给予投资者合理的投资回报。
  公司自上市以来，持续通过现金分红回馈投资者，切实履行社会责任，未来
仍将积极响应监管机构关于上市公司现金分红的政策要求。
  ②履行《公司章程》及分红回报规划关于现金分红的承诺
  公司充分考虑对股东的投资回报并兼顾公司的成长与发展，在《公司章程》
中明确了利润分配政策，提出“公司可以采取现金、股票或二者相结合的方式支
付股利，并优先采取现金的方式分配利润；公司具备现金分红条件的，应当采用
现金分红进行利润分配。在有条件的情况下，公司可以进行中期现金分红。”
  此外，公司在《公司章程》基础上制订了《关于公司上市后三年分红回报规
划》《西安凯立新材料股份有限公司未来三年（2023-2025 年）股东分红回报规
划》，进一步规范和完善公司利润分配政策，积极回报投资者。
  公司自上市以来，积极履行《公司章程》及分红回报规划关于现金分红的承
诺，持续进行现金分红，维护投资者权益。未来，公司将继续严格履行《公司章
程》及分红回报规划关于现金分红的承诺。
  ③公司持续保持较高的现金分红水平，积极回馈股东
  报告期内，公司现金分红情况如下：
                                                          单位：万元
          项目                2022 年度          2021 年度      2020 年度
合并报表中归属于上市公司股东的净利润               22,110.69    16,255.55    10,532.35
现金分红金额（含税）                        9,149.28    14,937.60        -[注]
现金分红占归属于上市公司股东的净利润的
比例
注：公司 2020 年申请首次公开发行股票并在科创板上市，当年未分红。
   报告期内，公司综合考虑盈利状况、资金供给和需求情况等，持续通过较大
金额的现金分红回馈投资者，有利于全体股东共同分享公司持续成长的经营成果。
   公司的控股股东为西北有色金属研究院，主要从事稀有金属领域的基础研究
工作，需要的科研投入较大，产生效益的周期较长，其控股的上市公司均具有分
红比例较高的特点，通过分红反哺科研与成果转化，具体情况如下：
                                                             单位：万元
  公司名称             项目              2022 年度      2021 年度      2020 年度
              合并报表中归属于上市公司
              股东的净利润
 西部材料
              现金分红金额（含税）             9,764.29     4,882.14     7,323.21
（002149.SZ）
              现金分红占归属于上市公司
              股东的净利润的比例
              合并报表中归属于上市公司
              股东的净利润
  西部超导
              现金分红金额（含税）            46,404.61    46,404.61    17,650.88
（688122.SH）
              现金分红占归属于上市公司
              股东的净利润的比例
              合并报表中归属于上市公司
              股东的净利润
  凯立新材
              现金分红金额（含税）             9,149.28    14,937.60             -
（688269.SH）
              现金分红占归属于上市公司
              股东的净利润的比例
   此外，公司员工持股比例较高（截至 2022 年末，员工持股数量占总股本的
比例为 24.39%），较高的分红比例也有利于提高员工稳定性、积极性和凝聚力。
   公司上市以来执行稳定的分红政策，根据经营状况及时与全体股东分享经营
成果，现金分红规模和比例合理，保护了包括中小投资者在内的全体股东的利益，
也符合监管政策。因此，测算“未来三年预计现金分红所需资金”时继续采用较
大的分红金额和比例。
   ①业务规模扩大带动营运资金需求增加
   公司资产以流动资产为主，特别是存货中的贵金属价值较大。公司在生产前
需要先行备货，由于贵金属价格高，对流动资金占用情况较为明显。报告期内，
公司存货账面余额分别为 13,693.88 万元、19,313.82 万元、35,277.06 万元和
贵金属供应商要求公司在到货验收后较短时间内支付全款，而从产品交付到销售
回款的时间通常较长，资金占用时间较长。2022 年，公司应付款项周转天数为
长，应收账款、应收票据、应收款项融资等应收类款项余额也呈现增长态势，对
公司流动资金的需求也越来越大。报告期各期末，公司应收类款项余额分别为
   随着公司营业收入的持续增长，存货、应收类款项等流动资产也会相应增长，
进而对公司流动资金提出更高要求。
   ②研发投入需要充足流动资金作为保障
   公司历来重视技术创新，在研发方面长期保持高水平投入，报告期内公司研
发费用分别为 3,335.82 万元、5,060.01 万元、5,711.99 万元和 2,488.18 万元。未
来，公司根据业务发展需要配备更多专业人才，将会逐步增加人员支出。同时，
公司在未来的业务发展中亦需要投入更多的研发费用，以提升公司技术水平和核
心竞争力，促进公司业务的可持续发展。
   ③优化公司财务结构，增强公司抗风险能力
   本次向特定对象发行股票募集资金将部分用于补充流动资金，可进一步优化
公司的财务结构，提高公司的偿债能力和抗风险能力，为公司长期、稳定、可持
续发展提供有力支撑。
   持续的较大金额现金分红体现了公司回馈股东的社会责任，本次补充流动资
金则是公司业务发展的客观需求。因此，公司现金分红金额较大的情况下，通过
本次向特定对象发行股票募集资金补充流动资金具有必要性。
   ①《公司章程》对现金分红进行了明确规定
   《公司章程》第一百六十七条规定，“公司可以采取现金、股票或二者相结
合的方式支付股利，并优先采取现金的方式分配利润；公司具备现金分红条件的，
应当采用现金分红进行利润分配”。
   《公司章程》第一百六十八条规定，“公司现金分红的具体条件：（1）公
司该年度实现的可分配利润（即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税后利润）
为正值；（2）审计机构对公司该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告；
（3）最近一期审计基准日货币资金余额不低于拟用于现金分红的金额。（4）无
重大资金支出计划（募集资金项目除外）”
  《公司章程》第一百六十九条规定，“若公司经营状况良好，并且董事会认
为公司股票价格与公司股本规模不匹配时，可以在满足上述现金股利分配之余，
提出并实施股票股利分配预案。”
  ②公司过往股利分配主要采用现金方式
  过往 5 年，公司实施了 6 次股利分配，其中 5 次采用现金股利形式，1 次采
用股票股利形式。2022 年 8 月，公司充分考虑长远发展与股本适当扩张的需要，
以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。
  公司严格履行《公司章程》中关于利润分配的规定，以现金分红形式为主，
过往 5 年现金分红情况如下：
                                                               单位：万元
     项目      2022 年度      2021 年度      2020 年度     2019 年度     2018 年度
合并报表中归属于上
市公司股东的净利润
现金分红金额（含税）     9,149.28                  -[注 2]     5,600.00    2,800.00
                              [注 1]
 现金分红占归属于上
 市公司股东的净利润       41.38% 91.89%  -  85.72%                        64.85%
 的比例
注 1：含 2021 年半年度现金分红。
注 2：公司 2020 年申请首次公开发行股票并在科创板上市，当年未分红。
  因此，基于《公司章程》的规定和公司过往的利润分配情况，假设公司未来
三年分红均采用现金形式具有合理性。
  综上所述，结合现有货币资金用途、现金周转情况、利润留存情况、预测期
资金流入净额、营运资金缺口等情况，公司面临的资金缺口金额为 17,196.58 万
元。而本次募投项目建设总投资额为 173,000.00 万元，公司难以全部通过自有资
金进行本次募投项目建设。因此，本次募投项目融资规模具有合理性。
  公司本次向特定对象发行股票募集资金投资项目补充流动资金和视同补充
流动资金的情况如下：
                                                 单位：万元
                                 使用募集资        占募集资金总额
序号        项目名称         支出类型
                                  金金额           的比例
      PVC 绿色合成用金基催化
      材料生产及循环利用项目
      高端功能催化材料产业化项
      目
      先进催化材料与技术创新中      预备费         516.00         0.48%
      心及产业化建设项目       铺底流动资金       3,866.33        3.60%
      稀贵金属催化材料生产再利      预备费         368.00         0.34%
      用产业化项目          铺底流动资金       2,580.60        2.40%
               合计                 24,552.93       22.84%
     公司本次向特定对象发行股票募集资金投资项目中补充流动资金和视同补
充流动资金的金额合计为 24,552.93 万元，占本次募集资金总额的 22.84%，未超
过本次募集资金总额的 30.00%，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关
规定。
     （三）募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合理性
     本项目建成后将新增金基无汞催化剂产能 3,000 吨，废金基无汞催化剂回收
产能 3,500 吨，预计第 3 年开始投产，第 6 年的产能利用率到达 100.00%。本项
目内部收益率（所得税后）为 22.77%，投资回收期（所得税后）为 6.28 年。假
设条件及主要计算过程如下：
     （1）营业收入预测
     本项目的销售收入按产品预计销量乘以销售单价得出。产品销售数量方面，
公司根据各年度的规划产能和产能利用率确定预计销量。产品销售单价方面，公
司参考报告期内同类产品价格、市场调研情况及预测变动趋势，对产品销售单价
进行估计，并在投产期内进行小幅调整。
     投产期内，本项目的营业收入情况如下：
                                                                                             T+9~
          项目        T+3         T+4           T+5        T+6         T+7         T+8
产品类别                                                                                         T+15
          达产率      30.00%      50.00%       70.00%      100.00%     100.00%     100.00%     100.00%
        销售量（吨）       180.00      300.00        420.00     600.00      600.00      600.00      600.00
金基无汞    销售单价
催化剂销                  42.48       42.48         42.48      42.48       42.48       42.48       41.59
        （万元/吨）
售       销售收入
        （万元）
        销售量（吨）       720.00     1,200.00     1,680.00    2,400.00    2,400.00    2,400.00    2,400.00
金基无汞    销售单价
催化剂加                  11.50       11.50         11.50      11.50       11.06       11.06       10.62
        （万元/吨）
工       销售收入
        （万元）
        销售量（吨）      1,050.00    1,750.00     2,450.00    3,500.00    3,500.00    3,500.00    3,500.00
废金基无    销售单价
汞催化剂                2.21      2.21      2.21                 2.21        1.77        1.77        1.77
        （万元/吨）
回收      销售收入
        （万元）
        销售收入
 合计            18,252.21 30,420.35 42,588.50            60,840.71   57,964.60   57,964.60   56,637.17
        （万元）
       注：销售单价和销售收入均为不含税金额。
          （2）营业成本预测
          本项目营业成本包括原材料费、燃料及动力费、生产人员工资及福利费、折
       旧摊销费及其他费用。
       场价格测算。
       并调整测算。
       建筑物折旧年限 20-40 年，残值率 5%，机器设备折旧年限 15 年，残值率 5%。
          投产期内，本项目的营业成本情况如下：
                                                                                                                        单位：万元
          项目            T+3               T+4            T+5               T+6            T+7               T+8            T+9
          营业
          成本
          项目           T+10               T+11          T+12               T+13          T+14               T+15
         营业
         成本
         注：营业成本为不含税金额。
                （3）期间费用预测
                本项目相关的期间费用包括销售费用、管理费用和研发费用。公司参考 2020
         年至 2022 年的期间费用占营业收入比例的平均值，假定本项目的期间费用率为
                （4）税费预测
                本项目增值税率参考 13%或 9%测算，城市维护建设税、教育费附加及地方
         教育附加分别按增值税的 7%、3%、2%测算，所得税率按 15%测算。
                （5）利润预测
                本项目利润测算情况如下：
                                                                                                                        单位：万元
                                                                            投产期
 项目
         T+3        T+4        T+5         T+6       T+7        T+8         T+9       T+10       T+11        T+12       T+13        T+14        T+15
营业收入    18,252.21 30,420.35 42,588.50 60,840.71 57,964.60 57,964.60 56,637.17 56,637.17 56,637.17           56,637.17   56,637.17   56,637.17   56,637.17
减：营业成
本
减：税金及
附加
减：销售费
用
减：管理费
用
减：研发费
用
利润总额     3,471.77   6,679.59   9,873.89 14,655.51 11,938.10 11,900.27 10,622.98 10,581.27 10,537.48         10,491.50   10,443.22   10,392.52   10,339.29
减：所得税     520.77    1,001.94   1,481.08   2,198.33   1,790.71   1,785.04   1,593.45   1,587.19   1,580.62    1,573.72    1,566.48    1,558.88    1,550.89
净利润      2,951.01   5,677.65   8,392.81 12,457.19 10,147.38 10,115.23      9,029.54   8,994.08   8,956.86    8,917.78    8,876.74    8,833.64    8,788.40
毛利率      24.76%     27.70%     28.93%      29.83%    26.29%     26.22%      24.42%    24.35%     24.27%       24.19%      24.11%      24.02%      23.92%
净利率      16.17%     18.66%     19.71%      20.47%    17.51%     17.45%      15.94%    15.88%     15.81%       15.74%      15.67%      15.60%      15.52%
  （6）现金流量、预计效益测算
  本项目现金流量的估算以现金的流入与现金的流出作为计算的依据。其中，
现金流入包括全部的销售收入、回收固定资产余额和回收流动资产，现金流出包
括建设投资、流动资金投入、经营成本、税金及附加、增值税。在计算项目净现
值时，参考公司所处行业情况等因素，本项目基本收益率取值为 12%。
                                                                                                    单位：万元
                                                              计算期
 序号          项目
                     第1年          第2年          第3年            第4年          第5年          第6年         第7年
       所得税前净现金流
       量（1-2）
       累计所得税前净现
       金流量
     所得税后净现金流
     量（3-5）
     累计所得税后净现
     金流量
注：销售收入、经营成本均为含税金额。
                                                                                                               单位：万元
                                                                  计算期
序号          项目
                 第8年         第9年         第 10 年          第 11 年       第 12 年        第 13 年       第 14 年       第 15 年
      所得税前净现金流
      量（1-2）
      累计所得税前净现
      金流量
      所得税后净现金流
      量（3-5）
      累计所得税后净现
      金流量
  经测算，本项目预计效益测算情况如下：
                                                   指标数据
           指标名称
                                        所得税前                所得税后
        项目投资财务内部收益率                      25.94%             22.77%
         项目投资回收期                         5.87 年             6.28 年
  （7）效益测算对比情况
 产品类别       项目      2023 年 1-6 月     2022 年度      2021 年度    2020 年度
          公司同类产 品
金基无汞催化                 53.39%        23.69%          -           -
          毛利率[注]
剂
          本项目毛利率                          25.54%
  注：公司的金基无汞催化剂在 2022 年实现批量销售。
  本项目金基无汞催化剂毛利率高于 2022 年金基无汞催化剂毛利率，主要原
因系公司该产品实现批量生产时间较短，规模效应尚不明显，导致成本偏高。本
项目金基无汞催化剂毛利率低于 2023 年 1-6 月金基无汞催化剂毛利率，主要原
因系销售和加工业务的占比不同，2023 年 1-6 月公司金基无汞催化剂收入均为
加工业务产生，而本项目包括加工和销售业务，销售业务毛利率通常较低。
  因此，本项目的测算符合公司实际经营情况和未来发展趋势，具有合理性和
谨慎性。
  目前，从事金基无汞催化剂研究的主体较多，包括清华大学、南开大学、浙
江工业大学、大连化学物理研究所等高校、科研院所以及催化剂生产企业。但是，
具备金基无汞催化剂批量化生产能力的主要是公司、内蒙古海驰高科新材有限公
司等催化剂生产企业。内蒙古海驰高科新材有限公司是一家非上市公司，未公开
披露投资建设金基无汞催化剂项目的效益数据。其他同行业可比公司未涉及金基
无汞催化剂或者尚处于研究阶段。因此，公司本项目的经济效益测算无法与同行
业可比公司进行对比。
  综上所述，本项目的经济效益测算具有谨慎性、合理性。
             本项目建成后将新增氢燃料电池用铂系催化材料产能 15 吨、铜系催化材料
         产能 2,500 吨和镍系催化材料产能 1,500 吨。其中，氢燃料电池用铂系催化材料
         预计第 4 年开始投产，第 13 年的产能利用率到达 100%；铜系催化材料和镍系催
         化材料预计第 3 年开始投产，第 6 年产能利用率到达 100%。本项目内部收益率
         （所得税后）为 23.91%，投资回收期（所得税后）为 6.80 年。假设条件及主要
         计算过程如下：
             （1）营业收入预测
             本项目的销售收入按产品预计销量乘以销售单价得出。产品销售数量方面，
         公司根据各年度的规划产能和产能利用率确定预计销量。产品销售单价方面，公
         司考虑到氢燃料电池铂系催化剂、高端非贵金属催化剂国内市场主要依赖进口催
         化剂，国产化替代空间较大等因素，在本项目产品性能已经达到国外同类产品水
         平的情况下，参考国外同类产品价格下浮 20%-30%确定产品销售单价。比如，公
         司本项目高端非贵金属催化剂中的 BDO 用铜系催化剂为国外同类产品价格的 75%
         左右。
             投产期内，本项目的营业收入情况如下：
                                                                                                                                 T+13~
 项目       T+4        T+5          T+6        T+7             T+8              T+9      T+10          T+11          T+12
                                                                                                                                 T+15
 达产率     3.00%       4.00%       6.00%       9.00%          17.00%        28.00%       41.00%       58.00%        85.00%         100.00%
销售量（吨）        0.45        0.60        0.90        1.35           2.55           4.20        6.15          8.70           12.75       15.00
销售均价
（万元/吨）
销售收 入
（万元）
         注：销售单价和销售收入均为不含税金额。
                                                                                                          T+6~
                             项目               T+3                       T+4             T+5
         产品类别                                                                                             T+15
                             达产率             30.00%                 50.00%             80.00%           100.00%
                        销售量（吨）                     750.00               1,250.00        2,000.00            2,500.00
                        销 售 均 价
         铜系催化剂                                       16.58                16.58             16.58                16.58
                        （万元/吨）
                        销 售 收 入
                        （万元）
                                                                                              T+6~
                 项目                T+3                  T+4                T+5
  产品类别                                                                                        T+15
                 达产率              30.00%               50.00%            80.00%           100.00%
             销售量（吨）                   450.00               750.00            1,200.00          1,500.00
        销 售 均 价
 镍系催化剂               21.18                                   21.18             21.18             21.18
        （万元/吨）
        销 售 收 入
        （万元）
        销 售 收 入
 合计              21,969.03                              36,615.04         58,584.07           73,230.09
        （万元）
 注：销售单价和销售收入均为不含税金额。
     （2）营业成本预测
     本项目营业成本包括原材料费、燃料及动力费、生产人员工资及福利费、折
 旧摊销费及其他费用。
 价格测算。
 并调整测算。
 建筑物折旧年限 20-40 年，残值率 5%，机器设备折旧年限 15 年，残值率 5%。
     投产期内，本项目的营业成本情况如下：
                                                                                          单位：万元
项目        T+3          T+4           T+5               T+6             T+7              T+8           T+9
营业成本     16,736.16    30,482.23     45,448.87         57,626.00       62,617.27     75,683.12        93,518.01
项目        T+10         T+11          T+12              T+13            T+14          T+15
营业成本   114,655.65    141,840.76    185,345.63    209,623.47          209,786.88   209,958.46
 注：营业成本为不含税金额。
     （3）期间费用预测
     本项目相关的期间费用包括销售费用、管理费用和研发费用。公司参考 2020
 年至 2022 年的期间费用占营业收入比例的平均值，假定本项目的期间费用率为
                （4）税费预测
                本项目增值税率参考 13%或 9%测算，城市维护建设税、教育费附加及地方
         教育附加分别按增值税的 7%、3%、2%测算，所得税率按 15%测算。
                （5）利润预测
                本项目利润测算情况如下：
                                                                                                                           单位：万元
                                                                                投产期
 项目
         T+3         T+4         T+5         T+6         T+7         T+8         T+9        T+10        T+11        T+12        T+13        T+14        T+15
营业收入    21,969.03   43,592.04   67,355.75   86,387.61   92,966.37 108,253.10 130,915.04 152,254.87 185,021.24 237,061.95 265,973.45 265,973.45 265,973.45
减：营业成
本
减：税金及
附加
减：销售费
用
减：管理费
用
减：研发费
用
利润总额     3,941.78   10,561.58   17,971.39   23,718.60   24,936.14   26,322.27   29,890.61   28,974.23   32,757.69   38,444.95   41,496.07   41,332.66   41,161.08
减：所得税     591.27     1,584.24    2,695.71    3,557.79    3,740.42    3,948.34    4,483.59    4,346.13    4,913.65    5,766.74    6,224.41    6,199.90    6,174.16
净利润      3,350.52    8,977.35   15,275.69   20,160.81   21,195.72   22,373.93   25,407.02   24,628.10   27,844.04   32,678.21   35,271.66   35,132.76   34,986.91
毛利率       23.82%      30.07%      32.52%      33.29%      32.65%      30.09%      28.57%      24.69%      23.34%      21.82%      21.19%      21.12%      21.06%
净利率       15.25%      20.59%      22.68%      23.34%      22.80%      20.67%      19.41%      16.18%      15.05%      13.78%      13.26%      13.21%      13.15%
                （6）现金流量、预计效益测算
                本项目现金流量的估算以现金的流入与现金的流出作为计算的依据。其中，
         现金流入包括全部的销售收入、回收固定资产余额和回收流动资产，现金流出包
         括建设投资、流动资金投入、经营成本、税金及附加、增值税。在计算项目净现
         值时，参考公司所处行业情况等因素，本项目基本收益率取值为 12%。
                                                                                                     单位：万元
                                                              计算期
 序号          项目
                     第1年          第2年          第3年            第4年          第5年          第6年          第7年
       所得税前净现金流
       量（1-2）
       累计所得税前净现
       金流量
     所得税后净现金流
     量（3-5）
     累计所得税后净现
     金流量
注：销售收入、经营成本均为含税金额。
                                                                                                                  单位：万元
                                                                     计算期
序号          项目
                 第8年          第9年          第 10 年           第 11 年       第 12 年        第 13 年       第 14 年       第 15 年
      所得税前净现金流
      量（1-2）
      累计所得税前净现
      金流量
      所得税后净现金流
      量（3-5）
      累计所得税后净现
      金流量
  经测算，本项目预计效益测算情况如下：
                                                  指标数据
          指标名称
                                       所得税前                所得税后
       项目投资财务内部收益率                      26.57%             23.91%
        项目投资回收期                         6.38 年             6.80 年
  （7）效益测算对比情况
  本项目属于布局新产品，提升新产品生产能力，涉及的产品类别为氢燃料电
池铂系催化剂以及铜系催化剂、镍系催化剂等高端非贵金属催化剂，报告期内尚
未实现批量销售。本项目产品与公司报告期内同类产品毛利率比较情况如下：
产品类别      项目      2023 年 1-6 月      2022 年度      2021 年度    2020 年度
        公司同类产品毛
氢燃料电池                9.97%          14.77%        13.23%     12.40%
        利率[注]
铂系催化剂
        本项目毛利率                           15.58%
        公司非贵金属催
高端非贵金               71.22%          17.51%        8.45%         -
        化剂毛利率
 属催化剂
        本项目毛利率                           35.85%
  注：公司氢燃料电池铂系催化剂正处于用户验证、寿命测试和推广阶段。氢燃料电池铂
系催化剂的活性组分为贵金属铂，因此选取公司贵金属催化剂销售毛利率进行比较。
  本项目氢燃料电池铂系催化剂毛利率高于报告期内贵金属催化剂销售毛利
率，主要原因系氢燃料电池铂系催化剂技术含量更高，生产过程和质量控制更复
杂，国内企业的同类催化剂还处于评价验证阶段，产品附加值高于现有贵金属催
化剂。
  本项目高端非贵金属催化剂毛利率高于公司 2021 年和 2022 年非贵金属催化
剂毛利率，主要原因系公司 2021 年和 2022 年已经实现销售的非贵金属催化剂除
了铜系和镍系，还有其他类别非贵金属催化剂，由于其他类别非贵金属催化剂毛
利率较低，占比较大，导致非贵金属催化剂整体毛利率较低。本项目高端非贵金
属催化剂毛利率低于公司 2023 年 1-6 月非贵金属催化剂毛利率，主要原因系本
期销售产品均为铜、镍系催化剂，部分产品通过客户验证后开始小批量供应，由
于产品系根据客户生产工艺专门定制开发，存在较高的技术壁垒，公司定价较高，
毛利率较高。公司本项目铜系、镍系催化剂部分产品已经完成试产进入生产阶段，
取得了销售订单，实现了少量销售，经济效益测算具有谨慎性。
   因此，本项目的测算符合公司实际经营情况和未来发展趋势，具有合理性和
谨慎性。
   中自科技、凯大催化、西南化工研究设计院有限公司等企业通过新建投资项
目对氢燃料电池催化剂、非贵金属催化剂等进行布局，体现出其对氢燃料电池用
催化剂、非贵金属催化剂未来市场增长均具有较为积极的预期。其中，中自科技、
凯大催化投资项目建设的产品种类较多，部分与公司本项目产品差异较大，导致
可比性较差。公司本次募投项目与西南化工研究设计院有限公司投资项目效益测
算对比如下：
   公司名称          项目名称               建设内容          净利率[注 2]
                          投产后新增产能铜系催化剂
西 南 化 工 研 究 设 计 清洁能源催化材料产
                          吨/年、氢燃料电池催化剂 50            14.07%
院有限公司[注 1]      业化基地项目
                          吨/年、挤条型催化剂 1,000 吨
                          /年、贵金属催化剂 30 吨/年
                          投产后新增氢燃料电池用铂
                高端功能催化材料产 系催化材料产能 15 吨、铜系
公司                                                   15.97%
                业化项目      催化材料产能 2,500 吨和镍系
                          催化材料产能 1,500 吨
注 1：上市公司昊华科技（600378.SH）下属子公司。
注 2：昊华科技在其公告中未披露清洁能源催化材料产业化基地项目毛利率。
   由上表可知，公司本项目净利率略高于西南化工研究设计院有限公司的“清
洁能源催化材料产业化基地项目”，主要原因系项目产品种类存在差异，西南化
工研究设计院有限公司建设的“清洁能源催化材料产业化基地项目”产品中贵金
属催化剂数量较多，导致项目净利率略低。因此，公司本次募投项目效益测算与
同行业可比公司类似项目相比具有合理性，效益测算具有谨慎性。
   综上所述，本项目的经济效益测算具有谨慎性、合理性。
   本项目建成后拥有一系列催化技术工艺包的技术开发能力，同时新增多相催
化剂产能 75 吨、均相催化剂产能 2 吨，预计第 3 年开始投产，第 7 年的产能利
用率到达 100%。本项目内部收益率（所得税后）为 15.59%，投资回收期（所得
税后）为 7.88 年。假设条件及主要计算过程如下：
               （1）营业收入预测
               本项目的销售收入按产品预计销量乘以销售单价得出。产品销售数量方面，
             公司根据各年度的规划产能和产能利用率确定预计销量。产品销售单价方面，公
             司参考报告期内产品价格、市场调研情况及预测变动趋势，对产品销售单价进行
             估计。
               投产期内，本项目的营业收入情况如下：
                                                                                                         T+10~
产品      项目         T+3         T+4         T+5          T+6           T+7         T+8         T+9
                                                                                                         T+15
类别
       达产率         20.00%       40.00%      60.00%      80.00%       100.00%     100.00%     100.00%     100.00%
      销售量（吨）          4.40         8.80      13.20           17.60      22.00       22.00       22.00       22.00
催 化   销售均价
剂 销                1,610.64    1,570.41    1,570.41    1,570.41       1,530.19    1,530.19    1,489.96    1,489.96
      （万元/吨）
售     销售 收入
      （万元）
      销售量（吨）         11.00       22.00       33.00           44.00      55.00       55.00       55.00       55.00
催 化   销售均价
剂 加                  88.50       88.50       82.06           82.06      82.06       75.62       75.62       69.19
      （万元/吨）
工     销售 收入
      （万元）
催 化
应 用   销售 收入
技 术   （万元）
服务
      销售收入
合计            8,626.30 16,898.62 25,135.55            33,514.06      41,007.62   40,653.64   39,768.68   39,414.70
      （万元）
          注：销售单价和销售收入均为不含税金额。
               （2）营业成本预测
               本项目营业成本包括原材料费、燃料及动力费、生产人员工资及福利费、折
             旧摊销费及其他费用。
             场价格测算。
             并调整测算。
         建筑物折旧年限 20-40 年，残值率 5%，机器设备折旧年限 15 年，残值率 5%。
                投产期内，本项目的营业成本情况如下：
                                                                                                                        单位：万元
        项目               T+3               T+4                 T+5            T+6                T+7             T+8                T+9
        营业成本             7,186.47        13,035.63        18,901.94         24,786.69        30,691.23         30,739.73        30,790.66
        项目               T+10             T+11             T+12              T+13                T+14           T+15
        营业成本           30,844.13         30,900.27        30,959.22         30,947.12        31,012.11         31,080.35
         注：营业成本为不含税金额。
                （3）期间费用预测
                本项目相关的期间费用包括销售费用、管理费用和研发费用。公司参考 2020
         年至 2022 年的期间费用占营业收入比例的平均值，假定本项目的期间费用率为
                （4）税费预测
                本项目增值税率参考 13%或 9%测算，城市维护建设税、教育费附加及地方
         教育附加分别按增值税的 7%、3%、2%测算，所得税率按 15%测算。
                （5）利润预测
                本项目利润测算情况如下：
                                                                                                                        单位：万元
                                                                           投产期
 项目
         T+3       T+4        T+5        T+6        T+7         T+8        T+9        T+10       T+11       T+12        T+13         T+14       T+15
营业收入     8,626.30 16,898.62 25,135.55 33,514.06 41,007.62 40,653.64 39,768.68 39,414.70 39,414.70           39,414.70   39,414.70   39,414.70   39,414.70
减：营业成
本
减：税金及
附加
减：销售费
用
减：管理费
用
减：研发费
用
利润总额      949.09   2,905.47   4,811.69   6,831.49   8,006.45    7,627.93   6,751.96   6,368.47   6,312.33    6,253.38    6,265.48    6,200.49    6,132.25
减：所得税     142.36    435.82     721.75    1,024.72   1,200.97    1,144.19   1,012.79    955.27      946.85     938.01      939.82      930.07      919.84
                                                                      投产期
项目
      T+3      T+4        T+5        T+6        T+7        T+8        T+9        T+10       T+11       T+12       T+13       T+14       T+15
净利润   806.73   2,469.65   4,089.94   5,806.77   6,805.48   6,483.74   5,739.17   5,413.20   5,365.48   5,315.37   5,325.66   5,270.42   5,212.41
毛利率   16.69%   22.86%     24.80%     26.04%     25.16%     24.39%     22.58%     21.74%     21.60%     21.45%     21.48%     21.32%     21.15%
净利率    9.35%   14.61%     16.27%     17.33%     16.60%     15.95%     14.43%     13.73%     13.61%     13.49%     13.51%     13.37%     13.22%
            （6）现金流量、预计效益测算
            本项目现金流量的估算以现金的流入与现金的流出作为计算的依据。其中，
      现金流入包括全部的销售收入、回收固定资产余额和回收流动资产，现金流出包
      括建设投资、流动资金投入、经营成本、税金及附加、增值税。在计算项目净现
      值时，参考公司所处行业情况等因素，本项目基本收益率取值为 12%。
                                                                                                      单位：万元
                                                               计算期
序号           项目
                     第1年          第2年          第3年             第4年          第5年          第6年          第7年
       所得税前净现金流量
       （1-2）
       累计所得税前净现金
       流量
    所得税后净现金流量
    （3-5）
    累计所得税后净现金
    流量
注：销售收入、经营成本均为含税金额。
                                                                                                                 单位：万元
                                                                   计算期
序号          项目
                 第8年         第9年         第 10 年          第 11 年          第 12 年       第 13 年       第 14 年       第 15 年
      所得税前净现金流
      量（1-2）
      累计所得税前净现
      金流量
      所得税后净现金流
      量（3-5）
      累计所得税后净现
      金流量
  经测算，本项目预计效益测算情况如下：
                                                   指标数据
           指标名称
                                       所得税前                  所得税后
        项目投资财务内部收益率                     17.71%               15.59%
         项目投资回收期                        7.36 年               7.88 年
  （7）效益测算对比情况
  本项目以建设研发中心为主，旨在增强催化材料与应用技术的研发能力，同
时进行系列催化材料、催化应用技术等中试放大和批量试产，以满足工程化、产
业化的研发目标。本项目生产的产品为贵金属催化剂产品，涉及的种类较多，提
供的服务为催化应用技术服务，与公司报告期内同类产品毛利率比较情况如下：
 产品类别       项目      2023 年 1-6 月     2022 年度       2021 年度    2020 年度
          公司同类产 品
贵金属催化剂                 13.81%        17.71%        16.08%      16.56%
          毛利率
[注]
          本项目毛利率                          17.55%
          公司同类产 品
催化应用技术                 96.86%        84.73%        96.24%      100.00%
          毛利率
服务
          本项目毛利率                          90.62%
注：公司本项目涉及的催化剂产品种类较多，产量较小，包括销售和加工模式，均属于贵金
属催化剂，因此选取公司贵金属催化剂毛利率（销售和加工）进行比较。
  本项目贵金属催化剂毛利率和催化应用技术服务与报告期内同类产品毛利
率不存在重大差异。
  因此，本项目的测算符合公司实际经营情况，具有合理性和谨慎性。
  凯大催化、中自科技、贵研铂业等企业均通过建设研发中心等方式优化研发
环境，提升研发能力，但上述企业投资建设的研发中心未配置生产能力，未进行
经济效益测算。因此，公司本项目无法与同行业可比公司直接比较经济效益。
  综上所述，本项目的经济效益测算具有谨慎性、合理性。
  本项目建成后新增炭载催化剂产能 700 吨，氧化铝催化剂 1,300 吨，配套建
      设 2,000 吨废旧贵金属催化剂回收产能，预计第 3 年开始投产，第 7 年的产能利
      用率到达 100%。本项目内部收益率（所得税后）为 26.36%，投资回收期（所得
      税后）为 6.60 年。假设条件及主要计算过程如下：
          （1）营业收入预测
          本项目的销售收入按产品预计销量乘以销售单价得出。产品销售数量方面，
      公司根据各年度的规划产能和产能利用率确定预计销量。产品销售单价方面，公
      司参考报告期内产品价格、市场调研情况及预测变动趋势，对产品销售单价进行
      估计。
          投产期内，本项目的营业收入情况如下：
                                                                                             T+9~
产品      项目        T+3         T+4         T+5          T+6          T+7          T+8
                                                                                             T+15
类别
       达产率        20.00%      40.00%      60.00%       80.00%      100.00%      100.00%      100.00%
      销售量（吨）       116.20      232.40      348.60       464.80       581.00       581.00       581.00
催 化   销售均价
剂 销                174.36      174.36      174.36       174.36       174.28       174.28       174.17
      （万元/吨）
售     销售收入
      （万元）
      销售量（吨）       283.80      567.60      851.40      1,135.20     1,419.00     1,419.00     1,419.00
催 化   销售均价
剂 加                 19.89       19.89       19.89        19.89        19.77        19.77        19.64
      （万元/吨）
工     销售收入
      （万元）
      销售量（吨）       400.00      800.00     1,200.00     1,600.00     2,000.00     2,000.00     2,000.00
废 催   销售均价
化 剂               4.19      4.19      4.19                 4.19         4.08         4.08         4.08
      （万元/吨）
回收    销售收入
      （万元）
      销售收入
合计           27,583.19 55,166.37 82,749.56           110,332.74   137,473.45   137,473.45   137,234.51
      （万元）
       注：销售单价和销售收入均为不含税金额。
          （2）营业成本预测
          本项目营业成本包括原材料费、燃料及动力费、生产人员工资及福利费、折
      旧摊销费及其他费用。
      参考市场价格测算。
          并调整测算。
          建筑物折旧年限 20-40 年，残值率 5%，机器设备折旧年限 15 年，残值率 5%。
                    投产期内，本项目的营业成本情况如下：
                                                                                                                     单位：万元
        项目                  T+3               T+4               T+5              T+6             T+7              T+8             T+9
        营业成本              23,718.22          46,430.87         69,177.83        91,961.66    114,785.08         114,882.07    114,983.92
        项目                 T+10               T+11              T+12             T+13            T+14             T+15
        营业成本            115,090.86          115,203.15     115,321.05          115,434.84    115,564.83         115,701.31
          注：营业成本为不含税金额。
                    （3）期间费用预测
                    本项目相关的期间费用包括销售费用、管理费用和研发费用。公司参考 2020
          年至 2022 年的期间费用占营业收入比例的平均值，假定本项目的期间费用率为
                    （4）税费预测
                    本项目增值税率参考 13%或 9%测算，城市维护建设税、教育费附加及地方
          教育附加分别按增值税的 7%、3%、2%测算，所得税率按 15%测算。
                    （5）利润预测
                    本项目利润测算情况如下：
                                                                                                                     单位：万元
                                                                               投产期
 项目
         T+3        T+4         T+5          T+6         T+7       T+8          T+9       T+10       T+11       T+12       T+13       T+14       T+15
营业收入    27,583.19   55,166.37   82,749.56 110,332.74 137,473.45 137,473.45 137,234.51 137,234.51 137,234.51 137,234.51 137,234.51 137,234.51 137,234.51
减：营业成
本
减：税金及
附加
                                                                             投产期
 项目
        T+3        T+4        T+5        T+6         T+7         T+8         T+9         T+10        T+11        T+12        T+13        T+14        T+15
减：销售费
用
减：管理费
用
减：研发费
用
利润总额    2,344.89   5,695.37   9,011.52   12,290.81   15,117.99   15,021.00   14,696.39   14,589.45   14,477.16   14,359.26   14,245.46   14,115.48   13,978.99
减：所得税    351.73     854.30    1,351.73    1,843.62    2,267.70    2,253.15    2,204.46    2,188.42    2,171.57    2,153.89    2,136.82    2,117.32    2,096.85
净利润     1,993.16   4,841.06   7,659.80   10,447.19   12,850.29   12,767.85   12,491.93   12,401.03   12,305.59   12,205.37   12,108.64   11,998.16   11,882.14
毛利率     14.01%      15.83%    16.40%       16.65%      16.50%      16.43%      16.21%      16.14%      16.05%      15.97%      15.88%      15.79%      15.69%
净利率       7.23%      8.78%      9.26%       9.47%       9.35%       9.29%       9.10%       9.04%       8.97%       8.89%       8.82%       8.74%       8.66%
                   （6）现金流量、预计效益测算
                   本项目现金流量的估算以现金的流入与现金的流出作为计算的依据。其中，
         现金流入包括全部的销售收入、回收固定资产余额和回收流动资产，现金流出包
         括建设投资、流动资金投入、经营成本、税金及附加、增值税。在计算项目净现
         值时，参考公司所处行业情况等因素，本项目基本收益率取值为 12%。
                                                                                                      单位：万元
                                                               计算期
序号           项目
                     第1年          第2年           第3年            第4年          第5年          第6年          第7年
       所得税前净现金流量
       （1-2）
       累计所得税前净现金
       流量
    所得税后净现金流量
    （3-5）
    累计所得税后净现金
    流量
注：销售收入、经营成本均为含税金额。
                                                                                                                   单位：万元
                                                                     计算期
序号          项目
                 第8年          第9年          第 10 年          第 11 年          第 12 年       第 13 年       第 14 年       第 15 年
      所得税前净现金流
      量（1-2）
      累计所得税前净现
      金流量
      所得税后净现金流
      量（3-5）
      累计所得税后净现
      金流量
  经测算，本项目预计效益测算情况如下：
                                                    指标数据
          指标名称
                                         所得税前                所得税后
       项目投资财务内部收益率                        29.71%             26.36%
        项目投资回收期                           6.24 年             6.60 年
  （7）效益测算对比情况
  本项目产品包括炭载类贵金属催化剂和氧化铝载体类贵金属催化剂，与公司
报告期内同类产品毛利率比较情况如下：
产品类别      项目     2023 年 1-6 月    2022 年度           2021 年度    2020 年度
        公司同类产
炭载类贵金   品毛利率
属催化剂    本项目毛利
        率
        公司同类产
氧化铝载体               30.18%           34.71%        29.21%      43.45%
        品毛利率
类贵金属催
        本项目毛利
化剂                                        16.98%
        率
  本项目炭载类贵金属催化剂毛利率与报告期内同类产品毛利率接近，氧化铝
载体类贵金属催化剂毛利率低于报告期内同类产品毛利率，具有谨慎性。公司氧
化铝载体类贵金属催化剂毛利率低于报告期内同类产品毛利率，主要原因系报告
期内已实现销售的氧化铝载体类贵金属催化剂总量约 11.40 吨，其中应用于医药
合成、电器安全、化工新材料等领域的产品占比较高，具有品种多、用量小、定
制化生产等特点，毛利率相对较高；本项目的氧化铝载体类贵金属催化剂满产产
能为 1,300 吨，应用于基础化工领域的产品占比较高，具有品种少、用量大、规
模化生产等特点，毛利率相对较低，导致本项目毛利率较低，具有合理性。
  因此，本项目的经济效益测算符合公司实际经营情况，具有合理性和谨慎性。
  陕西瑞科、凯大催化、贵研铂业等企业纷纷通过新建投资项目，建设新产线，
扩大贵金属催化剂生产能力。陕西瑞科、贵研铂业在招股说明书或日常公告等文
件中未披露项目收益数据。公司本次募投项目与凯大催化投资项目效益测算对比
如下：
  公司名称           项目名称                   建设内容              净利率[注 2]
                          投产后新增产能铑催化剂 2
凯 大 催 化       新建年产 1200 吨催化
                         吨/年、贵金属催化剂前驱体
（830974.BJ）   材料项目       138 吨/年、贵金属多相催化
                             剂 1,060 吨/年[注 1]
                         投产后新增炭载催化剂产能
            稀贵金属催化材料生 700 吨，氧化铝催化剂 1,300
公司                                            8.99%
            产再利用产业化项目    吨，配套建设 2,000 吨废旧贵
                            金属催化剂回收产能
注 1：凯大催化在北交所 IPO 过程中将本项目调整为两期建设，其中一期作为募投项目，包
含铑催化剂 2 吨/年，贵金属多相催化剂 599 吨/年。
注 2：凯大催化在其招股说明书中未披露新建年产 1200 吨催化材料项目毛利率。
   由上表可知，公司本项目的净利率略高于凯大催化“新建年产 1200 吨催化
材料项目”，主要原因系凯大催化“新建年产 1200 吨催化材料项目”包括 138
吨贵金属催化剂前驱体产品，该产品毛利率较低，导致项目毛利率和净利率较低。
   贵研铂业主要从事贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营，其贵金属工
业催化剂材料业务的主要产品为钯氧化铝催化剂、钌氧化铝催化剂、铂氧化铝催
化剂、钯炭催化剂等，与公司本项目氧化铝载体类催化剂具有一定可比性。陕西
瑞科主营业务为贵金属催化剂的研发、生产、销售、加工及失活贵金属催化剂回
收再加工，其非均相催化剂产品主要为钯炭、铂炭、钌炭等炭载类贵金属催化剂，
与公司本项目炭载类催化剂具有一定可比性。
 产品类别              项目                 2022 年度   2021 年度   2020 年度
          贵研铂业贵金属工业催化剂材
氧化铝载体类                                10.99%    11.04%     10.95%
          料毛利率[注]
贵金属催化剂
          本项目毛利率                                16.98%
          陕西瑞科非均相催化剂毛利率               13.87%     9.54%     12.47%
          其中：催化剂销售毛利率                  6.44%     4.30%     6.17%
炭载类贵金属         催化剂加工毛利率               46.04%    44.38%     45.95%
催化剂       本项目毛利率                                15.40%
          其中：催化剂销售毛利率                            6.68%
               催化剂加工毛利率                         46.95%
注 1：《贵研铂业股份有限公司配股申请文件反馈意见的回复》显示其贵金属工业催化剂材
料业务主要是贵金属催化剂销售。
注 2：贵研铂业 2023 年半年报未披露分项业务毛利率，陕西瑞科未披露半年报。
   由上表可知，公司本项目氧化铝载体类催化剂毛利率高于贵研铂业贵金属工
业催化剂材料毛利率，主要原因系产品销售模式差异。贵研铂业贵金属工业催化
剂材料业务主要为贵金属催化剂销售，公司本项目氧化铝载体类催化剂包含销售
和加工两类业务，销售产能与加工产能的比例约为 1:2，而贵金属催化剂加工业
务的毛利率远高于贵金属催化剂销售业务的毛利率。
  公司本项目炭载类催化剂毛利率略高于陕西瑞科非均相催化剂毛利率，主要
原因系产品销售模式存在差异，公司本项目炭载类催化剂的加工产能更高。区分
销售模式来看，同类销售模式下公司本项目炭载类催化剂毛利率与陕西瑞科非均
相催化剂毛利率不存在重大差异。
  因此，公司本次募投项目效益测算与同行业可比公司或其类似项目相比具有
合理性，效益测算具有谨慎性。
  综上所述，本项目的经济效益测算具有合理性和谨慎性。
                                                                                同行业可比公司类似产品毛
                             报告期内同类产品毛利率                                                                            项目整体效益对比
                                                                                     利率
        产品                                                                                                   差异/不适                差异/不适用原
项目名称           毛利率                                               差异原因                                                     同行业可比
        类别              2023 年    2022     2021       2020                      2022       2021       2020     用原因 公司本项              因
                                                                                                                          公司同类项
                                                                                                                           目净利率
                                                                                                                                  同行业可比公
                                                                                                                                  司未涉及金基
                                                                                                                                  无汞催化剂或
PVC 绿色合                                                        2023 年 1-6 月，销
                                                                                                             同行业可比                者尚处于研究
成用金基催 金 基 无                                                    售模式存在差异；
                                                                                                             公司未披露                阶段，具备批量
化材料生产 汞 催 化    25.54%    53.39%   23.69%          -          - 2022 年，规模效应             -          -        -            -       -
                                                                                                             相关财务数                化生产能力的
及循环利用 剂                                                        尚不明显，导致成
                                                                                                             据                    竞争对手为非
项目                                                             本偏高
                                                                                                                                  上市公司，未披
                                                                                                                                  露相关财务数
                                                                                                                                  据
       氢 燃 料                                                 氢燃料电池铂系
       电 池 铂                                                 催化剂技术含量
       系 催 化                                                 更高，产品附加值                                      国内企业的
       剂                                                     更高                                            氢燃料电池
高端功能催                                                        已实现销售的非                                       还处于评价
                                                                                                                                     项目产品类别
化材料产业                                                        金属催化剂产品，                                      验证阶段，   15.97%   14.07%
                                                                                                                                     存在差异
化项目   非 贵 金                                                  除了铜系、镍系，                                      非贵金属催
      属 催 化    35.85%    71.22%   17.51%    8.45%           -还 有 其 他 类 别 非             -          -      - 化剂未单独
      剂                                                      贵金属催化剂，毛                                      披露相关财
                                                             利率较低；2023 年                                   务数据
                                                             量供应，定制化开
                                                                         同行业可比公司类似产品毛
                            报告期内同类产品毛利率                                                                           项目整体效益对比
                                                                              利率
       产品                                                                                                 差异/不适            差异/不适用原
项目名称          毛利率                                          差异原因                                                      同行业可比
       类别              2023 年    2022     2021     2020                  2022       2021       2020        用原因 公司本项           因
                                                                                                                     公司同类项
                                                                                                                      目净利率
                                                          发，定价高
      贵 金 属                                                                                                                      同行业可比公
先进催化材         17.55%    13.81%   17.71%   16.08%   16.56% 不存在重大差异               -          -          -
      催化剂                                                                                                                        司投资建设的
料与技术创
                                                                                                          未披露相关                  研发中心未配
新中心及产 催 化 应                                                                                                            -       -
                                                                                                          财务数据                   置生产能力，未
业化建设项 用 技 术   90.62%    96.86%   84.73%   96.24%   100.00% 不存在重大差异              -          -          -
                                                                                                                                 进行经济效益
目     服务
                                                                                                                                 测算
      炭 载 类
稀贵金属催         15.40%    18.03%   21.74%   17.19%   15.01% 不存在重大差异        13.87%      9.54%     12.47%
      催化剂
化材料生产                                                                                                     销售模式存                    项目产品类别
      氧 化 铝                                                                                                        8.99%   7.82%
再利用产业                                                     产品应用领域存                                         在差异                      存在差异
      载 体 类   16.98%    30.18%   34.71%   29.21%   43.45%         10.99%            11.04%     10.95%
化项目                                                       在差异
      催化剂
       综上所述，公司本次募投项目预计效益测算谨慎、合理，与公司历史业绩及同行业可比公司或其类似项目相比不存在重大差异或存
    在差异但具有合理性。公司本次募投项目预计效益与公司历史业绩及同行业可比公司类似项目比较详见回复问题 3：关于融资规模和效
    益测算之“一、发行人说明”之“（三）募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合理性”之“1、PVC 绿色合成
    用金基催化材料生产及循环利用项目”至“4、稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目”。
     （四）上述事项履行的决策程序和信息披露是否符合相关规定
公司符合向特定对象发行股票条件的议案》《关于公司 2023 年度向特定对象发
行 A 股股票方案的议案》《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案的
议案》《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票方案的论证分析报告的议
案》《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金使用可行性分析报
告的议案》等议案，同意公司向特定对象发行股票不超过 1,500.00 万股，募集资
金总额不超过人民币 107,500.00 万元（含本数）。2023 年 2 月 7 日，公司在上
交所指定网站披露了第三届董事会第八次会议决议公告以及《西安凯立新材料股
份有限公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案》《西安凯立新材料股份有
限公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金使用可行性分析报告》等文
件。
限公司向特定对象发行股票有关事项的复函》，“同意西安凯立新材料股份有限
公司向特定对象发行股票方式发行股份不超过 1500 万股（含本数），募集资金
总额不超过 10.75 亿元资金（含本数），发行价格不低于定价基准日前 20 个交
易日公司股票交易均价的 80%，定价基准日为本次向特定对象发行股票的发行期
首日”。
司符合向特定对象发行股票条件的议案》《关于公司 2023 年度向特定对象发行
A 股股票方案的议案》《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案的议
 《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票方案的论证分析报告的议案》
案》
《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金使用可行性分析报告的
议案》等议案，同意公司向特定对象发行股票不超过 1,500.00 万股，募集资金总
额不超过人民币 107,500.00 万元（含本数）。2023 年 4 月 15 日，公司在上交所
指定网站披露了 2022 年年度股东大会决议公告。
  综上所述，公司就本次向特定对象发行股票的融资规模、募投项目建设内容
履行了完整的决策程序并及时进行信息披露，符合相关法律、法规和部门规章的
规定。
  二、中介机构核查情况
  （一）核查程序
件、募投项目相关的可行性研究报告，检查公司本次向特定对象发行股票募投项
目的建设内容和投资构成，了解测算过程和测算依据；
支出；
投资的董事会决议、股东大会决议等文件，对发行人的资金缺口进行测算，并与
本次向特定对象发行股票方案进行对比；
效益预测的具体测算依据、测算假设和测算过程，并重新进行计算；
剂项目的公开资料等，并将发行人本次募投项目相关财务指标与发行人历史业绩
情况、同行业可比公司类似项目指标进行对比，分析其测算的谨慎性和合理性；
信息。
  （二）核查结论
  经核查，保荐人和申报会计师认为：
其他费用”和“设备购置及安装费”属于资本性支出，“预备费”、“铺底流动
资金”属于非资本性支出，区分明确；
利用项目”和“补充流动资金”全部使用募集资金投入，“高端功能催化材料产
业化项目”、“先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目”和“稀贵金属
催化材料生产再利用产业化项目”部分使用募集资金投入，且募集资金使用规划
明确；
入净额、营运资金缺口等情况来看，发行人本次募投项目融资规模具有合理性；
集资金总额的 30.00%，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关规定；
行业可比公司或其类似项目相比不存在重大差异或存在差异但具有合理性；
完整的决策程序并及时进行信息披露，符合相关法律、法规和部门规章的规定。
  （三）结合《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、
第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货
法律适用意见第 18 号》第五条发表核查意见
方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他
方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的
百分之三十。对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债
务超过上述比例的，应当充分论证其合理性，且超过部分原则上应当用于主营业
务相关的研发投入。
  经核查，保荐人和申报会计师认为：本次募投项目不涉及偿还债务，补充流
动资金及视同补充流动资金的金额合计为 24,552.93 万元，占本次募集资金总额
的比例为 22.84%。因此，本次发行用于补充流动资金（含视同补充流动资金）
和偿还债务的比例未超过募集资金总额的 30.00%，符合相关监管要求。
  经核查，保荐人和申报会计师认为：发行人不属于金融类企业，不适用上述
规定。
金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充流
动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出。
  经核查，保荐人和申报会计师认为：发行人在涉及募投项目时，已考虑用于
支付铺底流动资金、预备费等非资本性支出的情形；本次募投项目中用于补充流
动资金及视同补充流动资金的金额合计占募集资金总额的比例为 22.84%，未超
过 30.00%，符合监管要求。
本次募集资金用途视为补充流动资金；如本次发行董事会前尚未完成资产过户登
记，本次募集资金用途视为收购资产。
  经核查，保荐人和申报会计师认为：本次募集资金未用于收购资产，不适用
上述规定。
补充流动资金占募集资金的比例，并结合公司业务规模、业务增长情况、现金流
状况、资产构成及资金占用情况，论证说明本次补充流动资金的原因及规模的合
理性。
  经核查，保荐人和申报会计师认为：发行人已结合公司业务规模、业务增长
情况、现金流状况、资产构成及资金占用情况等事项论证说明本次补充流动资金
的原因及规模的合理性，并已披露了相关内容。
  （四）结合《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 7-5 条发表核查意见
件或其他同类文件的内容，披露效益预测的假设条件、计算基础及计算过程。发
行前可研报告超过一年的，上市公司应就预计效益的计算基础是否发生变化、变
化的具体内容及对效益测算的影响进行补充说明。
  经核查，保荐人和申报会计师认为：本次募投项目可研报告出具时间至本回
复报告出具之日未超过一年，发行人已结合可研报告、内部决策文件，披露了效
益预测的假设条件、计算基础及计算过程。
率或投资回收期的测算过程以及所使用的收益数据，并说明募投项目实施后对公
司经营的预计影响。
  经核查，保荐人和申报会计师认为：本次募投项目内部收益率的测算过程及
所使用的收益数据合理，发行人已说明本次发行对经营管理和财务状况的预计影
响。
对比，说明增长率、毛利率、预测净利率等收益指标的合理性，或与同行业可比
公司的经营情况进行横向比较，说明增长率、毛利率等收益指标的合理性。
  经核查，保荐人和申报会计师认为：本次募投项目预计效益测算与发行人历
史业绩和同行业可比公司或其类似项目可比，不存在重大差异或存在差异但具有
合理性，本次募投项目收益指标具有合理性。
的计算方式、计算基础进行核查，并就效益预测的谨慎性、合理性发表意见。效
益预测基础或经营环境发生变化的，保荐机构应督促公司在发行前更新披露本次
募投项目的预计效益。
  经核查，保荐人和申报会计师认为：本次募投项目效益预测具有谨慎性、合
理性。
   问题 4：关于存货
   根据申报材料，1）报告期各期末，公司存货账面价值分别为 13,693.88 万元、
形成的周转贵金属材料所构成。
   请发行人说明：（1）结合生产周期、备货政策、在手订单、期后销售及可比上市
公司情况，说明报告期内存货余额持续上升的原因及合理性；（2）说明周转材料的相
关会计处理情况，是否符合《企业会计准则》的规定；（3）结合存货周转率、库龄分
布及占比、期后结转情况及可比公司情况，说明存货跌价准备计提的充分性。
   请保荐机构和申报会计师发表核查意见。
   回复：
   一、发行人说明
   （一）结合生产周期、备货政策、在手订单、期后销售及可比上市公司情况，说
明报告期内存货余额持续上升的原因及合理性
   报告期各期末，公司存货账面余额的构成情况如下：
                                                                                  单位：万元
 项目
        金额        占比         金额          占比          金额         占比         金额         占比
原材料    8,638.83    31.28%    7,949.72     22.54%     7,540.07    39.04%    4,137.53    30.21%
在产品    3,863.13    13.99%     921.01       2.61%      229.91      1.19%      81.63      0.60%
库存商品 3,032.50      10.98%    7,716.83     21.87%     1,854.96     9.60%    2,023.83    14.78%
周转材料 10,727.68     38.85% 16,052.08       45.50%     8,810.57    45.62%    6,923.96    50.56%
发出商品 1,351.81       4.90%    2,637.42      7.48%      878.31      4.55%     526.94      3.85%
 合计   27,613.96   100.00% 35,277.06     100.00% 19,313.82       100.00% 13,693.88     100.00%
   报告期各期末，公司存货账面余额分别为 13,693.88 万元、19,313.82 万元、35,277.06
万元和 27,613.96 万元。2021 年末、2022 年末和 2023 年 6 月末，公司存货账面余额分
别同比增长 41.04%、82.65%和-21.72%。
   报告期各期末，公司原材料的数量、单价及账面余额情况如下：
                                                               单位：千克、元/克、万元
     项目
            数量           单价             金额            数量         单价           金额
钯粉            95.13       313.67       2,984.08        69.25      422.39       2,924.92
铑粉             6.52     1,476.60         962.48         2.24     2,887.29       647.89
含钯品                -           -                  -        -            -       290.08
含铑品                -           -       2,012.03            -            -       443.54
活性炭                -           -       2,251.52            -            -      2,967.92
其他                 -           -         428.73            -            -       675.36
     合计            -           -       8,638.83            -            -      7,949.72
     项目
            数量           单价             金额            数量         单价           金额
钯粉            50.75        377.26       1,914.68       86.60      467.33       4,046.87
铑粉               1.51    2,682.69         404.04        0.23     2,272.48        52.03
含钯品                 -           -                 -        -            -             -
含铑品                 -           -       4,591.58           -            -             -
活性炭                 -           -         526.07           -            -             -
其他                  -           -         103.69           -            -        38.62
     合计             -           -       7,540.07           -            -      4,137.53
注：公司子公司铜川凯立 2023 年存在贵金属采购，导致 2023 年 6 月末合并报表层面贵金属原材料
期末结存价格与周转材料期末结存价格存在差异。
     报告期各期末，公司原材料账面余额分别为 4,137.53 万元、7,540.07 万元、7,949.72
万元和 8,638.83 万元。
     报告期各期末，公司周转材料的数量、单价及账面余额情况如下：
                                                               单位：千克、元/克、万元
     项目
            数量           单价             金额            数量         单价           金额
钯粉           335.69       319.56      10,727.51       380.02      422.39      16,051.73
铑粉             0.00     1,444.60           0.18         0.00     2,887.29          0.36
铂粉                 -           -                  -        -            -             -
水合三氯化铑             -           -                  -        -            -             -
     合计            -           -      10,727.68            -            -     16,052.08
     项目            2021 年 12 月 31 日                        2020 年 12 月 31 日
                 数量            单价            金额                数量             单价            金额
钯粉               216.68          377.26      8,174.48          138.70          467.33       6,481.98
铑粉                 2.09        2,682.69       560.30               0.22       2,272.48         50.93
铂粉                 4.16          182.03        75.78                  -              -             -
水合三氯化铑                  -             -               -            4.51        866.41        391.04
     合计                 -             -      8,810.57                 -              -      6,923.96
      报告期各期末，公司周转材料账面余额分别为 6,923.96 万元、8,810.57 万元、
      公司周转材料核算的内容为贵金属催化剂垫料加工业务模式下，客户尚未返还或已
经返还至公司手中尚未回收的贵金属。公司贵金属催化剂产品加工服务分为来料加工和
垫料加工两种业务模式，来料加工模式具体内容为：客户提供废旧催化剂或贵金属原材
料，公司将其加工为催化剂产品并收取加工费。垫料加工模式具体内容为：公司使用自
有贵金属原材料加工为催化剂产品，向客户交付并收取加工费，客户在使用贵金属催化
剂后收集废旧催化剂并返还给公司，公司收到废旧催化剂后进行提纯回收贵金属。
      报告期内，公司主营业务收入按照业务类型划分情况如下：
                                                                                         单位：万元
 类别
          金额      占比           金额         占比              金额         占比            金额        占比
催化剂
销售
催化剂
加工
催化应
用 技 术 2,044.82        2.19%    1,294.90   0.70%           272.36      0.17%        789.62     0.77%
服务
 合计 93,544.16     100.00% 184,933.90 100.00%       158,022.95 100.00%          102,557.92 100.00%
      贵金属催化剂销售模式下，公司采购贵金属等原材料生产贵金属催化剂产品，并向
客户销售，贵金属成本参与交易定价。贵金属催化剂垫料加工业务模式下，公司向客户
收取加工费，加工贵金属催化剂所用贵金属原材料的所有权归属于公司，不参与交易定
价，不随贵金属催化剂产品交付而确认收入及结转成本。报告期内，公司贵金属催化剂
销售业务成本构成中，贵金属原材料成本占比超过 98%。此外，客户使用贵金属催化剂
并返还需要一定时间，通常在 1 个月左右。因此，公司贵金属催化剂垫料加工业务形成
的周转材料金额较大而贵金属催化剂加工业务收入的金额及占比均较小。
  根据产品型号不同、制备工艺不同，公司各类产品的生产周期存在差异。多相催化
剂产品生产周期为 1-5 天，其中，生产周期为 2-3 天的多相催化剂产品居多。均相催化
剂产品生产周期为 1-3 天。
  公司产品的生产周期较短，但是为了及时响应客户的产品需求，日常经营中，公司
会持有一周左右的安全库存。2022 年末，受外部因素、物流延迟等影响，为了确保下
游客户的供货安全，公司提高了备货的比例。
  报告期各期末，公司库存商品、在产品和发出商品账面余额及在手订单情况如下所
示：
                                                                      单位：万元
      项目      2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
在手订单金额（不含
增值税）
库存商品、在产品和
发出商品账面余额
存货订单覆盖率                223.35%          181.23%         242.47%          191.60%
  报告期各期末，公司在手订单能够覆盖库存商品、在产品和发出商品的账面余额。
  报告期各期末，公司库存商品和在产品的期后销售情况如下：
                                                                      单位：万元
      项目      2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
库存商品及在产品
账面余额
期后销售金额（不含
增值税）
    项目      2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
期后销售比例                71.84%           97.35%          94.56%           99.88%
注：期后销售统计截至 2023 年 7 月 31 日。
   截至 2023 年 7 月 31 日，公司 2020 年末、2021 年末、2022 年末库存商品和在产品
大部分已实现销售，结转比例均超过 90%。公司库存商品和在产品期后销售情况良好。
   报告期各期末，公司发出商品的期后确认收入情况具体如下：
                                                                    单位：万元
    项目      2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
发出商品账面余额            1,351.81          2,637.42          878.31          526.94
期后已确认收入结
转成本金额
期后结转比例               100.00%          100.00%         100.00%          100.00%
注：期后结转统计截至 2023 年 7 月 31 日。
   截至 2023 年 7 月 31 日，
                     公司报告期各期末发出商品期后均已实现销售并结转成本，
期后结转比例均为 100.00%。公司发出商品期后结转情况良好。
   报告期内，公司存货余额及营业成本情况如下：
                                                                    单位：万元
    项目
             /2023 年 1-6 月      /2022 年度         /2021 年度         /2020 年度
存货余额              27,613.96         35,277.06        19,313.82        13,693.88
其中：原材料             8,638.83           7,949.72        7,540.07         4,137.53
    库存商品           3,032.50           7,716.83        1,854.96         2,023.83
    周转材料          10,727.68         16,052.08         8,810.57         6,923.96
营业成本              82,183.16        154,399.44       133,325.22        87,407.69
存货余额占营业成
本的比例
注：经年化处理。
   （1）2021 年变动情况
   公司 2021 年末存货账面余额较上年增加 5,619.93 万元，主要系原材料增加所致。
随着公司的经营规模不断扩大，为日常生产储备的原材料规模也有所增加。
   （2）2022 年变动情况
   公司 2022 年末存货账面余额较上年增加 15,963.25 万元，主要系周转材料及库存商
品增加所致。其中，库存商品账面余额增加 5,861.88 万元，同比增长 316.01%，周转材
料账面余额增加 7,241.51 万元，同比增长 82.19%。
   公司产品生产周期较短，通常在 1-5 天，大部分产品在客户下订单后安排生产并发
货，周转较快，期末库存商品账面余额通常较小。2022 年末，公司库存商品账面余额
为 7,716.83 万元，较 2021 年末快速增加的主要原因系受外部因素、物流延迟等影响，
公司 2022 年 12 月根据在手订单生产的部分产品未完成发货，具有一定偶然性。2022
年末，公司库龄在一个月内的库存商品账面余额占比为 87.91%，且 95%的库存商品已
于 2023 年 1-2 月发货完毕。2022 年末，公司库存商品账面余额占 2022 年销售收入的比
例为 4.17%，对当年销售收入影响也较小。2023 年 6 月末，公司库存商品账面余额已
下降至 3,032.50 万元，占存货余额的比例为 10.98%。
   公司 2022 年末周转材料余额增加的主要原因如下：
显。公司 2022 年垫料加工销量为 66,297.80 千克，同比增长 14.53%；垫出贵金属数量
为 3,184.14 千克，同比增长 19.52%。
及受外部因素、物流延迟等影响，导致公司垫料加工业务的贵金属回收速度减慢。2022
年度，公司垫料加工业务所使用的最主要贵金属钯的周转天数约为 37 天，同比增长
体处于高位运行状态，月度均价在 410 元/克至 540 元/克间波动，2022 年 9-12 月的平
均市场价格为 460.53 元/克，高于去年同期月均单价 418.77 元/克，增幅为 9.97%。因此，
公司周转材料期末结存单价较高。2021 年至 2022 年的贵金属钯市场价格变动趋势如下
图所示：
                                                                                                                                                                                                                       单位：元/克
     -                                                                                            2021/10/1
注：以上价格不含增值税。
   （3）2023 年 1-6 月变动情况
   公司 2023 年 6 月末存货账面余额较上年减少 7,663.11 万元，主要系周转材料及
库存商品减少所致，其中周转材料账面减少 5,324.40 万元，同比下降 33.17%，库存商
品账面余额减少 4,684.33 万元，同比下降 60.70%。
周转材料的回收速度，期末垫出贵金属数量减少以及受 2023 年 1-6 月贵金属市场价格
下行影响，期末结存贵金属价格下降。
                                                                                    单位：元/克
注：以上价格不含增值税。
延迟等影响于 2022 年末未完成发货的商品在期后完成发出，并实现销售。
    （4）同行业公司对比情况
    同行业上市公司中从事贵金属催化剂生产、销售的企业主要包括贵研铂业
（600459.SH）、凯大催化（830974.BJ）、陕西瑞科（430428.OC）等。贵研铂业主要
从事贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营，营业收入规模较大（2022 年主营业
务收入为 406.44 亿元），贵金属催化剂产品收入占比较低（2022 年度占比仅为 1.23%），
且周转材料金额较小（2022 年末周转材料账面余额为 89.75 万元），存货指标与公司可
比性较低。报告期内，凯大催化和陕西瑞科的存货余额及占比情况如下：
                                                                                         单位：万元
  公司名称            项目
                             /2023 年 1-6 月      2022 年度           2021 年度               2020 年度
                 存货余额           15,639.46            18,788.27          25,800.94         16,922.40
 凯大催化            营业成本           71,454.27         188,448.53           162,581.05        216,214.87
（830974.BJ）      存货余额占
                 营业成本的              10.94%              9.97%             15.87%             7.83%
                 比例
                 存货余额           25,952.70            29,693.59          22,611.47         16,013.01
  陕西瑞科           其中：周转
（430428.OC）      材料
                 营业成本           55,375.76         105,294.96           107,273.87         81,863.16
  公司名称         项目
                      /2023 年 1-6 月    2022 年度           2021 年度       2020 年度
              存货余额占
              营业成本的         23.43%             28.20%        21.08%        19.56%
              比例
              存货余额       27,613.96           35,277.06     19,313.82     13,693.88
              其中：周转
              材料
  凯立新材
（688269.SH）   营业成本       82,183.16       154,399.44       133,325.22     87,407.69
            存货余额占
            营业成本的     16.80% 22.85%                          14.49%        15.67%
            比例
注：2023 年 6 月末存货余额占营业成本的比例经年化处理。
   凯大催化主要产品为汽车尾气催化剂前驱体，主要应用领域为汽车尾气净化等，与
公司产品及应用领域存在较大差别，凯大催化在其招股说明书中披露其主要采用“低毛
利率、高周转”的业务模式。此外，凯大催化贵金属催化材料加工服务金额较小，占其
收入比例为不足 1%，且均为来料加工，不需要持有较大规模的周转材料。因此，凯大
催化的存货变动趋势与公司存在差异。
   陕西瑞科与公司业务结构及模式较为接近，存货余额变动趋势也保持一致。两家企
业2022年末存货余额均增长较快，占营业成本比例的增幅也较大，主要原因系两家企业
均开展贵金属催化剂垫料加工业务，随着加工业务量的提升，存货中的周转材料增幅也
较大。公司2022年末存货余额同比增长82.65%，存货中的周转材料余额同比增长82.19%；
陕西瑞科2022年末存货余额同比增长31.32%，存货中的周转材料余额同比增长69.38%。
   综上所述，2020 年至 2022 年公司存货余额持续上升具有合理性。
   （二）说明周转材料的相关会计处理情况，是否符合《企业会计准则》的规定；
   公司催化剂产品加工服务分为来料加工和垫料加工两种业务模式。由于贵金属材料
的可回收性，垫料加工服务模式下，催化剂产品所使用的贵金属原材料由公司暂时代垫，
客户在使用贵金属催化剂后，将失去活性的催化剂进行收集并返还给公司，公司通过灰
化富集、洗涤、提纯等工序对所含的贵金属进行回收，期末存货中的周转材料为客户尚
未返还或已经返还至公司手中尚未回收的贵金属。
  发生垫料加工业务时，公司 ERP 系统中参与成本核算的原材料仓库不做调拨发出
处理，公司在 ERP 系统中设置不参与成本核算的垫料库，记录垫料及回收的贵金属数
量。因此，公司发出与收回的贵金属材料均不存在计价处理过程，仅在每月末按照原材
料库及垫料库月末一次加权平均结余单价反映该部分周转材料金额，并在资产负债表
“存货”项目中列报。垫料加工业务产品发出时借记“周转材料”，贷记“原材料”，
客户返还贵金属后借记“原材料”，贷记“周转材料”。周转材料的实质为客户尚未返
还或已经返还至公司手中尚未回收的贵金属。
  《企业会计准则第 1 号—存货》规定，存货是指企业在日常活动中持有以备出售的
产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和
物料等。
  公司持有垫料贵金属的目的是为了生产加工催化剂产品，垫料加工合同中已明确约
定客户返还垫料贵金属的义务且未来将归还相关垫料贵金属，垫料贵金属所有权依旧归
公司所有。公司享有对相关贵金属实物的权利，将其作为存货核算具有合理性。由于垫
料贵金属仍属于公司存货，仅暂时性存放于客户处，未来将进行实物收回，因此在资产
负债表日，列报于公司资产负债表“存货”项下的“周转材料”中，并在每月末按照原
材料库及垫料库月末一次加权平均计价。
  综上所述，公司周转材料的会计处理方式符合《企业会计准则》的要求。
  （三）结合存货周转率、库龄分布及占比、期后结转情况及可比公司情况，说明
存货跌价准备计提的充分性。
     项目        2023 年 1-6 月      2022 年度          2021 年度          2020 年度
存货周转率（次）               5.22                5.66             8.08             8.05
存货周转天数（天）             68.97               63.60         44.55            44.72
注：存货周转天数=360/存货周转率，2023 年 1-6 月经过年化处理。
  报告期内，公司存货周转率较高，存货周转速度较快。2022 年，公司存货周转率
有所下降，主要系 2022 年末公司存货中的周转材料较上年末出现较大幅度增长所致。
                                                                                    单位：万元
 项目
           金额       占比          金额         占比          金额         占比           金额       占比
 合计     27,613.96   100.00% 35,277.06     100.00% 19,313.82       100.00% 13,693.88    100.00%
   报告期各期末，公司的存货库龄主要集中在 1 年以内，各期末金额占比均在 99%
以上，存货库龄结构良好，整体库龄较短。
   报告期各期末，公司库存商品和在产品的期后销售情况如下：
                                                                                    单位：万元
      项目        2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
库存商品及在产品
账面余额
期后销售金额（不
含增值税）
期后销售比例                        71.84%            97.35%               94.56%              99.88%
注：期后销售统计截至 2023 年 7 月 31 日。
   截至 2023 年 7 月 31 日，公司 2020 年末、2021 年末、2022 年末库存商品和在产品
大部分已实现销售，结转比例均超过 90%。公司库存商品和在产品期后销售情况良好。
   报告期各期末，公司发出商品的期后确认收入情况具体如下：
                                                                                    单位：万元
      项目        2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
发出商品账面余额                   1,351.81            2,637.42               878.31             526.94
期后已确认收入结                                                              878.31             526.94
转成本金额
期后结转比例                     100.00%             100.00%              100.00%            100.00%
注：期后结转统计截至 2023 年 7 月 31 日。
   截至 2023 年 7 月 31 日，
                     公司报告期各期末发出商品期后均已实现销售并结转成本，
期后结转比例均为 100.00%。公司发出商品期后结转情况良好。
      项目          2023 年 1-6 月           2022 年度            2021 年度
催化剂销售                       10.02%                 14.77%             13.22%
催化剂加工                       60.09%                 53.74%             48.80%
催化应用技术服务                    96.86%                 84.73%             96.24%
      合计                    15.67%             18.18%             16.19%
  周转材料回收后进入原料库，公司持有周转材料的目的与原材料相同，均为进行催
化剂产品的生产、加工。由上表可知，公司主营业务产品呈现较强的盈利能力，原材料、
周转材料均不存在减值迹象。
  （1）存货跌价准备计提政策
  公司与同行业可比公司存货跌价准备计提政策如下：
  公司名称                           存货跌价准备计提政策
              在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低
              于成本时，提取存货跌价准备。存货跌价准备通常按单个存货项目的成本高
  凯立新材        于其可变现净值的差额提取。
（688269.SH）   计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存
              货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以
              转回，转回的金额计入当期损益。
              资产负债表日，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备。
  陕西瑞科
              本公司通常按照单个存货项目计提存货跌价准备，资产负债表日，以前减记
（430428.OC）
              存货价值的影响因素已经消失的，存货跌价准备在原已计提的金额内转回。
              期末按照单个存货项目计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存
              货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在同一地区生产和销售的产品系列
              相关、具有相同或者类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存
 凯大催化
              货，则合并计提存货跌价准备。
（830974.BJ）
              计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存
              货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以
              转回，转回的金额计入当期损益。
              在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低
              于成本时，提取存货跌价准备。对于存货因遭受毁损、全部或部分陈旧过时
              或销售价格低于成本等原因，预计其成本不可收回的部分，提取存货跌价准
              备。库存商品及大宗原材料的存货跌价准备按单个存货项目的成本高于其可
  贵研铂业
              变现净值的差额提取；其他数量繁多、单价较低的原辅材料按类别提取存货
（600459.SH）
              跌价准备。
              计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存
              货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以
              转回，转回的金额计入当期损益。
  公司存货跌价准备政策与同行业可比公司不存在重大差异，具备合理性。
  （2）存货跌价准备计提比例
  报告期内，公司与同行业可比公司存货跌价准备计提比例情况如下：
      公司名称        2023 年 6 月末       2022 年末         2021 年末      2020 年末
陕西瑞科（430428.OC）          5.03%              1.37%        0.74%        0.39%
凯大催化（830974.BJ）          0.78%              1.45%        0.39%        0.00%
贵研铂业（600459.SH）          1.85%              1.93%        1.69%        0.23%
 同行业可比公司均值               2.55%              1.58%        0.94%        0.21%
      公司                 0.00%              0.00%        0.00%        0.00%
  陕西瑞科 2022 年底开始通过租赁贵金属方式补充垫料金属库，将租赁贵金属作为
存货进行核算，同时计入交易性金融负债。受贵金属市场价格下行的影响，陕西瑞科
在 2023 年 6 月末存货跌价准备计提比例有所提高。
  公司产品生产周期较短，周转速度较快，库龄一年以上的存货金额占比不足 1%，
相关存货未有减值迹象。此外，公司多年积累的回收工艺及技术基础，可以从滞销产品
中提纯贵金属进行再生产。因此，公司未计提存货跌价准备。
  报告期内，公司同行业可比公司的存货减值准备计提比例均较低，公司存货跌价准
备计提水平与同行业可比公司不存在重大差异。
  报告期内，公司产品生产周期较短，通常在 1-5 天；存货周转速度较快，平均为 50
天左右；存货库龄较短，库龄一年以内的存货占比在 99%以上；期后结转情况良好，盈
利能力较强，报告期内各年末库存商品和在产品期后结转比例均超过 90%，发出商品
期后结转比例为 100.00%。故期末库存商品、发出商品、在产品未有明显减值迹象，公
司未计提存货跌价准备。申报会计师对公司期末存货进行了跌价测试，不存在明显减值
迹象。
  报告期内，公司的原材料和周转材料主要为钯等贵金属，是为生产、加工贵金属催
化剂产品而持有。公司主营业务呈现较强的盈利能力，主营业务毛利率在 15%以上。故
期末原材料、周转材料未有明显减值迹象，公司未计提存货跌价准备。申报会计师对公
司期末存货进行了跌价测试，不存在明显减值迹象。
  报告期内，公司同行业可比公司的存货减值准备计提比例均较低，公司存货跌价准
备计提水平与同行业可比公司不存在重大差异。
  综上所述，公司存货跌价准备计提充分。
  二、中介机构核查情况
  （一）核查程序
转率呈下降趋势的原因及合理性；
销售情况；
其执行分析性程序；
残次的相关情况；
其存货构成和存货跌价准备计提比例，对比分析发行人存货跌价准备计提的充分性。
  （二）核查结论
  经核查，保荐人及申报会计师认为：
导致发行人 2021 年末存货账面余额增加。受外部因素、物流延迟等影响，发行人 2022
年 12 月根据在手订单生产的部分产品未完成发货，导致发行人 2022 年末库存商品账面
余额同比增加较多。发行人贵金属催化剂垫料加工规模快速增长，向客户垫出的贵金属
量增加较为明显；且受向客户供应适用于不同标准产线的催化剂降低了催化剂周转速度
的影响和受外部因素、物流延迟等影响，发行人垫料加工业务的贵金属回收速度减慢；
以及由于 2022 年贵金属钯市场价格整体处于高位运行状态，发行人期末周转材料期末
结存单价较高，上述原因导致发行人 2022 年末周转材料账面余额同比增加较多。因此，
发行人 2020 年至 2022 年存货账面余额持续上升具有合理性；
明确约定客户返还垫料贵金属的义务且未来将归还相关垫料贵金属，垫料贵金属所有权
依旧归发行人所有。发行人享有对相关贵金属实物的权利，将其作为存货核算具有合理
性。因此，发行人周转材料的会计处理方式符合《企业会计准则》的要求；
后结转情况良好，盈利能力较强；报告期内，发行人原材料和周转材料主要为钯等贵金
属，是为生产、加工贵金属催化剂产品而持有，主营业务呈现较强的盈利能力，主营业
务毛利率在 15%以上，因此发行人存货不存在明显减值迹象。报告期内，发行人同行业
可比公司的存货减值准备计提比例均较低。发行人存货跌价准备计提充分。
  问题 5：关于业绩
  根据公开资料，公开 2023 年一季度，公司实现营业收入 4.95 亿元，同比 57.61%；
归母净利润 0.41 亿元，同比下滑 25.77%。
  请发行人说明：结合市场环境、供需关系、产品结构、毛利率、期间费用、同行
业可比公司等因素，说明 2023 年一季度归母净利润同比下滑的原因及合理性。
  请保荐机构和申报会计师发表核查意见。
  回复：
  一、发行人说明
                                                                单位：万元
   项目      2022 年度       同比增长           2021 年度       同比增长      2020 年度
营业收入        188,220.32    18.43%         158,933.00    51.05%    105,218.20
营业毛利         33,820.88    32.07%          25,607.78    43.78%     17,810.51
营业利润         24,823.88    49.47%          16,607.41    39.31%     11,921.27
利润总额         24,969.10    36.95%          18,232.50    52.71%     11,939.04
净利润          22,110.69    36.02%          16,255.55    54.34%     10,532.35
    项目        2022 年度     同比增长            2021 年度     同比增长       2020 年度
主营业务毛利率          18.18%          -           16.19%          -      17.20%
   （1）下游市场需求不断扩大，是公司经营业绩增长的根本原因
务的可持续增长奠定了坚实的市场基础。化学原料药和中间体的合成是精细化工中贵金
属催化剂最大的应用领域，根据 Mordor Intelligence 和 Chemical Pharmaceutical Generic
Association 数据，2021 年全球原料药市场规模达到 1,771 亿美元，预计到 2027 年全球
原料药市场规模达到 2,586 亿美元。在出口推动叠加内需刚性增加下，我国原料药行业
增长具备长期动力。2020 年至 2022 年，公司来自于医药行业的主营业务收入由 69,728.14
万元增长至 124,726.39 万元，带动公司营业收入快速增长。作为我国重点发展的七大战
略性新兴产业之一，化工新材料的快速发展也为贵金属催化剂带来新的市场，根据中国
石油和化学工业联合会预计，到 2025 年全球化工新材料市场规模将达到 4,800 亿美元。
至 25,183.72 万元，对公司营业收入的增长贡献较大。化学工业是国民经济重要基础产
业。2022 年，我国石化行业营业收入达到 16.56 万亿元，同比增长 14.40%，利润总额
约 1.2 万亿元。2020 年至 2022 年，公司积极拓展产品在基础化工领域的应用，并实现
了金基无汞催化剂的批量化生产和销售，来自基础化工行业的主营业务收入由 5,059.19
万元增长至 16,367.48 万元。
   （2）客户优势明显，是公司经营业绩增长的重要基础
   公司是我国精细化工领域贵金属催化剂生产及催化应用技术研发的龙头企业，凭借
扎实的研发实力、优良的产品质量、快速响应客户需求及较好的一体化服务能力，与下
游客户建立了良好的合作关系。公司主要客户为国有大型企业、上市公司或行业龙头，
综合实力较强，且与公司合作历史悠久。随着公司持续服务主要客户，提高对客户的服
务深度，增强与客户的合作粘性，公司对主要客户的销售收入呈现增长趋势。2020 年
至 2022 年，公司对前五大客户的销售收入分别为 23,801.90 万元、47,258.88 万元和
  （3）主营业务毛利率稳中有升，是公司盈利能力增强的集中体现
  经过二十多年的发展，公司在贵金属催化剂制备技术、催化合成技术（包括连续催
化技术）、废旧贵金属催化剂回收提纯技术、废气和废水催化处理技术等方面实现了较
强的技术积累，构建了种类较多、应用领域较广的产品体系，形成了较强的竞争实力。
销售业务毛利率从 12.40%增长至 14.77%。此外，毛利率较高的催化剂加工业务销量增
加以及催化应用技术服务的推广，也增强了公司的盈利能力。2020 年至 2022 年，公司
主营业务毛利率分别为 17.20%、16.19%和 18.18%，保持稳中有升的态势，也反映出公
司业务具备较强竞争优势。
  （4）公司与同行业可比公司的经营业绩变动趋势总体一致，部分存在差异但具有
合理性
                                                                  单位：万元
                                 同比                      同比
公司名称     项目      2022 年度                 2021 年度                  2020 年度
                                 变动                      变动
       营业收入       118,475.04    -0.07%    118,552.71    26.28%      93,883.16
       扣除非经常性损
陕西瑞科   益后归属于母公      7,007.40    12.78%      6,213.21    -18.05%      7,581.54
       司股东的净利润
       主营业务毛利率       11.35%     1.75%          9.60%     -3.33%       12.93%
       营业收入       198,252.35    15.85%    171,126.42    -24.74%    227,392.98
       扣除非经常性损
凯大催化   益后归属于母公      6,780.18    12.68%       6,017.11   -19.61%      7,485.20
       司股东的净利润
       主营业务毛利率         5.02%    0.03%          4.99%     0.07%          4.92%
       营业收入      4,075,865.43   7.56%    3,789,341.70   31.00%    2,892,647.78
       扣除非经常性损
贵研铂业   益后归属于母公     26,696.68    -5.52%     28,255.15     1.62%      27,804.86
       司股东的净利润
       毛利率             3.22%    0.22%          3.00%     -0.31%         3.31%
       营业收入       188,220.32    18.43%    158,933.00    51.05%     105,218.20
       扣除非经常性损
凯立新材
       益后归属于母公     21,370.91    48.87%     14,355.59    46.24%       9,816.57
       司股东的净利润
                                     同比                   同比
公司名称     项目           2022 年度                 2021 年度              2020 年度
                                     变动                   变动
       主营业务毛利率              18.18%   1.99%       16.19%   -1.01%      17.20%
简称“扣非后归母净利润”）的变动趋势存在差异，主要原因系：1）公司 2021 年销售
数量增长幅度高于陕西瑞科，2021 年公司销售数量同比增长 34.51%，陕西瑞科销售数
量同比增长 12.83%；2）公司 2021 年产品结构进一步优化，单价较高的均相贵金属催
化剂收入较上年同期增长 145.24%。
  凯大催化与公司的产品及应用领域存在较大差别。凯大催化的主要产品为机动车尾
气净化贵金属前驱体等，其中贵金属前驱体的收入占比超过 70%。凯大催化自 2020 年
产品收入大幅下降，导致其 2021 年营业收入和扣非后归母净利润出现下降。
长，但扣非后归母净利润的变动趋势差异较大，主要原因系贵研铂业主要从事贵金属及
贵金属材料研究、开发和生产经营，其营业收入规模较大（2022 年主营业务收入为 406.44
亿元），但贵金属催化剂产品收入占比较低（2022 年度占比仅为 1.23%），与公司经营
业绩的变动趋势可比性较低。
  综上所述，公司与同行业可比公司的经营业绩变动趋势总体一致，部分存在差异但
具有合理性。
                                                                   单位：万元
  项目                                           主要原因         影响因素的未来趋势
                                           （1）贵金属垫料加工业 ①2023 年 1-6 月，公
营业收入     96,961.49 84,686.39   -4,586.83
                                           务模式形成周转材料， 司销售规模增长，结
  项目                                          主要原因            影响因素的未来趋势
                                         并参与原材料月末计            存单价较高的库存贵
                                         价，在贵金属市场价格           金属原材料得到消
                                         下行期间，公司贵金属           耗，2023 年 7-8 月，
                                         原材料结存单价较高；           贵金属钯市场价格下
营业成本   82,183.16 65,321.24
                                         （2）主要原材料贵金属          降趋势有所缓解；
                                         钯的市场价格在 2022         ②公司主要产品下游
                                         年 10 月至 2023 年 6 月   市场发展状况良好，
                                         处于下行区间，原材料           需求较为旺盛，未发
                                         结存单价较高使得公司           生重大不利变化；同
                                         化剂销售业务的成本下           主要客户的业务合
                                         降幅度低于销售价格下           作、开发新客户和新
                                         降幅度，导致公司贵金           产品、扩充产能，预
                                         属催化剂销售毛利率同           计公司营业收入将进
                                         比有所下降；（3）公司          一步增长；
营业毛利   14,778.33 19,365.16               贵金属催化剂销售收入           ③公司收入结构仍以
                                         占比较大，贵金属催化           贵金属催化剂销售为
                                         剂销售毛利率下降导致           主，贵金属催化剂加
                                         公司整体毛利率出现下           工业务收入和催化应
                                         降。                   用技术服务收入也将
                                                              不断增加，公司收入
                                                              结构预计短期内不会
                                                              发生重大变化。
       合计                    -4,586.83           -                   -
  （1）公司 2022 年末贵金属原材料钯结存单价较高，贵金属市场价格下行期间，贵
金属催化剂销售成本下降幅度低于销售价格下降幅度，导致公司整体毛利率下降
  公司贵金属催化剂垫料加工规模快速增长，向客户垫出的贵金属量显著增加，以及
受公司向客户供应适用于不同标准产线的催化剂降低了催化剂周转速度和外部因素、物
流延迟等影响，导致公司垫料加工业务的贵金属回收速度减慢。因此，公司 2022 年末
周转材料结存数量较大。
                                                                    单位：元/克
             贵金属钯市场价格变动趋势（2022年1月至2023年8月）
注 1：以上价格不含增值税。
注 2：统计时间截至 2023 年 8 月 31 日。
    公司主要原材料金属钯的市场价格在 2022 年 10 月至 2023 年 6 月处于下行区间，
月度均价由 482.19 元/克下降至 317.57 元/克。公司将垫料加工客户尚未返还或已经返
还至公司手中尚未回收的贵金属作为周转材料进行核算，由于周转材料参与贵金属原材
料月末一次加权平均成本的计算，且市场价格处于下行区间，因此 2022 年末贵金属原
材料结存单价较高。同时，公司为了保障对客户产品的供应，在 2022 年末提前采购贵
金属原材料进行备货，也导致贵金属原材料结存单价较高。
量、销售单价、单位成本等情况如下：
           业务模式               2023 年 1-6 月       2022 年 1-6 月       变动幅度
          收入（万元）                  84,479.83          74,533.72        13.34%
          销量（千克）                  26,879.01          23,465.41        14.55%
          单价（万元/千克）                       3.14            3.18        -1.05%
          成本（万元）                  76,016.64          59,625.61        27.49%
 销售       单位成本（万元/千克）                     2.83            2.54        11.30%
          毛利率                        10.02%             20.00%        -9.98%
          毛利率变动                      -9.98%                     -          -
          其中：销售单价变动对毛利率
                                     -0.85%                     -          -
          的影响
         业务模式            2023 年 1-6 月     2022 年 1-6 月    变动幅度
             单位成本变动对毛利率
                              -9.13%       -         -
         的影响
注 1：2022 年 1-6 月公司销售金基无汞催化剂收入仅占当期销售收入约 1%，但销量占比达到 40%左
右，且 2023 年 1-6 月未销售此类产品，故上述分析不含金基无汞催化剂。
注 2：2023 年 1-6 月贵金属市场价格持续下降的情况下，公司催化剂销售业务单位成本上升，销售
单价略有下降，主要原因系公司 2023 年 1-6 月催化剂销售业务的产品结构发生变化，销售单价较
高（单位成本也较高）的均相产品收入占比增加，导致公司催化剂销售业务单位成本整体有所上升。
以多相产品（不含金基无汞催化剂）为例，可以直观看到，2023 年 1-6 月销售单价同比下降 16.72%，
单位成本同比下降 6.54%，销售成本下降幅度远小于销售价格下降幅度。
   公司销售催化剂产品的定价主要参考合同签订当日中国金属资讯网
（http://www.i001.com）公布的金属市场价格。2023 年 1-6 月贵金属市场价格处于下行
期间，而公司 2022 年末贵金属原材料结存单价较高，周转材料库存数量较大，导致 2023
年 1-6 月贵金属催化剂销售业务的成本下降幅度低于销售价格下降幅度，进而导致贵金
属催化剂销售业务毛利率出现下降。公司贵金属催化剂销售收入占比持续较高，2023
年 1-6 月催化剂销售收入占比为 90.31%，贵金属催化剂销售毛利率下降导致公司整体
毛利率出现下降。
金属原材料的结存单价逐渐下降。2023 年 6 月末，公司原材料中的贵金属钯结存单价
从 2022 年末的 422.39 元/克下降至 313.67 元/克。2023 年 7-8 月，贵金属钯市场价格下
降趋势有所缓解，在 290 元/克至 310 元/克之间震荡。
   （2）公司与同行业可比公司的经营业绩变动趋势不存在明显差异
                                                           单位：万元
 公司名称         项目        2023 年 1-6 月     2022 年 1-6 月     同比变动
            营业收入             62,006.19        57,175.54      8.45%
        归属于母公司股东的净
 陕西瑞科                         3,319.05         4,627.47     -28.28%
            利润
             毛利率                10.69%           12.75%      -2.06%
            营业收入             74,450.90        95,690.62     -22.20%
        归属于母公司股东的净
 凯大催化                         2,112.44         4,419.80     -52.21%
            利润
             毛利率                 4.02%            6.43%      -2.40%
 贵研铂业       营业收入          2,251,330.64     1,807,602.25      24.55%
 公司名称      项目        2023 年 1-6 月     2022 年 1-6 月     同比变动
        归属于母公司股东的净
            利润
           毛利率                3.50%            4.05%      -0.55%
          营业收入            96,961.49        84,686.39      14.49%
        归属于母公司股东的净
 凯立新材                      9,113.60        12,821.75     -28.92%
            利润
           毛利率               15.24%           22.87%      -7.63%
同比下降 28.28%，其 2023 年半年报披露业绩下滑的主要原因之一为“受一季度宏观影
响，钯、铂等贵金属价格震荡下跌，在一定程度上影响公司产品销售及存货”。
同比下降 52.21%，其 2023 年半年报披露业绩下滑的主要原因为“报告期内，公司产品
主要原料贵金属铑、钯的价格均持续大幅波动下降，导致盈利水平受到较大影响”。
同比增长 10.55%。贵研铂业主要从事贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营，营
业收入规模较大（2022 年主营业务收入为 406.44 亿元），贵金属催化剂产品收入占比
较低（2022 年度占比仅为 1.23%），经营业绩指标与公司可比性较低。
可比公司的经营业绩变动趋势不存在明显差异。
  综上所述，受贵金属原材料结存单价较高、贵金属市场价格下降导致贵金属催化剂
销售毛利率下降的影响，公司 2023 年 1-6 月归属于母公司股东的净利润出现下滑，与
陕西瑞科、凯大催化等以贵金属催化剂业务为主的同行业可比公司的经营业绩变动趋势
不存在明显差异，具有合理性。
  公司已在募集说明书“第五章 与本次发行相关的风险因素”之“一、对公司核心
竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素”和“重大事项提示”补
充披露业绩下滑相关风险，具体内容如下：
  “受贵金属原材料结存单价较高、贵金属市场价格阶段性下降导致贵金属催化剂销
售毛利率下降的影响以及税金及附加增加等因素的影响，公司 2023 年 1-6 月归属于母
公司股东的净利润出现下滑。
   公司 2023 年 1-6 月实现营业收入 96,961.49 万元，同比增长 14.49%，实现归属于
母公司股东的净利润 9,113.60 万元，同比下降 28.92%（以上数据均未经审计）。”
   二、中介机构核查情况
   （一）核查程序
品成本、毛利贡献以及毛利率的变动情况；
年 1-6 月及 2023 年 1-6 月经营业绩情况；
   （二）核查结论
   经核查，保荐人和申报会计师认为：受下游市场需求不断扩大、客户优势明显以及
主营业务毛利率稳中有升等因素的影响，发行人报告期内经营业绩持续增长；受贵金属
原材料结存单价较高、贵金属市场价格下降导致贵金属催化剂销售毛利率下降的影响，
发行人 2023 年 1-6 月归母净利润同比下滑，与凯大催化等以贵金属催化剂业务为主同
行业可比公司的经营业绩变动趋势不存在明显差异，具有合理性。
   问题 6：关于财务性投资
   请发行人说明：自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实
施的财务性投资及类金融业务的具体情况，说明公司最近一期末是否持有金额较大、
期限较长的财务性投资(包括类金融业务)情形。
   请保荐机构和申报会计师结合《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十
条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——
证券期货法律适用意见第 18 号》第一条发表核查意见。
   回复：
  一、发行人说明
  （一）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的财务
性投资及类金融业务的具体情况
  根据《上市公司证券发行注册管理办法》第九条规定，“除金融类企业外，最近一
期末不存在金额较大的财务性投资”。根据《<上市公司证券发行注册管理办法>第九
条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用
意见——证券期货法律适用意见第 18 号》的规定：
  （1）财务性投资的类型包括不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务
（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的
股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较
高的金融产品等。
  （2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或
者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公
司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
  （3）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融业务的
不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
  （4）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的财务性
投资，不纳入财务性投资计算口径。
  （5）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归
属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。
  （6）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资
金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订
投资协议等。
  （7）发行人应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大的财务
性投资的基本情况。
    根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的规定，除人民银行、银保监会、证
监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融
机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等
业务。
况
关议案。本次发行相关董事会决议日前六个月起至今（即 2022 年 8 月 6 日至本回复出
具日），公司存在新增对外投资的情形。
西安聚能医工科技有限公司（以下简称“聚能医工”），公司出资 3,000.00 万元，持有
聚能医工 10.00%的股权。2022 年 8 月，公司完成出资。
协议，拟受让陕西立木信达企业咨询管理有限责任公司持有的陕西西创信诚信息技术服
务合伙企业（有限合伙）（以下简称“西创信诚”）8.52%财产份额。2023 年 3 月，公
司完成转让款支付。
西色院四号企业管理合伙企业、拟设立的凯立新材及凯立铂翠（铜川）金属材料有限公
司员工持股平台共同出资 10,000.00 万元设立凯立铂翠（铜川）金属材料有限公司（以
下简称“凯立铂翠”），其中公司认缴出资 3,500.00 万元人民币，持有凯立铂翠（铜川）
金属材料有限公司 35.00%的股权。凯立铂翠（铜川）金属材料有限公司设立后将纳入
公司合并报表范围。2023 年 7 月，凯立铂翠（铜川）金属材料有限公司完成工商登记。
    公司主要从事贵金属催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究开发、废旧贵金属
催化剂的回收及再加工等业务，产品及服务广泛应用于精细化工（医药、化工新材料、
农药、染料及颜料）、基础化工、环保、新能源等领域。
     （1）西安聚能医工科技有限公司
公司名称      西安聚能医工科技有限公司
成立日期      2022 年 8 月 18 日
住所        西安国际港务区林溪路 109 号
          一般项目：医学研究和试验发展；第二类医疗器械租赁；第二类医疗器械销售；机
          械设备研发；专用设备制造（不含许可类专业设备制造）；制药专用设备制造；冶
          金专用设备制造；增材制造装备制造；铸造机械制造；金属切割及焊接设备制造；
          电工机械专用设备制造；泵及真空设备制造；烘炉、熔炉及电炉制造；锻件及粉末
          冶金制品制造；输配电及控制设备制造；智能基础制造装备制造；智能控制系统集
          成；信息系统集成服务；信息系统运行维护服务；人工智能行业应用系统集成服务；
          冶金专用设备销售；机械设备销售；物联网设备销售；智能基础制造装备销售；智
          能物料搬运装备销售；泵及真空设备销售；工业自动控制系统装置销售；通用设备
          制造（不含特种设备制造）；电气设备修理；专用设备修理；通用设备修理；电子、
经营范围
          机械设备维护（不含特种设备）；机械设备租赁；金属材料制造；金属材料销售；
          新型金属功能材料销售；高性能有色金属及合金材料销售；金属制品销售；货物进
          出口；技术进出口；软件开发；工业设计服务；技术服务、技术开发、技术咨询、
          技术交流、技术转让、技术推广。(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主
          开展经营活动)许可项目：第二类医疗器械生产；第三类医疗器械生产；第三类医疗
          器械租赁；第三类医疗器械经营；Ⅰ类放射源销售；Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ类放射源销售；
          Ⅱ、Ⅲ类射线装置销售；放射性同位素生产(除正电子发射计算机断层扫描用放射性
          药物)。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项
          目以审批结果为准)
          西部超导材料科技股份有限公司持股 33.00%，西安聚能医工企业管理合伙企业（有
          限合伙）持股 17.00%，陕西陕投国有资本投资合伙企业（有限合伙）持股 15.00%，
股权结构      西安港产业投资有限公司持股 15.00%，西安凯立新材料股份有限公司持股 10.00%，
          西北有色金属研究院持股 5.00%，国中私募股权投资基金（西安）合伙企业（有限
          合伙）持股 5.00%。
     聚能医工成立于 2022 年 8 月，公司出资 3,000.00 万元，持有其 10.00%的股权，并
于 2022 年 8 月完成出资。聚能医工主营业务为专用设备的研发、制造，包括烘炉、熔
炉及电炉制造等，其制造的设备可以应用于公司废旧催化剂回收、催化剂制备等，对公
司关键生产设备具有支撑和保障作用。公司投资该企业有助于稳定并提高公司催化剂预
处理设备以及催化剂焙烧设备的定制化供应，进一步增强公司催化剂规模化制备所需关
键设备的先进性和专有性，属于围绕产业链上游以获取生产设备为目的的产业投资，符
合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资，也不属于类金融业务。
     （2）陕西西创信诚信息技术服务合伙企业（有限合伙）
公司名称      陕西西创信诚信息技术服务合伙企业（有限合伙）
出资额      1,350.00 万元
成立日期     2021 年 8 月 5 日
住所       陕西省西咸新区泾河新城崇文镇产业孵化基地 3 号楼 5 层南区 102 室
         一般项目：信息技术咨询服务；网络与信息安全软件开发；信息系统集成服务；信
经营范围     息系统运行维护服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）(除依法须经批准
         的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)。
         重庆星乔瑞汽车零部件有限公司认缴出资比例 8.5215%，西安凯立新材料股份有限
         公司认缴出资比例 8.5215%，北京理工华创电动车技术有限公司认缴出资比例
         科技有限公司认缴出资比例 7.4074%，苏州智华汽车电子有限公司认缴出资比例
         限公司认缴出资比例 7.4074%，清研华科新能源研究院（南京）有限公司认缴出资
股权结构
         比例 7.4074%，深圳市有为信息技术发展有限公司认缴出资比例 7.4074%，北京超
         星未来科技有限公司认缴出资比例 7.4074%，西安清泰科新能源技术有限责任公司
         认缴出资比例 7.4074%，智能网联汽车（山东）协同创新研究院有限公司认缴出资
         比例 7.4074%，智锂物联（杭州）科技有限公司认缴出资比例 7.4074%，苏州清研
         捷运信息科技有限公司认缴出资比例 7.4074%，陕西立木信达企业咨询管理有限责
         任公司认缴出资比例 7.4074%。
     西创信诚成立于 2021 年 8 月，目前持有德创未来汽车科技有限公司 9%股权。德创
未来汽车科技有限公司是陕西汽车集团股份有限公司的控股子公司，主要围绕商用汽车
“智能化、电动化、网联化、轻量化”开展业务，涵盖新能源汽车整车销售，汽车零部
件及配件制造等。2022 年 12 月，公司与陕西立木信达企业咨询管理有限责任公司签订
财产份额转让协议，以 123.00 万元受让其持有的西创信诚 8.52%财产份额，已于 2023
年 3 月完成转让款支付。
     西创信诚及其执行事务合伙人陕西立木信达企业咨询管理有限责任公司出具了声
明：“陕西西创信诚信息技术服务合伙企业（有限合伙）（统一社会信用代码：
司而专门设立的企业，出资额为 1,350.00 万元人民币。西创信诚不属于私募投资基金，
也不会进行其他股权投资。截至本声明函出具日，西创信诚持有德创未来汽车科技有限
公司（以下简称“德创未来”）9.00%的股权（对应出资额为 1,350.00 万元人民币），
德创未来的主营业务为新能源汽车整车销售，汽车零部件及配件制造等。”
     公司积极拓展产品在新能源领域的应用，布局了“氢能专项”、“新型有机液体储
氢体系研发及产业化”等多个研发项目，已实现氢燃料电池铂系催化剂公斤级批量试产，
并将其作为募投项目建设内容拟进行批量化生产。公司通过投资西创信诚间接持有德创
未来汽车科技有限公司的股份，有助于公司未来推广应用新能源汽车相关催化剂业务，
属于围绕产业链下游以获取渠道为目的的产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，
不属于财务性投资，也不属于类金融业务。
     （3）凯立铂翠（铜川）金属材料有限公司
再生资源有限公司等主体共同出资 10,000.00 万元设立凯立铂翠，其中公司认缴出资
川）金属材料有限公司完成工商登记，具体情况如下：
公司名称     凯立铂翠（铜川）金属材料有限公司
注册资本     10,000.00 万元
成立日期     2023 年 7 月 10 日
住所       陕西省铜川市新区长虹南路 30 号
         一般项目：常用有色金属冶炼；有色金属合金制造；金属材料制造；再生资源加工；
         金属材料销售；新型催化材料及助剂销售；再生资源回收（除生产性废旧金属）；
         再生资源销售；专用化学产品销售（不含危险化学品）；有色金属合金销售；生产
         性废旧金属回收；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推
经营范围
         广；资源再生利用技术研发(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展
         经营活动)。许可项目：报废机动车回收；报废机动车拆解；危险废物经营(依法须
         经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为
         准)。
         西安凯立新材料股份有限公司持股 35.00%，云龙铂顺再生资源有限公司持股
         容新材料合伙企业（有限合伙）持股 7.50%，泉州凯创立和新材料合伙企业（有限
股权结构
         合伙）持股 4.65%，泉州凯创立勤新材料合伙企业（有限合伙）持股 4.55%，
         泉州凯创立本新材料合伙企业（有限合伙）持股 4.50%，泉州凯创立致新材料合伙
         企业（有限合伙）。
     公司经过多年贵金属回收与再利用经验的积累，形成了催化剂产品供应、废旧催化
剂回收再加工的循环合作模式，实现了贵金属资源的循环利用，投资设立凯立铂翠主要
是为了完善贵金属回收技术工艺及丰富产品类别，全面提高二次资源的回收率和处理水
平，加快推进资源循环利用产业的智能化、绿色化、高端化，促进行业高质量发展。
     公司投资设立凯立铂翠属于围绕产业链上游以获取技术及稳定原料供应为目的的
产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，且设立后将纳入公司合并报表范围。因
此，不属于财务性投资，也不属于类金融业务。
        综上所述，本次发行董事会决议日（2023 年 2 月 6 日）前六个月（2022 年 8 月 6
日）至本回复出具日，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情况。
        （二）说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类
金融业务）情形
        截至 2023 年 6 月末，公司其他权益工具、其他应收款等可能涉及财务性投资的情
况如下：
                                                             单位：万元
序号             项目           账面价值                    内容      财务性投资
        其中，“其他权益工具投资”包括公司对西安稀有金属材料研究院有限公司、西安
优耐特容器制造有限公司、西安聚能医工科技有限公司的股权投资和陕西西创信诚信息
技术服务合伙企业（有限合伙）。截至 2023 年 6 月末，公司对四家公司的投资明细如
下：
                                                             单位：万元
序号           项目      账面价值           投资日期         持股比例    协同效应的体现
                                                        公司主要从事贵金属催化
                                                        剂的研发与生产等业务，
                                                        投资该企业有利于提升公
                                                        司产学研结合的水平，有
                                                        利于公司及时获取贵金属
                                                        催化剂行业发展前沿动
                                                        态、开展催化前瞻研究和
         西安稀有金属材料                                       基础研究、优先获得催化
         研究院有限公司                                        相关成果转化，为公司技
                                                        术发展和产业延伸提供支
                                                        持。同时，加入该创新平
                                                        台有利于公司更好地承担
                                                        推动国家催化材料行业发
                                                        展的责任。属于围绕产业
                                                        链上游以获取研究支持为
                                                        目的的产业投资。
                                                        公司投资该企业有助于稳
         西安优耐特容器制
         造有限公司
                                                        所需的耐高温设备、耐腐
序号       项目       账面价值     投资日期       持股比例    协同效应的体现
                                               蚀设备、专用设备等的供
                                               应及定制化开发，进一步
                                               增加公司催化剂与国产专
                                               用设备的匹配性，属于围
                                               绕产业链上游以获取生产
                                               设备为目的的产业投资。
                                               公司投资该企业有助于稳
                                               定并提高公司催化剂预处
                                               理设备以及催化剂焙烧设
                                               备的定制化供应，进一步
     西安聚能医工科技
     有限公司
                                               备所需关键设备的先进性
                                               和专有性，属于围绕产业
                                               链上游以获取生产设备为
                                               目的的产业投资。
                                               公司积极拓展产品在新能
                                               源领域的应用，布局了“氢
                                               能专项”、“新型有机液
                                               体储氢体系研发及产业
                                               化”等多个研发项目，已
                                               实现氢燃料电池铂系催化
                                               剂公斤级批量试产，并将
     陕西西创信诚信息
                                    [注]        拟进行批量化生产。公司
     （有限合伙）
                                               通过投资西创信诚间接持
                                               有德创未来汽车科技有限
                                               公司的股份，有助于公司
                                               未来推广应用新能源汽车
                                               相关催化剂业务，属于围
                                               绕产业链下游以获取渠道
                                               为目的的产业投资。
注：2022 年 12 月签署财产份额转让协议，2023 年 3 月完成款项支付。
     西安稀有金属材料研究院有限公司成立于 2017 年 12 月，主营业务为稀有金属材料
的研发和基础研究，作为陕西省稀有金属材料创新中心，也是国家制造业创新平台的重
要组成部分。公司主要从事贵金属催化剂的研发与生产等业务，投资该企业有利于提升
公司产学研结合的水平，有利于公司及时获取贵金属催化剂行业发展前沿动态、开展催
化前瞻研究和基础研究、优先获得催化相关成果转化，为公司技术发展和产业延伸提供
支持。同时，加入该创新平台有利于公司更好地承担推动国家催化材料行业发展的责任。
属于围绕产业链上游以获取研究支持为目的的产业投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不属于财务性投资。
     西安优耐特容器制造有限公司成立于 2010 年 3 月，主营业务为金属压力容器的研
发、制造，拥有众多耐蚀材料设备及专用设备的设计、制造、管理等经验，其制造的金
属压力容器可以用于公司催化剂生产、加工等。公司投资该企业有助于稳定并提高公司
催化剂制备所需的耐高温设备、耐腐蚀设备、专用设备等的供应及定制化开发，进一步
增加公司催化剂与国产专用设备的匹配性，属于围绕产业链上游以获取生产设备为目的
的产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资。
  西安聚能医工科技有限公司成立于 2022 年 8 月，主营业务为专用设备的研发、制
造，包括烘炉、熔炉及电炉制造等，其制造的设备可以应用于公司废旧催化剂回收、催
化剂制备等，对公司关键生产设备具有支撑和保障作用。公司投资该企业有助于稳定并
提高公司催化剂预处理设备以及催化剂焙烧设备的定制化供应，进一步增强公司催化剂
规模化制备所需关键设备的先进性和专有性，属于围绕产业链上游以获取生产设备为目
的的产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资。
  陕西西创信诚信息技术服务合伙企业（有限合伙）成立于 2021 年 8 月，持有德创
未来汽车科技有限公司 9%股权。德创未来汽车科技有限公司是陕西汽车集团股份有限
公司的控股子公司，主要围绕商用汽车“智能化、电动化、网联化、轻量化”开展业
务，涵盖新能源汽车整车销售，汽车零部件及配件制造等。
  陕西西创信诚信息技术服务合伙企业（有限合伙）及其执行事务合伙人陕西立木
信达企业咨询管理有限责任公司出具了声明：“陕西西创信诚信息技术服务合伙企业
（有限合伙）（统一社会信用代码：91611102MAB2QQ3E51，以下简称‘西创信诚’）
系为投资德创未来汽车科技有限公司而专门设立的企业，出资额为 1,350.00 万元人民
币。西创信诚不属于私募投资基金，也不会进行其他股权投资。截至本声明函出具日，
西创信诚持有德创未来汽车科技有限公司（以下简称‘德创未来’）9.00%的股权（对
应出资额为 1,350.00 万元人民币），德创未来的主营业务为新能源汽车整车销售，汽
车零部件及配件制造等。”
  公司积极拓展产品在新能源领域的应用，布局了“氢能专项”、“新型有机液体
储氢体系研发及产业化”等多个研发项目，已实现氢燃料电池铂系催化剂公斤级批量
试产，并将其作为募投项目建设内容拟进行批量化生产。公司通过投资西创信诚间接
持有德创未来汽车科技有限公司的股份，有助于公司未来推广应用新能源汽车相关催
化剂业务，属于围绕产业链下游以获取渠道为目的的产业投资，符合公司主营业务及
战略发展方向，不属于财务性投资。
  综上所述，截至 2023 年 6 月末，公司对外投资不构成财务性投资，也不属于类金
融业务，公司未持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）。
     二、中介机构核查情况
     （一）核查程序
的主营业务情况等；
议文件，了解发行人本次发行的董事会决议日前六个月至今和最近一期末的对外投资内
容；
末对外投资的情况，结合投资目的、内容判断是否属于财务性投资；
出具的声明函。
     （二）核查结论
  经核查，保荐人和申报会计师认为：
回复出具日，发行人不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情况。
发行人未持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）。
     附：保荐人关于发行人回复的总体意见
  对本回复材料中的发行人回复（包括补充披露和说明的事项），保荐人均已进行核
查，确认并保证其真实、完整、准确。
  （以下无正文）
（此页无正文，为西安凯立新材料股份有限公司《关于西安凯立新材料股份有限公司向
特定对象发行股票申请文件的审核问询函之回复》之盖章页）
                             西安凯立新材料股份有限公司
                                   年   月   日
              发行人董事长声明
  本人已认真阅读西安凯立新材料股份有限公司本次审核问询函回复的全部内容，确
认回复内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整
性承担相应法律责任。
  发行人董事长：
             张之翔
                               西安凯立新材料股份有限公司
                                     年   月   日
（此页无正文，为中信建投证券股份有限公司《关于西安凯立新材料股份有限公司向特
定对象发行股票申请文件的审核问询函之回复》之签字盖章页）
  保荐代表人签名：
             刘   一               郭 尧
                                 中信建投证券股份有限公司
                                       年   月   日
         关于本次审核问询函回复的声明
 本人已认真阅读西安凯立新材料股份有限公司本次审核问询函回复的全部
内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公
司按照勤勉尽责原则履行核查程序，本次审核问询函回复不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相
应法律责任。
 法定代表人/董事长签名：
                  王常青
                            中信建投证券股份有限公司
                                 年   月   日

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