目 录
一、关于经营情况…………………………………………………第 1—31 页
二、关于募投项目 ………………………………………………第 32—39 页
关于江苏扬电科技股份有限公司
向特定对象发行股票的审核问询函中
有关财务事项的说明
天健函〔2023〕420 号
深圳证券交易所：
由海通证券股份有限公司转来的《关于江苏扬电科技股份有限公司申请向特
定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2023〕020051 号，以下简称审核问
询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的江苏扬电科技股份有限公司（以下简
称扬电科技公司或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。
一、关于经营情况
根据申报材料，公司主要产品包括节能电力变压器和铁心，其中铁心为变
压器的重要组成部分。公司 2022 年 1-9 月铁心系列产量为 16,580.61 吨，高于
全年的 24.15%，主要原因为“电网公司对节能电力变压器系列产品的招投标数
量有所增加，公司将主要精力和资源投入到节能电力变压器业务中，致使铁心
系列产品产销量及收入相应减少”。报告期内，节能电力变压器系列产品毛利
率分别为 24.10%、24.04%、21.31%和 22.34%；铁心系列毛利率分别为 17.61%、
别为 8.29%、7.87%、8.26%和 9.23%，低于同行业可比公司平均水平；同期，公
司存货账面价值分别为 11,053.37 万元、7,537.23 万元、17,781.23 万元及
请公司补充说明：（1）铁心系列产品自用量从 2021 年底的 5,348.69 吨上
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升 2022 年 1-9 月的 15,939.58 吨，同时销售量大幅下降，请结合节能电力变压
器系列产品最近一期销售收入增长的原因、不同类型产品的客户需求情况、公
司主要产品毛利率变化、市场环境以及公司经营战略等，说明最近一期铁心系
列产品基本转变为自用的原因和合理性，并结合单位节能电力变压器产品所需
铁心用量，量化测算说明上述转变是否与节能电力变压器销售收入增长相匹配，
未来该生产销售模式是否会持续，是否为重大经营战略调整或对公司经营产生
重大影响；（2）最近一年一期公司主要产品单位成本和平均单价均显著上升，
请结合报告期内公司相关产品成本结构、主要原材料采购价格及市价波动趋势、
公司销售和定价模式、下游行业发展和需求情况等，说明未来产品成本与单价
是否会持续上升、是否会对毛利率或经营业绩产生较大影响；（3）请结合获得
项目订单的主要方式和协议内容，说明产品价格调整机制，并结合主要原材料
的耗用和储备、采购协议签署、供应商集中度等，说明价格调整机制是否有效，
拟采取应对原材料价格波动的措施及其有效性；（4）请结合行业发展情况、公
司业务模式、账龄及坏账计提情况、可比公司应收账款周转率和计提政策等，
说明公司应收账款与收入增长是否匹配，是否存在放宽信用政策的情形，坏账
准备计提是否充分；（5）2021 年和 2022 年 9 月末原材料和库存商品账面余额
均大幅增加，请结合报告期内存货规模和结构、库龄和计提政策、采购和生产
策略、经营活动现金流变化等，量化说明公司库存商品等变动是否合理，是否
与公司发展阶段相匹配，存货周转率等指标与同行业可比公司是否一致，是否
存在存货积压、减值的风险。
请公司补充披露相关风险。
请保荐人、会计师和公司律师核查并发表明确意见。
(一) 铁心系列产品自用量从 2021 年底的 5,348.69 吨上升 2022 年 1-9 月的
销售收入增长的原因、不同类型产品的客户需求情况、公司主要产品毛利率变
化、市场环境以及公司经营战略等，说明最近一期铁心系列产品基本转变为自
用的原因和合理性，并结合单位节能电力变压器产品所需铁心用量，量化测算
说明上述转变是否与节能电力变压器销售收入增长相匹配，未来该生产销售模
式是否会持续，是否为重大经营战略调整或对公司经营产生重大影响
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(1) 市场环境以及公司经营战略
为加快高效节能电力变压器的推广应用、提升能源资源利用效率、推动绿色
低碳与高质量发展，工信部、市场监管总局、国家能源局于 2020 年 12 月联合印
发《变压器能效提升计划（2021-2023）》指出：“支持变压器制造企业采用先
进适用技术，优化产品结构，持续提升高效节能变压器生产质量和绿色供给水
平”，并提出了“到 2023 年，高效节能变压器符合新修订《电力变压器能效限
定值及能效等级》（GB 20052-2020）中 1 级、2 级能效标准的电力变压器在网
运行比例提高 10%，当年新增高效节能变压器占比达到 75%以上”的发展目标。
为全面落实《变压器能效提升计划（2021-2023 年）》，国家电网自 2021
年底起至 2022 年上半年集中大规模招标 2 级能效变压器产品超过 25 万台，其中
S20 硅钢变压器超过 17 万台。而 2021 年 6 月之前国家电网招标的变压器产品基
本为 3 级能效的 S13/14 硅钢变压器及 S(B)H15 非晶变压器。2 级能效的 S20 硅
钢变压器的生产涉及使用到高牌号取向硅钢，而目前国内具备高牌号取向硅钢生
产能力的厂家仅包括首钢集团有限公司（以下简称首钢集团）、中国宝武钢铁集
团有限公司（以下简称宝武集团）等少数几家钢铁公司，国内整体供应能力有限。
因此， 2021 年底起至 2022 年上半年，随着国家电网对 2 级高能效变压器的集
中招标需求，高牌号取向硅钢市场以及整个硅钢变压器市场均处于供不应求的状
态，硅钢价格及硅钢变压器价格随之上涨。
铁心由硅钢/非晶带材加工制成，是变压器的重要组成部分，承担着增加磁
感强度、传导电流的作用。公司生产的铁心一般优先满足公司变压器生产需求，，
在满足变压器订单生产后剩余产能所产铁心亦单独销售给其他变压器生产商。
公司变压器销售订单增加，因此铁心产品相应以自用为主。
(2) 节能电力变压器系列产品最近一期销售收入增长的原因
单位：万元
类别
销售量（台） 销售额 销售单价 销售量（台） 销售额 销售单价
非晶变压器
其中：S(B)H15 1,143.00 2,236.42 1.96 5,238.00 10,833.35 2.07
S(B)H21 3,947.00 17,620.75 4.46 159.00 731.80 4.60
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硅钢变压器
其中：S13 450.00 1,850.61 4.11 6,327.00 15,901.10 2.51
S20 6,505.00 26,584.46 4.09 1,312.00 5,758.36 4.39
合计 12,045.00 48,292.24 13,036.00 33,224.60
占主营收入比例 89.63% 65.53%
从上表可见，相较于 2021 年度，2022 年 1-9 月公司节能变压器销售收入增
长主要来源于 2 级能效变压器 S(B)H21 和 S20，主要原因系国家电网于 2021 年
末对 2 级能效变压器大规模招标所致。上述招标形成的订单，公司主要于 2022
年上半年进行交货。
(3) 不同类型产品客户需求情况
情况如下：
单位：台
S20 硅钢变压器 S(B)H21 非晶合金变压器
季 度
一季度 23,061.00 217.00
二季度 47,689.00 12,244.00
三季度 3,083.00 7,678.00 3,422.00 215.00
四季度 36,954.00 103,759.00 13,079.00 33,679.00
年度合计 110,787.00 111,437.00 28,962.00 33,894.00
由上表可见，国家电网于 2021 年第四季度开始对二级能效的 S20 硅钢变压
器和 S(B)H21 非晶合金变压器进行大规模招标。根据上述市场需求变化，2021
年四季度起，公司 S20 硅钢变压器和 S(B)H21 非晶合金变压器订单量大幅增加，
因订单转换为产品对外销售需要一定时间，公司主要在 2022 年 1-9 月交付上述
订单，实现销售收入。
(4) 公司主要产品毛利率变化
及毛利率情况：
单位：万元
类别
收入（万元） 毛利率 收入（万元） 毛利率
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节能电力变压器系列 50,735.12 22.34% 36,033.38 21.31%
其中：S(B)H15 2,236.42 20.45% 10,833.35 22.39%
S(B)H21 17,620.75 22.37% 731.80 27.87%
S13 1,850.61 16.86% 15,901.10 18.30%
S20 26,584.46 21.81% 5,758.36 27.29%
铁心系列 1,499.45 11.59% 12,358.67 14.17%
铁心是节能电力变压器重要组成部分，公司可以将铁心进一步加工成节能电
力变压器，2021 年度和 2022 年 1-9 月公司节能电力变压器系列产品的毛利率均
高于铁心系列产品毛利率。因此，公司铁心产品首先满足自身节能电力变压器生
产的需要后，额外生产的铁心才会对外销售。
标，整体市场呈现供不应求的状态。因此，2021 年度，公司 2 级能效的节能电
力变压器 S20 和 S（B）H21 销售毛利率分别为 27.29%和 27.87%，相对较高。2022
年，随着供需关系逐步缓解和原材料价格上涨，上述产品的毛利率相对有所下降。
综上所述，随着国家电网对 2 级能效电力变压器集中招标的需求，2 级能效
电力变压器整体处于供不应求的状态，且铁心产品单独销售的毛利率低于电力变
压器产品，公司铁心产品首先在满足自身电力变压器生产需求后才会对外销售。
因此，公司 2022 年 1-9 月的铁心产品以自用为主。
否与节能电力变压器销售收入增长相匹配
(1) 铁心入库及出库情况
单位：吨
项目 2022 年 1-9 月 2021 年
入库 8,122.00 13,181.36
出库 8,292.54 13,206.48
其中：销售出库 811.57 7,857.79
自用出库 7,480.97 5,348.69
分别为 40.50%和 90.21%。
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器订单增加，公司逐步将生产的铁心产品进一步加工成电力变压器再对外出售。
因此，公司 2022 年 1-9 月铁心产品自用出库比例提升。
(2) 单位节能电力变压器产品所需铁心用量测算
压器所用铁心情况如下：
单台变压器所用
期间 铁心消耗（吨） 变压器产量（台）
铁心（公斤）
由上表可见，公司单台变压器所用铁心数量由 2021 年度的 375.37 公斤/台
在 2022 年 1-9 月上升至 481.52 公斤/台，主要原因系公司于 2022 年 1-9 月生产
的大容量型号变压器产量占比提升。变压器容量越大，所需要的铁心数量也越多，
公司 2021 年和 2022 年 1-9 月按容量口径统计的变压器产量如下：
变压器容量 2022 年 1-9 月 2021 年
（KVA） 产量（台） 占比（%） 产量（台） 占比（%）
小于 100 555.00 3.57 1,339.00 9.40
合计 15,536.00 100.00 14,249.00 100.00
由上表可见，公司生产容量大于 200kVA 的变压器比例由 2021 年度的 64.87%
上升至 2022 年 1-9 月的 72.92%，且 2022 年 1-9 月容量小于 100kVA 的变压器产
量比例较 2021 年度下降 5.83 个百分点，从而导致公司 2022 年 1-9 月单台变压
器铁心用量较 2021 年度上升。因此，公司铁心用量和变压器的产量和收入增长
相匹配。
营产生重大影响
致变压器市场供不应求。随着公司变压器订单增加，公司优先将生产的铁心加工
成电力变压器再对外销售。2022 年 1-9 月，公司铁心系列产品以自用为主是顺
应市场和客户的需求，公司的生产销售模式和经营战略方面未发生变化，未对公
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司的经营产生重大影响。
(二) 最近一年一期公司主要产品单位成本和平均单价均显著上升，请结合
报告期内公司相关产品成本结构、主要原材料采购价格及市价波动趋势、公司
销售和定价模式、下游行业发展和需求情况等，说明未来产品成本与单价是否
会持续上升、是否会对毛利率或经营业绩产生较大影响
(1) 2021 年度和 2022 年 1-9 月，公司节能电力变压器系列产品营业成本结
构如下：
单位：万元
项目
金额 占比(%) 金额 占比(%)
直接材料 37,804.23 95.94 26,967.20 95.11
直接人工 1,012.57 2.57 805.55 2.84
制造费用 585.64 1.49 581.79 2.05
小 计 39,402.44 100.00 28,354.54 100.00
(2) 铁心系列产品营业成本结构
项目
金额 占比(%) 金额 占比(%)
直接材料 1,285.85 97.00 10,372.47 97.78
直接人工 22.12 1.67 129.69 1.22
制造费用 17.71 1.33 105.71 1.00
小 计 1,325.68 100.0 10,607.87 100.00
由上表可见，2021 年度和 2022 年 1-9 月，公司节能电力变压器系列产品和
铁心系列产品营业成本结构稳定，直接材料费用为营业成本的主要构成，占比均
超过 95%。因此，公司产品原材料价格波动对主营业务成本的影响较大。
公司报告期采购的主要原材料为硅钢、铜材和非晶带材，2021 年和 2022 年
报告期各期上述主要原材料采购价格变动情况如下：
(1) 硅钢
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期间 采购均价（元/吨） 涨幅
数据来源：同花顺
涨了 45.87%，主要系随着 2021 年末国家电网对 2 级能效变压器的大规模招标，
导致硅钢市场呈现供不应求的情况，硅钢价格快速上升。公司硅钢采购均价的变
动趋势与硅钢市场价格变动趋势一致。
(2) 铜材
期间 采购均价（元/吨） 涨幅
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数据来源：同花顺
采购价格上涨 39.88%。铜的现货价格自 2020 年末大幅上涨，然后一直在高位震
荡波动，直至 2022 年 8 月有所回落。公司铜材采购价格与市场价格趋势基本保
持一致。
(3) 非晶带材
期间 采购均价（元/吨） 涨幅
由于非晶带材未在公开市场披露报价，因此，对于非晶带材市场价格，以青
岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称“云路股份”，688190.SH）销售
均价作为参考，以对比分析非晶带材市场价格。2019 年至 2022 年，云路股份非
晶带材年销售均价情况如下：
期间 销售均价（元/吨） 涨幅
数据来源：青岛云路先进材料技术股份有限公司披露的年报及招股说明书
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报告期内，公司非晶带材采购价格在 2019 年至 2021 年较为稳定。2022 年
与云路股份非晶带材产品销售价格变动情况基本一致。
综上，公司报告期内主要原材料采购价格与市价波动趋势基本一致。
(1) 销售模式
公司销售采取直销模式，市场销售部负责组织销售活动，技术研发中心提供
售前技术咨询、售后配套服务等环节的技术支持，公司直销模式可分为询价模式
和招投标模式。
询价模式下，客户通过电话、网络或介绍等方式向公司进行业务询价，公司
在接收到客户询价信息后，对客户所属行业、产品性质、服务范围、业务规模等
进行分析评估，并在评估完成后提供报价单和合约。
报价与合约细节与客户达成一致后，双方签订合约即确立正式合作关系，公
司产品在生产完工并接到客户发货通知后发货，在客户指定场所由客户组织验
收，开箱验收完成后由客户在送货清单上签字确认并返回给储运人员。
招投标模式下，国家电网、南方电网及其下属企业对不同产品制定专用技术
标准并发布招标公告，公司对不同标段产品进行独立投标，中标后与电网公司及
下属企业签署订单，公司产品在生产完工，并接到发货通知后发货，在电网公司
仓库或施工地由电网公司组织验收，开箱验收完成后，由电网公司在送货清单上
签字确认并返回给储运人员。
(2) 定价模式
公司销售相关产品的定价模式主要为在成本加成基础上通过与客户协商最
终确定。公司采用产品销售价格与原材料采购价格联动传导的定价策略，公司会
根据原材料价格变动调整产品成本，销售部门收到客户的询价信息后,在最新产
品成本的基础上加上一定的利润后向客户提供报价。
(1) 全国社会用电量呈持续快速上升趋势
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电力行业系关系国计民生的基础性支柱产业，随着我国近年来经济持续稳定
发展，工业化进程稳步推进，全国社会用电量呈现持续快速上升趋势。根据国家
能源局统计数据，全国社会用电量从 2011 年的 4.69 万亿千瓦时增加到 2022 年
的 8.64 万亿千瓦时，年均复合增长率达到 5.71%。
数据来源：国家能源局
全国社会用电量的持续快速增长有效带动了电力设备行业市场需求与全国
电力工程投资建设规模的持续提升。
(2) 全国电力工程投资建设规模持续提升
近年来，随着我国全社会用电量的不断提高，各地区的用电负荷持续增大，
全国电力工程建设投资规模持续提升。根据国家能源局统计数据，我国电力工程
投资规模从 2011 年的 7,393 亿元增加至 2021 年的 10,481 亿元，年均复合增长
率达到 3.55%。
全国电力工程投资建设规模的持续提升推动了以节能电力变压器为代表的
新型高效节能输配电设备市场的蓬勃发展。
(3) 全国电力变压器市场保持持续增长趋势
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数据来源：国家能源局
近年来，为应对全球气候变化、提升能源利用效率、统筹国内经济社会发展
和生态环境保护工作，我国政府提出了“碳中和、碳达峰”的发展目标，并陆续
出台了配套产业政策，在加快提升我国电力设备能效标准要求的同时，有效推动
高效节能电力设备行业的持续健康发展。
提升计划（2021-2023）》指出：“支持变压器制造企业采用先进适用技术，优
化产品结构，持续提升高效节能变压器生产质量和绿色供给水平”，并提出了：
“到 2023 年，高效节能变压器符合新修订《电力变压器能效限定值及能效等级》
（GB 20052-2020）中 1 级、2 级能效标准的电力变压器在网运行比例提高 10%，
当年新增高效节能变压器占比达到 75%以上”的发展目标。
电力装备绿色低碳创新发展行动计划》指出：“加强高效节能变压器研制及推广
应用”。
在我国加快实现“碳中和、碳达峰”，构建清洁低碳、安全高效能源体系的
发展目标背景下，上述产业政策的陆续实施有效推动了以节能电力变压器为代表
的高效节能输配电设备能效水平的提升与产业结构的优化升级。同时，随着我国
社会用电量需求的持续上升与电力工程投资建设速度的加快，以节能电力变压器
为代表的高效节能输配电设备市场迎来了快速发展的机遇。
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根据中商产业研究院统计数据，2017 年度至 2022 年度，我国电力变压器的
产量规模整体呈现上升趋势，2022 年度达 19.48 亿千伏安，随着我国对于电网
投资的持续扩大与新能源项目的陆续实施，预计未来我国电力变压器的产量规模
将会保持持续增长趋势，预计到 2023 年度将达 20.19 亿千伏安。
数据来源：中国机械工业联合会、中商产业研究院
根据中研普华产业研究院出具的《2021-2026 年中国配电变压器市场调查分
析与发展趋势预测研究报告》，2023 年度-2026 年度，全国配电变压器行业销售
收入预计将分别达到 178 亿元、190 亿元、208 亿元及 216 亿元，呈稳步增长的
趋势。
数据来源：中研普华产业研究院
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注：此处统计的全国配电变压器行业除电网外，还包括石油、化工、矿山、
冶金、铁路等其他行业的下游客户
(4) 光伏风电等“新基建”项目投资力度的逐步加大将有效促进配电网及配
套电力设备的建设需求
近年来，我国高度重视经济社会发展与生态环境保护工作，大力支持太阳能、
风能等新能源的开发与利用，在技术进步的有效推动与产业政策的有力驱动下，
以光伏、风电为代表的新能源产业进入快速发展时期，促进了国内以光伏、风电
等清洁能源为主导的新型电力系统的加速构建，带动了其下游配电网及配套电力
设备市场的蓬勃发展。
根据国家能源局统计数据，我国太阳能发电装机容量从 2016 年度的 0.77 亿
千瓦提高至 2022 年度的 3.93 亿千瓦，年均复合增长率达 31.22%；我国风能发
电装机容量从 2016 年度的 1.49 亿千瓦提高至 2022 年度的 3.65 亿千瓦，年均复
合增长率达 16.11%。
数据来源：国家能源局
随着我国清洁低碳能源转型进程的持续推进，光伏、风电等新能源电力设备
逐步实现规模化、产业化应用，在我国新能源电力设备市场快速发展的背景下，
光伏、风电等“新基建”项目投资力度的逐步加大将有效促进配电网及配套电力
设备的建设需求。
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较大影响
本中材料费占比均超过 97%，公司产品成本受原材料采购价格变动影响较大。2021
年度及 2022 年 1-9 月，随着公司产品主要原材料硅钢、铜材、非晶带材的市场
价格上涨，公司产品成本相应上升。
公司产品定价采取“成本加成法”，公司会根据原材料价格变动调整产品成
本，并在此基础上加上一定的利润向客户提供报价。公司能够将原材料价格的上
涨有效传导至产品销售价格。另外，随着公司内部管理的日益加强，成本控制能
力和生产效率的提升，也能够提升公司产品的利润空间。
目前，公司主要原材料硅钢、铜材、非晶带材市场供需趋于平衡，材料价格
趋于稳定。例如 2022 年第四季度，公司从首钢集团采购硅钢的平均价格较 2022
年第三季度仅上涨了 2.82%。
综上，公司产品营业成本构成中以材料成本为主，材料价格波动对主营业务
成本的的影响较大。报告期公司主要原材料采购价格与市场价格变动趋势一致，
原材料采购价格公允。目前公司下游行业发展和需求情况良好，原材料价格趋于
稳定，同时公司采用产品销售价格与原材料采购价格联动传导的定价策略，原材
料价格波动不会对毛利率或经营业绩产生较大影响。
(三) 请结合获得项目订单的主要方式和协议内容，说明产品价格调整机制，
并结合主要原材料的耗用和储备、采购协议签署、供应商集中度等，说明价格
调整机制是否有效，拟采取应对原材料价格波动的措施及其有效性
(1) 公司获取订单的主要方式和协议内容
获取订单主要方式：报告期内公司获取订单的主要方式为询价模式，在询价
模式下，客户通过电话、网络或介绍等方式向公司进行业务询价，公司在接收到
客户询价信息后，对客户所属行业、产品性质、服务范围、业务规模等进行分析
评估，并在评估完成后提供报价单和合约。
协议内容：客户在接受公司的报价后，公司会与客户签订销售合同，合同中
会明确产品的名称、型号、价格、时间和交付方式等条款，产品价格在合同签订
时即会进行锁定后续不再调整。
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(2) 产品价格调整机制
公司采用产品销售价格与原材料采购价格联动传导的定价策略来进行产品
价格调整，详见本回复一（二）3 之定价模式。
(1) 主要原材料的耗用和储备
单位：吨
项目 结存耗 结存耗
耗用 结存 耗用 结存
用比 用比
硅钢 3,669.00 2,714.70 73.99% 9,296.63 950.80 10.23%
铜材 3,496.29 309.22 8.84% 2,481.92 669.89 26.99%
非晶带材 3,789.16 1,182.24 31.20% 4,282.49 297.34 6.94%
(续上表)
项目 结存耗 结存耗
耗用 结存 耗用 结存
用比 用比
硅钢 3,546.28 384.05 10.83% 555.33 42.15 7.59%
铜材 1,555.23 134.26 8.63% 2,584.85 137.78 5.33%
非晶带材 5,869.21 676.62 11.53% 11,636.00 1,541.97 13.25%
公司各期末会储备一定的原材料来保证生产经营，并根据各主要原材料的价
格波动调整备货量。由上表可见，公司于 2021 年末加大了铜材备货量(从 2020
年末的 134.26 吨增加到 2021 年末的 669.89 吨)；硅钢备货量呈逐年上升的趋势
(从 2019 年末的 42.15 吨增加到 2022 年 9 月末的 2,714.70 吨)；于 2022 年 9 月
末加大了非晶带材备货量(从 2021 年末的 297.34 吨增加到 2022 年 9 月末的
需情况对未来价格波动趋势的分析判断，为保证原材料成本的相对稳定，进行了
提前备货。
(2) 主要原材料供应商集中度
供应商 金额（万元） 占当期硅钢采购总额比例（%）
首钢智新迁安电磁材料有限公司 10,510.20 96.21
小 计 10,510.20 96.21
第 16 页 共 39 页
首钢智新迁安电磁材料有限公司 11,449.14 84.73
小 计 11,449.14 84.73
首钢智新迁安电磁材料有限公司 6,058.64 85.72
小 计 6,058.64 85.72
首钢智新迁安电磁材料有限公司 597.48 100.00
小 计 597.48 100.00
公司硅钢主要供应商为首钢智新迁安电磁材料有限公司，且采购比例逐年上
升，主要国内仅有首钢和武钢两家生产高牌号硅钢材料，目前公司通过和首钢进
行战略合作方式来保证硅钢的稳定供应。
供应商 金额（万元） 占当期非晶带材采购总额比例（%）
江苏国能合金科技有限公司 4,975.49 72.88
安泰科技[注] 1,476.93 21.63
小 计 6,452.42 94.51
江苏国能合金科技有限公司 1,881.66 43.39
安泰科技 1,577.91 37.22
小 计 3,459.57 81.61
安泰科技 4,633.83 70.95
小 计 4,633.83 70.95
安泰科技 6,416.64 50.08
浙江兆晶电气科技有限公司 6,361.59 49.65
小 计 12,778.23 99.74
公司基于采购价格因素，2021 年开始非晶带材的的主要供应商由安泰科技
调整为江苏国能合金科技有限公司。目前，我国非晶带材产品的供应充足，安泰
科技、青岛云路、浙江兆晶等公司均有进行生产销售，竞争较为充分，不存在行
业垄断的情形。
供应商 金额（万元） 占当期铜材采购总额比例（%）
第 17 页 共 39 页
众源新材[注] 5,652.45 28.02
江苏鼎臣线缆有限公司 4,255.87 21.10
金田铜业[注] 3,969.83 19.68
小 计 13,878.15 68.80
江苏鼎臣线缆有限公司 7,022.26 36.16
众源新材[注] 6,494.13 33.44
江苏昱恒电气有限公司 2,537.32 13.07
金田铜业[注] 2,403.85 12.38
小 计 18,457.56 95.05
江苏鼎臣线缆有限公司 3,897.50 51.07
众源新材[注] 2,405.46 31.52
小 计 6,302.96 82.59
金田铜业[注] 3,861.29 33.03
江苏鼎臣线缆有限公司 3,849.43 32.93
众源新材[注] 2,943.29 25.18
小 计 10,654.01 91.14
[注]供应商已按照受同一实际控制人控制的销售客户合并计算采购金额。其
中：安泰科技包含安泰科技股份有限公司、安泰非晶科技有限责任公司和上海安
泰至高非晶金属有限公司；金田铜业包括宁波金田新材料有限公司和宁波金田铜
业（集团）股份有限公司；众源新材包括安徽永杰铜业有限公司和安徽众源新材
料股份有限公司公司
铜材供应商相对较为分散，由于铜材料属于大宗商品，市场价格透明，货源
充足，供应稳定，国内优质铜材供应商众多，不存在依赖某一家铜材供应商的情
况。
(3) 采购协议签署
针对铜材、非晶带材和硅钢，公司采购协议内容会有所不同：
铜材为大宗商品，市场价格透明，公司会根据公开市场价向供应商报价，供
应商接受报价后双方签订采购合同，采购合同签订后即锁定价格后续不再调整，
付款方式一般为货到 2 月内付款。
第 18 页 共 39 页
非晶带材方面，由于不存在公开市场报价，公司会向几家主要供应商进行询
价并选择最优的报价，与供应商签订合同后即锁定价格后续不再调整，付款方式
一般为货到 2 月内付款。
硅钢方面，目前公司所采购的高牌号硅钢均从首钢采购，首钢会向公司提供
各种型号硅钢市场价格，公司按硅钢市场价格与首钢签订采购合同，签订合同后
即锁定价格后续不再调整，付款方式采用预付款项，后发货的方式。
综上，从销售端来看，公司能够根据原材料价格波动及时调整产品销售价格；
从采购端来看，公司会根据原材料市场价格的波动，并结合原材料市场的供需情
况对未来价格波动趋势的分析判断，及时调整原材料备货量。另外，公司及时与
主要供应商签署采购协议，通过规模采购来提高原材料的议价能力和供货能力。
公司能够确保原材料成本的相对稳定。因此，公司的价格调整机制有效。
为应对原材料价格波动，公司采取措施如下：
(1) 公司会与主要供应商建立长期稳定合作伙伴关系，对同一类原材料选取
些重要材料的供应商（如硅钢）公司会与供应商通过战略合作方式来保证原材料
的稳定供应；
(2) 公司采购部门将进一步加强对原材料市场的供需分析，密切关注原材料
市场价格波动及其趋势变动，及时调整安全库存备货量；
(3) 公司采用产品销售价格与原材料采购价格联动传导的定价策略，能够有
效降低原材料价格波动的影响。
综上，公司能够根据原材料价格波动及时调整产品销售价格，公司能够采取
有效措施确保原材料成本的相对稳定，产品价格调整机制有效运行。
(四) 请结合行业发展情况、公司业务模式、账龄及坏账计提情况、可比公
司应收账款周转率和计提政策等，说明公司应收账款与收入增长是否匹配，是
否存在放宽信用政策的情形，坏账准备计提是否充分
行业发展情况详见本回复之一(二)4 之说明。
第 19 页 共 39 页
公司作为专业的节能电力变压器生产厂商，产品主要用于电网工程施工，经
营模式主要系以向国家电网与南方电网的中标企业销售节能电力变压器系列产
品，其终端客户为国家电网与南方电网。目前我国电网工程统一由政府旗下的两
大电网公司国家电网和南方电网负责，两大电网公司进行统一的招投标后，会要
求中标企业将中标产品发往其位于全国各省市的物资仓库存放，待其开始施工后
再安装设备。
根据输配电及控制设备制造行业的行业惯例及同行业可比公司的收入确认
准则，公司将产品运送至终端客户指定场所，并由客户签字验收确认后即可确认
收入，付款账期一般为 6 至 12 个月，但仍会受到工程施工进度、付款流程进度
等因素的影响，因此公司期末应收账款余额较高，与其销售政策相匹配。
单位：万元
账龄结构
账面余额 结构占比 坏账准备 计提比例 账面余额 结构占比 坏账准备 计提比例
合计 30,989.52 100.00% 2,860.13 9.23% 42,781.35 100.00% 3,534.85 8.26%
（续上表）
账龄结构
账面余额 结构占比 坏账准备 计提比例 账面余额 结构占比 坏账准备 计提比例
合计 34,043.19 100.00% 2,678.47 7.87% 30,985.15 100.00% 2,567.89 8.29%
报告期各期末，公司应收账款账龄 1 以内占比 82%以上，2 年以内占比分别
为 95%以上，公司已按照会计政策计提了坏账准备。
第 20 页 共 39 页
(1) 公司和可比公司的应收账款周转率比较分析
报告期内公司应收账款周转率及同行业上市公司应收账款周转率指标如下：
可比公司 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
国网英大 1.42 1.14 1.10 1.25
双杰电气 2.19 1.22 1.14 1.32
北京科锐 2.34 2.14 1.96 1.97
合纵科技 2.62 2.21 1.12 1.39
平均值 2.14 1.68 1.33 1.48
公司 1.95 1.33 1.35 1.52
注 1：上述数据来源于可比公司年报
注 2：应收账款周转率=当期营业收入（年化）/[(期初应收账款余额+期末
应收账款余额)/2]
注 3：2022 年 1-9 月，由于可比公司季度报告仅披露应收账款账面价值，可
比公司及公司应收账款周转率按账面价值进行计算
由上表可见，公司应收账款周转率及其变动趋势与可比公司应收账款周转率
平均水平接近，符合输配电及控制设备制造企业的行业特征。
(2) 公司和可比公司的坏账计提政策比较分析
公司和同行业可比上市公司均系自 2019 年 1 月 1 日起执行新金融工具
准则，以预期信用损失为基础，对应收账款进行减值会计处理并确认损失准备。
预期信用损失，是指以发生违约的风险为权重的金融工具信用损失的加权平
均值。信用损失，是指公司按照原实际利率折现的、根据合同应收的所有合同现
金流量与预期收取的所有现金流量之间的差额，即全部现金短缺的现值。整个存
续期预期信用损失，是指因金融工具整个预计存续期内所有可能发生的违约事件
而导致的预期信用损失。
对于应收账款，无论是否存在重大融资成分，公司始终按照相当于整个存续
期内预期信用损失的金额计量其损失准备。对于存在客观证据表明存在减值以及
其他适用于单项评估的应收账款单独进行减值测试，确认预期信用损失，计提单
项减值准备。对于不存在减值客观证据的应收账款或当单项金融资产无法以合理
成本评估预期信用损失的信息时，公司依据信用风险特征将应收账款划分为若干
组合，在组合基础上计算预期信用损失。
公司采用账龄组合计提坏账准备的政策与同行业可比上市公司比较情况如
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下：
公 司 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3-4 年 4-5 年 5 年以上
国网英大 5% 10% 30% 50% 90%
双杰电气 5% 10% 20% 30% 50% 100%
北京科锐 5% 10% 30% 50% 80% 100%
合纵科技 5% 10% 20% 50% 80% 100%
区间 0-5% 5%-10% 10%-30% 30%-50% 50%-80% 90%-100%
公司 5% 10% 30% 50% 80% 100%
注：可比公司数据来自公开披露的公司年报
由上表可见，公司的坏账计提政策与同行业可比上市公司不存在重大差异。
报告期内，公司各期应收账款余额与当期营业收入变动明细如下：
单位：万元
项目 年 1-9 月 /2021 年度 /2020 年度 日/2019 年度
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
应收账款余额 30,989.52 -27.56% 42,781.35 25.67% 34,043.19 9.87% 30,985.15
营业收入 53,994.66 40.71% 51,164.08 16.78% 43,811.17 -14.06% 50,979.64
一季度收入 15,067.56 73.33% 8,693.18 55.60% 5,586.99 -44.95% 10,149.61
二季度收入 26,757.15 81.57% 14,736.18 2.22% 14,416.62 14.02% 12,643.51
三季度收入 12,169.95 -6.44% 13,007.52 11.20% 11,697.04 -13.67% 13,548.75
四季度收入 14,727.20 21.61% 12,110.52 -17.27% 14,637.77
注：2022 年 1-9 月收入变动率按全年折算后进行计算
由上表可见，2019 年末至 2021 年末，公司应收账款余额呈逐年上升的趋势，
析如下：
响，公司当期销售收入有所下降，同时回款节奏放缓，进而使得公司期末应收账
款余额上升。
余额涨幅(25.67%)大于营业收入涨幅(16.78%)，主要系受国网下半年开始大量招
标影响，公司销售规模扩大，其中 2021 年第三、第四季度实现的销售收入明显
高于 2020 年第三、第四季度，因公司实际执行的货款结算政策，该部分销售形
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成的应收账款主要在 2022 年上半年回收。因此应收账款账面余额涨幅大于营业
收入涨幅，但两者具有匹配性。
下降 27.56%，主要系公司 2022 年 1-9 月收入主要集中在上半年，三季度因订单
量减少收入有所减少，而应收账款在三季度正常进行回款，导致应收账款在三季
度有所下降。
综上，报告期各期应收账款余额变动幅度与当期营业收入变动幅度存在波
动，但具有匹配性。
客户单位 2022 年 1-9 月信用期 2021 年信用期
湖南天威电气股份有限公司 付款账期为货到 6 月内付清 付款账期为货到 6 月内付清
上海置信电气非晶有限公司 付款账期为货到 12 月内付清 付款账期为货到 12 月内付清
郑州空港科锐电力设备有限
付款账期为货到 12 月内付清 不适用
公司
吴江变压器有限公司 付款账期为货到 6 月内付清 付款账期为货到 6 月内付清
江苏国能合金科技有限公司 付款账期为货到 6 月内付清 付款账期为货到 6 月内付清
从上表可见，公司 2022 年 1-9 月主要客户近一年一期信用政策未发生改变，
公司不存在放宽信用政策的情形。
(五) 2021 年和 2022 年 9 月末原材料和库存商品账面余额均大幅增加，请
结合报告期内存货规模和结构、库龄和计提政策、采购和生产策略、经营活动
现金流变化等，量化说明公司库存商品等变动是否合理，是否与公司发展阶段
相匹配，存货周转率等指标与同行业可比公司是否一致，是否存在存货积压、
减值的风险
(1) 报告期内存货规模和结构
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面价值 占合计净额比例（%）
原材料 11,152.40 23.59 11,128.81 38.39
在产品 815.57 815.57 2.81
库存商品 12,899.75 27.38 12,872.37 44.41
自制半成品 3,810.87 3,810.87 13.15
第 23 页 共 39 页
发出商品 9.41 9.41 0.03
其它周转材料 349.85 349.85 1.21
合计 29,037.85 50.97 28,986.88 100.00
项目
账面余额 跌价准备 账面价值 占合计净额比例（%）
在途物资 633.26 633.26 3.56
原材料 7,687.22 129.60 7,557.62 42.50
在产品 364.70 364.70 2.05
库存商品 4,397.36 49.31 4,348.05 24.45
自制半成品 4,322.04 4,322.04 24.31
发出商品 166.72 166.72 0.94
其它周转材料 388.84 388.84 2.19
合计 17,960.14 178.91 17,781.23 100.00
项目
账面余额 跌价准备 账面价值 占合计净额比例（%）
原材料 3,193.86 154.25 3,039.61 40.34
在产品 236.49 236.49 3.14
库存商品 1,950.91 42.39 1,908.52 25.32
自制半成品 1,881.66 1,881.66 24.96
发出商品 133.68 133.68 1.77
其它周转材料 337.27 337.27 4.47
合计 7,733.87 196.64 7,537.23 100.00
项目
账面余额 跌价准备 账面价值 占合计净额比例（%）
原材料 3,726.43 3,726.43 33.71
在产品 291.26 291.26 2.64
库存商品 4,964.44 34.49 4,929.95 44.60
自制半成品 1,568.96 1,568.96 14.19
发出商品 271.67 271.67 2.46
其它周转材料 265.10 265.10 2.40
合计 11,087.86 34.49 11,053.37 100.00
由上表可知，报告期内，公司存货主要有原材料和库存商品构成。
影响，公司期末存货规模较 2019 年减少 3,353.99 万元；
为确保及时完成订单，公司加大了生产投入，相应库存商品及自制半成品备货量
增加，分别较 2020 年末增加 2,446.45 万元和 2,440.38 万元。另外，受硅钢和
第 24 页 共 39 页
铜材原材料市场价格上涨影响，公司扩大了原材料备货量，期末原材料余额由
额由 2021 年末的 7,687.22 万元增加至 2022 年 9 月末的 11,152.40 万元，主要
系主要原材料硅钢市场价格持续上涨，以及非晶带材市场价格上涨，公司为稳定
产品生产成本，加大了原材料备货量。有关硅钢和非晶带材市场价格波动情况详
见本回复之一(二)2 之说明；库存商品余额由 2021 年末的 4,397.36 万元增加至
未交付，同时公司结合对市场需求的变动，加大了变压器的储备量。
(2) 报告期内公司库龄和计提政策
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高
于可变现净值的差额计提存货跌价准备。
项 目 可变现净值确定的方法 减值测试的方法
常生产经营过程中，以所生产的产成
品的估计售价减去至完工时估计将要
发生的成本、估计销售费用和相关税
分析原材料的用途，按照可变现净值测试减
原材料 费后的金额，确定其可变现净值。
值。
常生产经营过程中，以该存货的估计
售价减去估计的销售费用和相关税费
后的金额，确定其可变现净值。
在正常生产经营过程中，以该存货的 售费用和相关税费后的金额， 确定其可变现
库存商品 估计售价减去估计的销售费用和相关 净值。
税费后的金额，确定其可变现净值。 2) 无订单的产品：一般按照接近资产负债
表日公司销售该商品的平均销售价格确定。
在正常生产经营过程中，以所生产的
产成品的估计售价减去至完工时估计
在产品 按照可变现净值测试减值。
将要发生的成本、估计销售费用和相
关税费后的金额，确定其可变现净值。
在正常生产经营过程中，以所生产的
自制半成 产成品的估计售价减去至完工时估计
按照可变现净值测试减值。
品 将要发生的成本、估计销售费用和相
关税费后的金额，确定其可变现净值。
① 2022 年 9 月 30 日公司原材料的库龄情况及存货跌价准备计提结果如下：
单位：万元
项 目 2022.9.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
第 25 页 共 39 页
账面余额 411.26 65.42 115.04 758.76
跌价比例（%） 0.58
账面余额 20.50 486.76 644.99 194.20
跌价比例（%） 0.42 0.39
账面余额 246.70 370.06 398.09 282.91
跌价比例（%） 9.56 34.47 37.94
账面余额小计 11,152.40 7,687.22 3,193.86 3,726.43
存货跌价准备小计 23.59 129.60 154.25
由上表，报告期各期末，公司库龄 1 年以上的原材料分别为 1,235.87 万元、
要系公司根据客户订单预测需求量进行批量采购，而实际订单交付量低于其前期
需求预测，造成原材料未被全部领用，实际领用过程存在节余零料，在后续的产
品生产中可以继续使用。公司持续加强在该方面的管理，一方面加强预测的准确
性，另一方面加强对长库龄原材料的耗用和处理。对于报告期各期末的长库龄原
材料，公司已按照既定的会计政策计提了相应的存货跌价准备
② 公司库存商品和发出商品的库龄情况及存货跌价准备计提结果如下：
单位：万元
项 目 2022.9.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
账面余额 12,531.52 4,241.77 1,828.87 4,972.48
跌价比例（%） 0.26 0.31 0.00
账面余额 246.11 136.34 92.97 230.23
跌价比例（%） 0.04 3.18 5.08 13.40
账面余额 26.95 95.12 147.29 10.70
跌价比例（%） 18.52 18.54 19.64 4.77
账面余额 104.58 90.84 15.46 22.70
跌价比例（%） 21.31 18.63 20.05 12.91
账面余额小计 12,909.16 4,564.08 2,084.59 5,236.11
存货跌价准备小计 27.38 49.31 42.39 34.49
报告期内各期末，公司已结合产品库龄情况、产品实物状态、市场售价及订
第 26 页 共 39 页
单情况对发生减值迹象的库存商品充分计提了存货跌价准备。
报告期各期末，公司库龄 1 年以上的库存商品账面余额分别为 263.63 万元、
系客户原因未及时提货。
③ 公司在产品的库龄情况及存货跌价准备计提结果如下：
单位：万元
项 目 2022.9.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
账面余额小计 815.57 364.70 236.49 291.26
④ 公司自制半成品的库龄情况及存货跌价准备计提结果如下：
单位：万元
项 目 2022.9.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
账面余额小计 3,810.87 4,322.04 1,881.66 1,568.96
公司 1 年以上自制半成品主要系半成品铁心，可进一步领用用于生产产成
品，不存在跌价的情形
⑤ 公司其他周转材料的库龄情况及存货跌价准备计提结果如下：
单位：万元
项 目 2022.9.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
账面余额小计 349.85 388.84 337.27 265.10
公司其他周转材料均系模具，已按五五摊销法进行摊销。
综上所述，公司各期末存货库龄主要为 1 年以内，1 年以上存货主要为库存
商品和原材料，相应存货跌价准备计提充分。
(3) 报告期内公司采购和生产模式
公司通常根据在手订单实际情况，由供应部统一规划采购品种、数量与交付
第 27 页 共 39 页
周期。此外，公司对主要金属材料铜材、非晶带材、硅钢等建立了良好的价格信
息收集机制，对价格走势进行分析预测，有效控制原材料的采购成本。在公司生
产所需的主要原材料铜、硅钢、油价格上涨时，为有效控制成本，公司会战略性
地对主要原材料进行提前备货。
公司采取以销定产、兼顾中短期需求的生产策略，主要通过询价或招投标的
方式获得业务订单，在接到客户订单、签订购货合同后，根据合同需求安排生产。
同时，对于部分规格较为统一的半成品，公司会提前备货，保证一定的安全库存，
尤其在下游电网公司招标需求增加的期间，以此保证供货的及时性。
(4) 报告期公司经营活动现金流
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年 2020 年 2019 年
经营活动现金流入小计 44,992.95 24,020.34 20,623.84
其中：销售商品、提供劳务收到的现金 42,584.46 23,264.00 20,219.53
收到的税费返还 2,064.76 37.88 33.24 14.51
收到其他与经营活动有关的现金 343.73 718.46 371.07 108.35
经营活动现金流出小计 51,450.87 33,741.03 16,444.96
其中：购买商品、接受劳务支付的现金 44,566.85 27,663.44 11,032.00
支付给职工以及为职工支付的现金 2,467.71 2,413.22 2,174.24 2,567.22
支付的各项税费 2,367.99 2,349.03 2,316.52 2,664.30
支付其他与经营活动有关的现金 2,048.32 1,315.33 922.20 1,059.13
经营活动产生的现金流量净额 -6,457.92 -9,720.69 4,178.89 930.90
净利润 6,147.94 5,155.44 4,845.80 4,579.66
经营活动产生的现金流量净额与净利润差异 -12,605.86 -14,876.13 -666.91 -3,648.76
报告期公司经营活动现金流量净额分别为 930.90 万元、4,178.89 万元、
-9,720.69 万元及-6,457.92 万元，除 2020 年度净利润与经营活动现金流量净额
基本匹配外，其他各期经营活动现金流量净额均大幅小于净利润，且 2021 年和
端客户主要为国家电网与南方电网。公司对客户的信用政策原则上按合同约定执
行，但考虑到电网公司及其下属企业遵循严格的预算管理制度，付款审批流程较
长，公司实际执行过程中一般给予客户较为宽松的结算期限。因此销售商品收到
的现金总体存在滞后性；(2)而从采购端来看，公司主要原材料为硅钢、铜材和
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非晶带材，其采购账期较短(尤其是硅钢，需要预付款；另外为满足生产需求，
公司会根据主要原材料市场价格波动情况调整备货量。因此，公司购买商品支付
的现金往往会大于销售商品收到的现金。上述两个因素的整体影响导致公司经营
活动现金流量净额与净利润不匹配；(3)2020 年，公司净利润与经营活动现金流
量接近，主要系受订单量及供货进度、南方洪灾及电网公司招投标数量下降等影
响，公司减少了期末库存备货量所致；(4)2021 年末和 2022 年 9 月末，公司经
营活动现金流量净额为负数，主要系原材料硅钢市场价格持续上涨，以及非晶带
材市场价格上涨，公司为稳定产品生产成本，加大了原材料备货量。
(5) 综上所述,2021 年和 2022 年 9 月末原材料和库存商品账面余额大幅增
加，主要系主要原材料价格持续上涨，公司为稳定产品生产成本，加大了原材料
备货量，同时公司出于未交付订单和市场需求考虑，生产了 S20、S(B)H21 等型
号变压器进行储备，存货的规模变动与公司发展阶段和经营策略相匹配，具有合
理性；公司各期末存货库龄主要为 1 年以内，相应存货跌价准备计提充分。
报告期内公司存货周转率及同行业上市公司存货周转率指标如下：
可比公司 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
国网英大 3.74 5.30 5.08 5.40
双杰电气 3.10 2.32 2.32 2.56
北京科锐 3.41 4.13 3.46 3.13
合纵科技 3.09 2.57 1.66 2.07
平均值 3.33 3.58 3.13 3.29
公司 2.38 3.18 3.56 3.23
注 1：上述数据来源于可比公司年报及季报数据
注 2：存货周转率=当期营业成本/[(期初存货余额+期末存货余额)/2] ，公
司 2022 年 1-9 月存货周转率按全年进行折算
注 3：2022 年 1-9 月，由于可比公司季度报告仅披露存货账面价值，可比公
司及公司存货周转率按账面价值进行计算
报告期内，公司 2019-2021 年存货周转率波动较小。2022 年 1-9 月存货周
转率较 2021 年下降，主要原因系原材料硅钢市场价格持续上涨，以及非晶带材
市场价格上涨，公司为稳定产品生产成本，加大了原材料备货量。公司存货周转
率的变动趋势与同行业公司整体变动趋势一致。
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(六) 请会计师核查并发表明确意见
(1) 查询公司所属行业的政策文件，访谈公司管理层，了解公司节能电力变
压器系列产品最近一期销售收入增长的原因；
(2) 取得公司不用类型产品的收入成本明细表，查询国家电网对公司主要产
品的招标情形，分析公司最近一期铁心系列产品基本转变为自用的原因和合理
性；
(3) 取得公司单位节能电力变压器产品所需铁心用量，量化测算分析公司最
近一期铁心系列产品自用数量与节能电力变压器销售收入增长匹配性；
(4) 访谈公司管理层，分析公司未来该生产销售模式是否持续、是否属于重
大经营战略调整，以及对公司经营的影响；
(5) 取得公司与客户签订的销售合同，访谈销售部门负责人，了解公司销售
模式、定价模式和价格调整机制；
(6) 取得公司采购台账、公司与供应商签订的合同，访谈采购部门负责人，
了解公司采购的议价模式、公司与主要供应商的合作历史、拟采取应对原材料价
格波动的措施。
(7) 访谈公司财务负责人了解成本核算方法，取得公司成本计算表、原材料、
库存商品收发存明细表，抽查公司报告期部分月份的成本计算表并执行复核程
序，以检查公司成本核算方法是否符合实际经营情况和企业会计准则的要求；
(8) 查阅公司主要原材料市场价格情况，分析公司原材料采购价格与市场价
格的波动趋势；
(9) 取得公司应收账款及坏账计提明细表和营业收入情况，分析报告期各期
公司应收账款余额变动幅度与当期营业收入变动匹配性；
(10) 访谈公司财务负责人，了解公司的坏账准备计提政策，查询公司同行
业可比公司坏账计提政策，比较分析是否存在差异；统计公司与同行业可比公司
应收账款周转率变动情况，并分析差异的原因及合理性；综合分析报告期公司是
否存在放宽信用政策的情形，坏账准备计提是否充分。
(11) 取得公司报告期各期末存货清单，与财务账相比较，核查公司期末结
存是否一致；
(12) 取得公司存货明细表、存货库龄表，检查公司长库龄存货产生的原因，
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是否发生呆滞、变质或无法使用的情况；
(13) 取得公司存货跌价准备的明细表，复核是否正确，并与报表项目核对
是否相符；复核公司存货的可变现净值的确定原则，检查其可变现净值计算的正
确性；将存货余额与现有的订单、资产负债表日后各期的销售额和下一会计期间
的预测销售额进行比较，毛利率变化情况，以评估存货滞销和跌价的可能性
(14) 查阅同行业可比公司公开披露信息，比较公司与同行业公司存货周转
率报告期内变动情况。
经核查，我们认为：
(1) 铁心作为变压器的重要组成部分，单独销售的毛利率低于变压器毛利
率，公司在满足生产变压器的自用需求后才会对外销售。而国家电网自 2021 年
底至 2022 年上半年对 2 级能效变压器的集中招标，导致变压器市场处于供不应
求的状态。因此，2022 年 1-9 月，公司铁心系列产品以自用为主具有其合理性。
公司铁心系列产品以自用为主与节能电力变压器销售收入相匹配。公司铁心系列
产品以自用为主是顺应市场和客户的需求，公司的生产销售模式和经营战略方面
未发生变化，未对公司的经营产生重大影响。
(2) 公司产品营业成本构成中以材料成本为主，材料价格波动对主营业务成
本的的影响较大。报告期公司主要原材料采购价格与市场价格变动趋势一致，原
材料采购价格公允。目前公司下游行业发展和需求情况良好，原材料价格趋于稳
定，同时公司采用产品销售价格与原材料采购价格联动传导的定价策略，原材料
价格波动不会对毛利率或经营业绩产生较大影响。
(3) 公司能够根据原材料价格波动及时调整产品销售价格，公司能够采取有
效措施确保原材料成本的相对稳定，产品价格调整机制有效运行。
(4) 报告期内，公司应收账款与收入增长相匹配；公司坏账计提政策与同行
业可比公司不存在显著差异，公司应收账款周转率与可比公司基本一致，公司不
存在放宽信用政策的情形，坏账准备计提充分。
(5) 报告期各期末，公司存货规模变动与公司发展阶段和经营策略相匹配，
具有合理性；公司存货库龄主要为 1 年以内，相应存货跌价准备计提充分；公司
存货周转率的变动趋势与同行业可比公司变动趋势基本一致，公司不存在存货积
压、减值的风险。
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二、关于募投项目
根据申报材料，公司本次发行拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过
储能及新能源箱式输变电系列产品智能制造项目（一体化设备项目）和补充流
动资金。公司现有节能电力变压器产能 24,000.00 台，本次募投变压器项目将
新增年产量 15,000 台新能效节能电力变压器，另一体化设备项目将新增一体化
配套配电装置产能。
公司首发募集资金净额为 12,867.57 万元，其中 8,000.00 万元用于补充流
动资金，其余资金分别投向“硅钢 S13 型、S14 型节能变压器、非晶变压器技改
与扩能建设项目”（首发子项目一）和“高端非晶、纳米晶产业研发中心建设
项目”（首发子项目二）。2022 年 8 月，公司股东大会通过关于变更募集资金
用途的议案，终止尚未开始建设的首发子项目二，并将原计划投入的 1,500 万
元改用于首发子项目一。截至 2022 年 9 月底，首发子项目二募集资金使用进度
比例为 61.52%，预计于 2022 年 12 月 31 日达到可使用状态。
请公司补充说明：（2）截至 2022 年 9 月底，首发子项目一已产生效益且
产能利用率约为 90%，请结合项目实施最新进展及资金使用进度，说明项目是否
已按期达到可使用状态，是否存在结余资金，是否存在变更资金用途的情况或
意向；（7）结合前次和本次募投项目相关固定资产和无形资产的金额、转固时
点等，说明建成后新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响；（9）结合本次募
投项目投资明细，说明用于变压器项目和一体化设备项目的募集资金是否全部
为资本性支出，补充流动资金比例是否符合相关监管要求；（10）公司最近一
期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），自本次发行董事会
决议日前六个月至今，公司新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体
情况，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关要求,是否涉及调减
情形。
请公司补充披露（1）（3）（5）（6）（7）（8）相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请公司律师核查（1）并发表明确意见，请
会计师核查（2）（7）（9）（10）并发表明确意见。
(一) 截至 2022 年 9 月底，首发子项目一已产生效益且产能利用率约为 90%，
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请结合项目实施最新进展及资金使用进度，说明项目是否已按期达到可使用状
态，是否存在结余资金，是否存在变更资金用途的情况或意向
截至 2022 年 12 月 31 日，公司首次公开发行股票募集资金使用进度情况如
下：
截至 2022 年 12
募集后承诺 尚未投入的 募集资 项目达到预
序 月 31 日累计投
投资项目 投资金额 募集资金金 金使用 定可使用状
号 入募集资金总
（万元） 额（万元） 进度 态日期
额（万元）
硅钢 S13 型、S14 型节能
.21 30 日
与扩能建设项目
高端非晶、纳米晶产业研
发中心建设项目
合计 12,867.57 88.94% -
注 1：截至 2022 年 12 月 31 日，高端非晶、纳米晶产业研发中心建设项目
已终止，经公司 2022 年第二次临时股东大会审议批准，已将尚未使用的募集后
承诺投资金额 1,550.00 万元用于硅钢 S13 型、S14 型节能变压器、非晶变压器
技改与扩能建设项目
注 2：公司结合募投项目“硅钢 S13 型、S14 型节能变压器、非晶变压器技
改与扩能建设项目” 的实际建设情况和投资进度，经第二届董事会第六次会议、
第二届监事会第六次会议审议批准，在募投项目投资内容、投资总额、实施主体
不发生变更的情况下，对项目达到预定可使用状态的时间进行了调整，由 2022
年 12 月 31 日延期至 2023 年 6 月 30 日
截至 2022 年 12 月 31 日，“硅钢 S13 型、S14 型节能变压器、非晶变压器
技改与扩能建设项目”已投入募集资金总额为 3,444.36 万元，资金使用进度为
由于在实施过程中受到宏观经济波动等客观因素影响，该项目的整体建设进
度有所放缓，无法在计划的时间内完成，经 2023 年 3 月 29 日召开的第二届董事
会第六次会议、第二届监事会第六次会议审议通过，公司对该项目达到预定可使
用状态的日期进行了优化调整，由 2022 年 12 月 31 日延期至 2023 年 6 月 30 日。
综上所述，“硅钢 S13 型、S14 型节能变压器、非晶变压器技改与扩能建设
项目”目前尚在实施过程中，截至 2022 年 12 月 31 日的募集资金使用进度为
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年 6 月 30 日，除上述情况外，公司不存在变更资金用途的情况或意向。
(二) 结合前次和本次募投项目相关固定资产和无形资产的金额、转固时点
等，说明建成后新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响
按照公司现有会计政策中对于固定资产折旧方法、使用年限的规定以及对于
无形资产摊销的规定，公司对前次和本次募投项目新增固定资产折旧与无形资产
摊销进行测算如下：
年折旧/摊
原值（万 预计残值
资产类别 折旧年限（年） 销额（万 转固时点
元） 率
元）
前次募投项目：硅钢 S13 型、S14 型节能变压器、非晶变压器技改与扩能建设项目
建筑工程费 408.24 20
% 9
设备购置费 3,509.83 10
% 43
最迟于
安装工程费 105.30 20 5.00% 5.00 2023 年 6
工程建设及其他 241.21 20 5.00%
铺底流动资金 1,221.41 - - -
合计 5,485.98 - - 369.28
本次募投项目：新型高效节能输配电设备数字化建设项目
土地购置费 2,107.95 50 -
建筑物购置费 3,572.05 20 5.00%
建筑工程 3,849.84 20 5.00%
设备购置及安装 16,221.90 10 5.00%
合计 25,751.74 - -
本次募投项目：储能及新能源箱式输变电系列产品智能制造项目
建筑工程及装修 4,424.83 20 5.00%
设备购置及安装 5,964.00 10 5.00%
合计 10,388.83 - -
注：前次募投项目各类支出的原值按实际募集资金投入金额及前期自有资金
投入金额的合计数进行折算
由上表可见，前次募投项目建成后的新增折旧摊销额为 369.28 万元，本次
募投项目建成后的新增折旧摊销额分别为 1,935.78 万元、776.76 万元，前次和
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本次募投项目建成后合计新增折旧摊销额为 3,081.82 万元。
前次和本次募投项目投产后，公司预计可实现的效益情况如下：
项目名称 销售收入（万元） 净利润（万元）
硅钢S13型、S14型节能变压器、非晶变压器技改与
扩能建设项目（含公司原有产线）
新型高效节能输配电设备数字化建设项目 60,751.82 6,585.66
储能及新能源箱式输变电系列产品智能制造项目 41,769.91 3,620.29
合计 180,480.05 17,444.49
注：硅钢 S13 型、S14 型节能变压器、非晶变压器技改与扩能建设项目（含
公司原有产线）的效益按实际投入金额（含自有资金投入金额）对应的产能进行
折算
因此，项目均投产后，公司预计可实现销售收入 180,480.05 万元，实现净
利润 17,444.49 万元（已扣除项目新增折旧摊销额 3,081.82 万元），因此新增
折旧摊销不会对公司未来经营业绩产生重大不利影响。
(三) 结合本次募投项目投资明细，说明用于变压器项目和一体化设备项目
的募集资金是否全部为资本性支出，补充流动资金比例是否符合相关监管要求
公司本次拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过 51,000.00 万元（含本
数），在扣除发行费用后将全部用于以下项目：
项目投资 募集资金投 是否为 募集资
序号 项目名称 总额 入额 资本性 金投入
（万元） （万元） 支出 占比
新型高效节能输配电设备数字化
建设项目
其中：土地购置费 2,107.95 2,107.95 是 4.13%
建筑工程 3,849.84 3,849.84 是 7.55%
设备购置及安装 16,221.90 16,170.16 是 31.71%
储能及新能源箱式输变电系列产
品智能制造项目
设备购置及安装 5,964.00 5,875.17 是 11.52%
合计 51,140.57 51,000.00 - 100.00%
新型高效节能输配电设备数字化建设项目、储能及新能源箱式输变电系列产
品智能制造项目的拟募集资金投入金额分别为 25,700.00 万元、10,300.00 万元，
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全部为资本性支出。
补充流动资金的金额为 15,000.00 万元，占本次拟募集资金总额的比例为
务的比例不得超过募集资金总额的百分之三十”的监管要求。
(四) 公司最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），
自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司新投入或拟投入的财务性投资及
类金融业务的具体情况，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关要
求,是否涉及调减情形
截至2022年9月30日，公司可能涉及财务性投资的相关科目情况如下：
单位：万元
序号 科目 期末账面价值 主要构成 是否涉及财务性投资
(1) 其他货币资金
截至2022年9月30日，公司其他货币资金余额为56.54万元，主要系银行承兑
汇票保证金，不属于财务性投资。
(2) 其他应收款
截至2022年9月30日，公司其他应收款账面价值为61.50万元，主要系押金保
证金及应收暂付款，不属于财务性投资。
(3) 其他流动资产
截至2022年9月30日，公司其他流动资产余额为573.53万元，主要系预缴所
得税、增值税等，不属于财务性投资。
(4) 其他非流动资产
截至2022年9月30日，公司其他非流动资产余额为1,241.30万元，主要系预
付设备款、工程款等，不属于财务性投资。
综上，公司最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）
的情形。
投资及类金融业务的具体情况，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的
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相关要求，是否涉及调减情形
(1) 财务性投资和类金融业务的认定依据
根据《证券期货法律适用意见第 18 号》之“一、关于第九条‘最近一期末
不存在金额较大的财务性投资’的理解与适用”：
“1) 财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业
务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业
务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益
波动大且风险较高的金融产品等。
购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，
如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。”
根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》：“除人民银行、银保监会、
证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外,其他从事金融活动的机构均
为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典
当及小额贷款等业务。”
(2) 自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司新投入或拟投入的财务性
投资及类金融业务的具体情况，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的
相关要求，是否涉及调减情形
于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》，自本次董事会决议日前六个月至
今，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务。具体情况逐项说明如
下：
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在投资
类金融业务的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在投资
金融业务的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司未设立集团
财务公司。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在与公
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司主营业务无关的股权投资。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在投资
产业基金、并购基金的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在拆借
资金的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在委托
贷款的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在购买
收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
根据上述财务性投资（包括类金融投资）的认定标准并经核查，公司本次发
行相关董事会决议日（2022 年 11 月 24 日）前六个月起至本回复出具日，公司
不存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情形。
综上所述，公司符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关要求，不涉
及募集资金调减情形。
(五)请会计师核查并发表明确意见
(1) 查看公司出具的截至 2022 年 12 月 31 日的前次募集资金使用情况的专
项报告；
(2) 复核公司募投项目新增固定资产折旧与无形资产摊销情况；
(3) 查看公司为生产立体结构 2 级能效变压器新增的专用设备使用情况；
(4) 查看公司最近一期末的其他货币资金、其他应收款、其他流动资产和其
他非流动资产科目明细账。
经核查，我们认为：
(1) 首发子项目一目前尚在实施过程中，截至 2022 年 12 月 31 日的募集资
金使用进度为 70.76%，尚未达到预定可使用状态，调整后的达到预定可使用状
态日期为 2023 年 6 月 30 日，公司不存在变更资金用途的情况或意向；
(2) 前次和本次募投项目建成后新增折旧摊销不会对公司未来经营业绩产
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生重大不利影响；
(3) 用于变压器项目和一体化设备项目的募集资金全部为资本性支出，补充
流动资金比例符合相关监管要求；
(4) 公司最近一期末未持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），自
本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在新投入或拟投入的财务性投资
及类金融业务，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关要求，不涉及调
减情形。
专此说明，请予察核。
天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：
中国·杭州 中国注册会计师：
二〇二三年四月七日
第 39 页 共 39 页
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