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青云科技: 关于北京青云科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

证券之星 2023-03-14 00:00:00
涉企侵权信息举报专区
关注证券之星官方微博：
 关于北京青云科技股份有限公司
 向特定对象发行股票申请文件的
      审核问询函的回复报告
          保荐机构（主承销商）
（北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层）
上海证券交易所：
  贵所于 2023 年 2 月 9 日出具的《关于北京青云科技股份有限公司向特定对象发行
股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2023〕21 号）（以下简称“问
询函”）已收悉。北京青云科技股份有限公司（以下简称“青云科技”、“发行人”、“公
司”）与中国国际金融股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、北京市汉坤律师事务所
（以下简称“发行人律师”）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会
计师”）等相关方对问询函所列问题进行了逐项核查，同时按照问询函的要求对《北京
青云科技股份有限公司向特定对象发行 A 股股票募集说明书》（以下简称“募集说明
书”）进行了修订和补充说明，现答复如下，请予审核。
  如无特别说明，本答复使用的简称与《北京青云科技股份有限公司向特定对象发
行 A 股股票募集说明书》中的释义相同，若出现合计数值与各分项数值之和尾数不符
的情况，均为四舍五入原因造成。
问询函所列问题                           黑体（加粗）
问询函所列问题的回复                        宋体（不加粗）
涉及对募集说明书等申请文件的修改内容                楷体（加粗）
                                                            目 录
  问题 1：关于本次募投项目的必要性
  根据申报材料，1）公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过 39,721.74 万
元，用于“信创金融行业云建设项目”和“超级智算平台建设项目”；本次募投项目的实
施一方面根据金融行业客户需求完善产品功能，另一方面也将公司的云管理能力从通
用算力延伸至超算、智算等先进算力管理领域。2）公司副经理刘靓于 2022 年离职；
公司实际控制人之一、董事、副经理、核心技术人员甘泉于 2021 年离职。
  请发行人说明：（1）本次募投项目的最终产品、服务对象、运营模式及盈利模
式，与前次募投项目、主营业务的区别与联系，结合公司业务布局考虑及未来发展规
划说明实施本次募投项目的合理性与必要性，本次募投项目实施后对客户结构、收入
结构、公司生产经营的影响；（2）结合金融信创、先进算力管理领域的市场空间、
竞争格局、竞争优劣势以及人员、技术储备等情况，说明公司是否具备实施本次募投
项目的能力，本次募投项目实施是否存在重大不确定性，并补充披露相关风险；（3）
结合在手及意向订单等情况，说明本次募投项目的商业化落地是否存在重大不确定性。
  请保荐机构核查上述问题并发表明确意见，请申报会计师核查问题（1）并发表
明确意见。
  回复：
  一、发行人说明
  （一）本次募投项目的最终产品、服务对象、运营模式及盈利模式，与前次募投
项目、主营业务的区别与联系，结合公司业务布局考虑及未来发展规划说明实施本次
募投项目的合理性与必要性，本次募投项目实施后对客户结构、收入结构、公司生产
经营的影响
  （1）最终产品
  信创金融行业云建设项目的实施包括云产品和云服务两个方面。云产品方面，信
创金融行业云建设项目将围绕金融行业客户在国产软硬件适配、数据安全性、业务连
续性、开发敏捷性、IT 系统运维效率以及特定场景需求等方面的痛点，对现有云产品
技术和功能进行针对性研发升级，最终研发的功能模块包括信创金融云基础平台、信
创国产化支持、信创金融云平台管理服务、智能化运维平台、云原生金融应用平台、
信创安全资源池、管理服务多地域高可用、信创金融行业云运营管理、VDC 虚拟数据
中心等；云服务方面，信创金融行业云建设项目也将根据金融行业客户需求，采购部
分硬件设备，对现有云服务业务向金融客户提供服务的过程中使用的服务器、交换机
等硬件设备进行替换及适度扩容，从而实现公司自有公有云基础设施的更新和扩展，
更好地满足客户需求。
  超级智算平台建设项目的实施同样包括云产品和云服务两个方面。云产品方面，
通过本次“超级智算平台建设项目”的实施，公司一方面将购置各类测试设备，扩充
研发团队规模，整合各类研发资源，在现有云计算平台技术的基础上，对分布式云平
台及弹性高性能计算（EHPC）平台两类技术进行深入研发，最终形成超算和智算领域
的云产品解决方案，帮助客户更好地建设、管理和运营超算和智算算力集群；云服务
方面，超级智算平台建设项目将根据市场需求情况，采购部分硬件设备自建超算和智
算领域的公有云，向外部客户提供超算和智算算力，满足中小客户对相应算力的需求。
  （2）服务对象
  信创金融行业云建设项目的服务对象主要为各类金融行业企业，包括银行、保险、
证券、信托、财务公司等。
  超级智算平台建设项目的服务对象主要为具有超算、智算等先进算力基础设施建
设规划的政府及高校，以及不具备自建超算和智算算力的条件、或自建算力的规模无
法满足峰值需求，亟需通过外部供应商获取相应的先进算力服务的创新科技企业和科
研院所。
  （3）运营模式
  信创金融行业云建设项目和超级智算平台建设项目的运营模式相似。
  云产品方面，本次募投项目的运营模式如下：①销售方面，公司将通过渠道经销
和直接销售两种模式向客户销售产品，其中以渠道经销销售模式为主，直接销售模式
为辅；②采购方面，主要涉及软硬一体化产品的硬件采购，若客户未指定软硬一体化
产品的硬件品牌，则公司将要求 ODM 厂商代工生产青云科技自有品牌的硬件设备；
若客户指定采购软硬一体化产品的硬件品牌，则公司将根据客户的具体情况，向指定
品牌 ODM 厂商出具硬件配置清单，委托生产所需配置及型号的硬件设备；③服务方
面，公司配套提供项目实施服务和运维、维保、培训等售后支持服务。
  云服务方面，本次募投项目的运营模式如下：①销售方面，公司将通过渠道经销、
代理销售和直接销售三种模式向客户销售产品，其中以直接销售模式为主，渠道经销
和代理销售为辅；②采购方面，公司将向服务器厂商采购服务器及相关配件，向网络
设备供应厂商采购交换机、路由器、波分传输设备等网络传输设备及配件，向数据中
心服务商采购机柜、带宽、IP、光纤、专线等电信资源，以构建 IT 基础设施；③服务
方面，公司将为客户提供公有云服务及平台运维服务、技术支持服务等售后支持服务。
  （4）盈利模式
  本次募投项目的盈利主要来自于云产品、云服务的销售收入与成本费用之间的差
额，募投项目的盈利模式与公司主营业务盈利模式基本一致。
  ①云产品
  A. 云产品的收入：软件或软硬一体化产品销售及售后支持服务
  云产品的收入主要由两部分组成：A. 软件或软硬一体化产品：公司向客户交付软
件或软硬一体化软硬件产品，经客户签收或验收后确认收入；客户如需公司提供额外
的安装服务，可在下单时单独购买安装服务，按工时收费。本次募投项目中，信创金
融行业云建设项目将同时提供软件或软硬一体化产品，而超级智算平台建设项目将以
提供软件产品为主。B. 售后支持服务收入：公司在完成销售后向客户提供远程支持服
务或现场技术支持服务，收取年度服务费或按现场服务次数和服务内容分次收费。
  B. 云产品的成本：主要为服务器等硬件采购成本
  对于软件产品，公司销售产生的成本较少。对于软硬一体化产品，公司根据客户
订单需求采购服务器等硬件设备，构成主要直接成本。同时，云产品安装及售后支持
服务会产生一定的人工成本。此外，部分客户也存在一定的定制化软件开发需求，以
更好地配合云产品使用，此类需求通常由青云科技外包其他软件开发团队完成，因此
会产生部分软件开发成本。
  ②云服务
  A. 云服务收入：资源订阅服务
  云服务中，公司主要提供两种计费方式：A. 包年包月模式，即客户与公司签订合
同，约定购买一定时长内的服务，并在服务开始前一次性支付全部费用；B. 弹性计费
模式，即按实际使用量、使用时长付费，每小时进行一次结算，扣除相应费用。不同
类型产品的计价要素不同：计算产品定价以 CPU 性能、内存、镜像类型、系统盘容量、
数据盘容量等要素为基础；存储产品定价以存储空间容量、下载流量、请求次数等要
素为基础；网络产品定价以流量、带宽、IP 和节点数量等要素为基础；应用平台定价
分为两个部分，一方面是应用的授权服务费，一般按使用时长计费，若为第三方应用，
则服务费由第三方及公司按协议分成收取；另一方面为应用的资源使用费，应用在使
用中会用到计算、存储、网络等基础资源，该部分资源使用费按前述定价机制收取，
如果是第三方应用，资源使用费依然由公司收取。
  B. 云服务主要成本：IT 基础设施购置
  云服务的提供需要公司构建 IT 基础设施，具体包括：公司向服务器厂商采购服务
器及相关配件，向网络设备供应厂商采购交换机等网络传输设备及配件，向数据中心
服务商采购机柜、带宽、IP、光纤、专线等电信资源。
  前次 IPO 募投项目包括“云计算产品升级项目”、“全域云技术研发项目”、“云网一
体化基础设施建设项目”和“补充流动资金项目”，是构建公司主营业务的基础，对公司
主营业务相关技术、品牌和基础设施进行了全面投入。而本次“信创金融行业云建设项
目”围绕信创金融云基础平台、信创金融云平台管理服务、智能化运维平台、云原生金
融应用平台、信创安全资源池、管理服务多地域高可用、信创金融行业云运营管理、
信创国产化支持、VDC 虚拟数据中心等功能模块进行研发，打造青云信创金融行业云
产品；本次“超级智算平台建设项目”围绕分布式云平台、弹性高性能计算两项技术课
题进行研发攻关，形成超算和智算领域的云产品和云服务解决方案。
  （1）本次募投项目与前次 IPO 募投项目、主营业务的区别
  本次募投项目与前次 IPO 募投项目、主营业务在最终产品、服务对象、盈利模式
等 方 面 存 在 差 异 ， 在 运 营 模 式 方 面 不 存 在 重 大 差 异 ：
      信创金融行业云建设项目        超级智算平台建设项目                前次 IPO 募投项目                 主营业务
                                         A.“云计算产品升级项目”：对公司底层基础云平台进行
   云产品方面，主要针对金融这一特
                     云产品方面，本次募投项 全面研发升级，研发内容较为广泛，包括 QingCloud 企
   定行业开发行业解决方案，对信创
                     目主要对分布式云平台和 业云平台、青立方®超融合易捷版 Express、QingStor®企
   金融云基础平台、信创金融云平台
                     弹 性 高 性 能 计 算 业级分布式存储、KubeSphere®容器管理平台、iFCloud®
   管理服务、智能化运维平台、云原
                     （EHPC）平台两个功能 多云管理平台、QingCloud 分布式数据库，所研发产品为
   生金融应用平台、信创安全资源
                     模块进行研发，用于超算 通用的底层云计算基础架构，广泛适用于众多行业客 公司当前云产品为通用的
最终 池、管理服务多地域高可用、信创
                     和智算两类先进算力的管 户；                                           底层云计算基础架构，广
产品 金融行业云运营管理、信创国产化
                     理；                  B.“全域云技术研发项目” 对 QingCloud IoT 物联网平台及 泛适用于众多行业客户。
   支持、VDC 虚拟数据中心等功能模
                     云服务方面，本次募投项 EdgeWize 边缘计算平台相关技术进行研发，主要用于物
   块进行研发；
                     目主要构建超算及智算两 联网领域，与本次募投项目存在较大差异；
   云服务方面，主要对金融客户使用
                     类先进算力，向客户提供 C.“云网一体化基础设施建设项目”主要用于扩建公司骨干
   的底层硬件资源进行更新及扩容，
                     相应的公有云服务。           网节点，提升公司网络连接性能，与本次募投项目存在
   向金融客户提供公有云服务。
                                         较大差异。
                     重点服务政府机关、科研
                                                                              向各类企业、政府机关及
服务 重点服务银行、保险、证券等金融 院所及创新科技企业等存 面向各类企业、政府机关及事业单位提供产品及服务，
                                                                              事业单位提供产品及服
对象 行业企业。             在超算及智算建设、管理 无重点目标客户。
                                                                              务，无重点目标客户。
                     和服务需求的企业。
运营
   不存在重大差异。          不存在重大差异。            不存在重大差异。                             不存在重大差异。
模式
                     提供公有云服务及私有云 “全域云技术研发项目”、“云网一体化基础设施建设项目” 提供公有云服务及私有云
   提供公有云服务及私有云产品，项
                     产 品 ， 项 目 盈 利 主 要 来 和“补充流动资金项目”不直接产生经济效益；                产品，项目盈利 主要来自
盈利 目盈利主要来自于云产品、云服务
                     自于云产品、云服务的 “云计算产品升级项目”对公司现有云计算产品进行全面 于云产品、云服务的销售
模式 的销售收入与成本费用之间的差
                     销售收入与成本费用之 研发升级，研发成果可用于公有云服务及私有云产品， 收入与成本费用之间的差
   额。
                     间的差额。               但主要通过私有云实现盈利。                        额。
     （2）本次募投项目与前次 IPO 募投项目、主营业务的联系
     本次募投项目在技术、人员、市场等方面与前次 IPO 项目及主营业务存在密切联
系。
     在技术方面，公司主营业务及前次 IPO 募投项目主要研发针对通用算力的基础云
平台，是本次募投项目中云产品技术研发的基石；而本次募投项目则在前次 IPO 募投
项目和主营业务的基础上，一方面针对金融行业的特点和需求定制化开发金融行业云
计算解决方案，另一方面由通用算力管理领域向超算、智算等先进算力管理领域进行
延伸。
     在人员方面，公司现有主营业务技术团队实力雄厚，且通过前次 IPO 募投项目的
实施，进一步扩大了研发团队规模，积累了丰富的产品研发经验。截至 2022 年 9 月
出的研发人员。
     在市场方面，公司主营业务一方面长期深耕金融行业，深度服务银行、保险、证
券、汽车金融等细分领域的多家头部客户，技术实力和产品性能在行业内受到众多客
户的广泛认可，报告期内金融行业客户占云产品收入的比例均超过 35%；另一方面也
在教育及科研行业积累了众多客户，报告期内来自教育机构和科研院所的收入超过
校洽谈在超算中心建设领域进行合作。同时，公司前次 IPO 募投项目中的“云计算产
品升级项目”对公司的品牌推广和渠道建设进行了投入，提升了公司的品牌认知度，
扩大了渠道分销能力。公司主营业务及前次 IPO 募投项目均为本次募投项目的商业化
拓展奠定了良好的基础。
     本次募投项目的实施有利于完善公司业务布局，落实公司未来发展规划，加强公
司长期竞争力。
     伴随着云计算、物联网、边缘计算、5G、人工智能等基础技术的进步，数字化已
经从生活领域进入了广泛的生产和社会服务领域。云计算将不再简单局限在数据中心
平面，将会进一步走到边缘，走到终端，形成“云+边+端”，由智能网络连接起来的广
义云计算平台。面对数字化逐步深入的发展趋势，公司提出“广义混合云战略”，即打
造覆盖“云、网、边、端”全场景的数字平台，建立平滑无缝的统一架构的混合云基础
架构。
  本次募投项目一方面将公司的技术能力从通用算力管理调度进一步延伸至超算、
智算等先进算力的管理调度，丰富公司的产品体系，完善公司的业务布局，是公司落
实“广义混合云战略”、逐步延展云计算能力的重要步骤；另一方面通过现有产品的升
级和创新产品的研发，强化公司私有云业务的领先优势，同时对根据客户需求对公有
云业务进行合理投入，从而有利于加强公司混合云解决方案的综合竞争能力，进一步
明确业务定位、落实公司中长期发展规划。
  除进一步完善业务布局、贯彻公司未来发展规划外，本次募投项目亦有利于公司
顺应行业发展趋势，更好地服务客户需求，构筑公司产品优势及加速公司业务增长，
具有合理性和必要性，具体如下：
  （1）本次募投项目的实施顺应行业趋势
  ①信创金融行业云建设项目
  金融是支持经济社会运行的关键行业之一，在国际局势日趋复杂的大背景下，IT
基础设施的自主可控成为保障金融数据安全和金融体系平稳运行的重要支撑点，金融
信创也随之成为金融行业企业关注的热点话题。同时，近年来全社会智能设备普及率
大幅提升，客户迫切需要便捷、高效、智能的科技金融服务，金融企业亦随之加快了
业务的数字化转型，以改善客户使用体验、提升运营效率及增强自身竞争能力。在此
基础上，金融行业上云进程不断加速，我国金融云行业步入到应用深化发展的中期阶
段。根据艾瑞咨询发布的《中国金融云行业研究报告》统计，2021 年中国金融云市场
规模达到 394 亿元，预计未来 4 年复合增长率为 28.6%，2025 年我国金融云市场规模
将有望突破千亿。
  ②超级智算平台建设项目
  长期以来，我国数据中心主要以通用算力为主，但随着我国经济逐步向数字化、
智能化、技术驱动化转型，社会对超算及智算算力的需求快速增长。同时，各类国家
政策的支持也进一步推动了行业的发展。2022 年 2 月 17 日，发改委联合工信部、国家
能源局等部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、
贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了 10 个国家数据中心集
群，从国家顶层战略层面推动算力建设和发展。此外，2022 年 10 月，教育部发布了
《关于教育领域扩大投资工作有关事项的通知》，通过专项贴息贷款重点支持高校教学
科研、实验实训等重大设备购置和配套设施建设，其中包括以高性能计算系统（如 AI
计算系统）的国产化替代等为代表的学校数字化转型建设。
   在市场需求的驱动和国家政策的支持下，超算及智算行业有望迎来更为广阔的市
场空间。根据中国信息通信研究院数据统计，2020 年我国算力总规模达到 135EFlops，
全球占比约为 31%，保持 55%的高位增长，高于全球增速约 16 个百分点。其中，基
础算力占算力总规模的比重由 2016 年的 95%下降至 2020 年的 57%，智能算力占算力
总规模的比重则由 2016 年的 3%提升至 2020 年 41%，而超算算力虽然在整体算力结构
中的比重保持在 2%左右，但考虑到我国算力的迅猛增长，市场规模亦在同步高速扩张。
根 据 赛 迪 研 究 院 测 算 ，2020 年 我 国 通 用 算 力 规 模 为 77EFLOPS，AI 算 力 为
和 1,800EFLOPS，AI 算力的复合增长率远超普通算力。根据沙利文编写的《中国超算
云服务独立市场研究》报告，2021 年至 2025 年中国第三方超算服务市场复合增长率
将达到 42.0%，预计 2025 年中国第三方超算服务市场规模将达到 130.3 亿元。
   （2）本次募投项目的实施契合客户需求
   ①信创金融行业云建设项目
   对公司而言，金融行业是公司长期深耕的优势领域，也是最大的单一行业收入来
源。公司在金融行业已拥有深厚的客户基础，完成了众多标杆性项目，收获了良好的
客户评价和行业口碑。
   在深度服务金融行业客户的过程中，公司了解到金融行业客户在严格的监管规定
和旺盛的业务需求下对混合云解决方案的迫切诉求。对于证券交易、资金流转等核心、
稳定的业务，金融企业需要以安全性较强的私有云产品进行部署；对于信用卡促销活
动推广、创新型保险等非核心、需求不稳定的业务，金融行业则需要通过灵活高效的
公有云服务来满足业务高峰期间的需求及快速延展的需求。随着行业数字化转型的不
断深入，中小型金融机构如各类农村信用合作社、汽车金融公司等，除了核心业务需
要上云，也需要与时俱进开展数字化营销、通过线上渠道提供数字化服务，因此对于
混合云解决方案的需求越来越旺盛。中小型金融机构没有充足的人员和精力去采购多
个厂商的云产品服务及管理多种云计算架构，一站式服务是此类客户的迫切需求。
  本次“信创金融行业云建设项目”一方面向客户提供专业化金融私有云产品，满足
客户对私有云特定功能的需求；另一方面亦优化公有云业务面向金融行业的服务能力，
更好地满足客户一站式服务需求，从而推动客户拓展。
  ②超级智算平台建设项目
  在超级智算平台私有云产品领域，公司已完成山东超算中心及清华大学两个标杆
项目，在行业内建立了良好的品牌声誉，也随之在日常业务拓展中多次了解到多地政
府及高校对于超算及智算等先进算力、以及相应算力管理软件的需求。同时，出于成
本考虑，大部分高校及创新企业会将自建算力规模维持在能够满足自身大部分时间需
求的水平上，但在多个计算任务同时出现的需求峰值时期，这些机构迫切需要采购外
部公有云算力服务以满足自身需求。
  公司将通过本次募投项目的实施，完善超级智算平台私有云产品功能模块，同时
通过布局公有云算力满足客户需求峰值期间的算力需求，形成混合云解决方案，从而
加强整体解决方案的竞争力，进一步拓展这一蓝海市场。
  （3）本次募投项目有利于构筑公司产品竞争优势，取得可观收益
  本次募投项目的实施一方面根据金融行业客户需求完善产品功能，从而夯实公司
在重点领域的产品竞争优势；另一方面也将公司的云管理能力从通用算力延伸至超算、
智算等先进算力管理领域，进一步丰富公司产品布局，有利于把握先进算力这一蓝海
市场的发展机遇。
  通过本次募投项目的实施，公司将进一步构筑产品竞争优势；同时，本次募投项
目也为公司带来可观收益。
  （4）本次募投项目的实施有利于加快公司业绩增长
  金融行业是公司长期深耕、优势显著的核心客群领域，超算及智算则是东数西算
等多重利好政策推动下云计算行业的新兴增长赛道，两大领域业务增长前景广阔。公
司将通过重点挖掘未来混合云市场的两大主要需求，在金融、政府、高校等领域进一
步拓展客户，通过标杆项目形成行业影响力并扩大品牌知名度，从而进一步扩张业务，
提升经营业绩。
  （1）客户结构
  本次募投项目中，信创金融行业云建设项目主要面向各类金融行业企业提供服务，
而超级智算平台建设项目主要面向政府、科研院所以及创新科技企业提供服务，预计
本次募投项目实施后，上述行业客户的数量将有所提升。
  （2）收入结构
  一方面，“信创金融行业云建设项目”将重点服务银行、保险、证券等金融行业企
业，公司云产品及云服务业务中来自金融行业的收入均将有所提升；另一方面，“超级
智算平台建设项目”着力布局超算、智算等先进算力的私有云解决方案及公有云服务，
项目实施后公司收入结构中将新增来自先进算力相关产品及服务的收入，通用算力相
关产品及服务的占比将有所下降，收入结构更为多元化。
  （3）公司生产经营
  本次募投项目的实施，将对公司的生产经营带来以下影响：
  ①国产替代能力有所加强：本次募投项目中，信创金融行业云建设项目将重点加
强公司云产品的信创国产化适配性，从而帮助公司把握金融行业信创机遇，更好地保
障金融数据安全；
  ②产品体系更加完善：本次募投项目将公司的算力管理和调度能力从通用算力领
域进一步延伸至先进算力领域，有利于完善公司产品体系，增强竞争优势，并为公司
带来新的业绩增长动力；
  ③研发能力持续提升：本次募投项目将以公司现有研发人员为基干，进一步招募
能力突出的研发人员，从而加强研发团队综合能力，并通过对前沿技术的研发进一步
积累研发经验，持续提升研发团队核心能力；
  ④品牌声誉进一步提高：通过本次募投项目的实施，公司一方面将在现有优势基
础上进一步深化“金融行业云专家”的品牌形象，另一方面将通过拓展先进算力管理领
域，树立“先进算力管理专家”的品牌形象，并强化公司在算力调度管理领域的品牌影
响力。
    （二）结合金融信创、先进算力管理领域的市场空间、竞争格局、竞争优劣势以
及人员、技术储备等情况，说明公司是否具备实施本次募投项目的能力，本次募投项
目实施是否存在重大不确定性，并补充披露相关风险
况
    （1）金融信创领域的市场空间
    在数字经济高速发展的大背景下，金融行业持续进行数字化转型，上云进程不断
加速。根据艾瑞咨询发布的《中国金融云行业研究报告》统计，2021 年中国金融云市
场规模达到 394 亿元，预计未来 4 年复合增长率为 28.6%，2025 年我国金融云市场规
模将有望突破千亿。此外，近年来金融行业信息安全问题逐步成为热点问题，中国人
民银行、中国银保监会等监管机构先后下发了《关于应用安全可控信息技术加强银行
业网络安全和信息化建设的指导意见》《金融科技（FinTech）发展规划（2019—2021
年）》《金融科技发展规划（2022-2025 年）》《关于银行业保险业数字化转型的指导
意见》等一系列政策文件，多次强调提高金融行业技术自主可控能力。在政策推动下，
金融信创试点工作自 2020 年启动，试点单位数量由 2020 年的 47 家增长至 2021 年的
商业化应用前景良好。
                        金融云市场规模（亿元）                         增长速度
资料来源：艾瑞咨询
注：从部署模式看，市场规模统计口径为包括公有云、私有云、混合云在内的总综合解决方案收
入
    （2）金融信创领域的竞争格局
    金融行业在 IT 基础设施的要求存在特殊性。首先，金融行业由于业务特殊性，对
IT 基础设施的安全性、稳定性等技术指标要求较高。各金融企业高度重视 IT 基础设施
建设，IT 投入规模较大，带来了巨大的市场空间；其次，大型金融机构为保证基础设
施的稳定性和连续性，通常会向多家供应商进行采购，并构建容灾备份设施，以避免
极端情况导致基础设施无法正常运行；此外，金融行业范围较大，银行、保险、证券
等金融机构固然是金融行业的主体，但汽车金融、财务公司、金融科技创新企业等细
分赛道企业的 IT 需求亦不容小视；最后，不同类型的金融业务产生了对多元化 IT 基
础设施的需求，公有云服务、私有云平台、超融合、分布式存储、容器等云服务及云
产品都拥有各自适用的应用场景。
    在这样的背景下，一方面阿里云、华为云、腾讯云、百度智能云、京东云等科技
巨头在金融云市场较为活跃，积极布局市场空间广阔的金融云市场；另一方面，金融
客户对供应商多元化、容灾备份等功能的需求，细分赛道业务场景对特定功能和特定
产品的需求使得公司等技术水平较高的中小型云厂商也具有一席之地。
                其他, 18.8%               阿里巴巴,
         京东云, 11.1%
              百度智能云,                    华为, 16.2%
                            腾讯, 14.4%
资料来源：IDC 中国
    （3）公司在金融信创领域的竞争优劣势
     ①公司在金融信创领域的竞争优势
     A．技术自主优势：公司独立设计产品架构，自主编写核心底层代码，相较部分
使用开源代码作为底层架构的竞争对手，公司对产品的更新迭代能力较为突出。因此，
公司的产品一方面能够更充分地满足客户对 IT 基础设施自主可控的要求，另一方面在
进行定制化开发和国产化适配时也更为高效、灵活。
     B．定制服务优势：一方面，行业头部竞争对手通常率先布局公有云领域，主要
服务科技型企业，而科技型企业技术实力较强、所需的定制化服务较少，故行业头部
竞争对手在进入私有云领域后所提供的定制化服务亦相对较少；另一方面，行业头部
竞争对手业务规模较大，因此较为重视大型客户，为中小型客户提供的服务相对较少。
金融行业企业属于传统行业，自身技术实力通常逊色于科技型企业，特别是中小型金
融机构的 IT 能力相对不足；同时，金融行业业务流程较为复杂，受到的监管规定较为
严格；因此，金融行业企业需要更完善的定制化服务。公司将在云产品业务方面向客
户提供定制化服务，从而与竞争对手进行差异化竞争。
     C．一站式混合云解决方案优势：公司将通过本次募投项目，在研发金融行业云
产品专属解决方案的同时，优化云服务业务对金融客户的服务能力，从而巩固公司混
合云解决方案在金融领域的整体竞争优势，为金融企业提供灵活的用云选择，满足金
融企业不同业务场景下的多元化算力需求，有效强化客户黏性，从而进一步加强竞争
能力。
     D．客户积累优势：金融行业是公司重点服务的行业之一。公司高度重视金融行
业客户开拓，并为银行和保险两个细分市场成立了单独的服务团队。经过长期耕耘，
公司已与中国人民银行、中国银行、光大银行、泰康保险等一大批金融行业头部的知
名客户达成合作，以突出的技术实力和卓越的服务能力获得客户高度评价和深度认可，
树立了标杆效应，为后续服务现有客户的复购需求及开拓潜在客户的奠定了良好的基
础。
     公司在金融信创领域的竞争劣势包括：
     A．公司发展时间较短，品牌影响力需待提升：云计算是蓬勃发展的新兴产业，
受到产业各界高度关注。阿里巴巴、腾讯、百度、金山软件、亚马逊等互联网巨头，
华为、新华三、联想、VMware 等传统大型 IT 软硬件提供商，以及中国电信、中国移
动等国有电信运营商，纷纷进军云计算产业，积极布局云计算领域。公司作为一家中
立第三方云计算厂商，与上述行业龙头相比成立时间相对较短，品牌影响力尚需提升，
是目前业务发展不利因素之一。
  B．行业资金投入巨大，公司资金实力需待补充：云计算行业需要较大的资金投
入，一方面由于核心技术发展快、范围广泛，企业需要进行全产品线布局并提供全面
的解决方案，因此需要较大的研发投入；另一方面，云服务业务需要大量购买或租用
服务器、交换机等电子设备，且具有明显的规模效应，因此对企业的资金实力要求较
高。公司的资金实力逊色于阿里云、腾讯云、华为云、AWS 等行业大型企业，需要充
足资金进一步增强公司业务规模的发展、技术人才的引进和销售网络的延伸。
  （4）公司在金融信创领域的人员储备
  公司技术团队实力雄厚，且多年来持续探索云计算前沿领域，具备丰富的产品研
发经验。截至 2022 年 9 月 30 日，公司已经建立了 320 人的研发队伍，为本次“信创金
融行业云建设项目”的实施储备了一批实力突出的研发人员；信创金融行业云建设项目
研发经理、产品经理、系统架构师等核心人员均具有 10 年以上工作经历，曾任职于腾
讯、百度、阿里巴巴、蚂蚁集团、IBM、华为等 IT 行业领先企业，对金融客户实际需
求具有深入了解，在云计算产品和技术研发方面具备丰富经验。
  （5）公司在金融信创领域的技术储备
  公司在本次募投项目重点研发的云计算、云网络、多云管理服务、智能化运维、
云原生、云安全、高可用等领域都拥有长期技术积累，技术实力处于行业领先水平，
在本次募投项目相关领域已提交 5 项专利申请并已形成 5 项软件著作权。此外，公司
长期服务众多金融行业头部客户，洞悉金融客户痛点及业务诉求，已在信创金融行业
云相关技术领域完成了大量前期工作，并已参与相当数量的一期、二期的金融信创试
点企业的项目，包括兰州银行运维云平台项目、盛京银行信创私有云项目、海南银行
信创云项目、北部湾信创全栈云项目、中原银行信创云项目、北京农商信创云项目、
哈尔滨银行信创云项目、阳光保险信创云项目、中金公司信创容器云项目等，在金融
信创试点单位的落地中形成可复制的经验，为本次项目的研发奠定了坚实基础。
等情况
   （1）先进算力管理领域的市场空间
   长期以来，我国数据中心主要以通用算力为主，但随着我国经济逐步向数字化、
智能化、技术驱动化转型，社会对高性能计算、AI 计算的需求快速增长。根据沙利文
发布的《中国超算云服务独立市场研究》，2021 年中国第三方超算服务市场规模达
                        人工智能超算           业务超算      通用超算           尖端超算
资料来源：沙利文
   （2）先进算力管理领域的竞争格局
   ①云产品方面，目前，市场上尚无对于超级智算平台云产品市场竞争格局的权威
统计。公司“超级智算平台”产品的研发内容主要包括分布式云平台及弹性高性能计算
平台（EHPC）两个组成部分，相关领域的主要参与者如下：
                  模块                                           主要参与者
                分布式云平台                                     青云科技、华为云等
        弹性高性能计算平台（EHPC）                                    青云科技、阿里云等
   ②云服务方面，阿里云、华为云、腾讯云、并行科技等厂商已提供先进算力领域
的公有云服务。公司暂未提供超算及智算公有云服务，未来将作为先进算力解决方案
的一部分，主要根据先进算力云产品客户的需求进行适度投入和稳健发展。
                                    并行科技,
                                         阿里云, 10.6%
           其他, 53.4%
                                       华为云, 8.1%
                                   腾讯云, 7.6%
资料来源：沙利文
  （3）公司在先进算力管理领域的竞争优劣势
  公司在先进算力管理领域的竞争优势包括：
  A．产品先发优势：超算和智算作为近年来逐步发展的新兴算力领域，行业内竞
争对手较少，公司作为较早布局该等领域的企业，有望取得先发优势。此外，竞争对
手如华为云和阿里云主要专注于其中一个领域，而公司开创性地将“分布式云平台”
和“弹性高性能计算平台（EHPC）”两项技术结合起来，向客户提供整体解决方案，
满足了客户在特定场景下的需求。
  B．定制化和差异化服务优势：公司在该项目领域的主要竞争对手均为大型云计
算企业，其偏好向客户提供大规模、标准化产品，以降低平均实施成本。而公司将为
客户提供定制化服务，从而更好地满足客户个性化需求；同时，公司也将更多关注中
小型客户的需求，主打与竞争对手不同的客户群体。
  C．一站式混合云解决方案优势：公司本次募投项目不仅将对超算、智算等先进
算力的私有云部署和管理软件进行研发，亦将根据市场需求情况，采购部分硬件设备
自建超算和智算领域的公有云，向外部客户提供超算和智算算力服务。相关公有云服
务可与云产品形成一站式解决方案，同时满足客户对超算及智算算力私有云构建及公
有云服务的需求，从而有效强化客户黏性，加强竞争能力。
  公司在先进算力领域的竞争劣势与金融信创领域相似。
  （4）公司在先进算力管理领域的人员储备
  公司核心团队来自国内外科技企业，在长期研发实践中培养了一批能力突出的研
发人员，并通过持续深入探索云计算前沿技术领域，不断提升团队的研发能力。截至
目”的实施储备了一批经验丰富、实力突出的研发人员；超级智算平台建设项目研发经
理、产品经理、系统架构师等核心人员均具有 10 年以上工作经历，曾任职于 IBM、锤
子科技、普天通信、艾泰科技等 IT 行业知名企业，在云计算基础产品和技术研发方面
具备丰富经验。
  （5）公司在先进算力管理领域的技术储备
  公司深耕云计算领域已达 10 年，长期致力于技术自主研发创新和产品应用实践，
技术实力雄厚，是中国原创科技的典型代表。公司已对异构计算、高速 RDMA 网络、
并行文件存储等本次募投项目相关技术进行了前期研发，在超级智算平台建设项目相
关领域提交了 4 项专利申请并形成了 2 项软件著作权，有利于本次“超级智算平台建设
项目”的实施。
  综上所述，金融信创和先进算力管理领域属于新兴市场，符合国家政策导向，市
场空间广阔；同时，公司在相应领域具有充分的人员储备和技术储备，经营策略清晰，
竞争优势突出。此外，公司在金融信创和先进算力管理领域已积累了大量行业头部客
户，并完成了众多标杆项目，在行业内形成了良好的品牌形象。因此，公司具备实施
本次募投项目的能力，本次募投项目实施不存在重大不确定性。
  公司已在募集说明书之“五、与本次发行相关的风险因素”之“（一）对公司核心竞
争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素”中披露如下：
  “29、募集资金投资项目实施风险
   发行人本次募投项目投入较大、且需 4 年建设期。而当前云计算行业仍处于快
速发展阶段，技术更新较快、产品迭代频繁，整体投资风险较高。由于公司发展时
间较短、品牌影响力需待提升，行业资金投入巨大、公司的资金实力逊色于阿里云、
腾讯云、华为云、AWS 等行业大型企业，需要充足资金进一步增强公司业务规模的发
展、技术人才的引进和销售网络的延伸，公司在金融信创及先进算力管理领域面临
一定竞争压力。尽管公司已基于在云计算领域的丰富行业经验，对募投项目的可行
性进行了深入的研究和审慎的判断，但仍然无法完全规避政策风向变化、客户需求
转移、创新技术替代、技术研发失败等风险，前述情况的发生可能导致募投项目的
实施效果不及预期，进而影响公司的盈利能力。”
   （三）结合在手及意向订单等情况，说明本次募投项目的商业化落地是否存在重
大不确定性
   本次募投项目的目标市场空间广阔，公司在相关领域拥有一定客户积累并已完成
多个标杆项目，拥有一定规模的在手订单和意向订单，本次募投项目的商业化落地不
存在重大不确定性。
   （1）信创金融行业云建设项目方面，在数字经济高速发展的大背景下，金融行业
持续进行数字化转型，上云进程不断加速。根据艾瑞咨询发布的《中国金融云行业研
究报告》统计，2021 年中国金融云市场规模达到 394 亿元，预计未来 4 年复合增长率
为 28.6%，2025 年我国金融云市场规模将有望突破千亿。
   （2）超级智算平台建设项目方面，长期以来，我国数据中心主要以通用算力为主，
但随着我国经济逐步向数字化、智能化、技术驱动化转型，社会对高性能计算、AI 计
算的需求快速增长。根据沙利文发布的《中国超算云服务独立市场研究》，2021 年中
国第三方超算服务市场规模达 32.0 亿元，预计 2025 年将达到 130.3 亿元，复合增长率
   （1）信创金融行业云建设项目方面，金融行业是公司重点服务的行业之一。公司
高度重视金融行业客户开拓，并为银行和保险两个细分市场成立了单独的服务团队。
经过长期耕耘，公司已与中国银行、招商银行、泰康保险集团、阳光保险集团等一大
批金融行业头部的知名客户达成合作，在金融领域具有良好的客户基础。此外，公司
通过长期服务众多金融行业头部客户，洞悉金融客户痛点及业务诉求，已在信创金融
行业云相关技术领域完成了大量前期工作，并已参与相当数量的一期、二期的金融信
创试点企业的项目，包括兰州银行运维云平台项目、盛京银行信创私有云项目、海南
银行信创云项目、北部湾信创全栈云项目、中原银行信创云项目、北京农商信创云项
目、哈尔滨银行信创云项目、阳光保险信创云项目、中金公司信创容器云项目等，在
金融信创领域建立了品牌声誉。
  （2）超级智算平台建设项目方面，公司已作为供应商协助国家超级计算济南中心
成功完成了超算中心项目的建设，并已向清华大学等行业头部客户提供了相关产品和
服务、与北京师范大学等行业重点客户达成合作。通过上述标杆项目的实施，公司已
在这一蓝海市场取得了先发优势。
  信创金融行业云建设项目方面，本次募投项目尚未研发完成，但公司在金融行业
的客户基础广泛，公司现有云产品已收到来自某国有商业银行、某股份制商业银行等
金融行业头部客户的在手订单 2,397.98 万元，以及来自某股份制商业银行、某大型保
险集团等客户的意向订单约 5,990 万元，预计募投项目实施、金融行业解决方案研发
升级后客户需求将较为旺盛。
  超级智算平台建设项目方面，本次募投项目亦尚未研发完成，但公司已中标多所
双一流大学相关项目，已签约合同金额 639.61 万元，并收到江苏、湖北等地多所院校、
企业的意向订单合计 1,470 万元；此外，公司销售人员仍在密切跟进约 5,800 万元项目
机会，随着公司在目标客群的客户覆盖广度和品牌知名度逐步提升，后续有机会进一
步转化为订单。
  二、保荐机构核查意见
  （一）核查过程及核查方式
  针对上述核查事项，保荐机构履行了以下核查程序：
票预案等，了解本次募投项目的最终产品、服务对象、运营模式及盈利模式；
联系，公司业务布局考虑及未来发展规划，募投项目合理性和必要性，本次募投项目
实施后对客户结构、收入结构、公司生产经营的影响，公司在金融信创和先进算力管
理领域的竞争优劣势、人员和技术储备；
展规划的关系；
域的市场空间、竞争格局；
  （二）核查意见
  经核查，保荐机构认为：
投项目与前次 IPO 募投项目及主营业务在最终产品、服务对象、盈利模式等方面存在
差异；
量增长，相应驱动收入占比的增加，并对公司生产经营带来积极影响；
要性；
化竞争优势，人员和技术储备充足，发行人具备实施本次募投项目的能力，本次募投
项目实施不存在重大不确定性，相关风险披露充分；
地不存在重大不确定性。
  三、申报会计师核查意见
  （一）核查过程及核查方式
  针对上述核查事项，申报会计师履行了以下核查程序：
票预案等，了解本次募投项目的最终产品、服务对象、运营模式及盈利模式；
联系，公司业务布局考虑及未来发展规划，募投项目合理性和必要性，本次募投项目
实施后对客户结构、收入结构、公司生产经营的影响，公司在金融信创和先进算力管
理领域的竞争优劣势、人员和技术储备；
展规划的关系；
  （二）核查意见
  经核查，申报会计师认为：
投项目与前次 IPO 募投项目及主营业务在最终产品、服务对象、盈利模式等方面存在
差异；
量增长，相应驱动收入占比的增加，并对公司生产经营带来积极影响。
  问题 2：关于融资规模与效益测算
  根据申报材料，1）本次募集资金中，“信创金融行业云建设项目”、“超级智算平
台建设项目”拟分别使用募集资金 21,848.60 万元、17,873.14 万元。2）上述募集资金
使用中包括场地投入、软硬件设备投入、研发投入、预备费用等。3）上述募投项目
的所得税后内部收益率均高于 12%。
  请发行人说明：（1）场地投入、软硬件设备投入、研发投入等具体内容及测算
过程，场地面积、设置购置数量的确定依据及合理性；（2）结合本次募投项目中研
发投入、预备费用、铺底流动资金等具体认定情况，说明本次募投实质上用于补流的
规模，相关比例是否超过本次募集资金总额的 30%；（3）结合公司现有资金余额、
资金用途和资金缺口，说明本次融资规模的合理性；（4）效益测算的数据明细和计
算过程，单价、销量、毛利率等关键测算指标的确定依据及合理性，与现有类似产品
及同行业可比公司的对比情况；（5）本次募投项目当前进展及董事会前投入情况，
是否存在置换董事会前投入的情形。
      请保荐机构和申报会计师：（1）对上述事项进行核查并发表明确意见；（2）根
据《科创板上市公司证券发行上市审核问答》第 4 问进行核查并发表明确意见；（3）
根据《再融资业务若干问题解答》第 22 问进行核查并发表明确意见。
      回复：
      一、发行人说明
      （一）场地投入、软硬件设备投入、研发投入等具体内容及测算过程，场地面积、
设置购置数量的确定依据及合理性
      信创金融行业云建设项目的总投资额为 21,848.60 万元，建设周期为 4 年。项目投
资明细如下：
                                                                            单位：万元
                建设期第 1 建设期第 2 建设期第 3 建设期第 4
序号     费用名称                                                     合计金额         占比
                  年      年      年      年
      超级智算平台建设项目的总投资额为 17,873.14 万元，建设周期为 4 年。项目投资
明细如下：
                                                                                      单位：万元
                  建设期第 1 建设期第 2 建设期第 3 建设期第 4
序号     费用名称                                                               合计金额         占比
                    年      年      年      年
      场地投入主要为项目实施地点的办公室租金，即北京市丰台区丽泽路 16 号院 4 号
楼 25 层，公司已与业主签署租赁协议。
      场地投入测算过程如下：场地投入=单价*面积=单价*劳动定员人数*人均面积。
其中：单价根据房屋租赁合同约定为 217 元/平方米/月；劳动定员人数包括研发人员、
销售人员、运营人员和管理人员等，其中研发人员数量根据项目研发人员需求确定，
销售人员和运营人员数量根据建设期预测营业收入除以人均收入贡献进行测算，行政
管理人员数量根据公司 2022 年 9 月 30 日人员结构中管理人员的占比进行测算；人均
面积测算为 7.8 平方米/人。
      信创金融行业云建设项目场地投入测算明细如下：
        项目         建设期第 1 年 建设期第 2 年 建设期第 3 年 建设期第 4 年                                 合计
      劳动定员（人）                  151               151           151            151             -
     人均面积（m2/人）                 7.8               7.8           7.8           7.8             -
      面积（m2）                  1,185             1,185         1,185         1,185             -
租赁单价（元/m2/月）                   217               217           217            217             -
     租赁金额（万元）             308.57               308.57        308.57        308.57      1,234.30
    超级智算平台建设项目场地投入测算明细如下：
       项目          建设期第 1 年 建设期第 2 年 建设期第 3 年 建设期第 4 年                    合计
    劳动定员（人）              131            131          131          131            -
 人均面积（m /人）                  7.8        7.8          7.8          7.8            -
     面积（m2）             1,020         1,020       1,020       1,020              -
租赁单价（元/m2/月）             217            217          217          217            -
 租赁金额（万元）              265.61        265.61      265.61      265.61       1,062.43
    公司部分同行业上市公司募投项目人均面积情况如下：
                                                              募投项目人均办公
公司名称        融资事件      发行时间                    募投项目名称
                                                              面积（平方米/人）
         向特定对象
金证股份                 2021 年 3 月             金融云平台项目                            8.9
          发行股票
         向特定对象
彩讯股份                 2021 年 5 月     彩讯云业务产品线研发项目                               9.0
          发行股票
         向特定对象                     一体化云服务平台升级项目、
首都在线                 2022 年 1 月                                                8.6
          发行股票                      弹性裸金属平台建设项目
         向特定对象                     信创金融行业云建设项目、超
 发行人                     -                                                     7.8
         发行股票                        级智算平台建设项目
     公司信创金融行业云建设项目、超级智算平台建设项目建成后预计人均办公面积
为 7.8 平方米，同类项目的人均办公面积为 8.6 至 9.0 平方米，本次募投项目与同类项
目相比处于合理水平，不存在明显差异，略低于同类项目的平均值，测算具有谨慎性。
    （1）软硬件设备投入的具体内容和测算过程
    ①信创金融行业云建设项目
    “信创金融行业云建设项目”软件产品投入的具体内容和测算过程投入如下：
                               单价             数量合计         金额合计
序号      软件产品名称                                                           用途
                             （万元/份）            （份）         （万元）
                                                                        产品测试研发
                          单价              数量合计          金额合计
序号         软件产品名称                                                      用途
                        （万元/份）             （份）          （万元）
                   合计                               2       100.00
        “信创金融行业云建设项目”的硬件设备投入的具体内容和测算过程如下：
                      单价         数量合计               金额合计
序号       硬件设备名称                                                       用途
                    （万元/台）        （台）               （万元）
         国产自主可控
         芯片服务器
                                                                 产品测试研发&
                                                                 固定资产替换
                                                                     办公设备投资
              合计                          2,012         12,055.60
        ②超级智算平台建设项目
        “超级智算平台建设项目”的软件系统购置情况如下：
                           单价             数量合计          金额合计
序号         软件产品名称                                                      用途
                         （万元/份）            （份）          （万元）
                                                                     产品测试研发
                   合计                               2       100.00
        “超级智算平台建设项目”的硬件设备购置情况如下：
序                          单价             数量合计          金额合计
           硬件设备名称                                                      用途
号                        （万元/台）           （台）           （万元）
                                                                     固定资产替换
                                                                       及新增
                                                                   产品测试研发
                                                                    换及新增
序                            单价            数量合计           金额合计
       硬件设备名称                                                                用途
号                          （万元/台）          （台）            （万元）
                                                                         办公设备投资
               合计                                 714      10,677.65
    （2）设置购置数量的确定依据及合理性
    ①产品测试研发软硬件投入
    在信创国产化和东数西算等一系列国家政策的推动下，金融信创及先进算力建设
已成为云计算行业下一阶段的发展重点。金融行业是支持经济社会运行的关键行业之
一，自主可控的 IT 基础设施是保障金融安全的必然要求。为保障金融数据安全，金融
行业企业正逐步扩大基于 ARM、龙芯、鲲鹏等自主可控芯片的服务器的应用，各类自
主可控架构在金融行业 IT 基础设施中的使用日趋广泛，且尚未有某一架构成为绝对主
流。同时，超算及智算等先进算力的构建亦基于科学计算设备、人工智能服务器等与
传统 x86 服务器存在显著差异的硬件设备。
    本次“信创金融行业云建设项目”为确保自研软件产品适配各类国产自主可控软硬
件，在测试过程中需通过服务器、闪存卡、GPU、交换机、块存储硬件等各类型设备
模拟不同的客户环境，搭建基于不同架构设备的云平台进行测试；“超级智算平台建设
项目”亦需采购超算、智算相关基础设备，从而搭建软件运行环境以进行测试。同时，
募投项目产品研发过程中，不同的测试内容（如冒烟测试、集成测试、灰度测试、历
史版本修复补丁等）均需要搭建不同的 IT 环境进行测试。此外，本次募投项目的研发
人员合计达 80 人，每名研发人员在日常工作中亦需要一定数量的硬件设备以进行软件
测试和资料存储，各研发项目的整体管理则需要相应项目管理软件进行统筹协调。本
次募投项目研发测试硬件设备的具体用途如下：
    A.信创金融行业云建设项目
                                                                             单位：台
序                   超融合    国产自主可控          块存储    闪存      GPU      核心交       接入交
       模块
号                   服务器     芯片服务器           硬件    卡        卡       换机         换机
序                     超融合    国产自主可控             块存储    闪存        GPU   核心交       接入交
          模块
号                     服务器     芯片服务器              硬件    卡          卡    换机         换机
    信创金融云平台管理
    服务
    管理服务多地域高可
    用
    信创金融行业云运营
    管理
    信创国产化支持              -            110         10        50     8
    其中：鲲鹏各软件适
                         -             32          6        10     4
    配和测试
    海光各软件适配和测
                         -             12          2        10     -
    试
    飞腾各软件适配和测
    试
    申威各软件适配和测
                         -             20          -        10     -
    试
    兆芯各软件适配和测
                         -             12          -        10     -
    试
    龙芯各软件适配和测
                         -              6          -         -     -
    试
    VDC 虚 拟 数 据 资 源
    池
         合计            310            110         24    210       20         9     35
    B.超级智算平台建设项目
                                                                                 单位：台
    序号        模块      科学计算设备       全闪并行文件存储设备                块存储硬件          IB 高速交换机
          分布式云平
            台                                                                           9
         合计                  100                       29              40               9
    公司过往用于云软件及云产品研发的固定资产和无形资产投资规模相对较低，主
要原因为公司云软件及云产品过往主要应用于 x86 服务器等主流硬件设备，所需搭建
的软件测试环境数量较少；本次募投项目新增投资规模较高，主要原因为募投项目实
施所需搭建的软件测试环境数量较多。
 ②固定资产替换及新增投入的必要性
 公司公有云业务主要向客户提供资源订阅服务，而公有云服务的提供需要采购服
务器、交换机等硬件设备以构建 IT 基础设施。服务器、交换机等硬件设备的使用年限
为 5-6 年，故公司为维持公有云业务的运营每年均自然产生一定的设备更新需求；同
时，公司对金融行业客户公有云服务能力的优化及对超算及智算公有云的延伸，将产
生一定设备新增投入需求。公司本次募投项目中的固定资产投资亦涵盖公有云固定资
产的替换及新增部分。
 公司未来仍将继续运营公有云业务，将公有云业务作为公司混合云整体解决方案
的一部分稳健发展，故公有云业务的运营将产生一定规模的固定资产替换需求。公有
云业务是公司混合云解决方案的重要组成部分，公司公有云服务与私有云产品形成一
体化混合云架构，满足了许多中小型企业对混合云的需求，保持一定规模的公有云业
务对公司加速云产品业务发展具有重要意义。此外，2022 年以来，公司根据宏观经济
环境适时调整经营策略，聚焦核心业务，着力降本增效，提升云服务资源利用率，降
低云服务业务亏损，确保未来具备运营效率及市场竞争力。
 除现有固定资产的更新外，公司自 2022 年以来亦了解到客户对特定领域公有云服
务的新增需求，对公有云进行适度投入有利于顺应客户需求，扩大市场份额。一方面，
对于信用卡促销活动推广、创新型保险等非核心、需求不稳定的业务，金融行业客户
需要通过灵活高效的公有云服务来满足业务高峰期间的需求及快速延展的需求；同时
中小型金融机构如各类农村信用合作社、汽车金融公司等没有充足的人员和精力去采
购多个厂商的云产品服务及管理多种云计算架构，迫切需要一站式混合云解决方案。
另一方面，出于成本考虑，大部分高校、创新企业将自建超算及智算算力规模维持在
能够满足自身大部分时间需求的水平上，但在多个计算任务同时出现的需求峰值时期，
这些机构迫切需要采购外部公有云先进算力服务以满足自身需求。通过本次募投项目
的实施，公司将把握行业发展机遇，进一步拓展市场，充分满足客户需求。
 ③办公设备投资的合理性
 本次募投项目将参考过往惯例为所有研发人员配置一台电脑及一台显示器。其中，
对于新增研发人员，公司将为其进行新增采购；对于已有研发人员，考虑到根据公司
会计政策，电脑、显示器等电子设备的折旧年限为 3 年，而本次募投项目建设期达 4
年，预计募投项目建设期内将为其进行一次更新替换。
    （3）研发投入的具体内容和测算过程、研发人员设置数量的确定依据及合理性
     ①研发投入的具体内容和测算过程
     研发投入的具体内容均为研发人员薪酬，测算过程如下：研发投入=研发人员薪酬
=研发人员数量*研发人员年薪。其中，研发人员数量根据项目研发需求测算；第一年
研发人员年薪参考公司历史研发人员平均年薪，建设期按每年 5%增速递增，运营期按
每年 2%增速递增。
     “信创金融行业云建设项目”的研发投入测算过程具体如下：
                建设期建设期 建设建设期第
       项目                     建设期第 3 年 建设期第 4 年                            合计
                  第1年    2年
    研发人员数量（人）           35             40           43           43               -
研发人员年薪（万元）           31.03       32.59         34.21           35.93              -
研发人员薪酬（万元）         1,086.17   1,303.41       1,471.22      1,544.78        5,405.59
     “超级智算平台建设项目”的研发投入测算过程具体如下：
       项目       建设期第 1 年 建设期第 2 年 建设期第 3 年 建设期第 4 年                        合计
    研发人员数量（人）           32             35           36           37               -
研发人员年薪（万元）           31.03       32.59         34.21           35.93              -
研发人员薪酬（万元）          993.07    1,140.48       1,231.72      1,329.23        4,694.51
     ②研发人员设置数量的确定依据及合理性
     “信创金融行业云建设项目”的研发人员设置明细如下：
                                                         研发人员数量
序
     功能模块          研发岗位                     建设期      建设期       建设期         建设期
号
                                            第1年      第2年       第3年         第4年
                 前端研发工程师                        1          1           2         2
     信创金融云
      基础平台
                  测试工程师                         1          1           1         1
                 前端研发工程师                        1          1           1         1
     信创金融云
       务
                  测试工程师                         2          2           2         2
                                                研发人员数量
序
    功能模块            研发岗位              建设期       建设期       建设期    建设期
号
                                      第1年       第2年       第3年    第4年
                    UI 设计师               1         1         1      1
                 前端研发工程师                 1         2         1      1
    智能化运维
      平台
                    测试工程师                1         1         1      1
                 前端研发工程师                 1         1         2      2
    云原生金融
     应用平台
                    测试工程师                1         1         1      2
                 前端研发工程师                 1         2         1      1
    信创安全资        后端研发工程师                 1         2         2      2
      源池            测试工程师                1         1         1      1
                    UI 设计师               1         1         1      1
    管理服务多        后端研发工程师                 2         2         1      1
    地域高可用           测试工程师                1         1         1      1
                 前端研发工程师                 2         1         1      1
    信创金融行
      理
                    测试工程师                1         1         1      1
    信创国产化        后端研发工程师                 2         2         2      2
      支持            测试工程师                1         1         1      1
                 前端研发工程师                 1         1         2      2
    VDC 虚拟
    数据中心
                    测试工程师                1         1         1      1
               合计                       35        40        43     43
    “超级智算平台建设项目”的研发人员设置明细如下：
                                                 研发人员数量
序
    功能模块            研发内容              建设期       建设期       建设期    建设期
号
                                      第1年       第2年       第3年    第4年
             分布式云用户端-统一云服务平台研
             发持续优化
    分布式云平    分布式云运营端-运营支撑管理系统
      台      研发持续优化
             分布式云资源端-统一运维管理系统
             研发持续优化
                                            研发人员数量
序
    功能模块             研发内容            建设期    建设期    建设期    建设期
号
                                     第1年    第2年    第3年    第4年
             扩展三方接入能力，验证适配不同
             厂商计算和存储
             分布式云支持应用服务适配开发和
             持续优化
             持续迭代优化算力调度，支持异地
                                        -      2      2      2
             容灾和高可用
             高性能计算软件性能优化，提高资
             源利用效率
             计算集群支持裸金属类型的节点             3      3      2      2
             工业仿真平台研发                   2      3      2      1
             高性能计算的产品化运营运维研发            2      2      3      1
             集群监控、作业优先级和调度              2      2      4      4
    弹性高水平    支持结构化、非结构化、半结构化
    （EHPC）   基于工作空间层面的数据隔离和访
             问权限隔离
             支持向导式数据集成、拖拽式数据
             开发、列表式数据运维
             数据作业调度管理、资源管理、安
             全管理
             基于容器的底座的大数据处理和分
             析平台
             告警和通知                      1      1      1      2
               合计                      32     35     36     37
    本次募投项目研发人员合计 80 人，共进行 2 个募投项目合计 11 个功能模块的研
发。前次 IPO 募投项目中，云计算产品升级项目共涉及研发人员 343 人，全域云技术
研发项目共涉及研发人员 116 人，云网一体化基础设施建设项目共涉及研发人员 11 人，
补充流动资金项目不涉及研发人员。本次募投项目研发人员人数低于云计算产品升级
项目和全域云技术研发项目，主要原因为本次募投项目研发模块数量较少，前期产品
研发基础较为深厚，且公司着力降本增效，提高研发人员人效；本次募投项目研发人
员人数高于云网一体化基础设施建设项目，主要原因为云网一体化基础设施建设项目
以骨干网节点建设为主，涉及的软件研发需求较少。
    （二）结合本次募投项目中研发投入、预备费用、铺底流动资金等具体认定情况，
说明本次募投实质上用于补流的规模，相关比例是否超过本次募集资金总额的 30%
     本次募投项目中各类投资明细情况及支出性质情况如下：
     信创金融行业云建设项目的总投资额为 21,848.60 万元，实施周期为 4 年。
                                                          单位：万元
序号       费用名称      金额                 占比            支出性质
     超级智算平台建设项目的总投资额为 17,873.14 万元，实施周期为 4 年。
                                                          单位：万元
序号       费用名称      金额                 占比            支出性质
     本次募投项目中，研发投入均用于支付研发人员薪酬，预备费用预留用于支付软
硬件设备实际采购价格较测算价格可能存在的溢价，铺底流动资金预留用于项目实施
后所需流动资金；研发投入、预备费用及铺底流动资金均计入非资本性支出。
    本次募投项目中，房屋场地、机柜及带宽租赁投入计入资本性支出，主要原因为：
一方面，场地、机柜及带宽均属于本次募投项目实施的基础设施；另一方面，根据公
司募投项目需要，公司拟与相关服务商沟通机柜和带宽需求，并计划一次性支付募投
项目实施期间的机柜和带宽租赁费用，计入长期待摊费用科目，在募投项目实施期间
逐年摊销。因此，本次募投项目的房屋场地、机柜及带宽租赁投入满足资本化条件，
计入资本性支出。市场上存在较多将房屋场地、机柜及带宽租赁投入认定为资本性支
出的案例，具体如下：
                                                  认定为资本性支出的
公司简称                  项目名称
                                                   募投项目投入类别
    万里马    2021 年度向特定对象发行 A 股股票项目                 厂房租赁及装修费用
    宝莱特        2021 年度向特定对象发行股票项目                    场地租金费用
    东方通        2022 年度向特定对象发行 A 股股票                      场地租赁费
国联股份            2020 年度非公开发行 A 股项目             云服务费用、带宽租赁费用
德艺文创           2020 年度向特定对象发行股票项目                        IDC 费用
方直科技           2020 年度向特定对象发行股票项目          基础设施建设、服务器托管及云服务
注：上述项目均已获得证监会核准。
     综上所述，本次发行募集资金总额不超过 39,721.74 万元（含），而信创金融行
业云建设项目、超级智算平台建设项目投资额中直接补充流动资金金额为 0.00 万元，
募集资金用于支付人员工资、货款、铺底流动资金等非资本性支出的金额为
发行募集资金总额的 29.60%，未超过 30%，故本次补充流动资金符合《<上市公司证
券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七
条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》问题五的规
定。
    （三）结合公司现有资金余额、资金用途和资金缺口，说明本次融资规模的合理
性
    截至 2022 年 9 月 30 日，公司货币资金情况如下：
          项目                           2022 年 9 月 30 日
                                  金额（万元）                             占比
      库存现金                                                  -                 0.00%
      银行存款                                         20,338.08                 98.25%
    其他货币资金                                             363.13                 1.75%
    货币资金余额                                         20,701.21               100.00%
   截至 2022 年 9 月 30 日，公司资金储备情况如下：
                                                                          单位：万元
                 项目                                             金额
             ①货币资金余额                                                      20,701.21
          ②交易性金融资产余额                                                       7,013.00
③其他非流动金融资产（均为一年以上大额存单）                                                     5,232.41
          ④受限制的保函保证金                                                           0.00
       ⑤资金余额小计（①+②+③-④）                                                   32,946.62
        其中：首发上市募集资金余额                                                      9,058.44
   结合公司的货币资金余额、IPO 募集资金使用情况、未来发展所需的营运资金需
求等，公司的流动资金储备测算情况如下：
                                                                          单位：万元
               资金用途                                             金额
        截至 2022 年 9 月 30 日资金余额                                             32,946.62
                                  （1）
        减：首发上市募集资金余额                                                        9,058.44
                                          （2）
  首发上市募投项目后续以自有资金投入金额                                                       4,041.73
                                                 （3）
                            （4）
           短期偿债资金需求                                                        14,388.59
                      （5）
              资金余额                                                          4,272.37
    （1）首发上市募集资金余额
     截至 2022 年 9 月 30 日，首发上市募集资金使用情况及后续投入计划如下：
                                                                   单位：万元
                             拟投入募集         截至 2022 年 9 月 30 日     后续需要的募
序号           项目名称
                             资金金额          已投入募集资金金额               集资金投入
           合计                  68,727.84              59,669.40     9,058.44
     （2）首发上市募投项目后续以自有资金投入金额
     截至本问询回复出具之日，IPO 募投项目尚未实施完毕，公司拟在募集资金使用
完毕后以自有资金 4,041.73 万元投入“云计算产品升级项目”和“全域云技术研发项目”，
以完成相关首发上市募投项目，具体用途如下：
序 募投项
           产品       模块      子模块                     详细说明
号  目
        QingCloud 云 自研
                         统一青云安装 通过 Web Installer 整合青云各产品的安装部
                           器系统  署
            发       平台
                                       基于集群部署的 MySQL Plus 数据库，实现配
                          MySQL Plus 数
                              据库
                                       对接
                              Redis    基于集群部署的 Redis Standalone 分布式缓
                            布式缓存       进行对接
                  PaaS 服务
                                       基于集群部署的 QKE 容器应用，实现配置及
                    组件
                                       管理，与定时器，监控告警进行对接，与独
                                       立的 KubeSphere 容器管理平台对接（账户及
   云计算
       青立方 Qing?                       权限）
   产品升
       超融合系统              第三方 PaaS 组 对接第三方 PaaS 组件（商业发布版本）的部
   级项目
       Express 产品           中间件）       集群便捷部署
        研发升级                           实现多套易捷版环境，易捷版环境与私有
                                       云、混合云、VMware 环境的资源纳管
                          多环境资源创
                               建
                          多环境数据备 实现多套纳管环境下的数据在可选目标端备
                            份及恢复       份，并恢复至指定目标端环境
                          多环境统一监 实现多套纳管环境下的统一监控、运维（部
                               控       分）管理
                          多环境统一镜 实现多套纳管环境下的统一镜像管理，可基
                           像模板管理 于镜像指定目标端环境进行虚拟机创建
序 募投项
           产品           模块        子模块                      详细说明
号  目
         企业级分布
                                               支持 Bucket 在异地之间进行复制，保障数据
                                               安全
                                               增强 OS 安全性，对接多种国产操作系统；增
                                               强 container runtime 的安全性，如支持隔离性
                                               运行容器的静态扫描；强化 SDN 网络隔离
                                               性；实现镜像安全扫描功能
         KubeSphere
                                               QKS 是以功能服务视角交付的容器服务，具
         容器管理平
                                               有成本低、资源利用率高、使用方式便捷等
             台
                                               过本项目的实施，将实现 QKS 的研发，打造
                                               依托于青云云平台的 Kubernetes 服务
                      数据中台                     基于 KubeSphere 打造数据中台框架，可接入
                        框架                     服务提供商的数据服务
                      EdgeSche
                        duler
                                               实现端设备认证、边缘消息上下行，消息离
         边缘计算                                  线缓存等功能
   技术研
         EdgeWize     EdgeDrive
                          r
                      AppRunti
                         me
     （3）2022 年 10-12 月、2023 年-2025 年营运资产占用资金
     ①测算假设
     公司采用销售百分比法对 2022 年 10-12 月、2023 年-2025 年营运资产占用资金规
模进行测算。
     营业收入方面，2022 年营业收入基于实际数据得出；关于 2023 年营业收入，根
据艾媒咨询发布的《2021-2022 年中国云计算行业发展报告》，预计 2021-2025 年中
国私有云市场规模的复合增长率将达到 18%，中国公有云市场规模的复合增长率将达
到 21%；根据赛迪顾问数据统计，预计 2020 年-2023 年中国混合云市场规模复合增长
率 66.0%；出于谨慎性考虑，假设公司 2023 年营业收入增长率为 20%。
     流动资金需求方面，考虑到 2022 年以来，公司调整经营策略，战略上更集中于
自有产品的销售，降低了一体化解决方案中非自有的配套产品规模，因此收入规模有
所下降，使得 2022 年 1-9 月经营性资金占营业收入的比例有所提升。出于谨慎考虑，
假设未来各项经营性资产、经营性负债占营业收入的比重为 2022 年 1-9 月数值，进
而估算公司未来生产经营对流动资金的需求量。
  ②测算过程
                                                                                                                       单位：万元
               各科目占营业收入比重                                        假设未来                               预测金额
                                                                 各科目占
     科目        2019 年       2020 年      2021 年                                  2022E       2023E            2024E        2025E
                                                      季报          比重
营业总收入          37,682.20    42,861.09   42,383.42   23,284.66               -   29,435.18   35,322.22      42,386.66    50,863.99
应收票据              0.45%        0.00%       0.00%       0.02%            0.02%        6.84        8.20           9.84       11.81
应收账款             27.58%       26.26%      26.50%      37.49%           37.49%   11,036.04   13,243.25      15,891.90    19,070.28
应收款项融资            0.00%        0.00%       0.00%       0.00%            0.00%           -            -             -            -
预付款项              2.14%        2.86%       2.60%       5.56%            5.56%    1,637.03    1,964.43       2,357.32     2,828.78
存货                0.20%        0.13%       1.19%       1.70%            1.70%      500.12      600.15        720.18       864.21
经营性流动资产合计       30.36%       29.25%      30.30%      44.78%            44.78%   13,180.03   15,816.04      18,979.25    22,775.10
应付票据              0.00%        0.00%       0.00%       0.00%            0.00%           -            -             -            -
应付账款             18.82%       18.96%      17.91%      23.19%           23.19%    6,827.40    8,192.88       9,831.46    11,797.75
预收款项              8.58%        0.00%       0.00%       0.00%            0.00%           -            -             -            -
合同负债              0.00%        6.33%       9.57%      17.28%           17.28%    5,087.37    6,104.84       7,325.81     8,790.97
经营性流动负债合计       27.40%       25.29%      27.48%      40.48%            40.48%   11,914.77   14,297.73      17,157.27    20,588.73
经营营运资金占用额        2.96%        3.96%       2.82%       4.30%            4.30%     1,265.26    1,518.31       1,821.97     2,186.37
                           每年新增营运资金                                                264.38      253.05        303.66       364.39
                     新增流动资金缺口合计                                                                                          1,185.49
注：上述测算过程仅用于特定假设下估算公司业务发展所需的流动资金，不构成发行人、保荐机构对未来业绩、盈利水平的承诺。投资者据此进行投
资决策造成损失的，发行人不承担赔偿责任。
     经测算，2022 年 10 月-12 月、2023 年-2025 年新增流动资金缺口规模合计为 1,185.49 万元。
  （4）短期偿债资金需求
  截至 2022 年 9 月 30 日，公司短期借款余额为 12,176.42 万元，一年内到期的非
流动负债余额为 2,212.17 万元，短期偿债资金需求合计为 14,388.59 万元。
  （5）资金缺口情况
  综上所述，公司前次 IPO 募投项目投入、短期偿债等资金需求较大，现有货币资
金及银行理财已基本有明确的用途或使用计划。不考虑本次募投项目，公司目前仅有
资金储备 4,272.37 万元，不足以支持本次募投项目的投资。
  公司上市以来运营资金下降速度较快，主要原因包括：（1）2021 年下半年芯片
短缺带来的供应链紧张以及宏观经济的下行压力导致部分终端客户采购意愿降低，公
司产品销售及经营业绩受到负面影响；（2）宏观环境对公司业务开拓、物流送货、
项目交付造成不利影响，亦导致下游经销商资金周转压力较大，回款周期延长；（3）
公司在上市后对云计算市场需求情况较为乐观，在设备购置、产品研发、团队扩张等
方面投入了较大规模的资金，但受宏观环境不利因素影响，前期投入的转化效率不及
预期。公司已经充分反思过往业务经营及战略决策中存在的问题，2022 年以来对经
营策略适时进行调整，聚焦核心优势产品，着力降本增效，控制资金投入。
  根据上文“2、公司资金用途”部分安排表，公司当前资金按四部分进行安排：①
IPO 募集资金余额 9,058.44 万元及少量自有资金 4,041.73 万元：主要用于完成募投项
目并使其产生效益；②2022 年 10-12 月及 2023 年-2025 年经营性资产占用资金
资金 14,388.59 万元，主要用于偿还短期借款及一年内到期的非流动负债；④其余自
有资金及银行授信额度预留以用于日常经营备用，包括人员薪酬、各类费用等。
  在信创国产化和东数西算等一系列国家政策的推动下，金融信创及先进算力建设
已成为云计算行业下一阶段的发展重点。公司将利用本次融资为相关募投项目的建设
提供资金，一方面进一步深耕金融行业这一现有优势领域，巩固核心竞争优势，另一
方面前瞻布局超算及智算等先进算力领域，为公司业绩带来新的增长动力，本次融资
规模具有必要性和合理性。
     （四）效益测算的数据明细和计算过程，单价、销量、毛利率等关键测算指标的
确定依据及合理性，与现有类似产品及同行业可比公司的对比情况
     信创金融行业云建设项目实施后平均每年可产生营业收入 22,768.97 万元，净利润
为 1,258.58 万元，税后内部收益率 15.88%，税后静态投资回收期 6.05 年。效益测算的
数据明细和计算过程如下：
     （1）营业收入、营业成本和毛利
     ①营业收入预测
     在数字经济高速发展的大背景下，金融行业持续进行数字化转型，上云进程不断
加速。根据艾瑞咨询发布的《中国金融云行业研究报告》统计，2021 年中国金融云
市场规模达到 394 亿元，预计未来 4 年复合增长率为 28.6%，2025 年我国金融云市场
规模将有望突破千亿。根据宏观经济环境及行业增速等情况，基于谨慎性原则，本项
目预测建设期第二年收入相较建设期第一年的收入增长率为 23.93%，后续逐年下调
至 3.91%。
     本项目营业收入预测结果具体如下表所示：
                                                                                单位：万元
                       建设期                                         运营期
 项目
        第1年       第2年        第3年         第4年       第5年          第6年       第7年      第8年
营业收入    13,134.67 16,278.41 19,367.36 22,944.01 26,060.26 27,083.56 28,092.56 29,190.98
同比增速                23.93%    18.98%      18.47%     13.58%      3.93%     3.73%      3.91%
     公司历史营业收入增速及可比公司历史营业收入增速情况如下：
                                                                                单位：万元
序号    公司名称         项目         2022 年 1-9 月         2021 年        2020 年         2019 年
                 营业收入              23,284.66        42,383.42      42,861.09       37,682.20
                 同比增速                  -21.01%        -1.11%          13.74%         33.74%
               金融行业收入               6,400.58        16,225.44      14,098.30       11,717.54
                 同比增速                  -44.58%        15.09%          20.32%               -
序号    公司名称     项目      2022 年 1-9 月     2021 年       2020 年       2019 年
             云计算业务分部
                                   -    237,949.02   159,129.60   121,458.54
              同比增速                 -       49.53%       31.02%       40.12%
           物联网云业务分
                                   -      4,654.30     2,659.14     8,678.93
             同比增速                  -       75.03%      -69.36%       28.57%
           云计算产品及服
                                   -     85,812.23    80,372.14   149,226.59
             同比增速                  -        6.77%      -46.14%       23.90%
      可比公司平均值                      -       43.78%      -28.16%       30.87%
注 1：境内可比公司数据来自上市公司招股说明书及定期报告数据
注 2：上述可比公司均未在其 2022 年第三季度报告中披露对应业务分部信息
     报告期内，公司营业收入增速较低，主要原因为：A. 宏观经济下行及芯片短缺
等供应链紧张态势的压力导致部分终端客户采购意愿降低，且公司业务开拓、物流送
货、项目交付等进展不及预期。B. 公司战略上更集中于自有产品的销售，降低了一
体化解决方案中非自有的配套产品规模，同时在战略上更加注重毛利率表现，自
降低。随着供应链紧张态势有望得到缓解，下游客户需求将得到回复，公司业务开展
将恢复正常；同时，经营战略的调整预计不会对公司业绩的未来增长造成负面影响。
预计公司营业收入增速有望回归正常轨道。
全年来自金融行业的收入约为 8,534.10 万元。考虑到公司本次向特定对象发行股票仍
需一定时间周期完成，预计建设期第一年将为 2024 年，若通过对公司 2022 年 1-9 月
来自金融行业的收入年化得出预计 2022 年全年来自金融行业的收入，则本项目建设
期第一年预计营业收入相较于 2022 年全年来自金融行业收入的年化复合增长率为
     同行业可比公司中，深信服云计算业务分部收入保持较高增速，2019 年-2021 年
复合增长率为 39.97%，高于本募投项目预计未来收入增速；卓易信息物联网云业务
分部营业收入 2020 年大幅下降，主要系新项目的招投标时间延期，存续项目交付、
验收时间推迟，造成全年项目实施周期整体延长所致；华胜天成云计算产品及服务分
部 2020 年收入大幅下降，主要系下属公司 Grid Dynamics Holdings, Inc 2020 年 3 月整
体 注 入 一 家 在 美 国 注 册 、 纳 斯 达 克 证 券 交 易 所 上 市 的 名 为 ChaSerg Technology
Acquistion Corp 的特殊目的收购公司，不再纳入合并报表范围所致；2021 年度，华胜
天成云计算产品及服务分部恢复增长。
     整体来看，本募投项目营业收入预计增速低于第三方机构预测的行业增速，与公
司 2019-2021 年度可比业务增速不存在重大差异，且除 2020 年受宏观环境、合并报
表范围变化等特殊因素影响外，报告期内可比公司可比业务营业收入增速高于本募投
项目营业收入预计增速。
     本项目采用预测未来增速的方式对未来营业收入规模进行测算，故不涉及单价、
销量等指标测算。
     ②营业成本和毛利预测
     本项目采用预测毛利率指标计算营业成本及毛利。本次募投项目产生的收入预计
以云产品业务为主，参考 2022 年 1-9 月公司向金融行业客户销售的云产品毛利率达
设备逐步达到使用年限，预计第六年起云产品业务收入占比将有所提升，从而带动本
项目毛利率上升。故预计项目毛利率超过 30%，且自第六年起进一步提升至 40%以
上。
     本项目营业成本和毛利预测结果具体如下表所示：
                                                                                单位：万元
                       建设期                                         运营期
 项目
        第1年        第2年        第3年        第4年        第5年      第6年         第7年         第8年
营业成本    8,774.18 10,823.06 12,809.76 15,011.27 16,790.94 16,173.70 16,481.74 16,861.99
 毛利     4,360.49   5,455.35   6,557.59   7,932.74   9,269.32 10,909.86 11,610.81 12,328.98
毛利率      33.20%    33.51%     33.86%      34.57%    35.57%      40.28%     41.33%      42.24%
     公司历史毛利率及可比公司历史毛利率情况如下：
序号 公司名称            项目            2022 年 1-9 月       2021 年        2020 年            2019 年
               云产品毛利率                    35.08%        21.32%        30.08%            33.02%
             户毛利率
序号 公司名称          项目            2022 年 1-9 月       2021 年        2020 年        2019 年
            云计算产品及服务毛
                利率
      可比公司平均毛利率                               -       35.34%       39.30%         40.00%
注 1：境内可比公司数据来自上市公司招股说明书及定期报告数据
注 2：上述可比公司均未在其 2022 年第三季度报告中披露对应业务分部信息
     本项目同时为客户提供云产品及云服务，预测毛利率高于公司历史云服务业务毛
利率和云产品业务毛利率，但低于 2022 年 1-9 月云产品金融客户毛利率；可比公司的
可比业务报告期内毛利率位于 35.34%-40.00%区间，与本项目预测毛利率接近。整体
来看，本项目毛利率预测具有合理性。
     （2）营业税金及附加测算
     营业税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加等。其
中城市维护建设税按增值税的 7%测算，教育费附加按增值税的 3%测算，地方教育费
附加按增值税的 2%测算。
                                                                             单位：万元
                         建设期                                      运营期
     项目
            第1年       第2年      第3年       第4年          第5年      第6年      第7年       第8年
     增值税     728.10 1,759.50 2,209.79 2,691.57 3,236.00 3,464.64 3,617.16 3,779.64
营业税金及附加       87.37   211.14    265.18   322.99       388.32   415.76    434.06   453.56
城市维护建设税       50.97   123.17    154.69   188.41       226.52   242.52    253.20   264.58
 增值税占比       7.00%    7.00%      7.00%    7.00%       7.00%    7.00%     7.00%    7.00%
 教育费附加        21.84    52.79     66.29        80.75    97.08   103.94    108.51   113.39
 增值税占比       3.00%    3.00%      3.00%    3.00%       3.00%    3.00%     3.00%    3.00%
地方教育费附加       14.56    35.19     44.20        53.83    64.72    69.29     72.34    75.59
 增值税占比       2.00%    2.00%      2.00%    2.00%       2.00%    2.00%     2.00%    2.00%
     （3）期间费用测算
    ①销售费用
    销售费用主要包括销售人员薪酬及其他销售费用。其中，销售人员薪酬=岗位年薪
*人员数量=岗位年薪*营业收入/人均收入贡献；岗位年薪在建设期首年按公司历史销
售人员人均薪酬预测的基础上，按建设期每年增长 5%、运营期每年增长 2%测算；人
均收入贡献参考公司历史水平及同行业可比公司情况，考虑公司长期深耕金融行业，
行业声誉良好，标杆项目众多，按每位销售人员贡献约 400 万元收入测算。其他销售
费用参考历史数据占营业收入的比例 4.05%进行预测。销售费用的预测结果具体如下：
                                                                                    单位：万元
                          建设期                                        运营期
     项目
             第1年       第2年      第3年        第4年         第5年        第6年      第7年           第8年
销售费用合计       1,917.65 2,467.01 3,006.58 3,700.07 4,278.38 4,536.03 4,748.86 5,023.45
销售人员薪酬       1,386.05 1,808.16 2,222.71 2,771.45 3,223.63 3,439.86 3,611.86 3,841.98
岗位年薪           42.00    44.10      46.31      48.62       49.59    50.59         51.60      52.63
同比增速                    5.00%     5.00%       5.00%      2.00%    2.00%      2.00%         2.00%
人员数量（人）        33.00    41.00      48.00      57.00       65.00    68.00         70.00      73.00
人均收入贡献        398.02   397.03     403.49     402.53      400.93   398.29     401.32        399.88
其他销售费用        531.61   658.85     783.87     928.63 1,054.75 1,096.17 1,137.01 1,181.46
其他销售费用占营
业收入的比例
    公司历史人均收入贡献及同行业可比公司人均收入贡献情况如下：
  可比
序
  公司         项目           2022 年 1-9 月          2021 年            2020 年            2019 年
号
  名称
          营业收入（万元）               23,284.66        42,383.42        42,861.09             37,682.20
  青云
  科技
         人均收入贡献（万元）                 97.43              177.34         332.26               261.68
          营业收入（万元）              474,757.08       680,490.35       545,839.52         458,989.89
  深信
  服
         人均收入贡献（万元）                151.58              217.27         201.86               185.83
          营业收入（万元）               18,183.39        23,660.41        19,841.63             21,283.36
    卓易
    信息
         人均收入贡献（万元）               1,010.19            1,314.47      1,240.10              1,251.96
  可比
序
  公司         项目             2022 年 1-9 月           2021 年          2020 年             2019 年
号
  名称
          营业收入（万元）             255,858.83           379,901.00      390,116.98            457,503.04
    华胜
    天成
         人均收入贡献（万元）                794.59               1,179.82      1,127.51              1,016.67
    可比公司平均人均收入贡献                   652.12                903.85          856.49              818.15
    ②研发费用
    研发费用主要包括研发人员薪酬、折旧&摊销费用、机柜租金及其他研发费用。
其中，研发人员薪酬=岗位年薪*人员数量；岗位年薪在建设期首年按公司历史研发人
员人均薪酬预测的基础上，按建设期每年增长 5%、运营期每年增长 2%测算；建设期
研发人员数量参考项目投资规划，运营期研发人员数量减少至建设期的约四分之一。
折旧摊销费用将拟用于研发的软硬件设备按公司折旧摊销政策进行测算。机柜租金=单
位租金*机柜数量，单位租金参考市场价格及公司历史机柜租赁合同进行测算，机柜数
量按每台机柜容纳 8 台硬件设备进行测算。其他研发费用参考历史数据占营业收入的
比例 1.10%进行预测。研发费用的预测结果具体如下：
                                                                                     单位：万元
                         建设期                                          运营期
     项目
            第1年       第2年      第3年        第4年           第5年        第6年      第7年            第8年
研发费用        2,049.23 2,567.21 2,903.27 3,137.67 1,992.04 1,221.19             975.43         862.04
研发人员薪酬      1,086.17 1,303.41 1,471.22 1,544.78           366.44   373.77     381.24         388.87
岗位年薪          31.03    32.59     34.21          35.93      36.64    37.38         38.12       38.89
同比增速                   5.00%    5.00%          5.00%      2.00%     2.00%     2.00%          2.00%
人员数量
（人）
折旧&摊销费用      485.08   643.14    723.28         790.65     788.97   323.50     167.13          87.99
机柜租金         333.00   441.00    495.00         549.00     549.00   225.00     117.00          63.00
单位租金           9.00     9.00      9.00           9.00       9.00     9.00          9.00        9.00
数量（台）         37.00    49.00     55.00          61.00      61.00    25.00         13.00        7.00
其他研发费用       144.97   179.67    213.76         253.24     287.63   298.93     310.06         322.19
其他研发费用
占营业收入的       1.10%     1.10%    1.10%          1.10%      1.10%     1.10%     1.10%          1.10%
比例
  ③管理费用
  管理费用主要包括管理人员薪酬、场地租金及其他管理费用。其中，管理人员薪
酬=岗位年薪*人员数量；岗位年薪在建设期首年按公司历史管理人员人均薪酬预测的
基础上，按建设期每年增长 5%、运营期每年增长 2%测算；管理人员数量按项目其他
人员数量的一定比例测算，预测比例参考历史人员结构假设为其他人员数量的 10%左
右。其他管理费用参考历史数据占营业收入的比例 1.37%进行预测。管理费用的预测
结果具体如下：
                                                                                    单位：万元
                                    建设期                                   运营期
       项目
                   第1年 第2年 第3年 第4年                          第5年 第6年             第7年 第8年
管理费用合计              795.04      917.81 1,013.25 1,084.27 1,063.92 1,085.91 1,107.87 1,169.59
管理人员薪酬              306.26      385.89   438.95   460.89     397.79    405.74    413.86    460.51
岗位年薪                    30.63    32.16    33.77    35.45      36.16     36.89     37.62     38.38
同比增速                            5.00%    5.00%    5.00%      2.00%      2.00%    2.00%     2.00%
人员数量（人）                 10.00    12.00    13.00    13.00      11.00     11.00     11.00     12.00
占项目其他人员数量的
比例
场地租金                308.57      308.57   308.57   308.57     308.57    308.57    308.57    308.57
其他管理费用              180.21      223.34   265.73   314.80     357.55    371.59    385.44    400.51
其他管理费用占营业收
入的比例
  ④效益测算
  结合历史经营统计资料、目前实际经营情况和公司经营发展的基础，综合考虑市
场发展趋势预测本项目的收入、成本、费用等各项指标，本项目整体效益测算情况如
下表所示：
                                                                                    单位：万元
                                建设期                                     运营期
   项目
             第1年         第2年        第3年      第4年       第5年          第6年        第7年        第8年
营业收入        13,134.67 16,278.41 19,367.36 22,944.01 26,060.26 27,083.56 28,092.56 29,190.98
营业税金及附加         87.37      211.14   265.18    322.99       388.32     415.76    434.06    453.56
                             建设期                                              运营期
   项目
             第1年        第2年        第3年         第4年        第5年          第6年          第7年              第8年
总成本费用       13,536.10 16,775.09 19,732.86 22,933.28 24,125.28 23,016.83 23,313.91 23,917.07
补贴收入                -          -           -          -            -            -            -             -
利润总额          -488.80   -707.82    -630.68     -312.26 1,546.66 3,650.97 4,344.59 4,820.35
弥补以前年度亏损            -          -           -          -            -            -            -             -
应纳税所得额              -          -           -          - 1,546.66 3,650.97 4,344.59 4,820.35
所得税                 -          -           -          -       232.00       547.65       651.69       723.05
净利润           -488.80   -707.82    -630.68     -312.26 1,314.66 3,103.33 3,692.90 4,097.29
  ⑤内部收益率及投资回收期
   经测算，本项目的税后内部收益率为 15.88%。内部收益率的测算采用折现现金
流法，即在锁定有关项目边界条件和财务假设条件的前提下，通过建立财务模型，得
出资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。一般情况
下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。本项目计算内部收益率的
计算公式为：
   经测算，本项目税后静态回收期（含建设期）为 6.05 年。投资回收期亦称“投资
回收年限”，指投资项目投产后获得的收益总额达到该投资项目投入的投资总额所需
要的时间（年限），计算公式为 Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年
累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量。
   本项目在计算内部收益率与投资回收期所使用的主要收益数据如下：
                                                                                            单位：万元
                                   建设期                                          运营期
       项目
                  第1年        第2年        第3年        第4年         第5年         第6年          第7年          第8年
现金流入             14,730.67 18,265.01 21,741.27 25,774.90 29,296.26 30,548.20 31,709.71 34,073.93
营业收入             13,134.67 16,278.41 19,367.36 22,944.01 26,060.26 27,083.56 28,092.56 29,190.98
销项税额              1,596.00   1,986.60   2,373.91   2,830.89    3,236.00     3,464.64    3,617.16     3,779.64
回收资产余值                   -          -          -          -            -            -            -     78.57
                              建设期                                         运营期
        项目
              第1年         第2年        第3年        第4年        第5年        第6年        第7年        第8年
回收流动资金                -          -          -          -          -          -          -   1,024.75
现金流出          21,249.97 19,281.59 21,944.60 25,291.43 25,843.49 26,155.61 26,951.73 27,977.82
投资支出           7,694.88   2,013.48   1,455.13   1,235.22          -          -          -          -
流动资金            461.09     110.36     108.44     125.56     109.40      35.92      35.42      38.56
经营成本          12,278.52 15,187.11 17,906.06 20,916.09 22,109.77 22,239.29 22,865.09 23,706.06
应纳增税额           728.10    1,759.50   2,209.79   2,691.57   3,236.00   3,464.64   3,617.16   3,779.64
税金及附加            87.37     211.14     265.18     322.99     388.32     415.76     434.06     453.56
所得税前净现金流量     -6,519.30 -1,016.58    -203.33     483.47    3,452.77   4,392.59   4,757.99   6,096.11
累计所得税前净现金流量   -6,519.30 -7,535.88 -7,739.21 -7,255.74 -3,802.97        589.62    5,347.60 11,443.72
调整所得税              0.00       0.00       0.00       0.00    232.00     547.65     651.69     723.05
所得税后净现金流量     -6,519.30 -1,016.58    -203.33     483.47    3,220.77   3,844.94   4,106.30   5,373.06
累计所得税后净现金流量   -6,519.30 -7,535.88 -7,739.21 -7,255.74 -4,034.97       -190.03    3,916.27   9,289.33
   超级智算平台建设项目实施后平均每年可产生营业收入 9,008.14 万元，净利润为
明细和计算过程如下：
   （1）营业收入、营业成本和毛利
   ①营业收入预测
   长期以来，我国数据中心主要以通用算力为主，但随着我国经济逐步向数字化、
智能化、技术驱动化转型，社会对高性能计算、AI 计算的需求快速增长。根据沙利文
发布的《中国超算云服务独立市场研究》，2021 年中国第三方超算服务市场规模达
   根据宏观经济环境、行业增速及公司对接的潜在商业机会等情况，基于谨慎性原
则，本项目预测建设期第一年收入 3,149.80 万元，后续年份增速由 50.39%逐年下调至
   本项目营业收入预测结果具体如下表所示：
                                                                             单位：万元
                       建设期                                       运营期
 项目
        第1年        第2年        第3年        第4年       第5年      第6年        第7年       第8年
营业收入    3,149.80   4,736.87   6,701.56   8,933.56 10,351.89 11,597.63 12,729.39 13,864.40
同比增速               50.39%     41.48%      33.31%   15.88%     12.03%     9.76%     8.92%
   公司历史营业收入增速及可比公司历史营业收入增速情况参见本答复之“问题 2：
关于融资规模与效益测算”之“（四）效益测算的数据明细和计算过程，单价、销量、
毛利率等关键测算指标的确定依据及合理性，与现有类似产品及同行业可比公司的对
比情况”之“1、信创金融行业云建设项目”部分。报告期内，公司营业收入增速较
低，主要原因为：A. 宏观经济下行及芯片短缺等供应链紧张态势的压力导致部分终
端客户采购意愿降低，且公司业务开拓、物流送货、项目交付等进展不及不及预期。
B. 公司战略上更集中于自有产品的销售，降低了一体化解决方案中非自有的配套产
品规模，同时在战略上更加注重毛利率表现，自 2022 年开始更多侧重销售毛利率更
高的软件产品，软硬一体化产品的主动开发显著降低。随着供应链紧张态势有望得到
缓解，下游客户需求将得到回复，公司业务开展将恢复正常；同时，经营战略的调整
预计不会对公司业绩的未来增长造成负面影响。预计公司营业收入增速有望回归正常
轨道。
   此外，公司超级智算平台相关业务尚处于发展初期，报告期内已承接数个标杆项
目，但尚未形成标准化产品大规模开展，已有可比业务增速与募投项目预测不具备可
比性。
   同行业可比公司中，深信服云计算业务分部收入保持较高增速，2019 年-2021 年
复合增长率为 39.97%，高于本募投项目预计未来收入增速；卓易信息物联网云业务
分部营业收入 2020 年大幅下降，主要系新项目的招投标时间延期，存续项目交付、
验收时间推迟，造成全年项目实施周期整体延长所致；华胜天成云计算产品及服务分
部 2020 年收入大幅下降，主要系下属公司 Grid Dynamics Holdings, Inc 2020 年 3 月整
体 注 入 一 家 在 美 国 注 册 、 纳 斯 达 克 证 券 交 易 所 上 市 的 名 为 ChaSerg Technology
Acquistion Corp 的特殊目的收购公司，不再纳入合并报表范围所致；2021 年度，华胜
天成云计算产品及服务分部恢复增长。
    整体来看，本募投项目营业收入预计增速低于第三方机构预测的行业增速，且除
业务营业收入增速高于本募投项目营业收入预计增速，故本项目营业收入增速预测具
有合理性。
    本项目采用预测未来增速的方式对未来营业收入规模进行测算，故不涉及单价、
销量等指标测算。
    ②营业成本和毛利预测
    本项目采用预测毛利率指标计算营业成本及毛利。本项目中公司拟从事的云产品
业务以软件授权为主，向客户提供维保服务为辅，主要与公司现有云产品业务中的
Qingcloud 云平台业务相似；拟从事的云服务业务与公司现有公有云业务类似。2022
年 1-9 月，公司 Qingcloud 云平台业务毛利率为 87.42%，同期云服务业务整体毛利率
为-23.92%。本次募投项目中，第 1-4 年预计随着设备的逐步投入，云服务收入在整
体收入中占比上升，故将带动毛利率逐步下降；但考虑公有云使用的设备折旧期限为
业务收入占比将有所提升，从而带动本项目毛利率上升。故预计项目毛利率超过将在
    本项目营业成本和毛利预测结果具体如下表所示：
                                                                                   单位：万元
                      建设期                                          运营期
 项目
       第1年        第2年        第3年        第4年        第5年        第6年           第7年         第8年
营业成本   1,113.95   2,051.60   3,288.44   4,723.46   5,024.94    4,717.57     4,381.96     3,806.71
 毛利    2,035.86   2,685.27   3,413.12   4,210.10   5,326.95    6,880.05     8,347.43 10,057.69
毛利率     64.63%    56.69%     50.93%      47.13%    51.46%      59.32%        65.58%       72.54%
    公司历史毛利率及可比公司历史毛利率情况如下：
序号 公司名称           项目            2022 年 1-9 月       2021 年         2020 年               2019 年
             云产品毛利率                     35.08%        21.32%          30.08%              33.02%
           QingCloud 云平台毛               87.42%        87.01%              88.99%          88.39%
                  利率
序号 公司名称           项目            2022 年 1-9 月       2021 年       2020 年        2019 年
            云计算产品及服务毛
                利率
      可比公司平均毛利率                                -     35.34%        39.30%         40.00%
注 1：境内可比公司数据来自上市公司招股说明书及定期报告数据
注 2：上述可比公司均未在其 2022 年第三季度报告中披露对应业务分部信息
     本项目同时为客户提供云产品及云服务，其中云产品方面以提供软件授权为主。
本项目预测毛利率高于公司历史云服务业务毛利率，但低于现有可比业务云产品
QingCloud 云平台毛利率；同时，公司历史承接的山东超算中心及清华大学两个标杆
项目毛利率分别为 88.03%和 89.97%，高于本项目预测毛利率；此外，本项目预测毛
利率高于可比公司平均毛利率，系本项目在云产品方面主要提供毛利率较高的软件产
品，而可比公司收入中包含一定比例的毛利率较低的硬件设备或 IT 资源服务所致。整
体来看，本项目毛利率预测具有合理性。
     （2）营业税金及附加测算
     营业税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加等。其
中城市维护建设税按增值税的 7%测算，教育费附加按增值税的 3%测算，地方教育费
附加按增值税的 2%测算。
                                                                              单位：万元
                          建设期                                     运营期
     项目
            第1年      第2年        第3年       第4年       第5年        第6年      第7年       第8年
     增值税     25.83     296.59    465.23   665.12 1,189.10 1,380.76 1,557.59 1,748.36
营业税金及附加       3.10      35.59     55.83    79.81      142.69   165.69    186.91   209.80
城市维护建设税       1.81      20.76     32.57    46.56       83.24    96.65    109.03   122.39
 增值税占比       7.00%     7.00%     7.00%     7.00%      7.00%     7.00%    7.00%     7.00%
 教育费附加        0.78       8.90     13.96    19.95       35.67    41.42     46.73    52.45
 增值税占比       3.00%     3.00%     3.00%     3.00%      3.00%     3.00%    3.00%     3.00%
地方教育费附加       0.52       5.93      9.30    13.30       23.78    27.62     31.15    34.97
                           建设期                                            运营期
     项目
             第1年        第2年        第3年       第4年           第5年         第6年       第7年            第8年
    增值税占比     2.00%      2.00%      2.00%         2.00%      2.00%      2.00%      2.00%          2.00%
     （3）期间费用测算
     ①销售费用
     销售费用主要包括销售人员薪酬及其他销售费用。其中，销售人员薪酬=岗位年薪
*人员数量=岗位年薪*营业收入/人均收入贡献；岗位年薪在建设期首年按公司历史销
售人员人均薪酬预测的基础上，按建设期每年增长 5%、运营期每年增长 2%测算；人
均收入贡献参考公司历史水平及同行业可比公司情况，按每位销售人员贡献约 250 万
元收入测算。其他销售费用参考历史数据占营业收入的比例 4.05%进行预测。销售费
用的预测结果具体如下：
                                                                                          单位：万元
                             建设期                                           运营期
     项目
              第1年       第2年        第3年        第4年           第5年        第6年       第7年            第8年
销售费用合计         673.50 1,029.65 1,521.51 2,111.96 2,452.35 2,796.36 3,146.70 3,455.79
销售人员薪酬         546.02     837.93 1,250.28 1,750.39 2,033.37 2,326.97 2,631.49 2,894.64
岗位年薪            42.00      44.10     46.31         48.62       49.59     50.59         51.60       52.63
同比增速                      5.00%      5.00%        5.00%       2.00%     2.00%      2.00%          2.00%
人员数量（人）         13.00      19.00     27.00         36.00       41.00     46.00         51.00       55.00
人均收入贡献         242.29     249.31    248.21        248.15      252.49    252.12     249.60         252.08
其他销售费用         127.48     191.72    271.24        361.57      418.98    469.40     515.20         561.14
其他销售费用占营
业收入的比例
     公司历史人均收入贡献及同行业可比公司人均收入贡献情况如下：
序 可比公
               项目             2022 年 1-9 月           2021 年            2020 年              2019 年
号 司名称
            营业收入（万元）                23,284.66             42,383.42      42,861.09              37,682.20
    青云科
     技
        人均收入贡献（万元）                       97.43              177.34           332.26               261.68
 序 可比公
                    项目            2022 年 1-9 月            2021 年         2020 年              2019 年
 号 司名称
          销售人员数量（人）                           3,132            3,132              2,704              2,470
         人均收入贡献（万元）                          151.58           217.27           201.86               185.83
           营业收入（万元）                     18,183.39          23,660.41       19,841.63              21,283.36
     卓易信
      息
         人均收入贡献（万元）                         1,010.19        1,314.47        1,240.10               1,251.96
           营业收入（万元）                    255,858.83         379,901.00      390,116.98          457,503.04
     华胜天
      成
         人均收入贡献（万元）                          794.59         1,179.82        1,127.51               1,016.67
     可比公司平均人均收入贡献                            652.12           903.85           856.49               818.15
     ②研发费用
     研发费用主要包括研发人员薪酬、折旧&摊销费用、机柜租金及其他研发费用。
其中，研发人员薪酬=岗位年薪*人员数量；岗位年薪在建设期首年按公司历史研发人
员人均薪酬预测的基础上，按建设期每年增长 5%、运营期每年增长 2%测算；建设期
研发人员数量参考项目投资规划，运营期研发人员数量减少至建设期的约四分之一。
折旧摊销费用将拟用于研发的软硬件设备按公司折旧摊销政策进行测算。机柜租金=单
位租金*机柜数量，单位租金参考市场价格及公司历史机柜租赁合同进行测算，机柜数
量按每台机柜容纳 8 台硬件设备进行测算。其他研发费用参考历史数据占营业收入的
比例 1.10%进行预测。研发费用的预测结果具体如下：
                                                                                             单位：万元
                           建设期                                              运营期
 项目
         第1年        第2年          第3年           第4年         第5年           第6年         第7年             第8年
研发费用     1,379.68   1,651.59     1,817.85      1,991.56    1,006.76      694.54       607.45          573.84
研发人员
薪酬
岗位年薪       31.03         32.59     34.21          35.93       36.64       37.38           38.12        38.89
同比增速                  5.00%        5.00%         5.00%       2.00%       2.00%            2.00%        2.00%
人员数量
（人）
折旧&摊
销费用
机柜租金      126.00     162.00       180.00        207.00       207.00       81.00           45.00        27.00
                      建设期                                   运营期
 项目
        第1年       第2年      第3年       第4年       第5年      第6年       第7年       第8年
单位租金       9.00     9.00      9.00      9.00     9.00     9.00      9.00      9.00
数量
（台）                                               23          9         5         3
其他研发
费用
其他研发
费用占营
业收入的
比例
      ③管理费用
      管理费用主要包括管理人员薪酬、场地租金及其他管理费用。其中，管理人员薪
 酬=岗位年薪*人员数量；岗位年薪在建设期首年按公司历史管理人员人均薪酬预测的
 基础上，按建设期每年增长 5%、运营期每年增长 2%测算；管理人员数量按项目其他
 人员数量的一定比例测算，预测比例参考历史人员结构假设为其他人员数量的 10%左
 右。其他管理费用参考历史数据占营业收入的比例 1.37%进行预测。管理费用的预测
 结果具体如下：
                                                                     单位：万元
                      建设期                                   运营期
 项目
        第1年       第2年      第3年       第4年       第5年      第6年       第7年       第8年
管理费用
合计
管理人员
薪酬
岗位年薪     30.63     32.16     33.77     35.45    36.16     36.89     37.62     38.38
同比增速              5.00%     5.00%      5.00%    2.00%    2.00%     2.00%     2.00%
人员数量
（人）
占项目其
他人员数    10.34%    10.96%    10.00%    10.09%    9.89%    9.90%    10.81%    10.08%
量的比例
场地租金    265.61    265.61    265.61    265.61   265.61    265.61    265.61    265.61
其他管理
费用
其他管理
费用占营    1.37%     1.37%     1.37%      1.37%    1.37%    1.37%     1.37%     1.37%
业收入的
                        建设期                                             运营期
 项目
        第1年        第2年        第3年        第4年           第5年         第6年         第7年        第8年
比例
      ④效益测算
       结合历史经营统计资料、目前实际经营情况和公司经营发展的基础，综合考虑市
 场发展趋势预测本项目的收入、成本、费用等各项指标，本项目整体效益测算情况如
 下表所示：
                                                                                   单位：万元
                        建设期                                             运营期
 项目
        第1年        第2年        第3年        第4年           第5年         第6年         第7年        第8年
营业收入    3,149.80   4,736.87   6,701.56   8,933.56     10,351.89   11,597.63   12,729.39   13,864.40
营业税金
及附加
总成本费
用
补贴收入           -          -          -            -           -           -           -           -
利润总额     -513.00   -619.42    -643.51     -751.39       992.04     2,429.87    3,514.64    4,901.91
弥补以前
               -          -          -            -           -           -           -           -
年度亏损
应纳税所
               -          -          -            -     992.04     2,429.87    3,514.64    4,901.91
得额
所得税            -          -          -            -     148.81      364.48      527.20      735.29
净利润      -513.00   -619.42    -643.51     -751.39       843.24     2,065.39    2,987.44    4,166.63
      ⑤内部收益率及投资回收期
       经测算，本项目的税后内部收益率为 14.69%。内部收益率的测算采用折现现金
 流法，即在锁定有关项目边界条件和财务假设条件的前提下，通过建立财务模型，得
 出资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。一般情况
 下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。本项目计算内部收益率的
 计算公式为：
       经测算，本项目税后静态回收期（含建设期）为 6.57 年。投资回收期亦称“投资
 回收年限”，指投资项目投产后获得的收益总额达到该投资项目投入的投资总额所需
 要的时间（年限），计算公式为 Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年
 累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量。
       本项目在计算内部收益率与投资回收期所使用的主要收益数据如下：
                                                                                      单位：万元
                          建设期                                              运营期
 项目
        第1年         第2年         第3年         第4年           第5年         第6年         第7年        第8年
现金流入    3,524.63    5,286.83    7,464.73     9,938.28    11,541.00   12,978.39   14,286.99   16,257.93
营业收入    3,149.80    4,736.87    6,701.56     8,933.56    10,351.89   11,597.63   12,729.39   13,864.40
销项税额      374.82      549.96      763.17     1,004.72     1,189.10    1,380.76    1,557.59    1,748.36
回收资产
                -           -           -            -           -           -           -     158.46
 余值
回收流动
                -           -           -            -           -           -           -     486.71
 资金
现金流出    6,390.07    7,082.97    9,214.98    11,649.83     8,810.16    9,287.74    9,875.57   10,247.74
投资支出    3,094.20    2,246.40    2,641.62     3,010.99            -           -           -           -
流动资金      110.57       55.71       68.97       78.35        49.79       43.73       39.73       39.84
经营成本    3,156.36    4,448.68    5,983.33     7,815.56     7,428.58    7,697.56    8,091.33    8,249.73
应纳增税
  额
税金及附
  加
所得税前
净现金流    -2,865.44   -1,796.15   -1,750.25   -1,711.55     2,730.83    3,690.65    4,411.42    6,010.19
  量
累计所得
税前净现    -2,865.44   -4,661.59   -6,411.83   -8,123.38    -5,392.55   -1,701.90    2,709.52    8,719.71
 金流量
调整所得
  税
所得税后
净现金流    -2,865.44   -1,796.15   -1,750.25   -1,711.55     2,582.03    3,326.17    3,884.22    5,274.90
  量
累计所得
税后净现    -2,865.44   -4,661.59   -6,411.83   -8,123.38    -5,541.35   -2,215.19    1,669.04    6,943.94
 金流量
      （五）本次募投项目当前进展及董事会前投入情况，是否存在置换董事会前投入
的情形
  截至本回复出具日，“信创金融行业云建设项目”及“超级智算平台建设项目”均暂
未实施，上述项目将在募集资金到位后启动实施并在建设期内逐步投入。上述项目不
存在董事会前投入情况。
  二、保荐机构及申报会计师核查意见
  （一）核查过程及核查方式
  针对上述核查事项，保荐机构履行了以下核查程序：
投资数额的测算依据和测算过程；
场案例，分析各项投资的支出性质及用于补流的规模；
金用途；测算公司资金缺口，分析本次融资规模的合理性
务数据及可比公司情况，分析本次募投项目效益测算的合理性；
置换董事会前投入的情形。
  （二）核查意见
  经核查，保荐机构认为：
积、设置购置数量的确定依据具有合理性；
次发行募集资金总额的 29.60%，未超过 30%，符合《<上市公司证券发行注册管理办
法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关
规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》（以下简称“《证券期货法律
适用意见第 18 号》”）的相关要求；
给公司带来一定资金缺口，本次融资规模具有合理性；
分且具有合理性，与现有类似产品及同行业可比公司不存在重大差异，符合《再融资
业务若干问题解答》（已废止）第 22 问和现行有效的《证券期货法律适用意见第 18
号》的相关要求；
  问题 3：关于前次募投项目
  根据申报材料，公司前次募集资金使用过程中对募投项目投资金额进行了调整，
对云网一体化基础设施建设项目追加投资，并基于公司的战略发展需要及项目实际需
求调整“云计算产品升级项目”、“全域云技术研发项目、“云网一体化基础设施建设项
目的募集资金金额，不足部分由公司通过自有或自筹资金解决。
  请发行人说明：（1）前次募投项目的调整原因及合理性，前次募投项目面临的
公司经营环境、下游市场需求是否发生重大不利变化，自有或自筹资金的来源；（2）
尚未使用完毕的募集资金具体使用计划和安排，前次募投项目最新进展情况，是否存
在延期的可能。
  请保荐机构核查并发表明确意见。
  回复：
  一、发行人说明
  （一）前次募投项目的调整原因及合理性，前次募投项目面临的公司经营环境、
下游市场需求是否发生重大不利变化，自有或自筹资金的来源
  公司前次募集资金使用过程中对募投项目投资金额进行了调整，该调整已经 2022
年 12 月 9 日召开第二届董事会第五次会议及第二届监事会第五次会议、12 月 26 日召
开的 2022 年第二次临时股东大会审议通过并进行公告。
     公司募投项目投资金额调整具体如下：
                                                                    单位：万元
                           调整前                                调整后
序号      项目名称                    原拟投入募集资金        拟投入募集资金
                 原项目投资金额                 项目投资金额
                                   金额             金额
     云网一体化基础设施
        建设项目
        合计         118,816.04            118,816.04   121,630.23    68,727.84
     公司前次募集资金实际投资项目变更原因如下：
     （1）为进一步推动公司的云网一体化战略实施，基于项目建设的需求和募投项目
资金需求的轻重缓急，公司对云网一体化基础设施建设项目追加投资，以应对市场需
求的增长。基于国家政策的大力推动、广域通信的旺盛需求和混合云渗透的行业趋势，
其建设将产生底层驱动效应，全面提升公司产品的服务质量，有利于提高公司云计算
产品的市场竞争力，扩大市场规模，为公司未来业务的持续发展奠定坚实的基础。
     （2）考虑到公司首次公开发行股份的募集资金净额为 68,727.84 万元，低于募投
项目总投资额。公司基于公司的战略发展需要及项目实际需求相应调减“云计算产品升
级项目”、“全域云技术研发项目”、“云网一体化基础设施建设项目”拟投入的募集资
金金额，使得前次 IPO 募投项目拟投入的募集资金金额合计为 68,727.84 万元，与公司
首次公开发行股份的实际募集资金净额相符。
     前次募投项目共包括云计算产品升级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基
础设施建设项目、补充流动资金项目四个项目。其中，全域云技术研发项目、云网一
体化基础设施建设项目、补充流动资金项目不直接产生经济效益，不涉及经营环境及
下游市场需求，仅云计算产品升级项目产生经济效益。
     云计算产品升级项目的具体实施内容如下：云计算产品升级项目在公司现有云计
算产品和营销网络的基础上，对公司产品和渠道进行全面升级。一方面，公司拟购置
先进的云计算产品研发测试设备，招聘高端研发人才，对公司现有的 QingCloud 企业
云平台、青立方®超融合系统、QingStor®企业级分布式存储、KubeSphere®容器管理平
台、iFCloud®多云管理平台、QingCloud 分布式数据库六大类云计算产品线进行全面研
发升级；另一方面，公司拟加大产品营销推广投入力度，扩充营销团队规模，同时强
化销售渠道建设和管理，招募优秀的渠道建设人才，增加渠道建设投资，在全国范围
内拓展合作伙伴。
  云计算产品升级项目主要涉及公司的私有云产品、公有云服务及混合云解决方案，
所面临的公司经营环境、下游市场需求未发生重大不利变化。①私有云产品方面，随
着中国云计算技术的逐渐成熟和理念的不断推广，越来越多的大型企事业单位认识到
云计算模式的优越性，逐步将底层 IT 基础设施迁移上云，而数据安全性、私密性较强
的私有云成为大型企事业单位上云的重要选项。在大型组织上云需求的驱动下，私有
云市场快速成长。2021 年，我国私有云市场规模达 1,048 亿元，相比 2020 年增长
速扩大。2021 年，我国公有云市场规模达到 2,181 亿元，相比 2020 年增长 70.8%。③
混合云解决方案方面，随着企业数字化转型进程的不断深化，IT 架构从以传统数据中
心为核心向以云计算为承载，融合大数据、人工智能、区块链等新一代技术的数字基
础设施转变，多云、混合云已成为 IT 建设的主要形态。根据赛迪顾问数据统计，2020
年我国混合云市场规模达 245.8 亿元，同比增长 65.1%；预计 2023 年将进一步增长至
转型不断推动云市场的活跃，为中国混合云市场的发展提供坚实基础。
             图： 2016-2021 年中国私有云市场规模及增速
数据来源：中国信通院
             图： 2016-2021 年中国公有云市场规模及增速
数据来源：中国信通院
             图：2018-2020 年中国混合云市场规模及增速
数据来源：赛迪顾问
  （1）自有或自筹资金规模
  未来，公司拟以自有资金 4,041.73 万元投入前次募投项目，自有资金的投资用途
详见“问题 2：关于融资规模与效益测算”之“（三）结合公司现有资金余额、资金用途
和资金缺口，说明本次融资规模的合理性”。
  （2）自有或自筹资金来源
  自有资金来源为公司现有账面货币资金余额。截至 2022 年 9 月 30 日，公司账面
货币资金余额为 20,701.21 万元，交易性金融资产余额账面余额 7,013.00 万元，其他非
流动金融资产余额 5,232.41 万元，扣除前次 IPO 募集资金余额 9,058.44 万元后可自由
支配的资金合计 23,888.18 万元，足以满足以自有资金投入前次募投项目的资金需求。
  （3）募集资金净额与自有或自筹资金金额之和低于募投项目投资总额的原因
  前次募投项目中，自有或自筹资金投入金额低于项目投资总额 121,630.23 万元与
募集资金净额 68,727.84 万元的差额，主要原因为：
  ①公司首次公开发行股份的募集资金净额为 68,727.84 万元，仅占项目投资总额
的募集资金较为有限，以更加高效节约的方式投入募投项目建设及募集资金使用；
    ②2022 年以来，公司转变经营策略，着力降本增效、严控成本费用，募投项目实
施过程中进一步实现了成本节约，提高资金使用效率，对非必要投入大额资金即可实
现成果的事项均未大额投入，募投项目实际所需投资金额低于前期募投项目计划投资
金额；
    综上所述，在保障项目既定目标的情况下，公司根据项目实施及前次募集资金的
实际情况以更加高效节约的方式投入募投项目建设，并在资产投入上进行了极大程度
的优化，公司现有团队已实现了应有研发进度，后续自有资金投入后可满足项目建设
要求。
    （二）尚未使用完毕的募集资金具体使用计划和安排，前次募投项目最新进展情
况，是否存在延期的可能
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司已使用募集资金 59,669.40 万元，累计使用率
                                                                单位：万元
                          拟投入募集         截至 2022 年 9 月 30 日     后续需要的募
序号          项目名称
                          资金金额          已投入募集资金金额               集资金投入
           合计               68,727.84              59,669.40     9,058.44
入扣减手续费的净额为 765.30 万元。
     前次募集资金尚未使用完毕，主要系募投项目尚未实施完毕，部分技术和产品尚
在研发，部分基础设施仍在建设中所致。截至 2022 年 9 月 30 日，前次募投项目最新
进展情况如下：
序                               截至 2022 年 9 月 30 日已完成内    截至 2022 年 9 月 30
    项目名称   项目核心实施内容
号                                            容             日待完成内容
                               ? QingCloud 企业云平台 7 个子
                                   模块已完成，4 个子模块部分
                                   完成：                   1、产品研发升级尚待
           QingCloud 企业云平          模块已完成，19 个子模块部        QingCloud 企业云平台
           台、青立方®超融合               分完成；                  4 个子模块、青立方超
           系 统 、 QingStor® 企   ? QingCloud 企业级分布式存储      融合易捷版 19 个子模
           业级分布式存储、                5 个子模块已完成，4 个子模       块、QingCloud 企业级
           KubeSphere® 容器管         块仍在持续迭代；              分布式存储 4 个子模
    云计算产
           理 平 台 、 iFCloud®    ? KubeSphere 容器管理平台 11    块 、 KubeSphere 容 器
           多云管理平台、                 个子模块已完成，6 个子模块        管理平台 6 个子模
    目
           QingCloud 分布式数          部分完成；                 块、IFCloud 多云管理
           据库六大类云计算            ? IFCloud 多云管理平台 9 个子     平台 2 个子模块、
           产品进行全面研发                模块已完成，2 个子模块尚需        QingCloud 分布式数据
           升级                      增强；                   库 2 个子模块仍在持
           建设                      个子模块已完成，2 个子模块        2、持续进行品牌推广
                                   正在开发。                 及渠道建设
                               年 9 月 30 日销售团队仍扩大 66 人
                               成 1.0 版本，包含 12 个子模块，
           研发 QingCloud IoT                              联网平台 2.0 版本正在
                               正在开发的 2.0 版本尚有 4 个子模
           物联网平台（共 15                                    进行 4 个子模块的迭
    全域云技                       块额外需要迭代，另有 3 个子模
           个 子 模 块 ） 及                                   代，另有 3 个子模块
           EdgeWize 边缘计算                                 后续规划开发；
    目                          2、EdgeWize 边缘计算平台已完成
           平台（共 5 个子模                                    2 、 EdgeWize 边 缘 计
                               产品 1.0 产品的开发，2.0 版本正
           块）                                            算平台待完成 4 个子
                               在重构产品架构，对 4 个子模块
                                                         模块的重构开发。
                               的功能重新迭代开发。
    云网一体
                                                         维持广域网络规模，
    化基础设   扩大公司广域网络
    施建设项   连接范围
                                                         用
    目
    补充流动   补充 15,000.00 万元     已投入募集资金 13,858.48 万元，     待 投 入 募 集 资 金
    资金项目   流动资金                投入进度 92.39%               1,141.52 万元
    前次募投项目原计划于 2024 年达到预定可使用状态。截至目前，云计算产品升
级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基础设施建设项目、补充流动资金项目均
处于正常推进过程中，预计于 2024 年达到预定可使用状态，延期风险较小。
   二、保荐机构核查意见
   （一）核查过程及核查方式
五次会议决议，了解前次募投项目的调整原因及合理性；
需求是否发生重大不利变化；
募集资金具体使用计划和安排、前次募投项目最新进展情况及是否存在延期的可能；
告（容诚专字[2022]100Z0244 号），核查前次募投项目资金使用情况及最新进展情况。
   （二）核查意见
境、下游市场需求未发生重大不利变化，自有或自筹资金的来源复核法律规定；
前次募投项目最新进展情况良好，延期风险较小。
   问题 4：关于经营与业务情况
且亏损逐年加大。2）报告期内，公司期间费用占营业收入的比例分别为 63.48%、
-16,338.35 万元、-28,278.53 万元、-20,903.17 万元，持续为负。4）报告期内，公司经
营 活 动 现 金 流 量 净 额 分 别 为 -8,700.04 万 元 、 -5,409.40 万 元 、 -20,405.17 万 元 、 -
模式为主，报告期内公司部分前五大客户出现变动。6）报告期内，公司改用净额法
确认部分云产品项目。
   请发行人说明：（1）报告期内，云服务业务的成本及价格变化趋势及影响因素，
公司在该领域的后续资源投入及发展计划，公司针对该业务持续亏损的各项应对措施；
（2）结合人数、平均薪酬等，分析各项期间费用占比呈上升趋势、最近一期期间费
用超过营业收入的具体原因，期间费用占比与同行业可比公司的差异原因；（3）量
化分析公司报告期内持续亏损、经营活动现金流量净额持续为负的具体原因，公司后
续持续经营是否存在重大不确定性；（4）报告期内，公司不同销售模式的具体销售
金额及变化原因，主要客户变动原因；（5）分项目列示公司不同业务的收入确认方
式及具体依据。
  回复：
一、发行人说明
（一）报告期内，云服务业务的成本及价格变化趋势及影响因素，公司在该领域的后
续资源投入及发展计划，公司针对该业务持续亏损的各项应对措施
  （1）云服务业务的成本变化趋势及影响因素
  ①云服务成本构成
  云服务成本主要包括数据中心、折旧摊销、职工薪酬、维保成本等。其中：A. 数
据中心：公司向客户提供的云服务需要在部署于数据中心机房里的服务器等固定资产
上运行，数据中心、带宽及 IP 资源为成本端的主要采购对象；B. 折旧摊销：主要为云
服务板块使用的自有服务器、网络设备的折旧摊销费用；C. 职工薪酬：主要为云服务
板块与直接成本相关的员工薪酬，包括负责运行维护、技术调试、后台服务等职能的
员工；D. 维保成本：主要为外聘第三方服务机构向公司 IDC 机房及相应服务器、网络
设备等固定资产提供的维修、运维、测试、保障服务。
  报告期内，公司云服务业务的主要成本构成如下：
                                                                            单位：万元
  项目
           金额         变动         金额         变动         金额         变动         金额
公有云服务成本   11,713.80   -11.00%   17,605.97     1.90%   17,277.58     7.17%   16,121.06
其中：数据中心    7,420.39    -6.08%   10,585.50     7.82%    9,817.66   11.15%     8,832.94
   折旧摊销    3,384.34    -6.31%    4,861.33   -0.66%     4,893.86     6.62%    4,590.07
   项目
           金额         变动         金额         变动         金额         变动         金额
   职工薪酬     371.30    -56.03%    1,125.82   -22.30%    1,448.86   -13.22%    1,669.49
   维保成本     338.46    -18.46%     574.42      9.25%     525.79    78.94%      293.84
   其他       199.31    -48.87%     458.91    -22.41%     591.42    -19.50%     734.72
机柜托管成本       95.13    -54.59%     293.51    -29.79%     418.05    15.17%      362.97
云服务合计     11,808.93   -11.69%   17,899.48     1.15%   17,695.63     7.35%   16,484.03
  ②公有云数据中心成本
布局了部分数据中心资源；2022 年 1-9 月，公司数据中心成本有所下降，主要原因为
公司调整经营，着力降本增效，降低了对部分数据中心资源的采购。
  ③公有云折旧摊销成本
公有云服务能力，采购了一定规模的服务器所致；2021 年度，公司折旧摊销费用相较
系公司着力降本增效，控制设备投入所致。
  ④公有云职工薪酬
  报告期内各期，公司云服务业务职工薪酬持续下降，主要系公司在长期从事公有
云业务的过程中逐步积累运营经验，运营人员需求有所减少所致。2022 年以来，公司
着力降本增效，进一步裁减了部分公有云运营人员。
  ⑤公有云维保成本
费维保到期，需付费采购维保服务；2021 年度，公司公有云维保成本基本稳定；
以自主维保替代原厂维保、部分外包运维采取更为灵活的按次计费条款等方式控制运
维成本。
  （2）云服务业务的价格变化趋势及影响因素
  云服务三类主要产品为虚拟主机、块存储和按带宽计费的弹性公网 EIP。报告期
内，云服务三类主要产品收入占云服务收入的比例均超过 45%。
  报告期内，云服务三类主要产品的单价情况如下：
产品类型   具体核心产品       单位                           2021 年         2020 年           2019 年
                                    月
 计算     虚拟主机      元/月/台              220.49           200.91       339.51           358.34
 存储      块存储      元/MB/月               0.43             0.43            0.48             0.55
       按带宽计费的弹
 网络             元/Mbps/月              48.30            44.84        43.20               43.80
        性公网 EIP
  ①虚拟主机
  报告期内，虚拟主机价格的变动主要受计费方式结构调整、产品构成变化等因素
综合影响所致。报告期内各期，虚拟主机产品不同计费模式下的单价及销量占比情况
如下表所示：
                                                                           单位：元/月/台
项目      计费方式     2022 年 1-9 月         2021 年              2020 年               2019 年
         合计              220.49              200.91            339.51             358.34
 单价     弹性计费             559.52              421.79            434.17             390.86
        包年包月             112.96              120.22            234.22             232.83
        弹性计费           24.08%                26.76%            52.66%            79.42%
销量占比
        包年包月           75.92%                73.24%            47.34%            20.58%
  计费方式方面，包年包月即客户与公司签订合同，约定购买一定时长内的服务，
并在服务开始前一次性支付全部费用，弹性计费即按实际使用量、使用时长付费，每
小时进行一次结算，扣除相应费用。2019-2021 年，平均单价较高的弹性计费方式在
销量中占比持续下降，带动虚拟主机单价同步下滑；2022 年 1-9 月，弹性计费模式在
销量中占比相较于 2021 年度基本平稳。
  各模式单价方面，弹性计费模式 2020 年度及 2022 年 1-9 月单价有所提升，主要
系产品结构中高端配置在收入占比中提升所致；包年包月模式下 2021 年度平均单价
降幅较大，主要原因系公有云行业竞争激烈，公司给予客户一定价格优惠所致。
     ②块存储
     报告期内，块存储价格的变动主要受计费方式结构和产品构成变化等因素综合影
响所致。报告期内各期，块存储产品不同计费模式下的单价及销量占比情况如下表所
示：
                                                                    单位：元/MB/月
 项目    计费方式     2022 年 1-9 月        2021 年          2020 年           2019 年
         合计              0.43                0.43            0.48         0.55
 单价    弹性计费              0.63                0.55            0.59         0.59
       包年包月              0.29                0.33            0.31         0.31
       弹性计费           40.06%             47.64%        59.38%          84.89%
销量占比
       包年包月           59.94%             52.36%        40.62%          15.11%
带动块存储单价同步下滑；2022 年 1-9 月，弹性计费模式在销量中占比继续下降，但
弹性计费模式下单价较高的企业型块存储产品销量占比带动弹性计费模式单价提高，
使得块存储价格保持稳定。
  ③按带宽计费的弹性公网 EIP
  报告期内，按带宽计费的弹性公网 EIP 单价存在一定波动，主要由于产品结构存
在差异。对弹性公网 EIP 而言，客户采购的弹性公网 EIP 带宽上限越高，则平均 Mbps
的带宽价格越高；例如，当客户采购带宽上限为 1Mbps 的弹性公网 EIP 时，单价为
/Mbps/月。因此，当较多客户选择带宽上限较高的弹性公网 EIP 时，该产品平均价格
提升，反之则平均价格下降。
  根据公司战略布局，未来公司在云服务领域的资源投入更为谨慎，仅将云服务业
务作为混合云解决方案的组成部分以推动获客。针对存量数据中心资源合同及前期购
置的计算、存储、网络等设备，公司将定期评估客户实际需求规模，对前期超量购买
的数据中心资源不再续购和更新，从而提升资源使用效率。此外，在新增资源投入方
面，公司将主要着眼于实施本次募投项目，一方面对部分陈旧设备进行更新置换，另
一方面根据客户需求对金融行业公有云使用的设备进行少量扩容，并根据公司发展规
划适度购置超算及智算公有云相关设备。
  公司将积极采取各项应对措施，着力降低云服务业务亏损。
  （1）收入端：公司将立足于云服务业务现有长期稳定的高黏性客群稳健发展，减
少通过大额折扣等方式进行新客户拓展，未来公司将主要通过向云产品客户交叉销售
公有云服务、在实施募投项目过程中逐步扩展在金融行业和先进算力领域的布局等方
式，以较低的投入来带动云服务收入规模平稳增长，从而提升公司云服务业务资源的
利用率。
  （2）成本端：公司将进一步落实降本增效措施，着力降低云服务业务经营成本。
针对数据中心成本和折旧摊销成本，公司将定期评估客户实际需求规模，对前期超量
购买的数据中心资源和硬件设备不再续购和更新，从而降低公有云整体资源投入，提
升资源使用效率；针对职工薪酬，公司自 2022 年以来已对云服务业务相关运营团队进
行了人员裁减，2022 年 1-9 月职工薪酬相较去年同期有所下降，预计 2023 年人员精简
的财务收益将进一步显现。
（二）结合人数、平均薪酬等，分析各项期间费用占比呈上升趋势、最近一期期间费
用超过营业收入的具体原因，期间费用占比与同行业可比公司的差异原因
  报告期内，公司各项期间费用占营业收入情况如下表所示：
   项目      2022 年 1-9 月     2021 年            2020 年       2019 年
  销售费用             36.52%        26.48%           15.34%       20.08%
  管理费用             24.81%        14.84%           16.81%       26.17%
  研发费用             45.31%        31.81%           17.65%       18.45%
  财务费用              1.69%             0.22%        0.36%       -1.23%
   合计            108.33%         73.36%           50.17%       63.48%
比例分别为 63.48%、50.17%、73.36%和 108.33%，期间费用率 2020 年呈现下降趋势，
期间费用同比降低，导致期间费用率下降 13.31 个百分点；②2021 年，期间费用受销
售人员及研发人员扩张影响显著增加，但营业收入并未形成同等幅度的增长，导致期
间费用率上升 23.19 个百分点；③2022 年 1-9 月，公司战略侧重有所变化，更加注重
毛利的考核，有效带来毛利层面的提升与改善，共实现毛利 2,546.38 万元，已超过
同比基本保持稳定的情况下，导致期间费用率上升 34.97 个百分点。
     报告期内，公司营业收入及各项期间费用金额及变化情况如下表所示：
                                                                                  单位：万元
  项目
          金额         同比增速        金额         同比增速          金额          同比增速          金额
收入端：
云产品      13,754.92    -29.56%   28,813.05        -1.97%   29,392.82     19.44%     24,609.49
云服务       9,529.74     -3.68%   13,522.16        0.68%    13,430.55      3.09%     13,028.03
其他业务
                 -        N.A      48.21        27.81%       37.72      -15.58%       44.68
收入
营业收入     23,284.66    -21.01%   42,383.42       -1.11%    42,861.09     13.74%     37,682.20
费用端：
销售费用      8,503.87     2.63%    11,224.80       70.67%     6,576.94     -13.08%     7,566.94
管理费用      5,776.71     -2.32%    6,291.66       -12.70%    7,206.79     -26.92%     9,862.07
研发费用     10,550.44     3.91%    13,481.93       78.23%     7,564.44      8.77%      6,954.25
财务费用       394.31     990.24%      93.68        -39.82%     155.67         N.A       -462.50
小计       25,225.33     3.43%    31,092.07       44.59%    21,503.83     -10.10%    23,920.77
变动幅度分别为 13.74%、-1.11%及-21.01%，期间费用同比变动幅度分别为-10.10%、
     公司期间费用快速扩张主要在 2021 年度，2022 年 1-9 月保持与上年同期相近水平。
以下就期间费用变化情况进行分析：
   （1）销售费用
   报告期各期，公司销售费用主要项目如下表所示：
                                                                                    单位：万元
        项目             2022 年 1-9 月              2021 年度             2020 年度       2019 年度
      职工薪酬                         7,664.22             8,998.30        5,485.37       5,539.20
       会展费                                -              650.83           253.86        614.42
     交通差旅费                          236.24               605.46           273.97        511.70
   广告及业务宣传费                         126.41               467.71           356.84        324.93
       招待费                           60.10               165.33            43.79        337.64
       办公费                           47.76               102.97            49.34               -
     折旧摊销费                           39.98                   84.14         45.10         46.09
        其他                          329.16               150.06            68.66        192.97
        合计                         8,503.87            11,224.80        6,576.94       7,566.94
费用最大的构成部分，报告期内分别占公司销售费用的比例分别为 73.20%、83.40%、
长 64.04%，主要受销售人员增长所致。为应对云计算行业激烈的竞争态势、扩大业务
规模、丰富产品收入结构，公司相应增加销售预算及支出，加速完善销售团队的组建，
新招聘销售人员快速增加。2021 年度公司扩大销售人员规模至 239 人，相比 2020 年底
成的销售人员数量情况对比如下：
  公司名称       2022 年 9 月 30 日       2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
  深信服                          -                   3,132                 2,704           2,470
  卓易信息                         -                       18                  16                17
  华胜天成                         -                       322                346                450
可比公司均值                         -                   1,157                 1,022               979
 公司名称    2022 年 9 月 30 日       2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
 青云科技                 207                      239             129             143
注 1：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；可比公司未披露截至 2022 年三季末销售人员数
量
  公司 2021 年销售人员规模增长，与同行业人员变动趋势基本保持一致，具有合理
性。销售人员规模差异较大主要受各上市公司业务规模及销售模式不同的影响所致。
成的销售人员平均职工薪酬情况对比如下：
                                                                       单位：万元
 公司名称     2022 年 1-9 月            2021 年度            2020 年度         2019 年度
  深信服                      -               52.87           46.24            47.21
 卓易信息                      -               22.75           26.61            22.82
 华胜天成                      -               39.83           32.29            46.41
可比公司均值                     -               38.48           35.05            38.81
 青云科技               34.37                  48.90           40.33            40.73
注 1：当期平均职工薪酬=职工薪酬/平均销售人数；当期平均销售人数=（期初销售人员数量+期末
销售人员数量）/2
注 2：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；可比公司未披露截至 2022 年三季末销售人员数
量；
注 3：青云科技 2022 年 1-9 月销售人员平均职工薪酬未经年化
  公司销售人员平均薪酬在 2019 年及 2020 年期间基本保持稳定，在 2021 年有所上
升，主要系公司在 2021 年于五险一金方面不再享有 2020 年因疫情原因的减免政策以
及销售人员福利方面有所增长所致。报告期内，公司销售人员平均薪酬变动趋势与行
业趋势基本一致，具有合理性。
  整体来看，公司销售人员规模及平均薪酬水平处于行业合理区间范围内，但人员
增长幅度大于同行业可比公司、平均薪酬处于同行业偏高水平，主要由于各家上市公
司的销售模式及所处发展阶段不同所致。同行业可比公司方面，①深信服业务规模相
对较大，销售模式以渠道代理销售为主、直销为辅，目标用户群分散、用户的地域及
行业分布广泛，因此销售人员数量较多、增速处于稳定水平、人员平均薪酬较高；②
卓易信息以直销模式为主，以区域化大中型客户为主，主要服务于少量客户的专有云、
集团云构建需求，客户集中度较高，因此销售人员数量较少、增速较低、人员平均薪
酬较低；③华胜天成已建立相对成熟的全国范围内营销服务网络，因此销售人员基本
保持稳定、人员平均薪酬略低于公司；④青云科技目前仍处于业务规模的拓展爬坡期，
客户数量处于增长阶段且较为分散，主要通过销售人员协调管理全国经销商体系并服
务主要客户群体，争取客户业务机会并提高业务规模，因此对销售工作的资源投入较
大，导致销售人员数量增速较高、平均薪酬处于较高水平，但仍处于行业合理区间范
围内。
作。在不影响业务平稳运行的基础上，公司持续进行人员结构优化调整。销售人员数
量已从 2021 年底的 239 人下降至 207 人。但人员结构的优化工作具有一定过程性，因
此销售费用在 2022 年 1-9 月期间同比微增 2.63%，基本保持稳定。
   （2）研发费用
   报告期各期，公司研发费用主要项目如下表所示：
                                                                     单位：万元
    项目        2022 年 1-9 月       2021 年度           2020 年度          2019 年度
  职工薪酬              10,111.27       12,588.06          6,595.22         6,052.69
  机柜租赁费                180.08          256.75            282.75           192.37
  交通差旅费                 28.06          168.19             25.50            57.39
  软件测试费                      -         150.26                5.27             0.00
  折旧摊销费                129.77          147.04            152.25           160.20
  会议办公费                 63.33              85.59          87.95            58.27
  委外研发费                      -             60.36         411.57           328.07
    其他                  37.92              25.67             3.93         105.26
    合计              10,550.44       13,481.93          7,564.44         6,954.25
最大的构成部分，报告期内分别占公司研发费用的比例分别为 87.04%、87.19%、
局，支撑已有产品功能迭代及新产品孵化，公司于 2021 年度进一步加大了研发投入及
人才招聘力度，新增招聘研发人员显著增多，使得研发人员规模达到 519 人，相比
成的研发人员数量情况对比如下：
 公司名称    2022 年 9 月 30 日       2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
  深信服                      -                3,550               3,018             2,247
 卓易信息                      -                   620               469               361
 华胜天成                      -                   934              1,011             1,097
可比公司均值                     -                1,701               1,499             1,235
 青云科技                 320                      519               239               194
注 1：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；可比公司未披露截至 2022 年三季末研发人员数
量
持一致，具有合理性。研发人员规模差异较大主要受各上市公司业务规模不同的所致。
成的研发人员平均职工薪酬情况对比如下：
                                                                          单位：万元
 公司名称     2022 年 1-9 月            2021 年度             2020 年度           2019 年度
  深信服                      -               52.39            45.08             48.00
 卓易信息                      -               16.51            14.95             15.53
 华胜天成                      -                   7.89             6.18              5.40
可比公司均值                     -               25.60            22.07             22.98
 青云科技               24.10                  33.21            30.46             36.03
注 1：当期平均职工薪酬=职工薪酬/平均研发人数；当期平均研发人数=（期初研发人员数量+期末
研发人员数量）/2
注 2：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；卓易信息数据来自其年报直接披露的平均薪酬数
据；可比公司未披露截至 2022 年三季末研发人员数量；
注 3：青云科技 2022 年 1-9 月研发人员平均职工薪酬未经年化
  报告期内，公司研发人员平均薪酬基本保持稳定，2020 年略有下降，主要系 2020
年公司在五险一金方面享有因疫情原因导致的减免政策所致。报告期内，公司研发人
员平均薪酬变动趋势与同行业行业趋势基本一致，具有合理性。
  研发人员规模及平均薪酬同行业可比公司之间的差异较大，主要由于各上市公司
业务规模及研发人员学历构成不同所致。其中，①根据深信服披露的 2020 年及 2021
年定期报告数据，公司研发人员中博士及硕士的比例低于深信服；②根据卓易信息披
露的 2019 年至 2021 年定期报告数据，公司研发人员中博士及硕士的比例高于卓易信
息；③根据华胜天成披露的 2021 年定期报告数据，公司研发人员中博士及硕士的比例
高于华胜天成。此外，2019 年至 2021 年，华胜天成研发费用中存在部分人员费用通
过劳务费的形式支出，因此其平均薪酬较低。
  整体来看，2021 年青云科技处于研发投入发力期，在进一步对现有产品的研发进
行投入的同时也布局了部分行业热点技术的前瞻性项目，对研发工作的资源投入较大，
因此导致研发人员数量增速较高、平均薪酬处于较高水平，但整体趋势与行业保持一
致、仍处于行业合理区间范围内。
作，持续进行人员结构优化调整。研发人员数量已从 2021 年底的 519 人下降至 320 人。
但人员结构的优化工作具有一定过程性，因此虽然销售费用 2022 年第三季度单季度同
比已下降 21.67%，但在 2022 年 1-9 月期间仍旧同比微增 3.91%，基本保持稳定。
  （3）管理费用与财务费用
  报告期内，公司管理费用主要受股份支付金额影响有所波动，整体上基本保持稳
定，对期间费用率影响较小。
  报告期内，公司财务费用主要受利息净支出影响有所波动，整体上金额较小，对
期间费用率影响较小。
主要原因系在期间费用同比基本保持稳定的情况下，营业收入同比下降 21.01%所致。
  公司云服务的收入基本保持稳定，营业收入的波动主要受云产品收入波动影响。
重毛利率表现，因此自 2022 年开始公司更多侧重销售毛利率更高但收入规模相对较低
的软件产品，收入规模相对较高而毛利率较低的软硬一体化产品的主动开发相应显著
降低。此外，在宏观经济持续下行的影响下，部分客户的 IT 采购预算下降，公司在云
产品的业务开拓、物流送货、项目交付等方面也受到了负面影响。上述因素共同导致
公司的营业收入同比下降显著。
所致，而是公司主动采取的战略侧重调整。面对行业竞争和公司业绩亏损情况，公司
未来将以增厚利润、控制亏损、改善业绩作为主要经营目标。因此，公司从战略侧重
方面，更加关注以毛利为基础计算的平均人效指标以及净利润率水平。
  受此影响，收入规模较高但毛利率较低的软硬一体化产品的主动开发显著降低，
导致短期内营业收入规模下降显著。短期来看，公司上述战略侧重调整对收入规模产
生了较大负面影响，但是从长期来看，以盈亏平衡为目标的背景下，收入质量实则为
更重要的关注要素。而以毛利为基础的人效、毛利率水平、净利率水平则是衡量其效
果的业务评价指标。公司通过上述调整，已在平均人效方面、毛利率及净利率方面取
得了一定改善。
  报告期内，公司平均人效（毛利/平均销售人员）情况如下表所示：
    项目        2022 年 1-9 月     2021 年       2020 年       2019 年
  毛利（万元）        2,546.38       1,813.88     4,613.03    4,713.91
平均销售人员（人）         223            184          136         136
平均人效（万元/人）       11.42           9.86        33.92       34.66
注：平均人效=毛利/平均销售人员
    项目        2022 年 1-9 月   2021 年 1-9 月   变动金额        变动幅度
    毛利率         10.94%          1.44%          -       9.50 个百分点
 净利润（万元）       -20,939.60     -23,683.30    2,743.69     11.58%
（未经年化）。此外，公司综合毛利为 2,546.38 万元，同比增幅 501.51%，毛利率为
   未来，公司将进一步采取整改措施，以最终实现扭亏，主要包括：①优化人员队
伍，进一步控制销售人员及规模于合理水平范围内；②调整销售策略，细化销售团队
的管理与分工，深挖重点行业，提高客户拓展效率，提升收入规模；③加强对于销售
人员的辅导培训，提升订单收入质量；④甄选调整研发项目，进一步提升研发项目的
投入转化率。通过相关措施，公司将努力扩大收入规模，提升收入质量、控费降本，
从而不断缩小亏损规模，加速扭亏趋势。
   报告期内，发行人期间费用率与同行业可比公司比较情况如下：
                                  期间费用率
  公司名称
  深信服       82.32%       67.52%           63.31%   61.38%
  卓易信息      41.07%       37.50%           32.72%   29.40%
  华胜天成      17.80%       17.09%           19.15%   22.05%
可比公司均值      47.06%       40.70%           38.39%   37.61%
  青云科技      108.33%      73.36%           50.17%   63.48%
注 1：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；
    报告期内，发行人期间费用率明显高于同行业可比公司均值水平，主要系公司当
前收入规模尚未形成规模效应、销售费用率和研发费用率较高所致。核心原因主要系
公司仍处于业务扩张的爬坡期阶段，相较于已发展得较为成熟的同行业可比公司而言，
公司在研发、销售、管理等方面均维持了更高的投入规模，但短期内的销售投入转化
率及研发投入转化率未能得到有效释放，导致未能有效驱动收入的大幅增加。
   （1）销售费用率
   报告期内，公司销售费用率与同行业可比公司比较情况如下：
                                  销售费用率
  公司名称
  深信服       40.66%       34.04%           33.18%   35.04%
                                 销售费用率
 公司名称
 卓易信息       3.77%        2.22%           2.56%     2.04%
 华胜天成       5.54%        5.17%           4.97%     6.33%
可比公司均值     16.66%       13.81%           13.57%   14.47%
 青云科技      36.52%       26.48%           15.34%   20.08%
注 1：销售费用率＝销售费用/营业收入
注 2：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；
  行业内不同公司销售费用率差异明显，主要由于各家上市公司的客户特点、销售
模式及所处发展阶段不同所致，详见本题 4.1 之“一、发行人说明”之“（二）结合
人数、平均薪酬等，分析各项期间费用占比呈上升趋势、最近一期期间费用超过营业
收入的具体原因，期间费用占比与同行业可比公司的差异原因”之“（1）销售费用”。
  （2）研发费用率
  报告期内，公司研发费用率与同行业可比公司比较情况如下：
                                 研发费用率
 公司名称
  深信服      38.10%       30.68%           27.65%   24.86%
 卓易信息      23.93%       22.53%           19.64%   14.60%
 华胜天成       3.26%        3.77%           3.18%     2.47%
可比公司均值     21.76%       18.99%           16.82%   13.98%
 青云科技      45.31%       31.81%           17.65%   18.45%
注 1：研发费用率＝研发费用/营业收入
注 2：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；
  同行业可比公司中，华胜天成研发费用率相对较低，主要系受企业 IT 系统解决方
案业务影响，导致其营业收入基数相对研发费用较大，导致研发费用率较低。除华胜
天成外，2019 及 2020 年，公司研发费用率处于同行业可比公司合理范围内，不存在
较大差异。2021 年及 2022 年 1-9 月，公司研发费用率显著提升，并超过同行业可比公
司水平，主要由于研发人员快速扩张所致，详见本题 4.1 之“一、发行人说明”之
“（二）结合人数、平均薪酬等，分析各项期间费用占比呈上升趋势、最近一期期间
费用超过营业收入的具体原因，期间费用占比与同行业可比公司的差异原因”之“（2）
研发费用”。
   （3）管理费用率
   报告期内，公司管理费用率与同行业可比公司比较情况如下：
                                    管理费用率
 公司名称
  深信服         6.66%        5.75%            4.98%     4.17%
 卓易信息        12.25%        12.53%           11.97%   12.39%
 华胜天成         7.09%        5.95%            8.46%     9.73%
可比公司均值        8.67%        8.08%            8.47%     8.77%
 青云科技        24.81%        14.84%           16.81%   26.17%
注 1：管理费用率＝管理费用/营业收入
注 2：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；
   报告期内，公司管理费用率显著高于行业均值水平，主要系公司股份支付影响所
致。2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-9 月，公司分别确认股份支付费用
司管理费用率与同行业可比公司比较情况如下：
                          管理费用率（扣除股份支付后）
 公司名称
  深信服           -          5.36%            4.67%     4.04%
 卓易信息           -          12.82%           11.63%    8.86%
 华胜天成           -          5.95%            8.46%     9.73%
可比公司均值          -          8.04%            8.25%     7.54%
 青云科技        19.63%        14.13%           9.51%    11.34%
注 1：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；可比公司未披露截至 2022 年三季末管理费用明
细
   扣除股份支付影响后，2019 年至 2021 年度，公司管理费用率处于同行业可比公
司合理范围内，不存在较大差异，2022 年 1-9 月，受营业收入下降影响，公司管理费
用率显著上升。
   （4）财务费用率
   报告期内，公司财务费用率与同行业可比公司比较情况如下：
                                    财务费用率
 公司名称
  深信服         -3.10%       -2.96%           -2.50%    -2.69%
                                           财务费用率
 公司名称
 卓易信息         1.11%                0.21%                -1.45%              0.38%
 华胜天成         1.91%                2.20%                2.54%               3.52%
可比公司均值       -0.03%               -0.18%               -0.47%               0.40%
 青云科技         1.69%                0.22%                0.36%              -1.23%
注 1：财务费用率＝财务费用/营业收入
注 2：可比公司数据来自上市公司定期报告数据；
     报告期内，公司财务费用金额较低，财务费用率处于同行业可比公司合理范围内，
不存在较大差异。
（三）量化分析公司报告期内持续亏损、经营活动现金流量净额持续为负的具体原因，
公司后续持续经营是否存在重大不确定性
     （1）收入规模及毛利率整体水平较低
     毛利是公司实现盈利的核心指标。2019 年度及 2020 年度，公司毛利金额基本稳
定；2021 年度，受宏观经济环境不利因素及公司采取进取型经营策略影响，公司毛利
金额相较 2020 年度大幅下降；2022 年 1-9 月，随着公司适时调整经营策略，公司毛利
金额已实现止跌回升，由 2021 年同期的 423.33 万元提升至 2,546.38 万元，同比增长
                                                                             单位：万元
      项目       2022 年 1-9 月         2021 年度             2020 年度            2019 年度
营业收入                  23,284.66            42,383.42        42,861.09          37,682.20
毛利                     2,546.38             1,813.88            4,613.03        4,713.91
其中：云产品毛利额              4,825.57             6,142.99            8,840.40        8,125.23
云服务毛利额                -2,279.19            -4,377.32         -4,265.09         -3,456.00
毛利率                     10.94%                4.28%              10.76%          12.51%
其中：云产品毛利率               35.08%               21.32%              30.08%          33.02%
云服务毛利率                 -23.92%              -32.37%              -31.76%        -26.53%
     收入规模和毛利率水平是影响毛利的两个重要因素。报告期内各期，公司收入规
模及毛利率水平较低，是导致公司报告期未能实现盈利的重要原因。
  ①报告期内，公司营业收入规模较低，主要原因包括：A.宏观经济下行及芯片短
缺等供应链紧张态势的压力导致部分终端客户采购意愿降低，且公司业务开拓、物流
送货、项目交付等进展不及预期；B.公司仍处于业务扩张的爬坡期阶段，品牌认知度
和影响力相较于行业头部企业较弱，销售渠道布局尚不完善；C.公司资金实力相对薄
弱，云产品业务在承接客户订单时受到一定限制，云服务业务在面对大型科技企业价
格战时存在劣势。
  ②报告期内，云产品毛利率水平较低，主要由于毛利率较低的软硬一体化产品在
收入中占比较高所致；2022 年 1-9 月，公司调整经营策略，着力降本增效，同时战略
上更集中于自有产品的销售，降低了一体化解决方案中非自有的配套产品规模，同时
在战略上更加注重毛利率表现，自 2022 年开始更多侧重销售毛利率更高的软件产品，
软硬一体化产品的主动开发显著降低，带动云产品业务毛利率回升。报告期内，公司
云产品收入占比及毛利率分产品的情况如下：
 项目
       收入占比       毛利率       收入占比         毛利率          收入占比      毛利率         收入占比       毛利率
软硬一体
化产品
软件产品    35.61%     75.01%       20.79%     57.10%      13.42%      87.70%     16.28%      86.28%
服务及其
他
 小计    100.00%     35.08% 100.00%         21.32%      100.00%   30.08%       100.00%   33.02%
  ③报告期内，云服务业务毛利率水平较低，主要受行业竞争激烈、前瞻投入固定
资产造成折旧增加、规模效应不足造成采购成本偏高等因素综合影响所致。
  A. 公有云行业竞争激烈，毛利率较低是行业普遍现象
  近年来，公有云行业市场竞争较为激烈，云计算厂商普遍向客户提供较低的价格
以积极拓展行业和客户。受此影响，行业企业普遍毛利率较低。可比上市公司毛利率
如下：
  公司             2022 年 1-9 月            2021 年度            2020 年度              2019 年度
金山云                         4.42%                3.88%               5.43%                0.19%
优刻得                              -               -0.13%              5.84%             31.26%
注：金山云未披露公有云毛利率，以上数据为整体毛利率；优刻得数据为公有云毛利率
     B. 公司前瞻性布局前沿业务，固定资产投入导致折旧计提增加
购置了较大数量的波分、路由等网络设备及带宽、专线、IP 等电信资源，用于构建数
据传输通信，对网络设备及网络资源的投入较大，在一定程度上拉低了云服务板块的
毛利率。此外，为向客户提供更好的网络速率及网络服务体验，公司网络设备一般选
购购置单价较高、性能更好的进口网络设备，因此硬件设备单价一般较同业更高。报
告期内，公司形成的全面信息通讯技术服务能力，在公有云行业竞争激烈情形下，亦
为公司云服务板块收入稳步提升做出了贡献。
     C. 公司运营规模效应有待进一步体现，尚未覆盖数据中心资源及固定资产等固定
成本
     公有云行业具有“整采零售”的行业特征，存在部署运营的固定成本较高、新增
用量的可变成本低的成本特点，对毛利率指标的分析需考量用户消费金额与固定成本
的覆盖关系。基于此，公有云平台规模效应较为明显。就固定成本来看，公司云服务
板块固定成本包括固定资产折旧摊销、数据中心资源采购成本、职工薪酬，由于公司
云服务客户数量及业务规模仍小于行业巨头、整体采购量相对较小，固定资产及数据
中心资源采购单价亦相对同行偏高，单位消费量的固定成本高于同行业竞争对手，相
应导致毛利水平落后于具有规模效应的云服务商；就消费金额来看，报告期内公司云
服务业务用户数量及用户需求仍有待进一步挖掘，尚未形成规模效应，无法覆盖固定
成本，相应导致毛利率水平为负。
     （2）研发费用率及销售费用率处于较高水平
     公司自 2020 年起大幅增加研发和销售投入的情况，但受宏观环境变化影响，收入
未能实现同步增加。详见本答复之“问题 4：关于经营与业务情况”之问题 4.1 之
“（二）结合人数、平均薪酬等，分析各项期间费用占比呈上升趋势、最近一期期间费
用超过营业收入的具体原因，期间费用占比与同行业可比公司的差异原因”。
     公司经营活动现金流量持续为负的原因为公司持续亏损及经营活动现金流出金额
超过经营活动现金流入金额。报告期内各期，公司净亏损规模均高于公司经营活动产
生的现金流量净流出金额；同时，公司购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工
以及为职工支付的现金规模较大，使得报告期内各期经营活动现金流出金额均高于经
营活动现金流入金额。报告期内，公司经营活动产生的现金流量及净利润情况如下：
                                                                  单位：万元
           项目                         2021 年度       2020 年度       2019 年度
                            月
经营活动现金流入小计                34,068.71    57,836.44     48,499.90     49,243.18
其中：销售商品、提供劳务收到的现金         27,045.04    47,629.34     45,572.92     40,265.56
经营活动现金流出小计                49,641.32    78,241.60     53,909.30     57,943.22
其中：购买商品、接受劳务支付的现金         18,824.60    35,767.67     31,151.62     28,294.38
      支付给职工以及为职工支付的现金     21,805.02    28,319.14     16,045.92     16,568.18
经营活动产生的现金流量净额            -15,572.61    -20,405.17     -5,409.40     -8,700.04
净利润                      -20,939.60    -28,456.88    -16,490.29    -19,096.65
净利润/经营活动产生的现金流量净额          134.46%      139.46%       304.84%       219.50%
  ①行业趋势：云计算行业高速增长，传统企业上云市场前景广阔，国家政策带来
发展机遇
  首先，云计算作为社会数字化转型的核心基础设施，市场规模持续高速增长。云
计算作为创新服务模式和前沿信息技术的融合，能够实现算力的精细化运营，有效节
约企业 IT 基础设施投资，降低 IT 运维难度，相较传统 IT 架构具有显著优势，吸引众
多企业迁移上云。同时，我国政府密集出台政策扶持云计算产业发展，组织云计算行
业标准制定，引导云服务商进一步开发行业应用，鼓励政府部门优先采用云服务，鼓
励企业积极运用云计算。在众多有利因素的推动下，云计算市场蓬勃发展。根据艾媒
咨询发布的《2021-2022 年中国云计算行业发展报告》，预计 2021-2025 年中国私有云
市场规模的复合增长率将达到 18%，中国公有云市场规模的复合增长率将达到 21%；
根据赛迪顾问数据统计，预计 2020 年-2023 年中国混合云市场规模复合增长率 66.0%。
  其次，中国传统企业目前上云比例仍然很低，空间非常充足。根据赛迪顾问发布
的《2020-2021 中国云计算市场研究年度报告》，网络服务行业仍是云计算销售额占比
最大的行业市场，占云计算销售额的 44%，而实际 IT 支出较高的金融、政府等传统行
业占比相对较低；根据中国信通院 2021 年披露的不完全统计，我国企业的上云率仅达
到 30%，工业、交通、能源、传统行业的上云率更低，大约在 20%左右，未来上云空
间仍然较大。根据《中国云计算产业发展白皮书》预测，未来中国政府和大型企业上
云率将大幅上升，从 2019 年的 38%提高到 2023 年的 61%，但仍低于 2018 年美国企业
   最后，国家政策为以公司为代表的国内云计算厂商带来发展机遇。一方面，国际
局势的变化使得信息安全的重要性不断提升，信创成为政府和社会共同关注的热点问
题，金融等重点行业客户更加关注 IT 基础设施的自主可控，为国内云计算厂商带来更
多商业机遇；同时，新基建、东数西算等一系列国家战略的实施，极大推动了算力基
础设施建设，数据中心成为新基建热点，青云科技作为以算力调度为核心能力的云计
算厂商，迎来重大发展机遇。
   ②经营策略：公司基于核心能力采用差异化经营策略，有效应对市场竞争，未来
将持续进一步缩窄亏损
   公有云行业客户主要为互联网企业，同质性高，对价格敏感度高，竞争的核心为
资本实力和规模优势，具有显著的马太效应，阿里云、腾讯云的公司实力强大，中小
厂商生存压力较大。但私有云行业客户包括政府和众多传统企业，具有需求多样、IT
结构复杂、转型较慢、对技术要求较高、对稳定性要求较高等特征，竞争的核心为技
术实力和销售能力，没有显著的马太效应，创新型企业生存空间充足。
   面对行业竞争和公司业绩亏损情况，公司将以增厚利润、控制亏损、改善业绩作
为经营目标，采取以下经营措施：A.继续调整产品结构，坚持大力发展云产品业务，
把握私有云市场高速发展的趋势，发挥自身在技术和传统企业客户覆盖上的优势；B.
避免在云服务业务上的大规模投入和与巨头型竞争对手的正面竞争，控制云服务业务
规模，进而控制其亏损对整体业绩的影响；C.把握混合云逐步成为主流的趋势，保持
公司统一架构混合云解决方案的竞争力。在此基础上，公司实现了毛利额和毛利率的
大幅提升：2022 年 1-9 月，公司实现毛利额 2,546.38 万元，同比增长 501.51%，对应
综合毛利率 10.94%，相较去年同期提升 9.50 个百分点。根据公司业绩快报，预计公司
    ③公司不存在《监管规则适用指引——发行类第 5 号》中影响持续经营能力的情
形
    根据证监会《监管规则适用指引——发行类第 5 号》5-7，中介机构应重点关注的
可能影响发行人持续经营能力的情形及对应分析如下：
序                       是否
        重点关注情形                                 分析
号                       存在
                                 发行人是一家具有广义云计算服务能力的平
                                 台级混合云 ICT 厂商和服务商，致力于为企
  发行人因宏观环境因素影响存在重大不利             业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓
  贸易条件、不可抗力事件等                   业务经营合法合规，且报告期内各期境内外
                                 收入占比均不超过 2%。发行人暂不存在因宏
                                 观环境因素影响而导致的重大不利变化。
                                 四五”规划明确要求培育壮大云计算等新兴数
                                 字产业；
  发行人因行业因素影响存在重大不利变化
  风险，如：
                                 询发布的《2021-2022 年中国云计算行业发展
                                 报告》，预计 2021-2025 年中国私有云市场规
  的限制类、淘汰类范围，或行业监管政策
                                 模的复合增长率将达到 18%，中国公有云市
  发生重大变化，导致发行人不满足监管要
                                 场规模的复合增长率将达到 21%；根据赛迪
  求；
                                 顾问数据统计，预计 2020 年-2023 年中国混
                                 合云市场规模复合增长率 66.0%；
  过剩、市场容量骤减、增长停滞等情况；
                                 高；私有云行业对技术实力和销售能力要求
  烈，导致市场占有率下滑；
                                 较高；发行人在技术实力、客户资源、标杆
                                 案例等方面具备优势，近年来业务规模基本
  大变化，导致原材料采购价格或产品售价
                                 稳定，市场占有率未发生明显下降；
  出现重大不利变化。
                                 稳定，未发生重大变化，原材料采购价格及
                                 产品售价未出现重大不利变化
  发行人因自身因素影响存在重大不利变化             1、报告期内，发行人主要客户及供应商经营
  风险，如：                          情况稳定，未发生重大不利变化；
  变化，进而对发行人业务稳定性和持续性             主要资产未出现重大减值风险，主要业务平
  产生重大不利影响；                      稳发展；
  更迭、研发失败等原因导致市场占有率持             司调整经营策略、以增厚利润、控制亏损、
  续下降，主要资产价值大幅下跌、主要业             改善业绩作为经营目标，预计 2023 年度业绩
  务大幅萎缩；                         有望取得改善；
  化趋势，由盈利转为重大亏损，且短期内             合计 32,946.62 万元，营运资金足以覆盖持续
  没有好转迹象；                        经营期间，满足日常经营、偿还借款等需
  间，或营运资金不能够满足日常经营、偿             效 益 测 算”之“（ 三 ） 结 合 公 司 现 有 资 金 余
  还借款等需要；                        额、资金用途和资金缺口，说明本次融资规
序                                         是否
             重点关注情形                                                 分析
号                                         存在
  响的商标、专利、专有技术以及特许经营                               5、对发行人业务经营或收入实现有重大影响
  权等重要资产或技术存在重大纠纷或诉                                的商标、专利、专有技术以及特许经营权等
  讼，已经或者将对发行人财务状况或经营                               重要资产或技术不存在重大纠纷或诉讼。
  成果产生重大不利影响。
  其他明显影响发行人持续经营能力的情                                暂无其他明显影响发行人持续经营能力的情
  形。                                               形。
    综上所述，公司持续经营能力不存在重大不确定性。
（四）报告期内，公司不同销售模式的具体销售金额及变化原因，主要客户变动原因
     （1）云产品
    报告期内，云产品业务按销售模式分类的情况如下表所示：
                                                                                 单位：万元
    项目
          金额         占比        金额          占比        金额         占比        金额         占比
经销模式     11,562.34    84.06% 24,735.20     85.85% 23,282.91      79.21% 21,127.37     85.85%
直销模式      2,192.58    15.94%   4,077.85    14.15%    6,109.91    20.79%   3,482.11    14.15%
    合计   13,754.92   100.00% 28,813.05    100.00% 29,392.82     100.00% 24,609.48    100.00%
    报告期内，公司云产品以渠道经销销售模式为主，直接销售模式为辅，整体收入
结构基本保持稳定。
     ①经销模式
新增较多订单所致。2021 年，云产品经销收入同比增长 6.24%，主要由于公司软硬一
体化产品稳定增长，且软件产品在战略软件的驱动下也逐渐上量所致。2022 年 1-9 月，
云产品经销收入同比下降 31.58%，主要系公司在战略上更加注重毛利率表现，自
低，使得收入规模显著降低所致。
     ②直销模式
求下达了单一较大订单所致。2021 年，云产品直销收入同比下降 33.26%，主要受上期
较大金额的直销订单影响所致。2022 年 1-9 月，云产品直销收入同比下降 16.58%，下
降原因同经销模式。
     （2）云服务
     报告期内，云服务业务按销售模式分类的情况如下表所示：
                                                                                 单位：万元
 项目
         金额         占比        金额         占比        金额        占比        金额         占比
直销模式    8,371.54    87.85%   11,969.2   88.52%    11,209.2   83.46%   12,695.7    97.45%
代理模式    1,038.30    10.90%   1,217.20    9.00%    1,809.58   13.47%    196.13      1.51%
经销模式     119.90      1.26%    335.76     2.48%     411.73    3.07%     136.19      1.05%
 合计     9,529.74   100.00%   13,522.1    100.00   13,430.5   100.00   13,028.0    100.00
     云服务业务方面，公司以直接销售模式为主，代理模式及经销模式为辅。
     ①直销模式
服务业务定位，仅将云服务业务作为混合云整体解决方案的一部分稳健发展，减少了
直销客户拓展所致；2020 年、2021 年及 2022 年 1-9 月，云服务直销收入占比基本稳
定。
     ②代理模式
     代理收入主要系公司通过代理商协助发展的公有云客户于报告期各期在公有云平
台上的消费产生。2020 年度，云服务业务代理收入同比大幅增长，主要系部分头部大
型国企客户及公司前期通过代理商重点布局的跨境电商客户业务需求量提升所致；
采购规模随业务需求而发生波动所致。
     ③经销模式
     经销收入主要系公司通过经销商向部分具有混合云部署需求的下游终端客户提供
机柜托管、混合云网络接入、智能广域网等服务产生。报告期内，云服务业务整体业
务规模较小，经销收入规模有所波动主要由于客户对机柜托管、混合云网络接入、智
能广域网等服务的需求变动所致。
     报告期内，公司主要客户情况如下表所示：
序号         客户名称         2022 年 1-9 月   2021 年   2020 年   2019 年
     上海伟仕佳杰科技有限公司
     佳电（上海）管理有限公司
注：自 2019 年 10 月起，总分销协议签订及履行主体由北京伟仕云安科技有限公司变更为其关联公
司佳电（上海）管理有限公司，后改名为上海伟仕佳杰科技有限公司
     （1）总经销商
     报告期内，公司先后授权 3 家渠道商成为总经销商，分别为四川长虹佳华信息产
品有限责任公司、上海伟仕佳杰科技有限公司及北京神州数码云计算有限公司，合作
关系均较为稳定。
     四川长虹佳华信息产品有限责任公司：公司与其于 2020 年 6 月份建立总经销商合
作关系，因此其于 2019 年及 2020 年期间未进入公司前十大客户范围。2021 年及 2022
年 1-9 月，其均为公司前两大客户，合作关系较为稳定。
  上海伟仕佳杰科技有限公司：公司与其于报告期前已建立总经销商合作关系。报
告期内，其均为公司前两大客户，合作关系较为稳定。
  北京神州数码云计算有限公司：公司与其于报告期前已建立总经销商合作关系。
报告期内，其与公司的合作规模呈现持续增长趋势，且均为公司前十大客户，合作关
系较为稳定。
  （2）二级经销商
  二级经销商根据自身定位不同，主要为公司承担包括拓展客户、处理投标流程性
事务、集成青云产品并提供联合解决方案、提供售后支持运维服务等工作。公司已初
步建成青云合作伙伴网络体系并根据业务开展持续完善，二级经销商的贡献的收入规
模受终端客户项目的需求影响较大。
  北京企智科技有限公司：仅为 2022 年 1-9 月前五大客户，主要系其在 2022 年 1-9
月期间为中车信息技术有限公司超融合项目的二级经销商，受单一大订单影响所致。
  北京中科盈智科技有限公司：仅为 2021 年前五大客户，主要系其在 2021 年为中
国光大银行股份有限公司全栈云项目的二级经销商，受单一大订单影响所致。
  山东同方中力工业技术有限公司：仅为 2020 年前五大客户，主要系其在 2020 年
为山东超算中心超级计算平台云计算系统项目的二级经销商，受单一大订单影响所致。
  北京可利邦信息技术有限公司：仅为 2020 年前五大客户，主要系 2020 年之后北
京可利邦信息技术有限公司业务转型，主要专注于硬件集成业务，与公司未来发展战
略具有一定差异性，因此除了历史合作的项目之外，新增合作项目减少。
  精诚（中国）企业管理有限公司：仅为 2019 年前五大客户，主要由于合作对接
人离职原因，公司在与其合作期限到期后未继续合作，相关项目后续也已转移至总经
销商及其他二级经销商。
  沈阳灵长科技有限公司：仅为 2019 年前五大客户，主要系其在 2019 年为于洪区
政府于洪区雪亮工程项目的二级经销商，受单一大订单影响所致。
  （3）直销客户
  江苏交通控股有限公司：报告期内均为公司前五大客户且始终为公司公有云第一
大客户，合作关系较为稳定。
  天津市神州商龙科技股份有限公司，报告期内始终为发行人公有云前三大客户，
合作关系较为稳定。
  北京融科宏业科技有限公司：2020 年为公司前五大客户，主要系其出于北京智慧
云项目建设需求，向公司下达了单一较大产品订单所致。
  中国光大银行股份有限公司：2019 年为公司前五大客户，主要系其与公司通过直
销的方式签订了云安全管理平台项目。2019 年后，公司强调以经销模式为主的销售模
式，在符合订单条件的情况下，尽可能以经销模式下单。因此，中国光大银行股份有
限公司后续已改为通过经销商下单，其是经销模式下最大的终端客户，合作关系较为
稳定。
（五）分项目列示公司不同业务的收入确认方式及具体依据
  报告期内，公司的业务分为云产品和云服务两类。对于云产品和云服务业务的收
入确认方式及具体依据主要如下：
  公司云产品的收入确认原则主要如下：
  项目      细分类                 收入确认原则
软硬一体化产品   商品销售   公司销售的商品，在按合同约定将产品转移给对方、客户签收
                 或验收后确认销售收入，安装实施服务（如有）在客户验收后
 软件产品     商品销售   同时确认收入
售后支持服务      服务   在按合同约定将产品转移给对方、客户验收后确认收入
 维保服务       服务   在维保期间采用直线法确认收入
  公司主要视销售模式、产品类别、是否提供安装服务而采用不同的收入确认原则，
具体如下：
  （1）直销模式下收入确认原则
  ①不包含实施服务的标准化商品销售收入
  公司向直销客户销售的标准化商品购销合同条款中，在不包含实施服务的情况下，
则在到货验收时确认收入，具体如下：
   明细类别        确认时点               确认依据
   超融合系统
   分布式存储        验收
 云平台及战略软件
  ②包含实施服务的标准化商品销售收入
  公司向直销客户销售的标准化商品购销合同条款中，在包含实施服务的情况下，
则在实施服务履行完毕时确认收入，具体如下：
   明细类别        确认时点               确认依据
   超融合系统              1、《购销合同》
              安装完毕且验收 2、直销客户于到货时点出具的验收单
   分布式存储
                 合格   3、直销客户于实施服务履行完毕时点出具的安
 云平台及战略软件             装确认单
  ③相关人工服务及其他收入
  人工服务主要包括与标准化商品销售相关的周边衍生服务。其中，软件定制开发
服务、售后支持服务（运维服务、现场支持服务等）、培训服务为一次性履行服务，
均按实施服务履行完毕时点确认收入。维保服务为期间履行服务，按合同期限逐月摊
销确认收入，具体如下：
   明细类别        确认时点               确认依据
              交付软件且验收
 软件定制开发服务             2、直销客户于软件开发服务履行完毕时点出具
                 合格
                      的项目验收报告
 驻场运维咨询服务       服务完成  2、直销客户于售后支持服务履行完毕时点出具
                      的服务确认单
   培训服务         服务完成  2、直销客户于培训服务履行完毕时点出具的服
                      务确认单
  售后支持服务       按月分摊    1、《购销合同》
  （2）经销模式下收入确认原则
  ①不包含实施服务的标准化商品销售收入
  公司向经销客户销售的标准化商品购销合同条款中，如不包含实施服务，则在交
易对方到货签/验收时确认收入，与总经销商发生交易的购销项目，收入确认中的验收
方为总经销商；与二级经销商发生交易的购销项目，收入确认中的验收方为二级经销
商，具体如下：
   明细类别        确认时点               确认依据
   超融合系统
   分布式存储      签收或验收
 云平台及战略软件
  ②包含实施服务的标准化商品销售收入
  公司向经销客户销售的标准化商品购销合同条款中，如包含实施服务，则在实施
服务履行完毕时确认收入，与总经销商发生交易的购销项目，收入确认中的验收方为
总经销商；与二级经销商发生交易的购销项目，收入确认中的验收方为二级经销商，
具体如下：
   明细类别        确认时点               确认依据
   超融合系统              1、《购销合同》
              实施完毕且验收 2、经销客户于到货时点出具的验收单
   分布式存储
                 合格   3、经销客户于实施服务履行完毕时点出具的安
 云平台及战略软件             装确认单
  ③相关人工服务及其他收入
  人工服务主要包括与标准化商品销售相关的周边衍生服务。其中，软件定制开发
服务、售后支持服务（运维服务、现场支持服务等）、培训服务为一次性履行服务，
均按实施服务履行完毕时点确认收入；维保服务为期间履行服务，按合同期限逐月摊
销确认收入，具体如下：
   明细类别        确认时点               确认依据
              交付软件且验收
 软件定制开发服务             2、经销客户于软件开发服务履行完毕时点出具
                 合格
                      的项目验收报告
 驻场运维咨询服务       服务完成  2、经销客户于售后支持服务履行完毕时点出具
                      的服务确认单
   培训服务        服务完成    1、《购销合同》
    明细类别        确认时点               确认依据
                        务确认单
   售后支持服务       按月分摊    1、《购销合同》
  报告期内，公司云产品业务主要按照总额法确认收入，仅存在少量按净额法确认
收入的情形，主要基于《购销合同》、签/验收单、验收报告、公司承担的角色等依据
进行确定，涉及净额法确认的主要情形包括：①公司早期发展阶段，为推广公司
QingCloud 企业云平台产品，存在部分预装非付费版 QingCloud 企业云平台基础版本的
服务器销售的情况，供客户采购后试用，基于谨慎性原则，此类业务按净额确认收入；
②为整体服务客户各项需求，存在部分定制化软件开发服务由公司承接后外包其他软
件开发团队完成的情形，基于谨慎性原则，此类业务按净额确认收入；③为满足客户
各项需求，公司软硬一体组合产品部分项目存在公司向客户代采第三方品牌服务器、
未控制实物流转及客户对硬件部分的采购指定具体供应商的情形，依据新收入准则、
监管规则适用指引及谨慎性原则，相关业务按净额确认收入。
  公有云服务：计费系统根据客户购买记录形成相应订单，按订单中各产品的定价
方式、产品使用量和使用时间计算消费金额，汇总形成消费报告。公司根据消费报告
结果按月确认云服务收入。收入确认依据为消费报告。
  机柜托管：在服务期间采用直线法确认收入。收入确认依据为《购销合同》和
《开通确认单》。
二、保荐机构及申报会计师核查意见
  （一）核查程序
售人员、研发人员数量及平均薪酬情况，并与同行业可比公司进行对比；
为负的具体原因；
针对云服务业务持续亏损的各项应对措施、持续经营能力、主要客户变动原因、未来
经营策略及目标等情况进行访谈。
     （二）核查意见
  经核查，保荐机构及申报会计师认为：
及发展计划具有合理性，公司将积极采取各项应对措施，着力降低云服务业务亏损。
司销售人员及研发人员规模处于合理范围内，销售人员及研发人员平均薪酬处于行业
合理区间范围内，但相对行业均值水平较高。公司最近一期期间费用超过营业收入主
要受战略侧重变化导致的营业收入下降所致。公司期间费用率与同行业可比公司相比
具有差异，主要系各上市公司的经营模式及所处发展阶段不同所致，具有合理性。
发费用率及销售费用率处于较高水平，经营活动现金流量持续为负的原因为公司持续
亏损且购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金规模较大，
报告期内各期公司净亏损规模均高于公司经营活动产生的现金流量净流出。考虑到云
计算行业高速增长，传统企业上云市场前景广阔，国家政策带来发展机遇，加之公司
基于核心能力采用差异化经营策略，有效应对市场竞争，公司不存在《监管规则适用
指引——发行类第5号》中影响持续经营能力的情形，后续持续经营不存在重大不确定
性。
具有商业合理性。报告期内，公司总经销商基本保持稳定，二级经销商主要受终端客
户项目需求影响较大，直销客户中公有云主要客户基本保持稳定，云产品直销客户主
要受特定项目需求影响较大。
收入确认方式包括：（1）云产品：直销模式与经销模式下的收入确认依据不同，均分
为不包含实施服务的标准化商品销售收入、包含实施服务的标准化商品销售收入、相
关人工服务及其他收入三类；（2）云服务：分为公有云服务、机柜托管两类。收入确
认依据均清晰、准确、完整。
别为 74.37%、58.67%、62.15%和 55.81%，呈下降趋势。2）报告期各期末，公司应
收账款计提坏账准备分别为 1,060.47 万元、1,468.85 万元、2,155.70 万元和 2,707.99 万
元，占比分别为 9.26%、11.54%、16.10%和 23.68%，呈上升趋势。3）报告期末，公
司其他应收账款余额为 2,158.00 万元，包括代收代付款 841.95 万元。
   请发行人说明：（1）结合业务及产品变化、信用政策、下游客户经营情况等，
说明公司账龄一年以上应收账款占比增长的原因及合理性；（2）公司应收账款回款
情况及实际损失，坏账准备计提比例上升的原因，减值计提是否充分；（3）其他应
收款中代收代付款的具体内容及形成原因。
   回复：
   一、发行人说明
   （一）结合业务及产品变化、信用政策、下游客户经营情况等，说明公司账龄一
年以上应收账款占比增长的原因及合理性
   报告期各期末，公司应收账款情况如下：
                                                                           单位：万元，%
     项目       2022 年 9 月 30 日
                                       日                     日                  日
应收账款账面余额             11,438.03          13,388.71             12,724.79         11,452.51
其中：账龄一年以内             6,383.74              8,320.56           7,466.01          8,516.72
    账龄一年以上            5,054.29              5,068.14           5,258.78          2,935.79
一年以内占比              55.81             62.15   58.67   74.37
一年以上占比              44.19             37.85   41.33   25.63
     公司的业务和产品并没有发生重大变化。根据公司的业务模式，云服务业务以预
收款模式为主，客户充值后消费；云产品业务以后付款模式为主，客户于产品交付后
一定账期内完成付款，因此公司的应收账款主要来源于云产品业务。
     报告期内，公司 1 年以上账龄的应收账款占比有所上升，主要系公司云产品业务
收入于 2020 年度有较大幅度增长，但受 2020 年以来新冠疫情管控、二级经销商资金
周转、部分中小经销商经营困难等因素影响，部分经销商回款速度慢、回款效率低，
致使回款时间相应延长，长账龄应收账款占比相应增加。
     公司已与上述经销商就所涉及的合同项目持续沟通、多次催款，采取相应措施控
制损失，并已按照坏账计提政策计提了充分的坏账准备。
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司账龄在 1 年以上应收账款前十大客户的信用政策如
下：
        账龄在 1 年以
客户名称    上的应收账款     2021 年信用政策      2020 年信用政策        2019 年信用政策       2018 年信用政策       2017 年信用政策
         （万元）
                                                    产品合同：阶段性验收
                                                    后支付产品价款的
中国光大银                                               90%，试运营期结束
行股份有限       769.08 未签订新合同，不适用   未签订新合同，不适用          后，验收合格后支付  -                   -
  公司                                                10%；
                                                    服务合同：验收后支付
                                                    服务价款的 100%
                                合同 1：签署合同 60 日内支
                                付 50%，合同签署之日起 120
                                日内支付 50%；
                                合同 2：合同签署后 5 日内支
                                付 30%，验收后 5 日内支付
山东同方中                           70%；
力工业技术       665.85 未签订新合同，不适用   合同 3：到货之日起 60 日内 -                -                -
 有限公司                           支付 50%，到货之日起 120
                                日内支付 45%，验收合格且
                                稳定运行 24 个月后 10 日内支
                                付 2%，验收合格 36 个月后
                                保期结束后 10 日内支付 1%
                                                                                   合同签署 5 个工作
                                                                                   日内支付 60%产品
北京工业大                                                          一次性付清产品相关           价款，阶段性验收
数据创新中       258.74 未签订新合同，不适用   未签订新合同，不适用          未签订新合同，不适用 款项，验收后 3 日内         后 5 个工作日内支
心有限公司                                                          付清全部款项              付 30%，验收完成
                                                                                   后 5 个工作日内支
                                                                                   付 10%
        账龄在 1 年以
客户名称    上的应收账款     2021 年信用政策      2020 年信用政策         2019 年信用政策     2018 年信用政策       2017 年信用政策
         （万元）
                                                                                  本合同签署之日起
深圳市态度
                                                                   未签订新合同，不适      方开具的发票 5 日
互联科技有       256.00 未签订新合同，不适用   未签订新合同，不适用          未签订新合同，不适用
                                                                   用              内，乙方发货前向
 限公司
                                                                                  乙方一次性付清全
                                                                                  款
                                服务合同（驻场维保）：签
                                署合同后，服务正式开始之
                                日起，每三个月支付服务费
北京云安腾                           总额的 25%，直至付清本合      服务合同（开发）：合
宇科技有限       224.26 未签订新合同，不适用   同全部款项；              同签署之日起 5 个工作 -                -
  公司                            产品销售合同：本合同签署        日一次性付款
                                之日起 7 个自然日内且乙方
                                发货前向乙方一次性付清全
                                款
        账龄在 1 年以
客户名称    上的应收账款       2021 年信用政策           2020 年信用政策           2019 年信用政策       2018 年信用政策       2017 年信用政策
         （万元）
                   合同签署之日起 5 个自然
                   日内，支付 10.1944 万
                   元，2021 年 3 月 15 日前
                   且软件正常运行 100 天并
                   经过客户确认后 5 个工作
                   日内支付 54.2180 万元；
天津市金企              件正常运行 190 天并经过
通科技开发              客户确认后 5 个工作日内
股份有限公              支付 50.0000 万元；2021
  司                年 9 月 15 日前且软件正
                   常运行 280 天并经过客户
                   确认后 5 个工作日内支付
                   金额 50.0000 万元；2021
                   年 11 月 15 日前且软件正
                   常运行 340 天并经过客户
                   确认后 5 个工作日内支付
                                                                                             本合同签署之日起
成都博智爱
                                                                            未签订新合同，不适        方开具的发票 5 日
立科技有限       181.09 未签订新合同，不适用         未签订新合同，不适用           未签订新合同，不适用
                                                                            用                内，乙方发货前向
  公司
                                                                                             乙方一次性付清全
                                                                                             款
                                                                          计费周期 2 年（2017
                                                           租赁期为 2019 年，按半
北京厚圻科                                                                     年-2018 年），按半年
技有限公司                                                                     支付，分 4 次完成全
                                                           付款
                                                                          部付款
        账龄在 1 年以
客户名称    上的应收账款     2021 年信用政策       2020 年信用政策         2019 年信用政策       2018 年信用政策       2017 年信用政策
         （万元）
                                 合同 1：一次性付款：设备到
                                 货后 45 日内，甲方向乙方支
                                 付完全部货款；
山东博码信              一次性付款，本合同签署
                                 合同 2：分 3 期付款，合同签
息技术有限       117.93 之日起 3 日内且乙方发货                   -                -                -
                                 后 10 日内支付合同金额
  公司               前向乙方付清全款
                                 内支付 30%
北京易捷思                            待与最终用户施工类工作结
达科技发展       110.90 未签订新合同，不适用    束，并签订施工验收报告后 5 -                   -                -
 有限公司                            个工作日内，支付全款 100%
     根据上述信用政策，公司部分客户根据项目类型及项目情况不同，存在少量信用
政策变动，但不存在放宽信用政策的情形。
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司账龄在 1 年以上应收账款前十大客户的经营情况如
下：
                                                       是否存在以下情
                                                           形
                                                           重
                                          注册资本         被 经 大 重监
         客户名称         存续状态    成立时间
                                          （万元）         执 营 被 大管
                                                       行 异 诉 违措
                                                       人 常 事 法施
                                                           项
                                                           注
中国光大银行股份有限公司           存续    1992-06-18   4,667,909.50 否 否    否否
山东同方中力工业技术有限公司         在业    2016-11-24     1,000.00 否 否 否 否 否
北京工业大数据创新中心有限公司        存续    2016-07-28     5,000.00 否 否 否 否 否
深圳市态度互联科技有限公司          存续    2016-12-29       100.00 否 否 否 否 否
北京云安腾宇科技有限公司           存续    2017-04-12     2,000.00 否 否 否 否 否
天津市金企通科技开发股份有限公司       存续    1996-08-30     2,000.00 否 否 否 否 否
成都博智爱立科技有限公司           存续    2003-05-13       120.00 否 否 否 否 否
北京厚圻科技有限公司             存续    2017-07-06     1,000.00 否 否 否 否 否
山东博码信息技术有限公司           在业    2017-05-12       300.00 否 否 否 否 否
北京易捷思达科技发展有限公司         存续    2013-09-17     2,121.86 否 否 否 否 否
注 1：中国光大银行股份有限公司是一家商业银行上市公司，在日常经营过程中涉及若干法律诉讼，
根据其公示的年报数据，其中大部分为收回不良贷款而主动提起。不涉及重大被诉、仲裁案件。
截至 2022 年末，中国光大银行股份有限公司未取得终审判决的被诉及仲裁案件 576 件，涉案金额
     根据上表，除标注情况外，未发现账龄在 1 年以上的主要应收账款客户被列入被
执行人、经营异常、重大被诉事项、重大违法、监管措施等情形，均处于存续或在业
状态，不存在已注销、被吊销营业执照、注册资本为 0、注册资本低于 100 万元等情
形，具备还款的法定能力。不存在下游重要客户发生重大不利变化、普遍经营困难等
影响发行人持续经营的情况。
     综上所述，公司账龄一年以上的应收账款占比上升主要系，公司云产品业务收入
于 2020 年度有较大幅度增长，但受 2020 年以来新冠疫情管控、经销商资金周转等因
素影响，部分经销商回款时间延长所致。公司不存在放宽信用政策的情形，公司下游
客户具备还款的法定能力。
  （二）公司应收账款回款情况及实际损失，坏账准备计提比例上升的原因，减值
计提是否充分
  截至 2021 年 12 月 31 日，公司应收账款余额及期后回款情况如下：
                                                                      单位：万元
          截至 2021 年 12 月 31 日应
  账龄                                    2022 年回款金额               期后回款比例（%）
               收账款余额
  合计                    13,388.71                     8,667.29            64.74
款较差，主要系新冠肺炎疫情管控、客户资金周转等因素影响，目前公司在持续积极
催收中。
  报告期各期末，公司单项计提坏账准备的客户情况如下：
                                                                      单位：万元
一、人人行科技股份有限公司
   项目       2022 年 9 月 30 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
账面余额                  155.10              155.10             155.10     155.10
坏账准备                  155.10              155.10             155.10     155.10
计提比例                100.00%             100.00%            100.00%     100.00%
            客户应收账款账龄较长，经询问销售人员客户已经不再使用青云产品并且该款
单项计提原因
            项无法收回
二、上海帷迦科技有限公司
   项目       2022 年 9 月 30 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
账面余额                   63.51                  63.51               -          -
坏账准备                   63.51                  63.51               -          -
计提比例                         100.00%               100.00%                       -                         -
单项计提原因           客户已经进行破产清算程序，预计无法收回
     除上述单项计提坏账准备的客户外，报告期内公司应收账款并没有发生实际损失。
     报告期各期末，公司应收账款计提坏账准备分别为 1,060.47 万元、1,468.85 万元、
升趋势。
     报告期内，除单项计提坏账准备以外的应收账款坏账准备按账龄分类如下所示：
                                                                                                单位：万元
 项目       应收账款 坏账准备 应收账款 坏账准备 应收账款 坏账准备 应收账款 坏账准备
           余额   金额   余额   金额   余额   金额   余额   金额
 合计       11,219.42   2,489.38 13,170.10      1,937.09 12,569.69      1,313.75 11,297.41            905.37
     如上表所示，公司坏账准备计提比例上升主要系 3 年以上的应收账款余额增长较
快。
     （1）同行业可比公司坏账准备计提政策
     公司与同行业可比公司的坏账政策对比情况如下：
  账龄           青云科技                      深信服                     卓易信息                      华胜天成
                                      个月 15.00%
  账龄              青云科技           深信服               卓易信息                 华胜天成
注：上述同行业坏账政策取自 2021 年年度报告
   如上表所示，公司应收账款的坏账政策与同行业可比公司基本持平。
   （2）同行业可比公司坏账准备计提比例
   公司的坏账计提比例与同行业可比公司对比情况如下：
                                                                            单位：万元
  公司名称                      应收账款余额                坏账准备                  计提比例
  深信服                                60,769.02           5,930.06             9.76%
  卓易信息                               17,725.53           2,745.54            15.49%
  华胜天成                           101,309.32            20,103.00             19.84%
  平均值                                59,934.62           9,592.87            15.03%
  青云科技                               13,170.10           1,937.09            14.71%
注：上述同行业坏账计提比例取自 2021 年年度报告中按组合计提坏账准备对应的数据
   如上表所示，公司应收账款坏账准备计提比例处于合理区间，与同行业可比公司
相比不存在重大差异。
   （3）与迁徙率计算预期信用损失率的对比
   根据账龄迁徙率计算预期信用损失率与公司目前使用的预期信用损失率对比情况
如下：
          项目                 按迁徙率计算预期信用损失率                   预期信用损失率
注：按迁徙率计算的预期信用损失率的基础数据来自于可比上市公司深信服、优刻得、卓易信息
划分账龄的应收账款余额，故取其按账龄披露的应收账款余额。计算可比上市公司的平均账龄，
根据剔除干扰项后应收账款余额来计算每个时间段的迁徙率，根据迁徙率计算出历史损失率作为
预期信用损失率
   如上表所示，2021 年度根据账龄迁徙率计算的预期信用损失率低于各账龄阶段按
照信用风险特征组合实际计提的预期信用损失率，考虑到公司客户质量以及信用状况
与往年相比未发生重大变化，公司目前比例计提坏账更加充分。
   综上，综合考虑同行业可比公司坏账政策、同行业可比公司的坏账计提比例、根
据迁徙率计算的预期信用损失率，公司减值准备计提充分。
   （三）其他应收款中代收代付款的具体内容及形成原因
   截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他应收款中的代收代付款为 841.95 万元，占其他
应收款余额的比例达 39.02%，其中公司净额法调整形成的代收代付款为 771.06 万元，
代武汉分公司支付需收回的装修款 70.89 万元。
                                           其他应收款期末余额         占其他应收款期末余
          单位名称            款项性质
                                             （万元）             额合计数的比例
上海伟仕佳杰科技有限公司            净额法调整                    298.30                13.82%
天津网智科技有限公司              净额法调整                    189.19                 8.77%
北京浩普诚华科技有限公司            净额法调整                    174.64                 8.09%
中信银行股份有限公司              净额法调整                        99.88              4.63%
北京嘉诚致和科技有限公司            净额法调整                         9.06              0.42%
湖北凌志装饰工程有限公司            代收装修款                        70.89              3.28%
                 合计                              841.95                39.02%
   其中，公司净额法调整形成的代收代付款具体情况如下：
                                                                     单位：万元
                                 净额法调
                      预收账款                             预付账款          其他应收
项目名称        客户名称                 整预收账        供应商名称
                      期末余额                             期末余额           款余额
                                  款金额
                                             浪潮电子信
网游容器平      上海伟仕佳杰科
  台         技有限公司
                                             有限公司
中国人寿
                                             中科可控信
二批设备采        限公司
                                               公司
购补充合同
中国人寿
                                             中科可控信
二批设备采       技有限公司
                                               公司
购补充合同
中信银行网      中信银行股份有      -27.33      -27.33   北京驿成科           72.54     99.88
                            净额法调
                  预收账款                          预付账款       其他应收
项目名称      客户名称              整预收账        供应商名称
                  期末余额                          期末余额        款余额
                             款金额
络威胁检测     限公司                           技发展有限
系统硬件设                                     公司
备项目销售
 合同
盈科律师事                                    戴尔（中
        北京嘉诚致和科
务所采购项               71.11      69.69    国）有限公     78.75       9.06
         技有限公司
  目                                       司
           合计                5,135.63     /     5,906.69    771.06
     二、保荐机构及申报会计师核查意见
     （一）核查过程及核查方式
细；
     （二）核查意见
     经核查，保荐机构及申报会计师认为：
控、二级经销商资金周转、部分中小经销商经营困难等因素影响，部分经销商回款速
度慢、回款效率低，致使回款时间相应延长，长账龄应收账款占比相应增加，不存在
放宽信用期的情形，公司账龄 1 年以上应收账款占比增长具有合理性；
比例上升的原因是部分长账龄客户资金周转困难，公司按目前组合计提坏账准备可以
充分反映公司应收账款的回收风险，减值计提充分；
会计准则第 14 号——收入》《监管规则适用指引—会计类第 1 号》等规定，公司云产
品部分项目采用净额法确认，符合相关规定。
  请发行人说明：公司相关业务经营是否符合《个人信息保护法》《数据安全法》
《网络安全法》等法律法规的规定。
  请保荐机构、申报会计师对 4.1-4.3 问题进行核查并发表明确意见。请发行人律师
对 4.3 问题进行核查并发表明确意见。
  回复：
  一、发行人说明公司相关业务经营是否符合《个人信息保护法》《数据安全法》
《网络安全法》等法律法规的规定
  （一）发行人的业务涉及数据处理情况
  发行人的业务可分为云产品业务和云服务业务两种场景。
  云产品是指发行人将核心技术解耦实现产品化，形成可供出售的软件、与硬件深
度融合的软硬一体机。（1）客户根据需求采购软件或软硬一体机，并采购其它供应商
的电信资源和硬件，构建归属于自己的拥有云计算服务能力的数据中心，从而形成私
有云部署；（2）客户可结合发行人混合云相关软件，形成混合、多云管理能力，从而
形成混合云部署。
  在云产品业务场景下，发行人产品交付客户后，客户成为该等产品的使用者，发
行人在后续运维服务中不具备收集客户数据的权限，无法通过其提供的产品或服务获
取数据，数据存储于客户私有的信息系统体系中，由客户在其私有信息系统体系内自
行管理。
  在云产品业务场景下发行人不涉及数据的开发利用和数据处理。
  云服务指发行人自行采购电信资源和基础硬件，将资源和服务向客户进行订阅式
交付。（1）利用自身核心技术，将资源抽象、池化并管理，实现计算、存储、网络以
订阅式出售及交付予客户，实现公有云部署；（2）部分电信资源搭配运维服务、软件
定义广域网技术，提供机柜托管、混合云网络接入、智能广域网等服务，供客户实现
混合云部署。
  在云服务业务场景下，发行人在客户于青云科技网站注册环节、向客户提供云服
务环节涉及客户数据的收集、存储或使用，但不涉及客户数据的开发。
  （1）数据收集
  ①注册环节
  在客户于青云科技网站注册账户环节，客户需要向发行人提供邮箱（作为账户
名）、设置登录密码、提供客户在境内合法有效的手机号码；客户提交的该等手机号
码、邮箱用于注册、绑定账户以及密码找回时接受验证码，并且均作为发行人与客户
指定的联系方式之一。在完成注册后，客户可自主决定是否向发行人提供真实姓名和/
或单位名称、从事行业、营业年限、企业规模、主营业务、主要产品、网站域名等
（以届时网站页面展示为准）。
  ②向客户提供云服务环节
  在客户使用发行人云服务过程中，客户需根据网络实名制要求进行实名认证。个
人用户应向发行人提供姓名、身份证号并上传身份证件正反面照片，企业用户应向发
行人提供企业名称、营业执照注册号、法定代表人姓名、联系人姓名、身份证号并上
传身份证件正反面照片、地址及手机号码并上传联系人证件照。发行人通过支付宝等
认证服务机构为个人信息提供认证服务，通过天眼查为企业信息提供认证服务。若客
户为开发者，还应向发行人提供公司网站、公司业务介绍、预上线产品介绍以及银行
账户信息（包括开户银行、对公账号和开户名）等。
  除实名认证外，客户在使用发行人云服务过程中，发行人接收并记录的客户的相
关信息，包括但不限于日志信息（即客户在使用发行人的服务时，发行人接收并记录
的客户使用发行人的服务的情况，例如客户的 IP 地址、浏览器类型、访问时间及访问
网页的记录、以及检索内容等）、设备信息（例如设备型号、操作系统版本、设备设
置等软硬件特征信息，以及设备位置信息）、以及为获得技术支持或协助、排除使用
故障时向发行人提供的信息等。如客户选择使用域名注册服务、域名备案服务、SSL
证书服务、告警服务时，也将根据各项服务的需求，收集客户和/或客户联系人的个人
信息。
  在客户使用相关服务时，可能需要开启麦克风/相机/相册/摄像头权限后方能进行，
比如扫码、拍摄照片、音视频服务、上传照片、以及特定场景下经客户授权的人脸识
别等功能。在具体服务中若不开启相应的权限将使客户无法获得该等服务。客户可自
行决定在相应的客户端随时开启或关闭该等权限。
  发行人网站公示的《QingCloud 隐私政策》中已经对发行人在注册环节、提供服
务环节收集用户信息的范围作出了规定，同时《QingCloud 隐私政策》规定，若出现
新的服务或服务更新导致超出《QingCloud 隐私政策》及相应服务协议约定收集客户
信息的，发行人将通过弹窗通知、页面公告、邮件通知或其他客户可获得、关注到的
方式向客户说明信息收集的范围与目的，并在征得客户的同意后方收集提供有关服务
所必要的客户信息。
  客户在发行人网站注册账户时，将确认“阅读并同意遵守”作为注册协议之一的
《QingCloud 隐私政策》，同意发行人在注册环节、提供服务环节收集用户信息。
  （2）数据存储
  发行人将收集的客户信息存储于发行人购置的服务器中，存放于境内，并采取各
种合理的物理、管理和技术方面的安全措施来保护数据信息，以防止数据信息遭到未
经授权访问、公开披露、使用、修改、损坏或丢失。发行人除了为客户在公有云上的
系统和数据提供访问控制之外，还提供系统和数据的备份和容灾服务，从而确保客户
数据的安全。
  （3）数据使用
  客户在发行人网站注册账户时，将通过自主勾选方式确认“阅读并同意遵守”作为
注册协议之一的《QingCloud 隐私政策》，同意发行人基于以下目的使用收集的数据：
①完成客户账户的创建、激活，以及应客户的要求进行的相应变更；②为客户提供已
购买的具体技术服务；③满足客户的个性化服务需求；④向客户发送必要的产品、服
务通知；⑤开展内部审计、数据分析与研究，以改进及优化发行人的服务；⑥分析业
务运营效率并衡量市场份额；⑦保护人身财产安全免遭侵害；⑧遵守和执行适用法律
法规、相关监管机关要求、行业标准要求以及发行人相关政策、规则的需要；⑨其他
向客户提供服务而需要使用客户的用户信息的情形；⑩经客户许可的其他用途。
  如超出收集用户信息时所声称的目的，或者超出具有直接、合理关联范围使用用
户信息前，发行人将通过弹窗通知、页面公告、邮件通知或其他客户容易获得/关注到
的方式再次向客户告知并征得客户的同意。
  在客户使用发行人服务的过程中，若客户需要访问或复制发行人所持有的客户的
用户信息，或在发现发行人收集、存储的客户的用户信息存在错误的，客户可以访问、
复制及更正（修改）其信息，在特定情形下，可要求发行人删除其用户信息，并且客
户可以选择注销其在青云科技的注册账户。
  除法律法规或监管机关要求、已取得客户的事先许可或授权、为客户提供云服务
所需等《QingCloud 隐私政策》明确规定情形外，发行人不会对收集的数据进行共享、
转让、公开、使用或加工，发行人提供云服务时不收集客户的业务数据，也不具备对
客户业务数据的访问权限。客户在公有云平台上申请各类服务资源后，由客户独立掌
握访问账号和访问密钥，发行人不拥有相关访问权限。
  综上所述，在云产品业务场景下发行人不涉及数据的开发利用和数据处理，在云
服务场景下，在客户注册环节、向客户提供云服务业务过程中涉及客户数据的收集、
存储、使用，但该等数据的收集、存储、使用是为了客户注册账户、进行网络实名制
认证、为客户提供云服务所需要或其他正当目的，已经取得客户的授权或同意，并未
超出法律法规的要求或客户的同意范围收集、使用数据，发行人收集的数据均妥善存
储并采取必要措施予以保护。
  （二）发行人的制度及保障措施
  客户在青云科技网站注册账户时需手动勾选“我已阅读并同意遵守服务条款及隐私
政策”，服务条款及隐私政策可跳转至发行人在其网站公开展示的《QingCloud 服务条
款》《QingCloud 隐私政策》，《QingCloud 服务条款》《QingCloud 隐私政策》及其
附属协议、规则中明确了发行人在用户注册环节、向客户提供服务等有关环节，收集
客户数据的范围、数据存储方式、所收集客户数据的使用权限及方式，并取得了客户
对数据信息收集、存储、使用的同意及授权。
  发行人已制定《信息安全总体方针和安全策略》《网络安全工作管理制度》《用
户个人信息管理制度》《网络安全管理制度》《系统安全管理制度》《防病毒安全管
理制度》《备份和恢复管理制度》《安全事件管理制度》《信息安全应急预案》《青
云数据中心管理制度》《网络与信息安全培训和教育制度》《IT 资产网络安全审查细
则》《网络安全威胁监测处置办法》等一系列有关的制度文件，对发行人所涉及的个
人信息、网络安全、数据安全进行管理和规范。
  发行人已建立相关组织机构管理发行人网络安全、数据安全事宜。
  发行人已建立网络安全领导小组，作为公司网络安全工作的最高管理机构，由公
司运营副总裁担任网络安全领导小组组长，组员包括计算及存储平台部主管领导及其
他各部门主管领导。计算及存储平台部是网络安全管理工作的执行机构，负责执行网
络安全领导小组交办的各项工作，具体下设网络安全组、系统开发组、运营维护组。
计算及存储平台部的职责包括：贯彻、落实和解释国家及行业有关网络安全的政策、
法律、法规和网络安全工作要求，起草信息系统的安全策略和发展规划；负责内、外
部组织和机构的网络安全沟通、协调和合作工作；指导和检查运维单位对信息系统安
全工作落实情况；协同有关部门共同组成应急处理小组，组织处理网络安全应急响应
工作；负责组织信息系统安全知识的培训和宣传工作等。发行人的网络安全领导小组、
计算及存储平台部认真履行了其组织机构职能。
  发行人在人员管理方面采取了如下措施：
  （1）公司与数据安全相关的员工签署保密协议，同时要求其根据员工职位说明书
严格履行各自的安全角色和职责，主要包括保护资产免受未授权的访问、泄漏、修改、
销毁或干扰，执行特定的安全过程或活动，报告安全事件或其他风险；（2）定期对员
工进行安全培训，根据人员的安全角色和职责制定不同的培训计划，保证所有员工能
认识到网络安全问题和网络安全事件，并能按照各自的安全角色履行安全职责；（3）
当员工离职或调离其他岗位时，及时回收离职员工使用的所有资产，如设备、软件、
文件、访问卡、电子资料等，防止对资产的非授权使用。及时删除离职员工对信息和
信息处理设施的访问权限，访问权限包括物理和逻辑访问、密钥、身份卡、信息处理
设备、签名等；要求所有与离职员工在工作上有联系的在职员工，不能再与离职员工
共享信息。
        发行人已取得如下信息系统安全等级保护备案证明，相关系统具备相应的安全保
护能力。
序
        持有人       证照名称             编号            颁发单位            备案内容
号
                信息系统安全                                       第三级 QingCloud 云
                                                 北京市公安局
                                                  朝阳分局
                    证明                                             统
                信息系统安全                                       第三级 QingCloud 云
                                                 北京市公安局
                                                  朝阳分局
                    证明                                             统
                信息系统安全
                                                 北京市公安局       第三级 QingCloud
                                                  朝阳分局        BOSS 管理系统
                    证明
                信息系统安全
                                                 北京市公安局       第二级 QingCloud
                                                  朝阳分局           OA 系统
                    证明
                信息系统安全
                                                 北京市公安局      第二级 QingCloud 客
                                                  朝阳分局          服管理系统
                    证明
                信息系统安全
                                                 北京市公安局      第二级 QingCloud 邮
                                                  朝阳分局           件系统
                    证明
        发行人已取得如下信息安全相关的认证，相关系统符合相应的信息安全管理、质
量管理及安全技术服务认证或评估标准。
序号       证书名称     证书编号     持有人          认证/评估内容           授予单位      有效期至
                               与云计算服务相关的信息
        信息安全管                                            新世纪检验认
         证书                                                 司
                                         标准
                               与云计算服务相关的质量
        质量管理体 06722Q2075                                 北京恒标质量
        系认证证书    4R1M                                    认证有限公司
        信息技术服 17421IT1011      向外部客户提供与云计算                华信创（北
        务管理体系    1R0M          服务相关的信息技术服务               京）认证中心
序号    证书名称   证书编号        持有人         认证/评估内容          授予单位       有效期至
      认证证书                        符合 ISO/IEC 20000-   有限公司
                                                   公安部第三研
     云计算产品                      青云云平台 V5 满足《云计 究所安全防范
             CloudSec-
      证证书                        部分：IaaS》增强级要求 品及系统检验
                                                      实验室
                                 青云云平台 V5 符合 CSA
     云计算产品                                          Cloud Test
           CSA CSTR-             云安全标准：云计算安全
      力证书                                             Co.,Ltd.
                                云服务（IAAS 公有云）信 中国电子工业
     信息技术服 ITSS-YF-
           IAAS-GY-1-              息技术服务根据 GB/T 标准化技术协
      性证书      01                       级为一级          务分会
                                云服务（IAAS 私有云）信 中国电子工业
     信息技术服 ITSS-YF-
           IAAS-SY-1-              息技术服务根据 GB/T 标准化技术协
      性证书      02                       级为一级          务分会
     （三）是否符合《个人信息保护法》《数据安全法》《网络安全法》等法律法规
的规定
     《民法典》《个人信息保护法》《数据安全法》《网络安全法》等相关法律法规
对网络产品、服务的提供者的主要监管要求，如下：
法律法规名称      主要内容                             具体条款
                     第一百一十一条 自然人的个人信息受法律保护。任何组织或者个人需要获取他人个人信息的，应当依法取得并
          个人信息受法律保
                     确保信息安全，不得非法收集、使用、加工、传输他人个人信息，不得非法买卖、提供或者公开他人个人信
          护
                     息。
                     第一千零三十四条 自然人的个人信息受法律保护。个人信息是以电子或者其他方式记录的能够单独或者与其他
                     信息结合识别特定自然人的各种信息，包括自然人的姓名、出生日期、身份证件号码、生物识别信息、住址、
          个人信息保护
                     电话号码、电子邮箱、健康信息、行踪信息等。个人信息中的私密信息，适用有关隐私权的规定；没有规定
                     的，适用有关个人信息保护的规定。
                     第一千零三十五条 处理个人信息的，应当遵循合法、正当、必要原则，不得过度处理，并符合下列条件：
          个人信息处理的原   （一）征得该自然人或者其监护人同意，但是法律、行政法规另有规定的除外；（二）公开处理信息的规则；
          则          （三）明示处理信息的目的、方式和范围；（四）不违反法律、行政法规的规定和双方的约定。个人信息的处
                     理包括个人信息的收集、存储、使用、加工、传输、提供、公开等。
《民法典》
                     第一千零三十六条 处理个人信息，有下列情形之一的，行为人不承担民事责任：（一）在该自然人或者其监护
          处理个人信息的免   人同意的范围内合理实施的行为；（二）合理处理该自然人自行公开的或者其他已经合法公开的信息，但是该
          责事由        自然人明确拒绝或者处理该信息侵害其重大利益的除外；（三）为维护公共利益或者该自然人合法权益，合理
                     实施的其他行为。
                     第一千零三十七条 自然人可以依法向信息处理者查阅或者复制其个人信息；发现信息有错误的，有权提出异议
          个人信息主体的权
                     并请求及时采取更正等必要措施。自然人发现信息处理者违反法律、行政法规的规定或者双方的约定处理其个
          利
                     人信息的，有权请求信息处理者及时删除。
                     第一千零三十八条 信息处理者不得泄露或者篡改其收集、存储的个人信息；未经自然人同意，不得向他人非法
                     提供其个人信息，但是经过加工无法识别特定个人且不能复原的除外。信息处理者应当采取技术措施和其他必
          个人信息安全
                     要措施，确保其收集、存储的个人信息安全，防止信息泄露、篡改、丢失；发生或者可能发生个人信息泄露、
                     篡改、丢失的，应当及时采取补救措施，按照规定告知自然人并向有关主管部门报告。
          个人信息及个人信   第四条个人信息是以电子或者其他方式记录的与已识别或者可识别的自然人有关的各种信息，不包括匿名化处
          息处理的定义     理后的信息。个人信息的处理包括个人信息的收集、存储、使用、加工、传输、提供、公开、删除等。
                     第五条 处理个人信息应当遵循合法、正当、必要和诚信原则，不得通过误导、欺诈、胁迫等方式处理个人信
《个人信息保护              息。
  法》      个人信息处理的原   第六条 处理个人信息应当具有明确、合理的目的，并应当与处理目的直接相关，采取对个人权益影响最小的方
          则          式。收集个人信息，应当限于实现处理目的的最小范围，不得过度收集个人信息。
                     第七条 处理个人信息应当遵循公开、透明原则，公开个人信息处理规则，明示处理的目的、方式和范围。
法律法规名称     主要内容                             具体条款
                    第八条 处理个人信息应当保证个人信息的质量，避免因个人信息不准确、不完整对个人权益造成不利影响。
         禁止非法处理个人   第十条 任何组织、个人不得非法收集、使用、加工、传输他人个人信息，不得非法买卖、提供或者公开他人个
         信息         人信息；不得从事危害国家安全、公共利益的个人信息处理活动。
                    第十三条 符合下列情形之一的，个人信息处理者方可处理个人信息：（一）取得个人的同意；（二）为订立、
                    履行个人作为一方当事人的合同所必需，或者按照依法制定的劳动规章制度和依法签订的集体合同实施人力资
                    源管理所必需；（三）为履行法定职责或者法定义务所必需；（四）为应对突发公共卫生事件，或者紧急情况
         处理个人信息的合
                    下为保护自然人的生命健康和财产安全所必需；（五）为公共利益实施新闻报道、舆论监督等行为，在合理的
         法性基础
                    范围内处理个人信息；（六）依照本法规定在合理的范围内处理个人自行公开或者其他已经合法公开的个人信
                    息；（七）法律、行政法规规定的其他情形。依照本法其他有关规定，处理个人信息应当取得个人同意，但是
                    有前款第二项至第七项规定情形的，不需取得个人同意。
                    第十七条 个人信息处理者在处理个人信息前，应当以显著方式、清晰易懂的语言真实、准确、完整地向个人告
                    知下列事项：（一）个人信息处理者的名称或者姓名和联系方式；（二）个人信息的处理目的、处理方式，处
         告知的内容与方式   理的个人信息种类、保存期限；（三）个人行使本法规定权利的方式和程序；（四）法律、行政法规规定应当
                    告知的其他事项。前款规定事项发生变更的，应当将变更部分告知个人。个人信息处理者通过制定个人信息处
                    理规则的方式告知第一款规定事项的，处理规则应当公开，并且便于查阅和保存。
                    第二十八条 敏感个人信息是一旦泄露或者非法使用，容易导致自然人的人格尊严受到侵害或者人身、财产安全
         敏感个人信息的定   受到危害的个人信息，包括生物识别、宗教信仰、特定身份、医疗健康、金融账户、行踪轨迹等信息，以及不
         义及处理条件     满十四周岁未成年人的个人信息。只有在具有特定的目的和充分的必要性，并采取严格保护措施的情形下，个
                    人信息处理者方可处理敏感个人信息。
                    第二十九条 处理敏感个人信息应当取得个人的单独同意；法律、行政法规规定处理敏感个人信息应当取得书面
         处理敏感个人信息   同意的，从其规定。
         的规则        第三十条 个人信息处理者处理敏感个人信息的，除本法第十七条第一款规定的事项外，还应当向个人告知处理
                    敏感个人信息的必要性以及对个人权益的影响；依照本法规定可以不向个人告知的除外。
         个人信息的更正权   第四十六条 个人发现其个人信息不准确或者不完整的，有权请求个人信息处理者更正、补充。个人请求更正、
         和补充权       补充其个人信息的，个人信息处理者应当对其个人信息予以核实，并及时更正、补充。
                    第四十七条有下列情形之一的，个人信息处理者应当主动删除个人信息；个人信息处理者未删除的，个人有权
                    请求删除：（一）处理目的已实现、无法实现或者为实现处理目的不再必要；（二）个人信息处理者停止提供
         个人信息的删除权   产品或者服务，或者保存期限已届满；（三）个人撤回同意；（四）个人信息处理者违反法律、行政法规或者
                    违反约定处理个人信息；（五）法律、行政法规规定的其他情形。法律、行政法规规定的保存期限未届满，或
                    者删除个人信息从技术上难以实现的，个人信息处理者应当停止除存储和采取必要的安全保护措施之外的处
法律法规名称      主要内容                             具体条款
                     理。
                     第五十一条 个人信息处理者应当根据个人信息的处理目的、处理方式、个人信息的种类以及对个人权益的影
                     响、可能存在的安全风险等，采取下列措施确保个人信息处理活动符合法律、行政法规的规定，并防止未经授
          个人信息处理者的   权的访问以及个人信息泄露、篡改、丢失：（一）制定内部管理制度和操作规程；（二）对个人信息实行分类
          合规保障义务     管理；（三）采取相应的加密、去标识化等安全技术措施；（四）合理确定个人信息处理的操作权限，并定期
                     对从业人员进行安全教育和培训；（五）制定并组织实施个人信息安全事件应急预案；（六）法律、行政法规
                     规定的其他措施。
                     第三条 本法所称数据，是指任何以电子或者其他方式对信息的记录。数据处理，包括数据的收集、存储、使
          数据、数据处理及
                     用、加工、传输、提供、公开等。数据安全，是指通过采取必要措施，确保数据处于有效保护和合法利用的状
          数据安全的定义
                     态，以及具备保障持续安全状态的能力。
                     第八条 开展数据处理活动，应当遵守法律、法规，尊重社会公德和伦理，遵守商业道德和职业道德，诚实守
          应当合法合规开展
                     信，履行数据安全保护义务，承担社会责任，不得危害国家安全、公共利益，不得损害个人、组织的合法权
          数据处理活动
                     益。
                     第二十七条 开展数据处理活动应当依照法律、法规的规定，建立健全全流程数据安全管理制度，组织开展数据
                     安全教育培训，采取相应的技术措施和其他必要措施，保障数据安全。利用互联网等信息网络开展数据处理活
          数据安全保护义务
                     动，应当在网络安全等级保护制度的基础上，履行上述数据安全保护义务。重要数据的处理者应当明确数据安
《数据安全法》
                     全负责人和管理机构，落实数据安全保护责任。
          开展数据处理活动   第二十九条 开展数据处理活动应当加强风险监测，发现数据安全缺陷、漏洞等风险时，应当立即采取补救措
          应当加强风险监测   施；发生数据安全事件时，应当立即采取处置措施，按照规定及时告知用户并向有关主管部门报告。
          重要数据处理活动   第三十条 重要数据的处理者应当按照规定对其数据处理活动定期开展风险评估，并向有关主管部门报送风险评
          应定期开展风险评   估报告。风险评估报告应当包括处理的重要数据的种类、数量，开展数据处理活动的情况，面临的数据安全风
          估并报告       险及其应对措施等。
                     第三十二条 任何组织、个人收集数据，应当采取合法、正当的方式，不得窃取或者以其他非法方式获取数据。
          应当以合法正当方
                     法律、行政法规对收集、使用数据的目的、范围有规定的，应当在法律、行政法规规定的目的和范围内收集、
          式收集数据
                     使用数据。
          网络运营者的基本   第九条 网络运营者开展经营和服务活动，必须遵守法律、行政法规，尊重社会公德，遵守商业道德，诚实信
          义务         用，履行网络安全保护义务，接受政府和社会的监督，承担社会责任。
《网络安全法》              第二十一条 国家实行网络安全等级保护制度。网络运营者应当按照网络安全等级保护制度的要求，履行下列安
          网络安全等级保护
                     全保护义务，保障网络免受干扰、破坏或者未经授权的访问，防止网络数据泄露或者被窃取、篡改：（一）制
          制度
                     定内部安全管理制度和操作规程，确定网络安全负责人，落实网络安全保护责任；（二）采取防范计算机病毒
法律法规名称     主要内容                             具体条款
                    和网络攻击、网络侵入等危害网络安全行为的技术措施；（三）采取监测、记录网络运行状态、网络安全事件
                    的技术措施，并按照规定留存相关的网络日志不少于六个月；（四）采取数据分类、重要数据备份和加密等措
                    施；（五）法律、行政法规规定的其他义务。
                    第二十二条 网络产品、服务应当符合相关国家标准的强制性要求。网络产品、服务的提供者不得设置恶意程
                    序；发现其网络产品、服务存在安全缺陷、漏洞等风险时，应当立即采取补救措施，按照规定及时告知用户并
         网络产品和服务提
                    向有关主管部门报告。网络产品、服务的提供者应当为其产品、服务持续提供安全维护；在规定或者当事人约
         供者的安全义务
                    定的期限内，不得终止提供安全维护。网络产品、服务具有收集用户信息功能的，其提供者应当向用户明示并
                    取得同意；涉及用户个人信息的，还应当遵守本法和有关法律、行政法规关于个人信息保护的规定。
                    第二十五条 网络运营者应当制定网络安全事件应急预案，及时处置系统漏洞、计算机病毒、网络攻击、网络侵
         网络运营者的应急
                    入等安全风险；在发生危害网络安全的事件时，立即启动应急预案，采取相应的补救措施，并按照规定向有关
         处置措施
                    主管部门报告。
         建立用户信息保护
                    第四十条 网络运营者应当对其收集的用户信息严格保密，并建立健全用户信息保护制度。
         制度
                    第四十一条 网络运营者收集、使用个人信息，应当遵循合法、正当、必要的原则，公开收集、使用规则，明示
         个人信息收集使用   收集、使用信息的目的、方式和范围，并经被收集者同意。网络运营者不得收集与其提供的服务无关的个人信
         规则         息，不得违反法律、行政法规的规定和双方的约定收集、使用个人信息，并应当依照法律、行政法规的规定和
                    与用户的约定，处理其保存的个人信息。
                    第四十二条 网络运营者不得泄露、篡改、毁损其收集的个人信息；未经被收集者同意，不得向他人提供个人信
         网络运营者的个人   息。但是，经过处理无法识别特定个人且不能复原的除外。网络运营者应当采取技术措施和其他必要措施，确
         信息保护义务     保其收集的个人信息安全，防止信息泄露、毁损、丢失。在发生或者可能发生个人信息泄露、毁损、丢失的情
                    况时，应当立即采取补救措施，按照规定及时告知用户并向有关主管部门报告。
                    第四十三条 个人发现网络运营者违反法律、行政法规的规定或者双方的约定收集、使用其个人信息的，有权要
         个人信息的删除权
                    求网络运营者删除其个人信息；发现网络运营者收集、存储的其个人信息有错误的，有权要求网络运营者予以
         和更正权
                    更正。网络运营者应当采取措施予以删除或者更正。
                    第七十六条 本法下列用语的含义：（一）网络，是指由计算机或者其他信息终端及相关设备组成的按照一定的
                    规则和程序对信息进行收集、存储、传输、交换、处理的系统。（二）网络安全，是指通过采取必要措施，防
                    范对网络的攻击、侵入、干扰、破坏和非法使用以及意外事故，使网络处于稳定可靠运行的状态，以及保障网
         有关用语的含义    络数据的完整性、保密性、可用性的能力。（三）网络运营者，是指网络的所有者、管理者和网络服务提供
                    者。（四）网络数据，是指通过网络收集、存储、传输、处理和产生的各种电子数据。（五）个人信息，是指
                    以电子或者其他方式记录的能够单独或者与其他信息结合识别自然人个人身份的各种信息，包括但不限于自然
                    人的姓名、出生日期、身份证件号码、个人生物识别信息、住址、电话号码等。
  在本题回复之“（一）”中，发行人已披露了其在业务中涉及数据处理的情况，在本题回复之“（二）”中，发行人已披露了其涉及
数据处理的制度及保障措施。发行人报告期内开展的各项业务中仅云服务业务涉及客户数据的收集、存储、使用，但该等数据的收集、
存储、使用已经取得客户的授权或同意，发行人确认其在业务经营中不存在侵犯客户数据的情形，在其业务经营中涉及数据的收集、
存储、使用的情况均合法合规。如本题回复之“（一）”、“（二）”所述，发行人的业务经营符合《民法典》《个人信息保护法》
《数据安全法》《网络安全法》等法律法规的规定。
  二、保荐机构、发行人律师及申报会计师核查意见
  （一）核查过程及核查方式
处理情况；
《QingCloud 隐私政策》等相关协议及规则，以及发行人提供的信息系统安全等级保
护备案证明文件、信息安全相关认证证书等资料；
规的规定，并将之与发行人经营中涉及数据安全的情况进行比对确认；
  （二）核查意见
  经核查，保荐机构、发行人律师及申报会计师认为：发行人相关业务经营中涉及
的数据收集、存储、使用符合《个人信息保护法》《数据安全法》《网络安全法》等
法律法规的有关规定。
  问题 5：其他
权投资为 1,122.07 万元、其他非流动金融资产为 5,232.41 万元；2）报告期末，公司共
有 5 家参股公司。
  请发行人说明：（1）相关对外投资是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原
料或渠道为目的的产业投资等情形；（2）本次发行董事会决议日前六个月至本次发
行前新投入的和拟投入的财务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，结合相
关投资情况分析公司是否满足最近一期不存在金额较大财务性投资的要求。
  请申报会计师结合《再融资业务若干问题解答》问题 15，核查并发表明确意见。
  回复：
  一、发行人说明
  （一）相关对外投资是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的
的产业投资等情形
  公司持有的交易性金融资产、其他非流动金融资产主要为提高资金使用效率和收
益，使用暂时闲置资金和自有资金购买的大额存单、结构性存款、理财产品等，所购
买产品主要为低风险的理财产品，安全性高、收益率稳定，不属于收益风险波动大且
风险较高的金融产品。公司持有的交易性金融资产、其他非流动金融资产不涉及围绕
产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资。
  报告期内，公司长期股权投资构成情况如下所示：
                                                                                   单位：万元
 项目
         金额        比例        金额          比例           金额        比例           金额        比例
南京云密       15.24   1.36%        7.06      1.53%         16.55   3.22%          12.76   7.84%
青云创元      375.89   33.50%     404.02     87.74%        437.92   85.16%        149.94   92.16%
新余合芯       45.61   4.06%       49.42     10.73%         59.78   11.62%             -           -
燧炻科技      685.33   61.08%          -             -          -           -          -           -
 合计     1,122.07 100.00%      460.50 100.00%           514.24 100.00%         162.70 100.00%
  截至 2022 年 9 月 30 日，公司长期股权投资为 1,122.07 万元，主要为与主营业务
相关的联营企业——南京云密、青云创元、新余合芯和燧炻科技的投资，金额较小、
占比较低。
  （1）南京云密的主营业务为提供云赋能服务、数据创新服务、算法研发服务，公
司投资设立南京云密主要系结合南京软件谷和江苏计算机在不同领域的优势，通过南
京云密承接中国（南京）软件谷园区内入驻软件公司的相关项目及其他同行业的客户
资源，拓展长三角市场的紧密合作伙伴。截至本回复出具之日，公司已全部退出对南
京云密的投资，并已完成工商变更。
  （2）青云创元不从事实际生产经营活动，公司投资设立青云创元主要系公司与承
德高新区管委会达成了战略合作意向，通过青云创元参与承德城市级光纤骨干项目以
及承接承德市科技企业上云和智慧城市相关需求。
  （3）新余合芯的主营业务为提供智慧城市建设的解决方案及服务，公司投资设立
新余合芯主要系结合新余市渝水区数字经济投资发展有限公司、新余美天科技有限公
司和公司在不同领域的优势，通过云计算、大数据、人工智能等技术助力新余市渝水
区的智慧建设。
  （4）燧炻科技的主营业务为从事 Chrome 操作系统的研发，公司投资燧炻科技主
要系该公司在云原生赛道上基于 ChromeOS 的技术积累丰富，可能会带动公司公有云
业务的发展。
  上述四项股权投资属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业
投资，符合公司主营业务及战略发展方向。
  除上述 4 家参股公司外，公司于 2020 年 4 月投资新疆新云合创科技有限责任公司，
认缴出资 25 万元，持股比例 5%，截至 2022 年 9 月 30 日，由于公司尚未对其实缴出
资，故其他权益工具投资的账面余额为零。截至本回复出具之日，公司已全部退出对
新疆新云的投资，拟于近期完成工商变更。
  （二）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财务性
投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，结合相关投资情况分析公司是否满足最
近一期不存在金额较大财务性投资的要求
  根据中国证监会《上市公司证券发行注册管理办法》、《证券期货法律适用意见
第 18 号》第九条规定，“除金融类企业外，最近一期末不存在金额较大的财务性投
资”。
  根据中国证监会《证券期货法律适用意见第 18 号》：（1）财务性投资包括但不
限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加
的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购
基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。（2）围绕产
业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的
并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及
战略发展方向，不界定为财务性投资。（3）上市公司及其子公司参股类金融公司的，
适用本条要求；经营类金融业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收
入纳入合并报表。（4）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以
清退的财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。（5）金额较大是指，公司已持有和
拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包
括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。（6）本次发行董事会决议日前六个
月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。
投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投资协议等。（7）发行人应当结合前
述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大的财务性投资的基本情况。
资情况，是否从本次募集资金总额中扣除
向特定对象发行 A 股股票条件的议案》。本次发行相关董事会决议公告日前 6 个月
（即 2022 年 6 月 9 日）起至本回复出具之日，公司不存在实施或拟实施的财务性投资
及类金融业务情况。具体说明如下：
  （1）类金融
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在融资租赁、
商业保理和小贷业务等类金融业务情形。
  （2）投资产业基金、并购基金
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在投资产业
基金、并购基金的情形。
  （3）拆借资金
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在拆借资金
的情形。
  （4）委托贷款
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在委托贷款
的情形。
  （5）以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在以超过集
团持股比例向集团财务公司出资或增资的情形。
  （6）购买收益波动大且风险较高的金融产品
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人使用闲置资金购
买风险较低、收益波动性小的短期结构性存款，属于收益波动较小且风险较低的金融
产品，不属于金额较大、期限较长的交易性金融资产，也不属于收益风险波动大且风
险较高的金融产品，不构成财务性投资。因此，自本次发行相关董事会决议日前六个
月起至本回复出具日，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
  （7）非金融企业投资金融业务
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在作为非金
融企业投资金融业务的情形。
  （8）实施的投资
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新投资股
权类投资的情形。
  （9）拟实施的财务性投资的具体情况
     自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在拟投入财
务性投资的相关安排。
     综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在新投
入和拟投入的财务性投资（包括类金融投资），亦不存在需将相关财务性投资从本次
发行募集资金总额中扣除的情形。
要求
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司可能涉及财务性投资（包括类金融业务）的相关报
表科目包括交易性金融资产、其他应收款、其他流动资产、长期股权投资和其他非流
动金融资产。具体情况如下：
                                                                          单位：万元
序号            项目                     账面价值                   是否属于财务性投资
             合计                                15,660.73              否
     （1）交易性金融资产、其他非流动金融资产
     报告期内，公司交易性金融资产、其他非流动金融资产的构成情况如下所示：
                                                                    单位：万元
        项目
                        日              日              日              日
                            交易性金融资产
指定以公允价值计量且其变
动计入当期损益的金融资产
其中：可转让大额存单               3,000.18         5,004.11                -               -
其中：结构性存款及理财产
品
        合计               7,013.00         5,004.11         2,045.44        4,000.00
                          其他非流动金融资产
        项目
                            日              日              日              日
                                  交易性金融资产
  一年以上大额存单                     5,232.41         5,105.26         -              -
        合计                     5,232.41         5,105.26         -              -
  为更好地进行现金管理、取得较高理财收益，报告期内公司使用闲置资金购买了
大额存单、结构性存款等理财产品，计入交易性金融资产、其他非流动金融资产。截
至 2022 年 9 月 30 日，公司持有的大额存单、结构性存款的具体明细如下所示：
                                                                       单位：万元
产品类型    认购金额        购买日         到期日         年化收益率 收益类型        持有期限      会计科目
                                                      保本浮动收            交易性金融
结构性存款   4,000.00   2022/8/22   2022/11/22 1.8%-3.0%            92 天
                                                        益               资产
                                                      保本固定收            其他非流动
大额存单    5,000.00   2021/5/18   2024/5/18     3.40%            1096 天
                                                        益              金融资产
                                                      保本固定收            交易性金融
大额存单    1,000.00   2021/8/31   2024/1/11     3.36%             863 天
                                                        益               资产
                                                      保本固定收            交易性金融
大额存单    1,000.00   2021/9/6    2023/11/20    3.30%             805 天
                                                        益               资产
                                                      保本固定收            交易性金融
大额存单    1,000.00   2022/1/27   2023/12/22    3.30%             694 天
                                                        益               资产
  公司持有的交易性金融资产、其他非流动金融资产主要为：为提高资金使用效率
和收益，使用暂时闲置资金和自有资金购买的大额存单、结构性存款等，所购买产品
主要为低风险的理财产品，安全性高、收益率稳定，不属于收益风险波动大且风险较
高的金融产品，亦不属于财务性投资。
  （2）其他应收款
  截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他应收款为 1,795.24 万元，主要为支付给房产租
赁公司的押金、保证金和净额法调整产生的代收代付款，不涉及财务性投资。
  （3）其他流动资产
  截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他流动资产为 498.01 万元，其中待抵扣进项税
     （4）长期股权投资
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司长期股权投资为 1,122.07 万元，主要为与主营业务
相关的联营企业——南京云密、青云创元、新余合芯和燧炻科技的投资，金额较小、
占比较低。
     上述四项股权投资均系公司在主营业务相关领域的产业投资，详见本题（一）的
回复，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于《上市公司证券发行注册管理办
法》、《证券期货法律适用意见第 18 号》第九条界定的财务性投资。
     综上，公司最近一期末不存在金额较大的财务性投资。
     二、申报会计师核查意见
     （一）核查过程及核查方式
并逐条核查发行人是否满足相关要求；
查本次董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人是否存在实施或拟实施的财务
性投资的情形；
相关理财产品的性质，判断相关投资是否属于财务性投资；
发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，发行人是否存在实施或拟实施财
务性投资的情况，以及最近一期末是否存在金额较大财务性投资的情况。
     （二）核查意见
     经核查，申报会计师认为：
资；
和拟投入财务性投资的情况，亦不存在相关财务性投资需从本次募集资金总额中扣除
的情况；
服务的组织或个人提供互联网接入服务受到北京市通信管理局行政处罚，北京市通信
管理局责令发行人立即改正，并处一万元罚款。此外，印尼云计算存在合规问题。
  请保荐机构和发行人律师就上述事项是否构成重大违法行为，是否构成本次发行
的实质性障碍进行核查并发表明确意见。
  回复：
  一、发行人说明
  （一）北京市通信管理局行政处罚
  北京市通信管理局于 2022 年 4 月 13 日向发行人出具《行政处罚决定书》（京信
管罚字〔2022〕第 04 号），因发行人为未经备案从事非经营互联网信息服务的组织或
个人提供互联网接入服务的行为，违反了《非经营性互联网信息服务备案管理办法》
第十八条第一款的规定；根据《非经营性互联网信息服务备案管理办法》第二十四条，
北京市通信管理局决定对发行人给予以下行政处罚：责令发行人立即改正，并处一万
元罚款。
  发行人已经于 2022 年 4 月 21 日支付了上述 1 万元的罚款，并对“为未经备案从事
非经营互联网信息服务的组织或个人提供互联网接入服务的行为”进行了整改。
  （1）该项处罚不属于金额较大的行政处罚
  根据《通信行政处罚程序规定》（中华人民共和国信息产业部令第 10 号）第 30
条，通信主管部门拟作出责令停产停业（关闭网站）、吊销许可证或者执照、较大数
额罚款等行政处罚决定之前，应当告知当事人有要求举行听证的权利。当事人要求听
证的，应当组织听证。本条前款所称较大数额，是指对公民罚款 1 万元以上、对法人
或其他组织罚款 10 万元以上；地方通信主管部门也可以按照省、自治区、直辖市人大
常委会或者人民政府规定的标准执行。
  北京市通信管理局对发行人的处罚金额 1 万元未达到上述对法人或其他组织罚款
较大金额标准（10 万元以上），该项处罚不属于金额较大的行政处罚。
  （2）《行政处罚决定书》未认定发行人上述不合规行为属于情节严重的行为
  经查阅《行政处罚决定书》（京信管罚字〔2022〕第 04 号），《行政处罚决定书》
（京信管罚字〔2022〕第 04 号）并未认定发行人上述不合规行为属于情节严重的行为。
  （3）不构成重大违法行为
  根据《证券期货法律适用意见第 18 号》“二、（一）重大违法行为的认定标准”
部分，“‘重大违法行为’是指违反法律、行政法规或者规章，受到刑事处罚或者情
节严重行政处罚的行为。有以下情形之一且中介机构出具明确核查结论的，可以不认
定为重大违法行为：（1）违法行为轻微、罚款金额较小；（2）相关处罚依据未认定
该行为属于情节严重的情形；（3）有权机关证明该行为不属于重大违法行为。违法行
为导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣等的除外”。
  鉴于上述处罚不属于金额较大的行政处罚，《行政处罚决定书》（京信管罚字
〔2022〕第 04 号）未认定发行人上述不合规行为属于情节严重的行为，且发行人的上
述不合规行为不属于导致严重环境污染、重大人员伤亡或社会影响恶劣的情形，发行
人的上述不合规行为及受到行政处罚的情况不属于重大违法行为。
  综上所述，发行人的上述不合规行为及受到行政处罚的情况不属于重大违法行为，
不构成本次发行的实质性障碍。
  （二）印尼云计算合规问题
   根据境外律师出具的《印尼云计算法律确认备忘录》，印尼云计算应当从事托管
及其相关经营活动、计算机咨询及计算机设施管理经营活动，应当取得但尚未取得运
营该等业务活动所需的标准证书(standard certificate)。印尼云计算可能因此受到书面警
告、罚款和/或暂停经营活动的行政处罚。
   根据境外律师出具的《印尼云计算法律确认备忘录》，2021 年 3 月 29 日，印尼投
资协调委员会(Badan Koordinasi Penanaman Modal)发布了一项条例规定，要求外商投
资企业已发行总股本的实收资本为 10,000,000,000 印尼盾。印尼云计算目前的已发行
总股本的实收资本为 2,500,000,000 印尼盾，印尼云计算因不符合上述规定可能受到书
面警告、限制经营活动、暂停经营活动和/或资本投资、撤销经营活动和/或资本投资的
行政处罚。
性障碍
   根据《证券期货法律适用意见第 18 号》“二、（一）重大违法行为的认定标准”
部分，“发行人合并报表范围内的各级子公司，如对发行人主营业务收入和净利润不具
有重要影响（占比不超过百分之五），其违法行为可不视为发行人存在重大违法行为，
但违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣等的除外”。
   鉴于根据境外律师出具的《印尼云计算法律确认备忘录》、对发行人相关人员的
访谈、发行人的书面确认，印尼云计算仅开展少量业务，对发行人主营业务收入或净
利润不具有重要影响（占比不超过 5%），截至报告期末，印尼云计算尚未因不遵守任
何法律法规而受到任何行政、财务和/或刑事制裁，印尼云计算未从事任何可能导致严
重环境污染、重大人员伤亡或社会影响恶劣的行为，因此，印尼云计算的上述合规问
题不视为上市公司存在违法行为。
   综上所述，印尼云计算的上述合规问题不构成发行人的重大违法行为，不构成本
次发行的实质性障碍。
   二、保荐机构及发行人律师核查意见
  （一）核查过程及核查方式
相关法律法规；
书面确认；
  （二）核查意见
  经核查，保荐机构及发行人律师认为：
  发行人上述北京市通信管理局行政处罚、印尼子公司合规问题均不构成发行人的
重大违法行为，不构成本次发行的实质性障碍。
  附：保荐机构关于发行人回复的总体意见
  对本回复材料中的发行人回复（包括补充披露和说明的事项），本保荐机构均已
进行核查，确认并保证其真实、准确、完整。
（此页无正文，为北京青云科技股份有限公司《关于北京青云科技股份有限公司申请
向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告》之盖章页）
                           北京青云科技股份有限公司
                                 年   月   日
               发行人董事长声明
  本人已认真阅读《关于北京青云科技股份有限公司向特定对象发行股票申
请文件的审核问询函的回复报告》的全部内容，本人承诺本回复报告不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、
及时性承担相应法律责任。
发行人董事长签名：
            黄允松
                            北京青云科技股份有限公司
                                 年   月   日
（此页无正文，为中国国际金融股份有限公司《关于北京青云科技股份有限公
司申请向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告》之签署页）
保荐代表人：
         李 振   王 鹤
                          中国国际金融股份有限公司
                               年   月   日
           保荐机构法定代表人声明
  本人已认真阅读《关于北京青云科技股份有限公司向特定对象发行股票申
请文件的审核问询函的回复报告》的全部内容，了解本回复报告涉及问题的核
查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核
查程序，本回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对上述文件
的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
  法定代表人：
            沈如军
                            中国国际金融股份有限公司
                                 年   月   日
             保荐机构首席执行官声明
  本人已认真阅读《关于北京青云科技股份有限公司申请向特定对象发行股票申请
文件的审核问询函的回复报告》的全部内容，了解本回复报告涉及问题的核查过程、
本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，本回复
报告不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完
整性、及时性承担相应法律责任。
  首席执行官：
           黄朝晖
                            中国国际金融股份有限公司
                                 年   月   日

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