南华期货股份有限公司向不特定对象发行
可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告
南华期货股份有限公司（以下简称“公司”）拟向不特定对象发行可转换公
司债券（以下简称“本次可转债”或“本次发行”），募集资金总额不超过 12 亿
元（含 12 亿元）。根据中国证券监督管理委员会《上市公司证券发行注册管理办
法》《可转换公司债券管理办法》的规定，公司就本次可转债募集资金使用的可
行性汇报如下：
一、本次可转债募集资金总额及用途
本次向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过 12 亿元（含 12 亿元），
扣除发行费用后拟全部用于补充公司营运资金，以扩大业务规模，优化业务结构，
提升公司的市场竞争力和抗风险能力，在可转债持有人转股后增加公司资本金,
后续公司将资金主要用于以下方面：
序号 募集资金拟投资方向 拟投资金额
提升财富管理能力，包括对资产管理业务投研团队的投
入、对公募基金子公司的增资等
合计 不超过 12 亿元
二、本次可转债募集资金使用的必要性
期货行业是资本密集型行业，净资本规模已成为制约期货公司各项业务发展的
关键因素。公司如果进一步扩大和增强传统业务、开展创新业务、开发创新产品、
提高抗风险能力等，均需要有坚实的资本规模作为基础。本次募集资金到位后，公
司将以提高资本收益率为中心，巩固和扩大传统业务，开展创新业务，培育新的业
务和盈利增长点。
（一）提高公司的净资本实力，实现公司发展战略目标的需要
近年来，按照“深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力”的
总要求，中国期货市场实现了稳步较快发展。期货市场品种上市步伐显著加快、市
场规模稳步扩大、市场运行质量不断提升、对外开放深入推进，国际化品种期货价
格的国际影响力正在提升。
面对期货市场的历史性发展机遇，公司经过 20 多年的发展，由母公司开展期
货经纪、资产管理等业务，通过浙江南华资本管理有限公司（以下简称“南华资本”
）
及其子公司开展基差贸易、场外衍生品、做市业务等风险管理业务，通过横华国际
金融股份有限公司及其子公司开展境外金融服务业务，通过南华基金管理有限公司
开展公募基金业务，初步形成了涵盖现货期货、场内场外、公募私募、境内境外和
线上线下于一体的综合金融服务平台。通过本次发行，公司能够大幅提高净资本规
模，巩固优势业务，拓展创新业务，实现公司的长期可持续发展。
（二）提高公司的抗风险能力和市场竞争能力，满足风险监管指标的需要
风险管理能力是期货公司发展的核心，期货行业作为资金密集型行业，其抵御
风险的能力、行业创新业务的开展与资本规模直接关联。
《期货公司风险监管指标
管理办法》已对期货公司的资本规模提出了具体要求，将期货公司的业务规模与净
资本水平动态挂钩，建立了以净资本为核心的期货公司风险控制指标体系。未来的
发展中，期货公司的各项业务规模都将与其净资本规模息息相关。因此，公司只有
进一步扩大资本规模，全面提高公司的经营管理能力，才能持续符合监管要求，有
效防范和化解所面临的各类风险。
通过 2019 年 8 月首次公开发行股票并上市以及 2021 年 3 月非公开发行股票，
公司在一定程度上补充了资本，但相较于行业内其他大型期货公司，特别是券商系
期货公司，公司整体资本实力仍然偏弱。随着期货行业竞争的加剧，对资本规模的
要求越来越高，期货公司将向规模化竞争、集约化经营转变，公司需要补充资本金
以继续扩大经营规模，拓展各项业务，加快公司发展，提高市场竞争能力。
（三）全面改善业务结构，提高公司盈利能力的需要
目前我国期货公司的业务收入主要来源于期货经纪业务，盈利模式单一，业务
同质化现象严重，市场竞争压力大，利润率不断下降。除了传统的期货经纪业务外，
一些非传统业务在期货公司业务中占据越来越重要的地位，业务经营模式呈现多样
化趋势。境外金融服务业务、财富管理业务、风险管理业务等创新业务已快速发展，
其他期货创新业务也在不断酝酿和成熟过程中。
通过运用本次可转债募集资金，公司将继续坚持原有发展战略，在扎实做好
各类服务的同时，积极把握行业发展机遇，强化协同，通过做大财富管理业务、
做深风险管理业务、做强境外业务、做厚经纪业务，提高信息技术能力，整合各
项业务资源，提升公司的整体竞争力。
三、本次可转债募集资金使用的可行性
（一）本次发行符合法律法规和规范性文件规定的条件
公司相关财务指标符合上市公司向不特定对象发行可转债的要求，公司的组织
机构健全、运行良好、盈利能力具有可持续性、财务状况良好、财务会计文件无虚
假记载、募集资金的数额和使用符合相关规定、不存在重大违法行为，符合《中华
人民共和国公司法》
《中华人民共和国证券法》
《上市公司证券发行注册管理办法》
等有关法律、法规的各项规定和要求，具备向不特定对象发行可转债的资格和条件。
（二）本次发行符合国家产业政策导向
近年来，我国出台众多产业政策、规范性文件大力支持期货行业，为期货公司
的发展创造了良好的政策环境。2022 年 4 月，全国人大常委会表决通过《中华人民
共和国期货和衍生品法》
，围绕服务实体经济高质量发展的主线，将期货市场三十
多年的发展经验、成果在法律层面上予以肯定。同时，明确将“国家支持期货市场
健康发展，发挥发现价格、管理风险、配置资源的功能”写入法律条文，为期货和
衍生品市场的高质量发展奠定坚实的法律基础、提供难得的历史性发展机遇，将极
大地促进我国期货和衍生品行业发展。公司拟将本次发行募集资金用于补充营运资
金，转股后用于补充资本金，支持未来业务发展，符合国家产业政策导向。
（三）整合业务资源，提升期货经纪业务服务能力
期货经纪业务是公司的传统和基础业务，是公司主要的利润来源之一。截至
布在上海、北京、深圳、广州、天津、重庆、成都、厦门等地区，初步确立了立
足浙江辐射全国的战略布局。
本次发行后，公司将积极整合各项业务资源，以市场为导向，以客户为核心，
进一步强化客户定位，整合资源，提升专业服务能力，优化网点布局，从而提高
期货经纪业务总体实力。
（四）提高南华资本的资本实力，提升风险管理服务能力
南华资本是经中国期货业协会批准成立的风险管理子公司，以服务实体经济
为宗旨，立足风险管理，深度服务产业客户，业务范围主要涵盖场外衍生品业务、
基差贸易及做市业务等。风险管理服务子公司的业务拓展，有利于优化公司的业
务结构和收入来源，提高公司的持续盈利能力。
公司拟通过本次发行募集资金，提高南华资本的资本实力，推动南华资本大
力开展场外衍生品业务，通过设计、开发不同的场外衍生品，满足实体企业锁定
采购价格、降低库存成本等风险管理需求，并通过“保险+期货”的服务模式，
为农民提供收入保险、价格保险等服务，更好的保障农民收入，服务“三农”；
持续拓展基差贸易业务，通过期货、现货、期权等相结合的方式，与各类实体企
业开展业务合作关系，更好地服务实体经济；稳步发展做市业务，持续优化、改
进做市策略，在为各类期权、期货品种提供流动性的同时，稳步提升自身的盈利
能力。
（五）提升公司财富管理业务整体规模，加大财富管理业务投入
公司拥有公募、资产管理、私募以及证券投资基金销售等多项金融牌照，布
局完善。未来，公司将大力拓展财富管理业务，并将之作为公司的核心业务予以
充分重视。并通过聚焦提升主动投资管理能力，多牌照联动发展，提升公司财富
管理业务整体规模。
公司将依托在期货及衍生品方面的专业优势，提升服务客户的能力，大力发
展财富管理业务，进一步扩大客户群和投资范围，优化投资结构和产品设计，为
客户提供优于市场的资产管理产品和服务。财富管理业务仍将是未来业务的重要
增长点。在挑战与机遇并存的时代，公司将加大财富管理业务投入，不断实现创
新和突破。
（六）加强境外业务布局，提升境外金融服务业务能力
公司已完成中国香港、芝加哥、新加坡、伦敦四大国际化都市布局，覆盖亚洲、
北美、欧洲三大时区，实现 24 小时交易，并且具备期货、证券、资管、外汇牌照，
可从事经纪业务、结算业务、资管业务等。同时，公司取得了 CME 集团、LME、
港交所、新交所等交易所的清算会员，形成了为“走出去”中国企业服务的独特竞
争优势。
公司拟通过本次发行募集资金，提高境外子公司的资本实力，进一步强化境
外金融服务业务方面的优势，并推动境外子公司以期货、证券、资管、外汇等服务
内容，持续为“走出去”的企业和机构提供配套的金融服务，稳步提升境外各项业
务规模。
（七）加强信息技术投入，提升信息技术研发及风控合规能力
信息系统对于期货公司规范运营、保障交易安全具有重要影响。随着市场交易
品种和规模的稳步扩大、市场交易逐渐活跃、创新业务的不断推出、期货行业对外
开放程度不断提高，以及支撑整个行业信息系统安全运行的技术体系的不断变化，
信息系统在功能、速度、稳定性等方面面临着新的挑战。同时，随着资本市场改革
创新日趋深入，交易结算制度不断完善，交易手段不断扩展，对信息系统提出了更
高的要求。
公司致力于信息技术的研发和投入，以云计算为基础、以数据治理为抓手、以
自研创新为主要手段、以智能化为目标，持续从项目开发、系统优化、云平台建设、
系统运维等多个方面着手，坚持创新发展，并通过进一步增强合规风控管控能力，
对公司各项经营活动形成授权清晰、流程规范、制度健全的合规风控体系。为保持
公司信息系统及风控合规能力在行业领先地位，公司需加大信息系统基础设施的建
设力度，进一步提高公司的营运效率，降低运营维护成本和强化风险管理能力，进
而推动业务创新和管理创新。
（八）补充营运资金，为其他业务的拓展提供坚实保障
随着我国期货行业的快速发展，监管机构将进一步放宽期货公司的各类创新业
务，进而有利于改善公司业务结构，增加公司收入来源，提高公司持续盈利能力。
未来，公司将继续加大对各类创新业务的投入，逐步扩大经营规模，不断丰富产品
链，全面发展各类业务。
四、本次可转债发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）对股权结构和控制权的影响
本次发行完成后，横店集团控股有限公司仍将是公司控股股东，东阳市横店社
团经济企业联合会仍将是公司实际控制人，公司股权结构未发生重大变更，亦不会
导致公司控制权发生改变。
（二）对公司财务状况的影响
本次可转债发行完成后，有助于加强公司资金实力，支持公司业务开展。在可
转债持有人进行转股后，公司的净资产规模将增加，抗风险能力将进一步提升，而
公司募集资金补充营运资金、发展主营业务产生效益需要一定的过程和时间，将有
可能摊薄原有股东的即期回报。公司将合理运用募集资金，促进各项业务有序健康
发展并产生收益，提升营业收入和盈利能力，积极提高公司核心竞争力，最大化股
东利益。
综上所述，公司本次发行是必要的、可行的。本次发行顺利完成，将有利于公
司提高净资本规模，改善流动性，扩大业务规模，完善业务结构，拓展创新业务，
进一步增强抗风险能力和市场竞争力，实现公司价值和股东利益的最大化。
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