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一、问题 1………………………………………………………… 第 1—13 页
二、问题 2…………………………………………………………第 13—43 页
关于浙江宏昌电器科技股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函
中有关财务事项的说明
天健函〔2023〕170 号
深圳证券交易所：
由浙江宏昌电器科技股份有限公司(以下简称宏昌科技公司或公司)转来的
《关于浙江宏昌电器科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券
的审核问询函》(审核函〔2023〕020028 号，以下简称审核问询函)奉悉。我们
已对审核问询函所提及的公司财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。
一、本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币
注塑件产业化项目和补充流动资金。电子水泵为新产品，项目建成达产后，公
司将新增 250 万件电子水泵和 750 万件注塑件年生产能力。公司首次公开发行
募集资金净额为人民币 54,587.43 万元，截至 2022 年 9 月 30 日，前次募集资
金累计使用 19,546.12 万元，占前次募集资金总额的比例为 31.19%，2021 年、
流动资金。报告期各期末，发行人货币资金分别为 2,876.96 万元、4,698.72
万元、44,034.38 万元、39,761.56 万元，货币资金较为充裕。
请发行人补充说明：
（1）电子水泵应用场景，发行人针对电子水泵在人员、
技术、设备等方面的储备，所处研发阶段，意向性客户或潜在客户情况及与发
行人现有客户是否重叠，是否需取得客户认证、认证阶段及用时等情况说明发
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行人实施本次募投项目是否存在重大不确定性，并结合电子水泵生产流程说明
发行人是否已具备量产能力；（2）结合注塑件产销情况、电子水泵和注塑件市
场规模、目前收入占比、同行业可比公司扩产情况、发行人竞争优势、在手订
单或意向性合同、本次募投项目达产后预计市占率等说明本次募投项目扩产规
模合理性，本次募投项目是否存在产能过剩风险，发行人拟采取的产能消化措
施；（3）结合报告期内电子水泵、注塑件市场销售单价变化情况、同行业可比
公司毛利率等，分析本次募投项目效益测算过程及谨慎性，预测毛利率是否与
同行业可比公司一致；（4）前次募集资金最新使用进展，是否按计划投入，是
否存在影响募投项目正常实施进展的不利因素及相关因素对本次募投项目的影
响；（5）结合前募投资进度、募集资金具体投向、货币资金及短期借款余额、
银行授信等情况，说明发行人本次融资必要性、补充流动资金的必要性及金额
测算合理性，货币资金具体使用规划、拟投入的募集资金是否全部为资本性支
出，本次补充流动资金占比是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公
司融资行为的监管要求（修订版）》的规定；（6）募投项目土地使用权证办理
进展，是否存在无法办理土地使用权证书的风险，是否对募投项目的实施造成
不利影响，发行人拟采取的替代措施。
请发行人补充披露(1)(2)(3)(6)相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查(3)(5)并发表明确意见，请
发行人律师核查(5)(6)并发表明确意见(审核问询函问题 1)
(一) 结合报告期内电子水泵、注塑件市场销售单价变化情况、同行业可比
公司毛利率等，分析本次募投项目效益测算过程及谨慎性，预测毛利率是否与
同行业可比公司一致
(1) 报告期内，同行业公司电子水泵的市场销售单价变化情况如下：
单位：元/件
公司名称 产品名称 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
新能源汽车热管理
三花智控 未披露 212.84 未披露 未披露
产品
飞龙股份 电子水泵系列产品 未披露 233.28 未披露 未披露
银轮股份 电子水泵 未披露 未披露 189.24 未披露
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湘油泵 水泵 未披露 未披露 235.49 247.98
上表数据来源于上市公司定期报告、公开发行可转换公司债券募集说明书
等公开资料。
公司募投项目进行收入测算时选取的电子水泵单价为 90 元/件，低于可比
上市公司平均售价。公司测算单价偏低的主要原因为：1) 公司募投项目生产的
电子水泵除可应用于汽车外，还针对智能坐便器、洗碗机等家电厨卫产品，由
于汽车行业对于零部件的可靠性及工艺要求相对更高，汽车用电子水泵的销售
单价普遍高于家电厨卫用电子水泵；2) 不同型号规格的汽车用电子水泵单价差
异较大，飞龙股份扩产项目中对不同功率电子水泵的测算单价区间为 104-478
元/只，公司基于谨慎考虑，选取较低单价进行参考。
(2) 报告期内，同行业公司注塑件的市场销售单价变化情况如下：
单位：元/件
公司名称 产品名称 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
汽车精密塑料功能结构
未披露 3.28 2.64 2.49
件
天龙股份
电工电器精密塑料结构
未披露 2.98 0.97 0.75
件
一彬科技 塑料件 12.16 11.26 10.53 9.45
岱美股份 汽车零部件 未披露 70.24 67.60 69.70
上表数据来源于上市公司定期报告、招股说明书等公开资料。同行业公司
中双林股份、肇民科技、常熟汽饰等可比公司未披露单价，上表中未予以列示。
注塑件具有定制化属性，不同类型注塑件产品在体积、重量、复杂度、材
质、工艺流程等方面均存在差异，因此同行业上市公司注塑件业务受到具体销
售产品结构的影响，报告期内的销售单价和变动趋势均存在较大差异。公司募
投项目测算时按照汽车立柱、饰板等中等规格的注塑件产品进行收入预测，预
估单价为 20 元/件，定价处于合理区间内。
(1) 报告期内，同行业可比公司电子水泵可比产品的毛利率情况如下：
公司名称 项目 2021 年度 2020 年度 2019 年度
三花智控 汽车零部件 25.36% 23.85% 29.70% 30.64%
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湘油泵 水泵 未披露 未披露 31.89% 34.62%
募投项目（电子水泵产品）100%达产时的
预期毛利率
上表数据来源于上市公司定期报告。因上市公司 2022 年三季报并未披露分
业务板块的毛利率，因此采用半年报数据。飞龙股份、银轮股份因电子水泵业
务规模相对较小，与其他产品合并披露收入数据，因此上表中未予以列示。
公司电子水泵产品预期毛利率水平与湘油泵的水泵产品较为接近，与三花
智控毛利率相比存在差异，主要有以下原因：
子水泵相对成熟的竞争环境，电子水泵在智能坐便器、洗碗机等家电厨卫产品
上的应用相对处于发展早期阶段，新兴市场的竞争格局尚未固化，参考公司过
去在家电行业推广新产品、新型号的经验，预期将取得较大的利润空间；
部件合并披露，因此公司较难从上市公司披露信息中获得电子水泵较为准确的
毛利率数据，其中湘油泵披露 2019 年度和 2020 年度水泵平均毛利率为 33.26%，
相较于上述单独产品毛利率，公司募投项目电子水泵产品预期毛利率不存在重
大差异。
(2) 报告期内，同行业可比公司注塑件产品的毛利率情况如下：
公司名称 项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
天龙股份 塑料零件结构件 未披露 20.68% 26.35% 25.24%
汽车配件销售（2019 年）；
内饰件及其他零部件（2020
双林股份 17.00% 17.78% 18.76% 20.54%
年度、2021 年度、2022 年
肇民科技 精密注塑件 34.34% 34.36% 35.99% 39.39%
常熟汽饰 汽车饰件 未披露 22.51% 21.26% 20.71%
一彬科技 塑料件 20.61% 24.88% 23.69% 20.79%
岱美股份 汽车零部件 27.17% 24.86% 26.13% 30.56%
平均值 24.78% 24.18% 25.36% 26.21%
募投项目（注塑件产品）100%达产时的预
期毛利率
上表数据来源于上市公司定期报告、招股说明书等公开资料。因可比上市
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公司 2022 年三季报并未披露分业务板块的毛利率，此处采用半年报数据。
公司注塑件产品的预期毛利率低于同行业上市公司的平均水平，与双林股
份较为接近，系公司基于市场竞争状况谨慎考虑估计的募投产品毛利率。
综上，公司募投项目中预测毛利率水平与同行业可比公司存在一定差异，
差异原因具有合理性。
(1) 募投项目测算主要假设及依据
项目拟在投入使用前进行相关设备的考察选型、采购；
第二年平均达产 80%，第三年及以后保持达产 100%，各年达产产能充分释放，
产销率 100%。
(2) 募投项目效益测算过程
本项目生产的产品种类主要为电子水泵和注塑件，本募投项目完全达产后，
可实现年销售收入为 37,500.00 万元（不含税），具体情况如下：
年 份 T0 T1 T2 T3 T4 及以后
达产率 0% 0% 30% 80% 100%
电子水泵
销售收入（万元） 6,750.00 18,000.00 22,500.00
单价（元/件） 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00
数量（万件） 75.00 200.00 250.00
注塑件
销售收入（万元） 4,500.00 12,000.00 15,000.00
单价（元/件） 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00
数量（万件） 225.00 600.00 750.00
收入总计 11,250.00 30,000.00 37,500.00
营业收入的测算是在同行业可比上市公司相关产品历史销售价格基础上经
谨慎考虑做出，项目收入测算具有谨慎性。
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本募投项目根据前述假设条件, 募投项目运营期内年均总成本费用为
体测算过程如下：
单位：万元
分 项 T0 T1 T2 T3 T4 及以后
一、营业成本 9,137.56 22,365.16 27,656.20
——直接材料 6,253.20 16,675.20 20,844.00
——直接人工 641.16 1,709.76 2,137.20
——制造费用 2,243.20 3,980.20 4,675.00
——制造费用(不含折旧) 1,042.20 2,779.20 3,474.00
——制造费用(折旧摊销) 1,201.00 1,201.00 1,201.00
二、税金及附加 18.69 185.93 232.42
三、管理费用 654.17 1,460.42 1,782.92
——折旧摊销 170.42 170.42 170.42
——其他 483.75 1,290.00 1,612.50
四、销售费用 225.00 600.00 750.00
五、研发费用 551.25 1,470.00 1,837.50
六、财务费用 103.56 103.56 103.56
总成本费用合计 10,690.23 26,185.07 32,362.60
① 营业成本测算
公司营业成本主要包括直接材料、直接人工、制造费用。各项成本费用的
测算依据如下：
项 目 测算依据
依据募投项目产品定型方案和工艺设计并参考同行业公司同类产
直接材料
品投入情况作出的材料投入估算
根据项目新增生产人员数量及同行业产线用工情况估算项目生产
直接人工
人员的薪酬总额
制造费用
参考同行业公司同类产品投入情况估算
(不含折旧)
制 造 费 用 固定资产折旧和无形资产摊销采用直线法，其中：土地使用权按
(折旧摊销) 50 年摊销，残值率为 0%；房屋及建筑物按 25 年折旧，残值率 5%；
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专用设备按 10 年摊销，残值率为 5%；运输工具按 10 年折旧，残
值率 5%
② 费用率测算
项目的期间费用主要包括管理费用、销售费用、研发费用及财务费用。上
述各项费用中管理费用率、销售费用率、研发费用率系参考公司 2021 年的费用
率水平做出的合理估计。
③ 税费测算
项目产品销售、设备及原材料采购的增值税按 13%的税率计缴，土建工程的
增值税按 9%计缴，城市维护建设税按实际缴纳的流转税税额 7%的税率计缴，教
育附加按实际缴纳的流转税税额 3%的税率计缴，地方教育附加按实际缴纳的流
转税税额 2%的税率计缴；企业所得税率按 15%的税率计缴。
基于以上测算设定，本次募投项目收入及效益测算如下：
单位：万元
项 目 T0 T1 T2 T3 T4-T10
一、营业收入 11,250.00 30,000.00 37,500.00
减：主营业务成本 9,137.56 22,365.16 27,656.20
二、毛利 2,112.44 7,634.84 9,843.80
税金及附加 18.69 185.93 232.42
管理费用 654.17 1,460.42 1,782.92
销售费用 225.00 600.00 750.00
研发费用 551.25 1,470.00 1,837.50
财务费用 103.56 103.56 103.56
三、利润总额 559.77 3,814.93 5,137.40
减：所得税 83.96 572.24 770.61
四、净利润 475.81 3,242.69 4,366.79
根据测算结果，本次募投项目全部达产后，预计新增年均营业收入
内部收益率（税后）为 10.84%，税后投资回收期（含建设期）为 8.92 年。
综上所述，公司预测收入与同行业可比公司不存在重大差异，预测毛利率
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水平具有合理性，募投项目测算依据充分、测算过程合理，公司的募投项目效
益测算过程具有谨慎性。
(二) 结合前募投资进度、募集资金具体投向、货币资金及短期借款余额、
银行授信等情况，说明发行人本次融资必要性、补充流动资金的必要性及金额
测算合理性，货币资金具体使用规划、拟投入的募集资金是否全部为资本性支
出，本次补充流动资金占比是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公
司融资行为的监管要求（修订版）》的规定
行授信等情况，说明本次融资必要性、补充流动资金的必要性及金额测算合理
性
(1) 前次募集资金投资进度
截至 2022 年 9 月 30 日，公司前次募集资金投资项目的投资进度情况如下：
单位：万元
截至 2022 年 9
募集资金承诺 项目达到预定可
序号 募集资金投资项目 月末募集资金
投入金额 使用状态日期
累计投资额
年产 1900 万套家用电器磁
感流体控制器扩产项目
年产 500 万套洗衣机模块化
组件生产基地建设项目
合计 54,587.43 19,546.12
截至 2022 年 9 月 30 日，公司前次募集资金的投资项目正在按照投资计划
进行正常投入建设。
(2) 本次募集资金具体投向
本次募集资金将用于“电子水泵及注塑件产业化项目”和“补充流动资金”。
“电子水泵及注塑件产业化项目”建成投产后，公司将新增年产 250 万件电子
水泵和 750 万件注塑件的产能，募集资金将用于该项目的土建工程、设备购置
及安装、工程建设其他费用。项目具体投资构成情况及资金来源情况如下：
序号 项 目 投资金额(万元) 资金来源
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募集资金投入，不足部分使用
自有资金投入
总投资 31,976.62
(3) 货币资金及短期借款余额
截至 2022 年 9 月末，公司货币资金余额为 39,761.56 万元，其中 30,691.07
万元存放于募集资金专户，5,067.21 万元为开具应付票据的票据保证金，交易
性金融资产中有 6,000.00 万元募集资金和 4,530.00 万元自有资金购买的流动
性较高的理财产品。剔除前次募集资金专户资金和票据保证金外，公司可使用
的自有资金为 4,003.28 万元银行存款和 4,530.00 万元流动性较高的理财产品。
截至 2022 年 9 月末，公司需以现金偿还的短期借款 5,084.85 万元、应付
职工薪酬和应交税费等商业信用负债余额合计为 3,114.24 万元。因此，公司自
有资金将主要用于支付日常经营支出。
(4) 银行授信情况
截至 2022 年 9 月末，公司与招商银行股份有限公司签订《授信协议》的授
信金额为 8,000.00 万元，尚未使用的授信余额为 4,500.00 万元。
(5) 本次融资必要性、补充流动资金的必要性及金额测算合理性
① 公司自有资金无法满足投资项目建设的需求
截至 2022 年 9 月末，公司可使用的自有资金为 4,003.28 万元银行存款和
元、应付职工薪酬和应交税费等商业信用负债余额为 3,114.24 万元。因此，公
司自有资金将主要用于支付日常经营支出。
② 银行融资不利于公司投资项目建设
银行借款期限相对较短，单家银行授信额度较低，融资规模受信贷政策影
响较大，不利于公司投入长期建设项目。公司发行可转债的预计融资成本低于
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银行借款，期限相对较长，因此公司更倾向于通过发行可转债募集建设项目需
要的投资资金和补充流动资金缺口。
综上所述，公司自有资金主要将用于支付日常经营支出，导致无法满足投
资项目建设的需求；银行借款期限相对较短，单家银行授信额度较低，融资规
模受信贷政策影响较大，不利于公司投入长期建设项目。因此，公司通过发行
可转债募集建设项目需要的投资资金具有必要性。
随着公司业务规模和营业收入持续增长，预计未来几年市场拓展、研发投
入、日常经营等环节对流动资金的需求将进一步提高。综合考虑公司发展战略、
业务发展状况、往年的增长率及宏观经济环境等因素，假设 2022 年-2024 年分
别按照 12.00%、18.00%和 20.00%的增长率作为测算依据。
单位：万元
项 目 占营业收
金额 2022 年 E 2023 年 E 2024 年 E
入比例
营业收入 76,782.35 100.00% 85,996.23 101,475.55 121,770.66
应收票据 11,165.40 14.54% 12,505.25 14,756.19 17,707.43
应收账款 30,117.21 39.22% 33,731.28 39,802.90 47,763.49
应收款项融资 3,689.13 4.80% 4,131.83 4,875.55 5,850.67
预付款项 128.35 0.17% 143.75 169.63 203.55
存货 12,352.22 16.09% 13,834.49 16,324.69 19,589.63
经营性流动资产合计 57,452.31 74.82% 64,346.59 75,928.97 91,114.77
应付票据 15,830.89 20.62% 17,730.60 20,922.10 25,106.53
应付账款 18,233.30 23.75% 20,421.30 24,097.13 28,916.56
合同负债 253.50 0.33% 283.92 335.03 402.03
经营性流动负债合计 34,317.69 44.69% 38,435.81 45,354.26 54,425.11
经营性营运资金金额 23,134.62 30.13% 25,910.77 30,574.71 36,689.66
流动资金缺口 2,776.15 4,663.94 6,114.94
未来三年流动资金缺口 13,555.04
根据上表计算，预计 2022 年-2024 年公司累计需要投入流动资金总额为
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合理性。
公司预测 2022 年、2023 年、2024 年的营业收入增长比例时，参考了公司过去
三年的收入增长情况，并考虑了 IPO 募投项目投产时间等因素，预测增长比例
分别为 12.00%、18.00%和 20.00%，并根据 2021 年的经营性流动资产和流动负
债结构预测未来三年流动资金缺口。因此，公司对未来三年流动资金缺口的测
算具有合理性。
(1) 货币资金具体使用规划
截至 2022 年 9 月末，公司货币资金余额为 39,761.56 万元，其中 30,691.07
万元存放于募集资金专户，5,067.21 万元为开具应付票据的票据保证金，为受
限资金。此外，公司交易性金融资产中有 6,000 万元募集资金和 4,530 万元自
有资金购买的流动性较高的理财产品。剔除前次募集资金专户资金和票据保证
金等受限资金外，公司可使用的自有资金为 4,003.28 万元银行存款和 4,530 万
元流动性较高的理财产品。
截至 2022 年 9 月末，公司需以现金偿还的短期借款 5,084.85 万元、应付
职工薪酬和应交税费等商业信用负债余额为 3,114.24 万元。因此，公司自有资
金将主要用于支付日常经营支出。
(2) 拟投入的募集资金
本次募集资金拟投入“电子水泵及注塑件产业化项目”和“补充流动资金”
两个项目。
“电子水泵及注塑件产业化项目”投资总额为 31,976.62 万元，拟投入募
集资金 27,000 万元，项目具体投资构成情况及资金来源情况如下表所示：
是否为
序号 项目 投资金额(万元) 资金来源
资本性支出
不足部分使用自
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总投资 31,976.62
从上表数据可以看出，“电子水泵及注塑件产业化项目”投资中的土地购
置费、基本预备费、铺地流动资金均使用自有资金投入，募集资金将用于该项
目的土建工程、设备购置及安装、工程建设其他费用。因此“电子水泵及注塑
件产业化项目”拟投入的募集资金 27,000 万元均为资本性支出。
“补充流动资金”项目投入的募集资金 11,000 万元拟用于补充公司日常经
营所需的流动资金，不属于资本性支出。
公司融资行为的监管要求（修订版）》的规定
公司本次拟募集资金总额为 38,000 万元，其中“电子水泵及注塑件产业化
项目”拟投入募集资金金额为 27,000 万元，用于土建工程、设备购置及按照、
工程建设其他费用等，均为资本性支出；“补充流动资金”拟投入募集资金金
额为 11,000 万元。
因 此 ， 本 次 补 充 流 动 资 金 金 额 占 募 集 资 金 总 额 的 比 例 为 28.95%
（=11,000/38,000），未超过 30%，符合《发行监管问答——关于引导规范上市
公司融资行为的监管要求（修订版）》（已废止）的规定，符合现行有效的《证
券期货法律适用意见第 18 号》中关于补充流动资金的规定。
(三) 核查程序与结论
针对上述事项，我们主要实施了以下核查程序：
(1) 查阅同行业可比上市公司公开信息，了解电子水泵、注塑件市场销售
单价、毛利率等；查阅本次募集资金使用的论证分析报告、可行性分析报告；
判断预测销售单价和毛利率是否与同行业可比公司一致，分析本次募投项目效
益测算过程是否谨慎；
(2) 查阅与前次募集资金相关的董事会决议、股东会决议；获取前次募集
资金专户存放的三方监管协议、截止日对账单等，并对募集资金专户进行函证，
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验证募集资金到位情况、截止日募集资金专户余额准确性；获取公司前次募集
资金明细表，检查募集资金支出是否均用于募投项目；查阅公司关于前次募集
资金的各专项报告等，检查公司前次募集资金存放与使用情况是否充分披露；
出具截至 2022 年 9 月 30 日的《前次募集资金使用情况鉴证报告》；了解前募
投资进度；
(3) 查阅与本次募集资金相关的董事会决议、股东会决议；查阅本次募集
资金使用的论证分析报告、可行性分析报告；了解本次募集资金具体投向；
(4) 核查期末货币资金及短期借款余额、银行授信等情况，查阅本次募集
资金项目投资及补充流动资金的金额测算过程；分析本次融资必要性，补充流
动资金的必要性及金额测算合理性；了解货币资金具体使用规划；分析判断拟
投入的募集资金是否全部为资本性支出；分析本次补充流动资金占比是否符合
《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》
（已废止）的规定，符合现行有效的《证券期货法律适用意见第 18 号》中关于
补充流动资金的规定。
经核查，我们认为：
(1) 结合报告期内电子水泵、注塑件市场销售单价变化情况、同行业可比公
司毛利率等，本次募投项目效益测算过程具有谨慎性，预测毛利率与同行业可
比公司存在一定差异，差异原因具有合理性。
(2) 公司前次募集资金的投资项目正在按照投资计划进行正常投入建设；本
次融资具有必要性，补充流动资金具有必要性，金额测算合理性；期末货币资
金主要用于前次募集项目建设和支付日常经营支出；本次募集资金将用于“电
子水泵及注塑件产业化项目”和“补充流动资金”，“电子水泵及注塑件产业
化项目”27,000 万元属于资本性支出，“补充流动资金”11,000 万元不属于资
本性支出；本次补充流动资金占比符合《发行监管问答——关于引导规范上市
公司融资行为的监管要求（修订版）》（已废止）的规定，符合现行有效的《证
券期货法律适用意见第 18 号》中关于补充流动资金的规定。
二、报告期各期，发行人净利润分别为 6,851.21 万元、8,190.69 万元、
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和 16.25%，净利润波动较大且毛利率逐年下降；2021 年以来，发行人主要原材
料漆包线、PP、PA、插片等采购单价大幅上涨。报告期各期，发行人应收账款
分别为 18,944.87 万元、21,420.95 万元、30,117.21 万元、和 26,835.20 万元，
经营活动现金净流量分别为 6,704.03 万元、6,944.10 万元、2,568.02 万元和
请发行人补充说明：（1）结合发行人行业地位、同行业可比公司情况等说
明报告期内发行人经营业绩和毛利率水平持续下滑的原因及合理性，变动趋势
是否与同行业可比公司一致；（2）结合发行人主要原材料报告期内价格走势，
对主要原材料价格波动进行敏感性分析，量化分析发行人盈亏平衡点，结合报
告期内发行人原材料供需状况说明原材料价格波动对发行人业绩的影响，原材
料价格波动是否会对本次募投项目的实施构成重大不利影响，发行人应对原材
料价格波动风险采取的具体措施；（3）结合报告期内经营活动现金净流量季节
性变动情况、应收账款账龄及回款情况、同行业可比公司情况等说明经营活动
现金流逐年下降的原因及合理性，相关趋势是否持续，结合在手项目资金需求、
预计回款情况、融资能力、债务偿还计划等，说明发行人经营活动现金流量状
况是否会对在手项目的实施、未来项目的获取造成重大不利影响，发行人是否
存在流动性风险，是否具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，是否
符合《创业板上市公司证券发行上市审核问答》的相关规定；（4）自本次发行
董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业
务的具体情况，结合最近一期财务报表科目具体情况，说明发行人最近一期末
是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）情形，是否符合《审核问
答》有关财务性投资和类金融业务的要求。
请发行人补充披露(2)(3)相关风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见(审核问询函问题 2)
(一) 结合发行人行业地位、同行业可比公司情况等说明报告期内发行人经
营业绩和毛利率水平持续下滑的原因及合理性，变动趋势是否与同行业可比公
司一致
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公司主营业务为流体电磁阀、水位传感器及其他电器配件的研发、生产和
销售，主要产品包括流体电磁阀、模块化组件及水位传感器。公司是国内较早
从事流体电磁阀研发生产的企业之一，在二十余年的发展历程中，公司伴随着
国内洗衣机等家电行业的发展而不断产品创新和技术积累，逐步发展成为一家
生产规模领先、产品种类丰富、研发实力雄厚的磁感控制产品专业制造企业。
公司所处行业的上游为生产流体电磁阀、模块化组件及水位传感器产品所
需的原料生产商，包括漆包线、PP/PA 等塑料原料、铁板等金属件等。其中，漆
包线是公司产品的重要原材料，公司对漆包线的导电性能、直径大小、坚硬程
度等产品质量指标及其稳定性具有较高要求，国内满足要求的漆包线厂家相对
较少，且漆包线的采购价格为铜价加上一定加工费，公司与漆包线供应商的采
购价格议价空间相对有限；PP/PA 等塑料原料的市场供应较为充足，但其价格受
油价及市场需求的影响较大，公司与供应商一般每月参照市场价格确定采购价
格；铁板等金属件的生产企业相对较多，公司对供应商的议价能力相对较强，
报告期内铁板等金属件的采购单价较为稳定。
公司下游客户主要为海尔集团、美的集团等龙头家电企业。目前，国内下
游家电行业市场格局已基本稳定，海尔集团、美的集团等龙头家电企业优势凸
显，在家电市场占据了绝大部分市场份额。一方面，在面对下游大型家电客户
时，家电配件制造企业议价能力普遍较弱，下游家电产品随着上市时间的延长
和更新换代，家电企业一般会采用降价促销的销售政策，家电企业通过产业链
向家电零部件企业传递降低采购成本的压力，对公司利润水平有一定不利影响。
另一方面，由于家电销售具有一定季节性特点，对零部件供应商产能变动具有
一定要求，同时家电产品不断向智能化、高端化方向发展，行业内具备新产品
开发能力、供货及时、产品质量稳定、成本有效管控的家电配件制造企业在激
烈的竞争中不断提升市场占有率，使得行业集中度有所提高，从而在一定程度
上保障了公司的议价能力。
(1) 经营业绩持续下滑的原因及合理性
报告期内，公司主要经营业绩情况如下： 单位：万
元
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项 目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
营业收入 56,765.16 76,782.35 57,700.44 50,610.16
毛利率 16.96% 18.85% 26.49% 29.70%
归属于母公司股东的净利润 4,504.23 6,804.11 8,190.69 6,851.21
扣除非经常性损益后归属
于母公司股东的净利润
公司股东的净利润分别为 8,190.69 万元和 7,122.15 万元，分别较 2019 年增长
剔除 2020 年因执行新收入准则将运输费用计入营业成本导致成本增加 1,187.56
万元的影响，公司 2020 年的毛利较 2019 年增加 1,439.51 万元；2) 2020 年，
公司收到与上市相关等政府补助，使得公司其他收益较 2019 年增加 944.02 万
元。
公司股东的净利润分别为 6,804.11 万元和 5,821.26 万元，分别较 2020 年下降
升的影响下，公司综合毛利率较 2020 年下降 7.63 个百分点(详见本说明二
(一)2(2)之说明)，使得公司在营业收入增长的情况下，毛利较 2020 年减少
入、经营办公支出、研发投入均有所增加，导致净利润有所下降。
属于母公司股东的净利润分别为 4,504.23 万元和 3,697.35 万元，分别较上年
同期下降 10.97%和 13.12%，主要原因系：2022 年 1-9 月，在材料成本波动等影
响下，公司综合毛利率较上年同期下降 3.29 个百分点，使得公司在营业收入增
长的背景下，毛利较上年同期减少 902.01 万元，进而导致净利润有所下降。
(2) 毛利率持续下滑的原因及合理性
报告期内，公司毛利率构成及其变动情况如下：
项 目 变动幅度 变动幅度 变动幅度
毛利率 毛利率 毛利率 毛利率
(个百分点) (个百分点) (个百分点)
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主营业务毛利率 16.25% -2.39 18.64% -7.34 25.98% -3.54 29.52%
其他业务毛利率 76.10% 36.83 39.27% -33.74 73.01% 24.15 48.86%
综合毛利率 16.96% -1.89 18.85% -7.64 26.49% -3.21 29.70%
报告期内，公司综合毛利率分别为 29.70%、26.49%、18.85%、16.96%，主
营业务毛利率分别为 29.52%、25.98%、18.64%、16.25%，呈现下降趋势，下降
在主要原因为：
公司主要原材料包括漆包线、PP/PA 等塑料原料、铁板等金属件等，其中漆
包线的采购价格一般按照铜价加上一定加工费的形式执行，PP/PA 等塑料原料受
油价变动及市场供需情况的影响。报告期内，铜和原油的市场价格走势情况如
下：
报告期内，铜和原油的市场价格整体呈现上涨趋势，尤其是在 2021 年下半
年至 2022 年上半年期间，铜和原油的市场价格上涨幅度较大。受市场价格上涨
的影响，报告期内，公司主要原材料价格相应上涨，使得公司 2021 年和 2022
年 1-9 月的营业成本上涨较大，进而导致毛利率下降较大。
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公司主要客户为下游家电知名生产企业，公司与主要客户一般为每年度确
定一次性年度产品价格，少部分客户每半年调整一次价格。下游家电产品随着
上市时间的延长和更新换代，客户一般会采用降价促销的销售政策，客户通过
产业链向家电零部件企业传递降低采购成本的压力，因此公司产品整体上面临
客户压价的压力。
价格受到了不同程度冲击，美的集团、海尔集团、TCL 集团等主要客户通过产品
降价、销售折让等方式不同程度的降低了公司产品的销售价格，使得公司 2020
年上述客户同一类别的产品销售单价较 2019 年有所下降，导致毛利率有所下降。
价格上涨幅度较小，而公司与主要客户确定产品年度价格之后，公司漆包线、
PP、PA、插片等主要原材料价格出现较大幅度的上涨，公司与主要客户按照已
确定的产品价格供货结算，从而导致产品的单位成本上升幅度远大于单价上涨
幅度。
商议价后小幅提高了产品售价，对于泉州科牧等 2021 年下半年有所涨价的客户，
公司自 2020 年 1 月 1 日起执行新收入准则，销售商品过程产生的运输费用
作为合同履约成本，自 2020 年 1 月 1 日起计入营业成本，与 2019 年相比，2020
年度公司营业成本增加了运费费用的支出，使得毛利率下降 2.03 个百分点。
员流动限制的背景下，招聘工人难度有所增加，公司通过人力资源中介公司招
聘导致相应招聘中介费用增加，并通过提高生产工人单位工时工资等政策留住
工人。上述因素与社保减免政策取消等共同导致公司用工成本上涨。
报告期内，公司分产品类别的毛利率情况如下：
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产品类别 毛利率 变动幅度 毛利率 变动幅度 毛利率 变动幅度 毛利率
(%) (个百分点) (%) (个百分点) (%) (个百分点) (%)
流体电磁阀 13.98 -3.99 17.97 -8.33 26.30 -3.92 30.22
模块化组件 19.61 -0.33 19.94 -6.03 25.97 -3.15 29.12
其他 24.97 3.99 20.98 -12.83 33.81 7.57 26.24
合 计 16.96 -1.89 18.85 -7.64 26.49 -3.21 29.70
报告期内，公司流体电磁阀和模块化组件销售收入合计占公司营业收入比
例分别为 96.21%、95.90%、95.04%和 94.37%，销售占比均在 94%以上，因此，
主要对流体电磁阀和模块化组件毛利率进行分析说明。报告期内，公司流体电
磁阀和模块化组件的平均单价、单位成本、毛利率及其变动情况如下：
主要产品 项 目
金额 变动额 金额 变动额 金额 变动额 金额
平均单价
(元/只)
流体电磁阀 单位成本 7.8903 0.3835 7.5068 1.0833 6.4235 0.5027 5.9208
(元/只)
毛利率 13.98% -3.99% 17.97% -8.33% 26.30% -3.92% 30.22%
平均单价
(元/只)
模块化组件 单位成本 34.2492 2.2815 31.9677 6.2127 25.7550 2.2779 23.4771
(元/只)
毛利率 19.61% -0.33% 19.94% -6.03% 25.97% -3.16% 29.12%
月 1 日起执行新收入准则，销售商品过程产生的运输费用作为合同履约成本，
自 2020 年 1 月 1 日起计入营业成本。剔除运输费用计入主营业务成本的影响，
利率下降 1.90 个百分点，单价和单位成本分别上涨 2.72%、5.51%；模块化组件
毛利率下降 1.13 个百分点，单价和单位成本分别上涨 5.02%、6.70%。毛利率和
产品单价、单位成本波动主要原因为：1) 公司流体电磁阀和模块化组件产品结
构中，单价和单位成本相对较高的多控流体电磁阀产品和模块化组件产品等销
售占比有所上升，使得流体电磁阀和模块化组件的单价和单位成本均有所增加；
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格受到了不同程度冲击，美的集团、海尔集团、TCL 集团等主要客户通过产品降
价、销售折让等方式不同程度的降低了公司产品的销售价格，公司 2020 年对上
述客户同一类别的产品销售单价较 2019 年有所下降，使得单位成本的上升幅度
高于单价上升幅度，毛利率略有下降。
毛利率下降 8.33 个百分点，单价和单位成本分别上涨 5.00%、16.86%；模块化
组件毛利率下降 6.03 个百分点，单价和单位成本分别上涨 14.77%、24.10%。毛
利率和产品单价、单位成本波动主要原因为：1) 2021 年，随着铜和石油等基础
原料的上涨，公司主要原材料漆包线和 PA 等的市场价格整体有所上升。漆包线
和 PA 等原材料的采购价格分别较 2020 年上涨 24.25%和 48.16%，导致公司的材
料成本上涨较大，从而使得单位成本大幅上升；2) 公司与主要客户一般每年一
次或每半年一次议价，因此公司产品单价并不实时根据材料价格调整，在 2021
年公司主要原材料采购价格上涨的情况下，公司产品单价未上涨或上涨幅度低
于单位成本的上涨幅度，使得 2021 年流体电磁阀和模块化组件毛利率下降较大；
比有所上升，使得流体电磁阀的单价和单位成本均有所增加；4) 2021 年，伴随
着生产规模增长，公司用工需求相应增加，在疫情防控及人员流动限制的背景
下，招聘工人难度有所增加，公司通过人力资源中介公司招聘导致相应招聘中
介费用增加，并通过提高生产工人单位工时工资等政策留住工人。上述因素与
社保减免政策取消等共同导致公司用工成本上涨。
体电磁阀毛利率较 2021 年下降 3.99 个百分点，单价上涨 0.24%，变动较小；单
位成本上涨 5.11%。单位成本上涨的主要原因为材料价格的上涨：2021 年公司
主要原材料漆包线、PP、PA 等价格呈现前低后高的上涨趋势，年末的材料价格
处于高位，而四季度为公司的生产旺季，公司 2021 年末的存货金额较大，该部
分存货主要在 2022 年实现销售并结转成本，导致 2022 年 1-9 月公司相应销售
成本有所增加；2022 年 1-9 月，公司原材料中的漆包线、PBT 和 POM 等原材料
的采购价格分别较 2021 年上涨了 1.75%、8.57%和 21.36%，使得公司产品的材
料成本有所上涨；2) 模块化组件毛利率较 2021 年下降 0.33 个百分点，变动较
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小，单价和单位成本分别上涨 6.69%、7.14%，单价和单位成本大幅上涨主要系：
公司模块化组件主要客户为海尔集团，对其销售收入占模块化组件销售收入 89%
以上，公司 2022 年年初与海尔集团等客户协商产品价格时，因 2021 年材料成
本和人工成本的上升提高了主要模块化组件产品的销售单价。单价和单位成本
的上升幅度相近，导致公司模块化组件毛利率波动不大。
综上所述，2020 年，毛利率下降主要受执行新收入准则后运输费用计入营
业成本、产品结构变动、部分客户产品降价等因素影响所致；2021 年，毛利率
下降，主要受原材料价格上升、人工成本上升等因素影响所致；2022 年 1-9 月，
毛利率下降，主要受原材料价格上升等因素影响所致。
(1) 公司经营业绩与同行业可比公司的比较
报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润与同行业
公司的对比情况如下： 单位：
万元
公司名称 变动 变动 变动
金额 金额 金额 金额
比例 比例 比例
三花智控 175,218.60 50.21% 148,749.13 17.07% 127,060.97 -5.97% 135,133.50
春晖智控 4,584.01 -12.32% 6,203.23 -11.68% 7,023.37 10.21% 6,372.44
汉宇集团 14,562.45 2.10% 18,189.91 0.62% 18,077.76 20.84% 14,959.63
奇精机械 6,453.80 -7.26% 7,611.73 66.08% 4,583.21 -34.03% 6,947.41
公司 3,697.35 -13.12% 5,821.26 -18.27% 7,122.15 7.02% 6,655.09
从上表数据可见，公司与同行业可比公司报告期内经营业绩有所波动。其
中，春晖智控的经营业绩变动趋势与公司一致，变动幅度与公司较为接近；奇
精机械 2020 年下降主要系受疫情影响营业收入下降以及汇兑损失增加所致(汇
兑损益变动减少利润总额 1,665 万)，2021 年其生产经营恢复带动营业收入增加，
并对外汇进行有效管理，经营业绩回升；三花智控从 2020 年起经营业绩逐年增
长主要系新能源汽车的高速发展带动其营业收入上涨；汉宇集团报告期内经营
业绩逐年增长主要系排水泵产品销售规模增长及水疗马桶和新能源汽车配件等
新产品增长带动业绩增长。报告期内，公司的收入逐年增长，但 2021 年以来由
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于材料上涨和人工成本上升导致毛利率下降，进而导致经营业绩有所下降。
(2) 公司毛利率水平与同行业可比公司对比
报告期内，公司综合毛利率波动与同行业公司的对比情况如下：
公司名称 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
三花智控 25.13% 25.68% 27.84% 29.60%
春晖智控 25.04% 28.55% 29.88% 30.36%
汉宇集团 29.14% 30.93% 38.33% 36.88%
奇精机械 13.35% 14.17% 13.75% 14.95%
同行业公司平均值 23.17% 24.83% 27.45% 27.95%
公司 16.96% 18.85% 26.49% 29.70%
从上表数据可见，公司的综合毛利率低于三花智控、春晖智控、汉宇集团，
高于奇精机械，介于可比公司毛利率水平之间。报告期内，公司和三花智控、
春晖智控、奇精机械的毛利率均逐年下降，公司综合毛利率变动趋势与同行业
可比公司平均值变动趋势一致。
综上，公司 2021 年、2022 年 1-9 月经营业绩略有下滑主要系毛利率下降所
致；公司 2020 年毛利率下降主要受执行新收入准则后运输费用计入营业成本、
部分产品降价等因素影响所致；2021 年和 2022 年 1-9 月毛利率下降，主要受原
材料价格和人工成本上升等因素影响所致，具有合理性；公司经营业绩与同行
业可比公司均有所波动，毛利率下滑趋势与同行业可比公司平均值变动趋势一
致。
(二) 结合发行人主要原材料报告期内价格走势，对主要原材料价格波动进
行敏感性分析，量化分析发行人盈亏平衡点，结合报告期内发行人原材料供需
状况说明原材料价格波动对发行人业绩的影响，原材料价格波动是否会对本次
募投项目的实施构成重大不利影响，发行人应对原材料价格波动风险采取的具
体措施
公司生产用主要原材料包括漆包线、PP/PA 等塑料原料、铁板等金属件等。
报告期内，公司主要原材料采购价格变动情况如下：
原材料 单位 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
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单价 变动 单价 变动 单价 变动 单价
漆包线 元/KG 78.82 1.75% 77.46 24.25% 62.34 1.61% 61.36
PP 元/KG 7.54 -0.13% 7.55 4.93% 7.20 -11.23% 8.11
PA 元/KG 26.94 -8.25% 29.36 48.16% 19.82 -12.97% 22.77
PBT 元/KG 27.37 8.57% 25.21 30.85% 19.27 -10.27% 21.47
POM 元/KG 18.95 21.69% 15.57 34.45% 11.58 -7.78% 12.56
铁板 元/块 0.22 1.63% 0.21 -0.56% 0.22 -3.26% 0.22
插片 元/片 0.09 0.77% 0.09 5.11% 0.09 2.59% 0.09
铁芯 元/只 0.14 -5.02% 0.15 -5.12% 0.16 3.82% 0.15
由上表可知，报告期内公司主要原材料漆包线和 PP/PA 等塑料原料价格波
动较大，主要原因系受大宗商品价格影响，漆包线和 PP/PA 等塑料原料价格易
波动；铁板、插片、铁芯等金属件均为定制件，由供应商按照公司提供的图纸、
技术资料等进行原材料采购及生产加工，公司可供选择的供应商较多，具有较
强的议价能力，价格波动较小。
(1) 漆包线
对于漆包线的采购价格，公司通常与供应商约定按照铜价附加一定加工费
的形式执行，采购价格受铜价的影响，铜价主要参考上月或当月公开报价。铜
作为大宗商品，市场价格具有一定的波动性。报告期内铜现货价格如下：
报告期内，铜的市场价格整体上有所上升，尤其是 2021 年的铜价上涨幅度
相对较大，使得公司漆包线的采购相应整体有所上涨。
(2) PP/PA 等塑料原料
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PP/PA 等塑料原料的市场供应较为充足，但其价格受油价及市场需求的影响
较大，公司与供应商一般每月参照市场价格确定采购价格。报告期内，原油市
场价格情况如下：
的采购价格有所下降；2021 年，受油价上涨和市场需求回暖的影响，PP、PA 等
塑料原料的采购价格有所上升；2022 年 1-9 月，受疫情反复导致市场需求下降
的影响，PP、PA 的市场价格有所下降，而 PBT、POM 由于在新能源汽车等领域的
市场需求增长较大，市场价格有所上升。
(3) 铁板等金属件
报告期内，公司铁板等金属件的价格波动较小。其中，铁板的平均采购单
价基本维持在 0.21 元/块-0.22 元/块，插片的平均采购单价维持在 0.09 元/片，
铁芯的平均采购单价维持在 0.14 元/只-0.16 元/只，价格波动较小。
结合上述对公司主要原材料采购价格走势分析，以 2021 年财务数据为基准，
公司 2021 年综合毛利率和净利润对单一主要原材料价格变动的敏感性分析测算
如下：
采购单价变动 5% 采购单价变动 5% 毛利率 净利润
原材料类别
对毛利率的影响幅度 对净利润的影响幅度 敏感系数[注] 敏感系数[注]
漆包线 -4.05% -8.01% -0.81 -1.60
PP -1.22% -2.41% -0.24 -0.48
PA -0.83% -1.64% -0.17 -0.33
PBT -0.32% -0.63% -0.06 -0.13
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POM -0.28% -0.56% -0.06 -0.11
铁板 -1.03% -2.03% -0.21 -0.41
插片 -0.55% -1.09% -0.11 -0.22
铁芯 -0.38% -0.76% -0.08 -0.15
[注]敏感系数=采购单价变动对毛利率（净利润）的影响幅度/采购单价变
动幅度
由上表可知，公司主要原材料中漆包线采购单价的变动对毛利率和净利润
敏感系数最高，分别为-0.81 和-1.60；PP 对毛利率和净利润敏感系数次之，分
别为-0.24 和-0.48；POM 敏感系数相对最低。
以 2021 年财务数据为基准，除原材料价格波动外其他因素不发生变化，则
原材料整体价格波动对毛利率、净利润的敏感性分析计算如下：
原材料成本
营业成本变动率 毛利率 毛利率变动 净利润(万元) 净利润变动率
变动率
-10.00% -7.45% 24.90% 6.05% 11,116.16 63.40%
-5.00% -3.72% 21.87% 3.02% 8,959.49 31.70%
盈亏平衡点
(15.77%)
净利润为 6,802.83 万元。由上表可知，由于公司产品中直接材料成本占销售成
本比例较高，原材料整体价格的大幅波动将会对经营业绩产生较大影响。原材
料成本每变动 5%，毛利率将下降 3.02 个百分点，净利润下降 31.70%。当公司
原材料成本上涨 15.77%时，此时净利润为零，达到盈亏平衡点。公司在盈亏平
衡点的毛利率较原材料价格未波动前的毛利率减少 9.53 个百分点。
绩的影响，原材料价格波动是否会对本次募投项目的实施构成重大不利影响
报告期内，受铜和原油等大宗商品价格上涨的影响，公司主要原材料采购
价格同步上涨，2021 年至 2022 年上半年期间，公司原材料采购价格处于相对高
第 25 页 共 43
位。
报告期内，假设采购量不变，主要原材料采购单价的波动对当期采购总金
额影响(=（本期采购单价-上期采购单价）*本期采购数量)情况如下：
单位：万元
项 目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度
漆包线 178.69 2,982.39 142.33
PP -4.63 216.32 -404.82
PA -171.50 1,014.29 -232.01
PBT 70.39 283.78 -73.32
POM 158.35 275.05 -51.09
铁板 42.05 -21.98 -99.03
插片 10.84 101.12 34.59
铁芯 -49.05 -78.33 43.06
合 计 235.14 4,772.65 -640.30
营业成本 47,140.31 62,307.66 42,417.66
占营业成本比重 0.50% 7.66% -1.51%
由上表可知，报告期内，2021 年度公司主要原材料采购价格的上涨幅度相
对较大，导致采购总金额增加 4,772.65 万元，占当期营业成本的 7.66%，导致
当期营业利润有所下降。
公司主要原材料价格的上涨主要受铜、原油等大宗商品价格上涨的影响，
具有一定的周期性，自 2022 年下半年以来，大宗商品价格有所回落，公司主要
原材料平均采购单价整体亦有所下降。此外，结合主要原材料价格波动敏感性
分析和盈亏平衡点分析来看，2021 年度公司距离盈亏平衡点仍存在一定空间。
在原材料价格上涨的背景下，一方面，公司与主要客户在当年度或者下一
年度的产品议价时，适当提高了产品报价，减轻原材料价格上涨的影响；另一
方面，公司凭借在产品质量、弹性供货及时性、新产品快速研发响应等方面的
竞争优势，不断提高对现有客户产品销售规模和拓展新客户业务，销售规模不
断增长，从而降低原材料价格上涨对经营业绩的影响。因此，报告期内公司主
要原材料价格上涨，虽然导致公司的毛利率及净利润有所下降，但公司经营业
第 26 页 共 43
绩未出现大幅下滑的情形，原材料价格上涨未对公司的持续经营能力造成重大
不利影响。
因此，在募投项目实施的过程中，公司能够通过产品议价、拓展产品销售
渠道、提高销售规模等方式，有效应对原材料价格上涨的风险，原材料价格波
动不会对本次募投项目的实施构成重大不利影响。
为应对原材料持续上涨对公司经营业绩造成不利影响，公司主要采取以下
措施：
(1) 根据原材料价格波动情况合理安排采购计划
公司漆包线的采购价格与铜价密切相关，为应对原材料价格波动风险，保
证公司以适当的价格获取所需原材料，公司日常关注铜价相关市场信息，并与
漆包线主要供应商就材料供应情况进行积极沟通。由于公司向漆包线主要供应
商杭州益利素勒精线有限公司的采购价格参考上月铜价执行，在当月铜价呈现
较大幅度上升的情况下，公司将在当月末增加采购量进行适度备货，以减少因
铜价上涨造成漆包线采购价格增长所带来的不利影响。
PP、PA 等塑料原料的采购价格受原油市场价格及市场供需关系等因素影响，
为减少原材料价格波动对公司采购成本的影响，公司日常关注原油市场价格变
化，并根据物料需求计划合理安排采购。
(2) 进一步完善和丰富供应商体系，降低采购价格
公司目前已建立了完善的供应商准入和管理制度，针对主要原材料类型均
纳入多个备选供应商，优化供应商体系。采购时，公司对合格供应商进行询价、
比价，在质量有所保障的前提下优先选择价格合适的供应商执行采购，以分散
原材料价格波动风险。公司还将积极开发新的符合公司生产经营要求的原材料
供应商，持续扩充合格供应商名单，强化供应商考核和询价、比价过程并定期
进行供应商优化，提高公司的议价能力。
(3) 保持与客户持续的价格沟通，合理利用价格传导机制
公司对主要客户进行报价时会综合考虑材料成本、合理利润等因素。对于
海尔集团、美的集团等客户，公司一般是通过半年或者一年的周期确定一次产
品销售价格，外销客户如 Vestel 则是根据原材料价格波动和汇率情况双方协商
第 27 页 共 43
调整定价。报告期内，在原材料采购价格大幅上涨时，公司与主要客户积极进
行价格沟通，根据与不同客户约定的调价机制和调价频次重新商议产品售价，
提高产品售价，尽量减少原材料价格上涨给公司带来的经营压力，以保证公司
产品维持合理的利润水平。
(4) 持续完善生产工艺、降低材料耗损率
除在原材料备货以及与客户议价的过程中考虑原材料价格波动因素外，公
司在生产过程中不断完善工艺流程，提升生产效率、降低材料耗损率，用以抵
销因原材料价格上涨对生产成本的影响。
(三) 结合报告期内经营活动现金净流量季节性变动情况、应收账款账龄及
回款情况、同行业可比公司情况等说明经营活动现金流逐年下降的原因及合理
性，相关趋势是否持续，结合在手项目资金需求、预计回款情况、融资能力、
债务偿还计划等，说明发行人经营活动现金流量状况是否会对在手项目的实施、
未来项目的获取造成重大不利影响，发行人是否存在流动性风险，是否具有合
理的资产负债结构和正常的现金流量水平，是否符合《创业板上市公司证券发
行上市审核问答》的相关规定
款情况、同行业可比公司情况等说明经营活动现金流逐年下降的原因及合理性，
相关趋势是否持续
单位：万元
项 目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
销售商品、提供劳务收到
的现金
收到的税费返还 120.84 124.74 83.02
收到其他与经营活动有关
的现金
经营活动现金流入小计 64,108.35 74,136.64 55,865.41 41,791.31
购买商品、接受劳务支付
的现金
支付给职工以及为职工支
付的现金
支付的各项税费 1,906.06 2,411.11 4,016.68 3,347.19
支付其他与经营活动有关 6,267.74 8,344.05 3,921.87 3,538.13
第 28 页 共 43
的现金
经营活动现金流出小计 63,162.28 71,568.62 48,921.31 35,087.28
经营活动产生的现金流量
净额
(1) 报告期内经营活动现金净流量季节性变动情况
洗衣机等家电产品的销售旺季通常在五一、“618”购物节、国庆、“双十
一”购物节、元旦、春节等期间。一方面，商场、专卖店、线上旗舰店等一般
在假期期间及“双十一”对家电产品进行促销、折扣活动。另一方面，假期期
间一般为结婚及举办婚礼的高峰期，新婚家庭置办新房将增加对洗衣机等家电
产品的购置。洗衣机等家电厂商为应对上述销售旺季，通常会提前进行充分备
货，对电磁阀等专用配件提出大量采购需求，因此公司通常在八月进入生产旺
季。因此，报告期内，公司经营活动现金净流量呈现一定的季节性趋势。
公司客户主要系海尔集团、美的集团、海信集团等家电龙头企业，信用期
一般为 2-4 个月，结算方式主要为商业汇票(包含数字化应收账款债权凭证，下
同。期限一般为 6 个月)，报告期内未发生重大变化。公司根据自身流动资金宽
裕情况，对商业汇票进行托收、背书、贴现、质押开具应付票据等处理。当商
业汇票托收、贴现(符合终止确认)收到现金时体现为经营活动现金净流量增加。
公司 2021 年收到 IPO 募集资金后资金相对充裕，2021 年末大额应收票据到期托
收后仍用于票据保证金开具承兑汇票，2022 年 9 月末将未大额到期应收票据在
手持有未用于贴现，导致相应现金流未在经营性净现金流中体现所致，导致经
营性净现金流量下降，具有合理性。
综上所述，报告期内，公司经营活动产生的现金净流量受客户信用政策、
结算方式和票据的使用方式等直接影响，家电行业收入季节性波动对公司经营
活动产生的现金净流量产生一定影响，但不直接相关。
(2) 应收账款账龄及回款情况
报告期各期末，公司应收账款账龄情况如下：
单位：万元
账 龄 2022.9.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
第 29 页 共 43
合 计 28,348.25 31,798.82 22,561.47 19,946.38
报告期各期末，公司账龄在 1 年以内的应收账款余额占比均超过 99%，账龄
情况良好。
报告期，公司应收账款回款情况如下：
单位：万元
项 目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
应收账款期初余额 31,798.82 22,561.47 19,946.38 13,676.81
本期新增金额 63,478.20 86,405.24 65,161.50 57,298.44
本期收回金额 66,928.77 77,167.89 62,546.41 51,028.87
应收账款期末余额 28,348.25 31,798.82 22,561.47 19,946.38
报告期内，公司的销售收现比例情况如下：
单位：万元
项 目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
销售商品、提供劳务收到的现金① 56,211.77 70,388.62 52,968.99 41,258.22
背书转让的票据金额② 4,028.77 7,430.96 5,130.32 6,101.15
还原背书票据后销售商品、提供劳
务收到的现金③=①+②
营业收入④ 56,765.16 76,782.35 57,700.44 50,610.16
含税营业收入⑤ 63,411.36 86,176.39 64,946.01 57,335.98
销售(不含税)收现比例①/④ 99.03% 91.67% 91.80% 81.52%
销售收现比例①/⑤ 88.65% 81.68% 81.56% 71.96%
票据还原后收到的销售收现比例
③/⑤
报告期内，公司销售收现比例逐年上年，销售商品、提供劳务收到的现金
情况良好。
综上，报告期各期末应收账款账龄 1 年以内占比均超过 99%，回款情况良好。
(3) 与同行业可比公司的比较
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额及净利润的变动情况与同行
第 30 页 共 43
业公司比较分析如下：
单位：万元
公司名称 项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
经营活动产生的
三花智控 现金流量净额
与净利润的比率 0.64 0.91 1.42 1.33
经营活动产生的
春晖智控 现金流量净额
与净利润的比率 0.26 0.69 1.17 1.56
经营活动产生的
汉宇集团 现金流量净额
与净利润的比率 0.78 0.71 0.94 1.34
经营活动产生的
奇精机械 现金流量净额
与净利润的比率 1.98 0.84 5.50 1.49
经营活动产生的
公司 现金流量净额
与净利润的比率 0.21 0.38 0.85 0.98
同行业可比公司中，春晖智控的经营活动产生的现金流量净额变动趋势与
公司较为接近。春晖智控与公司同为 2021 年 IPO 上市的企业，且春晖智控的主
要客户 TCL、中国重汽、上柴股份也采用票据结算为主（摘自春晖智控招股说明
书）。2021 年，春晖智控 IPO 募集资金到账后，资金充裕程度得到提升，2021
年和 2022 年 1-9 月经营活动产生的现金流量净额均有所下降，与公司经营活动
产生的现金流量净额变动趋势一致。
三花智控、汉宇集团、奇精机械上市时间相对公司更早，上市后进行了股
权融资，发展相对成熟，且与公司在客户结构、回款方式等方面存在一定差异，
因而报告期内三花智控、汉宇集团、奇精机械的经营活动现金流量与公司存在
差异。
(4) 报告期内公司经营活动现金净流量下降的原因及合理性
报告期内，公司主要客户为海尔集团、美的集团、海信集团等龙头家电企
业，信用期一般为 2-4 个月，结算方式以商业汇票(期限一般为 6 个月)为主，
报告期内该结算方式未发生重大变化。公司主要以现金支付员工薪酬和税费等
第 31 页 共 43
经营性支出和分红、偿还银行贷款等融资性支出，因此，公司根据现金需求、
结存情况，以及自身流动资金宽裕情况，对应收票据进行到期托收、背书、贴
现、质押开具应付票据等处理。由于票据不作为现金等价物核算，因此，在客
户信用政策和票据结算方式未发生变化的情况下，公司经营活动产生的现金流
量净额变动及其与净利润的匹配情况主要受公司对收到票据的使用方式影响。
报告期内经营活动现金流量情况如下：
单位：万元
项 目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
经营活动产生的现金
流量净额①
货币资金-用于质押
的应收票据已到期收
-1,925.43 3,548.52 408.56 679.28
款作为开具应付票据
的保证金变动额②
收到的票据用于背书
支付固定资产等长期 253.93 1,554.26 342.89 409.64
资产购置款③
考虑上述因素后的经
营活动产生的现金流 -725.43 7,670.80 7,695.55 7,792.95
量净额①+②+③
资金相对充裕，2021 年末用于质押的应收票据已到期收款后仍作为开具应付票
据的保证金较 2020 年末增加 3,548.52 万元，导致该部分到期承兑收款的票据
未能形成经营活动现金净流量。考虑上表因素后的 2021 年经营活动现金净流量
基本与 2020 年持平。
金充裕，考虑到票据贴现成本未予以大量贴现，期末票据余额增加，导致 2022
年 1-9 月公司经营活动现金净流量大幅减少。若该些票据予以贴现，将增加公
司经营性现金净流量。
(5) 公司经营活动现金流逐年下降的趋势是否持续
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额下降，主要原因为公司 IPO
募集资金到账后，公司资金充裕程度提升，用于贴现的应收票据比例下降。
第 32 页 共 43
但公司主要客户海尔集团、美的集团等为下游行业知名企业，相关客户资
信和回款情况良好，同时公司收到的商业汇票信用等级较高，公司能够在有资
金需求的情况下将所持有的商业汇票进行贴现，增加经营活动产生的现金流入
金额。
因此，公司经营活动产生的现金流量净额整体可控。
说明发行人经营活动现金流量状况是否会对在手项目的实施、未来项目的获取
造成重大不利影响，发行人是否存在流动性风险，是否具有合理的资产负债结
构和正常的现金流量水平，是否符合《创业板上市公司证券发行上市审核问答》
的相关规定
(1) 在手项目资金需求
公司的投资建设项目及资金需求情况如下表所示：
单位：万元
募集资金 截至 2022
项目投资 尚需投入 后续投资资金
序号 募集资金投资项目 承诺投资 年 9 月末累
总额 资金金额 来源
金额 计投资额
年产 1900 万套家用
扩产项目
年产 500 万套洗衣机
IPO 募集资金
和自有资金
建设项目
本次公开发行
电子水泵及注塑件产 可转换公司债
业化项目 券募集资金和
自有资金
合 计 86,680.39 74,168.57 15,553.40 71,126.99
公司目前共有 4 个投资建设项目，尚需投入资金总额为 71,126.99 万元，
其中“年产 1900 万套家用电器磁感流体控制器扩产项目”
“研发中心建设项目”
使用首次公开发行股票募集资金投入建设，“年产 500 万套洗衣机模块化组件
生产基地建设项目”使用首次公开发行股票募集资金和自有资金投入建设，“电
子水泵及注塑件产业化项目”拟使用本次公开发行可转换公司债券募集资金和
第 33 页 共 43
自有资金投入建设。
随着公司业务规模和营业收入持续增长，预计未来几年市场拓展、研发投
入、日常经营等环节对流动资金的需求将进一步提高。
营运资金需求测算过程见本说明一(二)1(5)2)之说明。根据测算，预计 2022
年-2024 年公司累计需要投入流动资金总额为 13,555.04 万元。其中，本次公开
发行可转换公司债券募集资金中，拟使用 11,000.00 万元募集资金用于补充流
动资金。
(2) 结合预计回款情况、融资能力、偿还债务计划分析流动性风险
截至 2022 年 9 月 30 日，公司货币资金余额 39,761.56 万元，其中专项用
于 IPO 募投项目的银行存款 30,691.07 万元，使用有限制的款项为银行承兑汇
票保证金 5,067.21 万元。银行承兑汇票保证金一般直接用于兑付应付票据，故
未来期间可以用于偿还商业信用负债的金额为 9,070.49 万元。
截至 2022 年 9 月 30 日，公司应收票据和应收款项融资账面余额为 21,560.80
万元在未来期间可收回金额为 21,560.80 万元。
公司截至 2022 年 9 月末的货币资金和应收款项账面余额中可用于偿还商业
信用负债金额及 2022 年 10-12 月已变现金额如下：
单位：万元
截至 2022 年 2022 年 10-12 月
项 目 中可用于偿还商
业信用负债金额
货币资金 39,761.56 9,070.49 6,313.00
应收票据及应收款项融资 21,560.80 21,560.80 4,944.83
应收账款 26,835.20 26,835.20 2,927.82
合 计 88,157.56 57,466.49 14,185.65
公司拥有良好的资信记录，与银行建立了良好的合作关系。报告期内，公
司不存在逾期偿还贷款或债务违约的情况。截至 2022 年 9 月末，公司与招商银
行股份有限公司签订《授信协议》的授信金额为 8,000 万元，尚未使用的授信
第 34 页 共 43
余额为 4,500 万元。
报告期内，公司正常经营活动中形成的商业信用负债主要为短期借款、应
付票据和应付账款。公司 2022 年 9 月末的商业信用负债账面余额中需偿还的金
额及 2022 年 10-12 月已偿还金额如下：
单位：万元
截至 2022 年 9 月 2022 年 9 月末余额中 2022 年 10-12 月
项 目
末余额 需偿还金额 已偿还金额
短期借款 5,084.85 5,084.85
应付票据 17,581.99 17,581.99 9,337.46
应付账款 16,137.53 14,405.41[注] 2,422.57[注]
应付职工薪酬 1,875.88 1,875.88 1,183.23
应交税费 809.29 809.29 478.72
其他应付款 199.37 199.37 27.26
租赁负债 229.70 229.70 76.15
合 计 41,918.61 40,186.49 13,525.39
[注]应付账款 2022 年 9 月末余额中需偿还金额、2022 年 10-12 月已偿还金
额均不包括 IPO 募投项目需支付的工程款，2022 年 10-12 月已偿还金额未包括
开立应付票据支付的货款和以应收票据背书转让支付的货款
综上所述，公司 2022 年 10-12 月已收回的可用于偿还商业信用负债金额为
万元；2022 年 9 月末货币资金及应收款项余额中可收回并用于偿还商业信用负
债金额为 57,466.49 万元，高于 2022 年 9 月末商业信用负债余额中需偿还金额
(3) 报告期内公司经营活动产生的现金流量净额均为正数，不会对在手项
目的实施、未来项目的获取造成重大不利影响，不会导致流动性风险
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 6,704.03 万元、
动产生的现金流量净额较高，2021 年和 2022 年 1-9 月公司经营活动产生的现金
流量净额有所下降，下降的主要原因为：一是随着公司 IPO 募集资金到位后，
公司营运资金压力得到一定的缓解，用于贴现的应收票据和应收款项融资有所
第 35 页 共 43
减少；二是公司 2022 年 9 月末公司流动资金充裕，考虑到票据贴现成本未予以
大量贴现，期末票据余额增加，导致 2022 年 1-9 月公司经营活动现金净流量大
量减少。若该些票据予以背书或贴现，将增加公司经营性现金净流量。
总体上看，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额均为正数，公司经
营活动产生的现金流入金额能够支付经营活动产生的现金流出金额。同时，公
司应收账款期后回款情况良好，海尔集团、美的集团等客户主要以商业汇票支
付货款，该部分商业汇票信用级别高，能够进行银行贴现、质押开具应付票据、
对外背书支付等，公司根据资金充裕程度合理安排应收票据的托收、贴现、质
押或背书转让。此外，公司能够使用银行的授信额度，应对公司可能面临短期
资金周转压力。
因此，公司具有正常的现金流量水平，并且具备应收票据等资产变现能力
及融资能力，能够保障公司日常经营需要的现金流量，不会对在手项目的实施、
未来项目的获取造成重大不利影响，流动性风险较小。
(4) 公司具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，符合《创业板
上市公司证券发行上市审核问答》的相关规定
本次公开发行可转换公司债券完成后，公司累计债券余额为 38,000 万元，
占最近一期末净资产的比例为 37.73%，未超过 50%。
报告期各期末，公司资产负债率（合并口径）分别为 47.23%、44.73%、30.40%
和 29.83%。本次可转换公司债券完成后，若全部未转股，则公司资产负债率为
整体维持在适中水平，符合公司发展需要，不存在重大偿债风险。
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额均为正数，且公司回款良好、
银行信用状况良好，具有足够的现金流支付公司债券的本息。
因此，公司具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，符合《创业
板上市公司证券发行上市审核问答》中关于资产负债结构和现金流量水平的相
关要求。
(四) 自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财
务性投资及类金融业务的具体情况，结合最近一期财务报表科目具体情况，说
明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）情形，
第 36 页 共 43
是否符合《审核问答》有关财务性投资和类金融业务的要求
的财务性投资及类金融业务的具体情况
自本次发行相关董事会决议日前六个月(即 2022 年 5 月 11 日)至今，公司
不存在实施或拟实施适用于中国证监会《监管规则适用指引——发行类第 7 号》
的财务性投资及类金融业务的情形。
(1) 财务性投资的认定
根据《证券期货法律适用意见第 18 号》，针对“截至最近一期末，不存在
金额较大的财务性投资的基本情况”适用如下意见：
（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业
务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收
益波动大且风险较高的金融产品等。
购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷
款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
务性投资，不纳入财务性投资计算口径。
表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务
的投资金额）。
根据《上市公司证券发行注册管理办法》，上市公司向不特定对象发行股
票的：“除金融类企业外，最近一期末不存在金额较大的财务性投资”；“除
金融类企业外，本次募集资金使用不得为持有财务性投资，不得直接或者间接
投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。”
根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》，财务性
投资的认定标准如下：
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拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买
收益波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。
或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司
主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
报表归属于母公司净资产的 30%(不包含对类金融业务的投资金额)。
(2) 类金融业务
根据中国证监会《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的规定：除人民
银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从
事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、商
业保理和小贷业务等。
(3) 自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性
投资的具体情况
自本次董事会决议日前六个月(2022 年 5 月 11 日)起至今，公司实施或拟实
施的财务性投资(包括类金融投资，下同)具体情况如下：
自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在已投资或拟投资产业
基金、并购基金的情形。
自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在已对外拆借或拟对外
拆借资金的情形。
自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在委托贷款的情形。
截至本回复出具日，公司不存在集团财务公司。自本次发行董事会决议日
前六个月至今，公司不存在以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的
情形。
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自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在购买收益波动大且风
险较高金融产品的情形。
自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在投资金融业务的情形。
自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司围绕主营业务开展业务，不
存在从事类金融业务的情形。
务)情形
发行人最近一期末未存在持有金额较大的财务性投资(包括类金融业务)的
情形。
截至 2022 年 9 月 30 日，公司主要可能涉及财务性投资的项目核查情况如
下：
序号 项目 账面价值(万元) 是否属于财务性投资
(1) 货币资金-其他货币资金
截至 2022 年 9 月 30 日，公司货币资金-其他货币资金金额为 5,067.21 万
元，系票据保证金，不属于财务性投资。
(2) 交易性金融资产
截至 2022 年 9 月 30 日，公司交易性金融资产的构成如下：
项 目 账面价值(万元) 是否属于财务性投资
分类为以公允价值计量且其变
动计入当期损益的金融资产
其中：银行结构性存款 4,007.65 否
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理财产品 6,566.12 否
合 计 10,573.77 ——
理财产品明细如下：
是否收益
账面余额
产品名称 收益率 投资对象 波动大且
(万元)
风险较高
投资以债权类资
东证融汇宏昌科技
产、资产管理产品
FOF 单一资产管理 3,051.64 —— 否
为主，整体风险属
计划
于中低水平
固定收益 +浮动收
华安证券股份有限
益，固定收益率为
公 司 睿 享 双 盈 39 2,000.00 否
期浮动收益凭证
-1.25%~0.75%之间
华安证券尊享季季 投资以固定收益类
赢 1 号集合资产管 1,514.48 —— 资产为主，整体风 否
理计划 险属于中低水平
合 计 6,566.12
截至 2022 年 9 月 30 日，公司交易性金融资产系银行结构性存款和收益波
动不大或风险不高的理财产品，不属于财务性投资。
(3) 应收账款融资
截至 2022 年 9 月 30 日，公司应收账款融资的构成如下：
项 目 账面价值(万元) 是否属于财务性投资
数字化应收账款债权凭证 4,157.98 否
银行承兑汇票 4,127.64 否
合 计 8,285.62 ——
截至 2022 年 9 月 30 日，公司应收账款融资为数字化应收账款债权凭证和
银行承兑汇票，其形成与公司主营业务相关，不属于财务性投资。
(4) 其他应收款
截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他应收款的构成如下：
项 目 账面价值(万元) 是否属于财务性投资
备用金 29.59 否
押金保证金 21.26 否
其他 1.61 否
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合 计 52.46 ——
截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他应收款主要为备用金、押金保证金等，
其构成均与公司经营业务有关，不属于财务性投资。
(5) 其他流动资产
截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他流动资产为待抵扣增值税进项税额，不
属于财务性投资。
(6) 其他非流动资产
截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他非流动资产的构成如下：
项 目 账面价值(万元) 是否属于财务性投资
预付土地使用权购置款 512.84 否
预付设备款 227.38 否
合 计 740.22 ——
截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他非流动资产为预付土地使用权购置款和
设备款，其形成与公司主营业务相关，不属于财务性投资。
综上所述，公司最近一期末不存在财务性投资。
(五) 核查程序与结论
针对上述事项，我们主要实施了以下核查程序：
(1) 询问公司管理层，了解营业收入、营业成本、主要费用科目和净利润
的变动原因；查阅同行业公司报告期内的定期报告等资料，分析公司净利润波
动是否与同行业公司一致；取得并查阅公司报告期内的定期报告、财务报表、
审计报告等资料，分析营业收入和净利润的变动原因及合理性；取得报告期内
期间明细表，对于报告期内变动较大的费用明细，分析费用变动的原因及合理
性；取得公司各产品收入明细表、成本明细表，分析各产品报告期内毛利率变
动情况；分析公司主要产品单价及成本的变化情况及其对毛利率的影响；核查
公司主要原材料采购价格波动情况，分析原材料采购价格波动对毛利率的影响；
(2) 分析公司的主要原材料构成；查阅主要原材料报告期内价格走势；对
主要原材料价格波动进行敏感性分析，量化分析公司盈亏平衡点；分析报告期
内主要原材料供需状况；分析原材料价格波动对公司业绩的影响；分析原材料
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价格波动是否会对本次募投项目的实施构成重大不利影响；访谈了解公司应对
原材料价格波动风险采取的具体措施；
(3) 查看公司报告期内经营活动现金净流量季节性变动情况，了解公司报
告期内经营活动现金净流量变动原因；获取报告期应收账款分客户明细表、明
细账，抽查主要客户大额回款单据及相关票据，分析复核报告期各期末应收账
款账龄，报告期各期应收账款回款情况；分析公司经营活动现金流逐年下降的
原因及合理性，并与同行业可比公司比较；了解公司在手项目资金需求、预计
回款情况、融资能力、债务偿还计划等，分析经营活动现金流量状况是否会对
在手项目的实施、未来项目的获取造成重大不利影响，分析是否存在流动性风
险，是否具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，是否符合《创业板
上市公司证券发行上市审核问答》的相关规定；
(4) 查阅发行监管对财务性投资等的要求；查阅公司定期报告、董事会股
东大会决议、相关科目明细账、对外投资合同等相关文件资料，了解公司实施
或拟实施的财务性投资情况；查阅公司 2022 年三季度财务报告，分析可能涉及
财务性投资的相关科目构成，获取货币资金-其他货币资金、交易性金融资产、
应收款项融资、其他应收款、其他流动资产和其他非流动资产等相关科目的明
细，分析判断是否存在财务性投资。
经核查，我们认为：
(1) 公司 2021 年、2022 年 1-9 月经营业绩略有下滑主要系毛利率下降所致；
公司 2020 年毛利率下降主要受执行新收入准则后运输费用计入营业成本、部分
产品降价等因素影响所致；2021 年和 2022 年 1-9 月毛利率下降，主要受原材料
价格和人工成本上升等因素影响所致，具有合理性；公司经营业绩与同行业可
比公司均有所波动，毛利率下滑趋势与同行业可比公司平均值变动趋势一致；
(2) 报告期内原材料价格波动会对公司业绩造成一定影响，但原材料价格
波动不会对本次募投项目的实施产生重大不利影响，针对原材料价格波动风险，
公司已采取根据原材料价格波动情况合理安排采购计划、进一步完善和丰富供
应商体系降低采购价格、保持与客户持续的价格沟通从而合理利用价格传导机
制等措施；
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(3) 报告期内经营性活动现金净流量主要受客户信用政策、结算方式和票
据的使用方式等影响，应收账款回款情况良好，经营活动净现金流下降主要系
公司 2021 年收到 IPO 募集资金后资金相对充裕，大额应收票据到期收款后仍用
于票据保证金开具承兑汇票，或将未到期应收票据在手持有未用于贴现，导致
相应现金流未在经营性净现金流中体现所致，具有合理性；经营活动现金流量
状况不会对在手项目的实施、未来项目的获取造成重大不利影响，不存在流动
性风险，具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，符合《创业板上市
公司证券发行上市审核问答》的相关规定；
(4) 自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司无新投入或拟投入的财
务性投资及类金融业务，公司最近一期末不存在财务性投资(包括类金融业务)，
符合《监管规则适用指引——发行类第 7 号》有关财务性投资和类金融业务的
要求。
专此说明，请予察核。
天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：
中国·杭州 中国注册会计师：
二〇二三年二月二十四日
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