金牌厨柜家居科技股份有限公司
GOLDENHOME Living CO.,LTD.
（厦门市同安工业集中区同安园集和路 190 号）
募集资金使用可行性分析报告
（修订稿）
二 0 二二年十月
为进一步提升公司核心竞争力，增强公司盈利能力，金牌厨柜家居科技股份
有限公司（以下简称“公司”或“金牌厨柜”）拟通过公开发行可转换公司债券（以
下简称“可转债”）的方式募集资金。公司董事会对本次发行可转债募集资金运用
的可行性分析如下：
一、本次募集资金的使用计划
公司本次公开发行可转债募集资金总额（含发行费用）不超过人民币
于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目总投资金额 拟使用募集资金金额
合计 101,854.21 77,000.00
若本次公开发行可转债扣除发行费用后的实际募集资金净额低于拟投资项
目实际资金需求总量，不足部分将由公司以自有或自筹资金解决。如本次募集资
金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况需要以自有或自筹资金
先行投入，募集资金到位后予以置换。
二、本次募集资金投资项目背景
根据国家统计局的数据，2011-2021 年期间我国国内生产总值从 487,940 亿
元增长至 1,143,670 亿元，年均复合增长率为 8.89%；我国居民人均可支配收入
从 2011 年的 14,511 元增长至 2021 年的 35,128 元，年均复合增长率达 9.21%。
随着疫情冲击逐步减弱，经济有望延续增长态势。
根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远
景目标纲要》的规划，十四五期间我国将在质量效益明显提升的基础上实现经济
持续健康发展，增长潜力充分发挥；到 2035 年我国经济实力、科技实力、综合
实力将大幅提升，经济总量和城乡居民人均收入将再迈上新的大台阶。
“十四五”
期间新一轮对外开放以及“一带一路”的推进将激发外部需求，巩固我国在全球
产业链、供应链和价值链中的地位，未来我国经济增长将继续保持稳中向好趋势，
为国民生产制造行业的进一步发展提供稳定的市场需求基础。
定制家具产品的下游市场需求主要来源于零售渠道新房装修需求、旧房改造
需求、工程渠道精装需求等。在国家宏观政策的持续引导下，房地产市场保持平
稳健康发展，促进定制家具行业消费需求快速增长。根据国家统计局统计，我国
房地产企业新开工面积 2021 年为 198,895 万平方米，其中住宅新开工面积从 2015
年的 106,651.3 万平方米增长至 2021 年的 146,379 万平方米，维持在相对高位水
平；未来或出现小幅波动，但整体体量和发展预计趋于相对稳健。除新开工房屋
外，我国北上广深的二手房交易也已经接近或者超过新房交易。因此，新房增量
和二手房存量成交的稳健增长为家具行业的零售新房装修需求和大宗工程精装
房需求提供了充足的市场容量。
城镇化是现代化的必由之路，是我国最大的内需潜力和发展动能所在。根据
国家统计局统计，我国城镇化率由 2010 年的 49.95%提升至 2021 年的 64.72%，
城镇数量和规模不断扩大，未来我国常住人口城镇化率或将突破 70%。城镇常住
人口占比的不断提升促进新建住宅用房屋面积的增长，带动了新房装修的需求，
较于日韩欧美地区，我国人均 GDP 和城镇化率仍有较大提升空间，下游家具需
求有望持续扩张。
近年来，国内定制家具市场整装业务迅速兴起。随着家具企业生产技术的提
高和消费者家具品位的提升，定制家具逐步从核心产品整体厨柜和整体衣柜拓展
到卧室、书房以及客厅等全屋家具领域。对消费者来说，全屋定制具有个性化设
计、空间利用率高、充分考虑了对家居环境的诉求等优势，具有强大的吸引力。
对生产商来说，一方面，全屋定制可以充分利用有效客流，提高了企业的客单价
和盈利能力。另一方面，采取全屋定制模式有利于全行业实现按需生产，有效避
免行业产能过剩的问题，减少木材浪费，有利于环境保护，具有良好的社会效益。
此外，由于偏标准化的全屋套餐在销售端有利于提高价格透明度来获客，在生产
端有利于提高规模化生产优势来降低成本。因此各家定制企业逐渐从单品类家具
产品向大家居全屋定制转型。
随着大众消费水平的提升和观念、生活方式以及家装理念的转变，全屋定制
业务零售端市场需求日趋旺盛；此外，我国各地陆续推出提高新建住宅全装修占
比的相关政策，精装修在房产市场的渗透率不断提高，与房地产开发商开展合作
将给定制家具企业带来大批量订单。我国全屋定制业务的零售端和大宗工程端均
有较好的市场前景。
金牌厨柜顺应“大家居”全屋定制战略，从厨柜向衣柜、木门、再向智能家
居、整装领域拓展，打造未来家居生态圈，是紧随全行业发展战略的要求，也是
未来行业发展的主流方向。
当前，我国定制家具所处的家具行业企业众多，行业集中度较低。中国家具
行业协会数据显示，2021 年我国家具行业规模以上企业共有 6,647 家，家具行业
整体呈现出中低端及区域性市场竞争激烈、定制家具品牌企业份额持续扩大的竞
争格局。
随着居民消费结构升级，人们对定制家具产品的价格、功能等方面的敏感性
逐渐下降，高品质、大品牌的定制家具更受市场青睐。企业核心竞争点将逐步从
传统产品本身、价格比较等转变为产品创新能力、品牌形象经营以及市场响应速
度等方面。为把握良好市场发展机遇，行业内企业需在品牌口碑、研发设计能力、
销售渠道及整体服务能力等方面积累优势并不断提升柔性化生产规模来提高市
场占比。
三、本次募集资金投资项目具体情况
（一）项目概况
本项目拟在四川省成都市新建生产基地，引进先进的自动化设备，新建整体
厨柜、整体衣柜及木门产品等全品类生产线，提升规模化、自动化、智能化生产
能力，缩短西部市场的运输半径，深化西部市场的下沉开拓，提升公司整体竞争
力。
（二）项目实施主体、建设地点及建设周期
本项目实施主体为成都金牌厨柜家居科技有限公司，为公司下属全资子公司，
建设地点位于四川省成都市双流区西南航空港经济开发区，建设周期约为 30 个
月。
（三）项目投资概算
本项目计划总投资 101,854.21 万元，其中拟以募集资金投入 77,000.00 万元，
各项投资金额如下：
单位：万元
序号 项目名称 项目总投资金额 占总投资比例 是否属于资本性支出
合计 101,854.21 100.00% -
（四）项目经济效益
本项目建成达产后预计内部收益率（税后）为 15.37%，投资回收期（税后）
为 6.99 年，项目达产后预计年均可实现销售收入 166,257.58 万元。
（五）项目审批备案情况
本项目已取得成都市双流区发展和改革局出具的《四川省固定资产投资项目
备案表》，备案号：川投资备【2020-510122-21-03-495836】FGQB-0440 号；已
取得成都市双流生态环境局出具的《关于成都金牌厨柜家居科技有限公司金牌西
部物联网智造基地项目环境影响报告表的批复》
（成双环承诺环评审[2022]47 号）。
四、本次募投的必要性和可行性
（一）本次募投的必要性
随着国民经济和人民生活水平的不断提高，我国房地产市场持续保持高景气
度，为定制家具行业的发展提供了充足的市场容量；同时，随着国家精装修政策
落地实施力度的进一步，房地产企业对家具的集中采购需求持续增长，大宗业务
市场规模迅速扩大，定制家具行业将引来新的市场发展机遇。公司亟需通过本次
项目的实施，抓住市场发展机遇，助力公司“零售+工程”业务协同发展，实现协
同效益和双轮驱动的业务发展格局，推动公司业务布局全面开花，扩大产品应用
空间，助力公司深化发展。
整体衣柜、木门的销售量持续增长，分品类年均复合增长率分别为 17.99%、
能利用率处于较高水平，生产旺季来临时产能瓶颈更加凸显，产能紧张已成为制
约公司发展的重要因素。通过本项目的实施，金牌厨柜可以大幅提升全品类产品
产能，减少排产等待时间，更快、更好地满足客户定制家居产品需求，推动公司
业务发展。
公司目前的市场开发主要辐射东部地区，西部区域市场开发尚不充分。但近
年来，西部市场发展迅速，2019 年-2021 年西部市场的营业收入分别为 35,013.53
万元、39,817.73 万元、64,592.75 万元，占主营业务收入的比重分别为 16.71%、
成都基地建成后，公司可以大幅缩短西部市场供给的物流半径及运输成本，
提升交付速度，降低货物破损率，进一步推动公司在中西部地区的业务快速开拓，
完善公司在不同区域生产基地的战略布局，满足业务不断扩张的需要。
为提高生产效率，公司不断进行数字化模块建模，通过信息化系统转化为产
品的制造工艺信息，提升智能化生产；同时通过数据采集对生产要素进行数字化
管理，不断提升全流程生产效率。但由于公司现有设备智能化衔接受限，当前福
建厦门及江苏泗阳生产基地的设备主要实现单点或部分节点的智能化，未能全生
产链打通。随着生产设备接口的进一步放开和公司业务规模持续增长及带来的生
产管理效率进一步提升需求，公司将通过本项目的实施构建物联网智造基地，通
过 5G 通讯技术、APS 智能算法系统的应用以及设计系统升级，进一步深化公司
数字化生产能力，提升公司产品质量和盈利能力，增强市场竞争力。
（二）本次募投的可行性
近年来，为推进行业的进一步发展，国家出台了一系列产业扶持政策，对家
具及定制家具行业在发展方向、市场扩充、生产制造优化、技术进步等方面给予
了大力支持，其中主要政策内容如下：
颁布时
产业政策 颁布机构 主要内容
间
《住宅项目规范 明确城镇新建住宅建筑应全装修交付，并对配
（意见征求稿）
》 套设施做出规定。
《制造业设计能力 2019.10 工信部 实现传统优势产业设计升级。在消费品领域，支
提升专项行动计划 持智能生态服装、家用纺织品、产业用纺织品、
（2019-2022 年）
》 鞋类产品、玩具家电、家具等设计创新。
推广柔性化定制，通过体验互动、在线设计等方
《关于推动先进制
式，增强定制设计能力，加强零件标准化、配件
造业和现代服务业
深度融合发展的实
定制和按需灵活生产。以服装、家居等为重点，
施意见》
发展规模化、个性化定制。
《关于统筹推进商 带动家电家具消费。有条件的地区结合实际制
务系统消费促进重 定奖励与补贴相结合的消费更新换代政策，鼓
点工作的指导意 励企业开展消费电子产品以旧换新，积极促进
见》 绿色节能家电、家具消费。
《中华人民共和国 加快建设现代化经济体系，加快构建以国内大
国民经济和社会发 循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发
展第十四个五年规 2021.03 全国人大 展格局。深入实施智能制造和绿色制造工程，发
划和 2035 年远景 展服务型制造新模式，推动制造业高端化智能
目标纲要》 化绿色化。
实施农村消费促进行动。鼓励有条件的地区开
《
“十四五”推进 展农村家电更新行动、实施家具家装下乡补贴
农业农村现代化规 2022.02 国务院 和新一轮汽车下乡，促进农村居民耐用消费品
划》 更新换代。完善县城和中心镇充换电基础设施
建设。
大力发展绿色家装，鼓励消费者更换或新购绿
《关于进一步释放 色节能家电、环保家具等家居产品。加快构建废
消费潜力促进消费 2022.04 国务院 旧物资循环利用体系，推动汽车、家电、家具、
持续恢复的意见》 电池、电子产品等回收利用，适当放宽废旧物资
回收车辆进城、进小区限制。
定制家具行业规模近年来呈现出快速发展的态势。根据华经产业研究院、奥
维云网等数据统计，2016 至 2021 年我国定制家具市场规模从约 1,982 亿元迅速
增至 4,189 亿元，年复合增速为 16.15%，预计 2022 年中国定制家居市场规模将
达 4,730 亿元。
展起步时间较早，渗透率在 60%左右；定制衣柜近几年随着市场认可度的快速提
升，渗透率目前达到 45%左右；而其他柜体目前尚处于导入期，渗透率大约 10%。
相较于美国、韩国等发达国家定制家具 60%-70%的渗透率，我国定制家具渗透
率仍处于较低水平，有较大的提升空间1。
随着我国中产阶级群体不断增加，定制家具因其具有个性化设计、空间利用
率高、美观等诸多优点，收到越来越多的消费群体的青睐，定制家具产品渗透率
不断提升，现已步入持续增长期。下游市场需求的快速增长，为新增产能消化提
供市场保障。
公司致力于成为兼具专业化研发设计、柔性生产、信息化与智能化融合发展
的企业。作为国家 863 计划“木竹制品模数化定制敏捷制造技术”课题的主承担
单位，经过多年的摸索和沉淀，并结合 863 计划的研究成果，公司打造了一套“金
牌厨柜 GIS 系统—工业化柔性定制智能解决方案”。基于智能制造软件系统的优
势，以 GIS 信息管理系统中门店定制软件的快速导入为契机，将定制信息转化为
产品的制造数据。辅以 ERP 系统作为驱动整体自动化、智能化生产制造的数据
主线，利用全国经营的规模化优势，收集并糅合全国订单，通过 ERP 与德国豪
迈自动化生产设备集成运作，将自动化生产系统与大规模柔性化生产技术相结合，
制定科学、高效、低损耗的裁板方案，精准的控制物料消耗，大幅提高了生产效
率。
公司具备了大规模定制生产的能力，能够为本次募投项目的实施提供足够的
技术支持。
公司作为定制家具行业品牌企业，始终注重自身产品设计、创新能力的提升，
保证产品开发能力处于行业领先地位。公司拥有工信部首批国家级企业工业设计
中心，实现以工业设计创造产品高附加价值，引领企业高质量发展。同时，公司
在全球时尚中心意大利米兰设立研发中心，与清华大学设计战略与原型创新研究
所、中国工业设计之父柳冠中、石振宇、汤重熹教授等签订了战略升级合作协议。
公司先后获得中国设计红星奖、金勾奖、海峡杯工业设计奖等奖项，设计能力受
到广泛认可。公司主导起草了多项国家标准、行业标准以及行业团体标准，设计
水平处于行业领先地位。
公司强大的研发设计实力为公司的长远发展打下坚实的基础，有利于提升公
国信证券《增长动能转换，综合实力推动龙头集中-定制家居产业链梳理专题一》
司的核心竞争力，并为本次项目的顺利实施提供技术支持。
五、本次公开发行可转债对公司经营管理、财务状况等的影响
（一）本次公开发行可转债对公司经营管理的影响
本次募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务，拟在成都新建生产基地，完
善公司全国性战略布局。项目建成并达产后，公司持续提升整体厨柜、整体衣柜
及木门产品的规模化生产、内部运营和供应效率，进一步加强生产智能化和信息
化建设，提升公司综合竞争实力；同时深化西部市场的开拓，加快实现现有业务
的扩张，为公司实现可持续发展、提高股东回报提供更有力的支持。
（二）本次公开发行可转债对公司财务状况的影响
本次公开发行可转债募集资金到位后，公司的总资产和总负债规模将相应增
加，能够增强公司的资金实力，为公司的后续发展提供有力保障。可转债转股前，
公司使用募集资金的财务成本较低，利息偿付风险较小。随着可转债持有人陆续
转股，公司的资产负债率将逐步降低，有利于优化公司的资本结构、提升公司的
抗风险能力。
六、结论
综上，本次公开发行可转债有利于提高公司的经营能力，加快实现现有业务
的扩张，促进公司业务的进一步发展，提高公司持续竞争力，符合公司战略发展
规划，有助于提升公司的盈利能力及综合实力。募集资金的用途合理、可行，符
合本公司及全体股东的利益。
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