证券简称：云内动力 证券代码：000903
上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司
关于
昆明云内动力股份有限公司
（草案）
之
独立财务顾问报告
目 录
（一）对限制性股票激励计划是否符合政策法规规定的核查意见 ........ 19
（六）对上市公司是否为激励对象提供任何形式的财务资助的核查意见 .. 22
（七）股权激励计划是否存在损害上市公司及全体股东利益的情形的核查意
（九）公司实施股权激励计划对上市公司持续经营能力、股东权益影响的意
一、释义
本独立财务顾问报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义：
云内动力、本公司、公
指 昆明云内动力股份有限公司（含分公司及子公司，下同）
司
本激励计划、本计划 指 昆明云内动力股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划
公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司 A
限制性股票 指 股股票，激励对象只有在工作年限和业绩目标符合股权激
励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。
按照本激励计划的规定获得限制性股票的公司董事、高级
激励对象 指
管理人员、中层管理人员及核心骨干人员。
公司向激励对象授予限制性股票的日期，授予日必须为交
授予日 指
易日
授予价格 指 公司授予激励对象每一股限制性股票的价格
自首次授予限制性股票登记完成之日起至所有限制性股票
有效期 指
全部解除限售或回购之日止
激励对象根据本激励计划获授的限制性股票被禁止转让、
限售期 指
用于担保、偿还债务的期间
本激励计划规定的解除限售条件成就后，激励对象持有的
解除限售期 指
限制性股票可以解除限售并上市流通的期间
本激励计划规定的解除限售条件成就后，激励对象持有的
解除限售日 指
限制性股票解除限售之日
根据本激励计划，激励对象所获限制性股票解除限售所必
解除限售条件 指
需满足的条件
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《管理办法》 指 《上市公司股权激励管理办法》
《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》
《试行办法》 指
（国资发分配[2006]175 号文）
《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题
《规范通知》 指
的通知》(国资发分配[2008]171 号文）
《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有
《102 号文》 指
关事项的通知》（国资发考分规[2019]102 号）
《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》（国资
《工作指引》 指
考分[2020]178 号文）
《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号—业务办理
《自律监管指南 1 号》 指
(2022 年 7 月修订)》
《公司章程》 指 《昆明云内动力股份有限公司章程》
昆明市国资委 指 昆明市人民政府国有资产监督管理委员会
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
证券交易所 指 深圳证券交易所
元、万元 指 人民币元、万元
注：1、本报告所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明指合并报表口径的财务数据和根据该类财务
数据计算的财务指标。
二、声明
本独立财务顾问对本报告特作如下声明：
（一）本独立财务顾问报告所依据的文件、材料由云内动力提供，本激励
计划所涉及的各方已向独立财务顾问保证：所提供的出具本独立财务顾问报告
所依据的所有文件和材料合法、真实、准确、完整、及时，不存在任何遗漏、
虚假或误导性陈述，并对其合法性、真实性、准确性、完整性、及时性负责。
本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。
（二）本独立财务顾问仅就本激励计划对云内动力股东是否公平、合理，
对股东的权益和上市公司持续经营的影响发表意见，不构成对云内动力的任何
投资建议，对投资者依据本报告所做出的任何投资决策而可能产生的风险，本
独立财务顾问均不承担责任。
（三）本独立财务顾问未委托和授权任何其它机构和个人提供未在本独立
财务顾问报告中列载的信息和对本报告做任何解释或者说明。
（四）本独立财务顾问提请上市公司全体股东认真阅读上市公司公开披露
的关于本激励计划的相关信息。
（五）本独立财务顾问本着勤勉、审慎、对上市公司全体股东尽责的态
度，依据客观公正的原则，对本激励计划涉及的事项进行了深入调查并认真审
阅了相关资料，调查的范围包括上市公司章程、薪酬管理办法、历次董事会、
股东大会决议、最近三年及最近一期公司财务报告、公司的生产经营计划等，
并和上市公司相关人员进行了有效的沟通，在此基础上出具了本独立财务顾问
报告，并对报告的真实性、准确性和完整性承担责任。
本独立财务顾问报告系按照《公司法》《证券法》《管理办法》《试行办
法》《规范通知》《102 号文》《工作指引》等法律、法规和规范性文件的要
求，根据上市公司提供的有关资料制作。
三、基本假设
本独立财务顾问所发表的本报告，系建立在下列假设基础上：
（一）国家现行的有关法律、法规及政策无重大变化；
（二）本独立财务顾问所依据的资料具备真实性、准确性、完整性和及时
性；
（三）上市公司对本激励计划所出具的相关文件真实、可靠；
（四）本激励计划不存在其他障碍，涉及的所有协议能够得到有效批准，
并最终能够如期完成；
（五）本激励计划涉及的各方能够诚实守信的按照本激励计划及相关协议
条款全面履行所有义务；
（六）无其他不可预计和不可抗拒因素造成的重大不利影响。
四、本激励计划的主要内容
云内动力 2022 年限制性股票激励计划由上市公司董事会薪酬与考核委员会
负责拟定，根据目前中国的政策环境和云内动力的实际情况，对公司的激励对
象实施本激励计划。本独立财务顾问报告将针对本激励计划发表专业意见。
（一）激励对象的范围及分配情况
本激励计划首次授予的激励对象总计不超过 374 人，具体包括：
本激励计划涉及的激励对象不包括外部董事、独立董事、监事及单独或合计
持有公司 5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女，不包括由市
中共昆明市委（含市委组织部，以下简称“市委”）、中共昆明市国有企业工作
委员会（含原市国资委党委，以下简称“市委国企工委”）、市国资委任命管理
的人员。
激励对象中，高级管理人员必须经董事会聘任。所有激励对象必须在本激励
计划的考核期内在公司或公司的分/子公司任职并签署劳动合同或聘用合同。
激励对象不存在《上市公司股权激励管理办法》第八条规定的不得成为激励
对象的情形：
（1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选；
（2）最近 12 个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选；
（3）最近 12 个月内因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政处
罚或者采取市场禁入措施；
（4）具有《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员情形的；
（5）法律法规规定不得参与上市公司股权激励的；
（6）中国证监会认定的其他情形。
激励对象不存在《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》第三
十五条规定的不得实行股权激励的下列情形：
（1）违反国家有关法律法规、上市公司章程规定的；
（2）任职期间，由于受贿索贿、贪污盗窃、泄露上市公司经营和技术秘
密、实施关联交易损害上市公司利益、声誉和对上市公司形象有重大负面影响等
违法违纪行为，给上市公司造成损失的。
激励对象不存在《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》第十八条
规定的不得参加上市公司股权激励计划的情形：
（1）未在上市公司或其控股子公司任职、不属于上市公司或其控股子公司
的人员；
（2）上市公司独立董事、监事；
（3）单独或合计持有上市公司 5%以上股份的股东或者实际控制人及其配
偶、父母、子女；
（4）国有资产监督管理机构、证券监督管理机构规定的不得成为激励对象
的人。
所有参与本激励计划的激励对象不能同时参加其他任何上市公司股权激励计
划，已经参与其他任何上市公司激励计划的，不得参与本激励计划。
预留授予的激励对象在本激励计划经股东大会审议通过后 12 个月内确定，
经董事会提出、独立董事及监事会发表明确意见、律师发表专业意见并出具法律
意见书后，公司在指定网站按要求及时准确披露当次激励对象相关信息。超过
和高级管理人员（不包括由市委、市委国企工委、市国资委任命管理的人员），
其必须经公司股东大会选举或董事会聘任，预留激励对象的确定标准按照首次授
予的标准并依据公司后续实际发展情况而定。
本激励计划授予的限制性股票在各激励对象间的分配情况如下表所示：
获授限制性股票 获授权益占授予 获授权益占公司
姓名 职务
数量(万股) 总量比例 股本总额比例
翟建峰 董事会秘书 36.00 0.61% 0.018%
中层管理人员、核心骨干人员
（总计不超过 373 人）
预留 850.0000 14.40% 0.431%
合计 5,903.9209 100.00% 2.996%
注：
成。
有单独或合计持有上市公司 5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女，激
励对象中没有独立董事和监事，不包括由中共昆明市委任命和管理的人员。首次授予高级
管理人员权益授予价值按照不高于授予时薪酬总水平（含权益授予价值）的 40%确定。
公司股本总额的 1%，公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不
超过股权激励计划提交股东大会时公司股本总额的 10%。
会提出、独立董事及监事会发表明确意见、律师发表专业意见并出具法律意见书后，公司
在指定网站按要求及时准确披露当次激励对象相关信息。若后期预留部分的激励对象中含
董事、高级管理人员（不包括由中共昆明市委、市委国企工委、市国资委任命和管理的人
员），则其权益授予价值按照不高于授予时薪酬总水平（含权益授予价值）的 40%确定。
（二）授予的限制性股票数量
本激励计划采用限制性股票作为激励工具，标的股票来源为从二级市场回
购的本公司 A 股普通股股票和向激励对象定向发行公司 A 股普通股。
本激励计划拟授予的限制性股票数量为 5,903.9209 万股，约占本激励计划
公告时公司股本总额 197,080.0857 万股的 2.996%。其中首次授予 5,053.9209 万
股限制性股票，占本激励计划草案公告日公司股本总额的 2.564%，占本激励计
划拟授予限制性股票总数的 85.60%；预留的限制性股票 850.00 万股，占本激励
计划草案公告日公司股本总额的 0.431%，占本激励计划拟授予限制性股票总数
的 14.40%。
公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公
司股本总额的 10%。本激励计划中任何一名激励对象通过全部有效的股权激励
计划获授的公司股票累计数量均未超过公司股本总额的 1%。
（三）本激励计划的有效期、授予日及授予后相关时间安
排
本激励计划有效期自首次授予限制性股票授予登记完成之日起至激励对象
获授的限制性股票全部解除限售或回购注销之日止，最长不超过 72 个月。
授予日必须为交易日，授予日由公司董事会在本激励计划经昆明市国资委
批准通过、公司股东大会审议通过后确定。自公司股东大会审议通过本激励计
划且授予条件成就之日起 60 日内，公司将按相关规定召开董事会对本次授予的
激励对象进行授予，并完成登记、公告等相关程序。公司未能在 60 日内完成上
述工作的，终止实施本激励计划，未授予的限制性股票失效。如公司董事、高
级管理人员作为被激励对象在限制性股票授予前 6 个月内发生过减持股票行
为，则按《证券法》中短线交易的规定自最后一笔减持交易之日起推迟 6 个月
授予限制性股票。前述推迟的期限不算在 60 日期限之内。
预留限制性股票授予日由公司董事会在股东大会审议通过本计划后的 12 个
月内另行确定，超过 12 个月未明确激励对象的，预留权益失效。
公司在下列期间不得向激励对象授予限制性股票：
（1）公司年度报告、半年度报告公告前 30 日内，因特殊原因推迟年度报
告和半年度报告公告日期的，自原预约公告日前 30 日起算，至公告前 1 日；
（2）公司季度报告、业绩预告、业绩快报公告前十日内；
（3）自可能对本公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件
发生之日或者在决策过程中，至依法披露之日内；
（4）中国证监会及深圳证券交易所规定的其他期间。
上述“重大事件”为公司依据《上市规则》的规定应当披露的交易或其他
重大事项。
上述公司不得授出限制性股票的期间不计入 60 日期限之内。
本激励计划授予的限制性股票限售期分别为自相应授予的限制性股票登记完
成之日起 24 个月、36 个月、48 个月。激励对象根据本激励计划获授的限制性股
票在解除限售前不得转让、不得用于担保或偿还债务。激励对象因获授的尚未解
除限售的限制性股票而取得的资本公积转增股本、派发股票红利、股票拆细等股
份同时按本激励计划进行限售。
本激励计划首次及预留授予的限制性股票解除限售期及各期解除限售时间安
排如下表所示：
可解除限售数量
解除限售安排 解除限售时间 占获授权益数量
比例
自相应授予的限制性股票登记完成之日起 24 个月
第一个解除限售期 后的首个交易日起至相应授予的限制性股票登记 40%
完成之日起 36 个月内的最后一个交易日当日止
自相应授予的限制性股票登记完成之日起 36 个月
第二个解除限售期 后的首个交易日起至相应授予的限制性股票登记 30%
完成之日起 48 个月内的最后一个交易日当日止
自相应授予的限制性股票登记完成之日起 48 个月
第三个解除限售期 后的首个交易日起至相应授予的限制性股票登记 30%
完成之日起 60 个月内的最后一个交易日当日止
在上述约定期间内未申请解除限售的限制性股票或因未达到解除限售条件
而不能申请解除限售的该期限制性股票，公司将按本激励计划规定的原则回购
激励对象相应尚未解除限售的限制性股票。
激励对象获授的限制性股票由于资本公积金转增股本、股票红利、股票拆
细而取得的股份同时限售，不得在二级市场出售或以其他方式转让，该等股份
的解除限售期与限制性股票解除限售期相同。若公司对尚未解除限售的限制性
股票进行回购，该等股票将一并回购。
（四）限制性股票授予价格及授予价格的确定方法
公司首次授予激励对象每一股限制性股票的价格为 1.54 元/股，即满足授予
条件后，激励对象可以每股 1.54 元的价格购买公司授予激励对象的公司 A 股普
通股股票。
根据国务院国有资产监督管理委员会及中国证监会相关规定，限制性股票
的授予价格应当根据公平市场原则确定，不低于股票票面金额且不低于下列四
个价格的孰高者：
（1）本激励计划草案公告前 1 个交易日公司标的股票交易均价的 50%，即
（2）本激励计划草案公告前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日
公司标的股票交易均价的 50%，即分别为 1.52 元/股、1.54 元/股、1.49 元/股。
预留限制性股票在授予前，须召开董事会审议通过相关议案，并披露授予
情况的摘要。根据国务院国有资产监督管理委员会及中国证监会相关规定，预
留限制性股票的授予价格应当根据公平市场原则确定，不低于股票票面金额且
不低于下列四个价格的孰高者：
（1）预留限制性股票授予董事会决议公告前 1 个交易日公司标的股票交易
均价的 50%；
（2）预留限制性股票授予董事会决议公告前 20 个交易日、60 个交易日或
者 120 个交易日公司标的股票交易均价的 50%。
激励对象在获授限制性股票时，个人出资所需资金以自筹方式解决，公司
不得为其依据本方案获得的有关权益提供贷款或任何形式的财务资助，包括为
其贷款提供担保。
注：若股票公平市场价格低于每股净资产的，限制性股票授予价格不应低于公平市场价格的 60%。
（五）限制性股票的授予条件及解除限售条件
同时满足下列授予条件时，公司应向激励对象授予限制性股票，反之，若下
列任一授予条件未达成的，则不能向激励对象授予限制性股票。
（1）公司未发生如下任一情形：
示意见的审计报告；
表示意见的审计报告；
润分配的情形；
（2）公司具备以下条件：
部董事（含独立董事，下同）占董事会成员半数以上；
事规则完善，运行规范；
革到位，建立了符合市场经济和现代企业制度要求的劳动用工、薪酬福利制度
及绩效考核体系；
务违法违规行为和不良记录；
（3）激励对象未发生如下任一情形：
或者采取市场禁入措施；
（4）符合《试行办法》第三十五条的规定，激励对象未发生如下任一情
形：：
实施关联交易损害上市公司利益、声誉和对上市公司形象有重大负面影响等违法
违纪行为，给上市公司造成损失的；
（5）激励对象不存在《工作指引》第十八条规定的不得参加上市公司股权
激励计划的情形。
人员；
父母、子女；
人。
（5）公司授予业绩考核条件
本次股权激励计划无分期实施安排，故不设置权益授予环节的业绩考核条
件。
公司必须满足下列条件，方可依据本激励计划对授予的限制性股票进行解
除限售：
（1）公司未发生如下任一情形：
示意见的审计报告；
表示意见的审计报告；
利润分配的情形；
（2）公司应具备以下条件：
部董事（含独立董事，下同）占董事会成员半数以上；
事规则完善，运行规范；
革到位，建立了符合市场经济和现代企业制度要求的劳动用工、薪酬福利制度
及绩效考核体系；
务违法违规行为和不良记录；
（3）激励对象未发生如下任一情形：
罚或者采取市场禁入措施；
（4）符合《试行办法》第三十五条的规定，激励对象未发生如下任一情
形：
实施关联交易损害上市公司利益、声誉和对上市公司形象有重大负面影响等违法
违纪行为，给上市公司造成损失的；
（5）激励对象不存在《工作指引》第十八条规定的不得参加上市公司股权
激励计划的情形：
人员；
父母、子女；
人。
公司发生上述第（1）条规定的任一情形和/或不具备上述第（2）条规定的
任一条件的，所有激励对象根据本激励计划已获授但尚未解除限售的限制性股
票应当由公司按照授予价格与回购时公司股票市价(审议回购的董事会决议公告
前 1 个交易日公司标的股票交易均价)的孰低值回购并注销；某一激励对象发生
上述第（3）和/或（4）和/或（5）条规定情形之一的，该激励对象根据本激励
计划已获授但尚未解除限售的限制性股票应当由公司按照授予价格与回购时公
司股票市价(审议回购的董事会决议公告前 1 个交易日公司标的股票交易均价)
的孰低值回购并注销。
（6）公司层面业绩考核要求：
本激励计划首次及预留授予的限制性股票，在解除限售期的三个会计年度
中，分年度进行考核并解除限售，考核年度为 2023-2025 年的 3 个会计年度，
以达到公司业绩考核目标作为激励对象的解除限售条件。
本激励计划首次及预留授予的限制性股票解除限售业绩考核目标如下表所
示：
解除限售期 业绩考核目标
（1）以 2021 年度营业收入为基准，2023 年度营业收入增长率不低于
第一个解除限售期 （2）2023 年度净资产收益率不低于 2.64%，且不低于同行业均值或
对标企业 75 分位值；
（3）2023 年度总资产周转率不低于 0.64 次。
（1）以 2021 年度营业收入为基准，2024 年度营业收入增长率不低于
第二个解除限售期 （2）2024 年度净资产收益率不低于 3.01%，且不低于同行业均值或
对标企业 75 分位值；
（3）2024 年度总资产周转率不低于 0.66 次。
（1）以 2021 年度营业收入为基准，2025 年度营业收入增长率不低于
第三个解除限售期 （2）2025 年度净资产收益率不低于 3.31%，且不低于同行业均值或
对标企业 75 分位值；
（3）2025 年度总资产周转率不低于 0.67 次。
注：
主营业务发生重大变化或由于进行资产重组导致数据不可比时，或出现偏离幅度过大的样本极值，相关样
本数据将不计入统计；业绩指标的具体核算口径由股东大会授权董事会确定。公司董事会有权根据公司战
略、市场环境等相关因素，对上述业绩指标和水平进行调整和修改。
值或对标企业 75 分位值两者孰低值。
票或发行股份收购资产等新增加的净资产及净利润不列入考核计算范围。
资产收益率”指标计算均以激励成本摊销后的数据作为计算依据。
若限制性股票某个解除限售期的公司业绩考核目标未达成，则所有激励对象
当期限制性股票不可解除限售，由公司按照授予价格与回购时公司股票市价(审
议回购的董事会决议公告前 1 个交易日公司标的股票交易均价)的孰低值进行回
购注销。
按照中国证监会行业分类标准，公司所属行业为“通用设备制造业”，选取
主营类型相近、资产运营模式类似的 15 家 A 股上市公司作为行业对标企业。同
时按照申万行业分类标准，公司所属行业为“汽车-汽车零部件-底盘与发动机系
统”，从中选取相关 15 家 A 股上市公司作为行业对标企业，综上共计选取 30 家
作为公司限制性股票解除限售的业绩的对标企业。对标企业名称如下：
证券代码 证券简称 证券代码 证券简称
注：在年度考核过程中对标企业样本若出现主营业务发生重大变化或由于进行资产重组导致数据不可
比时、或出现偏离幅度过大的样本极值，则将由公司董事会在年终考核时剔除或更换样本。
（7）激励对象个人层面考核
激励对象个人考核按照分年进行，根据个人的绩效考评评价指标确定考评结
果，原则上绩效评价结果划分为优秀、称职、基本称职、不称职四个档次。考核
评价表适用于考核本激励计划涉及的所有激励对象。
考核等级 优秀 称职 基本称职 不称职
标准系数 1.0 0.9 0.8 0
激励对象上一年度考核达标后才具备限制性股票当年度的解除限售资格，
个人当年实际解除限售额度＝个人标准系数×个人当年计划解除限售额度。当
年度激励对象由于个人考核未达标而未能解除限售的限制性股票由公司按照授
予价格与回购时公司股票市价(审议回购的董事会决议公告前 1 个交易日公司标
的股票交易均价)的孰低值进行回购注销。
因公司层面业绩考核不达标或个人层面绩效考核导致当期解除限售的条件
未成就的，对应的限制性股票不得递延至下期解除限售。
（六）激励计划其他内容
本激励计划的其他内容详见《昆明云内动力股份有限公司 2022 年限制性股
票激励计划（草案）》。
五、独立财务顾问意见
（一）对限制性股票激励计划是否符合政策法规规定的核
查意见
（1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法
表示意见的审计报告；
（2）最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或无
法表示意见的审计报告；
（3）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承诺进
行利润分配的情形；
（4）法律法规规定不得实行股权激励的情形；
（5）中国证监会认定的其他不得实行股权激励计划的情形。
（1）公司治理结构规范，股东会、董事会、经理层组织健全，职责明确。
外部董事（含独立董事，下同）占董事会成员半数以上；
（2）薪酬与考核委员会由外部董事构成，且薪酬与考核委员会制度健全，
议事规则完善，运行规范；
（3）内部控制制度和绩效考核体系健全，基础管理制度规范，三项制度改
革到位，建立了符合市场经济和现代企业制度要求的劳动用工、薪酬福利制度
及绩效考核体系；
（4）发展战略明确，资产质量和财务状况良好，经营业绩稳健；近三年无
财务违法违规行为和不良记录；
（5）证券监管部门规定的其他条件。
励总量及限制性股票在各激励对象中的分配、资金来源、授予条件、授予安
排、限售期、禁售期、解除限售安排、解除限售期、激励对象个人情况发生变
化时如何实施本激励计划、本激励计划的变更等均符合相关法律、法规和规范
性文件的规定。
（1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法
表示意见的审计报告；
（2）最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或无
法表示意见的审计报告；
（3）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、《公司章程》、公开承诺
进行利润分配的情形；
（4）法律法规规定不得实行股权激励的情形；
（5）中国证监会认定的其他需要终止限制性股票计划的情形。
当公司出现终止本激励计划的上述情形时，激励对象已获授但尚未解除限
售的限制性股票由公司按照授予价格和公司股票市价(审议回购的董事会决议公
告前 1 个交易日公司标的股票交易均价)的孰低值予以回购注销。
规定继续执行：
（1）公司控制权发生变更；
（2）公司出现合并、分立等情形。
合限制性股票授予条件或解除限售安排的，未解除限售的限制性股票由公司统
一按照授予价格和公司股票市价(审议回购的董事会决议公告前 1 个交易日公司
标的股票交易均价)的孰低值予以回购注销；激励对象已解除限售的限制性股
票，激励对象应当返还已获授权益。
经核查，本独立财务顾问认为：云内动力本次股权激励计划符合有关政策
法规的规定。
（二）对公司实行股权激励计划可行性的核查意见
本激励计划明确规定了授予限制性股票及激励对象获授、解除限售程序
等，这些操作程序均符合相关法律、法规和规范性文件的有关规定。
因此本激励计划在操作上是可行性的。
经核查，本独立财务顾问认为：云内动力本次股权激励计划符合相关法
律、法规和规范性文件的规定，在操作程序上具备可行性，因此是可行的。
（三）对激励对象范围和资格的核查意见
法规和规范性文件的规定，不存在下列现象：
（1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选；
（2）最近 12 个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选；
（3）最近 12 个月内因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政
处罚或者采取市场禁入措施；
（4）有《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员情形的；
（5）法律法规规定不得参与上市公司股权激励的；
（6）证监会认定的其他情形。
（1）违反国家有关法律法规、上市公司章程规定的；
（2）任职期间，由于受贿索贿、贪污盗窃、泄漏上市公司经营和技术秘
密、实施关联交易损害上市公司利益、声誉和对上市公司形象有重大负面影响
等违法违纪行为，给上市公司造成损失的。
情形：
（1）未在上市公司或其控股子公司任职、不属于上市公司或其控股子公司
的人员；
（2）上市公司独立董事、监事；
（3）单独或合计持有上市公司 5%以上股份的股东或者实际控制人及其配
偶、父母、子女；
（4）国有资产监督管理机构、证券监督管理机构规定的不得成为激励对象
的人。
或合计持有公司 5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女，不包
括由市委、市委国企工委、市国资委任命管理的人员。
经核查，本独立财务顾问认为：云内动力本次股权激励计划所规定的激励
对象范围和资格，符合《管理办法》《试行办法》《工作指引》等相关法律法规
的规定。
（四）对股权激励计划权益授出额度的核查意见
本次激励计划的权益授出总额度，符合《管理办法》所规定的：上市公司
全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本
总额 10%。
任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股票累计均
未超过本激励计划公告时公司股本总额的 1%。
经核查，本独立财务顾问认为：云内动力本次股权激励计划的权益授出额
度符合相关法律、法规和规范性文件的规定。
（五）对股权激励授予价格的核查意见
经核查，本独立财务顾问认为：云内动力本次股权激励计划的授予价格确
定方式符合相关法律、法规和规范性文件的规定，相关定价依据和定价方法合
理、可行，不存在损害上市公司及全体股东利益的情形。
（六）对上市公司是否为激励对象提供任何形式的财务资
助的核查意见
本激励计划中明确规定：
“激励对象在获授限制性股票时，个人出资所需资金以自筹方式解决”、
“激励对象根据本激励计划获授的限制性股票在解除限售前不得转让、不得用
于担保或偿还债务”。
经核查，截止本独立财务顾问报告出具日，本独立财务顾问认为：在云内
动力本次股权激励计划中，上市公司不存在为激励对象提供任何形式的财务资
助的现象。
（七）股权激励计划是否存在损害上市公司及全体股东利
益的情形的核查意见
云内动力本次股权激励计划符合《管理办法》《试行办法》《工作指引》的
相关规定，且符合《公司法》《证券法》等有关法律、法规和规范性文件的规
定。
本激励计划授予的限制性股票分别为自相应授予的限制性股票登记完成之
日起满 24 个月后，激励对象应在未来 36 个月内分三次解除限售。在解除限售
期内，若达到本激励计划规定的解除限售条件，激励对象可分三次申请解除限
售：第一次解除限售期为限售期满后第一年，激励对象可申请解除限售数量为
获授限制性股票总数的 40%；第二次解除限售期为限售期满后的第二年，激励
对象可申请解除限售数量为获授限制性股票总数的 30%；第三次解除限售期为
限售期满后的第三年，激励对象可申请解除限售数量为获授限制性股票总数的
这样的解除限售安排体现了本激励计划的长期性，同时对限售期建立了严
格的公司层面业绩考核和个人层面绩效考核办法，防止短期利益，将股东利益
与经营管理层利益紧密的捆绑在一起。
经核查，本独立财务顾问认为：云内动力本次股权激励计划不存在损害上
市公司及全体股东利益的情形。
（八）对公司实施股权激励计划的财务意见
根据 2006 年 3 月财政部颁布的《企业会计准则》中的有关规定，限制性股
票作为用股权支付的基于股权的薪酬，应该按照在授予时的公允价值在生效期
内摊销计入会计报表。
根据《企业会计准则第 11 号——股份支付》及《企业会计准则第 22 号—
—金融工具确认和计量》的相关规定，在公司 2022 年限制性股票激励计划中向
激励对象授予的限制性股票作为企业对权益结算支付，应当在授予日按照以下
规定进行处理：完成限售期内的服务或达到规定业绩条件才可解除限售的换取
职工服务的以权益结算的股份支付，在限售期内的每个资产负债表日，应当以
对可解除限售权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价
值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。在资产负债表日，后
续信息表明可解除限售权益工具的数量与以前估计不同的，应当进行调整，并
在可解除限售日调整至实际可解除限售的权益工具数量。
限售期是指可解除限售条件得到满足的期间。对于可解除限售条件为规定
服务期间的股份支付，解除限售期为授予限制性股票上市之日至可解除限售的
期间；对于可解除限售条件为规定业绩的股份支付，应当在授予日根据最可能
的业绩结果预计限售期的长度。可解除限售日，是指可解除限售条件得到满
足、职工和其他方具有从企业取得权益工具或现金的权利的日期。
为了真实、准确的反映公司实施股权激励计划对公司的影响，本独立财务
顾问认为云内动力在符合《企业会计准则第 11 号——股份支付》的前提下，按
照有关监管部门的要求，对本次股权激励所产生的费用进行计量、提取和核
算，同时提请股东注意可能产生的摊薄影响，具体对财务状况和经营成果的影
响，应以会计师事务所出具的年度审计报告为准。
（九）公司实施股权激励计划对上市公司持续经营能力、
股东权益影响的意见
在限制性股票授予后，股权激励的内在利益机制决定了整个激励计划的实
施将对上市公司持续经营能力和股东权益带来持续的正面影响：当公司业绩提
升造成公司股价上涨时，激励对象获得的利益和全体股东的利益成同比例正关
联变化。
同时，云内动力激励对象承诺，若公司因信息披露文件中有虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象自
相关信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由股
权激励计划所获得的的全部利益返还公司。
因此本激励计划的实施，能够将经营管理者的利益与公司的持续经营能力
和全体股东利益紧密结合起来，对上市公司持续经营能力的提高和股东权益的
增加产生深远且积极的影响。
经分析，本独立财务顾问认为：从长远看，云内动力本次股权激励计划的
实施将对上市公司持续经营能力和股东权益带来正面影响。
（十）对上市公司绩效考核体系和考核办法合理性的意见
云内动力本激励计划考核指标分为两个层次：公司层面业绩考核和个人层
面绩效考核。
根据国务院国有资产监督管理委员会相关规定，业绩指标原则上应当包含
反映股东回报和公司价值创造的综合性指标、反映企业持续成长能力的指标及
反映企业运行质量的指标。基于上述规定，公司本次股权激励计划结合了国有
企业市场实践以及公司的特点，选择适当的业绩指标作为限制性股票授予与生
效的公司层面业绩考核指标，包括营业收入增长率、净资产收益率、总资产周
转率。上述指标是公司比较核心的财务指标，分别反映了公司的成长能力、股
东回报和公司价值创造的能力。经过合理预测并兼顾本激励计划的激励作用，
公司为本激励计划设定了前述业绩考核目标。
除公司层面的业绩考核外，公司对个人还设置了严密的个人绩效考核体
系，能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的综合评价。公司将根据
激励对象前一年度绩效考评结果，确定激励对象个人是否达到解除限售的条
件。
综上，公司考核指标的设定充分考虑了公司的经营环境以及未来的发展规
划等因素，具有全面性、综合性及可操作性，考核指标设定具有良好的科学性
和合理性，同时对激励对象具有约束效果，能够达到公司限制性股票激励计划
的考核目的。
经分析，本独立财务顾问认为：云内动力本次股权激励计划中所确定的绩
效考核体系和考核办法是合理而严密的。
（十一）其他
根据本激励计划，在解除限售期内，激励对象按本激励计划的规定对获授
的限制性股票进行解除限售时，除满足业绩考核指标达标外，还必须同时满足
以下条件：
（1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法
表示意见的审计报告；
（2）最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或无
法表示意见的审计报告；
（3）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承诺进
行利润分配的情形；
（4）法律法规规定不得实行股权激励的情形；
（5）中国证监会认定的其他情形。
（1）公司治理结构规范，股东会、董事会、经理层组织健全，职责明确。
外部董事（含独立董事，下同）占董事会成员半数以上；
（2）薪酬与考核委员会由外部董事构成，且薪酬与考核委员会制度健全，
议事规则完善，运行规范；
（3）内部控制制度和绩效考核体系健全，基础管理制度规范，三项制度改
革到位，建立了符合市场经济和现代企业制度要求的劳动用工、薪酬福利制度
及绩效考核体系；
（4）发展战略明确，资产质量和财务状况良好，经营业绩稳健；近三年无
财务违法违规行为和不良记录；
（5）证券监管部门规定的其他条件。
（1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选；
（2）最近 12 个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选；
（3）最近 12 个月内因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政
处罚或者采取市场禁入措施；
（4）具有《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员情形的；
（5）法律法规规定不得参与上市公司股权激励的；
（6）中国证监会认定的其他情形。
（1）违反国家有关法律法规、上市公司章程规定的；
（2）任职期间，由于受贿索贿、贪污盗窃、泄漏上市公司经营和技术秘
密、实施关联交易损害上市公司利益、声誉和对上市公司形象有重大负面影响
等违法违纪行为，给上市公司造成损失的。
励计划的情形：
（1）未在上市公司或其控股子公司任职、不属于上市公司或其控股子公司
的人员；
（2）上市公司独立董事、监事；
（3）单独或合计持有上市公司 5%以上股份的股东或者实际控制人及其配
偶、父母、子女；
（4）国有资产监督管理机构、证券监督管理机构规定的不得成为激励对象
的人。
公司发生上述第 1 条规定的任一情形和/或不具备上述第 2 条规定的任一条
件的，所有激励对象根据本激励计划已获授但尚未解除限售的限制性股票应当
由公司按照授予价格与回购时公司股票市价(审议回购的董事会决议公告前 1 个
交易日公司标的股票交易均价)的孰低值回购并注销；某一激励对象发生上述第
未解除限售的限制性股票应当由公司按照授予价格与回购时公司股票市价(审议
回购的董事会决议公告前 1 个交易日公司标的股票交易均价)的孰低值回购并注
销。
经分析，本独立财务顾问认为：上述条件符合《管理办法》《试行办法》及
《工作指引》的相关规定。
（十二）其他应当说明的事项
便于论证分析，而从《昆明云内动力股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划
（草案）》中概括出来的，可能与原文存在不完全一致之处，请投资者以公告
原文为准。
激励计划的实施尚需以下法定程序：
（1）昆明市人民政府国有资产监督管理委员会相关程序批准通过；
（2）云内动力股东大会会议审议通过。
六、备查文件及咨询方式
（一）备查文件
要；
划相关事项的独立意见》；
法》；
（二）咨询方式
单位名称：上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司
经 办 人：张飞
联系电话：021-52588686
传 真：021-52583528
联系地址：上海市新华路 639 号
邮 编：200052
（以下无正文）
（此页无正文，为《上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司关于昆明云
内动力股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划（草案）之独立财务顾问报
告》的签字盖章页）
经办人：张飞
上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司
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