证券代码：603939 证券简称：益丰药房
益丰大药房连锁股份有限公司
投资者关系活动会议纪要
一、会议基本情况
公司参会人员：董事长 高毅先生、副总裁 汪飞先生、营运总监 胡建霞女
士、商品总监 唐家锡先生、新零售事业群总经理 颜俊先生、财务总监 邓剑琴
女士、董事会秘书 范炜、证券事务代表 罗功昭
机构参会人员：中信证券、东北证券、兴业证券、海通证券、开源证券、中
泰证券、广发证券、华创证券、上海证券、财信证券、浙商证券、安信证券、方
正证券、开源证券、AIHCAIHC、易方达、汇添富基金、致顺投资、中银基金、
中金公司、中信建投、雪石资产、火星资产、驭秉投资、彬元资本、中信资本、
重阳投资、鲍尔太平、太平洋、文渊资本、睿远基金、国寿安保基金、中信自营、
永赢基金、广东奶酪投资、丹羿投资、FIRSTMA、高盛中国、普信资产管理、嘉
实基金、安信基金、承周资产、中金基金、东方证券资管、淡水泉投资、清和泉
资本、上银基金、拾贝投资、上海宽远资产、通用投资、中航信托、交银施罗德
基金、源峰基金、天安人寿、华泰证券资管、信达澳银、长盛基金、兴全基金、
思晔投资、淡马锡、中信建投基金、敦和资产等 106 位投资者。
二、会议内容
利润保持了较好的增长。具体而言： 营业收入 153.26 亿元，同比增长 16.6%，
其中，公司按内生与外延增长做划分，内生增长约 12.16%，外延增长约 4.5%。
归属于上市公司股东的净利润为 8.88 亿元，同比增长 19.42%。扣非后利润为 8.59
亿元，同比增长 20.3%。每股收益为 1.25 元。截至 2021 年 12 月 31 日，公司总
资产 170.52 亿元，比上年末增长 11.25%。负债 91.87 亿元，比上年末减少 4.93%。
资产负债率从 63.05%下降到 53.88%。归属于母公司所有者权益为 74.8 亿元，比
上年末增长 39.6%，2021 年底，公司门店总数为 7809 家，全年净增 1818 家。公
司门店扩张有三种方式，分别为自建、并购与加盟。自建门店约 1200 家，并购
门店约 425 家，加盟门店约 297 家。
公司在 2022 年第一季度的业绩情况具体如下：营业收入 41.48 亿元，同比
增长 14.29%，其中，内生增长（包括老店、新店、次新店的贡献等）为 9.92%，
外延增长为 4.37%。归母净利润 2.74 亿元，同比增长 12.82%。扣非净利润 2.66
亿元，同比增长 14.12%。
新增门店总数 454 家，净增 416 家。其中，自建门店 232 家，收购门店 158
家，加盟店 64 家，关闭 38 家。一般而言，一季度在全年内属于扩张力度较大的
季度。截至一季度末，公司拥有连锁药店 8,225 家，其中，直营门店 7,229 家，
加盟门店 996 家。
问题 1：关于九芝堂合作的展望？
回答：九芝堂是有 300 余年的中华老字号品牌，非物质文化遗产，在整个华
南地区，都享有盛誉。
公司与九芝堂合作：1、在零售端：能够直接提高公司在湖南的市场占有率；
过开设九芝堂中医药特色门店，与益丰现有门店形成差异化经营；3、数字化时
代的工商业跨界协同。九芝堂的优势在于生产与品牌，益丰的优势在于渠道，通
过资金、技术、产品等纽带进行共建,形成新的合作模式。通过供应链优化和品牌
共建，最终达到互利共赢。
问题 2：公司 2022 年门店扩张策略？
回答：在已有省份坚持聚焦拓展，同时拓展新的省份市场,通过门店布局深度
和广度的平衡，既保证在现有省份相对聚焦，又保证未来发展空间足够。
问题 3：疫情之后，处方外流的变化有哪些？
回答：1、处方外流市场与疫情关系不大，只与带量采购推进速度有关，目
前带量采购金额占医院采购金额比例还较低；2、处方外流的品种主要包括做临
床的原研药、品牌药等，具有一定的品牌性，有一定的忠实客户群体；3、目前
处方外流处于缓慢外流状态，销售占比每年提升 1%左右。
问题 4：双通道药店扩展的情况如何？
回答：1、国家目前正大力推进双通道药店。截至 2022 年 1 季度末，公司拥
有双通道药店 130 家，慢性病和特殊病的统筹药房 1000 多家，院边店（100 米
之内）超 500 家，其中 DTP 专业药房 237 家，基本实现对二甲以上医院的全网
络覆盖；2、公司经营与医保协议内的谈判药品 200 个，处方外流品种 650 个，
公司已与 150 个处方药供应商建立深度合作关系。
问题 5：2021 年新租赁准则对公司的影响？
回答：公司采用完全追溯法，年报已将 2020 年数据进行追溯调整，已消除
新准则对 2021 年的影响。
问题 6：对未来行业的展望？
回答：1、疫情前，公司增速平稳，但疫情打乱了行业的整体发展节奏，季
度波动幅度较大，但从 2020 和 2021 两个年度的复合增长来看，公司发展仍处于
预期之内。
层推动行业集中度，兼并重组频繁。2021 年，公司进行小型并购共计 28 起，收
购兼并的频率会越来越大。
来的红利。参考国外经验，因处方外流，日本经历了 15 年红利期，美国 11 年。
更高的顾客价值，将成为我们行业的核心能力。
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