中信证券股份有限公司
关于云南云天化股份有限公司
开展期货套期保值业务的核查意见
中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐机构”）作为云南
云天化股份有限公司（以下简称“云天化”或“公司”）非公开发行股票的保荐
机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》
《上海证券交易所股票上市规则》
和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关规定，
对云天化开展期货套期保值业务进行了审慎核查，核查情况及核查意见如下：
一、开展期货套期保值的目的
公司全资子公司水富云天化涉及采购主要原料煤炭、焦炭（焦丁）、自产甲
醇产品；全资子公司云天化商贸涉及采购主要原料煤炭、焦炭（焦丁）；公司全
资子公司天聚新材对外采购甲醇作为聚甲醛产品原料；公司全资子公司联合商务
开展大豆、油脂（棕榈油、豆油、菜籽油等）、粕类（豆粕）等品种的贸易业务
和玉米深加工业务；公司全资子公司农资连锁为公司尿素产品的销售公司。
以上原料、产品、商品贸易的价格波动，对公司生产成本控制、自产产品盈
利水平和贸易业务的利润实现造成较大影响。为此，在不影响正常经营并确保资
金安全的基础上，公司与子公司通过开展期货套期保值业务，锁定原材料和产成
品价格，减少相关产品价格波动对公司业绩造成的不确定影响，保障公司经营的
平稳性。
二、2022 年预计开展的期货套期保值交易情况
经营 公司实物交易全年 最高期货持仓数量（万 最高期货保证金额
公司
产品 总量（万吨） 吨） 度（万元）
（天聚新材）
公司及全资子公 甲醇 22.00 9,240
司水富云天化、
（水富云天化）
天聚新材、云天
化商贸 动力煤 200.00 20.00 9,800
焦炭 25.00 6.00 5,040
小计 24,080
大豆 70.00 $5,800
豆粕 660.00 72.00 46,080
公司全资子公司
联合商务 油脂 18.00 29,520
玉米
（新增）
小计 122,730
公司全资子公司
尿素 178.00 20.00 15,600
农资连锁
合计 162,410
备注：1.人民币兑美元汇率按 6.45 元计算；
同时，为有效降低期货风险，公司拟以期权为工具，适时开展对以上期货交
易的风险对冲。期权交易额度不得超出期货持仓额度，期权交易费用包含在上表
的“最高期货保证金额度”内。
三、期货套期保值交易有效期
本方案有效期为董事会审议通过后 12 个月。
四、风险控制措施
过的年度方案权限内办理公司期货套期保值业务；
原则，坚决不做投机性、套利性的交易操作；
险监控预警制度，以及风险测算体系；
由期货套期保值领导小组会议审议通过决策方案；
公司总部实施监督检查，严格进行考核。
五、董事会意见
事会第四十一次（临时）会议审议通过了《关于公司及子公司开展期货套期保值
业务的议案》。
六、独立董事独立意见
公司独立董事对该事项进行事前认可，并发表如下独立意见：公司及子公司
开展期货套期保值业务有利于有效防范市场风险，对冲现货成本，促进自身长期
稳健地发展，公司已建立较为完善的《期货套期保值业务管理制度》，形成了较
为完整的风险管理体系，该套期保值业务的相关审批程序符合国家相关法律、法
规及《公司章程》的有关规定。我们认为公司应加强对市场的判断分析，提升市
场分析操作准确性，根据经营需求严格按照相关规定进行期货套期保值操作，并
确保有效防范期货套期保值业务风险。
七、监事会意见
监事会认为：为平抑公司生产原料、产品和商贸商品价格波动对公司经营产
生的不确定性影响，同意公司及公司子公司对煤炭、甲醇、尿素、大豆、玉米、
油脂（棕榈油、豆油、菜籽油等）、粕类（豆粕）等品种继续通过期货及期权工
具开展套期保值业务，有效期为董事会审议通过后 12 个月。
八、保荐机构核查意见
经核查，保荐机构认为：公司本次开展期货套期保值业务旨在减少价格波动
对公司造成业绩的影响，保障公司经营的平稳性，且公司制定了相应的风险控制
措施，上述事宜已经公司第八届董事会第四十三次（临时）会议和第八届监事会
第四十一次（临时）会议审议通过，公司独立董事发表了同意意见，履行了必要
的审批程序，符合相关法律法规的规定，不存在损害公司和股东利益的情形。中
信证券对公司本次开展期货套期保值业务事项无异议。
（以下无正文）
（本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于云南云天化股份有限公司开展期
货套期保值业务的核查意见》之签署页）
保荐代表人：
张铁柱 刘永泽
中信证券股份有限公司
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