洪城环境: 江西洪城环境股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书独立财务顾问报告(修订稿)

证券之星 2022-02-22 00:00:00
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  申万宏源证券承销保荐有限责任公司
          关于
江西洪城环境股份有限公司发行股份及支付现金
  购买资产并募集配套资金暨关联交易
           之
      独立财务顾问报告
        (修订稿)
      签署日期:二〇二二年二月
                                                         目           录
       九、控股股东、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日起至实施完
     四、交易对方及其主要管理人员最近五年内受处罚、涉及诉讼或仲裁情况
     五、主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有负债情况.... 117
     九、涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报批事项
     十、涉及许可他人使用自己所有的资产,或者作为被许可方使用他人资产的
五、本次交易根据资产评估结果定价,对所选取的评估方法的适当性、评估
假设前提的合理性、预期未来收入增长率、折现率等重要评估参数取值的合
六、结合上市公司管理层讨论与分析以及盈利预测(如有),分析说明本次
交易完成后上市公司的盈利能力和财务状况、本次交易是否有利于上市公司
七、对交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治
八、对交易合同约定的资产交付安排是否可能导致上市公司交付现金或其他
资产后不能及时获得对价的风险、相关的违约责任是否切实有效发表明确意
九、对本次交易是否构成关联交易进行核查,并依据核查确认的相关事实发
表明确意见。涉及关联交易的,还应当充分分析本次交易的必要性及本次交
十、交易对方与上市公司根据《重组办法》第三十五条的规定,就相关资产
实际盈利数不足利润预测数的情况签订补偿协议的,独立财务顾问应当对补
十一、根据《第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见——证券
期货法律适用意见第 10 号》,财务顾问应对拟购买资产的股东及其关联方、
资产所有人及其关联方是否存在对拟购买资产非经营性资金占用问题进行
十二、根据《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》,财务顾问
应对本次重组是否涉及私募投资基金以及备案情况进行核查并发表明确意
十四、根据《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指
导意见》,财务顾问应对公司所预计的即期回报摊薄情况的合理性、填补即
     期回报措施及相关承诺主体的承诺事项,是否符合《国务院办公厅关于进一
     步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》中关于保护中小投资
         独立财务顾问声明与承诺
  申万宏源承销保荐受江西洪城环境股份有限公司委托,担任本次发行股份及
支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事宜的独立财务顾问,就该事项向
江西洪城环境股份有限公司全体股东提供独立意见,并制作本独立财务顾问报
告。
  本独立财务顾问严格按照《公司法》
                 《证券法》
                     《重组办法》
                          《格式准则 26 号》
《财务顾问办法》《上市规则》等法律规范的相关要求,以及江西洪城环境股份
有限公司与交易对方签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》,江西洪城环
境股份有限公司及交易对方提供的有关资料、江西洪城环境股份有限公司董事会
编制的《江西洪城环境股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资
金暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》,按照证券行业公认的业务标准、道德
规范,经过审慎调查,本着诚实信用、勤勉尽责的态度,就本次交易认真履行尽
职调查义务,对上市公司相关的申报和披露文件进行审慎核查,向江西洪城环境
股份有限公司全体股东出具独立财务顾问报告,并做出如下声明与承诺:
一、独立财务顾问声明
客观、公正的原则对本次交易出具独立财务顾问报告。
提供。相关各方对所提供的资料的真实性、准确性、完整性负责,相关各方保证
不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对所提供资料的合法性、真实
性、完整性承担个别和连带责任。本独立财务顾问出具的核查意见是在假设本次
交易的各方当事人均按相关协议的条款和承诺全面履行其所有义务的基础上提
出的,若上述假设不成立,本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。
份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事宜进行
了审慎核查,本独立财务顾问报告仅对已核实的事项向江西洪城环境股份有限公
司全体股东提供独立核查意见。
买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)
                     (修订稿)》的独立财务顾问报
告已经提交申万宏源承销保荐内核机构审查,内核机构经审查后同意出具本独立
财务顾问报告。
报送相关监管机构,随《江西洪城环境股份有限公司发行股份及支付现金购买资
产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)
                   (修订稿)》上报中国证监会和上海
证券交易所并上网公告。
法律、审计、评估等专业知识来识别的事实,本独立财务顾问主要依据有关政府
部门、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构及其他有关单位出具的意见、
说明及其他文件做出判断。
顾问报告中列载的信息和对本意见做任何解释或者说明。
议,对投资者根据本核查意见所作出的任何投资决策可能产生的风险,本独立财
务顾问不承担任何责任。本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读江西洪城
环境股份有限公司董事会发布的《江西洪城环境股份有限公司发行股份及支付现
金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)
                       (修订稿)》和与本次交易
有关的其他公告文件全文。
二、独立财务顾问承诺
  本独立财务顾问在充分尽职调查和内核的基础上,对本次交易事项出具《江
西洪城环境股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联
交易报告书(草案)(修订稿)》的核查意见,并作出以下承诺:
的专业意见与上市公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异。
信披露文件的内容与格式符合要求。
境股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告
书(草案)
    (修订稿)》符合法律、法规和中国证监会及交易所的相关规定,所披
露的信息真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
保荐内核机构审查,内核机构同意出具此专业意见。
严格执行风险控制和内部隔离制度,不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。
                      释 义
     在本独立财务顾问报告中,除非文义载明,以下词语或简称具有如下特定含
义:
                      一般名词
洪城环境、洪城水业、       江西洪城环境股份有限公司,更名前为江西洪城水业股份有
             指
上市公司、公司          限公司
交易标的、标的资产    指   鼎元生态 100%股权
标的公司、鼎元生态    指   江西鼎元生态环保有限公司
交易对方、水业集团、
             指   南昌水业集团有限责任公司
南昌水业
蓝天碧水环保       指   江西蓝天碧水环保工程有限责任公司
安义自来水        指   安义县自来水有限责任公司
扬子洲水厂        指   南昌水业集团有限责任公司扬子洲水厂
南昌燃气         指   南昌市燃气集团有限公司
南昌环保能源       指   南昌水业集团环保能源有限公司
               上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买水业集团所
本次交易、本次重组    指 持有的鼎元生态 100%股权,同时向合计不超过 35 名符合条
               件的特定对象非公开发行股票募集配套资金
               《江西洪城环境股份有限公司发行股份及支付现金购买资产
报告书、重组报告书    指
               并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)  (修订稿)》
               《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于江西洪城环境股
本报告、独立财务顾问
             指 份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨
报告
               关联交易之独立财务顾问报告》
市政控股、市政公用集
             指   南昌市政公用投资控股有限责任公司

市政投资         指   南昌市政投资集团有限公司
公交总公司        指   南昌市公共交通总公司
                 上海水富股权投资管理有限公司-南昌市水富君成股权投资
水富君成         指
                 中心(有限合伙)
城投资管         指   南昌城投资产管理有限公司
                 南昌固废处理循环经济产业园,系标的公司生活垃圾焚烧发
麦园           指   电项目、餐厨垃圾处理项目、渗滤液处理项目、垃圾渗滤液
                 浓缩液处理项目所在区域
洪城康恒         指   江西洪城康恒环境能源有限公司
宏泽热电         指   温州宏泽热电股份有限公司
热电联产项目       指   污泥焚烧、工业固体废物资源综合利用热电联产项目
绿源环境         指   南昌绿源环境水务有限公司
洪源环境         指   江西洪源环境发展有限公司
宏泽科技           指   温州宏泽科技发展股份有限公司
市政园林           指   温州经济技术开发区市政园林有限公司
万蒙特            指   温州万蒙特贸易有限公司
上海康恒           指   上海康恒环境股份有限公司
工程公司           指   南昌市自来水工程有限责任公司
二次供水           指   南昌水业集团二次供水有限责任公司
公用新能源          指   南昌公用新能源有限责任公司
南昌工贸           指   南昌水业集团南昌工贸有限公司
《发行股份及支付现金       《江西洪城环境股份有限公司与南昌水业集团有限责任公司
               指
 购买资产协议》         之发行股份及支付现金购买资产协议》
                 《江西洪城环境股份有限公司与南昌水业集团有限责任公司
《盈利预测补偿协议》     指
                 发行股份及支付现金购买资产之盈利预测补偿协议》
股权交割日          指   目标资产办理完毕股权过户至甲方的工商变更登记手续之日
                   自本次交易的评估基准日(不含基准日当日)至标的资产交
过渡期            指
                   割日(含交割日当日)的期间
报告期            指   2019 年、2020 年及 2021 年 1-10 月份
《公司法》          指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》          指 《中华人民共和国证券法》
《重组管理办法》       指 《上市公司重大资产重组管理办法》(2020 年修订)
《发行管理办法》       指 《上市公司证券发行管理办法》
《股票上市规则》       指 《上海证券交易所股票上市规则》
                 《<上市公司重大资产重组管理办法>第十四条、第四十四条
《适用意见第 12 号》   指  的适用意见——证券期货法律适用意见第 12 号》(2017 年修
                  订)
                 《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管
《暂行规定》         指
                  的暂行规定》
                       (2016 年修订)
                 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号——
《准则第 26 号》     指
                  上市公司重大资产重组》  (2022 年修订)
申万宏源承销保荐、主
               指   申万宏源证券承销保荐有限责任公司
承销商、独立财务顾问
大信会计师事务所、会
               指   大信会计师事务所(特殊普通合伙)
计师
华邦律师事务所、律师     指   江西华邦律师事务所
评估机构、中铭评估      指   中铭国际资产评估(北京)有限责任公司
南昌市国资委         指   南昌市国有资产监督管理委员会
南昌市城管局         指   南昌市城市管理和综合执法局
发改委            指   中华人民共和国国家发展和改革委员会
江西省发改委         指   江西省发展和改革委员会
浙江省发改委         指   浙江省发展和改革委员会
住建部             指   中华人民共和国住房和城乡建设部
国务院             指   中华人民共和国国务院
中国证监会           指   中国证券监督管理委员会
上交所             指   上海证券交易所
中证登             指   中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
元、万元            指   人民币元、人民币万元
交割日             指   标的资产过户至上市公司名下之工商变更登记日
                    中铭评估出具的“中铭评报字[2021]第 2079 号”的《江西洪
《资产评估报告》
       《评估          城环境股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产事宜涉
                指
 报告》                及的江西鼎元生态环保有限公司股东全部权益资产评估报
                    告》
                    中铭评估出具的“中铭评报字[2021]第 2079 号”《江西洪城
《资产评估说明》        指   环境股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产事宜涉及
                    的江西鼎元生态环保有限公司股东全部权益资产评估说明》
                    大信会计师事务所出具的“大信审字[2022]第 6-00002 号”
                                                     《江
《审计报告》          指
                    西鼎元生态环保有限公司审计报告》
                    大信会计师事务所出具的“大信阅字[2022]第 6-00001 号”
                                                     《江
《备考审阅报告》        指
                    西洪城环境股份有限公司备考审阅报告》
                           专业词汇
                    “兆瓦”即“Million Watt”的缩写,电站功率常用单位。1
MW              指
                    兆瓦=1,000 千瓦=0.1 万千瓦
                    建造-运营-移交;BOT 是一种业务模式,是指业主通过特许
                    经营权协议授权签约企业进行基建设施的融资、设计、建造、
BOT             指   运营以及维护工作。签约企业在特许经营期内可向用户收取
                    费用来抵消其投资、运营及维护成本并取得合理的回报。在
                    特许经营权期满后,相关设施将交回业主
                    移交-运营-移交;TOT 是一种业务模式,是指业主将拥有的
                    基建设施转让给企业,在特许期限内,企业承担设施的运营
TOT             指
                    管理,通过收费收回投资成本并获得回报。特许期届满,企
                    业将设施移交给业主
                    建设-拥有-经营模式,BOO 是一种基础设施投资建设经营的
BOO             指   商业模式,承包商根据政府赋予的特许权,建设并经营某项
                    产业项目,但是并不将此项基础产业项目移交给公共部门
CNG             指   压缩天然气(Compressed - Natural Gas)
LNG             指   液化天然气(Liquified - Natural Gas)
PPP             指   政府和社会资本合作(Public - Private Partnership)
               中国核证的自愿减排量,英文为 Chinese Certified Emission
CCER            指
               Reduction。
注 1:本报告所引用的财务数据和财务指标,如无特殊说明,指合并报表口径的财务数据和
根据该类财务数据计算的财务指标。
注 2:本报告中可能存在个别数据加总后与相关数据汇总数存在尾差情况,系数据计算时四
舍五入造成。
                    重大事项提示
一、本次交易方案概述
     本次交易的整体方案由发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金两项内
容组成,募集配套资金以本次发行股份及支付现金购买资产交易的成功实施为前
提,但募集配套资金的成功与否不影响发行股份及支付现金购买资产交易的实
施。
(一)发行股份及支付现金购买资产
     上市公司拟以发行股份及支付现金的方式购买水业集团持有的鼎元生态
号评估报告,鼎元生态 100%股权的评估值为 94,410.00 万元。根据上述评估结果,
经交易双方协商确定,鼎元生态 100%股权的交易作价为 94,410.00 万元。
     本次发行股份的股票发行价格为 6.66 元/股,上市公司以向交易对方发行股
份 86,471,621 股购买其持有的鼎元生态 61.00%股权,向交易对方支付现金
     本次交易标的鼎元生态于 2021 年 1 月 21 日设立,注册资本金 20,000.00 万
元,截至本报告书签署日,鼎元生态的唯一股东为水业集团。鼎元生态的设立背
景为市政控股按照《关于同意南昌水业集团固废资产无偿划转的批复》(洪市政
公用投复字[2021]1 号)文件要求,将水业集团持有的洪城康恒 60%股权、宏泽
热电 70%股权、绿源环境 100%股权以及洪源环境 100%股权无偿划转至鼎元生
态,截至本报告书签署日,上述股权无偿划转及工商变更登记已经完成。报告期
内,洪城康恒及宏泽热电运营项目为已投产项目,洪源环境及绿源环境运营项目
尚在建设中,鼎元生态主营业务情况如下:
                                          主要负责   项目所在
      主营业务        主要产品或服务         经营方式
                                          子公司     区域
固废              城市生活垃圾焚烧发电厂
      生活垃圾焚烧发                                    南昌市
处理              的投资、运营,处理城乡       特许经营权   洪城康恒
         电                                       麦园
项目               生活垃圾并生产电力
的投    污泥焚烧、工业                                    温州经济
                利用工业固废、污泥掺烧
资运    固体废物资源综                     市场化经营   宏泽热电    技术开
                燃煤焚烧进行供热、发电
营     合利用热电联产                                     发区
                                     主要负责   项目所在
   主营业务       主要产品或服务        经营方式
                                     子公司     区域
             餐厨垃圾和厨余垃圾经处
             理后产生的沼气经净化后                    南昌市
   餐厨垃圾处理                    特许经营权   洪源环境
             进行发电,废弃油脂通过                    麦园
               处理制取毛油
   渗滤液、垃圾渗   渗滤液处理以及垃圾浓缩                    南昌市
                             特许经营权   绿源环境
   滤液浓缩液处理       液处理                        麦园
  在本次交易标的鼎元生态设立前,注入鼎元生态的洪城康恒、绿源环境、洪
源环境及宏泽热电的股权均由水业集团直接持有,旗下的固废业务及从业人员缺
乏联动性,固废业务统筹开展的效率存在较大提高空间。
  鼎元生态设有董事会,下设立综合部、人力部、财务部、技术部与招标采购
部。通过新设鼎元生态这一固废业务平台以承担固废资产管理职责,将有助于整
合水业集团旗下固废资产,实现固废资产统筹管理、资源集中调配,可有效提升
固废资产整合效益,保障固废业务经营业绩的稳步提升。与此同时,此举也有利
于人员的整合,进而提升整体管理效率。
  本次交易完成后,上市公司将有效融合其与标的公司的优势业务,业务范围
将在原有的“供水+污水处理+燃气+工程”核心业务基础上,新增固废处理项目
的投资运营业务,由传统水务处理逐渐延伸至以生态环境保护治理为核心的城市
综合环境治理服务。上市公司将持续致力于把自身打造成为“立足南昌、深耕江
西、辐射全国”的环保企业,进一步实现从区域性环保企业向环境产业综合运营
商的战略部署。
(二)募集配套资金
  上市公司拟向不超过 35 名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资
金,募集配套资金总额不超过 36,819.90 万元,不超过拟购买资产交易价格的
  本次募集配套资金在扣除中介机构费用及其他相关费用后,将用于支付标的
资产的现金对价。如募集配套资金未能获准实施或虽获准实施但不足以支付本次
交易的现金对价,则不足部分由公司以自筹资金支付。
(三)重组方案重大调整相关事项说明
重大资产重组作出决议,并于 2021 年 1 月 30 日披露了《江西洪城水业股份有限
公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。2021 年 2 月 24 日,
公司向上海证券交易所提交了《江西洪城环境股份有限公司关于上海证券交易所
<问询函>的回复公告》,并于 2021 年 2 月 27 日披露了《江西洪城环境股份有限
公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿)》。
  公司于 2021 年 8 月 11 日召开的第七届董事会第二十次临时会议审议通过的
重组方案已较重组预案修订稿进行了重大调整,主要调整内容如下:
调整内容               调整前                       调整后
        鼎元生态 100%股权、蓝天碧水环保
标的资产                              鼎元生态 100%股权
        第七届董事会第十八次临时会议决议          第七届董事会第二十次临时会议决
定价基准日
        公告日                       议公告日
发行价格    6.14 元/股                  6.66 元/股
                               发行股份的方式向水业集团购买其
        发行股份的方式向水业集团购买其持
对价支付方                          持有的鼎元生态 61.00%股权,支付
        有的鼎元生态 100%股权、蓝天碧水环
式                              现金向水业集团购买其持有的鼎元
        保 100%股权和安义自来水 100%股权。
                               生态 39.00%股权。
募集资金认   水业集团或其关联方认购不低于本次
                               不超过 35 名符合条件的特定对象
购方      募集配套资金的 10%
        在扣除中介机构费用及其他相关费用
        后,将用于补充上市公司或标的公司的
        流动资金和偿还债务,以及用于南昌固
        废处理循环经济产业园餐厨垃圾处理
                               在扣除中介机构费用及其他相关费
募集配套资   项目、南昌固废处理循环经济产业园渗
                               用后,将用于支付标的资产的现金
金用途     滤液处理项目、南昌固废处理循环经济
                               对价。
        产业园渗滤液浓缩液处理项目、航空城
        污水处理厂工业污水扩建工程、新余高
        新区污水处理厂提标新建工程和安义
        自来水 5 万吨水厂的项目建设。
  公司于 2021 年 8 月 11 日召开第七届董事会第二十次临时会议对拟购买资产
范围进行了调整。以原方案中标的资产经审计的 2020 年度财务数据测算,本次
重组方案调整拟减少的标的资产的资产总额、资产净额及营业收入占原标的资产
相应指标总量的比例情况如下:
                                                   单元:万元
        标的资产           资产总额           资产净额         营业收入
        鼎元生态 100%股权      259,538.35    41,347.40    44,590.65
       蓝天碧水环保 100%股权      52,195.29    22,093.70     9,161.51
调整前
        安义自来水 100%股权      13,428.00     7,478.80     4,982.21
            合计           325,161.64    70,919.90    58,734.37
        鼎元生态 100%股权      259,538.35    41,347.40    44,590.65
调整后
            合计           259,538.35    41,347.40    44,590.65
      方案调整造成的差异           65,623.29    29,572.50    14,143.72
      方案调整变动比率             20.18%       41.70%       24.08%
  本次交易方案调整后,拟购买的标的资产数量由 3 个减少为 1 个,拟减少的
交易标的资产资产总额、资产净额及营业收入占原标的资产相应指标总量的比例
均超过 20%,根据《<上市公司重大资产重组管理办法>第二十八条、第四十五
条的适用意见——证券期货法律适用意见第 15 号》等规定,本次交易方案调整
构成重组方案重大调整。(由于蓝天碧水环保和安义自来水的交易作价未定,故
不作为判定是否构成重大调整的依据。)
  经过充分论证,公司决定本次重组聚焦固废处理项目资产的注入,并综合考
虑本次交易对于上市公司每股收益等财务指标的影响后,公司董事会本着增厚上
市公司收益为交易原则,审慎修订了本次交易募集配套资金规模和用途。最终,
公司决定调整本次重组方案,将收购的标的资产范围由鼎元生态 100%股权、蓝
天碧水环保 100%股权和安义自来水 100%股权变更为鼎元生态 100%股权。
  针对方案调整,上市公司及相关各方均履行了必要的审批程序,具体如下:
  上市公司于 2021 年 8 月 11 日召开了第七届董事会第二十次临时会议,审议
通过了《关于本次交易方案构成重大调整的议案》等相关议案,对本次交易方案
进行了调整,并与交易对方签署了《发行股份及支付现金购买资产协议》和《盈
利补偿协议》。
  上市公司独立董事就上述议案及材料进行了审阅,并发表了独立意见。
(四)本次发行股份的价格
  本次发行股份购买资产的定价基准日为洪城环境第七届董事会第二十次临
时会议决议公告日。根据《重组管理办法》等有关规定,上市公司发行股份的价
格不得低于市场参考价的 90%。市场参考价为上市公司审议本次发行股份购买资
产的董事会决议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司 A
股股票交易均价之一。董事会决议公告日前若干个交易日公司股票交易均价=决
议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公司股
票交易总量。
  上市公司定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日及 120 个交易日的股票交
易均价情况如下:
                                          单位:元/股
 股票交易均价计算区间        交易均价         交易均价的 90%
   前 20 个交易日         7.18          6.46
   前 60 个交易日         7.40          6.66
  前 120 个交易日         7.05          6.35
  经上市公司与交易对方协商,本次购买资产股份发行价格为 6.66 元/股,不
低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 90%,符合《重组管理
办法》的相关规定。
  在本次交易的定价基准日至发行日期间,上市公司如有实施派息、送股、资
本公积金转增股本或配股等除权除息事项,本次发行股份购买资产的发行股份价
格将根据中国证监会及上交所的相关规定进行相应调整。
  本次募集配套资金的定价基准日为发行期首日。
  本次非公开发行股份募集配套资金采取询价发行的方式,发行价格不低于募
集配套资金之非公开发行股票发行期首日前 20 个交易日上市公司股票交易均价
的 80%,且不低于上市公司本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格。
   最终发行价格将在本次交易经中国证监会等有关部门核准及审查通过后,由
上市公司董事会根据股东大会的授权,按照相关法律、行政法规及规范性文件的
规定,并依据发行对象申购报价的情况,与本次募集配套资金发行的主承销商协
商确定。
二、交易标的的评估作价情况
   中铭评估分别采用了收益法和资产基础法对鼎元生态的全部股权进行了评
估,并选取收益法评估结果作为标的资产的最终评估结论。根据中铭评估出具且
经市政控股备案的评估报告,截至 2021 年 2 月 28 日,鼎元生态经审计的合并报
表口径归母账面净资产为 70,608.60 万元,股东全部权益评估值为 94,410.00 万元,
评估价值较合并报表口径归母账面净资产账面价值评估增值 23,801.40 万元,增
值率为 33.71%。
   根据上述评估结果,经各方协商,鼎元生态 100%股份的交易价格为 94,410.00
万元。
   由于上述评估报告的有效期截止日期为 2022 年 2 月 27 日,为保护上市公
司及全体股东的利益,中铭评估以 2021 年 10 月 31 日为基准日对标的资产进行
了加期评估,以确认标的资产价值未发生不利于上市公司及全体股东利益的变
化。
   标的资产的加期评估结果为 97,560.00 万元,较本次交易作价增加 3,150.00
万元,标的资产未出现减值情况。
   加期评估结果不会对本次交易构成实质影响。本次交易的标的资产作价仍
以评估基准日为 2021 年 2 月 28 日的评估结果为依据。本次加期评估结果不作
为作价依据,未经国有资产监督管理机构另行备案。加期评估结果仅为验证评
估基准日为 2021 年 2 月 28 日的评估结果未发生减值,不涉及调整本次交易标
的资产的作价,亦不涉及调整本次交易方案。
三、业绩承诺及补偿安排
(一)业绩承诺
   根据《重组管理办法》,上市公司向控股股东、实际控制人购买资产,且采
取收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的方法对拟购买资产进行评估或
者估值并作为定价参考依据的,交易对方应当与上市公司就相关资产实际盈利数
不足利润预测数的情况签订明确可行的补偿协议。
   水业集团将标的公司全部股权过户至上市公司名下之日为本次交易实施完
毕日,补偿期间为 2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年。
   水业集团承诺,鼎元生态可实现的净利润分别为:2021 年不低于 10,941.00
万元,2022 年不低于 11,552.00 万元,2023 年不低于 12,118.00 万元,2024 年不
低于 13,450.00 万元。该等净利润指经上市公司聘请上市公司和水业集团一致认
可的具备从事证券期货业务资格的审计机构审计的鼎元生态扣除非经常性损益
后归属于母公司所有者的净利润。
(二)补偿机制的具体内容
   按照《盈利补偿协议》对标的公司实际净利润数与承诺净利润数差额进行专
项审核后,鼎元生态利润补偿期间各年度当期期末累积实现净利润数与当期期末
累积承诺净利润数之间的差额将作为水业集团向洪城环境进行补偿的具体补偿
数额确定依据。利润补偿期间各年度末应补偿金额的确定公式为:
   当期应补偿金额=(截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实
现净利润数)÷利润补偿期间内各年的承诺净利润数总和×鼎元生态 100%股权
交易价格-累积已补偿金额
   当期需补偿的股份总数量=当期应补偿金额÷本次交易每股发行价格
   当水业集团根据本次交易所获全部股份对价仍不足以补偿时,由水业集团就
上述未能足额补偿的部分以现金方式对洪城环境予以补偿。
   如洪城环境在利润补偿期间内实施送股、公积金转增股本的,上述公式的应
补偿股份数量应调整为:按照上述确定的公式计算的应补偿股份数量×(1+转增
或送股比例)。
   水业集团所需补偿的股份于交割日至补偿股份时期间已获得的对应现金股
利部分一并补偿给洪城环境。
   依据上述公式计算的当年度应补偿股份数量应精确至个位数,如果计算结果
存在小数的,应当舍去小数取整数,对不足 1 股的剩余对价由水业集团以现金支
付。
  在利润补偿期间届满时,洪城环境应聘请洪城环境与水业集团一致认可的具
备从事证券期货业务资格的中介机构对鼎元生态做减值测试,并由中介机构对该
减值测试结果出具专项审核意见。如果业绩承诺期届满时鼎元生态期末减值额/
拟购买资产交易作价>补偿期限内已补偿股份总数/认购股份总数,则水业集团以
股份方式向洪城环境另行补偿。另行补偿的股份数量按以下公式计算确定:
  需另行补偿股份总数量=鼎元生态期末减值额÷本次交易每股发行价格-利
润补偿期间已补偿的股份数量
  当水业集团根据本次交易所获全部股份对价仍不足以补偿时,由水业集团就
上述未能足额补偿的部分以现金方式对洪城环境予以补偿。
  如洪城环境在业绩承诺期实施送股、公积金转增股本的,上述公式的应补偿
股份数量应调整为:按照上述确定的公式计算的应补偿股份数量×(1+转增或送
股比例)。
  水业集团所需补偿的股份于交割日至补偿股份时期间已获得的对应现金股
利部分一并补偿给洪城环境。
  依据上述公式计算的需另行补偿股份数量应精确至个位数,如果计算结果存
在小数的,应当舍去小数取整数,对不足 1 股的剩余对价由水业集团以现金支付。
  如水业集团须对洪城环境进行股份补偿,洪城环境应在审计机构专项审核意
见出具后十个工作日内由其董事会向股东大会提出以人民币 1 元的总价回购水
业集团应补偿股份并予以注销的议案,洪城环境股东大会审议通过上述股份回购
注销议案后,洪城环境于股东大会决议公告后 5 个工作日内书面通知水业集团,
水业集团应在收到通知的 5 个工作日内联合洪城环境到中国证券登记结算有限
责任公司上海分公司办理注销手续。该部分股份不拥有表决权且不享有股利分配
的权利。如上述回购股份并注销事宜由于洪城环境减少注册资本事宜未获相关债
权人认可或未经股东大会通过等原因而无法实施的,则水业集团承诺 2 个月内将
等同于上述回购股份数量的股份赠送给其他股东,其他股东按其持有无补偿义务
股份数量(指非因本次交易所持有的股份)占股权登记日扣除本次交易所发行股
份总数后的洪城环境股份数量的比例享有获赠股份。由于水业集团在股份锁定期
内而无法或无法完全履行注销或赠送变更登记手续,应补偿而未补偿股份应由洪
城环境托管,锁定期满后再履行注销或赠送变更登记手续。
  由于司法判决或其他原因导致水业集团在业绩承诺期内转让其本次交易所
认购上市公司的全部或部分股份,使其所持有的股份不足以履行本协议约定的补
偿义务时,不足部分由水业集团在二级市场买入洪城环境股份进行补偿。
  水业集团所持股份在业绩承诺期内不得设定股权质押等影响盈利补偿实施
的他项权利。
  就现金补偿,水业集团应自收到洪城环境的书面通知之日起 10 个工作日内
按照洪城环境要求将其应补偿现金划转至洪城环境指定的银行账户。
  在任何情况下,水业集团因鼎元生态实际净利润低于承诺净利润而发生的补
偿、因鼎元生态减值而发生的补偿累计不超过其在本次交易中所获取的交易对价
的净额,即不超过所获取的交易对价扣除已支付相关税费后的金额。
四、本次交易构成关联交易
  本次交易的交易对方为水业集团,水业集团为上市公司控股股东,根据《重
组管理办法》《股票上市规则》等法律、法规及规范性文件的相关规定,本次交
易构成关联交易。
  本次重组正式方案提交董事会审议时,关联董事已回避表决,也未曾受其他
董事委托代为行使表决权,上市公司已提请独立董事发表了独立意见。在本次重
组正式方案提交股东大会审议时,关联股东已回避表决。
五、本次交易不构成重大资产重组,不构成重组上市
(一)上市公司最近十二个月内的重大资产交易情况
  根据《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定,上市公司在 12 个月
内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的,以其累计数分别计算相应数额。
交易标的资产属于同一交易方所有或者控制,或者属于相同或者相近的业务范
围,或者中国证监会认定的其他情形下,可以认定为同一或者相关资产。
  上市公司在最近 12 个月内未发生《上市公司重大资产重组管理办法》规定
的与本次交易相关的重大购买、出售资产的交易行为。
(二)本次交易不构成重大资产重组
  在本次交易前 12 个月内,上市公司发生的与本次交易相关的购买、出售资
产累计计算如下:
                                                  单位:万元
公司          项目       资产总额           资产净额          营业收入
       鼎元生态 100%股权    259,538.35      41,347.40    44,590.65
鼎元生态     交易金额          94,410.00      94,410.00            -
       标的资产相关指标与
        交易金额孰高值
  洪城环境(上市公司)         1,649,796.56    543,439.86   660,116.45
       占比                15.73%        17.37%        6.75%
  根据上述测算,上市公司最近 12 个月对同一或者相关资产进行购买的资产
总额、资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资
产总额、资产净额的比例均未达到 50%以上,在最近一个会计年度所产生的营业
收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例亦未达到 50%
以上,根据《重组管理办法》第十二条的规定,本次交易不构成上市公司重大资
产重组。
  本次交易涉及发行股份购买资产,因此需提交中国证监会并购重组审核委员
会审核,并经中国证监会核准后方可实施。
(三)本次交易不构成重组上市
  上市公司近三十六个月内实际控制权未发生变更。
  本次交易前,上市公司的控股股东为水业集团,上市公司实际控制人为市政
控股。本次交易完成后,水业集团仍为公司控股股东,市政控股仍为公司实际控
制人。本次交易不会导致上市公司控股股东及控制权发生变更。
  因此,本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的重组上市情形。
六、本次交易对上市公司的影响
(一)本次交易对上市公司主营业务的影响
  本次交易前,上市公司所属行业为水务行业,所从事的主要业务为自来水、
污水处理、燃气能源及工程业务。
  本次交易标的公司鼎元生态主营业务为固废处理项目的投资运营,具体包括
生活垃圾焚烧发电项目,污泥焚烧、工业固体废物资源综合利用热电联产项目,
餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资运营。
  本次交易完成后,上市公司将有效融合其与标的公司的优势业务,业务范围
将在原有的“供水+污水处理+燃气+工程”核心业务基础上,新增固废处理项目
的投资运营业务,由传统水务处理逐渐延伸至以生态环境保护治理为核心的城市
综合环境治理服务。上市公司将持续致力于把自身打造成为“立足南昌、深耕江
西、辐射全国”的环保企业,进一步实现从区域性环保企业向环境产业综合运营
商的战略部署。
(二)本次交易对上市公司股权结构的影响
  以 2022 年 2 月 10 日为测算基准日,公司总股本为 952,838,142 股,水业
集团持有公司 29.28%的股份,为公司控股股东,公司的实际控制人为市政控股。
本次交易后,水业集团仍为本公司的控股股东,市政控股仍为公司的实际控制人,
本次交易未导致上市公司控制权发生变化。在不考虑募集配套资金的情况下,本
次交易对上市公司股权结构的影响如下:
                                               单位:股、%
                                            本次交易后
                      本次交易前
                                         (未考虑募集配套资金)
       股东名称
                                持股                持股
                  持股数量                    持股数量
                                比例                比例
水业集团              278,959,551   29.28%    365,431,172   35.16%
市政控股              175,132,822   18.38%    175,132,822   16.85%
星河数码               50,105,336    5.26%    50,105,336     4.82%
市政投资               39,473,385    4.14%    39,473,385     3.80%
公交总公司              12,175,827    1.28%    12,175,827     1.17%
其他股东              396,991,221       41.66%      396,991,221      38.20%
上市公司总股本           952,838,142      100.00%    1,039,309,763     100.00%
注 1:本次交易前的股权结构以中国证券登记结算有限公司于 2022 年 2 月 16 日出具的
《发行人股份结构表》为依据,股权结构及总股份数据截止至 2022 年 2 月 10 日;
注 2:水业集团、市政投资和公交总公司为市政控股的全资子公司。
(三)本次交易对上市公司财务指标的影响
  根据大信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的大信阅字[2022]第 6-00001
号备考审阅报告,上市公司在本次交易前后的主要财务数据如下:
                                                     单位:万元、元/股
       项目                       交易后                            交易后
                  交易前                          交易前
                               (备考)                           (备考)
资产总额                                          1,649,796.56    1,907,634.88
负债总额                                          1,050,326.07    1,280,629.98
所有者权益合计          643,744.64      718,856.18    599,470.49      627,004.90
归属于母公司的所有者权益     575,753.21      622,073.98    543,439.86      547,967.36
       项目                        交易后                           交易后
                  交易前                          交易前
                                 (备考)                         (备考)
营业收入             629,365.56      684,000.46    660,116.45      704,156.67
营业利润             96,966.64       119,024.76     95,660.22      101,723.43
利润总额             96,931.15       119,281.21     96,412.83      102,496.82
归属于母公司股东的净利润     69,028.66       83,502.78      66,390.95       69,916.03
加权平均净资产收益率          12.35%          14.29%        13.45%          14.09%
基本每股收益                 0.73            0.81          0.70            0.68
稀释每股收益                 0.57            0.64          0.69            0.66
注:上述数据未考虑本次重组募集配套资金对财务数据的影响。
  本次交易完成后,上市公司总资产规模、净资产规模、收入规模、归属于母
公司股东的净利润将有明显增加,2021 年 1-10 月上市公司备考基本每股收益、
备考稀释每股收益均有所增厚,提升了上市公司盈利能力和对股东的回报。
园的生活垃圾焚烧发电项目于 2020 年 6 月全面投入生产,盈利尚未完全释放;
且宏泽热电的热电联产项目于 2020 年 1-3 月受疫情影响导致成本增长、营业收
入下滑所致。2021 年 1-10 月,洪城康恒及宏泽热电运营情况良好,上市公司备
考每股收益将有一定增厚。随着洪源环境及绿源环境的餐厨垃圾处理、渗滤液及
垃圾渗滤液浓缩液处理等三个项目逐步投产,标的资产各子公司业绩逐步释放,
预计将持续增厚上市公司每股收益。
七、本次交易已履行和尚需履行的决策和审批程序
(一)本次交易已履行的决策和审批程序
  截至本报告书签署日,本次交易已履行的决策和审批程序包括:
同意;
了与本次交易预案相关的议案;
部决策通过;
了与本次交易草案相关的议案。
买水业集团标的资产并募集配套资金有关事项的批复》(洪市政公用投函字
[2021]112 号),原则同意洪城环境本次资产重组和配套融资的总体方案,其中发
行股份的股票发行价格为 6.66 元/股,募集配套资金总额不超过 36,819.90 万元。
项的批复》(洪国资字[2021]113 号),原则同意洪城环境本次资产重组和配套融
资的总体方案,募集配套资金总额不超过 36,819.90 万元。
过了与本次交易草案(修订稿)相关的议案。
本次交易草案(修订稿)相关的议案。
议审议通过了与本次交易草案(修订稿)相关的议案。
(二)本次交易尚需履行的决策和审批程序
  截至本报告书签署日,本次交易尚需履行的决策和审批程序包括:
需)。
  本次交易能否取得上述批准、核准或许可存在不确定性,取得相关批准、核
准或许可的时间也存在不确定性,提请广大投资者注意本次交易的审批风险。
八、控股股东对本次交易的原则性意见
  上市公司控股股东水业集团认为,本次交易有利于增强上市公司持续经营能
力、提升盈利能力,增厚每股收益,有利于保护上市公司股东尤其中小股东的权
益,上市公司控股股东及其一致行动人原则上同意本次交易。
九、控股股东、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌
之日起至实施完毕期间的减持计划
(一)上市公司控股股东及一致行动人自本次重组复牌之日起至
实施完毕期间的股份减持计划
  上市公司控股股东水业集团及一致行动人出具承诺:“自本次重组复牌之日
起至实施完毕期间,若本公司及一致行动人拟减持上市公司股份的(如有),届
时将严格按照相关法律法规操作。若违反上述承诺,由此给上市公司或者其他投
资人造成损失的,本公司将向上市公司或其他投资人依法承担赔偿责任。”
(二)上市公司董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日
起至实施完毕期间的股份减持计划
  上市公司董事、监事、高级管理人员出具承诺:“自本次重组复牌之日起至
实施完毕期间,本人不减持上市公司股份。若违反上述承诺,由此给上市公司或
者其他投资人造成损失的,本人将向上市公司或其他投资人依法承担赔偿责任。”
十、本次交易相关各方作出的重要承诺
  本次交易相关各方作出的承诺如下:
承诺方                     承诺内容
        (1)本公司保证在参与本次交易过程中,本公司将按照相关法律法规的规定
        及时提供本次交易的相关信息和资料,并保证所提供的信息和资料真实、准确、
        完整,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;
        (2)本公司保证向参与本次交易的各中介机构所提供的信息和资料均为真实、
        准确、完整的原始书面资料或副本资料,资料副本或复印件与其原始资料或原
        件一致;所有文件的签名、印章均是真实的,不存在任何虚假记载、误导性陈
上市公司
        述或者重大遗漏;
        (3)本公司保证为本次交易所出具的说明及确认均为真实、准确和完整的,
        不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,符合真实性、准确性和完整
        性的要求;
        (4)本公司承诺,若本公司违反上述承诺给投资者造成损失的,愿意承担由
        此产生的一切法律责任和赔偿责任。
        (1)本人保证在参与本次交易过程中,本人将按照相关法律法规的规定及时
        向洪城环境及参与本次交易的各中介机构提供本次交易的相关信息和资料以
        及作出确认,并保证所提供的信息和资料以及作出的确认真实、准确、完整,
        不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,若本人提供的信息和资料以
        及作出的确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给洪城环境或投资者
        造成损失的,本人对此承担个别及连带的法律责任;
        (2)本人保证向洪城环境及参与本次交易的各中介机构所提供的信息和资料
        均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料,资料副本或复印件与其原
上市公司    始资料或原件一致;所有文件的签名、印章均是真实的,不存在任何虚假记载、
董事、监    误导性陈述或者重大遗漏,并对所提供的信息和资料的真实性、准确性和完整
事、高级管   性承担相应的法律责任;
理人员     (3)本人承诺,若本人违反上述承诺给洪城环境或者投资者造成损失的,愿
        意承担由此产生的一切法律责任,同时,若本次交易所提供或者披露的有关文
        件、资料等信息以及作出的确认涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,被
        司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理委员会立案调查的,在该等案件调
        查结论明确之前,本人暂停转让在洪城环境拥有权益的股份,并于收到立案稽
        查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交洪城环境董事
        会,由董事会代本人向证券交易所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日
        内提交锁定申请的,授权董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送
        本人的身份信息和账户信息并申请锁定;董事会未向证券交易所和登记结算公
承诺方                    承诺内容
       司报送本人的身份信息和账户信息的,授权证券交易所和登记结算公司直接锁
       定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,本人承诺锁定股份自愿用于
       相关投资者赔偿安排。
       (1)本公司保证在参与本次交易过程中,本公司将按照相关法律法规的规定
       及时向洪城环境及参与本次交易的各中介机构提供本次交易的相关信息和资
       料以及作出的确认,并保证所提供的信息和资料以及作出的确认真实、准确、
       完整,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,若本公司提供的信息
       和资料以及作出的确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给洪城环境
       或投资者造成损失的,本公司对此承担个别及连带的法律责任;
       (2)本公司保证向洪城环境及参与本次交易的各中介机构所提供的信息和资
       料均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料,资料副本或复印件与其
       原始资料或原件一致;所有文件的签名、印章均是真实的,不存在任何虚假记
       载、误导性陈述或者重大遗漏,并对所提供的信息和资料的真实性、准确性和
       完整性承担相应的法律责任;
交易对方   (3)本公司承诺,若本公司违反上述承诺给洪城环境或者投资者造成损失的,
       愿意承担由此产生的一切法律责任,同时,若本次交易所提供或者披露的有关
       文件、资料等信息以及作出的确认涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,
       被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理委员会立案调查的,在该等案件
       调查结论明确之前,本公司暂停转让在洪城环境拥有权益的股份,并于收到立
       案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交洪城环境
       董事会,由董事会代本公司向证券交易所和登记结算公司申请锁定;未在两个
       交易日内提交锁定申请的,授权董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公
       司报送本公司的身份信息和账户信息并申请锁定;董事会未向证券交易所和登
       记结算公司报送本公司的身份信息和账户信息的,授权证券交易所和登记结算
       公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,本公司承诺锁定
       股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
       (1)本公司保证在参与本次交易过程中,本公司将按照相关法律法规的规定
       及时向洪城环境及参与本次交易的各中介机构提供本次交易的相关信息和资
       料,并保证所提供的信息和资料真实、准确、完整,不存在任何虚假记载、误
       导性陈述或者重大遗漏;
       (2)本公司保证向洪城环境及参与本次交易的各中介机构所提供的信息和资
       料均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料,资料副本或复印件与其
标的公司   原始资料或原件一致;所有文件的签名、印章均是真实的,不存在任何虚假记
       载、误导性陈述或者重大遗漏;
       (3)本公司保证为本次交易所出具的说明及确认均为真实、准确和完整的,
       不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,符合真实、准确、完整的要
       求;
       (4)本公司承诺,若本公司违反上述承诺给洪城环境或者投资者造成损失的,
       愿意承担由此产生的一切法律责任和赔偿责任。
       (1)本次交易前,洪城环境一直在资产、人员、财务、业务和机构等方面与
       本公司实际控制的其他企业完全分开,洪城环境的资产、人员、财务、业务和
控股股东   机构等方面独立;
及其一致   (2)本次交易不存在可能导致洪城环境在资产、人员、财务、业务和机构等
行动人    方面丧失独立性的潜在风险;本次交易完成后,本公司作为洪城环境的控股股
       东及其一致行动人,保证不利用控股股东地位影响洪城环境的独立性,保证本
       次交易完成后洪城环境在资产、人员、财务、业务和机构等方面的独立性。
承诺方                       承诺内容
       (1)本公司及一致行动人作为洪城环境控股股东期间,保证不利用控股股东
       的地位损害洪城环境及其他股东的利益;
       (2)本次交易前,南昌水业集团有限责任公司(以下简称“水业集团”)下
       属扬子洲水厂、安义县自来水有限责任公司、江西蓝天碧水环保工程有限责任
       公司与洪城环境在业务上存在一定程度上的同业竞争(以下合称“涉及同业竞
       争企业”)    。就该等涉及同业竞争企业,已与洪城环境签署《扬子洲水厂之托
       管协议》《安义县自来水有限责任公司股权之托管协议》和《江西蓝天碧水环
       保工程有限责任公司股权之托管协议》,将水业集团持有的涉及同业竞争企业
       的股权和资产全部托管给洪城环境,前述协议的签署及履行有助于解决洪城环
       境与水业集团未来可能产生的同业竞争问题,托管期间,托管企业将与洪城环
       境不产生实质性同业竞争,符合洪城环境及其全体股东的利益,不会损害非关
       联股东的利益。水业集团已承诺在符合相关法律、法规规定的前提下,自 2019
       年 4 月 28 日起 36 个月内采取包括但不限于注入上市公司、关停、注销或者对
       外转让股权给无关联第三方等方式最终解决涉及同业竞争企业问题。除此之
控股股东   外,本公司及一致行动人及其实际控制的其他企业不存在其他以任何形式(包
及其一致   括但不限于自营、合资经营、合作经营、联营等相关方式,下同)直接或间接
行动人    从事与洪城环境及其下属公司相同、相似或构成实质竞争业务之情形;
       (3)本次交易完成后,本公司及本公司实际控制的其他企业保证不在中国境
       内外以任何形式直接或间接从事与洪城环境及其下属公司相同、相似或构成实
       质竞争的业务;如本公司及本公司实际控制的其他企业获得的商业机会与洪城
       环境及其下属公司的主营业务发生同业竞争或可能发生同业竞争,本公司将立
       即通知洪城环境,并尽力将该商业机会让与洪城环境,以避免与洪城环境及其
       下属公司形成同业竞争或潜在同业竞争,确保洪城环境及其股东利益不受损
       害;
       (4)如洪城环境进一步拓展业务范围,本公司及本公司实际控制的企业将不
       与洪城环境拓展后的业务相竞争;若出现可能与洪城环境拓展后的业务产生竞
       争的情形,本公司将采取停止构成竞争的业务、将相竞争的业务以合法方式置
       入洪城环境、将相竞争的业务转让给无关联第三方等方式维护洪城环境的利
       益,消除潜在的同业竞争;
       (5)本公司严格履行承诺,若违反上述承诺,本公司将立即停止违反承诺的
       行为,并对由此给洪城环境造成的损失依法承担赔偿责任。
       (1)本公司将按照相关法律法规、规章及其他规范性文件和公司章程的规定
       行使股东权利和承担股东义务,在洪城环境股东大会对涉及本公司及本公司实
       际控制的除洪城环境之外的其他企业与洪城环境发生的关联交易进行表决时,
       履行回避表决义务;
       (2)本公司保证不利用关联交易非法占用洪城环境的资金、资产、谋取其他
       任何不正当利益或使洪城环境承担任何不正当的义务,不要求洪城环境向本公
       司及本公司实际控制的除洪城环境之外的其他企业提供任何形式的担保,不利
       用关联交易损害洪城环境及其他股东的利益;
控股股东
       (3)本次交易完成后,本公司及本公司实际控制的除洪城环境之外的其他企
       业将尽量减少或避免与洪城环境之间的关联交易;对于无法避免或合理存在的
       关联交易,本公司及本公司实际控制的除洪城环境之外的其他企业将与洪城环
       境按照公平的市场原则和正常的商业条件签订相关协议,并按照相关法律法
       规、规章及其他规范性文件和公司章程的规定履行关联交易决策程序和信息披
       露义务,保证关联交易价格的公允性;
       (4)本公司将严格履行上述承诺,如违反上述承诺导致洪城环境遭受损失的,
       本公司愿意承担赔偿责任。
承诺方                        承诺内容
        自本次重组复牌之日起至实施完毕期间,若本公司拟减持洪城环境股份的(如
控股股东
        有),届时将严格按照相关法律法规操作。若违反上述承诺,由此给洪城环境
及其一致
        或者其他投资人造成损失的,本公司将向上市公司或其他投资人依法承担赔偿
行动人
        责任。
上市公司
        自本次重组复牌之日起至实施完毕期间,本人不减持上市公司股份。若违反上
董事、监
        述承诺,由此给上市公司或者其他投资人造成损失的,本人将向上市公司或其
事、高级管
        他投资人依法承担赔偿责任。
理人员
        (1)上市公司的董事、监事、高级管理人员不存在违反《中华人民共和国公
        司法》等法律、法规、规范性文件和公司章程规定的任职资格和义务,其任职
        均经合法程序产生,不存在有关法律、法规、规范性文件和公司章程及有关监
        管部门、兼职单位(如有)所禁止的兼职情形;
        (2)上市公司的董事、监事、高级管理人员不存在违反《中华人民共和国公
        司法》规定的行为,最近三十六个月内未受到中国证监会的行政处罚、最近十
        二个月内未受到证券交易所的公开谴责的情形;
        (3)上市公司及其董事、监事、高级管理人员最近三十六个月不存在涉及以
        下情形的重大违法违规行为:①受到刑事处罚;②受到行政处罚(与证券市场
        明显无关的除外);
        (4)截至本承诺函出具日,除已公开披露的诉讼、仲裁事项外,上市公司及
        其董事、监事、高级管理人员不存在其他尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲
        裁案件;上市公司亦不存在因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规
上市公司
        正在或曾经被中国证监会立案调查的情形;
及董事、监
        (5)上市公司收到上海证券交易所上市公司监管一部于 2021 年 6 月 16 日出
事、高级管
        具的《关于对江西洪城环境股份有限公司及时任董事会秘书邓勋元予以监管警
理人员
        示的决定》  (上证公监函〔2021〕0083 号),因上市公司误将其他标的公司财务
        数据合并进入鼎元生态,导致重组预案披露的鼎元生态所有者权益、营业收入、
        净利润等财务数据不真实、不准确,可能对投资者决策造成误导,决定对上市
        公司及时任董事会秘书邓勋元予以监管警示。除上述情况外,上市公司未受过
        任何监管措施,亦不存在因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正
        在或曾经被中国证监会立案调查的情形;
        (6)上市公司及其董事、监事、高级管理人员在本次交易信息公开前不存在
        利用内幕信息买卖相关证券,或者泄露内幕信息,或者利用内幕信息建议他人
        买卖相关证券等内幕交易行为;
        (7)上市公司及其董事、监事、高级管理人员及该等人员实际控制的企业不
        存在因涉嫌本次交易相关内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形,最近三十
        六个月不存在正在被中国证监会作出行政处罚或司法机关依法追究刑事责任
        的情形。
        (1)自 2016 年 1 月 1 日至本承诺函出具日,本公司不存在受过任何刑事处罚、
        行政处罚(与证券市场明显无关的除外)或者涉及与经济纠纷有关的重大民事
        诉讼或仲裁的情形,亦不存在正在进行中的或潜在的针对本公司之违法违规进
        行立案调查或侦查的行政或司法程序及其他任何未决或潜在的诉讼或仲裁;
交易对方    (2)自 2016 年 1 月 1 日至本承诺函出具日,本公司/符合作为上市公司发行股
        份购买资产的发行对象的条件,不存在相关法律法规、规章及其他规范性文件
        规定的不得作为上市公司发行股份购买资产的发行对象的情形;
        (3)本公司最近五年不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺及被中国证监
        会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
承诺方                    承诺内容
                   十三条情形的承诺
         本公司不存在泄露本次交易事宜的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕
         交易之情形,不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立案调查或者立案侦查
         之情形,不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被中国证券监督管理委员会作
上市公司
         出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情形,不存在《关于加强与上
         市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得
         参与上市公司重大资产重组的情形。
         截至本承诺函出具日,本公司及全体董事、监事及高级管理人员不存在泄露本
         次交易事宜的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕交易之情形,不存在因
         涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立案调查或者立案侦查之情形,不存在因涉嫌
控 股股 东 /
         本次交易事宜的内幕交易被中国证券监督管理委员会作出行政处罚或者被司
交易对方
         法机关依法追究刑事责任的情形,不存在《关于加强与上市公司重大资产重组
         相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得参与上市公司重大资
         产重组的情形。
         截至本承诺函出具日,本公司及全体董事、监事及高级管理人员不存在泄露本
         次交易事宜的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕交易之情形,不存在因
         涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立案调查或者立案侦查之情形,不存在因涉嫌
实际控制
         本次交易事宜的内幕交易被中国证券监督管理委员会作出行政处罚或者被司

         法机关依法追究刑事责任的情形,不存在《关于加强与上市公司重大资产重组
         相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得参与上市公司重大资
         产重组的情形。
         本人不存在泄露本次交易事宜的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕交
上 市 公 司 易之情形,不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立案调查或者立案侦查之
董事、监事 情形,不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被中国证券监督管理委员会作出
及 高 级 管 行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情形,不存在《关于加强与上市
理人员      公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得参
         与上市公司重大资产重组的情形。
         截至本承诺函出具日,本公司不存在泄露本次交易事宜的相关内幕信息及利用
         该内幕信息进行内幕交易之情形,不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立
         案调查或者立案侦查之情形,不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被中国证
标的公司
         券监督管理委员会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情形,不
         存在《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》
         第十三条规定的不得参与上市公司重大资产重组的情形。
       (1)本公司(包括子公司、分公司,下同)为依法设立并有效存续的公司,
       不存在依据相关法律、法规、其他规范性文件及其章程规定需要终止的情形;
       就其从事的经营业务已取得必要的业务许可;
       (2)本公司近三年严格遵守各项法律法规等规定,不存在因涉嫌犯罪被司法
       机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情形,不存在尚未了
       结的或可预见的重大诉讼、仲裁,亦不存在因重大违法行为而受到行政处罚或
标的公司   者刑事处罚的情形;
       (3)本公司的主要资产权属清晰,不存在许可他人使用自己所有的资产情况,
       也不涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他
       情况;主要财产、知识产权已取得完备的产权证明文件、权属清晰且在有效期
       内,其对主要财产的所有权和/或使用权的行使不受限制,其所有权和/或使用
       权不存在现实或潜在的法律纠纷;
       (4)南昌市自来水工程有限责任公司为本公司控股股东三级子公司;上海康
承诺方                       承诺内容
       恒环境股份有限公司持有本公司子公司江西洪城康恒环境能源有限公司 40%
       股权,系本公司关联方;上述两家企业均为本公司报告期内前五大供应商;除
       上述情况外,本公司的董事、监事、高级管理人员、核心技术人员以及持有本
       公司 5%以上股份的股东未在本公司前五大供应商或客户中占有权益;
       (5)截至本承诺函出具日,本公司不存在在境外进行生产经营或在境外拥有
       资产的情况;
       (6)本公司近三年内未发生重大安全事故,亦未因安全生产事故收到政府主
       管部门的处罚;
       (7)本公司不属于重污染行业,生产经营活动符合相关环境保护法律、法规
       和规范性文件的要求,最近三年内,不存在因环境保护相关违法违规行为受到
       重大行政处罚的情况;截至本承诺函出具日,本公司使用土地情况符合土地管
       理法律法规的规定;
       (8)本公司合法占有和使用生产经营所需房产,符合房屋管理法律法规的规
       定;
       (9)本公司股东均履行了出资人义务,不存在出资不实和抽逃出资的情形,
       出资资金来源真实合法,不存在代持行为,不存在出资瑕疵或影响其合法存续
       的情况;
       (10)本公司在本次交易完成之前依法享有的债权或负担的债务仍然以其自身
       的名义享有或承担;本次交易完成后仍独立、完整地履行其与员工之间签订的
       劳动合同,本次交易完成前本公司与其各自员工之间的劳动关系不因本次交易
       的实施而发生变更或终止,不涉及人员转移或人员安置问题;
       (12)截至本承诺函出具日,本公司无正在履行的对外担保,对外签订的采购
       合同、销售合同等合同均合法有效;
       (13)本公司及本公司董事、监事、高级管理人员在本次交易信息公开前不存
       在利用内幕信息买卖相关证券,或者泄露内幕信息,或者利用内幕信息建议他
       人买卖相关证券等内幕交易行为。
       自 2016 年 1 月 1 日至本承诺函出具日,本公司及主要管理人员无诚信不良记
交易对方   录,不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
       取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分之情形。
       (1)本公司为依法设立并有效存续的有限责任公司,不存在根据相关法律、
       法规、规范性文件及章程规定需予终止的情形,具备参与本次重组的主体资格。
       (2)本公司已经依法对江西鼎元生态环保有限公司履行了出资义务,不存在
       任何虚假出资、抽逃出资等违反本公司作为股东所应承担的义务及责任的行
       为,且该等情形保持或持续至江西鼎元生态环保有限公司 100%的股权交割过
       户至洪城环境名下之日;
       (3)本公司合法实际持有江西鼎元生态环保有限公司的股权,该等股权不存
       在任何权属纠纷或潜在纠纷,不存在委托持股、信托持股或其他类似经济利益
交易对方   安排之情形,不存在任何禁止转让、限制转让以及就禁止转让、限制转让达成
       的承诺或安排之情形,不存在任何权利限制(包括但不限于抵押、质押、共有
       等,下同) ,亦不存在任何可能导致该等股权被司法机关或行政机关查封、冻
       结、采取财产保全措施、征用或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及其他
       任何行政或司法程序,且该等情形保持或持续至江西鼎元生态环保有限公司
       (4)江西鼎元生态环保有限公司现时合法拥有其主要资产(包括但不限于设
       备、车辆等资产)的完全所有权,不存在产权纠纷或潜在纠纷,不存在任何权
       利限制或与任何第三方达成协议、经济利益安排之情形,亦不存在任何可能导
承诺方                      承诺内容
       致该等主要资产被司法机关或行政机关查封、冻结、采取财产保全措施、征用
       或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及其他任何行政或司法程序,且该等
       情形保持或持续至江西鼎元生态环保有限公司 100%的股权交割过户至洪城环
       境名下之日;
       (5)江西鼎元生态环保有限公司正在办理及拟办理权属证书手续的主要资产
       取得完备权属证书不存在法律障碍,其存在的任何瑕疵的资产(如有)不会影
       响江西鼎元生态环保有限公司的正常经营,且该等情形保持或持续至江西鼎元
       生态环保有限公司 100%的股权交割过户至洪城环境名下之日;
       (6)如前述承诺被证明为不真实或因江西鼎元生态环保有限公司的主要资产
       存在任何瑕疵而导致本次交易完成后洪城环境、江西鼎元生态环保有限公司遭
       受任何经济损失的,则本公司作为江西鼎元生态环保有限公司原股东将等额补
       偿洪城环境、江西鼎元生态环保有限公司因此受到的全部经济损失。
       对于本公司通过本次交易新取得的上市公司股份,本公司保证对价股份优先用
交易对方   于履行业绩补偿承诺,所持股份在业绩承诺期内不得设定股权质押等影响盈利
       补偿实施的他项权利。
       规划、施工相关法律、法规被有关主管部门处罚的,承诺人将足额补偿鼎元生
       态及其下属子公司因此而产生的全部经济损失。
交易对方   属证明的申办工作,如届时相关权属办理存在实质障碍的,本公司将尽所有可
       能协调有权部门予以办理。同时,如因鼎元生态及下属子公司使用尚未取得权
       证的房屋及建筑物导致鼎元生态及其下属子公司受到处罚,或被拆除、没收所
       使用房屋及建筑物,进而导致洪城环境遭受损失的,本公司将向洪城环境及时、
       足额赔偿或补偿。
       洪城康恒的特许经营协议处于合法、有效且正常履行的状态,不存在被主张无
       效或撤销的情形。如因洪城康恒的特许经营协议被主张无效或撤销,或其他原
交易对方
       因导致无法正常履行,由此导致洪城环境遭受损失的,水业集团将承担全部赔
       偿责任。
       (1)本次交易完成后,本公司因本次交易而获得的洪城环境股票自该等股票
       上市之日起 36 个月内不得转让或解禁。
       (2)本次交易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于
       发行价,或者交易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的,本公司持有上市公
       司股票的锁定期自动延长至少 6 个月。
       (3)如本次交易所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗
       漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在形成调查结论以前,
交易对方   本公司不转让在上市公司拥有权益的股份,并于收到立案稽查通知的两个交易
       日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事会,由上市公司董事
       会代本公司向上交所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定申
       请的,授权董事会核实后直接向上交所和登记结算公司报送本公司的身份信息
       和账户信息并申请锁定;上市公司董事会未向上交所和登记结算公司报送本公
       司的身份信息和账户信息的,授权上交所和登记结算公司直接锁定相关股份。
       如调查结论发现存在违法违规情节,本公司承诺锁定股份自愿用于相关投资者
       赔偿安排。
承诺方                       承诺内容
       (4)若本公司基于本次交易所取得股份的锁定期承诺与证券监管机构的最新
       监管意见不相符,本公司将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。
       (5)股份锁定期结束后按中国证监会及上交所的有关规定执行转让或解禁事
       宜。
       (6)本次交易完成后,交易对方由于上市公司实施送股、资本公积金转增股
       本等除权事项而增持的上市公司股份,亦遵守上述约定。锁定期结束后按中国
       证监会及上交所的有关规定执行。
       洪源环境、绿源环境的特许经营协议处于合法、有效且正常履行的状态,不存
       在被主张无效或撤销的情形。如因洪源环境和绿源环境现有特许经营权因获得
交易对方
       时未经招标或竞争性谈判程序或存在其他程序瑕疵而被政府收回,因此给鼎元
       生态及其子公司造成的所有损失,均由本公司全部承担。
       洪源环境和绿源环境在承租本公司划拨土地期间,划拨建设用地使用权出租的
       批准手续和依法申报并缴纳相关收益(如需)等事项均由本公司负责办理,如
       因洪源环境和绿源环境所承租划拨土地存在法律瑕疵无法继续使用,或承租划
交易对方
       拨土地因未办理批准手续等原因,导致洪源环境和绿源环境遭受政府部门行政
       处罚,本公司愿意无条件全额承担洪源环境和绿源环境因此发生的全部支出或
       所受的全部损失。
       为准)起 18 个月内不转让本公司在本次交易完成之日(以本次交易所涉新增
       股份登记至交易对方名下之日为准)前持有的上市公司股份,在同一实际控制
交易对方   人控制的不同主体之间进行转让的情形除外。
及其一致   2、本次交易完成后,本公司基于本次交易完成之日(以本次交易所涉新增股
 行动人   份登记至交易对方名下之日为准)前所持股份因上市公司送股、转增股本等原
       因而增加的上市公司股份,亦将遵守上述锁定承诺。
       若上述锁定期安排与证券监管机构的最新监管意见或相关规定不符,本公司将
       根据相关监管意见和规定相应调整。”
              变动交易行为的承诺函
       鉴于:
       州宏泽科技发展股份有限公司(以下简称“宏泽科技”)签署《股权转让协议》      ,
       受让宏泽科技持有的温州宏泽热电股份有限公司(以下简称“宏泽热电”或“公
       司” )34%股权。
       变更为股份有限公司,以其审计后的整体净资产作为折股基数投入到股份有限
       公司,原宏泽热电全体股东作为改制后的股份有限公司发起人,并按照原持有
交易对方
       宏泽热电的股权比例持有股份有限公司的股权,股份有限公司的股本按照审计
       机构出具的审计后的账面净值确定。
       将其持有的宏泽热电 3,366 万股股份中的 1,326 万股股份(占宏泽热电总股份
       的 13%)转让给水业集团。水业集团与温州万蒙特贸易有限公司(以下简称“万
       蒙特”  )签署《股份转让协议》,约定万蒙特将其持有的宏泽热电 2,346 万股股
       份(占宏泽热电总股份的 23%)转让给水业集团。
 承诺方                        承诺内容
       本由 10,200 万元增至 24,000 万元,其中,水业集团以货币方式增加出资 9,660
       万元,宏泽科技以货币方式增加出资 2,760 万元,温州经济技术开发区市政园
       林有限公司以货币方式增加出资 1,380 万元。
       的宏泽热电 70%股权无偿划转至江西鼎元生态环保有限公司(以下简称“鼎元
       生态” )。
       如因上述国有股权变动违反国有资产监管法规及宏泽热电《公司章程》的有关
       规定遭受政府主管部门的行政处罚,或发生任何争议、纠纷,对鼎元生态享有
       的宏泽热电权益造成任何不利影响的,本公司愿意无条件全额承担鼎元生态因
       此发生的全部支出或所受的全部损失。
       如洪源环境、绿源环境因未取得业务经营核准而启动 BOT 项目建设或者正式运
交易对方 营遭受政府主管部门的行政处罚,或发生任何争议、纠纷,本公司愿意无条件
       全额承担鼎元生态及其子公司因此发生的全部支出或所受的全部损失。
十一、本次交易不会导致公司股票不具备上市条件
  截至 2022 年 2 月 10 日,公司总股本为 952,838,142 股,本次交易完成后,
不考虑募集配套资金的影响,公司普通股股本总额最高将不超过 1,039,309,763
股,社会公众股东合计持股比例将不低于本次交易完成后上市公司总股本的
  本次交易完成后,公司仍满足《公司法》《证券法》及《股票上市规则》等
法律法规规定的股票上市条件。
十二、本次交易对中小投资者权益保护的安排
  为保证投资者的合法权益,本次交易中,上市公司对中小投资者权益保护的
安排如下:
(一)严格履行上市公司信息披露义务
  上市公司及相关信息披露人严格按照《证券法》《上市公司信息披露管理办
法》《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》《重组管理办法》《关
于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等相关法律、法规的要求对本次
重组方案采取严格的保密措施,切实履行信息披露义务,公平地向所有投资者披
露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件。本报告书披露后,本
公司将继续严格按照相关法律法规的要求,及时、准确地披露本公司本次重组的
进展情况。
(二)股东大会通知公告程序
  上市公司在发出召开股东大会的通知后,在股东大会召开前以公告方式提示
并敦促全体股东参加本次股东大会。
(三)网络投票安排
  在审议本次交易的股东大会上,上市公司通过交易所交易系统和互联网投票
系统向全体流通股股东提供网络形式的投票平台,流通股股东通过交易系统或互
联网投票系统参加网络投票,以切实保护流通股股东的合法权益。
(四)严格执行相关程序
  在本次交易过程中,上市公司严格按照相关法律法规的规定,履行法定程序
进行表决和披露。本次交易构成关联交易,上市公司将严格执行法律法规以及公
司内部对于关联交易的审批程序。本次交易的议案关联董事均回避表决。本次交
易相关议案在上市公司董事会上由非关联董事予以表决,在股东大会上由上市公
司非关联股东予以表决。
  此外,上市公司将聘请独立财务顾问、律师、审计和评估等中介机构,对本
次交易出具专业意见,确保本次关联交易定价公允、公平、合理,不损害其他股
东的利益。
十三、本次交易摊薄当期每股收益的影响及填补回报安排
(一)本次交易对每股收益的影响
  根据大信会计师事务所出具的大信阅字[2022]第 6-00001 号《备考审阅报
告》,本次交易前后,上市公司每股收益情况如下:
                                                 单位:万元、元/股
        项目                    交易后                       交易后
                交易前                        交易前
                              (备考)                      (备考)
营业收入           629,365.56     684,000.46   660,116.45   704,156.67
营业利润            96,966.64     119,024.76    95,660.22   101,723.43
利润总额            96,931.15     119,281.21    96,412.83   102,496.82
      项目                      交易后                     交易后
                交易前                       交易前
                              (备考)                    (备考)
归属于母公司股东的净利润    69,028.66     83,502.78   66,390.95   69,916.03
基本每股收益               0.73          0.81        0.70        0.68
稀释每股收益               0.57          0.64        0.69        0.66
  由上表可知,本次交易完成后,2021 年 1-10 月上市公司备考基本每股收益、
备考稀释每股收益均有所增厚,提升了上市公司盈利能力和对股东的回报。
园的生活垃圾焚烧发电项目于 2020 年 6 月全面投入生产,盈利尚未完全释放;
且宏泽热电热电联产项目于 2020 年 1-3 月受疫情影响导致成本增长、营业收入
下滑所致。2021 年 1-10 月,洪城康恒及宏泽热电运营情况良好,上市公司备考
每股收益将有一定增厚。随着洪源环境及绿源环境的餐厨垃圾处理、垃圾渗滤液
及渗滤液浓缩液处理等三个项目逐步投产,标的资产各子公司业绩逐步释放,预
计将持续增厚上市公司每股收益。
  为避免后续标的资产业绩实现情况不佳而摊薄上市公司每股收益的情形,公
司已经按照中国证监会《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事
项的指导意见》的要求,进行了风险提示和披露了拟采取的措施,公司控股股东、
实际控制人、董事、高级管理人员已作出对关于发行股份购买资产可能摊薄即期
回报采取填补措施的承诺。
(二)填补回报并增强上市公司持续回报能力的具体措施
  本次交易实施后,公司总股本规模将扩大,本次交易收购的标的资产预期将
为公司带来一定收益,但并不能完全排除标的公司未来盈利能力不及预期的可
能。若发生前述情形,则公司的净利润增长幅度可能会低于股本的增长幅度,短
期内公司的每股收益可能存在下降的风险。
  为了充分保护公司股东特别是中小股东的利益,公司拟采取以下具体措施,
以降低本次交易可能摊薄公司即期回报的影响:
  通过本次交易,上市公司将在原主营业务的基础上,新增固废处理板块,由
传统水务处理逐渐延伸至以生态环境保护治理为核心的城市综合环境治理服务,
进一步实现从区域性环保企业向环境产业综合运营商的战略部署。上市公司与标
的公司在业务领域的运营和管理模式上高度协同,可以有效整合标的公司、充分
发挥协同效应。
  为充分维护上市公司及中小股东的利益,在本次交易方案的设计中规定了相
关方的业绩承诺和补偿义务。本次交易的业绩承诺及对应的补偿安排,有助于降
低本次交易对上市公司的每股收益摊薄的影响。
  为规范募集资金的管理和使用,确保本次发行募集资金专款专用,公司将根
据《公司法》
     《证券法》
         《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和
使用的监管要求》等法律、法规的规定和要求,结合公司实际情况,进一步加强
募集资金管理。在本次重组募集配套资金到位后,公司、独立财务顾问将持续监
督公司对募集资金使用的检查和监督,以保证募集资金合理规范使用,合理防范
募集资金使用风险。
  为完善和健全上市公司科学、持续、稳定的分红决策和监督机制,积极回报
投资者,引导投资者树立长期投资和理性投资理念,公司将遵循《公司法》、证
监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》和《上市公司监管指
引第 3 号——上市公司现金分红》等相关法律、法规和规范性文件及《公司章程》
的规定,结合上市公司实际情况、政策导向和市场意愿,在上市公司业务不断发
展的过程中,完善上市公司股利分配政策,切实维护投资者合法权益,强化中小
投资者权益保障机制。
  公司将严格遵守《公司法》
             《证券法》
                 《上市公司证券发行管理办法》等法律、
法规和规范性文件的规定,不断完善治理结构,确保股东能够充分行使权利,确
保董事会能够按照法律、法规和公司章程的规定行使职权,作出科学、迅速和谨
慎的决策,确保独立董事能够认真履行职责,维护公司整体利益,尤其是中小股
东的合法权益,确保监事会能够独立有效地行使对董事、经理和其他高级管理人
员及公司财务的监督权和检查权,维护公司全体股东的利益。
  综上,本次交易完成后,公司将努力发挥本次交易的协同效应,提升管理水
平,提高资金使用效率,采取多种措施持续改善经营业绩,完善上市公司股利分
配政策,强化中小投资者权益保障机制,给予投资者合理回报。
(三)相关主体出具的承诺
  公司全体董事、高级管理人员作出如下承诺:
  “本人作为上市公司的董事/高级管理人员,根据中国证监会发布的《关于
首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》的相关规定,
特作出如下保证和承诺:
采用其他方式损害上市公司利益。
动。
补回报措施的执行情况挂钩。
施的执行情况挂钩。
施及其承诺的其他新的监管规定,且上述承诺不能满足该等新的监管规定时,本
人承诺届时将按照最新的监管规定出具补充承诺。
法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
  控股股东作出如下承诺:
  “本公司作为上市公司控股股东及实际控制人,根据中国证监会发布的《关
于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》的相关规定,
特作出如下保证和承诺:
施及承诺的其他新的监管规定,且上述承诺不能满足该等新的监管规定时,本公
司承诺届时将按照最新的监管规定出具补充承诺。
法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
十四、独立财务顾问的保荐机构资格
  上市公司聘请申万宏源承销保荐担任本次交易的独立财务顾问,申万宏源承
销保荐经中国证监会批准依法设立,具备保荐机构资格。
                 重大风险提示
  在评价本公司本次交易或作出投资决策时,除本报告书的其他内容和与本报
告书同时披露的相关文件外,本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列
各项风险:
一、本次交易相关的风险
(一)本次交易可能被暂停、中止或取消的风险
  经上市公司自查,在剔除大盘、行业因素影响后,上市公司 A 股在停牌前
的相关标准。虽然上市公司、交易对方已采取必要措施防止保密信息泄露,但仍
无法排除上市公司因异常交易涉嫌内幕交易致使本次重组被暂停、中止或取消的
风险。
  本次交易过程中,参与交易的任何一方生产经营或财务状况发生重大不利变
化、其他重大突发事件或不可抗力因素等均可能对本次交易的时间进度产生不利
影响,如交易各方无法就完善交易方案达成一致,则本次交易存在被暂停、中止
或取消的可能,提请投资者关注相关风险。
(二)审批风险
  本次交易尚需执行的程序包括但不限于:中国证监会核准本次交易。
  在取得上述核准之前,公司将不会实施本次交易方案。本次交易能否获得上
述批准,以及获得相关批准的时间均存在不确定性,提请广大投资者注意投资风
险。
(三)标的资产的估值风险
  根据中铭评估出具的《资产评估报告》,在评估基准日 2021 年 2 月 28 日,
鼎元生态股东全部权益价值评估值为 94,410.00 万元,评估增值 23,801.40 万元,
增值率为 33.71%。标的资产的交易对价根据资产评估机构出具的并经市政控股
备案的《资产评估报告》载明的评估结果,经交易各方协商确定。由于上述评估
报告的有效期截止日期为 2022 年 2 月 27 日,为保护上市公司及全体股东的利
益,中铭评估以 2021 年 10 月 31 日为基准日对标的资产进行了加期评估,以确
认标的资产价值未发生不利于上市公司及全体股东利益的变化。标的资产的加
期评估结果为 97,560.00 万元,较本次交易作价增加 3,150.00 万元,标的资产
未出现减值情况。
  尽管评估机构在评估过程中勤勉尽责,并执行了评估的相关规定,但鉴于资
产评估中的分析、判断和结论受相关假设和限定条件的限制,本次评估中包含的
相关假设、限定条件及特别事项等因素的不可预期变动,可能将对本次评估结果
的准确性造成一定影响。提请投资者注意本次交易标的资产的估值风险。
二、标的公司经营相关的风险
(一)标的资产部分房产尚未办理权属证书的风险
  标的资产存在部分房产尚未办理权属证书。针对标的资产未办理权属证书的
房产情况,2021 年 6 月 3 日,温州市不动产登记服务中心经济技术开发区办证
处出具《证明》:
       “温州宏泽热电股份有限公司热电联产二期扩建项目和工业固废
资源利用热电联产项目共计 25,565.87 平方米房产,归温州宏泽热电股份有限公
司所有,上述房产证手续正在办理之中,房产证办理不存在障碍。”
  针对上述未取得房产证情形,为避免本次交易后洪城环境或鼎元生态利益受
损,水业集团已出具《承诺函》:
              “本公司将督促鼎元生态在房屋及建筑物达到权
属条件时点积极进行房产权属证明的申办工作,如届时相关权属办理存在实质障
碍的,本公司将尽所有可能协调有权部门予以办理。同时,如因鼎元生态及下属
子公司使用尚未取得权证的房屋及建筑物导致鼎元生态及其下属子公司受到处
罚,或被拆除、没收所使用房屋及建筑物,进而导致洪城环境遭受损失的,本公
司将向洪城环境及时、足额赔偿或补偿。”
  此外,标的资产未因房产瑕疵问题受到政府部门的行政处罚,但仍不排除标
的资产将因房产瑕疵问题受到处罚或者其他经济损失的风险。
(二)标的资产的餐厨垃圾项目、渗滤液处理项目、垃圾渗滤液
浓缩液处理项目尚未取得相关建设工程规划许可证、建筑工程施
工许可证即启动 BOT 项目建设的违规风险
  标的资产的餐厨垃圾项目、渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目存
在尚未取得相关建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证即启动 BOT 项目建设
的问题。
  上述项目是南昌市生活垃圾末端处理重点民生工程,对于麦园垃圾填埋场的
安全运行,生活餐厨垃圾末端处理及当地生态环境的保护具有重要意义。
【2021】638 号),同意南昌固废处理循环经济产业园餐厨垃圾处理项目、滤液
浓缩液处理项目、渗滤液处理项目按照历史遗留问题办理不动产登记。具体办
理路径按照《关于调整市、区属全资国有企业历史遗留问题房屋办理不动产登
记权限的通知(试行)》(洪行审字【2020】105 号)“四、办理路径”中的第 2
小点“市政府明确的历史遗留问题房屋办理路径”执行。历史遗留问题房屋办
理不动产权登记过程中,各级相关事项的审批部门不得补办工程规划许可证、
施工许可证,由自然资源局城区分局对房屋用地、用途以及是否符合规划情况
核实并出具意见,城区(含开发区、管理局)住建局(城建局、规建局)根据
鉴定和消防验收结论,出具房屋建筑可靠性和消防安全意见。南昌市自然资源
和规划局经开分局出具了说明,说明上述手续正在办理中,对上述三个项目办
理不动产权证书不构成障碍。南昌经济技术开发区城乡建设局出具了复函,认
为上述三个项目可参照历史遗留问题处理,在依法办理完不动产登记后即视为
合法手续。
  此外,南昌市城管局已出具说明,明确其不会因为前述三个在建项目未取
得建设工程规划许可和建筑工程施工许可即开始建设而对其采取限期拆除、责
令改正、责令停止施工或者罚款等行政处罚措施。同时,水业集团出具了承诺:
“若鼎元生态及其下属子公司工程建设因未履行相关报建及审批手续,违反规
划、施工相关法律、法规被有关主管部门处罚的,承诺人将足额补偿鼎元生态及
其下属子公司因此而产生的全部经济损失。”
    综上所述,虽然餐厨垃圾项目、渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项
目不会因为未取得建设工程规划许可和建筑工程施工许可即进行项目建设导致
无法办理不动产权证或者受到限期拆除、责令改正、责令停止施工或者罚款等行
政处罚措施,交易对方水业集团也出具了兜底承诺,但仍存在未取得相关建设工
程规划许可证、建筑工程施工许可证即启动 BOT 项目建设的违规风险。
(三)标的资产特许经营权协议的签署未严格履行规定程序的风

    《基础设施和公用事业特许经营管理办法》第十五条约定了:“实施机构根
据经审定的特许经营项目实施方案,应当通过招标、竞争性谈判等竞争方式选择
特许经营者。”洪城康恒、洪源环境、绿源环境的特许经营权项目的获得未通过
招标、竞争性谈判等方式。
    洪城康恒、洪源环境、绿源环境的特许经营权协议中的终止条款不包括未以
竞争方式选择特许经营者,且南昌市城管局于 2022 年 1 月 7 日出具说明确认洪
城康恒、洪源环境、绿源环境以政府部门认可的方式获得特许经营权,获得方式
不会导致特许经营权无效。在特许经营协议约定期限内,如洪城康恒、洪源环
境、绿源环境无协议约定的重大违约行为,南昌市城管局不会终止洪城康恒、
洪源环境、绿源环境的特许经营权。
    洪城康恒、洪源环境、绿源环境未因特许经营权的取得方式问题受到相关政
府主管部门的任何处罚,在同行业可比公司中,未按规定方式取得特许经营权的
情形具有一定普遍性,交易对方水业集团承诺:“洪城康恒的特许经营协议处于
合法、有效且正常履行的状态,不存在被主张无效或撤销的情形。如因洪城康恒
的特许经营协议被主张无效或撤销,或其他原因导致无法正常履行,由此导致洪
城环境遭受损失的,水业集团将承担全部赔偿责任”以及“如因洪源环境和绿源
环境现有特许经营权因获得时未经招标或竞争性谈判程序或存在其他程序瑕疵
而被政府收回,因此给鼎元生态及其子公司造成的所有损失,均由本公司全部
承担。”,但标的资产确实存在特许经营权协议的签署程序未完全按规定执行而受
到政府部门追责的风险。
(四)原材料供应风险
  标的公司鼎元生态目前投资运行的生活垃圾焚烧发电项目和热电联产项目,
其主要原材料为生活垃圾,一般工业固废、污泥及燃煤等,原材料供应稳定性至
关重要。
  生活垃圾焚烧发电项目运行主体洪城康恒签订的特许经营协议中,约定生活
垃圾由地方政府运送至垃圾焚烧发电现场。而供应量主要受到当地垃圾收运体系
和人口数量等的影响。尽管特许经营协议中对垃圾供应方式和供应量进行约定,
但仍可能因为地方政府缺乏完备的垃圾收运体系,而不能向洪城康恒项目公司稳
定持续地提供垃圾,最终导致产能利用率不足。
  热电联产项目运行主体宏泽热电的部分原材料为一般工业固废。但若经济处
于下行周期,行业产能过剩、外贸出口量下降等因素导致上游生产企业停产、减
产,或者随着新进入竞争对手的不断加入可能造成一般工业固废供应紧缺,均可
能对标的公司整体原料来源带来不利影响,从而对标的公司盈利水平造成不利影
响。
(五)宏观经济及产业政策变化的风险
  标的公司鼎元生态所属的固废处理行业,受产业政策的影响较大,项目具有
投资回收期长的特征。
  鉴于国家经济增长具有周期性变化,产业政策、财税政策、货币政策等宏观
经济政策的改革和调整都将对整个市场供求和企业经营活动产生较大影响。此
外,各地具体情况存在差异,电价调整的时间与力度也具有一定的不确定性,致
使标的公司项目的运营及盈利面临一定的政策性风险。
  根据国家发改委 2012 年 3 月 28 日发布的《国家发展改革委关于完善垃圾焚
烧发电价格政策的通知》(发改价格[2012]801 号),标的公司生活垃圾焚烧发电
项目和热电联产项目污泥焚烧发电项目,按入厂垃圾处理量折算成上网电量,折
算比例为每吨生活垃圾 280 千瓦时,未超过上述电量的部分执行全国统一垃圾发
电标杆电价每千瓦时 0.65 元(含税);超过上述电量的部分执行当地同类燃煤发
电机组上网电价,2006 年后核准的生活垃圾焚烧发电项目均按该规定执行。国
(省)补电量以省发改委核定的垃圾发电上网电量为准,未来如果政府削减对生
活垃圾焚烧发电行业的支持力度,或将对标的资产的经营、盈利能力以及现金流
情况造成不利影响。
(六)特许经营权价格调整风险
  标的公司主营业务为固废处理项目的投资运营,相关服务价格对于标的公司
收入有重要影响,在较长的运营期间内,物价及生活垃圾、渗滤液、垃圾渗滤液
浓缩液及餐厨垃圾处理标准的变动均会影响公司的运营成本。
  标的公司生活垃圾焚烧发电项目与南昌市城管局签订的特许经营权协议约
定了价格调整条款。项目工程造价结算经南昌市城管局初步审核后,由洪城康恒
送南昌市财政局出具工程结算报告,其核定的工程结算作为资产折旧(摊销)和
利润调整依据。运营期间价格调整是自项目投产年起算,每三年进行一次调整,
南昌市城管局、财务及物价等部门根据运营成本和收入增加或减少依据进行审
核,并签订书面协议。
  标的公司餐厨垃圾处理项目与南昌市城管局签订的特许经营权协议约定了
价格调整条款。项目工程造价结算自项目试生产后,根据市财政局的项目工程
结算报告和项目运营成本审核报告确定处理单价。运营期间价格调整为自项目
投产年算起,每 3 年对餐厨垃圾处理服务费(含收运服务费)单价进行一次调
整,每次调整延续 3 年。
  标的公司渗滤液处理项目及垃圾渗滤液浓缩液处理项目与南昌市城管局签
订的特许经营权协议约定了价格调整条款。项目工程造价结算自项目商业试运
行后半年内报工程造价结算至南昌市城管局,经其初步审核后,送南昌市财政
局出具工程结算报告。以核定的工程结算作为调整依据,由价格主管部门对成
本测算后确定处理单价。运营期间价格调整为根据项目运营成本和收入情况,
自项目投产年算起,每 3 年对渗滤液处理服务费/垃圾渗滤液浓缩液处理服务费
单价进行一次调整,每次调整延续 3 年。
  若未来经营年度生活垃圾焚烧处理项目、餐厨垃圾处理项目、渗滤液处理项
目或垃圾渗滤液浓缩液处理项目运营成本增加,但政府未能及时调整垃圾处理单
价,则对标的公司未来盈利能力造成不利影响。
(七)生活垃圾焚烧发电项目收费权质押风险
   标的资产子公司洪城康恒向中国工商银行股份有限公司南昌胜利支行进行
了质押借款,截至 2021 年 10 月 31 日的借款余额 7.11 亿元,质押物为麦园生活
垃圾焚烧发电项目的特许经营收费权。
   若未来洪城康恒运营产生的现金流无法按期偿还借款本金及利息,存在借款
人行使质权的风险。在极端情况下,洪城康恒可能会丧失生活垃圾焚烧发电项目
垃圾处置费收费权,失去主要收入来源,并对上市公司生产经营、财务状况产生
较大影响。
(八)安全生产风险
   标的公司及子公司高度重视安全生产,已经制定了较为完备的安全生产管理
规范,建立了较为完善的安全生产管理体系。但标的公司及子公司生产经营、项
目建设过程对操作人员的要求较高,如果员工在日常生产中出现操作失误、设备
故障等意外事故,标的公司将面临安全生产事故、人员伤亡及财产损失等风险。
(九)特许经营权期限到期的风险
   标的资产的生活垃圾焚烧发电项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处
理项目,餐厨垃圾处理项目采用特许经营方式经营,各项目的特许经营期限分别
为 30 年、13 年、13 年和 30 年。
   虽然在与各地政府签订的特许经营协议中约定,特许经营期满后,地方政府
重新选择特许经营者时,在同等条件下,应将特许经营权优先授予公司,但是仍
然存在特许经营期满后,公司无法继续获得特许经营权的风险。
(十)“能耗双控”政策下限电限产可能导致标的公司生产经营
受到不利影响的风险
   近日,全国多个省份相继出台“能耗双控”政策,对部分企业实行限电、 限
产。该项政策可能影响标的公司的日常生产经营,此外,下游客户的限产可能对
标的公司的销售收入产生一定影响,提醒投资者关注上述风险。
(十一)环保治理风险
  鼎元生态下属项目公司在生产过程中产生的污染物主要为废水、废气、固体
废物和噪音,废气中的 SO2、NOx、CO、HCL 等污染物,会对大气环境造成污
染。鼎元生态下属项目公司,一直高度重视环境保护和治理工作,各项污染物监
测指标均满足相关环境保护标准。但随着全社会对环保问题的日益重视,国家和
地方政府将制定和实施更为严格的环保法规和标准,公司在环保方面的投入和支
出将会增加,从而将增加公司未来生产经营成本。
(十二)市场竞争加剧的风险
  固废处理行业作为一个有广阔发展前景的产业,吸引了众多在技术、市场、
人才、管理等方面具有一定竞争优势的市场参与者。随着市场需求的进一步扩大,
较多规模较大、具有较强资金实力及政府资源、研发能力较强的国企、民企及国
际竞争者加入到行业的竞争中来,有实力的竞争对手也将增加对技术研发和市场
开拓的投入。预计未来行业竞争将进一步加大,可能使标的公司获取新项目的难
度加大,进而对公司经营造成不利影响。
  热电联产项目在未来市场竞争加剧、原材料价格波动、人力成本上升、宏观
环境变化等因素的影响下,不能持续保持供热价格的稳定或下游客户出于降低生
产成本的需求,则存在对热电联产项目公司减少采购的可能,公司将面临较大的
市场竞争风险,进而影响公司经营业绩。
(十三)税收优惠政策调整风险
  截至目前,标的资产享受的税收优惠政策包括:洪城康恒生活垃圾处理焚烧
发电项目属于国家重点扶持的公共基础设施项目,享受企业所得税“三免三减半”
优惠政策,自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起,第一年至第三年免
征企业所得税,第四年至第六年减半征收企业所得税,即 2020 年-2022 年所得税
率为零,2023 年-2025 年所得税率为 12.5%,2026 年及以后所得税率为 25%;宏
泽热电自 2020 年至 2022 年享受高新技术企业所得税优惠政策,按 15%的税率缴
纳企业所得税。虽然目前标的资产的评估假设鼎元生态子公司在未来继续保持当
前经营状态并且主管部门不发生政策大幅调整的情况下,未来将一直维持高新技
术企业资格,并享受上述所得税优惠政策,但不排除未来存在税收优惠政策调整
的风险。
三、重组完成后上市公司的风险
(一)业务、人员整合风险
  本次交易完成后,标的公司成为上市公司的全资子公司,从上市公司整体的
业务协同性出发,上市公司将对双方的业务分工、管理职责、资金运用等进行分
工,本次交易存在业务、人员整合风险。本次交易发生后,如果双方业务及人员
的整合未能达到预期的效果,可能会影响上市公司的运营,从而损害投资者利益。
(二)募集配套融资未能实施或融资金额低于预期的风险
  受证券市场激烈变化或监管法律法规调整等因素的影响,本次募集配套资金
存在募集不足或募集失败的风险。在募集金额低于预期或募集资金失败的情形
下,上市公司将以自有资金或采用银行贷款等融资方式支付本次交易现金对价。
若上市公司以自有资金或采用银行借款等债务性融资方式筹集所需资金,将给上
市公司带来一定的财务风险和融资风险,提请投资者注意相关风险。
(三)业绩补偿风险
  根据业绩承诺方水业集团与上市公司签署的《业绩补偿协议》,业绩承诺方
水业集团承诺业绩承诺期内鼎元生态的承诺净利润数(指鼎元生态每一会计年度
实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润)分别不低于以下金
额:
                                              单位:万元
     项目   2021年度      2022年度      2023年度      2024年度
  鼎元生态    10,941.00   11,552.00   12,118.00   13,450.00
  为保护上市公司和中小股东的利益,经交易各方协商,交易对方对拟购买资
产的净利润承担补偿责任。截至本报告书签署日,鼎元生态运营状况良好,业绩
和盈利前景稳定,上述业绩承诺具有可实现性。但受公司及标的公司经营以及业
务整合等不确定性因素影响,如果业绩补偿义务人无法履行业绩承诺,则存在业
绩补偿义务人业绩补偿承诺的违约风险。
四、其他风险
(一)股市波动风险
  股票价格波动与多种因素有关,包括公司发展前景,宏观经济环境、投资者
心理预期、金融政策调控等。本次交易经监管机构审核需要一定时间,在此期间,
股票价格波动会给投资者带来风险。针对上述情况,上市公司将严格按照相关法
律法规的要求及时、真实、准确、完整的披露相关信息,供投资者做出投资选择。
(二)重大疫情、自然灾害等不可抗力风险
较大的不利影响,对标的公司环保项目的市场开拓、投资建设、运营等也造成了
一定影响。若境外的疫情无法得到控制或国内疫情防控再次趋严,或将会对宏观
经济造成进一步冲击,从而对标的公司的经营发展带来不利影响。
  此外,上市公司不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素给上市公
司带来不利影响的可能性,提请广大投资者注意相关风险。
            第一节 本次交易概述
一、本次交易的背景
(一)“碳中和”及碳交易为固废处理行业注入新活力
年八大重点任务之一,要求抓紧制定 2030 年前碳排放达峰行动方案。
的指导意见》,意见旨在推动实现减污降碳协同效应,推进工业、交通、农业等
领域协同治理,鼓励各地积极探索协同控制的创新举措和有效机制。
第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》中提出,到 2035 年,广泛形成绿色
生产生活方式,碳排放达峰后稳中有降生态环境根本好转,美丽中国建设目标基
本实现。同时提出加快垃圾焚烧设施建设,城市生活垃圾日清运量超过 300 吨地
区实现原生垃圾零填埋,开展小型生活垃圾焚烧设施建设试点。随着生活垃圾处
理行业相关政策法规相继出台,尤其是生活垃圾无害化处理设施的投资建设落地
和垃圾分类政策的快速推行,我国生活垃圾无害化处理能力将得到进一步提升,
垃圾焚烧发电行业发展预期短期内将持续景气,市场空间良好。
  此次交易标的子公司宏泽热电污泥焚烧、工业固体废物资源综合利用项目,
一是解决温州市工业和生活污水处理形成的污泥出路问题,通过减量化、资源化
和无害化将污泥作为焚烧原料,二是利用温州市合成革类一般工业固体废物入炉
焚烧发电供热,对工业废物进行无害化、减量化和资源化的综合利用。项目符合
国家资源综合利用的产业政策,有利于改善环境、提高能源综合利用率,既可作
为开发区企业的供电补充和供热,又处置工业固体废物进行综合利用。
  此外,由于热电联产是减排项目,经营企业可以在碳排放权交易市场出售其
配额富余(核发配额与企业实际排放量差额)及申报的资源减排量,获得额外收
益,提升盈利能力。
  伴随着国家关于垃圾分类和固废治理的利好产业政策的密集出台,固废处理
行业已逐步成为国家战略层面重点支持和鼓励的环保细分领域。国家“碳中和”
政策影响为固废处理行业注入新活力,固废处理行业的发展预期将保持较高景气
度,行业发展前景广阔。
(二)政策鼓励上市公司通过资产重组实现资源优化配置
见》
 (国发[2020]14 号)
              ,要求充分发挥资本市场的并购重组主渠道作用,鼓励上
市公司盘活存量、提质增效、转型发展,促进市场化并购重组,推动上市公司做
优做强,提高上市公司质量。
  上述并购政策不仅有利于推动固废处理企业间的并购重组,更有利于产业整
合和资源优化,促进经济增长方式的转变和产业结构的调整。在这一背景下,上
市公司积极进行产业并购,扩展主营业务板块,完成在固废处理行业的初步布局,
既符合政策要求,也是推动公司发展的客观需要。
(三)落实国企改革,打造全国领先的环境综合运营商
  上市公司作为南昌市国资委旗下资产质量领先且营收规模最大的上市公司,
拥有突出的区域竞争优势,本次重组为南昌市国资委、市政控股及水业集团积极
贯彻并落实《国企改革三年行动方案(2020-2022 年)》的重要举措。
  固废处理作为环保产业的细分领域,是国家产业政策大力支持与鼓励的重点
行业,也是污染防治攻坚战的重点工作,进一步推进落实垃圾分类和固废治理政
策也是切实解决我国固废垃圾问题,充分实现垃圾无害化处理及废物资源化,建
设美丽中国的重要手段之一。
  本次重组与逐步实现上市公司从区域性环保业务向城市环境综合治理服务
转变的战略部署相一致,公司致力于将上市公司打造成全国领先的环境综合运营
商。
二、本次交易的目的
(一)切入固废处理业务领域,优化上市公司环保领域整体布局,
构建上市公司新的盈利增长点
  本次交易前,上市公司已形成了以自来水、污水处理、燃气能源等业务为主
营业务的业务体系。本次交易标的公司鼎元生态是水业集团为实现固废处理业务
统一管理而设立的平台控股公司,主营业务为固废处理项目的投资运营,具体包
括生活垃圾焚烧发电项目,热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、
垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资运营。
   本次交易完成后,上市公司将成功切入固废处理业务领域,优化上市公司在
环保领域的整体业务布局。与此同时,在国内固废处理行业具有广阔发展前景的
合理预期下,本次交易将形成上市公司新的盈利增长点,预计将有效提升上市公
司整体经营业绩,提升上市公司抗风险能力。
(二)标的公司借助上市公司融资平台功能,优化资本结构,把
握市场机遇
   标的公司鼎元生态作为一家高速发展的固废处理企业,在营运资金、项目建
设等方面均具有较大资金需求,而鼎元生态资本规模及对外融资能力有限。本次
交易前,标的公司生产经营依赖银行借款等债务融资,2019 年末、2020 年末及
较高。
   本次交易后,鼎元生态纳入上市公司合并范围,可充分依托上市公司资本市
场融资平台,有效解决资金瓶颈。本次交易的顺利实施有利于鼎元生态优化资本
结构,实现经营规模的持续扩展,借助“碳中和”等政策红利,把握市场机遇,
不断提升竞争优势及盈利能力。
(三)减少关联交易,增强上市公司独立性
   报告期内,鼎元生态与洪城环境及下属公司江西洪城检测有限公司、南昌市
自来水工程有限责任公司间的关联交易内容及金额如下:
                                                           单位:万元
      公司名称        关联交易内容       2021 年 1-10 月   2020 年度     2019 年度
 江西洪城检测有限公司         检测费                45.47       21.61            -
南昌市自来水工程有限责任
                   工程施工            43,136.82      793.28    24,090.45
     公司
江西洪城环境股份有限公司        水费                637.53      528.82         2.70
     公司名称      关联交易内容      2021 年 1-10 月   2020 年度      2019 年度
      合计          -            43,819.82     1,343.71   24,093.15
  本次交易完成后,标的公司纳入上市公司合并范围,上述关联交易将得以消
除,有利于进一步减少关联交易,增强上市公司的独立性。
(四)提高盈利能力,实现公司股东价值最大化
  本次交易是上市公司优化业务布局、实现外延式增长、提高可持续发展能力
的积极举措,符合国家产业政策以及逐步实现上市公司从区域性环保业务向城市
环境综合治理服务的战略部署。
  假设上市公司配套募集资金的发股价格等于本次上市公司发行股份购买资
产的发股价格,即 6.66 元/股,且不考虑重组后的关联交易抵消等影响。则以鼎
元生态 2021 年-2024 年的业绩承诺实现的年均净利润为分子,本次重组发股数为
分母计算,则鼎元生态的 2021 年每股收益约为 0.85,相比上市公司 2020 年度的
基本每股收益 0.70,本次交易将一定程度提升上市公司盈利能力。
  综上所述,本次交易的顺利实施将提升上市公司的资产规模、营业收入和净
利润水平,增厚上市公司每股收益,有助于上市公司进一步拓展收入来源,切实
提高上市公司的竞争力,符合上市公司和全体股东的利益。
三、本次交易的具体方案
  本次交易的整体方案由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两项
内容组成,募集配套资金以本次发行股份及支付现金购买资产交易的成功实施为
前提,但募集配套资金的成功与否不影响发行股份及支付现金购买资产交易的实
施。
  具体交易方案如下:
(一)发行股份及支付现金购买资产
  上市公司拟以发行股份及支付现金的方式购买水业集团持有的鼎元生态
号评估报告,鼎元生态 100%股权的评估值为 94,410.00 万元。根据上述评估结果,
经交易双方协商确定,鼎元生态 100%股权的交易作价为 94,410.00 万元。
  本次发行股份的股票发行价格为 6.66 元/股,上市公司以向交易对方发行股
份 86,471,621 股购买其持有的鼎元生态 61.00%股权,向交易对方支付现金
(二)募集配套资金
  上市公司拟以向不超过 35 名符合条件的特定对象非公开发行股份的方式募
集配套资金,募集配套资金总额不超过 36,819.90 万元,不超过拟购买资产交易
价格的 100%。最终发行数量及价格按照中国证监会的相关规定确定。
  本次募集配套资金在扣除中介机构费用及其他相关费用后,将用于支付标的
资产的现金对价。如募集配套资金未能获准实施或虽获准实施但不足以支付本次
交易的现金对价,则不足部分由公司以自筹资金支付。
(三)重组方案重大调整相关事项说明
重大资产重组作出决议,并于 2021 年 1 月 30 日披露了《江西洪城水业股份有限
公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。2021 年 2 月 24 日,
公司向上海证券交易所提交了《江西洪城环境股份有限公司关于上海证券交易所
<问询函>的回复公告》,并于 2021 年 2 月 27 日披露了《江西洪城环境股份有限
公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿)》。
  公司于 2021 年 8 月 11 日召开的第七届董事会第二十次临时会议审议通过的
重组方案已较重组预案修订稿进行了重大调整,主要调整内容如下:
调整内容               调整前                       调整后
        鼎元生态 100%股权、蓝天碧水环保
标的资产                              鼎元生态 100%股权
        第七届董事会第十八次临时会议决议          第七届董事会第二十次临时会议决
定价基准日
        公告日                       议公告日
发行价格    6.14 元/股                  6.66 元/股
        发行股份的方式向水业集团购买其持       发行股份的方式向水业集团购买其
对价支付方
        有的鼎元生态 100%股权、蓝天碧水环 持有的鼎元生态 61.00%股权,支付

        保 100%股权和安义自来水 100%股权。 现金向水业集团购买其持有的鼎元
调整内容              调整前                            调整后
                                       生态 39.00%股权。
募集资金认    水业集团或其关联方认购不低于本次
                                       不超过 35 名符合条件的特定对象
购方       募集配套资金的 10%
         在扣除中介机构费用及其他相关费用
         后,将用于补充上市公司或标的公司的
         流动资金和偿还债务,以及用于南昌固
         废处理循环经济产业园餐厨垃圾处理
                                       在扣除中介机构费用及其他相关费
募集配套资    项目、南昌固废处理循环经济产业园渗
                                       用后,将用于支付标的资产的现金
金用途      滤液处理项目、南昌固废处理循环经济
                                       对价。
         产业园渗滤液浓缩液处理项目、航空城
         污水处理厂工业污水扩建工程、新余高
         新区污水处理厂提标新建工程和安义
         自来水 5 万吨水厂的项目建设。
  公司于 2021 年 8 月 11 日召开第七届董事会第二十次临时会议对拟购买资产
范围进行了调整。以原方案中标的资产经审计的 2020 年度财务数据测算,本次
重组方案调整拟减少的标的资产资产总额、资产净额及营业收入占原标的资产相
应指标总量的比例情况如下:
                                                        单元:万元
        标的资产            资产总额             资产净额           营业收入
         鼎元生态 100%股权      259,538.35        41,347.40    44,590.65
        蓝天碧水环保 100%股权      52,195.29        22,093.70     9,161.51
调整前
        安义自来水 100%股权       13,428.00         7,478.80     4,982.21
             合计           325,161.64        70,919.90    58,734.37
         鼎元生态 100%股权      259,538.35        41,347.40    44,590.65
调整后
             合计           259,538.35        41,347.40    44,590.65
      方案调整造成的差异            65,623.29        29,572.50    14,143.72
      方案调整变动比率              20.18%           41.70%       24.08%
  本次交易方案调整后,拟购买的标的资产数量由 3 个减少为 1 个,拟减少的
交易标的资产资产总额、资产净额及营业收入占原标的资产相应指标总量的比例
均超过 20%,根据《<上市公司重大资产重组管理办法>第二十八条、第四十五
条的适用意见——证券期货法律适用意见第 15 号》等规定,本次交易方案调整
构成重组方案重大调整。(由于蓝天碧水环保和安义自来水的交易作价未定,故
不作为判定是否构成重大调整的依据。)
  经过充分论证,公司决定本次重组聚焦固废处理项目资产的注入,并综合考
虑本次交易对于上市公司每股收益等财务指标的影响后,公司董事会本着增厚上
市公司收益为交易原则,审慎修订了本次交易募集配套资金规模和用途。最终,
公司决定调整本次重组方案,将收购的标的资产范围由鼎元生态 100%股权、蓝
天碧水环保 100%股权和安义自来水 100%股权变更为鼎元生态 100%股权。
  针对方案调整,上市公司及相关各方均履行了必要的审批程序,具体如下:
  上市公司于 2021 年 8 月 11 日召开了第七届董事会第二十次临时会议,审议
通过了《关于本次交易方案构成重大调整的议案》等相关议案,对本次交易方案
进行了调整,并与交易对方签署了《发行股份及支付现金购买资产协议》和《盈
利补偿协议》。
  上市公司独立董事就上述议案及材料进行了审阅,并发表了独立意见。
(四)本次发行股份的价格
  本次发行股份购买资产的定价基准日为洪城环境第七届董事会第二十次临
时会议决议公告日。根据《重组管理办法》等有关规定,上市公司发行股份的价
格不得低于市场参考价的 90%。市场参考价为上市公司审议本次发行股份购买资
产的董事会决议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司 A
股股票交易均价之一。董事会决议公告日前若干个交易日公司股票交易均价=决
议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公司股
票交易总量。
  上市公司定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日及 120 个交易日的股票交
易均价情况如下:
                                          单位:元/股
 股票交易均价计算区间        交易均价         交易均价的 90%
   前 20 个交易日         7.18          6.46
 股票交易均价计算区间        交易均价         交易均价的 90%
  前 60 个交易日          7.40          6.66
  前 120 个交易日         7.05          6.35
  经上市公司与交易对方协商,本次购买资产股份发行价格为 6.66 元/股,不
低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 90%,符合《重组管理
办法》的相关规定。
  在本次交易的定价基准日至发行日期间,上市公司如有实施派息、送股、资
本公积金转增股本或配股等除权除息事项,本次发行股份购买资产的发行股份价
格将根据中国证监会及上交所的相关规定进行相应调整。
  本次募集配套资金的定价基准日为发行期首日。
  本次非公开发行股份募集配套资金采取询价发行的方式,发行价格不低于募
集配套资金之非公开发行股票发行期首日前 20 个交易日上市公司股票交易均价
的 80%,且不低于上市公司本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格。
  最终发行价格将在本次交易经中国证监会等有关部门核准及审查通过后,由
上市公司董事会根据股东大会的授权,按照相关法律、行政法规及规范性文件的
规定,并依据发行对象申购报价的情况,与本次募集配套资金发行的主承销商协
商确定。
四、本次交易决策过程和批准情况
(一)本次交易已履行的决策和审批程序
  截至本报告书签署日,本次交易已履行的决策和审批程序包括:
同意;
了与本次交易预案相关的议案;
部决策通过;
了与本次交易草案相关的议案。
买水业集团标的资产并募集配套资金有关事项的批复》(洪市政公用投函字
[2021]112 号),原则同意洪城环境本次资产重组和配套融资的总体方案,其中发
行股份的股票发行价格为 6.66 元/股,募集配套资金总额不超过 36,819.90 万元。
项的批复》(洪国资字[2021]113 号),原则同意洪城环境本次资产重组和配套融
资的总体方案,募集配套资金总额不超过 36,819.90 万元。
过了与本次交易草案(修订稿)相关的议案。
本次交易草案(修订稿)相关的议案。
议审议通过了与本次交易草案(修订稿)相关的议案。
(二)本次交易尚需履行的决策和审批程序
  截至本报告书签署日,本次交易尚需履行的决策和审批程序包括:
需)。
  本次交易能否取得上述批准、核准或许可存在不确定性,取得相关批准、核
准或许可的时间也存在不确定性,提请广大投资者注意本次交易的审批风险。
五、本次交易构成关联交易
  本次交易的交易对方为水业集团,水业集团为上市公司控股股东,根据《重
组管理办法》《股票上市规则》等法律、法规及规范性文件的相关规定,本次交
易构成关联交易。
  本次重组正式方案提交董事会审议时,关联董事已回避表决,也未曾受其他
董事委托代为行使表决权,上市公司已提请独立董事发表了独立意见。在本次重
组正式方案提交股东大会审议时,关联股东已回避表决。
六、本次交易不构成重大资产重组,不构成重组上市
(一)上市公司最近十二个月内的重大资产交易情况
  根据《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定,上市公司在 12 个月
内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的,以其累计数分别计算相应数额。
交易标的资产属于同一交易方所有或者控制,或者属于相同或者相近的业务范
围,或者中国证监会认定的其他情形下,可以认定为同一或者相关资产。
  上市公司在最近 12 个月内未发生《上市公司重大资产重组管理办法》规定
的与本次交易相关的重大购买、出售资产的交易行为。
(二)本次交易不构成重大资产重组
  在本次交易前 12 个月内,上市公司发生的与本次交易相关的购买、出售资
产累计计算如下:
                                                  单位:万元
公司          项目       资产总额           资产净额          营业收入
       鼎元生态 100%股权    259,538.35      41,347.40     44,590.65
鼎元生态     交易金额          94,410.00      94,410.00             -
       标的资产相关指标与
        交易金额孰高值
  洪城环境(上市公司)         1,649,796.56    543,439.86    660,116.45
       占比                15.73%        17.37%         6.75%
  根据上述测算,上市公司最近 12 个月对同一或者相关资产进行购买的资产
总额、资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资
产总额、资产净额的比例均未达到 50%以上,在最近一个会计年度所产生的营业
收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例亦未达到 50%
以上,根据《重组管理办法》第十二条的规定,本次交易不构成上市公司重大资
产重组。
  本次交易涉及发行股份购买资产,因此需提交中国证监会并购重组审核委员
会审核,并经中国证监会核准后方可实施。
(三)本次交易不构成重组上市
  上市公司近三十六个月内实际控制权未发生变更。
  本次交易前,上市公司的控股股东为水业集团,上市公司实际控制人为市政
控股。本次交易完成后,水业集团仍为公司控股股东,市政控股仍为公司实际控
制人。本次交易不会导致上市公司控股股东及控制权发生变更。
  因此,本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的重组上市情形。
七、本次交易对上市公司的影响
(一)本次交易对上市公司主营业务的影响
  本次交易前,上市公司所属行业为水务行业,所从事的主要业务为自来水、
污水处理、燃气能源及工程业务。
  本次交易标的公司鼎元生态主营业务为固废处理项目的投资运营,具体包括
生活垃圾焚烧发电项目,热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、
垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资运营。
  本次交易完成后,上市公司将有效融合其与标的公司的优势业务,业务范围
将在原有的“供水+污水处理+燃气+工程”核心业务基础上,新增固废处理项目
的投资运营业务,由传统水务处理逐渐延伸至以生态环境保护治理为核心的城市
综合环境治理服务。上市公司将持续致力于把自身打造成为“立足南昌、深耕江
西、辐射全国”的环保企业,进一步实现从区域性环保企业向环境产业综合运营
商的战略部署。
(二)本次交易对上市公司股权结构的影响
  以 2022 年 2 月 10 日为测算基准日,公司总股本为 952,838,142 股,水业
集团持有公司 29.28%的股份,为公司控股股东,公司的实际控制人为市政控股。
本次交易后,水业集团仍为本公司的控股股东,市政控股仍为公司的实际控制人,
本次交易未导致上市公司控制权发生变化。在不考虑募集配套资金的情况下,本
次交易对上市公司股权结构的影响如下:
                                                     单位:股、%
                                                  本次交易后
                        本次交易前
                                               (未考虑募集配套资金)
       股东名称
                                     持股                 持股
                   持股数量                         持股数量
                                     比例                 比例
水业集团               278,959,551       29.28%      365,431,172      35.16%
市政控股               175,132,822       18.38%      175,132,822      16.85%
星河数码                50,105,336        5.26%       50,105,336       4.82%
市政投资                39,473,385        4.14%       39,473,385       3.80%
公交总公司               12,175,827        1.28%       12,175,827       1.17%
其他股东               396,991,221       41.66%      396,991,221      38.20%
上市公司总股本            952,838,142      100.00%    1,039,309,763     100.00%
注 1:本次交易前的股权结构以中国证券登记结算有限公司于 2022 年 2 月 16 日出具的
《发行人股份结构表》为依据,股权结构及总股份数据截止至 2022 年 2 月 10 日;
注 2:水业集团、市政投资和公交总公司为市政控股的全资子公司。
(三)本次交易对上市公司财务指标的影响
  根据大信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的大信阅字[2022]第 6-00001
号《备考审阅报告》,上市公司在本次交易前后的主要财务数据如下:
                                                      单位:万元、元/股
       项目                          交易后                         交易后
                 交易前                             交易前
                                  (备考)                         (备考)
资产总额            1,797,135.29   2,074,336.24    1,649,796.56    1,907,634.88
负债总额            1,153,390.65   1,355,480.06    1,050,326.07    1,280,629.98
所有者权益合计          643,744.64       718,856.18    599,470.49      627,004.90
归属于母公司的所有者权益     575,753.21       622,073.98    543,439.86      547,967.36
       项目                          交易后                         交易后
                 交易前                             交易前
                                  (备考)                         (备考)
营业收入             629,365.56       684,000.46    660,116.45      704,156.67
营业利润              96,966.64       119,024.76     95,660.22      101,723.43
利润总额              96,931.15       119,281.21     96,412.83      102,496.82
归属于母公司股东的净利润   69,028.66      83,502.78   66,390.95   69,916.03
加权平均净资产收益率       12.35%         14.29%      13.45%      14.09%
基本每股收益              0.73           0.81        0.70        0.68
稀释每股收益              0.57           0.64        0.69        0.66
注:上述数据未考虑本次重组募集配套资金对财务数据的影响。
  本次交易完成后,上市公司总资产规模、净资产规模、收入规模、归属于母
公司股东的净利润将有明显增加,2021 年 1-10 月上市公司备考基本每股收益、
备考稀释每股收益均有所增厚,提升了上市公司盈利能力和对股东的回报。
园的生活垃圾焚烧发电项目于 2020 年 6 月全面投入生产,盈利尚未完全释放;
且宏泽热电热电联产项目于 2020 年 1-3 月受疫情影响导致成本增长、营业收入
下滑所致。2021 年 1-10 月,洪城康恒及宏泽热电运营情况良好,上市公司备考
每股收益将有一定增厚。随着洪源环境及绿源环境的餐厨垃圾处理、渗滤液及垃
圾渗滤液浓缩液处理等三个项目逐步投产,标的资产各子公司业绩逐步释放,预
计将持续增厚上市公司每股收益。
              第二节 上市公司基本情况
一、基本情况
公司名称          江西洪城环境股份有限公司
公司英文名称        JIANGXI HONGCHENG ENVIRONMENT CO.,LTD.
曾用名           江西洪城水业股份有限公司
股票上市地         上海证券交易所
证券代码          600461
证券简称          洪城环境
公司类型          股份有限公司
办公地址          江西省南昌市红谷滩新区绿茵路 1289 号
注册资本          94,803.8351 万人民币
法定代表人         邵涛
统一社会信用代码      91360000723915976N
成立日期          2001 年 1 月 22 日
邮政编码          330038
联系电话          0791-85234708
传真            0791-85234708
公司网站          https://www.jxhcsy.com
电子邮箱          jx600461@163.com
              自来水、水表、给排水设备、节水设备、仪器仪表、环保设备的生
              产、销售,给排水设施的安装、修理;给排水工程设计、安装、技
经营范围          术咨询及培训,软件应用服务,水质检测、水表计量检测、电子计
              量器具的研制及销售、城市污水处理,信息技术(依法须经批准的
              项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
                                 。
二、历史沿革及股本变动情况
(一)2001 年公司设立
号”文批准,南昌市自来水有限责任公司(2001 年 2 月 6 日更名为“南昌水业
集团有限责任公司”)作为主发起人,联合北京市自来水集团有限责任公司、江
西清华泰豪信息技术有限公司(2004 年 2 月更名为“泰豪软件股份有限公司”)、
南昌市煤气公司、南昌市公用信息技术有限公司四家公司,以发起方式设立江西
洪城水业股份有限公司,公司设立时的注册资本为 9,000 万元。
     南昌市自来水有限责任公司作为主发起人,将其所属的青云水厂、朝阳水厂、
下正街水厂的全部经营性资产及相应的负债投入发行人,上述资产经江西恒信会
计师事务所有限公司(现为“广东恒信德律会计师事务所有限公司”)出具《南
昌市自来水有限责任公司股份制改组资产评估报告书》(赣恒会评字(2000)第
产评估项目审核意见的函》(赣财国字[2000]41 号)确认,以资产评估净值
现金方式出资,其中北京自来水集团有限责任公司、江西清华泰豪信息技术有限
公司、南昌市煤气公司分别投入现金 150 万元,各按 1:0.65842 的比例折为股本
例折为股本 65.84 万股。以上股权设置经江西省财政厅《关于江西洪城水业股份
有限公司国有股权管理方案的批复》(赣财国字[2000]46 号)确认。
     江西中昊会计师事务所有限公司出具了《验资报告》(赣昊内验字(2000)
资本及相关的资产和负债的真实性和合法性进行了审验。
执照,注册号为 3600001132229。
     洪城环境设立时的股本结构如下:
                                         持股数量
序号          股东名称                  股份类别              持股比例(%)
                                         (万股)
                合计                       9,000.00      100.00
(二)设立后历次股本变动情况
行股票的通知》(证监发行字[2004]52 号)核准,洪城环境向社会首次公开发行
人民币普通股 5,000 万股,并于 2004 年 6 月 1 日在上海证券交易所上市交易。
发行完成后,公司总股本为 14,000 万股。
     经中磊会计师事务所《验资报告》
                   (中磊验字(2004)2005 号)验证,首次
公开发行完成后,发行人注册资本及股本总额均增至 14,000 万元。此次发行完
成后,发行人股权结构如下表所示:
                                         持股数量        持股比
序号           股东名称                股份类别
                                         (万股)        例(%)
                 合计                      14,000.00   100.00
权分置改革有关问题的批复》(赣国资产权字【2006】72 号),核准公司股权分
置改革方案。2006 年 3 月 30 日,公司召开股权分置改革相关股东会议,审议通
过了《江西洪城水业股份有限公司股权分置改革方案》,由五家发起人股东向方
案实施股权登记日登记在册的流通股股东合计支付 1,400 万股,流通股股东每持
有 10 股流通股将获得非流通股股东支付的 2.8 股股份的对价,在股权分置改革
方案实施后的首个交易日,公司非流通股股东持有的非流通股即获得上市流通
权。本次方案实施的股权登记日为 2006 年 4 月 10 日,对价股票的上市流通日为
于公司向特定对象非公开发行 A 股股票方案的议案》。2010 年 12 月,中国证监
会出具《关于核准江西洪城水业股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许
可[2010]1868 号),核准公司非公开发行不超过 8,000 万股新股。
  中磊会计事务所出具了《验资报告》
                 (中磊验字[2010]第 2018 号),截至 2010
年 12 月 30 日,公司非公开发行人民币普通股( A 股)募集资金总额为
募集资金人民币 1,113,745,631.99 元,其中股本增加 80,000,000 元,股本溢价
万股。
年度利润分配方案》,以公司非公开发行完成后的总股本 22,000 万股为基数,每
实施后,公司总股本增加为 33,000 万股。
于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的议案》。2016 年 3 月,中
国证监会出具《关于核准江西洪城水业股份有限公司向南昌水业集团有限责任公
司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》(证监许可[2016]554 号),核准
公司向水业集团发行 14,107,403 股股份购买其持有的二次供水公司 100%股权,
向市政控股发行 37,967,230 股股份购买其持有的南昌燃气 51%股权,向公交总公
司发行 6,764,348 股股份购买其持有的公用新能源 100%股权,并非公开发行不超
过 54,824,144 股股票募集配套资金。
  本次交易发行股份购买资产的股份发行数量实际为 58,838,981 股,发行价格
为 9.82 元/股。2016 年 4 月 1 日,大信会计师事务所(特殊普通合伙)出具了《验
资报告》
   (大信验字[2016]第 6-00002 号),截至 2016 年 4 月 1 日,水业集团、市
政控股和公交总公司作为出资的股权均已办理工商登记变更手续,洪城环境已收
到作为出资的该等股权,相应增加股东权益,其中人民币 58,838,981.00 元计入
股本,余额计入资本公积。截至 2016 年 4 月 1 日,公司变更后的注册资本和实
收股本为人民币 388,838,981.00 元。
   本次交易募集配套资金的股份发行数量实际为 49,824,144 股,发行价格为
资报告》(大信验字[2016]第 6-00004 号),该验资报告载明,截至 2016 年 4 月
通股(A 股)股票 49,824,144 股,发行价格为每股人民币 10.52 元,募集资金总
额 524,149,994.88 元,减除发行费用后,募集资金净额 494,531,331.75 元,其中,
计入实收资本人民币 49,824,144.00 元。
股本增加为 438,663,125 股。
司 2016 年半年度利润分配预案》,以 2016 年 6 月 30 日公司总股本 438,663,125
股为基数,每 10 股派现金股利 1.3 元人民币(含税),同时以资本公积金每 10
股转增 8 股。本次方案实施后,公司总股本增加为 789,593,625 股。
公开发行股票的相关议案。2019 年 9 月,中国证监会出具《关于核准江西洪城
水业股份有限公司非公开发行股票的批复》
                  (证监许可[2019]1563 号),核准公司
非公开发行不超过 157,918,725 股新股。
   大信会计师事务所(特殊普通合伙)出具了《验资报告》(大信验字[2019]
第 6-00005 号),截至 2019 年 11 月 7 日,洪城环境实际已发行人民币普通股
币 27,592,669.17 元,实际募集资金净额人民币 866,407,325.19 元。其中新增注册
资本人民币 152,559,726.00 元,增加资本公积人民币 713,847,599.19 元。非公开
发行完成后,公司总股本增加为 942,153,351 股。
三次临时会议,分别审议通过了《关于江西洪城水业股份有限公司 2019 年限制
性股票激励计划(草案)及其摘要的议案》及其他相关议案,2019 年 12 月 9 日,
公司 2019 年第四次临时股东大会审议通过了上述议案。
会第四次临时会议,分别审议通过了《关于洪城水业向激励对象授予限制性股票
的议案》,确定了股权激励权益授予日为 2019 年 12 月 13 日,授予价格为 3.05
元/股,授予对象为公司董事、高级管理人员、核心骨干人员共计 15 人,授予股
份数量为 588.5 万股。
   大信会计师事务所(特殊普通合伙)于 2019 年 12 月 31 日出具了《验资报
告》
 (大信验字[2019]第 6-00011 号),该验资报告载明,截至 2019 年 12 月 30 日,
公司收到邵涛等 15 位股东缴纳的货币出资合计人民币 17,949,250.00 元,其中,
新增注册资本人民币 5,885,000.00 元,增加资本公积人民币 12,064,250.00 元。
了《证券变更登记证明》,本次激励计划授予的限制性股票登记手续已完成,公
司总股本由 942,153,351 股增加为 948,038,351 股。
水业股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券有关事项的批复》(洪国资字
[2020]51 号)
          ,原则同意公司公开发行不超过人民币 20 亿元(含发行费用)A 股
可转换公司债券。经中国证券监督管理委员会证监许可【2020】2587 号文核准,
上市公司于 2020 年 11 月 20 日公开发行了 1,800 万张可转换公司债券,每张面
值 100 元,发行总额 180,000.00 万元。发行方式采用向公司原股东优先配售,
原股东优先配售后余额部分(含原股东放弃优先配售部分)采用网上通过上交
所交易系统向社会公众投资者发售的方式进行,认购不足 180,000.00 万元的部
分,由主承销商包销。
     经上交所“自律监管决定书【2020】408 号”文同意,上市公司本次发行的
券简称“洪城转债”,债券代码“110077”。
     根据上市公司 2020 年 12 月 15 日公告的《江西洪城水业股份有限公司公开
发行可转换公司债券上市公告书》,向有限售条件股东优先配售 71,105 手,配
售金额 7,110.50 万元,占本次发行总量的 3.95%;向原无限售条件股东优先配
售 1,389,340 手,配售金额 138,934.00 万元,占本次发行总量的 77.19%;网上
社会公众投资者认购 336,139 手,认缴金额 33,613.90 万元,占本次发行总量
的 18.67%;主承销商包销 3,416 手,包销金额 341.60 万元,占本次发行总量的
序号           持有人名称               持有数量(元)        持有转债比例(%)
               合计                 757,205,000         42.06
(三)公司名称变更情况
     公司于 2021 年 1 月 15 日召开了第七届董事会第十七次临时会议和 2021 年
称及修订<公司章程>的议案》,同意将公司名称由“江西洪城水业股份有限公
司”变更为“江西洪城环境股份有限公司”。
     公司已于 2021 年 2 月 1 日办理完成上述事项工商变更登记及《公司章程》
备案,并取得江西省市场监督管理局换发的《营业执照》。
     经公司申请并由上交所办理,公司 A 股证券简称于 2021 年 5 月 6 日由“洪
城水业”变更为“洪城环境”,证券代码“600461”保持不变。
三、最近六十个月控制权变动情况
     最近六十个月内,上市公司的控制权未发生变动。
四、最近三年重大资产重组情况
  上市公司最近三年不存在《重组管理办法》认定的重大资产重组的情况。
五、最近三年主营业务发展情况
  上市公司的主营业务主要包括四大板块:自来水业务、污水处理业务、燃气
能源业务、工程等业务。
  公司拥有南昌市城市供水特许经营权,特许经营区域范围涵盖南昌市城市公
共供水管网所覆盖区域的供水以及城区水厂的制水,在南昌地区处于绝对领先地
位,具有较强的区域自然垄断性。公司所属水厂主要从赣江取水,通过完备的净
水工艺处理后,出厂水质达到国家颁布的《生活饮用水卫生标准》,经城市供水
管网输送并销售给终端用户。公司设立了水质监测部门,实时监测水源、出厂水
情况,保障用户用水质量;成立了管网维护中心,科学高质量保证管网巡检、抢
修、检漏的全城调度;建立了完善的水价销售体系,以确保水费及时回收。
  主要分为生活污水处理和工业废水处理两类,业务分布于江西省全境、浙江
省、辽宁省、福建省等地。污水处理工艺根据所在地实际情况各有不同,主流工
艺有氧化沟、CASS、A?O 等。进入运营期的污水处理业务均已取得当地政府授
予的特许经营权,污水处理服务单价在运营期内随物价指数变化、追加投入等协
议约定条款确认,经与业务所在地政府协商后相应调整。
  燃气主要包括燃气销售和燃气工程安装业务。控股子公司南昌燃气拥有南昌
市主要行政区域的管道燃气特许经营权。销售模式为向上游气源供应商签署常年
供气合同,上游天然气经管道线传输至门站接收,调压、计量、过滤后输送至南
昌市城区或工商业用户所在地燃气调压站;再经各级管网分支,经入户前调压计
量,输送至终端用户。全资子公司公用新能源持有燃气经营许可证,主要产品为
压缩天然气(CNG)和液化天然气(LNG),均作为车用燃料供应给南昌市辖区
内的公交车、出租车等。
  主要包括水厂、污水厂和给排水管网等工程施工建设,全资孙公司工程公司
已取得市政公用工程施工总承包壹级资质,在资质许可范围内开展工程类业务。
其他业务还包含二次供水管道设备安装,给排水设备制造、销售及安装等。
六、上市公司最近三年主要财务指标
  公司最近三年的主要财务数据(合并报表)及财务指标如下:
                                                             单位:万元
  资产负债项目      2020 年 12 月 31 日     2019 年 12 月 31 日    2018 年 12 月 31 日
资产合计                1,649,796.56        1,182,940.96          998,638.22
负债合计                1,050,326.07          665,797.67          612,679.99
所有者权益                599,470.49           517,143.30          385,958.23
归属于母公司所有者权
益合计
  收入利润项目         2020 年度              2019 年度             2018 年度
营业收入                  660,116.45          538,099.00          437,775.11
营业利润                   95,660.22           72,898.43           53,933.18
利润总额                   96,412.83           72,648.71           54,108.49
净利润                    78,440.90           58,084.19           41,806.25
归属于母公司所有者净
利润
  现金流量项目         2020 年度               2019年度             2018 年度
经营活动现金净流量            137,214.56           120,153.79          112,215.78
现金及现金等价物净增

  主要财务指标
                  /2020 年度             /2019 年度            /2018 年度
资产负债率(%)                   63.66               56.28              61.35
毛利率(%)                     24.86               25.09              24.75
基本每股收益(元/股)                 0.70                0.61                0.43
加权平均净资产收益率
(%)
七、控股股东、实际控制人情况
  截至报告书签署日前一日,上市公司的控股股东为水业集团,其持股比例为
(一)上市公司与实际控制人之间的产权及控制关系
(二)控股股东基本信息
名称            南昌水业集团有限责任公司
企业性质          有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)
注册地址及主要办公地点   江西省南昌市西湖区灌婴路 99 号
成立日期          1950 年 01 月 01 日
营业期限          1950 年 01 月 01 日至 2050 年 12 月 31 日
法定代表人         邵涛
注册资本          21,772.27 万元
统一社会信用代码      913601007055937582
              自来水生产与供应;污水处理及其再生利用;城市生活垃圾经
              营性服务;发电、输电、供电业务;燃气经营;各类工程建设
              活动;环境保护监测;市政设施管理;建设工程设计;水环境
              污染防治服务;专用化学产品制造(不含危险化学品);专用
              化学产品销售(不含危险化学品);水泥制品制造;水泥制品
经营范围
              销售;环境保护专用设备制造;环境保护专用设备销售;特种
              设备制造;特种设备销售;智能仪器仪表制造;智能仪器仪表
              销售;以自有资金从事投资活动(仅限于从事实业投资、产业
              投资和项目投资)(以上项目依法需经批准的项目,需经相关
              部门批准后方可开展经营活动)
     根据《上市公司收购管理办法》(以下简称《收购办法》)第八十五条:“信
息披露义务人涉及计算其拥有权益比例的,应当将其所持有的上市公司已发行
的可转换为公司股票的证券中有权转换部分与其所持有的同一上市公司的股份
合并计算,并将其持股比例与合并计算非股权类证券转为股份后的比例相比,
以二者中的较高者为准;行权期限届满未行权的,或者行权条件不再具备的,
    无需合并计算。
      前款所述二者中的较高者,应当按下列公式计算:
      (一)投资者持有的股份数量/上市公司已发行股份总数
      (二)(投资者持有的股份数量+投资者持有的可转换为公司股票的非股权
    类证券所对应的股份数量)/(上市公司已发行股份总数+上市公司发行的可转
    换为公司股票的非股权类证券所对应的股份总数)”
      在水业集团及其一致行动人参与配售的可转债上市后,水业集团及其一致
    行动人将部分可转债在二级市场中卖出,截止 2022 年 2 月 10 日,水业集团及
    其一致行动人持有上市公司的权益比例情况如下:
                                                                                 股数及
                                                                                 可转债
                                                                 股数及可转债
序                         持股                       持有可转债                         对应股
    股东名称    持有股数                   持有可转债数                        对应股数合计
号                         比例                       对应股数                          数合计
                                                                   数量
                                                                                 数量
                                                                                 占比
    南昌水业
    责任公司
    南昌市政
    公用投资
    控股有限
    责任公司
    南昌市政
    有限公司
    南昌市公
    公司
     合计    505,741,585   53.08%     207,488,000    30,922,205     536,663,790    44.12%
    上市公司
    总股本/   952,838,142   100.00%   1,767,764,000   263,452,160   1,216,290,302   100.00%
    总转债数
        注 1:根据上市公司 2021 年 7 月 5 日公告的《江西洪城环境股份有限公司关于“洪城
    转债”转股价格调整的公告》     ,上市公司 2020 年发行的代码为“110077”的可转债初始转
    股价格为人民币 7.13 元/股,因公司实施 2020 年度利润分配方案,最新转股价格为人民币
      注 2:根据 2020 年 12 月 15 日公告的《江西洪城水业股份有限公司公开发行可转换公
    司债券上市公告书》   :“债券持有人在转股期内申请转股时,转股数量的计算方式为 Q=V/P,
    并以去尾法取一股的整数倍。其中:V 指可转债持有人申请转股的可转债票面总金额;P 指
    申请转股当日有效的转股价格。        ”故上表中“持有可转债对应股数”按照上述计算方法计算。
     根据上表,水业集团及其一致行动人持有上市公司的权益比例依据投资者
持有的股份数量/上市公司已发行股份总数的公式计算得出 53.08%,水业集团及
其一致行动人持有上市公司的权益比例依据(投资者持有的股份数量+投资者持
有的可转换为公司股票的非股权类证券所对应的股份数量)/(上市公司已发行
股份总数+上市公司发行的可转换为公司股票的非股权类证券所对应的股份总
数)的公式计算得出 44.12%,根据《上市公司收购管理办法》第八十五条之规
定,水业集团及其一致行动人持有上市公司的权益比例为 53.08%
(三)实际控制人情况
     截至本报告书签署日前一日,上市公司的实际控制人为市政控股,市政控股
及其下属公司合计持有上市公司股份比例为 51.87%。上市公司实际控制人市政
控股基本情况如下:
名称              南昌市政公用投资控股有限责任公司
企业性质            有限责任公司(国有控股)
注册地址及主要办公地点     江西省南昌市青山湖区湖滨东路 1399 号
成立日期            2002 年 10 月 23 日
营业期限            2002 年 10 月 23 日至 无固定期限
法定代表人           邓建新
注册资本            327,068.76 万元
统一社会信用代码        9136010074425365XQ
                管理运营本企业资产及股权、投资兴办实业、国内贸易、物业
                管理、自有房租赁、房地产开发、园林景观绿化及开发、环保
经营范围
                工程、市政工程;信息及技术咨询服务(以上项目依法需经批
                准的项目,需经相关部门批准后方可开展经营活动)
八、最近三年上市公司的守法情况
     上市公司收到上海证券交易所上市公司监管一部于 2021 年 6 月 16 日出具的
《关于对江西洪城环境股份有限公司及时任董事会秘书邓勋元予以监管警示的
决定》(上证公监函〔2021〕0083 号),因上市公司误将其他标的公司财务数据
合并进入鼎元生态,导致重组预案披露的鼎元生态所有者权益、营业收入、净利
润等财务数据不真实、不准确,可能对投资者决策造成误导,决定对上市公司及
时任董事会秘书邓勋元予以监管警示。
  截至报告书签署日,除上述情况外,上市公司未受过任何监管措施,亦不存
在涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情
况。最近三年,上市公司不存在受到行政处罚(与证券市场明显无关的除外)或
者刑事处罚的情形。
             第三节 交易对方基本情况
一、交易对方的基本概况
(一)基本情况
名称               南昌水业集团有限责任公司
企业性质             有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)
注册地址             江西省南昌市西湖区灌婴路 99 号
成立日期             1950 年 01 月 01 日
营业期限             1950 年 01 月 01 日至 2050 年 12 月 31 日
法定代表人            邵涛
注册资本             21,772.27 万人民币
统一社会信用代码         913601007055937582
                 自来水生产与供应;污水处理及其再生利用;城市生活垃圾经
                 营性服务;发电、输电、供电业务;燃气经营;各类工程建设
                 活动;环境保护监测;市政设施管理;建设工程设计;水环境
                 污染防治服务;专用化学产品制造(不含危险化学品);专用
                 化学产品销售(不含危险化学品);水泥制品制造;水泥制品
经营范围
                 销售;环境保护专用设备制造;环境保护专用设备销售;特种
                 设备制造;特种设备销售;智能仪器仪表制造;智能仪器仪表
                 销售;以自有资金从事投资活动(仅限于从事实业投资、产业
                 投资和项目投资)(以上项目依法需经批准的项目,需经相关
                 部门批准后方可开展经营活动)
(二)历史沿革
     南昌水业集团有限责任公司的前身是南昌市自来水公司。1998 年 3 月,经
南昌市人民政府、江西省经济体制改革委员会“洪府字[1997]60 号”文批准,南
昌市自来水公司由全民所有制企业改制成立为南昌市自来水有限责任公司,南昌
市政公用事业管理局持有其 100%股权。南昌市自来水有限责任公司设立时的注
册资本为 34,053.98 万元。
司。
公司的国有股权和出资人权益作为出资设立市政控股,南昌市市政公用事业管理
局将水业集团 100%股权无偿划拨给市政控股,并作为市政控股的注册资本。
  完成后,市政控股持有水业集团 100%股权,股权结构如下:
        股东名称             认缴注册资本(万元)           出资比例(%)
 南昌市政公用投资控股有限责任公司                 34,053.98        100.00
         合计                       34,053.98        100.00
集团减少注册资本。本次减资完成后,水业集团注册资本变更为 12,936.32 万元。
  完成后,水业集团股权结构如下:
        股东名称             认缴注册资本(万元)           出资比例(%)
 南昌市政公用投资控股有限责任公司                 12,936.32        100.00
         合计                       12,936.32        100.00
本次增资 8,835.95 万元,出资方式为货币,市政控股认缴 8,835.95 万元。
  本次增资完成后,水业集团股权结构如下:
        股东名称             认缴注册资本(万元)           出资比例(%)
 南昌市政公用投资控股有限责任公司                 21,772.27        100.00
         合计                       21,772.27        100.00
(三)最近三年注册资本变化情况
本次增资 8,835.95 万元,出资方式为货币,市政控股认缴 8,835.95 万元。
  除此之外,最近三年水业集团注册资本无其他变化。
(四)产权及控制关系
  截至报告书签署日,市政控股持有水业集团 100%的股份,为水业集团的控
股股东和实际控制人,水业集团产权及控制关系如下:
                   南昌市政公
                 用投资控股有限
                   责任公司
                     %
                   南昌水业集团
                  有限责任公司
(五)控股股东基本情况
  截至本报告书签署日,水业集团的控股股东和实际控制人为市政控股。市政
控股的基本情况参见“第二节 上市公司基本情况/七、控股股东、实际控制人情
况/(三)实际控制人情况”。
(六)主营业务发展情况
  水业集团作为控股型公司,不直接从事生产经营活动,主要业务为对下属公
司进行股权管理。
  水业集团最近两年的主要财务数据如下:
                                                    单位:万元
       资产负债项目    2020 年 12 月 31 日          2019 年 12 月 31 日
资产合计                        2,317,892.01           1,831,629.25
负债合计                        1,596,510.76           1,214,609.55
所有者权益                        721,381.25              617,019.70
归属于母公司所有者权益                  252,130.52              215,506.51
       收入利润项目        2020 年度                  2019 年度
营业收入                         879,411.52              764,268.25
营业利润                         110,533.08               81,027.44
利润总额                         111,364.04               80,560.04
净利润                           90,331.28               64,354.89
归属于母公司所有者净利润                  28,443.99               20,323.36
       现金流量项目         2020 年度                     2019年度
经营活动产生的现金流量净额                242,135.60                   129,898.56
       主要财务指标
资产负债率(%)                         68.88                         66.31
毛利率(%)                           23.81                         22.26
加权平均净资产收益率(%)                    12.34                          9.92
(七)最近一年简要财务报表
  根据北京国富会计师事务所(特殊普通合伙)出具的国富赣审字
[2021]36010158 号审计报告,水业集团最近一年经审计的简要财务报表如下:
                                                         单位:万元
           项目                         2020 年 12 月 31 日
流动资产                                                      876,003.28
非流动资产                                                    1,441,888.73
资产总计                                                     2,317,892.01
流动负债                                                     1,003,059.61
非流动负债                                                     593,451.15
负债合计                                                     1,596,510.76
所有者权益                                                     721,381.25
归属于母公司所有者权益                                               252,130.52
                                                         单位:万元
           项目                             2020 年度
营业收入                                                      879,411.52
营业利润                                                      110,533.08
利润总额                                                      111,364.04
净利润                                                        90,331.28
归属于母公司所有者净利润                                               28,443.99
                                                   单位:万元
        资产负债项目                          2020 年度
经营活动产生的现金流量净额                                       242,135.60
投资活动产生的现金流量净额                                      -251,410.58
筹资活动产生的现金流量净额                                       221,525.27
汇率变动对现金及现金等价物的影响                                             -
现金及现金等价物净增加额                                        212,250.29
期末现金及现金等价物余额                                        481,363.63
(八)对外投资情况
     截至本报告书签署日,除上市公司外,水业集团的主要下属一级子公司情况
如下:
                      注册资本              持股比例
序号    公司名称    产业类别                注册地              主营业务
                      (万元)               (%)
      安义县自来
              水的生产和
               供应业
        公司
      江西蓝天碧
      水环保工程   专业技术服
      有限责任公    务业
         司
      南昌水业集
              垃圾应急
               填埋
       有限公司
      江西鼎元生
              生态保护和                               固废处理项目
              环境治理业                                投资运营
        公司
      南昌市自来
                                                  物业管理、水
                                                  电安装、维修
      业有限公司
      江西洪城给
                                                  工程物资生产
      排水环保设
      备技术有限
                                                  管、PPR 管等)
       责任公司
                                                  化学产品销
      南昌水业集   化学原料和
                                                  售,供水管网
                                                  配件生产、水
       有限公司    造业
                                                  表生产制造
                      注册资本              持股比例
序号     公司名称   产业类别                注册地             主营业务
                      (万元)               (%)
                                                 房屋维修,水
      南昌广润门                                      电安装、维修,
        公司                                       程,自有房屋
                                                    租赁
      南昌水业集                                      供水软件系统
      团福兴数字                                      和传感技术研
      科技有限公                                      发、制造、销
        司                                           售
      南昌水业集
      团思创机电                                      机电设备的维
      科技有限公                                       修及保养
        司
                                                 预应力钢筒混
                                                 凝土管及管配
      南昌华毅管   非金属矿物                              件生产、销售
      道有限公司    制品业                               及管配件生
                                                 产、销售及售
                                                  后服务等
      南昌市琴源
                                                 餐饮、景点经
                                                   营
       任公司
二、交易对方与上市公司的关联关系说明
     截至本报告书签署日前一日,水业集团直接持有上市公司股份 278,959,551
股,占公司总股本的 29.28%,为公司控股股东。
三、交易对方向上市公司推荐的董事或者高级管理人员情况
了《关于提名江西洪城水业股份有限公司第七届董事会董事候选人的议案》,同
意推选邵涛、邓建新、万义辉、肖壮、史晓华、魏桂生、万锋为公司第七届董事
会董事候选人。2019 年 5 月 22 日,公司召开 2019 年第二次临时股东大会,审
议通过关于选举董事的议案。
选举江西洪城水业股份有限公司第七届董事会董事长的议案》。经水业集团推荐,
选举邵涛先生为公司第七届董事会董事长,任期至第七届董事会届满为止。
     除上述情况外,截至本报告书签署日,水业集团不存在其他向上市公司推荐
董事或者高级管理人员的情况,不存在因本次交易向上市公司推荐董事或者高级
管理人员的情况。
四、交易对方及其主要管理人员最近五年内受处罚、涉及诉
讼或仲裁情况
  根据水业集团出具的承诺,水业集团及其主要管理人员最近五年内未受刑事
处罚、与证券市场相关的行政处罚,亦不存在与经济纠纷有关的重大民事诉讼或
者仲裁事项。
五、交易对方及其主要管理人员最近五年的诚信情况
  根据水业集团出具的承诺,截至本报告书签署之日,水业集团及其主要管理
人员最近五年内不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行
政监管措施或受到证券交易所纪律处分情况。
           第四节 标的公司基本情况
  本次交易标的资产为水业集团持有的鼎元生态 100%股权。
一、基本信息
企业名称       江西鼎元生态环保有限公司
法定代表人      熊威
成立日期       2021 年 1 月 21 日
企业类型       有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)
统一社会信用代码   91360108MA39TTFP81
注册资金       20,000 万元
           江西省南昌市南昌经济技术开发区办公楼(南昌水业集团有限责任公
注册地址
           司内)303 室
           江西省南昌市南昌经济技术开发区办公楼(南昌水业集团有限责任公
主要办公地址
           司内)303 室
营业期限       2021 年 1 月 21 日至长期
           许可项目:危险废物经营,餐厨垃圾处理,城市生活垃圾经营性服务
           (依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)一般
           项目:污水处理及其再生利用,资源再生利用技术研发,生态保护区
经营范围       管理服务,生态恢复及生态保护服务,固体废物治理,大气污染治理,
           大气环境污染防治服务,环境保护监测,再生资源销售,环境应急治
           理服务,环境卫生公共设施安装服务(除许可业务外,可自主依法经
           营法律法规非禁止或限制的项目)
二、历史沿革
(一)设立情况
公司并向其无偿划转固废资产的请示》,同意水业集团出资设立江西鼎元生态环
保有限公司,认缴注册资本为 20,000 万元,均以货币出资。
立鼎元生态。
业执照》(统一社会信用代码:91360108MA39TTFP81)。
     鼎元生态设立时的股权结构如下:
序号         股东名称                 认缴注册资本(万元)        出资比例(%)
           合计                         20,000.00      100.00
(二)出资及合法存续情况
     根据鼎元生态设立及历次工商登记变更材料所示,鼎元生态历次股权变更均
依法履行了工商管理部门备案手续,水业集团合法持有鼎元生态 100%股权,不
存在股权纠纷,不存在质押、担保或其他权利受到限制的情况,也不存在被查封、
冻结等限制其转让的情形。
     截至本报告书签署日,鼎元生态系依法设立并有效存续的有限责任公司,不
存在依据法律、法规、规范性文件及其公司章程的规定需要终止的情形;水业集
团合法持有鼎元生态 100%股权,已依法履行了出资义务。
三、产权或控制关系
(一)股权结构
     截至本报告书签署日,鼎元生态的唯一股东为水业集团,实际控制人为市政
控股,鼎元生态的股权结构及控制关系如下图所示:
(二)公司章程中可能对本次交易产生影响的主要内容或相关投
资协议
     截至本报告书签署日,鼎元生态现行有效的公司章程中不存在可能对本次交
易产生影响的内容,亦不存在可能对本次交易产生影响的相关投资协议。
(三)高级管理人员的安排
  本次交易完成后,鼎元生态将成为上市公司的全资子公司,其作为独立法人
的法律主体资格不发生变化,仍然履行与其员工的劳动合同。本次交易不涉及人
员安排问题,鼎元生态主要管理人员在重组完成之后将保持稳定。
(四)最近两年利润分配情况
  鼎元生态及其子公司为保障公司经营资金需求及未来可持续发展的需要,最
近两年未实施利润分配。
(五)影响资产独立性的协议或其他安排
  截至本报告书签署日,鼎元生态不存在影响资产独立性的协议或其他安排。
(六)子公司少数股权的后续安排
  上海康恒于 2021 年 5 月 18 日出具《上海康恒环境股份有限公司关于持有的
江西洪城康恒环境能源有限公司 40%股权后续安排的确认函》,上海康恒已知悉
洪城环境拟发行股份及支付现金购买水业集团持有的鼎元生态 100%股权,并将
通过本次交易间接持有洪城康恒 60%股权及控制权;截至确认函出具日,出于看
好洪城康恒未来发展,公司目前没有出售所持有的洪城康恒 40%股权的计划。
  宏泽科技于 2021 年 5 月 26 日出具《温州宏泽科技发展股份有限公司关于温
州宏泽热电股份有限公司 20%股权后续安排的声明函》,宏泽科技知悉洪城环境
拟发行股份及支付现金购买水业集团持有的鼎元生态 100%股权,并将通过本次
交易间接持有宏泽热电 70%股权及控制权。截至声明函出具日,出于看好宏泽热
电未来发展,公司计划继续持有宏泽热电 20%股权,未来如果有转让或出售计划,
将及时通知鼎元生态。
  市政园林于 2021 年 5 月 31 日出具《温州经济技术开发区市政园林有限公司
关于温州宏泽热电股份有限公司 10%股权后续安排的声明函》,市政园林已知悉
洪城环境拟发行股份及支付现金购买水业集团持有的鼎元生态 100%股权,并将
通过本次交易间接持有宏泽热电 70%股权及控制权。截至声明函出具日,出于看
好宏泽热电未来发展,公司计划继续持有宏泽热电 10%股权,未来如果有转让或
出售计划,将及时通知鼎元生态。
     根据洪城环境于 2021 年 12 月 1 日出具的《江西洪城环境股份有限公司关
于购买江西洪城康恒环境能源有限公司和温州宏泽热电股份有限公司少数股权
后续计划的确认函》,洪城环境目前没有购买洪城康恒和宏泽热电少数股权的计
划。
四、下属企业情况
     截至本报告书签署之日,鼎元生态子公司情况如下表所示:
                          注册资本
序号     公司名称   成立时间                       注册地址      主营业务
                          (万元)
                                    江西省南昌市南昌
              月15日
                                    公楼一层106室
                                    浙江省温州经济技    污泥焚烧、工业固体废
              月9日
                                    一路400号      产
                                    江西省南昌市南昌
              月14日                              植物油销售
                                    公楼103室
                                    江西省南昌市南昌
              月14日                              缩液处理
                                    公楼102室
(一)洪城康恒
     截至本报告披露日,洪城康恒的基本信息如下:
企业名称          江西洪城康恒环境能源有限公司
法定代表人         熊威
成立日期          2018 年 1 月 15 日
注册资本          30,000 万元
企业类型          其他有限责任公司
统一社会信用代码      91360108MA37P1KU02
              江西省南昌市南昌经济技术开发区办公楼一层 106 室(南昌水业集团
企业地址
              有限责任公司内)
营业期限          2018 年 1 月 15 日至无固定期限
              新能源、可再生能源及环保设施的投资、开发、设计、建设,环保技
经营范围
              术咨询服务;城市垃圾处理服务;污水污泥处理工程;环保技术开发、
              技术咨询及技术转让;市政工程;环保工程;固体废弃物治理工程施
              工;热力生产、销售(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开
              展经营活动)
股权结构          鼎元生态持股 60%,上海康恒持股 40%
     (1)2018 年 1 月,公司设立
源有限公司章程》,设立洪城康恒。
     洪城康恒设立时的股权结构如下(未验资):
序号            股东名称                 认缴注册资本(万元)      出资比例(%)
              合计                          30,000        100
     《南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》中
无对洪城康恒实缴出资到位的时间要求。
     (2)2021 年 1 月,无偿划转
有的洪城康恒 60%股权无偿划转至鼎元生态。
批复》(洪市政公用投复字[2021]1 号),同意上述无偿划转事项。
投资人变更为鼎元生态及上海康恒。
     洪城康恒本次无偿划转后的股权结构如下:
序号            股东名称                 认缴注册资本(万元)      出资比例(%)
              合计                          30,000        100
  截至本报告签署日,洪城康恒的股权结构如下所示:
  截至本报告签署日,洪城康恒未持有任何下属子公司。
如下:
                                                               单位:万元
      项   目
               /2021 年 1-10 月          /2020 年度            /2019 年度
资产总额                 153,890.25           144,373.18          103,475.30
负债总额                 105,247.41           107,366.99           73,776.50
所有者权益                 48,642.84            37,006.19           29,698.80
营业收入                  26,640.03            18,006.60                   -
利润总额                  11,704.74             7,307.40             -253.13
净利润                   11,636.65             7,307.40             -253.13
毛利率(%)                   59.95                60.43                    -
净资产收益率(%)                23.92                19.75                -0.85
资产负债率(%)                 68.39                74.37               71.30
应收账款周转率(次)                 2.87                 5.12                   -
流动比率(倍)                    1.17                 0.68                8.78
速动比率(倍)                    1.16                 0.67                8.77
经营性活动现金净流量            22,536.03            10,445.78            1,196.08
  洪城康恒主营业务为生活垃圾焚烧发电项目的投资运营,具体情况参见本报
告书“第四节 标的公司基本情况/六、主营业务发展情况”。
   公司名称         人员构成              决策规则
                            股东会会议由股东按实缴出资比例
                            行使表决权,股东会决议分为普通
           公司董事会成员 5 人,其中   决议,应当由股东会股东所持有表
           鼎元生态委派 3 名董事,上   决权的股权的二分之一以上同意通
           海康恒委派 2 名董事,由股   过,股东会作出特别决议应当由股
           东会选举产生。设董事长 1    东会股东所持有表决权的股权的三
           名,董事长由鼎元生态委派     分之二以上同意通过。特别决议指
           的董事担任,董事长为公司     修改公司章程;增加或者减少注册
           的法定代表人。          资本;公司合并、分立、解散或者
           总经理由上海康恒推荐,董     保或出售重大资产;交易金额占公
           事会聘任。副总经理、财务     司最近一期经审计净资产绝对值 5%
洪城康恒
           负责人由总经理提名,董事     以上的新建、改扩建项目(政府有
           会决定是否聘任。         关部门指定或要求公司开展新建、
           监事会由 3 名监事组成,其   与新增投入后的经济效益分析,并
           中股东代表监事 2 名,股东   与政府开展相应的沟通协调工作)。
           双方各委派 1 名,经股东会   2、董事会决策规则
           选举产生。职工代表监事 1    董事会会议实行一人一票的表决制
           名,由公司职工通过职工代     度。董事会会议应有过半数的董事
           表大会、职工大会或者其他     方可举行,董事会作出决议,须经
           形式选举产生。监事会主席     全体董事过半数通过。
           由监事会选举产生。        3、监事会决策规则
                            监事会会议应有半数以上的监事出
                            席方可举行,监事会决议需经全体
                            监事半数以上表决通过方为有效。
  根据南昌市城市管理委员会(甲方,南昌市城市管理委员会职责现已整合
入南昌市城市管理局)与洪城康恒(乙方)签订的《南昌固废处理循环经济产
业园生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》第十六条规定:“项目建设期内,乙
方的任何投资方均不得对外转让其拥有的乙方股权或权益。项目进入运营期后,
经甲方书面同意,投资方可以对外转让其持有的乙方股权,但应履行《公司法》
及乙方《公司章程》规定的股权转让相关程序。”
  洪城康恒本次股东变更已按特许经营权协议、
                     《公司法》及乙方《公司章程》
的规定履行如下程序:
有的洪城康恒 60%股权无偿划转至鼎元生态。
批复》(洪市政公用投复字【2021】1 号),同意上述无偿划转事项。
境能源有限公司股权划拨备案的复函》:“经研究,同意你公司依公司法有关规
定,已将南昌水业集团持有的你公司全部股权无偿划转至其全资子公司江西鼎
元生态环保有限公司的股权划拨行为予以备案。”
  经核查,自洪城康恒的特许经营权协议项目正常运营起,未取得南昌市城
管局的书面批准即进行无偿划转不影响洪城康恒特许经营业务的正常开展及收
入确认,洪城康恒未因此受到处罚。
  综上,洪城康恒 BOT 项目公司股东变更符合特许经营权协议约定,巳获得
相关政府部门批准,已根据《公司法》及洪城康恒《公司章程》规定履行股权
转让相关程序。
 (1)洪城康恒特许经营权协议的整体业务流程,具体情况如下:
  根据南昌市人民政府办公厅抄告单(洪府厅抄字[2015]425 号文),同意在
原麦园垃圾填埋场建设生活垃圾焚烧发电项目,由南昌水业集团环保能源有限
公司作为投资主体,负责项目的建设和运营。后经报请南昌市人民政府同意,
根据《南昌市人民政府办公厅关于同意南昌水业集团与上海康恒环境合作设立
合资公司负责麦园项目投资建设的批复》
                 (洪府厅字[2018]130 号文),同意南昌
水业集团与上海康恒环境合作设立合资公司负责生活垃圾焚烧发电项目投资建
设,合资公司为江西洪城康恒环境能源有限公司。根据南昌市人民政府办公厅
抄告单(洪府厅抄字[2018]618 号文),同意并授权南昌市城管局与洪城康恒签
订特许经营协议。
  本项目采用设计、采购、施工总承包(EPC)模式实施建设,江西洪城康恒
环境能源有限公司管理层就项目建设过程中的重大事项做出决策,由 EPC 总包
方负责项目建设期的组织和实施工作。
  交工验收由江西洪城康恒环境能源有限公司、监理单位、EPC 总包方、施工
单位以及项目所在地的相关政府部门等参加验收工作。
  试运行期满后,江西洪城康恒环境能源有限公司组织由 BOT 项目所在地相
关政府部门、EPC 总包方、施工单位、监理单位等参加的工程项目竣工验收。
 (2)特许经营权协议下的生产模式
  根据《中华人民共和国可再生能源法》,垃圾焚烧发电厂在开工建设前,需
完成项目核准/备案、环评、节能评估、土地等相关流程,建设完成后需要取得
电力业务许可证并与电网公司签署购售电协议后投入运行。垃圾焚烧发电厂投
入运行后,洪城康恒接收政府部门提供的生活垃圾,经储存、排水、发酵后进
入焚烧炉焚烧,焚烧发电量少量用于垃圾焚烧发电厂自用,大部分发电量上网,
由电网公司根据签署的购售电协议进行购买。
 (3)盈利模式
  洪城康恒垃圾焚烧发电项目的主要盈利来源为垃圾处置费收入与电力销售
收入。洪城康恒向地方政府提供垃圾焚烧处理服务,收取垃圾处置费。根据向
当地政府发出的垃圾结算单,垃圾处置费通常按月结算。此外,洪城康恒向电
网公司销售电力,并收取售电收入。根据上网电量数据,基础电费按月结算,
国补与省补按补贴款拨付情况不定期结算。
(二)宏泽热电
  截至本报告签署日,宏泽热电的基本信息如下:
企业名称       温州宏泽热电股份有限公司
法定代表人       熊樑
成立日期        2010 年 8 月 9 日
注册资本        24,000 万元
企业类型        其他股份有限公司(非上市)
统一社会信用代码    9133030055968364XH
企业地址        浙江省温州经济技术开发区滨海二十一路 400 号
营业期限        2010 年 8 月 9 日至 2060 年 8 月 8 日
            电力、热力生产和销售;污泥处置;工业固废处置;废渣利用(限分
经营范围        支机构经营)
                 ;热力管网的建设和维护(限分支机构经营)。
                                     (依法须经
            批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
股权结构        鼎元生态持股 70%,宏泽科技持股 20%,市政园林持股 10%
  (1)基本情况
  ①2010 年 8 月,宏泽热电设立
宏泽热电,其注册资本为 2,000 万元,全部由宏泽科技以货币出资。
号”《验资报告》,审验:截至 2010 年 8 月 5 日,宏泽热电(筹)已收到股东缴
纳的注册资本(实收资本)合计人民币 2,000 万元。
管理局核发的《营业执照》。
  宏泽热电设立时的股权结构如下:
        股东名称                 认缴出资金额(万元)       出资比例(%)
        宏泽科技                          2,000     100
  ②2011 年 10 月,第一次增资
电注册资本(实收资本)由 2,000 万元变更为 8,000 万元,由宏泽科技以货币形
式增资 6,000 万元。
字(2011)第 058 号”《验资报告》,审验:截至 2011 年 10 月 12 日,宏泽热电
已收到宏泽科技缴纳的新增注册资本(实收资本)6,000 万元。
并取得温州市工商行政管理局核发的《营业执照》。
   宏泽热电本次增资后的股权结构如下:
       股东名称             认缴出资金额(万元)       出资比例(%)
       宏泽科技                      8,000     100
   ③2011 年 10 月,第二次增资
电注册资本(实收资本)由 8000 万元变更为 8,008 万元,由宏泽科技以货币形
式增资 8 万元。
字(2011)第 069 号”《验资报告》,审验:截至 2011 年 10 月 12 日,宏泽热电
已收到宏泽科技缴纳的新增注册资本(实收资本)8 万元。
   宏泽热电本次增资后的股权结构如下:
       股东名称             认缴出资金额(万元)       出资比例(%)
       宏泽科技                      8,008     100
   ④2012 年 6 月,第三次增资
注册资本(实收资本)由 8,008 万元变更为 10,200 万元,由宏泽科技以货币形式
增资 2,192 万元。
号”《验资报告》,审验:截至 2012 年 6 月 1 日,宏泽热电已收到宏泽科技缴纳
的新增注册资本(实收资本)2,192 万元。
取得温州市工商行政管理局核发的《营业执照》。
   宏泽热电本次增资后的股权结构如下:
        股东名称            认缴出资金额(万元)              出资比例(%)
        宏泽科技                 10,200               100
  ⑤2013 年 2 月,第一次股权转让
宏泽热电 34%股权转让给水业集团,同日,水业集团与宏泽科技签署了《股权转
让协议》。
更为宏泽科技和水业集团。
  宏泽热电本次股权转让完成后的股权结构如下:
        股东名称            认缴出资金额(万元)              出资比例(%)
        宏泽科技                           6,732            66
        水业集团                           3,468            34
        合计                            10,200            100
  ⑥2013 年 4 月,第二次股权转让
有的宏泽热电 23%的股权转让给万蒙特,并将其持有的宏泽热电 10%的股权转
让给市政园林。
议》。
更为宏泽科技、水业集团、万蒙特和市政园林。宏泽热电本次股权转让完成后的
股权结构如下:
          股东名称               认缴出资金额(万元)         出资比例(%)
          水业集团                          3,468           34
          宏泽科技                          3,366           33
          万蒙特                           2,346           23
          市政园林                          1,020           10
             合计                        10,200           100
   ⑦2013 年 12 月,企业类型变更
改制变更为股份有限公司,以其审计后的整体净资产作为折股基数投入到股份有
限公司,原宏泽热电全体股东作为改制后的股份有限公司发起人,并按照原持有
宏泽热电的股权比例持有股份有限公司的股权,股份有限公司的股本按照审计机
构出具的审计后的账面净值确定。
折合为宏泽热电的股份,股份总数为 102,000,000.00 股,每股面值 1 元,总计股
本人民币 102,000,000.00 元。
第 685122 号”《企业名称变更核准通知书》,核准企业名称变更为“温州宏泽热
电股份有限公司”。
(会)验字[2013]10101 号”《验资报告》,审验:截至 2013 年 10 月 31 日,根
据公司折股方案,宏泽热电(筹)已收到全体股东以其拥有的宏泽热电截至 2013
年 10 月 31 日经审计的净资产人民币 102,000,000.00 元,按 1:1 的折股比例折合
股份总数为 10200 万股,每股面值 1 元,总计股本人民币壹亿零贰佰万元。
议通过了《关于温州宏泽热电有限公司依法整体变更为温州宏泽热电股份有限公
司及各发起人出资情况的议案》等与本次整体改制变更相关的议案。
取得温州市工商行政管理局核发的《营业执照》。
   宏泽热电本次企业类型变更完成后的股权结构如下:
            股东名称                  股本(万元)       股权比例(%)
            水业集团                       3,468        34
            宏泽科技                       3,366        33
             万蒙特                       2,346        23
            市政园林                       1,020        10
             合计                           10,200            100
     ⑧2017 年 12 月,第三次股权转让
科技将其持有的宏泽热电 3,366 万股股份中的 1,326 万股股份(占宏泽热电总股
份的 13%)转让给水业集团。
将其持有的宏泽热电 2,346 万股股份(占宏泽热电总股份的 23%)转让给水业集
团。
   宏泽热电本次股权转让完成后的股权结构如下:
             股东名称                    股本(万元)        股权比例(%)
             水业集团                          7,140            70
             宏泽科技                          2,040            20
             市政园林                          1,020            10
             合计                           10,200            100
     ⑨2018 年 7 月,第四次增资
册资本由 10,200 万元增至 24,000 万元,其中,水业集团以货币方式增加出资 9,660
万元,宏泽科技以货币方式增加出资 2,760 万元,市政园林以货币方式增加出资
取得温州市市场监督管理局核发的《营业执照》。
   截至本报告书签署日,水业集团、宏泽科技、市政园林本次增资款的实缴情
况如下:
      公司名称        认缴新增出资金额(万元)                实缴日期
      水业集团               9,660            2018 年 6 月 14 日
      宏泽科技               2,760            2018 年 6 月 22 日
      市政园林               1,380            2018 年 7 月 3 日
  由于现在《公司法》并未要求实缴注册资本需验资,因此第四次增资行为并
未出具验资报告。
  宏泽热电本次增资后的股权结构如下:
         股东名称                   股本(万元)        股权比例(%)
         水业集团                        16,800        70
         宏泽科技                         4,800        20
         市政园林                         2,400        10
           合计                        24,000        100
  ⑩2021 年 1 月,无偿划转
持有的宏泽热电 70%股权划转至鼎元生态。
批复》(洪市政公用投复字[2021]1 号),决定将水业集团持有的宏泽热电 70%股
权无偿划转至鼎元生态。
章程中的股东水业集团变更为鼎元生态。
记备案。
  宏泽热电本次无偿划转后的股权结构如下:
         股东名称                   股本(万元)        股权比例(%)
         鼎元生态                        16,800        70
         宏泽科技                         4,800        20
         市政园林                         2,400        10
           合计                        24,000        100
  (2)历次股权变动履行国有资产监管部门审批和资产评估备案的情况
  报告期内,宏泽热电历次股权变动及审批程序如下表所示:
                                 是否经国有资
                                              是否履行评估
  内容        时间       受让主体/增资方    产监管部门
                                               备案程序
                                   审批
                                   是否经国有资
                                            是否履行评估
   内容        时间         受让主体/增资方   产监管部门
                                             备案程序
                                     审批
 第一次增资    2011 年 10 月    宏泽科技       不适用      不适用
 第二次增资    2011 年 10 月    宏泽科技       不适用      不适用
 第三次增资    2012 年 6 月     宏泽科技       不适用      不适用
第一次股权转让   2013 年 2 月     水业集团        是        否
                          万蒙特       不适用      不适用
第二次股权转让   2013 年 4 月
                         市政园林       无法确认     无法确认
企业类型变更    2013 年 12 月        -       否        否
第三次股权转让   2017 年 12 月    水业集团        是        是
                        宏泽科技、水业集
 第四次增资    2018 年 7 月                 是       不适用
                         团、市政园林
                        水业集团、鼎元
 无偿划转     2021 年 1 月                 是       不适用
                           生态
  ①2013 年 2 月,第一次股权转让
团,本次股权转让已取得南昌市国有资产监督管理委员会的批复(洪国资字
【2013】8 号),并根据《企业国有资产评估管理暂行办法》的相关规定进行了
国有资产评估,但评估报告未按照相关规定履行备案手续。
  本次转让定价参考江西人和大华评估事务所有限公司对宏泽热电以 2012 年
采用收益法评估结果为 38,953.63 万元,经双方充分协商确认宏泽热电 100%股
权价值为 30,600 万元,水业集团受让 34%股权对价为 10,404 万元。
  为了检视上述股权转让定价公允、合理性,特委托资产评估师对宏泽热电
股东权益进行追溯评估。江西中磊资产评估有限公司接受市政公用集团和水业
集团的委托,按照法律、行政法规和资产评估准则的规定,采用了资产基础法
及收益法,按照必要的评估程序,对南昌水业集团股权收购事宜涉及的宏泽热
电股东全部权益在 2012 年 6 月 10 日所表现的市场价值进行了追溯评估。本次
评估采用资产基础法和收益法进行追溯评估,最终以收益法的结果为最终结论。
江西中磊资产评估有限公司出具赣中磊评报字[2022]第 011 号《追溯性资产评
估报告》和《追溯性资产评估说明》,并经市政控股备案。
   经实施清查核实、实地查勘、市场调查、评定估算等程序,截止评估基准
日 2012 年 6 月 10 日,采用收益法评估的宏泽热电股东全部权益评估值为
   本次股权转让参考江西人和大华评估事务所有限公司的资产评估结果作为
定价依据,经交易双方协商一致确定的。并经江西中磊资产评估有限公司进行
追溯评估复核,本次股权转让定价公允、合理。不存在任何导致国有资产流失
的情形,定价具备合理性。
   经核查,本次股权转让系基于真实商业目的进行的真实商业行为,交易价
格遵循市场化原则,交易定价合理,不存在侵害国有权益或造成国有资产流失
的情形,亦未发生任何争议、纠纷或带来其他任何不利影响。
   根据《企业国有资产评估管理暂行办法》第四条、第六条的规定,国有出
资企业收购非国有单位的资产,应当对相关资产进行评估。地方国有资产监督
管理机构及其所出资企业的资产评估项目备案管理工作的职责分工,由地方国
有资产监督管理机构根据各地实际情况自行规定。
   根据南昌市人民政府办公厅印发的《南昌市国有资产监督管理委员会企业
投融资管理暂行办法》
         (洪府厅发〔2018〕93 号)及南昌市国资委发布的《南昌
市国有资产监督管理委员会企业投融资管理暂行办法》解读:企业依据发展战
略规划和年度投融资计划自主开展投融资活动,自主决策具体投融资项目,全
面放开审批权限,取消了所有的申报审批金额,企业的所有投融资项目都无需
市国资委和市政府批准,仅对企业的境外非主业投资进行合规性审核。根据南
昌市国资委出具的《关于明确企业国有资产评估管理工作有关事项的通知》(洪
国资字【2019】129 号),经出资监管企业及其各级子公司批准的经济行为涉及
的资产评估项目,由出资监管企业负责备案。
   综上所述,南昌市人民政府于 2018 年全面放开投融资项目的审批权限,企
业的所有投融资项目无需市国资委和市政府的批准,水业集团受让宏泽热电股
权的行为不属于需由市政府和市国资委批准的经济行为,其所涉及的资产评估
管理自 2019 年后可以下放由市政控股进行备案,因此,针对本次股权转让的评
估报告未按照当时规定履行备案手续的情况由出资监管企业市政控股于 2021 年
            “确认本次股权转让未违反国有资产监督法规及宏泽热电《公
司章程》的有关规定,未对水业集团享有的宏泽热电权益造成任何影响,交易
定价合理,不存在侵害国有权益或造成国有资产流失的情形,亦未发生任何争
议、纠纷或带来其他任何不利影响,股权权属清晰、股权变动均合法、有效。”
  南昌市国有资产监督管理委员会于 2022 年 2 月 17 日对市政控股出具了《南
昌市国有资产监督管理委员会函》:“经你司核查并整改,确认水业集团享有宏
泽热电权益的上述股权变动未造成国有资产流失,水业集团享有宏泽热电权益
的上述股权变动不构成重大违法违规。截至发函日,水业集团尚未因享有宏泽
热电权益的上述股权变动受到市国资委的行政处罚。”
  交易对方水业集团出具了承诺:“如因上述国有股权变动违反国有资产监管
法规及宏泽热电《公司章程》的有关规定遭受政府主管部门的行政处罚,或发
生任何争议、纠纷,对鼎元生态享有的宏泽热电权益造成任何不利影响的,本
公司愿意无条件全额承担鼎元生态因此发生的全部支出或所受的全部损失。”
②2013 年 4 月,第二次股权转让
将其持有的宏泽热电 10%的股权转让给市政园林。
  本次股权转让受让方之一的万蒙特为民营企业,股权转让交易已经宏泽热
电股东会决议通过,无需国有资产监管部门审批和资产评估备案。
  经与市政园林沟通,市政园林无法提供受让宏泽热电 10%股权交易的国有资
产监管部门审批及评估备案相关资料。但由于市政园林于 2013 年 4 月受让的宏
泽热电 10%股权截至本报告书签署日尚未对外转让,且市政园林所持宏泽热电股
权不属于本次重组的交易标的,无法获取国有资产监管部门审批及评估备案的
相关资料不影响本次交易标的资产权属清晰的情况。
  ③2013 年 12 月,企业类型变更
会关于加快建立现代企业制度实施意见》,根据文件精神,政府要求深入推进温
州金融综合改革试验区建设,并大力推动企业股份制改造工作,在企业完成股
份制改革后方能享受土地、税收等优惠政策和补贴。基于以上背景,2013 年 10
月 31 日,宏泽热电召开股东会并作出决议,同意公司进行整体改制变更为股份
有限公司。2013 年 12 月 30 日,宏泽热电召开创立大会并作出首届股东大会决
议,审议通过了与本次整体改制变更相关的议案。本次变更企业类型未对宏泽
热电整体权益进行评估,宏泽热电以其审计后的整体净资产作为折股基数投入
到股份有限公司。
  经核查,宏泽热电以其审计后的整体净资产作为折股基数投入到股份有限
公司,未对水业集团享有的宏泽热电权益造成任何影响,交易定价合理,与经
追溯评估结果不存在较大差异,不存在侵害国有权益或造成国有资产流失的情
形,亦未发生任何争议、纠纷或带来其他任何不利影响。
  《财政部关于股份有限公司国有股权管理工作有关问题的通知》规定了:
“五、财政部和省级财政(国资)部门出具的关于国有股权管理的批复文件是有
关部门批淮成立股份公司、发行审核的必备文件和证券交易所进行股权登记的
依据。”如宏泽热电的国有股东未取得省级财政(国资)部门出具的关于国有股权
管理的批复文件,无法申请发行审核和在证券交易所进行股权登记,除此之外,
相关法规并未明确未取得省级财政(国资)部门出具的关于国有股权管理的批复
文件的其他法律责任。但由于宏泽热电不涉及发行审核和在证券交易所进行股
权登记,且本次股份制改造不涉及国有股东持有宏泽热电的比例变更,因此,
未取得省级财政(国资)部门出具的关于国有股权管理的批复文件对本次交易不
造成实质性影响。
  此外,根据《企业国有资产监督管理暂行条例(2011 修订)》的规定:“第
二十条 国有资产监督管理机构负责指导国有及国有控股企业建立现代企业制
度,审核批准其所出资企业中的国有独资企业、国有独资公司的重组、股份制
改造方案和所出资企业中的国有独资公司的章程。”和“第二十二条       国有资产
监督管理机构依照公司法的规定,派出股东代表、董事,参加国有控股的公司、
国有参股的公司的股东会、董事会。国有控股的公司、国有参股的公司的股东
会、董事会决定公司的分立、合并、破产、解散、增减资本、发行公司债券、
任免企业负责人等重大事项时,国有资产监督管理机构派出的股东代表、董事,
应当按照国有资产监督管理机构的指示发表意见、行使表决权。国有资产监督
管理机构派出的股东代表、董事,应当将其履行职责的有关情况及时向国有资
产监督管理机构报告。”在实际操作中,南昌市国资委仅对市属集团公司的股份
制改造进行审批,对于市属集团公司的下属子公司的股份制改造,如不涉及后
续发行审核和在证券交易所进行股权登记,不再出具国资审批文件,下属子公
司的股份制改造审批流程由集团公司内部决定。
  根据《企业国有资产评估管理暂行办法》第四条、第六条,企业整体或者
部分改制为有限责任公司或者股份有限公司,应当对相关资产进行评估,并履
行评估核准/备案手续。本次变更企业类型未对宏泽热电整体权益进行评估,宏
泽热电以其审计后的整体净资产作为折股基数投入到股份有限公司。
  为确定温州宏泽环保热电有限公司整体变更设立股份有限公司涉及的净资
产价值是否公允,江西中磊资产评估有限公司接受市政公用集团和水业集团的
委托,按照法律、行政法规和资产评估准则的规定,采用了资产基础法,按照
必要的评估程序,对温州宏泽环保热电有限公司整体变更为股份有限公司涉及
的温州宏泽环保热电有限公司净资产在 2013 年 10 月 31 日所表现的市场价值进
行了追溯评估。本次采用资产基础法进行追溯评估,并以资产基础法的结果为
最终结论。江西中磊资产评估有限公司出具赣中磊评报字[2022]第 012 号《追
溯性资产评估报告》和《追溯性资产评估说明》,并经市政控股备案。
  经实施评估程序后,于评估基准日 2013 年 10 月 31 日,资产基础法评估结
论如下:
  总资产账面价值为 23,821.34 万元,评估价值为 24,257.04 万元,评估价
值较账面价值增值 435.70 万元,增值率 1.83%;总负债账面价值为 13,621.34
万元,评估价值为 12,898.34 万元,评估价值较账面价值减值 723.00 万元,减
值率 5.31%;净资产(可出资净资产)账面价值为 10,200.00 万元,评估价值为
  市政控股已针对宏泽热电历次相关的股权变动出具说明,确认水业集团享
有宏泽热电权益的历次股权变动未违反国有资产监管法规及宏泽热电《公司章
程》的有关规定,未对水业集团享有的宏泽热电权益造成任何影响,交易定价
合理,不存在侵害国有权益或造成国有资产流失的情形,亦未发生任何争议、
纠纷或带来其他任何不利影响,上述股权权属清晰、股权变动均合法、有效。
  南昌市国有资产监督管理委员会于 2022 年 2 月 17 日对市政控股出具了《南
昌市国有资产监督管理委员会函》:“经你司核查并整改,确认水业集团享有宏
泽热电权益的上述股权变动未造成国有资产流失,水业集团享有宏泽热电权益
的上述股权变动不构成重大违法违规。截至发函日,水业集团尚未因享有宏泽
热电权益的上述股权变动受到市国资委的行政处罚。”
  交易对方水业集团出具了承诺:“如因上述国有股权变动违反国有资产监管
法规及宏泽热电《公司章程》的有关规定遭受政府主管部门的行政处罚,或发
生任何争议、纠纷,对鼎元生态享有的宏泽热电权益造成任何不利影响的,本
公司愿意无条件全额承担鼎元生态因此发生的全部支出或所受的全部损失。”
   ④2017 年 12 月,第三次股权转让
与水业集团。本次交易已取得南昌市国有资产监督管理委员会的相关批复(洪
国资字【2017】171 号),江西中磊资产评估有限公司对宏泽热电股东全部权益
价值出具了评估报告书(赣中磊评报字【2017】第 110 号),且评估结果已取得
南昌市国资委的核准批复(洪国资产权字【2017】20 号)。
  ⑤2018 年 7 月,第四次增资
将宏泽热电注册资本由 10,200 万元增至 24,000 万元。
  根据国务院国资委财政部令第 32 号《企业国有资产交易监督管理办法》第
三十五条,国家出资企业决定其子企业的增资行为。其中,对主业处于关系国
家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域,主要承担重大专项任务的子企
业的增资行为,须由国家出资企业报同级国资监管机构批准。
  对于本次增资,水业集团已按照《企业国有资产交易监督管理办法》的规
定报请国家出资企业市政控股批准。
  根据《企业国有资产交易监督管理办法》第三十八条:
  “企业增资在完成决策批准程序后,应当由增资企业委托具有相应资质的
中介机构开展审计和资产评估。以下情形按照《中华人民共和国公司法》、企业
章程履行决策程序后,可以依据评估报告或最近一期审计报告确定企业资本及
   股权比例:
       (一)增资企业原股东同比例增资的;
       (二)履行出资人职责的机构对国家出资企业增资的;
       (三)国有控股或国有实际控制企业对其独资子企业增资的;
       (四)增资企业和投资方均为国有独资或国有全资企业的。”
       宏泽科技 2018 年 7 月增资行为符合上述(一),可以依据最近一期审计报
   告确定企业资本及股权比例,因此,未对宏泽热电权益进行评估。
       ⑥2021 年 1 月,无偿划转
   持有的宏泽热电 70%股权划转至鼎元生态。
       根据国资发产权[2005]239 号《企业国有产权无偿划转管理暂行办法》第十
   五条,企业国有产权在所出资企业内部无偿划转的,由所出资企业批准并抄报
   同级国资监管机构。本次无偿划转已取得市政控股出具《关于同意南昌水业固
   废资产无偿划转的批复》
             (洪市政公用投复字[2021]1 号),同意将水业集团持有
   的宏泽热电 70%股权无偿划转至鼎元生态。
       根据《企业国有资产评估管理暂行办法》(国资委令第 12 号)第七条:“企
   业有下列行为之一的,可以不对相关国有资产进行评估:……(二)国有独资
   企业与其下属独资企业(事业单位)之间或其下属独资企业(事业单位)之间
   的合并、资产(产权)置换和无偿划转。”因此,本次无偿划转无需进行资产评
   估及备案。
       (3)历次股权转让和增资的每股交易价格以及定价差异的合理性
       宏泽热电历次股权转让和增资的每股交易价格如下表所示:
                       对应注册资本/           交易作价        每股价格/
   时间          股权变动                                           定价依据
                       股本(万元)            (万元)       元/注册资本
                       对应注册资本/           交易作价        每股价格/
   时间          股权变动                                             定价依据
                       股本(万元)            (万元)       元/注册资本
              给水业集团                                          2012 年 6 月 10 日
                                                             的评估报告为基
                                                             础,经双方充分协
                                                             商确定
                                                             双方协商后,经公
              宏泽科技转让
              给万蒙特
              宏泽科技转让
              给市政园林
                                                             以 2016 年 12 月
              宏泽科技和万                                         31 日为基准日出
              业集团                                            字【2017】第 110
                                                             号《评估报告书》
                                                             以 2017 年 12 月
              水业集团、宏
              泽科技、市政
              园林同比例增
                                                             交易各方协商确
              资
                                                             定
   次向宏泽热电拨付资本金,增资金额分别为 6,000 万元、8 万元及 2,192 万元。
       根据《公司法》相关规定,一人有限责任公司不设股东会,由股东对公司
   增加或减少注册资本作出决定,并应当采用书面形式,并由股东签名后置备于
   公司。
       宏泽科技于 2011 年 10 月 12 日作为宏泽热电唯一股东分别作出股东决定,
   同意向宏泽热电增资 6,000 万元和 8 万元,并根据决定内容相应修改宏泽热电
   公司章程。
       宏泽科技于 2012 年 6 月 1 日作为宏泽热电唯一股东作出股东决定,同意向
   宏泽热电增资 2,192 万元,注册资本金由 8,008 万元变更为 10,200 万元,并根
   据决定内容相应修改宏泽热电公司章程,前述增资行为作价具备合理性。
   宏泽热电 34%股权转让给水业集团,本次转让定价参考江西人和大华评估事务所
   有限公司对宏泽热电以 2012 年 6 月 10 日为基准日出具的赣人华评报字【2012】
   第 0901 号《评估报告》和赣人华评咨报字【2012】第 09001 号《评估咨询报告》,
   在评估基准日宏泽热电采用成本法评估后净资产评估价值为 10,338.12 万元;
采用收益法评估结果为 38,953.63 万元,经双方充分协商确认宏泽热电 100%股
权价值为 30,600 万元,水业集团受让 34%股权对价为 10,404 万元,即 3 元/注
册资本。
泽热电 23%股权,以转让价 2,346 万元(即 1 元/注册资本)转让给万蒙特,转
让价格系双方协商后确定。同时,股东会会议决定将宏泽热电 10%股权以转让价
已无法获取市政园林受让宏泽热电 10%股权的评估报告及备案情况的相关资料,
但市政园林所持宏泽热电 10%股权不属于本次重组的交易标的,无法获取以上交
易资料对本次重组产生的影响较小。
定分别将持有的 13%和 23%的股权转让给水业集团。本次转让定价参考江西中磊
资产评估有限公司对宏泽热电以 2016 年 12 月 31 日为基准日出具的赣中磊评报
字【2017】第 110 号《评估报告书》。此次评估最终选取收益法评估结果为股东
权益价值评估结论,评估结果为 61,212.72 万元,36%股权对价为 22,035.67,
即 6.00 元/股。评估结果已取得南昌市国资委批复(洪国资产权字【2017】20
号)。
  宏泽科技于 2018 年 7 月增资行为符合《企业国有资产交易监督管理办法》
第三十八条第(一)项的规定,可以依据最近一期审计报告确定企业资本及股
权比例,因此,未对标的公司权益进行评估。本次增资以 2017 年经审定后宏泽
热电的每股净资产为依据,并经各方协商作价后,由宏泽热电各股东进行同比
例增资。增资前后股权结构未发生变化,本次增资的程序符合当时法律、法规
和规范性文件的规定,不存在任何导致国有资产流失的情形,定价具备合理性。
行为出具说明,确认上述国有股权变动未违反国有资产监管法规及宏泽热电《公
司章程》的有关规定,未对水业集团享有的宏泽热电权益造成任何影响,交易
定价合理,不存在侵害国有权益或造成国有资产流失的情形,亦未发生任何争
议、纠纷或带来其他任何不利影响,上述股权权属清晰、股权变动均合法、有
效。
  南昌市国有资产监督管理委员会于 2022 年 2 月 17 日对市政控股出具了《南
昌市国有资产监督管理委员会函》:“经你司核查并整改,确认水业集团享有宏
泽热电权益的上述股权变动未造成国有资产流失,水业集团享有宏泽热电权益
的上述股权变动不构成重大违法违规。截至发函日,水业集团尚未因享有宏泽
热电权益的上述股权变动受到市国资委的行政处罚。”
  标的公司历次股权变动存在差异的主要原因是:1、宏泽科技作为宏泽热电
唯一股东的三次增资定价系股东决策结果。宏泽科技将其持有的宏泽热电 23%
股权以转让价 1 元/注册资本转让给万蒙特,转让价格系双方协商后确定。宏泽
热电股东于 2018 年 7 月同比例增资的增资价格以 2017 年底经审计的每股净资
产为基础,经双方协商后确定。以上几次股权变动依据股东决定或经交易各方
充分协商后确定交易价格,相关作价合法合规,不存在需要按照相关法律法规
的规定开展资产评估的情况,与其余几次以评估报告为基础定价的股权转让不
存在可比性。2、以中介机构评估报告为定价基础的三次股权转让存在定价差异
的原因如下:1)宏泽科技于 2013 年将股权转让给水业集团和市政园林的交易
价格分别为 3 元/注册资本与 2.7 元/注册资本,市政园林受让宏泽热电股权的
定价略低于水业集团的交易价格,原因在于水业集团购买宏泽热电股权系市场
经济行为,股权价格主要参考企业于定价基准日的资产评估结果。而市政园林
与宏泽热电同位于温州经济技术开发区,市政园林由温州经济技术开发区管理
委员会实际控制。自设立以来,企业享受了当地政府的政策支持,鉴于此,市
政园林要求受让股权时在市场价格的基础上享受合理折扣,最终经转让双方充
分协商后确定市政园林以 2.7 元/注册资本受让宏泽热电股权。综上,2013 年的
两次股权转让价格相差不大,转让定价差异原因具有合理性;2)2013 年进行的
两次股权转让与 2017 年 12 月的股权转让涉及的评估定价基准日不同,2017 年
交易评估基准日公司的净资产规模较 2013 年交易的定价基准日有大幅增加,主
要是宏泽热电业务逐渐开展,两次基准日期间留存收益增加所致;
  综上,宏泽热电历次股权转让和增资的每股交易价格以及定价差异具有合
理性。
  虽然宏泽热电第一次股权转让定价的评估报告未依据《企业国有资产交易
监督管理办法》的相关规定进行备案,且公司在整体改制时未按照规定对相关
资产进行评估及备案,但已补充出具了《追溯性资产评估报告》和《追溯性资
产评估说明》。但在实施股权变动方案前,水业集团已按照相关规定取得南昌市
国有资产监督管理委员会或公司股东会批准,履行了相应的审批程序。同时,
国家出资企业市政控股已出具说明,确认水业集团享有宏泽热电权益的历次股
权变动未违反国有资产监管法规及宏泽热电《公司章程》的有关规定,未对水
业集团享有的宏泽热电权益造成任何影响,交易定价合理,不存在侵害国有权
益或造成国有资产流失的情形,亦未发生任何争议、纠纷或带来其他任何不利
影响,上述股权权属清晰、股权变动均合法、有效。南昌市国有资产监督管理
委员会已确认水业集团享有宏泽热电权益的上述股权变动未造成国有资产流
失,水业集团享有宏泽热电权益的上述股权变动不构成重大违法违规,截至发
函日,水业集团尚未因享有宏泽热电权益的上述股权变动受到市国资委的行政
处罚。
  交易对方水业集团出具了承诺:“如因上述国有股权变动违反国有资产监管
法规及宏泽热电《公司章程》的有关规定遭受政府主管部门的行政处罚,或发
生任何争议、纠纷,对鼎元生态享有的宏泽热电权益造成任何不利影响的,本
公司愿意无条件全额承担鼎元生态因此发生的全部支出或所受的全部损失。”
  综上所述,宏泽热电在历次股权变动中存在的上述瑕疵情况,不存在重大
违法违规,不存在侵害国有权益或造成国有资产流失的情形,股权变动合法、
有效。
  截至本报告书签署日,宏泽热电的股权结构如下所示:
  截至本报告书签署日,宏泽热电未持有任何下属子公司。
  报告期内,宏泽热电的主要财务指标如下:
                                                                    单位:万元
      项    目
                   /2021 年 1-10 月           /2020 年度            /2019 年度
资产总额                     106,944.75            115,165.17          103,898.98
负债总额                      75,832.64             87,817.06           75,323.21
所有者权益                     31,112.11             27,348.11           28,575.77
营业收入                      28,676.65             26,584.05           26,705.66
利润总额                       4,123.28             -1,223.42            3,734.50
净利润                        3,763.99             -1,227.66            3,164.10
毛利率(%)                       30.98                 15.82               33.73
净资产收益率(%)                    12.10                  -4.49               11.07
资产负债率(%)                     70.91                 76.25               72.50
应收账款周转率(次)                     6.59                  7.51                7.66
流动比率(倍)                        0.28                  0.38                0.21
速动比率(倍)                        0.26                  0.37                0.20
经营性活动现金净流量                11,510.62             13,327.77           11,989.77
  宏泽热电主营业务为污泥焚烧、工业固体废物资源综合利用热电联产项目的
投资运营。具体情况参见本报告书“第四节 标的公司基本情况/六、主营业务发
展情况”。
                      董事会由 5 名董事组成,            股东大会决议分为普通决议和特
                      其中鼎元生态提名 3 人,            别决议。股东大会作出普通决议,
                      宏泽科技提名 1 人,市政            应当由出席股东大会的股东(包
                      园林提名 1 人。董事长由            括股东代理人)所持表决权的 1/2
          鼎元生态持股      鼎元生态提名,副董事长              以上通过。股东大会作出特别决
宏泽热电
          股 20%,市政园   2、高级管理人员                 (包括股东代理人)所持表决权
          林持股 10%     总经理由董事会聘任或               的 2/3 以上通过。普通决议指董
                      解聘,副总经理若干名,              事会和监事会的工作报告;董事
                      由董事会聘任或解聘。               会拟定的利润分配方案和弥补亏
                      监事会由 3 名监事组成,            任免及其报酬和支付方法;公司
                      其中非职工代表 2 人,由            年度预算方案、决算方案;公司
                股东大会选举产生,职工         年度报告;除法律、行政法规规
                代表 1 人,由职工大会选       定或者本章程规定应当以特别决
                举产生。                议通过以外的其他事项。特别决
                                    议 指公司 增加 或者减 少注 册 资
                                    本;公司的分立、合并、解散和
                                    清算;本章程的修改;公司在一
                                    年内购买、出售重大资产或者担
                                    保金额超过公司最近一期经审计
                                    总资产 30%的;法律、行政法规
                                    或本章程规定的,以及股东大会
                                    以普通决议认定会对公司产生重
                                    大影响的,需要以特别决议通过
                                    的其他事项。
                                    董事会会议应有过半数的董事出
                                    席方可举行。董事会作出决议,
                                    必须经全体董事的过半数通过。
                                    监事决议应该经半数以上监事通
                                    过。
(三)洪源环境
  截至本报告披露日,洪源环境的基本信息如下:
企业名称       江西洪源环境发展有限公司
法定代表人      陈辰
成立日期       2020 年 12 月 14 日
注册资本       10,000 万元
企业类型       有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)
统一社会信用代码   91360108MA39T0A371
           江西省南昌市南昌经济技术开发区办公楼(南昌水业集团有限责任
企业地址
           公司内)103 室
营业期限       2020 年 12 月 14 日至无固定期限
           许可项目:餐厨垃圾处理,城市生活垃圾经营性服务,城市建筑垃
           圾处置(清运)
                 (依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展
           经营活动)一般项目:环境应急治理服务,化工产品销售(不含许
           可类化工产品),专用化学产品销售(不含危险化学品),非食用植
经营范围
           物油销售,大气环境污染防治服务,水环境污染防治服务,土壤污
           染治理与修复服务,土壤环境污染防治服务,环保咨询服务,资源
           再生利用技术研发,农村生活垃圾经营性服务(除许可业务外,可
           自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目)
股权结构       鼎元生态持股 100%
  (1)2020 年 12 月,洪源环境设立
立洪源环境,其注册资本为 10,000 万元,全部由水业集团以货币方式认缴出资,
设立时未验资。《南昌固废处理循环经济产业园餐厨垃圾处理项目特许经营协
议》中无对洪源环境实缴出资到位的时间要求。
批局核发的《企业法人营业执照》。
  (2)2021 年 1 月,无偿划转
的洪源环境 100%股权无偿划转至鼎元生态。
批复》(洪市政公用投复字[2021]1 号),同意上述无偿划转事项。
资人变更为鼎元生态。
  洪源环境本次无偿划转后的股权结构如下:
   股东名称         认缴出资金额(万元)                出资比例(%)
   鼎元生态                          10,000             100.00
  截至本报告签署日,洪源环境的股权结构如下所示:
  截至本报告披露日,洪源环境未持有任何下属子公司。
  报告期内,洪源环境的主要财务指标如下:
                                                               单位:万元
      项   目
               /2021 年 1-10 月           /2020 年度           /2019 年度
资产总额                  23,432.93                    -                  -
负债总额                  18,190.16                    -                  -
所有者权益                  5,242.77                    -                  -
营业收入                       0.23                    -                  -
利润总额                     -56.97                    -                  -
净利润                      -56.97                    -                  -
毛利率(%)                        -                    -                  -
净资产收益率(%)                 -1.09                    -                  -
资产负债率(%)                  77.63                    -                  -
应收账款周转率(次)                    -                    -                  -
流动比率(倍)                    1.29                    -                  -
速动比率(倍)                    0.06                    -                  -
经营性活动现金净流量                 7.80                    -                  -
  报告期内,洪源环境仍在建设期,未开展实际经营。
  洪源环境主营业务为餐厨垃圾处理项目的投资运营,具体情况参见本报告书
“第四节 标的公司基本情况/六、主营业务发展情况”。
  洪源环境为项目公司,其内部机构设置和人员配备情况如下:
  部门                 职位                                 人数
              董事长(执行董事)                                   1
 公司领导                监事                                   1
                   副总经理                                   1
  部门           职位                    人数
              总经理助理                  1
               副部长                   1
 综合部
               干事                    4
               副部长                   1
              自控专工                   1
              电气专工                   1
               技术员                   2
生产技术部
               机修员                   3
               计量员                   1
               化验员                   4
               运行员                   29
               会计                    1
 财务部
               出纳                    1
              安全专工                   1
 EHS 部
               安全员                   1
  洪源环境的业务、资产、财务、人员均独立于水业集团及其关联方,具体
如下:
 独立运作方面              洪源环境独立运作的实际情况
           项目建设期,洪城环境二级全资子公司工程公司为洪源环境、绿
           源环境的餐厨垃圾处理项目、渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩
           液处理项目提供建造服务,三家公司均受同一实际控制人水业集
      业务   团控制,建造服务的采购由工程公司负责。
           业务正式运营后,按照鼎元生态相关规定独立签署各项与生产经
           营有关的采购合同。运营期采购由洪源环境、绿源环境独立负责,
           不存在依赖水业集团及其关联方进行销售或者采购的情况。
           预算内项目,根据经营的实际需要采购或租赁与经营有关的资产,
           预算外项目须向鼎元生态申报计划,经批准后,按计划采购或租
           赁与经营有关的资产。洪源环境独立设立了银行账户。
           公司拥有的核心资产不存在法律纠纷或潜在纠纷。公司向水业集
      资产
           团租赁的部分土地均签订有租赁合同,且公司根据租赁合同的约
           定自主建设、运营相关特许经营项目,在合同存续期间,未经公
           司书面明示许可,水业集团不得将租赁土地转租。公司资产完整,
           均独立于水业集团及其关联方。
           公司设立了独立的财务部门,配备了专职的财务会计人员,建立
           了独立的会计核算体系及规范、独立的财务管理制度,独立进行
      财务
           财务决策。各项成本均形成计划报至鼎元生态审批,报批通过后
           按计划控制公司成本。
           公司股东委派执行董事和监事、执行董事聘任高级管理人员。公
      人员
           司独立与员工签署劳动合同或劳务合同,并向鼎元生态备案。
             公司董事和高管、其他员工不存在同时在控股股东水业集团及关
             联方任职的情况,公司均严格按照《公司法》、《公司章程》等规
             定选举和聘任董事和高管,不存在股东超越权限做出人事任免决
             定的行为。
(四)绿源环境
  截至本报告披露日,绿源环境的基本信息如下:
企业名称       南昌绿源环境水务有限公司
法定代表人      张鸿
成立日期       2020 年 12 月 14 日
注册资本       7,200 万元
企业类型       有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)
统一社会信用代码   91360108MA39T0A45U
           江西省南昌市南昌经济技术开发区办公楼(南昌水业集团有限责任公
企业地址
           司内)102 室
营业期限       2020 年 12 月 14 日至无固定期限
           许可项目:城市生活垃圾经营性服务,危险废物经营(依法须经批准
           的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:污水处理
           及其再生利用,水污染治理,水环境污染防治服务,固体废物治理,
经营范围       环境应急治理服务,大气环境污染防治服务,环境保护监测,环保咨
           询服务,资源再生利用技术研发,资源循环利用服务技术咨询,非常
           规水源利用技术研发(除许可业务外,可自主依法经营法律法规非禁
           止或限制的项目)
股权结构       鼎元生态持股 100%
  (1)2020 年 12 月,公司设立
立绿源环境,其注册资本为 7,200 万元,全部由水业集团以货币方式认缴出资,
设立时未验资。《南昌固废处理循环经济产业园渗滤液处理项目特许经营协议》、
《南昌固废处理循环经济产业园垃圾渗滤液浓缩液处理项目特许经营协议》中
无对绿源环境实缴出资到位的时间要求。
批局核发的《企业法人营业执照》。
  绿源环境设立时的股权结构如下:
   股东名称         认缴出资金额(万元)               出资比例(%)
   水业集团                7,200               100.00
  (2)2021 年 1 月,无偿划转
的绿源环境 100%股权无偿划转至鼎元生态。
批复》(洪市政公用投复字[2021]1 号),同意上述无偿划转事项。
资人变更为鼎元生态。
  绿源环境本次无偿划转后的股权结构如下:
   股东名称         认缴出资金额(万元)               出资比例(%)
   鼎元生态                          7,200              100.00
  截至本报告披露日,绿源环境的股权结构如下所示:
  截至本报告披露日,绿源环境未持有任何下属子公司。
  报告期内,绿源环境的主要财务指标如下:
                                                               单位:万元
      项   目
               /2021 年 1-10 月           /2020 年度           /2019 年度
资产总额                  20,825.75                    -                  -
负债总额                  13,694.80                    -                  -
所有者权益                  7,130.95                    -                  -
营业收入                           -                   -                  -
利润总额                      -69.05                   -                  -
净利润                       -69.05                   -                  -
毛利率(%)                         -                   -                  -
净资产收益率(%)                  -0.97                   -                  -
资产负债率(%)                  65.76                    -                  -
应收账款周转率(次)                     -                   -                  -
流动比率(倍)                    1.52                    -                  -
速动比率(倍)                    0.25                    -                  -
经营性活动现金净流量                -27.83                   -                  -
  报告期内,绿源环境仍在建设期,未开展实际经营。
  绿源环境主营业务为渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资运
营,具体情况参见本报告书“第四节 标的公司基本情况/六、主营业务发展情况”。
  绿源环境为项目公司,其内部机构设置和人员配备情况如下:
  部门                 职位                                 人数
              董事长(执行董事)                                   1
 公司领导                监事                                   1
                  总经理助理                                   2
                    副部长                                   1
 综合部
                     干事                                   4
                    正部长                                   1
                   自控专工                                   1
生产技术部
                  水处理专工                                   1
                    机修员                                   4
                电工                    2
                化验员                   3
                运行员                   21
                会计                    1
 财务部
                出纳                    1
                副部长                   1
 EHS 部
                安全员                   1
  绿源环境的业务、资产、财务、人员均独立于水业集团及其关联方,具体
如下:
 独立运作方面               绿源环境独立运作的实际情况
            项目建设期,洪城环境二级全资子公司工程公司为洪源环境、绿
            源环境的餐厨垃圾处理项目、渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩
            液处理项目提供建造服务,三家公司均受同一实际控制人水业集
      业务    团控制,建造服务的采购由工程公司负责。
            业务正式运营后,按照鼎元生态相关规定独立签署各项与生产经
            营有关的采购合同。运营期采购由洪源环境、绿源环境独立负责,
            不存在依赖水业集团及其关联方进行销售或者采购的情况。
            预算内项目,根据经营的实际需要采购或租赁与经营有关的资产,
            预算外项目须向鼎元生态申报计划,经批准后,按计划采购或租
            赁与经营有关的资产。绿源环境独立设立了银行账户。
            公司拥有的核心资产不存在法律纠纷或潜在纠纷。公司向水业集
      资产
            团租赁的部分土地均签订有租赁合同,且公司根据租赁合同的约
            定自主建设、运营相关特许经营项目,在合同存续期间,未经公
            司书面明示许可,水业集团不得将租赁土地转租。公司资产完整,
            均独立于水业集团及其关联方。
            公司设立了独立的财务部门,配备了专职的财务会计人员,建立
            了独立的会计核算体系及规范、独立的财务管理制度,独立进行
      财务
            财务决策。各项成本均形成计划报至鼎元生态审批,报批通过后
            按计划控制公司成本。
            公司股东委派执行董事和监事、执行董事聘任高级管理人员。公
            司独立与员工签署劳动合同或劳务合同,并向鼎元生态备案。
            公司董事和高管、其他员工不存在同时在控股股东水业集团及关
      人员
            联方任职的情况,公司均严格按照《公司法》、《公司章程》等规
            定选举和聘任董事和高管,不存在股东超越权限做出人事任免决
            定的行为。
  鼎元生态分别持有洪城康恒 60%的股权,宏泽热电 70%的股权,洪源环境 100%
的股权,绿源环境 100%的股权,处于绝对控股地位,并且鼎元生态下属子公司
的《公司章程》对其股东会和董事会的决策权限及议事规则、董事提名等进行
了详细约定,鼎元生态能够通过股东会的表决权以及委派人员对下属子公司实
现有效控制和整合。
五、主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有
负债情况
(一)主要资产概况
     根据大信会计师出具的大信审字[2022]第 6-00002 号审计报告,截至 2021
年 10 月 31 日,鼎元生态的主要资产情况如下:
                                                          单位:万元
          项目
                                 金额                      占比
货币资金                                   31,870.68               10.10%
应收票据                                     821.20                 0.26%
应收账款                                   16,325.43                5.18%
预付款项                                     477.50                 0.15%
其他应收款                                   1,799.99                0.57%
存货                                     41,122.47               13.04%
其他流动资产                                  5,588.86                1.77%
流动资产合计                                 98,006.13              31.07%
固定资产                                   84,786.35               26.88%
在建工程                                      28.47                 0.01%
无形资产                                  125,100.54               39.66%
商誉                                      6,900.78                2.19%
递延所得税资产                                  389.47                 0.12%
其他非流动资产                                  243.80                 0.08%
非流动资产合计                               217,449.41              68.93%
资产总计                                  315,455.54              100.00%
     (1)概览
     截至 2021 年 10 月 31 日,鼎元生态的固定资产情况如下:
                                                                           单位:万元
        项目
                  账面原值        累计折旧             减值准备           账面价值         成新率(%)
房屋建筑物             33,964.78     3,413.07                  -   30,551.71          89.95
机器设备              52,405.40    13,780.59                  -   38,624.81          73.70
运输设备                361.54        262.98                  -       98.56          27.26
电子设备及其他             490.20        280.85                  -      209.35          42.71
管网                17,300.47     1,998.56                  -   15,301.91          88.45
        合计       104,522.40    19,736.05                  -   84,786.35          81.12
        (2)生产设备
        截至 2021 年 10 月 31 日,鼎元生态拥有的主要机器设备如下:
                                                                           单位:万元
序号        权利人       名称        开始日期             原值             净值            成新率
                  热电联产
                  处理设备
                  热电联产
                  工程设备
                  热电联产
                  项目一期
                  处置成套
                   设备
                  热电联产
                  项目一期
                  工程 75T
                   锅炉
        (3)已取得权证的房产
         权利                                                        权利
序号              产权证书号         面积(m2)              坐落地址                     用途     备注
          人                                                        性质
              浙(2020)温州市                      温州经济技术开发
         宏泽                                                        自建             已抵
         热电                                                        房               押
                   号                             400 号
        上述房产向中国银行股份有限公司南昌市东湖支行进行了抵押借款,借款人
为宏泽热电。具体参见“第四节 标的公司基本情况之/五、主要资产的权属状况、
对外担保情况及主要负债、或有负债情况/(七)资产抵押、质押情况”进行的
披露。
  截至本报告签署日,洪城康恒的房屋建筑物已取得了不动产权证,具体如
下:
                    建筑面积                 权属证书办理进展
     建筑物名称     结构                 项目公司
                    (㎡)                     情况
      主厂房      框架   42,212.66     洪城康恒
                                         已取得赣(2021)
                                         南昌市不动产权第
                                         民共和国不动产权
                                         证书》
注:上述建筑面积中宏泽热电建筑面积为标的公司工作人员现场测量面积,洪城康恒建筑
面积为《南昌市工程建设项目竣工验收备案意见书》备案面积,可能与最终办理权属证书
时的实际面积存在差异。
  (4)尚未取得权属证书的房产
  截至本报告书签署日,鼎元生态及其下属子公司拥有房屋及建筑物面积合
计106,129.91平方米,其中尚未取得权属证书的房屋及建筑物为宏泽热电的房
屋建筑物,,宏泽热电房屋及建筑物的总面积合计25,565.87平米,占总面积的
比例为24.08%。
屋及建筑物具体情况如下:
                    建筑面积                 权属证书办理进展
     建筑物名称     结构                 项目公司
                    (㎡)                     情况
固废工程主厂房(三期)    框架      4,574.68   宏泽热电
固废工程 1#转运站(三
               钢混       248.40    宏泽热电
    期)                                   两宗土地合并事项
固废工程 2#转运站(三                             已完成,办理不动
               钢混       292.27    宏泽热电   产权证的实质性障
    期)
                                         碍已消除,正在按
固废工程 3#转运站(三
               钢混       315.10    宏泽热电   照流程办理不动产
    期)
                                         权证。
固废工程车间及干煤棚
               钢       8,996.40   宏泽热电
   (三期)
 二期主厂房及锅炉间     钢混      3,543.24   宏泽热电
                   建筑面积                 权属证书办理进展
   建筑物名称      结构                 项目公司
                   (㎡)                     情况
   二期固废棚       钢      6,086.23   宏泽热电
  二期污水处理间     框架       133.25    宏泽热电
  二期脱硫综合楼     框架      1,357.75   宏泽热电
   二期检测间      砖混        18.55    宏泽热电
  宏泽热电拥有的热电联产二期扩建项目于 2020 年 5 月全面投入生产,尚未
办理工程建设项目竣工验收和备案,因此未达到可以办理房产证的条件。未办
理竣工验收的原因主要有以下两点:1、为宏泽热电一期土地内建有二期扩建项
目或已建项目建筑物位于两块土地的退让红线上;2、一期土地和二期土地上增
加的项目建筑物未办理规划许可。截至本报告书出具日,宏泽热电已完成宗地
合并且于 2021 年 11 月 17 日与温州市自然资源和规划局签署了《国有建设用地
使用权出让补充合同》,以解决建筑物超红线建造问题。目前温州市已实施房产
证与土地证合并,即不动产权证,截至本反馈回复出具日,企业已完成现场测
绘,并变更规划图纸,预计后续办理工程建设项目竣工验收与房屋及建筑物的
不动产权证不存在实质性障碍。
《证明》:“温州宏泽热电股份有限公司热电联产二期扩建项目和工业固废资源
利用热电联产项目共计 25,565.87 平方米房产,归温州宏泽热电股份有限公司
所有,上述房产证手续正在办理之中,房产证办理不存在障碍。”
  针对上述尚未取得权属证书的房产,鼎元生态控股股东水业集团已出具承
诺:“本公司将督促鼎元生态在房屋及建筑物达到权属条件时点积极进行房产权
属证明的申办工作,如届时相关权属办理存在实质障碍的,本公司将尽所有可
能协调有权部门予以办理。同时,如因鼎元生态及下属子公司使用尚未取得权
证的房屋及建筑物导致鼎元生态及其下属子公司受到处罚,或被拆除、没收所
使用房屋及建筑物,进而导致洪城环境遭受损失的,本公司将向洪城环境及时、
足额赔偿或补偿。”
     上述房产正常办理权属证书过程中产生的费用由鼎元生态及其下属子公司
各自承担。
     鼎元生态及其下属子公司拥有的房屋权属清晰,不存在产权纠纷,其中未取
得房产权属证书的房产相关手续正在办理之中,根据南昌市不动产登记中心、温
州市不动产登记服务中心经济技术开发区办证处出具的证明,房产证办理不存在
障碍,且鼎元生态控股股东水业集团已出具承诺,该等房产未办理权属证书不会
对鼎元生态的整体生产经营产生重大不利影响。
     综上,宏泽热电已实际占有并使用该等房产,未因上述权属瑕疵情况受到
过有关政府部门的处罚,也不存在产权争议或潜在纠纷;相关政府主管部门已
出具证明,房产证办理不存在障碍;鼎元生态控股股东水业集团已出具兜底承
诺;宏泽热电上述尚未取得权属证书的房产如无法解决上述权属瑕疵,不会对
本次交易和交易完成后上市公司持续经营产生重大不利影响。
     (1)概览
     鼎元生态最近两年及一期的无形资产情况如下:
                                                                   单位:万元
      项目      2021 年 10 月 31 日       2020 年 12 月 31 日       2019 年 12 月 31 日
原价:
土地使用权                  15,060.57              15,060.57              15,060.57
特许经营权                 117,849.57             117,849.57                        -
软件                        18.72                         -                      -
排污权                      169.00                         -                      -
原价合计                  133,097.86             132,910.14              15,060.57
累计摊销:
土地使用权                   2,095.58               1,782.51               1,412.27
特许经营权                   5,873.34               2,455.20                        -
软件                          0.23                        -                      -
排污权                       28.17                         -                      -
累计摊销额合计                 7,997.32               4,237.71               1,412.27
      项目         2021 年 10 月 31 日        2020 年 12 月 31 日         2019 年 12 月 31 日
账面价值:
土地使用权                     12,964.99                13,278.06                13,648.30
特许经营权                    111,976.23              115,394.37                          -
软件                            18.49                         -                        -
排污权                          140.83                         -                        -
账面价值合计                   125,100.54              128,672.43                 13,648.30
     (2)土地使用权
      土地
           土地使用权证                                    取得         权利终止
序号    使用                 面积(m2)         坐落地址                                 用途
             书号                                      方式          日期
      权人
                                      南昌经济技
           赣(2018)南                   术开发区西
      洪城                                                                    公共设施
      康恒                                                                     用地
           第 0178961 号                有麦园垃圾
                                      填埋场东侧
                                      温州经济技
           浙(2020)温
      宏泽                              术开发区滨                     2061 年 12   公共设施
      热电                              海二十一路                      月 24 日      用地
           第 0017626 号
                                      温州经济技
      宏泽   温国用(2016)                  术开发区金                     2065 年 12   公共设施
      热电   第 2-00650 号                   海园区                     月 30 日      用地
                                      D-21d-2 地块
     洪城康恒使用的上述第 1 宗土地为国有划拨土地,《中华人民共和国土地管
理法》第五十四条规定,“建设单位使用国有土地,应当以出让等有偿使用方式
取得;但是,下列建设用地,经县级以上人民政府依法批准,可以以划拨方式取
得:(一)国家机关用地和军事用地;(二)城市基础设施用地和公益事业用地;
(三)国家重点扶持的能源、交通、水利等基础设施用地;(四)法律、行政法
对《中华人民共和国土地管理法》第五十四条所列可以以划拨方式取得的相关建
设用地进行了具体分类规定。其中城市基础设施用地之一的环境卫生设施用地具
体包括雨水处理设施、污水处理厂、垃圾(粪便)处理设施、其他环卫设施用地。
     洪城康恒建设运营的生活垃圾焚烧发电项目用地属于《中华人民共和国土地
     因此,鼎元生态及其下属子公司拥有的土地使用权符合《中华人民共和国土
    地管理法》的规定。
     截至本报告书签署日,鼎元生态及其下属子公司不存在正在使用但尚未取得
    权证的土地。
      (3)特许经营权
             合同                特许        特许经营   获得
序号   项目公司          签署时间                                   费用标准
             名称                方          期限    方式
                                                     垃圾处理费暂定 114 元/
                                                     吨。最终定价待该项目投
                                                     产后,以项目竣工决算审
                                                     计完成后确认的总投资额
                                                     为基础,并根据具备对应
             南昌固                                     资质的第三方机构对项目
             废处理                                     正常运行后三个月或半年
                                    特许经营期限
             循环经                                     的成本进行测算,最终确
                                    为 30 年,其中
             济产业                                     定该项目成本费用,经市
                               南昌   项目建设期 2     政府
             园生活   2018 年 11                         级价格主管部门审核同意
             垃圾焚    月 19 日                           后,按照成本加利润制定
                               管局   年(从项目正      授予
             烧发电                                     本项目垃圾处理服务费标
                                    式运营日起计
             项目特                                          准。
                                        算)
             许经营                                     运营期间价格调整:自项
              协议                                     目投产年起算,每 3 年进
                                                     行一次调整。南昌市城管
                                                     局、财务及物价等部门根
                                                     据运营成本和收入增加或
                                                     减少依据进行审核,并签
                                                        订书面协议。
                                                     餐厨垃圾处理服务费单
                                                     价暂定为 219.99 元/吨。
             南昌                                      餐厨垃圾处理服务收费
             固废                                      调整:自项目试生产后,
             处理                     本项目的特许           根据市财政局的项目工
                                     经营期限为           程结算报告和项目运营
             循环
             经济                南昌               政府
                    月 23 日          年,经营期 29         服务费,餐饮垃圾和废弃
             园餐                管局               授予
                                    年(从项目报           食用油脂收运服务费)     ,
             厨垃                     备试运行日起              多退少补。
             圾处                        计算)           每次调价工作自价格调
             理项                                      整年前一年的 5 月开始,
              目                                      由主张调价的一方书面
                                                     通知另一方。按前三年的
                                                      南昌市居民消费指数
            合同               特许        特许经营   获得
序号   项目公司        签署时间                                  费用标准
            名称               方          期限    方式
                                                   (CPI)递增率调整,调
                                                   整基数为项目经营成本
                                                   中的人员费用和外购原
                                                   材料成本及与之相关的
                                                   其他费用;国家法规、政
                                                   策,或政府等相关要求造
                                                   成乙方运营成本的增加
                                                   亦作为调价因素。调整后
                                                   的服务费单价自每个调
                                                   整年的 1 月 1 日起执行。
                                                   处理服务费基单价暂定
                                                    为 150.76 元/m3。
                                                   渗滤液处理服务收费调
                                                   整:自项目试生产当月之
                                                   后半年或一年时间,根据
                                                   市财政局的项目工程结
                                                   算报告和项目运营成本
            南昌                                     审核报告确定政府补贴
            固废                    本项目的特许             单价,多退少补。
            处理                     经营期限为           每次调价工作自价格调
            循环                    13 年,其中项         整年前一年的 5 月开始,
                             南昌               政府
            经济   2021 年 12         目建设期 1          由主张调价的一方书面
            产业    月 23 日          年,经营期 12         通知另一方。按前三年的
                             管局               授予
            园渗                    年(从项目报            南昌市居民消费指数
            滤液                    备试运行日起           (CPI)递增率调整,调
            处理                        算)           整基数为项目经营成本
            项目                                     中的人员费用和外购原
                                                   材料成本及与之相关的
                                                   其他费用;国家法规、政
                                                   策,或政府等相关要求造
                                                   成乙方运营成本的增加
                                                   作为调价因素。调整后的
                                                   服务费单价自每个调整
                                                   年的 1 月 1 目起执行。
                                                   处理服务费单价暂定为
            南昌
            固废
                                                   渗滤液浓缩液处理服务
            处理
                                  本项目的特许           收费调整:自项目试生产
            循环
                                   经营期限为           当月之后半年或一年时
            经济
            产业               南昌               政府
                  月 23 日          年,经营期 12         营成本审核报告确定政
            圾渗               管局               授予
                                  年(从项目报           府补贴单价,多退少补。
            滤液
                                  备试运行日起           自商业运营批复后,每 3
            浓缩
                                      算)           年对渗滤液处理服务费
            液处
                                                   单价进行一次调整,每调
            理项
                                                   一次该费用延续 3 年(第
             目
                                                   一次调价周期不满 3 年按
            合同          特许        特许经营   获得
序号   项目公司        签署时间                             费用标准
            名称          方          期限    方式
                                              自价格调整年前一年的 5
                                              月开始,由主张调价的一
                                              方书面通知另一方。按前
                                               三年的南昌市居民消费
                                              指数(CPI)递增率调整,
                                               调整基数为项目经营成
                                               本中的人员费用和外购
                                               原材料成本及与之相关
                                              的其他费用;国家法规、
                                              政策,或政府等相关要求
                                               造成乙方运营成本的增
                                              加亦作为调价因素。调整
                                               后的服务费单价自每个
                                               调整年的 1 月 1 目起执
                                                    行。
     对于洪城康恒已取得的生活垃圾焚烧发电项目特许经营权,南昌市城管局于
                     “根据<南昌市人民政府办公厅关于同意南昌水业
 集团与上海康恒环境合作设立合资公司负责麦园项目投资建设的批复><南昌市
 生活垃圾末端处理项目专题调度会会议纪要>及<南昌市生活垃圾末端处理项目
 推进暨麦园垃圾填埋场环境整治实施方案>等文件要求,南昌水业集团与上海康
 恒合作设立合资子公司江西洪城康恒环境能源有限公司建设运营南昌固废处理
 循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目。”
     南昌市城管局于 2022 年 1 月 7 日出具《说明》:“根据南昌市人民政府办公
 厅 2017 年 10 月 30 日印发的《关于印发南昌市固废处理循环经济产业园项目建
 设推进有关问题协调会议纪要的通知》、南昌市发展和改革委员会下发的洪发改
 行能字【2017】98 号、南昌市人民政府办公厅洪府厅字【2018】130 号和南昌
 市发展和改革委员会下发的洪发改行能字【2018】39 号文件精神,南昌麦园循
 环经济产业园垃圾焚烧发电项目由江西洪城康恒环境能源有限公司投资、建设、
 运营。根据南昌市人民政府办公厅于 2020 年 6 月 2 日印发的《南昌市人民政府
 办公厅关于印发南昌市生活垃圾末端处理项目及青山湖蓝藻治理问题专题调度
 会会议纪要的通知(纪要【2020】56 号)、南昌市人民政府办公室于 2020 年 11
 月 10 日印发的《南昌市人民政府办公室印发关于城区水务工作调度会议纪要的
 通知》(纪要【2020】168 号)和南昌市人民政府办公室于 2021 年 3 月 10 日印
 发的《南昌市人民政府办公室印发关于落实麦园环境治理及水环境治理环保督
察工作协调会议纪要的通知》
            (纪要【2021】30 号)精神,南昌固废处理循环经
济产业园餐厨垃圾处理项目由江西洪源环境发展有限公司投资、建设和运营,
南昌固废处理循环经济产业园渗滤液处理项目和南昌固废处理循环济产业园垃
圾渗滤液浓缩液处理项目由南昌绿源环境水务有限公司投资、建设和运营。”
   ① 根据相关法规,特许经营权获得方式存在程序瑕疵
   A.
    《市政公用事业特许经营管理办法》
                   (中华人民共和国建设部令第 126 号,
   《市政公用事业特许经营管理办法》第二条规定:
                        “城市供水、供气、供热、
公共交通、污水处理、垃圾处理等行业,依法实施特许经营的,适用本办法。”
《市政公用事业特许经营管理办法》第四条规定:“直辖市、市、县人民政府市
政公用事业主管部门依据人民政府的授权(以下简称“主管部门”),负责本行
政区域内的市政公用事业特许经营的具体实施。”《市政公用事业特许经营管理
办法》第八条规定:“主管部门应当依照下列程序选择投资者或者经营者:(一)
提出市政公用事业特许经营项目,报直辖市、市、县人民政府批准后,向社会
公开发布招标条件,受理投标;(二)根据招标条件,对特许经营权的投标人进
行资格审查和方案预审,推荐出符合条件的投标候选人;(三)组织评审委员会
依法进行评审,并经过质询和公开答辩,择优选择特许经营权授予对象;(四)
向社会公示中标结果,公示时间不少于 20 天;(五)公示期满,对中标者没有
异议的,经直辖市、市、县人民政府批准,与中标者(以下简称‘获得特许经
营权的企业’)签订特许经营协议。”
   B.
    《基础设施和公用事业特许经营管理办法》
                      (中华人民共和国国家发改委、
中华人民共和国国家财政部、中华人民共和国住房和城乡建设部、中华人民共
和国交通运输部、中华人民共和国水利部、中国人民银行令第 25 号,2015 年 6
月 1 日起施行)
   《基础设施和公用事业特许经营管理办法》第二条规定:“中华人民共和国
境内的能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等基础设施和公用事业领
域的特许经营活动,适用本办法。”《基础设施和公用事业特许经营管理办法》
第十五条规定:
      “实施机构根据经审定的特许经营项目实施方案,应当通过招标、
竞争性谈判等竞争方式选择特许经营者。特许经营项目建设运营标准和监管要
求明确、有关领域市场竞争比较充分的,应当通过招标方式选择特许经营者。”
     综上,根据《市政公用事业特许经营管理办法》和《基础设施和公用事业
特许经营管理办法》的相关规定,洪源环境、绿源环境未通过招标、竞争性谈
判等方式获得特许经营权的取得方式存在一定瑕疵。
     ② 特许经营权业务不会因获得程序的瑕疵存在重大不确定性
     A.根据相关法规规定,获得程序的瑕疵不会导致特许经营权协议无效
     《市政公用事业特许经营管理办法》和《基础设施和公用事业特许经营管
理办法》均未规定未经过招标或竞争性谈判方式选择特许经营者将会导致特许
经营协议无效、被撤销或者特许经营权、特许经营项目被取消的后果。此外,
                                 《市
政公用事业特许经营管理办法》和《基础设施和公用事业特许经营管理办法》
作为部门规章,不属于“法律或行政法规”,因此未履行招标或竞争性谈判程序
不属于《中华人民共和国民法典》第一百五十三条,“违反法律、行政法规的强
制性规定”导致合同无效或民事行为无效的情形。
     B.获得程序的瑕疵不属于特许经营权协议中的终止条款规定的情形
     截至本报告书签署日,洪城康恒、洪源环境、绿源环境特许经营权协议处
于正常履行状态。根据特许经营协议,针对因被授权方违约而可能导致特许经
营协议提前终止的主要条款如下:
序号    公司名称     项目         因被授权方违约提前终止协议的相关条款
                       在做出时是实质不属实或有严重错误,使乙方履行
                       本协议的能力受到严重的不利影响;
                       执照;
             生活垃圾焚烧发
               电项目
                       协议项下获得的特许经营权等权利设定任何质押、
                       其他他项权利或其他担保物权及第三方权益,对本
                       项目运营造成严重的不利影响;
                       并且在收到甲方要求说明其违约,并予以补救的书
                       面通知后六十日内仍未能补救该实质性违约;
序号    公司名称     项目         因被授权方违约提前终止协议的相关条款
                       视为放弃工程建设、或建设失败。
                       (1)因不可抗力或一方认为有必要时,经甲乙双
                       方协商可以提前终止本协议,并签订提前终止协
                       议。协商不能达成一致时,任何一方不得擅自提前
                       终止本协议;(2)因特许经营权被取消,双方终止
                       执行本协议。
                       乙方在特许经营期间有下列行为之一的,甲应当依
             餐厨垃圾处理
               项目
                       (1)擅自转让、出租特许经营权的;(2)除本协
                       议另有约定之外,擅自将所经营的财产进行处置或
                       者抵押的;(3)因管理不善,发生特别重大质量、
                       生产安全事故的; (4)擅自停业、歇业,严重影响
                       到社会公共利益和安全的; (5)法律禁止的其他行
                       为。
                       (1)因不可抗力或一方认为有必要时,经甲乙双
                       方协商可以提前终止本协议,并签订提前终止协
                       议。协商不能达成一致时,任何一方不得擅自提前
                       终止本协议;(2)因特许经营权被取消,双方终止
                       执行本协议。
                       乙方在特许经营期间有下列行为之一的,甲应当依
                       (1)擅自转让、出租特许经营权的;(2)除本协
                       议另有约定之外,擅自将所经营的财产进行处置或
                       者抵押的;(3)因管理不善,发生特别重大质量、
                       生产安全事故的; (4)擅自停业、歇业,严重影响
                       到社会公共利益和安全的; (5)法律禁止的其他行
                       为。
                       (1)因不可抗力或一方认为有必要时,经甲乙双
                       方协商可以提前终止本协议,并签订提前终止协
                       议。协商不能达成一致时,任何一方不得擅自提前
                       终止本协议;(2)因特许经营权被取消,双方终止
                       执行本协议。
                       乙方在特许经营期间有下列行为之一的,甲应当依
             垃圾渗滤液浓缩
             液处理项目
                       (1)擅自转让、出租特许经营权的;(2)除本协
                       议另有约定之外,擅自将所经营的财产进行处置或
                       者抵押的;(3)因管理不善,发生特别重大质量、
                       生产安全事故的; (4)擅自停业、歇业,严重影响
                       到社会公共利益和安全的; (5)法律禁止的其他行
                       为。
     截至本报告书签署日,洪城康恒、洪源环境、绿源环境能够按照特许经营权
协议的约定履行合同项下义务,洪城康恒、洪源环境、绿源环境通过加强内部管
理,控制项目质量,能够避免因自身原因导致出现特许经营协议违约或终止情形。
另一方面,特许经营协议签署方主体为项目当地人民政府授权的主管部门,该等
主体公信力和信誉度较高,对特许经营协议的履行能力具有较高保障,主动违反
协议约定的风险较低。
  综上,洪城康恒、洪源环境、绿源环境正在履行的特许经营协议不存在违
约或终止的风险;其获得特许经营权的程序瑕疵,不会导致特许经营权提前终
止。
  C.政府主管部门书面确认特许经营权的取得方式以及协议效力
  根据南昌市城管局(根据《南昌市机构改革实施方案》,南昌市城市管理委
员会职责已整合入南昌市城管局)于 2022 年 1 月 7 日出具的说明,南昌市城管
局确认洪城康恒、洪源环境、绿源环境以政府部门认可的方式获得特许经营权,
获得方式不会导致特许经营权无效。在特许经营协议约定期限内,如洪城康恒、
洪源环境、绿源环境无协议约定的重大违约行为,南昌市城管局不会终止洪城
康恒、洪源环境、绿源环境的特许经营权。
  D.相关法规并未对特许经营权获得方获得程序瑕疵的情形约定处罚措施
  根据《市政公用事业特许经营管理办法》第四条、第八条、第三十条规定,
直辖市、市、县人民政府市政公用事业主管部门依据人民政府的授权负责本行
政区域内的市政公用事业特许经营的具体实施,主管部门经过直辖市、市、县
人民政府批准后,通过招标方式确定特许经营项目中标人,主管部门及其工作
人员如对不符合法定条件的竞标者授予特许经营权,由对其授权的直辖市、市、
县人民政府或者监察机关责令改正,对负主要责任的主管人员和其他直接责任
人员依法给予行政处分,构成犯罪的,依法追究刑事责任。根据《基础设施和
公用事业特许经营管理办法》第十五条的规定,实施机构根据经审定的特许经
营项目实施方案,应当通过招标、竞争性谈判等竞争方式选择特许经营者。特
许经营项目建设运营标准和监管要求明确、有关领域市场竞争比较充分的,应
当通过招标方式选择特许经营者。因此,特许经营权的授予过程主要由相关人
民政府及主管部门负责和主导,相关法规并未对特许经营权获得方获得程序瑕
疵的情形约定处罚措施。
  截至本报告书出具日,洪城环境、洪源环境和绿源环境正常履行特许经营
权协议,未因获取特许经营权方式或履行特许经营权协议的问题与政府或相关
主管部门发生诉讼、仲裁,亦未因其特许经营权的获得方式问题受到相关政府
主管部门的行政处罚。
  E.鼎元生态控股股东已出具承诺承担程序瑕疵带来的损失
  鼎元生态控股股东水业集团已出具承诺:“如因洪源环境和绿源环境现有特
许经营权因获得时未经招标或竞争性谈判程序或存在其他程序瑕疵而被政府收
回,因此给鼎元生态及其子公司造成的所有损失,均由本公司全部承担。”
  此外,水业集团出具承诺:“洪城康恒的特许经营协议处于合法、有效且正
常履行的状态,不存在被主张无效或撤销的情形。如因洪城康恒的特许经营协
议被主张无效或撤销,或其他原因导致无法正常履行,由此导致洪城环境遭受
损失的,水业集团将承担全部赔偿责任”。
  综上,洪城康恒、洪源环境和绿源环境特许经营项目的获得方式存在一定
瑕疵,但根据相关法规规定,获得程序的瑕疵不会导致特许经营权协议无效,
获得程序的瑕疵不属于特许经营权协议中的终止条款规定的情形,政府主管部
门已书面确认特许经营权的取得方式以及协议效力,相关法规并未对特许经营
权获得方获得程序瑕疵的情形约定处罚措施,鼎元生态控股股东已出具承诺承
担程序瑕疵带来的损失,因此特许经营权业务不会因获得程序的瑕疵存在重大
不确定性。
  ①洪源环境、绿源环境未因未取得业务经营核准而启动 BOT 项目建设违反
相关法规规定
  洪源环境设立于 2020 年 12 月,且于成立时的经营范围中的许可项目即包
括了餐厨垃圾处理、城市生活垃圾经营性服务、城市建筑垃圾处置(清运),业
务经营核准时间为 2021 年 7 月的原因为洪源环境于 2021 年 7 月变更了法定代
表人,以及对经营范围中的一般项目进行了微调,增加了“非食用植物油销售,
专用化学产品销售(不含危险化学品),化工产品销售(不含许可类化工产品)”,
不涉及许可项目,洪源环境公司根据上述变更申请更新了企业营业执照及工商
档案的企业信息。洪源环境的餐厨垃圾处理项目的正式运营需取得《餐厨垃圾
处置经营服务性许可证》,《南昌固废处理循环经济产业园餐厨垃圾处理项目特
许经营协议》约定了经南昌市人民政府批准、授权南昌市城管局向洪源环境颁
发本项目的《餐厨垃圾处置经营服务性许可证》,且约定了南昌市城管局的义务
包括了协助洪源环境办理获得所有必要的许可或批准,因此前述证书办理不存
在实质性障碍。
  绿源环境设立于 2020 年 12 月,且于成立时的经营范围中的许可项目即包
括了城市生活垃圾经营性服务、危险废物经营(依法须经批准的项目,经相关
部门批准后方可开展经营活动)。业务经营核准时间为 2021 年 7 月的原因为绿
源环境于 2021 年 7 月变更了法定代表人及董事等信息,不涉及经营范围的变更,
绿源环境公司根据上述变更申请更新了企业营业执照及工商档案的企业信息。
绿源环境的渗滤液处理项目的正式运营需取得《渗滤液处理经营服务性许可
证》,《南昌固废处理循环经济产业园渗滤液处理项目特许经营协议》约定了经
南昌市人民政府批准、授权南昌市城管局向绿源环境颁发本项目的《渗滤液处
理经营服务性许可证》,且约定了南昌市城管局的义务包括了协助绿源环境办理
获得所有必要的许可或批准,因此前述证书办理不存在实质性障碍。绿源环境
的垃圾渗滤液浓缩液处理项目的正式运营需取得《渗滤液浓缩液处理经营服务
性许可证》,《南昌固废处理循环经济产业园垃圾渗滤液浓缩液处理项目特许经
营协议》授权南昌市城管局向绿源环境颁发本项目的《渗滤液浓缩液处理经营
服务性许可证》,且约定了南昌市城管局的义务包括了协助绿源环境办理获得所
有必要的许可或批准,因此前述证书办理不存在实质性障碍。
  此外,交易对方水业集团出具了承诺,“如洪源环境、绿源环境因未取得业
务经营核准而启动 BOT 项目建设或者正式运营遭受政府主管部门的行政处罚,
或发生任何争议、纠纷,本公司愿意无条件全额承担鼎元生态及其子公司因此
发生的全部支出或所受的全部损失。”
  综上所述,洪源环境、绿源环境的业务经营核准时间均为 2021 年 7 月的原
因为营业执照信息的更新,不涉及业务经营核准的获取,经查看相关法规及洪
源环境、绿源环境三个在建项目的特许经营权协议,BOT 项目的开工建设并不以
取得业务经营核准为前提。因此洪源环境、绿源环境未因未取得业务经营核准
而启动 BOT 项目建设违反相关法规规定。洪源环境、绿源环境的 BOT 项目正式
运营需取得相关业务经营核准,但根据特许经营协议,业务经营核准的办理不
存在实质性障碍,且交易对方水业集团出具了兜底承诺,预计对洪源环境、绿
源环境后续特许经营业务的开展不会造成重大不利影响。
  ②洪源环境、绿源环境未因在未签署特许经营权协议情况下启动 BOT 项目
建设而违反相关法规规定
  A.洪源环境和绿源环境启动 BOT 项目建设是根据政府统一部署加快推进南
昌市生活垃圾末端处理项目需要
  根据《南昌市人民政府办公厅关于印发南昌市生活垃圾末端处理项目及青
山湖蓝藻治理问题专题调度会议纪要的通知》
                   (纪要〔2020〕56 号)及《关于印
发<南昌市生活垃圾末端处理项目推进暨麦园垃圾填埋场环境整治实施方案>的
通知》(洪管发〔2020〕80 号),政府要求餐厨垃圾处理项目、渗滤液处理项目
和垃圾渗滤液浓缩液处理项目要加快推进建设,洪源环境和绿源环境为确保在
政府规定的时间节点前完成项目建设,在未签署特许经营权协议情况下,先行
对项目进行了建设,不存在刻意规避办理相关报建审批手续的主观故意。且签
署特许经营权协议是由政府或政府主管部门为主导进行,洪源环境和绿源环境
在特许经营权协议签署事项中也不具有决定权。
  B.洪源环境、绿源环境未因在未签署特许经营权协议情况下启动 BOT 项目
建设而违反相关法规规定
  特许经营权协议是否签署仅影响洪源环境、绿源环境的业务经营及收入确
认,不影响 BOT 项目建设的启动,因此,洪源环境、绿源环境未因在未签署特
许经营权协议情况下启动 BOT 项目建设违反相关法规规定。
  C.洪源环境、绿源环境未因在未签署特许经营权协议情况下启动 BOT 项目
建设而违反特许经营权协议约定
  洪源环境、绿源环境的餐厨垃圾处理项目、渗滤液处理项目、渗滤液浓缩
液处理项目特许经营权协议中未约定洪源环境、绿源环境需在签署特许经营权
协议情况下才能启动 BOT 项目建设,且对项目进度有要求,因此洪源环境、绿
源环境未因在未签署特许经营权协议情况下启动 BOT 项目建设而违反特许经营
权协议约定。
  ③洪源环境、绿源环境在未取得建设工程规划许可和建筑工程施工许可情
况下启动 BOT 项目建设不符合相关法规规定,但不会导致特许经营权业务存在
重大不确定性
  A.洪源环境和绿源环境启动 BOT 项目建设是根据政府统一部署加快推进南
昌市生活垃圾末端处理项目需要
  根据《南昌市人民政府办公室印发关于城区水务工作调度会议纪要的通知》
(纪要〔2020〕168 号),政府要求餐厨垃圾处理项目、渗滤液处理项目和垃圾
渗滤液浓缩液处理项目要加快推进建设,洪源环境和绿源环境为确保在政府规
定的时间节点前完成项目建设,在未取得建设工程规划许可证及建筑工程施工
许可证的情况下,先行对项目进行了建设,不存在刻意规避办理相关报建审批
手续的主观故意。
  B.未取得建设工程规划许可证及建筑工程施工许可证的原因
  根据南昌市自然资源和规划局于 2022 年 2 月 14 日出具的“洪自然资规函
[2022]28 号”证明,南昌固废处理循环经济产业园餐厨垃圾处理项目、垃圾渗
滤液浓缩液处理项目、渗滤液处理项目选址位于南昌市城市总体规划区建设用
地范围以外,目前已建成。根据《中华人民共和国城乡规划法》第四十二条:
                                 “城
乡规划主管部门不得在城乡规划确定的建设用地范围以外做出规划许可”。参照
《自然资源部自然资源确权登记局关于做好国家管网集团重组整合相关工作的
通知》(自然资登记函〔2020〕28 号 )文第二条相关规定:对城市规划区外已取
得用地审批并建成的生产性房屋提供用地审批手续、相关立项规划、竣工验收
等材料,不再提交工程规划许可手续。经核实,上述三个项目均属于城市规划
区外已取得用地审批并建成的生产性房屋。目前,我局已将上述项目用地范围
纳入在编的《南昌市国土空间总体规划(2021-2035 年)》方案中。
  根据《建筑工程施工许可管理办法》,建设单位申请领取施工许可证应已经
取得建设工程规划许可证,由于前述三个在建项目未取得建设工程规划许可证,
因此无法办理建设工程施工许可。
  C.在未取得建设工程规划和建筑工程施工许可情况下启动 BOT 项目建设不
会导致特许经营权业务存在重大不确定性
  a.相关法律法规对在未取得建设工程规划许可证及建筑工程施工许可证的
情况下进行项目建设的处罚约定
  《中华人民共和国城乡规划法》第六十四条:
  “未取得建设工程规划许可证或者未按照建设工程规划许可证的规定进行
建设的,由县级以上地方人民政府城乡规划主管部门责令停止建设;尚可采取
改正措施消除对规划实施的影响的,限期改正,处建设工程造价百分之五以上
百分之十以下的罚款;无法采取改正措施消除影响的,限期拆除,不能拆除的,
没收实物或者违法收入,可以并处建设工程造价百分之十以下的罚款。”
  《中华人民共和国建筑法》第六十四条:
  “违反本法规定,未取得施工许可证或者开工报告未经批准擅自施工的,
责令改正,对不符合开工条件的责令停止施工,可以处以罚款。”
  b.政府主管部门书面确认不会因未取得建设工程规划许可证和建筑工程施
工许可证即开始建设而对其采取行政处罚措施
  根据《关于启用<南昌市城市管理局行政权力清单>(2020 版)的通知》
                                    (洪
管发【2020】49 号)及其附件《南昌市城市管理局行政权力清单》(2020 版),
南昌市城市管理局拥有的行政权力包括:未取得建设工程规划许可证或者未按
照建设工程规划许可证的规定进行建设的处罚,以及未取得建筑工程施工许可
证或开工报告未经批准擅自施工的处罚。2022 年 1 月 19 日,南昌市城管局出具
说明,明确其不会因为前述三个在建项目未取得建设工程规划许可和建筑工程
施工许可即开始建设而对其采取限期拆除、责令改正、责令停止施工或者罚款
等行政处罚措施。据此,中介机构认为,洪源环境、绿源环境在未取得建设工
程规划许可和建筑工程施工许可情况下启动 BOT 项目建设不构成重大违法违规。
  c.交易对方已出具承诺承担处罚损失
  交易对方水业集团已出具承诺:“若鼎元生态及其下属子公司工程建设因未
履行相关报建及审批手续,违反规划、施工相关法律、法规被有关主管部门处
罚的,承诺人将足额补偿鼎元生态及其下属子公司因此而产生的全部经济损
失。”
  d.BOT 项目用房办理权属证书不存在障碍
建设局及南昌市住房保障和房产管理局联合印发《关于调整市、区属全资国有
企业历史遗留问题房屋办理不动产登记权限的通知(试行)》(洪行审字【2020】
明确的其他历史遗留问题办理不动产登记的房屋。
【2021】638 号),同意南昌固废处理循环经济产业园餐厨垃圾处理项目、垃圾
渗滤液浓缩液处理项目、渗滤液处理项目按照历史遗留问题办理不动产登记。
具体办理路径按照《关于调整市、区属全资国有企业历史遗留问题房屋办理不
动产登记权限的通知(试行)》(洪行审字【2020】105 号)“四、办理路径”中
的第 2 小点“市政府明确的历史遗留问题房屋办理路径”执行。
  根据《关于调整市、区属全资国有企业历史遗留问题房屋办理不动产登记
权限的通知(试行)》(洪行审字【2020】105 号),历史遗留问题房屋办理不动
产权登记过程中,各级相关事项的审批部门不得补办工程规划许可证、施工许
可证,由自然资源局城区分局对房屋用地、用途以及是否符合规划情况核实并
出具意见,城区(含开发区、管理局)住建局(城建局、规建局)根据鉴定和
消防验收结论,出具房屋建筑可靠性和消防安全意见。
续正在办理中,对上述三个项目办理不动产权证书不构成障碍。
市政府抄告单意见,我局认为上述三个项目可参照历史遗留问题处理,在依法
办理完不动产登记后即视为合法手续。
  据此,洪源环境、绿源环境未取得建设工程规划和建筑工程施工许可进行
项目建设的历史遗留问题不影响企业办理房屋不动产权证。综上所述,洪源环
境、绿源环境已在按照前述抄告单办理不动产登记,不会因为未取得建设工程
规划许可证进行项目建设导致无法办理不动产权证。
  综上,洪源环境和绿源环境在未取得建设工程规划和建筑工程施工许可情
况下启动 BOT 项目建设不符合相关法规规定,但相关主管部门已书面确认不会
    因为项目未取得建设工程规划许可证即开始建设而对其采取限期拆除、责令停
    止建设或者罚款等行政处罚措施;鼎元生态控股股东水业集团已出具承诺承担
    处罚损失,且政府部门已确认其可办理不动产登记,洪源环境和绿源环境在未
    取得建设工程规划和建筑工程施工许可情况下启动 BOT 项目建设不会导致特许
    经营权业务存在重大不确定性。
      截至本报告书签署日,鼎元生态共拥有 29 项专利,具体情况如下:
序                                                专利                 专利权
     专利权人    专利证书号          专利号           专利名称         申请日期
号                                                类型                 期限
                                          一种固体
                           ZL 2012 2             实用新
                                           装置
                                          一种带有
                           ZL 2017 2             实用新
                                          的反应釜
                                          一种污泥
                           ZL 2017 2             实用新
                                            机
                           ZL 2017 2      一种污泥   实用新
                                          一种污泥
                           ZL 2017 2             实用新
                                           拌机
                           ZL 2017 2      一种皮革   实用新
                           ZL 2017 2      一种防堵   实用新
                           ZL 2017 2      一种灰尘   实用新
                           ZL 2017 2      一种皮革   实用新
                                          一种锅炉
                           ZL 2017 2             实用新
                                            统
                                          一种炉膛
                           ZL 2017 2             实用新
                                          防堵结构
                                          循环流化
                           ZL 2017 1             发明专
                                          进料装置
                                          一种具有
                           ZL 2018 1      防烟气反   发明专
                                          功能的锅
序                                                专利                 专利权
     专利权人    专利证书号          专利号           专利名称         申请日期
号                                                类型                 期限
                                           炉
                           ZL 2019 2      一种防堵   实用新
                                          一种污泥
                           ZL 2019 2      干化车间   实用新
                                            置
                                          一种锅炉
                           ZL 2019 2             实用新
                                            统
                           ZL 2019 2      一种灰尘   实用新
                                          一种炉膛
                           ZL 2019 2             实用新
                                          防堵结构
                                          一种循环
                           ZL 2019 2      流化床锅   实用新
                                           装置
                                          一种污泥
                           ZL 2019 2             实用新
                                            机
                                          一种具有
                           ZL 2019 2             实用新
                                           的锅炉
                                          一种污泥
                           ZL 2019 2             实用新
                                            机
                           ZL 2019 2      一种皮革   实用新
                                          一种锅炉
                           ZL 2020 2             实用新
                                           装置
                                          一种热能
                           ZL 2020 2      设备用的   实用新
                                          回收装置
                                          一种用于
                                          污泥清洁
                           ZL 2020 2             实用新
                                          环流化床
                                          锅炉系统
                           ZL 2020 2      一种污泥   实用新
                                          一种带有
                           ZL 2020 2             实用新
                                          器的锅炉
序                                                       专利                专利权
         专利权人     专利证书号            专利号           专利名称         申请日期
号                                                       类型                期限
                                                 烟尘处理
                                                  装置
                                                 一种凝汽
                                                 式汽轮发
                                ZL 2020 1               发明
                                                  热供暖
                                                  系统
         经核查,原申请文件中鼎元生态拥有的 30 项专利均不存在继授、共有、授
 权他人使用等情况。
         截至本报告书签署日,鼎元生态共有 7 项专利处于实质审查阶段。具体情况
 如下:
     序号     申请人         专利号                 专利名称        专利类型        申请日期
                       ZL 2020 1
                       ZL 2020 1
                       ZL 2021 1      化水炉内给水封闭
                       ZL 2021 1      一种应用于离子交
                       ZL 2021 1      一种循环流化床锅
                       ZL 2021 1      一种排烟余热回收
                       ZL 2021 1      循环流化床锅炉的
         截至本报告书签署日,鼎元生态合计拥有专利权 29 项(原申请文件中 30
 项专利中的第 2885047 号专利已终止),处在实质审查阶段的专利权 7 项,其
 拥有的以下 2 项实用新型将于 2022 年 12 月 31 日前保护期届满:
                     专利证                                专利                专利权
序号        专利权人                      专利号          专利名称         申请日期
                      书号                                类型                期限
                                   ZL 2012 2
                                                 污泥处理   实用新   2012/11/
                                                  系统    型专利      29
                                   ZL 2012 2     一种固体
                                                        实用新   2012/8/2
                                                        型专利       7
         截至本报告签署日,第 2885047 号专利已于 2021 年 11 月 12 日终止,宏泽
 热电仍保留第 2757543 号专利权。宏泽热电主营业务为污泥焚烧、工业固体废
物资源综合利用热电联产项目的投资运营,工业固废处置、污泥处置亦是主营
业务之一,污泥处置系统及固体废物处置装置两项专利技术均属于宏泽热电核
心专利,目前市场上替代技术不多且不成熟。上述两项专利保护期届满后,宏
泽热电仍可继续使用上述专利继续运营。
技术开发区管委会《关于同意温州宏泽热电股份有限公司专营热力管网经营蒸
汽业务的批复》,宏泽热电为温州经济技术开发区滨海园区唯一热源点。用热
企业包含合成革、人造革、啤酒、泡沫纸箱厂等制造业公司,用热需求稳定,
其在温州经济技术开发区具有一定垄断优势。因此,即便上述 2 项专利保护期
届满后被其他同行业企业使用,宏泽热电仍可依靠其所在区域唯一热源点的优
势持续经营。
     综上,相关专利保护期即将届满对标的资产和交易后上市公司持续盈利能
力无重大影响。
     (1)土地租赁
     ①基本情况
     截至本报告书签署日,鼎元生态及其下属子公司租赁的土地使用权情况如
下:
                    面积                 使用权
序号     土地证号                    用途            出租方   承租方   租金
                   (㎡)                  类型
     洪土国用登经 2015            公共基础设施           水业    洪源
     第 D064 号               用地               集团    环境
     洪土国用登经 2015            公共基础设施           水业    绿源
     第 D064 号               用地               集团    环境
     水业集团已分别与绿源环境、洪源环境签署《土地租赁合同》,约定水业集
团将其拥有的“洪土国用登经 2015 第 D064 号”建设用地无偿租赁给绿源环境、
洪源环境使用,租期为 20 年;洪源环境租赁土地面积为 61,646 平方米,用于建
设、运营南昌固废处理循环经济产业园餐厨垃圾处理项目;绿源环境租赁土地面
积为 15,782 平方米,其中 8,922 平方米土地用于建设、运营南昌固废处理循环经
济产业园渗滤液处理项目,6,860 平方米土地用于建设、运营南昌固废处理循环
经济产业园垃圾渗滤液浓缩液处理项目。
  鼎元生态及其下属子公司无偿租赁划拨用地用于实施特许经营权项目,上述
租赁协议系协议双方在平等协商基础上自愿签订,不存在欺诈胁迫的情形,出租
方水业集团合法拥有土地使用权,租赁协议合法有效。
  ②租赁划拨土地符合土地管理法规规定,无需履行审批手续
  根据《国务院办公厅关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场
的指导意见》
     (国办发〔2019〕34 号)第十条规定,以划拨方式取得的建设用地
使用权出租的,应按照有关规定上缴租金中所含土地收益,纳入土地出让收入
管理。宗地长期出租,或部分用于出租且可分割的,应依法补办出让、租赁等
有偿使用手续。建立划拨建设用地使用权出租收益年度申报制度,出租人依法
申报并缴纳相关收益的,不再另行单独办理划拨建设用地使用权出租的批准手
续。
  根据《江西省人民政府办公厅关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押
二级市场的实施意见》
         (赣府厅发〔2020〕12 号)第五条规范划拨建设用地使用
权出租管理的相关规定,划拨建设用地使用权长期出租,或部分用于出租且可
分割的,应依法补办出让、租赁等有偿使用手续。改革征收方式,建立划拨建
设用地使用权出租收益年度申报制度,出租人依法申报并缴纳土地收益的,不
再另行单独办理建设用地使用权出租的批准手续。
拨土地使用权出租事宜的回复意见》
               (洪自然资规函〔2020〕45 号),回复确认:
“洪源环境、绿源环境无偿租赁土地使用权人为南昌水业集团有限责任公司(土
地证号:洪土国用登经 2015 第 D064 号)的部分划拨土地,用于建设、运营南
昌固废处理循环经济产业园渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目和餐
厨垃圾处理项目事宜,符合相关法律法规规定,按照《江西省人民政府办公厅
关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场的实施意见》(赣府厅发
〔2020〕12 号)精神,无需办理相关出租审批手续。如涉及划拨土地出租收益,
出租人需依法向税务部门申报并缴纳一定比例土地收益”。
  综上所述,洪源环境、绿源环境承租水业集团的划拨土地无需办理相关出
租审批手续。
  ③租赁划拨土地的程序合法合规,不会对项目公司的生产经营产生重大不
利影响。
境、绿源环境自 2020 年 12 月 14 日至今,在南昌市本级未发现有违反土地管理
相关法律法规受到南昌市自然资源局行政处罚的行为,也未发现类似的信访举
报事项。
水业集团划拨土地期间,划拨建设用地使用权出租的批准手续和依法申报并缴
纳相关收益(如需)等事项均由水业集团负责办理,如因洪源环境和绿源环境
所承租划拨土地存在法律瑕疵无法继续使用,或承租划拨土地因未办理批准手
续等原因,导致洪源环境和绿源环境遭受政府主管部门行政处罚,水业集团愿
意无条件全额承担洪源环境和绿源环境因此发生的全部支出或所受的全部损
失。
  综上所述,洪源环境和绿源环境无偿租用划拨土地符合相关土地管理法规
规定,不会对项目公司的生产经营产生重大不利影响。
  ④特许经营权项目用地完全依赖水业集团出租情况会否影响上述两家公司
的独立性
  根据洪源环境、绿源环境分别和南昌市城市管理局签订的《南昌固废处理
循环经济产业园餐厨垃圾处理项目特许经营协议》《南昌固废处理循环经济产业
园渗滤液处理项目特许经营协议》《南昌固废处理循环经济产业园垃圾渗滤液浓
缩液处理项目特许经营协议》,水业集团系根据政府部门指令提供特许经营权项
目用地,且项目用地已经政府主管部门确定为特许经营权项目专用,水业集团
已分别与绿源环境、洪源环境签署《土地租赁合同》,约定鼎元生态及其下属子
公司无偿租赁划拨用地用于实施特许经营权项目,租期为 20 年,在合同有效期
内不将租赁土地以任何方式转租与第三人或给第三人使用,出租方水业集团合
法拥有土地使用权,租赁协议合法有效。自租赁期开始日以来,洪源环境、绿
源环境均按照特许经营权授予方的要求独立实施特许经营权项目,未出现办公
场所混同、厂房设备混同或人员混同的情形,双方未因房屋租赁问题发生过争
议或纠纷,水业集团未利用租赁关系影响洪源环境、绿源环境特许经营项目的
正常生产经营。
     综上所述,特许经营权项目用地完全依赖水业集团出租情况不会影响洪源
环境、绿源环境的独立性。
     (2)房屋租赁
  截至本报告书签署日,鼎元生态的主要生产厂区及房屋不存在房屋租赁情
况。
(二)主要负债情况
  截至 2021 年 10 月 31 日,鼎元生态负债总额为 208,510.21 万元,其中流动
负债 106,477.18 万元,主要包括短期借款、应付账款、一年内到期的非流动负债
等;非流动负债 102,033.03 万元,主要为长期借款,预计负债(设备后续更新支
出和特许经营权项目后续更新支出)等。
  截至 2021 年 10 月 31 日,鼎元生态的主要负债情况如下表所示:
                                                         单位:万元
         项目
                                金额                      占比
短期借款                                 17,063.32                8.18%
应付票据                                  6,598.00                3.16%
应付账款                                 66,637.62               31.96%
合同负债                                   433.95                 0.21%
应付职工薪酬                                 734.38                 0.35%
应交税费                                   868.89                 0.42%
其他应付款                                 6,608.93                3.17%
一年内到期的非流动负债                           7,264.94                3.48%
其他流动负债                                 267.15                 0.13%
流动负债合计                           106,477.18                  51.07%
长期借款                                 96,112.06               46.09%
预计负债                                  5,655.98                2.71%
递延收益                                   248.15                 0.12%
          项目
                              金额                      占比
递延所得税负债                              16.84                   0.01%
非流动负债合计                        102,033.03                  48.93%
负债合计                           208,510.21                  100.00%
(三)或有负债情况
  截至本报告书签署日,鼎元生态不存在或有负债。
(四)对外担保情况
并以其持有的宏泽热电 36%股权作为质押担保,后因实施将宏泽热电 36%股权无
偿划转至鼎元生态,注销了上述质押登记。应光大银行股份有限公司南昌分行
要求,由鼎元生态以其持有的宏泽热电 36%股权继续为该笔贷款提供质押担保。
  鼎元生态股东水业集团于 2021 年 3 月 5 日作出股东决定,同意将鼎元生态
拥有的宏泽热电 36%股权质押给光大银行股份有限公司南昌分行,为水业集团
押合同》(NCDBDH2021006 号),鼎元生态以其持有的宏泽热电 8640 万股(占
总股本 36%)股份,为光大银行股份有限公司南昌分行与水业集团在 2018 年 1
月 31 日签订的《并购贷款借款合同》的履行提供担保,被担保的主债权本金为
人民币 1.32 亿元。
金和利息。2021 年 5 月 25 日该担保合同已经解除,并已办理股权出资注销登记,
鼎元生态就上述《质押合同》未承担任何担保责任。
  除上述借款担保外,鼎元生态不存在其他对外担保的情形。截至本报告书签
署日,鼎元生态不存在向控股股东、实际控制人及关联方违规提供担保的情形。
(五)主要经营资质
     (1)鼎元生态
  报告期内鼎元生态是承担固废资产管理职责的业务平台,无需取得经营资
质。
     (2)洪城康恒
  截至本报告书签署日,洪城康恒拥有的资质列示如下:
业务资质名称         业务资质编号                    核发单位            有效期
电力业务许可证        1052020-00897     国家能源局华中监管局
                                                   自 2020 年 3 月 19
 排污许可证                                             日至 2023 年 3 月 18
                                                   日止
           锅 10 赣 AL00005
                        (21)                                   -
特种设备使用登                      南昌经济技术开发区市
           锅 10 赣 AL00006
                        (21)                                   -
  记证                         场监督管理局
           锅 10 赣 AL00007
                        (21)                                   -
  截至本报告书签署日,洪城康恒尚未取得《城镇生活垃圾经营性处置服务许
可证》。根据南昌市城管局出具的《情况说明》,由于《南昌市城市生活垃圾经营
性服务许可证管理办法》尚未正式印发,依规应办理的垃圾处置经营性服务许可
证待正式文件印发后予以颁发。
     (3)宏泽热电
  截至本报告书签署日,宏泽热电拥有的资质列示如下:
  I、经营资质
业务资质名称           业务资质编号                   核发单位          有效期
                                         国家能源局浙江   自 2017 年 4 月 27 日
电力业务许可证    1041717-01091
                                         监管办公室     至 2037 年 4 月 26 日
                                         温州市生态环境   自 2020 年 7 月 1 日
 排污许可证     9133030055968364XH001P        局经济技术开发   至 2025 年 6 月 30 日
                                         区分局       止
           锅浙 CKA070                     温州市质量技术           -
特种设备使用登
                                         监督局开发区
  记证       锅 10 浙 C00058(19)                               -
                                         分局
             锅 10 浙 C00092(20)              温州市市场监督         -
                                            管理局开发区
             锅 10 浙 C00008(21)              分局              -
     II、经营许可
             项目        批准文件
    批准单位                             文件编号        文件内容           文件日期
             公司         名称
                      关于同意温                   同意授予宏泽热电在
温州浙南沿海                州宏泽热电                   温州浙南沿海先进装
先进装备产业                股份有限公         温浙集(开) 备产业集聚区(温州
集聚区管委会、               司专营热力         管[2015]14 经济技术开发区)滨
                                                                月 24 日
温州经济技术                管网经营蒸         号         海园区、金海园区专
开发区管委会                汽业务的                    营热力管网经营蒸汽
                      批复                      业务
                                              同意《温州经济技术
             宏泽
                                              开发区集中供热专项
             热电
                                              规划(修编)》将宏
                      关于温州经
                                              泽热电作为温州经济
                      济技术开发         浙经信电力
浙江省经济和                                        技术开发区的唯一公         2016 年 8
                      区集中供热         [2016]237
信息化委员会                                        共热源点,供热范围         月2日
                      专项规划(修        号
                                              覆盖全区。在规划期
                      编)的批复
                                              间内温州经济技术开
                                              发区不规划建设新的
                                              公共热源点
     (4)洪源环境
     报告期内,洪源环境尚未实际开展经营活动,无需取得经营资质。
     (5)绿源环境
     报告期内,绿源环境尚未实际开展经营活动,无需取得经营资质。
     截至本报告书签署日,鼎元生态的在建项目为餐厨垃圾处理项目、渗滤液处
理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目等三处项目,立项、环保、用地、规划、建
设施工等相关手续有关情况如下:
序号    项目名称          立项                      环保        用地   规划      施工
               由南昌经济技术
                                  已取得《关于南昌固废      采 用
               开发区经济贸易
                                  处理循环 经济产业园      无偿租
               发展局出具《江西
     餐厨垃圾                         餐厨垃圾 处理项目环      赁方式      办理      办理
     处理项目                         境影响报告书的批复》      使用土       中      中
               备案通知书》(项
                                  ( 洪 经 城 环 审 字   地,租
               目统一代码为:
                                  [2021]16 号)
                                            。     赁用地
序号    项目名称           立项                       环保      用地   规划     施工
                                                 “洪土
                由南昌经济技术
                                                 国用登
                开发区经济贸易            已取得《关于南昌固废
                                                 经 2015
                发展局出具《江西           处理循环 经济产业园
                                                 第 D064
     渗滤液处       省企业投资项目            渗滤液处 理项目环境              办理     办理
     理项目        备案通知书》(项           影响报告表的批复》                中     中
                                                 地使用
                目统一代码为:            ( 洪 经 城 环 审 字
                                                 权
                                             。
                由南昌经济技术
                开发区经济贸易            已取得《关于南昌固废
                发展局出具《江西           处理循环 经济产业园
     垃圾渗滤
                省企业投资项目            垃圾渗滤 液浓缩液处              办理     办理
                备案通知书》(项           理项目环 境影响报告               中     中
     处理项目
                目统一代码为:            表的批复》(洪经城环
                                               。
(六)重大诉讼、仲裁与行政处罚
     截至本报告书签署日,鼎元生态及其下属子公司不存在尚未了结的重大诉讼
或仲裁。
     鼎元生态及其下属子公司报告期内受到的行政处罚情形如下:
序号      文书号         行政机关       被处罚主体               违法行为          处罚
                                              违反《中华人民共和国特种
                    温州市市                      设备安全阀》第三十二条规
      温市监处字                                                     罚 款 10
      [2021]86 号                                                万元
                    理局                        使用取得许可生产并经检
                                              验合格的特种设备
                                              违反《中华人民共和国统计
      温统罚决字         温州市统                                        罚款 0.31
      [2019]6 号     计局                                          万元
                                              真实的统计资料
                                              违反《中华人民共和国森林
      洪林罚决字                                                元;2、
                    南昌市林                      法实施条例》第十六条第一
                    业局                        款的规定,非法占用林地,
      号                                                    期 六 个
                                              擅自改变林地用途
                                                           月 内 恢
                                                           复原状
      洪 建 罚 字       南昌市城                      违反《建设工程质量管理条 罚 款 20
      [2021]305 号   乡建设局                      例》第十六条中关于“建设 万元
序号    文书号   行政机关   被处罚主体           违法行为        处罚
                               单位收到建设工程竣工报
                               告后,应当组织设计、施工、
                               工程监理等有关单位进行
                               竣工验收。建设工程经验收
                               合格的,方可交付使用”的
                               规定。
  (1)宏泽热电上述行政处罚不构成重大违法违规行为
  ①温州市市场监督管理局已经认定上述处罚不构成情节严重的行政处罚
有限公司(以下简称“宏泽公司”)在未经监督检验合格的情况下使用锅炉的违
法行为,我局于 2021 年 3 月 22 日作出温市监处字[2021]86 号行政处罚决定书,
给予罚款 10 万元的行政处罚。鉴于宏泽公司积极配合调查,如实陈述违法事实
并按时提供证据材料,且案发后及时进行纠正,没有造成实际危害后果,我局在
法律规定幅度内给予从轻处罚,不属于情节严重情形。”
  ②行政处罚决定书及相关法律法规未认定该行为属于情节严重的情形
  对于“温市监处字[2021]86 号”行政处罚,根据《行政处罚决定书》,宏泽
热电在未经监督检验合格的情况下使用锅炉的行为违反了《中华人民共和国特种
设备安全法》第三十二条的相关规定,处罚依据为《中华人民共和国特种设备安
全法》第八十四条第(一)项。
  根据《中华人民共和国特种设备安全法》第三十二条,“特种设备使用单位
应当使用取得许可生产并经检验合格的特种设备。禁止使用国家明令淘汰和已经
报废的特种设备。”;根据《中华人民共和国特种设备安全法》第八十四条第(一)
项,“违反本法规定,特种设备使用单位有下列行为之一的,责令停止使用有关
特种设备,处三万元以上三十万元以下罚款:(一)使用未取得许可生产,未经
检验或者检验不合格的特种设备,或者国家明令淘汰、已经报废的特种设备的。”
市市场监督管理局依法对该台锅炉办理解除查封手续,违规情形已消除。
  温州市市场监督管理局对宏泽热电 10 万元的处罚金额属于上述规定中的较
低处罚,上述处罚不属于情节严重情形。“温市监处字[2021]86 号”行政处罚决
定书及《中华人民共和国特种设备安全法》第三十二条、第八十四条均未认定该
行为属于情节严重的情形,该行为不属于重大违法行为。
   ①温州市统计局已经认定上述处罚不构成情节严重的行政处罚
因提供不真实的统计资料,被我局根据《中华人民共和国统计法》第四十一条第
一款第(二)项、第二款作出警告并罚款人民币 3100 元的行政处罚(温统罚决
字[2019]6 号)。根据《中华人民共和国统计法》第四十一条第二款的规定,上述
违法行为不属于情节严重的行为。”
   ②行政处罚决定书及相关法律法规未认定该行为属于情节严重的情形
   对于“温统罚决字[2019]6 号”行政处罚,根据《行政处罚决定书》,宏泽热
电 2019 年 3 月《能源加工转换和回收利用》
                        (205-2 表)上的“供热·能源合计”
的填报数为 22,756.95 吨标准煤,检查数为 19,896.40 吨标准煤,差错额为 2,859.55
吨标准煤,占检查数的 14.4%的行为违反了《中华人民共和国统计法》第七条的
相关规定,处罚依据为《中华人民共和国统计法》第四十一条第一款第(二)、
第二款和《浙江省统计行政处罚裁量实施细则》第六条第(一)项。
   根据《中华人民共和国统计法》第四十一条第一款第(二)、第二款,“作
为统计调查对象的国家机关、企业事业单位或者其他组织有下列行为之一的,由
县级以上人民政府统计机构责令改正,给予警告,可以予以通报;其直接负责的
主管人员和其他直接责任人员属于国家工作人员的,由任免机关或者监察机关依
法给予处分:(二)提供不真实或者不完整的统计资料的;企业事业单位或者其
他组织有前款所列行为之一的,可以并处五万元以下的罚款;情节严重的,并处
五万元以上二十万元以下的罚款。”;根据《浙江省统计行政处罚裁量实施细则》
第六条第(一)项,“提供不真实统计资料的,按照下列规定予以处罚:(一)
违法数额占应报数额 20%以下的,或者违法数额占应报数额 20%以上但违法数
额在五百万元以下的,给予警告并可以处五千元以下罚款。”
   温州市统计局对宏泽热电 0.31 万元的处罚金额属于上述规定中的较低处罚,
上述处罚不属于情节严重情形。
             “温统罚决字[2019]6 号”行政处罚决定书及《中
华人民共和国特种设备安全法》第三十二条、第八十四条均未认定该行为属于情
节严重的情形,该行为不属于重大违法行为。
  综上,行政处罚决定书及《中华人民共和国特种设备安全法》《中华人民共
和国统计法》均未认定宏泽热电受到的上述行政处罚属于情节严重的情形,温州
市市场监督管理局、温州市统计局已经出具说明认定上述行政处罚不构成情节严
重的行政处罚,宏泽热电上述行为不属于重大违法行为,对本次交易不构成实质
性障碍。
  (2)洪城康恒上述行政处罚不构成重大违法违规行为
   “洪林罚决字[2019]第 005 号”行政处罚不构成重大违法违规行为的说明
  ①南昌市林业局已经认定上述处罚属于一般违法违规行为
                            “洪城康恒存在非法占用林地、
擅自改变林地用途的情形,我局依据《中华人民共和国森林法》《中华人民共和
国森林法实施条例》等相关法律、法规,于 2019 年 5 月 30 日作出了《行政处罚
决定书》
   (洪林罚决字[2019]第 005 号),对其违法行为进行了行政处罚,处罚金
额 95,999 元,属一般违法违规行为。洪城康恒接受行政处罚后,按照程序对涉
案林地申请补办了林地使用手续,于 2019 年 8 月 2 日获得江西省林业局使用林
地审核同意书(赣林地审字[2019]1156 号)。”
  ②行政处罚决定书及相关法律法规未认定该行为属于情节严重的情形
  对于“洪林罚决字[2019]第 005 号”行政处罚,根据《行政处罚决定书》,
洪城康恒非法占用林地,擅自改变林地用途的行为违反《中华人民共和国森林法
实施条例》第十六条第一款的相关规定,处罚依据为《中华人民共和国森林法实
施条例》第四十三条,《江西省林业行政处罚自由裁量权参照执行标准》第二章
第二节第五点第一款细化标准 3 规定。
  根据《中华人民共和国森林法实施条例》第四十三条,“未经县级以上人民
政府林业主管部门审核同意,擅自改变林地用途的,由县级以上人民政府林业主
管部门责令限期恢复原状,并处非法改变用途林地每平方米 10 元至 30 元的罚款。
临时占用林地,逾期不归还的,依照前款规定处罚。”根据《江西省林业行政处
罚自由裁量权参照执行标准》第二章第二节第五点第一款细化标准 3 规定,“责
令限期恢复原状,并按下列的标准处罚:3、擅自将其他林地改为非林地,面积
在五亩以上的,处以每平方米十元至二十元罚款。”
  鉴于洪城康恒涉案林地面积为 9.6 亩,南昌市林业局对洪城康恒 9.5999 万元
的处罚金额属于上述规定中的较低处罚,且洪城康恒被处罚后按照程序申报涉案
林地的林地使用申请,并于 2019 年 8 月 2 日获得江西省林业局使用林地审核同
意书(赣林地审字[2019]1156 号),上述处罚不属于情节严重情形。
                                   “洪林罚决字
[2019]第 005 号”行政处罚决定书及《中华人民共和国森林法实施条例》第四十
三条均未认定该行为属于情节严重的情形,该行为不属于重大违法行为。
  对于“洪建罚字[2021]305 号”行政处罚,根据《行政处罚决定书》,洪城康
恒建设的南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目工程在未办理竣
工验收的情况下提前交付使用的行为违反了《建设工程质量管理条例》第十六条
的相关规定,处罚依据为《建设工程质量管理条例》第五十八条。
  根据《建设工程质量管理条例》第五十八条,“违反本条例规定,建设单位
有下列行为之一的,责令改正,处工程合同价款 2%以上 4%以下的罚款;造成
损失的,依法承担赔偿责任:(一)未组织竣工验收,擅自交付使用的;……。”
  南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目设计采购施工(EPC)
总承包合同价款为 1,111,500,000 元,南昌市城乡建设局对洪城康恒 20 万元的处
罚金额属于上述规定中的减轻处罚,上述处罚不属于情节严重情形。“洪建罚字
[2021]305 号”行政处罚决定书及《建设工程质量管理条例》第五十八条均未认
定该行为属于情节严重的情形,该行为不属于重大违法行为,对本次交易不构成
实质性障碍。
  综上所述,行政处罚决定书及《中华人民共和国森林法实施条例》、
                               《建设工
程质量管理条例》均未认定洪城康恒受到的上述行政处罚属于情节严重的情形,
南昌市林业局认定洪城康恒属一般违法违规行为,洪城康恒上述行为不属于重大
违法行为,对本次交易不构成实质性障碍。
(七)资产抵押、质押情况
     截至 2021 年 10 月 31 日,鼎元生态及其下属子公司已设立抵押或质押的资
产主要为特许经营收费权、土地、房产等,具体情况如下:
                                                    单位:万元
                                                  截至 2021 年
序号    借款人      贷款人        抵押/质押的资产        状况      10 月 31 日的
                                                    账面价值
             中国工商银行股   南昌固废 处理循环经 济
             胜利支行      电项目特许经营收费权
             中国银行股份有   温州宏泽浙(2020)温州
             湖支行       土地使用权及房产
     (1)上述担保分别对应债务的履行情况、剩余债务金额
     截至 2021 年 10 月 31 日,上述担保分别对应债务的剩余债务金额情况如下:
                                          债务余额
序号     借款人     贷款人        抵押/质押的资产                  还款金额
                                          (亿元)
                                                    (亿元)
             中国工商银行股   南昌固废处理循环经济
             胜利支行      电项目特许经营收费权
                       温州宏泽浙(2020)温
             中国银行股份有
                       州 市 不 动 产 权 第
             湖支行
                       及房产
     (2)特许经营权协议有关融资质押的规定
     南昌市城市管理委员会(甲方,南昌市城市管理委员会职责现已整合入南
昌市城管局)与洪城康恒(乙方)于 2018 年 11 月 19 日签订的《南昌固废处理
循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》第十五条规定:“出于为
本项目融资的目的,乙方可以根据本协议的相关规定对本项目的资产、土地、
配套设施、设备和本项目的收益权上设置抵押、质押,但该等担保不应损害甲
方的权益、不得影响项目的连续稳定运行,其担保期限不应超过本协议规定的
特许经营期。根据本协议授予乙方的特许经营权是独占性、排他性的,在特许
经营期间,除非甲乙双方另有约定,乙方不得将本特许经营权及相关权益转让、
出租和质押给任何第三方。”第十二条规定:“本项目的特许经营期限为 30 年,
其中项目建设期 2 年,经营权 28 年(从项目正式运营日起计算)”
   洪城康恒(乙方)与中国工商银行股份有限公司南昌胜利支行(甲方)于
业园生活垃圾焚烧发电项目特许经营收费权质押给甲方;担保的主债权为甲方
依据其与洪城康恒于 2018 年 12 月 24 日签订的主合同(名称:固定资产借款合
同;编号:0150200020-2018 年(胜支)字 00144 号、0150200020-2018 年(胜
支)字 00145 号)而享有的对洪城康恒的债权;主债权的金额和期限依主合同
之约定。
   洪城康恒与中国工商银行股份有限公司南昌胜利支行于 2018 年 12 月 24 日
签订的《固定资产借款合同》(编号:0150200020-2018 年(胜支)字 00144 号)
约定,本合同项下借款用途为:用于建设南昌固废处理循环经济产业园生活垃
圾焚烧发电项目;本合同项下的借款期限为 15 年,自实际提款日起算(分次提
款的,自首次提款日起算),实际提款日以借据为准。洪城康恒与中国工商银行
股份有限公司南昌胜利支行于 2018 年 12 月 24 日签订的《固定资产借款合同》
(编号:0150200020-2018 年(胜支)字 00145 号)约定,本合同项下借款用途
为:用于建设南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目;本合同项
下的借款期限为 15 年,自实际提款日起算(分次提款的,自首次提款日起算),
实际提款日以借据为准。
   综上,洪城康恒将其拥有的南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发
电项目特许经营收费权质押给中国工商银行股份有限公司南昌胜利支行用于融
资建设南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目;本次融资质押未
损害南昌市城市管理局的权益、也未影响项目的连续稳定运行;质押担保对应
的主债权期限为 15 年,未超过 30 年特许经营期的期限;洪城康恒收费权质押
融资符合特许经营权协议有关融资质押的相关规定。
   (3)债务人不存在无法偿债的风险,不存在导致交易完成后上市公司资产
权属存在重大不确定性的情形
     鼎元生态报告期末合并口径货币资金余额为 318,706,784.18 元,鼎元生态
具有较强偿债能力。
     综上,截至本报告书签署之日,抵押、质押对应债务的债务人经营情况良好,
同时鼎元生态具有较强融资能力及偿债能力,不存在重大偿债风险,不会导致交
易完成后上市公司资产权属存在重大不确定性。
六、主营业务发展情况
     鼎元生态主营业务为固废处理项目的投资运营,具体包括生活垃圾焚烧发电
项目,热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液
处理项目的投资运营。报告期内,鼎元生态已进入正式运营的控股子公司为洪城
康恒及宏泽热电。
(一)所处行业的主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
     具体参见重组报告书“第九节 管理层讨论与分析/二、标的公司的行业特点
及经营情况的讨论和分析/(一)行业主管部门、监管体系、主要法律法规及政
策”。
(二)主营业务介绍
     报告期内,鼎元生态的主要业务及产品情况具体如下:
                                        主要负责   项目所在
      主营业务       主要产品或服务        经营方式
                                        子公司     区域
                城市生活垃圾焚烧发电厂
      生活垃圾焚烧                                   南昌市
                的投资、运营,处理城乡     特许经营权   洪城康恒
        发电                                     麦园
                 生活垃圾并生产电力
固废    污泥焚烧、工业   利用工业固废、污泥等掺                    温州经济
处理    固体废物资源综    烧燃煤焚烧进行供热、     市场化经营   宏泽热电    技术开
项目    合利用热电联产        发电                         发区
的投              餐厨垃圾和厨余垃圾经处
资运              理后产生的沼气经净化后                    南昌市
      餐厨垃圾处理                    特许经营权   洪源环境
营               进行发电,废弃油脂通过                    麦园
                   处理制取毛油
      垃圾渗滤液、渗   垃圾渗滤液处理以及浓缩                    南昌市
                                特许经营权   绿源环境
      滤液浓缩液处理       液处理                        麦园
     鼎元生态以 BOT 方式从事生活垃圾焚烧发电项目投资运营业务,截至本报
 告书签署日,鼎元生态拥有的生活垃圾焚烧发电项目已投入运营。
      项目基本信息如下:
 经营主体                                           洪城康恒
 设计最大处理能力                                       2,640 吨/日
 发电机装机容量                                        70MW
 投产时间                                           2020 年 6 月 10 日
 特许经营期限                                         30 年(含建设期 2 年)
 注:项目设计处理能力为 2,400 吨/日,设计最大处理能力为 2,640 吨/日。
      项目生产运行情况如下:
                 设计最大 实际平均入炉
                                                发电装机容量           实际发电量              上网电量
    期间           处理垃圾   垃圾处理量
                                                 (MW)            (WKWH)              占比
                 量(吨/日) (吨/日)
 注 1:实际平均日垃圾处理量=实际垃圾入炉量/当期天数,当年 1 月 1 日已开始运营项目的
 当期天数为 365 天,当年开始投入生产的项目以投运时间为起点计算当期天数;即 2020 年
      报告期内,生活垃圾焚烧项目运行状态良好,实际平均日入炉垃圾处理量在
 设计最大日处理垃圾量 100%范围内,符合焚烧炉设计标准。生活垃圾焚烧发电
 项目实际发电量包括上网电量和自用电量,整体发电上网率较为稳定。
      项目财务情况如下:
                                      定价依据
                 上网电价(垃圾 上网电价(当地同        营业收入                                       营业利润
      期间                          垃圾处置 (万元)
                 发电标杆电价) 类燃煤发电机组)                                                   (万元)
                                  费(元/吨)
                  (元/度)    (元/度)
      报告期内项目结算及回款政策如下:
                 结算周期                                上网电费回款政策                       垃圾处置
 基础                   省补        垃圾处            基础                       省补          费回款
         国补电价                                             国补电价                       政策
 电价                   电价         置费            电价                       电价
                                                       待国家能源           待省财政
                                               每月回
 每月                  每半年        每月                     基金拨付款           拨付款项         每月回款
       结算周期不定                                  款上月
 结算                  结算         结算                     项至国网后           至国网后         上月费用
                                               费用
                                                       支付              支付
     鼎元生态下属子公司宏泽热电作为污泥焚烧、工业固体废物资源综合利用热
电联产项目的投资运营主体,项目位于温州经济技术开发区内,系热电联产项目。
热电联产,指项目既生产电能,又利用汽轮发电机组中做功的蒸汽中的热能,对
用户供热的生产方式,即同时生产电能和热能的工艺过程。
     项目基本信息如下:
           项目名称                                          项目规模
温州经济技术开发区滨海园区污泥综合利                    装机规模为 2 台 75t/h 高温高压污泥焚烧 CFB
用热电工程(一期)                             锅炉和 1 组 C18MW 抽气凝汽式汽轮发电机组
                                      装机规模为 1 台 130t/h 高温高压 CFB 锅炉和
热电联产二期扩建项目(二期)
工业固废资源综合利用热电联产项目(三                    装机规模为 1 台 150t/h 高温高压 CFB 锅炉和
期)                                    1 组 C25MW 抽气凝汽式汽轮发电机组
     项目产能产量情况如下表所示:
       产品名称                  2021 年 1-10 月          2020 年度            2019 年度
        产能(万千瓦时)                 42,681.60              49,140.00           49,140.00
 电力
        产量(万千瓦时)                 10,792.10              16,777.21           14,693.40
         产能(万吨)                       116.74                 134.40           134.40
 蒸汽
         产量(万吨)                        70.35                  72.21            75.12
     鼎元生态以 BOT 方式从事餐厨垃圾处理项目投资运营业务。报告期内项目
基本信息如下:
经营主体              洪源环境
                  餐饮垃圾 200 吨/日、厨余垃圾 100 吨/日、废弃食用油脂 30 吨/日
设计处理能力
                  (在设计、建设中预留处理量负荷弹性系数 1.5)
特许经营期限            30 年(含建设期 1 年)
     项目投资信息如下:
      截至2021年     投资              投资金额(万元)                       累计投资       未完成投
项目
名称                           2019 年   2020 年
       进度(%)     (万元)                               1-10 月       (万元)        元)
餐厨垃
圾处理     63.97%   34,897.49        -            -   22,322.56    22,322.56   12,574.93
项目
注:投资金额为工程审计数,包含土建、土地平整费、设备采购及安装、技术咨询费(勘
察、风险评估、环评等)、管理费用、检测费等
   项目定价及结算信息如下:
       定价依据                           价格调整                    结算
项目名称
       (元/吨)      项目工程结算调价                      运营期调价         周期
                             根 据 项 目运 营 成本 和 收入 情
                自项目试生产后,根据市
                             况,自项目投产年算起,每 3
餐厨垃圾            财政局的项目工程结算报                       每月
处理项目            告和项目运营成本审核报                       结算
                             收运服务费)单价进行一次调
                告确定处理单价
                             整,每次调整延续 3 年
注 1:餐厨垃圾处理费暂定价 219.99 元/吨中未包含餐饮垃圾及废弃油脂收集运输处理费。
自提供收运服务起半年,由洪源环境向南昌市城管局提交收运服务费组成,根据政府相关
职能部门的审核结果确定该收运服务费,并将此费用纳入餐厨垃圾处理服务总价中
   鼎元生态以 BOT 方式从事渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目投
资运营业务。
   渗滤液处理项目基本信息如下:
经营主体               绿源环境
设计处理能力             1000 m /日
特许经营期限             13 年(含建设期 1 年)
   垃圾渗滤液浓缩液处理项目基本信息如下:
经营主体               绿源环境
设计处理能力             400 m /日
特许经营期限             13 年(含建设期 1 年)
   项目投资信息如下:
       截至2021                   投资金额(万元)
                 投资                                   累计投资   未完成投
项目     年10月末
                 总额                          2021 年    金额    资金额
名称     执行进度            2019 年       2020 年
                (万元)                         1-10 月   (万元)   (万元)
        (%)
渗滤液
处理项   62.65% 15,849.76 - - 9,929.53 9,929.53 5,920.23

垃圾渗
滤液浓
缩液处
理项目
注:投资金额为工程审计数,包含土建、土地平整费、设备采购及安装、技术咨询费(勘
察、风险评估、环评等)、管理费用、检测费等
  项目定价及结算信息如下:
       定价依据                   价格调整                 结算
项目名称       3
       (元/m )       项目工程结算调价           运营期调价       周期
                                     自项目投产年算起,
                                     每 3 年对渗滤液浓缩
渗滤液处             本项目在商业试运行后半年内报工                   每月
理项目              程造价结算至南昌市城管局,经其                   结算
                                     行一次调整,每次调
                 初步审核后,送南昌市市财政局出
                                     整延续 3 年。
                 具工程结算报告。以,其核定的工
                                     自商业运营批复后,
                 程结算作为固定资产折旧和利润调
垃圾渗滤                                 每 3 年对渗滤液浓缩
                 整依据,由价格主管部门对成本测                   每月
液浓缩液    250.04                       液处理服务费单价进
                 算后确定渗滤液处理单价。                      结算
处理项目                                 行一次调整,每次调
                                     整延续 3 年。
(三)主要业务工艺流程
  进厂生活垃圾在垃圾池内发酵后被垃圾抓斗投入进料斗,再由给料器推入焚
烧炉内。垃圾在炉内燃烧产生高温烟气,烟气加热余热锅炉,并在锅炉的水冷壁
中形成水蒸气,水蒸气推动汽轮机转动并带动发电机旋转发电。垃圾发酵产生的
渗沥液、由沟道间收集进入渗沥液处理站,经生化处理和膜系统处理后分离为浓
缩液与中水。浓缩液入炉焚烧;中水进入厂内水系统回用;烟气通过烟气净化系
统经过除酸、除尘、脱氮后达标排放;飞灰螯合后填埋处理。
             采用“浓缩-干化-焚烧-发电-供热”的工艺流程,污泥与 生产出的蒸
污泥综合利用热电
             煤掺烧重量比4:1。污泥干化车间用作锅炉一次风吸风    汽带动汽轮
 工程(一期)
             口,干化过程中产生的车间废气,经抽吸送入锅炉燃烧。 机组进行发
热电联产二期扩建                                  电,而经汽
                燃料从干煤棚通过输送系统至锅炉燃烧。
 项目(二期)                                   轮机组做过
                                          功的蒸汽输
工业固废资源综合
             项目设计工业固体废物与煤的掺烧质量比 85%:15%。燃 送给园区内
利用热电联产项目
               料从干煤棚、固废间通过输送系统至锅炉燃烧。      的热用户使
  (三期)
                                            用。
  餐厨垃圾处理项目采用湿式中温厌氧发酵工艺技术协同处理餐厨、厨余垃
圾。项目产生的沼气部分用于锅炉燃料产生蒸汽供给厂内使用,其余用于沼气发
电机发电;产生的沼渣经脱水后运至生活垃圾焚烧厂焚烧处置;沼液进行处理至
标准后通过市政管网送至污水处理厂;餐厨垃圾、废弃油脂中的油脂进行分离后
产生的毛油对外销售;厂内所有臭气统一收集至除臭系统进行处理。整个项目由
接收及预处理系统、湿式中温厌氧发酵系统、沼气净化系统、锅炉及发电系统、
热提取脱氨系统、污水处理系统和除臭系统组成。
         渗滤液处理分为预处理系统、生化处理系统、膜深度处理系统和污泥处理
         系统 4 个单元。渗滤液首先进入预处理系统,通过自清洗过滤器过滤掉大
垃圾渗滤液处   颗粒固体后先后进入均衡池和生化处理系统。此后,渗滤液再经过膜深度
理工艺流程    处理后分离成为渗滤液清液和浓液。其中,渗滤液清液排放至污水管网,
         浓液进入渗滤液浓缩液处理项目。处理过程中排出的污泥经过污泥处理系
         统脱水至含水率 80%后外运至生活垃圾焚烧项目焚烧。
         渗滤液处理厂排出的渗滤液浓缩液首先进入调节池调节水质、水量后,进
渗滤液浓缩液   入预处理系统软化水质、脱氨除碳,再进入 MVR 系统蒸发。在 MVR 系统
处理工艺流程   蒸发处理后分离出母液和冷凝液两部分。达到排放标准的冷凝液先经过清
         液罐再到巴氏计量槽后排放至麦园内的污水管网。
(四)主要经营模式
  报告期内,鼎元生态主要采购项目为施工服务、机器设备及燃煤等日常耗材
品。各项目公司施工服务通过招投标保证建设工程采购的公允性,日常采购经过
审批后履行相应程序选择供应商,超过一定金额采购采用招投标方式。宏泽热电
与宏泽科技签订合同,以零对价取得宏泽科技收集的一般工业固废作为热电联产
的燃料进行生产。
  (1)生活垃圾焚烧发电项目
  项目公司以生活垃圾作为燃料,通过燃烧加热锅炉使锅炉中的水变为蒸汽,
利用蒸汽推动汽轮机发电。
  (2)热电联产项目
  项目公司以一般工业固废、燃煤及污泥作为燃料,通过燃烧加热锅炉使锅炉
中的水变为蒸汽,利用蒸汽供热及推动汽轮机发电。
  (3)餐厨垃圾处理项目
  项目公司利用处理餐厨垃圾和厨余垃圾过程中产生的沼气进行发电,并将餐
厨垃圾、废弃油脂中的油脂进行分离后产生的毛油对外销售。
  (4)渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目
  渗滤液处理项目公司将垃圾渗滤液分离为渗滤液清液和浓液;渗滤液清液排
放至污水管网,浓液进入渗滤液浓缩液处理项目。
  垃圾渗滤液浓缩液处理项目将垃圾渗滤液浓缩分离为母液和冷凝液;达到排
放标准的冷凝液排放至麦园内的污水管网;母液烘干后填埋处理。
生活垃圾焚烧发电    项目公司按照垃圾处理量向南昌市城管局申请垃圾处理费并由南昌
   项目       市财政局结算,并且将生产电力销售给电网公司。
            项目公司按照污泥处理量向温州市市政管理处等机构收取污泥处置
            费,并且将生产电力销售给电网公司。供热销售根据与客户签订合同
 热电联产项目
            约定用热参数,以宁波煤炭网煤价作为对外销售价格依据进行调整,
            向客户收取供热费用。
            项目公司按照餐厨垃圾处理量向南昌市城管局申请餐厨垃圾处理费
餐厨垃圾处理项目    并由南昌市财政局结算,并且将餐厨垃圾中提炼出的废弃油脂对外销
            售。
垃圾渗滤液、渗滤液   项目公司按照垃圾渗滤液、渗滤液浓缩液处理量向南昌市城管局申请
 浓缩液处理项目    渗滤液、渗滤液浓缩液处理费并由南昌市财政局结算。
  报告期内,鼎元生态主要营业收入分为供电、供热、污泥处置及生活垃圾处
置收入,相关结算模式如下:
            项目公司根据《电量结算单》和《电费计算单》与供电公司之间的
  供电收入
            上网电量按月结算。
            项目公司每月月底前抄录全月供用汽数据并出具供热确认单,按合
  供热收入
            同条款及时办理结算通知单,通知用户缴费。
            项目公司根据污泥处置量填写统计表,按合同单价与客户按月
 污泥处置收入
            结算。
            项目公司根据处置生活垃圾量,在每个月结束后五个工作日内向南
生活垃圾处置收入    昌市城管局提供月垃圾处理服务结算单,根据特许经营权协议中约
            定的单价结算垃圾处理服务费。
(五)主要产品及服务的产能、产量和销售情况
  报告期内,鼎元生态进入运营阶段的项目为生活垃圾焚烧发电项目和热电联
产项目。
  (1)生活垃圾焚烧发电项目的投资运营业务
   ① 营业收入构成情况
                                                                     单位:万元,%
   项目
                 金额       占比              金额        占比              金额        占比
发电收入        16,922.65      63.52%     11,381.61     63.21%                -            -
垃圾处理收入       9,210.23      34.57%      6,254.42     34.73%                -            -
其他收入             507.15     1.91%         370.57        2.06%             -            -
   合计       26,640.03     100.00%     18,006.60    100.00%                -            -
   报告期内,生活垃圾焚烧发电项目主要通过生活垃圾焚烧发电上网同时收取
垃圾处理服务费取得收入。自 2020 年 6 月 10 日全面投入生产以来,项目主营业
务收入规模及占比稳定。
   ② 垃圾处理的产能利用情况
                                                                     单位:万吨,%
       期间             2021 年 1-10 月            2020 年度               2019 年度
设计最大垃圾处理能力                        80.26                  54.12                         -
垃圾接收量                             84.49                 58.88                          -
垃圾入炉量                             66.00                  44.45                         -
产能利用率                            82.24%             82.13%                             -
注 1:设计垃圾处理能力=设计日处理量×项目当期运营天数。当年 1 月 1 日已开始运营项目
的运营天数为 365 天,当年开始正式运营的项目以投运时间为起点计算全年运营天数;即
注 2:垃圾接收量为入场垃圾量,是洪城康恒与南昌市城管局结算垃圾处理费的依据
注 3:垃圾入炉量=经过发酵脱水后送入垃圾焚烧炉进行焚烧处理的垃圾量
注 4:产能利用率=垃圾入炉量/设计最大垃圾处理能力
   报告期内,垃圾处理的产能利用率先呈上升态势后整体保持稳定。
   ③ 垃圾焚烧发电的产能利用情况
            期间                   2021 年 1-10 月      2020 年度              2019 年度
期末已投运装机容量(MW)                              70.00            70.00                  -
设计发电量(WKWH)                          51,240.00          34,440.00                  -
实际发电量(WKWH)                          37,928.00          23,862.84                  -
产能利用率                                     77.11%          69.29%                   -
注 1:设计发电量=装机容量×24×各发电机组当期运营天数。当年 1 月 1 日已开始运营项
目的运营天数为 365 天,当年开始正式运营的项目以投运时间为起点计算全年运营天数;即
注 2:实际发电量包括上网电量和自用电量
注 3:产能利用率=(实际发电量/设计发电量)×100%
  报告期内,生活垃圾焚烧发电项目发电机组产能利用率的变动,主要系项目
于 2020 年 6 月全面投入生产,随着项目逐步稳定运营,产能利用率稳步上升。
在设计项目选配的发电机组装机容量时留有一定的余量,以应对未来垃圾热值上
升而新增发电能力的情况,从而导致发电机组装机设计发电量往往大于垃圾焚烧
发电实际发电量。
  ④ 发电量与上网量对比情况
      期间       2021 年 1-10 月              2020 年度               2019 年度
实 际 发 电 量
(WKWH)
上网电量(WKWH)               32,740.40          21,664.50                          -
发电上网率                       86.32%                90.79%                       -
注:发电上网率=(上网电量/实际发电量)×100%
  报告期内,生活垃圾焚烧发电项目实际发电量包括上网电量和自用电量,发
电上网率较为稳定,并网运行情况良好。
  (2)热电联产项目的投资运营业务
  ① 营业收入构成情况
  报告期内,热电联产项目的营业收入主要为电力、热力和污泥处置收入,具
体情况如下:
                                                                     单位:万元
  收入类别
              金额           占比         金额            占比         金额         占比
        供电
        收入
主营业     供热
务收入     收入
       污泥处
       置收入
 其他业务收入        676.79       2.36%         18.61     0.07%      262.50      0.98%
   合计        28,676.65    100.00%    26,584.05    100.00%    26,705.66   100.00%
  报告期内,热电联产项目发电收入、供热收入和污泥处置收入为项目主要业
务收入来源。2019 年度、2020 年度、2021 年 1-10 月供电、供热、污泥处置收入
合计占比分别为 98.02%、99.93%、97.64%。
  ② 供热产能利用率
                                                  单位:万吨
      期间         2021 年 1-10 月     2020 年度       2019 年度
  期末已投运装机容量              295.49         340.20        252.00
    设计供热量                116.74         134.40        134.40
    实际供热量                 70.35          72.21         75.12
    产能利用率                60.26%        53.73%        55.89%
注 1:期末已投运装机容量=额定锅炉蒸发量 405t/d×24×各机组当期运营天数,当年 1 月 1
日已开始运营项目的运营天数为 350 天,当年新开始正式运营的项目以投运时间为起点计算
全年运营天数;2021 年 1-10 月按 304 天计算
注 2:设计供热量=额定供热规模 160t/d×24×各机组当期运营天数。当年新开始正式运营
的项目以实际投运时间为起点计算全年运营天数,当年 1 月 1 日已开始运营项目的实际运营
天数为 350 天,当年新开始正式运营的项目以投运时间为起点计算全年运营天数;2021 年
注 3:产能利用率=(实际供热量/设计供热量)×100%
数量及用热量增加。
  热电联产项目,锅炉产生的蒸汽除对外供热外,部分蒸汽还要发电,还有约
等用汽。考虑热用户供热的稳定性,锅炉需要定期检修停运等,一般热电设计锅
炉总的蒸发量会大于热网供热负荷。
  项目供热管网设计上一般会考虑热用户一段年限内总用热量来设计管网最
大流量,以及与温州经济技术开发区内用热企业实际需求量相关。用热企业实际
用热情况分峰谷,白天负荷高,晚上负荷低,故供热管网按供热量高点设计。报
告期内,热电联产项目实际用热量未达到热网管道总供热量设计值。随着温州经
济技术开发区当地经济政策及招商引资工作的推进,热用户有望逐渐增加,供热
产能利用率将逐步增高。
  ③ 供电的产能利用情况
       期间         2021 年 1-10 月    2020 年度       2019 年度
期末已投运装机容量(MW)              63.00        63.00         63.00
设计发电量(万度)                       42,681.60          49,140.00      49,140.00
实际发电量(万度)                       17,955.00          25,536.12      21,182.90
产能利用率                                 42.07%         51.97%         43.11%
注 1:设计发电量=装机容量×24×各发电机组当期运营天数,当年新开始正式运营的项目
以实际投运时间为起点计算全年运营天数;当年 1 月 1 日已开始运营项目的全年发电量为
注 2:实际发电量包括上网电量和自用电量,其中自用电量含线损、变压器损耗的电量
注 3:产能利用率=(实际发电量/设计发电量)×100%
     报告期内,热电联产项目配备的发电机组装机容量为标准规格,且在设计项
目选配的发电机组装机容量时留有一定的余量,从而导致发电机组装机容量往往
大于实际所需的发电机组容量。报告期内,产能利用率先升后降,整体保持相对
稳定。
     ④ 发电量与上网量对比情况
        期间           2021 年 1-10 月            2020 年度          2019 年度
实际发电量(万度)                 17,955.00              25,536.12        21,182.90
上网电量(万度)                  10,792.10             16,777.21        14,693.40
发电上网率                         60.11%               65.70%           69.36%
注:发电上网率=(上网电量/实际发电量)×100%
     报告期内,热电联产项目发电上网率较为稳定,并网运行情况良好。
     (1)生活垃圾焚烧发电项目的投资运营业务
     ① 垃圾处理费
     洪城康恒收费标准由与政府相关部门签署的特许经营协议约定。报告期内洪
城康恒垃圾处理费收费单价为 114 元/吨。
             报告期内实际垃圾处置费                BOT协
  运营
  时间                 2020年    2019年
                                                 竣工结算价格调整:以审计完成后
                                                 确认的总投资额为基础,委托有资
                                                 质第三方机构对项目正常运行三个
                                                 成本费用,经市级价格主管部门审
                                                 核同意后,按照成本加利润确定垃
                                                 圾处理服务费标准。
                               运营期间价格调整:自项目投产年
                               起算,每3年进行一次调整。南昌市
                               城管局、财务及物价等部门根据运
                               营成本和收入增加或减少依据进行
                               审核,并签订书面协议。
  ② 垃圾焚烧发电上网电价
  根据江西省发展和改革委员会赣发改价管[2020]898 号《江西省发展改革委
关于江西洪城康恒环境能源有限公司生活垃圾焚烧发电上网电价的批复》,该项
目先按其入厂生活垃圾处理量折算上网电量进行结算,每吨生活垃圾折算上网电
量 280 千瓦时,并执行全国统一的垃圾发电上网电价每千瓦时 0.65 元(含税);
其余上网电量执行江西省燃煤发电机组基准价(现行每千瓦时 0.4143 元,含脱硫、
脱硝、除尘电价)。垃圾焚烧发电上网电价在江西省燃煤发电机组基准价以内的
部分由购电电网企业负担。高出的部分实行两级分摊:省电网负担每千瓦时 0.1
元,由此增加的购电成本通过销售电价予以疏导;其余部分通过国家可再生能源
发展基金予以补贴。
  报告期内,洪城康恒生活垃圾焚烧发电项目执行的上网电价(含税)具体如
下:
     项目       2021年1-10月       2020年度        2019年度
 电力收入(万元)         16,922.65      11,381.61             -
电力销量(万千瓦时)        32,740.40     21,664.50              -
销售单价(元/千瓦时)            0.52          0.53              -
  (2)热电联产项目的投资运营业务
  ① 供电
  报告期内,电力销售情况如下:
     项目       2021年1-10月       2020年度        2019年度
 电力收入(万元)          5,628.81       7,813.67      6,861.48
电力销量(万千瓦时)        10,792.10     16,777.21     14,693.40
销售单价(元/千瓦时)            0.52          0.47          0.47
  报告期内,热电联产项目上网电价情况如下:
  根据《浙江省物价局关于温州宏泽热电股份有限公司污泥焚烧发电项目上网
电价的批复》(浙价资[2015]20 号)文件“…其中按入厂污泥处理量折算的上网
电量,其上网电价为 0.65 元/千瓦时(含税),同时再享受 0.01 元/千瓦时的接网
工程补贴,其余上网电量按浙江省同类燃煤发电机组上网电价 0.5365 元/千瓦时
执行。
  ”
  根据《财政部 国家发展改革委 国家能源局 关于公布可再生能源电价附加
可再生能源电价附加补助资金给予补贴”,因此 0.01 元/千瓦时的接网工程补贴取
消。
  国(省)补电量以省发改委核定的垃圾发电上网电量为准,其上网电价为
行,即补助电价为 0.65 元/千瓦时-0.5058 元/千瓦时=0.1442 元/千瓦时,其中:国
补电价为 0.1347 元/千瓦时、省补电价为 0.0095 元/千瓦时。
  根据浙江省物价局浙价资[2016]2 号《关于电价调整有关事项的通知》,非省
统调公用热电联产发电机组上网电价每千瓦时降低 3 分钱。调整后,非省统调热
电联产发电机组含环保上网电价为每千瓦时 0.5058 元,自 2016 年 1 月 1 日起执
行。
  根据浙江省物价局浙价资[2017]44 号《关于温州宏泽热电股份有限公司工业
固废资源综合利用热电联产项目上网电价的批复》,温州宏泽热电股份有限公司
工业固废资源综合利用热电联产项目含税上网电价为 0.4788 元/千瓦时(不含环
保电价),自机组并网发电之日起执行。自 2019 年 8 月 23 日通过环保验收后,
经向温州市电力局申请,机组含税上网电价调整为 0.5058 元/千瓦时(含环保电
价)。
  根据《浙江省发展和改革委员会关于温州宏泽热电股份有限公司热电联产二
期扩建项目 3#机组上网电价的批复》
                 (浙发改价格[2019]159 号),核定温州宏泽
热电股份有限公司热电联产二期扩建项目 3#机组上网电价为 0.4788 元/千瓦时
(不含环保电价),自机组并网发电之日起执行。自 2020 年 12 月 29 日通过环保
验收后,经向温州市电力局申请,机组含税上网电价调整为 0.5058 元/千瓦时(含
环保电价)。
  ② 供热
  报告期内,供热销售情况如下:
  项目          2021 年 1-10 月             2020 年度              2019 年度
收入(万元)               16,191.60               12,921.71            14,267.93
销量(万吨)                   70.35                  72.21                75.12
单价(元/吨)                 230.16                 178.95               189.94
随着国内疫情的逐步缓解,周边用热用户复产复工速度逐渐加快,供热销量情况
呈现复苏态势。汽价采用煤气联动机制,供热销售价格每月按宁波煤炭网温州煤
价为基础计算值调整确定。
  报告期内,鼎元生态前五名客户销售情况如下:
                                             占公司营业收入
       客户名称           营业收入(万元)                                   收入内容
                                              比例(%)
国网江西省电力有限公司南昌
市昌北供电分公司
南昌市财政局                           8,997.21           16.26%   垃圾处置费
国网浙江省电力公司温州供电
公司
温州市市政管理处                         3,238.66            5.85%   污泥处置费
温州瑞普皮革有限公司                       1,679.41            3.04%   供热
       合计                       36,466.14                    -
国网江西省电力有限公司南昌
供电分公司
国网浙江省电力公司温州供电
公司
南昌市财政局                            7,043.16          15.80%   垃圾处置费
温州市市政管理处                          3,356.31           7.53%   污泥处置费
温州永达利合成革有限公司                      1,322.10           2.96%   供热
       合计                        32,826.61                   -
                                                   占公司营业收入
          客户名称              营业收入(万元)                                             收入内容
                                                    比例(%)
国网浙江省电力公司温州供电
公司
温州市市政管理处                                2,878.41                10.78%   污泥处置费
温州瑞普制革有限公司                              1,543.87                5.78%    供热
温州永达利合成革有限公司                            1,502.69                5.63%    供热
温州亚展人造革有限公司                             1,050.88                3.94%    供热
          合计                           13,837.33                         -
     以上报告期内前五名客户中,鼎元生态不存在向单个客户销售比例超过该类
销售金额 50%或严重依赖于少数客户的情况。报告期内前五大客户变动原因为
比例较高。2021 年 1-10 月前五名客户较 2020 年度变动原因为国网公司内部调整,
洪城康恒 2021 年 1 月起供电业务结算单位由国网江西省电力有限公司南昌供电
分公司转变为国网江西省电力有限公司南昌市昌北供电分公司;宏泽热电新增供
热客户温州瑞普皮革有限公司供热需求量较高。
(六)主要原材料及动力采购情况
     (1)生活垃圾焚烧发电项目的投资运营业务
     报告期内,生活垃圾焚烧发电项目占比较高的主营业务成本情况如下:
                                                                         单位:万元,%
     项目
                 金额       占比           金额           占比              金额             占比
无形资产摊销         3,167.63    29.69%      2,275.76     31.94%                   -          -
维修费            3,132.83    29.37%      1,977.98     27.76%                   -          -
材料费            1,100.85    10.32%        922.85     12.95%                   -          -
动力费              230.15     2.16%        277.09         3.89%                -          -
工资福利           1,245.89    11.68%        748.49     10.51%                   -          -
其他             1,790.79    16.79%        922.54     12.95%                   -          -
     合计     10,668.13     100.00%      7,124.71    100.00%                   -          -
     报告期内,生活垃圾焚烧发电项目的主营业务成本主要由无形资产摊销、维
修费、材料费和工资福利构成。自 2020 年 6 月 10 日全面投入生产以来,项目主
营业务成本规模及占比较为稳定。
     生活垃圾焚烧发电项目的垃圾主要由政府环卫部门提供。生活垃圾由本项目
范围内的属地政府相关部门分别负责收集、自行或委托运送至焚烧发电厂区的垃
圾交付点。洪城康恒就生活垃圾的取得不产生成本。
     外购的原材料及动力主要包括柴油、氢氧化钙、氨水及活性炭等。上述产品
的市场供应量充足,供应渠道通畅,处于完全竞争状态,能够满足日常运营要求。
报告期内,鼎元生态生活垃圾焚烧发电项目采购的主要原材料的金额和占比情况
如下:
                                                                           单位:万元,%
 项目
             金额          占比              金额            占比          金额                占比
活性炭          269.97          14.77%       254.88        8.04%                -         0.00%
氨水           228.92          12.52%       196.39        6.20%                -         0.00%
氢氧化钙         386.54          21.15%       481.65       15.20%             0.58         0.61%
柴油           243.46          13.32%      1,724.27      54.41%         34.98           36.98%
其他           699.11          38.24%       511.64       16.15%         59.02           62.40%
 合计         1,828.00     100.00%         3,168.83     100.00%         94.58          100.00%
生活垃圾焚烧发电项目设备调试与试运行造成柴油消耗增加所致。
     报告期内,生活垃圾焚烧发电项目采购的主要原材料的价格变动情况如下:
                                                                          单位:吨,元/吨
项目     采购           平均         同比          采购         平均         同比         采购         平均
       数量           单价         变化          数量         单价         变化         数量         单价
活性

氨水    3,564.25      642.27     -0.48%     3,043.08    645.37          -          -             -
氢氧
化钙
柴油     415.64     5,857.49      1.47%     2,986.83   5,772.91    -1.01%     59.98     5,831.94
合计    11,671.89                      15,438.51                     66.98
     报告期内,生活垃圾焚烧发电项目所需原材料的采购价格整体保持稳定。其
中受市场供需影响,2021 年 1-10 月活性炭价格呈现下降趋势。
     (2)热电联产项目的投资运营业务
     报告期内,热电联产项目的投资运营业务项目主营业务成本情况如下:
                                                                  单位:万元,%
 项目
             金额          占比         金额           占比         金额             占比
人工成本        1,490.49       7.55%    1,622.51       7.25%     1,606.60        9.09%
折旧与
摊销
燃煤费        10,067.89      50.98%   11,487.08       51.34%    8,253.76       46.68%
维修费         1,327.39       6.72%    1,784.48       7.97%     1,593.93        9.01%
水电费           918.58       4.65%    1,096.71       4.90%      989.59         5.60%
材料费         1,382.46       7.00%    1,670.87       7.47%     1,276.88        7.22%
 其他           637.08       3.23%     746.03        3.33%      636.61         3.60%
 合计        19,746.94     100.00%   22,377.75     100.00%    17,681.30      100.00%
     报告期内,热电联产项目的主营业务成本主要由燃煤费、折旧费、职工薪酬、
维修费构成。燃煤费 2020 年度增幅较大的原因,主要系 2020 年 1-3 月受疫情影
响,一般工业固体废物供应量不足导致燃煤用量增加;以及 2020 年 9 月燃烧工
业固废的 3 号炉停炉检修,宏泽热电启用燃煤备用炉,导致燃煤用量增加。2021
年 1-10 月燃煤用量下降,但因煤价上涨,导致燃煤费同比变动不大。
     热电联产项目的投资运营业务,外购的原材料主要包括燃煤、氢氧化钙及活
性炭等。上述产品的市场供应量充足,供应渠道通畅,处于完全竞争状态,能够
满足日常运营要求。报告期内,热电联产项目的投资运营业务采购的主要原材料
的金额和占比情况如下:
                                                                  单位:万元,%
 项目
             金额           占比         金额          占比         金额             占比
燃煤         10,775.83      82.12%   11,546.04       81.48%   8,715.97        81.70%
氢氧化钙          232.88       1.77%      339.02        2.39%     308.04         2.88%
        项目
                    金额              占比            金额               占比              金额               占比
    水               857.74          6.54%          1,060.7           7.49%          883.97             8.29%
    柴油                  67.30       0.51%           81.31            0.57%            88.69            0.83%
    化水用药                99.01       0.75%          117.10            0.83%            92.76            0.87%
    运行维护
    材料
    石灰石                 93.24       0.71%          111.48            0.79%            79.86            0.75%
        合计       13,122.67           100%      14,169.59          100.00%         10,668.80        100.00%
         报告期内,热电联产项目的投资运营业务采购的主要原材料的价格变动情况
    如下:
                                                                                       单位:吨,元/吨
项目           采购            平均        同比                           平均         同比                          平均
                                              采购数量                                      采购数量
             数量            单价        变化                           单价         变化                          单价
燃煤       132,774.34       811.59    46.73%    208,747.22          553.11     -2.52%    153,614.56        567.39
氢氧化

水         2,039,535         4.21     2.18%     2,572,001            4.12     -4.63%     2,044,468          4.32
柴油            117.68     5,718.9     9.04%         155.02     5,244.91     -13.99%            145.44    6,098.15
石灰石          3,634.10     256.57    -0.42%        4,326.78        257.66     11.55%      3,458.71        230.98
         热电联产项目采购的主要原材料,其中燃煤平均价格变动较大,燃煤价格按
    市场采购价格确认,主要系市场价格波动的影响。热电联产项目报告期内煤炭采
    购价格的变化趋势与市场价格保持一致。
         报告期内,鼎元生态工程与设备采购内容主要包括 EPC 施工总承包采购和
    生产设备采购,具体如下:
                                                                                        单位:万元,%
         项目
                          金额             占比           金额              占比              金额            占比
    生活垃圾焚烧
    发电项目
    渗滤液处理项
    目
垃圾渗滤液浓
缩液处理项目
餐厨垃圾处理
项目
  合计        43,136.82   100.00%   14,596.24   100.00%     41,871.99   100.00%
  报告期内,鼎元生态前五名供应商采购情况如下:
                                         占公司当期采购金
    供应商名称               采购金额(万元)                                采购内容
                                          额比例(%)
南昌市自来水工程有限责任                                                建筑工程、设备采
公司                                                          购及安装
温州盛昌化工有限公司                  5,784.23             10.32%     煤
浙江锦泰贸易有限公司                  4,434.01              7.91%     煤
泰昌建设有限公司                    2,074.89              3.70%     热网
江西洪城环境股份有限公司                  637.63              1.14%     自来水
       合计                  56,067.57
上海康恒环境股份有限公司                13,802.96            31.76%     设备采购、安装
温州盛昌化工有限公司                    6,811.27           15.67%     煤
浙江锦泰贸易有限公司                   3,272.40             7.53%     煤
南昌德都贸易有限公司                   1,687.17             3.88%     柴油
展宇建设集团有限公司                   1,421.86             3.27%     工程、固定资产
       合计                   26,995.66                       -
南昌市自来水工程有限责任
公司
                                                            设备采购、安装、
上海康恒环境股份有限公司                17,788.62            25.37%
                                                            设计
温州盛昌化工有限公司                   5,997.78             8.55%     煤
浙江锦泰贸易有限公司                   1,869.98             2.67%     煤
浙江中泰环保股份有限公司                 1,504.39             2.15%     工程维修
       合计                   51,251.22                       -
  报告期内鼎元生态前五大供应商变动原因为生活垃圾焚烧发电项目 2019 年
向工程公司采购建筑工程服务,2020 年向上海康恒采购设备及安装服务,该项
目已于 2020 年 6 月 10 日全面投入生产。2021 年鼎元生态就餐厨垃圾处理项目
及渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目向工程公司采购建筑工程服务。
(七)董事、监事、高级管理人员和核心技术人员,其他主要关
联方或持有拟购买资产 5%以上股份的股东在前五名供应商或客
户中所占权益情况
  工程公司为标的公司 2021 年 1-10 月和 2019 年度的前五大供应商,其为鼎
元生态控股股东水业集团的三级子公司。上海康恒属于标的公司 2020 年度和
系标的公司的关联方。
  除上述情况外,报告期内鼎元生态的董事、监事、高级管理人员、主要关联
方或持有鼎元生态 5%以上股份的股东未在上述供应商或客户中拥有权益,也未
与上述客户、供应商存在关联关系。
  报告期内,基于业务特点和经营的实际情况,鼎元生态未认定核心技术人员。
(八)境外进行生产经营情况
  报告期内,鼎元生态未在境外进行其他生产经营活动,在境外不拥有任何资
产。
(九)安全生产和污染治理制度及执行情况
  报告期内,鼎元生态设置了较为完善的安全生产制度。鼎元生态安全生产制
度及其主要内容如下:
     制度名称        印发时间                  主要内容
                             明确了洪城康恒环运营期发电项目在安全生产、安
                             全教育、危险化学品管理、特许危险作业、消费安
江 西洪城 康恒环境 能
                             全管理等安全生产各个方面的管理职责、管理内容
源 有限公 司安全管 理    2020 年 5 月
                             与各项标准、检查与考核、报告和记录的要求。规
制度汇编
                             范了洪城康恒的安全生产管理工作,以建立健全长
                             效的安全生产与隐患排查机制
                             规定了公司安全生产的目标、组织架构、安全检查、
温 州宏泽 热电股份 有
                             危险作业、危险品管理、外包工程施工、定期修理等
限 公司安 全生产管 理    2015 年 4 月
                             安全生产各方面的内容与责任,从而进一步规范宏泽
制度
                             热电在安全生产方面全员、全方位、全过程的管理
     制度名称       印发时间                   主要内容
                            制度明确了安全生产事故的定义、分类、管理、报告、
温 州宏泽 热电股份 有
                            调查、责任认定和事故处理以及时报告、统计、调查
限 公司安 全生产事 故   2018 年 3 月
                            和处理安全生产事故,积极采取预防措施,预防事故
管理制度
                            发生
  报告期内鼎元生态下属项目公司安全生产制度执行情况良好,安全生产设施
均正常运行并定期进行点检维护,未发生重大安全责任事故,未因违反安全生产
有关法律、法规受到相关部门的重大行政处罚。
  报告期内,鼎元生态产生的污染主要为废水、废气、固体废物和噪音。鼎元
生态下属项目公司均设置了较为完善的环境保护制度,其主要内容如下:
     制度名称       印发时间                   主要内容
江西洪城康恒环境能                   标准规定了江西洪城康恒环境能源有限公司环境监测
源有限公司环境监测                   的管理职责、管理内容与要求、检查与考核、报告和
管理标准                        记录。
                            规定了温州宏泽热电股份有限公司环境保护管理的基
温 州宏泽 热电股份 有
限 公司环 境保护管 理
制度
                            污染事故处理的具体要求。
  报告期内,鼎元生态下属项目公司污染治理制度执行情况良好,环境保护设
施均正常运行并定期进行点检维护,各项污染物监测指标均满足相关环境保护标
准。报告期内不存在因超标排放导致的环保处罚,且均已取得当地环保主管部门
出具的合规证明,不存在因环保违法违规行为而受到行政处罚的情形。
  报告期内,鼎元生态下属子公司的主要工艺及设备情况具体如下:
                                         是否属于
                                                  是否属于禁
     主要运营项目                 主要工艺及设备      限制类
                                                  止类产业
                                          产业
                 主要工艺:进厂生活垃圾在垃圾池
                 内发酵后被垃圾抓斗投入进料斗,
                 再由给料器推入焚烧炉内。垃圾在
固废               炉内燃烧产生高温烟气,烟气加热
      生活垃圾焚烧发
处理               余热锅炉,并在锅炉的水冷壁中形              否    否
        电项目
项目               成水蒸气,水蒸气推动汽轮机转动
                 并带动发电机旋转发电。垃圾发酵
                 产生的渗沥液由沟道间收集进入渗
                 沥液处理站,经生化处理和膜系统
                                      是否属于
                                             是否属于禁
  主要运营项目            主要工艺及设备           限制类
                                             止类产业
                                       产业
                处理后分离为浓液与中水。浓液入
                炉焚烧;中水进入厂内水系统回用;
                烟气通过烟气净化系统经过除酸、
                除尘、脱氮后达标排放;飞灰螯合
                后填埋处理。
                主要设备:焚烧炉、余热锅炉、汽
                轮机、烟气处理系统、渗滤液处理
                系统
                利用城市污水处理厂生产的污泥,
                采用“浓缩-干化-焚烧-发电-供热”
                的工艺流程,污泥与煤掺烧重量比
      污泥综合利用热   排入污水预处理池与其它工艺废水
                                       否      否
       电工程项目    混合,进行生化处理,达到纳管标
                准,经标准排放口纳入市政污水管。
                污泥干化车间用作锅炉一次风吸风
                口,干化过程中产生的车间废气,
                经抽吸送入锅炉燃烧
                热电联产二期扩建项目为燃煤热电
                联产项目,主要燃料为煤炭,通过
                主要燃料在锅炉内进行充分燃烧,
      热电联产二期扩   燃料充分转化为热能,生产出的蒸
                                       否      否
        建项目     汽带动汽轮机组进行发电,经场内
                变压器升压并入国家电网输电线
                路;而经汽轮机组做过功的蒸汽输
                送给园区内的热用户使用。
                项目以工业固体废物焚烧发电和集
                中供热为原则,设计工业固体废物
                与煤的掺烧质量比 85%:15%。整体
                机组包含燃烧系统、空压系统、除
      工业固废资源综
                灰渣系统、化水系统和废液排放系
      合利用热电联产                          否      否
                统等部分组成。燃料从干煤棚、固
        项目
                废间通过输送系统至锅炉燃烧,锅
                炉产生的大部分蒸汽经汽轮发电机
                发电后排汽提供给热用户,电能由
                高压输电线路送往用户。
年本)》中的淘汰类和限制类名单,属于“四十三、环境保护与资源节约综合利
用”项下的“20、城镇垃圾、农村生活垃圾、农村生活污水、污泥及其他固体废
弃物减量化、资源化、无害化处理和综合利用工程”,从产业结构分类上属于鼓
之“第一类 鼓励类”项下的“四、电力”项下的“采用背压(抽背)型热电联
产”。
(十)产品质量纠纷及解决措施
  鼎元生态已建立起了规范的质量管理体系,规范整个企业的质量管理,严格
按照质量控制标准进行项目的建设与运营,确保各项目公司提供服务的质量。报
告期内,鼎元生态及其下属子公司,没有受到项目所在地市场监督管理部门的重
大行政处罚,未因产品质量问题而与客户发生较大的法律纠纷。
(十一)主要产品生产技术所处的阶段
  鼎元生态各项目均采用市场成熟的技术工艺,相关工艺和设备未被列入《产
(十二)核心技术人员特点分析及变动情况
  报告期内,基于业务特点和经营的实际情况,鼎元生态未认定核心技术人员。
(十三)核心竞争力
  具体参见重组报告书“第九节 管理层讨论与分析/二、标的公司的行业特点
及经营情况的讨论和分析/(八)标的公司行业地位及竞争优势/2、标的公司的
竞争优势”。
七、主要财务指标
  鉴于鼎元生态在本次交易前进行了资产划转,为更准确反映拟购买标的资产
的财务状况和盈利水平,鼎元生态最近两年及一期的数据是按照资产划转后编制
的模拟数据。
  截至 2021 年 10 月 31 日,洪城康恒生活垃圾焚烧发电项目、宏泽热电温州
经济技术开发区滨海园区污泥综合利用热电工程(一期)、宏泽热电热电联产二
期扩建项目(二期)、宏泽热电工业固废资源综合利用热电联产项目(三期)、绿
源环境垃圾渗滤液及渗滤液浓缩液处理项目和洪源环境餐厨垃圾处理项目,均已
纳入合并报表范围。
(一)最近两年一期主要财务数据
  根据大信会计师出具的大信审字[2022]第 6-00002 号审计报告,鼎元生态最
近两年及一期经审计的主要财务指标如下:
                                                                   单位:万元
      项目    2021 年 10 月 31 日      2020 年 12 月 31 日          2019 年 12 月 31 日
资产合计               315,455.54             259,538.35                207,374.28
负债合计               208,510.21             195,184.04                149,099.71
所有者权益合计            106,945.33              64,354.31                 58,274.57
归属于母公司所有者
权益合计
                                                                   单位:万元
       项目          2021 年 1-10 月         2020 年度                2019 年度
营业收入                    55,316.91            44,590.65               26,705.66
利润总额                    15,701.91                6,083.98             3,481.37
净利润                     15,271.87                6,079.74             2,910.97
归属于母公司所有者净利润             9,488.01                3,525.08             2,062.99
扣除非经常性损益归属于母
公司所有者的净利润
  鼎元生态是 2021 年 1 月成立的固废平台公司,主营为固废处理项目的投资
运营,具体包括生活垃圾焚烧发电项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处
理项目,餐厨垃圾处理项目,热电联产项目的投资运营业务。故报告期各期间,
鼎元生态的扣除非经常性损益归属于母公司所有者的净利润主要受同一控制下
企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益的影响。
                                                                   单位:万元
      项目     2021 年 1-10 月             2020 年度                 2019 年度
经营活动产生的现金
流量净额
投资活动产生的现金
                  -20,259.72              -18,268.07                -67,453.98
流量净额
筹资活动产生的现金
                   -5,818.50                1,949.37                 63,103.18
流量净额
现金及现金等价物净
增加额
期末现金及现金等价
物余额
(二)非经常性损益分析
  参见重组报告书“第九节 管理层讨论与分析/三、标的公司的财务状况、盈
利能力及未来趋势分析/(五)盈利能力分析/10、非经常性损益”。
八、最近三年与股权转让、增资或改制相关的资产评估情况
  截至本报告书签署日,鼎元生态最近三十六个月内不存在与股权转让、增资
或改制相关的资产评估情况。
九、涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设
等有关报批事项
  本次发行股份及支付现金购买资产为鼎元生态 100%的股权,不涉及立项、
环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报批事项。
  鼎元生态及其子公司在建项目涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、
施工建设等有关报批事项参见报告书之“第四节 标的公司基本情况/五、主要资
产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有负债情况/(五)主要经营资质”
之 “2、在建项目立项、环保、用地、规划、建设施工等有关事项”。
十、涉及许可他人使用自己所有的资产,或者作为被许可方
使用他人资产的情况
(一)交易标的许可他人使用自己所有的资产
  截至本报告书签署日,鼎元生态不存在许可他人使用自己所有资产的情况。
(二)作为被许可方使用他人资产的情况
  截至本报告书签署日,除本报告书之“第四节 标的公司基本情况/五、主要
资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有负债情况/(一)主要资产概
况”之“4、土地和房产租赁情况”所述土地租赁情况外,鼎元生态不存在作为
被许可方使用他人资产的情况。
十一、主要会计政策及相关会计处理
(一)业务模式和会计核算方式
                      是否签订特许经      特许经
序号        项目名称                                   规模
                        营权协议       营期限
      江西洪城康恒环境能源有限
                                           线,配备 2 台 30MW 次
      公司南昌固废处理循环经济
      产业园生活垃圾焚烧发电项
                                           轮机+2 台 35MW 发电
      目
                                           机组
                                           装机规模为 2 台 75t/h
      温州宏泽热电股份有限公司
                                           高温高压污泥焚烧
      温州经济技术开发区滨海园
      区污泥综合利用热电工程(一
                                           C18MW 抽凝汽式汽轮
      期)
                                           发电机组
                                           装机规模为 1 台 130t/h
      温州宏泽热电股份有限公司
                                           高温高压 CFB 锅炉和 1
                                           组 CB15MW 抽气背压
      期)
                                           式汽轮发电机组
                                           装机规模为 1 台 150t/h
      温州宏泽热电股份有限公司
                                           高温高压 CFB 锅炉和 1
                                           组 C25WM 抽气凝汽式
      联产项目(三期)
                                           汽轮发电机组
                                           南昌固废处理循环
      南昌固废处理循环经济产                          经济产业园垃圾填
      业园渗滤液处理项目                            埋场年日均 1000m3
                                                 渗滤液
                                           南昌固废处理循环
      南昌固废处理循环经济产
                                           经济产业园麦园垃
                                            圾填埋场年日均
      理项目
                                           南昌市行政区划范
                                           围内餐饮垃圾 200
      南昌固废处理循环经济产
      业园餐厨垃圾处理项目
                                            用油脂 30 吨/日
序 号           项目名称                       业务模式
                                通过与政府或政府授权部门签订《特许
                                经营协议》
                                    ,在特许经营范围内,提供垃
      南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾
      焚烧发电项目
                                时通过垃圾焚烧余热发电获得电力销售
                                收入及其他综合利用产品销售收入。
序 号         项目名称                    业务模式
      温州宏泽热电股份有限公司温州经济技
                              收集项目所在地的工业固废、污泥等掺
      程(一期)
                              烧燃煤焚烧进行供热、发电,并获得污
      温州宏泽热电股份有限公司热电联产二
      期扩建项目(二期)
                              收入。
      温州宏泽热电股份有限公司工业固废资
      源综合利用热电联产项目(三期)
     特许经营服务协议属于《企业会计准则解释第 14 号》的适用范围,因此特
许经营安排下的资产可列作无形资产或金融资产。若特许经营协议规定公共基础
设施建成后的一定期间内,本公司可以无条件地自授予方收取确定金额的货币资
金或其他金融资产的;或在本公司提供特许经营服务的收费低于某一限定金额的
情况下,特许经营协议授予方按照协议规定负责将有关差价补偿给本公司的,本
公司在确认收入的同时确认金融资产,并按照《企业会计准则第 22 号——金融
工具确认和计量》的规定处理;本公司确认的金融资产,在其存续期间按照实际
利率法计算确认利息收入,计入当期损益。若特许经营协议规定本公司在有关基
础设施建成后,从事经营的一定期间内有权利向获取服务的对象收取费用,但收
费金额不确定的,该权利不构成一项无条件收取现金的权利,本公司在确认收入
的同时确认无形资产,该无形资产在特许经营期限内按直线法摊销。
     特许经营权合同约定了特许经营的垃圾处理设施经营中需要达到指定可提
供服务水平的条件以及经营期满移交资产时的相关要求,公司为使有关基础设施
保持一定的服务能力或在移交给合同授予方之前保持一定的使用状态,公司在报
告期对须履行责任的相关开支进行了最佳金额估计,包括估计特许经营服务期限
内设备更新支出的预计未来现金开支,选择适当折现率计算其现金流量的现值
等,并确认为预计负债。同时,考虑预计负债的资金成本,按照折现率计算利息
支出,利息支出一并计入预计负债。
     每个资产负债表日,对已确认的预计负债进行复核,按照当前最佳估计数对
原账面金额进行调整。
     对于其他零星维修支出则在发生当期计入损益。
(二)收入成本的确认原则和计量方法
   标的公司鼎元生态为实现固废处理业务统一管理而设立的平台控股公司,主
营业务为固废处理项目的投资运营,具体包括生活垃圾焚烧发电项目,热电联产
项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资
运营。
   报告期内,鼎元生态主营业务收入按产品类别分类情况如下:
                                                                   单位:万元
  项目
          金额          占比        金额         占比           金额          占比
 发电收入    22,551.47   41.66%    19,195.28      43.43%    6,861.48      25.95%
垃圾处理收
  入
 供热收入    16,191.60   29.91%    12,921.71      29.23%   14,267.93      53.96%
 污泥处置     6,179.45   11.42%     5,830.07      13.19%    5,313.75      20.09%
  合计     54,132.75   100.00%   44,201.48   100.00%     26,443.16    100.00%
   报告期内,鼎元生态发电收入、垃圾处理收入、供热收入、污泥处置的销售
收入合计分别为 26,443.16 万元、44,201.48 万元和 54,132.75 万元,为鼎元生态
的主要业务收入来源。
   (1)销售价格确认方式及依据
   垃圾处理服务费按项目核准的申请报告中财务分析得出的垃圾处理服务费
标准,并经南昌市财政局、南昌市物价局同意暂定为 114 元/吨。未来,该项目
垃圾处理服务费以项目竣工决算审计完成后确认的总投资额为基础,委托有资质
的第三方机构对项目正常运行后三个月或半年的成本进行测算,最终确定该项目
成本费用,经市级价格主管部门审核同意后,按照成本加利润制定本项目垃圾处
理服务费标准,并按最终确定的垃圾处理费单价标准进行调整,多退少补。
  根据江西省发展和改革委员会赣发改价管[2020]898 号《江西省发展改革委
关于江西洪城康恒环境能源有限公司生活垃圾焚烧发电上网电价的批复》,该项
目先按其入厂生活垃圾处理量折算上网电量进行结算,每吨生活垃圾折算上网电
量 280 千瓦时,并执行全国统一的垃圾发电上网电价每千瓦时 0.65 元(含税);
其余上网电量执行江西省燃煤发电机组基准价(现行每千瓦时 0.4143 元,含脱硫、
脱硝、除尘电价)。垃圾焚烧发电上网电价在江西省燃煤发电机组基准价以内的
部分由购电电网企业负担。高出的部分实行两级分摊:省电网负担每千瓦时 0.1
元,由此增加的购电成本通过销售电价予以疏导;其余部分通过国家可再生能源
发展基金予以补贴。
     (2)收入成本确认的具体方法和时点、判断标准
  洪城康恒在客户取得相关商品或服务控制权时点确认收入。在判断客户是否
已取得商品或服务控制权时,公司会考虑下列迹象:
                      (1)公司就该商品或服务享
有现时收款权利,即客户就该商品负有现时付款义务;
                       (2)公司已将该商品的实
物转移给客户,即客户已拥有该商品的法定所有权;
                      (3)公司已将该商品的法定
所有权或所有权上的主要风险和报酬转移给客户,即客户已取得该商品所有权上
的主要风险和报酬;(4)客户已接受该商品或服务等。
     收入确认的具体方法:
  公司的垃圾处置收入属特许经营权运营收入,并按无形资产核算模式确认收
入。根据与特许经营权授予方签订的特许经营协议约定,于提供服务时按照协议
约定的垃圾处理单价和双方盖章确认的垃圾处理量签证单确认生活垃圾处置收
入。
  按照电力公司出具的电量确认单及供电协议约定的上网单价确认生活垃圾
焚烧发电收入。
     (3)标的资产收入确认、成本计量相关核查
  报告期内,洪城康恒主营业务收入情况如下:
                                                              单位:万元,%
 项目
           金额          占比           金额          占比           金额       占比
发电收入      16,922.65    63.52%     11,381.61      64.54%           -        -
垃圾处理收

 合计       26,132.88    100.00%    17,636.03     100.00%           -        -
     报告期内,洪城康恒主营业务收入主要包括垃圾处理收入和发电收入,合计
占主营业务收入比重为 100%。针对垃圾处置收入,核查了月度垃圾入厂磅单,
根据每月计量的磅单汇总数,复核各月确认的垃圾处置收入;针对发电收入,核
查了国网省电力公司出具的上网电量确认单,根据省发改委规定的上网电价,复
核了各月度应确认的上网电费、省补电费及国补电费。
     报告期内,洪城康恒主营业务成本情况如下:
                                                              单位:万元,%
     项目
              金额        占比          金额           占比          金额       占比
无形资产摊销     3,167.63     29.69%      2,275.76     31.94%           -        -
维修费        3,132.83     29.37%      1,977.98     27.76%           -        -
材料费        1,100.85     10.32%        922.85     12.95%           -        -
动力费           230.15     2.16%        277.09         3.89%        -        -
工资福利       1,245.89     11.68%        748.49     10.51%           -        -
其他         1,790.79     16.79%        922.54     12.95%           -        -
     合计   10,668.13    100.00%      7,124.71    100.00%           -        -
     报告期内,洪城康恒主营业务成本主要为人工费用、材料费用、燃料动力、
制造费用等,其中制造费用主要包括折旧费、水电费及修理费。针对上述成本,
对各年度的预算成本与实际成本进行了分析复核,核查了各月工资单、材料收发
存明细表及电费结算单等,复核了资产的折旧摊销情况。由于洪城康恒于 2020
年 6 月 10 日全面投入生产,因此除折旧费用外,其他成本发生金额较少。
     (1)销售价格确认方式及依据
日,当计算日遇非公布日时按最近一日顺延。取计算日的前 30 个日历日煤价的
平均值作为煤价计算价,以 5000 大卡优混沫煤价格 500 元/吨作为基础计算煤价,
当煤价计算值波动达到 10 元以上时,汽价按以下公式调整:
  普通用户基础汽价=190 元/吨+1.918X(煤价计算价-500)/10
  合成革用户基础汽价=147.75 元/吨+1.7X(煤价计算价-500)/10
  同时普通用户根据用热用户用热量的高低给予不同的价格优惠,并按照用热
量标准不同对应相关修正系数,最终确认用热单价(基本汽价=基础汽价*(1+
商业修正系数)*(1+日间断修正系数)*(1+直线距离*距离修正系数)+压力
修正价格,结算汽价=基本汽价*(1-优惠幅度);合成革用户根据用热用户用热
量的高低给予不同的价格优惠,最终确认用热单价(基本汽价=合成革基础汽价+
浮动额)。
烧发电项目上网电价的批复》(浙价资[2015]20 号)文件“…其中按入厂污泥处
理量折算的上网电量,其上网电价为 0.65 元/千瓦时(含税),同时再享受 0.01
元/千瓦时的接网工程补贴,其余上网电量按浙江省同类燃煤发电机组上网电价
  根据《财政部 国家发展改革委 国家能源局 关于公布可再生能源电价附加
可再生能源电价附加补助资金给予补贴”,因此 0.01 元/千瓦时的接网工程补贴取
消。
  国(省)补电量以省发改委核定的垃圾发电上网电量为准,其上网电价为
行,即补助电价为 0.65 元/千瓦时-0.5058 元/千瓦时=0.1442 元/千瓦时,其中:国
补电价为 0.1347 元/千瓦时、省补电价为 0.0095 元/千瓦时。
  根据浙江省物价局浙价资[2016]2 号《关于电价调整有关事项的通知》,非省
统调公用热电联产发电机组上网电价每千瓦时降低 3 分钱。调整后,非省统调热
电联产发电机组含环保上网电价为每千瓦时 0.5058 元,自 2016 年 1 月 1 日起执
行。
  根据浙江省物价局浙价资[2017]44 号《关于温州宏泽热电股份有限公司工业
固废资源综合利用热电联产项目上网电价的批复》,温州宏泽热电股份有限公司
工业固废资源综合利用热电联产项目含税上网电价为 0.4788 元/千瓦时(不含环
保电价),自机组并网发电之日起执行。自 2019 年 8 月 23 日通过环保验收后,
经向温州市电力局申请,机组含税上网电价调整为 0.5058 元/千瓦时(含环保电
价)。
  根据《浙江省发展和改革委员会关于温州宏泽热电股份有限公司热电联产二
期扩建项目 3#机组上网电价的批复》
                 (浙发改价格[2019]159 号),核定温州宏泽
热电股份有限公司热电联产二期扩建项目 3#机组上网电价为 0.4788 元/千瓦时
(不含环保电价),自机组并网发电之日起执行。自 2020 年 12 月 29 日通过环保
验收后,经向温州市电力局申请,机组含税上网电价调整为 0.5058 元/千瓦时(含
环保电价)。
     (2)收入成本确认的具体方法和时点、判断标准
  宏泽热电在客户取得相关商品或服务控制权时点确认收入。在判断客户是否
已取得商品或服务控制权时,考虑下列迹象:
                   (1)公司就该商品或服务享有现时
收款权利,即客户就该商品负有现时付款义务;
                    (2)公司已将该商品的实物转移
给客户,即客户已拥有该商品的法定所有权;
                   (3)公司已将该商品的法定所有权
或所有权上的主要风险和报酬转移给客户,即客户已取得该商品所有权上的主要
风险和报酬;(4)客户已接受该商品或服务等。
     收入确认的具体方法:
  按照电力公司出具的电量确认单及供电协议约定的上网单价确认生活垃圾
焚烧发电收入。
  供热销售业务每月根据经客户确认的流量表读数确认单及合同约定的结算
汽价确认收入。
     污泥处置业务主要是受当地政府部门委托,处置温州地区污水处理厂的污
泥。接收的污泥采用车载过磅的方式确定污泥焚烧处置量,每月根据污泥进量统
计表及合同约定的单价暂估确认收入。与政府部门实际结算时,再按实际结算金
额调整原暂估收入。
     (3)标的资产收入确认、成本计量相关核查
     报告期内,宏泽热电主营业务收入情况如下:
                                                             单位:万元,%
 项   目
           金额        占比           金额           占比        金额          占比
供电收入      5,628.81    20.10%      7,813.67     29.41%    6,861.48    25.95%
供热收入     16,191.60    57.83%    12,921.71      48.64%   14,267.93    53.96%
污泥处置      6,179.45    22.07%      5,830.06     21.95%    5,313.75    20.09%
 合计      27,999.86   100.00%    26,565.44     100.00%   26,443.16   100.00%
     报告期内,宏泽热电主营业务收入主要包括供电收入、发热收入和污泥处置
收入。
     针对供热收入,核查了宏泽热电月度供热报表及抽取了部分供热合同,根据
系统记录的流量表数及结算汽价,复核各月确认的供热收入;针对发电收入,核
查了国网浙江省电力公司温州供电公司购电费结算单,根据省发改委规定的上网
电价,复核了各月度应确认的上网电费、省补电费及国补电费;针对污泥处置收
入,获取了各月接收的污泥进量统计表及抽取了部分污泥处置合同,根据污泥进
量统计表及结算单价,复核各月确认的污泥处置收入。
     报告期内,宏泽热电主营业务成本情况如下:
                                                             单位:万元,%
 项目
         金额          占比        金额            占比         金额          占比
人工成本     1,490.49     7.55%    1,622.51       7.25%     1,606.60      9.09%
折旧与
摊销
 项目
       金额         占比         金额         占比           金额          占比
燃煤费   10,067.89   50.98%    11,487.08       51.34%    8,253.76     46.68%
维修费   1,327.39      6.72%    1,784.48       7.97%     1,593.93     9.01%
水电费     918.58      4.65%    1,096.71       4.90%      989.59      5.60%
材料费   1,382.46      7.00%    1,670.87       7.47%     1,276.88     7.22%
 其他     637.08      3.23%     746.03        3.33%      636.61      3.60%
 合计   19,746.94   100.00%   22,377.75   100.00%      17,681.30   100.00%
  报告期内,宏泽热电主营业务成本主要为人工费用、折旧与摊销、燃煤费、
维修费、水电费、运维材料和其他费用等。其中折旧与摊销和燃煤费合计占总成
本的 70%以上。报告期内,宏泽热电主营业务成本较上年略有增长,主要系燃煤
费、维修费及其他费用中劳务费和污水处理费增加所致。针对上述成本,对各年
度的预算成本与实际成本进行了分析复核,核查了月度工资单、材料收发存明细
表、维修及劳务结算单等,复核了资产的折旧摊销。
(三)会计政策和会计估计与同行业或同类资产之间的差异及对
拟购买资产利润的影响
  鼎元生态会计政策和会计估计系根据会计准则及行业特性确定,与同行业企
业及或同类资产之间不存在重大差异,不存在重大会计政策或会计估计差异对其
利润产生影响的情形。
(四)财务报表的编制基础和合并财务报表范围
  (1)财务报表的编制基础
  ①编制基础
  鼎元生态根据实际发生的交易和事项,按照财政部颁布的《企业会计准则—
—基本准则》和具体企业会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释
及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)进行确认和计量,在此基础上,
结合中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号
——财务报告的一般规定》(2014 年修订)的规定,编制财务报表。
  ②持续经营能力评价
     鼎元生态不存在导致对报告期末起 12 个月内的持续经营能力产生重大疑虑
的事项或情况。
     (2)合并财务报表范围
     截至报告期末,纳入合并财务报表范围的子公司如下:
序号        子公司名称         持股比例(%)            取得方式
注:2021 年 1 月 31 日,南昌水业集团与鼎元生态签订《股权划转协议》,南昌水业集团将
其持有的洪城康恒 60%股权、宏泽热电 70%股权、绿源环境 100%股权和洪源环境 100%股
权无偿划转给鼎元生态。
     洪城康恒、宏泽热电、绿源环境和洪源环境为控股股东南昌水业集团的控股
及全资子公司,鼎元生态报告期通过划转方式同一控制合并洪城康恒、宏泽热电、
绿源环境和洪源环境,根据《企业会计准则第 33 号-合并财务报表》规定,在
编制报告期合并财务报表时,按照同一控制下企业合并的有关会计处理要求,视
同该企业合并于自最终控制方开始实施控制时已经发生,从合并当期的期初起将
洪城康恒、宏泽热电、绿源环境和洪源环境的资产、负债、经营成果和现金流量
纳入报告期合并财务报表。
(五)报告期内资产转移剥离情况
     报告期内,鼎元生态不存在资产转移剥离情况。
(六)重大会计政策或会计估计与上市公司差异情况
     鼎元生态的会计政策和会计估计与上市公司不存在重大差异。
(七)行业特殊的会计处理政策
     本公司无形资产按照成本进行初始计量。购入的无形资产,按实际支付的价
款和相关支出作为实际成本。投资者投入的无形资产,按投资合同或协议约定的
价值确定实际成本,但合同或协议约定价值不公允的,按公允价值确定实际成本。
自行开发的无形资产,其成本为达到预定用途前所发生的支出总额。
  本公司无形资产(除特许经营权外)后续计量方法分别为:使用寿命有限无
形资产采用直线法摊销,并在年度终了,对无形资产的使用寿命和摊销方法进行
复核,如与原先估计数存在差异的,进行相应的调整;使用寿命不确定的无形资
产不摊销,但在年度终了,对使用寿命进行复核,当有确凿证据表明其使用寿命
是有限的,则估计其使用寿命,按直线法进行摊销。
  本公司的特许经营权项目是指在特定时期内,通过与政府部门或其授权单位
(授予方)签订特许经营权合同,许可公司融资、建设或授让、运营及维护公共
基础设施,根据《特许经营协议》中的条款运营公共基础设施并提供特许经营服
务,并在特许经营期结束时将该等设施移交给政府部门或其授权单位。《特许经
营协议》约定了特许经营服务的执行标准以及价格调整机制等。
  特许经营服务协议属于《企业会计准则解释第 14 号》的适用范围,因此特
许经营安排下的资产可列作无形资产或金融资产。若特许经营协议规定公共基础
设施建成后的一定期间内,本公司可以无条件地自授予方收取确定金额的货币资
金或其他金融资产的;或在本公司提供特许经营服务的收费低于某一限定金额的
情况下,特许经营协议授予方按照协议规定负责将有关差价补偿给本公司的,本
公司在确认收入的同时确认金融资产,并按照《企业会计准则第 22 号——金融
工具确认和计量》的规定处理;本公司确认的金融资产,在其存续期间按照实际
利率法计算确认利息收入,计入当期损益。若特许经营协议规定本公司在有关基
础设施建成后,从事经营的一定期间内有权利向获取服务的对象收取费用,但收
费金额不确定的,该权利不构成一项无条件收取现金的权利,本公司在确认收入
的同时确认无形资产,该无形资产在特许经营期限内按直线法摊销。
  特许经营权合同约定了特许经营的垃圾处理设施经营中需要达到指定可提
供服务水平的条件以及经营期满移交资产时的相关要求,公司为使有关基础设施
保持一定的服务能力或在移交给合同授予方之前保持一定的使用状态,公司在报
告期对须履行责任的相关开支进行了最佳金额估计,包括估计特许经营服务期限
内设备更新支出的预计未来现金开支,选择适当折现率计算其现金流量的现值
等,并确认为预计负债。同时,考虑预计负债的资金成本,按照折现率计算利息
支出,利息支出一并计入预计负债。
  每个资产负债表日,对已确认的预计负债进行复核,按照当前最佳估计数对
原账面金额进行调整。
  对于其他零星维修支出则在发生当期计入损益。
(八)报表合并
  鼎元生态系由水业集团独资设立的有限责任公司,于 2021 年 1 月 21 日经
南昌经济技术开发区市场监督管理局核准成立。2021 年 1 月 31 日,水业集团与
鼎元生态签订《股权划转协议》,水业集团将其持有的洪城康恒 60%股权、温州
宏泽热电 70%股权、绿源环境 100%股权和洪源环境 100%股权无偿划转给鼎元生
态。划转前,洪城康恒、温州宏泽热电、绿源环境和洪源环境为控股股东水业
集团的控股及全资子公司,划转后,在鼎元生态层面该交易构成同一控制下企
业合并。
  根据《企业会计准则第 20 号——企业合并》(财会〔2006〕3 号)、《企
业会计准则第 33 号——合并财务报表》(财会〔2014〕10 号)以及 2021 年 11
月 1 日财政部会计司发布的《2021 年第五批企业会计准则实施问答》等有关规
定,同一控制下企业合并形成母子公司关系的,母公司应当编制合并日的合并
资产负债表、合并利润表和合并现金流量表,合并方就同一控制下的企业合并
调整当期期初至合并日止期间及比较期间的合并财务报表。因此,新设公司鼎
元生态应当追溯至自比较期最早期初开始编制合并财务报表,即使比较期最早
期初早于鼎元生态的成立日,但应不早于被注入的其他子公司或业务处于最终
控制方控制的时点。新设公司鼎元生态的个别报表期初日为其成立日。
  报告期,鼎元生态在编制合并财务报表时,根据上述准则的相关规定,自
比较期最早期初开始将洪城康恒(成立于 2018 年 1 月)、温州宏泽热电(水业
集团于 2013 年通过非同一控制下企业合并形成)、洪源环境和绿源环境(均成
立于 2020 年 12 月)的资产、负债、经营成果和现金流量纳入标的资产鼎元生
态报告期合并财务报表。
  鼎元生态设立于 2021 年 1 月 21 日,以下模拟合并报表测算过程中 2019 年
度及 2020 年度为模拟合并,2021 年度则以实际情况合并。具体测算过程如下:
                                                                     单位:万元
           项目                洪城康恒             宏泽热电                   合计
实收资本(或股本)                      30,000.00        24,000.00            54,000.00
资本公积                                                 103.58            103.58
盈余公积                                                 897.46            897.46
未分配利润                            -301.20         3,574.73            3,273.52
所有者权益(或股东权益)合计                 29,698.80        28,575.77            58,274.57
净利润                              -253.13         3,164.10            2,910.97
持股比例                                    60%             70%                  -
模拟合并报表归属于母公司股东权
益(模拟合并报表归母口径,计入                17,819.28        20,003.04            37,822.32
资本公积)
少数股东权益                         11,879.52         8,572.73            20,452.25
模拟合并报表归属于母公司的净
                                 -151.88         2,214.87            2,062.99
利润
少数股东损益                           -101.25             949.23            847.98
                                                                     单位:万元
      项目        洪城康恒        宏泽热电          洪源环境        绿源环境             合计
实收资本(或股本)       30,000.00   24,000.00            -               -   54,000.00
资本公积                 0.00     103.58             -               -     103.58
盈余公积              700.62      897.46             -               -   1,598.08
未分配利润           6,305.57    2,347.07             -               -   8,652.65
所有者权益(或股东
权益)合计
净利润             7,307.40    -1,227.66            -               -   6,079.74
持股比例                  60%         70%         100%            100%           -
模拟合并报表归属于
母公司股东权益(模
拟合并报表归母口
径,计入资本公积)
少数股东权益          14,802.48   8,204.43             -               -   23,006.91
模拟合并报表归属于
母公司的净利润
少数股东损益          2,922.96     -368.30             -               -   2,554.66
                                                                单位:万元
      项目     洪城康恒            宏泽热电         洪源环境       绿源环境         合计
实收资本(或股本)    30,000.00       24,000.00    5,299.74   7,200.00   66,499.74
资本公积                 -         103.58            -          -      103.58
盈余公积           700.62          897.46            -          -    1,598.08
未分配利润        17,942.22       6,111.06      -56.97     -69.05    23,927.26
所有者权益(或股东权
益)合计
净利润          11,636.65       3,763.99      -56.97     -69.05    15,274.62
同一控制下企业合并
被合并方在合并前实    1,606.11          512.84            -          -    2,118.95
现的净利润
持股比例               60%             70%        100%       100%           -
合并报表归属于母公
司股东权益
少数股东权益       19,457.14       9,333.63            -          -   28,790.77
合并报表归属于母公
司的净利润
少数股东损益       4,654.66        1,129.20            -          -    5,783.86
  母公司鼎元生态设立于 2021 年 1 月 21 日,其个别报表期初日为其成立日。
合并日,按应享有子公司账面净资产的份额作为长期股权投资的初始投资成本,
同时调整资本公积。
  (1)合并日鼎元生态母公司报表口径长期股权投资及资本公积确认过程如
下:
                                                                单位:万元
       项目     洪城康恒            宏泽热电        洪源环境       绿源环境         合计
实收资本(或股本)     30,000.00       24,000.00     408.37      10.00   54,418.37
资本公积                     -       103.58          -          -     103.58
盈余公积             700.62          897.46          -          -   1,598.08
未分配利润          7,911.68        2,859.91          -          -   10,771.59
所有者权益(或股东权
益)合计
持股比例                60%             70%       100%       100%
       项目         洪城康恒        宏泽热电        洪源环境      绿源环境          合计
母公司持股比例应确认
长期股权投资
商誉                        -   6,900.78          -           -   6,900.78
长期股权投资合计          23,167.38   26,403.45    408.37       10.00   49,989.21
资本公积              23,167.38   26,403.45    408.37       10.00   49,989.21
     (2)合并日母公司报表口径的资产负债表如下:
                                                                单位:万元
                  项目                                2021 年 1 月 21 日
流动资产合计                                                                  -
长期股权投资                                                          49,989.21
非流动资产合计                                                         49,989.21
资产合计                                                            49,989.21
流动负债合计                                                                  -
负债合计                                                                    -
实收资本(或股本)                                                               -
资本公积                                                            49,989.21
盈余公积                                                                    -
未分配利润                                                                   -
所有者权益(或股东权益)合计                                                  49,989.21
负债和股东权益合计                                                       49,989.21
注:鼎元生态于 2021 年 1 月 21 日注册成立,注册资金 20,000.00 万元于 2021 年 2 月 25
日实缴到位。
     (3)2021 年 10 月 31 日母公司简要资产负债表如下:
                                                                单位:万元
                  项目                                2021 年 10 月 31 日
货币资金                                                            3,404.08
其他应收款                                                           4,475.56
流动资产合计                                                          7,898.84
长期股权投资                                                          62,070.57
非流动资产合计                                                         62,112.88
资产合计                                                            70,011.72
流动负债合计                                                              25.26
负债合计                                                                25.26
             项目                  2021 年 10 月 31 日
实收资本(或股本)                                   20,000.00
资本公积                                        49,989.21
盈余公积                                                -
未分配利润                                           -2.75
所有者权益(或股东权益)合计                              69,986.45
负债和股东权益合计                                   70,011.72
  根据《企业会计准则第 20 号——企业合并》(财会〔2006〕3 号)、《企
业会计准则第 33 号——合并财务报表》(财会〔2014〕10 号)以及 2021 年 11
月 1 日财政部会计司发布的《2021 年第五批企业会计准则实施问答》等有关规
定,同一控制下企业合并形成母子公司关系的,母公司应当编制合并日的合并
资产负债表、合并利润表和合并现金流量表,合并方就同一控制下的企业合并
调整当期期初至合并日止期间及比较期间的合并财务报表。因此,鼎元生态应
当追溯至自比较期最早期初开始编制合并财务报表,即使比较期最早期初早于
鼎元生态的成立日,但应不早于被注入的其他子公司或业务处于最终控制方控
制的时点。
  根据《企业会计准则第 2 号——长期股权投资》等有关规定,同一控制下
的企业合并,合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对
价的,应当在合并日按照被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中的
账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成
本与支付的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额,应
当调整资本公积;资本公积不足冲减的,调整留存收益。
  合并方以发行权益性证券作为合并对价的,应当在合并日按照被合并方所
有者权益在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额作为长期股权投资的
初始投资成本。按照发行股份的面值总额作为股本,长期股权投资初始投资成
本与所发行股份面值总额之间的差额,应当调整资本公积;资本公积不足冲减
的,调整留存收益。
  综上所述,鼎元生态模拟合并报表归母口径、母公司报表口径相关合并范
围,以及相关会计处理符合企业会计准则相关规定。
  洪城康恒、温州宏泽热电、洪源环境和绿源环境均系通过股权划转方式注
入至鼎元生态,上述模拟报表不涉及资产转移剥离的情况。
(九)餐厨垃圾处理、垃圾渗滤液处理、渗滤液浓缩液的会计处
理及其他情况
个时点的资金投入及支出情况,投资回收期及会计处理过程
(1)餐厨垃圾处理项目
  根据专家评审的项目可研报告,餐厨垃圾处理项目所得税前的投资回收期
为 12.17 年,所得税后的投资回收期 14.27 年。
  本项目在资金投入、建设施工、生产运营、移交等环节等各个时点的资金
投入及支出情况及会计处理过程如下:
                                       资金投入及
  项目环节             会计处理过程
                                      支出(万元)
           准则依据:   《企业会计准则》
                   项目公司根据实际收到的出资
  资金投入             额计入实收资本,无政府方参与     10,000.00
           处理方法:   出资。
                   借:银行存款
                   贷:实收资本
           准则依据:   《企业会计准则解释第 14 号》
                   报告期内特许权协议尚未签订,
                   不确认建造期间收入
  建设施工                                4,304.30
           处理方法:
                   借:合同履约成本
                   贷:原材料、应付职工薪酬、银
                   行存款等
           准则依据:
  生产运营             尚未运营,不涉及会计处理        不适用
           处理方法:
           准则依据:
   移交              尚未移交,不涉及会计处理        不适用
           处理方法:
  (2)渗滤液处理项目
  根据专家评审的项目可研报告,渗滤液处理项目所得税前的投资回收期为
  本项目在资金投入、建设施工、生产运营、移交等环节等各个时点的资金
投入及支出情况及会计处理过程如下:
                                     资金投入及
  项目环节           会计处理过程
                                    支出(万元)
         准则依据:   《企业会计准则》
                 项目公司根据实际收到的出资
  资金投入           额计入实收资本,无政府方参与     7,200.00
         处理方法:   出资。
                 借:银行存款
                 贷:实收资本
         准则依据:   《企业会计准则解释第 14 号》
                 报告期内特许权协议尚未签订,
                 不确认建造期间收入
  建设施工                              1,926.27
         处理方法:
                 借:合同履约成本
                 贷:原材料、应付职工薪酬、银
                 行存款等
         准则依据:
  生产运营           尚未运营,不涉及会计处理        不适用
         处理方法:
         准则依据:
   移交            尚未移交,不涉及会计处理        不适用
         处理方法:
  (3)垃圾渗滤液浓缩液处理项目
  根据专家评审的项目可研报告,垃圾渗滤液浓缩液项目所得税前的投资回
收期为8.58年,所得税后的投资回收期为9.35年。
  本项目在资金投入、建设施工、生产运营、移交等环节等各个时点的资金
投入及支出情况及会计处理过程如下:
                                     资金投入及
  项目环节           会计处理过程
                                    支出(万元)
         准则依据:   《企业会计准则》
  资金投入           项目公司根据实际收到的出资      7,200.00
         处理方法:   额计入实收资本,无政府方参与
                 出资。
                                      资金投入及
  项目环节            会计处理过程
                                     支出(万元)
                  借:银行存款
                  贷:实收资本
          准则依据:   《企业会计准则解释第 14 号》
                  报告期内特许权协议尚未签订,
                  不确认建造期间收入
  建设施工                               1,989.22
          处理方法:
                  借:合同履约成本
                  贷:原材料、应付职工薪酬、银
                  行存款等
          准则依据:
  生产运营            尚未运营,不涉及会计处理        不适用
          处理方法:
          准则依据:
     移交           尚未移交,不涉及会计处理        不适用
          处理方法:
各个时点的会计处理、相关依据及合理性,包括但不限于会计科目核算、收入
确认政策及时点、确认依据、成本计量及结转、完工进度确认等,是否符合企
业会计准则规定,是否符合同行业可比公司惯例,是否存在提前确认或结转等
情形
  (1)洪城康恒各个时点的会计处理、相关依据及合理性,包括但不限于会
计科目核算、收入确认政策及时点、确认依据、成本计量及结转、完工进度确
认等
     项目                       会计处理
           建设期在在建工程科目核算;达到预定可使用状态以后将有关基础
           设施建成后按照建造过程中发生的工程及设备成本等确认为无形资
           产
初始确认
           运营期间预计大修、重置和恢复性大修等必要支出,按照履行相关
           现时义务所需支出的最佳估计数确认一项预计负债,并考虑货币时
           间价值,计入当期成本和财务费用
           按运营初始日剩余特许经营年限按直线法对无形资产进行摊销,计
后续计量       入营业成本;大修、技改等支出冲减预计负债,日常修理计入营业
           成本
           建造期对于未提供实际建造服务,不确认建造服务收入;运营期确
           认垃圾处理服务收入、电力收入等
收入确认       1)垃圾处置收入
           垃圾处置收入属特许经营权运营收入,并按无形资产核算模式确认
           收入。根据与特许经营权授予方签订的特许经营协议约定,于提供
   项目                        会计处理
            服务时按照协议约定的垃圾处理单价和双方盖章确认的垃圾处理量
            签证单确认生活垃圾处置收入。
            按照电力公司出具的电量确认单及供电协议约定的上网单价确认生
            活垃圾焚烧发电收入。
            对于项目运营中的材料耗用、人工成本等,每月按实际发生在进行
运营成本
            归集并结转入营业成本
            根据监理方等非关联第三方出具的工程进度确认函确定完工百分
完工进度确认
            比,以完工进度确认工程支出
  ①初始确认
  建设期间洪城康恒在相关基础设施建成前发生的必要支出在实际发生时确
认为在建工程,达到预定可使用状态以后将建造过程中发生的工程及设备成本
等确认为无形资产。
  根据《企业会计准则应用指南——会计科目和主要账务处理》规定,“在
建工程”科目核算“企业基建、技改等在建工程发生的价值”,“企业发包的
在建工程,按合同规定向承包企业预付工程款、备料款时,借记本科目,贷记
‘银行存款’等科目”,“与承包企业办理工程价款结算时,按补付的工程款,
借记本科目,贷记‘银行存款’、‘应付账款’”等科目,“在建工程应负担
的职工薪酬,借记本科目、贷记‘应付职工薪酬’科目”,“在建工程发生的
管理费、征地费、可行性研究费、临时设施费、公证费、监理费亦应负担的税
费等,借记本科目(待摊支出),贷记‘银行存款’等科目”。
  《企业会计准则解释第 2 号》(以下简称“解释第 2 号”)规定:“将基
础设施建造发包给其他方的,不应确认建造服务收入,应当按照建造过程中支
付的工程价款等考虑合同规定,分别确认为金融资产或无形资产。”
  《企业会计准则解释第 14 号》(以下简称“解释第 14 号”)规定:“社
会资本方根据 PPP 项目合同约定,收费金额不确定的,该权利不构成一项无条
件收取现金的权利,应当在 PPP 项目资产达到预定可使用状态时,将相关 PPP 项
目资产的对价金额或确认的建造收入金额确认为无形资产”及“社会资本方根
据 PPP 项目合同约定,在项目运营期间,满足有权收取可确定金额的现金(或
其他金融资产)条件的,应当在社会资本方拥有收取该对价的权利(该权利仅
取决于时间流逝的因素)时确认为应收款项,应当在 PPP 项目资产达到预定可
使用状态时,将相关 PPP 项目资产的对价金额或确认的建造收入金额,超过有
权收取可确定金额的现金(或其他金融资产)的差额,确认为无形资产”。
  解释第 2 号规定了 BOT 项目未确认建造收入的,需要将建造过程中的建造
成本分别确认为金融资产或无形资产,但未明确在什么时点确认为金融资产或
无形资产;解释第 14 号明确了社会资本方应当在 PPP 项目资产达到预定可使用
状态时确认金融资产或无形资产。故洪城康恒将 BOT 项目建成前建造过程中发
生的支出在“在建工程”科目核算,待项目资产达到预定可使用状态后结转至
金融资产或无形资产,符合企业会计准则及解释的相关规定。
  根据解释第 14 号的有关规定:为使 PPP 项目资产保持一定的服务能力或在
移交给政府方之前保持一定的使用状态,社会资本方根据 PPP 项目合同而提供
的服务不构成单项履约义务的,应当将预计发生的支出,按照《企业会计准则
第 13 号——或有事项》的规定进行会计处理。因此,公司为使垃圾焚烧发电
项目资产保持一定的服务能力或在移交给政府方之前保持一定的使用状态,承
担的设备重置和恢复性大修等义务,不构成单项履约义务,按照《企业会计准
则第 13 号——或有事项》的相关规定,按照履行相关现时义务所需支出的最
佳估计数确认一项预计负债,并考虑货币时间价值,并考虑货币时间价值,计
入当期成本和财务费用。
  ②后续计量
  根据特许经营权协议约定,该项目总期限 30 年,建设期 2 年,运营期 28
年。洪城康恒按运营初始日剩余特许经营年限按直线法对无形资产进行摊销,
计入营业成本;大修、技改等支出冲减预计负债,日常修理计入营业成本。
  ③收入确认
  根据解释第 2 号的相关规定:“将基础设施建造发包给其他方的,不应确
认建造服务收入”。建造期公司未提供实际建造服务,因此不确认建造服务收
入。
  根据解释第 2 号和第 14 号相关规定,公司各主营项目若采用无形资产模式
进行计量,需要满足的条件包括“从事经营的一定期间内有权利向获取服务的
对象收取费用,但收费金额不确定的,该权利不构成一项无条件收取现金的权
利”。在公司主营项目中,若项目相关协议中未设定保底处理量或对应处理价
格不确定且存在下调的可能,则公司向获取服务的对象收取费用金额将不确
定,且不存在最低收款的金额,符合上述确认为无形资产的条件,应采取无形
资产模式进行计量。反之,只有在存在保底处理量且对应价格确定或不存在下
调可能的情况下,公司向获取服务的对象收取费用金额是确定的或存在最低收
费金额,则应当将其中确定性的收款部分或最低收款部分确认为金融资产。
  根据特许经营权合同规定,洪城康恒垃圾焚烧项目的垃圾处理服务费收取
约定了保底处理量,但是每 3 年将根据外部因素进行价格调整,且存在价格下
调的可能性,因此特许经营权业务相关收费金额不确定且不存在最低收款金
额。报告期内垃圾焚烧项目虽未进行价格调整,但未来仍然存在调整甚至下调
的可能性,因此该权利不构成一项无条件收取现金的权利,故采用无形资产模
式进行后续计量。
  运营期确认垃圾处理服务收入、电力收入的具体方法:
  A.垃圾处置收入属特许经营权运营收入,并按无形资产核算模式确认收
入。垃圾处置收入根据与特许经营权授予方签订的特许经营协议约定,于提供
服务时按照协议约定的垃圾处理单价和双方盖章确认的垃圾处理量签证单确认
生活垃圾处置收入。
  B.电力收入按照电力公司出具的电量确认单及供电协议约定的上网单价确
认生活垃圾焚烧发电收入。
  ④运营成本
  运营期间,对于项目运营中的材料耗用、人工成本等,每月按实际发生在
进行归集并结转入营业成本.
  ⑤完工进度确认
  根据监理方等非关联第三方出具的工程进度确认函确定完工百分比,以完
工进度确认工程支出。
  (2)同行业可比公司
  由于洪城康恒原可比公司“军信环保”有关BOT的会计处理披露不够明确,
      故以备选上市公司“上海环境”作为补充,则同行业可比上市公司关于BOT项目
      的会计政策及会计处理方式如下:
项目      绿色动力     三峰环境      伟明环保       上海环境   旺能环境   圣元环保
                                                     在项目达到
                                                     可使用状态
                                                     前,与项目
                                                     建设相关的
                                             建设期在在 工程支出、
                 建设期在在建   建设期在在建     将保底垃圾   建工程科目 设备支出、
                  工程科目核    工程科目核     处理量,按照 核算;达到预 人工支出、
      将保底垃圾处理
                 算;达到预定   算;达到预定     约定的处理   定可使用状 利息支出及
      量,按照约定的处
                 可使用状态以   可使用状态以     单价,折算为 态以后将有 其他间接费
      理单价,折算为保
                 后将有关基础   后将有关基础     保底金额,对 关基础设施 用等归集至
      底金额,对该部分
                 设施建成后按   设施建成后按     该部分确认   建成后按照 在建工程科
      确认为金融资产,
                 照建造过程中   照建造过程中     为金融资产, 建造过程中 目,试运营
      保底量以上部分确
                 发生的工程及   发生的工程及     保底量以上   发生的工程 期间的收入
       认为无形资产
                 设备成本等确   设备成本等确     部分确认为   及设备成本 冲减在建工
                 认为无形资产   认为无形资产      无形资产   等确认为无 程成本,在
                                               形资产   项目达预定
                                                     可使用状态
                                                     时结转至无
                                                     形资产开始
初始确                                                   摊销。
认                                                    在特许经营
                                                     权期限内按
                                                     照机器设备
                                     运营期间预   运营期间预 的可使用年
                          运营期间预计     计大修、重置 计大修、重置 限预计重置
                 项目移交前的
                          大修、重置和     和恢复性大   和恢复性大 成本支出,
                 恢复性大修支
                          恢复性大修等     修等必要支   修等必要支 并选择适当
                 出确认预计负
                          必要支出确认     出确认预计   出确认预计 的折现率计
                 债,并按照一
      大修、重置和恢复            预计负债,构     负债,构成   负债,构成 算预计支出
                 定折现率折合
      性大修等发生时确            成 BOT 特许   BOT 特许经 BOT 特许经 的现金流量
                 成现值确认为
      认,未确认预计负            经营权整体支     营权整体支   营权整体支 现值,确认
                  无形资产原
          债               出的一部分,     出的一部分, 出的一部分, 预计负债,
                 值;其他运营
                          并按照一定折     并按照一定   并按照一定 并于项目达
                 期间的大修支
                          现率折合成现     折现率折合   折现率折合 预定可使用
                 出于发生时确
                          值确认为无形     成现值确认   成现值确认 状态时与项
                    认
                           资产原值      为无形资产   为无形资产 目建造成本
                                        原值      原值   一起转入无
                                                     形资产的特
                                                     许经营权进
                                                      行摊销。
      长期应收款采用摊   按运营初始日   按运营初始日     按运营初始   按运营初始 摊销期为特
      余成本法进行后续   剩余特许经营   剩余特许经营     日剩余特许   日剩余特许 许经营期,
后续计
      计量,无形资产按   年限对无形资   年限对无形资     经营年限对   经营年限对 摊销方法是

      运营初始日剩余特   产进行摊销;   产进行摊销;     无形资产进   无形资产进 直线法。大
      许经营年限进行摊   移交前恢复性   大修、技改等     行摊销;大   行摊销;大 修、技改等
项目      绿色动力         三峰环境        伟明环保      上海环境       旺能环境     圣元环保
      销,大修、技改等      大修支出冲减      支出冲减预计    修、技改等支      修、技改等支   支出冲减预
      支出资本化,日常      预计负债,其      负债,日常修    出冲减预计       出冲减预计    计负债,日
      修理计入营业成本      他运营期间的      理计入营业成    负债,日常修      负债,日常修   常修理计入
                    设备维护和修        本       理计入营业       理计入营业     营业成本
                    理支出于发生                  成本          成本
                    时计入营业成
                       本
                                建造期对于未
                    建造期对于未
                                提供实际建造
                    提供实际建造
                                服务,不确认
                    服务,不确认                 建造期对于
                                 建造服务收
                     建造服务收                 未提供实际
                                入,对于提供                       由于公司不
                    入,对于提供                建造服务,不
                                   实际                        提供实际建
                     实际建造服                 确认建造服      建造期不确
      建造期对于未提供                  建造服务,确                       造服务,因
                    务,确认建造                务收入,对于      认建造收入;
      实际建造服务,不                  认建造服务收                       此在建设过
                    服务收入;设                 提供实际建      运营期确认
      确认建造服务收                   入;单项设备                       程中不确认
                    备销售业务属                造服务,确认      垃圾处理服
      入;运营期确认垃                  由购买方验收                       建造服务收
                    于在某一时点                 建造服务收      务收入、污泥
      圾处理服务收入、                  后确认设备销                       入。运营期
                    履行的履约义                入;运营期确      处置收入、电
      电力收入、BOT\BT               售收入,成套                       确认垃圾处
                    务,在设备运                 认垃圾处理      力及蒸汽收
        利息收入                    设备根据履约                        理服务收
                    抵现场经客户                服务收入、电        入
                                进度在一段时                       入、电力收
                    验收后确认收                  力收入、
                                 间内确认收                        入等。
                    入;运营期确                BOT\BT 利息
                                入;运营期确
                    认垃圾处理服                    收入
                                认垃圾处理服
                    务收入、电力
                                务收入、电力
                      收入等
                                  收入等
收入确                                                   收入       收入
认                                                      公司提供垃   垃圾进场时
                                                      圾处理服务,   开始,并以
                                                       属于在某一   地磅计量的
                    入           垃圾处置收入
      按实际垃圾处理量                                        的履约义务。   量,在次月
                    按实际垃圾处      属于某一时点
      及协议约定的单价                                         公司按协议   汇总当月的
                    理量及 BOT 协   履行履约义
      并扣除已确认为金                                         约定根据与   垃圾进厂量
                    议或垃圾处置      务,按时点确
      融资产收回的部分                                         客户确定的   并根据垃圾
                    协议约定的单      认收入。根据
      后的金额确认垃圾                                         进厂垃圾量   入库汇总表
                    价确认垃圾处      与环卫处计量
      处理收入。                                 未明确        按月确认收   确认当月收
                    置收入。        科盖章确认的
      按实际供电量及购                                        2)电力及蒸   时报市政管
                    按垃圾发电上      入。
      售电合同约定的单                                        汽收入       理部门审
                    网电量及购售      2)供电收入
      价及上网电量确认                                         公司销售电    核,若审核
                    电合同约定的      根据经生产部
          供电                                           力和蒸汽等   结果与暂估
                    单价确认供电      门核对后的电
         收入。                                          产品,属于在   有差异,调
                      收入。       力结算表确认
                                                       某一时点履   整当月的收
                                发电收入。
                                                      行履约义务。     入。
                                                       收入确认需   2)供电收入
                                                       满足以下条   从项目公司
                                                      件:公司已根   发电机组发
项目      绿色动力      三峰环境     伟明环保      上海环境     旺能环境     圣元环保
                                              据合同约定    电并将电力
                                              将产品交付    输送至电网
                                              给客户且客    开始,根据
                                              户已接受该    与电网公司
                                              商品,已经收   确定的上网
                                              回货款或取    电量确认收
                                              得了收款凭     入。
                                              证且相关的
                                              经济利益很
                                              可能流入,商
                                              品所有权上
                                              的主要风险
                                              和报酬已转
                                              移,商品的法
                                              定所有权已
                                               转移。
                                     对于项目运    对于项目运    对于项目运
                 对于项目运营    对于项目运营
      对于项目运营中的                       营中的材料    营中的材料    营中的材料
                  中的材料耗     中的材料耗
      材料耗用、人工成                       耗用、人工成   耗用、人工成   耗用、人工
                 用、人工成本    用、人工成本
运营成   本等,每月按实际                       本等,每月按   本等,每月按   成本等,每
                 等,每月按实    等,每月按实
本     发生进行归集并结                       实际发生进    实际发生进    月按实际发
                 际发生进行归    际发生进行归
        转入营业                         行归集并结    行归集并结    生进行归集
                 集并结转入营    集并结转入营
         成本                          转入营业成    转入营业成    并结转入营
                   业成本       业成本
                                       本         本      业成本
完工进                                  完工百分比    完工百分比    完工百分比
       完工百分比法    完工百分比法    完工百分比法
度确认                                    法         法       法
        根据上表可知:
        ①洪城康恒 BOT 业务初始确认
        洪城康恒 BOT 业务初始确认与三峰环境、伟明环保、旺能环境、圣元环保
      一致,即相关建造支出均确认为无形资产;与绿色动力和上海环境存在一定差
      异,绿色动力和上海环境将按照保底量及垃圾处理费单价测算的收入现值,确
      认长期应收款;建造过程相关建造支出与长期应收款的差额确认为无形资产。
      预计负债的确认与三峰环境、伟明环保、上海环境、旺能环境、圣元环保基本
      一致,为使项目基础设施保持一定的服务能力或在移交给合同授予方之前保持
      一定的使用状态,预计将发生的支出确认为预计负债;与绿色动力存在一定差
      异,绿色动力于大修、重置和恢复性大修等发生时确认,未确认预计负债。
        ②洪城康恒 BOT 业务后续计量
        洪城康恒特许经营权形成的无形资产摊销与绿色动力、三峰环境、伟明环
保、上海环境、旺能环境、圣元环保一致,即按运营初始日剩余特许经营年限
对无形资产进行摊销。修理费处理与三峰环境、伟明环保、上海环境、旺能环
境、圣元环保基本一致,对已经计提预计负债部分,实际发生时冲减预计负债,
未计提预计负债的修理费于发生时计入当期营业成本;与绿色动力存在一定差
异,绿色动力于大修、重置和恢复性大修等发生时确认为营业成本。
  ③洪城康恒收入确认
  绿色动力、上海环境、旺能环境、圣元环保建造期间未提供实质建造服务,
建造期不确认建造收入;三峰环境、伟明环保建造期提供实际建造服务,确认
建造服务收入;洪城康恒运营收入与三峰环境、伟明环保和旺能环境、圣元环
保一致,即根据实际经营情况在运营期根据协议单价及结算单分别确认垃圾处
理服务收入、电力收入等;绿色动力和上海环境运营期除垃圾处理服务收入、
电力收入外,根据金融资产模式确认 BOT、BT 利息收入。
  ④洪城康恒运营成本
  洪城康恒运营成本与可比上市公司一致,即对于项目运营中的材料耗用、
人工成本等,每月按实际发生进行归集并结转入营业成本。
  ⑤洪城康恒完工进度确认
  洪城康恒完工进度确认与可比上市公司一致,均采用完工百分比法确认完
工进度以确认工程支出。
  综上,洪城康恒 BOT 各环节的会计处理政策与同行业可比上市公司具有可
比的情形,不存在重大差异。
  综上所述,洪城康恒 BOT 各个时点的会计处理,包括但不限于会计科目核
算、收入确认政策及时点、确认依据、成本计量及结转、完工进度确认等,与
同行业上市公司具有可比的情形,不存在重大差异和提前确认或结转等情形,
符合企业会计准则的规定。
期等,补充披露相关事项对上市公司偿债能力的影响
  (1)餐厨项目
  ①后期建设投资:截止到2021年10月31日南昌固废处理循环经济产业园餐
厨垃圾处理项目建设投资资金支出4,247.09万元,根据项目立项备案表总投资
是34,897.49万元,还需资金投入30,650.4万元(暂定数)。
  ②生产运营期间的资金投入:根据专家评审的项目可研报告财务计划现金
流量表,预估平均每年营业收入现金流入5,405.65万元,平均每年经营活动现
金流出2,771.87万元,借款还款本金平均每年2,346.04万,利息平均每年还
  ③投资回收期:根据专家评审的项目可研报告,餐厨垃圾处理项目所得税
前的投资回收期为12.17年,所得税后的投资回收期14.27年。
  (2)渗滤液项目
  ①后期建设投资:截止到2021年10月31日南昌固废处理循环经济产业园渗
滤液处理项目建设投资资金支出1,857.24万元,根据项目立项备案表总投资是
  ②生产运营期间的资金投入:根据专家评审的项目可研报告财务计划现金
流量表,预估平均每年营业收入现金流入 5,949.50 万元,平均每年经营活动现
金流出 4,003.19 万元,借款还款本金平均每年 1,076.26 万,利息平均每年还
  ③投资回收期:根据专家评审的项目可研报告,渗滤液处理项目所得税前
的投资回收期为8.61年,所得税后的投资回收期为9.44年。
  (3)浓缩液项目
  ①后期建设投资:截止到2021年10月31日南昌固废处理循环经济产业园渗
滤液浓缩液处理项目建设投资资金支出1,989.22万元,根据项目立项备案表总
投资是9,876.48万元,还需资金投入7,887.26万元(暂定数)。
  ②生产运营期间的资金投入:根据专家评审的项目可研报告财务计划现金
流量表,预估平均每年营业收入现金流入4,461.60万元,平均每年经营活动现
金流出3,224.16万元,借款还款本金平均每年674.46万元,利息平均每年还
    ③投资回收期:根据专家评审的项目可研报告,垃圾渗滤液浓缩液项目所
得税前的投资回收期为8.58年,所得税后的投资回收期为9.35年。
    综上所述,结合三个在建项目自有资金投入、后期建设投资情况,假设上
述三个项目尚需投入的资金在扣除自有资金结余部分后全部向银行借款,根据
三个项目各年计划现金流量情况,三个在建项目在投资回收期内均能够达到收
支平衡且有资金溢余,因此,不会对上市公司的偿债能力产生影响。
    (1)特许经营权较为稳定,相关事项不会对标的资产盈利能力产生不利影

    餐厨垃圾处理、垃圾渗滤液处理、渗滤液浓缩液已取得麦园固废处理产业
园内的相关经营许可证,主管部门亦确认了其固废处理的特许经营,其所取得
的固废处理特许经营权为区域内的独家经营权,且已与南昌市政府签署了特许
经营权协议,未签订特许经营协议对标的资产可能产生不利影响的风险已排除。
    洪城康恒目前已投入运营,其经过与南昌市政府的多年友好合作,已形成
稳定的合作关系,麦园固废处理产业园稳定的固废供应持续保障着公司的稳定
运营。洪城康恒通过其稳定的良好的服务,客户队伍持续壮大,销售收入不断
良性快速增长。另外,洪城康恒形成了成熟有效的内控机制,自其正式运营以
来,安全规范,从未出现重大安全事故,亦未擅自停业、歇业,在获取正常经
济利益的同时,持续保障园内垃圾处理与焚烧供电,获得政府主管部门的高度
认可,为其持续盈利提供助力。
    综上,标的资产具有较强的持续经营能力,洪城康恒未通过招标、竞争性
谈判等方式获得特许经营权,以及餐厨垃圾处理、垃圾渗滤液处理、渗滤液浓
缩液三个在建项目的后期建设等相关事项不会对标的资产的持续盈利能力产生
不利影响。
    (2)盈利预测准确性
    ①标的公司的盈利预测准确性
    鼎元生态下属公司业务发展具备可持续性,具体包括生活垃圾焚烧发电项
目,热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液
处理项目的投资运营。所属行业符合环保大趋势,且大部分业务属于 BOT 项目,
受市场不确定性和变动因素影响相对较小。鼎元生态作为管理平台主要支出系
管理人员支出、经营场所租赁和办公费用,该部分成本费用能够合理预期。
  另外,本次评估针对特许经营权相关事项作出了以下假设:
  “(10)假设鼎元生态子公司在未来继续保持当前经营状态并且主管部门
不发生政策大幅调整的情况下,未来将一直维持高新技术企业资格,并享受上
述所得税优惠政策。
  (11)假设被评估单位以特许经营模式经营的子公司所签订的价格、经营
期限及其他权利、义务等不发生重大变化。
  (12)假设被评估企业以特许经营模式经营的子公司至特许经营期届满后
不再继续经营。”
  鼎元生态收益法评估及相关盈利预测具备准确性和审慎性。
  ②标的公司长期股权投资(即下属公司)盈利预测准确性
  鼎元生态长期股权投资(即下属公司)中,宏泽热电及洪城康恒采用收益
法评估,洪源环境和绿源环境采用资产基础法评估。
  其中,洪城康恒特许经营权较为稳定,且公司已进入稳定运营状态,行业
符合环保大趋势,受市场不确定性和变动因素影响相对较小。洪城康恒的收益
法评估及相关盈利预测具备准确性和审慎性。
  另外,截至评估报告签署日,鼎元生态全资子公司洪源环境和绿源环境采
用 BOT 方式取得的麦园循环经济产业园餐厨垃圾处理、渗滤液处理和渗滤液浓
缩液处理三个项目尚处于建设阶段,且未与政府相关部门签订相应的特许经营
权协议。截至评估报告签署日,评估机构能获取的项目材料仅为洪源环境和绿
源环境向南昌市城市管理局提交的“特许经营协议暂定价意见的请示”,目前
委估项目进行收益法测算中餐厨垃圾、渗滤液和渗滤液浓缩液处理单价等重要
参数均按该请示确定。鉴于该等项目的权利义务均未以特许经营权协议的形式
正式被相关许可部门进行许可,评估机构依据“特许经营协议暂定价意见的请
示”对该等项目进行的收益法计算得出的评估结果存在重大的不确定性,故本
次评估对子公司洪源环境和绿源环境股东全部权益价值的最终取值为资产基础
法评估结果,后续支出对标的资产估值没有影响。洪源环境和绿源环境股的资
产基础法评估及相关盈利预测具备准确性和审慎性。
  综上,标的公司在建工程的后续支出对盈利预测有影响,该部分影响已在
现金流预测体系中考虑;在建项目的后续支出对标的资产估值无影响。本次对
标的公司的盈利预测进行了较为充分、合理地预测,并合理地进行了评估假设,
在评估值的确定中适当考虑了相关风险,评估值具有合理性。
十二、标的资产所涉项目是否属于“高耗能,高排放”项目
情况
(一)宏泽热电热电联产二期扩建项目是否属于违规“高耗能、
髙排放”项目,是否符合国家或地方有关政策要求,是否需要取
得主管部门审批、核准、备案及取得进展。
或地方有关政策要求
  生态环境部办公厅于 2021 年 5 月 30 日发布的《关于加强高耗能、高排放
建设项目生态环境源头防控的指导意见》(下称“《“两高”防控意见》”),
约定了“高耗能、高排放”项目暂按煤电、石化、化工、钢铁、有色金属冶炼、
建材等六个行业类别统计,后续对“两高”范围国家如有明确规定的,从其规
定。根据前述规定,燃煤发电行业从行业大类上属于《“两高” 防控意见》界
定的需统计的“煤电”业务范围,但热电联产二期扩建项目不属于违规“高耗
能、高排放”项目,具体情况如下:
  (1)有权政府部门出具了相关证明
  根据政府公开信息查询,温州经济技术开发区经济发展局为温州经济技术
开发区内设机构,负责组织编制和实施全区经济发展、产业发展规划和年度计
划,编制年度基本建设项目计划;协调经济运行中的重大问题,指导经济体制
改革;负责园区基本建设、技术改造等项目管理工作;承担投资项目立项、可
行性研究报告等审核报批工作;负责全区节能降耗工作等工作。在热电联产二
期扩建项目中主要负责管理产业发展方向、燃料、能耗等工作。
鼓励类项目,符合国家产业政策,不属于违规高耗能高排放项目。
  (2)热电联产属于鼓励类产业
  宏泽热电热电联产二期扩建项目主要燃料为煤炭,通过主要燃料在锅炉内
进行充分燃烧,燃料充分转化为热能,生产出的蒸汽带动汽轮机组进行发电,
经场内变压器升压并入国家电网输电线路,而经汽轮机组做过功的蒸汽输送给
园区内的热用户使用。根据证监会《上市公司行业分类指引》(2012 年修订),
热电联产业务所属行业为电力、热力生产和供应业(代码 D44)。根据国家统计
局《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),热电联产业务所处行业归属于
“电力、热力生产和供应业(D44)”中的“热电联产(D4412)”行业。
  根据温州市经济和信息化委员会 2015 年 11 月 10 日出具的《关于核准温州
宏泽热电股份有限公司热电联产二期扩建项目的批复》(温经信电力[2015]237
号),宏泽热电热电朕产二期扩建项目主要建设内容为高温高压循环流化床锅
炉、抽汽背压式汽轮发电机组、热电厂配套公共系统及主厂房等,项目燃料用
煤运至港口后以公路运输及带式输送机进行输送。高温高压循环流化床锅炉技
术是多年来迅速发展的一项高效低污染的清洁燃烧技术,具有低排放、低能耗、
高可靠性等优点,与抽汽背压式汽轮发电机组共同组成热电朕产。采用背压机
组和超低排放技术的高效热电联产行业一直是我国鼓励推动并积极发展的方
将“采用背压(抽背)型热电联产、热电冷多联产、30 万千瓦及以上超(超)
临界热电联产机组”和“燃煤发电机组超低排放技术”列为鼓励类产业。相
反,常规火力发电行业因其高耗能、高排放而被明确列为限制类、淘汰类的行
电煤耗高于 300 克标准煤/千瓦时的湿冷发电机组,发电煤耗高于 305 克标准煤
/千瓦时的空冷发电机组”属于限制类行业;“不达标的单机容量 30 万千瓦级
及以下的常规燃煤火电机组(综合利用机组除外)、以发电为主的燃油锅炉及
发电机组”属于淘汰类行业。
  (3)热电联产二期扩建项目能耗水平领先
  在热电联产二期扩建项目的能耗水平方面,根据浙江省经济和信息化委员
会出具的《关于温州宏泽环保热电有限公司热电联产二期扩建项目节能评估报
告的审查意见》
      (浙经信资源[2014]192 号),宏泽热电热电联产二期扩建项目采
用的工艺技术成熟。对比 2019 年 5 月 31 日浙江省发布的《热电联产能效、能
耗限额及计算方法》(DB33/642-2019),具体能耗水平对比如下:
          《热电联产能效、能耗限额及计算方法》(DB33/642-2019) 宏泽热电热电联
能 耗 指     规定的热电联产能效、能耗限额标准                  产二期扩建项目

综 合   热
          ≥80%          ≥75             ≥65           82.24%
效率
单 位   供
热 标   煤   ≤39.6 千克/吉焦   ≤40.5 千克/吉焦     ≤41.1 千克/吉焦   40.25 千克/吉焦

单 位   供
电 标   煤   ≤190 克/千瓦时    ≤250 克/千瓦时      ≤295 克/千瓦时
                                                      时

  如上表所示,上述综合热效率水平、单位供电标煤耗优于热电联产能效、
能耗限额等级 1 级标准,单位供热标煤耗优于热电联产能效、能耗限额等级 2
级标准。
  (4)热电联产二期扩建项目达到环保标准
  在热电联产二期扩建项目的环境保护方面,宏泽热电热电联产二期扩建项
目燃煤热电联产机组已全部实现了烟气超低排放,烟气中 SO2、NOX 和烟尘排放
总量分别减排 85%、60%和 85%,排放浓度分别不超过 35mg/Nm3、50mg/Nm3、
                                       《大气污染物
综合排放标准》(GB16297-1996)、浙江省人民政府 2018 年 11 月 1 日开始实施
的《燃煤电厂大气污染物排放标准》(DB33/2147-2018)等相关规定,上述排放
平对比如下:
                                                     单位:mg/m3
         《火电厂大气污染                                        宏泽热
                          《大气污染物综合排放
           物排放标准》                     《燃煤电厂大
                          标准》(GB16297-1996)          电热电联产
         (GB13223-2011)               气污染物排放
排放物                                      标准》         二期扩建项
                                      (DB33/2147-2   目实际排放
            燃煤锅炉          新污染源(取最低限制)    018)
                                                        水平
SO2             100                550        35     35mg/Nm3
NOX             100                240        50     50mg/Nm3
烟尘              30                 18         10     10mg/Nm3
注:上述单位 mg/Nm3 为标准大气压下排放水平,在实际环保检测中与 mg/m3 差异不大。
      如上表所示,上述 SO2、NOX 和烟尘的排放水平符合相关排放标准的要求。
此外,热电联产二期扩建项目排放烟囱均已安装在线烟气连续排放监测系统,
并与当地环保部门联网,能够实时监测公司烟气排放情况。根据宏泽热电的在
线监测情况,热电联产二期扩建项目环保设施运行良好,烟气中各项污染物均
能够达到超低排放的要求。
      因此,宏泽热电燃煤热电联产二期扩建项目均通过能源主管部门的节能评
估审查,是现阶段较为清洁、高效、节能的燃煤发电及供热生产方式,具有显
著的节能和环保效益,不属于违规高耗能高排放项目。
进展
      宏泽热电热电联产二期扩建项目现已按照相关法律法规规定履行了立项、
环境影响评价、环保验收等程序,具体如下:
              立项         环境影响评价
项目名称                                           环保验收
       审批单位    批准文号   审批单位      批准文号
                                           宏泽热电已完成温州经
                                           济技术开发区热电联产
宏泽热电                                       二期扩建项目阶段性竣
       温州市经    温经信电             浙 环 建
热电朕产                   浙江省环                工环境保护自主验收并
       济和信息    力【2015】          【2015】23
二期扩建                   境保护厅                编制了验收报告,于
       化委员会    237 号            号
项目                                         2021 年 1 月在环境影响
                                           评价信息公示平台进行
                                           了公示。
热电热电朕产二期扩建项目已按规定履行现阶段必需的审批、核准、备案等程
序。
(二)燃煤发电项目是否符合国家产业政策,是否纳入相应产业
                            》中
的限制类、淘汰类产业,是否属于落后产能,是否已落实产能淘
汰置换要求(如需),请按照业务或产品进行分类说明。
  热电联产是世界各国公认的节能技术,与热电分产相比具有降低能源消耗、
减少大气污染、提高供热质量、便于综合利用、改善城市形象、减少安全事故
等优点,因此世界各国相继发展。热电联产作为集中供热的主要方式之一,具
有能源综合利用效率高、节能环保等优势,是解决我国城市和工业园区存在供
热热源结构不合理、热电供需矛盾突出、供热热源能效低污染重等问题的主要
途径之一。热电联产二期扩建项目符合国家产业政策并积极落实政策相关要求,
生产经营及其涉及的相关国家产业政策情况如下:
与改造行动计划(2014-2020 年)》,2015 年国家发改委、环境保护部、国家能
源局印发《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》,对煤电项目的煤
耗、排放要求等方面进行了规定,提出要积极发展热电联产。坚持“以热定电”,
严格落实热负荷,科学制定热电联产规划,建设高效燃煤热电机组,同步完善
配套供热管网,对集中供热范围内的分散燃煤小锅炉实施替代和限期淘汰。同
时要求在符合条件的大中型城市,适度建设大型热电机组,鼓励建设背压式热
电机组;在中小型城市和热负荷集中的工业园区,优先建设背压式热电机组;
鼓励发展热电冷多联供。
保护部五部共同发布关于印发《热电联产管理办法》的通知,要求以工业热负
荷为主的工业园区,应尽可能集中规划建设用热工业项目,通过规划建设公用
热电联产项目实现集中供热。并且鼓励各地建设背压热电联产机组和各种全部
利用汽轮机乏汽热量的热电联产方式满足用热需求。背压煤热电联产机组建设
容量不受国家燃煤电站总量控制目标限制。
(2016-2020 年)
            》,提出要推进集中供热,逐步替代燃煤小锅炉,围绕大气污染
防治和提高能源利用效率,健康有序发展以集中供热为前提的热电联产。
产系统和生活系统能源共享。积极发展热电联产、热电冷三联供,推动钢铁、
化工等企业余热用于城市集中供暖。
深化污染治理、提高能源利用效率等事项作出要求。同年,浙江省出台《浙江
省打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案》,温州市也在此基础上出台了《温州
市打赢蓝天保卫战行动实施方案》。提出要完善园区集中供热设施,积极推广集
中供热。
  除此之外,《中华人民共和国节约能源法》《中华人民共和国大气污染防治
法》《大气污染防治行动计划》《循环经济发展战略及近期行动计划》等文件中
均提出鼓励发展热电联产,为热电联产发展提供了政策依据。
  热电联产二期扩建项目符合上述国家产业政策并积极落实政策相关要求,
且均已按照国家或地方相应政策的要求在完成了必要的审批、核准、备案等程
序。上述程序参见本报告书之“第四节 标的公司基本情况”/“十二、标的资
产所涉项目是否属于“高耗能,高排放”项目情况”/“一、前述燃煤发电项目
是否属于违规“高耗能、髙排放”项目,是否符合国家或地方有关政策要求,
是否需要取得主管部门审批、核准、备案及取得进展”的相关内容。且根据环
境主管部门出具的证明,最近 36 个月,热电联产二期扩建项目不存在环保领域
的行政处罚。综上,热电联产二期扩建项目符合国家产业政策并积极落实政策
相关要求。
  温州经济技术开发区经济发展局于 2021 年 12 月 9 日出具了证明,确认宏
泽热电热电联产二期扩建项目符合国家产业政策,在生产经营中没有因违反国
家或地方产业政策及规定而受到温州经济技术开发区经济发展局处罚的情形。
中供热规划(2008-2020 年)》(浙经贸电力[2008]636 号),宏泽热电所在的温
州经济技术开发区滨海园区规划加快建设集中供热和热电联产的建设,热电联
产二期扩建项目属于本次规划范畴。
“十三五”规划》,指出要“加快推进污泥综合利用热电联产项目建设和配套热
网建设,形成以热电联产集中供热为主导的供热方式,全面淘汰 10 蒸吨/小时
以下的燃煤锅炉”,热电联产二期扩建项目与本次规划范畴相符。
  热电联产二期扩建项目在相关热电联产的规划范围内。
中的限制类、淘汰类产业,不属于落后产能
  热电联产二期扩建项目为燃煤热电联产项目,主要燃料为煤炭,通过主要
燃料在锅炉内进行充分燃烧,燃料充分转化为热能,生产出的蒸汽带动汽轮机
组进行发电,经场内变压器升压并入国家电网输电线路;而经汽轮机组做过功
之“第一类 鼓励类”项下的“四、电力”项下的“采用背压(抽背)型热电联
产”。不属于上述限制类、淘汰类产业,不属于落后产能。
  此外,温州经济技术开发区经济发展局于 2021 年 12 月 9 日出具了证明,
年本)》中的鼓励类项目,符合国家产业政策。
(三)燃煤发电项目是否已按规定取得固定资产投资项目节能审
查意见,是否位于能耗双控目标完成情况为红色预警的地区,是
否满足项目所在地能源消费双控要求。
    我国固定资产投资项目节能审查相关法规及政策性文件主要包括:《国务院
关于加强节能工作的决定》
           (国发〔2006〕28 号)、
                         《关于加强固定资产投资项目
节能评估和审查工作的通知》
            (发改投资〔2006〕2787 号)、
                              《固定资产投资项目
节能评估和审查暂行办法》(2010 年实施,已于 2017 年废止)、《固定资产投资
项目节能审查办法》(2017 年实施)等。浙江省于 2017 年印发《浙江省人民政
府办公厅关于全面推行“区域能评+区块能耗标准”改革的指导意见》(浙政办
发〔2017〕61 号),于 2020 年印发《浙江省节能审查办法》
                                 (浙发改能源〔2019〕
    热电联产二期扩建项目已取得 2014 年 5 月 4 日印发的《浙江省经济和信息
化委员会关于温州宏泽环境热点有限公司热电联产二期扩建项目节能评估报告
的审查意见》,已按要求取得固定资产投资项目节能审查意见。
区,并且满足项目所在地能源消费双控要求
    (1)热电联产二期扩建项目不位于能耗双控目标完成情况为红色预警的地

    根据国家发展和改革委员会办公厅于 2021 年 8 月 12 日发布的《2021 年上
半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,浙江省为 2021 年上半年能耗双控
目标完成情况二级(橙色)预警地区。不属于 2021 年上半年能耗双控目标完成
情况的一级(红色)预警地区。
热电热电朕产二期扩建项目所在地不属于能耗双控目标完成情况为红色预警的
地区。
    (2)热电联产二期扩建项目满足项目所在地能源消费双控要求
点用能单位“百千万”行动有关事项的通知》、浙江省《浙江省“十三五”“百
千万”重点用能单位节能目标考核工作实施方案》
                     (浙能源[2019]18 号)等政策
的要求,2019 年以来,温州市对重点用能单位节能目标责任落实情况逐年进行
综合评价考核,考核结果分为超高完成(95 分以上)、完成(80-94 分)、基本
完成(60-79 分)、未完成(60 分一下)四个等级,评分超过 60 即视为考核通
过。
  热电联产二期扩建项目为宏泽热电下属项目。2020 年 3 月 16 日,温州市发
展和改革委员会印发了《关于开展 2019 年度“百千万”重点用能单位节能目标
责任落实情况自查和考核工作的通知》,就能源“双控”工作进行明确规定,并
制定重点用能单位(包括宏泽热电)
               “双控”目标具体要求。2020 年 4 月 2 日温
州市发展和改革委员会发布的《关于 2019 年度“百千万”重点用能单位节能目
标责任考核结果的通知》,宏泽热电考核评定为完成。
千万”重点用能单位节能目标责任落实情况自查和考核工作的通知》,就能源“双
控”工作进行明确规定,并制定重点用能单位(包括宏泽热电)并制定“双控”
目标具体要求。2021 年 3 月 22 日温州市发展和改革委员会发布的《关于 2020
年度“百千万”重点用能单位节能目标责任考核结果的通知》,宏泽热电考核评
定为基本完成。2021 年度考核通知尚未发布。综上所述,宏泽热电及热电联产
二期扩建项目已完成了 2019 年、2020 年温州市“双控”目标。
  综上,热电联产二期扩建项目已取得固定资产投资项目节能审查意见,且
位于浙江省温州市,不属于 2021 年上半年能耗双控目标完成情况的一级(红色)
预警地区,满足项目所在地能源消费双控要求。
(四)燃煤发电项目是否已获得相应级别生态环境主管部门环境
影响评价批复,是否符合环境影响评价要求,是否落实“三线一
单”、污染物排放区域削减等要求。
批复,符合环境影响评价文件要求
    热电联产二期扩建项目已获得相应级别生态环境主管部门环境影响评价批
复,并取得生态环境主管部门验收,符合环境影响评价文件要求。具体详见本
报告书之“第四节 标的公司基本情况”之“十二、标的资产所涉项目是否属于
‘高耗能,高排放’项目情况”之“(一)宏泽热电热电联产二期扩建项目是否
属于违规“高耗能、髙排放”项目,是否符合国家或地方有关政策要求,是否
需要取得主管部门审批、核准、备案及取得进展”。

    (1)“三线一单”落实情况
好污染防治攻坚战的意见》,提出落实生态保护红线、环境质量底线、资源利用
上线硬约束的基本原则,要求省级党委和政府加快确定生态保护红线、环境质
量底线、资源利用上线,制定生态环境准入清单(即“三线一单”)。
管控方案》,同年 9 月,温州市人民政府发布《浙江省温州市“三线一单”生态
环境分区管控方案》。根据《浙江省温州市“三线一单”生态环境分区管控方案》,
按照优先保护、重点管控、一般管控的优先顺序,结合城镇开发边界和浙江省
环境功能区划成果,以生态、大气、水等环境要素边界为主,衔接乡镇行政边
界、环境功能区划分区边界,建立功能明确、边界清晰的环境管控单元,统一
环境管控单元编码,实施分类管理。此外对于优先保护单元中涉及的生态保护
红线,严格按照国家和省生态保护红线管理相关规定进行管控。生态保护红线
原则上按照禁止开发区域进行管理,禁止工业化和城镇化,确保生态保护红线
内“生态功能不降低,面积不减少,性质不改变”。海洋生态保护红线按照禁止
类和限制类分类实施管控。涉及的各类保护地,严格按照相应法律法规和相关
规定进行管控。
  经核查,热电联产二期扩建项目均不位于生态保护红线以及自然保护区、
湿地公园、重要湿地等各级各类保护地和生态用地,不属于《温州市“三线一
单”生态环境分区管控方案》后附温州市环境管控单元名录中的“优先保护区”。
  (2)污染物排放区域削减落实情况
  生态环境部办公厅 2020 年发布《关于加强重点行业建设项目区域削减措施
监督管理的通知》,生态环境部 2020 年发布的《重大建设项目新增污染物排放
量削减替代监督管理工作指南(试行)(征求意见稿)》,就生态环境部和省级生
态环境主管部门审批的编制环境影响报告书的石化、煤化工、火电(含热电)、
钢铁、有色金属冶炼、制浆造纸行业建设项目新增污染物削减替代要求等内容
进行规定和明确。
  截至本报告签署日,热电联产二期扩建项目无在建及拟建项目,不涉及污
染物排放区域削减落实情况。
(五)如燃煤发电项目存在新建、改扩建情况,是否位于大气环
境质量未达标地区,如是,是否达到污染物排放总量控制要求。
  截至本报告签署日,宏泽热电及热电联产二期扩建项目无新建、改扩建情
况。
(六)燃煤发电项目是否存在大气污染防治重点区域内的耗煤项
目,是否已履行应履行的煤炭等量或减量替代要求,并披露具体
煤炭替代措施。
  根据原环境保护部、国家发展和改革委员会、财政部于 2012 年 10 月发布
的《重点区域大气污染防治“十二五”规划》,大气污染重点区域规划范围为京
津冀、长江三角洲、珠江三角洲地区,以及辽宁中部、山东、武汉及其周边、
长株潭、成渝、海峡西岸、山西中北部、陕西关中、甘宁、新疆乌鲁木齐城市
群等地区。宏泽热电及热电联产二期扩建项目均位于浙江省境内,根据上述规
划,热电联产二期扩建项目位于大气污染防治重点区域内。
  《中华人民共和国大气污染防治法》2015 年修订后新增条款要求:
                                 “第九十
条国家大气污染防治重点区域内新建、改建、扩建用煤项目的,应当实行煤炭
的等量或者减量替代”。
域燃煤发电项目规划建设有关要求的通知》(发改能源〔2014〕411 号)规定,
京津冀、长三角、珠三角等重点区域电力缺口主要通过接受区外来电、建设非
化石能源发电等方式解决。除热电联产外,禁止审批新建燃煤发电项目。现有
多台燃煤机组装机容量合计达到 30 万千瓦以上的,实施煤炭等量替代后可建设
为大容量燃煤发电机组。
  热电联产二期扩建项目于 2014 年 11 月获得温州经济技术开发区管委会出
具的《温州经济技术开发区管委会关于热电联产二期扩建项目煤炭消耗总量平
衡方案的说明》,其中对热电联产二期扩建项目实施后新增的年耗煤量通过停用
其他燃煤蒸汽锅炉的方式完成减量替代。
  根据《温州经济技术开发区管委会关于热电联产二期扩建项目煤炭消耗总
量平衡方案的说明》:“热电联产二期扩建项目实施后年耗煤量 220680t/a,则需
煤炭消耗替代量为 220680t/a。根据发改能源[2014]411 号文件要求,环评批复
前需已实际完成煤炭削减量应不低于 35%,即不低千 77238t/a,投产前需完成全
部煤炭削减量 220680t/a。
  热电联产二期扩建项目供热范围覆盖滨海园区,建设周期 15 个月。二期项
目建设前期,停用 13 家用热企业燃煤蒸汽锅炉 13 台,计划减少生产用煤量
替代量 66%。总计减少生产用煤量 225264t/a,平衡本项目煤炭消耗替代量
  根据上述说明,热电联产二期扩建项目煤炭削减量具体情况如下:
项目                          完成      削减量
       序号      企业名称                                  备注
阶段                          时间      (t/a)
批复前    7    温州兰妮尔服饰公司      2014.5    3840   停用 DZL4-1.25-A II 一台
投产前    6    温州市恒东皮业公司     2015.12   12480   停用 YLW4700MA 一台
                                            停用 YL(G)L-7000(600)
                                            MA 一台
      上述停运项目均已按照计划按时完成,符合相关法规要求。此外,温州经
济技术开发区经济发展局于 2021 年 12 月 9 日出具了证明,确认宏泽热电在生
产经营中没有因违反节能降耗方面的法律、法规、政策等而受到温州经济技术
开发区经济发展局处罚的情形。
      综上,热电联产二期扩建项目已根据相关法律法规并经主管部门批准,履
行应履行的煤炭等量或减量替代要求,相关部门已出具证明。
(七)燃煤发电项目是否在高污染燃料禁燃区内燃用相应类别的
高污染燃料,如是,是否存在重大违法行为
  根据《温州市人民政府关于扩大市区高污染燃料禁燃区范围的通告》(通告
〔2019〕3 号)中关于高污染燃料禁燃区的划定,温州市龙湾区全部行政区域为
高污染燃料禁燃区域,热电联产二期扩建项目处于温州市人民政府划定的高污
染燃料禁燃区内。
组合类别的 III 类。
  根据上述规定第三条:“三、禁燃区内现有高污染燃料设施(集中供热、热
电联产机组、城镇生活污水处理厂污泥干化焚烧项目除外)应于 2019 年底前自
行淘汰改造,改用天然气、液化石油气、电、生物柴油或其他清洁能源。”,热
电联产二期扩建项目采用热电联产机组,不属于应于 2019 年底前自行淘汰改造
的高污染燃料设施。
  根据上述规定第四条:“四、自本通告实施之日起,禁燃区内不得新建、扩
建、改建高污染燃料设施。高污染燃料设施改造期限到期后,禁燃区内禁止销
售、燃用相应类型的高污染燃料。”,热电联产二期扩建项目于 2015 年 11 月 10
日获得温州市经济和信息化委员会出具的核准批复,并于 2016 年开始动工建设,
早于上述规定,且不存在在建项目。
  此外根据 2015 年 9 月 10 日温州市人民政府出具的《关于扩大市区高污染
燃料禁燃区范围的通告》
          ([2015]4 号)
                    (现已废止)的规定,热电联产二期扩建
项目处于温州市人民政府划定的高污染燃料禁燃区内。根据该通告第三、四、
五条之规定:
  “三、禁燃区内不得新建、扩建、改建使用高污染燃料的项目。
  四、禁燃区内现有高污染燃料锅(窑)炉(集中供热、热电联产机组除外)
应按下列期限拆除或改用管道天然气、液化石油气、电、生物柴油或其他清洁
能源。……
  五、鹿城、龙湾、瓯海区政府,浙南产业集聚区(温州经济技术开发区)
管委会及各级发改、经信、公安、城管与执法、商务、卫计、环保、市场监管、
质监等单位要按照各自职责,加大清洁能源的应用推广力度,加快天然气、集
中供热等相关基础设施的规划和建设,严肃查处各类违法销售、使用高污染燃
料行为,积极鼓励、引导辖区内单位和个人自行淘汰高污染燃料,共同做好禁
燃区实施工作。”
  热电联产二期扩建项目尽管于上述规定颁布后开工建设,但项目本身属于
集中供热的热电联产机组,属于政府鼓励建设的项目类型。并且热电联产二期
扩建项目也于上市政策实施后(2015 年 11 月 10 日)获得了温州市经济和信息
化委员会做出的核准批复。
  综上所述,热电联产二期扩建项目涉及在高污染燃料禁燃区内燃用相应类
别的高污染燃料的情况,但不属于应于 2019 年底前自行淘汰改造的高污染燃料
设施。此外,温州经济技术开发区经济发展局于 2021 年 12 月 9 日出具证明:
                                         “宏
泽热电在生产经营中没有因违反国家或地方产业政策及规定和违反节能降耗方
面的法律、法规、政策等而收到我局处罚的情形”, 2021 年 12 月 8 日,温州市
生态环境局经济技术开发区分局出具《守法证明》,证明经温州市生态环境局经
济技术开发区分局系统查询,宏泽热电在 2018 年 1 月 1 日到 2021 年 12 月 7 日
期间无环境违法案件记录。
  因此,热电联产二期扩建项目在高污染燃料禁燃区内燃用相应类别的高污
染燃料的情况不存在重大违法行为。
(八)燃煤发电项目涉及环境污染的具体环节,主要污染物名称
及排放量、防治污染设施的处理能力、运行情况以及技术工艺的
先进性,节能减排处理效果是否符合要求,日常排污监测是否达
标,以及环保部门现场检查情况。
  热电联产二期扩建项目的生产模式为煤炭燃烧发热驱动汽轮机组,将热能
转化为电能。由于煤炭的成分复杂,除碳元素外,还含有灰分、硫、氮等其他
成分,产生污染物的主要产生环节为燃煤过程中产生的烟尘、二氧化硫(SO2)
及氮氧化物(NOx)等污染物。
艺的先进性,节能减排处理效果,日常排污检测以及环保部门现场检查情况
  (1)污染物名称及排放量
  根据浙江省人民政府 2018 年 9 月 30 日发布并从 2018 年 11 月 1 日开始实
施的《燃煤电厂大气污染物排放标准》
                (DB33/2147-2018)所规定的主要污染物
排放浓度限值情况,以及热电联产二期扩建项目承诺排放浓度限值情况如下:
                 国家标准排放浓度限制/许
     污染物                                         承诺排放浓度限值
                    可排放标准
   烟尘(单位)               10 mg/m                     10 mg/m
   SO2(单位)              35 mg/m                     35 mg/m
   NOx(单位)              50 mg/m                     50 mg/m
  热电联产二期扩建项目建成投产以来主要污染物排放情况如下:
               污染物                     许可量              排放量
             烟尘(单位)                   3.95 吨           0.104 吨
              SO2(单位)                 27.66 吨          1.369 吨
              NOx(单位)                 39.515 吨        12.124 吨
               污染物                     许可量              排放量
             烟尘(单位)                   3.95 吨           0.612 吨
              SO2(单位)                 27.66 吨          3.828 吨
              NOx(单位)                 39.515 吨        16.038 吨
  由上表可见,热电联产二期扩建项目污染物排放量符合国家标准,不存在
超标排放的情况。
  (2)环保设施工艺及处理能力、运行情况及先进性、节能减排处理效果、
日常排污检测以及环保部门现场检查情况
  热电联产二期扩建项目使用了较为先进的环保设施,具体设施及处理能力
情况如下:
      设备                技术路线                       处理能力
   高效脱硝喷枪       SNCR 选择性非催化还原脱硝                   148000 Nm /h
    布袋除尘器          布袋过滤除尘         148000 Nm /h
     脱硫塔         石灰石-石膏湿法脱硫       296000 Nm /h
    湿电除尘器          湿式电除尘          446259 m /h
  热电联产二期扩建项目的排放项目均经过环保有关部门的验收合格,处理
能力及污染物排放水平能够达到排放要求。根据热电联产二期扩建项目 2020 年
-2021 年污染物自行检测结果,该两家公司日常排污检测达标。
热电成立于 2010 年 8 月,是一家集污泥、工业固废焚烧、处置热电联产于一体
的企业,为开发区集中供热配套项目。主要项目为污泥焚烧综合利用热电项目;
项目工艺流程为将污泥(含水率 80%左右)运输到厂后卸入地下污泥贮仓,经过
干化处置后与煤混合送入锅炉焚烧发电供热,污泥压滤废水经设施处理后排污
市政污水管网,焚烧废气经多道环保设施全过程处理,干化过程中产生的臭气
经负压收集后送入锅炉内焚烧,其余无组织废气经光氧化催化处理后排放,该
企业产生的废气均通过废气塔 24 小时不间断排放,不存在不合格情况。
热电设备运行正常,同时调取了 2019 年 3 月 21 日至 26 日的在线数据,未有夜
间气体排放超标现象。
  综上,热电联产二期扩建项目节能减排处理效果符合要求,日常排污监测
达标,未出现当地环保部门现场检查不合格情况,最近 36 个月也未因污染物排
放超标受到环保有关部门的行政处罚。
(九)燃煤发电项目最近 36 个月是否存在环保领域的行政处罚,
如是,是否构成重大违法行为;已采取的整改措施及整改效果(如
有);是否发生环保事故或重大群体性的环保事件,是否存在环
保情况的负面媒体报道。请独立财务顾问和律师核查并发表明确
意见。
构成重大违法行为
  根据政府公开信息查询,温州市生态环境局经济技术开发区分局为温州市
生态环境局下属分局,温州市生态环境局是主要职责包括负责建立健全生态环
境有关制度、负责重大生态环境问题的统筹协调和监督管理、负责监督管理污
染物排放总量控制计划的落实、负责环境污染防治的监督管理、指导协调和监
督生态保护修复工作等工作。在热电联产二期扩建项目中主要负责污染物排放
管理及检查等工作。
证明经温州市生态环境局经济技术开发区分局系统查询,宏泽热电在 2018 年 1
月 1 日到 2021 年 12 月 7 日期间无环境违法案件记录。
  根据环境主管部门出具的证明,最近 36 个月,燃煤发电项目不存在环保领
域的行政处罚。
媒体报道
  经宏泽热电自查以及独立财务顾问、律师在生态环境部官方网站、宏泽热
电所在省市生态环境主管部门官方网站、新闻媒体报道的检索情况,宏泽热电
未发生环保事故或重大群体性的环保事件,不存在环保情况的负面媒体报道。
        第五节 本次交易发行股份基本情况
一、发行股份购买资产情况
(一)发行股票种类及面值
  本次发行股份购买资产所发行股份种类为在中国境内上市的人民币普通股
(A 股),每股面值为人民币 1.00 元。
(二)发行方式及发行对象
  本次发行股份的发行方式为向特定对象非公开发行。
  本次发行股份购买资产的发行对象为水业集团。
(三)发行股份的定价依据、定价基准日和发行价格
  本次发行股份购买资产的定价基准日为洪城环境第七届董事会第二十次临
时会议决议公告日。根据《重组管理办法》等有关规定,上市公司发行股份的价
格不得低于市场参考价的 90%。市场参考价为上市公司审议本次发行股份购买资
产的董事会决议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司 A
股股票交易均价之一。董事会决议公告日前若干个交易日公司股票交易均价=决
议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公司股
票交易总量。
  上市公司定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日及 120 个交易日的股票交
易均价情况如下:
                                          单位:元/股
 股票交易均价计算区间         交易均价        交易均价的 90%
   前 20 个交易日         7.18          6.46
   前 60 个交易日         7.40          6.66
   前 120 个交易日        7.05          6.35
  综合考虑本次重组标的资产的盈利能力和定价情况,以及本次重组董事会决
议公告日前公司的股价情况,并兼顾交易各方的利益,根据与交易对方的协商并
充分考虑各方利益,本次购买资产股份发行价格为 6.66 元/股,不低于定价基准
日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 90%,符合《重组管理办法》的相关
规定。
  本次发行定价基准日至发行日期间,上市公司如有实施派息、送股、配股、
资本公积金转增股本等除权、除息事项,则发行价格将根据法律法规的规定进行
相应调整。
(四)发行股份的数量
  本次发行股份数量的计算公式为:发行股份数量=(标的资产交易价格-现金
对价)/发行股份价格。发行股份的数量应为整数,精确至个位;若依据上述公
式确定的发行股票数量不为整数的应向下调整为整数。
  根据中铭评估出具的并经市政控股备案的中铭评报字[2021]第 2079 号,本
次标的公司评估值为 94,410.00 万元。上市公司拟通过发行股份的方式支付交易
对价的 61.00%,以现金方式支付交易对价的 39.00%。
  具体支付方式如下:
                   本次交易       总对价         现金对价        股份对价        发行股份
 交易对方   持股比例
                   转让比例      (万元)         (万元)        (万元)        数量(股)
 水业集团    100.00%   100.00%    94,410.00   36,819.90   57,590.10   86,471,621
  合计     100.00%   100.00%    94,410.00   36,819.90   57,590.10   86,471,621
  根据本次交易标的资产交易价格、股票发行价格及发行股份支付交易对价比
例测算,本次发行股份购买资产涉及发行股份数量为 86,471,621 股。本次股份发
行的数量以中国证监会最终核准的股份数量为准。
  自发行股份购买资产定价基准日至股份发行完成日期间,上市公司如有派
息、送股、配股、资本公积转增股本等除权、除息事项,则上述发行数量将根据
中国证监会及上交所的相关规则进行相应调整。
(五)上市地点
  本次发行的股票将在上海证券交易所上市。
(六)价格调整机制
  为保护交易各方的利益,避免市场波动对本次重组带来的不确定性,本次重
组方案拟引入如下调价机制:
格,不调整标的资产的交易价格。
含当日)起至本次交易获得中国证监会核准之前。
环保和治理指数(883180.WI)在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至少 20
个交易日,相比于本次交易的定价基准日前一交易日的收盘点数跌幅或涨幅超过
个交易日的交易均价较本次交易的股票发行价格下跌或上涨超过 20%(不含本
数)。
交易日内,上市公司有权召开董事会审议确定是否对发行价格进行调整,并以该
次董事会召开日作为新的定价基准日。
过,董事会决定对发行价格进行调整的,本次交易的股票发行价格应调整为不低
于调价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或 120 个交易日(不包含调价基准日
当日)的上市公司股票交易均价的 90%;董事会决定不对发行价格进行调整的,
则上市公司后续不再对发行股份购买资产的发行价格进行调整。
数量按照调整后的发行价格相应调整。
本公积金转增股本等除权、除息事项,应按照证券交易所的相关规定对股份发行
价格、发行数量作相应调整。
(七)本次发行新增股份的锁定安排
  根据《重组管理办法》相关规定,交易对方通过本次交易取得的上市公司股
份锁定期安排如下:
票上市之日起 36 个月内不转让;
发行价,或者交易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的,其持有上市公司股票
的锁定期自动延长至少 6 个月;
漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在形成调查结论以前,
交易对方不转让在上市公司拥有权益的股份,并于收到立案稽查通知的两个交易
日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事会,由上市公司董事会
代交易对方向上交所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定申请
的,授权董事会核实后直接向上交所和登记结算公司报送交易对方的身份信息和
账户信息并申请锁定;上市公司董事会未向上交所和登记结算公司报送交易对方
的身份信息和账户信息的,授权上交所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调
查结论发现存在违法违规情节,交易对方承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿
安排。
新监管意见不相符,交易对方将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调
整。
规定执行转让或解禁事宜。
本等除权事项而增持的上市公司股份,亦遵守上述约定。锁定期结束后按中国证
监会及上交所的有关规定执行。
(八)滚存未分配利润的安排
   上市公司本次发行股份购买资产完成后,上市公司的滚存未分配利润由发行
股份购买资产实施完毕后的新老股东按其持有的股份比例共同享有。
(九)过渡期间损益归属
   自评估基准日起至股权交割日止为本次交易的过渡期间。本次交易完成后,
上市公司将聘请具备从事证券期货业务资格的会计师事务所,根据中国企业会计
准则及相关规定对标的资产进行专项审计,并出具专项审计报告,以确定标的资
产在过渡期间的损益情况。
   标的资产在过渡期间产生的利润或净资产的增加均归上市公司享有;标的资
产在过渡期间若发生亏损或因其他原因导致净资产减少,则交易对方应当于前述
专项审计报告出具之日起 10 个工作日内将亏损金额或净资产减少金额以现金方
式支付给上市公司。
二、募集配套资金情况
(一)本次交易募集配套资金概况
   上市公司拟向不超过 35 名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资
金,募集配套资金总额不超过 36,819.90 万元,不超过拟购买资产交易价格的
   本次募集配套资金,在扣除中介机构费用及其他相关费用后,将用于支付标
的资产的现金对价。如募集配套资金未能获准实施或虽获准实施但不足以支付本
次交易的全部现金对价,则不足部分由公司以自筹资金支付。
(二)募集配套资金的股份发行情况
   本次发行的股票为在中国境内上市的人民币普通股(A 股),每股面值为人
民币 1.00 元。
  本次发行股票募集配套资金拟以非公开发行方式向符合中国证监会规定的
证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、
合格境外机构投资者、其他境内法人投资者和自然人等不超过 35 名的特定投资
者发行股票,发行对象以现金认购。
  本次募集配套资金的定价基准日为发行期首日。
  本次非公开发行股份募集配套资金采取询价发行的方式,发行价格不低于募
集配套资金之非公开发行股票发行期首日前 20 个交易日上市公司股票交易均价
的 80%,且不低于上市公司本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格。
  最终发行价格将在本次交易经中国证监会等有关部门核准及审查通过后,由
上市公司董事会根据股东大会的授权,按照相关法律、行政法规及规范性文件的
规定,并依据发行对象申购报价的情况,与本次募集配套资金发行的主承销商协
商确定。
  本次募集配套资金发行股份数量不超过 55,285,135 股,未超过本次发行前洪
城环境总股本的 30%,若公司股票在董事会决议日至发行日期间发生派送股票股
利、资本公积金转增股本、配股等除权事项,本次非公开发行股票数量上限将作
相应调整。
  本次发行股份募集配套资金的股票发行数量将根据经中国证监会核准的本
次募集配套资金金额的上限和最终询价发行的结果计算确定。
  上市公司拟向不超过 35 名(含 35 名)符合条件的特定投资者以非公开发行
股份募集配套资金,特定投资者认购的股份自发行结束之日起 6 个月内不得转
让。
  若上述锁定期的规定与证券监管机构的最新监管意见不相符,公司及相关方
将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。
  本次募集配套资金完成前的滚存未分配利润由本次募集配套资金完成后的
新老股东按持股比例共同享有。
  本次募集配套资金所发行的股票将在上海证券交易所上市。
(三)募集资金用途
  本次募集配套资金,在扣除中介机构费用及其他相关费用后,将用于支付标
的资产的现金对价。
  本次交易募集配套资金在发行股份购买资产实施条件满足的基础上再实施,
但募集配套资金成功与否不影响发行股份购买资产的实施。如募集配套资金未能
成功实施,或实际募集金额小于资金需求量,上市公司将通过自筹资金解决资金
缺口,并根据募集配套资金用途的实际需求,对上述募集配套资金用途的资金投
入顺序、金额及具体方式等事项进行适当调整。
(四)本次募集配套资金的合规性
  证监会 2018 年 10 月 12 日发布的《关于上市公司发行股份购买资产同时募
集配套资金的相关问题与解答》中约定了:“上市公司发行股份购买资产同时募
集配套资金,所配套资金比例不超过拟购买资产交易价格 100%的,一并由并购
重组审核委员会予以审核” 其中,
               “拟购买资产交易价格”指本次交易中以发行
股份方式购买资产的交易价格,不包括交易对方在本次交易停牌前六个月内及停
牌期间以现金增资入股标的资产部分对应的交易价格,但上市公司董事会首次就
重大资产重组作出决议前该等现金增资部分已设定明确、合理资金用途的除外。
  根据本次发行股份及支付现金购买资产交易方案,上市公司拟以发行股份方
式购买资产的金额为 57,590.10 万元。鼎元生态于 2021 年 1 月 21 日注册成立,
注册资金 20,000.00 万元于 2021 年 2 月 25 日实缴到位,将上述出资从“拟购买
资产交易价格”剔除后的金额为 37,590.10 万元。本次募集配套资金金额不超过
购重组审核委员会予以审核。
  证监会 2018 年 10 月 12 日发布的《关于上市公司发行股份购买资产同时募
集配套资金的相关问题与解答》中约定了:“考虑到募集资金的配套性,所募资
金可以用于支付本次并购交易中的现金对价,支付本次并购交易税费、人员安置
费用等并购整合费用和投入标的资产在建项目建设,也可以用于补充上市公司和
标的资产流动资金、偿还债务。”
  本次募集配套资金,在扣除中介机构费用及其他相关费用后,将用于支付标
的资产的现金对价,本次募集配套资金用途符合相关规定。
  根据证监会 2020 年 2 月 14 日发布的《发行监管问答——关于引导规范上市
公司融资行为的监管要求》
           (修订版),上市公司申请非公开发行股票的,拟发行
的股份数量不得超过本次发行前总股本的 30%。
  本次非公开发行股份募集配套资金采取询价发行的方式,发行价格不低于募
集配套资金之非公开发行股票发行期首日前 20 个交易日上市公司股票交易均价
的 80%,且不低于上市公司本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格,
即不低于 6.66 元/股。按照本次配套募集资金的总额上限 36,819.90 万元及募集配
套资金的最低发行价格 6.66 元/股进行计算,本次募集配套资金发行股份数量不
超过 55,285,135 股,未超过本次发行前洪城环境总股本的 30%。故本次募集配套
资金的规模符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要
求》。
  根据《上市公司证券发行管理办法》等相关规定,本次募集配套资金的发行
价格应不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十。在本次交
易中,募集配套资金的发行股份价格将根据最终询价结果进行确定,符合《上市
公司证券发行管理办法》及《重组管理办法》第四十四条的规定。
(五)本次募集配套资金的必要性
  上市公司本次募集配套资金扣除中介机构费用和相关税费后,拟用于支付本
次收购的现金对价。截至 2021 年 6 月 30 日,上市公司合并报表资产负债率为
方式全额支付,将对现金流造成压力,利息支出增加,偿债风险上升。通过募集
配套资金支付现金对价,有利于减小上市公司的财务风险,提高上市公司的盈利
水平,保障上市公司的有效运营。
  因此,综合考虑本次交易方案和公司的财务状况,公司拟通过发行股份募集
配套资金,促进本次交易的顺利实施。
(六)上市公司前次募集资金情况
  (1)2016 年度发行股份购买资产并募集配套资金
  经中国证券监督管理委员会《关于核准江西洪城水业股份有限公司向南昌水
业集团有限责任公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》(证监许可
[2016]554 号)核准,公司以非公开发行方式向南昌市政投资集团有限公司、李
龙萍以及上海国泰君安证券资产管理有限公司(以“国泰君安君享新发 2 号集合
资产管理计划”参与认购)合计发行 49,824,144 股人民币普通股募集配套资金,
发行价格为 10.52 元股,募集资金总额共计人民币 524,149,994.88 元。本次募集
资金已于 2016 年 4 月 22 日全部到位。大信会计师事务所(特殊普通合伙)对募
集资金到位情况进行了审验,并出具了“大信验字[第 600004 号”《验资报告》。
公司募集资金总额扣除承销费、验资费用、股权登记费用及信息披露费等发行费
用后,实际募集资金净额为人民币 494,531,331.75 元,上述募集资金已专户存储。
  (2)2019 年度非公开发行
  经中国证券监督管理委员会《关于核准江西洪城水业股份有限公司非公开发
行股票的批复》(证监许可[2019]1563 号)核准,公司获准非公开发行不超过
目的资金需要量,最终确定本次发行人民币普通股(A 股)152,559,726 股,发
行价格为每股 5.86 元,募集资金总额 893,999,994.36 元。本次募集资金已于 2019
年 11 月 7 日全部到位。大信会计师事务所(特殊普通合伙)对募集资金到位情
况进行了审验,并出具了“大信验字[2019]第 600005 号”《验资报告》。公司募
集资金总额扣除承销费、保荐费、验资费用、律师费、股权登记费用及信息披露
费等发行费用后,实际募集资金净额为人民币 866,407,325.19 元,上述募集资金
已专户存储。
   (3)2020 年度公开发行可转换公司债券
   经中国证券监督管理委员会《关于核准江西洪城水业股份有限公司公开发行
可转换公司债券的批复》(证监许可[2020]2587 号)核准,公司获准公开发行面
值总额 1,800,000,000.00 元可转换公司债券,期限 6 年。本次公开发行可转换公
司债券每张面值为人民币 100 元,发行数量为 1,800 万张,面值总额为人民币
年 11 月 26 日全部到位。大信会计师事务所(特殊普通合伙)对募集资金到位情
况进行了审验,并出具了“大信验字[2020]第 600011 号”
                                《验资报告》。公司募集
资金总额扣除保荐及承销费用、律师费用、审计及验资费用、资信评级费用、信
息披露及发行手续费用等发行费用后,实际募集资金净额为人民币
   (1)2016 年度发行股份购买资产并募集配套资金
   截至 2020 年 12 月 31 日,募集资金项目累计投入 42,192.80 万元。2020 年
度,募集资金项目投入金额合计 2,911.63 万元,均系直接投入承诺投资项目。此
外,经公司于 2017 年 6 月 19 日召开的第六届董事会第九次临时会议审议通过,
公司使用闲置募集资金中的 10,000 万元暂时补充流动资金,使用期限自董事会
审议通过之日起不超过 12 个月。截至 2020 年 12 月 31 日,本公司募集资金账户
余额为 8,732.05 万元,其中累计收到的银行存款利息(扣除手续费)1,471.72 万
元。
   (2)2019 年度非公开发行
   截至 2020 年 12 月 31 日,募集资金项目累计投入 56,347.68 万元。2020 年
度,募集资金项目投入金额合计 14,927.28 万元,均系直接投入承诺投资项目。
截至 2020 年 12 月 31 日,本公司募集资金账户余额为 30,934.95 万元,其中累计
收到的银行存款利息(扣除手续费)641.90 万元。
  (3)2020 年度公开发行可转换公司债券
  截至 2020 年 12 月 31 日,募集资金项目累计投入 56,200.75 万元。2020 年
度,募集资金项目投入金额合计 56,200.75 万元,均系直接投入承诺投资项目。
截至 2020 年 12 月 31 日,本公司募集资金账户余额为 121,454.49 万元,其中累
计收到的银行存款利息(扣除手续费)213.14 万元。
(七)本次募集配套资金管理和使用的内部控制制度
  本次交易的配套募集资金将依据上市公司《募集资金管理办法》进行管理和
使用。该办法对募集资金存储、使用、用途变更、管理与监督进行了明确规定,
本次募集配套资金的管理和使用将严格遵照上市公司的相关内部控制制度执行。
(八)本次募集配套资金失败的补救措施
  本次发行股份购买资产不以本次募集配套资金的成功实施为前提,最终配套
融资发行成功与否或是否足额募集不影响本次发行股份购买资产行为的实施。
  上市公司本次募集配套资金不超过 36,819.90 万元,且募集资金拟发行的股
份数量不超过本次发行前总股本的 30%。如募集配套资金未能成功实施,或实际
募集金额小于资金需求量,上市公司将采取积极有效措施筹措资金,以满足公司
战略发展需求,充分利用上市公司现有融资渠道,通过申请银行贷款、发行公司
债券等债务融资模式,以保证收购标的资产的资金来源。
(九)交易标的评估时,预测现金流中不包含募集配套资金投入
带来的收益
  本次收益法评估采用自由现金流模型,通过预测未来年度营业收入、营业成
本、税金及附加、期间费用、所得税等计算标的资产的经营性资产价值。
  由于本次配套募集资金在扣除中介机构费用及其他相关费用后,将用于支付
标的资产的现金对价,未投入标的资产在建项目建设,因此在收益法预测中,标
的公司的营业收入、营业成本、税金及附加、期间费用、所得税等均未考虑募集
配套资金对经营的影响。评估仅基于标的公司原有项目投资计划、自身发展规划
和运营建设情况进行盈利预测,所需的资金投入均已通过资本性支出和营运资金
追加予以考虑。因此,本次收益法评估预测的现金流不包含募集配套资金的投入
及带来的效益。
三、本次交易对上市公司股权结构的影响
  以 2022 年 2 月 10 日为测算基准日,公司总股本为 952,838,142 股,水业
集团持有公司 29.28%的股份,为公司控股股东,公司的实际控制人为市政控股。
本次交易后,水业集团仍为本公司的控股股东,市政控股仍为公司的实际控制人,
本次交易未导致上市公司控制权发生变化。在不考虑募集配套资金的情况下,本
次交易对上市公司股权结构的影响如下:
                                                 单位:股、%
                                              本次交易后
                      本次交易前
                                           (未考虑募集配套资金)
       股东名称
                                  持股                持股
                  持股数量                      持股数量
                                  比例                比例
水业集团              278,959,551     29.28%    365,431,172    35.16%
市政控股              175,132,822     18.38%    175,132,822    16.85%
星河数码               50,105,336      5.26%     50,105,336      4.82%
市政投资               39,473,385      4.14%     39,473,385      3.80%
公交总公司              12,175,827      1.28%     12,175,827      1.17%
其他股东              396,991,221     41.66%    396,991,221    38.20%
上市公司总股本           952,838,142    100.00%   1,039,309,763   100.00%
注 1:本次交易前的股权结构以中国证券登记结算有限公司于 2022 年 2 月 16 日出具的
《发行人股份结构表》为依据,股权结构及总股份数据截止至 2022 年 2 月 10 日;
注 2:水业集团、市政投资和公交总公司为市政控股的全资子公司。
四、本次交易对上市公司财务指标的影响
  根 据大信会 计师事务所(特殊普通合伙) 出具的大信阅字 [2022]号第
                                                 单位:万元、元/股
        项目
                  交易前            交易后        交易前            交易后
                                 (备考)                        (备考)
资产总额                                          1,649,796.56   1,907,634.88
负债总额                                          1,050,326.07   1,280,629.98
所有者权益合计        643,744.64        718,856.18    599,470.49     627,004.90
归属于母公司的所有者权益   575,753.21        622,073.98    543,439.86     547,967.36
       项目                        交易后                          交易后
                 交易前                           交易前
                                 (备考)                        (备考)
营业收入           629,365.56        684,000.46    660,116.45     704,156.67
营业利润            96,966.64        119,024.76     95,660.22     101,723.43
利润总额            96,931.15        119,281.21     96,412.83     102,496.82
归属于母公司股东的净利润    69,028.66        83,502.78      66,390.95       69,916.03
加权平均净资产收益率         12.35%           14.29%        13.45%          14.09%
基本每股收益                0.73             0.81          0.70            0.68
稀释每股收益                0.57             0.64          0.69            0.66
注:上述数据未考虑本次重组募集配套资金对财务数据的影响。
  本次交易完成后,上市公司总资产规模、净资产规模、收入规模、归属于母
公司股东的净利润将有明显增加,2021 年 1-10 月上市公司备考基本每股收益、
备考稀释每股收益均有所增厚,提升了上市公司盈利能力和对股东的回报。
园的生活垃圾焚烧发电项目于 2020 年 6 月全面投入生产,盈利尚未完全释放;
且标的资产热电联产项目于 2020 年 1-3 月受疫情影响导致成本增长、营业收入
下滑所致。2021 年 1-10 月,洪城康恒及宏泽热电运营情况良好,上市公司备考
每股收益将有一定增厚。随着洪源环境及绿源环境的餐厨垃圾处理、垃圾渗滤液
及渗滤液浓缩液处理等三个项目逐步投产,标的资产各子公司业绩逐步释放,预
计将持续增厚上市公司每股收益。
          第六节 标的资产估值及定价情况
一、评估概况
(一)评估作价情况
   本次交易标的资产的评估基准日为 2021 年 2 月 28 日,分别采用资产基础法
和收益法对截至评估基准日的鼎元生态股东全部权益价值进行了评估,并出具了
中铭评报字[2021]第 2079 号《资产评估报告》,评估结论具体如下:
                                                             单位:万元
       合并报表口
       径归母股东
评估方法                评估价值             评估增减值        评估增值率       差异率
       全部权益账
        面值
收益法                   94,410.00       23,801.40     33.71%
资产基础    70,608.60                                44.83%

注:上述标的公司净资产为截至 2021 年 2 月 28 日的净资产账面值,并经大信会计师事务所
(特殊普通合伙)进行审计
   本次评估采用资产基础法和收益法作为评估方法,并选取收益法评估结果作
为最终评估结果,即鼎元生态的股东全部权益价值的评估值为 94,410.00 万元。
(二)加期评估情况
   由于上述评估报告的有效期截止日期为 2022 年 2 月 27 日,为保护上市公
司及全体股东的利益,中铭评估以 2021 年 10 月 31 日为基准日对标的资产进行
了加期评估,以确认标的资产价值未发生不利于上市公司及全体股东利益的变
化。
   标的资产的加期评估结果为 97,560.00 万元,较本次交易作价增加 3,150.00
万元,标的资产未出现减值情况。
   加期评估结果不会对本次交易构成实质影响。本次交易的标的资产作价仍
以评估基准日为 2021 年 2 月 28 日的评估结果为依据。本次加期评估结果不作
为作价依据,未经国有资产监督管理机构另行备案。加期评估结果仅为验证评
估基准日为 2021 年 2 月 28 日的评估结果未发生减值,不涉及调整本次交易标
的资产的作价,亦不涉及调整本次交易方案。
二、评估方法
  依据资产评估基本准则,确定资产价值的评估方法包括市场法、收益法和资
产基础法三种基本方法及其衍生方法。
  收益法,是指将评估对象预期收益资本化或者折现,确定其价值的评估方法。
  市场法,是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较,确定
其价值的评估方法。
  资产基础法,是指以评估对象在评估基准日的资产负债表为基础,评估表内
及可识别的表外各项资产、负债价值,确定其价值的评估方法。
  资产评估专业人员根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集等情况,
分析上述三种基本方法的适用性,依法选择评估方法。
  本次评估选用的评估方法为收益法和资产基础法。
(一)选取收益法评估的理由
  收益法的基础是经济学的预期效用理论,即对投资者来讲,企业的价值在于
预期企业未来所能够产生的收益。
  收益法虽然没有直接利用现实市场上的参照物来说明评估对象的现行公平
市场价值,但它是从决定资产现行公平市场价值的基本依据—资产的预期获利能
力、在用价值的角度评价资产,能完整体现企业的整体价值,其评估结论具有较
好的可靠性和说服力。
  鼎元生态下属公司业务发展具备可持续性,具体包括生活垃圾焚烧发电项
目,热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处
理项目的投资运营。所属行业符合环保大趋势,且大部分业务属于 BOT 项目,
受市场不确定性和变动因素影响相对较小。鼎元生态作为管理平台主要支出系管
理人员支出、经营场所租赁和办公费用,该部分成本费用能够合理预期,故本次
评估采用适用收益法。
(二)选取资产基础法评估的理由
  资产基础法是以资产负债表为基础,合理评估企业表内及表外各项资产、负
债价值,确定评估对象价值的评估方法。
   鼎元生态评估基准日资产负债表内及表外各项资产、负债可以被识别,评估
人员可以从外部收集到满足资产基础法所需的资料,可以对鼎元生态资产及负债
展开全面的清查和评估,因此本次评估适用资产基础法。
三、鼎元生态评估情况
(一)评估基本情况
   截至 2021 年 2 月 28 日,鼎元生态合并报表口径归母净资产账面价值为
估减值 5,421.31 万元,减值率为 7.68%;收益法的评估值 94,410.00 万元,评估
价值较账面价值评估增值 23,801.40 万元,增值率为 33.71%。两种方法的评估结
果差异 29,222.71 万元,差异率为 44.83%。
   资产基础法是从资产重置成本的角度出发,对企业资产负债表上所有单项资
产和负债,用市场价值代替历史成本;收益法是从未来收益的角度出发,以经风
险折现后的未来收益的现值作为评估价值,反映的是资产的未来盈利能力。因此
本次收益法和资产基础法得到的评估结果之间存在差异在合理范围内。
   本次评估最终选取收益法评估结果作为最终评估结果,即鼎元生态的股东全
部权益价值的评估值为 94,410.00 万元。鼎元生态系水业集团设立的管理平台公
司,收益主要来自各子公司未来运营收益,经评估人员对各子公司经营情况分析,
截至评估基准日,各子公司运营情况良好,基于收益法的评估结果能更全面、合
理地反映被评估单位在评估基准日的市场价值。因此选定以收益法评估结果作为
鼎元生态的股东全部权益价值的最终评估结论。
(二)对评估结论有重要影响的评估假设
   (1)交易假设
   交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中,评估专业人员根据
待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一
个最基本的前提假设。
  (2)公开市场假设
  公开市场假设是假定在市场上交易的资产,或拟在市场上交易的资产,资产
交易双方彼此地位平等,彼此都有获取足够市场信息的机会和时间,以便于对资
产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上
可以公开买卖为基础。
  (3)企业持续经营假设
  企业持续经营假设是假定被评估单位的经营业务合法,并不会出现不可预见
的因素导致其无法持续经营。
  (1)本次评估以《江西洪城环境股份有限公司拟发行股份及支付现金购买
资产事宜涉及的江西鼎元生态环保有限公司股东全部权益资产评估报告》(中铭
评报字[2021]第 2079 号)所列明的特定评估目的为基本假设前提;
  (2)无重大变化假设:是假定国家现行的有关法律法规、环保政策、国家
宏观经济形势无重大变化,利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等外
部经济环境不会发生不可预见的重大变化;
  (3)无不利影响假设:是假定无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对
被评估单位的待估资产、负债造成重大不利影响。
  (4)方向一致假设:是假定被评估单位在现有的管理方式和管理水平的基
础上,经营范围、方式与目前方向保持一致,不考虑未来可能由于管理层、经营
策略调整等情况导致的经营能力变化。
  (5)政策一致假设:是假定被评估单位未来将采取的会计政策和编写此份
报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。
  (6)资产持续使用假设:是假定被评估资产按目前的用途和使用的方式、
规模、频度、环境等情况继续使用,并未考虑各项资产各自的最佳利用。
  (7)数据真实假设:是假定评估人员所依据的对比公司的财务报告、交易
数据等均真实可靠。被评估单位和委托人提供的相关基础资料和财务资料真实、
准确、完整。
   (8)现金流稳定假设:是假定被评估单位于年度中期均匀获得净现金流。
   (9)设备发票合规假设:是假定被评估单位为增值税一般纳税人,购置设
备时可取得合规合法的增值税发票,且被评估单位所在地税务机构允许其购置设
备的进项税可抵扣。
   (10)假设鼎元生态子公司在未来继续保持当前经营状态并且主管部门不发
生政策大幅调整的情况下,未来将一直维持高新技术企业资格,并享受上述所得
税优惠政策。
   (11)假设被评估单位以特许经营模式经营的子公司所签订的价格、经营期
限及其他权利、义务等不发生重大变化。
   (12)假设被评估企业以特许经营模式经营的子公司至特许经营期届满后不
再继续经营。
   (13)评估范围仅以水业集团、洪城环境及鼎元生态提供的评估申报表为准,
未考虑水业集团、洪城环境及鼎元生态提供清单以外可能存在的或有资产及或有
负债。
(三)收益法评估说明
   鼎元生态评估基准日合并报表口径归母净资产账面价值为 70,608.60 万元,
评估价值为 94,410.00 万元,增值额为 23,801.40 万元,增值率为 33.71%。
   (1)收益法具体方法和模型的选择
   收益法是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值
的评估思路。收益法的基础是经济学的预期效用理论,即对于投资者来讲,企业
的价值在于预期未来能够产生的收益,投资者在取得收益的同时,还必须承担风
险。基于对企业价值的这种理解,本次评估将预期的企业未来收益通过反映企业
风险程度的资本化或折现率来计算评估对象的价值。收益法评估模型为:
  股东全部权益价值=经营性资产价值+非经营性(或溢余)资产-非经营性(或
溢余)负债-有息负债价值
  ① 经营性资产价值
  经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的,评估基准日后企业自由现金
流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公式如下:
      t
               Ri      P   1
  P??                 + n?
     i ?1   (1 ? r ) r (1 ? r )t
                    i
  式中: P —经营性资产价值
            Ri —未来第 i 年自由现金流
            Pn —永续期自由现金流
            r —折现率
            t —逐年预测期限
            i —收益计算年期
  A、自由现金流的确定
  本次评估采用息前税后利润,自由现金流的计算公式如下:
  自由现金流=息前税后净利润+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
  B、折现率的确定
  按照收益额与折现率协调配比的原则,本次评估收益额口径为企业自由现金
流,则折现率应选取加权平均资本成本(WACC)。计算公式为:
  WACC=Ke×[E/(E+D)]+Kd×(1-T)×[D/(E+D)]
  式中:E ——权益的市场价值
            D ——债务的市场价值
            Ke——权益资本成本
            Kd——债务资本成本
       T ——被评估企业的所得税率
  股权资本成本按国际通常使用的 CAPM 模型进行求取。计算公式为:
  Ke=Rf+ERP×β+α
  式中:Rf——目前的无风险利率
       ERP——超额风险溢价
       β——权益的系统风险系数
       α——企业特定的风险调整系数
  本次评估假定现金流于预测期内均匀发生,相应折现时点按期中折现考虑。
  C、预测期限的确定
  企业价值评估中的收益期限通常是指企业未来获取收益的年限。为了合理预
测企业未来收益,根据企业生产经营的特点以及有关法律法规、契约和合同等,
可将企业的收益期限划分为有限期限和无限期限。
  本次评估鼎元生态中洪城康恒、洪源环境和绿源环境属于 BOT 项目,运营
期限根据特许经营权期限确定,宏泽热电目前整体运转正常,生产经营稳定,且
企业所处行业符合国家政策要求,故本次评估收益期按永续确定。
  鼎元生态主要承担管理职能,本次评估预测期为永续期。
  ② 非经营性(含溢余)资产、非经营性(含溢余)负债的确定
  非经营性(含溢余)资产、非经营性(含溢余)负债在此是指在企业自由现
金流量预测不涉及的资产与负债。包括:溢余货币资金、长期股权投资。对非经
营性资产负债(含溢余资产),本次单独采用成本法进行评估,对于长期股权投
资,采用资产基础法和收益法估值,最后根据综合选定的评估结论乘以对应股权
比例。
  ③ 有息债务价值
  根据基准日会计报表中所反映的有息负债确定。
  (2)鼎元生态收益法评估计算与分析过程
     鼎元生态主营业务为固废处理项目的投资运营。具体包括生活垃圾焚烧发电
项目,热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液
处理项目的投资运营业务。标的公司业务的具体实施主要由控股子公司各自独立
经营,情况具体如下:
                                                       主要负责          项目所在
       主营业务                   主要产品或服务
                                                       子公司            区域
                        城市生活垃圾焚烧发电厂的投
      生活垃圾焚烧发电          资、运营,处理城乡生活垃圾并                 洪城康恒         南昌市麦园
                        生产电力
固废
      污泥焚烧、工业固体
处理                      利用工业固废、污泥等掺烧燃煤                              温州经济技
      废物资源综合利用                                         宏泽热电
项目                      焚烧进行供热、发电                                   术开发区
      热电联产
的投
                        餐厨垃圾和厨余垃圾经处理后
资运
      餐厨垃圾处理            产生的沼气经净化后进行发电,                 洪源环境         南昌市麦园
 营
                        废弃油脂通过处理制取毛油
      垃圾渗滤液、渗滤液         垃圾渗滤液处理以及浓缩液
                                                       绿源环境         南昌市麦园
      浓缩液处理             处理
     因此,鼎元生态母公司无营业收入与营业成本。鼎元生态母公司收益法预测
具体如下:
     ① 企业自由现金流量预测
     A、管理费用预测
     鼎元生态为固废管理平台,后期运营投入支出主要系人员工资、房屋租赁费
和办公费用支出,计入管理费用。
     前期属于筹建阶段,于 2021 年年中开始未来年度预计支出情况如下:
                                                                    单位:万元
     项目                 2022 年    2023 年    2024 年    2025 年    2026 年   永续期
职工薪酬           140.00    280.00    288.40    297.05    305.96   315.14   315.14
折旧摊销             4.37      8.73      8.73      8.73      8.73     8.73     8.73
租赁              14.40     28.80     29.66     30.55     31.47    32.41    32.41
办公及其他费用         30.00     60.00     61.80     63.65     65.56    67.53    67.53
     合计        188.77    377.53    388.59    399.99    411.73   423.82   423.82
     B、资本性支出预测
     鼎元生态资本性支出主要为人员的办公设备支出,本次评估根据人员计划进
行未来预计,未来年度的资产更新主要系办公设备,本次评估根据固定资产折旧
金额认定。未来年度资本性支出预测如下:
                                                                                          单位:万元
 项目                      2022 年         2023 年        2024 年        2025 年        2026 年       永续期
资本性支出        49.37           8.73            8.73            8.73        8.73        8.73        8.73
  C、折旧和摊销预测
  鼎元生态的折旧金额是根据预测期的资本性支出计算。折旧金额是根据企业
在评估基准日的预测固定资产和企业会计政策计算得出。本次评估预测期内按照
固定资产原值和折旧年限计算折旧费用:
                                                                                          单位:万元
 项目                      2022 年         2023 年        2024 年        2025 年        2026 年       永续期
折旧和摊销         4.37           8.73            8.73            8.73        8.73        8.73        8.73
  D、营运资金增加额预测
  鼎元生态营运资金主要系运营支出,本次评估保留一个月运营费用支出进行
未来预测。2026 年以后由于收入、成本不再变动,故相应的营运资金变动为零。
营运资金增加额预测情况如下:
                                                                                          单位:万元
   项目                        2022 年           2023 年            2024 年          2025 年        2026 年
营运资金               30.73            30.73            31.66          32.60         33.58         34.59
营运资金追加额                  -               -            0.92           0.95          0.98          1.01
  E、企业自由现金流量计算
  自由现金流=息前税后利润+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
  根据以上数据预测,可以得出企业自由现金流如下:
                                                                                          单位:万元
  项目                     2022 年         2023 年        2024 年        2025 年       2026 年       永续期
一、营业收入               -              -            -              -           -             -            -
减:营业成本               -              -            -              -           -             -            -
税金及附加                -              -            -              -           -             -            -
  项目                        2022 年    2023 年    2024 年    2025 年    2026 年    永续期
销售费用                   -          -         -         -         -         -         -
管理费用             188.77      377.53    388.59    399.99    411.73    423.82   423.82
资产减值损失
加:其他收益
二、营业利润           -188.77    -377.53   -388.59   -399.99   -411.73   -423.82   -423.82
加:营业外收支净

三、息税前利润          -188.77    -377.53   -388.59   -399.99   -411.73   -423.82   -423.82
减:所得税费用
四、息前税后利润         -188.77    -377.53   -388.59   -399.99   -411.73   -423.82   -423.82
减:营运资金增加               -          -      0.92      0.95      0.98      1.01         -
加:折旧与摊销             4.37       8.73      8.73      8.73      8.73      8.73      8.73
减:资本性支出            49.37       8.73      8.73      8.73      8.73      8.73      8.73
五、自由现金流量         -233.77    -377.53   -389.52   -400.94   -412.71   -424.83   -423.82
  F、折现率的确定
  按照收益额与折现率协调配比的原则,本次评估收益额口径为企业自由现金
流,则折现率应选取加权平均资本成本(WACC)。计算公式为:
  式中:E ——权益的市场价值
         D ——债务的市场价值
         Ke——权益资本成本
         Kd——债务资本成本
         T ——被评估企业的所得税率
  股权资本成本按国际通常使用的 CAPM 模型进行求取。计算公式为:
  ra ? rf ? ? L ? ERP ? ?
  式中:
       rf :无风险报酬率;
          ERP :超额风险报酬率;
          ? :评估对象的特性风险调整系数;
          ? L :被评估企业权益资本的预期市场风险系数。
                                D
     βL ? βu ? (1 ? (1 ? t) ?     )
                                E
   a. 权益资本成本 Ke 的确定
   (a)无风险报酬率 Rf 的确定
   无风险报酬率通过查询同花顺资讯网,取剩余期限大于 10 年的国债到期收
益率 3.86%。
   (b)风险系数 β 的确定
   通过查询同花顺资讯网,根据与企业类似的沪深 A 股股票近 100 周上市公
司贝塔参数估计值计算确定,具体计算过程如下:
   首先根据公布的类似上市公司 Beta 计算出各公司无财务杠杆的 Beta,本次
选取大连热电、宁波能源、惠天热电、富春环保和上海环境等 13 家类似垃圾焚
烧、热电联产上市公司作为参照公司,由此计算出目标企业的 Beta。计算公式如
下:
   式中:βL——有财务杠杆的 Beta
             D/E——可比上市公司有息负债与股权比率
             βU——无财务杠杆的 Beta
             T——所得税率
     序号               证券名称            证券代码      资本结构 D/E    无财务杠杆 β
序号      证券名称             证券代码         资本结构 D/E        无财务杠杆 β
        算术平均数                           0.9231         0.5972
经测算,企业目标资本结构取 0.9231;
鼎元生态执行 25%的所得税率,则:
                      =[1+(1-25.00%)×0.9231]×0.5972
                      ≈ 1.0106
(c)市场风险溢价
通过估算 2011-2020 年每年的市场风险超额收益率 ERPi,结果如下:
                    市场超额收益率 ERP 估算表
                                      ERP=Rm 算术平 ERP=Rm 几何
 年分      Rm 算术平均值 Rm 几何平均值
                                         均值-Rf    平均值-Rf
                                          ERP=Rm 算术平 ERP=Rm 几何
    年分       Rm 算术平均值 Rm 几何平均值
                                             均值-Rf    平均值-Rf
   平均值         25.80%            11.46%     21.68%     7.34%
   最大值         41.88%            25.12%     37.57%     21.04%
   最小值         13.42%            0.12%       9.41%     -3.86%
剔除最大、最小值后
  的平均值
  由于几何平均值可以更好表述收益率的增长情况,因此采用几何平均值计算
得到 ERP 更切合实际,由于本次评估被评估标的资产的持续经营期超过 10 年,
因此选择 ERP=7.03%作为评估基准日国内市场股权超额收益率 ERP 未来期望值
比较合理。
  (d)风险调整系数 α 的确定
  根据行业及被评估单位所处风险的现实情况,本次评估取风险调整系数 α
为 3.30%。则:
  CAPM 模型下 Ke=Rf+ERP×β+α
              =3.86%+7.03×1.0106+3.30%
              ≈14.26%
  b. 债务资本成本 Kd 的确定
  债务资本成本根据基准日期结合子公司债务资本确定,确定为 5.03%。
  c. 加权资本成本 WACC 的确定
                        =14.26%×52.00%+5.03%×48.00%×(1-25.00%)
                        ≈9.23%
  ② 经营性资产的确定
  根据计算公式,鼎元生态评估基准日的经营性资产价值为-4,591.03 万元。计
算结果详见下表:
                                                                              单位:万元
     项目                   2022 年    2023 年      2024 年    2025 年    2026 年     永续期
一、自由现金
                -233.77   -377.53   -389.52     -400.94   -412.71   -424.83      -423.82

折现期                0.42      1.33      2.33        3.33      4.33      5.33        永续
折现率              9.23%     9.23%     9.23%       9.23%     9.23%     9.23%        9.23%
二、折现系数          0.9639      0.889    0.8138      0.7451    0.6821    0.6245      6.7660
三、自由现金
                -225.33   -335.62   -316.99     -298.74   -281.51   -265.30    -2,867.54
流现值
四、经营性资
                                                                               -4,591.03
产价值
     ③ 非经营性(含溢余)资产、非经营性(含溢余)负债价值的确定
     鼎元生态评估基准日非经营性资产和负债及其评估值如下:
                                                                              单位:万元
序号                  项目                          账面价值                   评估价值
 一       非现金类非经营性资产
非现金类非经营性资产小计                                         69,958.45                 99,007.32
 三       非经营性负债
非经营性负债小计                                                  10.00                   10.00
 四       非现金类非经营性资产、负债净值                             69,948.46                 98,997.32
     A、主要非经营性资产-其他应收款
     评估基准日鼎元生态其他应收款余额 19,979.99 万元,系归集至南昌市政公
用投资控股有限责任公司的银行存款余额,实质为企业的资金账户,本次评估测
算最低现金保有量为 30.73 万元,溢余货币资金 19,949.26 万元。
     B、主要非经营性资产-长期股权投资
     长期股权投资账面值为 50,009.20 万元,核算内容为 2 家全资子公司,2 家
控股子公司,其子公司主要涉及生活垃圾焚烧发电项目,热电联产项目,餐厨垃
圾处理项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资运营业务,本
次作为非经营性资产考虑,评估值为 79,058.07 万元。
  长期投资评估值=被投资单位整体评估值×股权比例
  各子公司选用评估方法及评估结果明细如下:
                                                                     单位:万元
                             本次评估
                                             账面
公司名称   股权比例       评估方法       选用评估                      股东全部权益          评估值
                                             资产
                              结果
                  资产基础法、
洪城康恒    60%                  收益法           23,167.38     69,970.00    41,982.00
                   收益法
                  资产基础法、
宏泽热电    70%                  收益法           26,403.45     52,340.00    36,638.00
                   收益法
                  资产基础法、     资产基
绿源环境   100%                                   20.00         19.85        19.85
                   收益法        础法
                  资产基础法、     资产基
洪源环境   100%                                  418.37        418.22       418.22
                   收益法        础法
 合计           -          -             -   50,009.20    122,748.07    79,058.07
  收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的,反应企业各项资产的综合获利
能力,因此选定以收益法评估结果作为洪城康恒和宏泽热电的股东全部权益价值
的最终评估结论。
  由于洪源环境餐厨垃圾处理项目、绿源环境垃圾渗滤液、渗滤液浓缩液处理
项目尚在建设中,项目建成后最终的收益可能与《南昌固废处理循环经济产业园
餐厨垃圾处理工程可行性研究报告》《南昌固废处理循环经济产业园圾渗滤液处
理工程可行性研究报告》《南昌固废处理循环经济产业园垃圾渗滤液浓缩液处理
工程可行性研究报告》及相应“特许经营协议暂定价意见的请示”存在较大的不
确定性,因此选定以资产基础法评估结果作为洪源环境、绿源环境的股东全部权
益价值的最终评估结论。
  C、主要非经营性负债-应交税费
  应交税费账面值为 10.00 万元,系账面货币资金的印花税,本次作为非经营
性负债考虑,评估值为 10.00 万元。
  D、主要非经营性负债-其他应付款
  其他应付款账面值为 40.50 元,为员工垫付款,本次作为非经营性资产考虑,
评估值为 40.50 元。
  ④ 有息负责价值的确定
  根据基准日会计报表披露,有息负债金额为 0.00 万元。
  (3)评估结果计算
  股东全部权益价值=经营性资产价值+非经营性(或溢余)资产、负债净值-
有息负债价值
             =-4,591.03 万元+98,997.32 万元-0 万元
             =94,410.00 万元(计算结果十万位取整)
  (1)收益法模型的选择
  本次采用收益法中的现金流量折现法对企业整体价值评估来间接获得股东
全部权益价值。企业整体价值由正常经营活动中产生的经营性资产价值和非正常
经营活动无关的非经营性资产价值构成。对于经营性资产价值的确定选用企业自
由现金流折现模型,即以未来若干年度内的企业自由现金流量作为依据,采用适
当折现率折现后加总计算得出。计算模型如下:
  股东全部权益=经营性资产价值+非经营性(或溢余)资产-非经营性(或溢
余)负债-有息负债价值
  被评估单位涉及 2 种经营方式,永续经营和有限期经营,这两种经营方式除
经营性资产价值、溢余资产价值、非经营性资产及非经营性负债价值、有息负债
等的评估方法与母公司相同,但预测期限不同。
  ①预测期限的确定
  现金流的持续年期取决于资产的寿命。企业的寿命不确定,则假设企业将无
限期持续经营。通常将预测的时间分为两个阶段,逐年预测期和永续期。
  A、有限经营预测期限
  本次评估预测期根据 BOT 协议约定的期限进行未来预测。
  B、永续经营预测期限
  永续经营模式下本次评估的逐年预测期为 2021 年 3 月至 2026 年,2026 年
后为永续期。
  本次评估中洪城康恒根据其 BOT 协议约定的期限作为预测期,宏泽热电以
永续经营模式进行预测。
  (2)洪城康恒收益法计算与分析过程
  ①营业收入的预测
  洪城康恒的营业收入为垃圾处理收入和上网发电收入;其他业务收入系炉渣
收入。近年来营业收入情况如下:
                                                                                        单位:万元
  项目/时间                2021 年 1-2 月                2020 年度                       2019 年度
一、主营业务收入                       5,731.71                       17,636.03                         -
上网发电收入                         3,668.72                       11,381.61                         -
垃圾处理收入                         2,062.99                        6,254.42                         -
二、其他业务收入                            123.53                      370.56                          -
炉渣收入                                123.53                      370.56                          -
三、营业收入                         5,855.24                       18,006.60                         -
  根据洪城康恒历史年度已经实现收入情况、特许经营权协议、行业政策及企
业在行业中的地位等因素对其未来营业收入预测结果如下:
                                                                                   单位:万元
 项目/时间                   2022 年       2023 年      .........    2046 年       2047 年
一、主营业务
   收入

入场垃圾量
(万吨)
单价(元/吨)      107.55        107.55       107.55    .........      107.55       107.55       107.55
收入
发   电  量
                                                  .........
(wkwh)     31,744.46    38,464.21     36,731.59               32,889.90     31,408.37    15,111.58
吨垃圾标杆电
费收入
吨垃圾省补电
费收入
吨垃圾国补电
费收入
 项目/时间                2022 年      2023 年      .........   2046 年      2047 年
二、其他业务
  收入
炉渣收入        523.43      634.23      605.66    .........     542.32      517.89      249.17
三、营业收入
合计
   a、收入预测依据
   (a)入场垃圾量的预测依据
入场垃圾量是由日入场垃圾量和年运营天数确定。
   日入场垃圾量根据历史年度垃圾处理量、特许经营权范围内垃圾总量、垃
圾处理能力、生产线处理能力、市场竞争情况和区域市场未来规划综合确定。
园垃圾焚烧厂和泉岭焚烧厂,规划处理规模分别为 2,400 吨/天和 1,200 吨/天。
根据南昌市城管局提供的垃圾收运数据,2021 年垃圾收运量平均为 5,000 吨/
天,故南昌市垃圾处理能力不能覆盖垃圾收运总量。在垃圾收运量远大于垃圾
处理量的前提下,日入场垃圾量在预测期前几年超负荷运营,保持入场垃圾量
在 3,010 吨/日左右,处理量在 2,470 吨/日左右。在运营满五年后,考虑到生
产线长期处于超负荷运营,处理设备效能会有所下降,故基于谨慎性考虑,垃
圾处理量呈现下降态势。
   年运营天数根据全年天数扣减设备检修期天数确定。根据公司设备生产情
况及维修计划,每年保持一定时间的检修,三年一大修,平常年度检修停产一
个月左右,大修年度公司停产一个半月左右。
   (b)单价的预测依据
   垃圾处理服务费单价是根据特许经营权协议确定。根据《南昌固废处理循
环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目特许经营权协议》第四十九条(四)垃圾
处 理 服 务 费 , 垃 圾 处 理 服 务 费 含 税 单 价 为 114 元 / 吨 , 不 含 税 单 价
=114/1.06=107.55 元/吨,故预测期垃圾处理服务费的单价为 107.55 元/吨。
   (c)发电量的预测依据
   发电量是根据入场垃圾量和吨垃圾上网电量确定。主要参数吨垃圾上网电
量与垃圾对应热值直接相关,随着垃圾分类执行力度加深,生活垃圾成分对应
的热值将会有一定幅度增长,但考虑到该部分具有相对不确定性,本次预测基
于谨慎性考虑,吨垃圾上网电量和历史年度保持一致。
   (d)电价的预测依据
   电费单价根据相关的政策规定进行预测。根据国家发展改革委 2012 年 3 月
                     《国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格
政策的通知》。每吨入厂垃圾发电量小于等于 280 千瓦时时,执行全国统一垃圾
发电标杆电价每千瓦时 0.65 元(含税,下同);每吨入厂垃圾发电量大于 280
千瓦时,其余电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价(现行每千瓦时为 0.4143
元,含脱硫,脱硝、除尘电价)。
   b、收入预测合理性分析
   (a)入场垃圾量的合理性分析
   区域市场情况
   根据南昌市发展和改革委员会委托江西省电力设计院制定的《南昌市生活
垃圾焚烧发电中长期专项规划》(2018-2030),规划表明至 2020 年,城镇生活
垃圾无害化处理率为 100%、乡村为 80%,生活垃圾焚烧发电装机容量达到 84MW,
日处理能力 3,600 吨,年处理垃圾能力 131.4 万吨,生活垃圾焚烧处理达到 68%。
至 2030 年,生活垃圾无害化处理率达到 100%,生活垃圾焚烧发电装机容量达到
达到 100%。
   目前南昌市垃圾焚烧厂有麦园垃圾焚烧厂和泉岭焚烧厂,规划处理规模分
别为 2,400 吨/天和 1,200 吨/天。2020 年,南昌市政策上要求实现垃圾“零填
埋”,目前南昌市垃圾焚烧厂有麦园垃圾焚烧厂和泉岭焚烧厂,规划处理规模
分别为 2,400 吨/天和 1,200 吨/天。根据南昌市城管局提供的垃圾收运数据,
总量,日入场垃圾量在预测期前几年满负荷运营具有合理性。
   竞争市场分析
   根据企业所处区域市场分析,在垃圾零填埋政策和环保要求越来越高的情
况下,垃圾填埋处理厂已经在进行封场准备,无垃圾处理能力。主要市场化竞
争对象系南昌泉岭生活垃圾焚烧发电厂,该项目 2015 年 1 月投产,该厂处理范
围系进贤县、南昌县的生活垃圾和青云谱区部分生活垃圾,设计能力日焚烧处
理垃圾量约 1,200 吨。目前泉岭生活垃圾正在筹建二期,对应的垃圾处理量 1,800
吨/天,投产日期尚不确定。项目投产后泉岭项目的整体垃圾处置量将达 3,000
吨/天。从竞争市场角度来看,目前市场上存在的供不应求将在泉岭项目投产后
逐步消失,但考虑到垃圾运输半径和运输成本的因素,该项目的投、扩产对洪
城康恒的影响相对较小。
  根据《南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目特许经营权协
议》第四十九条(一)垃圾供应数量及计量:当垃圾处理总量超过 87.6 万吨/
年*28 年=2,452.8 万吨时,则相应调整特许经营权协议垃圾处理费或特许经营
权期限。综合考虑企业设备生产效率递减的情况和上述区域市场竞争情况,本
着谨慎性原则,预测未来年度预测垃圾处理量呈现下降趋势,总体保持在 BOT
协议规定的固定垃圾处理量总量内。
  (b)单价的合理性分析
  单价的确定
  根据《南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目特许经营权协
议》第四十九条(四)垃圾处理服务费,垃圾处理服务费单价是根据项目总投
资和运营成本及费用加合理利润确定。
  其他主要城市生活垃圾焚烧发电项目对比
  近年来,主要城市生活垃圾焚烧发电项目的情况如下:
                     投资额     处理费单价         处理量     吨垃圾投资额
项目地点      项目名称                                                备注
                     (亿)     (元/吨)         (吨)     (万元/吨)
                                                              含垃
       张家口生活垃圾焚烧
张家口市                 11.44        115.00    1800      63.56   圾收
         发电 PPP 项目
                                                               运
       青岛西海岸新区静脉
青海市                  15.07        115.00    2250      66.99
         产业园项目
       长沙市生活垃圾清洁
长沙市                  25.44        109.90    5000      50.88
       焚烧厂(一期)项目
       德清旺能垃圾焚烧炉
德清市                    3.6        105.00     600         60
       排炉技改工程项目
                                  投资额         处理费单价              处理量       吨垃圾投资额
项目地点          项目名称                                                                            备注
                                  (亿)         (元/吨)              (吨)       (万元/吨)
           宁波市镇海区生活垃
宁波市                                  4.711         120.00          1200                39.3   BOO
            圾焚烧处理项目
           平均值                       12.05         112.98          2170            56.14
          标的资产                       13.72               114       2400            57.17
     由上表可知,除去宁波生活垃圾项目外,吨垃圾投资额在 50-60 万元/吨范
围之内;对应的垃圾处理单价在 105-120 元/吨,平均值 112.98 元/吨。标的资
产总投为 57.17 元/吨,对应的垃圾处理单价为 114 元/吨,垃圾处理单价在该
投资规模下属于正常水平。
     ②营业成本的预测
     洪城康恒的营业成本为原料、燃料动力成本、其他处理费、人员工资、修理
费、折旧摊销费和其他费用。近年来营业成本情况如下:
                                                                                   单位:万元
      项目                2021 年 1-2 月               2020 年度                    2019 年度
无形资产摊销                               650.43                   2,275.76                         -
维修费                                  651.37                   1,977.98                         -
材料费                                  164.09                    922.85                          -
动力费                                   63.39                    277.09                          -
工资福利                                 217.21                    748.49                          -
其他                                   374.90                    922.54                          -
营业成本合计                            2,121.39                    7,124.71                         -
     未来营业成本预测结果如下:
                                                                                  单位:万元
 项目/时间                   2022 年       2023 年      .........     2046 年     2047 年
一、主营业
务成本
动力成本
项目/时间                      2022 年      2023 年      .........   2046 年      2047 年


填埋
福利费
支出
支出
三、营业成
本合计
     a、成本预测依据
     (a)原料、燃料动力成本的预测依据
     原料、燃料动力成本包含企业生产运营所必须的柴油、生产用水、活性炭、
熟石灰、氨水等及飞灰固化等。
     成本系购置单价与数量,该部分单价根据企业与各采购商签订的协议价格
确定;数量根据企业历史年度吨垃圾原料和燃料耗用量结合未来年度垃圾处理
量数据确定。具体明细情况如下表:
序号       品种         单位         单价                       消耗量(吨)                           备注
                                        火燃烧器 TS3L:耗油 930kg/h,辅助燃烧
                                        器 TBR16L:耗油:270~1350kg/h;单台
                                        启炉点火需耗油:(0.93×2+1.35×2)
                                        ×6=27.36 吨;年计划每台炉启炉两次:
                                        低时辅助燃烧器启动年油耗:1.3t/h×2
                                           只×45 时×3 台=351 吨;共计:
                                                                                        吨垃圾
                                                                                        消耗量
序号    品种    单位    单价                 消耗量(吨)   备注
                                              吨垃圾
                                              消耗量
                                              吨垃圾
                                              消耗量
                                              吨垃圾
                                              消耗量
     (b)其他处理费的预测依据
     其他处理费包含渗滤液处理和飞灰处置填埋费。
     渗滤液处理:企业水处理板块已经建立对应的处理系统,成本耗用主要系
药剂成本,主要药剂为盐酸 HCl 和阻垢剂,该部分根据生产部门依据水处理的
实际运行所需的成本预算进行未来年度预测。
     飞灰填埋:飞灰固化后在程序上需要进行填埋处理,飞灰填埋场所由政府
部门指定,目前指定场所系麦园垃圾填埋厂,该部分价格确定过程由政府部门
结合飞灰填埋场所建设投入和运营支出综合确定,由于飞灰填埋场所尚处于建
设过程中,该部分价格尚未确定,故根据暂定价格进行预测,飞灰填埋量包含
企业垃圾焚烧过程中灰飞产生量及飞灰固定过程中增加量。
     (c)人员工资的预测依据
     人员工资成本根据历史平均人员工资和未来年度预计的人员投入情况确
定,并在未来预测期内考虑一定的增幅。
     (d)修理费的预测依据
     修理费包含年度协议服务费支出和其他维修费支出,其中年度协议服务费
支出根据其与中国电建集团江西省电力建设有限公司签订的《南昌固废处理循
环经济产业园生活垃圾焚烧发电厂设备日常检修和维护保养合同》确定;其他
维修费系备品备件购买费,根据企业预计年度维修费支出预测,并在未来预测
期内考虑一定的增幅。
     (e)折旧摊销的预测依据
     折旧摊销为生产类固定资产和特许经营权内固定资产的折旧摊销费用,未
来根据企业会计计提折旧(摊销)的方法(直线法)计提折旧(摊销)。
  ③税金及附加的预测
  洪城康恒的税金及附加主要包括:垃圾处理服务费收入 6%,供电销售增值
税 13%;城建税 7%;教育费附加 3%;地方教育费附加 2%;印花税 0.3‰;房
产税和土地使用税在资产规模不发生重大变化的情况下,未来年度根据历史年度
水平进行预测,结果如下:
                                                                     单位:万元
 项目/时间                2022 年                     2046 年    2047 年
                                         .....
城建税               -        -     87.58            135.61    113.65      46.34
                                          ....
                                         .....
教育费附加             -        -     37.54             58.12     48.71      19.86
                                          ....
地方教育费                                    .....
                  -        -     25.02             38.74     32.47      13.24
附加                                        ....
                                         .....
印花税           7.77      9.41      8.99              7.18      6.86       3.30
                                          ....
                                         .....
房产税         366.08    439.30    439.30            439.30    439.30     219.65
                                          ....
                                         .....
土地使用税        35.91     43.09     43.09             43.09     43.09      21.54
                                          ....
税金及附加                                    .....
合计                                        ....
  ④营业费用的预测
  洪城康恒收入来源于垃圾处理服务费和发电收入,该部分收入来源相对稳
定,未设立销售部门,其零星相关费用已归入管理费用核算,故不对营业费用进
行单独预测。
  ⑤管理费用的预测
  洪城康恒管理费用主要包括固定资产折旧、无形资产摊销、低值易耗品摊销、
职工薪酬、电话费、租赁费、物业管理费、绿化维护费、业务招待费、差旅费、
办公费、业务宣传费、咨询费、残疾人保障基金和其他,未来年度预计根据以下
原则进行未来预计。
  A、固定资产折旧
  为管理相关建筑物、设备和无形资产的折旧摊销费用,未来按实际计提数预
测。
  B、无形资产摊销
  为企业办公场地土地使用权摊销,本次评估根据土地使用权在剩余期限内应
摊销年限内进行摊销。
  C、职工薪酬
  根据企业提供 2021 年预算分析预测,未来年度保持一定的增幅。
  D、物业管理费
  该部分包含保洁费和养护费,该部分根据企业签订协议进行未来预测。
  E、残疾人保障基金
  根据其占工资总额的比例进行未来预测。
  F、业务招待费、差旅费和办公费
  该部分 2021 年根据企业预算进行预测,以后年度根据其占收入的比例进行
未来预计。
  G、租赁费系企业生产用挖机租赁费
  本次评估根据历史年度租金水平,以后年度根据其占收入的比例进行未来预
计。
  H、电话费、绿化维护费、劳动保护费、业务宣传费、咨询费和其他
  该部分与企业业务规模无直接相关关系,本次评估根据企业预计费用支出金
额,未来年度根据各费用的随着企业规模发展应呈现的发展态势进行预测。
  未来管理费用预测结果如下:
                                                                        单位:万元
项目/时间                2022 年    2023 年    .........    2046 年     2047 年
低值易耗品摊

项目/时间                 2022 年     2023 年     .........    2046 年     2047 年
残疾人保障
基金
     ⑥财务费用的预测
     本次评估采用企业自由现金流,对财务费用不予预测。
     ⑦非经常性损益项目的预测
     资产减值损失根据基准日情况进行未来预计。
     截至评估报告出具日,根据《关于支付炉渣综合利用合同违约款项的函》,
中山西江环保科技有限公司、南昌桂能环保科技有限公司未在合同签订后 180 天
内完成炉渣综合利用项目的用地手续、可研、环评,直至取得施工许可证等审批
工作的,洪城康恒有权扣除全部履约保证金并解除合同,该部分履约保证金为
估对该部分款项未来年度做现金流入预测,以后年度对公允价值变动损益、营业
外收支等非经常性损益因其具有偶然性,本次不作预测。
     ⑧其他收益的预测
     洪城康恒的其他收益主要为增值税返还,根据财政部国家税务总局《关于印
                        (财税[2015]78 号),纳税
人销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务,可享受增值税即征即
退政策。洪城康恒的垃圾处置收入享受 70%增值税返还、垃圾焚烧发电收入享受
预计。
  ⑨所得税的预测
  对于所得税费用的预测,计算公式为:
  所得税=调整后的应纳税所得额×当年所得税税率
  调整后的应纳税所得额=主营业务收入-主营业务成本-税金及附加+其他业
务利润-营业费用-管理费用-信用减值损失+补贴收入、公允价值变动损益+营业外
收入-营业外支出+纳税调增事项-纳税调减事项
  洪城康恒适用的所得税税率为 25%,由于洪城康恒从事公共垃圾处理业务,
享受“三免三减半”的税收优惠政策。故预测期内 2020 年-2022 年所得税率为
零,2023 年-2025 年所得税率为 12.5%,2026 年及以后所得税率为 25%。
  ⑩资本性支出的预测
  资本性支出是在保证洪城康恒日常经营可以正常发展的情况下,每年需要进
行的资本性支出。BOT 项目内资产本次评估和审计保持口径一致,将整体项目
看作一个整体,后续支出当作当期费用进行未来预测,并考虑所得税对其的影响。
  ?折旧和摊销
  折旧金额是根据企业在评估基准日的存量固定资产以及预测期的资本性支
出按照企业会计政策计算得出,摊销金额是根据企业在评估基准日的存量无形资
产计算。
  ?营运资金的预测
  营运资金追加额系指企业在不改变当前主营业务条件下,为保持企业持续经
营能力所需的新增营运资金。
  营运资金追加额=当年度需要的营运资金-上一年度需要的营运资金
  为了合理反映企业营运资金的水平,基准日营运资金根据各项目性质,剔除
溢余资产、有息负债和非经营性资产后确定,根据对营运资金现状及财务、市场
方面进行分析,其中在进行运营所需货币资金分析时,只考虑正常情况下需要的
最低现金保有量。在计算营业资金时溢余货币资金不纳入营运资金范围。
  洪城康恒未来各年营运资金增加如下:
                                                                                     单位:万元
 项目/时间                    2022 年        2023 年        .........    2046 年      2047 年
营运资本        10,060.62     7,194.23      5,257.14      .........    1,721.67    1,676.84    1,654.39
 营运资本增
            -4,896.19     -2,866.40     -1,937.08     .........     -101.68      -44.83      -22.45
加额
    ?企业自由现金流量的计算
    本次评估采用的收益类型为企业自由现金流量,企业自由现金流量指的是归
属于股东和付息债务的债权人在内的所有投资者的现金流量,其计算公式为:
    企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-净营运资金变

    洪城康恒未来各年企业自由现金流量如下:
                                                                                     单位:万元
项目/时间                   2022 年        2023 年        .........     2046 年       2047 年
一、息前税后
净利润
加:折旧/摊销    6,099.83     7,319.56       6,953.37     .........      6,586.28     6,585.84   3,292.01
二、毛现金流    18,923.16    22,731.47      20,047.74     .........     12,043.10    11,161.35   5,191.21
减:资本性
                   -             -     2,990.05     .........          3.71     2,562.90     14.41
支出
减:营运资金
          -4,896.19     -2,866.40     -1,937.08     .........       -101.68       -44.83     -22.45
增加(减少)
加:信用减值
             -80.23         -3.04         -8.21     .........              -       -2.98      -2.39
损失
期末资产
                                                    .........                              1,654.39
回收
三、自由现金
流量
    ?非经营性资产和溢余负债的确定
    A、溢余货币资金
    评估基准日洪城康恒货币资金账户存款余额 6,645.15 万元,本次评估测算最
低现金保有量为 844.21 万元,溢余货币资金 5,800.94 万元。
    B、非经营性资产
    洪城康恒评估基准日非经营性资产和负债及其评估值如下:
                                                        单位:万元
序号                  项目                   账面价值           评估价值
一    非现金类非经营性资产
非现金类非经营性资产小计                                1,765.21        1,765.21
二    非经营性负债
非经营性负债小计                                   29,435.21       27,457.40
     ?有息负债的确定
     于评估基准日,洪城康恒账面有息债务包含一年内到期的非流动负债和长期
借款,账面价值合计 72,785.08 万元,因此有息负债评估值为 72,785.08 万元。
     ?折现率的确定
     洪城康恒折现率的确定公式与鼎元生态一致,具体计算如下:
     A、权益资本成本 Ke 的确定
     无风险报酬率通过查询同花顺资讯网,取剩余期限大于 10 年的国债到期收
益率 3.86%。
     B、风险系数β的确定
     通过查询同花顺资讯网,根据与企业类似的沪深 A 股股票近 100 周上市公
司贝塔参数估计值计算确定,具体计算过程如下:
     首先根据公布的类似上市公司 Beta 计算出各公司无财务杠杆的 Beta,本次
选取上海环境、瀚蓝环境、中国天楹、旺能环境、伟明环保和绿色动力等 7 家类
似垃圾焚烧上市公司作为参照公司,由此计算出目标企业的 Beta。计算公式如下:
     序号       证券名称          证券代码       资本结构 D/E        无财务杠杆 β
  序号             证券名称      证券代码       资本结构 D/E   无财务杠杆 β
             算术平均数                      0.8266    0.6253
  经测算,企业目标资本结构取 0.8266;
  洪城康恒 2020 年至 2022 年执行 0%的所得税率,2023 年至 2025 年执行 12.5%
的所得税率,2026 年以后执行 25%的所得税率,则:
       =[1+(1-0%)×0.8266]×0.6253
       ≈1.1421
       =[1+(1-12.5%)×0.8266]×0.6253
       ≈1.0775
       =[1+(1-25%)×0.8266]×0.6253
       ≈1.0129
  C、市场风险溢价
  市场风险溢价的确定方法与鼎元生态一致,因此选择 ERP=7.03%作为评估
基准日国内市场股权超额收益率 ERP(即“E(Rm)-Rf”)未来期望值比较合理。
  D、风险调整系数 α 的确定
  行业内针对于企业个别风险评价主要根据规模、经营情况、企业内部管理等
方面进行综合评分,评分结果为 3.1%。
  E、CAPM 的确定
  CAPM 模型下 Ke=Rf+[E(Rm)-Rf]×β+α
               =3.8600%+7.03%×1.1432 +3.1%
               ≈14.98%
  CAPM 模型下 Ke=Rf+[E(Rm)-Rf]×β+α
               =3.8600%+7.03%×1.0775 +3.1%
               ≈14.53%
  CAPM 模型下 Ke=Rf+[E(Rm)-Rf]×β+α
               =3.8600%+7.03%×1.0129 +3.1%
               ≈14.08%
  F、债务资本成本 Kd 的确定
  债务资本成本根据基准日期内洪城康恒综合借款利率 5.03%确定。
  G、加权资本成本 WACC 的确定
                   =14.98%×54.75%+5.03%×45.25%×(1-0%)
                   ≈10.48%
                      =14.53%×54.75%+5.03%×45.25%×(1-12.5%)
                      ≈9.95%
                      =14.08%×54.75%+5.03%×45.25%×(1-25%)
                      ≈9.42%
  ?收益法结果
  经评估,洪城康恒股东权益评估值如下:
                            股东全部权益估算表
                                                                            单位:万元
项目/时间                 2022 年      2023 年      .........   2046 年      2047 年
三、自由现金
流量
折现年限           0.42        1.33        2.33   .........      25.33      26.33        27.08
折现率         10.48%      10.48%       9.95%    .........      9.42%      9.42%        9.42%
折现系数        0.9593      0.8756      0.8015    .........     0.1022     0.0934       0.0873
四、现金流量
现值
五、现金流现
值和
六、非经营性
资产负债                                                                             -19,891.25
净额
七、减:付息
债务
八、股东全部
权益价值
  综上,洪城康恒采用收益法评估的股东全部权益为人民币 69,970.00 万元。
  (2)宏泽热电收益法计算与分析过程
  ①营业收入的预测
  宏泽热电的经营模式为以煤炭、干化污泥和一般工业固废为原料,破碎后在
锅炉中充分燃烧,将原料的化学能转化为热能,生产出的蒸汽带动汽轮发电机组
做功进行发电,经场内变压器升压并入国家电网输电线路;而经汽轮机发电机组
发电后的蒸汽输送给园区内热用户使用。
  宏泽热电在保证入厂污泥和一般工业固废全部妥善处置的前提下,采用“以
热定电”的经营策略,即公司与用热客户签订《供热合同》,每月根据用热客户
申报的用热计划组织生产供应。
  宏泽热电的营业收入为供电收入、供热收入、污泥处置收入和安装服务收入
四大类收入,其他业务收入主要为供热计表销售。近年来营业收入情况如下:
                                                                            单位:万元
  项目/时间          2021 年 1-2 月                2020 年度                  2019 年度
一、主营业务收入                  4,366.02                 26,574.62                 26,658.17
供电收入                      1,309.10                   7,813.67                 6,861.48
供热收入                      1,975.16                 12,921.71                 14,267.93
污泥处置收入                    1,005.61                   5,830.06                 5,313.75
安装服务收入                       76.15                       9.17                  215.01
二、其他业务收入                     10.44                       9.43                    47.49
三、营业收入                    4,376.46                 26,584.05                 26,705.66
  根据宏泽热电历史年度已经实现收入情况、在手订单、合同、行业政策及企
业在行业中的地位等因素对其未来营业收入预测结果如下:
                                                                            单位:万元
 项目/时间     2021 年       2022 年       2023 年        2024 年       2025 年      2026 年
一、主营业务
收入
供电收入         7,252.82    7,943.50     8,691.13      8,976.98     9,724.61   10,467.85
供热收入        17,894.00   19,404.00    21,111.10     21,813.00    23,458.40   25,124.40
污泥处置
收入
安装服务
收入
二、其他业务
收入
 项目/时间    2021 年       2022 年      2023 年      2024 年      2025 年      2026 年
三、营业收入     33,262.88   35,067.45   37,584.78   38,635.12   41,090.75   43,533.80
  a、供电收入预测依据
  (a)供电量
  宏泽热电采用“以热定电”的经营策略,并配备 3 台汽轮机。垃圾焚烧产
生发电量除了部分厂区自用外,均并网供电。
  供电量=发电量×(1-厂用电量比率)。
  (1)发电量
  宏泽热电配备 3 台汽轮机,合计装机容量为 58MW,包括 1#18MW 抽凝式汽轮
机、2#15MW 背压式汽轮机和 3#25MW 抽凝式汽轮机。1#机组主要用于污泥焚烧发
电,2#机组出于经济性考虑满负荷运行,3#机组主要用于供热负荷的调节。宏
泽热电采用“以热定电”的经营策略,发电量根据用热计划调整。未来预测仍
延续该经营策略,根据汽轮机的分配进汽量和额定功率计算出发电量。
  (2)厂用电量比率
  由于历史经营期内厂用电量比率保持稳定,故本次预测中,厂用电量比率
参考历史年度数据确定。
  (b)单价
政策的通知》
     (发改价格[2012]801 号),按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进
行结算,每吨生活垃圾折算上网电量暂定为 280 千瓦时,并执行全国统一垃圾
发电标杆电价每千瓦时 0.65 元(含税);其余上网电量按浙江省同类燃煤发电
项目前,暂按标杆电价进行结算。根据浙价资[2016]2 号文件,非省统调公用热
电联产发电机组上网电价每千瓦时降低 3 分钱。调整后,非省统调热电联产发
电机组含环保上网电价为每千瓦时 0.5058 元,即 1#机组污泥焚烧发电范围外的
电价按 0.5058 元/千瓦时核算。
       用热电联产项目含税上网电价为 0.4788 元/千瓦时(不含环保电价),自机组并
       网发电之日起执行。2019 年 8 月 23 日,三期项目通过环保验收,上网电价调整
       为 0.5058 元/千瓦时。
       目 3#机组上网电价为 0.4788 元/千瓦时(不含环保电价),自机组并网发电之日
       起执行。2020 年 12 月 29 日,二期项目通过环保验收,上网电价调整为 0.5058
       元/千瓦时。
         (c)发电收入具体情况
         发电收入具体情况见下表:
 年外供蒸汽量(万吨)                92.00       99.00       107.00      110.00       118.00     126.00
        外部管损             7.36%      7.36%         7.36%       7.36%        7.36%      7.36%
        污泥烘干(万吨)           10.95       10.95         10.95       10.95       10.95       10.95
自用汽
         脱硫塔(万吨)            8.00        8.00          8.00        8.00        8.00        8.00
 年产生蒸汽量(万吨)               118.26     125.81        134.45      137.69       146.32     154.96
        年污泥处理量(80%
         含水,万吨)
        年污泥烘干处理量
           (万吨)
        年污泥烘干处理焚
        烧热量(万 kcal)
        年污泥机械处理量
           (万吨)
        年污泥机械处理焚
        烧热量(万 kcal)
 焚烧      计(万 kcal)
        年污泥焚烧煤炭配
         比量(万吨)
        年污泥焚烧配比煤
        炭热量(万 kcal)
        年污泥焚烧整体热
         量(万 kcal)
        年污泥焚烧折算标
         煤数量(万吨)
        年污泥焚烧产生蒸
         汽量(万吨)
 焚烧         烧量
          (万吨)
       单位一般工业固废
        热值(kcal/吨)
       年一般工业固废焚
          烧热量      57,000.00     57,000.00     57,000.00   57,000.00   57,000.00   57,000.00
         (万 kcal)
       年一般工业固废焚
       烧煤炭配比(万吨)
       年一般工业固废焚
       烧折算标煤数量(万       14.02         14.02         14.02       14.02       14.02       14.02
           吨)
       年一般工业固废焚
       烧产生蒸汽量(万        90.08         90.08         90.08       90.08       90.08       90.08
           吨)
        额定功率(MW)         15.00       15.00         15.00       15.00       15.00       15.00
       年运行时间(小时)      8,000.00   8,000.00      8,000.00    8,000.00    8,000.00    8,000.00
       年发电量(万度)      12,000.00   12,000.00     12,000.00   12,000.00   12,000.00   12,000.00
  机
       年进汽量(万吨)        123.20      123.20        123.20      123.20      123.20      123.20
       年出汽量(万吨)          88.33       88.33         88.33       88.33       88.33       88.33
        额定功率(MW)         18.00       18.00         18.00       18.00       18.00       18.00
        污泥焚烧发电量
          (万度)
  机
       年运行时间(小时)      4,075.56   4,928.00      4,965.33    5,002.67    5,040.00    5,058.67
       年进汽量(万吨)          47.00       56.83         57.26       57.69       58.12       58.34
       年出汽量(万吨)          23.50       28.42         28.63       28.85       29.06       29.17
       年煤炭焚烧产生蒸
 焚烧     年煤炭消耗量
         (万吨)
       年出汽量(万吨)           6.43        9.07         17.49       20.51       28.93       37.46
  机     额定功率(MW)         25.00       25.00         25.00       25.00       25.00       25.00
        发电量(万度)       1,844.55   2,602.13      5,017.86    5,885.16    8,300.89    10,747.50
       发电量合计         21,180.55   23,472.53     25,955.46   26,889.96   29,372.89   31,853.10
         b、供热收入预测依据
         (a)供热量
         宏泽热电配备 4 台锅炉,通过运输蒸汽供热。
  供热量=用热量÷(1-管损率)
  年最大供热量
  宏泽热电配备 4 台锅炉,合计蒸发量为 405t/h,包括 1#75t/h 循环流化床
锅炉(技改后为 50t/h)、2#75t/h 循环流化床锅炉、3#130t/h 循环流化床锅炉
和 4#150t/h 循环流化床锅炉。1#、2#锅炉设计主要用于污泥焚烧,3#锅炉设计
主要用于一般工业固废焚烧,4#锅炉设计主要用于煤炭焚烧。根据生产计划,
锅炉按三开一备,则最大供热量约为 300t/h,年运行时间按 6,500 小时,则年
最大供热量约为 195 万吨。
  用热量的预测
  宏泽热电下游客户 2019 年用热量为 75.14 万吨,基本达到预期;2020 年受
全球疫情影响,下游企业开工率不足,全年用热量仅为 71.55 万吨;2021 年随
着全球疫情的放缓和经济的复苏,1-2 月用热量达 8.31 万吨,同比增加 181%。
本次预测用热量将逐年增长,至 2026 年达到 126 万吨,并在未来年度保持稳定。
该增长主要基于以下几点:
  现有客户的产能增长。宏泽热电下游蒸汽用户主要为啤酒、包装和一般工
业固废等行业。随着全球贸易逐步恢复活跃;RECP 协议的签订,利好于东亚地
区贸易活动,下游客户的产能逐步扩大,伴随蒸汽用量逐步增加。故未来存量
下游客户的产能增长带来的用热量的增加是可期的。
  新用户的增加。宏泽热电地处温州经济技术开发区,是浙南闽北首个国家
级开发区。园区内存在部分空地,同时园区也在规划“填海造陆”工程,若引
入工业制造类企业,则会产生新的用热需求,园区内百威啤酒于 2020 年下半年
入驻园区,企业用汽量将在 2021 年以后逐步释放。
  稳定期宏泽热电的供热量为 136.01 万吨,远小于年最大供热量 195 万吨。
  (b)单价
  宏泽热电与下游热用户均签订长期的《供用热合同》。供热销售价格采用煤
汽联动。对于非合成革企业,计算规则按宁波煤炭网温州煤价 5,000 大卡优混
沫煤价格 500 元/吨,对应的基本供热价格为 190 元/吨。上月 20 日为计算日,
取计算日的前 30 个日历日煤价的平均值作为煤价计算价,以 5,000 大卡优混沫
煤价格 500 元/吨作为基础计算煤价。对于合成革企业,出于其用热量大的考虑,
基本供热价格按 142.25 元/吨。同时,在基本汽价的基础上考虑月用热量、用
热企业性质、日间断和供热距离等因素,修正得出结算用热单价。
年 1-2 月由于全球大宗商品价格持续上涨,煤炭也一路走高,则不含税用热单
价升至 235.36 元/吨。用热单价未来预测根据煤炭预测采购价格、合成革企业
历史用汽量占比和历史年度热用户优惠情况等因素综合判断。考虑非合成革客
户比例将会逐渐增加,该部分蒸汽单价高于合成革客户,未来年度预测蒸汽单
价呈现上升态势。
  (c)收入预测的合理性
  供热收入是构成宏泽热电热电联产项目营业收入的最大部分,增长率的波
动差异主要系收入主要参数供气量在预测期增长率呈现波动状态。其中供气量
是根据客户逐步达产需求预测的,该部分增长并非均匀分布在预测期各年。
  预测第一年增长幅度相对较大原因系:2020 年由于疫情原因,周边企业热
能需求下降,导致 2020 年整体收入规模相对较小。根据 2021 年企业实际运营
和走访情况,宏泽热电对应的供热单位在 2021 年均已恢复正常生产,同时百威
啤酒等潜在的用热客户需求在 2021 年释放,故 2021 年较 2020 年收入规模有较
大幅度的增长。
  c、污泥处置收入预测依据
  (a)污泥处置量
  最大污泥处置量
  污泥入炉焚烧前需进行干化处理,宏泽热电的干化工艺分为板框挤压技术
和蒸汽烘干技术。烘干工艺日处理量为 300 吨/日,板框工艺日处理量约为 450
吨/日。由于烘干工艺的处理效果好于板框工艺,故污泥处置优先进行采用烘干
工艺。因此,污泥处置量最多为 750 吨/日。
  污泥供应量
  温州市城市污水系统主要分为四大片:中心片、东片、西片、经济技术开
发区滨海园区。
  中心片污水处理厂于 2000 年批准立项建设,主要负责鹿城东片区、鹿城中
片区、七都岛片区、梧田片区、仙岩丽等地区的污水处理,建设地点位于温州
市杨府山涂村。总处理规模 40 万吨/日,一期 20 万吨/日已经投运。
  东片区污水处理厂于 2005 年批准立项建设,主要处理城市生活污水和工业
废水,建设地点位于龙湾区滨海大道以西、小徒门村以东的区域。总处理规模
为 30 万吨/日,一期工程建成后日处理污水 10 万吨。
  西片区污水处理厂位于鹿城区双屿卧旗山旁。总处理规模为 30 万吨/日,
一期工程建成后日处理污水 10 万吨。
  经济技术开发区滨海园区污水处理厂总处理规模为 15 万吨/日,一期工程
建成后日处理污水 5 万吨。
  以上 4 座污水处理厂,全部建成后总处理污水规模将达到 115 万吨/日。
  另外,温州市区各大企业、专业生产基地等自备污水处理厂的污水处理规
模为 15-20 万吨/日。连同上述 4 座污水处理厂,合计污水处理量为 130-135 万
吨/日。污泥产生量具体情况如下表所示:
                    温州污水厂污泥产生情况
                            总处理规模时污泥产量
          一期污水量 总处理规模
  片区名称
          (万吨/日) (万吨/日) 理论法产生污泥量  统计法产生污泥量
                          (吨/日)     (吨/日)
  中心片区      20               40          427      440
  东片区       10               30          320      330
  西片区       10               30          320      330
 经济开发区       5               15          160      165
其它污水处理厂            15-20                 213      220
  总处理量     60-65           130-135       1,440   1,485
备注:理论计算法是通过污水厂进、出水水质理论计算确定,统计计算法是通过实测统计
的单位污水的干污泥产量计算确定。
  实际污泥处置量
  污泥焚烧、填埋、堆肥是处理污泥的主要方法。焚烧与填埋和堆肥相比,
具有减少污泥体积、杀死病原体、解决污泥恶臭等优点。故在处理污泥,优先
考虑污泥焚烧的方法。宏泽热电作为温州地区唯一一家污泥焚烧处理企业,承
担了温州中心片、东片、西片和经开区滨海园区等区域的污泥焚烧工作。故污
泥供应量远大于最大污泥处置量。2019 年处理污泥量为 20.56 万吨,2020 年污
泥处理量为 20.70 万吨。2021 年 1 月污泥处理量为 3.55 万吨。预计未来随着温
州区域经济的进一步发展和温州城区的进一步扩大,污水量会逐年增加,进而
促进污泥处置量的增加。由于温州市市政管理中心要求公司处置历史年度积压
存量污泥的缘故,2021 年污泥处置量预计达 26 万吨,同时达到 27 万吨左右时
将总体达到稳定状态。
  (b)单价
  根据温州经济技术开发区经济发展局 2013 年 7 月 29 日印发的《关于温州
宏泽环保 热电有限公司污泥干 化处理项目(一期) 定价的批复》(温开 经
[2013]151 号),确定温州宏泽环保热电有限公司污泥干化处理项目(一期)临
时收费价格为 305 元/吨,该处置单价自 2013 年签署以来未进行价格调整。近
年来污泥处置量的增加和各项处置成本的上涨,宏泽热电计划近期向有关政府
部门提交报告,请示价格上调事宜,鉴于周边省市的污泥处置价格均在 400-600
元/吨的范围,该请示未来有望得到批准。出于谨慎性考虑,本次仍按 305 元/
吨的含税污泥处置单价进行预测。
  d、安装服务收入预测依据
  安装服务收入主要宏泽热电向新热用户收取的开口费收入,统一按 10 元/
(吨*年)(含税价)的标准收取。根据宏泽热电新签署的《供用热合同》,2021
年新增用热客户百威啤酒、温州滨海枢纽和快鹿集团等合计开口吨数预计为 50
万吨/年。2022 年-2025 年保持平稳为 10 万吨/年,永续年不考虑新的用户增加。
  e、收入预测合理性分析
  (a)收入增长率预测合理性分析
  供热收入是构成宏泽热电热电联产项目营业收入的最大部分,增长率的波
动差异主要系收入主要参数供气量在预测期增长率呈现波动状态。其中供气量
是根据客户逐步达产需求预测的,该部分增长并非均匀分布在预测期各年。
  预测第一年增长幅度相对较大原因系:2020 年由于疫情原因,周边企业热
能需求下降,导致 2020 年整体收入规模相对较小。根据 2021 年企业实际运营
和走访情况,宏泽热电对应的供热单位在 2021 年均已恢复正常生产,同时百威
啤酒等潜在的用热客户需求在 2021 年释放,故 2021 年较 2020 年收入规模有较
大幅度的增长。
  (b)行业发展情况分析
  宏泽热电地处温州市经济开发区,开发区内出口制造型企业较多,如皮革
厂等,用热需求较大。随着全球疫情放缓和贸易复苏,宏泽热电下游企业对外
出口量稳定增加。
  (c)企业自身发展优势
  宏泽热电核心管理团队深耕垃圾焚烧发电行业多年,对行业发展趋势及公
司发展战略具有深刻的理解与认识。同时,公司不断吸纳行业技术和运营管理
等领域的高端人才,形成了稳定的综合化管理队伍。其次宏泽热电为温州市经
济技术开发区唯一一家热电联产企业,是温州市唯一一家污泥焚烧处理企业和
最大的一般工业固废焚烧处理企业,发展具有区域垄断性。
  (d)同行业上市公司发展情况
  供气价格
                                               蒸汽价
   区域              对象             定价时间                  备注
                                              (元/吨)
江苏省苏州市      华能苏州热电有限责任公司          2019.7.1    239.00
            江苏大唐国际如皋热电有限
江苏省南通如皋市                          2019.8.1    199.00   常压蒸汽
            责任公司
                                                       平均销售
浙江省台州市椒江区   区域内工业用气               2019.8.25   188.54
                                                       价格
江苏省海安市      区域内工业用气               2019.4.25   191.30
            平均价格                              204.46
  根据上表,宏泽热电周边区域内工业蒸汽单价在 191.3 元/吨-239 元/吨,
平均蒸汽单价为 204.46 元/吨。由于蒸汽单价基本都与煤价联动,根据近两年
煤价呈现波动上升态势(见下图),由此可以判断,基准日蒸汽价格与 2019 年
蒸汽价格相比下降的可能性不大,因此宏泽热电未来预测蒸汽单价在 194 元/吨
-199 元/吨属于行业正常范围内。
   污泥处置单价
上市公司                      项目                 单价(元/吨)
军信环保              湖南湘新水务环保投资建设有限公司            451.11
             惠州市惠阳区污泥、餐厨垃圾、粪便无害化处理 PPP 项目     352.00
绿色动力
                   海宁市垃圾焚烧发电厂扩建项目             220.00
兴蓉环境            成都市中心城区城市污水污泥处理服务项目           746.47
                       平均价格                   442.40
                       标的项目                   305.00
   根据上表中各项目的情况,上述环保行业上市公司污泥处置单价平均为
处置项目污泥处理单价为 305.00/吨。公司污泥处置项目与上述环保行业项目污
泥处理单价相比,处在上述环保行业项目定价区间内,且低于市场平均水平,
污泥处置价格具有合理性。
   同行业上市公司营业收入情况
                                    营业收入
 证券代码           证券名称
             平均值                   13.25%          35.69%        21.68%
     由上表可知,近年来热电联产行业上市公司的收入增长迅速,2018 年-2020
年平均收入增长率分别为 13.25%、35.69%、21.68%。宏泽热电三期于 2019 年正
式投产,2020 年受疫情影响,收入增长相对停滞,从企业发展阶段分析,宏泽
热电将在后期呈现增长态势,因此预测期 2022 年-2026 年收入增长率分别为
     ②营业成本的预测
     宏泽热电的主营营业成本为材料费、职工薪酬、水电费、折旧摊销费和维修
费等;其他业务成本为用热计表成本。近年来营业成本情况如下:
                                                                 单位:万元
     项目/时间          2021 年 1-2 月             2020 年度           2019 年度
一、主营业务成本                    3,041.60             22,377.75         17,681.29
材料费                         1,006.25             11,404.99          8,335.85
职工薪酬                         187.41               1,258.05          1,291.87
水费                           173.36               1,060.70            883.97
电费                             5.90                    36.02          105.62
检测费                            5.51                    47.96              79.97
运费                           189.72                117.00                 44.94
再生水费                                -                  65.34          104.00
污水处理费                         32.05                346.14             260.24
成品工业固废                              -                  71.80                  -
     项目/时间            2021 年 1-2 月                 2020 年度                       2019 年度
折旧摊销费                           751.66                      3,970.07                      3,323.93
排污费                                      -                    83.76                          81.19
辅料费                             107.43                       755.57                        663.95
辅助工劳务费                           67.68                       364.46                        314.73
维修费                             174.69                      1,194.92                       840.19
预计大修费                           111.94                       671.65                        671.65
运维费                             198.92                       797.36                        521.56
化水用药                             27.97                       117.94                          91.38
其他                                 1.11                       14.03                          66.26
二、其他业务成本                                 -                             -                     16.39
三、营业成本                         3,041.60                    22,377.75                     17,697.69
     未来营业成本预测结果如下:
                                                                                        单位:万元
项目/时间        2021 年         2022 年           2023 年       2024 年           2025 年       2026 年
一、主营业
务成本
材料费            9,945.32     11,300.05        12,798.95    13,362.72        14,861.61    16,359.17
职工薪酬           1,308.37      1,360.71         1,415.14     1,471.74         1,530.61     1,591.84
水费             1,223.10      1,316.16         1,422.52     1,462.40         1,568.76     1,675.11
电费               72.23         73.68            75.15        76.65            78.19        79.75
检测费              60.00         61.80            63.65        65.56            67.53        69.56
运费              331.27        178.07           201.70       210.58           234.20       257.80
再生水费             70.00         71.40            72.83        74.28            75.77        77.29
污水处理费           379.61        408.49           441.50       453.88           486.89       519.90
成品工业固
                        -            -                -            -                -            -

折旧摊销费          4,666.64      4,677.08         4,683.61     4,685.37         4,680.73     4,690.89
排污费              85.00         85.00            85.00        85.00            85.00        85.00
辅料费             886.55        934.55          1,001.55     1,029.43         1,094.78     1,159.80
辅助工劳
务费
维修费            1,017.55      1,037.90         1,058.66     1,079.84         1,101.43     1,123.46
预计大修费           671.65        671.65           671.65       671.65           671.65       671.65
运维费             821.28        845.92           871.29       897.43           924.36       952.09
项目/时间        2021 年       2022 年           2023 年      2024 年       2025 年     2026 年
化水用药            130.69      137.78           147.68      151.80      161.45      171.05
其他               10.00       10.00            10.00       10.00       10.00       10.00
二、其他业
务成本
三、营业
成本
  a、成本预测依据
  (a)材料费的预测依据
  材料费主要为煤炭采购费。宏泽热电的煤炭采购商主要浙江锦泰贸易有限
公司和温州市盛昌化工有限公司,每次采购量在 3,000-20,000 吨不等。根据对
宏泽热电管理层和上游采购商的访谈和历史年度采购合同的查阅,煤炭采购单
价参考北方港口 5,000 大卡动力煤即期 CCI 价格、航运费、装卸费、短驳费、
增值税补贴和合理的利润,本次预测煤炭不含税单价确定为 597 元/吨。煤炭用
量根据供热量、污泥处置量和一般工业固废焚烧量倒算得出,详情见煤炭价格
计算过程见下表:
        项目                   单价(元/吨)                                 备注
  秦皇岛即期 CCI 价格                     565                 中国煤炭市场网前两年煤炭均价
        航运费                           49                           秦皇岛-宁波
        装卸费                           18
        短驳费                           26                           宁波-温州
     增值税补贴                            10                           5-10 元/吨
        利润                            7                            5-7 元/吨
  煤炭采购单价(含税)                       675
 煤炭采购单价(不含税)                       597
  (b)职工薪酬的预测依据
  宏泽热电采取计时工资、三班倒的模式。未来年度在历史发展的基础上按
一定的增长率进行未来预测。
  (c)水费的预测依据
  用水主要为供热蒸汽用水,故用水量与供热量相关,用水量按供热量的比
率进行预测,单价参考历史年度数据确定。
  (d)折旧摊销费的预测依据
  为生产相关建筑物、设备和无形资产的折旧摊销费用,未来根据企业会计
计提折旧(摊销)的方法(直线法)计提折旧(摊销)。
  (e)维修费的预测依据
  本次预测根据企业提供的维修计划和年度小修开支综合考虑。
  (f)预计大修费的预测依据
  企业历史预计大修费系维修周期内预计的大修支出,为公司需承担大修周
期内设备修理的现时义务,履行该义务可能会导致经济利益的流出,根据未来
设备的大修计划进行未来预测。
  ③税金及附加的预测
  宏泽热电的税金及附加主要包括:供电销售增值税 13%,供热销售和安装销
售增值税 9%,污泥处置增值税 6%;城建税 7%;教育费附加 3%;地方教育费
附加 2%;土地使用税 5 元/㎡;印花税 0.3‰;环保税根据实际排污量进行征收。
本次评估按实际发生数对以后年度税金及附加进行预测,未来各年税金及附加预
测如下:
                                                                  单位:万元
 项目/时间    2021 年       2022 年    2023 年       2024 年    2025 年    2026 年
城建税                -     63.60        81.36     80.32     83.98     85.99
教育费附加              -     27.26        34.87     34.42     35.99     36.85
地方教育费附加            -     18.17        23.24     22.95     23.99     24.57
印花税           12.96      13.91        15.12     15.60     16.79     17.97
车船使用税          0.04       0.04         0.04      0.04      0.04      0.04
环境保护税          2.50       3.00         3.50      4.00      4.50      5.00
土地使用税         50.00      50.00        50.00     50.00     50.00     50.00
税金及附加合计       65.50     175.98    208.12       207.33    215.28    220.42
  ④销售费用的预测
  宏泽热电的经营收入主要来源于供电、供热和污泥处置,未设立销售部门,
其零星相关费用已归入管理费用核算,故不对销售费用进行单独预测。
     ⑤管理费用的预测
     宏泽热电管理费用主要包括职工薪酬、折旧摊销费、保安费、残疾人保障基
金、业务招待费和车辆使用费等,历史年度管理费用明细如下:
                                                                       单位:万元
     项目/时间      2021 年 1-2 月               2020 年度               2019 年度
职工薪酬                      123.35                    943.92               691.43
折旧费                         8.46                     97.09               211.21
摊销费                        32.51                    195.07               195.07
咨询费                         1.42                     45.52                 36.01
保安费                        11.55                     28.88                 28.69
业务招待费                       3.35                     17.39                 23.86
办公费                         3.39                     13.77                 20.90
车辆使用费                       7.63                     25.94                 30.52
修理费                         0.23                      8.67                 21.94
劳动保护费                       0.04                     15.96                 18.04
残疾人保障基金                           -                   9.57                 12.47
电话费                         1.22                      7.19                 15.17
印刷费                         1.04                      7.76                 10.92
交通费                         0.18                      4.16                  8.89
招投标费用                             -                   0.05                  5.10
差旅费                         0.31                      8.76                  3.09
其他                          1.35                     15.84                 31.80
      合计                  196.03                  1,445.54              1,365.11
     未来管理费用预测结果如下:
                                                                       单位:万元
 项目/时间       2021 年      2022 年       2023 年      2024 年     2025 年    2026 年
职工薪酬            732.46    761.76         792.23    823.92     856.88    891.15
折旧费              60.67     56.74          61.42     48.45      56.86     58.17
摊销费             195.07    195.07         195.07    195.07     195.07    195.07
咨询费              40.76     42.39          44.09     45.85      47.69     49.59
保安费              31.32     32.57          33.88     35.23      36.64     38.11
业务招待费            20.63     21.45          22.31     23.20      24.13     25.09
 项目/时间   2021 年       2022 年     2023 年      2024 年     2025 年     2026 年
办公费          17.34      18.03        18.75     19.50      20.28      21.09
车辆使用费        28.23      29.36        30.54     31.76      33.03      34.35
修理费          15.31      15.92        16.55     17.22      17.91      18.62
劳动保护费        17.00      17.68        18.38     19.12      19.88      20.68
残疾人保障基

电话费          11.18      11.63        12.09     12.58      13.08      13.60
印刷费           9.34       9.71        10.10     10.51      10.93      11.36
交通费           6.52       6.78         7.06      7.34       7.63       7.94
招投标费用         5.00       5.00         5.00      5.00       5.00       5.00
差旅费           6.22       6.53         6.86      7.20       7.56       7.94
其他           25.01      26.26        27.57     28.95      30.40      31.92
管理费用合计     1,232.73   1,267.99   1,313.44    1,342.90   1,395.45   1,442.67
  ⑥研发费用的预测
  宏泽热电研发费用主要包括职工薪酬、折旧费、材料费及其他等。未来预测
研发费用大于营业收入的 3%,满足高新技术企业申报的要求。
  ⑦财务费用的预测
  本次评估采用企业自由现金流,对财务费用不予预测。
  ⑧非经常性损益项目的预测
  资产减值损失根据基准日情况进行未来预计。
  对公允价值变动损益、营业外收支等非经常性损益因其具有偶然性,未来不
予考虑。
  ⑨其他收益的预测
  宏泽热电的其他收益主要为高新企业认定补贴、社保费返还、专利费补助、
研发费用补贴和污泥处置增值税返回。评估人员对上述项目进行分析,仅保留稳
定持续的补助收益项目。研发费用补贴按当期研发费用的 10%考虑。
  ⑩投资收益及资产处置收益的预测
  投资收益及资产处置收益具有偶然性,未来不予考虑。
  ?所得税的预测
  对于所得税费用的预测,计算公式为:
  所得税=调整后的应纳税所得额×当年所得税税率
  宏泽热电为高新技术企业,适用的所得税税率为 15%。
  本次评估纳税调整事项主要系研发费用加计扣除及业务招待费调增,未来各
年所得税费用预测如下:
                                                                                 单位:万元
 项目/时间      2021 年            2022 年       2023 年     2024 年       2025 年         2026 年
利润总额           8,335.45       9,116.08     9,642.82   9,851.41     10,310.58      10,759.09
加:业务招待费
调整
减:研发费用加
计扣除
税率                   15%            15%        15%          15%          15%          15%
应纳所得税
税额
  ?资本性支出的预测
  资本性支出是在保证宏泽热电日常经营可以正常发展的情况下,每年需要进
行的资本性支出。
  预测期内,宏泽热电根据固定资产和无形资产的经济耐用年限考虑资本性支
出,永续期资产资本性支出进行年金化处理,宏泽热电未来各年资本性支出预测
结果如下:
                                                                                 单位:万元
     项目   2021 年      2022 年         2023 年    2024 年      2025 年       2026 年      永续期
资本性支出合计   2,236.66          66.77     245.66   2,016.08      203.32      109.72     4,940.94
  ?折旧和摊销
  折旧金额是根据企业在评估基准日的存量固定资产以及预测期的资本性支
出按照企业会计政策计算得出,摊销金额是根据企业在评估基准日的存量无形资
产计算。
     宏泽热电未来各年折旧和摊销预测结果如下:
                                                                                单位:万元
     项目     2021 年      2022 年     2023 年     2024 年      2025 年       2026 年       永续期
 折旧和摊销
 合计
     ?营运资金的预测
     营运资金追加额系指企业在不改变当前主营业务条件下,为保持企业持续经
 营能力所需的新增营运资金。
     营运资金追加额=当年度需要的营运资金-上一年度需要的营运资金
     为了合理反映企业营运资金的水平,基准日营运资金根据各项目性质,剔除
 溢余资产、有息负债和非经营性资产后确定,根据对营运资金现状及财务、市场
 方面进行分析,其中在进行运营所需货币资金分析时,只考虑正常情况下需要的
 最低现金保有量。在计算营业资金时溢余货币资金不纳入营运资金范围。
     宏泽热电未来各年营运资金增加如下:
                                                                                单位:万元
     项目      2021 年      2022 年    2023 年     2024 年      2025 年     2026 年       永续期
 营运资金增加额       326.05    -124.75    183.53     78.44       175.78      171.84            -
     ?自由现金流量的确定
     本次评估采用的收益类型为企业自由现金流量,企业自由现金流量指的是归
 属于股东和付息债务的债权人在内的所有投资者的现金流量,其计算公式为:
     企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-净营运资金变
 动
     评估基准日第 5 年 10 个月后,宏泽热电规模趋以稳定,其盈利水平将步入
 相对稳定的时期,假定评估基准日第 5 年 11 个月起及以后年度经营规模以 2026
 年为准,不考虑生产经营规模的变化,宏泽热电未来各年企业自由现金流量如下:
                                                                                单位:万元
  项目                    2022 年     2023 年     2024 年        2025 年       2026 年      永续期
一、税后利润     7,200.63     7,869.07   8,323.40    8,460.93     8,855.74     9,241.57    9,487.21
   项目                  2022 年       2023 年       2024 年       2025 年       2026 年          永续期
其中:基准日已实
现净利润
加:折旧/摊销     4,683.65    5,593.94     5,605.15     5,593.94     5,597.71     5,609.18       5,274.91
二、毛现金流     11,490.03   13,463.01    13,928.55    14,054.87    14,453.45    14,850.75     14,762.12
加:资产减值损失      12.10       15.55        21.69          9.05       21.15          21.05
加:税后利息
减:资本性支出     2,236.66      66.77       245.66      2,016.08      203.32         109.72      4,940.94
减:营运资金增加
(减少)
三、自由现金流量    8,939.41   13,536.54    13,521.05    11,969.40    14,095.51    14,590.24       9,821.18
    ?非经营性资产和溢余负债的确定
    A、溢余货币资金
    经清查,评估基准日宏泽热电溢余货币资金为 132.39 万元。
    B、非经营性资产
    宏泽热电评估基准日非经营性资产和负债及其评估值如下:
                                                                                 单位:万元
  资产类型          科目名称                       内容                  账面价值               评估价值
           其他应收款                                                       52.62              52.62
 非经营性资产
           递延所得税资产                  可抵扣暂时性差异                         343.74               114.30
              非经营性资产小计                                               396.36              166.92
           应付账款                     设备款、工程款                        1,818.62             1,818.62
           其他应付款                                                   6,256.17             6,256.17
 非经营性负债    递延所得税负债                                                     17.12              17.12
           递延收益                     政府补助                               27.87               4.18
           预计负债                                                    1,529.58                    -
              非经营性负债小计                                             9,649.36             8,096.09
                 溢余货币资金                                              132.39              132.39
             非经营资产负债净额                                            -9,120.61         -7,796.78
    ?有息负债的确定
    宏泽热电评估基准日有息负债合计为 59,810.21 万元。
   ?折现率的确定
   宏泽热电折现率的确定公式与鼎元生态一致,具体计算如下:
   A、权益资本成本 Ke 的确定
   无风险报酬率通过查询同花顺资讯网,取剩余期限大于 10 年的国债到期收
益率 3.86%。
   B、风险系数 β 的确定
   通过查询同花顺资讯网,根据与企业类似的沪深 A 股股票近 100 周上市公
司贝塔参数估计值计算确定,具体计算过程如下:
   首先根据公布的类似上市公司 Beta 计算出各公司无财务杠杆的 Beta,本次
选取大连热电、宁波能源、惠天热电、富春环保和上海环境等 13 家类似热电联
产和固废处理公司作为参照公司,由此计算出目标企业的 Beta。计算公式如下:
   式中:βL——有财务杠杆的 Beta
       D/E——可比上市公司有息负债与股权比率
       βU——无财务杠杆的 Beta
       T——所得税率
  序号        证券名称     证券代码        资本结构 D/E   无财务杠杆 β
  序号       证券名称             证券代码        资本结构 D/E     无财务杠杆 β
           算术平均数                           0.9231     0.5972
  经测算,企业目标资本结构取 0.9231;
  宏泽热电执行 15%的所得税率,则:
                        =[1+(1-15%)×0.9231]×0.5972
                        ≈1.0657
  C、市场风险溢价
  市场风险溢价的确定方法与鼎元生态一致,因此选择 ERP=7.03%作为评估
基准日国内市场股权超额收益率 ERP(即“E(Rm)-Rf”)未来期望值比较合理。
  D、风险调整系数 α 的确定
  行业内针对于企业个别风险评价主要根据规模、经营情况、企业内部管理等
方面进行综合评分,评分结果为 3.8%。
  E、CAPM 的确定
  CAPM 模型下 Ke=Rf+[E(Rm)-Rf]×β+α
              =3.86%+7.03%×1.0657+3.80%
              ≈15.15%
  F、债务资本成本 Kd 的确定
  债务资本成本根据基准日期被评估单位综合借款利率 4.57%确定。
  G、加权资本成本 WACC 的确定
                        =15.15%×52.00%+4.57%×48.00%×(1-15.00%)
                        ≈9.74%
       ?收益法结果
       经评估,宏泽热电股东权益评估值如下:
                              股东全部权益估算表
                                                                                单位:万元
  项目/时间                 2022 年       2023 年        2024 年       2025 年       2026 年         永续期
一、税后利润       7,201.37    7,869.66     8,323.85      8,461.15     8,855.79     9,241.45      9,487.09
其中:基准日已实现
利润
加:折旧/摊销      4,683.65    5,593.94     5,605.15      5,593.94     5,597.71     5,609.18      5,274.91
二、毛现金流      11,490.76   13,463.61    13,929.00     14,055.08    14,453.50    14,850.63    14,762.00
加:资产减值损失        12.10      15.55        21.69           9.05       21.15        21.05
加:税后利息
减:资本性支出      2,236.66      66.77       245.66       2,016.08      203.32       109.72       4,940.94
减:营运资金增加
(减少)
三、自由现金流量     8,940.18   13,537.12    13,521.48     11,969.59    14,095.54    14,590.10      9,821.06
折现年限             0.42        1.33         2.33          3.33         4.33         5.33         永续
折现率            9.74%       9.74%        9.74%         9.74%        9.74%        9.74%         9.74%
折现系数            0.962     0.8834        0.805        0.7336       0.6685       0.6091        6.2536
四、自由现金流现值    8,599.71   11,958.18    10,884.44      8,780.75     9,422.85     8,886.91    61,417.67
五、经营性资产价值                                                                                 119,950.51
减:基准日付息债务                                                                                 59,810.21
加:非经营性(或溢
                                                                                           -7,796.78
余)资产、负债净值
六、股东全部权益
价值
       综上,宏泽热电采用收益法评估的股东全部权益为人民币 52,340.00 万元。
  (四)资产基础法评估说明
       鼎元生态评估基准日合并归母净资产账面价值为 70,608.60 万元,减值额为
                资产基础法评估结果汇总表
                                                                单位:万元
                      账面价值          评估价值            增减值         增值率%
        项   目                                                   D=C/A*100
                         A              B           C=B-A
                                                                   %
流动资产             1    19,979.99       19,979.99             -            -
非流动资产            2    50,009.20       45,217.30     -4,791.90        -9.58
其中:金融资产          3            -                 -           -            -
   长期股权投资        4    50,009.20       45,217.30     -4,791.90        -9.58
   固定资产          5            -                 -           -            -
   无形资产          6            -                 -           -            -
   递延所得税资产       7            -                 -           -            -
资产总计             8    69,989.19       65,197.29     -4,791.90        -6.85
流动负债             9       10.00              10.00           -            -
非流动负债            10           -                 -           -            -
负债合计             11      10.00              10.00           -            -
净资产(所有者权益)       12   69,979.19       65,187.29     -4,791.90        -6.85
合并归母净资产          13   70,608.60       65,187.29     -5,421.31        -7.68
  (1)流动资产评估技术说明
  ① 评估范围
  本次流动资产评估范围包括其他应收款共 1 项。账面价值为 19,979.99 万元。
具体情况如下表所示:
                      流动资产明细表
                                                                单位:万元
    科目名称              账面价值                              评估价值
其他应收款                             19,979.99                       19,979.99
  流动资产合计                          19,979.99                       19,979.99
  ② 评估方法
  A、其他应收款
  纳入本次评估的其他应收款评估基准日账面值为 19,979.99 万元,系归集至
南昌市政公用投资控股有限责任公司的银行存款余额。
  该其他应收款为存放于南昌市政公用投资控股有限责任公司资金归集账户
的 1 笔存款。评估人员查阅了银行存款日记账及总账,并对银行存款进行了函证,
取得评估基准日的银行对账单,根据回函核实确认后的账面值来确定评估值。即
其他应收款的评估值为 19,979.99 万元,无增减变化。
  (2)长期股权投资评估技术说明
  ① 评估范围
  纳入本次评估的长期股权投资评估基准日账面值为 50,009.20 万元,共涉及
企业对 4 家单位的股权投资。具体明细如下:
                                                             单位:万元
     被投资单位名称             投资日期           持股比例(%)              账面价值
江西洪城康恒环境能源有限公司            2021-1               60%            23,167.38
温州宏泽热电股份有限公司              2021-1               70%            26,403.45
江西洪源环境发展有限公司              2021-1               100%             418.37
南昌绿源环境水务有限公司              2021-1               100%              20.00
        合计                                                    50,009.20
  ② 评估方法
  对拥有实际控制权的股权投资,首先评估获得被投资单位的股东全部权益价
值,再乘以股权比例计算得出股东部分权益价值。
  资产基础法下的长期股权投资价值按如下公式计算:
  长期股权投资价值=资产基础法评估结果×股权比例
  ③ 评估结论
  经评定估算,鼎元生态长期股权投资评估值为 45,217.30 万元,比评估基准
日账面值减少 4,791.90 万元,减值率 9.58%。具体情况如下表:
                                                             单位:万元
    被投资单位名称      账面价值            评估价值            增减值         增值率(%)
江西洪城康恒环境能源有限公司    23,167.38        26,706.38      3,539.00       15.28
   被投资单位名称       账面价值            评估价值             增减值         增值率(%)
温州宏泽热电股份有限公司     26,403.45         18,072.85      -8,330.61     -31.55
南昌洪源环境水务有限公司       418.37                418.22       -0.15      -0.04
南昌绿源环境水务有限公司        20.00                 19.85       -0.15      -0.75
   长期股权投资合计      50,009.20         45,217.30      -4,791.90      -9.58
  减值的主要原因如下:
  长期股权投资减值主要系纳入评估范围内的长投均系水业集团无偿划转的
各子公司股权,其账面价值包含水业集团在并购宏泽热电股权时所形成的溢价
本次采用的资产基础法结论不包含该等资产价值,导致减值。其次宏泽热电固定
资产建设期的分摊费用过高,本次评估采用的行业平均费率较实际发生的费率
低,导致减值。
  (3)负债评估技术说明
  ① 评估范围
  截至评估基准日 2021 年 2 月 28 日,江西鼎元生态环保有限公司负债账面值
为 10.00 万元。具体评估范围如下:
                       负债明细表
                                                              单位:万元
  科目名称          账面价值                               评估价值
  应交税费                           10.00                           10.00
  其他应付款                           0.00                            0.00
  负债合计                           10.00                           10.00
  ② 评估方法
  根据被评估单位评估清查明细表中所列债权人、业务内容、发生日期、金额
以及评估人员与该公司财务人员的交谈取得的信息,分析债务或义务的具体情
况,采取适当的评估程序,按照现行会计制度的有关规定,判断各项债务支付或
义务履行的可能性。
  对上述负债的评估,在充分考虑其债务和应履行义务的真实性的因素后,以
审查核实后的金额作为评估值。
  具体过程如下:
并在此基础上函证。
  A、应交税费
  纳入本次评估的应交税费评估基准日账面值为 10.00 万元,系企业计提尚未
缴纳的印花税。评估人员核对了明细账、总账及报表,抽查了相关凭证,确认应
交税费属实。
  经评估,应交税费评估值为 10.00 万元。
  B、其他应付款
  纳入本次评估的其他应付款评估基准日账面值为 40.50 元,款项主要为个人
工资社保等。评估人员核对了明细账、总账及报表,抽查了相关凭证。根据对其
他应付款的真实性进行验证,确认其他应付款属实。
  经评估,其他应付款评估值为 40.50 元。
  ③ 评估结论
  截至评估基准日 2021 年 2 月 28 日,鼎元生态负债评估值为 10.00 万元,评
估无增减值变化。
  (1)洪源环境资产基础法评估技术说明
  ① 洪源环境资产基础法评估结果
  洪 源 环 境评 估 基 准日总 资 产 账面 价 值 为 11,414.15 万 元 ,评 估价 值 为
万元,无增减值变化。资产基础法具体评估结果如下表所示:
                 资产基础法评估结果汇总表
                                                                单位:万元
                     账面价值             评估价值             增减额     增值率(%)
        项目
                      A                   B            C=B-A   D=C/A×100%
流动资产            1     11,414.15           11,414.15        -              -
其中:其他应收款        2           2.22                2.22       -              -
存货              3     11,411.91           11,411.91        -              -
其他流动资产          4           0.02                0.02       -              -
非流动资产           5              -                   -       -              -
     资产总计       6     11,414.15           11,414.15        -              -
流动负债            7     10,995.93           10,995.93        -              -
其中:应付账款         8     10,993.56           10,993.56        -              -
应交税费            9           0.21                0.21       -              -
其他应付款           10          2.16                2.16       -              -
非流动负债           11             -                   -       -              -
     负债合计       12    10,995.93           10,995.93        -              -
     净资产        13        418.22              418.22       -              -
     ② 流动资产评估技术说明
     A、评估范围
     截至评估基准日 2021 年 2 月 28 日,洪源环境流动资产账面值为 11,414.15
万元。具体评估范围如下:
                          流动资产明细表
                                                                单位:万元
        科目名称                       账面价值                        评估价值
存货                                        11,411.91                 11,411.91
其他应收款                                           2.22                    2.22
其他流动资产                                          0.02                    0.02
       流动资产合计                             11,414.15                 11,414.15
     B、评估方法
     a. 其他应收款
     其他应收款评估基准日账面值为 2.30 万元,扣除坏账准备 0.08 万元后,其
他应收款净额为 2.22 万元,共涉及往来结算户 2 户。
      本次评估在核实无误的基础上,根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。
 账面上的“坏账准备”科目按零值计算。本次评估采用财务上计算坏账准备的方
 法,针对与关联方的往来预计能全额回收,风险损失为零;对很可能收不回而又
 难以确定收不回数额的部分款项预计了评估风险损失。
      具体评估过程如下:
      对待评估应收款项进行核查,做到账账、账表相符。
      对应收款项的账龄进行分析,并采用财务上计算坏账准备的方法确定预计损
 失,具体情况详见下表:
                                                         单位:万元
 账龄       账面金额        占比     预计损失款项金额           预计损失率   预计损失金额
 合计            2.30                      1.50                0.08
      账面计提的坏账准备 0.08 万元,本次评估按零值计算。
      经评定估算,其他应收款评估值为 2.22 万元,与评估基准日账面净额一致。
      b. 存货
      纳入本次评估的存货为合同履约成本,评估基准日账面价值为 11,411.91 万
 元,系麦园餐厨垃圾处理工程需履行合同发生的成本。经核实,该项目开工时间
 距基准日在半年以内、且属于正常建设的在建项目,在此期间投资涉及的设备、
 材料和人工等价格变动幅度不大,存货的市场价值变动不大,故本次评估以核实
 后的账面值作为评估值。经评定估算,合同履约成本次评估值为 11,411.91 万。
      c. 其他流动资产
      其他流动资产评估基准日账面值为 0.02 万元,包括待抵扣进项税额 0.02 万
 元。
      本次待抵扣税金以核实后的账面值作为评估值,经评定估算,其他流动资产
 评估值为 0.02 万元。
      ③ 负债评估技术说明
      A、评估范围
  截至评估基准日 2021 年 2 月 28 日,洪源环境负债账面值为 10,995.93 万元。
具体评估范围如下:
                         负债明细表
                                                  单位:万元
       科目名称              账面价值                  评估价值
应付账款                               10,993.56          10,993.56
应交税费                                    0.21               0.21
其他应付款                                   2.16               2.16
       负债合计                        10,995.93          10,995.93
  B、评估方法
  a. 应付账款
  纳入本次评估的应付账款评估基准日账面值为 10,993.56 万元,系公司应付
的工程款,共涉及往来结算户 1 户。评估人员查阅了明细账、总账及报表,查阅
了相关合同协议,抽查了部分原始凭证,就大金额款项向对方单位询证函确认。
经核实该负债内容真实有效,为实际应承担的债务,按照核实后的账面值评估。
应付账款评估值为 10,993.56 万元。
  b. 应交税费
  纳入本次评估的应交税费评估基准日账面值为 0.21 万元,系企业应交印花
税。评估人员核对了明细账、总账及报表,抽查了相关凭证,确认应交税费属实。
应交税费评估值为 0.21 万元。
  c. 其他应付款
  纳入本次评估的其他应付款评估基准日账面值为 2.16 万元,款项主要为内
部往来等,共涉及往来结算户 4 户。评估人员核对了明细账、总账及报表,抽查
了相关凭证,并对大额应付款项发函询证。对未回函的大额应付款项,评估人员
采用了替代程序进行验证。根据对其他应付款的真实性进行验证,确认其他应付
款属实。故按核实后的账面值 2.16 万元确定评估值。
  (2)绿源环境资产基础法评估技术说明
  ① 绿源环境流动资产评估技术结果
     绿 源 环 境评 估 基 准日总 资 产 账面 价 值 为 11,560.07 万 元 ,评 估价 值 为
万元,无增减值变化。资产基础法具体评估结果如下表所示:
                       资产基础法评估结果汇总表
                                                                             单位:万元
                        账面价值           评估价值                   增减额            增值率(%)
        项   目
                           A               B                  C = B -A       D=C/A×100%
流动资产               1     11,560.07        11,560.07                      -                 -
其中:其他应收款           2       10.290           10.290                       -                 -
存货                 3     11,549.78        11,549.78                      -                 -
其他流动资产             4           0.00             0.00                     -                 -
非流动资产              5              -                -                     -                 -
      资产总计         6     11,560.07        11,560.07                      -                 -
流动负债               7     11,540.22        11,540.22                      -                 -
其中:应付账款            8     11,538.40        11,538.40                      -                 -
应交税费               9           0.01             0.01                     -                 -
其他应付款             10           1.81             1.81                     -                 -
非流动负债             11              -                -                     -                 -
      负债合计        12     11,540.22        11,540.22                      -                 -
      净 资 产       13        19.85              19.85                     -                 -
     ② 流动资产评估技术说明
     A、评估范围
     截至评估基准日 2021 年 2 月 28 日,绿源环境流动资产账面值为 11,560.07
万元。具体评估范围如下:
                            流动资产明细表
                                                                             单位:万元
         科目名称                         账面价值                               评估价值
存货                                             11,549.78                       11,549.78
其他应收款                                              10.29                          10.29
其他流动资产                                                 0.00                         0.00
         科目名称                   账面价值                     评估价值
        流动资产合计                          11,560.07           11,560.07
   B、评估方法
   a. 其他应收款
   其他应收款评估基准日账面值为 10.37 万元,扣除坏账准备 0.08 万元后,其
他应收款净额为 10.29 万元,共涉及往来结算户 2 户。
   本次评估在核实无误的基础上,根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。
账面上的“坏账准备”科目按零值计算。本次评估采用财务上计算坏账准备的方
法,针对与关联方的往来预计能全额回收,风险损失为零;对很可能收不回而又
难以确定收不回数额的部分款项预计了评估风险损失。
   具体评估过程如下:
   对待评估应收款项进行核查,做到账账、账表相符。
   对应收款项的账龄进行分析,并采用财务上计算坏账准备的方法确定预计损
失,具体情况详见下表:
                                                           单位:万元
 账龄      账面金额       占比     预计损失款项金额          预计损失率       预计损失金额
 合计         10.37                     1.50                      0.08
   账面计提的坏账准备 0.08 万元,本次评估按零值计算。
   经评定估算,其他应收款评估值为 10.29 万元,与评估基准日账面净额一致。
   b. 存货
   纳入本次评估的存货为合同履约成本,评估基准日账面价值为 11,549.78 万
元,系麦园渗滤液处理项目和垃圾渗滤液浓缩液处理项目需履行合同发生的成
本。经核实,该项目开工时间距基准日在半年以内、且属于正常建设的在建项目,
在此期间投资涉及的设备、材料和人工等价格变动幅度不大,存货的市场价值变
动不大,故本次评估以核实后的账面值作为评估值。
   c. 其他流动资产
  其他流动资产评估基准日账面值为 16.98 元,包括待抵扣进项税额 16.98 元。
  本次待抵扣税金以核实后的账面值作为评估值,经评定估算,其他流动资产
评估值为 16.98 元。
  ③ 负债评估技术说明
  A、评估范围
  截至评估基准日 2021 年 2 月 28 日,绿源环境负债账面值为 11,540.22 万元。
具体评估范围如下:
                         负债明细表
                                                  单位:万元
       科目名称              账面价值                  评估价值
应付账款                               11,538.40          11,538.40
应交税费                                    0.01               0.01
其他应付款                                   1.81               1.81
       负债合计                        11,540.22          11,540.22
  B、评估方法
  a. 应付账款
  纳入本次评估的应付账款评估基准日账面值为 11,538.40 万元,系公司应付
的工程款,共涉及往来结算户 1 户。评估人员查阅了明细账、总账及报表,查阅
了相关合同协议,抽查了部分原始凭证,就大金额款项向对方单位询证函确认。
经核实该负债内容真实有效,为实际应承担的债务,按照核实后的账面值评估。
应付账款评估值为 11,538.40 万元。
  b. 应交税费
  纳入本次评估的应交税费评估基准日账面值为 0.01 万元,系企业应交印花
税。评估人员核对了明细账、总账及报表,抽查了相关凭证,确认应交税费属实。
应交税费评估值为 0.01 万元。
  c. 其他应付款
  纳入本次评估的其他应付款评估基准日账面值为 1.81 万元,款项主要为内
部往来等,共涉及往来结算户 2 户。评估人员核对了明细账、总账及报表,抽查
了相关凭证,并对大额应付款项发函询证。对未回函的大额应付款项,评估人员
采用了替代程序进行验证。根据对其他应付款的真实性进行验证,确认其他应付
款属实。故按核实后的账面值 1.81 万元确定评估值。
液三个在建项目的后续支出对标的资产盈利预测及估值的影响
  (1)在建项目的后续支出对标的资产盈利预测的影响
  标的资产的盈利预测是根据其后续投入、未来经营规划、行业政策、市场
空间、需求释放等方面进行预估的。在建项目的后续支出对标的资产而言,属
于非经营性现金流,在收益预测的资本性支出中考虑。后续支出所产生的折旧
摊销会对盈利预测产生影响,该部分影响已在现金流预测体系中考虑。
  (2)在建项目的后续支出对标的资产估值的影响
  本次针对洪源环境和绿源环境采用收益法和资产基础法估值,最后选定资
产基础法作为评估结论,选取的理由如下:
  截至评估报告出具日,评估人员能获取的项目材料仅为洪源环境和绿源环
境向南昌市城市管理局提交的“特许经营协议暂定价意见的请示”,在目前对
标的资产进行收益法测算中,选取的餐厨垃圾、渗滤液和渗滤液浓缩液处理单
价等重要参数均按该请示确定。鉴于该等项目的权利义务均未以特许经营权协
议的形式正式被相关许可部门进行许可,评估人员依据“特许经营协议暂定价
意见的请示”等对该等项目进行的收益法计算得出的评估结果存在重大的不确
定性,故本次对子公司洪源环境和绿源环境股东全部权益价值的最终取值为资
产基础法评估结果。因此,后续支出对标的资产估值没有影响。
  收益法和资产基础法差异情况详见下表:
  公司名称    资产基础法(万元)      收益法(万元)     差异(万元)
  洪源环境          418.22         527       108.78
  绿源环境           19.85         146       126.15
  综上,在建工程的后续支出对盈利预测有影响,该部分影响已在现金流预
测体系中考虑;在建项目的后续支出对标的资产估值无影响。
四、特别事项说明
持续经营,以及在评估基准日之状况和外部经济环境的前提下,为本报告书所列
明的目的而提出的公允估值意见,而不对其它用途负责。
原则确定的公允价值,未考虑该等资产进行产权登记或权属变更过程中应承担的
相关费用和税项,也未对资产评估增值额作任何纳税调整准备。评估机构并不承
担相关当事人决策的责任。评估结论也不应当被认为是对评估对象可实现价格的
保证。
也未考虑委估股权流动性对评估结果的影响。
  (1)截至评估基准日,鼎元生态及其子公司的以下房屋建筑物尚未取得权
证:
                                    建筑面积
     建筑物名称    结构          计量单位                  所属公司
                                    (m2/m3)
 固废工程主厂房      框架                栋   4,574.68    宏泽热电
固废工程 1#转运站    钢混                栋    248.40     宏泽热电
固废工程 2#转运站    钢混                栋    292.27     宏泽热电
固废工程 3#转运站    钢混                栋    315.10     宏泽热电
固废工程车间及干煤棚     钢                栋   8,996.40    宏泽热电
二期主厂房及锅炉间     钢混                栋   3,543.24    宏泽热电
     二期固废棚     钢                栋   6,086.23    宏泽热电
 二期污水处理间      框架                栋    133.25     宏泽热电
 二期脱硫综合楼      框架                栋   1,357.75    宏泽热电
     二期检测间    砖混                栋    18.55      宏泽热电
      主厂房    框架、钢结构             栋               洪城康恒
 汽轮发电机厂房      框架                栋               洪城康恒
     中央控制楼    框架                栋               洪城康恒
 升压站、配电室      框架                栋               洪城康恒
                                    建筑面积
  建筑物名称        结构         计量单位                 所属公司
                                    (m2/m3)
  综合水泵房        框架               栋     190      洪城康恒
  飞灰暂存间      框架、钢结构             栋    953.28    洪城康恒
   油泵房         框架               栋     54.00    洪城康恒
  门卫与大门        框架               栋     42.64    洪城康恒
   综合楼         框架               栋    4379.84   洪城康恒
  污水处理站        框架               栋    1464.62   洪城康恒
循环水泵房及冷却塔       -               栋     677.7    洪城康恒
    烟囱          -               栋     121      洪城康恒
  (2)截至评估基准日,纳入评估范围的全资子公司洪源环境和绿源环境麦
园循环经济产业园餐厨垃圾处理、渗滤液处理和渗滤液浓缩液处理三个在建项目
尚未取得施工许可证、规划许可证。
  本次评估中,无房产证的房屋建筑面积按施工图纸和评估人员与企业资产管
理人员现场测量结果作为评估计算的依据,未经法定机构确认, 鼎元生态及其子
公司在办理相关的房屋所有权证时,应聘请法定机构对其进行测量。若法定机构
测量面积与评估报告书所用面积不一致时,以法定机构测量面积为准,并对评估结
论进行相应调整。
  对上述事项,鼎元生态及其子公司已经出具声明,权属归鼎元生态及其子公
司所有,不存在产权纠纷。评估是以产权权属明确不存在纠纷的前提进行的。如
由此引起法律纠纷,由鼎元生态及其子公司承担一切相关法律责任,与负责本次
评估的评估机构及评估人员无关。除上述事项外,根据鼎元生态及其子公司的承
诺,确定纳入评估范围的资产、负债不存在其他产权瑕疵。
  根据鼎元生态及其子公司的承诺,确定纳入评估范围的资产、负债不涉及法
律、经济等未决事项。
  本次评估所涉及的账面价值由洪城环境聘请大信会计师事务所(特殊普通合
伙)进行审计,并出具了大信审字[2021]第 6-00062 号无保留意见的《审计报告》,
经审计待估资产包括流动资产、非流动资产两类,资产总额合计为 69,989.19 万
 元、待估负债包括流动负债、非流动负债两类,负债总额合计为 10.00 万元、净
 资产总额合计为 69,979.19 万元;合并报表口径归母账面净资产总额合计为
    根据鼎元生态及其子公司的承诺,自评估基准日至评估报告出具日,不存在
 影响评估前提和评估结论而需要对评估结论进行调整的重大事项。
    评估过程中,评估专业人员对所评估房屋建构筑物的外貌进行了观察,在尽
 可能的情况下察看了建筑物内部装修情况和使用情况,但并未进行任何结构和材
 质测试;在对设备进行勘察时,因检测手段限制及部分设备正在运行等原因,主
 要依赖于评估人员的外观观察和被评估单位提供的近期检测资料及向有关操作
 使用人员的询问等进行判断。
 象的关系
    据鼎元生态子公司洪城康恒提供的相关资料,洪城康恒由于建设南昌固废处
 理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目,与中国工商银行股份有限公司南昌胜
 利路支 行签 订了 编号 : 0150200020-2018 年 (胜支 )第 00144 号 和编号:
 万元和 42,800.00 万元。截至评估基准日,洪城康恒累计借款金额共计 72,112.06
 万元。洪城康恒以“南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目”特许
 经营收费权为项目贷款提供质押担保,同时由南昌水业集团有限责任公司、上海
 康恒环境股份有限公司为该项目贷款提供连带责任保证。
    鼎元生态子公司宏泽热电截至评估基准日共计借款 5.93 亿,具体明细及担
 保情况如下:
 借款人         借款银行   日借款余额            借款利率           担保人
                      (元)
          交通银行股份有
温州宏泽热电                                          南昌水业集团有限责任
          限公司温州小南   10,000,000.00   LPR+33bps
股份有限公司                                          公司
          路支行
 借款人      借款银行     日借款余额             借款利率              担保人
                     (元)
         交通银行股份有
温州宏泽热电                                           南昌水业集团有限责任
         限公司温州小南    30,000,000.00   LPR+33bps
股份有限公司                                           公司
         路支行
                                                 南昌水业集团有限责任公
温州宏泽热电   华夏银行股份有
股份有限公司   限公司温州分行
                                                 有限公司
                                                 南昌水业集团有限责任公
温州宏泽热电   上海银行股份有
股份有限公司   限公司温州分行
                                                 有限公司、徐财琪
                                                 南昌水业集团有限责任公
温州宏泽热电   宁波银行股份有
股份有限公司   限公司温州分行
                                                 有限公司
                                                 南昌水业集团有限责任公
温州宏泽热电   宁波银行股份有
股份有限公司   限公司温州分行
                                                 有限公司
                                                 南昌水业集团有限责任公
温州宏泽热电   温州民商银行股
股份有限公司   份有限公司
                                                 有限公司
                                                 南昌水业集团有限责任公
温州宏泽热电   温州民商银行股
股份有限公司   份有限公司
                                                 有限公司
                                                 南昌水业集团有限责任公
温州宏泽热电   温州民商银行股
股份有限公司   份有限公司
                                                 有限公司
温州宏泽热电   渤海银行股份有
股份有限公司   限公司温州分行
                                                 以温州宏泽浙(2020)温州
                                                 市不动产权第 0017626 号土
         中国银行股份有                                 地使用权及房产为该贷款提
温州宏泽热电
         限公司南昌市东   318,000,000.00   LPR+15bps    供质押担保;由南昌水业集
股份有限公司
         湖支行                                     团有限责任公司、温州宏泽
                                                 科技发展股份有限公司为该
                                                 贷款提供连带责任保证
 资料基础上做出的。提供必要的资料并保证所提供的资料的真实性、合法性、完
 整性是委托人及相关当事方的责任;评估专业人员的责任是对评估对象在评估基
 准日特定目的下的价值进行分析、估算并发表专业意见。评估专业人员对该资料
 及其来源进行必要的核查验证和披露,不代表对上述资料的真实性、合法性、完
 整性提供任何保证,对该资料及其来源确认或者发表意见超出了评估专业人员的
 执业范围。
表,以及同花顺数据终端中寻找的有关对比公司的财务报告和交易数据。评估机
构的估算工作在很大程度上依赖上述财务报表数据和交易数据,假定上述财务报
表数据和有关交易数据均真实可靠。评估机构估算依赖该等财务报表中数据的事
实并不代表评估机构表达任何对该财务资料的正确性和完整性的任何保证,也不
表达评估机构保证该等资料没有其他要求与使用的该数据有冲突。
估单位管理层制定的盈利预测基础上的。对上述盈利预测进行了必要的审核,并
根据评估过程中了解的信息进行了适当的调整。
营的一个合理预测,如果未来出现可能影响假设前提实现的各种不可预测和不可
避免的因素,则会影响盈利预测的实现程度。我在此提醒委托人和其他有关方面,
评估机构并不保证上述假设可以实现,也不承担实现或帮助实现上述假设的义
务。
应以税务机关的税务清算为准。
用了不含税价值进行评估。
应按以下原则处理:
  (1)当资产数量发生变化时,应根据原评估方法对资产数额进行相应调整;
  (2)当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时,委托
人应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值;
  (3)对评估基准日后,资产数量、价格标准的变化,委托人在资产实际作
价时应给予充分考虑,进行相应调整。
                                       《关于<关于促进非
水可再生能源发电健康发展的若干意见>有关事项的补充通知》,按合理利用小时
数核定可再生能源发电项目中央财政补贴资金额度,其中生物质发电项目(包括
农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电项目)全生命周期合理利用小时数为
全生命周期补贴电量,不再享受中央财政补贴资金,核发绿证准许参与绿证交易。
  据此,基于谨慎性原则,本次预测中假定洪城康恒发电机组在合理利用小时
数 82,500 小时及自并网之日起满 15 年两者时间孰早后,垃圾发电电价将不再享
受中央财政补贴资金,且由于未来可能存在的绿证交易无法合理量化其收益,本
次评估亦未考虑不再享受中央财政补贴资金后绿证交易收入对评估值的影响
方式取得的麦园循环经济产业园餐厨垃圾处理、渗滤液处理和渗滤液浓缩液处理
三个项目尚处于建设阶段,且未与政府相关部门签订相应的特许经营权协议。
  截至评估报告日出具之前,评估人员能获取的项目材料仅为洪源环境和绿源
环境向南昌市城市管理局提交的“特许经营协议暂定价意见的请示”,目前委估
项目进行收益法测算中餐厨垃圾、渗滤液和渗滤液浓缩液处理单价等重要参数均
按该请示确定。鉴于该等项目的权利义务均未以特许经营权协议的形式正式被相
关许可部门进行许可,评估机构依据“特许经营协议暂定价意见的请示”对该等
项目进行的收益法计算得出的评估结果存在重大的不确定性,故本次对子公司洪
源环境和绿源环境股东全部权益价值的最终取值为资产基础法评估结果。
  评估报告使用者应关注上述特别事项对评估结论的影响。
五、是否引用其他估值机构内容情况
  本次评估未引用其他估值机构报告内容、特殊类别资产相关第三方专业鉴定
等估值资料。
六、评估特殊处理、对评估结论有重大影响事项
  本次评估不存在评估特殊处理、或对评估结论有重大影响的事项。
七、董事会对本次交易评估合理性及定价公允性的分析
(一)资产评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方
法与目的的相关性意见
  为本次交易之目的,公司聘请中铭评估担任本次交易标的公司鼎元生态资产
评估机构,其已就标的资产价值出具了“中铭评报字[2021]第 2079 号”
                                     《江西洪
城环境股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产事宜涉及的江西鼎元生态
环保有限公司股东全部权益资产评估报告》。上市公司本次聘请的评估机构的独
立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性及评估定价的公允
性情况如下:
  本次交易的评估机构中铭评估具有证券期货相关业务资格。中铭评估及经办
评估机构与公司、交易对方、标的资产均不存在关联关系,不存在除专业收费外
的现实的和预期的利益关系或冲突。评估机构具有充分独立性。
  交易标的资产评估报告的评估假设前提按照国家相关法律、法规和规范性文
件的规定执行,遵循了市场通行惯例及评估准则的要求,符合评估对象的实际情
况,评估假设前提具有合理性。
  本次评估的目的是确定标的资产于评估基准日的市场价值,为本次交易提供
价值参考依据。根据评估目的、资料收集情况以及委托评估资产的用途、市场情
况和收益情况的分析,中铭评估采用资产基础法及收益法对鼎元生态进行评估,
并根据实际情况采用收益法的评估结果作为最终评估结果。
  本次资产评估工作按照国家相关法律、法规、规范性文件、评估准则及行业
规范的要求,遵循了独立、客观、公正、科学的原则,按照公认的资产评估方法,
实施了必要评估程序,对标的资产在评估基准日的市场价值进行了评估,所选用
的评估方法合理,评估结果客观、公正地反映了评估基准日评估对象的实际情况,
与评估目的一致。
  评估机构对本次实际评估的资产范围与委托评估的资产范围一致。评估机构
在评估过程中实施了相应的评估程序,遵循了客观性、独立性、公正性、科学性
原则,运用了合规且符合评估对象实际情况的评估方法,选用的参照数据、资料
可靠,评估价值公允、准确。
  综上所述,公司就本次重组聘请的评估机构具有独立性,评估假设前提合理,
评估方法与评估目的一致,出具的资产评估报告的评估结论合理,评估定价公允。
(二)本次交易标的资产的定价依据及公平合理性分析
  本次交易标的的资产价格以具有证券期货业务资格的资产评估机构出具的
评估报告确认的评估结果为定价依据。
  评估机构分别采用了收益法和资产基础法对截至评估基准日 2021 年 2 月 28
日鼎元生态 100%股权进行评估,最终采用了收益法评估结果作为上述拟收购标
的最终评估结果。
  以 2021 年 2 月 28 日为评估基准日,标的资产评估情况及交易作价如下表所
示:
                                                单位:万元
     标的资产      定价方法              评估值           交易价格
鼎元生态 100%股权     收益法                94,410.00     94,410.00
  (1)标的资产的定价依据
  本次交易标的资产的交易价格以具有证券期货相关业务资格的评估机构出
具的资产评估报告结果为依据,并由交易双方协商确定。
  根据中铭评估出具的《资产评估报告》(中铭评报字[2021]第 2079 号),在
评估基准日 2021 年 2 月 28 日,鼎元生态股东全部权益价值评估值为 94,410.00
万元,评估增值 23,801.40 万元,增值率为 33.71%。
  本次评估实施了必要的评估程序,遵循了独立性、客观性、科学性、公正性
等原则,运用了合规且符合标的资产实际情况的评估方法,选用的参考数据、资
料可靠,评估方法的选择适当,评估方法与评估目的相关,本次评估结果是合理
的。本次交易标的资产的定价以具有证券期货相关业务资格的评估机构确认的评
估值为参考依据,交易价格公平、合理,符合公司及广大中小股东的利益。
  (2)报告期及未来财务预测情况
  标的公司未来财务数据预测是以标的公司历史经营数据为基础,遵循所在地
现行的有关法律、法规,根据当地宏观经济、政策、企业所属行业的现状与前景、
标的公司的发展趋势,经过综合分析确定的,本次交易标的公司未来财务预测合
理。
  预测期鼎元生态下属生活垃圾焚烧发电项目及热电联产项目持续平稳运营,
渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目及餐厨垃圾处理项目在建项目陆续
投产运营,鼎元生态未来预测期盈利能力较好。
  标的公司报告期经营情况参见本报告书“第四节 标的公司基本情况/六、主
营业务发展情况/(二)主营业务介绍”和“第九节 管理层讨论与分析/三、标
的资产的财务状况、盈利能力及未来趋势分析”;标的公司未来预测相关情况参
见报告书“第六节 标的资产估值及定价情况/三、鼎元生态评估情况/(三)收
益法评估说明”。
  (3)行业发展趋势及行业竞争情况
  标的公司所处行业及竞争情况参见重组报告书“第九节 管理层讨论与分析/
二、标的公司的行业特点及经营情况的讨论和分析”。
  (4)标的公司经营情况
  鼎元生态主营业务为固废处理项目的投资运营。具体包括生活垃圾焚烧发电
项目,污泥焚烧、工业固体废物资源综合利用热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,
渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资运营业务。标的公司报告期
内不断向餐厨垃圾处理、污泥处理业务领域拓展,并不断提升固废综合处理能力,
现已成为江西地区规模最大及最具有影响力的固废处理服务运营商。
  综上所述,通过对标的公司所处行业的发展情况、发展趋势、行业竞争及标
的公司行业地位、经营情况等方面的综合分析,本次评估的依据具有合理性。
(三)后续经营过程中政策、宏观环境、技术、行业、税收优惠
等方面的变化趋势、拟采取的应对措施及其对评估或估值的影响
  在可预见的未来发展时期,标的资产后续经营过程中产业政策、宏观环境、
社会政治和经济政策、技术、行业、税收优惠等方面不存在重大不利变化,其变
动趋势对标的资产的估值水平没有明显不利影响。
  同时,董事会未来将根据行业宏观环境、产业政策、税收优惠等方面的变化
采取合适的应对措施,保证标的资产经营与发展的稳定。
(四)报告期内变动频繁且影响较大的指标对评估或估值的影响
及敏感性分析
  根据上述的收益法计算数据,收入变动与股东全部权益价值变动的相关性分
析如下表:
                                                                      单位:万元
                 各年股东全部权益价值随收入变动表
收入变动幅度       下降10%         下降5%           不变             上升5%         上升10%
变动后股权全部
权益价值
变动金额          -40,510.00   -20,260.00            -       20,260.00     40,530.00
价格变动率            -42.91%     -21.46%             -         21.46%        42.93%
  根据上述的收益法计算数据,折现率变动与股东全部权益价值变动的相关性
分析如下表:
                                                                      单位:万元
               各年股东全部权益价值随折现率变动表
折现率变
         下降10%         下降5%         不变           上升5%                上升10%
动幅度
变动后股
权全部权     107,370.00   100,630.00   94,410.00         88,660.00         83,330.00
益价值
                      各年股东全部权益价值随折现率变动表
变动金额          12,960.00           6,220.00          -          -5,750.00       -11,080.00
价格变
动率
     根据上述的收益法计算数据,垃圾处理费变动与股东全部权益价值变动的相
关性分析如下表:
                                                                               单位:万元
                    各年股东全部权益价值随垃圾处理费变动表
垃圾处理费变动
                     下降10%           下降5%           不变            上升5%         上升10%
幅度
变动后股权全部权
益价值
变动金额                  -5,090.00        -2,550.00           -        2,540.00     5,090.00
价格变动率                   -5.39%           -2.70%            -          2.69%        5.39%
(五)交易定价的公允性分析
     本次交易选取以下业务相同或相近的公司作为可比公司,可比公司中相同
或相近业务的毛利率情况如下表所示:
序号     证券代码            证券简称                         业务名称                       毛利率(%)
                              平均值                                                58.52
                              中位数                                                57.86
                      标的资产(2021年度)                                               59.95
     本次交易标的资产洪城康恒 2021 年度的毛利率为 59.95%,可比公司中相同
或相近业务的毛利率均值为 58.52%,中位数为 57.86%。标的资产毛利率水平与
可比公司中相同或相近业务的毛利率水平相当。
  本次交易选取以下业务相同或相近的 A 股上市公司作为可比公司,可比公
司中相同或相近业务的毛利率情况如下表所示:
 序号       证券代码                  证券简称           毛利率(%)
                平均值                             37.76
                中位数                             33.65
          标的资产(2021年度)                          30.98
  本次交易标的资产宏泽热电 2021 年度的毛利率为 30.98%,可比公司的毛利
率均值为 37.76%,中位数为 33.65%。标的资产毛利率水平与可比公司中相同或
相近业务的毛利率水平相当。
  截至 2021 年 2 月 28 日,可比公司的市盈率、市净率情况如下表所示:
   序号     证券代码        证券简称         市盈率(TTM)     市净率(LF)
           平均值                         19.70       2.32
           中位数                         19.36       1.92
  本次交易标的资产鼎元生态承诺期首年市盈率为 8.63 倍,承诺期四年平均
市盈率为 7.86 倍,均低于同行业可比上市公司水平。其中:
  首年市盈率=本次发行股份购买资产对应的鼎元生态股东全部权益评估值
 /2021 年承诺净利润
       四年平均市盈率=本次发行股份购买资产对应的鼎元生态股东全部权益评
 估值/2021-2024 年承诺净利润平均值
       鼎元生态市净率(LF)为 1.34,可比上市公司市净率均值为 2.32,中位数
 为 1.92。鼎元生态市净率低于同行业可比上市公司均值及中位数。
       近年国内同行业可比交易估值情况如下:
                                                                 承诺期间
                     标的资产主营                交易作价         承诺期首
收购方      标的资产                  收购时间                              平均市
                       业务                  (万元)         年市盈率
                                                                  盈率
                     垃圾焚烧发电
美欣达    旺能环保100%股权             2017.10.20   425,000.00    17.71    13.56
                      项目运营
                     生活垃圾、危
ST星源   博世华80.51%股权            2015.12.5    44,883.20     10.44     7.69
                     险废物、污泥
中国天    初谷实业和兴晖投      垃圾焚烧发电
 楹       资100%股权      项目运营
瀚蓝环                  垃圾焚烧发电
       创冠环保100%股权             2014.12.19   185,000.00    27.03    16.45
 境                     业务
                     垃圾焚烧发电
                     项目运营及环
中科健    天楹环保100%股权             2014.5.12    180,000.00    13.17    10.04
                     保设备生产和
                       销售
                     平均值                                 15.31    11.20
                     中位数                                 11.89    10.32
                 鼎元生态100%股权                               8.63     7.86
 注 1:承诺期首年市盈率=交易对价/承诺期首年净利润;
 注 2:承诺期间平均市盈率=交易对价/承诺期间平均净利润;
 注 3:收购时间为标的资产过户完成时间。
       由上表可知,本次交易标的资产鼎元生态承诺期首年市盈率为 8.63,承诺
 期四年平均市盈率为 7.86,均低于与同行业可比交易的平均值,属于合理范围,
 估值具备合理性。
 (六)交易标的与上市公司现有业务的协同效应
       鼎元生态主营业务为固废处理项目的投资运营。具体包括生活垃圾焚烧发电
 项目,污泥焚烧、工业固体废物资源综合利用热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,
 渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资运营业务。本次交易完成后,
上市公司将有效融合其与标的公司的优势业务,业务范围将在原有的“供水+污
水处理+燃气+工程”核心业务基础上,新增固废处理业务,由传统水务处理逐渐
延伸至以生态环境为核心的城市综合环境治理服务。
  本次交易标的鼎元生态与上市公司具有较好的协同效应。具体分析请参见重
组报告书“第九节 管理层讨论与分析/四、本次交易对上市公司持续经营能力、
未来发展前景影响的分析”、
            “五、本次交易对上市公司资产、负债、收入、利润
及当期每股收益等财务指标和非财务指标影响的分析”。
  本次交易的协同效应无法进行明确的量化分析,出于谨慎考虑,本次交易定
价未考虑上述协同效应。
(七)评估基准日至重组报告书披露日拟注入资产发生的重大变
化事项
  自评估基准日 2021 年 2 月 28 日至本报告书签署日,标的资产未发生对评估
结果有重大影响的重要变化事项。
(八)交易定价与评估结果是否存在较大差异
  经交易双方协商后确定,标的资产的交易价格以中铭评估出具的评估报告确
定的评估结果为依据,本次交易定价与评估结果不存在较大差异。
八、上市公司独立董事对本次交易评估事项的独立意见
  根据《公司法》《证券法》《重组管理办法》《关于在上市公司建立独立董事
制度的指导意见》《上市公司治理准则》《股票上市规则》《公司章程》等有关规
定,全体独立董事在认真审阅了公司董事会提供的相关文件后,经审慎分析,现
就评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性及
评估定价的公允性发表如下意见:
作为本次交易的评估机构,具有从事评估工作丰富的业务经验,能胜任本次评估
工作。中铭评估及其评估人员与公司及标的公司无关联关系,亦不存在现实的及
预期的利益或冲突,评估机构具有独立性。
法规与规定进行,遵循了市场的通用惯例或准则,符合评估对象的实际情况,未
发现与评估假设前提相悖的事实存在,评估假设前提合理。
部股东权益价值,为本次交易提供价值参考依据。评估机构实际评估的资产范围
与委托评估的资产范围一致;评估机构在评估过程中实施了相应的评估程序,遵
循了独立性、客观性、科学性、公正性等原则,运用了合规且符合资产实际情况
的评估方法,选用的参照数据、资料可靠;资产评估价值公允、准确。评估方法
选用恰当,评估结论合理,评估方法与评估目的一致。
估结果为准,确定标的公司的全部股东权益价值,交易定价方式合理。本次交易
聘请的评估机构符合独立性要求,具备相应的业务资格和胜任能力,评估方法选
取理由充分,具体工作中按资产评估准则等法规要求执行了现场核查,取得了相
应的证据资料,评估定价具备公允性。
  综上所述,本次重组的标的资产的交易价格是参考评估机构的最终资产评估
结果作为定价依据,经交易各方协商一致确定,定价公允、合理,不会损害公司
及股东特别是其他中小股东利益。
九、固定资产和商誉的减值对标的资产估值的影响
  本次针对标的资产采用收益法定价,固定资产、商誉减值计提属于预测的
非现金流项目,故不会对资产估值产生影响。此外,商誉的减值情况是基于评
估基准日的市场状况进行减值测试确定的,在未来各年度定期对减值额进行预
测符合评估准则要求。
  综上,上述情况不会对标的资产的估值产生影响。
           第七节 本次交易主要合同
一、
 《发行股份及支付现金购买资产协议》的主要内容
(一)合同签订主体和时间
“乙方”)签订了《发行股份及支付现金购买资产协议》。
(二)本次资产重组方案和标的资产
  甲方根据本协议的约定以向乙方发行股份及支付现金的方式向乙方购买其
持有的鼎元生态的 100%股权。
  甲方向不超过 35 名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金,募
集配套资金的金额不超过本次重组拟发行股份购买资产交易价格的 100%。
  本次资产重组共包括上述两个交易环节,第二个交易环节将在第一个交易环
节的基础上实施,具体指第一个交易环节获准实施后,第二个交易环节方可申请
实施,但募集配套资金实施与否或配套资金是否足额募集,不影响第一个交易环
节的实施与本协议交易价款的支付。如通过本次募集配套资金实际募集的资金数
额少于本协议项下甲方应向鼎元生态相关股东支付的现金对价数额的,不足部分
由甲方以自有或自筹资金解决。
  标的资产指乙方拟出售的鼎元生态 100%的股权。
(三)滚存未分配利润的安排
  上市公司本次发行股份购买资产完成后,上市公司的滚存未分配利润由发行
股份购买资产实施完毕后的新老股东按其持有的股份比例共同享有。
(四)过渡期间的损益归属
  自评估基准日起至股权交割日止为本次交易的过渡期间。本次交易完成后,
甲方将聘请具备从事证券期货业务资格的会计师事务所,根据中国企业会计准则
及相关规定对标的资产进行专项审计,并出具专项审计报告,以确定标的资产在
过渡期间的损益情况。
  标的资产在过渡期间产生的利润或净资产的增加均归甲方享有;标的资产在
过渡期间若发生亏损或因其他原因导致净资产减少,则乙方应当于前述专项审计
报告出具之日起 10 个工作日内将亏损金额或净资产减少金额以现金方式支付给
甲方。
  乙方承诺,在过渡期内,将对标的资产尽勤勉善良注意之义务,合理和正常
管理、运营和使用标的资产,包括但不限于:
按照与以往惯例及谨慎商业惯例一致的方式进行经营;保证持续拥有标的资产的
合法、完整的所有权以使其权属清晰、完整;确保标的资产不存在司法冻结、为
任何其他第三方设定质押或其他权益;合理、谨慎地运营、管理标的资产;不从
事任何非正常的导致标的资产价值减损的行为;
交割完成后标的资产的经营不会因此而受到重大不利影响;
产相关业务在有失公平的基础上达成协议或实施有损标的资产及其所有权人利
益的行为。
应及时通知甲方,并及时采取适当措施避免甲方因此而遭受任何相关损失。
(五)交易价格的确定及对价支付方式
  各方同意,根据评估机构就本次交易出具的资产评估报告对标的资产(即鼎
元生态的 100%股权)作出的评估价值,经各方协商确定,标的资产的最终交易
价格为 94,410.00 万元,甲方通过向乙方发行股份及支付现金的方式购买鼎元生
态的 100%股权,其中,发行股份支付比例占交易价格的 61.00%,现金支付比例
占交易价格的 39.00%。
  本次发行的股票种类为境内上市人民币普通股(A 股),每股面值为 1.00 元。
  本次发行的定价基准日为甲方第七届董事会第二十次临时会议决议公告日,
本次发行价格为 6.66 元/股,不低于定价基准日前 60 个交易日的甲方 A 股股票
交易均价的 90%。最终交易价格尚需经甲方股东大会批准,并经中国证监会核准。
  自定价基准日至本次交易项下发行的股份发行日期间,甲方如有实施派息、
送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项,各方将按照上交所的相关
规则对发行价格和发行数量进行相应调整。
  本次交易项下,甲方作为交易对价向乙方发行的股份数量将根据标的资产的
交易价格及现金支付部分进行计算。计算公式:发行股份数量 =(标的资产的交
易价格-现金支付总额)÷ 本次发行价格。按上述公式计算的乙方取得甲方股份
数量按照向下取整精确至股,不足一股的部分视为乙方对甲方的捐赠,直接计入
甲方资本公积。
  根据上述情况,本次交易对价情况计算如下表所述:
                  现金支付对价金      股票支付对价数       股票支付对价金
  序号      交易对方
                   额(万元)        量(股)          额(万元)
  价格调整机制:
格,不调整标的资产的交易价格。
含当日)起至本次交易获得中国证监会核准之前。
环保和治理指数(883180.WI)在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至少 20
个交易日,相比于本次交易的定价基准日前一交易日的收盘点数跌幅或涨幅超过
个交易日的交易均价较本次交易的股票发行价格下跌或上涨超过 20%(不含本
数)。
交易日内,上市公司有权召开董事会审议确定是否对发行价格进行调整,并以该
次董事会召开日作为新的定价基准日。
过,董事会决定对发行价格进行调整的,本次交易的股票发行价格应调整为不低
于调价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或 120 个交易日(不包含调价基准日
当日)的上市公司股票交易均价的 90%;董事会决定不对发行价格进行调整的,
则上市公司后续不再对发行股份购买资产的发行价格进行调整。
数量按照调整后的发行价格相应调整。
本公积金转增股本等除权、除息事项,应按照证券交易所的相关规定对股份发行
价格、发行数量作相应调整。
(六)债权债务及人员安排
  鼎元生态及其子公司的独立法人地位不因本次交易而发生任何改变,因此,
鼎元生态及其子公司仍将享有和承担其自身的债权和债务。
  鼎元生态及其子公司的在职人员现有劳动关系不因本次交易而发生变化。
(七)股份对价支付及交割
  本次交易所发行股份种类为在中国境内上市的人民币普通股(A 股),每股
面值为人民币 1.00 元。
  本次发行股份的发行方式为向特定对象非公开发行。
  本次发行的定价基准日为甲方第七届董事会第二十次临时会议决议公告日,
本次发行股份购买资产的股票价格不低于市场参考价的 90%。市场参考价为甲方
审议本次交易的首次董事会决议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个
交易日的股票交易均价之一。本次发行以甲方审议本次交易的首次董事会决议公
告日前 60 个股票交易日均价的 90%作为发行价格,即 6.66 元/股。发行价格将提
请甲方股东大会审议确定。
  其中,交易均价的计算公式为:定价基准日前若干个交易日甲方股票交易均
价=定价基准日若干个交易日股票交易总额/定价基准日前若干个交易日股票交
易总量。
  本次发行定价基准日至发行日期间,甲方如有实施派息、送股、配股、资本
公积金转增股本等除权、除息事项,则发行价格将根据法律法规的规定进行相应
调整。具体调整办法如下:
  派送股票股利或资本公积金转增股本:P1=P0/(1+N);
  配股:P1=(P0+A×K)/(1+K);
  派送现金股利:P1=P0-D;
  上述三项同时进行:P1=(P0-D+A×K)/(1+N+K)。
  其中:P0 为调整前有效的发行价格,N 为该次送股率或转增股本率,K 为
配股率,A 为配股价,D 为每股派送现金股利,P1 为调整后有效的发行价格。
  甲方本次发行股份的发行价格为审议本次重组首次董事会决议公告日前 60
个交易日股票交易均价的 90%,即 6.66 元/股。乙方获得甲方股份数不足 1 股的,
舍去不足 1 股部分后取整,甲方向乙方合计需发行股份 86,471,621 股。
  乙方应当在甲方完成本次交易的股份对价支付后立即向相关政府部门申请
办理目标资产的股权变更登记。
  除非本协议另有约定,标的资产应被视为在股权交割日由乙方交付给甲方,
即自股权交割日起,甲方享有与标的资产相关的一切权利、权益和利益,承担标
的资产的风险及其相关的一切责任和义务。
(八)现金对价支付
  甲方将以现金方式向乙方支付 36,819.90 万元的对价,该部分现金对价的来
源为甲方向特定投资者非公开发行股份而募集的配套资金,不足部分由甲方以自
有或自筹资金予以支付;如募集配套资金全部或部分无法实施,则在甲方确定募
集配套资金无法实施之日起六十个工作日内,甲方以自有或自筹资金向乙方一次
性支付全部应付的现金对价或补足用于支付现金对价的募集配套资金与全部应
付现金对价之间的差额。
  甲方应在股权交割日后的十二(12)个月内向乙方以现金方式支付本次交易
的现金对价。
(九)标的股份锁定期
  本次交易完成后,乙方因本次交易而获得的甲方股票自该等股票上市之日起
  本次交易完成后 6 个月内如甲方股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价,
或者交易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的,乙方持有甲方股票的锁定期自
动延长至少 6 个月。
  如本次交易所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,
被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在形成调查结论以前,乙方
不转让在甲方拥有权益的股份,并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转
让的书面申请和股票账户提交甲方董事会,由甲方董事会代乙方向上交所和登记
结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定申请的,授权董事会核实后直接
向上交所和登记结算公司报送乙方的身份信息和账户信息并申请锁定;甲方董事
会未向上交所和登记结算公司报送乙方的身份信息和账户信息的,授权上交所和
登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,乙方承诺
锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
  若乙方基于本次交易所取得股份的锁定期承诺与证券监管机构的最新监管
意见不相符,乙方将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。
  股份锁定期结束后按中国证监会及上交所的有关规定执行转让或解禁事宜。
  本次交易完成后,交易对方由于上市公司实施送股、资本公积金转增股本等
除权事项而增持的上市公司股份,亦遵守上述约定。锁定期结束后按中国证监会
及上交所的有关规定执行。
(十)违约责任
  除不可抗力因素外,任何一方如未能履行其在本协议项下之义务或承诺或所
作出的陈述或保证失实或严重有误,则该方应被视作违反本协议。
  违约方应依本协议约定和法律规定向守约方承担违约责任,赔偿守约方因其
违约行为而遭受的所有损失(包括为避免损失而支出的合理费用)。
  如因受法律法规的限制,或因股东大会未能审议通过,或因国家有权部门未
能批准/核准等原因,导致本次重组方案全部或部分不能实施,不视任何一方违
约。
(十一)生效、变更和终止
  本协议在以下条件全部满足后生效:
委批准本次交易
有)。
  除非法律法规另有规定或本协议另有约定,本协议以上任一条件未能得到满
足,本协议不生效,各方各自承担因签署及准备履行本协议所支付之费用。
  除非本协议另有约定或根据相关法律、法规的规定及政府主管部门的要求,
本协议的变更或终止需经本协议各方签署书面变更或终止协议,并在履行法律、
法规规定的审批程序后方可生效。
  经各方一致书面同意,可终止本协议。
二、
 《盈利预测补偿协议》
(一)合同签订主体和时间
“乙方”)签订了《盈利预测补偿协议》。
(二)承诺净利润
   水业集团承诺,鼎元生态可实现的净利润分别为:2021 年不低于 10,941.00
万元,2022 年不低于 11,552.00 万元,2023 年不低于 12,118.00 万元,2024 年不
低于 13,450.00 万元。
   该等净利润指经甲方聘请双方一致认可的具备从事证券期货业务资格的审
计机构审计的鼎元生态扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润。
(三)补偿测算基准日和利润差额的确定
   双方一致确认,补偿测算基准日为各年度的 12 月 31 日。
   甲方将在年度报告中单独披露鼎元生态当年实际净利润与承诺净利润数的
差异情况。
   本次交易实施完毕后,于补偿测算基准日后,甲方聘请双方一致认可的具备
从事证券期货业务资格的审计机构对鼎元生态在利润补偿期间当年实现的实际
净利润数以及实际净利润数与承诺净利润数的差异情况进行审核,并由该审计机
构对此出具专项审核意见,依此确定当年乙方对甲方应补偿的金额。该专项审核
意见应与甲方年度报告同时披露。
(四)利润补偿及减值测试
   (1)审计机构审核确认的鼎元生态利润补偿期间各年度当期期末累积实现
净利润数与当期期末累积承诺净利润数之间的差额将作为乙方向甲方进行补偿
的具体补偿数额确定依据。利润补偿期间各年度末应补偿金额的确定公式为:
   当期应补偿金额=(截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实
现净利润数)÷利润补偿期间内各年的承诺净利润数总和×鼎元生态 100%股权
交易价格-累积已补偿金额
  (2)根据《江西洪城环境股份有限公司与南昌水业集团有限责任公司之发
行股份及支付现金购买资产协议》及中铭国际资产评估(北京)有限责任公司就
本次交易出具的“中铭评报字[2021]第 2079 号”
                           《江西洪城环境股份有限公司拟
发行股份及支付现金购买资产事宜涉及的江西鼎元生态环保有限公司股东全部
权益资产评估报告》,鼎元生态 100%股权交易价格为人民币 94,410.00 万元。
  (3)利润补偿期间内各期末按照上述方式计算的当期应补偿金额小于或等
于零时,乙方无需对甲方进行补偿,但之前年度已经支付的补偿金额不再退回。
  涉及上述补偿义务时,由乙方首先应以股份对甲方履行补偿义务,乙方在利
润补偿期间内每年应补偿股份数量按以下公式计算确定:
  当期需补偿的股份总数量=当期应补偿金额÷本次交易每股发行价格
  当乙方根据本次交易所获全部股份对价仍不足以补偿时,由乙方就上述未能
足额补偿的部分以现金方式对甲方予以补偿。
  如甲方在利润补偿期间内实施送股、公积金转增股本的,上述公式的应补偿
股份数量应调整为:按照上述确定的公式计算的应补偿股份数量×(1+转增或送
股比例)。
  乙方所需补偿的股份于交割日至补偿股份时期间已获得的对应现金股利部
分一并补偿给甲方。
  依据上述公式计算的当年度应补偿股份数量应精确至个位数,如果计算结果
存在小数的,应当舍去小数取整数,对不足 1 股的剩余对价由乙方以现金支付。
  在利润补偿期间届满时,甲方应聘请双方一致认可的具备从事证券期货业务
资格的中介机构对鼎元生态做减值测试,并由中介机构对该减值测试结果出具专
项审核意见。如果业绩承诺期届满时鼎元生态期末减值额/拟购买资产交易作价>
补偿期限内已补偿股份总数/认购股份总数,则乙方以股份方式向甲方另行补偿。
另行补偿的股份数量按以下公式计算确定:
  需另行补偿股份总数量=鼎元生态期末减值额÷本次交易每股发行价格-利
润补偿期间已补偿的股份数量
  当乙方根据本次交易所获全部股份对价仍不足以补偿时,由乙方就上述未能
足额补偿的部分以现金方式对甲方予以补偿。
  如甲方在业绩承诺期实施送股、公积金转增股本的,上述公式的应补偿股份
数量应调整为:按照上述确定的公式计算的应补偿股份数量×(1+转增或送股比
例)。
  乙方所需补偿的股份于交割日至补偿股份时期间已获得的对应现金股利部
分一并补偿给甲方。
  依据上述公式计算的需另行补偿股份数量应精确至个位数,如果计算结果存
在小数的,应当舍去小数取整数,对不足 1 股的剩余对价由乙方以现金支付。
  双方一致确认,如按照本协议约定乙方须对甲方进行股份补偿,甲方应在审
计机构专项审核意见出具后十个工作日内由其董事会向股东大会提出以人民币 1
元的总价回购乙方应补偿股份并予以注销的议案,甲方股东大会审议通过上述股
份回购注销议案后,甲方于股东大会决议公告后 5 个工作日内书面通知乙方,乙
方应在收到通知的 5 个工作日内联合甲方到中国证券登记结算有限责任公司上
海分公司办理注销手续。该部分股份不拥有表决权且不享有股利分配的权利。如
上述回购股份并注销事宜由于甲方减少注册资本事宜未获相关债权人认可或未
经股东大会通过等原因而无法实施的,则乙方承诺 2 个月内将等同于上述回购股
份数量的股份赠送给其他股东,其他股东按其持有无补偿义务股份数量(指非因
本次交易所持有的股份)占股权登记日扣除本次交易所发行股份总数后的甲方股
份数量的比例享有获赠股份。由于乙方在股份锁定期内而无法或无法完全履行注
销或赠送变更登记手续,应补偿而未补偿股份应由甲方托管,锁定期满后再履行
注销或赠送变更登记手续。
  双方一致确认,由于司法判决或其他原因导致乙方在业绩承诺期内转让其本
次交易所认购甲方的全部或部分股份,使其所持有的股份不足以履行本协议约定
的补偿义务时,不足部分由乙方在二级市场买入甲方股份进行补偿。
  双方一致确认,乙方所持股份在业绩承诺期内不得设定股权质押等影响盈利
补偿实施的他项权利。
  双方一致确认,就现金补偿,乙方应自收到甲方的书面通知之日起 10 个工
作日内按照甲方要求将其应补偿现金划转至甲方指定的银行账户。
  双方一致确认,在任何情况下,乙方因鼎元生态实际净利润低于承诺净利润
而发生的补偿、因鼎元生态减值而发生的补偿累计不超过其在本次交易中所获取
的交易对价的净额,即不超过所获取的交易对价扣除已支付相关税费后的金额。
(五)本协议的生效、修改、解除和终止
  本协议自双方签字盖章且以下先决条件全部满足之日起生效:
  (1)甲方董事会批准本协议。
  (2)甲方股东大会批准本协议。
  (3)中国证监会核准江西洪城环境股份有限公司向南昌水业集团有限责任
公司之发行股份及支付现金购买资产。
  (4)
    《江西洪城环境股份有限公司与南昌水业集团有限责任公司之发行股份
及支付现金购买资产协议》已生效。
  任何对本协议的修改或补充,必须经双方协商一致并签订书面修改或补充文
件。任何对本协议的修改或补充文件均是本协议不可分割的一部分,与本协议具
有同等效力,修改或补充文件与本协议发生冲突时,以修改或补充文件为准。
  主协议解除或终止的,本协议相应解除或终止。
(六)违约责任
  如果乙方在利润补偿期间内,发生不能按期履行本协议约定的补偿义务的情
况,应按照未补偿金额以同本协议成立时一年期贷款市场报价利率的标准向甲方
支付违约金。
  本协议任何一方违反本协议约定,给对方造成损失的,违约一方应赔偿对方
的损失。
            第八节 同业竞争和关联交易
一、同业竞争
(一)本次交易前的同业竞争情况
     本次交易前,上市公司所属行业为水务行业,所从事的主要业务为供水、污
水处理、燃气能源及工程业务。水业集团、市政控股及其控制的企业中,水业集
团下属扬子洲水厂、安义自来水及蓝天碧水环保涉及自来水和污水处理业务,与
公司主营业务存在部分重叠,具体如下:
序号          资产名称                主营业务
     本次交易前,除上述情形外,上市公司的控股股东、实际控制人及其控制的
下属企业与上市公司不存在其他实质性同业竞争情形。
题,水业集团出具了《避免同业竞争的承诺函》,
                     “公司承诺在符合相关法律、法
规规定的前提下,在自本承诺出具之日起 36 个月内采取包括但不限于注入上市
公司、关停、注销或者对外转让股权给无关联第三方等方式最终解决涉及同业竞
争企业问题。本公司因违反上述承诺而导致洪城水业遭受的一切损失、损害和开
支,本公司将予以赔偿。”
(二)本次交易后的同业竞争情况
     鼎元生态子公司洪城康恒垃圾焚烧发电厂启动运营之前,南昌环保能源采用
填埋方式处理南昌市生活垃圾,南昌环保能源在一定程度上与鼎元生态存在同业
竞争。
     针对关停垃圾填埋业务,南昌环保能源于 2021 年 4 月 13 日向城管局环卫科
提交《关于请求确认南昌水业集团环保能源有限公司封场时间的请示》,南昌市
城管局环卫科于 2021 年 4 月 21 日出具《关于临时调节池建设费用及封场有关事
宜的回复意见》确认,南昌环保能源目前已可基本实现原生垃圾“零”填埋,仅
在南昌市垃圾焚烧厂出现非正常停炉减量且处置量不足的情况下,南昌环保能源
依据南昌市城管局向环卫主管部门、固废监管中心、南昌环保能源等运营企业下
发的《关于全市生活垃圾总体调运计划补充的通知》启动应急填埋。
  根据南昌市城管局环卫科的确认意见,南昌环保能源仅在垃圾焚烧厂出现非
正常停炉减量且处置量不足的情况下承担政府主管部门启动的应急填埋任务,因
此,南昌环保能源与鼎元生态不存在实质性的同业竞争。
  除南昌环保能源外,上市公司的控股股东水业集团及实际控制人市政控股未
通过鼎元生态以外的主体投资、经营与鼎元生态及标的公司相同或类似的业务,
因此本次交易不会新增同业竞争。
(三)避免同业竞争的说明与承诺
  上市公司控股股东水业集团及一致行动人就本次交易后的同业竞争问题已
签署《关于避免同业竞争的承诺》:
  (1)本公司及一致行动人作为洪城水业控股股东期间,保证不利用控股股
东的地位损害洪城水业及其他股东的利益;
  (2)本次交易前,南昌水业集团有限责任公司(以下简称“水业集团”)下
属扬子洲水厂、安义县自来水有限责任公司、江西蓝天碧水环保工程有限责任公
司与洪城水业在业务上存在一定程度上的同业竞争(以下合称“涉及同业竞争企
业”)。就该等涉及同业竞争企业,已与洪城水业签署《扬子洲水厂之托管协议》
《安义县自来水有限责任公司股权之托管协议》和《江西蓝天碧水环保工程有限
责任公司股权之托管协议》,将水业集团持有的涉及同业竞争企业的股权和资产
全部托管给洪城水业,前述协议的签署及履行有助于解决洪城水业与水业集团未
来可能产生的同业竞争问题,托管期间,托管企业将与洪城水业不产生实质性同
业竞争,符合洪城水业及其全体股东的利益,不会损害非关联股东的利益。水业
集团已承诺在符合相关法律、法规规定的前提下,自 2019 年 4 月 28 日起 36 个
月内采取包括但不限于注入上市公司、关停、注销或者对外转让股权给无关联第
三方等方式最终解决涉及同业竞争企业问题。除此之外,本公司及一致行动人及
其实际控制的其他企业不存在其他以任何形式(包括但不限于自营、合资经营、
合作经营、联营等相关方式,下同)直接或间接从事与洪城水业及其下属公司相
同、相似或构成实质竞争业务之情形;
  (3)本次交易完成后,本公司及本公司实际控制的其他企业保证不以任何
形式直接或间接从事与洪城水业及其下属公司相同、相似或构成实质竞争的业
务;如本公司及本公司实际控制的其他企业获得的商业机会与洪城水业及其下属
公司的主营业务发生同业竞争或可能发生同业竞争,本公司将立即通知洪城水
业,并尽力将该商业机会让与洪城水业,以避免与洪城水业及其下属公司形成同
业竞争或潜在同业竞争,确保洪城水业及其股东利益不受损害;
  (4)如洪城水业进一步拓展业务范围,本公司及本公司实际控制的企业将
不与洪城水业拓展后的业务相竞争;若出现可能与洪城水业拓展后的业务产生竞
争的情形,本公司将采取停止构成竞争的业务、将相竞争的业务以合法方式置入
洪城水业、将相竞争的业务转让给无关联第三方等方式维护洪城水业的利益,消
除潜在的同业竞争;
  (5)本公司严格履行承诺,若违反上述承诺,本公司将立即停止违反承诺
的行为,并对由此给洪城水业造成的损失依法承担赔偿责任。
二、关联交易
(一)标的资产报告期的关联交易情况
  根据审计报告,报告期内标的公司关联交易情况如下:
  (1)标的公司母公司情况
  鼎元生态的母公司为水业集团。
                      注册资本         持股比例     表决权比
母公司名称   注册地    业务性质                                  最终控制方
                      (万元)          (%)     例(%)
                                                     南昌市政公
南昌水业集   南昌市
               自来水生                                  用投资控股
团有限责任   灌婴路           21,772.27    100.00   100.00
                产供应                                  有限责任
 公司     99 号
                                                       公司
  (2)标的公司子公司情况
        具体情况参见本报告书“第四节 标的公司基本情况/四、下属企业情况”。
        (3)其他关联方情况
        报告期内,与鼎元生态发生关联交易的其他关联方情况如下表所示:
序号                其他关联方名称                      其他关联方与本公司关系
        (4)关联交易
        ① 购销商品、接受劳务的关联交易
                                                             单位:万元
序号        关联方     关联交易内容     2021 年 1-10 月     2020 年度       2019 年度
        江西洪城检测
        有限公司
        南昌市自来水
        公司
        江西洪城环境
        股份有限公司
                  飞灰填埋、建筑
        南昌水业集团    垃圾清理、调试
        公司         喷洒服务及
                    电费
        南昌水业集团
        公司
        上海康恒环境    设备采购、设备
        股份有限公司    安装、设计费
        江西华赣创意    仪式策划及物
        传播有限公司      品费用
             小计                   44,324.27     15,557.66      41,924.55
    报告期内,鼎元生态下属公司宏泽热电以零对价取得宏泽科技收集的工业固
废作为原材料。此外,水业集团已分别与绿源环境、洪源环境签署《土地租赁合
同》,约定水业集团将其拥有的“洪土国用登经 2015 第 D064 号”建设用地无偿
租赁给绿源环境、洪源环境使用。
    ② 关联担保情况
    报告期内,标的公司及其下属子公司作为被担保方担保明细如下:
                                                                  单位:万元
                                                                   担保是否
                                         担保起         担保到
   担保方           被担保方     担保余额                                     已经履行
                                          始日          期日
                                                                    完毕
南昌水业集团          江西洪城康恒环
有限责任公司          境能源有限公司
上海康恒环境          江西洪城康恒环
股份有限公司          境能源有限公司
南昌水业集团          温州宏泽热电股
有限责任公司          份有限公司
南昌水业集团          温州宏泽热电股
有限责任公司          份有限公司
南昌水业集团          温州宏泽热电股
有限责任公司          份有限公司
温州宏泽科技
                温州宏泽热电股
发展股份有限                    1,600.00      2020/5/22    2021/5/21      是
                份有限公司
公司
南昌水业集团          温州宏泽热电股
有限责任公司          份有限公司
温州宏泽科技
                温州宏泽热电股
发展股份有限                    1,200.00      2020/12/29   2021/12/28     是
                份有限公司
公司、徐财琪
南昌水业集团          温州宏泽热电股
有限责任公司          份有限公司
温州宏泽科技
                温州宏泽热电股
发展股份有限                      800.00       2020/8/3     2021/8/2      是
                份有限公司
公司
温州经济技术
                温州宏泽热电股
开发区市政园                      400.00       2020/8/3     2021/8/2      是
                份有限公司
林有限公司
南昌水业集团          温州宏泽热电股
有限责任公司          份有限公司
温州宏泽科技
                温州宏泽热电股
发展股份有限                      200.00       2020/8/3     2021/8/2      是
                份有限公司
公司
温州经济技术          温州宏泽热电股
开发区市政园          份有限公司
                                                        担保是否
                                担保起         担保到
 担保方      被担保方     担保余额                                 已经履行
                                 始日          期日
                                                         完毕
林有限公司
南昌水业集团   温州宏泽热电股
有限责任公司   份有限公司
温州宏泽科技
         温州宏泽热电股
发展股份有限                60.00     2020/3/30   2021/3/30    是
         份有限公司
公司
南昌水业集团   温州宏泽热电股
有限责任公司   份有限公司
温州宏泽科技
         温州宏泽热电股
发展股份有限                80.00     2021/2/18   2021/7/20    是
         份有限公司
公司
南昌水业集团   温州宏泽热电股
有限责任公司   份有限公司
温州宏泽科技
         温州宏泽热电股
发展股份有限              240.00      2021/2/19   2021/7/20    是
         份有限公司
公司
南昌水业集团   温州宏泽热电股
有限责任公司   份有限公司
南昌水业集团   温州宏泽热电股
有限责任公司   份有限公司
温州宏泽科技
         温州宏泽热电股
发展股份有限              800.00      2021/3/8    2022/3/7     否
         份有限公司
公司
南昌水业集团   温州宏泽热电股
有限责任公司   份有限公司
温州宏泽科技
         温州宏泽热电股
发展股份有限              500.00      2021/4/29   2022/4/15    否
         份有限公司
公司
南昌水业集团   温州宏泽热电股
有限责任公司   份有限公司
温州宏泽科技
         温州宏泽热电股
发展股份有限              600.00      2021/5/10   2022/4/15    否
         份有限公司
公司
南昌水业集团   温州宏泽热电股
有限责任公司   份有限公司
温州宏泽科技
         温州宏泽热电股
发展股份有限              300.00      2021/7/27   2022/7/23    否
         份有限公司
公司
温州经济技术
         温州宏泽热电股
开发区市政园              150.00      2021/7/27   2022/7/23    否
         份有限公司
林有限公司
南昌水业集团   温州宏泽热电股
有限责任公司   份有限公司
温州宏泽科技
         温州宏泽热电股
发展股份有限              400.00      2021/7/28   2022/7/28    否
         份有限公司
公司
                                                             担保是否
                                    担保起         担保到
  担保方      被担保方     担保余额                                     已经履行
                                     始日          期日
                                                              完毕
温州经济技术
          温州宏泽热电股
开发区市政园                 200.00      2021/7/28    2022/7/28     否
          份有限公司
林有限公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限              4,121.00       2020/2/25    2027/2/25     否
          份有限公司
公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限              2,219.00       2020/2/28    2027/2/25     否
          份有限公司
公司
南昌水业集团    江西洪城康恒环
有限责任公司    境能源有限公司
上海康恒环境    江西洪城康恒环
股份有限公司    境能源有限公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限                 200.00      2020-12-28   2021-12-27    否
          份有限公司
公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限                2,000.00     2020-05-22   2021-05-21    否
          份有限公司
公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限                1,200.00     2020-12-29   2021-12-28    否
          份有限公司
公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限                 800.00      2020-08-03   2021-08-02    否
          份有限公司
公司
温州经济技术
          温州宏泽热电股
开发区市政园                 400.00      2020-08-03   2021-08-02    否
          份有限公司
林有限公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限                 200.00      2020-08-03   2021-08-02    否
          份有限公司
公司
                                                            担保是否
                                   担保起         担保到
  担保方      被担保方     担保余额                                    已经履行
                                    始日          期日
                                                             完毕
温州经济技术
          温州宏泽热电股
开发区市政园                100.00      2020-08-03   2021-08-02    否
          份有限公司
林有限公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限                 60.00      2020-03-30   2021-03-30    否
          份有限公司
公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任      份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限               7,400.00     2020-02-26   2027-02-26    否
          份有限公司
公司
南昌水业集团    江西洪城康恒环
有限责任公司    境能源有限公司
上海康恒环境    江西洪城康恒环
股份有限公司    境能源有限公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限                543.00      2019-09-17   2020-03-17    是
          份有限公司
公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限               1,000.00     2019-05-23   2020-05-23    是
          份有限公司
公司
温州经济技术
          温州宏泽热电股
开发区市政园                500.00      2019-05-23   2020-05-23    是
          份有限公司
林有限公司
南昌水业集团    温州宏泽热电股
有限责任公司    份有限公司
温州宏泽科技
          温州宏泽热电股
发展股份有限                 40.00      2019-11-20   2020-11-19    是
          份有限公司
公司
温州经济技术
          温州宏泽热电股
开发区市政园                 20.00      2019-11-20   2020-11-19    是
          份有限公司
林有限公司
温州经济技术
          温州宏泽热电股
开发区市政园                272.00      2019-09-17   2020-03-17    是
          份有限公司
林有限公司
   ③ 关联方资金拆借情况
                                                          单位:万元
                 拆入/拆
          关联方                 金额        起始日          到期日         利率
                  出
南昌水业集团有限责任公司     拆入      4,340.00      2021/1/1     2021/8/6     4.78%
温州宏泽科技发展股份有限公司   拆入      1,240.00      2021/1/1     2021/8/6     4.78%
温州经济技术开发区市政园林有
                 拆入           620.00   2021/1/1     2021/8/6     4.78%
限公司
温州宏泽科技发展股份有限公司   拆入           500.00   2021/7/22    2021/8/4     4.78%
南昌水业集团有限责任公司     拆入      4,000.00                                4.78%
温州宏泽科技发展股份有限公司   拆入      1,240.00      2021/8/7     2022/8/7     4.78%
温州经济技术开发区市政园林有
                 拆入           620.00   2021/8/7     2022/8/7     4.78%
限公司
南昌水业集团有限责任公司     拆入       4,340.00      2020/1/1    2020/12/31   4.78%
南昌水业集团有限责任公司     拆入       3,150.00      2020/1/1     2020/8/5    4.78%
南昌水业集团有限责任公司     拆入       4,500.00      2020/1/1    2020/1/16    4.78%
南昌水业集团有限责任公司     拆入       4,700.00      2020/1/1    2020/1/16    4.78%
南昌水业集团有限责任公司     拆入       1,000.00      2020/1/1     2020/4/8    4.78%
南昌水业集团有限责任公司     拆入       2,260.00      2020/1/1    2020/5/26    4.78%
温州宏泽科技发展股份有限公司   拆入       1,240.00      2020/1/1    2020/12/31   4.78%
温州宏泽科技发展股份有限公司   拆入       1,350.00      2020/1/1     2020/8/5    4.78%
温州经济技术开发区市政园林有
                 拆入           620.00    2020/1/1    2020/12/31   4.78%
限公司
南昌水业集团有限责任公司     拆入       3,490.00     2019/8/22    2019/12/31   8.00%
南昌水业集团有限责任公司     拆入       4,000.00     2019/8/22    2019/12/31   8.00%
南昌水业集团有限责任公司     拆入       4,500.00     2019/12/10   2019/12/31   8.00%
南昌水业集团有限责任公司     拆入       4,700.00     2019/12/10   2019/12/31   8.00%
南昌水业集团有限责任公司     拆入       3,260.00     2019/12/19   2019/12/31   8.00%
温州宏泽科技发展股份有限公司   拆入           500.00   2019/4/10    2019/12/31   8.00%
温州宏泽科技发展股份有限公司   拆入       1,890.00      2019/1/1    2019/12/31   8.00%
温州宏泽科技发展股份有限公司   拆入           150.00    2019/1/1     2019/9/5    8.00%
温州宏泽科技发展股份有限公司   拆入           200.00    2019/1/1    2019/12/31   8.00%
温州经济技术开发区市政园林有
                 拆入           620.00    2019/1/1    2019/12/31   8.00%
限公司
    ④ 关联方往来款余额
     A、应收关联方款项
                                                                        单位:万元
项目    序
          关联方                    坏账                     坏账                       坏账
名称    号              账面余额                  账面余额                    账面余额
                                 准备                     准备                       准备
          南昌市自
          来水工程
          有限责任
其他         公司
应收        南昌水业
款         集团环保
          能源有限
           公司
          合计          1,696.89   0.07        1,696.89   0.06        2,096.07          -
其他        上海康恒
非流    1   环境股份               -      -               -      -       15,959.40          -
动资        有限公司
产         合计                 -      -               -      -       15,959.40          -
     截止 2021 年 10 月底,鼎元生态不存在被市政控股归集的资金情况。
     B、应付关联方款项
                                                                         单位:万元
项目    序                         2021 年              2020 年              2019 年
               关联方
名称    号                       10 月 31 日           12 月 31 日           12 月 31 日
          南昌水业集团南昌
          工贸有限公司
          江西华赣创意传播
          有限公司
          南昌水业集团环保
应付    3                                 482.62           150.69                       -
          能源有限公司
账款        南昌市自来水工程
          有限责任公司
          江西洪城检测有限
          公司
               合计                 32,151.13              163.86                1,479.26
          南昌市自来水工程
          有限责任公司
          南昌市燃气集团有
          限公司
其他
          江西洪城环境股份
应付    3                                   4.62             2.62                       -
          有限公司

          南昌水业集团环保
          能源有限公司
          温州宏泽科技发展
          股份有限公司
项目    序                    2021 年             2020 年         2019 年
                关联方
名称    号                  10 月 31 日          12 月 31 日      12 月 31 日
           温州经济技术开发
           司
           南昌水业集团有限
           责任公司
             合计              6,080.14           6,229.19      23,368.38
     其中,截至报告期期末,江西洪源环境发展有限公司、南昌绿源环境水务
有限公司应付工程款余额明细如下:
          供应商名称       2021 年 10 月 31 日      占负债比重          是否为关联方
南昌市自来水工程有限责任公司               18,015.31       99.04%           是
北京华科仪科科技股份有限公司                       0.26     0.00%           否
江西铃卡汽车销售服务有限公司                   12.95        0.07%           否
           合计                18,028.52       99.11%            -
     b.南昌绿源环境水务有限公司
          供应商名称       2021 年 10 月 31 日      占负债比重          是否为关联方
南昌市自来水工程有限责任公司               13,584.79       99.20%           是
江西铃卡汽车销售服务有限公司                   12.95        0.09%           否
           合计                13,597.73       99.29%            -
     南昌市自来水工程有限责任公司系上市公司洪城环境二级全资子公司,与
江西洪源环境发展有限公司和南昌绿源环境水务有限公司均受同一实质控制人
水业集团控制。洪源环境和绿源环境上述应付工程款系接受工程公司餐厨垃圾
处理项目、渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目的建造服务产生。
     (1)报告期内关联交易主要内容
     报告期内,鼎元生态的关联交易主要为接受工程公司及上海康恒的 EPC 设
计、设备采购安装及建造服务、使用洪城环境自来水、向宏泽科技采购固废原料
以及与水业集团及其他关联方发生的资金拆借等。
     (2)标的资产报告期内关联交易的必要性
  ① 接受工程公司及上海康恒的 EPC 设计、设备采购安装及建造服务
  报告期内,鼎元生态及其子公司与关联方之间发生的接受建造服务的关联交
易为生活垃圾焚烧发电项目接受工程公司和上海康恒 EPC 建设服务。
  鼎元生态主营业务为固废处理项目的投资运营,具体包括生活垃圾焚烧发电
项目,热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、垃圾渗滤液浓缩液
处理项目的投资运营业务,并不从事固废处理项目的建设相关业务。鼎元生态将
固废处理项目建设的设计、施工等工作委托给 EPC 总包商负责组织实施,有助
于节约人力、物力。
  工程公司主营业务包含给水、排水工程勘查施工及钢结构工程、水利工程等,
具有市政公用工程施工总承包一级资质,在工程建设、设备制造等业务领域具有
丰富的行业经验和项目建设经验。
  上海康恒是国内领先的综合性固废投资营运服务商。上海康恒专注于城市固
废综合治理、静脉产业园、垃圾焚烧发电 EPC、环卫一体化、环境修复、农林废
弃物解决方案等环保业务领域,目前已成长为国内集投资、建设、运营为一体的
全产业链固废综合治理环保领军企业。
  鼎元生态与工程公司和上海康恒签订 EPC 总包合同,能够借助其项目经验
及综合实力,顺利完成项目建设。
  综上,上述关联交易具有必要性。
  ② 使用洪城环境自来水
  自来水是鼎元生态生活垃圾焚烧发电项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理
项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目建设、生产经营过程中必要消耗品。
  洪城环境作为唯一获得南昌市城市供水特许经营权的自来水供应企业,与南
昌市水务局签署《南昌市城市供水特许经营协议》,特许经营区域范围为南昌市
城市公共供水管网所覆盖的区域的供水。
  因此,标的公司使用洪城环境自来水具有必要性。
  ③ 向宏泽科技采购一般固废原料
  标的公司鼎元生态目前投资运行的热电联产项目,其主要原材料为一般工业
固废、污泥及燃煤。
  在获取固废原料持续性方面,宏泽科技收取工业固废行为是由当地区政府街
道办、当地企业业主委员会与宏泽科技签订收集处理协议等方式,引导生产企业
将工业固废交由宏泽科技收集。宏泽科技 2013 年起在温州鞋服产业聚集区设立
工业固废收集点,有较强的规模效应、政策引导优势及客户持续性优势。因此,
标的公司向宏泽科技采购固废原料具有必要性。
  ④与水业集团及其他关联方发生的资金拆借
  报告期内,鼎元生态与水业集团等其他关联方发生的资金拆借的业务主要为
拆入资金。为了扩大产能、增加规模及日常运营需要,鼎元生态与水业集团及其
他关联方签订合同进行资金拆借,该等资金拆借行为具有必要性。
  (3)标的资产报告期内关联交易的定价公允性
  ① 接受工程公司及上海康恒的 EPC 设计及建造服务
  鼎元生态系水业集团全资子公司,其 EPC 建造服务采购对象为工程公司和
上海康恒。工程公司为洪城环境二级全资子公司,上海康恒持有洪城康恒 40%
的股权。鼎元生态在采购过程中遵照采购规定予以采购,严格履行招标程序并签
订 EPC 总承包合同,合理确定采购价格以维护鼎元生态之经济利益。
  工程公司作为牵头单位与上海市政工程设计研究总院(集团)有限公司组
成联合体,通过公开招标的方式中标承建餐厨垃圾处理项目 EPC 总承包、渗滤
液处理项目 EPC 总承包和渗滤液浓缩液处理项目 EPC 总承包。洪源环境和绿源
环境在采购过程中遵照采购规定予以采购,严格履行招标程序并签订 EPC 总承
包合同。上述 EPC 总承包合同为单价合同,合同价为暂定价,最终以审计结果
为准。
  EPC 总承包合同中明确规定工程公司和上海康恒的项目分工。其中工程公司
职责为组建联合体项目指挥部,开展项目总体协调管理,负责中标项目的施工总
包工作。上海康恒职责为配合牵头方,进行项目的协调管理,完成设计业务再发
包工作,焚烧炉设计、制造、设备供货、设备调试工作,所有工艺设备的采购及
其他相关的工作等。
     报告期内,鼎元生态向关联方采购 EPC 建造服务及同行业可比公司情况如
下:
                        垃圾处理规模                         单位价格
序号       项目名称                         合同总价(万元)
                         (t/d)                        (万元/t/d)
标的公司项目情况
      洪城康恒生活垃圾焚烧
         发电项目
市场可比项目情况
     川能环保(000155.SZ 川
     能动力发行股份购买的
     标的资产)垃圾焚烧发
        电项目平均
     标的公司生活垃圾焚烧发电项目单位垃圾处理量投资成本与市场可比项目
不存在重大差异,EPC 建造服务关联采购定价公允。
     报告期内,洪源环境、绿源环境向关联方工程公司采购 EPC 建造服务情况
如下:
                                                       单位价格
序号       项目名称           垃圾处理规模        合同总价(万元)
                                                      (万元/t/d)
                        标的公司项目情况
     洪源环境餐厨垃圾处理
     项目
     绿源环境渗滤液处理项                 3
     目
     绿源环境垃圾渗滤液浓                 3
     缩液处理项目
     截至本报告书签署日,市场公开信息未发现完全可比项目。洪源环境餐厨
垃圾处理项目、绿源环境渗滤液处理项目和垃圾渗滤液浓缩液处理项目 EPC 总
承包采购亦严格依据相关法规履行公开招标程序,并将严格按照 EPC 总承包合
同执行,符合法定程序。
     综上,洪源环境、绿源环境报告期内向关联方工程公司采购 EPC 建造服务
的采购流程符合相关法律法规规定,其服务价格经 EPC 总承包合同各签署方综
合考虑并协商一致确定,上述关联采购的定价公允。
     ② 使用洪城环境自来水
     根据南昌市政府下发《南昌市人民政府办公厅关于〈南昌市城市供水价格调
整方案〉的批复》
       (洪府厅字〔2018〕539 号)
                       ,规定南昌市城市供水价格标准如
下:
                                                         单位:元/吨
                用水类别                                   单位水价
                                    一级用水                        2.03
                                    二级用水                        3.05
      一类        居民生活用水
                                    三级用水                        6.09
                                    合表用户                        2.05
      二类            非居民生活用水                                     3.05
      三类                 特种用水                                  10.15
    水业集团每月根据所有用水户水表抄表用水量计算当月应收自来水使用费
用。
    鼎元生态生产经营所用自来水单价执行南昌市政府统一定价标准,价格公
允。
    ③ 向宏泽科技采购固废原料
    宏泽科技负责一般工业固废的收集、打包、运输工作,在经营过程中,收取
生产企业约 110 元/吨固废处理费用,主要覆盖其人工、物流、设备及场地租赁
等成本。因此宏泽科技以零对价方式将固废交由宏泽热电进行处理总体定价公
允。
    ④ 与水业集团及其他关联方发生的资金拆借
    报告期内,鼎元生态与水业集团及其他关联方发生的资金拆借情况如下:
                                                          单位:万元
                   拆入/拆
          关联方                  金额        起始日        到期日        利率
                    出
南昌水业集团有限责任公司       拆入        4,340.00   2021/1/1    2021/8/6   4.78%
温州宏泽科技发展股份有限公
                   拆入        1,240.00   2021/1/1    2021/8/6   4.78%

温州经济技术开发区市政园林
                   拆入          620.00   2021/1/1    2021/8/6   4.78%
有限公司
温州宏泽科技发展股份有限公
                   拆入          500.00   2021/7/22   2021/8/4   4.78%

                拆入/拆
          关联方               金额          起始日         到期日         利率
                 出
南昌水业集团有限责任公司    拆入        4,000.00    2021/10/15   2022/10/16   4.78%
温州宏泽科技发展股份有限公
                拆入        1,240.00    2021/8/7     2022/8/7     4.78%

温州经济技术开发区市政园林
                拆入          620.00    2021/8/7     2022/8/7     4.78%
有限公司
南昌水业集团有限责任公司    拆入         4,340.00    2020/1/1    2020/12/31   4.78%
南昌水业集团有限责任公司    拆入         3,150.00    2020/1/1     2020/8/5    4.78%
南昌水业集团有限责任公司    拆入         4,500.00    2020/1/1    2020/1/16    4.78%
南昌水业集团有限责任公司    拆入         4,700.00    2020/1/1    2020/1/16    4.78%
南昌水业集团有限责任公司    拆入         1,000.00    2020/1/1     2020/4/8    4.78%
南昌水业集团有限责任公司    拆入         2,260.00    2020/1/1    2020/5/26    4.78%
温州宏泽科技发展股份有限公
                拆入         1,240.00    2020/1/1    2020/12/31   4.78%

温州宏泽科技发展股份有限公
                拆入         1,350.00    2020/1/1     2020/8/5    4.78%

温州经济技术开发区市政园林
                拆入           620.00    2020/1/1    2020/12/31   4.78%
有限公司
南昌水业集团有限责任公司    拆入         3,490.00   2019/8/22    2019/12/31   8.00%
南昌水业集团有限责任公司    拆入         4,000.00   2019/8/22    2019/12/31   8.00%
南昌水业集团有限责任公司    拆入         4,500.00   2019/12/10   2019/12/31   8.00%
南昌水业集团有限责任公司    拆入         4,700.00   2019/12/10   2019/12/31   8.00%
南昌水业集团有限责任公司    拆入         3,260.00   2019/12/19   2019/12/31   8.00%
温州宏泽科技发展股份有限公
                拆入           500.00   2019/4/10    2019/12/31   8.00%

温州宏泽科技发展股份有限公
                拆入         1,890.00    2019/1/1    2019/12/31   8.00%

温州宏泽科技发展股份有限公
                拆入           150.00    2019/1/1     2019/9/5    8.00%

温州宏泽科技发展股份有限公
                拆入           200.00    2019/1/1    2019/12/31   8.00%

温州经济技术开发区市政园林
                拆入           620.00    2019/1/1    2019/12/31   8.00%
有限公司
   报告期内,鼎元生态向关联方借入资金,按照 4.78%-8.00%的年化利率支付
利息,该利率参照了资金出借方综合资金成本及内部拆借利率要求结合融资期限
综合确定资金占用费,具有公允性。
(二)本次交易对上市公司关联交易的影响
  本次交易前,上市公司与标的资产之间关联交易主要为标的公司接受工程公
司的 EPC 设计及建造服务及使用洪城环境自来水。本次交易完成后,标的公司
纳入上市公司合并财务报表范围,上述关联交易将得以消除。
  本次交易前后,上市公司的主要关联交易情况如下:
                                                      单位:万元
  项目
          交易前          交易后(备考)        交易前          交易后(备考)
关联采购情况     49,568.01      50,072.46    49,476.54       63,690.49
 营业成本     472,541.19     502,321.00   496,031.72      524,983.75
占营业成本比例      10.49%           9.97%      9.97%          12.13%
关联销售情况     83,184.66      39,364.84    21,251.81       15,190.85
 营业收入     629,365.56     684,000.46   660,116.45      704,156.67
占营业收入比例      13.22%           5.76%      3.22%           2.16%
  本次交易后,2021 年 1-10 月关联采购金额增加主要系标的公司向水业集团
子公司南昌环保能源采购飞灰填埋服务,2021 年 1-10 月关联采购占营业成本的
比例由 10.49%下降至 9.97%,主要系交易完成后标的公司成为上市公司全资子
公司,营业成本增加所致。本次交易后 2020 年关联采购金额及比例上升,主要
系标的公司向上海康恒采购设备及设备安装、设计服务和标的公司向水业集团子
公司南昌环保能源采购飞灰填埋服务所致。
  本次交易后上市公司向关联方销售商品和提供劳务占同期营业收入的比例
较交易前有所下降,主要系标的公司与洪城环境的关联交易在本次交易后消除。
  综上,本次交易将有助于减少上市公司关联交易。
(三)本次交易完成后规范和减少关联交易的有关措施
  本次交易完成后,上市公司将继续按照《公司章程》及相关法律、法规的
规定,本着平等互利的原则,对关联交易情况予以规范,并按照有关法律、法
规和监管规则等规定进行信息披露,以确保相关关联交易定价的合理性、公允
性和合法性,维护上市公司及广大中小股东的合法权益。
  为规范与上市公司的关联交易,控股股东水业集团出具了《关于减少和规
范关联交易承诺函》,承诺:
  “1、本公司将按照相关法律法规、规章及其他规范性文件和公司章程的规
定 行使股东权利和承担股东义务,在洪城环境股东大会对涉及本公司及本公司
实际控制的除洪城环境之外的其他企业与洪城环境发生的关联交易进行表决
时,履行回避表决义务;
任何不正当利益或使洪城环境承担任何不正当的义务,不要求洪城环境向本公
司及本公司实际控制的除洪城环境之外的其他企业提供任何形式的担保,不利
用关联交易损害洪城环境及其他股东的利益;
业将尽量减少或避免与洪城环境之间的关联交易;对于无法避免或合理存在的
关联交易,本公司及本公司实际控制的除洪城环境之外的其他企业将与洪城环
境按照公平的市场原则和正常的商业条件签订相关协议,并按照相关法律法规、
规章及其他规范性文件和公司章程的规定履行关联交易决策程序和信息披露义
务,保证关联交易价格的公允性;
本公司愿意承担赔偿责任。”
(四)本次交易完成后的关联交易情况
要性、定价依据及公允性
  (1)报告期关联交易主要内容、关联交易的增减明细、涉及的产品类型
  ①2020 年度
                            关联交易
         关联
                            定价方式                              关联交易
关联方名称    交易    关联交易内容                  备考前        备考后
                            及决策                                的增减
         类型
                             程序
关联采购、接受劳务的关联交易
南昌水业集团
         采购
南昌工贸有限             材料采购     招标价格      1,440.45    1,440.45       -
         商品
公司
南昌水业集团
         采购
南昌赣江工贸             工程物资     招标价格        918.07      918.07       -
         商品
有限公司
南昌水业集团
         采购
永修工贸有限          采购聚合铝等      招标价格        736.53      736.53       -
         商品
公司
江西洪城给排
水环保设备技   采购
                 采购管材等      招标价格      19,946.49   19,946.49      -
术有限责任公   商品

江西洪城给排
水环保设备技   采购
                   采购设备     招标价格      5,291.69    5,291.69       -
术有限责任公   商品

南昌水业集团
         采购
福兴数字科技          采购远程表等      招标价格      4,661.01    4,661.01       -
         商品
有限公司
南昌水业集团
         接受
福兴数字科技          外部研究费用      招标价格          40.09       40.09      -
         劳务
有限公司
南昌水业集团
         采购
福兴数字科技          购买开发材料      招标价格          71.64       71.64      -
         商品
有限公司
南昌华毅管道   采购
                 采购管材等      招标价格      2,563.13    2,563.13       -
有限公司     商品
南昌双港供水   采购
                 采购自来水      协议定价      4,261.28    4,261.28       -
有限公司     商品
上海熊猫机械
         采购
(集团)有限             采购设备     市场定价        481.33      481.33       -
         商品
公司
江西赣江水工   采购
                   采购设备     市场定价      2,133.84    2,133.84       -
泵业有限公司   商品
上海连成(集   采购
                   采购设备     市场定价      2,712.03    2,712.03       -
团)有限公司   商品
南昌市政公用
         接受
投资控股有限        96166 客户服务费   协议定价      1,310.28    1,310.28       -
         劳务
责任公司
南昌市自来水   接受
                 绿化服务费      协议定价        247.01      247.01       -
劳动服务公司   劳务
江西南昌公共   接受
                   综合服务     市场定价        158.44      158.44       -
交通运输集团   劳务
                        关联交易
         关联
                        定价方式                             关联交易
关联方名称    交易   关联交易内容              备考前        备考后
                        及决策                               的增减
         类型
                         程序
有限责任公司
江西南昌公共
         采购
交通运输集团           综合服务   市场定价          4.45        4.45           -
         商品
有限责任公司
华润燃气郑州
         接受
工程建设有限           工程施工   市场定价       517.58      517.58            -
         劳务
公司
华润(南京)
         接受
市政设计有限           设计服务   市场定价       431.38      431.38            -
         劳务
公司
南昌水业集团
         接受
思创机电科技           运维服务   招标价格      1,349.65   1,349.65            -
         劳务
有限公司
江西省顺安保
         接受
安服务有限公         保安服务费    市场定价       177.48      177.48            -
         劳务

南昌公交石油   采购
                 燃油费    市场定价         15.32       15.32           -
有限责任公司   商品
南昌市政公用
         采购
生态农业有限           综合服务   市场定价          7.34        7.34           -
         商品
公司
上海康恒环境   采购
                 设备采购   招标价格             -   11,134.43   11,134.43
股份有限公司   商品
上海康恒环境   接受
                 设备安装   招标价格             -   2,668.53    2,668.53
股份有限公司   劳务
南昌水业集团
         采购
环保能源有限           外线电费   市场定价             -       32.82       32.82
         商品
公司
南昌水业集团
         接受
环保能源有限        建筑垃圾清理    市场定价             -       74.04       74.04
         劳务
公司
南昌水业集团
         接受
环保能源有限           飞灰填埋   市场定价             -     292.08      292.08
         劳务
公司
南昌水业集团
         采购
南昌工贸有限         低值易耗品    市场定价             -       12.05       12.05
         商品
公司
关联销售、提供劳务的关联交易
安义县自来水   销售
                 销售设备   市场定价         22.82       22.82           -
有限责任公司   商品
中节能兆盛环   销售
                 销售设备   市场定价          2.82        2.82           -
保有限公司    商品
江西南昌公共
         销售
交通运输集团         销售天然气    市场定价      5,387.28   5,387.28            -
         商品
有限责任公司
                       关联交易
         关联
                       定价方式                            关联交易
关联方名称    交易   关联交易内容             备考前        备考后
                       及决策                              的增减
         类型
                        程序
丰城惠信公共
         销售
交通运输有限         销售天然气   市场定价       242.45     242.45          -
         商品
公司
江西洪城给排
水环保设备技   销售
                销售设备   市场定价       125.73     125.73          -
术有限责任公   商品

江西洪城康恒
         销售
环境能源有限         自来水销售   市场定价       528.82           -   -528.82
         商品
公司
南昌市政公用
         提供
投资控股有限          工程施工   招标价格         16.28      16.28         -
         劳务
责任公司
南昌水业集团   提供
                工程施工   招标价格       662.61     662.61          -
有限责任公司   劳务
南昌水业集团   提供
               代收手续费   协议定价          0.81       0.81         -
有限责任公司   劳务
南昌市幸福渠
         提供
水域治理有限          工程施工   招标价格       624.78     624.78          -
         劳务
公司
安义县自来水   提供
                设计服务   市场定价         56.42      56.42         -
有限责任公司   劳务
安义县自来水   提供
                工程施工   招标价格      1,272.12   1,272.12         -
有限责任公司   劳务
南昌水业集团
         提供
环保能源有限          工程施工   招标价格       534.22     534.22          -
         劳务
公司
南昌水业集团
         提供
环保能源有限          检测服务   市场定价         17.96      17.96         -
         劳务
公司
南昌双港供水   提供
               技术服务费   协议定价         39.03      39.03         -
有限公司     劳务
南昌洪崖环保   提供
                检测服务   市场定价          1.20       1.20         -
有限责任公司   劳务
南昌洪崖环保   提供
                工程施工   招标价格       870.04     870.04          -
有限责任公司   劳务
新余市蓝天碧
         提供
水环保有限公          工程施工   招标价格       998.27     998.27          -
         劳务

江西南昌公共
         提供
交通运输集团          工程施工   招标价格       280.44     280.44          -
         劳务
有限责任公司
南昌市凯华建
         提供
筑工程有限公          工程施工   招标价格      1,418.43   1,418.43         -
         劳务

                            关联交易
         关联
                            定价方式                            关联交易
关联方名称    交易    关联交易内容                 备考前        备考后
                            及决策                              的增减
         类型
                             程序
南昌市政公用
         提供
旅游投资有限               管理费    协议定价          1.13       1.13           -
         劳务
公司
江西玖昇环保   提供
                     检测服务   市场定价          0.19       0.19           -
科技有限公司   劳务
江西洪城康恒
         提供
环境能源有限               检测服务   市场定价         21.61          -     -21.61
         劳务
公司
南昌蓝天碧水
         提供
瑶湖污水处理               检测服务   市场定价          1.20       1.20           -
         劳务
有限责任公司
新余市蓝天碧
         提供
水环保有限公               检测服务   市场定价          1.43       1.43           -
         劳务

新余高新蓝天
         提供
碧水环保有限               检测服务   市场定价          1.61       1.61           -
         劳务
责任公司
新余蓝天碧水
         提供
渝水污水处理               检测服务   市场定价          2.35       2.35           -
         劳务
有限公司
江西洪城康恒
         提供
环境能源有限               工程施工   招标价格      5,510.52          -   -5,510.52
         劳务
公司
南昌赣昌砂石   提供
                     设计服务   市场定价          5.80       5.80           -
有限公司     劳务
江西洪城象湖
         提供
金熙酒店有限               工程施工   招标价格         34.30      34.30           -
         劳务
责任公司
江西蓝天碧水
         提供
环保工程有限               检测服务   市场定价          2.49       2.49           -
         劳务
责任公司
江西蓝天碧水
         提供
环保工程有限               工程施工   招标价格      2,252.49   2,252.49           -
         劳务
责任公司
南昌市政公用
         提供
城开发有限公               工程施工   招标价格       305.33     305.33            -
         劳务

南昌水业集团
         提供
南昌工贸有限               工程施工   招标价格          8.82       8.82           -
         劳务
公司
         关联                 关联交易定
                 关联交易                                       关联交易的
关联方名称    交易                 价方式及决     备考前        备考后
                  内容                                         增减
         类型                  策程序
           关联               关联交易定
                 关联交易                                         关联交易的
 关联方名称     交易               价方式及决      备考前         备考后
                  内容                                           增减
           类型                策程序
关联采购、接受劳务的关联交易
南昌水业集团南    采购
                 材料采购        招标价格     2,152.20    2,152.20
昌工贸有限公司    商品
南昌水业集团南
           采购
昌赣江工贸有限         采购工程材料       招标价格       519.36      519.36
           商品
公司
南昌水业集团南
           采购
昌赣江工贸有限          材料采购        招标价格       615.64      615.64
           商品
公司
南昌水业集团永    采购
                 材料采购        招标价格         11.80       11.80
修工贸有限公司    商品
江西洪城给排水
           采购
环保设备技术有         采购管材等        招标价格     31,064.09   31,064.09
           商品
限责任公司
江西洪城给排水
           采购
环保设备技术有          采购设备        招标价格       288.17      288.17
           商品
限责任公司
南昌水业集团福
           采购
兴数字科技有限         采购工程材料       招标价格     2,815.48    2,815.48
           商品
公司
南昌水业集团福
           采购
兴数字科技有限          采购软件        市场定价         42.67       42.67
           商品
公司
南昌华毅管道有    采购
                采购工程材料       市场定价       514.86      514.86
限公司        商品
南昌双港供水有    采购
                采购自来水        协议定价     3,391.08    3,391.08
限公司        商品
上海熊猫机械
           采购
(集团)有限公          采购设备        市场定价         36.33       36.33
           商品

江西赣江水工泵    采购
                 采购设备        市场定价     1,529.38    1,529.38
业集团有限公司    商品
上海连成(集团)   采购
                 采购设备        市场定价     2,196.87    2,196.87
有限公司       商品
南昌市政公用投
           接受   96166 客户服
资控股有限责任                      协议定价       872.09      872.09
           劳务       务费
公司
南昌市自来水劳    接受
                绿化服务费        市场定价       219.18      219.18
动服务公司      劳务
江西南昌公共交
           接受
通运输集团有限          综合服务        市场定价       125.37      125.37
           劳务
责任公司
江西南昌公共交
           采购
通运输集团有限          综合服务        市场定价          4.12        4.12
           商品
责任公司
华润燃气郑州工    接受    工程施工        市场定价       102.76      102.76
           关联             关联交易定
                关联交易                                      关联交易的
 关联方名称     交易             价方式及决     备考前        备考后
                 内容                                        增减
           类型              策程序
程建设有限公司    劳务
华润(南京)市    接受
                设计服务       市场定价      168.22     168.22
政设计有限公司    劳务
南昌水业集团思
           接受   在线运维费
创机电科技有限                    市场定价     1,495.94   1,495.94
           劳务    服务
公司
江西省顺安保安    接受
                安保服务费      市场定价      112.31     112.31
服务有限公司     劳务
南昌公交石油有    采购
                综合服务       市场定价        21.68      21.68
限责任公司      商品
南昌市政公用生    采购
                综合服务       市场定价
态农业有限公司    商品
中节能兆盛环保    采购
                采购设备       市场定价         9.10       9.10
有限公司       商品
南昌市政建设集    接受
                工程施工       市场定价        93.49      93.49
团有限公司      劳务
江西华赣创意传    接受
                宣传设计       市场定价         0.23       1.98       1.75
播有限公司      劳务
华润(南京)市    接受
                工程施工       市场定价      328.73     328.73
政工程有限公司    劳务
南昌市政公用资    接受
                综合服务       市场定价        18.25      18.25
产管理有限公司    劳务
南昌公交洪城汽
           接受
车运输服务有限          租车费       市场定价         1.82       1.82
           劳务
公司
南昌思创工程技    采购
                采购工程材料     市场定价        89.07      89.07
术有限公司      商品
南昌市凯华建筑    接受
                工程施工       市场定价      251.26     251.26
工程有限公司     劳务
华润燃气(上海)   采购
                 采购 LNG    市场定价      315.85     315.85
有限公司       商品
南昌市政工程开    接受
                工程施工       市场定价      160.61     160.61
发集团有限公司    劳务
南昌水业集团南    采购
                低值易耗品      招标价格                   48.99      48.99
昌工贸有限公司    商品
南昌水业集团环    接受
                飞灰填埋       市场定价                 436.16      436.16
保能源有限公司    劳务
南昌水业集团环    购买
                 原材料       市场定价                   17.55      17.55
保能源有限公司    商品
关联销售、提供劳务的关联交易
安义县自来水有    销售
                销售设备       市场定价      184.85     184.85
限责任公司      商品
安义县自来水有    提供
                工程施工       招标价格     1,069.78   1,069.78
限责任公司      劳务
安义县自来水有    提供
                设计服务       市场定价        78.74      78.74
限责任公司      劳务
          关联           关联交易定
               关联交易                                      关联交易的
 关联方名称    交易           价方式及决      备考前         备考后
                内容                                        增减
          类型            策程序
江西南昌公共交
          销售
通运输集团有限        销售天然气    市场定价     5,336.92    5,336.92
          商品
责任公司
丰城惠信公共交   销售
               销售天然气    市场定价       282.77      282.77
通运输有限公司   商品
江西洪城给排水
          销售
环保设备技术有        销售设备     市场定价       537.32      537.32
          商品
限责任公司
江西洪城康恒环   销售
               自来水销售    市场定价       637.53                 -637.53
境能源有限公司   商品
江西洪城康恒环   提供
               检测服务     市场定价         44.48                 -44.48
境能源有限公司   劳务
江西洪城康恒环   提供
               工程施工     招标价格     5,536.72                -5,536.72
境能源有限公司   劳务
南昌市政公用投
          提供
资控股有限责任        工程施工     招标价格     17,716.10   17,716.10
          劳务
公司
南昌水业集团有   提供
               工程施工     招标价格       663.51      663.51
限责任公司     劳务
南昌水业集团有   提供
               设计服务     市场定价         36.65       36.65
限责任公司     劳务
南昌水业集团环   提供
               工程施工     招标价格       227.40      227.40            -
保能源有限公司   劳务
南昌水业集团环   提供
               检测服务     市场定价         38.40       38.40           -
保能源有限公司   劳务
南昌洪崖环保有   提供
               检测服务     市场定价          7.78        7.78
限责任公司     劳务
南昌航帆环保有   提供
               工程施工     招标价格     6,233.53    6,233.53
限责任公司     劳务
新余市蓝天碧水   提供
               工程施工     招标价格     2,326.63    2,326.63
环保有限公司    劳务
南昌市凯华建筑   提供
               工程施工     招标价格     2,985.29    2,985.29
工程有限公司    劳务
南昌市政公用旅   提供
               管理费      市场定价          1.13        1.13
游投资有限公司   劳务
南昌市政公用旅   销售
               车辆转让     协议定价         33.30       33.30
游投资有限公司   商品
南昌蓝天碧水瑶
          提供
湖污水处理有限        检测服务     市场定价          7.03        7.03
          劳务
责任公司
新余高新蓝天碧
          提供
水环保有限责任        检测服务     市场定价          1.56        1.56
          劳务
公司
新余蓝天碧水渝
          提供
水污水处理有限        检测服务     市场定价         12.20       12.20
          劳务
公司
          关联          关联交易定
               关联交易                                  关联交易的
 关联方名称    交易          价方式及决      备考前        备考后
                内容                                    增减
          类型           策程序
江西蓝天碧水环
          提供
保工程有限责任        检测服务    市场定价         55.63    55.63
          劳务
公司
江西蓝天碧水环
          提供
保工程有限责任        工程施工    招标价格       986.16    986.16
          劳务
公司
南昌市政公用工
          提供
程项目管理有限        设计服务    市场定价          0.57     0.57
          劳务
公司
南昌高远房地产   提供
               工程施工    招标价格       155.95    155.95
开发有限公司    劳务
江西洪源环境发   提供
               工程施工    招标价格     21,015.31            -21,015.31
展有限公司     劳务
南昌绿源环境水   提供
               工程施工    招标价格     16,584.79            -16,584.79
务有限公司     劳务
南昌绿源环境水   提供
               检测服务    市场定价          0.99                 -0.99
务有限公司     劳务
江西长运集团有   提供
               工程施工    招标价格       169.55    169.55
限公司       劳务
南昌市政建设集   提供
               工程施工    招标价格       216.09    216.09
团有限公司     劳务
    (2)报告期关联交易的必要性、定价依据及公允性
    ①报告期内关联交易主要内容
    本次交易后,2020 年关联采购金额增加主要系洪城康恒向上海康恒采购设
  备及设备安装、设计服务和洪城康恒向水业集团子公司南昌环保能源采购飞灰
  填埋服务所致。2021 年 1-10 月关联采购金额增加主要系洪城康恒向水业集团子
  公司南昌环保能源采购飞灰填埋服务所致。
    ②报告期内关联交易的必要性
    A.接受上海康恒的 EPC 设计、设备采购及安装
    洪城康恒主营业务为生活垃圾焚烧发电项目投资运营,并不从事固废处理
  项目的建设相关业务。洪城康恒将生活垃圾焚烧发电项目建设的设计、设备采
  购及安装等工作委托给 EPC 总包商负责组织实施,有助于节约人力、物力。
    上海康恒是国内领先的综合性固废投资营运服务商。上海康恒专注于城市
  固废综合治理、静脉产业园、垃圾焚烧发电 EPC、环卫一体化、环境修复、农
  林废弃物解决方案等环保业务领域,目前已成长为国内集投资、建设、运营为
一体的全产业链固废综合治理环保领军企业。与上海康恒签订 EPC 总包合同,
能够借助其项目经验及综合实力,顺利完成项目建设。
  B.接受水业集团子公司南昌环保能源采购飞灰填埋服务的必要性
  根据洪府厅抄字[2015]425 号南昌市人民政府办公厅抄告单,由南昌水业集
团环保能源有限公司负责飞灰填埋库区项目的建设及运营。
  根据南昌市环境保护局洪环审批[2017]233 号《关于南昌水业集团环保能源
有限公司南昌市固废处理循环经济产业园垃圾焚烧发电项目环境影响报告书的
批复》,焚烧飞灰属危险废物,经水泥+螯合剂固化处理且满足《生活垃圾填埋
场污染控制标准》(GB16889-2008)中的进场要求后,送垃圾填埋场单独分区
填埋。
  环保能源公司的飞灰填埋库区项目于 2018 年 5 月 2 日取得了南昌市发改委
洪发改行设字[2018]38 号《关于南昌市固废处理循环经济产业园飞灰填埋库区
项目初步设计及概算审查的批复》,并于 2020 年 11 月建设完工投产,是南昌
市唯一的飞灰专业处置场所。
  ③报告期内关联交易的定价依据及公允性
  A.接受上海康恒的 EPC 设计、设备采购及安装
  鼎元生态系水业集团全资子公司,其 EPC 建造服务采购对象为工程公司和
上海康恒。工程公司为洪城环境二级全资子公司,上海康恒持有洪城康恒 40%
的股权。鼎元生态在采购过程中遵照采购规定予以采购,严格履行招标程序并
签订 EPC 总承包合同,合理确定采购价格以维护鼎元生态之经济利益。
  EPC 总承包合同中明确规定工程公司和上海康恒的项目分工。其中工程公司
职责为组建联合体项目指挥部,开展项目总体协调管理,负责中标项目的施工
总包工作。上海康恒职责为配合牵头方,进行项目的协调管理,完成设计业务
再发包工作,焚烧炉设计、制造、设备供货、设备调试工作,所有工艺设备的
采购及其他相关的工作等。
  报告期内,鼎元生态向关联方采购 EPC 建造服务及同行业可比公司情况如
下:
                           垃圾处理规模                              单位价格
序号         项目名称                               合同总价(万元)
                            (t/d)                             (万元/t/d)
标的公司项目情况
      洪城康恒生活垃圾焚烧
         发电项目
市场可比项目情况
      川能环保(000155.SZ
      川能动力发行股份购买
      的标的资产)垃圾焚烧
        发电项目平均
     标的公司生活垃圾焚烧发电项目单位垃圾处理量投资成本与市场可比项目
不存在重大差异,EPC 建造服务关联采购定价公允。
     B.接受水业集团子公司南昌环保能源采购飞灰填埋服务
     根据《南昌市人民政府办公室印发关于城区水务工作调试会议纪要的通知》
(经要[2020]168 号),关于麦园飞灰填埋单价事宜,由市城管局组织专家论证,
提出暂定价,待实际运行半年或一年后,对其实际成本委托第三方进行审核,
经市价格主管部门审批后调整。
     根据南昌市城管局《南昌市麦园垃圾填埋场飞灰填埋库区飞灰填埋单价专
家论证会议纪要》及附件专家评审意见,按项目初步设计及环评批复,对水业
集团环保能源有限公司飞灰填埋单价暂核定为 170.77 元/吨。
     标的公司生活垃圾焚烧发电项目接受水业集团子公司南昌环保能源采购飞
灰填埋服务单价执行南昌市政府统一定价标准,价格公允。
露本次交易是否符合《重组办法》第四十三条第一款第一项的规定。
     (1)本次重组新增关联交易情况及交易对上市公司独立性的影响
     本次交易前后,上市公司的主要关联交易情况如下:
                                                                  单位:万元
     项目
                  交易前          交易后(备考)           交易前          交易后(备考)
关联采购情况            49,568.01       50,072.46       49,476.54       63,690.49
    营业成本          472,541.19     502,321.00      496,031.72       524,983.75
  项目
            交易前          交易后(备考)              交易前           交易后(备考)
占营业成本比例        10.49%              9.97%            9.97%          12.13%
关联销售情况      83,184.66         39,364.84        21,251.81        15,190.85
 营业收入       629,365.56       684,000.46       660,116.45        704,156.67
占营业收入比例        13.22%              5.76%            3.22%            2.16%
  本次交易后,2021 年 1-10 月关联采购金额增加主要系标的公司向水业集团
子公司南昌环保能源采购飞灰填埋服务,2021 年 1-10 月关联采购占营业成本的
比例由 10.49%下降至 9.97%,主要系交易完成后标的公司成为上市公司全资子
公司,营业成本增加所致。本次交易后 2020 年关联采购金额及比例上升,主要
系标的公司向上海康恒采购设备及设备安装、设计服务和标的公司向水业集团
子公司南昌环保能源采购飞灰填埋服务所致。
  本次交易后上市公司向关联方销售商品和提供劳务占同期营业收入的比例
较交易前有所下降,主要系标的公司与洪城环境的关联交易在本次交易后消除。
  A.标的公司与上市公司以外企业的关联交易
  本次交易后,2020 年模拟报表显示的关联采购金额及比例上升,主要系标
的公司向上海康恒采购设备及设备安装、设计服务,同时标的公司向水业集团
子公司南昌环保能源采购飞灰填埋服务所致,上述交易内容及金额如下:
                                                                单位:万元
    公司名称         关联交易内容           2021 年 1-10 月     2020 年度     2019 年度
                 设备采购、安
上海康恒环境股份有限公司                                    -   13,802.96   17,788.62
                  装及设计
南昌水业集团环保能源有限
                   飞灰填埋                    436.16      292.08        26.86
     公司
南昌水业集团南昌工贸有限
                  采购原材料                     48.99       12.05            -
     公司
江西华赣创意传播有限公司       宣传服务                      1.75           -        15.92
       合计                -                 486.90   14,107.09   17,831.40
  截至本报告签署日,标的公司 2020 年度向上海康恒采购设备及设备安装、
设计服务已基本完成,该关联交易不具备经常性,预计本次交易后不会持续;
标的公司向水业集团子公司南昌水业集团环保能源有限公司采购飞灰填埋服务
以及其他关联交易的总体金额较小,其中,飞灰填埋服务采购系固废处理行业
日常业务开展的必要采购。综上,剔除非经常性交易影响后,本次交易不会明
显增加上市公司非必要关联交易的金额。
  B.标的公司与上市公司的关联交易
  上市公司与标的资产之间关联交易主要为标的公司接受工程公司的 EPC 设
计及建造服务及使用洪城环境自来水。报告期内,鼎元生态与洪城环境及下属
公司江西洪城检测有限公司、南昌市自来水工程有限责任公司间的关联交易内
容及金额如下:
                                                        单位:万元
     公司名称      关联交易内容      2021 年 1-10 月    2020 年度     2019 年度
 江西洪城检测有限公司     检测费                 45.47       21.61           -
南昌市自来水工程有限责任
                工程施工            43,136.82     793.28    24,090.45
     公司
江西洪城环境股份有限公司    水费                637.53      528.82         2.70
     合计          -              43,819.82    1,343.71   24,093.15
  本次交易完成后,标的公司纳入上市公司合并财务报表范围,上述关与洪
城环境的关联交易在本次交易后消除,本次交易将有助于减少上市公司关联交
易。
  综合考虑上述因素,剔除部分非经常性交易影响因素消除后,本次交易有
利于降低上市公司关联交易比例。
  (2)本次交易是否符合《重组办法》第四十三条第一款第一项的规定
  根据《重组办法》第四十三条第(一)款的规定,本次交易有利于提高上
市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力,有利于上市公司减少关
联交易、避免同业竞争、增强独立性。
  本次交易前,上市公司已形成了以自来水、污水处理、燃气能源等业务为
主营业务的业务体系。本次交易标的公司鼎元生态是水业集团为实现固废处理
业务统一管理而设立的平台控股公司,主营业务为固废处理项目的投资运营,
具体包括生活垃圾焚烧发电项目,热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液
处理项目、垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资运营。本次交易完成后,上市公
司将成功切入固废处理业务领域,优化上市公司在环保领域的整体业务布局,
提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力。
  本次交易完成前,标的公司与关联方存在关联交易,上市公司的关联交易
遵循公开、公平、公正的原则。上市公司已依照《公司法》《证券法》、中国
证监会、上交所的相关规定,制定了关联交易的相关制度,对上市公司关联交
易的原则、关联人及关联交易认定、关联交易披露及决策程序、关联交易定价
等均进行了规定并严格执行。交易完成后对于因注入资产新增的关联交易,上
市公司与关联方亦将在平等、自愿的基础上,按照公平、公允和等价有偿的原
则进行,交易价格仍将按照市场公认的合理价格确定。
  综上,本次交易有利于上市公司改善财务状况、增强持续盈利能力和抗风
险能力,有利于上市公司增强独立性、减少和规范关联交易,本次交易不会造
成上市公司与实际控制人及其控制的企业之间新增同业竞争情况。本次交易符
合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条第一款第(一)项的有关规
定。
(五)资金归集情况
截至本报告签署日,上市公司和标的资产是否仍存在非经营性资金占用情形
  (1)报告期标的资产被市政控股归集资金的原因
  为了建立统一的资金管理体制,强化资金收支监管,加速资金周转,提高
资金利用效率,促进南昌市政公用投资控股有限责任公司(以下简称市政控股)
整体管理水平和管理效果的提升,根据相关法律法规,结合市政控股实际,市
政控股制定了《资金管理办法》。该办法中的资金管理涵盖管理机构与职能、
资金集中管理、银行账户管理、资金安全管理、资金计划管理、资金理财管理、
银行承兑汇票管理等内容。该办法适用于集团总部、集团分公司、全资子公司、
绝对控股的各级公司及实际控制的参股公司,不含上市公司。
  鼎元生态、洪源环境、绿源环境作为水业集团全资一级及二级子公司,适
用市政控股《资金管理办法》,并分别于 2021 年 2 月 19 日及 24 日,与中国建
设银行股份有限公司南昌西湖支行签订《现金管理服务网络加入申请书》,成
为南昌市政公用投资控股有限责任公司现金管理服务网络的成员单位。
  (2)报告期标的资产被市政控股归集资金的金额
限公司南昌西湖支行办理了现金管理服务网络加入申请书,将其账面银行存款
归集至 南昌市政公用投 资控股有限责任 公司资金管理中 心
大信审字[2021]第 6-00062 号鼎元生态审计报告,截至 2021 年 2 月 28 日,标
的资产被市政控股归集资金的金额为 199,896,557.54 元。2021 年 5 月 8 日解除
归集资金,并将归集资金余额转回至鼎元生态、洪源环境、绿源环境一般存款
账户。
  (3)资金归集协议主要内容
  南昌市政公用投资控股有限责任公司(以下简称甲方)于 2018 年 11 月 16
日与中国建设银行股份有限公司南昌西湖支行(以下简称乙方)签订《现金管
理业务合作协议》,协议主要内容如下:
  “一、现金管理服务网络账户结构
  甲方在承办行开立人民币单位银行结算账户作为现金管理服务网络的一级
账户,甲方及/或协办单位在协办行开立人民币单位银行结算账户作为现金管理
服务网络的子账户。一级账户及各级子账户组成总、分、支多层级树状账户结
构。
  二、成员单位的加入
  相关单位应签署《现金管理服务网络加入申请书》(格式见附件二-1)作
为本协议附件,本协议生效后该单位成为现金管理服务网络的成员单位。
单位需新增其他账户加入),则甲方及该成员单位应共同签署《现金管理服务
网络加入申请书》(格式见附件二-2)并提交乙方,乙方同意后将该成员单位
或新增账户纳入现金管理服务网络。
  三、成员单位的退出
分账户需退出现金管理服务网络,应由甲方及成员单位共同签署《现金管理服
务网络退出申请书》(格式见附件三)并提交乙方,经乙方同意后方可退出。
户的成员单位应一并退出。
  四、现金管理服务内容
  乙方为甲方及成员单位提供的资金管理采用实时集中模式,该模式下,当
子账户发生收款时,该账户资金实时逐级向上归集,子账户同时记录累计上存
资金余额;当子账户发生付款时,自一级账户实时逐级向下下拨资金完成支付,
同时扣减该子账户上存资金余额。账户余额管理按照零余额管理,将各下级账
户的资金全额归集到所对应的上级账户。甲方及成员单位采用应计余额方式作
为账户余额呈现:各级子账户可用于对外支付的资金总和。其计算公式为:应
计余额=账户实际余额+上存资金余额-向上级借款。其中:上存资金余额=下级
账户向上级账户累计归集的资金总额-上级账户向下级账户累计下拨的资金总
额。”
  (4)截至本报告签署日,上市公司和标的资产是否仍存在非经营性资金占
用情形
  ①截至本报告签署日,上市公司非经营性资金占用情况
  截至本报告签署日,上市公司不存在与市政控股及控股股东发生非经营性
资金占用情况。
  ②截至本报告签署日,标的资产非经营性资金占用情况
  截至本报告签署日,标的资产不存在与市政控股发生非经营性资金占用情
况。
公司资金会否被市政控股归集,及防范控股股东及关联方非经营性资金占用资
金和违规为控股股东及关联方提供担保的措施
  (1)本次交易完成后上市公司资金会否被市政控股归集
  标的资产鼎元生态、洪城康恒、宏泽热电、洪源环境、绿源环境均按照《企
业内部控制基本规范》及相关配套产指引的相关规定建立健全了相关资金管理
制度,在现金管理、银行存款管理、财务印鉴及银行 U 盾管理、筹资及全面预
算管理方面均明确了资金管理的目的、范围、职责、工作要求及程序等。
  根据市政控股集团《资金管理办法》的规定,该办法适用于集团总部、集
团分公司、全资子公司、绝对控股的各级公司及实际控制的参股公司,不含上
市公司。因此,在本次交易前,标的资产资金管理适用于市政控股集团《资金
管理办法》,交易完成后,标的资产已纳入上市公司,因此不会存在被市政控
股归集的情形。
  (2)防范控股股东及关联方非经营性资金占用资金和违规为控股股东及关
联方提供担保的措施
  为了防范关联方资金占用和违规为控股股东及关联方提供担保,上市公司
已建立了资金管理和对外担保管理相关内控制度,在《公司章程》《关联交易
管理制度》《独立董事工作制度》《防范控股股东及其关联方资金占用管理办
法》《对外担保管理制度》中对与关联方资金拆借和关联担保情况进行了严格
的规定。
  此外,控股股东水业集团已出具了《关于规范并减少关联交易的承诺函》,
承诺:
  “1、本公司将按照相关法律法规、规章及其他规范性文件和公司章程的规
定 行使股东权利和承担股东义务,在洪城环境股东大会对涉及本公司及本公司
实际控制的除洪城环境之外的其他企业与洪城环境发生的关联交易进行表决
时,履行回避表决义务;
任何不正当利益或使洪城环境承担任何不正当的义务,不要求洪城环境向本公
司及本公司实际控制的除洪城环境之外的其他企业提供任何形式的担保,不利
用关联交易损害洪城环境及其他股东的利益;
业将尽量减少或避免与洪城环境之间的关联交易;对于无法避免或合理存在的
关联交易,本公司及本公司实际控制的除洪城环境之外的其他企业将与洪城环
境按照公平的市场原则和正常的商业条件签订相关协议,并按照相关法律法规、
规章及其他规范性文件和公司章程的规定履行关联交易决策程序和信息披露义
务,保证关联交易价格的公允性;
本公司愿意承担赔偿责任。”
  综上,上市公司已采取多种措施防止公司资金被控股股东及关联方占用和
违规为控股股东及关联方提供担保,确保上市公司利益不受控股股东及关联方
侵占,相关内控健全并有效执行。
          第九节 独立财务顾问核查意见
  本独立财务顾问认真审阅了本次交易所涉及的资产评估报告、审计报告和有
关协议、公告等资料,并在本报告所依据的假设前提成立以及基本原则遵循的前
提下,在专业判断的基础上,出具了独立财务顾问报告:
一、基本假设
  本独立财务顾问对本次交易所发表的独立财务顾问意见是基于如下的主要
假设:
应承担的责任;
性和及时性;
二、本次交易的合规性分析
(一)本次交易符合《重组办法》第十一条规定
和行政法规的规定
  本次交易完成后,上市公司将有效融合其与标的公司的优势业务,业务范围
将在原有的“供水+污水处理+燃气+工程”核心业务基础上,新增固废处理业务,
由传统水务处理逐渐延伸至以生态环境为核心的城市综合环境治理服务。
的指导意见》,意见旨在推动实现减污降碳协同效应,推进工业、交通、农业等
领域协同治理,鼓励各地积极探索协同控制的创新举措和有效机制。加快城镇生
活垃圾处理设施建设,推进生活垃圾焚烧发电,减少生活垃圾填埋处理。做好餐
厨垃圾资源化利用和无害化处理。
第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》中提出加快垃圾焚烧设施建设,城
市生活垃圾日清运量超过 300 吨地区实现原生垃圾零填埋,开展小型生活垃圾焚
烧设施建设试点。
  根据中华人民共和国国家发展和改革委员会发布的《产业结构调整指导目
录(2019 年本)》,本次交易涉及的项目均不属于国家产业政策限制类和淘汰类
的产业,符合国家有关产业政策。
  综上,国家产业政策将垃圾焚烧发电作为鼓励产业,给予相关产业补贴,促
进产业技术创新,提高产业竞争力,推进循环经济进一步发展。因此,本次交易
符合国家产业政策和行业发展方向。
  (2)本次交易符合有关环境保护的法律和行政法规的规定
  报告期内,鼎元生态遵守有关环境保护法律法规的规定,不存在违反环境保
护相关法律法规的重大违法行为,本次交易符合国家有关环境保护的法律和行政
法规的规定。
  (3)本次交易符合有关土地管理的法律和行政法规的规定
  本次交易通过发行股份购买的资产为水业集团所持有的鼎元生态股权,不涉
及立项、环保、规划、建设等报批事项,不涉及新增用地,不直接涉及土地使用
权交易事项,本次购买标的公司股权不存在违反土地管理的法律和行政法规规定
的情形。
  报告期内,鼎元生态遵守我国土地管理法律法规的规定,无重大违反土地管
理法律、法规的行为;未出现因违反国家土地管理的法律、法规而被处以重大处
罚的情形。
  因此,本次交易符合国家关于土地管理方面有关法律和行政法规的规定。
  (4)本次交易符合有关反垄断的法律和行政法规的规定
  根据《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条的规定,经营者集中
达到若干标准之一的,经营者应当事先向反垄断执法机构申报,未申报的不得实
施集中。
   《中华人民共和国政府反垄断法》第二十二条规定:
                         “经营者集中有下列
情形之一的,可以不向国务院反垄断执法机构申报:……(二)参与集中的每个
经营者百分之五十以上有表决权的股份或者资产被同一个未参与集中的经营者
拥有的。”
  本次交易前,市政控股持有上市公司及鼎元生态的股份比例均超过百分之五
十。因此,本次交易无需向国务院反垄断执法机构申报,符合相关法律和行政法
规的规定。
  综上,本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法
律和行政法规的规定,符合《重组管理办法》第十一条第(一)项之规定。
  截至 2022 年 2 月 10 日,公司总股本为 952,838,142 股,本次交易完成后,
不考虑募集配套资金,洪城环境的总股本将达到 1,039,309,763 股,社会公众股
东持股数量不低于(本次重组完成后)上市公司总股本的 10%,符合《股票上市
规则》有关股票上市交易条件的规定。
  上市公司在最近三年无重大违法违规行为,财务会计报告无虚假记载。公司
满足《公司法》
      《证券法》及《股票上市规则》等法律法规规定的股票上市条件。
  综上,本次交易不会导致上市公司不符合股票上市条件,符合《重组管理办
法》第十一条第(二)项的规定。
的情形
  本次交易标的资产的交易价格根据具有证券期货业务资格的资产评估机构
出具并经国有资产监督管理机构备案的评估结果为基础,由交易双方协商确定。
  根据中铭评估以 2021 年 2 月 28 日为评估基准日对标的资产的股东权益价值
进行评估后出具并经市政控股备案的《资产评估报告》
                       (中铭评报字[2021]第 2079
号),经交易双方协商一致,鼎元生态 100%股权的交易作价确认为 94,410.00 万
元。
  综上,本次交易的标的资产以具有证券期货业务资格的资产评估机构出具的
经国有资产审核批准主体备案的评估报告结果作为基准,所涉及的资产定价公
允;本次交易严格履行了必要的法律程序,独立董事发表了认可意见,本次交易
不存在损害上市公司或股东利益的情形,符合《重组管理办法》第十一条第(三)
项的规定。
相关债权债务处理合法
  本次交易的标的资产为水业集团持有的鼎元生态 100%股权,系水业集团合
法拥有的标的资产。标的资产权属清晰,不存在权属纠纷或潜在纠纷,不存在质
押、查封、冻结等权利等限制或禁止转让的情形,交易对方将标的资产转让给上
市公司不会违反法律、法规的强制性规定,在相关法律程序和先决条件得到适当
履行的情形下,标的资产变更登记至上市公司名下不存在法律障碍,且能够在约
定期限内办理完毕权属转移手续;本次交易拟购买的标的资产不涉及债权债务的
转移,相关债权债务处理合法。
  综上,本次交易所涉及的资产权属清晰,资产过户或者转移不存在法律障碍,
相关债权债务处理合法,符合《重组管理办法》第十一条第(四)项之规定。
本次交易后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
  本次交易完成后,上市公司将在原有的“供水+污水处理+燃气+工程”核心
业务基础上,新增固废处理业务。本次交易完成后,标的公司将纳入上市公司合
并范围,未来期间,随着标的公司经营成果的逐步体现,预计将增厚上市公司的
资产规模,提升上市公司的营业收入和净利润规模,有助于增强上市公司持续盈
利能力,改善上市公司财务状况。
  综上,本次重大资产重组有利于洪城环境增强持续经营能力,不存在可能导
致其在本次重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形,符合《重组管理
办法》第十一条第(五)项之规定。
际控制人及其关联人保持独立,符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规

    本次交易前,上市公司已经按照有关法律法规的规定建立规范的法人治理结
构和独立运营的管理体制,在业务、资产、财务、人员、机构等方面与上市公司
实际控制人及其关联人保持独立,信息披露及时,运行规范。
    本次交易完成后,鼎元生态的业务、资产、财务、人员、机构将纳入洪城环
境,本次交易不会导致上市公司控制权发生变化,不会对上市公司现有的公司治
理结构产生不利影响。为避免同业竞争、进一步减少和规范与上市公司发生的关
联交易,洪城环境控股股东水业集团及一致行动人已出具《关于避免同业竞争的
承诺函》
   《关于规范并减少关联交易的承诺函》
                   《关于保证上市公司独立性的承诺
函》,本次重组不会影响洪城环境的独立性。本次交易完成后,上市公司将继续
在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立,符
合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定。
    综上,本次交易符合《重组管理办法》第十一条第(六)项之规定。
    本次交易前,洪城环境已按照《公司法》《证券法》和中国证监会有关法律
法规的要求,建立了合法、科学、有效的法人治理结构。本次交易不会导致洪城
环境股东大会、董事会、监事会、高级管理人员或各职能部门在机构设置、主要
职权以及履行职责的程序等方面发生重大调整,也不会导致重大经营决策规则与
程序、信息披露制度等洪城环境内部主要管理制度发生重大变化。本次交易完成
后,洪城环境仍将严格按照《公司法》《证券法》及其他有关法律、法规和规范
性文件的规定及《公司章程》的要求规范运作,保持并不断完善健全有效的法人
治理结构。
    综上,本次交易有利于洪城环境保持健全有效的法人治理结构,符合《重组
管理办法》第十一条第(七)项之规定。
    经核查,本独立财务顾问认为,本次交易符合《重组管理办法》第十一条的
规定。
(二)本次交易符合《重组办法》第四十三条规定
有利于上市公司减少关联交易和避免同业竞争、增强独立性
  (1)有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力
  本次交易完成后,洪城环境在原有的“供水+污水处理+燃气+工程”核心业
务基础上,主营业务新增固废处理板块。
  根据《备考审阅报告》,本次交易完成后,上市公司总资产规模、净资产规
模、收入规模、净利润水平、归属于母公司股东的净利润将有明显增加,2021
年 1-6 月上市公司备考基本每股收益、备考稀释每股收益均有所增厚,提升了上
市公司盈利能力和对股东的回报。因此,本次交易有利于提高上市公司资产质量,
改善公司财务状况和增强持续盈利能力。符合《重组管理办法》第四十三条第(一)
项之规定。
  (2)有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性
  ①关于关联交易
  本次交易前,上市公司已依照《公司法》《证券法》及中国证监会的相关要
求,制定了关联交易的相关规定,对上市公司关联交易的原则、关联人和关联关
系、关联交易的决策程序、关联交易的披露等均制定了相关规定并予以执行,日
常关联交易按照市场原则进行。与此同时,公司监事会、独立董事能够依据法律
法规及《公司章程》的规定,勤勉尽责,切实履行监督职责,对关联交易及时、
充分发表意见。
  本次交易前,上市公司与标的公司之间的关联交易主要为主要为鼎元生态接
受工程公司的 EPC 设计及建造服务和使用洪城环境自来水。本次交易完成后,
标的公司纳入上市公司合并财务报表范围,有助于减少两者之间的关联交易。本
次交易前后,上市公司的主要关联交易情况如下:
                                                             单位:万元
     项目                                                       交易后
                交易前           交易后(备考)           交易前
                                                             (备考)
  关联采购情况          38,205.40         38,508.43    49,476.54    63,690.49
    营业成本         328,750.50        346,344.42   496,031.72   524,983.75
  占营业成本比例          11.62%            11.12%        9.97%        12.13%
  关联销售情况          70,795.57         30,922.73    21,251.81    15,190.85
    营业收入         422,373.60        455,419.53   660,116.45   704,156.67
  占营业收入比例          16.76%             6.79%        3.22%        2.16%
  本次交易完成后,2021 年 1-6 月关联采购占营业成本的比例由 11.62%略微
下降至 11.12%,同期关联销售占营业收入比例由 16.76%显著下降至 6.79%。2021
年 1-6 月关联采购金额增加主要系标的公司向水业集团子公司南昌环保能源采购
飞灰填埋服务,2021 年 1-6 月关联采购占营业成本的比例下降,主要系交易完成
后标的公司成为上市公司全资子公司,营业成本增加所致。本次交易后 2020 年
关联采购金额及比例上升,主要系标的公司向上海康恒采购设备及设备安装、设
计服务和标的公司向水业集团子公司南昌环保能源采购飞灰填埋服务所致。
  因此,本次交易将有助于上市公司减少关联交易。本次交易完成后,上市公
司将继续按照《公司章程》及相关法律、法规的规定,本着平等互利的原则,对
关联交易情况予以规范,并按照有关法律、法规和监管规则等规定进行信息披露,
以确保相关关联交易定价的合理性、公允性和合法性,维护上市公司及广大中小
股东的合法权益。
  本次交易完成后,上市公司关联交易为正常的生产经营过程中形成的,为业
务开展所需要,关联交易不会影响上市公司独立性。
  为减少和规范可能与鼎元生态发生的关联交易,充分保护交易完成后鼎元生
态的利益,上市公司控股股东水业集团已就减少和规范未来可能与鼎元生态产生
的关联交易作出相关承诺。具体参见本独立财务顾问报告“第八节 同业竞争和
关联交易/二、关联交易/(三)本次交易完成后规范和减少关联交易的措施”相
关内容。
  故本次交易后,上市公司原有业务的关联交易占比减少,收购标的公司后的
关联交易占比亦将减少,因此本次交易有利于上市公司减少关联交易。
  ②关于同业竞争
  本次交易前,上市公司所属行业为水务行业,所从事的主要业务为供水、污
水处理、燃气能源及工程业务。水业集团、市政控股及其控制的企业中,水业集
团下属扬子洲水厂、安义县自来水有限责任公司以及江西蓝天碧水环保工程有限
责任公司涉及自来水和污水处理业务,与公司主营业务存在部分重叠。
题,水业集团出具了《避免同业竞争的承诺函》,
                     “公司承诺在符合相关法律、法
规规定的前提下,在自本承诺出具之日起 36 个月内采取包括但不限于注入上市
公司、关停、注销或者对外转让股权给无关联第三方等方式最终解决涉及同业竞
争企业问题。本公司因违反上述承诺而导致洪城水业遭受的一切损失、损害和开
支,本公司将予以赔偿。”目前水业集团通过将三家公司的股权(资产)托管给
上市公司的方式作为解决同业竞争的过渡措施,同时水业集团已经出具承诺,明
确了彻底解决同业竞争的时限和具体措施。
  鼎元生态子公司洪城康恒生活垃圾焚烧发电启动运营之前,南昌环保能源采
用填埋方式处理南昌市生活垃圾,南昌环保能源在一定程度上与鼎元生态存在同
业竞争。
  针对关停垃圾填埋业务,南昌环保能源于 2021 年 4 月 13 日向城管局环卫科
提交《关于请求确认南昌水业集团环保能源有限公司封场时间的请示》,南昌市
城管局环卫科于 2021 年 4 月 21 日出具《关于临时调节池建设费用及封场有关事
宜的回复意见》确认,南昌环保能源目前已可基本实现原生垃圾“零”填埋,仅
在南昌市垃圾焚烧厂出现非正常停炉减量且处置量不足的情况下,南昌环保能源
依据南昌市城管局向环卫主管部门、固废监管中心、南昌环保能源等运营企业下
发的《关于全市生活垃圾总体调运计划补充的通知》启动应急填埋。
  根据南昌市城管局环卫科的确认意见,南昌环保能源仅在垃圾焚烧厂出现非
正常停炉减量且处置量不足的情况下承担政府主管部门启动的应急填埋任务,因
此,南昌环保能源与鼎元生态不存在实质性的同业竞争。
  除南昌环保能源外,上市公司的控股股东水业集团及实际控制人市政控股未
通过鼎元生态以外的主体投资、经营与鼎元生态及标的公司相同或类似的业务,
因此本次交易不会新增同业竞争。
  上市公司控股股东水业集团及一致行动人已就本次交易前后的同业竞争问
题已签署《关于避免同业竞争的承诺》,具体参见本独立财务顾问报告“第八节 同
业竞争和关联交易/一、同业竞争/(三)避免同业竞争的说明和承诺”相关内容。
  ③关于独立性
  本次交易前,上市公司已经按照有关法律法规的规定建立了规范的运营体
系,在业务、资产、财务、人员和机构等方面独立于其实际控制人及其关联人。
本次交易后,上市公司将继续保持在业务、资产、财务、人员、机构等方面的独
立性和现有的管理体制,提高管理效率,完善公司治理架构。为保证上市公司的
独立运作,保护中小股东的利益,水业集团及一致行动人出具了《关于保证上市
公司独立性的承诺函》。
  综上,本次交易有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性,
符合《重组管理办法》第四十三条第(一)项之规定。
  大信会计师事务所已为上市公司 2020 年度财务报告出具了“大信审字[2021]
第 6-00019 号”标准无保留意见的审计报告,符合《重组管理办法》第四十三条
第(二)项之规定。
立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形
  截至本独立财务顾问报告签署之日,上市公司及公司现任董事、高级管理人
员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立
案调查的情形,符合《重组管理办法》第四十三条第(三)项之规定。
并能在约定期限内办理完毕权属转移手续
  本次交易的标的资产为水业集团持有的鼎元生态 100%股权,系水业集团合
法拥有的标的资产。标的资产权属清晰,不存在权属纠纷或潜在纠纷,不存在质
押、查封、冻结等权利受限制或禁止转让的情形,交易对方将标的资产转让给上
市公司不会违反法律、法规的强制性规定,在相关法律程序和先决条件得到适当
履行的情形下,标的资产变更登记至上市公司名下不存在法律障碍,且能够在约
定期限内办理完毕权属转移手续;本次交易拟购买标的资产不涉及债权债务的转
移。
  据此,本次重大资产重组所涉及的资产权属清晰,资产过户或者转移不存在
法律障碍,相关债权债务处理合法,符合《重组管理办法》第四十三条第(四)
项的规定。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易符合《重组管理办法》第四十三条
的规定。
(三)本次交易符合《重组办法》第四十四条及其适用意见要求
的说明
  《重组管理办法》第四十四条规定:上市公司发行股份购买资产的,可以同
时募集部分配套资金,其定价方式按照现行相关规定办理;上市公司发行股份购
买资产应当遵守本办法关于重大资产重组的规定,编制发行股份购买资产预案、
发行股份购买资产报告书,并向中国证监会提出申请。
  根据 2019 年 10 月 18 日证监会修订的《证券期货法律适用意见第 12 号》规
定:上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金,所配套资金比例不超过拟购
买资产交易价格 100%的,一并由并购重组审核委员会予以审核;超过 100%的,
一并由发行审核委员会予以审核。不属于发行股份购买资产项目配套融资的上市
公司再融资,仍按现行规定办理。
  证监会于 2020 年 2 月 14 日发布的《发行监管问答——关于引导规范上市公
司融资行为的监管要求(修订版)》规定:
                  “上市公司申请非公开发行股票的,拟
发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的 30%。”
  中国证监会于 2020 年 7 月 31 日发布的发布的《监管规则适用指引——上市
类第 1 号》规定,“考虑到募集资金的配套性,所募资金可以用于支付本次并购
交易中的现金对价,支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用和投
入标的资产在建项目建设,也可以用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还
债务。
  ”
  本次交易上市公司拟向不超过 35 名符合条件的特定对象非公开发行股份募
集配套资金,募集配套资金总额不超过本次交易拟购买资产交易价格的 100%,
发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的 30%,本次募集配套资金,在
扣除中介机构费用及其他相关费用后,将用于支付现金对价。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易符合《重组管理办法》第四十四条
规定及其适用意见要求。
(四)本次交易符合《重组管理办法》第四十六条规定
  本次发行股份购买资产的交易对方认购的上市公司股份自股份发行结束并
上市之日起按照相关法律、法规的规定予以锁定。本次发行完成后,水业集团通
过本次交易中以资产认购取得的上市公司新发行股份自本次发行结束之日起 36
个月内不得转让。本次发行股份购买资产的交易对方认购的上市公司股份自股份
发行结束并上市之日起将按照相关法律、法规的规定予以锁定。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易符合《重组管理办法》第四十六条
规定。
(五)本次交易符合《重组管理办法》第四十八条规定
  根据《发行股份购买资产协议》的约定,本次交易完成后 6 个月内如上市公
司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价,或者交易完成后 6 个月期末收盘
价低于发行价的,水业集团持有上市公司股票的锁定期自动延长至少 6 个月。
  如本次交易所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,
被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在形成调查结论以前,水业
集团不转让在上市公司拥有权益的股份,并于收到立案稽查通知的两个交易日内
将暂停转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事会,由上市公司董事会代水
业集团向上交所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定申请的,
授权董事会核实后直接向上交所和登记结算公司报送水业集团的身份信息和账
户信息并申请锁定;上市公司董事会未向上交所和登记结算公司报送水业集团的
身份信息和账户信息的,授权上交所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调查
结论发现存在违法违规情节,水业集团承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安
排。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易符合《重组管理办法》第四十八条
的要求。
(六)上市公司不存在《上市公司证券发行管理办法》第三十九
条规定的不得非公开发行股票的情形
  上市公司不存在《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定之不得非公
开发行股票的如下情形:
  (1)本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏;
  (2)上市公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除;
  (3)上市公司及其附属公司违规对外提供担保且尚未解除;
  (4)现任董事、高级管理人员最近三十六个月内受到过中国证监会的行政
处罚,或者最近十二个月内受到过证券交易所公开谴责;
  (5)上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案
侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查;
  (6)最近一年及一期财务报表被注册会计师出具保留意见、否定意见或无
法表示意见的审计报告。保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及事项的重大
影响已经消除或者本次发行涉及重大重组的除外;
  (7)严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。
  因此,本次交易不存在《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定的不
得非公开发行股票的情形。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易中上市公司不存在《上市公司证券
发行管理办法》第三十九条规定的不得非公开发行股票的情形。
三、本次交易不构成《重组办法》第十三条规定的重组上市
  上市公司近三十六个月内实际控制权未发生变更。
  本次交易前,上市公司的控股股东为水业集团,上市公司实际控制人为市政
控股。本次交易完成后,水业集团仍为公司控股股东,市政控股仍为公司实际控
制人。本次交易不会导致上市公司控股股东及控制权发生变更。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易不构成《重组管理办法》第十三条
规定的重组上市情形。
四、对本次交易所涉及的资产定价公平合理性的核查
  本次交易已聘请具有资格的评估机构对标的资产进行评估,评估机构及相关
经办评估师与本次交易的标的公司、交易各方均没有现实及预期的利益或冲突,
具有充分的独立性。本次标的资产交易价格由交易双方根据具有资格的评估机构
出具的评估报告结果协商确定,标的资产定价公允,不存在损害公司和股东合法
权益的情形。
  上市公司董事会审议通过了本次交易相关议案,独立董事对本次交易方案发
表了独立意见。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易依据《公司法》《股票上市规则》
《公司章程》等规定遵循公开、公平、公正的原则并履行合法程序,不存在损害
上市公司及其股东合法权益的情形,交易定价经交易各方协商确定,定价合法、
公允,不存在损害上市公司和股东合法利益的情形。
五、本次交易根据资产评估结果定价,对所选取的评估方法
的适当性、评估假设前提的合理性、预期未来收入增长率、
折现率等重要评估参数取值的合理性、预期收益的可实现性
的核查意见
  本次交易标的资产为鼎元生态 100%股权,以标的资产的评估结果作为本次
交易的定价依据。本次交易拟购买资产的评估机构为中铭评估,该评估机构具备
证券期货相关业务评估资格。
  本次交易标的资产的交易价格根据具有证券期货业务资格的资产评估机构
出具并经国有资产监督管理机构备案的评估结果为基础,由交易双方协商确定。
  根据中铭评估以 2021 年 2 月 28 日为评估基准日对标的资产的股东权益价值
进行评估后出具并经市政控股备案的《资产评估报告》
                       (中铭评报字[2021]第 2079
号),经交易双方协商一致,鼎元生态 100%股权的交易作价确认为 94,410.00 万
元。
  本次交易评估的评估方法、评估假设前提以及重要评估参数取值情况,请详
见本独立财务顾问报告“第六节 标的资产估值及定价情况”。
  经核查,本独立财务顾问认为,中铭评估根据被评估企业所处行业和经营特
点,采用不同的方法进行评估,在对标的公司下属生产经营实体进行评估时计算
模型所采用的折现率、预测期收益等重要评估参数符合标的资产的实际情况,具
有合理性。标的资产的评估价值公允。本次交易以标的资产的评估结果为参考依
据,经交易各方协商确定标的资产的交易价格,是公允、合理的。
六、结合上市公司管理层讨论与分析以及盈利预测(如有),
分析说明本次交易完成后上市公司的盈利能力和财务状况、
本次交易是否有利于上市公司的持续发展、是否存在损害股
东合法权益的问题
(一)本次交易对上市公司盈利能力的影响
  本次交易前,鼎元生态主要资产已达到稳定运营状态,盈利情况良好。本次
交易的实施将提升上市公司的资产规模、营业收入和净利润水平,有助于上市公
司进一步拓展收入来源,分散整体经营风险。
  根据大信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的大信阅字[2022]第 6-00001
号《备考审阅报告》,交易前后上市公司经营成果和盈利能力分析如下:
                                                                           单位:万元
  项目                    交易后                                   交易后
          交易前                        增加金额         交易前                      增加金额
                       (备考)                                   (备考)
营业收入    629,365.56    684,000.46     54,634.90   660,116.45   704,156.67    44,040.22
营业成本    472,541.19    502,321.00     29,779.81   496,031.72   524,983.75    28,952.03
营业利润     96,966.64    119,024.76     22,058.12    95,660.22   101,723.43     6,063.21
利润总额     96,931.15    119,281.21     22,350.06    96,412.83   102,496.82     6,083.99
净利润      77,462.80     97,720.77     20,257.97    78,440.90    84,520.64     6,079.74
归属于母
公司股东     69,028.66     83,502.78     14,474.12    66,390.95    69,916.03     3,525.08
的净利润
   本次交易完成后,上市公司 2020 年度营业收入从 660,116.45 万元增加至
元增加至 102,496.82 万元,增长 6,083.99 万元,增幅为 6.31%;净利润从 78,440.90
万元增加至 84,520.64 万元,增长 6,079.74 万元,增幅为 7.75%。
   上市公司 2021 年 1-10 月营业收入从 629,365.56 万元增加至 684,000.46
万元,增长 54,634.90 万元,增幅为 8.68%;利润总额从 96,931.15 万元增加至
万元增加至 97,720.77 万元,增长 20,257.97 万元,增幅为 26.15%。
   综上,本次交易完成后,上市公司营业收入、营业利润及归属于母公司所有
者的净利润情况得以提升,上市公司盈利水平将有所提升,上市公司持续盈利能
力有所提高。
   洪源环境主要从事餐厨垃圾 BOT 项目投资运营业务,项目设立背景为:南
昌市是江西省首个,也是全国第一批开展餐厨废弃物资源化利用和无害化处理
的 33 个试点城市之一,南昌市政府于 2014 年 5 月颁布实施了《南昌市餐厨垃
圾管理办法》,同年建成投运一座处理规模为 200t/d 的餐厨垃圾处理厂。随着
城市化和人口的快速发展,南昌市餐厨垃圾的产生量已远远超过已建餐厨处理
厂的处理能力,因此,新建餐厨垃圾处理项目存在必要性。绿源环境主要从事
垃圾渗滤液处理、渗滤液浓缩液处理项目 BOT 项目投资运营业务,项目设立背
景为:项目所在地麦园生活填埋场始建于上世纪 90 年代,是典型的山谷型垃圾
填埋场。由于建设年代久远,建设并未设置防渗系统,存在渗滤液收集导排不
畅通,原有的配套渗滤液处理项目设施老化、处理产能无法满足现阶段麦园垃
圾填埋场垃圾渗滤液处理需求等问题。因此,有必要新建垃圾渗滤液处理、渗
滤液浓缩液处理项目,为园区内垃圾处理设施安全运行及地下水水质安全提供
保障。
  南昌市城管局已于 2021 年 6 月 2 日出具证明“根据《南昌市生活垃圾末端
处理项目专题会议纪要》及《南昌市生活垃圾末端处理项目推进暨麦园垃圾填
埋场环境整治实施方案》等文件要求,南昌水业集团......设立江西洪源环境
发展有限公司建设、运营南昌麦园餐厨垃圾处理项目,设立南昌绿源环境水务
有限公司建设、运营南昌麦园渗滤液项目和渗滤液浓缩液处理项目。”
  根据洪源环境(乙方)与南昌市城管局(甲方)签署的《南昌固废处理循
环经济产业园餐厨垃圾处理项目特许经营协议》“第十条:特许经营权授予(2)
甲方保证满足乙方本项目设计规模的收运量和处理量。第四十八条:餐厨垃圾
的收集与运输(一)垃圾数量及计量……在本协议有效期内:由乙方负责南昌
市行政区划范围内 200 吨/日餐饮垃圾的收运工作;由甲方负责 100 吨/日垃圾
分类后厨余垃圾的收运工作;由乙方负责南昌市行政区划范围内 30 吨/日废弃
食用油脂的收运工作。本项目主要处理南昌市内产生的餐厨垃圾,设计日处理
规模为:餐饮垃圾 200 吨/日、厨余垃圾 100 吨/日、废弃食用油脂 30 吨/日。
第五十七条:甲方义务(8)市政府保证本项目财政支出责任纳入政府预算统筹
安排,确保政府支付服务费及时足额到位;甲方应尽最大努力保证乙方按设计
日处理能力范围收运餐饮垃圾、废弃油脂,对有损乙方收运及处理质量的行为
应协同相关政府职能部门加以打击。第六十九条:甲方的违约(二)厨余垃圾
供应数量的违约甲方应按照本协议第四十八条的规定供应厨余垃圾。如厨余垃
圾供应数量与前款不符,应按照第四十八条相应条款支付餐厨垃圾处理服务
费。” 及《餐厨垃圾处理服务协议》“3.1 甲方承诺甲方保证在本项目运营期内
按本协议的规定向乙方:(1)按乙方设计处理能力充足稳定供应餐饮垃圾和厨
余垃圾;(2)购买其餐饮、厨余垃圾处理服务并支付餐饮、厨余垃圾处理服务
费。”
  根据绿源环境(乙方)与南昌市城管局(甲方)签署的《南昌固废处理循
环经济产业园渗滤液处理项目特许经营协议》“第十条特许经营权授予:(2)甲
方保证能在特许经营服务范围内提供给乙方该项的设计处理量;第四十八条:
渗滤液的收集(一)渗滤液供应规模(1)年处理量自本项目开始运营之日开始,
在本协议有效期内,由本项目自行从南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾填
埋场渗滤液调节池泵送至本项目。本项目主要处理南昌固废处理循环经济产业
园生活垃圾填埋场渗滤液,设计处理规模为 1000 m?/日。(2)日均处理量甲方
应按照项目处理规模合理确定渗滤液供应计划,年度渗滤液量按照 365 天计算。
乙方计量系统应实现适时在线传输,将每天计量信息及统计数据传输至甲方和
其指定机构。第五十七条:甲方义务(8)市政府保证本项目财政支出责任纳入
政府预算统筹安排,确保政府支付服务费及时足额到位;第六十九条:甲方的
违约(二)渗滤液供应量的违约甲方应按照本协议第四十八条的规定供应渗滤
液。如因甲方原因渗滤液供应量低于前款规定,应按照渗滤液处理规定的数量
支付渗滤液处理补贴费。” 及《渗滤液处理服务协议》“3.1 甲方承诺甲方保证
在本项目运营期内按本协议的规定向乙方:(1)供应渗滤液;(2)购买其渗滤
液处理服务并支付渗滤液处理服务费。”
  根据绿源环境(乙方)与南昌市城管局(甲方)签署的《南昌固废处理循
环经济产业园垃圾渗滤液浓缩液处理项目特许经营协议》“第四十七条:渗滤液
浓缩液的收集(一)渗滤液浓缩液的供应规模(1)日交付量,自本项目开始运
营之日开始,在本协议有效期内,由本项目自行从南昌市麦园填埋场渗滤液处
理厂浓缩液收集池泵送至本项目调节池。本项目主要处理南昌市麦园浓缩液填
埋场渗滤液处理厂渗滤液浓缩液,设计处理规模为 400m?/日。渗滤液浓缩液处
理基本处理量为 400m?/日。当年浓缩液供应量不足 14.6 万 m?/年时,不足 14.6
万 m?/年部分按本项目处理费单价的 80%补足;当年浓缩液供应量超过 14.6 万
m?/年时,超过 14.6 万 m?/年部分按本项目处理费单价的 60%结算。(2)年交付
量,甲方应按照项目处理规模合理确定渗滤液浓缩液供应计划,年度浓缩液量
按照 365 天计算。乙方计量系统应实现实时传输系统,将每天统计信息及统计
数据传输至甲方和指定机构。第五十六条:甲方义务(8)市政府保证本项目财
政支出责任纳入政府预算统筹安排,确保政府支付服务费及时足额到位;第六
十八条甲方的违约(二)浓缩液供应量的违约,甲方应按照本协议第四十七条
的规定供应浓缩液。如浓缩液供应量低于前款规定,应按照浓缩液处理规定的
量支付浓缩液处理补贴费。”及《渗滤液浓缩液处理服务协议》
                           “3.1 甲方承诺甲
方保证在本项目运营期内按本协议的规定向乙方:(1)供应浓缩液;(2)购买
其浓缩液处理服务并支付浓缩液处理服务费。”
     未来洪源环境、绿源环境的主要盈利来源为特许经营权产生的收费,根据
特许经营权协议相关条款描述,公司未来持续盈利能力有一定保障。
(二)本次交易前后上市公司财务状况分析
     根据大信会计师出具的大信阅字[2022]第 6-00001 号《备考审阅报告》,本
次交易前后上市公司财务状况和盈利能力分析如下:
     本次交易前后上市公司合并报表及备考合并报表的资产构成、对比情况如下
所示:
                                                                        单位:万元
                            交易前                     交易后(备考)              变动率
项目/2021 年 10 月 31 日
                        金额         比例(%)           金额         比例(%)      (%)
货币资金                  309,416.02    17.22%       341,286.70    16.45%    10.30%
应收票据                           -             -      821.20      0.04%          -
应收账款                  81,235.32      4.52%       96,497.71      4.65%    18.79%
预付款项                  23,544.01      1.31%       24,021.51      1.16%      2.03%
其他应收款                 12,970.36      0.72%       13,074.27      0.63%      0.80%
存货                    39,530.56      2.20%       80,653.03      3.89%    104.03%
其他流动资产                28,205.35      1.57%       33,794.21      1.63%    19.81%
合同资产                  81,980.19      4.56%       48,146.75      2.32%    -41.27%
流动资产合计                576,881.81    32.10%       638,295.38    30.77%    10.65%
长期股权投资                 6,701.41      0.37%        6,701.41      0.32%      0.00%
投资性房地产                   151.94      0.01%          151.94      0.01%      0.00%
固定资产                  363,858.43    20.25%       448,644.78    21.63%    23.30%
在建工程                  226,864.18    12.62%       226,892.66    10.94%      0.01%
使用权资产                  4,380.82      0.24%        4,380.82      0.21%      0.00%
无形资产                  608,012.84    33.83%       733,113.37    35.34%    20.58%
商誉                             -             -    6,900.78      0.33%          -
长期待摊费用                     70.80     0.00%            70.80     0.00%      0.00%
递延所得税资产               10,109.56      0.56%        8,837.00      0.43%    -12.59%
其他非流动资产                  103.50      0.01%          347.30      0.02%    235.55%
                                  交易前                  交易后(备考)             变动率
项目/2021 年 10 月 31 日
                           金额         比例(%)          金额        比例(%)       (%)
非流动资产合计                                 67.90%                   69.23%    17.68%
资产总计                                  100.00%                   100.00%    15.42%
    资产规模方面,本次交易完成后,标的公司鼎元生态将成为上市公司的子公
司,纳入上市公司的合并财务报表,上市公司资产规模有所增加。截至 2021 年
    资产结构方面,本次交易对上市公司资产结构影响不大。截至 2021 年 10
月 31 日,本次交易后,上市公司流动资产占比有所下降,非流动资产占比有所
上升,主要系上市公司新增了鼎元生态 84,786.35 万元固定资产和 125,100.53
万元无形资产,导致非流动资产规模上升,提高了非流动资产占资产总额的比
例。
    本次交易前后上市公司合并报表及备考合并报表的负债构成、对比情况如下
所示:
                                                                          单位:万元
项目/2021 年 10 月 31          交易前                     交易后(备考)
                                                                        变动率(%)
       日               金额         比例(%)           金额         比例(%)
短期借款                188,890.53     16.38%      205,953.86      15.19%        9.03%
应付票据                          -          -       6,598.00       0.49%               -
应付账款                275,744.35     23.91%      300,837.34      22.19%        9.10%
预收款项                      10.23      0.00%           10.23      0.00%        0.00%
合同负债                  99,667.99      8.64%     100,101.94       7.38%        0.44%
应付职工薪酬                7,839.51       0.68%       8,573.89       0.63%        9.37%
应交税费                  5,741.80       0.50%       6,610.69       0.49%       15.13%
其他应付款                 55,517.64      4.81%       97,250.39      7.17%       75.17%
一年内到期的非流动
负债
其他流动负债                31,749.79      2.75%       32,016.94      2.36%        0.84%
流动负债合计              700,716.67     60.75%      800,773.05      59.08%       14.28%
项目/2021 年 10 月 31         交易前                    交易后(备考)
                                                                        变动率(%)
       日              金额         比例(%)          金额         比例(%)
长期借款                272,208.82   23.60%      368,320.88      27.17%        35.31%
应付债券                151,215.84   13.11%      151,215.84      11.16%         0.00%
租赁负债                 4,069.05      0.35%       4,069.05       0.30%         0.00%
长期应付款               10,000.00      0.87%      10,000.00       0.74%         0.00%
长期应付职工薪酬             1,061.94      0.09%       1,061.94       0.08%         0.00%
预计负债                         -         -       5,655.98       0.42%                -
递延所得税负债                      -         -           16.84      0.00%                -
递延收益                14,118.32      1.22%      14,366.48       1.06%         1.76%
非流动负债合计             452,673.98   39.25%      554,707.01      40.92%        22.54%
负债合计                             100.00%                    100.00%        17.52%
    负债规模方面,本次交易完成后,上市公司的负债规模有所增加。截至 2021
年 10 月 31 日,上市公司负债规模由交易前的 1,153,390.65 万元上升至交易后
的 1,355,480.06 万元,负债规模增加 202,089.41 万元,增幅为 17.52%。
    负债结构方面,本次交易前后,上市公司负债结构无明显变化,流动负债占
比均较高。截至 2021 年 10 月 31 日,本次交易后,上市公司流动负债占比有所
下降,非流动负债占比有所上升,主要系上市公司新增鼎元生态 96,112.06 万
元长期借款所致。
    最近一年及一期,本次交易前后上市公司合并报表及备考合并报表的收入、
成本、费用及利润构成、对比情况如下所示:
    (1)2021 年 1-10 月,收入及利润情况
                                                                        单位:万元
                                                           交易后
               项目                          交易前                          变动率(%)
                                                           (备考)
一、营业收入                                     629,365.56      684,000.46      8.68%
减:营业成本                                     472,541.19      502,321.00      6.30%
    税金及附加                                     2,736.25      3,249.06      18.74%
    销售费用                                     16,717.66      16,717.66      0.00%
    管理费用                                     20,276.31      22,724.11     12.07%
                                            交易后
           项目              交易前                            变动率(%)
                                            (备考)
  研发费用                         7,117.65       8,076.17     13.47%
  财务费用                         13,443.11    19,086.04      41.98%
加:其他收益                         2,587.28       2,690.97       4.01%
  投资收益(损失以“-”号填列)                720.12         720.12       0.00%
  信用减值损失(损失以“-”号填列)            5,484.56       5,621.40       2.49%
  资产减值损失(损失以“-”号填列)            -9,161.69    -2,637.12      -71.22%
  资产处置收益(损失以“—”号填列)              802.99         802.99       0.00%
二、营业利润                         96,966.64    119,024.76     22.75%
加:营业外收入                          429.00         738.54     72.15%
减:营业外支出                          464.49         482.10       3.79%
三、利润总额                         96,931.15    119,281.21     23.06%
减:所得税费用                        19,468.35    21,560.43      10.75%
四、净利润                          77,462.80    97,720.77      26.15%
属于母公司所有者的净利润                   69,028.66    83,502.78      20.97%
  (2)2020 年收入及利润情况
                                                          单位:万元
                                            交易后            变动率
           项目                  交易前
                                            (备考)           (%)
一、营业收入                         660,116.45   704,156.67      6.67%
减:营业成本                         496,031.72    524,983.75     5.84%
  税金及附加                          3,011.73      3,464.37    15.03%
  销售费用                          19,339.66     19,339.66     0.00%
  管理费用                          25,510.18     27,895.71     9.35%
  研发费用                           6,799.33      7,607.26    11.88%
  财务费用                          14,497.77     19,734.38    36.12%
加:其他收益                           4,763.68      4,914.70     3.17%
  投资收益(损失以“-”号填列)                1,145.87      1,145.87     0.00%
  信用减值损失(损失以“-”号填列)             -4,241.01     -4,534.30     6.92%
  资产减值损失(损失以“-”号填列)             -3,452.42     -3,452.42     0.00%
  资产处置收益                         2,518.04      2,518.04     0.00%
二、营业利润                          95,660.22   101,723.43      6.34%
加:营业外收入                          1,322.14      1,347.92     1.95%
                                             交易后             变动率
           项目                   交易前
                                             (备考)            (%)
减:营业外支出                            569.53           574.53    0.88%
三、利润总额                           96,412.83    102,496.82      6.31%
减:所得税费用                          17,971.93     17,976.18      0.02%
四、净利润                            78,440.90     84,520.64      7.75%
归属于母公司所有者的净利润                    66,390.95     69,916.03      5.31%
  收入方面,本次交易完成后上市公司整体业务规模所有扩张,盈利能力持续
增强。2020 年,上市公司的营业收入较交易前增加 44,040.22 万元,增幅为 6.67%;
净利润较交易前增加 6,079.74 万元,增幅为 7.75%;本次交易完成后,2020 年度
的营业收入和净利润增幅较小,主要系标的资产位于南昌市麦园的生活垃圾焚烧
发电项目于 2020 年 6 月全面投入生产,盈利尚未完全释放;且标的资产子公司
污泥焚烧、工业固体废物资源综合利用项目于 2020 年 1-3 月受疫情影响导致成
本增长、营业收入下滑所致。
圾渗滤液及渗滤液浓缩液处理等三个运营项目尚在建设中,盈利未释放,随着
标的资产运营项目的完全投产,标的资产各子公司业绩逐步释放,预计将更大
幅度地提升上市公司的营业收入和净利润,交易对方作出的业绩承诺可参见“重
大事项提示/三、业绩承诺及补偿安排/(一)业绩补偿”,标的公司未来的营业收
入和净利润可参见“第六节 标的资产估值及定价情况/三、鼎元生态评估情况/
(三)收益法评估结果”。
  本次交易有利于增强本公司持续经营能力和抗风险能力,符合本公司全体股
东的利益,有利于公司的长远发展。
     财务比率
                      交易前                     交易后(备考)
资产负债率(%)                          64.18%                     65.35%
    财务比率
                    交易前                   交易后(备考)
流动比率(倍)                        0.82                    0.80
速动比率(倍)                        0.77                    0.70
  本次交易完成后,上市公司的资产负债率、流动比率和速动比率分别为
公司资产负债率高于上市公司且本次交易对价部分由现金支付,导致交易后上市
公司负债增加。
  随着鼎元生态盈利能力不断增强,收入加速实现,鼎元生态偿债能力也将得
到进一步提高。通过本次重组募集配套资金,上市公司在增加总资产规模的同时,
增加所有者权益规模,从而有效降低资产负债率,进一步提高偿债能力。
     财务比率
                    交易前                    交易后(备考)
应收账款周转率(次)                     11.56                  10.54
存货周转率(次)                       17.63                  11.34
总资产周转率(次)                       0.44                   0.41
  本次交易完成后,上市公司的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率
均略有下降主要系标的公司应收账款周转率、存货周转率及总资产周转率均低于
上市公司所致。
(三)公司对本次重大资产重组摊薄即期回报及提高未来回报能
力采取的措施
  本次交易实施后,公司总股本规模将扩大,本次交易收购的标的资产预期将
为公司带来一定收益,但并不能完全排除标的公司未来盈利能力不及预期的可
能。若发生前述情形,则公司的净利润增长幅度可能会低于股本的增长幅度,短
期内公司的每股收益可能存在下降的风险。
  为了充分保护公司股东特别是中小股东的利益,公司拟采取以下具体措施,
以降低本次交易可能摊薄公司即期回报的影响:
  通过本次交易,上市公司将在原主营业务的基础上,新增固废处理板块,由
传统水务处理逐渐延伸至以生态环境为核心的城市综合环境治理服务,进一步巩
固强化上市公司环保企业的定位,进一步实现从区域性环保企业向环境产业综合
运营商的战略部署。上市公司与标的公司在业务领域的运营和管理模式上高度协
同,可以有效整合标的公司、充分发挥协同效应。
  为充分维护上市公司及中小股东的利益,在本次交易方案的设计中规定了相
关方的业绩承诺和补偿义务。本次交易的业绩承诺及对应的补偿安排,有助于降
低本次交易对上市公司的每股收益摊薄的影响。
  为规范募集资金的管理和使用,确保本次发行募集资金专款专用,公司将根
据《公司法》
     《证券法》
         《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和
使用的监管要求》等法律、法规的规定和要求,结合公司实际情况,进一步加强
募集资金管理。在本次重组募集配套资金到位后,公司、独立财务顾问将持续监
督公司对募集资金使用的检查和监督,以保证募集资金合理规范使用,合理防范
募集资金使用风险。
  为完善和健全上市公司科学、持续、稳定的分红决策和监督机制,积极回报
投资者,引导投资者树立长期投资和理性投资理念,公司将遵循《公司法》、证
监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》和《上市公司监管指
引第 3 号——上市公司现金分红》等相关法律、法规和规范性文件及《公司章程》
的规定,结合上市公司实际情况、政策导向和市场意愿,在上市公司业务不断发
展的过程中,完善上市公司股利分配政策,切实维护投资者合法权益,强化中小
投资者权益保障机制。
  公司将严格遵守《公司法》
             《证券法》
                 《上市公司证券发行管理办法》等法律、
法规和规范性文件的规定,不断完善治理结构,确保股东能够充分行使权利,确
保董事会能够按照法律、法规和公司章程的规定行使职权,作出科学、迅速和谨
慎的决策,确保独立董事能够认真履行职责,维护公司整体利益,尤其是中小股
东的合法权益,确保监事会能够独立有效地行使对董事、经理和其他高级管理人
员及公司财务的监督权和检查权,维护公司全体股东的利益。
  综上,本次交易完成后,公司将努力发挥本次交易的协同效应,提升管理水
平,提高资金使用效率,采取多种措施持续改善经营业绩,完善上市公司股利分
配政策,强化中小投资者权益保障机制,给予投资者合理回报。
     (1)全体董事、高级管理人员承诺
  公司全体董事、高级管理人员作出如下承诺:
  “本人作为上市公司的董事/高级管理人员,根据中国证监会发布的《关于
首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》的相关规定,
特作出如下保证和承诺:
采用其他方式损害上市公司利益。
动。
补回报措施的执行情况挂钩。
施的执行情况挂钩。
施及其承诺的其他新的监管规定,且上述承诺不能满足该等新的监管规定时,本
人承诺届时将按照最新的监管规定出具补充承诺。
法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
   (2)控股股东及实际控制人承诺
   控股股东作出如下承诺:
   “本公司作为上市公司控股股东及实际控制人,根据中国证监会发布的《关
于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》的相关规定,
特作出如下保证和承诺:
施及承诺的其他新的监管规定,且上述承诺不能满足该等新的监管规定时,本公
司承诺届时将按照最新的监管规定出具补充承诺。
依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
(四)未来业务构成、经营发展战略和业务管理模式
   本次交易完成后,上市公司在原有的“供水+污水处理+燃气+工程”核心业
务基础上,主营业务新增固废处理业务,交易前后主营业务收入变化情况如下:
                                                        单位:万元
     项   目
               备考前            备考后          备考前          备考后
一、主营业务收入小计    624,495.82      677,946.55   652,528.40       696,179.44
自来水销售          74,835.18       74,197.65    83,708.23        83,179.41
污水处理业务        128,645.41      128,645.41   110,185.28       110,185.28
燃气能源业务        123,032.17      123,032.17   137,974.08       137,974.08
工程业务          294,853.66      294,853.66   316,844.89       316,844.88
固废处理业务                 -       54,132.75            -        44,201.48
其他              3,129.40        3,084.91     3,815.92         3,794.31
   本次交易完成后,上市公司主营业务收入有所增长,2021 年 1-10 月与 2020
年分别较交易前增长 53,450.73 万元及 43,651.04 万元,涨幅分别为 8.56%和
  自来水销售收入与其他业务收入下降,同样系鼎元生态被纳入合并后上市公
司及其控股公司对鼎元生态关联交易被抵消所致。
  本次交易完成后,上市公司将有效融合其与标的公司的优势业务,业务范围
将在原有的“供水+污水处理+燃气+工程”业务基础上,新增固废处理业务,由
传统水务处理逐渐延伸至以生态环境为核心的城市综合环境治理服务。未来期
间,公司将继续紧抓国家生态环保机遇期,践行生态文明建设新理念,构建以下
三大产业格局:一是,不断做精供水板块,以优质的品牌保障和扩大民生服务范
围。二是,积极拓展污水板块,充分实现生态效益和经济效益双赢。三是,持续
发展燃气板块,充分挖掘能源市场潜力与机遇。四是,重点打造固废板块,紧扣
低碳循环经济新发展格局。公司将积极对标国内一流水务环保企业,实施区域经
营、产业结构、管理水平三大转型,向着大环保全产业链进军;同时以项目支撑、
政策支撑和能力支撑为抓手,努力实现公司价值增值、品牌提升、可持续发展,
致力于打造中国一流的环境产业综合运营商。
(五)本次交易完成后上市公司未来经营中的优势和劣势
  标的公司鼎元生态固废平台形成了覆盖生活垃圾、餐厨垃圾、污泥和工业固
废等污染源治理的固废横向协同一体化产业链,在处置能力上协同配合,具备提
供多种类固废处理的综合服务能力。本次交易完成后,上市公司将其与现有产业
板块深度融合,形成综合环境治理服务业务架构,有利于强化产业链协同管理与
运营,从而提升总体竞争能力。
  交易完成后,标的公司经营业绩存在变化风险。此外,上市公司将对组织架
构、业务资源、团队建设、企业文化、管理制度等各方面进行优化整合,能否顺
利实现整合及达到预期的效果存在不确定性,因此存在整合效果不及预期的风
险,上市公司面临着整合后业务发展存在诸多不确定性的挑战。本次重组在未来
对上市公司形成的经营劣势,请详见重组报告书“第十二节 风险因素”。
(六)本次交易在业务、资产、财务、人员、机构等方面的整合
计划、安排及相应管理控制措施
  在业务、资产、财务方面,本次交易完成后,上市公司将加强对鼎元生态在
重大事项上的管理与控制,不断完善内部管理制度建设,以适应上市公司资产和
业务规模的快速增长。上市公司将加强对鼎元生态的审计监督、业务监督和管理
监督,确保上市公司对鼎元生态日常经营的管控能力,提高鼎元生态经营管理水
平、防范财务风险。定期总结和分析标的公司发展状况,根据公司发展要求及时
调整方案,从而确保公司的整体健康发展。使得本次重组后上市公司的业务规模、
盈利能力和核心竞争力得到有效提升。
  在人员方面,本次交易前鼎元生态经过多年的积累,已形成了较为完善的固
废垃圾处理体系,相关人才培养机制健全,具备较强的技术团队和人才优势。本
次交易后,上市公司将鼎元生态管理团队纳入公司体系内,维持固废项目核心管
理团队与生产经营队伍的稳定。在此基础上,上市公司将进一步加强对鼎元生态
核心团队建设,健全人才培养机制,推进有效的绩效管理体系,保障团队的凝聚
力和竞争力。
  在机构方面,本次交易完成后,鼎元生态将成为上市公司的全资子公司,纳
入到上市公司统一管理体系中。
模式具有相似之处
  上市公司的供水、污水处理、燃气能源等业务与固废处理均属于环保产业,
在经营模式上具有相似之处:在新项目开发方面,均需要对项目技术方案、工程
内容、投资估算等进行科学全面地论证和研究,形成可行性研究报告或项目方案
进行论证;在生产方面,环保产业项目在建设阶段均需完成项目审批/备案、环
评、节能评估等相关流程,建设完成后,包括生活垃圾焚烧发电项目、污水处理
项目以及供水项目等在内的环保项目,大多采用特许经营方式经营,均涉及与各
地政府签订特许经营协议的安排。
新能源资产经营状况良好,超额完成业绩承诺
公交总公司持有的公用新能源 100%股权以及水业集团持有的二次供水公司
公用新能源和二次供水公司成为上市公司的控股子公司,上市公司的水务产业链
布局得到加强,并同时引入了优质燃气及二次供水板块业务。
  自前次重组以来,公司经过系统整合及管理,前次重组所收购的供水和燃气
资产经营状况良好,公用新能源和二次供水公司于业绩承诺期(2016 年至 2018
年)内均超额完成业绩承诺。
  经核查,独立财务顾问认为,本次交易有利于上市公司的持续发展、不存在
损害股东合法权益的问题。
七、对交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发
展能力、公司治理机制进行全面分析
  本次交易是上市公司优化业务布局、实现外延式增长、提高可持续发展能力
的积极举措,符合国家产业政策以及逐步实现上市公司从区域性环保业务向城市
环境综合治理服务的战略部署。
  本次交易的顺利实施将提升上市公司的资产规模、营业收入和净利润水平,
增厚上市公司每股收益,有助于上市公司进一步拓展收入来源,切实提高上市公
司的竞争力,符合上市公司和全体股东的利益。
  本次交易前,公司已根据《公司法》《证券法》及中国证监会相关要求设立
了股东大会、董事会、监事会等机构并制定相应的议事规则,具有健全的组织结
构和完善的法人治理结构。
  本次交易完成后,标的公司将成为公司的控股子公司,公司控制权、法人治
理结构以及股东大会、董事会、监事会运作不会发生根本变化。本次交易不会对
现有的公司治理结构产生不利影响。公司将严格按照相关法律法规及规范性文件
的要求,在目前已建立的法人治理机构上继续有效运作,并继续完善法人治理机
构,使其更加符合本次交易完成后上市公司的实际情况。
  经核查,独立财务顾问认为,本次交易有利于巩固上市公司市场地位、增强
持续盈利能力,有利于上市公司保持健全有效的法人治理结构。
八、对交易合同约定的资产交付安排是否可能导致上市公司
交付现金或其他资产后不能及时获得对价的风险、相关的违
约责任是否切实有效发表明确意见
(一)合同签订主体和时间
“乙方”)签订了《发行股份及支付现金购买资产协议》。
(二)现金对价支付
  甲方将以现金方式向乙方支付 36,819.90 万元的对价,该部分现金对价的来
源为甲方向特定投资者非公开发行股份而募集的配套资金,不足部分由甲方以自
有或自筹资金予以支付;如募集配套资金全部或部分无法实施,则在甲方确定募
集配套资金无法实施之日起六十个工作日内,甲方以自有或自筹资金向乙方一次
性支付全部应付的现金对价或补足用于支付现金对价的募集配套资金与全部应
付现金对价之间的差额。
  甲方应在股权交割日后的十二(12)个月内向乙方以现金方式支付本次交易
的现金对价。
(三)股份对价支付及交割
  本次交易所发行股份种类为在中国境内上市的人民币普通股(A 股),每股
面值为人民币 1.00 元。
  本次发行股份的发行方式为向特定对象非公开发行。
  本次发行的定价基准日为甲方第七届董事会第二十次临时会议决议公告日,
本次发行股份购买资产的股票价格不低于市场参考价的 90%。市场参考价为甲方
审议本次交易的首次董事会决议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个
交易日的股票交易均价之一。本次发行以甲方审议本次交易的首次董事会决议公
告日前 60 个股票交易日均价的 90%作为发行价格,即 6.66 元/股。发行价格将提
请甲方股东大会审议确定。
  其中,交易均价的计算公式为:定价基准日前若干个交易日甲方股票交易均
价=定价基准日若干个交易日股票交易总额/定价基准日前若干个交易日股票交
易总量。
  本次发行定价基准日至发行日期间,甲方如有实施派息、送股、配股、资本
公积金转增股本等除权、除息事项,则发行价格将根据法律法规的规定进行相应
调整。具体调整办法如下:
  派送股票股利或资本公积金转增股本:P1=P0/(1+N);
  配股:P1=(P0+A×K)/(1+K);
  派送现金股利:P1=P0-D;
  上述三项同时进行:P1=(P0-D+A×K)/(1+N+K)。
  其中:P0 为调整前有效的发行价格,N 为该次送股率或转增股本率,K 为
配股率,A 为配股价,D 为每股派送现金股利,P1 为调整后有效的发行价格。
  甲方本次发行股份的发行价格为审议本次重组首次董事会决议公告日前 60
个交易日股票交易均价的 90%,即 6.66 元/股。乙方获得甲方股份数不足 1 股的,
舍去不足 1 股部分后取整,甲方向乙方合计需发行股份 86,471,621 股。
  乙方应当在甲方完成本次交易的股份对价支付后立即向相关政府部门申请
办理目标资产的股权变更登记。
  除非本协议另有约定,标的资产应被视为在股权交割日由乙方交付给甲方,
即自股权交割日起,甲方享有与标的资产相关的一切权利、权益和利益,承担标
的资产的风险及其相关的一切责任和义务。
(四)标的股份锁定期
  本次交易完成后,乙方因本次交易而获得的甲方股票自该等股票上市之日起
  本次交易完成后 6 个月内如甲方股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价,
或者交易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的,乙方持有甲方股票的锁定期自
动延长至少 6 个月。
  如本次交易所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,
被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在形成调查结论以前,乙方
不转让在甲方拥有权益的股份,并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转
让的书面申请和股票账户提交甲方董事会,由甲方董事会代乙方向上交所和登记
结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定申请的,授权董事会核实后直接
向上交所和登记结算公司报送乙方的身份信息和账户信息并申请锁定;甲方董事
会未向上交所和登记结算公司报送乙方的身份信息和账户信息的,授权上交所和
登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,乙方承诺
锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
  若乙方基于本次交易所取得股份的锁定期承诺与证券监管机构的最新监管
意见不相符,乙方将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。
  股份锁定期结束后按中国证监会及上交所的有关规定执行转让或解禁事宜。
  本次交易完成后,交易对方由于上市公司实施送股、资本公积金转增股本等
除权事项而增持的上市公司股份,亦遵守上述约定。锁定期结束后按中国证监会
及上交所的有关规定执行。
(五)过渡期间的损益归属
  自评估基准日起至股权交割日止为本次交易的过渡期间。本次交易完成后,
甲方将聘请具备从事证券期货业务资格的会计师事务所,根据中国企业会计准则
及相关规定对标的资产进行专项审计,并出具专项审计报告,以确定标的资产在
过渡期间的损益情况。
  标的资产在过渡期间产生的利润或净资产的增加均归甲方享有;标的资产在
过渡期间若发生亏损或因其他原因导致净资产减少,则乙方应当于前述专项审计
报告出具之日起 10 个工作日内将亏损金额或净资产减少金额以现金方式支付给
甲方。
  乙方承诺,在过渡期内,将对标的资产尽勤勉善良注意之义务,合理和正常
管理、运营和使用标的资产,包括但不限于:
按照与以往惯例及谨慎商业惯例一致的方式进行经营;保证持续拥有标的资产的
合法、完整的所有权以使其权属清晰、完整;确保标的资产不存在司法冻结、为
任何其他第三方设定质押或其他权益;合理、谨慎地运营、管理标的资产;不从
事任何非正常的导致标的资产价值减损的行为;
交割完成后标的资产的经营不会因此而受到重大不利影响;
产相关业务在有失公平的基础上达成协议或实施有损标的资产及其所有权人利
益的行为。
应及时通知甲方,并及时采取适当措施避免甲方因此而遭受任何相关损失。
(六)违约责任
  除不可抗力因素外,任何一方如未能履行其在本协议项下之义务或承诺或所
作出的陈述或保证失实或严重有误,则该方应被视作违反本协议。
  违约方应依本协议约定和法律规定向守约方承担违约责任,赔偿守约方因其
违约行为而遭受的所有损失(包括为避免损失而支出的合理费用)。
  如因受法律法规的限制,或因股东大会未能审议通过,或因国家有权部门未
能批准/核准等原因,导致本次重组方案全部或部分不能实施,不视任何一方违
约。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易约定的资产交付安排不会导致上市
公司交付现金或其他资产后不能及时获得对价的风险,相关违约责任切实有效。
九、对本次交易是否构成关联交易进行核查,并依据核查确
认的相关事实发表明确意见。涉及关联交易的,还应当充分
分析本次交易的必要性及本次交易是否损害上市公司及非
关联股东的利益
(一)本次交易构成关联交易
  本次交易的交易对方为水业集团,水业集团为上市公司控股股东,根据《重
组管理办法》《股票上市规则》等法律、法规及规范性文件的相关规定,本次交
易构成关联交易。
(二)本次交易的必要性
司新的盈利增长点
  本次交易前,上市公司已形成了以自来水、污水处理、燃气能源等业务为主
营业务的业务体系。本次交易标的公司鼎元生态是水业集团为实现固废处理业务
统一管理而设立的平台控股公司,主营业务为固废处理项目的投资运营,具体包
括生活垃圾焚烧发电项目,热电联产项目,餐厨垃圾处理项目,渗滤液处理项目、
垃圾渗滤液浓缩液处理项目的投资运营。
  本次交易完成后,上市公司将成功切入固废处理业务领域,优化上市公司在
环保领域的整体业务布局。与此同时,在国内固废处理行业具有广阔发展前景的
合理预期下,本次交易将形成上市公司新的盈利增长点,预计将有效提升上市公
司整体经营业绩,提升上市公司抗风险能力。
  标的公司鼎元生态作为一家高速发展的固废处理企业,在营运资金、项目建
设等方面均具有较大资金需求,而鼎元生态资本规模及对外融资能力有限。本次
交易前,标的公司生产经营依赖银行借款等债务融资,2019 年末、2020 年末及
较高。
   本次交易后,鼎元生态纳入上市公司合并范围,可充分依托上市公司资本市
场融资平台,有效解决资金瓶颈。本次交易的顺利实施有利于鼎元生态优化资本
结构,实现经营规模的持续扩展,借助“碳中和”等政策红利,把握市场机遇,
不断提升竞争优势及盈利能力。
   报告期内,鼎元生态与洪城环境及下属公司江西洪城检测有限公司、南昌市
自来水工程有限责任公司间的关联交易内容及金额如下:
                                                              单位:万元
      公司名称       关联交易内容                          2020 年度      2019 年度
                                            月
 江西洪城检测有限公司        检测费                   45.47       21.61             -
南昌市自来水工程有限责任
                   工程施工             43,136.82       793.28     24,090.45
     公司
江西洪城环境股份有限公司        水费                 637.53       528.82          2.70
       合计            -              43,819.82      1,343.71    24,093.15
   本次交易完成后,标的公司纳入上市公司合并范围,上述关联交易将得以消
除,有利于进一步减少关联交易,增强上市公司的独立性。
   本次交易是上市公司优化业务布局、实现外延式增长、提高可持续发展能力
的积极举措,符合国家产业政策以及逐步实现上市公司从区域性环保业务向城市
环境综合治理服务的战略部署。
   假设上市公司配套募集资金的发股价格等于本次上市公司发行股份购买资
产的发股价格,即 6.66 元/股,且不考虑重组后的关联交易抵消等影响。则以鼎
元生态 2021 年-2024 年的业绩承诺实现的年均净利润为分子,本次重组发股数为
分母计算,则鼎元生态的 2021 年每股收益约为 0.85,相比上市公司 2020 年度的
基本每股收益 0.70,本次交易将一定程度提升上市公司盈利能力。
  综上所述,本次交易的顺利实施将提升上市公司的资产规模、营业收入和净
利润水平,增厚上市公司每股收益,有助于上市公司进一步拓展收入来源,切实
提高上市公司的竞争力,符合上市公司和全体股东的利益。
十、交易对方与上市公司根据《重组办法》第三十五条的规
定,就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订补偿
协议的,独立财务顾问应当对补偿安排的可行性、合理性发
表意见
  上市公司与水业集团签署了《盈利预测补偿协议》。盈利补偿协议主要对标
的资产价格及业绩承诺等内容作出了约定,具体内容详见本独立财务顾问报告
“第七节 本次交易主要合同/二、《盈利预测补偿协议》”
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易的业绩承诺补偿安排具备可行性及
合理性。
十一、根据《第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适
用意见——证券期货法律适用意见第 10 号》
                     ,财务顾问应对
拟购买资产的股东及其关联方、资产所有人及其关联方是否
存在对拟购买资产非经营性资金占用问题进行核查并发表
意见
  截至本独立财务顾问报告签署日,鼎元生态股东、关联方不存在对拟购买资
产的非经营性资金占用的情况。
十二、根据《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇
编》,财务顾问应对本次重组是否涉及私募投资基金以及备
案情况进行核查并发表明确意见
  本次交易中,交易对方为水业集团,不涉及私募投资基金。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次交易无需按照《中华人民共和国证券投
资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》以及《私募投资基金管理人登记
和基金备案办法(试行)》的相关规定进行私募基金备案。
十三、本次募集配套资金的合规性的讨论与分析
  证监会 2018 年 10 月 12 日发布的《关于上市公司发行股份购买资产同时募
集配套资金的相关问题与解答》中约定了:“上市公司发行股份购买资产同时募
集配套资金,所配套资金比例不超过拟购买资产交易价格 100%的,一并由并购
重组审核委员会予以审核” 其中,
               “拟购买资产交易价格”指本次交易中以发行
股份方式购买资产的交易价格,不包括交易对方在本次交易停牌前六个月内及停
牌期间以现金增资入股标的资产部分对应的交易价格,但上市公司董事会首次就
重大资产重组作出决议前该等现金增资部分已设定明确、合理资金用途的除外。
  根据本次发行股份及支付现金购买资产交易方案,上市公司拟以发行股份方
式购买资产的金额为 57,590.10 万元。鼎元生态于 2021 年 1 月 21 日注册成立,
注册资金 20,000.00 万元于 2021 年 2 月 25 日实缴到位,将上述出资从“拟购买
资产交易价格”剔除后的金额为 37,590.10 万元。本次募集配套资金金额不超过
购重组审核委员会予以审核。
  证监会 2018 年 10 月 12 日发布的《关于上市公司发行股份购买资产同时募
集配套资金的相关问题与解答》中约定了:“考虑到募集资金的配套性,所募资
金可以用于支付本次并购交易中的现金对价,支付本次并购交易税费、人员安置
费用等并购整合费用和投入标的资产在建项目建设,也可以用于补充上市公司和
标的资产流动资金、偿还债务。”
  本次募集配套资金,在扣除中介机构费用及其他相关费用后,将用于支付标
的资产的现金对价,本次募集配套资金用途符合相关规定。
  根据证监会 2020 年 2 月 14 日发布的《发行监管问答——关于引导规范上市
公司融资行为的监管要求》
           (修订版),上市公司申请非公开发行股票的,拟发行
的股份数量不得超过本次发行前总股本的 30%。
  本次非公开发行股份募集配套资金采取询价发行的方式,发行价格不低于募
集配套资金之非公开发行股票发行期首日前 20 个交易日上市公司股票交易均价
的 80%,且不低于上市公司本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格,
即不低于 6.66 元/股。按照本次配套募集资金的总额上限 36,819.90 万元及募集配
套资金的最低发行价格 6.66 元/股进行计算,本次募集配套资金发行股份数量不
超过 55,285,135 股,未超过本次发行前洪城环境总股本的 30%。故本次募集配套
资金的规模符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要
求》。
  根据《上市公司证券发行管理办法》等相关规定,本次募集配套资金的发行
价格应不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十。在本次交
易中,募集配套资金的发行股份价格将根据最终询价结果进行确定,符合《上市
公司证券发行管理办法》及《重组管理办法》第四十四条的规定。
  经核查,本独立财务顾问认为,本次募集资金符合相关规定。
十四、根据《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回
报有关事项的指导意见》,财务顾问应对公司所预计的即期
回报摊薄情况的合理性、填补即期回报措施及相关承诺主体
的承诺事项,是否符合《国务院办公厅关于进一步加强资本
市场中小投资者合法权益保护工作的意见》中关于保护中小
投资者合法权益的精神等发表核查意见
  根据大信会计师事务所出具的《备考审阅报告》,本次交易完成后,上市公
司 2021 年 1-10 月的备考基本每股收益及备考稀释每股收益均有所增厚,不存在
重组摊薄当期每股收益的情形,提升了上市公司盈利能力和对股东的回报。
  本次交易完成后,若标的公司实际完成效益情况与承诺净利润差距较大,则
公司即期回报指标存在被摊薄的风险。鉴于此,公司制定有效整合标的公司等一
系列措施以降低本次交易可能摊薄公司即期回报的影响。此外,为充分维护上市
公司及中小股东的利益,公司控股股东、实际控制人、全体董事及高级管理人员
已根据中国证监会相关规定,对上市公司填补即期回报措施能够得到切实履行作
出承诺。
  经核查,本独立财务顾问认为,上市公司所预计的即期回报摊薄情况、填补
即期回报措施以及相关承诺主体的承诺事项,符合《国务院关于进一步促进资本
市场健康发展的若干意见》《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者
合法权益保护工作的意见》和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报
有关事项的指导意见》的规定,有利于保护中小投资者的合法权益。
十五、本次交易有偿聘请其他第三方机构的情况
  根据《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防
控的意见》
    (证监会公告[2018]22 号)
                    (以下简称“廉洁从业意见”)等规定,独
立财务顾问就在投资银行类业务中有偿聘请各类第三方机构和个人(以下简称"
第三方")等相关行为进行核查。
(一)独立财务顾问有偿聘请第三方等相关行为的核查
  独立财务顾问在本次财务顾问业务中不存在各类直接或间接有偿聘请第三
方的行为,不存在未披露的聘请第三方行为。
(二)发行人有偿聘请第三方等相关行为的核查
  经核查,发行人在律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等该类项目依
法需聘请的证券服务机构之外,不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为。
  经核查,独立财务顾问在本次财务顾问业务中不存在各类直接或间接有偿聘
请第三方的行为,不存在未披露的聘请第三方行为,符合《廉洁从业意见》的相
关规定。上市公司在律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等该类项目依法
需聘请的证券服务机构之外,不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为。
       第十节 独立财务顾问结论意见
  经核查《江西洪城环境股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配
套资金暨关联交易报告书(草案)
              (修订稿)》及相关文件,本独立财务顾问认为:
  一、本次交易符合《公司法》
              《证券法》
                  《重组管理办法》等法律、法规和规
范性文件的规定;
  二、本次交易完成后上市公司实际控制人未发生变更,不构成重组上市;
  三、本次交易价格根据具有从事证券相关业务资格的评估机构出具的并经市
政控股备案的评估报告为基础,由交易各方协商确定,定价公平、合理。本次非
公开发行股票的价格符合《重组管理办法》《上市公司证券发行管理办法》等相
关规定。本次交易涉及资产评估的评估假设前提合理,方法选择适当,结论公允、
合理,有效地保证了交易价格的公平性;
  四、本次交易的资产评估结果定价,所选取的评估方法具有适当性、评估假
设前提具有合理性、预期未来收入增长率、折现率等重要评估参数取值具有合理
性、预期收益具有可实现性。
  五、本次交易有利于上市公司的持续发展、不存在损害股东合法权益的问题。
  六、此次收购有利于上市公司提高资产质量,优化公司环保领域整体布局,
有利于提升公司的盈利水平,增强公司抗风险能力和可持续发展的能力,以实现
全体股东利益最大化。
  七、上市公司与交易对方签署了《发行股份及支付现金购买资产协议》,根
据协议约定:合同约定的资产交付安排不会导致上市公司支付发行股份及支付现
金后不能及时获得对价的风险,相关的违约责任切实有效,不会损害上市公司股
东利益,尤其是中小股东的利益。
  八、本次交易构成关联交易。本次关联交易具有必要性,且不存在损害上市
公司及非关联股东的利益的情形。
  九、本次交易中上市公司与交易对方根据市场化原则,就相关资产实际盈利
数不足利润预测数情况的补偿安排切实可行、合理。
  十、本次交易的交易对方不存在对拟购买资产的非经营性资金占用的情况。
  十一、本次交易对方不涉及私募投资基金,因此,无需按照《中华人民共和
国证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》以及《私募投资基金管
理人登记和基金备案办法(试行)》的相关规定进行私募基金备案。
  十二、本次募集配套资金符合相关法规规定。
  十三、公司所预计的即期回报摊薄情况的合理性、填补即期回报措施及相关
承诺主体的承诺事项符合《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合
法权益保护工作的意见》中关于保护中小投资者合法权益的精神。
  十四、本次交易中本独立财务顾问不存在直接或间接有偿聘请第三方机构或
个人行为;发行人洪城环境除聘请独立财务顾问、律师事务所、会计师事务所、
资产评估机构以外,不存在直接或间接有偿聘请其他第三方机构或个人的行为,
符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的
意见》的相关规定。
 第十一节 独立财务顾问内核程序及内部审核意见
  根据中国证监会《重组办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》
等系列文件相关要求,申万宏源成立了内核机构,对江西洪城环境股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易项目实施了必要的内
部审核程序,具体如下:
一、内核程序
底稿的获取和归集工作,并提交质量控制部门验收。工作底稿验收通过的,质量
控制部门制作项目质量控制报告,列示项目存疑或需关注的问题。项目报送申请
经质量评价委员会主任批准后报送内核部门。
目组和质量控制部门分别向内核提交项目申请文件、质量控制报告。内核部门在
审核项目组提交的申请文件是否齐备后,经内核负责人审批同意召集内核会议,
并将项目申请文件、质量控制报告等材料送达参会的内核委员。内核委员在对项
目申请文件等材料审核后形成内核委员审核工作底稿,并在内核会议前提交给内
核部门。
内核会议。
议的委员在听取项目组的汇报后,可以根据其审核情况在内核会议上向项目组提
出其存疑或关注的问题,项目负责人及项目组成员回答内核委员提出的问题。内
核委员根据项目组对问题的解答和说明,经参加会议的内核委员充分讨论后对是
否同意报送进行投票表决。
  除召开内核会议集体表决的情形外,其他由内核部门书面审核履行内核程
序。
二、内核意见
  申万宏源内核委员会认真审核了江西洪城环境股份有限公司发行股份及支
付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易项目内核申请,经过内核会议讨论、
表决,获通过,同意为江西洪城环境股份有限公司发行股份及支付现金购买资产
并募集配套资金暨关联交易项目出具独立财务顾问报告并向中国证监会报送相
关申请文件。
 (本页无正文,为《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于江西洪城环境
股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立
财务顾问报告(修订稿)》之签字盖章页)
财务顾问协办人:
                  谢维佳          张大治
                  王昱博          王晓雨
财务顾问主办人:
                  李宇敏          曾政阳
内核负责人:
                  刘祥生
财务顾问业务部门负责人:
                  王明希
法定代表人:
                  张      剑
                      申万宏源证券承销保荐有限责任公司
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