云南铜业股份有限公司
一、 开展套期保值业务的目的及必要性
由于大宗商品价格受宏观形势、货币政策、产业供需等
因素影响较大。商品市场价格的剧烈波动对公司自产矿、原
材料、主产品、金属贸易损益产生较大影响。为实现云南铜
业股份有限公司（以下简称云南铜业或公司）稳健经营的方
针，完成公司年度经营目标，公司需通过开展套期保值业务
来对冲市场价格波动带来的风险。
二、开展期货套期保值业务的主要内容
（一）公司及控股子公司将对应生产的铜、金、银主产
品等开展套期保值业务。
（二）公司提供套期保值业务任意时点保证金最高不超
过 24 亿元，资金来源为自有合法资金。
（三）商品衍生品业务开展方式
上海黄金交易所、伦敦金属交易所（LME）、伦敦金银市
场协会（LBMA）。
物量的 90%。
对应的到期日进行资金方面的准备，并按照期货交易所相应
的结算价格进行购入或卖出清算。
期日现金汇付结算。
（四）投资期限
布公告日。
三、开展期货套期保值业务的可行性分析
本公司主要产品为阴极铜、黄金、白银，需要原料主要
为铜精矿、粗铜、阳极铜。原料和产品与铜、金、银等期货
品种具有高度相关性，铜、金、银价格大幅波动将对公司盈
利能力带来较大的影响。公司开展商品衍生品的套期保值业
务，是为了规避市场波动对企业成本的影响。
铜、金、银期货品种在国际国内都是成熟品种，套期保
值也是行业控制价格风险的通行做法。公司已制定《云南铜
业股份有限公司商品期货保值管理办法》，套期保值工作按
照制度严格执行；公司成立期货业务领导小组负责公司套期
保值业务重大事项的决策、重要期货保值方案的审定和年度
套期保值计划的审核；公司期货交易和风控等相关人员均通
过期货从业资格考试。
综上所述，公司开展商品衍生品套期保值业务是切实可
行的，有利于公司规避生产经营中的市场价格波动风险。
四、 会计政策及核算原则
公司开展商品衍生品业务，根据《企业会计准则第 22
号——金融工具确认和计量》、
《企业会计准则第 37 号——
金融工具列报》及《企业会计准则第 24 号——套期会计》，
对商品衍生品业务进行相应核算，并在定期报告中披露公司
开展套期保值业务的相关情况。
五、开展商品衍生品业务的风险分析
（一）市场风险
市场价格波动，超往年平均水平。现货市场方向与套期
保值方向相反，若现货盈利较大，则套期保值亏损也会较大，
公司仅能锁定加工利润，无市场超额收益。同时，现货和期
货合约之间存在价差，期货不同月份之间有月差，境内外期
货市场有两市差，套期保值无法实现 100%控制风险。
（二）资金风险
由于市场价格短期波动幅度较大，原料或现货集中作价
导致短期保值数量持仓较大，资金需求较大，短期资金追加
不足，被强行平仓，造成实际损失。
（三）政策风险
国内外监管机构对套期保值业务产生影响的相关规定、
政策等进行修改。
（四）交易风险
操作设备故障形成的风险；交易网络中断的风险；期货
交易月份流动性不足风险；期货停板无法交易风险。
六、开展商品衍生品业务的风险控制措施
（一）严格按照《云南铜业股份有限公司商品期货保值
管理办法》开展套期保值业务。完善制定期货及期权套期保
值操作实施细则。合理选择保值月份和市场进行套保。
（二）根据公司套期保值业务具体情况，结合市场因素，
提前做好资金预算。
（三）密切关注国内外监管机构的政策变化和相关规定
的变更，根据其影响提前做好套期保值业务调整，避免发生
政策风险。
（四）配置可靠的交易设备，提供安全的网络交易环境；
选择流动性较好的合约。
七、结论
公司开展商品衍生品的套期保值业务，是为了规避市场
波动对企业成本的影响，不进行投机和套利交易，公司进行
期货套期保值业务可以借助期货市场的价格发现、风险对冲
功能，利用套期保值工具规避市场价格波动风险，稳定利润
水平，提升公司持续盈利能力和综合竞争能力。
综上所述，公司通过开展商品衍生品的套期保值业务规
避价格波动风险是切实可行的，对生产经营是有利的。
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