证券代码：605007 证券简称：五洲特纸
衢州五洲特种纸业股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：20211216
□特定对象调研 □分析师会议
投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会
类别 □新闻发布会 □路演活动
?现场参观 ? 电话会议
□其他 （请文字说明其他活动内容）
海通研究所-王文杰、汇丰晋信基金-徐犇、理成投资-陶然、农银
汇理基金-胥乔、诺安基金-王晴、东证融汇资管-王笑宇、海通研
究所-许龙善、中信保诚人寿保险-万力、融通基金-江怡龙、农银
参与单位名称及 汇理基金-刘攀、方正富邦基金-乔培涛、东方证券资管-张伟锋、
人员姓名 曼林基金-朱小宁、海通研究所-郭庆龙、曼林（山东）基金-李冠
頔、国泰君安自营-孙若曦、从容投资-陈春艳、煜德投资-蔡建军、
浦银安盛基金-陈晨、浙商自营-陈姗姗、国信证券资管-章耀、朴
信投资-邓永琳、银华基金-张轩、金涌资本-何帅
会议时间 2021 年 12 月 16 日 14:00
会议地点 衢州五洲特种纸业股份有限公司(电话会议)
上市公司接待人 董事会秘书：张海峡先生
员姓名 证券事务代表：韩孝琴女士
问 1：能否介绍一下公司近期经营情况？
答：木浆价格在 2021 年上半年大幅上涨，公司上半年运行情况
投资者关系活动
良好，三季度毛利情况环比二季度有所下滑，四季度预计有所改
主要内容介绍
善。
公司目前产能情况：食品包装纸 28 万吨；格拉辛纸 21 万吨；转
移印花纸 5 万吨；特种文化纸 30 万吨以及描图纸 0.7 万吨；江
西基地 50 万吨食品包装纸已试车成功。截至今年年底，公司将
形成 135 万吨原纸的生产能力。
问 2：浙江疫情以及双限对于公司经营的影响？
答：浙江衢州目前疫情防控平稳，公司正常经营。能源双控政策
对公司的经营没有造成实质性影响。
问 3：食品包装纸 11-12 月出现供不应求，公司有提价动作吗？
答：公司会根据原材料等成本情况，结合市场景气度做综合考虑。
问 4：年底一些白卡纸的产线陆续投放，公司怎么看今年到明年
供给增长后需求端如何消化的问题？以及公司如何消化 50 万吨
新增产能？
答：目前市场上陆续投产的白卡纸产线为社会卡居多，纯粹食品
白卡增量较少。公司 50 万吨食品卡产能计划分成非涂布和涂布
类两大类，目前衢州基地生产非涂布类，尚有缺口无法满足客户
需求。项目投产后，这部分缺口订单可以得到满足。公司之前没
有涂布类食品卡，但现有客户中有较大的涂布类需求，因此涂布
类食品卡投产后，通过挖掘现有客户产能可以达到消化，同时牛
奶液包类客户也在积极开发中。
问 5：食品包装纸下游客户结构如何？未来会出现变化吗？
答：公司食品包装纸的主要客户为顶正包材、统奕包装、岸宝集
团等，最终用户为康师傅、统一等大型的食品饮料公司。公司新
投产的 50 万吨食品包装纸投产后，下游应用场景将越来越多元
化，客户结构会相应出现变化。
问 6：涂布白卡相对未涂布白卡毛利率如何？
答：涂布食品卡应用方向与未涂布食品卡不同，产品成本与销售
价格也有差异，具体毛利率情况待产品投放市场后会比较清晰。
问 7：能拆分一下主要客户结构吗？
答：公司食品包装纸的主要客户为顶正包材、统奕包装、岸宝集
团等，最终用户为康师傅、统一等大型的食品饮料公司；格拉辛
纸的主要客户为 Avery Dennison（艾利丹尼森）、冠豪高新等国
内外知名标签纸生产企业；描图纸的主要客户为无锡尚瑞等国内
知名企业；转移印花纸和文化纸的主要客户为厦门建发纸业有限
公司等企业。
问 8：明年往后产能投放节奏？会有哪些纸种是布局方向？
答：2022 年以后主要产能投放预计有本次可转债的募投项目年
产 20 万吨液体包装纸项目，现已发行结束，公司会尽快进入建
设阶段，建设期还需 18 个月左右的时间；湖北项目公司目前正
与当地政府就落地条件、审批程序等事项进行充分对接和协商。
公司主要立足于特种纸产业，产线分布会从资源利用最大化出
发，结合市场竞争态势情况来规划。
问 9：江西基地利润会比原来基地高吗？如果更高的话体现在哪
些方面？
答：江西基地因产能较大，且配有自备电厂，更能体现规模效益。
问 10：普通白卡龙头企业为什么不进入食品白卡纸这个环节？
答：公司聚焦的食品白卡和普通社会白卡存在明显区别。食品白
卡和社会白卡相比，行业进入门槛高，主要在于:（1）以销定产，
食品卡规格型号繁多，需要科学地排抄，特大型机台如果生产食
品白卡，生产成本没有优势；（2）客户要求存在差异，需要根
据不同客户不同的要求，做定制化开发，没有行业长时间的积累，
很难进入；（3）下游客户因对其自身品牌的重视和对食品包装
安全的考虑，对供应商的生产能力、技术水平、资金实力、生产
工艺、卫生条件、产品品质、人员素质及管理能力都有很高的要
求，考核时间较长，一旦双方达成合作，便能建立长期稳定的合
作关系。
问 11：公司的原材料囤浆策略如何？
答：公司主要实行以销定产模式，原材料周转率高。原材料库存
一般维持 1 个月左右的使用量，一般会根据原材料价格走势、公
司订单需求等因素进行备货。
问 12：未来公司倾向扩产的纸种方向？
答：公司主要立足于特种纸产业，产线分布会从资源利用最大化
出发，结合国家环保要求，节能减排政策以及市场竞争态势情况
来规划。
问 13：三季度毛利率净利率下滑原因？
答：2020 年底囤的木浆，库存至今年上半年度已消化，随着新
购入木浆较之前成本的上升和销售价格的下滑，以及江西文化纸
二等品在三季度的消化，导致三季度毛利下滑。
问 14：研发投入未来会有变化吗？
答：公司近年来研发投入不断增大，公司一直很重视产品的研发，
以提高产品质量和技术领先性，延伸产业链，提高产品的附加值，
使产品具有更强的竞争力。
问 15：展望未来，对于食品包装纸发展方向如何判断？公司未
来想要占据怎样的市场地位，份额目标做到多大？
答：展望未来，公司看好限塑令、禁塑令下纸基材料替代带来食
品包装纸的增长，预测未来有 200-300 万吨的增量。公司会立足
做好自己的拳头产品，在食品包装细分领域做大做强。
附件清单（如有） 无
日期 2021 年 12 月 16 日
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