巨头大举加码！又一个投资大风口来了

（原标题：巨头大举加码！又一个投资大风口来了）

随着光电转换效率不断提升，HJT(硅异质结光伏电池)二级市场行业引爆。

引爆市场逻辑背后显然有着巨头大举扩产能支撑。据中国基金报记者统计，包括华润电力(00836.HK)、华晟新能源、金刚玻璃(300093)在内的巨头近期宣布投建HJT产能。“目前来看，今年投产并不会太大，但目前各企业投入巨大，未来趋势显然不可逆的，目前市场炒作更多锚定这一预期，”某光伏上市公司人士坦言。

值得注意的是，大举扩产又与行业上游设备实现国产化密切相关。不过，由于目前业内预计，HJT商业化进度最终要视其组件成本的降本增效进展。

巨头大举建设新产能

HJT赛道相关上市公司受到市场资金追捧。金刚玻璃(300093)今日强势20CM封板，帝科股份(300842)也涨逾12%，包括罗博特科(300757)、苏州固锝(002079)等均超涨10%。

对于HJT电池领域，要追溯到三洋HJT专利保护于2015年到期，国内外光伏电池企业开始大力推动HJT量产。

然而此轮引爆市场的催化剂无疑是，隆基绿能(601012)官微23日晚间发布其HJT研发再次取得重大突破，其测试的M6全尺寸电池(274.4c㎡)光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。

事实上，近两个月来，国内巨头已纷纷大力加码HJT赛道。金刚玻璃本月17日曾披露，计划约42亿元投建4.8GW高效异质结电池片及组件项目，建设周期为18个月，分两期投建。建设后形成4.8GW高效异质结电池片及组件生产能力。

目前国内HJT产能最大的华晟新能源，近日亦在其官微信宣布，拟在安徽宣城开展三期4.8GW 双面微晶HJT智能工厂项目。预计到2022年年中，华晟将实现HJT电池与组件产能各2.7GW，叠加本次4.8GW扩产计划，华晟2023年合计HJT电池产能将至少突破7.5GW。

另外，华润电力也为其12GW高效异质结太阳能电池及组件项目招标，主要建设内容包括24条500MW二代异质结太阳能电池生产装备线和24条500MW电池组件封装生产线等主体工程，项目总投资110亿元。

记者不完全统计，2022年以来，隆基绿能、华晟新能源、金刚玻璃、华润电力公告的HJT项目潜在招标订单合计18.6GW。业内预计，2022年行业HJT招标有望达20GW-30GW，产业化速度远超行业预期。

设备国产化主推产线建设

相比于PERC电池和Topcon电池，HJT电池有何优势？安信证券一份研报分析，从性能方面，相较其他电池片技术路线具有更高的光电转换效率，拉低平准化度电成本，使得未来HJT 组件在光伏发电系统中接受度更高，而且能与下一代钙钛矿电池技术融合形成叠层电池更加顺畅。

该研报还认为，从降本方面看，HJT电池更加支持硅片薄片化发展趋势，有望大幅降低电池片第一大成本硅片成本，直击电池片行业痛点。HJT 电池未来有望成为极具性价比的电池片技术。“从颠覆性技术视角看，HJT电池技术具有未来在众多电池片技术中脱颖而出的‘杀手锏’”。

“目前国内HJT存在较大商业化预期，与这个领域生产设备国产化有很大关系，当前HJT设备已基本实现国产化，”某光伏上市公司人士告诉记者。

正如上述人士所言，行业巨头大规模投建新产线的背后，HJT产线设备基本实现国产化，随着行业加速扩产，HJT设备厂商订单迎来爆发。根据各公司公告的设备招标情况，迈为股份(300751)、捷佳伟创(300724)等已成为较为核心的设备供应商。

今年4月，迈为股份获印度REC 4.8GW的HJT设备订单。此前，公司还与通威股份、安徽华晟、金刚玻璃等多个客户展开合作，并斩获多个GW级订单。从具体产线来看，安徽华晟的两条产线设备均由国内厂商提供，迈为股份参与了除产线1中PECVD设备以外的其余设备。

此外，金刚玻璃在2021年启动的1.2GW HJT项目是迈为股份第一次整线交付HJT GW级设备。该项目由2条600MW产线组成，采用G12大硅片，单机产能7200片/小时，丝印4800片/小时。

捷佳伟创也是为数不多的布局HJT设备全种类的企业。该公司是国内为数不多同时拥有PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供应能力的企业之一。2021年，公司还突破行业历史，生产的HJT设备成功进入欧洲市场。

另外，金辰股份(603396)则主要发力PECVD设备。公司在稳步发展组件传统业务的同时，顺利发行3.8亿元的定增，加码20台/年的PECVD设备产能。2021年，公司PECVD设备获晋能科技产线验证，且平均效率已达24.38%。2022年3月，公司首台微晶PECVD设备已发晋能科技验证，将量产转换效率目标定位在25%以上。

降本增效进程为商业化关键

“成本是制约HJT发展的最核心因素，预期HJT仍需1-2年的降本沉淀，2023年后实际产出才能出现较大规模，”上述人士坦言。

据了解，随着HJT设备国产化的普及，HJT投资成本已经降到4.5亿元/GW左右甚至4亿元/GW以内，但是相较PERC的1.5-2亿元/GW和TOPCon 的2-2.5亿元/GW仍高出较多。

此外，区别于PERC和TOPCon 均使用高温烧结型银浆，HJT使用的是低温固化型银浆，一方面低温银浆以进口为主，另一方面低温银浆因为其较高的电阻率和HJT双面均需使用银浆导致银浆单耗高于PERC。而布局这一领域的上市公司帝科股份，苏州固锝近年来也大举在行业中作横向并购，以实现低温银浆国产化。

中金公司一份研报也提到，目前HJT组件成本仍然高于PERC和Topcon，但HJT可以兼容薄硅片和银包铜，有较大降本优势。该机构认为，HJT组件成本有望在2023 年低于PERC，若微晶+薄硅片+少银方案推进顺利，其组件成本仍有较大下降空间。