明日机构最看好的六大黑马

中兵红箭(000519)：业绩超预期 受益培育钻石行业高度景气

类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：吴双 日期：2021-10-26

2021年前三季度营收同比+24.28%，归母净利润同比+84.18%

公司发布2021 年第三季度报告， 实现营收48.48 亿元， 同比+24.28%；归母净利润6.07 亿元，同比+84.18%。单季度来看，单Q3 实现营收19.67 亿元，同比+24.28%；归母净利润2.80 亿元，同比+90.65%，单季度业绩创新高，超市场预期，主要系自去年底以来培育钻石行业景气度高，行业处于供不应求状态，公司积极扩产能、满产满销带动业绩大幅增长。

培育钻石行业需求高景气，公司积极扩产能

公司业务主要包括特种装备、超硬材料、专用车及汽车零部件三部分。

1)超硬材料：培育钻石行业景气度高，需求旺盛，产业链出现涨价现象，公司作为国内行业龙头，积极扩产能，有望深度受益培育钻石行业超高景气。

2)特种装备：弹药是现代军队不可或缺的消耗性装备，需求量有望在“十四五”期间稳定增长。公司重点装备科研项目稳步推进，生产经营产品交付平稳有序。

投资建议：

培育钻石行业延续高景气度，公司作为行业龙头积极扩产能，有望深度受益行业需求爆发式增长。我们维持预测2021-2023 年净利润为8.04/13.15/19.83 亿元，对应46/28/19 倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：

行业竞争加剧；产能不及预期；产品拓展不及预期。

上机数控(603185)：获爱旭50亿大单 合计签单近400亿元；战略布局“硅片+颗粒硅”-浙商机械

类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2021-10-26

与爱旭签50 亿元硅片大单、合计签单近400 亿元；客户结构进一步优化

1)再获电池片龙头爱旭股份50 亿硅片大单：据公司公告，2021 年11 月至2023 年12 月，爱旭股份向弘元新材(上机硅片子公司)采购硅片7.8 亿片，总金额50.09 亿元(含税)目前公司客户覆盖面进一步扩大，涵盖天合光能、阿特斯、东方日升、正泰新能源、通威股份、龙恒新能源、爱旭股份等优质客户，包括优质组件设备龙头企业、优质电池片龙头企业。

2)订单保障：公司已合计签硅片订单近394 亿元，2021 年1-6 月公司长单客户收入占比达76%。预计2021 年公司单晶硅出货量有望同比增长3 倍以上、2022 年出货量将持续大幅增长。

3)硅料保障：公司合计签硅料合同超210 亿元，2021-2025 年与新特、大全、保利协鑫、聚光硅业签硅料长单合计超21 万吨(对应可供约70GW)。同时公司与通威、天合合作紧密，参股新疆协鑫5%股权。我们测算公司2021 年所需硅料大部分已长单保障。未来随颗粒硅投产、硅料将获进一步保障。

4)硅片产能：公司产能将迈向30GW，按当前利润水平测算年化净利润有望达25-30 亿元。

5)预付账款：三季度末15.3 亿元，较Q2 增长76%。保障上游硅料供应。

6)合同负债：三季度末11.4 亿元，较Q2 增长240%。预计为下游客户预付款增加所致，预示着下游组件、电池片厂需求高增，公司四季度业绩有望继续高增长。

10亿增资颗粒硅+高纯纳米硅项目，强化硅片竞争力、带来新的重大盈利增长点

1)10 亿元增资颗粒硅+高纯纳米硅项目：据公告，公司增资10.2 亿元共同投资年产10 万吨颗粒硅+15 万吨高纯纳米硅(以下简称硅粉)项目，增资后江苏中能、上机数控、高佳太阳能分别持有内蒙古鑫元65%、32%、3%股份(注册资本31.9 亿元，项目预计总投资89 亿元)。

2)投产后上机将获得不低于70%比例的颗粒硅(对应7 万吨)，未来可满足25GW 硅片的硅料需求，强化硅料保障能力、硅片核心竞争力。颗粒硅为公司生产单晶硅原材料，纳米硅是生产颗粒硅原材料。市场担心硅粉紧缺，该项目将配套15 万吨硅粉、实现上下游一体化布局。

3)颗粒硅+纳米硅项目预计2022 年3 季度投产、带来新的重大盈利增长点。我们预计2022年出货有望达3 万吨以上，为公司2022 年业绩带来新的重大盈利增长点。

4)颗粒硅为重大技术创新，成本将大幅降低。未来颗粒硅+CCZ 有望综合降本20-30%。

投资建议：

高成长、低估值、大潜力。未来在210 大硅片、颗粒硅行业战略地位重要公司“硅片+颗粒硅+纳米硅”一体化业务布局，预计2021-2023 年净利润20/40/60 亿元，同比增长278%/100%/50%，PE 为41/20/14 倍。维持“买入”评级。

风险提示：

大幅扩产导致竞争格局恶化、硅料涨价影响终端需求、技术迭代风险。

浙江美大(002677)：行业维持高景气 公司业绩稳健增长

类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：张译文 日期：2021-10-26

2021 年前三季度，公司实现营业总收入15.34 亿元，YOY+30.36%，归母净利润4.51 亿元，YOY+34.50%；21Q3 实现营业总收入6.25 亿元，YOY+17.78%，归母净利润1.97 亿元，YOY+19.34%，业绩增速超预期。

支撑评级的要点

营收稳步增长，先发优势明显

根据奥维云网数据，3Q21 集成灶线上零售额YOY+29.97%，零售量YOY+10.89%；线下零售额YOY+63.80%，零售量YOY+48.35%。浙江美大持续加大技术创新加快新品投产，持续拓展多元化销售渠道，进一步扩大和提升线下经销商网络，进一步加大和加强品牌宣传力度，优化广告投放结构，持续在央视高端媒体、车站、高铁等投入大量广告，同时加大互联网、新媒体等平台的宣传和推广力度。

受益于产品端高油烟吸净率、集成化理念满足消费者对于健康烹饪及多元化厨房用具的需求，集成灶行业成长空间广阔，公司作为行业龙头，先发优势明显，经销渠道壁垒较高；双品牌协同发展，市场份额有望持续提升。

降本增效举措明显，业绩稳健增长

3Q21 公司毛利率52.05%，同比+0.62pct，净利率29.40%，同比+0.91pct；21Q3 毛利率49.83%，同比-1.72pct，净利率31.47%，同比+0.41pct。费用方面，销售费用率8.74%，同比下降0.43pct；管理费用率3.22%，同比下降0.06pct。在原材料价格上行背景下，公司当期毛利率水平承压，公司通过产品结构优化、加强企业内部管理、持续推进降本增效等举措，实现业绩稳健增长。

估值

当前股本下，我们预计2021-2023 年EPS 分别为1.05 元/1.24 元/1.45 元，对应市盈率15.0 倍/12.7 倍/10.8 倍，维持“买入”评级。

评级面临的主要风险

市场竞争加剧的风险；精装修政策风险；原材料价格波动风险等。

英维克(002837)：短期利润承压 储能业务高景气

类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：张建民/汪洁 日期：2021-10-26

单季度收入利润增速受原材料、疫情等影响短期承压

1-9 月公司收入15.04 亿元同比增41%，收入增长主要系公司机房温控一些大项目验收确认及应用于储能的机柜温控节能产品收入增长带动，Q3 单季收入5.22亿元同比增33%，增速较Q2 有所下滑，我们认为主要系原材料短缺、疫情等因素影响收入确认导致，三季报存货4.69 亿元，较中报再增2983 万元，结合部分已披露订单情况，我们对后续收入情况持乐观判断。

1-9 月公司归母净利润1.51 亿元同比增24%，扣非后归母净利同比增30%，Q3单季归母净利润同比下降4%，主要系机房温控产品受到原材料涨价、行业竞争加剧等因素影响导致Q3 单季毛利率同比下滑6.85pct 至28.4%，Q3 环比Q2 毛利率下降1.14pct，降幅环比收窄，随着规模持续扩大和相关不利因素逐步缓解，盈利能力也将得到改善。

储能进展顺利，为华为储能业务提供相关温控产品

上半年公司储能应用相关收入约1.5 亿元，实现明显增长，客户涵盖阳光电源、宁德时代、海博思创、比 亚 迪等。近日公司投资者问答表示在储能业务上有为华为提供温控节能产品，近日华为签约全球最大的离网储能项目(项目储能规模可达1300MWh)，华为在储能领域的发力有望直接带动公司相关业务增长。

新能源汽车超充系统有望打开新的增量市场空间

目前180kW 以上超充系统逐步成行业标配。目前英维克产品已能满足360kW充电桩高效散热需求并正和客户联合开发高效液冷充电桩散热系统。新能源汽车销量快速增长带动超充系统散热产品需求，并且随充电功率提升，液冷等技术的应用将进一步提升散热环节价值量。

盈利预测及估值

公司热管理领域全行业布局，储能/IDC/超充桩多点驱动成长，预计2021-2023年归母净利润2.26/2.99/3.85 亿元，PE 65/49/38 倍，维持“买入”。

风险提示：

竞争加剧导致产品毛利率降低；客户拓展和订单获取不及预期等。

平煤股份(601666)：吨煤毛利持续增加 四季度业绩有望持续向好

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李航 日期：2021-10-26

事件：2021 年10 月25 日，公司公布2021 年三季报，前三季度归属于母公司所有者的净利润17.68 亿元，同比增长69.3%；营业收入195.73亿元，同比增长16.24%。

点评

三季度公司业绩大增

三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润7.104 亿元，同比增长110.72%，环比增长38.4%。

三季度产销环比下滑

前三季度公司生产原煤2171.31 万吨，同比下降5.09%，销售商品煤2294.88 万吨，同比下降1.75%。单季度来看，2021 年第三季度公司实现原煤产量685.05 万吨，同比减少76.05 万吨，降幅9.99%，环比减少18.07 万吨，下降2.57%。销量方面，第三季度销售商品煤724.86 万吨，同比减少34.73 万吨，降幅4.57%，环比减少30.87 万吨，降幅4.08%。

商品煤价格走高，吨煤毛利环比持续增长

据公告，前三季度公司吨煤销售收入为809.06 元/吨，同比增长19.28%。前三季度公司成本控制良好，吨煤销售成本为571.55 元/吨，同比增长14.81%。吨煤毛利同比增长31.60%，毛利率增长2.75 个百分点至29.4%。单季度来看，第三季度公司商品煤吨煤收入为912.38 元/吨，较第二季度增加120.74元/吨，增幅15.25%，较去年同时期增长255.81 元/吨，增幅38.96%。

四季度业绩有望持续向好：

根据公司 2020 年年报，公司2021 年公原煤产量计划为3203 万吨，其中精煤产量为1160 万吨，若全年产量按计划完成，四季度产量将超过1000 万吨，同时，焦煤价格高位运行，公司长协价格向上联动，四季度公司有望量价齐升，释放利润

投资建议：

在新建产能释放不足的背景下，煤价有望保持高位水平，公司有望实现稳健盈利，同根据公司股东回报计划，2019-2021 年分红比例不低于60%且每股派息不低于0.25 元人民币，高分红有望促使估值提升。

预计2021-2023 年公司归母净利为40.44/48.60/51.45亿元，折合EPS 分别为1.72/2.07/2.19。给予“买入-A”评级，6 个月目标价15.48 元。

风险提示：

宏观经济下行风险，下游需求萎缩风险；煤价大幅下跌，产量不及预期。

龙佰集团(002601)：Q3业绩创新高 优势产能扩张巩固行业龙头地位

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张汪强 日期：2021-10-26

事件：龙佰集团发布2021 年三季报，报告期内公司实现营业收入152.68 亿元(同比+54.25%)，实现归母净利润38.31 亿元(同比+96.48%)。Q3 公司实现营业收入54.31 亿元(同比+52%，环比+4.58%)，实现归母净利润13.96 亿元(同比+112.51%，环比+1.79%)。

21Q3业绩超预期，公司净利再创单季度历史新高

价格方面，Q3钛白粉、海绵钛景气持续，据隆众资讯和wind 数据，市场价格同比+21%~44%，环比-5%~+3%，价差受钛精矿涨价影响有所缩窄，环比-6%。出口方面，据百川盈孚，Q3 钛白粉出口量同比-9%、环比-5%，出口均价同比+63%，环比+4%。综上所述，钛白粉Q3 景气度持续，叠加公司氯化法钛白粉产能有效释放和高钛矿自给率带来的成本优势，21Q3 公司实现毛利润24.5 亿元(同比+99%，环比+3%)，毛利率45.1%(环比-0.7pct)，期间费用率(四费&税金)为15.2%(同比+1.5pct)，使得21Q3 净利润再创新高。

依托攀西钛产业后向一体化布局新建20万吨氯化钛白粉项目，优势产能巩固龙头地位

据公告，公司全资子公司四川龙蟒矿冶拟在攀枝花市盐边县投资建设 20 万吨氯化钛白粉及钒钪等稀有金属综合回收示范工程(配套100 万吨高盐废水处理项目)，项目年产高档氯化钛白粉 20 万吨，盐酸4.3 万吨，烧碱10 万吨，五氧化二钒400 吨，氧化钪20 吨，总投资35 亿元(自有及自筹资金)，建设周期4 年6个月。

据公告，公司目前已建成投产 50 万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣创新工程，依托钛矿自给进而实现钛精矿-高钛渣-氯化法钛白粉产业链后向一体化。长期看带来的成本优势与产能扩张形成的规模优势将持续巩固公司的龙头地位。

进军锂电池新材料产业，公司成长动能可期

横向布局上，公司凭借产业链和规模化生产技术优势，大步进军新能源领域，据公告，公司筹划与湖北万润新能源在湖北南漳县成立合资公司建设年产10 万吨磷酸铁项目，子公司河南龙佰新材料、河南佰利新能源、河南中炭新材料分别拟投资20、12、15 亿元建设年产20 万吨锂离子电池材料(磷酸铁锂，一、二期5 万吨，三期10 万吨)、20 万吨电池级磷酸铁(一、二期5 万吨，三期10 万吨)及10 万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目(一期2.5 万吨，二期7.5 万吨)，磷酸铁锂在动力电池和储能领域成长空间巨大，双碳目标驱动下，随着项目逐步落地，公司未来成长动能可期。

投资建议：

维持“买入-A ”投资评级，我们预计公司2021 年-2023 年的净利润分别为53.5 亿元、57.1 亿元、64.1 亿元。

风险提示：

产品价格大幅下滑、钛矿新增产能超预期、项目建设进度不及预期。