“会议纪要门”背后，妙可蓝多的困局

这几日，一则“公司近期销量下滑不及预期”的消息重挫妙可蓝多，让不少股民苦不堪言。

5月26日至5月28日，妙可蓝多连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，市值蒸发超过70亿元。虽然妙可蓝多随后辟谣称这一纪要为员工“个人行为”，并公布了最新的投资者会议纪要，以提振市场信心，但在这一事件背后，可以看到“低门槛”的国内儿童奶酪棒市场增长正在变得困难。

根据这份会议纪要的内容，称妙可蓝多4月份的销售有所放缓，增速低于1-3月份，并称5月份的销售也未达预期。

截至2021年3月31日，妙可蓝多共有股东2.2万户，兴证全球基金旗下4只基金现身妙可蓝多前十大流通股东。据了解，四只基金背后，都由兴证全球基金旗下知名基金经理董承非直接或联合管理。

值得一提的是，若将日期拉长，妙可蓝多的股价走势则堪称亮眼。若从2020年年初的13.83元/股算起，到84.5元/股的最高点，妙可蓝多股价在不到一年半里，暴涨超510%，堪称一支5倍大牛股。也就是说，妙可蓝多的突然跌停，虽出乎大部分投资者意料，但或许只是正常波动。

从基本面来看，其近期并未出现明显利空，2020年一季报显示，妙可蓝多实现营收9.51亿元，同比增长140.6%；实现净利润3202.91万元，同比增长215.6%。

在业内看来，妙可蓝多业绩的高速增长与其高举高打的方式有关。

首先，其在营销和市场费用上投入巨大，2020年妙可蓝多销售费用为7.1亿元，同比增长97.75%，约占营收的四分之一，其中广告促销费为5.6亿元，占到销售费用的78.9%。

其次，妙可蓝多抓住了奶酪消费渠道下沉的机会，由于儿童奶酪棒在前几年并不是热门品类，渠道渗透率并不高，而且市场领先的“百吉福”多集中于1-2线市场。因此妙可蓝多在渠道下沉中迅速壮大了体量。

不过，妙可蓝多下一步或面临更加残酷的市场竞争。

随着儿童奶酪棒市场的增长，越来越多的乳企正在进入其中，本土品牌伊利、蒙牛、光明、君乐宝等，以及外资品牌恒天然、荷兰皇家菲仕兰等知名乳企也已入局其中，同时也包括了妙飞等食品企业。

有专家表示，儿童奶酪棒属于再制干酪，主要成分是20%到30%的干酪，再加入奶粉、糖、卡拉胶等，渠道也与乳企的低温产品相同，并不是一个“高门槛”的产品。

此外，就在4月19日，妙可蓝多发布公告称，拟向蒙牛非公开发行不超约1亿新股，定增募资不超30亿元。定增完成后，蒙牛将成为持股28.79%的控股股东。Choice数据显示，截至2021年第一季度，董事长柴琇持有妙可蓝多18.32%股份，为第一大股东和实际控制人，而排在第二位的正是持股11.07%的蒙牛集团。

说起柴琇，其实关于她的资料并不多，丈夫是崔民东，子女则包括崔薪瞳和崔家瑞，是一位名副其实的吉林女富商，素有“奶酪女王”之称。自1996年下海经商起，柴琇家族先后入局地产、休闲食品、乳制品等行业。

柴琇的女儿崔薪瞳，也堪称“人生赢家”，她不仅是港股上市公司华音国际控股的主席，还因在2018年以61亿身家荣登最年轻女富豪，并因姣好的面容而在当时一度引发热议。据媒体清流此前报道，诸多线索显示，崔薪瞳的配偶——李强义，还是“全球私募之王”黑石集团香港分公司的负责人。